Комплексный анализ влияния инфляции на финансовые результаты организации: теория, методология и практические стратегии

В условиях современной, динамично развивающейся глобальной экономики, где финансовые рынки и ценовые механизмы подвержены постоянным флуктуациям, инфляция остается одним из наиболее значимых и труднопредсказуемых макроэкономических факторов. Её влияние распространяется не только на уровень жизни населения, но и проникает глубоко в экономическую ткань каждого предприятия, искажая реальную стоимость активов, пассивов, финансовых результатов и, в конечном итоге, влияя на стратегические решения руководства. Игнорирование или недооценка инфляционных процессов может привести к серьезным ошибкам в управлении, снижению конкурентоспособности и потере финансовой устойчивости.

Цель данного исследования — провести всесторонний анализ влияния инфляции на финансовые результаты организаций. Мы не просто коснёмся этой темы, но погрузимся в неё, рассмотрев теоретические основы, детализированные методологические подходы, в том числе международные стандарты, а также практические аспекты оценки и управления. В рамках работы будут последовательно рассмотрены ключевые аспекты: от базовых определений и принципов учёта инфляции согласно МСФО (IAS) 29, до конкретных методов корректировки финансовых показателей и выработки эффективных стратегий управления в условиях ценовой нестабильности. Особое внимание будет уделено выявлению «слепых зон» традиционного анализа и предложению практико-ориентированных решений, которые позволят студентам, аспирантам и практикующим специалистам не только понять, но и эффективно применять полученные знания в своей профессиональной деятельности.

Теоретические основы инфляции и ключевые финансовые термины

Для глубокого понимания феномена влияния инфляции на финансовые результаты предприятия необходимо, прежде всего, создать прочную понятийную базу. Это позволит избежать разночтений и обеспечить точность дальнейшего анализа, ведь только так можно выстроить адекватную систему управления рисками.

Понятие и виды инфляции

В своей основе инфляция представляет собой устойчивое повышение общего уровня цен на товары и услуги в экономике. Это не просто рост цен на отдельные продукты, а системный процесс, который сопровождается обесцениванием национальной валюты и снижением её покупательной способности. Иными словами, за одну и ту же денежную единицу со временем можно приобрести меньший объем товаров и услуг.

Причины возникновения инфляции многообразны и часто переплетаются между собой:

• Монетарные факторы: Чрезмерная эмиссия денег, не подкреплённая ростом производства товаров и услуг.
• Не монетарные факторы:
  • Инфляция спроса: Возникает, когда совокупный спрос превышает совокупное предложение, что приводит к росту цен. Это может быть связано с увеличением государственных расходов, активным потребительским кредитованием, ростом доходов населения.
  • Инфляция издержек (предложения): Происходит из-за увеличения затрат на производство (например, рост цен на сырье, энергию, повышение заработной платы), которые компании перекладывают на конечного потребителя через повышение цен.
  • Структурная инфляция: Связана с дисбалансами в экономике, например, с монополизмом или неэффективной структурой производства.

Инфляция классифицируется по скорости роста цен:

1. Ползучая (умеренная) инфляция: Характеризуется относительно низкими темпами роста цен (до 10% в год). В целом, считается допустимой и даже стимулирующей для экономического роста, так как поддерживает определенный уровень спроса и инвестиций.
2. Галопирующая инфляция: Темпы роста цен составляют от 10% до 100% в год. Эта форма инфляции является более опасной, так как подрывает доверие к национальной валюте, стимулирует бегство капитала и затрудняет долгосрочное планирование.
3. Гиперинфляция: Экстремально высокие темпы роста цен (свыше 100% в год, а иногда и тысячи процентов в месяц). При гиперинфляции деньги полностью теряют свою функцию средства накопления и меры стоимости. Экономика переходит на бартер, а финансовая отчетность в национальной валюте становится совершенно бессмысленной. Именно для таких условий разработан международный стандарт МСФО (IAS) 29.

Основные финансовые термины в контексте инфляции

Для полноценного анализа влияния инфляции на финансовые результаты организации необходимо четко понимать ключевые финансовые термины.

• Дефляция — это явление, противоположное инфляции: устойчивое снижение общего уровня цен на товары и услуги. Хотя на первый взгляд дефляция может показаться позитивным явлением, длительные периоды дефляции часто сопровождаются экономическим спадом, сокращением производства и ростом безработицы.
• Финансовые результаты — это разница между доходами и расходами компании за определенный период, которая отражает эффективность её деятельности. Основными показателями финансовых результатов являются прибыль (если доходы превышают расходы) или убыток (если расходы превышают доходы). В условиях инфляции номинальные финансовые результаты могут значительно отличаться от реальных, что требует специальных корректировок.
• Активы предприятия — это все экономические ресурсы, которыми владеет организация, способные приносить экономическую выгоду в будущем. Активы делятся на:
  • Монетарные активы: Это активы, стоимость которых фиксирована в денежных единицах и не изменяется в ответ на инфляцию. К ним относятся денежные средства на счетах и в кассе, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность. Их покупательная способность снижается в условиях инфляции, что является прямым убытком для держателя.
  • Немонетарные активы: Это активы, стоимость которых не фиксирована в денежных единицах и может изменяться. К ним относятся основные средства (здания, оборудование), запасы, нематериальные активы. В условиях инфляции их номинальная стоимость может расти, но реальная стоимость без переоценки может быть искажена.
• Пассивы предприятия — это источники формирования активов, отражающие обязательства организации и её капитал. Они показывают, откуда взялись средства, которыми владеет предприятие. Пассивы включают:
  • Монетарные обязательства: Это обязательства, сумма которых фиксирована в денежных единицах. К ним относятся кредиторская задолженность, займы и кредиты. В условиях инфляции их реальное бремя для компании уменьшается, так как будущие выплаты будут осуществляться обесценившимися деньгами, что является выгодой для заемщика.
  • Немонетарные обязательства: Это обязательства, которые могут быть погашены неденежными средствами или стоимость которых не фиксирована в денежных единицах (например, авансы, полученные под будущие поставки).
• Ликвидность — это способность активов быть быстро и без значительных потерь в стоимости конвертированными в денежные средства. В условиях инфляции ликвидность монетарных активов снижается, так как их покупательная способность падает, а для немонетарных активов может потребоваться переоценка для определения их реальной рыночной стоимости.
• Платежеспособность — это способность предприятия своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства за счет имеющихся денежных средств и их эквивалентов. Инфляция может искажать показатели платежеспособности, создавая иллюзию улучшения или ухудшения, если не учитывать обесценивание денежных средств и обязательств.
• Собственный капитал — это остаточная доля в активах организации после вычета всех её обязательств. По сути, это стоимость, принадлежащая владельцам фирмы. Инфляция оказывает существенное влияние на собственный капитал, так как она искажает оценку как активов, так и обязательств, что напрямую сказывается на его реальной величине.

