Комплексное исследование организации финансов акционерного общества: теория, анализ и пути повышения эффективности, Финансы

В условиях динамично развивающейся рыночной экономики, где конкуренция становится всё более ожесточённой, а финансовые рынки постоянно претерпевают изменения, эффективная организация финансов акционерного общества (АО) приобретает первостепенное значение. Не просто выжить, но и процветать, обеспечивая устойчивый рост и максимальную ценность для акционеров – вот ключевая задача любого АО. Именно поэтому понимание теоретических основ, правового регулирования, а также владение методиками анализа финансово-хозяйственной деятельности и умение разрабатывать действенные рекомендации становится критически важным для будущих специалистов в области экономики и финансов.

Настоящая работа ставит своей целью не просто обзор, но глубокое и всестороннее исследование организации финансов акционерных обществ. Мы погрузимся в правовые лабиринты, регулирующие их деятельность, рассмотрим многогранную структуру капитала, освоим инструментарий финансового анализа и, наконец, сформулируем практические рекомендации, способные повысить эффективность работы АО. В центре нашего внимания будут не только сухие цифры, но и причинно-следственные связи, позволяющие увидеть за каждым показателем реальные экономические процессы.

Теоретические основы и правовое регулирование деятельности акционерных обществ

История акционерных обществ уходит корнями в глубь веков, к первым торговым компаниям, объединявшим капиталы для финансирования рискованных, но потенциально прибыльных предприятий. В современной экономике АО стало одной из наиболее гибких и эффективных форм организации бизнеса, способной аккумулировать значительные средства и распределять риски между многочисленными инвесторами. Но что же стоит за этим понятием с юридической и экономической точки зрения, и как это влияет на современные бизнес-модели?

Понятие и сущность акционерного общества

В основе любого акционерного общества лежит идея объединения капиталов. Согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации (ГК РФ), акционерным обществом признается коммерческая организация, чей уставный капитал разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества – акционеров – по отношению к самому обществу. Эта формулировка содержит несколько ключевых аспектов.

Во-первых, АО — это коммерческая организация, что означает его основную цель — извлечение прибыли. Во-вторых, его капитал формируется не просто из вкладов, а из акций, которые являются ценными бумагами, предоставляющими их владельцам определенные права (на участие в управлении, получение дивидендов, долю имущества при ликвидации).

Одним из краеугольных принципов функционирования АО является ограниченная ответственность акционеров. Это означает, что акционеры не отвечают по обязательствам общества своим личным имуществом. Они несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, только в пределах стоимости принадлежащих им акций. Этот механизм является мощным стимулом для инвестирования, поскольку позволяет частным лицам и организациям вкладывать средства в бизнес, не опасаясь полной потери личного состояния. Исключение составляют случаи, когда акции не были полностью оплачены – тогда акционеры несут солидарную ответственность по обязательствам АО в пределах неоплаченной части стоимости своих акций. И что из этого следует? Это означает, что потенциальным инвесторам важно тщательно проверять, были ли акции полностью оплачены, чтобы избежать скрытых рисков.

Правовые основы деятельности акционерных обществ в Российской Федерации

Юридический каркас, на котором базируется деятельность акционерных обществ в России, достаточно прочен и многослоен. Его фундаментом служат нормы Гражданского кодекса РФ, в частности, статьи 96–104 первой части, которые определяют основные положения, связанные с правовым статусом АО. Однако детализация и специфика функционирования, а также права и обязанности акционеров, регулируются специальным законом – Федеральным законом от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах». Этот закон является основным регулятором, охватывающим все аспекты, от создания и реорганизации до ликвидации и корпоративного управления.

С 1 сентября 2014 года в российском законодательстве произошли существенные изменения, разделившие акционерные общества на две принципиально разные категории: публичные и непубличные. Эта классификация, которая обязательно должна быть отражена в уставе и фирменном наименовании общества, имеет далеко идущие последствия для организации их финансов и инвестиционной привлекательности.

Признак сравнения	Публичное акционерное общество (ПАО)	Непубличное акционерное общество (АО)
Размещение акций	Вправе проводить размещение акций и эмиссионных ценных бумаг посредством открытой подписки.	Акции и конвертируемые ценные бумаги не могут размещаться посредством открытой подписки или предлагаться неограниченному кругу лиц.
Ограничения на отчуждение акций	Уставом не может быть предусмотрена необходимость получения чьего-либо согласия на отчуждение акций.	Возможны ограничения на отчуждение акций и их количества в одних руках.
Ограничения по количеству/голосам	Не могут быть ограничены количество акций, принадлежащих одному акционеру, их суммарная номинальная стоимость, а также максимальное число голосов.	Могут быть установлены ограничения по количеству акций и числу голосов.
Фирменное наименование	Должно содержать «публичное акционерное общество» или аббревиатуру «ПАО».	Должно содержать «акционерное общество» или аббревиатуру «АО».
Минимальный уставный капитал	100 тыс. рублей.	10 тыс. рублей.

Данное разделение подчёркивает стремление законодателя к повышению прозрачности и защиты прав инвесторов на публичном рынке, в то время как непубличные общества сохраняют большую гибкость и возможности для контроля со стороны учредителей.

Акционерные общества в современной российской экономике

Акционерные общества играют колоссальную роль в современной российской экономике. Они являются доминирующей организационно-правовой формой для крупного и среднего бизнеса, формируя основу промышленного производства, финансового сектора, торговли и многих других отраслей. Именно АО аккумулируют значительные объемы инвестиций, создают рабочие места и генерируют налоговые поступления в бюджет страны.

Однако, как показывают статистические данные, количество акционерных обществ в России имеет тенденцию к сокращению. По состоянию на 1 января 2023 года в стране насчитывалось 52 331 акционерное общество, что на 8% меньше по сравнению с 2022 годом. Это сокращение затронуло и публичные общества: их количество уменьшилось до 822. Данная динамика может быть обусловлена различными факторами, включая ужесточение регулирования, переформатирование корпоративных структур или экономические тренды, но неизменно подчеркивает важность эффективной организации финансов для выживания и роста в текущих условиях.

Влияние АО на экономику неоспоримо. Они являются двигателем инноваций, способствуют развитию конкуренции и формированию эффективных рыночных механизмов. Без глубокого понимания их финансовой организации невозможно адекватно оценить состояние национальной экономики и перспективы её развития.

Формирование и управление финансовыми ресурсами акционерного общества

Представьте акционерное общество как сложный, постоянно действующий организм, которому для жизни и развития необходимы ресурсы. Эти ресурсы – финансовые – поступают из различных источников и формируют его капитал. От того, насколько грамотно эти ресурсы привлекаются, структурируются и управляются, зависит не только текущее финансовое состояние, но и долгосрочная устойчивость, а также инвестиционная привлекательность компании.

Классификация финансовых ресурсов акционерного общества

Финансовые ресурсы предприятия можно условно разделить на две большие категории: собственные и заемные. Это фундаментальное деление определяет степень финансовой независимости компании и её подверженность внешним рискам.

