Инвестиционная деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг Российской Федерации: стратегия, регулирование и анализ (2023-2025 гг.)

Введение

По итогам 2024 года общий объем вложений банковского сектора Российской Федерации в ценные бумаги достиг впечатляющей отметки в 25,8 трлн рублей, что на 18,9% превысило показатели предыдущего года. Эта цифра не просто свидетельствует о масштабе операций; она подчеркивает доминирующее положение кредитных организаций, которые являются истинными «тяжеловесами» (heavyweights) на национальном рынке ценных бумаг (РЦБ). Доля банков в совокупных активах всей российской финансовой системы сохраняется на уровне 76%, делая их деятельность критически важным элементом для обеспечения ликвидности, стабильности и суверенного развития экономики, а следовательно, любые изменения в их инвестиционной политике оказывают прямое влияние на макроэкономическую ситуацию страны.

Актуальность темы исследования обусловлена структурной трансформацией российского финансового рынка, вызванной геополитическими факторами и стремительной цифровизацией. В условиях санкционного давления и необходимости девалютизации инвестиционная деятельность коммерческих банков претерпевает существенные изменения. Банкам приходится не только адаптировать свои стратегии, но и оперативно реагировать на новые регуляторные требования Центрального банка России (ЦБР), которые меняют подходы к управлению рисками и бухгалтерскому учету.

Цель настоящей работы — провести исчерпывающее академическое исследование роли, стратегий, рисков и принципов учета инвестиционной деятельности коммерческих банков на современном рынке ценных бумаг Российской Федерации (РФ) в период 2023-2025 гг.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Определить сущность и функции коммерческого банка как институционального инвестора.
2. Проанализировать актуальную нормативно-правовую базу, регулирующую инвестиционные операции банков, включая новейшие изменения 2024-2025 гг.
3. Исследовать динамику и структуру инвестиционных портфелей банковского сектора РФ с использованием актуальной статистики ЦБР.
4. Выявить преобладающие инвестиционные стратегии, включая стратегию девалютизации и работу на рынке юаневых облигаций.
5. Рассмотреть влияние цифровизации (ИИ, Big Data) на риск-менеджмент и киберустойчивость банков.
6. Представить методологические основы и типовые операции бухгалтерского учета ценных бумаг в соответствии с Положением ЦБР № 385-П.

Работа структурирована в соответствии с поставленными задачами и состоит из трех глав: теоретико-правовые основы, аналитический обзор стратегий и структуры портфеля, а также вопросы цифровизации, риск-менеджмента и учета.

Глава 1. Теоретические основы и нормативно-правовое регулирование инвестиционной деятельности коммерческих банков

Сущность и виды инвестиционных операций коммерческого банка

Инвестиционная деятельность коммерческого банка — это неотъемлемая часть его активных операций, направленная на размещение временно свободных денежных средств в финансовые инструменты с целью получения дохода и обеспечения необходимого уровня ликвидности.

Согласно российскому законодательству, под инвестициями понимаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, а также имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности для получения прибыли и достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционные операции коммерческого банка — это операции по вложению средств в ценные бумаги (долевые и долговые) и паи небанковских структур. В отличие от кредитования, инвестиционные операции, особенно вложения в высоколиквидные государственные и корпоративные облигации, служат не только источником дохода, но и важным инструментом управления ликвидностью и диверсификации банковских рисков.

Российское законодательство строго разграничивает разрешенные и запрещенные виды деятельности для банков. В соответствии с Федеральным законом «О банках и банковской деятельности» и подзаконными актами ЦБР, банкам разрешены практически все виды вложений в ценные бумаги (акции, облигации, векселя, депозитарные расписки), однако существуют ограничения, направленные на предотвращение чрезмерного участия банков в небанковском секторе. Коммерческим банкам запрещены те виды вложений, которые ведут к прямому и непосредственному участию в производственной, торговой и страховой деятельности, что обеспечивает разделение банковского и промышленного капитала и минимизирует системные риски. Что это означает для портфеля? Это принуждает банки концентрироваться на финансовых инструментах, а не на прямом контроле над промышленными активами.

Роль коммерческого банка как институционального инвестора на РЦБ РФ

Коммерческий банк является ключевым институциональным инвестором, чья роль на РЦБ РФ многогранна и критически важна для макроэкономической стабильности.

Во-первых, банки выступают в роли крупнейших держателей государственных и корпоративных долгов. Доминирующее положение банков в российской финансовой системе подтверждается статистикой: их доля в совокупных активах финансовой системы РФ по итогам 2023 года составила 76%. Это делает их основными потребителями новых выпусков облигаций и первичными стабилизаторами долгового рынка.