Четкое понимание этих терминов является фундаментом для дальнейшего исследования влияния инфляции, особенно при работе с финансовой отчетностью и применении корректирующих методик.

Методологические подходы к учету влияния инфляции на финансовую отчетность: МСФО (IAS) 29

В условиях гиперинфляции, когда национальная валюта стремительно обесценивается, традиционная финансовая отчетность теряет свою информативную ценность, вводя в заблуждение пользователей. Для решения этой проблемы международное сообщество разработало стандарт МСФО (IAS) 29 «Финансовая отчетность в условиях гиперинфляционной экономики», который устанавливает особые правила подготовки отчетности.

Сущность и сфера применения МСФО (IAS) 29

МСФО (IAS) 29 — это ключевой международный стандарт, который обязывает предприятия, чья функциональная валюта является валютой страны с гиперинфляционной экономикой, пересчитывать свою финансовую отчетность. Основная цель этого стандарта — обеспечить сопоставимость финансовой информации. Без такого пересчета отчетность, составленная в местной валюте, становится не только малосодержательной, но и потенциально вводящей в заблуждение, поскольку номинальные значения не отражают реальную покупательную способность денег.

Стандарт не предписывает компаниям переходить на другую валюту учета, но требует корректировки всех статей финансовой отчетности таким образом, чтобы они были выражены в единицах измерения, действующих на конец отчетного периода, то есть в текущей покупательной способности. Это позволяет пользователям отчетности (инвесторам, кредиторам, аналитикам) получать адекватное представление о финансовом положении, результатах деятельности и денежных потоках компании в условиях высокой инфляции.

Признаки гиперинфляционной экономики и профессиональное суждение

Определение момента, когда экономика становится гиперинфляционной и, следовательно, необходимо применять МСФО (IAS) 29, является ключевым и требует профессионального суждения. Стандарт не устанавливает единого, абсолютного порогового значения, но предлагает ряд характеристик экономической среды, которые могут на это указывать:

1. Предпочтение сбережениям в немонетарных активах или стабильной иностранной валюте: Население и предприятия стремятся избавиться от национальной валюты, предпочитая хранить средства в золоте, недвижимости, товарах или конвертировать их в стабильные иностранные валюты (например, доллары США, евро).
2. Расчет денежных сумм в стабильной иностранной валюте: Даже если сделки формально заключаются в национальной валюте, фактические цены и платежи могут быть привязаны к курсу иностранной валюты.
3. Компенсация ожидаемой потери покупательной способности: Цены на кредитные продажи и поставки, а также процентные ставки, заработная плата и цены в контрактах часто привязываются к ценовому индексу, чтобы компенсировать ожидаемое обесценивание денег.
4. Совокупный уровень инфляции за три года приближается к 100% или превышает этот уровень: Это наиболее точный и часто используемый количественный индикатор гиперинфляции. Например, если годовая инфляция составляет 25%, 30% и 35% за три последовательных года, совокупный рост цен будет значительно выше 100% (1,25 * 1,30 * 1,35 ≈ 2,19, то есть 119%).

Важно отметить, что Совет по МСФО (IASB) не публикует официальных списков стран с гиперинфляционной экономикой. Вместо этого, организации, такие как Международная рабочая группа по практике (IPTF) Центра по качеству аудита, отслеживают «высокоинфляционные» страны, предоставляя ориентиры для профессионалов. Так, по данным на конец 2020 года, Международный валютный фонд (МВФ) упоминал такие страны, как Аргентина, Иран, Ливан, Южный Судан, Судан, Сирия, Венесуэла и Зимбабве, как примеры экономик, сталкивающихся с гиперинфляцией.

Процедуры пересчета финансовой отчетности по МСФО (IAS) 29

Применение МСФО (IAS) 29 требует систематического пересчета всех компонентов финансовой отчетности, чтобы они отражали текущую покупательную способность.

Финансовая отчетность предприятия в гиперинфляционной экономике должна представляться в единицах измерения, действующих на конец отчетного периода. Для этого используется общий индекс цен, который отражает изменения покупательной способности денег. В качестве такого индекса могут выступать индекс потребительских цен (ИПЦ) или дефлятор ВВП.

Ключевым аспектом пересчета является разграничение монетарных и немонетарных статей.

• Монетарные статьи (денежные средства, дебиторская и кредиторская задолженность, займы) не пересчитываются, поскольку они уже выражены в денежных единицах, действующих на конец отчетного периода. Их стоимость фиксирована в номинальном выражении.
• Немонетарные статьи (основные средства, запасы, нематериальные активы, собственный капитал) пересчитываются с применением общего ценового индекса, отражающего изменение покупательной способности денег с даты их первоначального признания. Исключением являются те немонетарные статьи, которые уже учитываются по возможной чистой стоимости реализации или справедливой стоимости на конец отчетного периода, так как эти оценки уже отражают текущую покупательную способность.

Пересчет немонетарных статей и признание прибыли/убытка по чистой монетарной позиции

Методика пересчета немонетарных статей заключается в умножении их первоначальной стоимости на коэффициент пересчета, который определяется как отношение общего индекса цен на конец отчетного периода к общему индексу цен на дату приобретения или первоначального признания актива.

Например, если актив был приобретен за 10 000 ден. ед., индекс цен на дату приобретения был 100, а на конец отчетного периода стал 250, то пересчитанная стоимость актива составит:

10 000 * (250 / 100) = 25 000 ден. ед.

