Аренда и лизинг в Российской Федерации: теоретические основы, современное состояние и перспективы эффективного использования капитала

В условиях динамично меняющейся экономической конъюнктуры, когда инвестиционные решения требуют максимальной гибкости и эффективности, аренда и лизинг выступают как незаменимые инструменты хозяйствования и инвестирования. Российская Федерация, проходя этапы модернизации и реиндустриализации, сталкивается с необходимостью обновления основных фондов, и именно эти механизмы позволяют предприятиям оперативно реагировать на технологические вызовы, оптимизировать затраты и эффективно управлять капиталом. Данная курсовая работа ставит своей целью не просто изложение теоретических положений, но и глубокий анализ современного состояния российского рынка лизинга, его правового регулирования, а также практических аспектов оценки экономической эффективности. Мы исследуем фундаментальные концепции, рассмотрим классификацию видов лизинга, оценим влияние макроэкономических факторов, а также детально изучим нормативно-правовую базу, включая последние изменения, чтобы предоставить всесторонний и актуальный взгляд на роль аренды и лизинга в современной российской экономике.

Теоретические основы аренды и лизинга

В мире финансов и экономики, где каждый рубль капитала стремится к максимальной производительности, аренда и лизинг выступают как два мощных, хотя и различных, инструмента для обеспечения предприятий необходимыми активами. Их фундаментальные экономические концепции уходят корнями в вековую практику передачи имущества во временное пользование, однако с течением времени они эволюционировали, приобретая уникальные черты и правовое закрепление, особенно в контексте российской юриспруденции.

Понятие и экономическая сущность аренды

Аренда, по своей сути, является одной из древнейших форм имущественных отношений. Ее сущность можно определить как имущественный наем, где собственник (арендодатель) передает принадлежащее ему имущество во временное владение и пользование, либо только во временное пользование, другому лицу (арендатору) за определенную плату. Это базовая концепция, закрепленная в §1 Главы 34 Гражданского кодекса Российской Федерации (ГК РФ), и она лежит в основе многих хозяйственных операций.

Экономическая роль аренды заключается в следующем:

• Доступ к активам без капитальных вложений: Аренда позволяет предприятиям использовать дорогостоящее оборудование, здания, транспорт без необходимости немедленной покупки, что высвобождает оборотный капитал для других целей.
• Гибкость: Компании могут быстро адаптировать свой парк оборудования к меняющимся потребностям рынка, избегая долгосрочных обязательств по владению устаревающими активами.
• Оптимизация налогообложения: Арендные платежи, как правило, относятся на себестоимость, уменьшая налогооблагаемую базу по налогу на прибыль.
• Передача рисков: В большинстве случаев, риски случайной гибели или повреждения имущества лежат на арендодателе, если иное не предусмотрено договором.

Таким образом, аренда — это не просто получение имущества во временное пользование, это стратегический инструмент управления активами, позволяющий оптимизировать расходы и повысить гибкость бизнеса, особенно для тех, кто не планирует долгосрочное владение активом, а стремится к максимальной маневренности своих ресурсов.

Понятие и экономическая сущность лизинга

Если аренда является прямым путем к временному пользованию, то лизинг — это скорее изогнутая тропа, ведущая к возможному праву собственности, при этом маскируя инвестиционный процесс под форму аренды. Лизинг, происходит от латинского lease, что означает «аренда», и представляет собой услугу финансовой аренды с ключевым отличием: имущество можно в конце срока договора выкупить за определенную стоимость.

Экономическая сущность лизинга гораздо глубже, чем у простой аренды. Она заключается в уникальном объединении элементов аренды и кредитования, что делает его мощным видом инвестиционной деятельности. В лизинговой сделке лизингополучатель, по сути, приобретает имущество, но не сразу, а сначала на правах аренды. Лизингодатель же выступает в роли инвестора, приобретающего актив специально для передачи его в пользование лизингополучателю.

Основные черты экономической сущности лизинга:

• Инвестиционная природа: Лизинг является инструментом инвестирования в основные средства, способствуя модернизации и расширению производственных мощностей предприятий.
• Доступ к дорогостоящим активам: Подобно аренде, лизинг позволяет приобрести высокотехнологичное и дорогое оборудование без изъятия больших сумм из оборота.
• Гибридный характер: Это не чистая аренда и не чистый кредит. Лизинг сочетает в себе преимущества обоих, предоставляя гибкость арендных платежей и возможность последующего выкупа, характерную для кредитных операций.
• Налоговые преференции: Часто лизинг сопровождается существенными налоговыми льготами, такими как ускоренная амортизация и возможность отнесения лизинговых платежей на расходы, что делает его привлекательным с точки зрения налогового планирования.

Сравнительный анализ аренды и лизинга: ключевые различия

Несмотря на внешнее сходство, аренда и лизинг имеют глубокие различия, которые определяют их целевое применение и правовые последствия. Для наглядности представим эти отличия в таблице:

Таблица 1: Сравнительный анализ аренды и лизинга

Критерий	Аренда	Лизинг
Правовая природа	Имущественный наем, временное пользование имуществом.	Финансовая аренда с правом выкупа. Сочетание элементов аренды и кредита.
Стороны сделки	Арендодатель (собственник), арендатор (пользователь).	Лизингодатель (покупает и передает), лизингополучатель (пользуется), продавец (поставщик).
Право собственности	Имущество остается в собственности арендодателя.	Принадлежит лизингодателю до полного выкупа лизингополучателем.
Капитальный ремонт	Ответственность по общему правилу лежит на арендодателе.	Ответственность лежит на лизингополучателе.
Риск случайной гибели/повреждения	Несет арендодатель (если иное не предусмотрено договором).	Несет лизингополучатель с момента передачи ему имущества.
Предмет договора	Любые непотребляемые вещи.	Только непотребляемые вещи, используемые для предпринимательской деятельности; не могут быть земельные участки и природные объекты.
Форма договора	Устная или письменная.	Всегда письменная, договор лизинга недвижимости подлежит обязательной государственной регистрации.

Суммируя, аренда предоставляет временное пользование без цели владения, в то время как лизинг — это путь к владению через механизм финансовой аренды, с особым распределением рисков, обязанностей и налоговых преференций, что делает его инструментом инвестиций, а не просто найма. Какой из этих инструментов выбрать, зависит от стратегических целей компании: требуется ли гибкость и краткосрочное пользование или долгосрочное инвестирование с последующим приобретением актива.

Теоретические подходы к пониманию лизинга в российском праве

В российском правовом поле лизинг является своеобразным «кентавром» — он сочетает в себе черты разных юридических конструкций, что породило две основные теоретические концепции его понимания: арендную и кредитную. Понимание этих подходов критически важно для корректного толкования законодательства и правоприменительной практики.

