Деньги, денежное обращение и денежно-кредитная политика в России: комплексный анализ для академических исследований

На 1 октября 2025 года широкая денежная база в Российской Федерации достигла 27,8 трлн рублей, а объем операций с электронными денежными средствами в 2024 году составил 8,5 трлн рублей, что на 50% больше, чем годом ранее. Эти цифры красноречиво демонстрируют не только динамику финансовой системы, но и трансформацию самой сущности денег и механизмов их обращения. В условиях стремительной цифровизации и геополитических изменений понимание роли денег, принципов денежного обращения и эффективности денежно-кредитной политики становится краеугольным камнем для любого, кто стремится к глубокому анализу экономической действительности.

Настоящая работа призвана обеспечить всестороннее и структурированное понимание этих фундаментальных экономических категорий, с особым акцентом на российскую специфику. Мы углубимся в теоретические основы денег, проследим их историческую эволюцию на территории России, детально разберем механизмы денежного обращения и структуру денежной массы, а также проведем исчерпывающий анализ целей, задач и инструментов денежно-кредитной политики Центрального банка Российской Федерации. Отдельное внимание будет уделено оценке эффективности применяемых мер и выявлению ключевых вызовов, стоящих перед российским регулятором в текущих макроэкономических условиях. Цель данного исследования — предоставить студентам экономических, финансовых и управленческих специальностей исчерпывающую базу знаний, необходимую для успешного написания курсовых работ, дипломных проектов и научных статей по данной тематике.

Сущность, функции и современные формы денег

Издавна деньги занимали центральное место в экономических отношениях, выступая не просто инструментом обмена, но и сложным социальным институтом. Их сущность, функции и формы постоянно эволюционировали, адаптируясь к меняющимся условиям хозяйствования, и в современной экономике России этот процесс приобретает особую актуальность, поскольку цифровая трансформация и глобальные вызовы оказывают значительное влияние на традиционные представления о денежных средствах.

Теоретические основы сущности денег

На фундаментальном уровне деньги — это всеобщий эквивалент, способный быть обмененным на любые товары и услуги, служащий для измерения их стоимости. Классическая экономическая мысль определяет деньги как особый товар, который, в отличие от всех других, обладает универсальной обмениваемостью и признается в качестве мерила ценности. С материальной точки зрения, деньги могут быть представлены высоколиквидным благом, будь то слиток золота, банкнота или электронная запись на счете. Однако не менее важна их нематериальная природа: деньги получают свою ценность благодаря общественному доверию и устоявшейся привычке к их использованию. Это доверие, поддерживаемое государством и его финансовыми институтами, критически важно для функционирования любой денежной системы, поскольку именно благодаря деньгам экономические отношения между индивидами, компаниями и государствами становятся значительно более эффективными, упрощая обмен и стимулируя специализацию.

Классические функции денег и их проявление в современной России

Классическая политэкономия выделяла пять ключевых функций денег, которые, несмотря на трансформации форм, продолжают оставаться актуальными в современной российской экономике:

1. Мера стоимости. Деньги позволяют сравнивать ценность различных благ, выражая ее в единых стоимостных показателях. В России эта функция проявляется в ценообразовании на товары и услуги, в бухгалтерском учете, при расчете ВВП, оценке эффективности компаний и государственного бюджета. Например, стоимость нового автомобиля или оказанной медицинской услуги выражается в рублях, что дает возможность потребителю и производителю ориентироваться в рыночной конъюнктуре, а значит, принимать более обоснованные решения о покупке или производстве.
2. Средство обращения. Деньги выступают посредником в процессе обмена товаров и услуг. Продавцы получают деньги за свою продукцию, а затем используют их для приобретения других необходимых им благ. В российской практике это наиболее очевидно в розничной торговле, где наличные и безналичные рубли ежедневно участвуют в миллионах сделок, обеспечивая непрерывность товарно-денежного обмена, что, в свою очередь, способствует бесперебойному функционированию всей цепочки поставок.
3. Средство платежа. Эта функция проявляется, когда деньги используются для погашения различных обязательств, не связанных напрямую с одновременным обменом на товар. К таким платежам относятся уплата налогов, выплата заработной платы, возврат кредитов, оплата коммунальных услуг, штрафов и процентов по облигациям. В отличие от средства обращения, где обмен синхронизирован, в случае средства платежа между актом продажи (или возникновения обязательства) и платежом существует временной разрыв. В России средства платежа обслуживают не только движение товаров, но и движение капитала, а также фискальные операции, что делает эту функцию одной из высших, обеспечивая финансовую стабильность государства и хозяйствующих субъектов.
4. Средство образования сокровищ (накопления). Деньги, будучи ликвидным активом, могут быть изъяты из обращения и сохранены для будущего использования. Эта функция способствует развитию банковской системы, фондовых рынков и других финансовых институтов. Сбережения населения и предприятий, выраженные в рублях или иностранной валюте, аккумулируются в банках, инвестируются в ценные бумаги, что в конечном итоге способствует росту экономики, направляя капитал на производственные нужды и тем самым обеспечивая фундамент для будущего развития.
5. Мировые деньги. Эта функция проявляется в международных экономических отношениях, когда национальные валюты или их эквиваленты (например, резервные валюты) используются для расчетов между странами, формирования золотовалютных резервов и осуществления международных инвестиций. Для России, как крупного экспортера энергоресурсов и других товаров, функция мировых денег критически важна для внешнеторгового оборота и взаимодействия с международными партнерами, а значит, для обеспечения экономической безопасности и геополитического влияния страны.

Эволюция и современные формы денег

История денег — это история постоянной эволюции. От примитивных товарных денег, обладавших собственной внутренней стоимостью (например, скот, зерно, ракушки), человечество перешло к знакам стоимости, которые сами по себе не имеют существенной внутренней ценности, но представляют собой общепризнанное средство обмена. К таким знакам относятся монеты и бумажные деньги. Следующий этап — развитие кредитных денег, представленных векселями, чеками, кредитными картами и другими долговыми обязательствами.

Современные деньги в России представлены как в наличной, так и в безналичной формах.

• Наличные деньги — это банкноты и монеты, физически находящиеся в обращении.
• Безналичные деньги — это записи на банковских счетах, переводы которых осуществляются посредством электронных систем.

Особое место в современном мире занимают электронные деньги. Это не просто безналичные расчеты, а более широкое понятие, включающее пластиковые карты, обеспечивающие мгновенный перевод средств со счета на счет, начисление процентов и другие операции через электронные сигналы. В условиях цифровизации экономики, особенно в России, происходят значительные модификации в структуре денежных средств.