Прибыль или убыток по чистой монетарной позиции возникает из-за влияния инфляции на монетарные активы и обязательства. В условиях инфляции держатели монетарных активов (денег) несут убытки от обесценения, тогда как те, у кого есть монетарные обязательства (долги), получают выгоду от их обесценения. Эта разница включается в отчет о прибылях и убытках и раскрывается отдельно. Она отражает чистую потерю или выгоду от владения монетарными статьями.

Корректировка сравнительных данных и отчета о совокупном доходе

Согласно МСФО (IAS) 29, не только текущая отчетность, но и сравнительные данные за предыдущие периоды также должны быть пересчитаны в единицы измерения, действующих на конец текущего отчетного периода. Это критически важно для обеспечения сопоставимости информации и возможности анализа динамики финансовых показателей. Без этого сравнение отчетности за разные периоды будет бессмысленным.

Все статьи отчета о совокупном доходе (выручка, расходы, прибыль до налогообложения и так далее) необходимо скорректировать на изменение общего индекса цен с даты первоначального признания каждой статьи доходов и расходов до конца отчетного периода. Это означает, что если выручка была получена в середине года, а индекс цен к концу года значительно вырос, её номинальное значение будет пересчитано, чтобы отразить её реальную покупательную способность на конец периода. Такой подход обеспечивает более точное представление о реальной прибыльности компании в условиях инфляции.

В таблице ниже представлена упрощенная схема пересчета основных статей отчетности по МСФО (IAS) 29:

Статья отчетности	Тип статьи	Принцип пересчета
Денежные средства	Монетарная	Не пересчитываются
Дебиторская задолженность	Монетарная	Не пересчитываются
Основные средства	Немонетарная	Пересчитываются с использованием общего индекса цен от даты приобретения
Запасы	Немонетарная	Пересчитываются с использованием общего индекса цен от даты приобретения/производства
Кредиторская задолженность	Монетарная	Не пересчитываются
Займы и кредиты	Монетарная	Не пересчитываются
Собственный капитал	Немонетарная	Пересчитывается с использованием общего индекса цен
Доходы и расходы	—	Корректируются на изменение общего индекса цен с даты возникновения
Прибыль/убыток по чистой монетарной позиции	—	Рассчитывается и включается в отчет о прибылях и убытках

Применение МСФО (IAS) 29, хоть и является сложным процессом, абсолютно необходимо для формирования достоверной и полезной финансовой отчетности в условиях гиперинфляции, позволяя пользователям принимать обоснованные экономические решения.

Влияние инфляции на состав, структуру и динамику активов, пассивов и собственного капитала

Инфляция, подобно невидимому архитектору, незаметно, но фундаментально изменяет фундамент финансовой отчетности предприятия. Она не просто меняет цифры, а искажает саму структуру и динамику баланса, создавая иллюзии там, где должна быть ясность.

Влияние на активы предприятия

Воздействие инфляции на активы предприятия неоднородно и зависит от их характера.

Монетарные активы — это первые и самые очевидные жертвы инфляц��и. Денежные средства на счетах и в кассе, а также дебиторская задолженность, стоимость которых фиксирована в номинальном выражении, стремительно обесцениваются. Это означает, что их реальная покупательная способность падает, и на одну и ту же сумму денег компания сможет приобрести меньше товаров, услуг или расплатиться по меньшей части своих обязательств. Например, дебиторская задолженность в 1 000 000 рублей, которая была сформирована в начале года, к концу года при инфляции в 15% будет иметь реальную стоимость 869 565 рублей (1 000 000 / 1,15). Это прямой убыток для предприятия.

С другой стороны, немонетарные активы, такие как основные средства (здания, оборудование, транспорт) и запасы, при инфляции могут увеличиваться в номинальной стоимости. Однако без своевременной и адекватной переоценки их реальная стоимость может быть существенно искажена. Например, если станок был куплен пять лет назад за 100 000 рублей, его балансовая стоимость сегодня, с учетом амортизации, может быть 50 000 рублей. Но его рыночная стоимость в условиях инфляции может вырасти до 300 000 рублей, что не отражено в учете. Это приводит к:

• Занижению реальной стоимости основных средств: Балансовая стоимость активов не соответствует их рыночной или восстановительной стоимости.
• Искажению себестоимости продукции: Амортизация основных средств и списание запасов (если они учитываются по методу FIFO или средневзвешенной стоимости) происходит по историческим, заниженным ценам. Это приводит к искусственному занижению издержек производства и, как следствие, к завышению прибыли.
• Неадекватной оценке инвестиционных проектов: Если стоимость активов, используемых в проекте, недооценена, расчеты эффективности инвестиций будут неверными.

Влияние на пассивы и собственный капитал

Влияние инфляции на пассивы проявляется иначе. Монетарные обязательства (кредиторская задолженность, займы и кредиты, векселя к уплате) фактически уменьшаются в реальном выражении. Это связано с тем, что сумма долга, подлежащая погашению в будущем, будет выплачиваться обесценившимися деньгами, имеющими меньшую покупательную способность. Для заемщика это является выгодой, так как реальное бремя долга снижается. Например, кредит в 5 000 000 рублей, взятый в начале года, при годовой инфляции в 15% к концу года в реальном выражении будет стоить 4 347 826 рублей (5 000 000 / 1,15).

Однако эта кажущаяся «выгода» может быть обманчивой, если не учитывать влияние на другие статьи баланса. В чём же тогда подвох?

Собственный капитал, как остаточная доля в активах организации после вычета всех её обязательств, также подвергается искажению. Поскольку инфляция влияет на оценку как активов, так и обязательств, реальная величина собственного капитала может быть значительно занижена или завышена в номинальном выражении.

• Занижение собственного капитала: Если немонетарные активы (основные средства, запасы) не переоцениваются, их реальный рост стоимости не отражается в капитале. Это может создавать ложное впечатление о меньшей финансовой устойчивости и привлекательности для инвесторов.
• Распределение нереальной прибыли: Из-за занижения себестоимости и амортизации по историческим ценам, балансовая прибыль может быть завышена. Это приводит к необоснованным выплатам дивидендов из капитала, а не из реальной прибыли, и, как следствие, к «проеданию» собственного капитала.
• Недостаточность средств для воспроизводства: Если прибыль завышена, а часть её выплачена в виде налогов или дивидендов, у компании может не хватить реальных средств для замещения изношенных основных средств или пополнения запасов по новым, более высоким ценам.