Арендная теория лизинга
В российском праве доминирующим является именно арендный подход. Федеральный закон от 29.10.1998 № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» и §6 Главы 34 Гражданского кодекса РФ прямо трактуют лизинг как вид договора аренды. Эта теория рассматривает лизинг как нетипичный арендный договор с элементами купли-продажи, прежде всего из-за наличия права выкупа имущества.

Основные аргументы в пользу арендной теории:

• Передача во временное пользование: Ключевая черта аренды – временная передача имущества – присутствует и в лизинге.
• Лизинговые платежи: По своей сути они схожи с арендной платой.
• Право собственности: До момента выкупа имущество принадлежит лизингодателю, что соответствует отношениям аренды.

Таким образом, российский законодатель, закрепляя лизинг, делает акцент на его арендной природе, дополняя ее специфическими положениями, касающимися выкупа, распределения рисков и обязанностей.

Кредитная теория лизинга
В противовес арендной, кредитная теория утверждает, что лизинг по своей сути является формой кредитования, предоставляемого в виде имущества. Согласно этому подходу, лизингодатель, по сути, выступает в роли кредитора, который финансирует приобретение актива для лизингополучателя, а лизинговые платежи рассматриваются как погашение этого «товарного» кредита с процентами.

Основные аргументы в пользу кредитной теории:

• Инвестиционная природа: Лизинг часто используется для финансирования крупных инвестиционных проектов, что сближает его с долгосрочным кредитованием.
• Право выкупа: Опция выкупа в конце срока договора превращает лизинговые платежи в своего рода погашение стоимости актива.
• Распределение рисков: Передача риска случайной гибели или повреждения имущества лизингополучателю, а также ответственность за капитальный ремонт, характерна для собственника, который, по сути, является «скрытым» заемщиком, уже фактически владеющим активом.

Хотя кредитная теория имеет сильные экономические основания, в российском законодательстве она не получила прямого закрепления. Тем не менее, ее элементы активно используются в бухгалтерском учете (например, ФСБУ 25/2018, который смещает акцент на признание права пользования активом как квази-актива лизингополучателя), а также при финансовом анализе лизинговых операций, где лизинг рассматривается как альтернатива банковскому кредиту.

В целом, в России преобладает юридическое понимание лизинга как разновидности аренды, однако его экономическое содержание тесно переплетается с механизмами кредитования, что делает его уникальным и многофункциональным инструментом для бизнеса.

Классификация и особенности применения видов лизинга в российской экономике

Лизинг, как сложный финансовый инструмент, не сводится к единой форме. Его многообразие обусловлено различными целями участников сделки, сроками, условиями выкупа и распределением ответственности. В российской экономике активно используются несколько видов лизинга, каждый из которых имеет свои специфические преимущества и недостатки, определяющие его применение в различных отраслях.

Принято выделять три основные формы лизинга: финансовый, оперативный (операционный) и возвратный. Кроме того, существуют дополнительные классификации, уточняющие характер взаимодействия сторон.

Финансовый лизинг

Финансовый лизинг — это, безусловно, наиболее распространенный вид лизинга в России, являющийся краеугольным камнем инвестиционных стратегий многих предприятий. Его суть заключается в том, что имущество передается пользователю в долгосрочную аренду с правом его последующего выкупа. Как правило, этот выкуп происходит по минимальной остаточной стоимости после почти полной амортизации актива.

Ключевые характеристики и преимущества:

• Долгосрочность: Срок договора финансового лизинга обычно сопоставим со сроком полезного использования актива.
• Полная амортизация: В течение срока действия договора лизингодатель, как правило, полностью или в значительной степени амортизирует стоимость предмета лизинга.
• Право выкупа: Это ключевое отличие от простой аренды. Лизингополучатель заинтересован в долгосрочном использовании актива и его последующем приобретении в собственность.
• Распределение ответственности: Ответственность за сохранность, эксплуатацию и обслуживание актива при финансовом лизинге возлагается на лизингополучателя. Это логично, поскольку именно он является фактическим пользователем и будущим владельцем.
• Страхование: Предмет лизинга подлежит обязательному страхованию, что снижает риски для лизингодателя и обеспечивает защиту инвестиций.
• Налоговые преференции: Финансовый лизинг часто позволяет применять ускоренную амортизацию и относить лизинговые платежи на расходы, уменьшая налогооблагаемую базу.

Целевые группы: Финансовый лизинг идеально подходит компаниям, для которых необходимый срок эксплуатации приближается к сроку полезного использования, и они заинтересованы в последующем выкупе имущества. Это могут быть промышленные предприятия, аграрные комплексы, транспортные компании, нуждающиеся в модернизации парка оборудования или расширении производственных мощностей.

Оперативный (операционный) лизинг

В отличие от финансового, операционный (оперативный) лизинг ориентирован на краткосрочное или среднесрочное пользование активом без цели его последующего выкупа. Он предусматривает передачу имущества в пользование на срок, который всегда меньше предельного срока его работоспособности, и, соответственно, амортизируется лишь часть стоимости актива.

Ключевые характеристики и преимущества:

• Краткосрочность: Срок договора обычно значительно короче срока полезного использования актива.
• Отсутствие цели выкупа: По окончании договора операционного лизинга имущество возвращается лизинговой компании.
• Обслуживание и ремонт: Как правило, в операционном лизинге лизингодатель берет на себя обязанности по техническому обслуживанию и ремонту имущества, что является значительным преимуществом для лизингополучателя.
• Гибкость: Лизингодатель может повторно сдать имущество в лизинг или реализовать на вторичном рынке, что обеспечивает ему дополнительную прибыль.
• Минимизация рисков для лизингополучателя: Компания избегает рисков, связанных с моральным устареванием актива, его последующей продажей и обслуживанием.

Целевые группы: Операционный лизинг интересен предприятиям, которые не хотят иметь на балансе парк техники и заниматься ее обслуживанием (например, строительные компании, нуждающиеся в спецтехнике для конкретного проекта), или нуждаются в имуществе на непродолжительный период (например, для выполнения сезонных работ). Также он подходит для компаний, которым требуется регулярное обновление техники в связи с быстрым технологическим прогрессом.

Возвратный лизинг и его налоговые аспекты

Возвратный лизинг представляет собой специфическую форму финансовой сделки, которая позволяет компаниям оперативно высвободить капитал, «замороженный» в собственных активах. Механизм прост: компания продает собственный актив (например, оборудование, недвижимость) лизинговой компании, а затем арендует его обратно у этой же компании. Таким образом, в возвратном лизинге продавец и лизингополучатель являются одним и тем же лицом.