Собственные финансовые ресурсы: Это внутренние источники финансирования, которые принадлежат компании на правах собственности и используются для формирования её активов. К ним относятся:
- Первоначальные взносы учредителей: Средства, внесенные акционерами при создании общества в обмен на акции. Они формируют уставный капитал.
- Накопления за счет результатов хозяйственной деятельности: Это прежде всего нераспределенная прибыль, а также амортизационные отчисления, которые, хотя и являются частью затрат, представляют собой внутренний источник финансирования для обновления основных фондов.
Заемные финансовые ресурсы: Это средства, привлекаемые предприятием на возвратной основе и, как правило, за плату (проценты). Они позволяют финансировать операционную и инвестиционную деятельность, когда собственных средств недостаточно. Основные источники:
- Долгосрочные и краткосрочные кредиты банков: Займы, предоставляемые банками на различные сроки под проценты.
- Средства других организаций: Займы от других компаний, в том числе путем выпуска облигаций.
- Эмиссия облигаций: Привлечение средств путем выпуска долговых ценных бумаг, которые инвесторы покупают с целью получения процентного дохода и возврата номинальной стоимости в будущем.

Оптимальное соотношение собственных и заемных средств — одна из ключевых задач финансового менеджмента, поскольку оно влияет на стоимость капитала и финансовую устойчивость компании. Какой важный нюанс здесь упускается? Важно понимать, что чрезмерное увлечение заемными средствами может значительно увеличить финансовый риск, даже если на первый взгляд это кажется выгодным из-за низкой стоимости заимствований.

Структура и функции собственного капитала АО

Собственный капитал — это не просто сумма денег, это фундамент, финансовая основа любой организации. Он представляет собой средства, принадлежащие компании и используемые для формирования определенной части активов. Его величина и динамика являются важнейшей характеристикой состояния предприятия, его надежности, а также ключевым критерием оценки инвестиционной привлекательности. Рост собственного капитала обычно свидетельствует об успешном развитии и укреплении финансового положения компании.

В акционерном обществе собственный капитал имеет сложную, но логичную структуру, включающую следующие основные элементы:

Уставный капитал

Уставный капитал – это стартовый капитал, без которого предприятие не может начать свою финансово-хозяйственную деятельность. Он формируется за счет номинальной стоимости акций, размещенных среди учредителей при создании АО. Его величина законодательно определяет минимальный размер имущества общества, который служит гарантией интересов его кредиторов.

Функции уставного капитала:

Базообразующая: Формирует начальную материальную и финансовую базу для старта деятельности.
Гарантийная: Выступает в качестве гаранта интересов кредиторов, поскольку его величина устанавливает минимальный объем активов, за счет которых могут быть удовлетворены требования кредиторов.
Распределительная: Определяет долю участия каждого акционера в управлении обществом и распределении прибыли (дивидендов).

Законодательство РФ устанавливает минимальный размер уставного капитала: для публичного общества он составляет 100 тыс. рублей, а для непубличного – 10 тыс. рублей. Увеличение уставного капитала может осуществляться двумя способами: за счет имущества общества (например, нераспределенной прибыли), при этом дополнительные акции распределяются только между акционерами, или из-за дополнительно привлекаемых средств (например, путем дополнительной эмиссии акций для новых или существующих акционеров).

Добавочный капитал

Добавочный капитал представляет собой часть собственного капитала, формируемую из источников, не связанных напрямую с операционной деятельностью, но направленную на укрепление финансового положения организации. Он не является «живыми деньгами» в прямом смысле, но отражает прирост стоимости компании и повышает её финансовую устойчивость.

Источники формирования добавочного капитала:

Эмиссионный доход: Разница между продажной ценой акций и их номинальной стоимостью при первичном или дополнительном размещении. Если акции продаются выше номинала, этот «премиальный» доход направляется в добавочный капитал.
Переоценка внеоборотных активов: Возникает, когда рыночная стоимость основных средств и других внеоборотных активов становится выше их балансовой стоимости. Результат такой переоценки увеличивает добавочный капитал.
Безвозмездное получение активов: Если компания получает активы от других лиц безвозмездно, их стоимость также может быть отражена в добавочном капитале.
Целевые взносы учредителей: Дополнительные вклады акционеров, не увеличивающие уставный капитал, но направленные на финансирование конкретных нужд.

Использование добавочного капитала:

Средства добавочного капитала могут быть использованы для:

Увеличения уставного капитала.
Покрытия убытков прошлых лет (если недостаточно средств резервного капитала).
Финансирования крупных инвестиционных проектов.
Формирования страхового резерва или иных фондов.

Резервный капитал

Резервный капитал – это особый фонд, создаваемый за счет чистой прибыли компании с целью покрытия возможных убытков, а также для погашения облигаций и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств. В акционерных обществах его создание является обязательным требованием законодательства.

Согласно пункту 1 статьи 35 Федерального закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», резервный фонд должен быть создан в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 5 процентов от уставного капитала. Порядок его формирования также строго регламентирован: он образуется путем обязательных ежегодных отчислений в размере не менее 5 процентов от чистой прибыли общества до достижения им размера, установленного уставом. Важно отметить, что резервный фонд имеет строго целевое назначение и не может быть использован для других целей, кроме покрытия убытков или погашения облигаций и выкупа акций при отсутствии иных средств. Это обеспечивает дополнительную подушку безопасности для компании и её кредиторов.

Нераспределенная прибыль

Нераспределенная прибыль – это один из наиболее динамичных и важных компонентов собственного капитала. Это та часть чистой прибыли компании, которая остается после уплаты налогов и всех обязательных отчислений (например, в резервный капитал), и которая не была распределена между акционерами в виде дивидендов. По сути, это аккумулированный доход организации с момента её создания, который реинвестируется в развитие бизнеса.

В бухгалтерском балансе нераспределенная прибыль отражается в пассиве как часть собственного капитала. Решение о направлениях использования чистой прибыли отчетного года и прошлых лет принимается собственниками или акционерами на годовом собрании. Возможные направления использования:

Выплата дивидендов акционерам.
Компенсация убытков прошлых лет.
Накопление средств резервного фонда (если он еще не достиг уставного размера).
Реинвестирование в развитие производства, модернизацию, приобретение новых активов.
Погашение облигаций общества и выкуп акций общества.

При реинвестировании нераспределенная прибыль не просто увеличивает пассив баланса, но и отражается как увеличение активов (например, покупка нового оборудования) или уменьшение обязательств, укрепляя финансовое положение компании.

Оптимизация структуры капитала

Центральной задачей управления капиталом акционерного общества является его оптимизация. Это означает поиск такого соотношения между собственными и заемными источниками финансирования, которое обеспечивало бы максимально динамичное увеличение рыночной стоимости организации при приемлемом уровне риска.