Перераспределение стоимости и искажение финансового состояния

В условиях инфляции происходит не просто изменение номинальных значений, а глубинное перераспределение стоимости между монетарными и немонетарными статьями баланса. Предприятия, имеющие больше монетарных активов, теряют покупательную способность, тогда как те, у кого больше монетарных обязательств, получают выгоду. В то же время, немонетарные активы, хотя и растут в цене, требуют регулярной переоценки для отражения их реальной стоимости.

Это перераспределение и связанные с ним искажения приводят к тому, что финансовая отчетность перестает отражать реальное финансовое состояние организации.

• Искажение показателей рентабельности: Завышенная прибыль ведет к завышенной рентабельности, создавая ложное представление об эффективности бизнеса.
• Искажение показателей ликвидности и платежеспособности: Несмотря на то, что монетарные обязательства обесцениваются, а монетарные активы теряют покупательную способность, без корректировки коэффициенты могут показать как ложное улучшение, так и ухудшение реальной ситуации.
• Невозможность адекватного сравнения: Сравнение финансовых показателей за разные периоды (когда инфляция была различной) становится бессмысленным без специальных корректировок.

Таким образом, инфляция действует как мощный фактор, который без должного учета может привести к глубоким искажениям финансовой отчетности, сделать её бесполезной для принятия обоснованных управленческих решений и даже поставить под угрозу долгосрочную устойчивость предприятия.

Корректировка финансовых индикаторов и коэффициентов для адекватного управленческого анализа

В условиях инфляции, когда каждая цифра в финансовой отчетности может быть искажена обесцениванием денег, полагаться на не скорректированные показатели — это все равно что ориентироваться на старую карту в постоянно меняющемся ландшафте. Чтобы принимать адекватные управленческие решения, необходима систематическая корректировка.

Чувствительность финансовых коэффициентов к инфляционным искажениям

Ключевые коэффициенты финансового состояния, предназначенные для оценки ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости, оказываются чрезвычайно чувствительными к инфляционным искажениям. Почему это происходит? Потому что они оперируют значениями активов и обязательств, которые в условиях инфляции быстро теряют свою реальную стоимость или, наоборот, недооцениваются.

Рассмотрим наиболее распространенные коэффициенты ликвидности:

1. Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio):
   Рассчитывается как отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам:
   Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства
   • Влияние инфляции: Оборотные активы (денежные средства, дебиторская задолженность) обесцениваются, но их номинальная стоимость остается неизменной. В то же время, запасы и другие немонетарные оборотные активы могут расти в номинальной стоимости. Краткосрочные обязательства также обесцениваются. Без корректировки, этот коэффициент может показать как ложное улучшение (если обязательства обесцениваются быстрее, чем активы), так и ложное ухудшение (если обесцениваются монетарные активы).
2. Коэффициент быстрой ликвидности (Quick Ratio или Acid-Test Ratio):
   Рассчитывается как отношение суммы краткосрочной дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и остатка на счетах к краткосрочным обязательствам (то есть, оборотные активы минус запасы):
   Коэффициент быстрой ликвидности = (Краткосрочная дебиторская задолженность + Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства) / Краткосрочные обязательства
   • Влияние инфляции: Поскольку этот коэффициент исключает запасы (наиболее подверженные росту в номинальной стоимости немонетарные активы), он ещё более чувствителен к обесцениванию денежных средств и дебиторской задолженности. Зачастую, при отсутствии корректировок, он может показывать более резкое ухудшение реальной способности компании быстро погашать обязательства.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash Ratio):
   Рассчитывается как отношение суммы денежных средств и их эквивалентов (высоколиквидных активов) к краткосрочным обязательствам:
   Коэффициент абсолютной ликвидности = Денежные средства и их эквиваленты / Краткосрочные обязательства
   • Влияние инфляции: Этот коэффициент наиболее уязвим, так как полностью опирается на монетарные активы. Денежные средства теряют свою покупательную способность быстрее всего. Таким образом, даже если номинальное значение коэффициента остается стабильным, его реальное значение существенно падает.

Таким образом, инфляция искажает реальные значения финансовых коэффициентов, создавая ложное представление о финансовом состоянии предприятия.

Риски неадекватных управленческих решений при отсутствии корректировок

Искажение финансовой отчетности в условиях инфляции, если она не корректируется, ведёт к целому ряду негативных последствий и, как следствие, к неадекватным управленческим решениям:

• Занижение реальной стоимости основных средств, материалов и издержек через амортизацию: Поскольку активы учитываются по исторической стоимости, а амортизация начисляется исходя из неё, реальная стоимость износа оказывается значительно выше, чем отражается в учете. Это приводит к недооценке реальных затрат на производство.
• Необоснованное завышение прибыли и, как следствие, налогов: Из-за занижения себестоимости и амортизации, номинальная прибыль компании оказывается выше реальной. Это влечет за собой уплату завышенных налогов на прибыль, что фактически означает изъятие части собственного капитала компании в пользу государства.
• Необъективная оценка платежеспособности и финансовой устойчивости: Коэффициенты, рассчитанные на основе не скорректированной отчетности, могут вводить в заблуждение относительно реальной способности компании выполнять свои обязательства и её долгосрочной стабильности. Это может привести к ошибочным решениям о привлечении кредитов, инвестициях или изменении структуры капитала.
• Невозможность накопления денежных средств для капитальных вложений: Завышенная прибыль и необоснованные выплаты дивидендов (из-за иллюзии высокой прибыльности) оставляют компанию с недостаточным объемом реальных средств для финансирования капитальных затрат, обновления основных фондов и инвестиций в развитие.
• Приоритетность краткосрочных интересов предприятия: В условиях искаженной отчетности менеджмент может фокусироваться на краткосрочных показателях, игнорируя долгосрочные последствия инфляции, что подрывает стратегическое развитие компании.

Основные методы инфляционной корректировки финансовых показателей

Для принятия адекватных управленческих решений необходимо корректировать финансовые показатели на инфляцию, приводя их к сопоставимым ценам. В мировой практике выделяют три основных метода корректировки влияния изменения цен на статьи финансовой отчетности:

Модель учета в постоянных ценах (General Purchasing Power – GPP)

Модель GPP (или метод общей покупательной способности) основана на применении общего индекса цен (например, индекса потребительских цен или дефлятора ВВП) для периодического пересчета всех показателей отчетности. Цель — выразить все статьи в единицах одной и той же покупательной способности на определенную дату (как правило, на конец отчетного периода).

