Арендные отношения на рынке капитала: экономические, правовые аспекты, риски и современные тенденции

В условиях стремительной экономической трансформации и постоянного поиска эффективных путей использования ресурсов, арендные отношения выступают не просто как договорная форма, но как фундаментальный механизм, глубоко интегрированный в структуру рынка капитала. Они позволяют предприятиям и частным лицам получать доступ к необходимым активам – от производственного оборудования до коммерческой и жилой недвижимости – без отвлечения значительных собственных средств на их приобретение. Эта гибкость и экономическая целесообразность делают аренду и ее более сложную форму, лизинг, незаменимыми инструментами для стимулирования инвестиций, обновления производственных мощностей и обеспечения конкурентоспособности.

Представленная работа ставит своей целью не только обозначить, но и глубоко проанализировать многогранную природу арендных отношений, охватывая их экономическую сущность, правовое регулирование, механизмы ценообразования, а также риски и преимущества для всех участников. Особое внимание будет уделено современным тенденциям, включая цифровую трансформацию и динамику рынков лизинга и жилой аренды в Российской Федерации. Исследование продемонстрирует, как арендные отношения, будучи неотъемлемой частью функционирования рынка капитала, обеспечивают эффективное использование активов и играют ключевую роль в привлечении финансирования, формируя тем самым основу для устойчивого экономического развития.

Экономическая сущность и место арендных отношений в структуре рынка капитала

На первый взгляд, аренда может показаться простым актом временной передачи имущества, однако, если заглянуть глубже в экономические процессы, мы обнаружим, что арендные отношения представляют собой сложный и многомерный феномен, занимающий центральное место в функционировании рынка капитала. Это не просто сделка, а инструмент, который связывает потребности в активах с возможностями их предоставления, оптимизируя распределение ресурсов и стимулируя экономический рост.

Понятие и структура рынка капитала

Для того чтобы понять роль аренды, необходимо сначала разобраться в самой концепции рынка капитала. Традиционно он определяется как составная часть рынка факторов производства, охватывающая различные капитальные активы: здания, сооружения, технику, машины, оборудование, сырье, материалы, программное обеспечение и даже экономическую информацию. Стоимость любого из этих активов, будь то материальный объект или ценная бумага, суммируется в денежном выражении, а ценой капитала выступает доход, который он способен принести в результате своего производственного применения.

Рынок капитала, в зависимости от контекста и глубины анализа, может функционировать в трех основных ипостасях:

• Рынок капитальных благ: здесь происходит купля-продажа самих производственных активов, таких как заводы, оборудование или земельные участки. Это рынок, где право собственности меняет владельца навсегда или на очень долгий срок.
• Рынок услуг капитала: именно здесь аренда проявляет себя во всей полноте. Вместо покупки актива, участники рынка приобретают право на его временное использование за определенную плату. Это позволяет эффективно распределять ресурсы, не связывая капитал в долгосрочных инвестициях.
• Рынок заемных средств (ссудного капитала): на этом рынке происходит привлечение финансирования через акции, облигации и кредиты со сроком обращения более одного года. Хотя напрямую аренда не является ссудой, она тесно связана с этим рынком, поскольку компании могут использовать заемные средства для финансирования арендных операций.

Для нашего исследования критически важны определения ключевых терминов:

• Рынок капитала — это рынок, на котором обращаются финансовые инструменты со сроком обращения более одного года (акции, облигации, кредиты), а в более широком смысле — это денежный капитал, приносящий поток дохода.
• Аренда (или «найм» в юридическом контексте) — передача собственности другому лицу во временное использование на определенный период за арендную плату. Статья 606 Гражданского кодекса РФ четко определяет, что по договору аренды арендодатель предоставляет за плату имущество во временное владение и (или) пользование арендатору. При этом плоды, продукция и доходы, полученные арендатором от использования арендованного имущества, становятся его собственностью.
• Лизинг — это специфическая форма финансовой аренды, которая не только предоставляет имущество в пользование, но и зачастую включает опцию его последующего выкупа. По сути, это экономический инструмент, позволяющий клиенту использовать технику с возможностью ее выкупа после истечения срока договора.
• Рента — любой доход, отличный от трудового дохода и дохода от вложений капитала, который не способствует увеличению национального богатства. В контексте аренды часто говорят об экономической ренте — дополнительном доходе фактора производства (земли, труда, капитала), возникающем из-за его ограниченности или недоступности в другом месте. Рента может быть определена как пассивные поступления или денежная выгода, получаемые благодаря владению чем-либо ценным, а не активной работе.
• Арендная плата — плата за пользование имуществом, вносимая арендатором согласно условиям договора.

Экономический смысл аренды и лизинга

Экономический смысл арендных отношений заключается в их способности решать одну из фундаментальных проблем экономики — эффективное распределение ограниченных ресурсов.

Аренда позволяет предприятиям и физическим лицам привлекать основные и оборотные средства в производственный процесс или для личных нужд без необходимости капитальных затрат на их приобретение. Это особенно актуально для малого и среднего бизнеса, стартапов или при реализации краткосрочных проектов, где полная покупка актива была бы нецелесообразной или непосильной. Вместо того чтобы связывать значительные объемы капитала в долгосрочных инвестициях, компании могут использовать его для других, более приоритетных нужд, например, для пополнения оборотных средств или инвестиций в НИОКР.

Лизинг, как специфическая форма финансовой аренды, значительно расширяет эти возможности. Его экономический смысл кроется в комплексе имущественных и экономических отношений, связанных с приобретением имущества лизингодателем и его последующей передачей во временное пользование за плату лизингополучателю. Лизинг становится мощным инструментом для:

• Обновления производственной базы: компании могут регулярно модернизировать оборудование, не обременяя свой баланс устаревшими активами.
• Приобретения дорогостоящих товаров: позволяет получить доступ к высокотехнологичному оборудованию, транспорту или недвижимости, которые иначе были бы недоступны.
• Внедрения новых технологий: ускоряет процесс технологической модернизации, повышая конкурентоспособность и производительность труда.

Отличия от кредитования:
Ключевое различие между лизингом и традиционным кредитованием заключается в праве собственности и распределении рисков. При кредитовании заемщик сразу становится собственником имущества, приобретенного на заемные средства, и несет все связанные с этим риски. При лизинге же лизингодатель остается собственником имущества до завершения договора, что является существенным отличием. Это дает лизингодателю больший контроль над активом, но при этом на лизингополучателя ложатся обязанности, традиционно ассоциируемые с покупателем: риск гибели, страхование, техническое обслуживание.