Эффективность функционирования хозяйственной деятельности предприятия в значительной мере обусловлена структурой и размером капитала. Слишком высокая доля заемных средств может привести к финансовой нестабильности и росту процентных платежей, а чрезмерно консервативная структура с преобладанием собственного капитала может упустить возможности для роста, ограничивая финансовый леверидж. Цель – найти «золотую середину», которая обеспечит баланс между доходностью и риском, удовлетворяя при этом текущие и стратегические потребности компании в ресурсах.

Методы и показатели анализа финансово-хозяйственной деятельности АО

Для того чтобы эффективно управлять финансами акционерного общества, необходимо постоянно «снимать показания» его финансового здоровья. Это невозможно без систематического и всестороннего финансового анализа – мощного инструмента, позволяющего заглянуть под капоты корпоративных механизмов, оценить их работу и предсказать будущие тенденции. Неужели можно представить себе успешное развитие без такого глубокого понимания?

Сущность и цели финансового анализа

Финансовый анализ – это не просто набор математических расчетов, это искусство и наука оценки текущего и прошлого финансового положения и результатов деятельности организации. Его главная цель – не только выявить проблемы и сильные стороны, но и определить будущие перспективы развития компании. Комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности (АФХД) представляет собой системный и многоуровневый подход. Он позволяет оценить объект анализа по ряду взаимосвязанных параметров: финансовым, операционным, социальным и управленческим.

Основные цели АФХД:

Оценка финансового состояния: Насколько компания устойчива, платежеспособна, прибыльна?
Выявление проблемных областей: Где возникают «узкие места», требующие немедленного вмешательства?
Определение эффективности использования ресурсов: Насколько рационально используются активы, капитал, труд?
Прогнозирование будущих финансовых результатов: Каковы перспективы компании, какие риски могут подстерегать её?

Результаты АФХД используются широким кругом заинтересованных сторон: менеджментом для принятия управленческих решений, акционерами для оценки инвестиционной привлекательности, кредиторами для оценки рисков, потенциальными инвесторами для принятия решений о вложении средств.

Основные методы анализа финансово-хозяйственной деятельности

Для достижения поставленных целей финансовый анализ использует ряд взаимодополняющих методов, каждый из которых даёт свою уникальную перспективу на финансовое состояние компании.

Горизонтальный (трендовый) анализ. Этот метод напоминает изучение временного ряда. Он заключается в сравнении одних и тех же показателей бухгалтерской отчетности (например, выручки, прибыли, активов) за несколько отчетных периодов – обычно за 3-5 лет. Цель – выявить динамику изменений, определить основные тенденции (тренды) роста или снижения. Анализируются как абсолютные изменения (например, выручка выросла на 100 млн руб.), так и относительные (выросла на 15%). Это позволяет понять, как развивается компания и не является ли текущее состояние случайным отклонением.
Вертикальный (структурный) анализ. Этот метод фокусируется на внутренней структуре финансовой отчетности в рамках одного отчетного периода. Он представляет собой сравнение различных статей баланса или отчета о финансовых результатах, определяя долю каждой статьи в общей сумме (например, долю основных средств в общей сумме активов, или долю себестоимости в выручке). Вертикальный анализ помогает понять внутреннее строение активов и пассивов предприятия, выявить изменения в их структуре и оценить, насколько эффективно распределены ресурсы.
Коэффициентный анализ. Один из наиболее распространенных и мощных методов. Он включает расчет и анализ различных финансовых коэффициентов – относительных показателей, характеризующих различные аспекты деятельности предприятия:
- Ликвидность: Способность компании своевременно и в полном объеме рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам.
- Платежеспособность: Способность компании рассчитываться по всем своим обязательствам – как краткосрочным, так и долгосрочным.
- Финансовая устойчивость: Степень независимости компании от заемных источников финансирования.
- Деловая активность: Эффективность использования ресурсов и скорость оборота средств.
- Рентабельность: Эффективность использования активов и капитала для получения прибыли.
Интерпретация этих коэффициентов проводится путем сравнения с нормативными значениями, среднеотраслевыми показателями или показателями конкурентов.
Факторный анализ. Этот метод используется для исследования причинно-следственных взаимосвязей между набором переменных и оценки влияния отдельных факторов на конечный результат (например, прибыль, рентабельность, объемы продаж). Факторный анализ помогает выявить ключевые движущие силы, влияющие на финансовую устойчивость и успех бизнеса, а также прогнозировать значения переменных.

Наиболее популярными методами факторного анализа являются метод цепных подстановок и метод абсолютных разниц. Метод цепных подстановок является универсальным и подходит для различных типов факторных моделей (мультипликативных, аддитивных, кратных, смешанных). Его суть заключается в последовательной замене плановых (базисных) значений факторов на фактические (отчетные) и определении влияния каждого фактора при неизменности остальных. Метод абсолютных разниц проще в вычислениях, но имеет ограничения на применение (только для мультипликативных и смешанных моделей).

Пример применения метода цепных подстановок:

Допустим, необходимо проанализировать влияние изменения цены (Ц) и количества (К) на выручку (В) предприятия.

B = Ц × К
1. Определяем общее изменение выручки: ΔВ = В₁ — В₀ (где В₁ — фактическая выручка, В₀ — базисная выручка).
2. Влияние изменения цены (Ц): ΔВ(Ц) = (Ц₁ — Ц₀) × К₀
3. Влияние изменения количества (К): ΔВ(К) = Ц₁ × (К₁ — К₀)
Сумма влияний факторов должна быть равна общему изменению результативного показателя: ΔВ = ΔВ(Ц) + ΔВ(К).

Система финансовых показателей и их интерпретация

Для проведения коэффициентного анализа используются десятки показателей, сгруппированных по функциональному назначению. Рассмотрим наиболее важные из них.

Показатели ликвидности и платежеспособности

Эти коэффициенты характеризуют способность компании своевременно рассчитываться по своим обязательствам.

Коэффициент текущей ликвидности (К_ТЛ):
Формула: К_ТЛ = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства
Интерпретация: Показывает, сколько рублей оборотных активов приходится на каждый рубль краткосрочных обязательств. Значение выше 1,0 указывает на способность компании покрыть краткосрочные долги. Нормальным (оптимальным) значением считается 2 и более, хотя в некоторых отраслях допускается снижение до 1,5. Значение в диапазоне 1,5–2,0 также часто указывается как приемлемое. Если К_ТЛ < 1, это свидетельствует о высоком риске неплатежеспособности.

Показатели финансовой устойчивости

Эти коэффициенты отражают степень независимости компании от заемных источников финансирования и её способность сохранять устойчивое финансовое положение в долгосрочной перспективе.

Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости):
Формула: Коэффициент автономии = Собственный капитал / Общая сумма капитала (или Итог баланса)
Интерпретация: Характеризует отношение собственного капитала к общей сумме капитала. Чем выше значение, тем более независима компания от внешних источников финансирования. Нормальным считается значение от 0,5 и выше.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (финансовый леверидж):
Формула: Коэффициент соотношения = Заемный капитал / Собственный капитал
Интерпретация: Показывает, сколько заемных средств приходится на единицу собственного капитала. Рекомендуемое значение составляет менее 1. Оптимальным диапазоном считается от 0,56 до 0,7, что указывает на эффективное использование как собственных, так и заемных средств, не перегружая компанию долгами.
Коэффициент покрытия инвестиций:
Формула: Коэффициент покрытия инвестиций = (Собственный капитал + Долгосрочные пассивы) / Внеоборотные активы
Интерпретация: Показывает, какая часть внеоборотных активов организации (долгосрочных вложений) финансируется за счет устойчивых источников (собственного капитала и долгосрочных заемных средств). Нормативным значением часто считается диапазон 0,6–0,7, а оптимальным – от 0,7 до 0,9. Значение, близкое к 1 или больше, говорит о полном покрытии долгосрочных вложений устойчивыми источниками, что является признаком высокой финансовой устойчивости.

Показатели деловой активности (оборачиваемости)

Эти коэффициенты отражают эффективность использования ресурсов предприятия и скорость оборота средств. Чем выше оборачиваемость, тем эффективнее используются активы.

Коэффициент общей оборачиваемости активов (К^О_А):
Формула: К^О_А = Доход от реализации продукции и оказания услуг (Выручка) / Авансированный капитал (Среднегодовая стоимость активов)
Интерпретация: Показывает, сколько раз за год оборачиваются все активы компании, то есть сколько выручки приносит каждый рубль активов.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:
Формула: Коэффициент оборачиваемости собственного капитала = Выручка от реализации / Среднегодовая стоимость собственного капитала
Интерпретация: Характеризует эффективность использования собственного капитала, то есть сколько выручки генерирует каждый рубль собственного капитала.
Оборачиваемость дебиторской задолженности:
Формула: Оборачиваемость дебиторской задолженности = Выручка / Средняя дебиторская задолженность
Интерпретация: Показывает, сколько раз в течение анализируемого периода погашается дебиторская задолженность. Высокое значение свидетельствует об эффективном управлении расчетами с покупателями.

Показатели рентабельности

Эти коэффициенты характеризуют эффективность использования активов и капитала для получения прибыли.

Рентабельность активов (ROA — Return on Assets):
Формула: ROA = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость активов
Интерпретация: Показывает, насколько эффективно используются активы компании для получения чистой прибыли. То есть, сколько копеек прибыли приносит каждый рубль, вложенный в активы.
Рентабельность собственного капитала (ROE — Return on Equity):
Формула: ROE = Чистая прибыль / Собственный капитал
Интерпретация: Показывает, сколько чистой прибыли приносит компания на каждый рубль, вложенный собственниками (акционерами). Это ключевой показатель для акционеров, поскольку он отражает эффективность их инвестиций.

Системное применение этих методов и показателей позволяет получить целостную картину финансового состояния акционерного общества, выявить слабые места и наметить пути для улучшения его деятельности. И что из этого следует? Это дает управленцам не просто данные, а конкретные ориентиры для стратегического планирования и тактических корректировок, направленных на повышение общей эффективности бизнеса.

Дивидендная политика акционерных обществ и ее влияние на инвестиционную привлекательность

Для акционера дивиденды – это материализация его инвестиций, ощутимое вознаграждение за доверие, оказанное компании. Для самой компании дивидендная политика – это тонкий инструмент, балансирующий между удовлетворением текущих потребностей инвесторов и необходимостью реинвестирования прибыли для будущего роста.

Сущность и цели дивидендной политики

Дивиденды – это часть прибыли акционерного общества после налогообложения, которая распределяется среди держателей акций пропорционально числу принадлежащих им акций. По своей сути, они являются вознаграждением акционерам за вложенный капитал, компенсацией за риск и альтернативные издержки, связанные с использованием их средств.

Дивидендная политика – это не просто решение о размере выплат, а сложный механизм, определяющий долю прибыли, направляемой на выплату собственникам, в соответствии с их вкладом в общий собственный капитал. Это совокупность решений, направленных на оптимизацию пропорции между потребляемой прибылью (выплачиваемой в виде дивидендов) и капитализируемой прибылью (реинвестируемой в развитие компании).

Основная цель дивидендной политики, как неотъемлемой части финансовой стратегии, заключается в максимизации рыночной стоимости предприятия. Достижение этой цели требует нахождения оптимального баланса между текущими выплатами акционерам и сохранением средств для будущего роста, что, в свою очередь, увеличивает стоимость акций.

Правовое регулирование выплаты дивидендов

Порядок и ограничения выплат дивидендов в Российской Федерации строго регламентированы законодательством, прежде всего пятой главой Федерального закона «Об акционерных обществах» (Статья 42). Эти нормы призваны защитить интересы как акционеров, так и кредиторов общества.

Ключевые аспекты правового регулирования:

Источник выплаты: Единственным источником выплаты дивидендов является прибыль общества после налогообложения (чистая прибыль общества), определяемая по данным бухгалтерской отчётности. Исключение составляют дивиденды по привилегированным акциям, которые могут выплачиваться за счет специально предназначенных для этого фондов, если это предусмотрено уставом или решением общего собрания акционеров.
Принятие решения: Решение о выплате (объявлении) дивидендов, размере и форме его оплаты по акциям каждой категории принимается общим собранием акционеров. Важно, что размер дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров (наблюдательным советом) общества.
Срок и порядок выплаты: Определяются уставом общества или решением общего собрания акционеров.
Последствия невыплаты: В случае невыплаты или неполной выплаты дивидендов владельцам привилегированных акций, они могут получить право голоса на всех последующих собраниях, что усиливает их позиции в управлении компанией.

Основные подходы к формированию дивидендной политики

В практике корпоративного управления выделяют три основных подхода к формированию дивидендной политики: консервативный, умеренный (компромиссный) и агрессивный. Каждый из них имеет свои преимущества и недостатки, находя применение в зависимости от стадии жизненного цикла компании, её финансового состояния и стратегических целей.

Консервативный подход: Ориентирован на минимизацию дивидендных выплат и максимальное реинвестирование прибыли.
- Остаточная дивидендная политика: Приоритет отдается финансированию инвестиционных проектов, а дивиденды выплачиваются из оставшейся части чистой прибыли. Такой подход характерен для растущих фирм, нуждающихся в капитале для развития. Недостаток – непредсказуемость выплат, что может отпугивать инвесторов, ориентированных на стабильный доход.
- Политика стабильного размера дивидендных выплат: Дивиденд представляет собой постоянную по размеру величину, иногда корректируемую с учетом инфляции. Этот подход актуален для привилегированных акций и компаний, стремящихся создать имидж надежного эмитента. Однако он слабо связан с фактическими финансовыми результатами компании, что может быть неоптимально в периоды высоких прибылей.
Умеренный (компромиссный) подход: Стремится найти баланс между интересами инвесторов и потребностями компании в развитии.
- Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды: Сочетает стабильность выплат (базовый дивиденд) с возможностью увеличения дивидендов при высоких финансовых результатах и отсутствии крупных инвестиционных проектов. Это позволяет поддерживать лояльность акционеров, одновременно сохраняя гибкость для финансирования развития.
Агрессивный подход: Ориентирован на максимальные дивидендные выплаты.
- Политика фиксированного процента дивидендных выплат: Дивиденды рассчитываются исходя из заранее установленного коэффициента дивидендных выплат (процент от чистой прибыли). Чем больше чистой прибыли, тем больше сумма выплаты. Проста и понятна, но не учитывает инвестиционные потребности.
- Политика постоянного возрастания размера дивидендов: Компания регулярно увеличивает размер дивидендных выплат. Создает имидж стабильно растущей и щедрой компании. Однако связана с высокими рисками для предприятия, поскольку может привести к перенапряжению финансовых возможностей, если прибыль не будет расти так же стабильно. Это уменьшает объем реинвестируемой прибыли, что негативно скажется на возможностях роста и финансовой устойчивости, особенно при ограниченном доступе к внешнему финансированию.