Принцип работы:

1. Выбор базового индекса: Определяется общий ценовой индекс, который наиболее точно отражает изменения покупательной способности денег.
2. Корректировка немонетарных статей: Немонетарные активы и пассивы пересчитываются путем умножения их исторической стоимости на коэффициент пересчета.
   Коэффициент пересчета = Индекс цен на конец отчетного периода / Индекс цен на дату возникновения статьи
   Например, если оборудование куплено за 100 000 рублей при индексе цен 120, а на конец периода индекс составил 180, то скорректированная стоимость будет 100 000 * (180 / 120) = 150 000 рублей.
3. Корректировка отчета о прибылях и убытках: Все доходы и расходы пересчитываются с даты их возникновения до конца отчетного периода.
4. Признание прибыли/убытка по чистой монетарной позиции: Разница, возникающая из-за владения монетарными активами и обязательствами в условиях инфляции, отражается в отчете о прибылях и убытках.

Преимущества: Относительная простота применения, фокусировка на сохранении покупательной способности.
Недостатки: Игнорирует специфические изменения цен на отдельные виды активов, не всегда отражает реальную рыночную стоимость.

Модель учета в текущих ценах (Current Cost Accounting – CCA)

Модель CCA предусматривает переоценку объектов бухгалтерского учета по их текущей (рыночной) стоимости на дату составления отчетности. Цель — сформировать текущие оценки показателей по пересчитанным стоимостям активов и пассивов с учетом их справедливой стоимости на текущий момент.

Принцип работы:

1. Переоценка активов: Основные средства, запасы и другие немонетарные активы переоцениваются до их восстановительной стоимости (для основных средств) или текущей рыночной стоимости (для запасов) на конец отчетного периода.
2. Корректировка себестоимости и амортизации: Себестоимость реализованной продукции и амортизация рассчитываются исходя из текущих стоимостей активов, а не исторических.
3. Признание прибыли от переоценки: Рост стоимости активов в результате переоценки может отражаться либо как часть собственного капитала, либо как элемент совокупного дохода.

Преимущества: Предоставляет более реалистичную оценку стоимости активов и прибыльности, полезно для принятия решений о ценообразовании и инвестициях.
Недостатки: Сложность определения текущих цен для всех активов, субъективность оценок, высокая трудоёмкость.

Комбинированный метод

Комбинированный метод сочетает элементы GPP и CCA. Как правило, он используется для пересчета собственного капитала с применением общего индекса цен (как в GPP), а для пересчета стоимости немонетарных статей актива – индивидуальные индексы цен или текущие рыночные оценки (как в CCA).

Принцип работы:

1. Собственный капитал: Корректируется на общую инфляцию, чтобы сохранить его реальную покупательную способность.
2. Немонетарные активы: Переоцениваются с использованием специфических индексов цен для каждой категории активов (например, индекс цен на строительные материалы для зданий, индекс цен на машиностроение для оборудования) или прямых рыночных оценок.

Преимущества: Сочетает простоту применения общего индекса для некоторых статей с точностью текущих оценок для других, что позволяет достичь баланса между достоверностью и трудоемкостью.
Недостатки: Всё ещё требует значительных усилий по сбору данных и определению подходящих индексов.

Инфляционная корректировка денежных потоков

Помимо корректировки отчетности, крайне важна инфляционная корректировка денежных потоков, особенно при оценке инвестиционных проектов и формировании бюджетов. Это может включать два основных подхода:

1. Дисконтирование будущих денежных потоков с учётом инфляционной премии в ставке дисконтирования:
   При этом подходе номинальные денежные потоки (которые уже учитывают инфляцию) дисконтируются по номинальной ставке дисконтирования. Номинальная ставка дисконтирования включает в себя безрисковую ставку, премию за риск и инфляционную премию.
   Например, если реальная ставка доходности 5%, а ожидаемая инфляция 10%, то номинальная ставка дисконтирования будет примерно (1 + 0,05) * (1 + 0,10) — 1 = 0,155 или 15,5%.
   PV = Σ [CFt / (1 + i)t], где CFt — номинальный денежный поток в период t, i — номинальная ставка дисконтирования.
2. Дефлирование номинальных денежных потоков к реальным значениям:
   В этом случае будущие денежные потоки сначала дефлируются (то есть пересчитываются в реальные денежные потоки, выраженные в ценах базового периода), а затем дисконтируются по реальной ставке дисконтирования (не включающей инфляционную премию).
   Реальный CFt = Номинальный CFt / (1 + π)t, где π — уровень инфляции.
   PV = Σ [Реальный CFt / (1 + r)t], где r — реальная ставка дисконтирования.

Оба подхода, при правильном применении, должны давать схожие результаты, но требуют тщательного выбора ставок и индексов. Корректировка денежных потоков позволяет адекватно оценивать эффективность инвестиций и принимать обоснованные финансовые решения в условиях меняющейся покупательной способности денег.

Стратегии и инструменты управления финансовыми результатами в условиях высокой инфляции

В условиях высокой инфляции, когда экономическая среда становится крайне нестабильной, выживание и развитие предприятия требуют не просто адаптации, но и выработки проактивных, многоуровневых стратегий управления. Инертность и отсутствие своевременных мер могут привести к значительному снижению прибыльности и потере финансовой устойчивости. Каковы же ключевые шаги для обеспечения стабильности?

Детальный анализ и планирование финансовой ситуации

Первым шагом к успешному управлению в инфляционной среде является всесторонний и детальный анализ текущей финансовой ситуации предприятия. Это не просто формальность, а критически важный процесс, позволяющий выявить уязвимости и определить приоритеты.

