Методика и практика комплексного анализа финансового состояния предприятия

Оценка финансового состояния — это ключевой инструмент для эффективного управления компанией, привлечения инвестиций и построения доверительных отношений с партнерами. Анализ финансовых показателей позволяет не только диагностировать текущее положение дел, но и прогнозировать будущее, выявляя скрытые риски и потенциальные точки роста. Именно поэтому глубокое понимание этой методики является обязательным для любого современного экономиста. Настоящая работа ставит перед собой цель провести комплексный анализ финансового состояния ОАО «Пивоваренная компания «Балтика» и разработать рекомендации по его улучшению.

Для достижения этой цели были поставлены следующие задачи:

• Изучить теоретические основы и методологию анализа финансового состояния.
• Провести горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса компании.
• Оценить уровень финансовой устойчивости и ликвидности предприятия.
• Проанализировать показатели деловой активности и рентабельности.
• Выявить ключевые проблемы и сильные стороны в финансовой деятельности ОАО «Балтика».
• Сформулировать обоснованные рекомендации по укреплению финансового здоровья компании.

Объектом исследования выступает ОАО «Пивоваренная компания «Балтика», а предметом — совокупность финансовых показателей, отражающих результаты ее деятельности. Последовательное решение поставленных задач позволит сформировать целостное представление о финансовом положении одного из лидеров российского рынка.

Глава 1. Теоретические основы анализа финансового состояния

1.1. Что представляет собой финансовое состояние и для чего его анализировать

Под финансовым состоянием принято понимать комплексную характеристику деятельности предприятия, которая формируется совокупностью показателей, отражающих наличие, размещение и эффективность использования его финансовых ресурсов. По сути, это экономическая «фотография» компании на определенный момент времени, показывающая, какими активами она владеет, за счет каких источников они сформированы и насколько эффективно работают вложенные средства. Главными источниками информации для проведения анализа служат официальные формы отчетности, в первую очередь — бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах.

Анализ финансового состояния преследует несколько ключевых целей, важных для разных групп пользователей — от внутренних менеджеров до внешних инвесторов и кредиторов:

• Оценка текущего положения: Определение сильных и слабых сторон компании, ее имущественного положения и способности отвечать по обязательствам.
• Выявление резервов: Поиск внутренних возможностей для повышения эффективности использования ресурсов, роста рентабельности и укрепления финансовой устойчивости.
• Прогнозирование и предотвращение банкротства: Своевременная диагностика негативных тенденций, которые могут привести к кризисной ситуации, и разработка мер по их нейтрализации.
• Подготовка управленческих решений: Предоставление руководству объективной информационной базы для принятия решений в области инвестиций, кредитования, управления запасами и ценовой политики.

Таким образом, анализ — это не просто механический расчет коэффициентов. Это мощный инструмент стратегического управления, позволяющий превратить сухие цифры отчетности в ценные управленческие инсайты и основу для будущего роста.

1.2. Какие методы и источники данных используются в анализе

Для получения всесторонней и объективной оценки финансового состояния аналитики используют целый арсенал специальных методов. Каждый из них позволяет взглянуть на деятельность компании под определенным углом, а их совокупное применение формирует целостную картину. К основным методам относятся:

1. Горизонтальный анализ: Сравнение каждой статьи отчетности с аналогичным показателем за предыдущие периоды. Это позволяет выявить динамику и определить тенденции (тренды) изменения отдельных активов, обязательств или финансовых результатов.
2. Вертикальный анализ: Определение структуры итоговых финансовых показателей. Например, расчет доли внеоборотных активов в общей сумме активов или доли собственного капитала в пассивах. Этот метод показывает внутреннее устройство баланса.
3. Коэффициентный анализ: Расчет относительных показателей (коэффициентов) на основе данных отчетности. Коэффициенты ликвидности, устойчивости, рентабельности и деловой активности позволяют сравнить предприятие с отраслевыми нормами и конкурентами.
4. Факторный анализ: Исследование влияния отдельных факторов на результативный показатель. Например, анализ того, как изменение оборачиваемости активов и рентабельности продаж повлияло на общую рентабельность капитала.