Для фирм, стремящихся максимизировать прибыль, использование капитала через аренду и лизинг подчиняется тем же экономическим принципам, что и покупка. Спрос фирмы на аренду фактора производства должен соответствовать точке пересечения кривых предельных издержек фактора и предельной доходности фактора. Это означает, что компания будет арендовать актив до тех пор, пока дополнительный доход, генерируемый этим активом, не превысит дополнительные издержки на его аренду.

Налоговые преференции лизинга также играют значительную роль в его привлекательности. Лизинговые платежи могут быть отнесены на расходы, что снижает налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Более того, существует возможность возмещения НДС с лизинговых платежей.

• Для целей налога на прибыль лизинговые платежи включаются в прочие расходы, связанные с производством и реализацией, согласно подпункту 10 пункта 1 статьи 264 Налогового кодекса РФ.
• С 1 января 2022 года объект лизинга для целей налога на прибыль учитывается исключительно у лизингодателя как собственника этого имущества (пункт 1 статьи 256, пункт 1 статьи 257 Налогового кодекса РФ). Это означает, что лизингодатель начисляет амортизацию по предмету лизинга и учитывает ее в своих расходах, а лизингополучатель относит к расходам только лизинговые платежи за вычетом выкупной цены.
• Лизингополучатель имеет право на вычет НДС, предъявленного лизингодателем в составе лизинговых платежей, при условии получения правильно оформленного счета-фактуры.

В целом, арендные отношения на рынке капитала представляют собой сложный, но высокоэффективный механизм, позволяющий оптимизировать использование активов, снижать финансовые риски и получать налоговые выгоды, тем самым способствуя гибкости и динамичности современной экономики.

Классификация и виды арендных отношений

Мир арендных отношений гораздо более разнообразен, чем может показаться на первый взгляд, ведь это не просто однотипные сделки, а целая палитра договорных форм, адаптированных под различные экономические условия, потребности сторон и характеристики объектов. Систематизация этих форм позволяет лучше понять их функционал и применимость в конкретных ситуациях на рынке капитала.

Общие принципы классификации

Для удобства анализа и практического применения аренда классифицируется по нескольким ключевым признакам. Каждый из них подчеркивает определенные аспекты, важные для понимания сути и последствий той или иной арендной операции:

1. По экономическим условиям:
   • Текущая (операционная) аренда: Срок аренды не превышает срок экономической эксплуатации имущества. Обычно не предусматривает последующего выкупа и имущество возвращается арендодателю.
   • Финансовая аренда (лизинг): Срок аренды сопоставим со сроком полезного использования актива, и чаще всего предусматривает его выкуп по остаточной или символической стоимости.
2. По продолжительности:
   • Долгосрочная: Свыше одного года, характерна для недвижимости и дорогостоящего оборудования.
   • Краткосрочная: До одного года, типична для проката, аренды транспортных средств или временных офисных пространств.
3. По объектам:
   • Движимое имущество: Автомобили, оборудование, техника, инвентарь.
   • Недвижимое имущество: Здания, сооружения, земельные участки, помещения.
4. По субъектам:
   • Государственные органы: Аренда государственного или муниципального имущества.
   • Юридические лица: Аренда между компаниями.
   • Физические лица: Аренда жилья, бытовой техники.
5. По области рынка:
   • Внутренняя: Сделки между резидентами одной страны.
   • Внешняя (международная): Участники сделки находятся в разных странах.
6. По форме арендной платы:
   • Денежная: Наиболее распространенная форма, оплата производится в валюте.
   • Натуральная: Оплата товарами, продукцией, услугами (редко, но встречается).

Основные виды аренды и лизинга

Углубляясь в конкретные виды, мы видим, как общие принципы классификации воплощаются в реальных рыночных практиках:

• Прокат: Это специфический вид аренды движимого имущества, обычно бытового назначения, предоставляемый на короткий срок. Примером может служить прокат автомобилей, строительных инструментов или спортивного инвентаря.
• Аренда недвижимой собственности: Наиболее распространенный вид, включающий аренду квартир, домов, офисных помещений, складов, производственных площадей. Здесь ключевую роль играет расположение, инфраструктура и назначение объекта.
• Субаренда: Арендатор, получивший имущество по договору аренды, передает его в пользование третьему лицу (субарендатору) с согласия основного арендодателя.
• Аренда транспортных средств: Включает аренду автомобилей, самолетов, судов, железнодорожного транспорта. Может быть как краткосрочной (прокат авто), так и долгосрочной (лизинг авиалайнера).
• Аренда с выкупом имущества: По условиям договора, арендатор имеет право или обязанность выкупить арендованное имущество по истечении срока аренды по заранее оговоренной или остаточной стоимости. Этот вид часто граничит с финансовым лизингом.
• Аренда без выкупа имущества: Имущество по истечении срока договора возвращается арендодателю. Это классическая операционная аренда.

Подробное раскрытие видов лизинга:

• Операционная аренда (оперативный лизинг): Это форма аренды, при которой имущество передается на срок, значительно меньший срока его экономической службы (обычно до трех лет). По истечении договора имущество возвращается лизинговой компании, которая может сдать его в аренду повторно. Лизингодатель в данном случае несет риски, связанные с обслуживанием, износом и поиском новых арендаторов. Это удобно для арендаторов, которым требуется имущество на короткий срок или для тестирования новых технологий без долгосрочных обязательств.
• Финансовая аренда (лизинг): Является наиболее распространенной формой лизинга в России. Здесь имущество передается на срок, сопоставимый со сроком его полной амортизации. По окончании договора лизингополучатель обычно имеет право (или обязанность) выкупить имущество по остаточной стоимости. При финансовом лизинге лизингополучатель фактически приобретает большинство прав и рисков, связанных с объектом, несмотря на то, что формально собственником до выкупа остается лизингодатель. Цель лизингодателя – вернуть себе всю стоимость имущества и получить прибыль от операции.
• Возвратный лизинг: Особая разновидность финансового лизинга, при которой компания, уже владеющая имуществом, продает его лизинговой компании, а затем берет его в лизинг обратно. Продавец предмета лизинга одновременно выступает и как лизингополучатель. Это позволяет высвободить «связанный» в активах капитал и получить дополнительные средства для инвестиций или пополнения оборотных средств, сохранив при этом использование актива.
• Международный лизинг: Возникает, когда лизингодатель и лизингополучатель являются резидентами разных стран. Это усложняет сделку с точки зрения правового регулирования, налогообложения и валютных рисков, но открывает доступ к зарубежным технологиям и рынкам.
• Сублизинг: Ситуация, когда лизингополучатель по основному договору лизинга передает полученное имущество в лизинг третьему лицу. По сути, это «лизинг в лизинге».