• Выявление уязв��мостей: Необходимо идентифицировать наиболее чувствительные к инфляции статьи активов и пассивов, а также ключевые статьи доходов и расходов. Например, большая доля монетарных активов (денежные средства, краткосрочная дебиторская задолженность) делает компанию уязвимой к обесцениванию.
• Оценка стоимости ресурсов и влияния инфляции на расходы: Важно регулярно отслеживать и прогнозировать динамику цен на сырье, материалы, энергию, комплектующие, а также на заработную плату. Это позволяет оценить, как инфляция влияет на структуру себестоимости продукции и общие операционные расходы.
• Установка ценовых стратегий: На основе анализа затрат и рыночной конъюнктуры необходимо разрабатывать гибкие ценовые стратегии. Это не означает простое повышение цен, а продуманный подход к ценообразованию, который будет поддерживать рентабельность, но при этом сохранять конкурентоспособность.
• Пересмотр клиентской базы и адаптация предложений: В условиях инфляции покупательная способность населения и предприятий снижается, что может изменить структуру спроса. Важно пересмотреть клиентскую базу, понять изменяющиеся потребности клиентов и адаптировать продуктовые предложения, возможно, через снижение разнообразия, упрощение продуктов или предложение более бюджетных аналогов.

Оптимизация затрат и повышение операционной эффективности

Оптимизация затрат в условиях инфляции превращается из желательной практики в жизненно важную необходимость. Это не просто сокращение расходов, а комплексный подход к управлению всеми видами издержек.

• Анализ расходов и исключение ненужных трат: Проведение аудита всех статей расходов с целью выявления и устранения неэффективных или избыточных трат.
• Пересмотр условий с поставщиками: Ведение переговоров с поставщиками для получения скидок, отсрочек платежей или более выгодных условий оплаты. В условиях растущих цен долгосрочные контракты с фиксированными ценами могут стать значительным конкурентным преимуществом.
• Оптимизация закупок с учётом общей стоимости владения (Total Cost of Ownership – TCO): Этот подход предполагает учёт не только цены покупки, но и всех сопутствующих расходов на протяжении жизненного цикла товара или услуги (хранение, обслуживание, утилизация). Выбор поставщика с минимальным TCO может принести существенную экономию в долгосрочной перспективе.
• Рассмотрение альтернативных или инновационных комплектующих: Поиск более дешевых, но не менее качественных аналогов сырья и комплектующих. Инвестиции в НИОКР для разработки собственных, менее затратных решений.
• Снижение разнообразия и количества деталей в продукции: Упрощение ассортимента продукции, стандартизация компонентов и унификация производственных процессов могут значительно сократить затраты на закупку, хранение и производство.

Корректировка ценовой политики и управление спросом

В условиях инфляции ценообразование становится одним из самых сложных, но и самых мощных инструментов управления прибыльностью.

• Стратегии корректировки цен: Необходимо не просто повышать цены, а делать это стратегически. Возможно использование дифференцированного подхода, когда цены на высокоэластичные товары повышаются медленнее, чем на менее эластичные.
• Прозрачное информирование потребителей: В период роста цен очень важно сохранять доверие клиентов. Открытое и честное информирование о причинах повышения цен (например, из-за роста стоимости сырья или логистики) помогает снизить негативную реакцию и сохранить лояльность.
• Применение стратегии снижения цен на ключевые ценностные товары (KVI — Key Value Items): KVI-товары – это продукты, которые наиболее важны для потребителя, и по которым он сравнивает цены. На эти товары можно намеренно держать более низкие цены для сохранения лояльности, компенсируя это повышением цен на менее чувствительные позиции.

Диверсификация доходов и источников финансирования

Расширение источников доходов и финансирования помогает снизить риски и повысить устойчивость компании.

• Расширение ассортимента товаров и услуг: Предложение новых продуктов или услуг, которые могут быть менее чувствительны к инфляции или удовлетворяют новые потребности рынка.
• Освоение новых сегментов рынка и географических регигионов: Развитие на других рынках может компенсировать спад на основном.
• Привлечение диверсифицированных источников финансирования: Сочетание банковских кредитов, облигационных займов, лизинга, проектного финансирования снижает зависимость от одного источника и позволяет выбирать наиболее выгодные условия.

Финансовая защита от рисков: хеджирование и инвестиции

Хеджирование – это стратегия снижения финансовых рисков путем открытия противоположных позиций.

• Инструменты хеджирования:
  • Фьючерсы, опционы, форварды и свопы: Эти деривативы позволяют зафиксировать цены на сырье, валютные курсы или процентные ставки на будущий период. Например, компания, использующая импортное сырье, может заключить форвардный контракт на покупку валюты по текущему курсу, чтобы защититься от его роста в будущем.
  • Валютное хеджирование: Защита от колебаний валютных курсов, особенно актуальная для компаний, ведущих внешнеэкономическую деятельность.
• Инвестирование в материальные активы: Эффективным инструментом хеджирования от инфляции является инвестирование в активы, чья стоимость традиционно растет параллельно с инфляцией. Это могут быть драгоценные металлы (золото, серебро), недвижимость, а также приобретение дополнительных запасов необходимых материалов. Это позволяет сохранить покупательную способность капитала.

Управление запасами и создание финансовых резервов

Эффективное управление запасами становится критически важным для минимизации потерь от инфляции.

• Закупка материалов на перспективу: В условиях ожидаемого роста цен выгоднее закупать сырье и материалы в большем объеме, чем обычно, чтобы избежать удорожания в будущем. Однако это требует тщательного анализа затрат на хранение и рисков морального устаревания.
• Создание финансового резерва: Формирование достаточного финансового резерва (в стабильной валюте или высоколиквидных активах) помогает справиться с непредвиденными расходами, покрыть кассовые разрывы и уменьшить риски для бизнеса в условиях нестабильности.

Адаптивное управление и разработка антикризисных планов

В условиях высокой инфляции управление должно быть максимально гибким и адаптивным.

• Мониторинг экономических изменений: Постоянный анализ макроэкономических показателей, прогнозов инфляции, процентных ставок и валютных курсов для своевременного реагирования на вызовы.
• Разработка антикризисных планов: Детальные антикризисные планы должны описывать:
  • Активы и их ликвидность: Оценка, какие активы могут быть быстро конвертированы в денежные средства.
  • Источники привлечения средств: Планы на случай нехватки ликвидности, включая доступ к кредитным линиям.
  • Алгоритмы расчётов с кредиторами: Приоритетность выплат, возможности реструктуризации долгов.
  • Запрет на высокорисковые сделки: Ограничение или полный отказ от операций с повышенным риском в нестабильной среде.
  • Действия при отказе каналов продаж или падении доходов: Запасные сценарии, такие как переориентация на другие рынки, использование альтернативных каналов сбыта, быстрые меры по сокращению переменных издержек.

