Бюджетно-налоговая и кредитно-денежная политики РФ: Анализ взаимодействия, эффективности и современных вызовов (на основе модели IS-LM)

Введение: Актуальность, цели и задачи макроэкономической стабилизационной политики

В современной макроэкономике устойчивость и траектория развития национальной экономики в решающей степени зависят от качества и согласованности действий двух ключевых регуляторов: Правительства (через бюджетно-налоговую, или фискальную политику) и Центрального банка (через кредитно-денежную, или монетарную политику).

Актуальность глубокого анализа взаимодействия этих политик в Российской Федерации определяется беспрецедентными внешними шоками 2022–2024 годов, которые потребовали от государства активного, но сбалансированного вмешательства. Если в 2022–2023 годах приоритетом стала адаптация к санкционному давлению и стимулирование роста, что было достигнуто значительным фискальным импульсом, то к 2024–2025 годам на первый план вышел вызов обеспечения ценовой стабильности и борьбы с инфляцией, вызванной, в том числе, перегревом внутреннего спроса. Отсюда можно сделать вывод, что без четкой координации фискальных и монетарных мер достижение устойчивого экономического равновесия невозможно.

Цель настоящей работы состоит в том, чтобы дать исчерпывающий анализ теоретических основ, механизмов и инструментов бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политик, оценить их эффективность и проанализировать взаимодействие в условиях современной российской экономики, используя при этом базовый аналитический аппарат — модель IS-LM.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Определить ключевые инструменты и правовые основы фискальной и монетарной политик в РФ.
2. Применить модель IS-LM для демонстрации влияния каждой политики в отдельности и при их совместном использовании.
3. Проанализировать текущие статистические данные, отражающие результаты применения политик в 2022–2025 годах.
4. Выявить ключевые вызовы, включая конфликт целей между фискальным стимулированием и инфляционным таргетированием, а также долгосрочные структурные ограничения.

Теоретические основы и инструментарий макроэкономического регулирования

Макроэкономическая стабилизация достигается путем управления совокупным спросом и предложением. В то время как фискальная политика (ФП) оперирует прямыми потоками средств и налогами, монетарная политика (МП) воздействует на стоимость денег и условия кредитования. Эти политики являются взаимодополняющими, но, как показывает практика, могут вступать в конфликт, особенно когда Правительство и Центральный банк преследуют разные краткосрочные цели.

Бюджетно-налоговая политика: Цели, инструменты и правовое поле

Бюджетно-налоговая (фискальная) политика — это комплекс мер, предпринимаемых Правительством с целью воздействия на экономическую активность посредством манипулирования государственными доходами (налогами) и расходами. В своей основе ФП преследует триединую цель: стимулирование экономического роста, достижение высокого уровня занятости и контроль над инфляцией, хотя зачастую эти цели требуют компромиссов.

В Российской Федерации правовой фундамент фискальной политики заложен в Бюджетном кодексе Российской Федерации (БК РФ), принятом 31 июля 1998 года N 145-ФЗ. БК РФ не просто определяет принципы бюджетного законодательства, но и устанавливает строгий порядок формирования, рассмотрения и исполнения бюджетов всех уровней.

Ключевые инструменты ФП и их актуальная детализация в РФ:

1. Государственные расходы (G): Прямое вливание средств в экономику. Включают расходы на оборону, социальное обеспечение, инфраструктуру и государственные инвестиции. Увеличение государственных расходов является мощным стимулом (стимулирующая ФП), который через мультипликативный эффект приводит к значительному росту совокупного спроса.
2. Налоги (T): Главный источник доходов бюджета. Изменение налоговых ставок и льгот влияет на располагаемый доход домохозяйств и инвестиционные решения бизнеса.

В качестве примера актуальной налоговой инициативы, демонстрирующей стратегический подход к фискальному регулированию, можно привести планируемую налоговую реформу. Основная ставка налога на добавленную стоимость (НДС) в РФ, являющегося важнейшим косвенным фискальным инструментом, составляет 20%. Однако в рамках законопроекта, принятого Государственной Думой в первом чтении на осень 2025 года, обсуждается повышение основной ставки НДС до 22% с 2026 года. Это является примером сдерживающей (контрактивной) фискальной меры, направленной на увеличение доходов бюджета и, потенциально, на охлаждение потребительского спроса.