Предмет лизинга:
Важно отметить, что предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, используемые в предпринимательской деятельности. Это означает, что в лизинг можно взять не только предприятия, здания, сооружения, оборудование, транспорт, но и, например, программное обеспечение, если оно классифицируется как непотребляемая вещь и используется в бизнесе.

Такая всесторонняя классификация подчеркивает адаптивность арендных отношений к разнообразным потребностям экономики, делая их гибким и многофункциональным инструментом для эффективного управления капиталом.

Правовое регулирование арендных отношений в Российской Федерации

Подобно сложной кровеносной системе, правовое регулирование пронизывает все аспекты арендных отношений, обеспечивая их стабильность, предсказуемость и защиту интересов сторон. В Российской Федерации эта система строится на фундаменте Гражданского кодекса и специализированных законов, детализирующих особенности отдельных видов аренды, в частности лизинга. Понимание этих норм критически важно не только для юристов, но и для экономистов, поскольку правовые рамки напрямую влияют на экономическую целесообразность и налоговые последствия сделок.

Общие положения Гражданского кодекса РФ

Центральное место в регулировании арендных отношений занимает Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ), а именно его Глава 34 «Аренда» (статьи 606-670). Этот раздел кодекса устанавливает базовые принципы и условия, применимые ко всем видам аренды.

• Договор аренды (имущественного найма): Согласно статье 606 ГК РФ, по договору аренды арендодатель обязуется предоставить арендатору имущество за плату во временное владение и пользование или во временное пользование. Ключевые положения включают:
  • Предмет договора: Имущество, которое передается в аренду, должно быть четко идентифицировано (например, площадь, адрес, кадастровый номер для недвижимости).
  • Стороны: Арендодатель (собственник или уполномоченное лицо) и арендатор.
  • Форма договора: Договор аренды должен быть заключен в письменной форме, если одной из сторон является юридическое лицо. Для физических лиц письменная форма обязательна, если срок аренды превышает один год, а также во всех случаях, когда предметом аренды является недвижимое имущество.
  • Государственная регистрация: Если срок договора аренды недвижимого имущества превышает один год, такой договор подлежит государственной регистрации (статья 609 ГК РФ). Отсутствие регистрации делает договор незаключенным для третьих лиц.
  • Неотделимые улучшения: Если арендатор производит неотделимые улучшения арендованного имущества (то есть те, которые нельзя отделить без вреда для имущества) с согласия арендодателя, то последний компенсирует их стоимость, если иное не предусмотрено договором. В противном случае стоимость таких улучшений не возмещается.

Особенности регулирования финансовой аренды (лизинга)

Помимо общих положений ГК РФ, финансовая аренда, или лизинг, имеет свою специфическую правовую базу. Ее особенности регулируются Федеральным законом «О финансовой аренде (лизинге)» от 29.10.1998 № 164-ФЗ, а также статьями 665 и 666 Гражданского кодекса РФ.

• Сущность лизинга: В отличие от обычной аренды, при лизинге лизингодатель обязуется приобрести у указанного лизингополучателем продавца определенное имущество и предоставить это имущество лизингополучателю за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей.
• Право выбора объекта и продавца: Важно, что право выбора объекта лизинга и его продавца принадлежит лизингополучателю, если иное не указано в договоре лизинга. Это подчеркивает инвестиционный характер лизинга, где инициатива исходит от пользователя актива.
• Цели использования: Лизинговое имущество должно использоваться лизингополучателем исключительно в предпринимательских целях. Это отличает лизинг от потребительской аренды.
• Сумма лизинговых платежей: Общая сумма лизинговых платежей за весь период лизинга должна включать полную или почти полную стоимость лизингового имущества на момент сделки, что является одним из критериев для квалификации сделки как финансовой аренды.

Налоговые аспекты арендных отношений

Налогообложение является одним из наиболее чувствительных и динамичных аспектов арендных отношений. Правильное понимание налоговых последствий позволяет оптимизировать затраты и избежать рисков.

• Налоговые преференции лизинга: Лизинг традиционно ассоциируется с рядом налоговых выгод, что делает его привлекательным инструментом финансирования:
  • Налог на прибыль: Лизинговые платежи, за вычетом выкупной цены, включаются в прочие расходы, связанные с производством и реализацией, согласно подпункту 10 пункта 1 статьи 264 Налогового кодекса РФ. Это позволяет снизить налогооблагаемую базу лизингополучателя.
  • НДС: Лизингополучатель имеет право на вычет НДС, предъявленного лизингодателем в составе лизинговых платежей, при условии получения правильно оформленного счета-фактуры. Это значительно снижает фактическую стоимость использования актива.
  • Изменения с 1 января 2022 года: Важным изменением стало то, что объект лизинга для целей налога на прибыль учитывается исключительно у лизингодателя как собственника этого имущества (пункт 1 статьи 256, пункт 1 статьи 257 Налогового кодекса РФ). Это означает, что амортизация по предмету лизинга начисляется лизингодателем и учитывается в его расходах. Ранее существовала возможность договориться, кто будет учитывать имущество на своем балансе, что влияло на амортизационные отчисления. Теперь эта опция исключена, что упрощает администрирование, но требует пересмотра финансовых моделей.
• Налоговые последствия «арендных каникул»: «Арендные каникулы» — это период, когда арендатор освобождается от уплаты арендной платы. Несмотря на кажущуюся привлекательность, они могут иметь серьезные налоговые последствия:
  • Для арендодателя: При предоставлении «арендных каникул» у арендодателя не возникают доходы от сдачи помещения в аренду. Однако, если арендодатель является плательщиком НДС, может возникнуть обязанность по исчислению и уплате НДС со стоимости безвозмездного оказания услуг по предоставлению имущества в пользование. Налоговые органы могут трактовать «арендные каникулы» как безвозмездную передачу услуг, что обязывает начислить НДС.
  • Для арендатора: Безвозмездное пользование имуществом в период «арендных каникул» может быть расценено как получение налогооблагаемого дохода у арендатора. Это может привести к доначислению налога на прибыль (или НДФЛ для физических лиц) на сумму рыночной стоимости аренды за период «каникул».