Высокая инфляция требует постоянного пересмотра ценовых стратегий, управления запасами и контроля за затратами. Компании, которые смогут эффективно адаптироваться, могут даже увеличить прибыль за счет роста спроса и повышения цен (при инфляции спроса), но это всегда сопряжено с риском последующих экономических спадов. Если инфляция вызвана ростом издержек, компании могут столкнуться с необходимостью компенсировать рост затрат за счет снижения прибыли, если конкурентные рынки препятствуют повышению цен. Поэтому комплексный, гибкий и проактивный подход к управлению является залогом выживания и успеха в условиях инфляционного давления.

Заключение

Проведенное комплексное исследование убедительно демонстрирует, что инфляция — это не просто статистический показатель, а мощный, всепроникающий фактор, который оказывает глубокое и многогранное влияние на финансовые результаты любой организации. От обесценивания монетарных активов и искажения реальной стоимости немонетарных активов до изменения структуры капитала и значительного влияния на все ключевые финансовые коэффициенты — инфляция требует от менеджмента постоянной бдительности и стратегического подхода.

Мы детально рассмотрели теоретические основы инфляции, её виды и причины, а также ключевые финансовые термины, формирующие фундамент для понимания этой сложной экономической категории. Особое внимание было уделено МСФО (IAS) 29, который является краеугольным камнем в международной практике учета в условиях гиперинфляции. Детальный анализ признаков гиперинфляционной экономики и процедур пересчета финансовой отчетности по этому стандарту подчеркнул важность профессионального суждения и скрупулезного подхода к трансформации отчетности.

Было показано, как инфляция искажает состав, структуру и динамику активов, пассивов и собственного капитала, создавая иллюзию благополучия или, наоборот, усугубляя реальные проблемы. Особое значение имеет корректировка финансовых индикаторов и коэффициентов: коэффициенты ликвидности и платежеспособности, будучи высокочувствительными к инфляционным искажениям, без адекватной корректировки могут привести к принятию неверных управленческих решений, таких как завышение прибыли, неверная оценка налоговой базы и невозможность накопления средств для инвестиций. Разработанные методы корректировки, такие как GPP, CCA и комбинированный подход, а также инфляционная корректировка денежных потоков, предоставляют инструментарий для получения более достоверной финансовой информации.

Наконец, мы представили комплекс практических стратегий и инструментов управления финансовыми результатами в условиях высокой инфляции. От детального анализа и планирования до оптимизации затрат, гибкой ценовой политики, диверсификации доходов и источников финансирования, а также использования инструментов хеджирования и создания финансовых резервов — все эти меры являются неотъемлемыми компонентами успешного функционирования предприятия. Особо выделяется необходимость адаптивного управления и разработки всеобъемлющих антикризисных планов, которые позволяют оперативно реагировать на меняющуюся экономическую конъюнктуру.

В заключение следует подчеркнуть, что борьба с негативными последствиями инфляции — это непрерывный процесс, требующий глубокого понимания макроэкономических процессов и их влияния на микроуровень предприятия. Только комплексный, интегрированный подход, сочетающий академическую строгость с практической применимостью, позволит организациям не только выжить, но и процветать в условиях ценовой нестабильности, сохраняя прибыльность и обеспечивая долгосрочную устойчивость. Дальнейшие исследования могли бы быть сосредоточены на разработке более точных моделей прогнозирования инфляции для конкретных отраслей, а также на анализе эффективности различных стратегий хеджирования в зависимости от специфики бизнеса и региональных экономических особенностей.