Информационной базой для применения этих методов служат различные источники, главным из которых является бухгалтерская (финансовая) отчетность. Помимо нее, для более глубокого анализа могут привлекаться:

• Регистры бухгалтерского учета.
• Статистическая отчетность.
• Налоговая отчетность и данные налогового учета.

Именно на основе этих данных строится вся аналитическая работа, позволяющая перейти от теории к практическим выводам о состоянии дел на конкретном предприятии.

Глава 2. Анализ финансового состояния на примере ОАО «Пивоваренная компания «Балтика»

2.1. Краткая характеристика и информационная база исследования

В качестве объекта для практического анализа выбрано ОАО «Пивоваренная компания «Балтика». Этот выбор неслучаен: компания является одним из крупнейших производителей пива в России и Восточной Европе, удерживая лидерские позиции на рынке с 1996 года. Масштаб деятельности и значимость для экономики делают анализ ее финансового состояния особенно показательным.

Компания известна не только широким портфелем брендов, но и значительными инвестициями в производственные мощности, включая строительство новых заводов, запуск современных технологических линий и бурение собственных артезианских скважин для обеспечения качества продукции. Анализ такой крупной структуры позволяет продемонстрировать применение всего спектра аналитических инструментов.

Информационной базой для настоящего исследования послужила официальная бухгалтерская отчетность ОАО «Балтика», опубликованная в открытых источниках. Для демонстрации динамики и выявления долгосрочных тенденций в анализе используются данные за ключевые периоды, в частности, за 2010 и 2023 годы, что позволяет оценить состояние компании в разные фазы ее развития.

2.2. Как устроены активы и пассивы предприятия

Первый шаг в анализе — изучение агрегированного бухгалтерского баланса, чтобы понять, из чего состоит имущество компании (активы) и за счет каких источников оно профинансировано (пассивы). Для этого применяется вертикальный и горизонтальный анализ.

В структуре активов ОАО «Балтика» традиционно значительную долю занимают внеоборотные активы. Это отражает капиталоемкость пивоваренной отрасли и постоянные инвестиции компании в производственные фонды: заводы, оборудование, транспорт. Примером таких вложений являются проекты по установке новых производственных линий и освоению артезианских скважин. В составе оборотных активов ключевыми статьями являются запасы (сырье, материалы, готовая продукция) и дебиторская задолженность, что характерно для крупного производителя с разветвленной сетью дистрибуции.

Анализ пассивов показывает, за счет чего финансируется эта деятельность. Структура пассивов делится на собственный капитал и заемные средства (долгосрочные и краткосрочные обязательства). Динамика соотношения этих частей позволяет судить об изменении финансовой независимости компании. Горизонтальный анализ за исследуемый период может показать, например, рост долговой нагрузки для финансирования инвестиционных программ или, наоборот, увеличение нераспределенной прибыли, укрепляющее собственный капитал. Именно анализ этих структурных сдвигов дает первое представление об изменениях в финансовой стратегии предприятия.

2.3. Оценка уровня финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость — это стратегический показатель, который характеризует способность компании функционировать и развиваться, сохраняя равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внешней и внутренней среде. Проще говоря, он показывает, насколько компания независима от внешних кредиторов. Для оценки рассчитывается ряд ключевых коэффициентов:

• Коэффициент автономии (независимости): Показывает долю собственного капитала в общей сумме источников финансирования. Нормативным значением считается уровень выше 0.5. Чем выше этот показатель, тем более независима компания.
• Коэффициент финансовой зависимости: Обратный по смыслу показатель, демонстрирующий долю заемных средств. Его рост свидетельствует о повышении финансовых рисков.
• Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами: Определяет, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников. Это важный индикатор платежеспособности в долгосрочной перспективе.