Таким образом, правовое регулирование арендных отношений в РФ представляет собой динамичную систему, требующую от участников рынка не только знания общих норм, но и глубокого понимания специфических правил, особенно в области налогообложения, чтобы эффективно использовать преимущества и минимизировать риски.

Формирование арендной платы и факторы влияния

Арендная плата — это не просто сумма денег, которую арендатор передает арендодателю, ведь это экономический показатель, отражающий сложное взаимодействие множества рыночных сил, характеристик объекта и макроэкономических условий. Понимание механизмов ее формирования и факторов, влияющих на ее динамику, является ключом к успешному функционированию на рынке капитала как для арендодателей, так и для арендаторов.

Сущность и состав арендной платы

Арендная плата определяется как плата за пользование имуществом, вносимая арендатором на условиях и в сроки, определенные в договоре аренды. Ее основная функция — компенсировать арендодателю потери от временного лишения права пользования имуществом и обеспечить доходность инвестиций.

В состав арендной платы обычно включаются следующие компоненты:

1. Амортизационные отчисления: Это часть стоимости имущества, которая переносится на производимую продукцию или услуги в процессе его эксплуатации. Для арендодателя амортизация является способом восстановления капитальных затрат на приобретение актива.
2. Часть прибыли от использования арендованного имущества: Арендодатель ожидает получить доход от своего капитала. Эта часть арендной платы представляет собой экономическую ренту — доход, который собственник получает за предоставление своего актива.
3. Средства для ремонта объектов: Арендная плата часто включает в себя резерв на капитальный и текущий ремонт, который может потребоваться в течение срока аренды.
4. Расходы на страхование: Если имущество застраховано, соответствующие расходы могут быть включены в арендную плату для защиты инвестиций арендодателя от рисков.
5. Налоги и сборы: В зависимости от юрисдикции и условий договора, налоги на имущество или другие обязательные платежи также могут быть учтены в структуре арендной платы.

Факторы, влияющие на размер арендной платы

Динамика арендной платы не статична; она постоянно корректируется под влиянием множества факторов, которые можно разделить на несколько групп:

1. Характеристики объекта недвижимости:
   • Расположение: Это, пожалуй, самый важный фактор. Привлекательность района (центр города, деловой район), развитая инфраструктура (магазины, кафе, парки), транспортная доступность (метро, основные магистрали) напрямую коррелируют с высотой арендных ставок.
   • Тип и назначение недвижимости: Офисы класса «А» в бизнес-центрах будут стоить значительно дороже, чем складские помещения на окраине города. Спрос на ритейл-площади в торговых центрах отличается от спроса на производственные цеха.
   • Состояние недвижимости: Новые, отремонтированные, современные объекты с качественной отделкой, инженерными системами и удобствами всегда будут иметь более высокие ставки по сравнению с устаревшими или требующими ремонта объектами.
   • Площадь и планировка: Размер помещения и его функциональная планировка также важны. Гибкие офисы или коворкинги с почасовой оплатой будут иметь иную ценовую модель, чем долгосрочная аренда целого этажа.
2. Рыночные факторы:
   • Спрос и предложение: Классический экономический закон. При превышении спроса над предложением (например, в период экономического роста или при дефиците качественных объектов) арендные ставки могут значительно расти. И наоборот, избыток предложений или снижение спроса (например, из-за удаленной работы) ведет к их падению.
   • Конкуренция: Количество доступных объектов коммерческой недвижимости и число потенциальных арендаторов в конкретном сегменте рынка определяет уровень конкуренции. Высокая конкуренция среди арендодателей обычно ведет к снижению ставок или предоставлению более выгодных условий.
3. Макроэкономические факторы:
   • Экономическая ситуация в стране: Экономический рост, стабильность, уровень деловой активности напрямую влияют на спрос на коммерческую недвижимость. В условиях роста ВВП и увеличения инвестиций компании расширяются, что стимулирует спрос на аренду.
   • Инфляция: Инфляционные процессы приводят к обесцениванию денег, что вынуждает арендодателей повышать арендные ставки для компенсации снижения покупательной способности и поддержания реальной доходности инвестиций.
   • Налоги: Изменения в налоговом законодательстве (например, повышение налога на имущество) могут быть переложены на арендаторов через увеличение арендной платы.
4. Условия сделки:
   • Срок аренды: Долгосрочные договоры часто предусматривают более низкие ставки за квадратный метр, поскольку обеспечивают стабильность дохода арендодателю.
   • Индексация ставок: Многие договоры включают механизм индексации арендной платы (например, ежегодное повышение на процент инфляции), что обеспечивает защиту арендодателя от обесценивания денег.
   • Условия обслуживания: Включение в арендную плату коммунальных платежей, охраны, уборки, технического обслуживания оборудования также влияет на итоговую сумму.

Современные тенденции влияния на арендную плату:

• Цифровизация и изменение моделей работы: Развитие технологий и переход к гибридным или полностью удаленным форматам работы изменяют спрос на офисные пространства. «Сценарная» аренда, где городские пространства подбираются под конкретные задачи пользователя, становится все более актуальной.
• Социальные и демографические изменения: В контексте аренды жилья, например, наблюдается изменение приоритетов. Безопасность проживания стала одним из важнейших факторов ценообразования, тогда как «детская» инфраструктура потеряла прежнюю актуальность из-за снижения числа арендаторов с маленькими детьми.

Важно помнить, что если условия повышения арендной платы не предусмотрены в договоре, то изменение размера платы возможно только по соглашению сторон. Это подчеркивает важность детальной проработки договора аренды, чтобы учесть все возможные факторы и избежать разногласий в будущем.

Риски и преимущества арендных отношений для субъектов рынка капитала

Арендные отношения, как и любой финансовый инструмент на рынке капитала, представляют собой баланс между потенциальными выгодами и сопряженными рисками. Для эффективного управления активами и пассивами, каждому участнику – будь то арендатор, лизингополучатель, арендодатель или лизингодатель – необходимо четко понимать этот баланс.