Факторы, влияющие на дивидендную политику

Выбор и реализация дивидендной политики зависят от множества факторов, которые можно разделить на внешние и внутренние.

Внешние факторы:

Требования законодательства: Нормы Гражданского кодекса РФ, Федерального закона «Об акционерных обществах» и Налогового кодекса РФ устанавливают рамки для дивидендных выплат.
Требования соглашений: Условия двусторонних соглашений с крупными инвесторами или кредиторами, а также односторонние обязательства акционерного общества (например, по выплате дивидендов по привилегированным акциям).
Макроэкономические факторы: Инфляция и налогообложение дивидендных выплат. Высокие темпы инфляции могут стимулировать акционеров к получению дивидендов в денежной форме, чтобы сохранить покупательную способность.
- Налогообложение дивидендов физических лиц в Российской Федерации: С 2025 года осуществляется по прогрессивной ставке НДФЛ: 13% для доходов до 2,4 млн рублей и 15% для доходов свыше 2,4 млн рублей.
- Налогообложение дивидендов юридических лиц: Осуществляется по налогу на прибыль. Ставка 0% применяется, если российская организация-получатель владеет не менее 50% доли в уставном капитале выплачивающей компании более года. В иных случаях применяются ставки 13% или 15% (если компания-получатель сама получает дивиденды от третьих лиц).

Внутренние факторы:

Обеспечение прибыльности работы компании: Основное условие для формирования дивидендного фонда. Без прибыли нет дивидендов.
Наличие кредиторской задолженности: Высокая задолженность может вынуждать компанию ограничивать дивиденды для направления средств на погашение долгов.
Стадия жизненного цикла компании: На ранних стадиях (рост) компании обычно реинвестируют большую часть прибыли, а на зрелых стадиях (стабильность) могут увеличивать дивидендные выплаты.
Инвестиционные возможности: Наличие перспективных проектов с высокой нормой прибыли стимулирует реинвестирование. Отсутствие таких проектов делает выплату дивидендов более привлекательной.

Влияние дивидендной политики на инвестиционную привлекательность

Дивидендная политика является мощным инструментом формирования имиджа компании и оказывает существенное влияние на стоимость её акций, а следовательно, на её инвестиционную привлекательность.

Открытая, четко сформулированная и последовательно реализуемая дивидендная политика значительно увеличивает доверие инвесторов. Она служит индикатором успешности деятельности компании и её финансовой стабильности. Инвесторы ценят предсказуемость и прозрачность, что способствует росту корпоративного имиджа и повышению рыночной капитализации.
Стабильность дивидендных выплат особенно важна для консервативных инвесторов, ориентированных на получение регулярного дохода. Для них это сигнал о надежности и уверенности компании в своих будущих финансовых результатах.
Снижение коэффициента дивидендных выплат (доли прибыли, направляемой на дивиденды) может снижать инвестиционную привлекательность для некоторых категорий инвесторов. Хотя такое решение и уменьшает объем реинвестируемой прибыли, при наличии высокодоходных инвестиционных проектов оно может в долгосрочной перспективе увеличить стоимость компании, что выгодно для инвесторов, ориентированных на рост капитала.
Агрессивная дивидендная политика с постоянным увеличением выплат, как уже отмечалось, может негативно сказаться на финансовой устойчивости и возможностях роста компании, что в конечном итоге снизит её стоимость и привлекательность для долгосрочных инвесторов.

Таким образом, выбор дивидендной политики – это стратегическое решение, которое должно быть тщательно взвешено с учетом всех внутренних и внешних факторов, а также целей компании и ожиданий её акционеров.

Факторы, определяющие финансовое состояние АО, и направления повышения эффективности деятельности

Финансовое состояние предприятия – это своеобразный пульс его экономической жизни, отражающий способность компании функционировать, развиваться и выполнять свои обязательства. Это комплексная характеристика, которая определяет не только текущую конкурентоспособность, но и долгосрочный потенциал в деловом сотрудничестве, а также степень гарантированности экономических интересов как самого предприятия, так и его многочисленных партнеров.

Понятие и типы финансового состояния предприятия

Финансовое состояние характеризуется рядом ключевых аспектов: обеспеченностью финансовыми ресурсами, целесообразностью их размещения, эффективностью использования, а также финансовыми взаимоотношениями, платежеспособностью и финансовой устойчивостью. В зависимости от этих параметров можно выделить три основных типа финансового состояния:

Устойчивое финансовое состояние: Предприятие эффективно управляет своими ресурсами, имеет достаточный объем собственного капитала для финансирования активов, своевременно исполняет обязательства, обладает высокой ликвидностью и платежеспособностью. Такое состояние позволяет компании уверенно развиваться и справляться с внешними шоками.
Неустойчивое финансовое состояние: Характеризуется наличием проблем с ликвидностью, избыточной зависимостью от заемных средств или неэффективным использованием активов. Предприятие может испытывать трудности с выполнением обязательств, но при определенных корректирующих мерах способно восстановить устойчивость.
Кризисное финансовое состояние: Предприятие находится на грани банкротства, неспособно выполнять свои обязательства, имеет значительные убытки и крайне низкую ликвидность. Требует экстренных мер по финансовому оздоровлению или ликвидации.

Классификация факторов, влияющих на финансовое состояние

Многообразие факторов, влияющих на финансовое состояние предприятия, традиционно классифицируется по месту возникновения на внутренние и внешние. Это деление принципиально важно, поскольку определяет степень управляемости этих факторов.

Внутренние факторы: Это те, которые непосредственно зависят от форм, методов и организации работы на самом предприятии. На них можно влиять и регулировать через управленческие решения.