Преимущества возвратного лизинга:

• Высвобождение капитала: Главное преимущество — быстрое высвобождение замороженного в активах капитала. Эти средства можно направить на оборотную деятельность, инвестиции в новые проекты, погашение задолженности или другие нужды.
• Снижение долговой нагрузки: Операция может позволить реструктурировать долговые обязательства, переводя кредиты в лизинговые платежи.
• Налоговые льготы:
  • Освобождение от налога на имущество: Поскольку актив переходит в собственность лизинговой компании, лизингополучатель освобождается от уплаты налога на имущество.
  • Включение лизинговых платежей в расходы: Лизинговые платежи полностью относятся на расходы, уменьшая налогооблагаемую базу по налогу на прибыль.
  • Возмещение НДС: Лизингополучатель имеет право на возмещение НДС по лизинговым платежам.

Внимание налоговых органов: Важно отметить, что сделки возвратного лизинга находятся под пристальным вниманием налоговых органов. Их оформление не должно быть направлено исключительно на минимизацию налогов при отсутствии прямого экономического смысла. Налоговые органы могут переквалифицировать такую сделку в обычный договор купли-продажи с последующей арендой, если усмотрят единственной целью уклонение от налогов. Поэтому для корректности сделки необходимо тщательно обосновывать ее экономическую целесообразность, например, потребностью в оборотном капитале для расширения производства или модернизации.

Другие виды лизинга (прямой, косвенный, раздельный)

Помимо основных видов, существуют также дополнительные классификации, которые помогают детализировать структуру лизинговых операций:

• Прямой лизинг: Имеет место, когда поставщик (изготовитель) сам, совмещая функции лизингодателя, без посредников сдает объект в лизинг. Это упро��енная форма, где изготовитель напрямую взаимодействует с конечным пользователем.
• Косвенный лизинг: Предусматривает передачу имущества в лизинг через посредников. Это наиболее распространенная форма лизинговой сделки, где участвуют как минимум три стороны: продавец (поставщик) имущества, лизингодатель (финансовая компания) и лизингополучатель. Иногда в сделке могут участвовать и другие стороны, например, банки, страховщики, что делает ее многосторонней.
• Раздельный лизинг (Leveraged Lease): Применяется для финансирования крупных, дорогостоящих проектов. Отличается тем, что лизингодатель финансирует только часть стоимости предмета лизинга (например, 20-40%), а оставшуюся часть привлекает у банков или других инвесторов. При этом предмет лизинга выступает в качестве залога, а лизинговые платежи направляются на погашение кредита.
• Лизинг с частичной или полной выплатой стоимости имущества: В зависимости от условий договора, лизинговые платежи могут покрывать только часть стоимости актива (как при оперативном лизинге) или его полную стоимость с процентами (как при финансовом лизинге).

Многообразие видов лизинга позволяет предприятиям выбирать наиболее подходящий инструмент, исходя из их стратегических целей, финансового состояния и особенностей используемых активов, что делает лизинг чрезвычайно гибким и адаптивным механизмом в российской экономике.

Современное состояние и тенденции развития российского рынка лизинга

Российский рынок лизинга представляет собой динамично развивающийся сегмент финансовой системы, который, несмотря на внешние вызовы, демонстрирует впечатляющую устойчивость и способность к росту. Последние годы стали периодом значительных трансформаций и рекордных показателей, что подчеркивает его возрастающую роль в реиндустриализации российской экономики и поддержке инвестиционной активности.

Динамика и объем российского рынка лизинга (2020-2024 гг.)

2023 год стал для российского рынка лизинга поистине знаковым, ознаменовавшись рекордными показателями роста. По данным ведущих аналитических агентств, таких как РА «Эксперт» и Frank RG, объем нового бизнеса (стоимость имущества, приобретенного лизинговыми компаниями для передачи в лизинг) достиг беспрецедентных значений:

• 3,59 трлн рублей по данным РА «Эксперт».
• 3,41 трлн рублей по оценке Frank RG.

Этот результат на 81% превысил уровень 2022 года и на 57% превзошел докризисный 2021 год. Масштаб роста подтверждается и количеством заключенных сделок, которое в 2023 году выросло на 42% по сравнению с 2022 годом, достигнув:

• 484 000 сделок по данным РА «Эксперт».
• 488 тыс. сделок по данным АКРА.

Совокупный лизинговый портфель, отражающий общую задолженность лизингополучателей перед лизингодателями, также продемонстрировал значительный прирост:

• Увеличение на 30% в 2023 году, достигнув 8,7 трлн рублей (по оценке Frank RG) или около 8,4 трлн рублей (по данным TAdviser).

Основные драйверы роста в 2023 году были многофакторными:

1. Восстановление экономической активности после спада 2022 года, вызванного геополитическими событиями.
2. Реиндустриализация российской экономики, которая потребовала активного обновления и расширения производственных мощностей.
3. Стремление клиентов зафиксировать условия финансирования до ожидаемого повышения процентных ставок, что привело к росту спроса на лизинговые продукты в первой половине года.

Однако начало 2024 года внесло свои коррективы. По итогам первого полугодия 2024 года российский лизинговый рынок в евровом эквиваленте показал снижение на 15%, что было обусловлено ослаблением курса рубля. Тем не менее, в российской валюте динамика нового бизнеса оставалась околонулевой, что свидетельствует о сохранении базового спроса. Не стоит ли задаться вопросом, насколько устойчива эта «околонулевая» динамика и не скрывает ли она более глубоких структурных изменений?

Основные сегменты и их вклад в развитие рынка

Структура российского рынка лизинга характеризуется доминированием нескольких ключевых сегментов, которые внесли основной вклад в динамику роста. Среди них:

• Грузовой автотранспорт: Доля в объеме нового бизнеса за 9 месяцев 2023 года составила 28,7%. В 2023 году этот сегмент показал двукратный рост нового бизнеса к 2022 году. Высокий уровень износа автопарков, дефицит автомобилей после ухода ряда брендов и увеличение спроса на грузоперевозки стали мощными стимулами.
• Легковые автомобили: Занимают 18,3% рынка. Рост в этом сегменте составил немногим менее 80% в 2023 году, что также связано с замещением ушедших марок и общим увеличением потребительского спроса.
• Строительная и дорожно-строительная техника: Доля 16,9%. Объем нового бизнеса повысился на 64% относительно 2022 года. Активное жилищное строительство и освоение восточных направлений требуют постоянного обновления и расширения парка спецтехники, что стимулирует лизинг в этом сегменте.
• Железнодорожная техника: Доля 12%. Этот сегмент традиционно стабилен и обусловлен государственными инвестициями в инфраструктуру и потребностями крупных промышленных предприятий.