Преимущества для арендаторов/лизингополучателей

Для компаний и частных лиц, желающих использовать активы, но не готовых или не имеющих возможности их приобрести, аренда и лизинг предлагают ряд значительных преимуществ:

• Сохранение оборотного капитала: Аренда позволяет использовать имущество без крупных единовременных капиталовложений. Вместо того чтобы замораживать значительные средства в покупке основных средств, арендаторы сохраняют свободный капитал для других инвестиций, пополнения оборотных средств или операционной деятельности. Это существенно повышает финансовую гибкость предприятия.
• Налоговые преференции: Лизинг предоставляет существенные налоговые льготы. Лизинговые платежи (за вычетом выкупной цены) включаются в состав расходов, уменьшая налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Кроме того, лизингополучатель имеет право на возмещение НДС, предъявленного лизингодателем в составе лизинговых платежей, что снижает фактические затраты на использование актива.
• Комплекс дополнительных услуг: Лизинговые компании часто предлагают расширенный пакет услуг, включающий содержание, техническое обслуживание, страхование и постановку имущества на учет. Это снимает с лизингополучателя ряд административных и операционных забот, позволяя сосредоточиться на основной деятельности.
• Более легкое одобрение и выгодные ставки: По данным финансового маркетплейса «Сравни» (основанным на информации от более чем 20 лизинговых компаний), предпринимателям в России чаще одобряют лизинг (23%) по сравнению с кредитными заявками в банках (3,5%). Более того, средняя ставка по лизингу для российских предпринимателей составляет 21%, в то время как по кредитам для малого и среднего бизнеса она находится на уровне 32,5% (данные на ноябрь 2024 года). Эти цифры наглядно демонстрируют финансовую привлекательность лизинга как альтернативного источника финансирования.
• Эффективное обновление активов: Лизинг является идеальным инструментом для регулярного обновления автопарка, оборудования или внедрения новых технологий без значительного увеличения закредитованности предприятия и без необходимости самостоятельно заниматься продажей устаревших активов.

Риски для арендодателей/лизингодателей

Несмотря на очевидные выгоды, арендодатели и лизингодатели сталкиваются с рядом специфических рисков:

• Риск неплатежей: Основной риск – это несоблюдение арендатором или лизингополучателем графика платежей. Это может привести к потере дохода, необходимости запуска процедур взыскания или изъятия имущества, что сопряжено с дополнительными расходами и временными затратами.
• Штрафные санкции: За несвоевременную выплату лизинговых платежей в договоре обычно предусматриваются штрафные санкции, но их взыскание может быть затруднено, если лизингополучатель находится в сложной финансовой ситуации.
• Расходы на содержание имущества: До перехода права собственности на лизинговое имущество (в случае финансового лизинга), арендодатель/лизингодатель может нести расходы по его содержанию и обслуживанию, если это предусмотрено договором или необходимо для сохранения актива.
• Налоговые риски при «арендных каникулах»: Как уже упоминалось, при предоставлении «арендных каникул» у арендодателя не возникают доходы от сдачи помещения в аренду, но при этом может возникнуть обязанность по исчислению и уплате НДС, если налоговые органы расценят это как безвозмездное оказание услуг.

Риски для арендаторов/лизингополучателей

Для стороны, использующей имущество, также существуют свои риски, которые важно учитывать:

• Изъятие имущества без судебного разбирательства: Одно из серьезных отличий лизинга от кредита. При невыполнении условий сделки (например, систематической просрочке платежей) лизинговая компания вправе изъять имущество без длительного судебного разбирательства, что может парализовать операционную деятельность лизингополучателя.
• Обязанности без права собственности: На лизингополучателя возлагаются традиционные обязанности покупателя, связанные с правом собственности (риск случайной гибели, обязанность страхования, техническое обслуживание), при этом он не является юридическим собственником имущества до его полного выкупа. Это может создавать определенный дисбаланс ответственности и прав.
• Налогооблагаемый доход от «арендных каникул»: Безвозмездное пользование имуществом в период «арендных каникул» может быть расценено налоговыми органами как получение налогооблагаемого дохода у арендатора, что приведет к доначислениям по налогу на прибыль.
• Риск признания договора незаключенным или ничтожным: Нарушение формы договора (например, отсутствие государственной регистрации для долгосрочной аренды недвижимости) или отсутствие существенных условий (например, четкого описания предмета аренды) может повлечь признание договора незаключенным или ничтожным, что аннулирует все права и обязанности сторон по нему.

Таким образом, арендные отношения на рынке капитала представляют собой мощный, но требующий взвешенного подхода инструмент. Тщательный анализ всех рисков и преимуществ, а также глубокое понимание правовых и налоговых нюансов, является залогом успешного и безопасного участия в этих отношениях.

Современные тенденции и перспективы ��азвития арендных отношений на рынке капитала

Мир не стоит на месте, и арендные отношения, будучи чутким барометром экономических и социальных изменений, постоянно эволюционируют. Цифровизация, меняющаяся макроэкономическая конъюнктура и новые подходы к взаимодействию формируют будущее этого сегмента рынка капитала, открывая как новые возможности, так и ставя новые вызовы. Разве это не ключ к пониманию предстоящих изменений?

Цифровизация и инновационные подходы в аренде

Цифровая трансформация экономики оказала глубокое влияние на все сферы, и арендные отношения в коммерческой недвижимости не стали исключением. Внедрение технологических разработок приводит к масштабным изменениям, упрощая процессы и повышая их эффективность.

• Автоматизированные платформы для бронирования и управления: Активно развиваются онлайн-платформы, которые не только упрощают поиск и бронирование, но и автоматизируют многие аспекты управления арендными отношениями. Они делают доступ к пространствам более гибким и эффективным.
  • Примеры в России:
    • «Делимофис» – ИТ-сервис для аренды рабочих мест и управления офисом, запущенный в марте 2025 года и зарегистрированный в реестре отечественного программного обеспечения. Позволяет компаниям эффективно управлять рабочими пространствами, а сотрудникам – бронировать места по необходимости.
    • Usetobook – платформа онлайн-бронирования помещений для работы, деловых встреч и мероприятий в Москве и по всей России. Она предлагает почасовую аренду переговорных комнат, конференц-залов и кабинетов, что крайне удобно для фрилансеров, стартапов и компаний, нуждающихся в гибких решениях.
    • Сеть коворкингов и гибких офисов PAGE в Санкт-Петербурге предоставляет «все включено» офисы от 5 м² с арендой от одного дня, включающие оборудованные рабочие места, высокоскоростной интернет, клининг и услуги ресепшн. Аналогичные сервисные и гибкие офисные пространства предлагают компании Flexity и Regus в Москве и других регионах, позволяя краткосрочную и долгосрочную аренду.
• «Сценарная» аренда: Наблюдается переход от традиционного подхода к «сценарной» аренде, когда городские пространства подбираются не только по метражу или адресу, а под конкретные задачи пользователя. Это может быть помещение для проведения краткосрочного проекта, фотостудия на несколько часов, или специализированная лаборатория. Такой подход максимально оптимизирует использование ресурсов и отвечает потребностям гибкой экономики.