По итогам 2024 года доля безналичных платежей в розничном обороте России достигла впечатляющих 85,8%. Это свидетельствует о глубокой интеграции цифровых технологий в повседневную жизнь граждан и бизнеса. Объемы операций с электронными денежными средствами растут в геометрической прогрессии: в 2024 году они составили 8,5 трлн рублей, что в 1,5 раза больше, чем в 2023 году, при общем числе операций в 6,2 млрд. В первом квартале 2025 года количество платежей с использованием QR-кодов и биометрии в России удвоилось по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, достигнув 800 млн операций, а сумма покупок, оплаченных такими способами, превысила 1,1 трлн рублей, увеличившись на 389 млрд рублей. Эти данные наглядно показывают, как быстро меняется ландшафт денежных расчетов, создавая новые возможности для финансовой инклюзии и эффективности, но и порождая вопросы о безопасности и регулировании.

Наряду с традиционными формами появляются и новые, такие как криптовалюта. Она отличается уникальной моделью эмиссии, децентрализованным способом обращения и специфическими функциональными задачами. Однако важно отметить, что ряд традиционных функций денег (таких как мера стоимости, средство обращения, накопления, платежа и мировых денег) криптовалюте не присущи в той же степени, что и фиатным валютам, из-за ее высокой волатильности, ограниченной приемлемости и отсутствия государственного обеспечения.

Квазиденьги: понятие и роль в денежной массе

В структуре современной денежной массы выделяется особая категория — квазиденьги. Это высоколиквидные финансовые активы, которые, строго говоря, не являются непосредственными деньгами (то есть не могут быть использованы для прямых расчетов без предварительной конвертации), но могут быть относительно быстро и с минимальными потерями конвертированы в наличные или безналичные средства.

Типичными примерами квазиденег в российской экономике являются срочные депозиты физических и юридических лиц в рублях и иностранной валюте. Хотя эти средства не доступны для мгновенного использования в качестве платежного средства (их нужно сначала снять или перевести на текущий счет), они обладают высокой степенью ликвидности и представляют собой значительную часть покупательной способности в экономике. Важно, что квазиденьги являются основным компонентом денежной массы в широком определении (агрегат М2), отражая значительный объем средств, доступных для потенциального использования в экономике. Их динамика и структура являются важным индикатором финансового здоровья страны и уровня доверия к банковской системе, поскольку показывают, сколько средств население и бизнес готовы временно изъять из мгновенного обращения, доверяя их финансовым институтам.

Эволюция денежной системы в России: от древности до современности

История денег на Руси и в современной России — это захватывающая летопись экономических преобразований, политических решений и технологических инноваций, отражающая путь от примитивных товарных эквивалентов до сложных цифровых финансовых инструментов, демонстрируя, как менялись формы и функции денег в ответ на потребности общества и государства.

Ранние этапы: появление монет и прекращение монетного обращения

Корни денежной системы на Руси уходят в IX–X века, когда на территории Киевской Руси начало формироваться монетное обращение. В тот период наряду с натуральным обменом активно использовались иностранные монеты. Из арабского Халифата на Русь поступали дирхемы, которые здесь называли кунами или ногатами. Также в ходу были монеты, отчеканенные в Византии. Эти деньги обслуживали развивающиеся торговые пути и способствовали интеграции русских земель в международные экономические связи.

Однако, в XII веке по ряду причин (предположительно, из-за сокращения торговых связей, политической раздробленности и ослабления Халифата) широкое хождение монет на Руси прекратилось, и наступил так называемый «безмонетный период», когда вновь доминировал натуральный обмен и использование немонетных денежных суррогатов (например, меховых шкурок). Интересно, что именно в XIII веке в Новгороде, одном из крупнейших торговых центров того времени, впервые появляется термин «рубль», обозначавший сначала часть серебряного слитка, а затем и весовую единицу, заложившую фундамент для будущей национальной валюты.

Становление централизованной денежной системы

Возрождение монетного дела и становление централизованной денежной системы тесно связано с формированием единого Русского государства. В XV веке, по мере укрепления Московского княжества, происходит быстрое развитие чеканки монет. Это был важный шаг к унификации денежного обращения и усилению государственного контроля над экономикой.

Переломным моментом стала денежная реформа Елены Глинской, проведенная в 1534 году. Эта реформа не только установила четкие образцы и правила чеканки монет, но и ввела в обращение новые номиналы: копейки (на которых был изображен всадник с копьем) и денги (с изображением всадника с саблей). Копейка стала основной денежной единицей, которая оставалась таковой на протяжении многих веков, заложив основу для стабильной и унифицированной денежной системы централизованного государства.

Бумажные деньги и формирование современного Государственного банка

Следующий значительный этап в эволюции российских денег связан с появлением бумажных денежных знаков. Первые бумажные деньги в России, ассигнации, были выпущены в 1769 году при императрице Екатерине II. Изначально они представляли собой банковские обязательства или расписки, гарантировавшие получение монет (главным образом медных) в соответствующих банках. Их введение было обусловлено необходимостью облегчения крупных расчетов и сокращения издержек на перевозку и хранение металла.

В первой половине XIX века денежная система России продолжила развиваться. Важным шагом стал «План финансов» 1810 года, который предусматривал основу денежной системы на серебряном рубле и учреждение нового эмиссионного банка для выпуска кредитных билетов, размениваемых на серебро. Кульминацией этого процесса и венцом формирования современной финансовой системы стало создание Государственного банка в 1860 году. Этот институт должен был стать центральным элементом, регулирующим денежное обращение и обеспечивающим стабильность национальной валюты, что стало критически важным для индустриализации и модернизации страны.

Денежные реформы в советский и постсоветский периоды

После Октябрьской революции 1917 года денежная система России претерпела кардинальные изменения. В 1919 году был выпущен первый советский рубль в виде кредитного билета. В условиях Гражданской войны и экономического хаоса он обладал крайне низкой покупательной способностью. Однако уже в 1922 году, в период Новой экономической политики (НЭП), был введен бумажный червонец, который имел золотое обеспечение и по золотому содержанию был равен дореволюционной десятирублевой монете. Это был важный шаг к стабилизации финансовой системы молодой советской республики. Первые серебряные рубли были отчеканены в 1921 году, что также способствовало восстановлению доверия к денежным знакам.

Распад Советского Союза и становление Российской Федерации как независимого государства также сопровождались значительными денежными реформами. 17 июля 1993 года советские деньги, включая выпущенные в 1992 году, были выведены из обращения на территории РФ, с возможностью обмена на валюту нового образца до 3 августа 1993 года. Эта реформа была направлена на создание собственной национальной валюты и борьбу с инфляцией.