Эффект вытеснения: Фундаментальный недостаток

Стимулирующая фискальная политика, особенно финансируемая за счет государственных займов (дефицита бюджета), имеет значительный недостаток, известный как эффект вытеснения (Crowding-out). Когда правительство увеличивает заимствования, оно повышает спрос на кредитные ресурсы, что, при прочих равных, ведет к росту процентных ставок. Рост процентных ставок, в свою очередь, делает заемные средства дороже для частного сектора, сокращая частные инвестиции (I) и потребление (C), тем самым частично или полностью нивелируя первоначальный стимулирующий эффект государственных расходов. Отсюда следует ключевой нюанс: чистый стимулирующий эффект ФП всегда ниже, чем предполагаемое прямое вливание средств, если монетарная политика остается жесткой.

Денежно-кредитная политика Банка России: Режим таргетирования инфляции и механизмы воздействия

Денежно-кредитная (монетарная) политика — это действия Центрального банка (в РФ — Банка России), направленные на управление предложением денег, кредитом и процентными ставками.

Основной целью Банка России, согласно Федеральному закону, является защита и обеспечение устойчивости рубля. С 2015 года эта цель реализуется через режим таргетирования инфляции, который подразумевает поддержание годовой инфляции вблизи целевого уровня 4% на постоянной основе.

Ключевые инструменты МП Банка России:

1. Ключевая ставка: Это основной операционный инструмент. Ключевая ставка — это минимальный процент, под который ЦБ предоставляет кредиты коммерческим банкам (на аукционах РЕПО) и максимальный процент, под который он принимает их средства на депозиты. Изменение ставки передается через банковскую систему:
   • Повышение ставки ведет к удорожанию кредитов для бизнеса и населения, стимулирует сбережения, сдерживает совокупный спрос и, следовательно, инфляцию.
   • Снижение ставки имеет обратный эффект, стимулируя экономическую активность.
2. Операции на открытом рынке: Покупка или продажа государственных ценных бумаг. Покупка ЦБ облигаций увеличивает резервы коммерческих банков и предложение денег (стимулирующая МП); продажа — сокращает.
3. Обязательные резервные требования (ОРТ): Минимальная доля обязательств кредитной организации (депозитов), которую она должна держать на счете в ЦБ. Изменение ОРТ напрямую влияет на ликвидность банковской системы и кредитную мультипликацию.

Наглядным примером детализации этого инструмента являются актуальные нормативы ОРТ. На июль 2025 года Банк России установил дифференцированные нормативы в зависимости от валюты обязательств: 4,5% по обязательствам в валюте РФ, 6% по обязательствам в валютах дружественных стран и 8,5% по обязательствам в валютах недружественных стран. Такая дифференциация используется не только для контроля ликвидности, но и для управления валютными рисками и снижения объемов расчетов в токсичных валютах.

Модель IS-LM для анализа воздействия фискальной и монетарной политик

Модель IS-LM (Investment-Savings / Liquidity-Money) является краеугольным камнем неокейнсианской макроэкономики, позволяя анализировать общее равновесие в краткосрочном периоде, когда уровень цен считается фиксированным. Равновесие в экономике достигается в точке, где одновременно уравновешены товарный и денежный рынки. Но может ли модель, разработанная для замкнутых систем, адекватно описать динамику российской экономики в условиях санкционного давления и структурных сдвигов?

Кривая IS: Равновесие на товарном рынке и влияние фискальной политики

Кривая IS отражает все комбинации процентной ставки ($R$) и уровня дохода ($Y$), при которых рынок товаров и услуг находится в равновесии. Алгебраически равновесие на товарном рынке в закрытой экономике представляется как равенство совокупного выпуска (дохода) совокупным расходам:

Y = C(Yd) + I(r) + G

Где:

• $Y$ — национальный доход (выпуск).
• $C(Y_{d})$ — функция потребления, зависящая от располагаемого дохода ($Y_{d} = Y — T$).
• $I(r)$ — функция инвестиций, обратно зависящая от процентной ставки ($r$).
• $G$ — государственные расходы.

Кривая IS имеет отрицательный наклон: снижение процентной ставки ($r$) стимулирует инвестиции ($I$), что увеличивает совокупный спрос и, следовательно, равновесный доход ($Y$).

Влияние фискальной политики на IS:

• Стимулирующая ФП (рост $G$ или снижение налогов $T$) увеличивает совокупный спрос при любом уровне ставки, сдвигая кривую IS вправо. Это ведет к росту $Y$ и $r$.
• Сдерживающая ФП (сокращение $G$ или повышение $T$) сдвигает кривую IS влево.