Качество менеджмента: Эффективность принятия решений, квалификация управленческого персонала, адекватность стратегии.
Качество и наличие инвестиций: Рациональность инвестиционной политики, своевременность и доходность вложений в развитие.
Наличие/отсутствие ограничений финансовых ресурсов: Доступ к капиталу, стоимость его привлечения.
Опыт и квалификация персонала: Производительность труда, качество продукции, инновационный потенциал.
Уровень сервиса, наличие уникальных технологий: Конкурентные преимущества, способность создавать добавленную стоимость.
Качество и востребованность производимого товара/оказываемых услуг: Рыночный спрос, конкурентоспособность продукции.
Потенциальные и реальные объемы производства: Эффективность использования производственных мощностей.
Величина, структура, динамика издержек: Контроль над затратами, оптимизация себестоимости.
Производственный потенциал предприятия: Состояние основных фондов, уровень автоматизации, технологическая оснащенность.
Состав и структура запасов и резервов: Оптимальность запасов, избежание излишков или дефицита.
Размер уставного капитала: Как основа для привлечения финансирования и гарантия для кредиторов.

Внешние факторы: Это те, на которые предприятие не может влиять или это влияние незначительно. Задача менеджмента – адаптироваться к ним и минимизировать негативные последствия.

Макроэкономические показатели: Экономическая цикличность (бумы и рецессии), состояние мировой хозяйственной системы, уровень инфляции, процентные ставки. Например, высокая инфляция может по-разному влиять на инвестиционные возможности, вызывая убытки по денежным активам, но стимулируя вложения в реальные.
Бюджетно-налоговая политика государства: Изменение налоговых ставок, правил налогообложения, субсидии, государственные заказы.
Уровень развития финансовых рынков: Доступность капитала, стоимость заемных средств, возможности для привлечения инвестиций.
Наличие конкурентной среды: Интенсивность конкуренции, действия конкурентов, их стратегии.
Законодательные акты, регулирующие деятельность предприятия: Изменения в корпоративном, трудовом, экологическом законодательстве.

Цели и показатели повышения эффективности деятельности АО

Основной целью менеджмента акционерного общества в условиях рыночной экономики является максимизация стоимости бизнеса и её ценности для совладельцев. Это означает не просто увеличение прибыли, а создание долгосрочной ценности, которая отражается в рыночной капитализации компании.

Показатели, используемые для оценки максимизации стоимости бизнеса:

Рыночная капитализация: Общая стоимость всех акций компании, находящихся в обращении.
Экономическая добавленная стоимость (EVA — Economic Value Added): Разница между операционной прибылью после налогов и затратами на капитал. Показывает, насколько эффективно компания использует капитал, создавая стоимость выше его стоимости.
Рентабельность собственного капитала (ROE — Return on Equity): Указывает, сколько чистой прибыли компания приносит на каждый рубль, вложенный акционерами.
Прибыль на акцию (EPS — Earnings Per Share): Доля чистой прибыли, приходящаяся на одну обыкновенную акцию. Ключевой показатель для инвесторов.
Свободный денежный поток (FCF — Free Cash Flow): Объем денежных средств, доступных для распределения между всеми инвесторами (акционерами и кредиторами) после финансирования всех инвестиционных потребностей.

Эффективность деятельности организации в целом характеризуется устойчивым ростом прибыли, увеличением рыночной стоимости и усилением конкурентных позиций на рынке.

Основные направления повышения эффективности деятельности акционерного общества

Выявление факторов, влияющих на финансовое состояние, позволяет разработать конкретные направления для повышения эффективности. Грамотно проведенный финансовый анализ служит фундаментом для этих стратегических и тактических решений.

Оптимизация финансовых потоков:
- Сбалансирование поступлений и расходов: Цель – обеспечить достаточный объем денежных средств для покрытия текущих обязательств и финансирования развития.
- Синхронизация потоков во времени: Уменьшение кассовых разрывов, выравнивание графика поступлений и выплат.
- Управление денежными потоками: Внедрение систем бюджетирования и казначейства, позволяющих детально планировать и контролировать движение средств.
- Автоматизация платежей: Сокращение операционных издержек и ошибок.
- Применение факторинга или форфейтинга: Инструменты для ускорения получения денежных средств по дебиторской задолженности, улучшения ликвидности.
Снижение и оптимизация затрат:
- Оптимизация расходов по ключевым бизнес-процессам: Анализ и пересмотр затрат на производство, управление, маркетинг.
- Снижение постоянных затрат: Например, консервация части производственных площадок, пересмотр арендных условий.
- Автоматизация производственных процессов и внедрение бережливого производства (Lean Manufacturing): Уменьшение отходов, повышение производительности, сокращение времени цикла.
- Повышение энергоэффективности: Внедрение энергосберегающих технологий.
- Пересмотр условий с поставщиками: Поиск более выгодных цен, скидок, условий оплаты.
- Аутсорсинг непрофильных функций: Передача вспомогательных процессов (бухгалтерия, IT-поддержка, логистика) внешним исполнителям.
Совершенствование системы управления:
- Выстраивание системы управления через целеполагание: Четкое определение стратегических целей и их декомпозиция.
- Дерево целей и KPI (Key Performance Indicators): Разработка системы ключевых показателей эффективности для мониторинга достижения целей на всех уровнях.
- Построение системы бюджетирования и планирования: Разработка операционных и финансовых бюджетов, контроль их исполнения.
- Управленческий учет: Формирование информации для принятия решений, отличной от бухгалтерского учета.
Модернизация производства:
- Интенсивное использование производственных мощностей: Повышение коэффициента загрузки оборудования.
- Обновление оборудования и внедрение новых технологий: Повышение производительности, снижение себестоимости, улучшение качества продукции.
Оптимизация состава активов:
- Управление активами с целью обеспечения наиболее эффективных условий: Ликвидация неэффективных или избыточных активов, которые не приносят дохода или требуют высоких затрат на содержание.
- Улучшение коэффициентов использования основных средств: Повышение отдачи от каждого рубля, вложенного в основные фонды.
- Эффективное управление оборотным капиталом: Оптимизация запасов, дебиторской и кредиторской задолженности для сокращения цикла оборота.
- Инвестиции в более современное и производительное оборудование: Замена устаревших активов.
Повышение деловой активности:
- Улучшение показателей оборачиваемости активов и капитала: Сокращение длительности финансового цикла, ускорение получения выручки.

Эти направления не являются взаимоисключающими, а, напротив, должны реализовываться в комплексе, формируя единую стратегию повышения эффективности деятельности акционерного общества.

Влияние отраслевой специфики и размера АО на финансовую стратегию

Финансовая стратегия акционерного общества – это не универсальный рецепт. Она подобна индивидуальному костюму, сшитому на заказ, который идеально подходит конкретной компании, учитывая её уникальные размеры, форму и среду, в которой она существует. Два ключевых «мерила», определяющих этот «крой», – это размер акционерного общества и его отраслевая принадлежность.

Эффект масштаба и его влияние на деятельность АО

Эффект масштаба (или эффект экономии на масштабе) – это явление, при котором средние издержки на единицу продукции снижаются по мере увеличения объемов производства в течение продолжительного периода. Это одно из фундаментальных преимуществ крупных компаний, которое существенно влияет на их финансовое положение и стратегию.