Ключевой вехой стал 1998 год, когда была проведена деноминация рубля. В результате этой реформы рубль «подешевел» в 1000 раз (1000 старых рублей = 1 новый рубль), при этом рисунок банкнот остался прежним, но с новыми элементами защиты на основе образца 1997 года. Деноминация позволила упростить расчеты и преодолеть последствия гиперинфляции начала 90-х годов, восстановив доверие к национальной валюте и облегчив финансовые операции.

Современные банкноты и технологии их производства

В новейшей истории Банк России продолжает совершенствовать денежное обращение. В 2017 году были представлены новые банкноты номиналом 200 и 2000 рублей, призванные оптимизировать налично-денежное обращение и повысить удобство расчетов.

Технология производства банкнот также прошла долгий путь развития. Изначально бумага для первых отечественных банкнот изготавливалась из ткани (ветоши, старых тряпок) с добавлением шелка для прочности. В XIX веке на смену тряпкам пришла пенька (конопляное волокно), которая значительно улучшила характеристики денежной бумаги, сделав ее более прочной и водостойкой. С 1930-х годов и по настоящее время основой банкнотной бумаги в России является хлопковый пух, обеспечивающий высокую износостойкость и возможность внедрения современных защитных элементов.

Эволюция денежной системы в России — это не только технический, но и социально-экономический процесс, который отражает трансформацию государства, его экономики и общества, а также стремление к адаптации к меняющимся глобальным реалиям.

Денежное обращение и денежная масса в России

Денежное обращение является кровеносной системой экономики, обеспечивающей непрерывное движение товаров, услуг и капиталов. Понимание его механизмов, а также структуры и динамики денежной массы критически важно для анализа макроэкономической стабильности и эффективности денежно-кредитной политики. В Российской Федерации эти процессы имеют свои особенности, обусловленные как внутренними, так и внешними факторами.

Понятие и виды денежного обращения

Денежное обращение — это непрерывное перемещение денежных средств, которое происходит в процессе их использования для оплаты труда, услуг, приобретения товаров, осуществления расчетов и платежей, выдачи пособий и погашения долговых обязательств. По сути, это циркулирование денежных потоков в экономике, обслуживающее весь спектр хозяйственных операций. Денежное обращение представляет собой единый процесс, однако традиционно его делят на два основных вида: наличное и безналичное.

• Наличное денежное обращение подразумевает использование физических денежных знаков — банкнот и монет. Оно характеризуется прямой передачей денег «из рук в руки» между участниками сделки. В России наличное обращение в основном обслуживает розничный товарооборот, расчеты с физическими лицами (выплата заработной платы, пенсий, пособий, оплата коммунальных услуг, налогов), а также мелкие бытовые операции.
• Безналичное денежное обращение осуществляется путем движения средств по банковским счетам клиентов (физических и юридических лиц, других банков и государственных органов) без использования физических денег. Это наиболее распространенный вид расчетов между юридическими лицами, а также операций по получению и возврату кредитов, уплате налогов и получению бюджетных средств.

Несмотря на различия в форме, наличное и безналичное денежное обращение тесно взаимосвязаны и составляют единый, целостный денежный оборот экономической системы. Средства могут свободно переходить из одной формы в другую (например, снятие наличных с банковского счета или зачисление наличных на счет), что обеспечивает гибкость и эффективность всей системы.

Динамика наличного и безналичного обращения в РФ

В последние годы в России наблюдается устойчивая тенденция к росту объема наличных денег в обращении, хотя их доля в общей денежной массе постепенно снижается на фоне активного развития безналичных платежей.

На 1 января 2024 года в обращении насчитывалось 18,43 трлн рублей наличных денег, что на 12,4% больше, чем годом ранее. Этот рост может быть связан с рядом факторов, включая увеличение потребительских расходов, неформальную экономическую активность, а также стремление части населения иметь «подушку безопасности» в наличной форме.

При этом, что примечательно, доля наличных денег в обращении вне банковской системы в общей сумме денежной массы снизилась с 18,7% до 17,4% за период с 1 января 2023 года по 1 января 2024 года. Это подтверждает общую тенденцию к цифровизации расчетов и расширению использования безналичных платежных инструментов, о чем говорилось ранее в контексте роста объемов операций с электронными деньгами, QR-кодами и биометрией, тем самым указывая на изменение предпочтений потребителей и развитие финансовой инфраструктуры.

Законы денежного обращения и их количественные теории

Для обеспечения стабильного функционирования экономики и предотвращения инфляции или дефицита ликвидности необходимо поддерживать баланс между объемом денег в обращении и объемом произведенных товаров и услуг. Этот баланс регулируется законом денежного обращения — фундаментальным экономическим принципом.

Классический закон денежного обращения, сформулированный К. Марксом, устанавливает количество денег, необходимое для выполнения ими функций средства обращения и средства платежа. Его формула выглядит следующим образом:

Д = (Ц - В + П) / Со

где:

• Д — количество денег, необходимых для обращения;
• Ц — сумма цен товаров и услуг, подлежащих реализации в данный период;
• В — сумма цен товаров и услуг, проданных в кредит, срок платежа по которым еще не наступил;
• П — сумма платежей по ранее проданным в кредит товарам и услугам, срок оплаты которых наступил в данный период;
• С_о — скорость оборота денежной единицы (число оборотов денежной единицы за известный период).

Из формулы следует, что количество денег, необходимое для обращения, находится в прямой зависимости от количества проданных товаров и услуг, а также от их уровня цен. Обратное влияние на это количество оказывают скорость обращения денег, а также степень развития кредитных отношений и безналичных расчетов. Чем быстрее оборачиваются деньги, тем меньше их требуется для обслуживания того же объема сделок.

Другой важный подход представлен в количественной теории денег, которая использует уравнение обмена Фишера:

М · V = P · Q

где:

• М — обращаемая денежная масса;
• V — скорость обращения денежной единицы;
• P — средний уровень цен товаров и услуг;
• Q — количество товаров и услуг, произведенных в экономике.

Это уравнение, часто называемое законом бумажно-денежного обращения, демонстрирует прямую взаимосвязь между денежной массой и уровнем цен при прочих равных условиях. Увеличение денежной массы (М) при стабильной скорости обращения (V) и неизменном объеме производства (Q) неизбежно ведет к росту цен (P), то есть к инфляции. И наоборот, если же производство растет быстрее денежной массы, цены имеют тенденцию к снижению, что важно учитывать при формировании макроэкономической политики.