Динамика и прогнозы рынка лизинга в РФ (2024-2025 гг.)

Российский рынок лизинга в 2024 году функционировал в условиях жесткой денежно-кредитной политики Центрального банка, направленной на сдерживание инфляции. Высокая ключевая ставка, достигшая 16% к концу года, привела к существенному удорожанию финансирования и, как следствие, к снижению инвестиционной активности.

• Итоги 2024 года: Объем нового бизнеса в 2024 году составил 3,3 трлн рублей, что на 7% меньше по сравнению с предыдущим годом. Несмотря на общее снижение, рынок был частично поддержан крупными разовыми сделками в корпоративных сегментах, таких как железнодорожная техника и недвижимость. Без учета этих сделок, падение нового бизнеса составило бы 17%.
• Изменение структуры сделок: Высокая инфляция и крупные сделки привели к увеличению среднего чека в лизинге с 14,1 до 15,2 млн рублей. При этом общее количество заключенных лизинговых сделок сократилось на 6% — с 484 тыс. до 453 тыс.
• Особое давление на розничный сегмент: Розничный сегмент лизинга в 2024 году снизился на 9%, при этом лизинг грузовых автомобилей упал на 18%, а строительной техники — на 23%. Это свидетельствует о том, что малый и средний бизнес, а также частные предприниматели, оказались наиболее чувствительными к высоким ставкам.
• Государственная поддержка: Правительство РФ осознает важность лизинга для экономики и увеличило финансирование поддержки автолизинга до 27 млрд рублей в 2025 году, по сравнению с 19 млрд рублей в 2024 году, что может стать одним из драйверов роста.
• Прогнозы на 2025-2026 гг.:
  • Национальное рейтинговое агентство (НРА) прогнозирует дальнейшее снижение объема нового бизнеса в 2025 году до 575-620 тыс. единиц, что составляет сокращение на 5% в натуральных показателях.
  • «Эксперт РА» прогнозирует еще более существенное сокращение объемов лизингового бизнеса в 2025 году на 15–25%, что ознаменует нисходящий тренд на рынке второй год подряд.
  • Восстановление рынка ожидается в 2026 году, когда объем нового бизнеса может достигнуть 640-660 тыс. единиц и примерно 4,6 трлн рублей в денежном выражении. Совокупный лизинговый портфель, по прогнозам, приблизится к 20 трлн рублей.
• Качество портфеля: Доля лизингового портфеля в дефолте оценивается в диапазоне 1,5-1,8%, что свидетельствует об относительно высоком качестве активов, несмотря на общую сложную экономическую ситуацию.
• Международная позиция: По итогам первого полугодия 2024 года российский лизинговый рынок в евровом эквиваленте снизился на 15% из-за ослабления рубля, однако Россия сохранила 5-е место среди европейских стран по новому бизнесу.

Динамика рынка аренды жилья в РФ (2025 г.)

Рынок аренды жилья, особенно в крупных городах, также демонстрирует интересную динамику, отражающую как макроэкономические процессы, так и внутренние особенности спроса и предложения.

• Ситуация в Москве (осень 2025 года):
  • Средняя стоимость студий и однокомнатных квартир в пределах Третьего транспортного кольца колеблется от 55 до 120 тыс. рублей в месяц.
  • В спальных районах аналогичные квартиры можно снять за 35-80 тыс. рублей в месяц.
  • В первой половине октября 2025 года средняя стоимость квартир на рынке долгосрочной аренды в Москве составила 76 тыс. рублей в месяц, что на 10% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
  • Однако в третьем квартале 2025 года наблюдался сезонный всплеск: средняя ставка аренды квартиры в Москве выросла на 23% (до 115 тыс. рублей в месяц).
  • В Санкт-Петербурге в третьем квартале рост составил 3% (до 57 тыс. рублей в месяц).
• Ключевые факторы роста цен: Сезонный всплеск спроса (связанный с началом учебного года и бизнес-активности) и сокращение объема новых предложений на рынке. В третьем квартале 2025 года объем доступных квартир для аренды в целом по стране сократился на 6%, а в Москве — на 8%.
• Спрос на качественное жилье: Наблюдается растущий спрос на качественное жилье (квартиры в домах, построенных не ранее 2016 года), которое сдается быстрее, чем в целом по рынку. Это указывает на поляризацию рынка и повышенные требования арендаторов к комфорту и инфраструктуре.

Инвестиционные инструменты и партнерские модели

Арендные отношения все активнее интегрируются в более сложные инвестиционные структуры.

• Закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ): Эти инструменты играют все более важную роль в структурировании активов, особенно в сфере коммерческой недвижимости. ЗПИФы позволяют:
  • Оптимизировать управление: Консолидировать большое количество объектов недвижимости под единым профессиональным управлением.
  • Упростить финансирование: Привлекать капитал для крупных проектов, например, строительства или приобретения портфеля арендных активов.
  • Реинвестировать доходы: Эффективно реинвестировать доходы от аренды, обеспечивая долгосрочный рост стоимости активов.
  • Снизить порог входа: Для инвесторов ЗПИФы позволяют инвестировать в крупные объекты арендной недвижимости с меньшим капиталом, чем при прямом приобретении.
• Изменение подходов во взаимодействии: На рынке коммерческой недвижимости наблюдается тенденция к переходу от традиционной модели «сверху вниз» в отношениях между управляющими компаниями торговых центров и арендаторами к более партнерским отношениям. Рекомендуется выстраивать взаимодействие, основываясь на диалоге, поиске консенсуса и совместной работе над повышением эффективности, что создает более стабильную и продуктивную среду.