Список использованной литературы

1. Антикризисное управление: учебник / Е. П. Жаровская, Б. Е. Бродский. 3-е изд., испр. и доп. М.: Омега – Л, 2006. 356 с.
2. Ковалёв В. В., Волков О. И. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учеб. М.: ТК Велби, Из-во Проспект, 2006. 424 с.
3. Ковалёв В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Зеркало, 2000. 529 с.
4. Мельник М. В., Герасимова Е. Б. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебное пособие. М.: ФОРУМ: ИНФРА –М, 2008. 192 с.
5. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. 3-е изд. перераб. и доп. М.: ИНФРА-М, 2006. 425 с.
6. Савицкая Г. В. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 2006. 281 с.
7. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 1996. 176 с.
8. Шеремет А. Д. и др. Методика финансового анализа предприятия. М.: Юни – Глоб, 1992. 80 с.
9. Экономика предприятия: Учебник / Под ред. проф. О. И. Волкова. М.: ИНФРА-М, 1998. 416 с.
10. Евдовицкий Е. А. Оценка влияния инфляции на финансовые результаты деятельности коммерческого предприятия // Аудитор. 2002. № 2. С. 19-24.
11. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности: Энциклопедия. URL: http://www.cfin.ru/encyc/receivables_turnover.shtml (дата обращения: 19.10.2025).
12. Погостов А. А. Инфляция в России: влияние на производство, прибыль, капитал // ЭКО. 2008. № 11. С. 2-18.
13. Пучкова С. И. Инфляция и отчётность // Бухгалтерский учёт. 2003. № 8. С. 45-49.
14. Чобану К. Методика расчёта влияния инфляционных процессов на финансовые результаты деятельности предприятий // Вопросы статистики. 1996. № 4. С. 13-19.
15. Что такое инфляция. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/faq/inflation/ (дата обращения: 19.10.2025).
16. Собственный капитал – зачем его считать. Клерк.Ру. URL: https://www.klerk.ru/buh/articles/538749/ (дата обращения: 19.10.2025).
17. Что такое Собственный капитал: понятие и определение термина. Точка. URL: https://www.tochka.com/glossary/sobstvennyiy-kapital/ (дата обращения: 19.10.2025).
18. Активы компании: что относится, какие бывают, виды, классификация. Финтабло. URL: https://fintablo.ru/blog/chto-takoe-aktivy-kompanii/ (дата обращения: 19.10.2025).
19. Активы предприятия — что это такое: полное руководство. Финансовый директор. URL: https://fd.ru/articles/40600-aktivy-predpriyatiya-chto-eto-takoe (дата обращения: 19.10.2025).
20. Активы организации. Главная книга. URL: https://glavkniga.ru/situations/s508687 (дата обращения: 19.10.2025).
21. Пассив (бухгалтерия). Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9F%D0%B0%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B2_(%D0%B1%D1%83%D1%85%D0%B3%D0%B0%D0%BB%D1%82%D0%B5%D1%80%D0%B8%D1%8F) (дата обращения: 19.10.2025).
22. Что такое Пассив: понятие и определение термина. Точка Банк. URL: https://www.tochka.com/glossary/passiv/ (дата обращения: 19.10.2025).
23. Активы и пассивы. e-xecutive.ru. URL: https://www.e-xecutive.ru/wiki/index.php/%D0%90%D0%BA%D1%82%D0%B8%D0%B2%D1%8B_%D0%B8_%D0%9F%D0%B0%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B2%D1%8B (дата обращения: 19.10.2025).
24. Пассивы предприятия. Сервис «Финансист». URL: https://finansist.ru/glossary/passivy-predpriyatiya/ (дата обращения: 19.10.2025).
25. Что такое инфляция и почему растут цены. Портал МОИФИНАНСЫ.РФ. URL: https://моифинансы.рф/article/chto-takoe-inflyaciya-i-pochemu-rastut-ceny (дата обращения: 19.10.2025).
26. Инфляция: что это такое и почему растут цены. Финансовая культура. URL: https://fincult.info/teaching/chto-takoe-inflyatsiya-i-pochemu-rastut-tseny/ (дата обращения: 19.10.2025).
27. Инфляция: что это такое и почему растут цены. Газпромбанк Инвестиции. URL: https://www.gazprombank.ru/personal/investments/education/52778/ (дата обращения: 19.10.2025).
28. Инфляция, ее причины, виды и последствия. Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/articles/finance/finans_management/a46/102078.html (дата обращения: 19.10.2025).
29. Ликвидность. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9B%D0%B8%D0%BA%D0%B2%D0%B8%D0%B4%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C (дата обращения: 19.10.2025).
30. Что такое ликвидность предприятия и как её рассчитать. Блог Platrum. URL: https://platrum.ru/blog/chto-takoe-likvidnost-predpriyatiya-i-kak-ee-rasschitat/ (дата обращения: 19.10.2025).
31. Ликвидность: что это, зачем нужно и как рассчитать. Финансы Mail. 2024. URL: https://finance.mail.ru/2024-09-30/likvidnost-chto-eto-zachem-nuzhno-i-kak-rasschitat-51108425/ (дата обращения: 19.10.2025).
32. Что такое ликвидность простыми словами и что показывает коэффициент. Делобанк. URL: https://delobank.ru/soft/articles/chto-takoe-likvidnost (дата обращения: 19.10.2025).
33. Что такое ликвидность и что показывают разные виды ликвидности. Skillbox. URL: https://skillbox.ru/media/finansy/chto_takoe_likvidnost_i_chto_pokazyvayut_raznye_vidy_likvidnosti/ (дата обращения: 19.10.2025).
34. Платёжеспособность. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9F%D0%BB%D0%B0%D1%82%D1%91%D0%B6%D0%B5%D1%81%D0%BF%D0%BE%D1%81%D0%BE%D0%B1%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C (дата обращения: 19.10.2025).
35. Платежеспособность: что это, коэффициент, формула, пример. Финтабло. URL: https://fintablo.ru/blog/platezhesposobnost/ (дата обращения: 19.10.2025).
36. Что такое платёжеспособность: коэффициент, как рассчитать по формуле. URL: https://sberbusiness.ru/blog/chto-takoe-platezhesposobnost (дата обращения: 19.10.2025).
37. Что такое платёжеспособность и как её измерить. Сервис «Финансист». URL: https://finansist.ru/glossary/platezhesposobnost/ (дата обращения: 19.10.2025).
38. Коэффициенты и анализ платежеспособности. Формулы и примеры. Audit-it. URL: https://www.audit-it.ru/articles/finance/finans_management/a46/133589.html (дата обращения: 19.10.2025).
39. Финансовый результат: что это и как его рассчитать? Бухучет и налоги. Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/articles/account/buhaccounting/a107/1021200.html (дата обращения: 19.10.2025).
40. Как определяется финансовый результат в бухгалтерском учете. Первый Бит. URL: https://www.1cbit.ru/blog/kak-opredelyaetsya-finansovyy-rezultat-v-bukhgalterskom-uchete/ (дата обращения: 19.10.2025).
41. Финансовый результат в бухгалтерском учёте. Мое дело. URL: https://www.moedelo.org/spravochnik/buhgalterskii-uchet/uchet-finansovyh-rezultatov (дата обращения: 19.10.2025).
42. Понятие, сущность и значение финансовых результатов предприятия. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ponyatie-suschnost-i-znachenie-finansovyh-rezultatov-predpriyatiya (дата обращения: 19.10.2025).
43. Финансовый результат: что это, формулы расчета и примеры 2025. Profifn.ru. URL: https://www.profifn.ru/finansovyy-rezultat (дата обращения: 19.10.2025).
44. МСФО (IAS) 29 «Финансовая отчетность в гиперинфляционной экономике» (Financial reporting in Hyperinflationary Economies). ADE Professional Solutions. URL: https://ade-solutions.com/msfo/ias-29-finansovaya-otchetnost-v-giperinflyatsionnoy-ekonomike/ (дата обращения: 19.10.2025).
45. Совершенствование управления предприятием в условиях инфляции. Studgen. URL: https://studgen.ru/referat/sovershenstvovanie-upravleniya-predpriyatiem-v-usloviyah-inflyacii (дата обращения: 19.10.2025).
46. Стратегии ценообразования во время инфляции. Priceva. URL: https://priceva.ru/blog/strategii-cenoobrazovaniya-vo-vremya-inflyacii (дата обращения: 19.10.2025).
47. Инфляция выше 8%: как сохранить прибыль компании в новых условиях. 42CLOUDS. URL: https://42clouds.com/blog/inflyatsiya-vyshe-8-kak-sokhranit-pribyl-kompanii-v-novykh-usloviyakh/ (дата обращения: 19.10.2025).