Таким образом, транспортный сегмент (грузовой и легковой автотранспорт) и строительная техника являются основными локомотивами роста рынка лизинга в России, что отражает общие тенденции в экономике, связанные с логистикой и инфраструктурным развитием. Рост в розничных сегментах, включая автотранспорт и строительную технику, составил 97% в 2023 году.

Роль малого и среднего предпринимательства на рынке лизинга

Малое и среднее предпринимательство (МСП) играет ключевую роль в развитии российского рынка лизинга. По итогам 2023 года, доля МСП в лизинговом портфеле России составила около 70% (5,8 трлн рублей), что подчеркивает их значимость как лизингополучателей.

Особенности участия МСП:

• Активность средних предприятий: Именно средние предприятия являются наиболее активными лизингополучателями, поскольку лизинг предоставляет им доступ к дорогостоящим активам, которые они не всегда могут приобрести за счет собственных средств или банковских кредитов.
• Гибкость финансирования: Для МСП лизинг часто оказывается более гибким и доступным инструментом финансирования по сравнению с традиционным банковским кредитованием, поскольку требования к залоговому обеспечению и кредитной истории могут быть менее жесткими.
• Налоговые преференции: Возможность оптимизации налогооблагаемой базы через лизинговые платежи и ускоренную амортизацию особенно важна для МСП, позволяя им снижать финансовую нагрузку.

Влияние макроэкономических факторов на рынок лизинга

Динамика рынка лизинга в России тесно связана с общими макроэкономическими условиями.

• Ключевая ставка ЦБ РФ: Является одним из основных факторов, влияющих на стоимость фондирования для лизинговых компаний, и, соответственно, на размер лизинговых платежей. Повышение ключевой ставки приводит к удорожанию лизинга и может сдерживать рост рынка.
• Инфляция: Рост инфляции увеличивает стоимость предметов лизинга и эксплуатационные расходы, что может снижать привлекательность лизинговых сделок, особенно долгосрочных.
• Валютные курсы: В условиях значительной доли импортного оборудования в структуре лизинговых сделок, колебания валютных курсов оказывают прямое влияние на стоимость активов и, как следствие, на размер лизинговых платежей. Девальвация рубля может привести к удорожанию лизинга, что наблюдалось в первом полугодии 2024 года.
• Восстановление экономической активности: Общий рост экономики, увеличение инвестиций в основной капитал и повышение деловой уверенности предприятий напрямую стимулируют спрос на лизинговые услуги.

Прогнозы на будущее:
Несмотря на некоторое замедление темпов роста в 2024 году, перспективы рынка лизинга остаются благоприятными:

• 2024 год: Аналитики Frank RG ожидают рост объема новых лизинговых сделок на 9,5% до 3,9 трлн рублей. НРА прогнозирует прирост нового бизнеса на 20% в натуральном выражении и порядка 30% в денежном выражении.
• Долгосрочная перспектива: К 2026 году совокупный лизинговый портфель может приблизиться к отметке 20 трлн рублей.

Эти прогнозы свидетельствуют о том, что российский рынок лизинга обладает значительным потенциалом для дальнейшего развития, играя все более важную роль в модернизации и повышении конкурентоспособности отечественных предприятий.

Правовое и бухгалтерское регулирование лизинговых и арендных отношений в РФ

Эффективность функционирования любого финансового инструмента напрямую зависит от четкости и стабильности его правового регулирования. В Российской Федерации арендные и лизинговые отношения опираются на многоуровневую нормативно-правовую базу, которая постоянно эволюционирует, адаптируясь к меняющимся экономическим условиям и потребностям рынка. Понимание этих правовых основ и последних законодательных изменений критически важно для всех участников хозяйственного оборота.

Основные законодательные акты, регулирующие аренду и лизинг

Фундаментом правового регулирования арендных и лизинговых отношений в России является:

• Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ):
  • §1 Главы 34 ГК РФ содержит основные положения об аренде, определяя ее как имущественный наем и закрепляя базовые права и обязанности сторон.
  • §6 Главы 34 ГК РФ специально посвящен договору финансовой аренды (лизинга), устанавливая его ключевые особенности и отличия от обычной аренды.
• Федеральный закон от 29.10.1998 № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)»: Этот закон является основным специальным актом, детально регулирующим лизинговые отношения. Он определяет правовые и организационно-экономические особенности лизинга, устанавливает требования к его предмету, сторонам договора, правам и обязанностям лизингодателя и лизингополучателя. Основной целью закона является развитие инвестиций в средства производства, защита прав собственности и обеспечение эффективности инвестирования.
• Налоговый кодекс Российской Федерации (НК РФ): Регулирует налоговые аспекты лизинговых операций, включая порядок учета лизинговых платежей при расчете налога на прибыль, применение ускоренной амортизации, а также порядок возмещения НДС. Налоговые преференции, предусмотренные НК РФ, являются одним из ключевых стимулов для использования лизинга.

Бухгалтерский учет лизинговых операций

Современный бухгалтерский учет лизинговых операций в России регулируется Федеральным стандартом бухгалтерского учета «Аренда» (ФСБУ 25/2018), утвержденным приказом Министерства финансов РФ от 16.10.2018 № 208н. Введение этого стандарта стало значительным шагом к сближению российской практики с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО 16 «Аренда»).

Ключевые принципы ФСБУ 25/2018:

• Признание права пользования активом (ППА) и обязательства по аренде: В соответствии с ФСБУ 25/2018, практически все договоры аренды (и лизинга как ее разновидности) теперь отражаются в балансе арендатора (лизингополучателя). Он признает актив в форме права пользования активом и одновременно обязательство по аренде, что значительно меняет подход к оценке финансового положения компаний.
• Единый подход: Стандарт минимизирует различия в учете операционной и финансовой аренды, унифицируя подходы к отражению операций на балансе.
• Увеличение активов и обязательств: Для многих компаний это привело к значительному увеличению валюты баланса за счет признания ППА и лизинговых обязательств.

Эти изменения требуют от бухгалтеров и финансовых специалистов глубокого понимания новых правил и их влияния на финансовую отчетность и ключевые финансовые показатели компаний.

Последние изменения в законодательстве о лизинге (2022-2023 гг.)

За последние несколько лет российское законодательство о лизинге претерпело ряд важных изменений, направленных на адаптацию отрасли к новым экономическим реалиям и повышение ее прозрачности.