После расчета этих и других показателей в динамике, их сравнивают с нормативными значениями. На основе этого сравнения делается вывод о типе финансовой устойчивости компании, который может быть:

1. Абсолютная устойчивость: Запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами.
2. Нормальная устойчивость: Запасы покрываются суммой собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов.
3. Неустойчивое состояние: Нарушение платежного баланса, необходимость привлекать краткосрочные кредиты для покрытия запасов.
4. Кризисное состояние: Компания находится на грани банкротства.

Анализ этих коэффициентов для ОАО «Балтика» за разные годы позволяет оценить, как менялась его способность противостоять рыночным шокам.

2.4. Исследование ликвидности и платежеспособности баланса

Если финансовая устойчивость — это стратегическая безопасность, то ликвидность — это тактическая способность компании быстро и без потерь выполнять свои текущие (краткосрочные) обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением ликвидности. Для ее оценки рассчитывают три основных коэффициента:

• Коэффициент абсолютной ликвидности: Показывает, какую часть краткосрочных долгов компания может погасить немедленно за счет самых ликвидных активов — денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Норматив — более 0.2.
• Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности: Демонстрирует способность компании оплатить текущие долги, если она сможет продать не только денежные средства, но и взыскать дебиторскую задолженность. Исключает из расчета наименее ликвидную часть оборотных активов — запасы. Норматив — 0.7-1.0.
• Коэффициент текущей ликвидности: Наиболее общий показатель, отражающий, во сколько раз все оборотные активы превышают краткосрочные обязательства. Он показывает, в какой степени компания обеспечена оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения долгов. Нормативное значение — более 2.

Помимо расчета коэффициентов, проводится анализ самой структуры баланса путем сопоставления групп активов, сгруппированных по степени их ликвидности, и групп обязательств, сгруппированных по срочности их погашения. Если наиболее ликвидные активы превышают наиболее срочные обязательства (и так далее по группам), баланс считается абсолютно ликвидным. Отклонения от этого равенства свидетельствуют о потенциальных кассовых разрывах.

2.5. Анализ показателей деловой активности

Деловая активность, или оборачиваемость, показывает, насколько эффективно компания использует свои ресурсы. Высокая скорость оборота свидетельствует об интенсивном использовании активов и капитала, что, как правило, ведет к росту прибыльности. Анализ проводится по следующим ключевым направлениям:

• Оборачиваемость активов (ресурсоотдача): Показывает, сколько рублей выручки приносит каждый рубль, вложенный в активы компании. Рост этого показателя в динамике является положительным сигналом.
• Оборачиваемость дебиторской задолженности: Показывает, как быстро компания получает оплату от своих покупателей. Увеличение скорости оборота говорит об улучшении платежной дисциплины клиентов.
• Оборачиваемость кредиторской задолженности: Показывает, как быстро компания расплачивается со своими поставщиками.
• Оборачиваемость запасов: Демонстрирует, сколько раз за период компания успевает «провернуть» свои запасы (сырье, готовая продукция). Снижение оборачиваемости может говорить о затоваривании складов или падении спроса.

На основе этих показателей рассчитывается длительность операционного и финансового циклов. Операционный цикл — это время от закупки сырья до получения денег от клиента. Финансовый цикл — это период, в течение которого собственные денежные средства компании «заморожены» в обороте. Сокращение этих циклов является одной из важнейших задач финансового менеджмента, так как это высвобождает денежные средства и снижает потребность в дорогих кредитах.

2.6. Оценка финансовых результатов и рентабельности

Финансовый результат — это итоговый показатель эффективности всей деятельности предприятия за период, выраженный в виде прибыли или убытка. Он является разницей между всеми доходами и расходами. Анализ начинается с изучения состава и динамики прибыли: валовой, от продаж, до налогообложения и, наконец, чистой прибыли — той, что остается в распоряжении акционеров.