Положительный эффект масштаба:

Снижение себестоимости: Крупные предприятия могут сократить издержки за счет оптовой закупки материалов и комплектующих. Большие объемы закупок позволяют получать скидки, уменьшать транспортные расходы на единицу продукции.
Усиление переговорных позиций: Большие компании обладают более сильной переговорной позицией с поставщиками, клиентами, банками и государственными органами. Это позволяет добиваться лучших условий по кредитам, поставкам, контрактам.
Доступ к финансированию: Крупные компании более привлекательны для кредиторов и инвесторов. Им легче привлечь инвестиции, получить кредит в банке на более выгодных условиях, разместить облигации или акции на открытом рынке.
Диверсификация: Большие предприятия часто могут диверсифицировать свою продукцию или рынки сбыта, компенсируя падение спроса на один товар увеличением продаж другого. Это снижает риски и повышает финансовую устойчивость.
Инвестиции в НИОКР и инновации: Крупный бизнес может позволить себе значительные инвестиции в научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, внедрение дорогостоящих, но эффективных технологий, что обеспечивает долгосрочные конкурентные преимущества.

Отрицательный эффект масштаба:

Однако рост не всегда приносит исключительно выгоды. На определенном этапе может проявиться отрицательный эффект масштаба:

Проблемы управления: По мере роста организации руководитель отдаляется от коллектива и производственных процессов. Это может привести к бюрократизации, снижению оперативности принятия решений, ослаблению контроля и, как следствие, снижению эффективности.
Сложность координации: Управление разветвленной структурой с множеством подразделений, филиалов и продуктовых линеек становится значительно сложнее.
Низкая гибкость: Крупные компании менее гибки и адаптивны к быстрым изменениям рынка по сравнению с малыми предприятиями.

Размер предприятия, его организационно-правовая форма и специфика деятельности напрямую влияют на организационные структуры управления финансами. В крупных АО финансовая служба обычно имеет сложную структуру, включающую различные департаменты (казначейство, бюджетный отдел, отдел финансового анализа и т.д.), в то время как в небольших компаниях эти функции могут быть сосредоточены в руках одного финансового менеджера.

Отраслевые особенности организации финансов

Отраслевые особенности оказывают значимое влияние на организацию финансов и финансовую стратегию предприятий. Каждая от��асль имеет свою специфику, связанную с длительностью производственного цикла, капиталоемкостью, интенсивностью конкуренции, регулированием и технологическими процессами.

Например, компании в сфере IT или биотехнологий могут характеризоваться высокой долей нематериальных активов, необходимостью постоянных инвестиций в НИОКР, высокой волатильностью рынка и потребностью в «длинных» инвестициях с отложенной доходностью. В то же время, предприятия розничной торговли оперируют большими объемами оборотного капитала, имеют короткий производственный (торговый) цикл и высокую потребность в управлении запасами.

Отраслевая специфика также накладывает отпечаток на налоговое регулирование. Так, в финансовой и производственной отраслях с 2026 года налоговый мониторинг становится стандартом налогового контроля. Это потребует нового уровня прозрачности отчетности и более тесной коммуникации с налоговыми органами.

Изменения в налоговом мониторинге с 2026 года:

Упрощение условий перехода: Вместо обязательного соответствия всем трем критериям (доходы, активы, уплаченные налоги) достаточно будет соответствовать лишь одному из них. Это позволит большему числу компаний, включая некоторые малые и средние предприятия, перейти на налоговый мониторинг.
Расширение полномочий налоговых органов: В рамках мониторинга появятся новые основания для его досрочного прекращения, что усиливает контроль.
Распространение на правопреемников: Налоговый мониторинг будет распространяться и на правопреемников реорганизованных компаний.

Эти изменения требуют от компаний в соответствующих отраслях пересмотра своих систем учета, внутреннего контроля и финансовой стратегии, чтобы соответствовать новым требованиям и использовать преимущества налогового мониторинга.

Финансы организаций (предприятий) занимают ведущее место в системе общественного воспроизводства. Именно через них происходит формирование собственных денежных средств, а также централизованных финансовых ресурсов государства, что подчеркивает их фундаментальную роль.

Адаптация финансовой стратегии АО к внешним и внутренним факторам

Финансовая стратегия является важной составляющей общей стратегии компании. Она направлена на укрепление позиций на рынке, достижение максимальной прибыли, повышение устойчивости и конкурентоспособности. Однако, как уже было отмечено, эта стратегия не может быть статичной. Она должна изменяться и корректироваться в неразрывной связи с изменениями в конкурентных стратегиях и внешних факторах.

Основные элементы финансовой стратегии:

Выбор оптимальной структуры капитала и управление им.
Выработка дивидендной и инвестиционной политики.
Поддержание материально-технической базы и товароматериальных запасов на оптимальном уровне.

Отсутствие разработанной финансовой стратегии или её неадекватность меняющимся условиям может привести к разнонаправленности финансовых решений, снижению эффективности финансовой деятельности и, в конечном итоге, к потере конкурентоспособности.

Факторы, влияющие на формирование финансовой стратегии:

Внутренние факторы: Производственные, маркетинговые, финансовые возможности компании, её организационная структура, уровень квалификации персонала, техническая оснащенность.
Внешние факторы: Финансово-инвестиционный механизм, состояние финансового рынка (доступность и стоимость капитала), политическая и геополитическая обстановка, особенности региона функционирования, отраслевая конъюнктура, уровень инфляции и налогообложение.

Эффективная финансовая стратегия – это гибкий, динамичный документ, который постоянно пересматривается и адаптируется к условиям, позволяя акционерному обществу не только выживать, но и процветать в изменяющейся экономической среде.

Заключение

В рамках настоящего исследования был проведен всесторонний анализ особенностей организации финансов акционерного общества, раскрыты его теоретические основы, правовое регулирование, методики анализа финансово-хозяйственной деятельности, а также вопросы дивидендной политики и факторы повышения эффективности.

Мы выяснили, что акционерное общество — это сложный, многогранный субъект экономических отношений, чья деятельность строго регламентируется Гражданским кодексом РФ и Федеральным законом «Об акционерных обществах». Разделение на публичные и непубличные АО с 2014 года подчеркнуло стремление законодателя к дифференциации требований и защите интересов различных категорий инвесторов. Актуальная статистика показала, что, несмотря на сокращение общего числа АО, они остаются ключевым элементом российской экономики.

Изучение финансовых ресурсов АО выявило их двойственную природу, состоящую из собственных и заемных средств. Детальный анализ структуры собственного капитала – уставного, добавочного, резервного капитала и нераспределенной прибыли – позволил понять их функции, источники формирования и целевое использование. Особое внимание было уделено обязательности создания резервного капитала для АО и его роли в обеспечении финансовой стабильности.

В области анализа финансово-хозяйственной деятельности были представлены ключевые методы: горизонтальный, вертикальный, коэффициентный и факторный анализ. Приведены формулы и нормативные значения для основных финансовых показателей (ликвидности, устойчивости, деловой активности, рентабельности), что дает студентам-финансистам четкий инструментарий для практического применения.