1. Федеральный закон от 14.07.2022 № 265-ФЗ: Этот закон внес изменения в статью 38¹ Федерального закона «О финансовой аренде (лизинге)» и был направлен на смягчение негативных экономических последствий повышения ключевой ставки Банка России для участников лизингового рынка в условиях кризиса.
   • Суть изменений: По лизинговым договорам, заключенным между резидентами до 24 февраля 2022 года, при увеличении размера лизинговых платежей с 24 февраля по 31 декабря 2022 года лизингополучатель получал право однократно потребовать досрочного выкупа предмета лизинга без неустоек (штрафов, пеней) и иных мер гражданско-правовой ответственности.
   • Цель и последствия: Эта мера предоставила лизингополучателям механизм защиты от резкого роста финансовой нагрузки, позволяя им избежать дополнительных расходов в условиях высокой неопределенности и волатильности процентных ставок.
2. Федеральный закон от 28.04.2023 № 167-ФЗ: Внес изменения в статью 10 Федерального закона «О финансовой аренде (лизинге)», добавив лизингодателям обязанности по публикации сведений о заключенных договорах в Едином федеральном реестре сведений о фактах деятельности юридических лиц (ЕФРСФДЮЛ).
   • Суть изменений: Уточнен срок внесения сведений о заключении договора лизинга в ЕФРСФДЮЛ — три рабочих дня с даты возникновения соответствующего факта.
   • Цель и последствия: Публикация этих сведений призвана значительно улучшить раскрытие информации о рисках и предотвратить мошенничество. Ранее существовали риски, когда одно и то же оборудование могло быть дважды передано в залог или по договору лизинга, что создавало проблемы для добросовестных участников рынка. Новые требования повышают прозрачность сделок, защищают права кредиторов и способствуют укреплению доверия на рынке лизинга.

Предмет лизинга: правовые ограничения и особенности

Законодательство РФ четко определяет, что может быть предметом лизинга, а что — нет.

• Допустимые предметы лизинга: Могут быть любые непотребляемые вещи, используемые для предпринимательской деятельности. К ним относятся предприятия, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество.
• Недопустимые предметы лизинга: В отличие от аренды, предметом лизинга не могут быть потребляемые вещи (например, сырье, материалы), а также земельные участки и другие природные объекты. Это ограничение обусловлено инвестиционной природой лизинга, предполагающей долгосрочное использование и последующий выкуп актива, что неприменимо к потребляемым и природным объектам.

Эти правовые нормы формируют каркас, в рамках которого функционирует российский рынок лизинга, обеспечивая баланс интересов всех его участников и создавая основу для дальнейшего развития.

Драйверы, барьеры и перспективы развития лизинговой отрасли в России

Российская лизинговая отрасль, несмотря на сложный макроэкономический фон и внешние ограничения, демонстрирует удивительную устойчивость и потенциал роста. Ее развитие обусловлено множеством факторов, которые можно разделить на драйверы (стимулы) и барьеры (ограничения). Понимание этих факторов критически важно для прогнозирования дальнейших перспектив.

Ключевые драйверы роста

Лизинговый рынок в России подпитывается целым комплексом стимулов, которые формируют его текущую динамику и закладывают основы для будущего развития.

1. Экономические факторы:

• Отскок после спада 2022 года: После периода экономической неопределенности и спада в 2022 году, вызванного геополитическими событиями, российская экономика продемонстрировала способность к адаптации. Восстановление экономической активности создало благоприятный фон для увеличения инвестиций в основные фонды, что напрямую конвертировалось в рост спроса на лизинг.
• Реиндустриализация российской экономики: Стратегический курс на импортозамещение и развитие собственного производства требует значительных инвестиций в новое оборудование и модернизацию существующих мощностей. Лизинг становится ключевым инструментом для финансирования этих процессов, позволяя предприятиям обновлять технологии без единовременных капитальных затрат.

2. Рыночные факторы:

• Дефицит и высокий уровень износа автомобилей: Санкции и уход ряда зарубежных автопроизводителей привели к дефициту новых автомобилей и ускоренному износу существующего автопарка. Это стимулирует спрос на лизинг автотранспорта (грузового и легкового), поскольку он позволяет быстро и эффективно обновлять парк техники в условиях ограниченного предложения.
• Замещение ушедших брендов: Появление новых поставщиков (преимущественно из Китая) и налаживание параллельного импорта создали новые возможности для лизинговых компаний, которые активно участвуют в процессе замещения ушедших брендов, предлагая финансирование для приобретения альтернативных решений.
• Возросший спрос на грузоперевозки: Активизация внутренней торговли и переориентация логистических цепочек на новые направления (например, восток) привели к росту спроса на грузоперевозки, что, в свою очередь, стимулирует лизинг грузового автотранспорта.
• Активное жилищное строительство и освоение восточных направлений: Эти масштабные проекты требуют значительного объема строительной и дорожно-строительной техники. Лизинг позволяет строительным компаниям оперативно получать доступ к необходимому оборудованию, минимизируя капитальные затраты.

3. Финансовые и налоговые преимущества:

• Гибкость условий и скорость принятия решений: По сравнению с банковским кредитованием, лизинг часто предлагает более гибкие условия и гораздо более быстрое принятие решений (до 5 дней против 1-3 недель для кредита), что критично для оперативного реагирования на рыночные изменения.
• Менее строгие требования к залогу: Зачастую, сам предмет лизинга служит достаточным обеспечением, что облегчает доступ к финансированию для компаний, не имеющих обширного залогового пула.
• Значительные налоговые преимущества: Ускоренная амортизация, возможность отнесения лизинговых платежей на расходы, уменьшая налогооблагаемую базу по налогу на прибыль, и возмещение НДС по лизинговым платежам делают лизинг финансово привлекательным инструментом.

Государственная поддержка лизинга в РФ

Государство активно использует лизинг как инструмент стимулирования инвестиций и поддержки предпринимательства. Программы государственной поддержки являются важным фактором развития отрасли, особенно для малого и среднего предпринимательства (МСП).

Актуальные программы в 2023 году:
В 2023 году были реализованы программы «Приоритет+» и «Приоритет», администрируемые Корпорацией МСП и ее дочерней компанией АО «МСП Лизинг». Эти программы предоставляли льготные условия финансирования:

• Программа «Приоритет+»: Нацелена на микро- и малые предприятия обрабатывающих производств. Позволяла приобретать российское оборудование под 6% годовых, а иностранное — под 8% годовых. Лимит финансирования составлял от 500 тыс. до 50 млн рублей.
• Программа «Приоритет»: Предназначалась для среднего, малого и микробизнеса с лимитом до 100 млн рублей. Ставки были привязаны к ключевой ставке ЦБ РФ:
  • 6% + ключевая ставка ЦБ РФ для среднего бизнеса.
  • 7% + ключевая ставка ЦБ РФ для малого бизнеса.
  • 7,5% + ключевая ставка ЦБ РФ для микробизнеса.