Денежная масса и денежные агрегаты в России

Денежная масса — это совокупность всех покупательных, платежных и накопительных средств, принадлежащих физическим, юридическим лицам и государству, которые обслуживают различные экономические связи. Для анализа и регулирования Центральные банки используют систему денежных агрегатов, которые представляют собой иерархическую структуру, базирующуюся на уровне ликвидности активов.

В России Банк России использует следующие денежные агрегаты в национальном определении:

• М0: Включает только наличные деньги в обращении вне банковской системы. На 1 октября 2025 года агрегат М0 составил 17,3 трлн рублей.
• М1: Включает М0 плюс расчетные, текущие и прочие счета, вклады в частных банках и депозиты до востребования в Сбербанке. На 1 октября 2025 года агрегат М1 составил 53,2 трлн рублей.
• М2: Включает М1 плюс срочные вклады физических и юридических лиц в банках. Этот агрегат является ключевым при разработке денежно-кредитной политики в России и представляет собой денежную массу в национальном определении. По предварительной оценке, на 1 октября 2025 года агрегат М2 составил 121,3 трлн рублей.

Сводная таблица денежных агрегатов РФ (на 1 октября 2025 года):

Денежный агрегат	Состав	Значение (трлн рублей)
М0	Наличные деньги в обращении	17,3
М1	М0 + расчетные, текущие и прочие счета + вклады в частных банках + депозиты до востребования в Сбербанке	53,2
М2	М1 + срочные вклады физических и юридических лиц в банках (является денежной массой в национальном определении РФ и основополагающим при разработке ДКП)	121,3

Денежная база: узкая и широкая

Помимо денежных агрегатов, важным показателем, отражающим возможности Центрального банка по управлению денежной массой, является денежная база. Это совокупность наличных, безналичных денег и других ликвидных активов, на которые ЦБ РФ влияет напрямую.

• Узкая денежная база: Включает наличные деньги в обращении (М0), остатки наличности в кассах кредитных организаций и остатки обязательных резервов на счетах в Банке России. На 1 октября 2025 года узкая денежная база составила 18 846,3 млрд рублей.
• Широкая денежная база: Включает узкую денежную базу, а также остатки средств кредитных организаций на корреспондентских, депозитных и других счетах в Банке России, а также вложения кредитных организаций в облигации Банка России. На 1 октября 2025 года широкая денежная база составила 27,8 трлн рублей.

Различие между узкой и широкой денежной базой обусловлено степенью их непосредственного контроля со стороны Центрального банка и их ролью в формировании денежной массы через механизм денежного мультипликатора. Узкая денежная база является более прямо контролируемым инструментом, тогда как широкая отражает более полный объем ликвидных средств, доступных для кредитных организаций и, соответственно, для формирования денежной массы в экономике, что определяет потенциал для кредитования и инвестиций.

Денежно-кредитная политика Банка России: цели, задачи и инструменты

Центральный банк Российской Федерации играет ключевую роль в регулировании денежного обращения и обеспечении макроэкономической стабильности. Через денежно-кредитную политику он стремится достичь своих стратегических целей, используя для этого широкий арсенал инструментов. Понимание этих механизмов критически важно для анализа экономической ситуации в стране.

Цели и принципы денежно-кредитной политики ЦБ РФ

Денежно-кредитная политика (ДКП) является неотъемлемой частью государственной экономической политики, нацеленной на повышение благосостояния граждан России. Ее приоритетом, закрепленным законодательно и подтвержденным многолетней практикой, является обеспечение ценовой стабильности, что означает поддержание стабильно низкой инфляции. Это не просто абстрактная цель, а фундамент для устойчивого экономического роста, предсказуемости для бизнеса и защиты сбережений населения, поскольку высокая инфляция обесценивает доходы и сбережения, подрывая доверие к национальной валюте.

Банк России ежегодно публикует проект Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящие три года. В этом документе подробно обозначаются цели и основные принципы политики, представляется взгляд регулятора на текущее состояние экономики, а также анализируются сценарии её развития. Такая практика обеспечивает прозрачность и предсказуемость ДКП, что является важным фактором для формирования ожиданий экономических агентов и принятия ими обоснованных решений.

Ключевая ставка как основной инструмент ДКП

Одним из центральных и наиболее влиятельных инструментов регулирования денежного оборота является ключевая ставка. Это процентная ставка, по которой Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам и принимает от них денежные средства на хранение.

По состоянию на 18 октября 2025 года, ключевая ставка Банка России составляет 17,00% годовых, после снижения на 100 базисных пунктов, которое произошло 12 сентября 2025 года.

Ключевая ставка выполняет двойную функцию:

• Она является минимальным процентом, под который ЦБ даёт деньги в долг коммерческим банкам (через операции РЕПО и другие инструменты рефинансирования).
• Она же является максимальным процентом, под который ЦБ принимает деньги на хранение от коммерческих банков (через депозитные операции).

Размер ключевой ставки напрямую зависит от уровня текущей и прогнозируемой инфляции и устанавливается на регулярных заседаниях Совета директоров Банка России. Изменение ключевой ставки оказывает каскадное воздействие на всю экономику:

• Повышение ключевой ставки ведет к увеличению стоимости заимствований для коммерческих банков, которые, в свою очередь, повышают ставки по кредитам для населения и бизнеса. Это делает займы менее выгодными, снижает потребительскую и инвестиционную активность, что в конечном итоге замедляет инфляцию, но может притормаживать и развитие экономики.
• Снижение ключевой ставки удешевляет деньги для коммерческих банков, что приводит к снижению ставок по кредитам, стимулирует потребление и инвестиции, способствуя росту экономики. Однако это также несет риски усиления инфляционного давления, ведь более дешевые деньги могут подстегнуть спрос сверх предложения.

С 2016 года ставка рефинансирования в России приравнена к значению ключевой ставки, что упрощает и унифицирует систему процентных ставок.

Операции на открытом рынке

Операции на открытом рынке — это деятельность Центрального банка по регулированию денежной массы в экономике через куплю-продажу ценных бумаг. Их экономический смысл заключается в следующем:

• Покупка ценных бумаг Центральным банком у коммерческих банков увеличивает денежную массу в обращении и повышает ликвидность банковской системы (политика экспансии). Это способствует росту кредитования, но может провоцировать инфляцию.
• Продажа ценных бумаг Центральным банком из своего портфеля сокращает денежную массу и снижает ликвидность банковской системы (политика рестрикции), что, в свою очередь, сдерживает инфляционные ожидания.