Кривая LM: Равновесие на денежном рынке и влияние монетарной политики

Кривая LM отражает все комбинации процентной ставки ($r$) и дохода ($Y$), при которых спрос на деньги равен предложению денег (равновесие на денежном рынке).

Алгебраически равновесие на денежном рынке выражается как равенство реального предложения денег реальному спросу на них:

M/P = L(Y, r)

Где:

• $M/P$ — реальное предложение денег ($M$ — номинальное предложение, $P$ — уровень цен).
• $L(Y, r)$ — функция спроса на реальные денежные балансы, которая положительно зависит от дохода ($Y$) (трансакционный спрос) и отрицательно — от процентной ставки ($r$) (спекулятивный спрос).

Кривая LM имеет положительный наклон: рост дохода ($Y$) увеличивает трансакционный спрос на деньги; при фиксированном предложении денег это может быть сбалансировано только ростом процентной ставки ($r$), которая снижает спекулятивный спрос.

Влияние монетарной политики на LM:

• Стимулирующая МП (увеличение предложения денег $M$ через снижение ключевой ставки или ОРТ) приводит к избытку предложения денег при прежнем уровне дохода, что снижает равновесную ставку процента. Кривая LM сдвигается вправо (или вниз).
• Сдерживающая МП (сокращение $M$ через повышение ставки) сдвигает кривую LM влево (или вверх).

Совместное воздействие: Анализ координационных сценариев

Общее макроэкономическое равновесие устанавливается в точке пересечения кривых IS и LM. Модель позволяет наглядно проанализировать последствия взаимодействия двух политик:

Сценарий взаимодействия	Влияние на кривые	Результат для Y (выпуск)	Результат для r (ставка)
Стимулирующая ФП + Стимулирующая МП	IS вправо, LM вправо	Значительный рост $Y$	Неопределенно (зависит от силы сдвигов)
Сдерживающая ФП + Сдерживающая МП	IS влево, LM влево	Значительное сокращение $Y$	Неопределенно (зависит от силы сдвигов)
Стимулирующая ФП + Сдерживающая МП	IS вправо, LM влево	Неопределенно (зависит от силы сдвигов)	Значительный рост $r$

Анализ текущего сценария в РФ (2023–2025 гг.):

В России наблюдается сценарий Стимулирующая ФП + Сдерживающая МП. Значительный фискальный импульс (рост $G$) сдвигает кривую IS вправо, стимулируя рост выпуска ($Y$), но одновременно оказывая проинфляционное давление и повышая ставку ($r$). В ответ Банк России, стремясь вернуть инфляцию к целевому уровню, проводит жесткую монетарную политику (повышение ключевой ставки), что сдвигает кривую LM влево (или вверх). В результате, мы видим высокий уровень процентных ставок ($r$) и продолжающийся, но замедляющийся экономический рост ($Y$). Жёсткая монетарная политика частично нейтрализует фискальное стимулирование, ограничивая эффект вытеснения.

Эффективность и вызовы координации макроэкономической политики в РФ (2022-2025 гг.)

Эффективность макроэкономической политики в России в последние годы оценивается через призму адаптации к геополитическим и санкционным шокам. Российская экономика продемонстрировала высокую адаптационную способность: спад реального ВВП в 2022 году составил всего 1,2% (меньше прогнозов), а уже в 2023 году был зафиксирован уверенный рост — 3,6%.

Бюджетное правило как структурный механизм координации

Ключевым инструментом, обеспечивающим формальную и структурную координацию между Правительством и Банком России, является Бюджетное правило.

Бюджетное правило устанавливает лимит расходов федерального бюджета, привязывая его к так называемым базовым нефтегазовым доходам, рассчитанным исходя из долгосрочной цены отсечения. Этот механизм выполняет несколько важнейших функций:

1. Ограничение проциклической политики: Правило препятствует чрезмерному расходованию нефтегазовых сверхдоходов в периоды высоких цен, тем самым сглаживая макроэкономические колебания и предотвращая «голландскую болезнь».
2. Поддержка инфляционного таргетирования: Ограничивая рост бюджетных расходов, правило снижает инфляционный риск, исходящий от фискальной политики. Это облегчает Банку России задачу по поддержанию инфляции вблизи 4%, поскольку снижает необходимость в чрезмерно жесткой монетарной политике для компенсации фискального импульса.

Анализ «Конфликта целей» в условиях текущего экономического роста

Главный вызов, стоящий перед российскими регуляторами в 2024–2025 годах, — это явный конфликт целей между фискальной и монетарной политиками, который является прямым следствием активной адаптационной стратегии.