Таким образом, арендные отношения находятся в процессе непрерывной трансформации, адаптируясь к новым технологиям, экономическим реалиям и ожиданиям участников рынка, что делает их одним из наиболее динамичных и перспективных сегментов рынка капитала.

Заключение

Исследование арендных отношений на рынке капитала позволило не только углубиться в их экономическую сущность, но и проанализировать комплексное взаимодействие правовых, финансовых и технологических аспектов, определяющих их роль в современной экономике. Мы увидели, что аренда и лизинг являются не просто формами сделок, а мощными катализаторами для эффективного использования активов, обновления производственных фондов и привлечения финансирования, особенно в условиях экономической нестабильности.

Ключевые выводы исследования подтверждают возрастающую роль арендных отношений на рынке капитала. С одной стороны, они предоставляют уникальные преимущества арендаторам и лизингополучателям, позволяя минимизировать капитальные затраты, пользоваться налоговыми преференциями и получать доступ к комплексному обслуживанию. Статистика одобрения заявок на лизинг (23% против 3,5% для кредитов) и более низкие средние ставки (21% против 32,5%) наглядно демонстрируют его финансовую привлекательность. С другой стороны, эти отношения сопряжены с определенными рисками для всех сторон, требующими тщательного юридического и финансового анализа.

Правовое регулирование, основанное на Гражданском кодексе РФ и специализированном Федеральном законе «О финансовой аренде (лизинге)», обеспечивает необходимую правовую базу, но требует постоянного внимания к деталям, особенно в части налоговых последствий, включая изменения в учете лизингового имущества с 2022 года и нюансы «арендных каникул».

Современные тенденции, такие как глубокая цифровизация и развитие автоматизированных платформ («Делимофис», Usetobook), а также концепция «сценарной» аренды, кардинально меняют подходы к взаимодействию и использованию городских пространств. Динамика рынков лизинга и жилой аренды в 2024-2025 годах, несмотря на вызовы жесткой денежно-кредитной политики и сокращение объемов нового бизнеса, демонстрирует адаптивность и потенциал к восстановлению, подкрепляемый государственной поддержкой и растущим спросом на качественные активы.