Ожидаемый эффект: Такие программы не только снижают финансовую нагрузку на предприятия, но и стимулируют спрос на отечественное оборудование, способствуя развитию российских производителей и модернизации экономики. Это является конкретным проявлением государственной стратегии по стимулированию инвестиционной активности.

Основные барьеры и вызовы для лизинговой отрасли

Наряду с драйверами, существуют и значительные барьеры, которые сдерживают более динамичное развитие лизингового рынка.

• Уровень процентных ставок: Повышение ключевой ставки Банка России напрямую влияет на стоимость фондирования для лизинговых компаний, что приводит к удорожанию лизинговых платежей для клиентов и является основным фактором, сдерживающим рост лизингового бизнеса в России.
• Нехватка предметов лизинга: Санкции и нарушения логистических цепочек привели к дефициту определенных видов оборудования и транспортных средств, особенно импортных. Это ограничивает возможности лизинговых компаний по формированию портфеля активов.
• Удорожание предметов лизинга: Нарушения поставок и ослабление рубля приводят к росту цен на оборудование, что увеличивает сумму лизинговой сделки и, соответственно, финансовую нагрузку на лизингополучателей.
• Снижение кредитного качества лизингополучателей: Ужесточение денежно-кредитной политики и девальвация рубля могут негативно сказаться на финансовом состоянии некоторых предприятий, снижая их кредитоспособность и увеличивая риски для лизинговых компаний.

Среднесрочные и долгосрочные перспективы развития

Несмотря на существующие вызовы, среднесрочные и долгосрочные перспективы развития лизинговой отрасли в России остаются благоприятными.

Среднесрочные прогнозы (2024-2026 гг.):

• Продолжение роста, но умеренными темпами: В 2024 году прогнозируется продолжение роста рынка, однако более низкими темпами, чем рекордный 2023 год. Аналитики Frank RG ожидают рост объема новых лизинговых сделок на 9,5% до 3,9 трлн рублей. НРА прогнозирует прирост нового бизнеса на 20% в натуральном выражении и порядка 30% в денежном выражении.
• Восстановление рынка: К 2026 году ожидается дальнейшее восстановление и рост рынка, при этом совокупный лизинговый портфель может приблизиться к отметке 20 трлн рублей.

Долгосрочный потенциал:

• Низкий уровень проникновения: Долгосрочные перспективы роста связаны с относительно низким уровнем проникновения лизинговых услуг в некоторые сегменты экономики России по сравнению с другими странами. Исторически (2004-2005 годы) удельный вес лизинговых инвестиций в общем объеме инвестиций в основной капитал в России составлял 3-7%, в то время как в мировой практике этот показатель достигал 30-35%. Хотя в III квартале 2023 года доля объема нового бизнеса лизинга в ВВП России увеличилась до 3,1%, это все еще значительно ниже потенциальных возможностей.
• Незадействованный потенциал: Многие отрасли российской экономики еще не в полной мере используют возможности лизинга для обновления фондов и повышения конкурентоспособности. Развитие региональных лизинговых программ, расширение продуктовой линейки и повышение финансовой грамотности бизнеса могут разблокировать этот потенциал.

Таким образом, лизинговая отрасль России находится на перепутье: с одной стороны, она сталкивается с объективными макроэкономическими трудностями, с другой — обладает мощными внутренними драйверами и значительным потенциалом для дальнейшего роста, особенно в контексте стратегических задач по реиндустриализации и модернизации страны.

Экономическая оценка эффективности лизинговых операций

Принятие решений о приобретении основных средств является одним из ключевых аспектов инвестиционной политики любого предприятия. Выбор между лизингом, банковским кредитом или прямой покупкой за счет собственных средств требует тщательной экономической оценки. Цель такой оценки — определить, какой из вариантов обеспечит максимальную выгоду для компании с учетом всех финансовых, налоговых и операционных факторов.

Сравнительный анализ лизинга и кредита

Лизинг и кредит часто рассматриваются как альтернативные источники финансирования приобретения основных средств. Несмотря на то, что оба инструмента предоставляют капитал для инвестиций, их экономические и юридические характеристики существенно различаются.

Таблица 2: Сравнительный анализ лизинга и кредита

Критерий	Лизинг	Кредит
Право собственности	Принадлежит лизингодателю до выкупа.	Принадлежит заемщику с момента покупки.
Дополнительное обеспечение	Предмет лизинга часто является достаточным обеспечением.	Требуется дополнительный залог, помимо приобретаемого актива.
Налоговые льготы	Ускоренная амортизация, отнесение платежей на расходы, возмещение НДС.	Проценты по кредиту относятся на расходы; нет ускоренной амортизации.
Гибкость платежей	Возможен индивидуальный график платежей с учетом специфики бизнеса.	Стандартный график погашения, менее гибкий.
Скорость оформления	Обычно быстрее, чем получение кредита.	Более длительный процесс рассмотрения заявки и оформления.
Балансовое отражение	По ФСБУ 25/2018 актив и обязательство отражаются на балансе лизингополучателя.	Актив сразу на балансе, обязательство по кредиту.
Возврат НДС	НДС по лизинговым платежам принимается к вычету.	НДС по приобретаемому имуществу принимается к вычету разово.

Методы расчета экономической эффективности лизинга

Для объективной оценки эффективности лизинговых операций используются стандартные методы инвестиционного анализа, адаптированные под специфику лизинговых платежей и налоговых преференций.

1. Метод чистого дисконтированного дохода (Net Present Value, NPV)

Этот метод является одним из самых надежных. Он рассчитывает текущую стоимость всех будущих денежных потоков (притоков и оттоков), связанных с лизинговой сделкой, и сравнивает ее с первоначальными инвестициями. Если NPV > 0, лизинг считается экономически выгодным.

Формула для NPV:

NPV = Σt=0n (ПДt / (1 + r)t)

Где:

• ПДt — чистый денежный поток в период t (для лизинга это разница между экономией и расходами).
• r — ставка дисконтирования.
• t — период времени.
• n — количество периодов.

2. Метод внутренней нормы доходности (Internal Rate of Return, IRR)

IRR — это ставка дисконтирования, при которой NPV инвестиционного проекта равен нулю. Если IRR превышает ставку дисконтирования (стоимость капитала), лизинг считается эффективным.