Раздел, посвященный дивидендной политике, раскрыл её сущность как механизма оптимизации соотношения потребляемой и капитализируемой прибыли. Были рассмотрены различные подходы к формированию дивидендной политики (консервативный, умеренный, агрессивный), а также детально проанализированы внутренние и внешние факторы, влияющие на её выбор. Отдельно отмечено влияние изменений в налоговом законодательстве 2025 года на налогообложение дивидендов.

Наконец, были систематизированы внутренние и внешние факторы, определяющие финансовое состояние акционерного общества. Разработаны практические рекомендации по повышению эффективности его деятельности, включая оптимизацию финансовых потоков, снижение затрат, совершенствование системы управления, модернизацию производства, оптимизацию состава активов и повышение деловой активности. Подчеркнута важность учета эффекта масштаба и отраслевой специфики, особенно в контексте грядущих изменений в налоговом мониторинге с 2026 года.

Таким образом, цель курсовой работы – комплексное исследование особенностей организации финансов акционерного общества с разработкой рекомендаций по повышению эффективности – была полностью достигнута. Представленные теоретические положения, методики анализа и практические рекомендации формируют исчерпывающую базу знаний, необходимую для глубокого понимания и эффективного управления финансами акционерных обществ в современной экономической среде.

Список использованной литературы

Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (последняя редакция). Доступ из СПС «КонсультантПлюс».
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 24.07.2023, с изм. от 28.09.2023) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.10.2023). Доступ из СПС «КонсультантПлюс».
Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31.07.1998 N 146-ФЗ (ред. от 27.11.2023). Доступ из СПС «КонсультантПлюс».
Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. М.: Издательство Дело и Сервис, 2008. 285 с.
Бабич А.М. Финансы: Учебник. М.: ФБК-Пресс, 2009. 374 с.
Балабанов А.И. Финансы: Краткий курс. СПб.: Питер, 2009. 266 с.
Барнгольц С.Б., Мельник М.В. Методология экономического анализа деятельности хозяйствующего субъекта: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2010. 350 с.
Бланк И.А. Управление прибылью. М.: Ника-Центр, 2009. 429 с.
Бочаров В.В. Финансовый анализ. СПб.: Питер, 2008. 420 с.
Быкардов Л.В., Алексеев П.Д. Финансово-экономическое состояние предприятия: Практическое пособие. М.: ПРИОР, 2010. 228 с.
Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.
Герчикова И.Н. Менеджмент. М.: ЮНИТИ, 2009. 371 с.
Деева А.Н. Финансы: Учебное пособие. М.: Экзамен, 2010. 118 с.
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. М.: Дело и сервис, 2008. 276 с.
Емельянов А.Н. Финансы, налоги и кредит: Учебник. М.: РАГС, 2008. 247 с.
Заяц Н.Е. Теория финансов: Учебное пособие. Минск, 2008.
Ильин А.И. Планирование на предприятии. Минск: Новое знание, 2009. 633 с.
Кныш М.И. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. СПб.: Бизнес-пресса, 2008. 315 с.
Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2010.
Коваленко Е.Ю., Филиппова Т.А. УСТАВНЫЙ КАПИТАЛ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ В КОНТИНЕНТАЛЬНОМ И АНГЛО-АМЕРИКАНСКОМ ПРАВЕ // Известия Алтайского государственного университета. 2014. №2 (82). URL: https://www.asu.ru/files/documents/00021677.pdf (дата обращения: 27.10.2025).
Колчина Н.В. Финансы предприятий: Учебник для вузов. М.: Юнити, 2009. 329 с.
Котляров С.А. Управление затратами: Учебное пособие. СПб.: ПИТЕР, 2010. 360 с.
Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. М.: Дело и Сервис, 2011. 440 с.
Круглов М.И. Стратегическое управление компанией: Учебник для Вузов. М.: Русская Деловая литература, 2008. 768 с.
Лапуста М.Е., Скамай Л.В. Финансы фирмы: Учебное пособие. М.: Инфра-М, 2009. 364 с.
Лушин С., Слепов В. Финансы: Учебник. М.: Экономистъ, 2010. 263 с.
Любушин Н.П., Лещева В.Д., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М., 2009. 366 с.
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов / Рук. авт. колл. В.В. Косов, В.Н. Лившиц, А.Г. Шахназаров. М.: Экономика, 2008. 350 с.
Могилевский С.Д. Правовые основы деятельности акционерных обществ: Комментарий, практика, нормативные акты. М.: Дело, 2008.
Мышковец Ю.А. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА КОМПАНИИ: ТИПОЛОГИЯ И ФАКТОРЫ, ОБУСЛОВЛИВАЮЩИЕ ЕЕ ФОРМИРОВАНИЕ // Вестник Российского экономического университета им. Г. В. Плеханова. 2015. №1 (79). URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=25575510 (дата обращения: 27.10.2025).
Налоговая реформа 2026: как бизнесу подготовиться к изменениям. URL: https://astral.ru/articles/nalogovaya-reforma-2026/ (дата обращения: 27.10.2025).
Особенности акционирования в РФ // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. 2017. №8-1. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-aktsionirovaniya-v-rf (дата обращения: 27.10.2025).
Особенности формирования уставного капитала в акционерном обществе // Молодой ученый. 2016. №15 (119). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-formirovaniya-ustavnogo-kapitala-v-aktsionernom-obschestve (дата обращения: 27.10.2025).
Поваров Ю.С. Акционерное право России : учебник для магистров. 3-е изд., испр. и доп. М.: Издательство Юрайт ; ИД Юрайт, 2015. 705 с.
Поляк Г.Б. Финансы: Учебник для вузов. М.: Юнити-Дана, 2009. 240 с.
Пути повышения эффективности деятельности акционерного общества. URL: https://easyschool.org/referaty/puti-povysheniya-effektivnosti-deyatelnosti-akcionernogo-obschestva (дата обращения: 27.10.2025).
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ИНФРА-М, 2008. 247 с.
Савчук В.П. Финансовый менеджмент предприятий: прикладные вопросы с анализом деловых ситуаций. К.: Максимум, 2010.
Сенчагов В.К., Захаров А.Н., Зокин А.А. Конкурентоспособность и инвестиционный потенциал экономики России // Бизнес и банки. 2009. N 43. С. 5-10.
Сорокина Е.А. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М.: Финансы и статистика, 2010. 362 с.
Факторы, определяющие дивидендную политику акционерного общества // Молодой ученый. 2016. №28 (132). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/faktory-opredelyayuschie-dividendnuyu-politiku-aktsionernogo-obschestva (дата обращения: 27.10.2025).
Фетисов В.В. Финансы: Учебное пособие для вузов. М.: Юнити-Дата, 2010. 244 с.
Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред. Е.С. Стояновой. М.: Перспектива, 2009.
Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. проф. Е.И. Шохина. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2009.
Фомичева Н.В. Акционерное право: Учебник и практикум для вузов. М.: Юрайт, 2023.
Щиборщ К.В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий России. М.: Дело и Сервис, 2008.