Операции Банка России на открытом рынке включают куплю-продажу казначейских векселей, государственных облигаций, прочих государственных ценных бумаг, облигаций Банка России, а также заключение договоров РЕПО с ними. Операции РЕПО (сделки с обязательством обратного выкупа) являются одним из наиболее гибких и эффективных механизмов регулирования ликвидности банковской системы, позволяя ЦБ оперативно влиять на объем денежных средств на межбанковском рынке.

Нормативы обязательных резервов

Норма резервирования — это установленный законодательством процент от суммы привлеченных средств клиентов (вкладов, депозитов), которые коммерческие банки обязаны хранить в качестве депозита в центральном банке или у себя в форме наличных денег. В соответствии со статьей 38 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» Банк России устанавливает размер обязательных резервов в процентном отношении к обязательствам кредитной организации.

С 1 августа 2025 года Банк России установил следующие нормативы обязательных резервов:

Тип обязательств	Категория кредитной организации	Норматив
Обязательства в рублях	Банки с универсальной лицензией, небанковские кредитные организации и филиалы иностранных банков	4,5%
Обязательства в рублях	Банки с базовой лицензией	1%
Обязательства в валютах дружественных стран	Для всех кредитных организаций и филиалов иностранных банков	6%
Обязательства в валютах недружественных стран	Для всех кредитных организаций и филиалов иностранных банков	8,5%

Нормативы обязательных резервов не могут превышать 20% от обязательств кредитной организации и могут быть дифференцированы для различных типов банков и филиалов иностранных банков. Повышение резервных требований уменьшает объем средств, которые банки могут предоставить в кредит, и способствует росту процентных ставок, ограничивая денежную массу. Снижение нормативов, наоборот, увеличивает объемы кредитования и денежной массы, что способствует экономической экспансии.

Валютные интервенции

Валютные интервенции являются одним из основных инструментов денежно-кредитной политики Банка России и определяются как купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег. Цели интервенций многообразны:

• Контроль за волатильностью курса национальной валюты.
• Поддержание ликвидности валютного рынка.
• Противодействие спекулятивным атакам и неконтролируемому ввозу/вывозу капитала.
• Накопление или расходование золотовалютных резервов.

Проведение интервенций, особенно продажа валюты для поддержания рубля, сопряжено с расходованием золотовалютных резервов, что обусловливает высокие сопутствующие издержки, поэтому регулятор стремится использовать их с максимальной осторожностью и только в случае крайней необходимости.

Другие функции Банка России

Помимо перечисленных инструментов, Банк России выполняет ряд других важнейших функций, обеспечивающих стабильность и эффективность денежной системы:

• Эмиссия наличных денег: ЦБ РФ обладает монопольным правом на эмиссию наличных денег и организует их обращение на территории страны, что закреплено законодательно.
• Кредитор последней инстанции: Банк России выступает в роли кредитора последней инстанции для коммерческих банков, предоставляя им кредиты в случаях исчерпания собственных ресурсов и невозможности привлечения средств на межбанковском рынке. Это предотвращает системные финансовые кризисы, обеспечивая стабильность всей банковской системы.
• Установление правил безналичных расчетов: ЦБ РФ устанавливает правила, формы, сроки и стандарты осуществления безналичных расчетов, обеспечивая их надежность, безопасность и эффективность.

Эти цели, задачи и инструменты формируют сложную, но единую систему, позволяющую Банку России управлять денежными потоками и воздействовать на ключевые макроэкономические показатели в интересах стабильного развития российской экономики.

Эффективность и вызовы денежно-кредитной политики в российской экономике

Денежно-кредитная политика (ДКП) Банка России, как и в любой другой стране, является динамичным процессом, постоянно адаптирующимся к меняющимся экономическим условиям. Оценка её эффективности, выявление проблем и перспектив развития имеют решающее значение для понимания макроэкономических процессов в Российской Федерации.

Влияние инструментов ДКП на макроэкономические показатели

Инструменты ДКП, прежде всего ключевая ставка и нормативы обязательных резервов, оказывают многогранное влияние на экономику:

• Ключевая ставка:
  • Повышение ключевой ставки приводит к удорожанию кредитов для коммерческих банков, что транслируется в более высокие процентные ставки по займам для бизнеса и населения. Это, в свою очередь, снижает потребительскую и инвестиционную активность, замедляя экономический рост, но при этом способствует сдерживанию инфляции. Также повышение ставки делает рублевые активы более привлекательными, способствуя укреплению курса национальной валюты.
  • Снижение ключевой ставки делает деньги дешевле, стимулируя кредитование, потребление и инвестиции, что способствует росту экономики. Однако это сопряжено с риском увеличения инфляционного давления и ослабления курса рубля.
• Нормативы обязательных резервов:
  • Повышение резервных требований уменьшает объем средств, которые коммерческие банки могут выдать в кредит, что снижает их кредитную активность и способствует росту процентных ставок.
  • Снижение резервных требований увеличивает доступные для кредитования средства, стимулируя расширение кредитования и рост денежной массы.

Таким образом, изменение ключевой ставки и резервных требований является мощным рычагом, позволяющим Центральному банку влиять на кредитную и экономическую активность и в долгосрочной перспективе достигать ценовой стабильности, что, несомненно, важно для долгосрочного планирования как бизнеса, так и домохозяйств.

Текущая макроэкономическая ситуация и прогнозы Банка России

Российская экономика демонстрирует устойчивые темпы роста, хотя и с определенными вызовами. По второй оценке Росстата, ВВП России в 2024 году вырос на 4,3%. Однако, прогнозы на 2025 год более сдержанны: Минэкономразвития России ожидает рост ВВП на 1%, а Банк России — в диапазоне 1-2%. Эти оценки свидетельствуют о замедлении темпов роста после восстановительного периода.

Что касается инфляции, приоритетной цели ДКП, прогноз Банка России остается последовательным: ожидается снижение годовой инфляции до 6-7% в 2025 году и возвращение к целевому показателю 4% в 2026 году. Для достижения этих целей Банк России подчеркивает необходимость продолжительного периода проведения жесткой денежно-кредитной политики. Текущая ключевая ставка в 17,00% годовых, установленная 18 октября 2025 года, является отражением этой стратегии.

Баланс между стимулированием экономики и инфляционным давлением

Одной из ключевых и наиболее сложных задач для Банка России является поиск и поддержание оптимального баланса между необходимостью стимулирования экономического роста (особенно в условиях его замедления) и риском усиления инфляционного давления. Этот риск особенно актуален в условиях масштабных государственных расходов, которые могут оказывать проинфляционное воздействие на экономику.