Фискальный Импульс и Рост:
В 2022–2023 годах государство предприняло масштабные меры поддержки экономики, включая увеличение оборонных и социальных расходов. Совокупный фискальный импульс за этот период составил около 10% ВВП. Этот импульс стал ключевым фактором, обеспечившим рост ВВП на 3,6% в 2023 году, поддержав внутренний спрос и инвестиции.

Цена Стимулирования: Инфляция:
Однако мощное фискальное стимулирование привело к перегреву экономики и значительному росту потребительского спроса, который опережает возможности предложения (ограниченного структурными факторами и дефицитом кадров).

Индикатор	Целевой уровень ЦБ	Фактический показатель (2023 год)	Превышение
Годовая Инфляция (ИПЦ)	4,00%	7,42%	+3,42 п.п.

Инфляция в 7,42% по итогам 2023 года существенно превысила целевой показатель. В ответ на это Банк России был вынужден проводить сверхжесткую денежно-кредитную политику, резко повышая ключевую ставку. Таким образом, фискальная политика (нацеленная на рост и занятость) создает инфляционное давление, которое вынуждает монетарную политику (нацеленную на ценовую стабильность) действовать сдерживающим образом, что, в свою очередь, ограничивает инвестиции и потенциал будущего роста. Макроэкономическая политика РФ доказала свою эффективность в части адаптации и преодоления острой фазы шока, но почему же ей до сих пор не удалось вернуть экономику на траекторию устойчивого, неинфляционного роста?

Оценка эффективности: Макроэкономическая политика РФ доказала свою эффективность в части адаптации и преодоления острой фазы шока. Однако она пока не решила проблему возвращения экономики на траекторию устойчивого, неинфляционного роста, что требует более точной калибровки и более жесткой координации для смещения приоритетов в сторону сдерживания спроса и стимулирования предложения.

Долгосрочные вызовы и перспективы

Помимо текущих инфляционных вызовов, российская макроэкономическая политика сталкивается с рядом фундаментальных долгосрочных ограничений, которые будут определять потенциальный рост ВВП.

1. Технологический суверенитет и производительность труда: В условиях ограничения доступа к западным технологиям, эффективность макрополитики будет зависеть от способности государства обеспечить технологическое перевооружение и найти резервы для повышения производительности труда.
2. Демографический вызов: Неблагоприятная демографическая ситуация является критическим фактором, ограничивающим потенциальный выпуск. Данные Росстата показывают, что естественная убыль населения (превышение числа умерших над числом родившихся) в 2024 году, по предварительной оценке, составила 596,2 тыс. человек, что является увеличением на 20,4% по сравнению с 2023 годом. Уменьшение численности трудоспособного населения неизбежно ограничивает потенциальный ВВП и требует структурных мер, направленных на повышение автоматизации и эффективности труда.

Преодоление этих структурных вызовов требует не просто конъюнктурного управления спросом через ставку и расходы, но и реализации мер по формированию «экономики предложения» — улучшения инвестиционного климата, повышения качества человеческого капитала и обеспечения финансового суверенитета. Только так можно обеспечить прорывной рост в долгосрочной перспективе.

Заключение

Бюджетно-налоговая и кредитно-денежная политики являются фундаментальными рычагами макроэкономического регулирования в Российской Федерации. Фискальная политика, регулируемая Правительством в рамках БК РФ через госрасходы и налоги (например, НДС), нацелена на прямое стимулирование спроса, в то время как монетарная политика Банка России, оперирующая ключевой ставкой и ОРТ, сосредоточена на поддержании ценовой стабильности в режиме инфляционного таргетирования (цель 4%).

Модель IS-LM наглядно демонстрирует, что успех макроэкономической стабилизации определяется степенью и качеством координации этих политик.

В период 2022–2025 годов координация позволила оперативно адаптировать экономику к внешним шокам, о чем свидетельствует возобновление роста ВВП. Однако активный фискальный импульс привел к перегреву спроса и значительному превышению инфляцией целевого уровня ЦБ (7,42% в 2023 г.), что вызвало конфликт целей и вынудило ЦБ проводить жесткую денежно-кредитную политику.

Ключевой вывод заключается в том, что в текущих условиях дальнейшая эффективность макроэкономической политики в России зависит от:

1. Более жесткой фискальной дисциплины: Строгое следование Бюджетному правилу и сдерживание необязательных расходов для снижения проинфляционного давления.
2. Смещения фокуса на предложение: Необходимость перехода от стимулирования спроса к устранению структурных ограничений, таких как дефицит кадров, вызванный демографической убылью (около 600 тыс. чел. в 2024 г.), и повышение технологического обеспечения.