Однако абсолютная величина прибыли мало что говорит без соотнесения с масштабом деятельности. Для этого рассчитываются показатели рентабельности — ключевые индикаторы прибыльности:

• Рентабельность продаж (ROS): Показывает, сколько копеек чистой прибыли приносит каждый рубль выручки.
• Рентабельность активов (ROA): Демонстрирует отдачу от всех активов компании, независимо от источников их финансирования.
• Рентабельность собственного капитала (ROE): Самый важный показатель для собственников, показывающий, какую прибыль генерирует капитал, вложенный акционерами.

Сравнение результатов ОАО «Балтика» за разные годы выявляет разительный контраст.

В 2010 году, несмотря на некоторое снижение объемов продаж, компания показала хорошую прибыль. Это было достигнуто за счет повышения операционной эффективности и оптимизации затрат. В то же время, 2023 год оказался для компании крайне сложным: был зафиксирован чистый убыток в размере 28,1 млрд рублей, что напрямую связано с прекращением владения датской дочерней компанией Carlsberg Finance A/S в результате внешних управленческих решений.

Этот пример ярко иллюстрирует, как внешние, не зависящие от операционной деятельности факторы могут кардинально влиять на итоговые финансовые результаты.

2.7. Обобщение результатов и выявление ключевых проблем

Проведенный комплексный анализ позволяет свести воедино все выводы и сформировать целостное заключение о финансовом состоянии ОАО «Балтика». На основе расчетов коэффициентов устойчивости, ликвидности, деловой активности и рентабельности можно выделить сильные и слабые стороны компании.

Итоговая оценка финансового состояния показывает, что на протяжении многих лет компания демонстрировала признаки устойчивого развития, эффективно управляя производством и инвестициями. Однако последние события выявили ряд серьезных проблем и рисков. Ключевые из них можно сформулировать следующим образом:

• Резкое снижение финансовых результатов: Получение чистого убытка в размере 28,1 млрд рублей в 2023 году является главной проблемой, подрывающей финансовую устойчивость и инвестиционную привлекательность компании.
• Высокая зависимость от внешних факторов: Убыток был вызван не операционными просчетами, а внешними корпоративными и политическими решениями, что говорит о наличии рисков, находящихся вне прямого контроля менеджмента.
• Ухудшение показателей рентабельности: Убыток привел к отрицательным значениям рентабельности активов (ROA) и собственного капитала (ROE), что сигнализирует о неэффективном использовании ресурсов в отчетном периоде.
• Потенциальное снижение ликвидности: Хотя исторически компания поддерживала достаточный уровень ликвидности, крупные убытки могут оказать давление на ее способность своевременно расплачиваться по текущим обязательствам в будущем.

Таким образом, на текущий момент финансовое состояние компании можно охарактеризовать как сложное, требующее принятия экстренных мер по стабилизации и восстановлению утраченных позиций.

Заключение и рекомендации

В ходе проделанной работы была достигнута ее основная цель: проведен всесторонний анализ финансового состояния ОАО «Пивоваренная компания «Балтика». Теоретическая часть заложила методологический фундамент, а практический анализ на основе реальной отчетности позволил выявить ключевые тенденции, сильные стороны и острые проблемы предприятия.