Сохранение жесткой денежно-кредитной политики, выражающееся в поддержании высокой ключевой ставки и других ограничительных мерах, является необходимым условием для сдерживания инфляции. Однако такой подход может оказывать охлаждающее воздействие на экономику, замедляя инвестиционную активность и потребительский спрос. Регулятору приходится постоянно маневрировать, оценивая входящие данные и подстраивая свою политику, чтобы обеспечить возвращение экономики на траекторию сбалансированного роста при стабильно низкой инфляции. Иначе говоря, как Банку России удается одновременно «тормозить» инфляцию, не «заглушая» при этом экономический двигатель?

Специфика и проблемы ДКП в РФ

Исторически ДКП в России иногда реализовывалась по сценариям, сочетающим высокие процентные ставки и снижение уровня монетизации экономики. Хотя такие меры могут быть эффективными в борьбе с инфляцией, они также могут приводить к снижению экономической активности, ограничению доступа к кредитам для бизнеса и населения, и, как следствие, замедлению инвестиционных процессов.

Среди специфических проблем, с которыми сталкивается Банк России, можно выделить:

• Структурная инфляция: Инфляция в России часто имеет не только монетарную, но и структурную природу, связанную с монополизацией рынков, издержками производства, импортной зависимостью и инфраструктурными ограничениями, на которые ДКП оказывает ограниченное влияние.
• Внешние шоки: Российская экономика подвержена влиянию внешних шоков (цены на сырье, санкции, геополитическая напряженность), что осложняет прогнозирование и проведение ДКП.
• Трансмиссионный механизм: Эффективность передачи сигналов Центрального банка (например, через ключевую ставку) до реального сектора экономики может быть ослаблена из-за особенностей банковской системы, уровня конкуренции и ожиданий экономических агентов.

Прозрачность и коммуникация Банка России

Для повышения действенности своих решений Банк России активно разъясняет причины и ожидаемые результаты своей денежно-кредитной политики. Эффективная коммуникация помогает формировать предсказуемые ожидания у бизнеса и населения, что усиливает трансмиссионный механизм ДКП.

Важным изменением в практике коммуникации стало прекращение публикации «Доклада о денежно-кредитной политике» с февраля 2024 года. Вместо него Банк России теперь публикует «Резюме обсуждения ключевой ставки» после каждого заседания Совета директоров, а также «Комментарий к среднесрочному прогнозу». Эти документы содержат ключевую информацию о принятых решениях, их обосновании и перспективах развития экономики, сохраняя высокий уровень прозрачности и аналитики для экспертного сообщества.

Заключение

Проведенный комплексный анализ сущности денег, механизмов денежного обращения и денежно-кредитной политики в России демонстрирует их фундаментальное значение для функционирования современной экономики. От исторической эволюции товарных денег на Руси до доминирования безналичных расчетов и появления криптовалют, денежная система постоянно адаптируется к вызовам времени, сохраняя при этом свои классические функции — меры стоимости, средства обращения, платежа и накопления. Особую роль играют квазиденьги, которые, будучи высоколиквидными активами, составляют значительную часть денежной массы и влияют на общую покупательную способность.

Денежное обращение, представленное наличностью и безналичными расчетами, является динамичной системой, регулируемой фундаментальными экономическими законами, такими как закон денежного обращения К. Маркса и уравнение обмена И. Фишера. Актуальные статистические данные по денежным агрегатам М0, М1, М2, а также узкой и широкой денежной базе на 1 октября 2025 года (М2 — 121,3 трлн рублей; широкая денежная база — 27,8 трлн рублей) подтверждают значительный объем и сложность финансовой системы Российской Федерации.

Центральный банк России выступает ключевым регулятором, чья денежно-кредитная политика направлена на обеспечение ценовой стабильности. Используя такие инструменты, как ключевая ставка (на 18 октября 2025 года — 17,00% годовых), операции на открытом рынке, нормативы обязательных резервов (с 1 августа 2025 года: 4,5% для универсальных банков в рублях, 8,5% для валют недружественных стран) и валютные интервенции, ЦБ РФ стремится управлять денежной массой, влияя на инфляцию, экономическую активность и курс рубля.

Эффективность ДКП в России определяется способностью регулятора балансировать между стимулированием экономического роста и сдерживанием инфляционного давления, особенно в условиях масштабных государственных расходов и внешних шоков. Прогнозы ЦБ РФ по снижению инфляции до 4% к 2026 году и росту ВВП (1-2% в 2025 году) показывают нацеленность на достижение макроэкономической стабильности через продолжительный период жесткой ДКП. При этом Банк России активно поддерживает прозрачность своей политики, разъясняя решения и меняя форматы публикаций для повышения их действенности.

Дальнейшие исследования в области денежного обращения и денежно-кредитной политики в России должны сосредоточиться на анализе адаптации ДКП к новым вызовам цифровой экономики, оценке влияния структурных реформ на инфляционные процессы и изучении эффективности трансмиссионного механизма в условиях изменяющейся геополитической конъюнктуры. Глубокое понимание этих аспектов критически важно для обеспечения стабильного экономического развития страны и повышения благосостояния её граждан.