Только согласованная политика, где фискальные меры направлены на долгосрочные структурные преобразования, а монетарные — на якорение инфляционных ожиданий, позволит вернуть российскую экономику на траекторию устойчивого, сбалансированного роста.

Список использованной литературы

1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок от 30.12.2008) // Российская газета. – 2009. – № 7. – 21 января.
2. Бюджетный кодекс Российской Федерации: Федер. закон от 31.07.1998 N 145-ФЗ (последняя редакция) // СПС КонсультантПлюс. – URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_19702/ (дата обращения: 24.10.2025).
3. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая): Федер. закон от 31.07.1998 № 146-ФЗ (ред. от 30.03.2012) // Российская газета. – 1998. – № 148-149. – 6 августа.
4. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России): Федер. закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ (ред. от 19.10.2011) // Российская газета. – 2002. – № 127. – 13 июля.
5. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2024 год и период 2025 и 2026 годов (одобрено Советом директоров Банка России 01.11.2023). – Доступ из СПС Гарант. – URL: https://base.garant.ru/407987399/ (дата обращения: 24.10.2025).
6. Система инструментов денежно-кредитной политики // Банк России. – URL: https://www.cbr.ru/dkp/instruments_system/ (дата обращения: 24.10.2025).
7. Белоглазова, Г.Н. Деньги. Кредит. Банки. – М.: Высшее образование, 2009. – 392 с.
8. Вечканов, Г.C., Вечканова, Г.Р. Макроэкономика. – СПб.: Питер, 2008. – 240 с.
9. Владимирова, М.П. Деньги, кредит, банки. – М.: КНОРУС, 2006. – 288 с.
10. Душенькина, Е.А. Экономическая теория. – М.: Эксмо, 2008. – 160 с.
11. Лаврушин, О.И. Банковское дело. Экспресс-курс. – М.: КНОРУС, 2009. – 352 с.
12. Марыганова, Е.А., Шапиро, С.А. Макроэкономика. Экспресс-курс. – М.: КНОРУС, 2010. – 302 с.
13. Романовский, М.В., Врублевская, О.В. Финансы, денежное обращение и кредит. – М.: Юрайт-Издат, 2006. – 543 с.
14. Трошин, А.Н., Мазурина, Т.Ю., Фомкина, В.И. Финансы и кредит. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 408 с.
15. Тюрина, А.Д., Шилина, С.А. Макроэкономика. Конспект лекций. – М.: Эксмо, 2008. – 160 с.
16. Худяков, А.И. Правовые основы государственного и муниципального кредита // Финансовое право. – 2010. – № 3.
17. Чиркин, В.Е. Система государственного и муниципального управления. – М.: Юристъ, 2005. – 379 с.
18. Макроэкономическая политика: шоки и их преодоление // HSE Daily. – 19.02.2025. – URL: https://www.hse.ru/news/2025/02/19/898715873.html (дата обращения: 24.10.2025).
19. Макроэкономические тенденции в России и вызовы на среднесрочную перспективу // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/makroekonomicheskie-tendentsii-v-rossii-i-vyzovy-na-srednesrochnuyu-perspektivu/viewer (дата обращения: 24.10.2025).
20. Модель IS-LM и ее значение. Совместное равновесие товарного и денежного рынков // Библиотека AUP.Ru. – URL: https://aup.ru/library/h/makroekonomika-i-mikroekonomika/razdel-1-makroekonomika/glava-3-ravnovesie-na-tovarnom-i-denezhnom-rynkah-model-is-lm.html (дата обращения: 24.10.2025).
21. Модель IS-LM: учебное пособие / Мельников А.Б., Шмаков А.В. // Новосибирский государственный технический университет. – URL: https://dispace.edu.nstu.ru/dspace/bitstream/handle/123456789/2296/Мельников_Шмаков_Макроэкономика.pdf (дата обращения: 24.10.2025).
22. Обзор инструментов денежно-кредитной политики Банка России / Бадмаева Д.В., Бакаев А.А. // Научно-исследовательский журнал. – 2024. – URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=59441221 (дата обращения: 24.10.2025).
23. Основные экономические вызовы, стоящие перед Россией и способы их преодоления – итоги работы IV конференции «Анализ и прогнозирование развития экономики России» // ELIBRARY. – URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=48243169 (дата обращения: 24.10.2025).