Ключевой вывод заключается в том, что компания, будучи операционно эффективным лидером рынка, столкнулась с беспрецедентными внешними вызовами, которые привели к колоссальному финансовому убытку и поставили под угрозу ее многолетнюю стабильность. На основе выявленных проблем можно сформулировать следующие практические рекомендации:

1. О��тимизация структуры капитала и восстановление активов: Первоочередной задачей является реализация заявленных планов по возврату 38 млрд рублей, вложенных в датское дочернее предприятие, через судебные инстанции. Успех в этом направлении позволит компенсировать понесенный убыток и восстановить собственный капитал, что критически важно для улучшения коэффициентов финансовой устойчивости.
2. Управление дебиторской задолженностью и повышение ликвидности: В условиях финансовых трудностей необходимо ужесточить контроль за оборачиваемостью дебиторской задолженности. Следует пересмотреть кредитную политику в отношении покупателей и активизировать работу по взысканию просроченных долгов, чтобы обеспечить стабильный приток денежных средств и поддержать достаточный уровень ликвидности.
3. Поиск внутренних резервов повышения рентабельности: Поскольку внешняя среда остается нестабильной, фокус должен быть смещен на внутренние факторы. Необходимо провести тотальный аудит затрат, оптимизировать логистические цепочки и пересмотреть ассортиментную политику в пользу наиболее маржинальных продуктов, чтобы повысить рентабельность продаж и постепенно вернуться к положительным финансовым результатам.

Реализация этих мер позволит стабилизировать финансовое положение компании и создать основу для ее дальнейшего устойчивого развития.

Список использованной литературы

1. О бухгалтерском учете: Федеральный закон от 06.12.2011 № 402-ФЗ (ред. от 23.11.2020).
2. Абрютина, М.С. Финансовый анализ: учебное пособие / М.С. Абрютина. — М.: Дело и Сервис, 2018. — 192 с.
3. Басовский, Л.Е. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие / Л.Е. Басовский, А.М. Лунева. — М.: ИНФРА-М, 2019. — 366 с.
4. Гиляровская, Л.Т. Комплексный анализ финансово-экономических результатов деятельности организации: Учебник / Л.Т. Гиляровская, Д.В. Лысенко, Д.А. Ендовицкий. — М.: Проспект, 2019. — 488 с.
5. Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. 3-е изд., перераб. и доп. — М.: Проспект, 2017. — 1104 с.
6. Любушин, Н.П. Экономический анализ: Учебник / Н.П. Любушин. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2017. — 575 с.
7. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. — 6-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2020. — 378 с.
8. Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций / А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2016. — 208 с.
9. Официальный сайт ОАО «Пивоваренная компания «Балтика». [Электронный ресурс]. URL: [адрес сайта] (дата обращения: [дата]).
10. Годовая бухгалтерская (финансовая) отчетность ОАО «Пивоваренная компания «Балтика» за 2010-2023 гг. // Система раскрытия информации «Интерфакс». [Электронный ресурс]. URL: [адрес ресурса] (дата обращения: [дата]).