Список использованной литературы

1. Базиков, А.А. Экономическая теория. М.: Инфра – М, 2005. 288 с.
2. Булатов, А.С. Экономика. М.: Юнити, 2005. 325 с.
3. Долан, Э.Д. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. СПб.: Литера плюс, 2004. 420 с.
4. Ильин, С.С. Экономическая теория. М.: Знание, 2005. 352 с.
5. Климов, С.М. Микроэкономика. СПб: ИВЭСЭП, «Знание», 2006. 350 с.
6. Куликов, Л.М. Экономическая теория. М.: ТК Велби, 2005. 432 с.
7. Лаврушин, О.И. Банковское дело. М.: Финансы и статистика, 2004. 348 с.
8. Поляк, Г.Б. Финансы. Денежное обращение. Кредит. М.: Юнити – Дана, 2003. 390 с.
9. Романовский, М.В. Финансы, денежное обращение и кредит. М.: Юрайт, 2005. 445 с.
10. Соколова, О.В. Финансы, деньги, кредит. М.: Финстатинформ, 2002. 270 с.
11. Чепурин, М.Н. Курс экономической теории. Киров: «АСА», 2006. 832 с.
12. Фишер, С. Экономика. М.: Дело, 2005. 420 с.
13. Харрис, Л. Денежная теория. М.: Прогресс, 2004. 328 с.
14. Шенаев, В.Н. Денежная и кредитная система России. М.: Юнити-Дана, 2004. 380 с.
15. Щегорцов, В.А. Деньги, кредит, банки. М.: Юнити-Дана, 2005. 383 с.
16. История денег на Руси: как появились монеты и банкноты в России, этапы становления валюты // shopofmoney.com. URL: https://shopofmoney.com/blog/istoriya-deneg-na-rusi (дата обращения: 19.10.2025).
17. Деньги: суть, что это такое простыми словами, что значат наличные, безналичные и другие виды, формы и свойства денег, какие функции выполняют // Финансы Mail. 23.01.2025. URL: https://finance.mail.ru/2025-01-23/dengi-ponyatie-sut-funkcii-vidy-i-formy/ (дата обращения: 19.10.2025).
18. Тема 1.2 СУЩНОСТЬ И ФУНКЦИИ ДЕНЕГ 1. Происхождение денег, их виды и функц // КубГУ. URL: https://edu.kubsu.ru/sites/default/files/metodichka/proishozhdenie_sushchnost_i_funkcii_deneg.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
19. Современные деньги в экономике: роль, виды и функции // Сравни.ру. URL: https://www.sravni.ru/enciklopediya/info/sovremennye-dengi-v-ekonomike/ (дата обращения: 19.10.2025).
20. Краткая история денег в России // Arzamas. URL: https://arzamas.academy/materials/2026 (дата обращения: 19.10.2025).
21. Деньги и денежная политика // Фоксфорд Учебник. URL: https://foxford.ru/wiki/obschestvoznanie/dengi-i-denezhnaya-politika (дата обращения: 19.10.2025).
22. Сущность и функции денег. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес» // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/suschnost-i-funktsii-deneg (дата обращения: 19.10.2025).
23. Формы и виды денег в современной рыночной экономике // Студенческий научный форум. 2016. URL: https://scienceforum.ru/2016/article/2016021235 (дата обращения: 19.10.2025).
24. Деньги — функции, роль и виды денег сегодня // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/wikibank/dengi/ (дата обращения: 19.10.2025).
25. Все о функциях денег и их сущности // Открытый бюджет города Москвы. URL: https://budget.mos.ru/article/funktsii-deneg (дата обращения: 19.10.2025).
26. Как менялось производство банкнот на протяжении трех веков // Музей Банка России. URL: https://www.museum.cbr.ru/collections/papers/articles/article-5/ (дата обращения: 19.10.2025).
27. Эволюция денег в России // Raritetus. URL: https://raritetus.ru/articles/evolyutsiya-deneg-v-rossii/ (дата обращения: 19.10.2025).
28. История возникновения денег на Руси // Центр исследований культурных ценностей ЦИКЦ. URL: http://www.cikc.ru/history/history-of-money.html (дата обращения: 19.10.2025).
29. Современные деньги и модификация их функций // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennye-dengi-i-modifikatsiya-ih-funktsiy (дата обращения: 19.10.2025).
30. Этапы формирования денежной системы РФ, ее правовое обеспечение, внутренние и внешние факторы развития // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/etapy-formirovaniya-denezhnoy-sistemy-rf-ee-pravovoe-obespechenie-vnutrennie-i-vneshnie-faktory-razvitiya (дата обращения: 19.10.2025).
31. Сущность и функции денег кратко и понятно в экономике // Газпромбанк Инвестиции. URL: https://www.gazprombank.investments/blog/sushchnost-i-funktsii-deneg-kak-oni-poyavilis-i-zachem-nuzhny/ (дата обращения: 19.10.2025).
32. Эволюция теорий денег и кредитно-денежной политики // Журнал Проблемы современной экономики. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/evolyutsiya-teoriy-deneg-i-kreditno-denezhnoy-politiki (дата обращения: 19.10.2025).
33. Количественная теория денег в российских реалиях. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес» // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/kolichestvennaya-teoriya-deneg-v-rossiyskih-realiyah (дата обращения: 19.10.2025).
34. Что такое закон денежного обращения и зачем он нужен // InvestFuture. URL: https://investfuture.ru/encyclopedia/law-of-money-circulation (дата обращения: 19.10.2025).
35. Определение, как осуществляется денежное обращение и закон // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10992381 (дата обращения: 19.10.2025).
36. Операции ЦБ на открытом рынке: что это такое и как влияет на ваш кошелек // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10998968 (дата обращения: 19.10.2025).
37. Наличный и безналичный расчет // Райффайзен Банк. URL: https://www.raiffeisen.ru/wiki/nalichnyj-i-beznalichnyj-raschet/ (дата обращения: 19.10.2025).
38. Что такое ключевая ставка ЦБ РФ, в чём её суть и на что влияет в экономике // Ренессанс Банк. URL: https://rencredit.ru/articles/chto-takoe-klyuchevaya-stavka/ (дата обращения: 19.10.2025).
39. Ключевая ставка: основной инструмент денежно-кредитной политики // Финансы Mail. 12.09.2025. URL: https://finance.mail.ru/2025-09-12/klyuchevaya-stavka-v-2025-godu-grafik-prognozy-i-vliyanie-na-zhizn/ (дата обращения: 19.10.2025).
40. Статья 41 // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_37559/3e226ef3524b077a28461763a890479155799971/ (дата обращения: 19.10.2025).
41. Закон денежного обращения: что это простыми словами // Финам. 21.04.2025. URL: https://www.finam.ru/publications/item/zakon-denezhnogo-obrashcheniya-chto-eto-prostymi-slovami-20250421-1400/ (дата обращения: 19.10.2025).
42. Что такое ключевая ставка ЦБ // Т—Ж. URL: https://journal.tinkoff.ru/ask/key-rate/ (дата обращения: 19.10.2025).
43. Лекция 1 ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И ДЕНЕЖНЫЕ СИСТЕМЫ ПЛАН ЛЕКЦИИ: 1. Понятие // КубГУ. URL: https://edu.kubsu.ru/sites/default/files/metodichka/denezhnoe_obraschenie_i_denezhnye_sistemy.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
44. Структура денежной массы // Economicus.Ru. URL: http://economicus.ru/cgi-bin/mr/index.pl?ml=30 (дата обращения: 19.10.2025).