Формула для IRR:

NPV = Σt=0n (ПДt / (1 + IRR)t) = 0

3. Метод индекса рентабельности (Profitability Index, PI)

PI показывает соотношение дисконтированных денежных притоков к дисконтированным оттокам. Если PI > 1, проект (лизинг) считается прибыльным.

Формула для PI:

PI = (Σt=1n ПДt / (1 + r)t) / (-ПД0)

Где -ПД0 — первоначальные инвестиции.

4. Метод срока окупаемости (Payback Period, PP)

PP определяет период времени, за который инвестиции в лизинг окупятся за счет генерируемых денежных потоков. Более короткий срок окупаемости предпочтительнее.

Формула для PP (при равномерных потоках):

PP = Первоначальные инвестиции / Ежегодный денежный поток

Расчет денежных потоков и ставки дисконтирования

Для корректной оценки необходимо тщательно спрогнозировать все денежные потоки, связанные с лизинговой операцией:

• Оттоки: Лизинговые платежи, первоначальные взносы, расходы на обслуживание, страхование, налоги.
• Притоки (экономия): Налоговая экономия (за счет отнесения платежей на расходы, ускоренной амортизации), экономия на налоге на имущество, доходы от использования актива.

Ставка дисконтирования (r) играет ключевую роль. Она должна отражать альтернативную стоимость капитала для компании и уровень риска лизинговой сделки. Часто в качестве ставки дисконтирования используется средневзвешенная стоимость капитала (WACC) или требуемая норма доходности для аналогичных проектов.

Пример кумулятивного метода (оценки NPV):
Метод основан на поиске такого значения ставки дисконтирования, при которой сумма дисконтированных чистых денежных потоков будет максимальной. Процесс включает следующие шаги:

1. Определить первоначальные затраты на приобретение актива.
2. Рассчитать ежегодные чистые денежные потоки, учитывая все поступления и расходы, связанные с лизингом, включая налоговые эффекты.
3. Выбрать подходящую ставку дисконтирования, например, стоимость банковского кредита.
4. Дисконтировать каждый денежный поток и просуммировать их.
5. Сравнить полученный NPV с NPV альтернативных вариантов (например, покупка за счет кредита).

Таким образом, комплексный подход к экономической оценке позволяет предприятиям принимать взвешенные решения, выбирая наиболее эффективный инструмент финансирования с учетом всех его нюансов и долгосрочных последствий.

В 2023 году российский рынок лизинга продемонстрировал рекордный рост: объем нового бизнеса составил 3,59 трлн рублей по данным РА «Эксперт» и 3,41 трлн рублей по оценке Frank RG. Это на 81% превысило уровень 2022 года и на 57% — докризисного 2021 года. Такой внушительный скачок не просто отражает восстановление экономической активности, но и сигнализирует о растущей роли лизинга как стратегического инструмента для модернизации и реиндустриализации российской экономики. Чтобы глубже понять эти процессы, необходимо рассмотреть не только объемы, но и качественные изменения, происходящие на рынке.

Заключение

Аренда и лизинг в Российской Федерации доказали свою исключительную значимость как гибкие и эффективные инструменты хозяйствования и инвестирования. Анализ теоретических основ показал, что, хотя аренда предоставляет временное пользование без цели владения, лизинг представляет собой более сложный, гибридный механизм, объединяющий элементы аренды и кредитования с возможностью последующего выкупа. Доминирующая в российском праве арендная теория лизинга, дополненная положениями о праве выкупа, создает уникальный правовой режим, отличный от простой аренды.

Классификация лизинга на финансовый, оперативный и возвратный, а также другие его виды, демонстрирует многообразие применения этого инструмента в зависимости от целей и потребностей предприятий. Финансовый лизинг, наиболее распространенный в России, позволяет предприятиям приобретать дорогостоящие активы с правом выкупа, тогда как оперативный лизинг обеспечивает гибкость и минимизацию рисков владения для краткосрочных проектов. Возвратный лизинг выступает как мощный инструмент высвобождения капитала, хотя и требует особого внимания к налоговым аспектам.

Российский рынок лизинга демонстрирует впечатляющую динамику, особенно в 2023 году, когда объем нового бизнеса достиг рекордных 3,59 трлн рублей. Этот рост был обусловлен восстановлением экономической активности, стратегическим курсом на реиндустриализацию и стремлением бизнеса зафиксировать условия финансирования. Ключевые сегменты, такие как грузовой и легковой автотранспорт, а также строительная техника, являются локомотивами роста. Особая роль принадлежит малому и среднему предпринимательству, на долю которого приходится около 70% лизингового портфеля.

Правовое регулирование лизинговых и арендных отношений в РФ, основанное на Гражданском и Налоговом кодексах, а также Федеральном законе «О финансовой аренде (лизинге)», постоянно совершенствуется. Последние изменения (ФЗ № 265-ФЗ и № 167-ФЗ) направлены на смягчение последствий макроэкономических шоков и повышение прозрачности рынка, что способствует снижению рисков и предотвращению мошенничества. Бухгалтерский учет по ФСБУ 25/2018 также значительно сближает российскую практику с международными стандартами, повышая качество финансовой отчетности.

Лизинговая отрасль сталкивается с вызовами, такими как высокие процентные ставки, дефицит предметов лизинга и удорожание оборудования, однако мощные драйверы, включая государственную поддержку (программы «Приоритет+», «Приоритет»), налоговые преференции и незадействованный потенциал роста, обеспечивают ей благоприятные среднесрочные и долгосрочные перспективы. Прогнозы до 2026 года указывают на дальнейший рост рынка, приближая совокупный лизинговый портфель к отметке 20 трлн рублей.

Экономическая оценка эффективности лизинговых операций, основанная на сравнении с кредитом по множеству критериев и использовании таких показателей, как NPV, IRR, PI и PP, позволяет предприятиям принимать обоснованные инвестиционные решения. Методология анализа денежных потоков с учетом ставки дисконтирования (например, кумулятивного метода) является ключевым инструментом для определения наиболее выгодного способа приобретения активов.

В заключение, аренда и лизинг являются не просто финансовыми инструментами, но и стратегическими партнерами российского бизнеса в его стремлении к модернизации и повышению конкурентоспособности. Дальнейшее развитие этих форм хозяйствования, подкрепленное стабильным правовым полем и государственной поддержкой, несомненно, будет способствовать устойчивому экономическому росту и эффективному использованию капитала в Российской Федерации. Для повышения эффективности использования этих инструментов необходимо продолжать работу по совершенствованию законодательной базы, расширению программ государственной поддержки и повышению финансовой грамотности предпринимателей, что позволит раскрыть весь потенциал лизинговой отрасли.