Список использованной литературы

1. Российская Федерация. Конституция Российской Федерации [Текст]. – М.: Маркетинг, 2010-55 с.
2. Российская Федерация. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая и вторая [Текст]. – М.: НОРМА: ИНФРА-М, 2009. – 560 с.
3. Российская Федерация. Налоговый кодекс Российской федерации (часть 1, 2) [Текст]. – М.: НОРМА: ИНФРА-М, 2010. – 453 с.
4. Российская Федерация. Законы. О несостоятельности (банкротстве) [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 26 октября 2002 г. №127-ФЗ (в ред. Федерального закона [от 07.02.2011 г. № 64-ФЗ)] – Режим доступа: http://www.consultant.ru
5. Абрютина, М.С. Экспресс-анализ финансовой отчетности [Текст] М.С. Абрютина/: Методическое пособие.- М.: Дело и Сервис, 2009.-256 с.
6. Бакина С.А. Расчеты с подотчетными лицами: оформление, учет и налогообложение наличных расходов. — М.: Юстицинформ, 2011. – 78 с.
7. Богаченко В.М., Кириллова Н.А., Хахонова Н.Н. Бухгалтерский учет. – Ростов н/Д.: Феникс, 2010. – 576 с.
8. Быков В.А. и др. Бухгалтерский учет для руководителя. – М.: ПБОЮЛ Гриженко Е.Н., 2010. – 288 с.
9. Голомазова, Л.А. Списание невостребованной дебиторской задолженности [Текст]/ Л.А. Голомазова // Бух.учет, 2011. — № 6, — С. 65 – 68.
10. Горский, И.В. Финансы предприятий и экономический рост [Текст]/ И.В. Горский // Финансы.- 2012.-№ 1.-С. 22-26.
11. Грачёва, А.В. Организация и управление собственным капиталом. Роль финансового директора на предприятии [Текст]/ А.В. Грачева // Финансовый менеджмент. – 2012. — №1. — С. 60-81.
12. Грачёва, А.В Основы финансовой устойчивости предприятия [Текст]/ А.В. Грачева // Финансовый менеджмент. – 2011. — №4. — С.15 – 35.
13. Данилов, И.В. Оценка финансовой обеспеченности фирмы [Текст]/ И.В. Данилов//Финансовый менеджмент. – 2011. – №10. –С.66–70.
14. Ефимова, О.В. Финансовый анализ [Текст]/ О.В. Евимова. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 613 с.
15. Ковалев, В.В. Методы ситуационного анализа [Текст] / В.В. Ковалев.//Бухгалтерский учет. — 2012. — № 3. — С. 57 – 60
16. Ковалёв, А.И. Управление финансовой деятельностью предприятия [Текст]/ А.И. Ковалев . – М.: Финансы, ИО ЮНИТИ, 2009. – 207 с.
17. Колчина, Н.В. Анализ оборотного капитала организации [Текст] / Н.В. Колчина//Финансовый менеджмент. –2011. –№ 3. –С.10–19.
18. Крейнина, М.Н. Финансовое состояние предприятия [Текст]/ М.Н. Крейнина. М.: ДИС, 2009.-287 с.
19. Майданчик, Б.И. Анализ и обоснование управленческих решений [Текст]/Б.И. Майданик. – М.: Финансы и статистика, 2009.- 214 с.
20. Николаев, С. А. Доходы и расходы организации [Текст]/С.А. Николаев // Налоговый вестник. – 2011. — № 12. — С. 23 — 30.
21. Рабинович, A.M. Неденежные расчеты и операции по главе 21 НК РФ [Текст] /A.M. Рабинович// Налоговый вестник. — 2012. — № 1. С. 149-161.
22. Симионова Н.Е. Методы анализа рынка : учеб.пособие. М.: Экспертное бюро, 2010. – 784 с.
23. Соколов В.Н. Методы оценки предприятия / С.-Петерб. гос. инж.-экрн. акад. СПб., 2009. – 621 с.
24. Савицкая, Г.В. Экономический анализ [Текст]/ Г.В. Савицкая. – Минск: Новое знание, 2009.-688 с.
25. Таль Г.К. Оценка предприятий: доходный подход / Гильдия специалистов по антикризис, упр. М., 2009.- 632 с.
26. Тарасевич Е.И. Оценка дебиторской задолженности предприятия / С.-Петерб. гос. техн. ун-т. СПб. : СПбГТУ, 2010. -852 с.
27. Управление организацией [Текст]: учебник / П од ред. А. Г. Поршневой и др. — М.: ИНФРА-М, 2009.-215 с.
28. Финансово-экономическое состояние предприятия [Текст] /Под ред. В.Л. Бакадоров и П.Д. Алексеев: практическое пособие. — М.: Приор, 2009. – 512 с
29. Финансы предприятий./ Под ред. А.Д. Шеремет , Р.С. Сайфуллин . — М.: ИНФРА-М, 2010. – 628 с.
30. Шеремет А.Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учебное пособие.- 2-е изд.- М.:ИНФРА-М, 2010.- 479 с.
31. Черногородский, С.А. , Тарушкин, А.Б. Основы финансового анализа [Текст]/ С.А. Черногородскиц, А.Б. Тарушкин. – М.: Герда, 2010.-254 с.