Для студентов и исследователей, а также для практиков рынка, важность комплексного подхода к анализу арендных отношений трудно переоценить. Понимание их экономической, правовой и технологической специфики позволит не только глубже осмыслить функционирование рынка капитала, но и разработать эффективные стратегии для участия в этих динамичных процессах. Арендные отношения продолжат оставаться ключевым элементом инвестиционного ландшафта, и их дальнейшее развитие будет тесно связано с глобальными экономическими и технологическими трансформациями.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации от 30.11.1994 № 51-ФЗ // Российская газета. 14.11.2013. № 153-154.
2. Алексеев, Н. Экономическая теория. Москва: Инфра, 2007. 312 с.
3. Баринов, В. А. Макроэкономика: Учебное пособие. Москва: ИД ФКБ-ПРЕСС, 2009. 520 с.
4. Барисовский, Р. Б. Экономическая теория. Москва: Демо, 2011. 529 с.
5. Беглова, А. С. Экономика и управление на предприятии. Ульяновск: УлГТУ, 2007. 302 с.
6. Белобородова, М. А. Человеческий фактор в экономике // ТИСБИ. 2009. № 2. 67 с.
7. Борисов, А. Б. Большой экономический словарь. Москва: Книжный мир, 2009. 895 с.
8. Гаринов, Ф. О. Экономика: Учебное пособие. Москва: ПРЕСС, 2011. 388 с.
9. Державин, К. Г. Экономическая теория. Москва: Москва-М, 2008. 379 с.
10. Елисеев, А. А. Макроэкономика. Москва: АСТ, 2011. 399 с.
11. Еремин, Р. Ю. Экономика. Москва: ЭКСМО-ПРЕСС, 2007. 426 с.
12. Зуб, А. Т. Экономика: Учебное пособие. Москва: Генезис, 2011. 340 с.
13. Крыг, О. Ю. Экономическая теория: Учебное пособие. Москва: Дрофа, 2011. 501 с.
14. Ларин, В. Д. Экономика. Санкт-Петербург: С-Наука, 2009. 528 с.
15. Пантелеев, А. В. Теоретические подходы к исследованию конкуренции и конкурентоспособности // РАГС. 2009. № 12. 62 с.
16. Фазанов, Г. Экономическая теория. Москва: Приор, 2011. 408 с.
17. Курс экономической теории : учебник / под общ. ред. М. И. Чепурина, Е. А. Киселевой. 5-е изд., доп. и перераб. Киров: АСА, 2002. С. 271.
18. Экономическая теория : учебник для вузов / под ред. В. Д. Камаева. 4-е изд., персраб. и доп. Москва: ВЛАДОС, 1999. С. 177.
19. Черняк, В. З. Экономика: задачи и тесты : пособие для студентов высших и средних специальных учебных заведений. Москва: ВЛАДОС, 2001. С. 81–82.
20. Рента (экономика). Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A0%D0%B5%D0%BD%D1%82%D0%B0_(%D1%8D%D0%BA%D0%BE%D0%BD%D0%BE%D0%BC%D0%B8%D0%BA%D0%B0) (дата обращения: 28.10.2025).
21. Экономическая рента: основные понятия и термины. Финам. URL: https://www.finam.ru/dictionary/word/ekonomicheskaya-renta/ (дата обращения: 28.10.2025).
22. Что такое лизинг и какие бывают виды лизинга. Интерлизинг. URL: https://www.interleasing.ru/blog/chto-takoe-lizing-i-kakie-byvayut-vidy-lizinga/ (дата обращения: 28.10.2025).
23. Определение и сущность лизинга. Cfin.ru. URL: https://www.cfin.ru/management/finance/leasing/leasing_def.shtml (дата обращения: 28.10.2025).
24. Экономическая рента: что это такое простыми словами. Совкомбанк. URL: https://sovcombank.ru/blog/ekonomicheskaia-renta-chto-eto-takoe-prostymi-slovami (дата обращения: 28.10.2025).
25. Рынок капитала: объясняем термин и разбираем, как этот рынок влияет на инвестиции. Skillbox. URL: https://skillbox.ru/media/finance/rynok-kapitala-obyasnyaem-termin-i-razbiraem-kak-etot-rynok-vliyaet-na-investitsii/ (дата обращения: 28.10.2025).
26. Что такое лизинг простыми словами. Газпромбанк Автолизинг. URL: https://gazprombank-leasing.ru/blog/chto-takoe-lizing-prostymi-slovami/ (дата обращения: 28.10.2025).
27. Все о лизинге: что такое лизинг? All-leasing. URL: https://www.all-leasing.ru/articles/whatisleasing.php (дата обращения: 28.10.2025).
28. Рынок капитала, его структура. Grandars.ru. URL: https://www.grandars.ru/student/ekonomicheskaya-teoriya/rynok-kapitala.html (дата обращения: 28.10.2025).
29. Схема и виды лизинга: их классификация и преимущества. Газпромбанк Автолизинг. URL: https://gazprombank-leasing.ru/blog/shema-i-vidy-lizinga/ (дата обращения: 28.10.2025).
30. Рынок капиталов. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A0%D1%8B%D0%BD%D0%BE%D0%BA_%D0%BA%D0%B0%D0%BF%D0%B8%D1%82%D0%B0%D0%BB%D0%BE%D0%B2 (дата обращения: 28.10.2025).
31. Виды лизинга. All-leasing. URL: https://www.all-leasing.ru/articles/vidy-lizinga.php (дата обращения: 28.10.2025).
32. Сущность лизинга, формы и виды лизинга. Оптимум финанс. URL: https://optimumfinance.ru/suwnost_lizinga_formy_i_vidy_lizinga/ (дата обращения: 28.10.2025).
33. Аренда: что это, виды, особенности. Главбух. URL: https://www.glavbukh.ru/art/423641-arenda-chto-eto-vidy-osobennosti (дата обращения: 28.10.2025).
34. Что такое Рента: понятие и определение термина. Точка Банк. URL: https://tochka.com/glossary/renta/ (дата обращения: 28.10.2025).
35. Арендные отношения: суть, виды и классификации. InvestOlymp. URL: https://investolymp.ru/articles/arenda-sut-vidy-i-klassifikacii.html (дата обращения: 28.10.2025).
36. Общие положения об аренде. Гражданский кодекс РФ 2024. URL: https://gkrf.ru/glava-34/paragraf-1/ (дата обращения: 28.10.2025).
37. Лизинг (рынок России). TAdviser. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%9B%D0%B8%D0%B7%D0%B8%D0%BD%D0%B3_(%D1%80%D1%8B%D0%BD%D0%BE%D0%BA_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8) (дата обращения: 28.10.2025).
38. ГК РФ § 1. Общие положения об аренде. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_9027/93a0a5209c15b9e072f857e3f4339396f7c5e130/ (дата обращения: 28.10.2025).
39. Классификация арендных отношений. РусЮрист. URL: https://rusjurist.ru/arenda/klassifikatsiya_arendnyx_otnoshenij/ (дата обращения: 28.10.2025).
40. Классификация аренды. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_64104/10438a379434d3b878201298451b68ceb21ed13a/ (дата обращения: 28.10.2025).
41. Глава 34. ГК РФ Аренда (ст. 606 — 670). Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ) (части первая, вторая, третья и четвертая) (с изменениями и дополнениями). Документы системы ГАРАНТ. URL: https://base.garant.ru/10164072/81e550e583c4b182103f566903d32d0f/ (дата обращения: 28.10.2025).
42. Статья 606 ГК РФ. Договор аренды (действующая редакция). Кодексы и Законы РФ. URL: https://www.zakonrf.info/gk/606/ (дата обращения: 28.10.2025).
43. Налоговые последствия предоставления «арендных каникул». Система ГАРАНТ. URL: https://www.garant.ru/consult/business/1647466/ (дата обращения: 28.10.2025).
44. Рынок лизинга по итогам 9м2024: точка излома. Эксперт РА. URL: https://raexpert.ru/researches/leasing/9m2024/ (дата обращения: 28.10.2025).
45. Рынок лизинга по итогам 2024 года: ставки высоки. All-leasing. URL: https://www.all-leasing.ru/articles/rynok-lizinga-po-itogam-2024-goda-stavki-vysoki.php (дата обращения: 28.10.2025).
46. Цифровая аренда: как меняется подход к городскому пространству. Seldon.News. URL: https://news.seldon.pro/ru/news/298462006 (дата обращения: 28.10.2025).
47. Влияющие на коррекцию арендной ставки жилья факторы. Строительная газета. URL: https://stroygaz.ru/news/item/vliyayushchie-na-korrektsiyu-arendnoy-stavki-zhilya-faktory/ (дата обращения: 28.10.2025).
48. Риски аренды имущества с налоговыми последствиями и не только. Такском. URL: https://taxcom.ru/articles/buhgalterskiy-uchet-i-otchetnost/nalogovye-riski-pri-ispolzovanii-arendovannykh-pomeshcheniy-ne-po-tselevomu-naznacheniyu/ (дата обращения: 28.10.2025).
49. Анализ влияния различных факторов на уровень арендных ставок на региональном рынке коммерческой недвижимости. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-vliyaniya-razlichnyh-faktorov-na-uroven-arendnyh-stavok-na-regionalnom-rynke-kommercheskoy-nedvizhimosti (дата обращения: 28.10.2025).
50. Основные факторы, влияющие на рынок недвижимости. Журнал Citadel Estate. URL: https://journal.citadel.estate/faktory-vliyayushchie-na-rynok-nedvizhimosti/ (дата обращения: 28.10.2025).
51. Налоговые риски при использовании арендованных помещений не по целевому назначению. Правовест Аудит. URL: https://www.pravovest-audit.ru/expert/nalogovye-riski-pri-ispolzovanii-arendovannyh-pomeshcheniy-ne-po-tselevomu-naznacheniyu/ (дата обращения: 28.10.2025).
52. Хозяева квартир идут на уступки и сбрасывают цены: почему дешевеет аренда квартир и что будет дальше. 164.ру. 24.10.2025. URL: https://164.ru/text/realty/2025/10/24/74301934/ (дата обращения: 28.10.2025).
53. Снять квартиру в Москве стало дороже: аренда достигла пика. RB.RU — Rusbase. URL: https://rb.ru/news/rent-records/ (дата обращения: 28.10.2025).
54. Торговый центр + арендатор: как стать партнерами. E-xecutive. URL: https://e-xecutive.ru/management/prodazhi/1990473-torgovyi-tsentr-plus-arendator-kak-stat-partnerami (дата обращения: 28.10.2025).