45. Денежная масса и денежные агрегаты М0, М1, М2, М3 // What is Money?. URL: https://whatismoney.ru/denezhnaya-massa/ (дата обращения: 19.10.2025).
46. Ключевая ставка: что это, зачем нужна и как влияет на вклады и кредиты // Сбербанк. URL: https://www.sberbank.ru/ru/person/promo/klyuchevaya-stavka-chto-eto-zachem-nuzhna-i-kak-vliyaet-na-vklady-i-kredity (дата обращения: 19.10.2025).
47. Операции Банка России по покупке/продаже ценных бумаг на открытом рынке // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/hd_oper/omb/ (дата обращения: 19.10.2025).
48. Соотношение наличных и безналичных в современной экономике: вытеснение или сохранение? // Вестник Алтайской академии экономики и права (научный журнал). URL: https://www.vaael.ru/ru/article/view?id=2557 (дата обращения: 19.10.2025).
49. Операции на открытом рынке как один из главных инструментов денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес» // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/operatsii-na-otkrytom-rynke-kak-odin-iz-glavnyh-instrumentov-denezhno-kreditnoy-politiki-tsb-rf (дата обращения: 19.10.2025).
50. Справочная информация: «Нормативы обязательных резервов, депонируемых кредитными организациями в Банке России (резервные требования)» // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_202871/d11797c210519f72365261864197d1b332b73ee0/ (дата обращения: 19.10.2025).
51. Статья 39 // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_37559/a27fb17135e6191b97943f72df910246a48f08f8/ (дата обращения: 19.10.2025).
52. Нормативы обязательных резервов // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/hd_oper/mandatory_reserves/ (дата обращения: 19.10.2025).
53. Интервенции Банка России на внутреннем валютном рынке (ежемесячно) // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/hd_oper/val_int_month/ (дата обращения: 19.10.2025).
54. Роль Банка России в регулировании денежного обращения в стране // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rol-banka-rossii-v-regulirovanii-denezhnogo-obrascheniya-v-strane (дата обращения: 19.10.2025).
55. Понятие денежного обращения. Классический закон денежного обращения // Блог Колледжа КПСУ. URL: https://kpsu.ru/blog/dengi/ponjatie-denezhnogo-obraschenija-klassicheskij-zakon-denezhnogo-obraschenija/ (дата обращения: 19.10.2025).
56. Лекция №4. «Денежное обращение. Закон денежного обращения» 1. Поня // ppt-online.org. URL: https://ppt-online.org/368822 (дата обращения: 19.10.2025).
57. Деньги и денежное обращение // Казанский федеральный университет. URL: https://kpfu.ru/portal/docs/F_1947847990/Dengi_i_denezhnoe_obraschenie_Uchebnoe_posobie.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
58. Основные формы денежного обращения // Международный студенческий научный вестник. URL: https://www.eduherald.ru/ru/article/view?id=12402 (дата обращения: 19.10.2025).
59. Доклад о денежно-кредитной политике // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/dkp/ondkp/ondkp_info/ (дата обращения: 19.10.2025).
60. Тема 1.2 Денежное обращение и денежная система. Содержание лекции: 1. Пон // КубГАУ. URL: https://edu.kubsau.ru/upload/iblock/c38/c38947b19a7924618e38d71207908b98.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
61. Наличный денежный оборот // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/wikibank/nalichnyy_denezhnyy_oborot/ (дата обращения: 19.10.2025).
62. Норма резервирования // Cbonds. URL: https://www.cbonds.ru/glossary/1922 (дата обращения: 19.10.2025).
63. Валютная интервенция // Financial One. URL: https://www.fomag.ru/glossary/valyutnaya-interventsiya/ (дата обращения: 19.10.2025).
64. Какова роль Центрального банка в регулировании денежного обращения? // Вопросы к Поиску с Алисой (Яндекс Нейро). URL: https://yandex.ru/search/turbo?text=%D0%9A%D0%B0%D0%BA%D0%BE%D0%B2%D0%B0%20%D1%80%D0%BE%D0%BB%D1%8C%20%D0%A6%D0%B5%D0%BD%D1%82%D1%80%D0%B0%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D0%BE%D0%B3%D0%BE%20%D0%B1%D0%B0%D0%BD%D0%BA%D0%B0%20%D0%B2%20%D1%80%D0%B5%D0%B3%D1%83%D0%BB%D0%B8%D1%80%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B8%20%D0%B4%D0%B5%D0%BD%D0%B5%D0%B6%D0%BD%D0%BE%D0%B3%D0%BE%20%D0%BE%D0%B1%D1%80%D0%B0%D1%89%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D1%8F%3F (дата обращения: 19.10.2025).
65. Финансы и кредит: Законы денежного обращения // Бизнес-портал AUP.Ru. URL: http://www.aup.ru/books/m206/3.htm (дата обращения: 19.10.2025).
66. Валютная интервенция: что это такое, виды валюты // Морской банк. URL: https://www.maritimebank.com/ru/articles/valyutnaya-intervenciya-chto-eto-takoe-vidy-valyuty (дата обращения: 19.10.2025).
67. Статья 38 // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_37559/c5846fb8f813c015b3c37551bf2d239c065f4d89/ (дата обращения: 19.10.2025).
68. Обязательные резервы // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/hd_oper/mandatory_reserves/ (дата обращения: 19.10.2025).
69. Наличное денежное обращение в России // TAdviser. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%9D%D0%B0%D0%BB%D0%B8%D1%87%D0%BD%D0%BE%D0%B5_%D0%B4%D0%B5%D0%BD%D0%B5%D0%B6%D0%BD%D0%BE%D0%B5_%D0%BE%D0%B1%D1%80%D0%B0%D1%89%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D0%B5_%D0%B2_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 19.10.2025).
70. Денежная масса: структура и ее разновидности. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес» // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/denezhnaya-massa-struktura-i-ee-raznovidnosti (дата обращения: 19.10.2025).
71. Денежные агрегаты и особенности их построения в РФ // Финансовый анализ. URL: https://fin-an.ru/denezhnye-agregaty-i-osobennosti-ih-postroeniya-v-rf (дата обращения: 19.10.2025).
72. Наличное денежное обращение // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/cash_circulation/ (дата обращения: 19.10.2025).
73. Денежно-кредитная политика // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/dkp/ (дата обращения: 19.10.2025).
74. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2026-2028 годы // YouTube (Банк России). URL: https://www.youtube.com/watch?v=F0K0-9k-RGE (дата обращения: 19.10.2025).
75. Денежно-кредитная политика ЦБ России: как она работает // YouTube (ИНП РАН). URL: https://www.youtube.com/watch?v=1F_53nFjN_M (дата обращения: 19.10.2025).
76. Государственная Дума 30 октября заслушает доклад Эльвиры Набиуллиной о единой денежно-кредитной политике // Государственная Дума. URL: http://duma.gov.ru/news/51034/ (дата обращения: 19.10.2025).