Список использованной литературы

1. Лещенко М.И. Основы лизинга. Москва: Финансы и статистика, 2002. 89 с.
2. Чекмарева Е.Н. Лизинговый бизнес. Москва: Экономика, 1993. 302 с.
3. Горемыкин В.А. Основы технологии лизинговых операций. Москва: Ось-2000, 2000. С. 33, 34.
4. Гуккаев В.Б. Лизинг. Правовые основы, учет, налогообложение. Москва: ЗАО «Издательский Дом «Главбух», 2002. 131 с.
5. Комаров В.В. Инвестиции и лизинг в СНГ. Москва: Финансы и статистика, 2001. 105 с.
6. Масленченков Ю.С., Тронин Ю.Н. Финансово-промышленные корпорации России: организация, инвестиции, лизинг. Москва: ООО ИКК «Дека», 1999. 448 с.
7. Голубев Р.П. Метаморфозы аренды // Компания. 2006. № 438, 13 ноября. С. 37.
8. Антюшина Н.М. Роль лизинговых компаний в рамках финансово-промышленных групп // Лизинг-ревю. 2006. № 8. С. 23.
9. Ясинская А. Доходное место: Недооцененный лизинг // Ведомости. 2006. 11 декабря. № 233 (1760). С. 6.
10. Катырин С.Н. Лизинг как механизм развития инвестиций // Лизинг-ревю. 2006. № 9. С. 25.
11. Рожков А. РЖД использует лизинг // Ведомости. 2007. 01 марта. № 41 (1815). С. 5.
12. Толлина А. Инструмент, которого нет // Коммерсантъ ДЕНЬГИ. 2006. № 4 (598), 23 ноября. С. 33.
13. Халевинская Е.Д. Проблемы развития лизинговых операций коммерческих банков // Лизинг-ревю. 2007. № 2. С. 30.
14. Толоконников А. Капитализация «Главлизинга» // Компания. 2006. № 441, 04 декабря. С. 28.
15. Сажина М.А., Чибриков Г.Г. Основы экономической теории: учебн. пособие для неэкономических специальностей вузов. Москва: НОРМА, 2001.
16. Экономическая теория: учебник / под ред. В.И. Видяпина, Г.П. Журавлевой. Москва: ИНФРА-М, 1997.
17. Курс экономической теории / под ред. М.И. Чепурина, Е.А. Киселевой. Киров, 1994.
18. Основы экономической теории: учебник / под ред. В.Д. Камаева. Москва, 1997.
19. Экономическая теория: учебник / под общ. ред. В.И. Видяпина, А.И. Добрынина, Г.П. Журавлевой, Л.С. Тарасевича. Москва: ИНФРА-М, 2004. 714 с.
20. Федеральный закон от 14 июля 2022 г. № 265-ФЗ “О внесении изменений в статью 38.1 Федерального закона «О финансовой аренде (лизинге)»” // Система ГАРАНТ.
21. Время роста — деловой оптимизм лизинговых компаний в первом полугодии 2024 года.
22. Рынок лизинга в России в 2024 году: развитие, особенности, проблемы, перспективы.
23. Рынок лизинга в 2024 г. продолжит рост, но не такими темпами как в прошлом году. Frank RG.
24. Рынок лизинга по итогам 2024 года. RusBonds.
25. О финансовой аренде (лизинге) от 29 октября 1998. Docs.cntd.ru.
26. Новые поправки в регулировании договоров лизинга.
27. Изменения в закон о лизинге. Юридическое бюро Виктории Гольдфарб.
28. Внесены изменения в закон о лизинге. МО «Урицк.
29. Лизинг (рынок России). TAdviser.
30. Рынок лизинга в России: рекордный рост, драйверы развития и вызовы.
31. Рынок лизинга: рекорд достигнут, что дальше? Национальное рейтинговое агентство.
32. АНАЛИЗ РЫНКА ЛИЗИНГА В РОССИИ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ. Вестник Алтайской академии экономики и права.
33. Методика оценки экономической эффективности лизинга по сравнению с кредитом в инновационном развитии строительного комплекса. КиберЛенинка.
34. Методология оценки эффективности лизинговых операций. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес». КиберЛенинка.
35. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ЛИЗИНГОВЫХ СДЕЛОК.
36. МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ЛИЗИНГА В ПРОЦЕССАХ ОБНОВЛЕНИЯ ОСНОВН.
37. Анализ эффективности лизинговых операций. Статья в журнале — Молодой ученый.
38. Теоретические основы лизинга.
39. 21. Аренда и лизинг, сущность и участники лизинговой сделки.
40. Сущность лизинга, формы и виды лизинга. Оптимум финанс.
41. Схема и виды лизинга: их классификация и преимущества. Газпромбанк Автолизинг.
42. Виды лизинга. Совкомбанк Лизинг.
43. КЛАССИФИКАЦИЯ ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ ДЛЯ ЦЕЛЕЙ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА. НОВОСИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ.
44. КЛЮЧЕВЫЕ ФАКТОРЫ РАЗВИТИЯ ЛИЗИНГА В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес». КиберЛенинка.
45. Финансовый и операционный лизинг: отличия и преимущества каждого вида лизинга.
46. Операционный и финансовый лизинг — основные различия и преимущества.
47. Чем отличается операционный лизинг от финансового? УралБизнесЛизинг.
48. Операционный и финансовый лизинг. Совкомбанк Лизинг.
49. Отличие возвратного лизинга от прямого. Блог ЧелИндЛизинг.
50. Что такое возвратный лизинг — схемы, примеры и особенности.
51. Отличия финансового и возвратного лизинга. Пресс-центр.
52. Что такое возвратный лизинг. Интерлизинг.
53. Лизинг или кредит: что выгоднее для бизнеса? Аренза.
54. Лизинг или кредит — что выбрать? Преимущества лизинга перед кредитом.
55. Кредит для юридических лиц vs лизинг: что выбрать для бизнеса. Росэлторг.
56. Что выгоднее для бизнеса — лизинг или кредит: разбираем на примерах.
57. Лизинг или кредит: что выгоднее для предприятия.
58. Чем отличается аренда от лизинга простыми словами. БУХ.1С — сайт для современного бухгалтера.
59. Чем лизинг отличается от аренды? УралБизнесЛизинг.
60. Лизинг и аренда: в чем разница. Carcade.
61. Чем лизинг отличается от аренды техники и авто. Интерлизинг.
62. В чём отличия лизинга от аренды? Блог ЧелИндЛизинг.
63. Отличия договоров аренды и лизинга.
64. Чем аренда отличается от лизинга. Банки.ру.
65. Лизинг это аренда или кредит. ООО «Альфа-Лизинг».