Во-вторых, банки обеспечивают ликвидность рынка. Высоколиквидные ценные бумаги в портфеле банка (прежде всего, ОФЗ) служат залогом при получении рефинансирования от ЦБР и позволяют оперативно управлять мгновенной ликвидностью.

В-третьих, банки выступают в качестве инвестиционных посредников. Через дочерние брокерские и управляющие компании они предоставляют доступ к РЦБ широкому кругу розничных и институциональных клиентов, выполняя функции депозитария, регистратора и брокера. Объем активов юридических лиц (включая институциональных инвесторов), находящихся на обслуживании у банков, достиг 14,6 трлн рублей к началу 2025 года.

Таким образом, коммерческие банки — это не просто инвесторы, а системообразующие участники, которые аккумулируют средства, трансформируют сбережения в инвестиции и поддерживают капитализацию рынка.

Актуальная нормативно-правовая база регулирования (2023-2025 гг.)

Инвестиционная деятельность коммерческих банков в РФ жестко регламентирована, что обусловлено необходимостью защиты вкладчиков и поддержания финансовой стабильности.

Таблица 1.1. Ключевые нормативно-правовые акты, регулирующие инвестиционную деятельность банков (2023-2025 гг.)

Нормативный акт	Дата принятия/Актуальная редакция	Предмет регулирования
Федеральный закон № 39-ФЗ	22.04.1996 г. (с последними изм.)	Ключевое законодательство о ценных бумагах, их видах и участниках рынка.
Положение Банка России № 385-П	16.07.2012 г. (с последними изм.)	Правила ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях, включая учет операций с ЦБ.
Положение Банка России № 511-П	03.12.2015 г. (с изм. 2023 г.)	Порядок расчета кредитными организациями величины рыночного риска.
Решение Совета директоров ЦБР	26.12.2023 г.	Новые подходы к оценке рыночного риска в отношении долговых ценных бумаг банков-резидентов РФ.
Указание Банка России № 6781-У	28.06.2024 г. (вступает в силу с 01.01.2025 г.)	Исключение "стандартных стратегий" доверительного управления, требование индивидуального подхода к неквалифицированным инвесторам.
Указание Банка России № 6347-У	09.01.2023 г.	Определение перечней ценных бумаг и ПФИ, предназначенных для квалифицированных инвесторов.

Особое внимание следует уделить новейшим регуляторным актам, которые отражают современный фокус ЦБР на ужесточении риск-менеджмента и защите неквалифицированных инвесторов:

1. Регулирование рыночного риска (Решение ЦБР от 26.12.2023 г.): В ответ на возросшую волатильность рынка и структурные изменения, ЦБР установил новые подходы к оценке рыночного риска по долговым ценным бумагам банков-резидентов РФ. Это решение направлено на более консервативную и точную оценку потенциальных потерь, что влияет на достаточность капитала банков и их способность к новым инвестициям.
2. Защита неквалифицированных инвесторов (Указание № 6781-У): С 1 января 2025 года вступает в силу требование об исключении так называемых «стандартных стратегий» доверительного управления (ДУ). Банки, выступающие в роли ДУ, обязаны будут разрабатывать инвестиционные портфели для неквалифицированных клиентов на основе индивидуального риск-профиля, что повышает ответственность банков за результаты инвестирования и требует более детального финансового анализа.

Таким образом, регуляторная среда 2023-2025 гг. характеризуется ужесточением требований к управлению рисками и усилением защиты потребителей финансовых услуг, что оказывает прямое влияние на формирование инвестиционной политики коммерческих банков.

Глава 2. Анализ инвестиционных стратегий и структуры портфеля коммерческих банков РФ в современных условиях (2023-2025 гг.)

Динамика и структура инвестиционного портфеля банковского сектора РФ (2023-2025 гг.)

Анализ структуры и динамики портфеля ценных бумаг коммерческих банков РФ за последние три года подтверждает стратегический приоритет надежности и ликвидности над потенциальной высокой доходностью.

Объем и динамика: Общий объем вложений банковского сектора в ценные бумаги демонстрирует устойчивый рост. Как было отмечено, по итогам 2024 года этот показатель достиг 25,8 трлн рублей. При этом доля ценных бумаг в совокупных активах кредитных организаций сохраняется на уровне 13%.

Структура портфеля по видам ценных бумаг: Портфель банков отличается высокой степенью консервативности, что является прямым следствием регуляторных требований к ликвидности и достаточности капитала.

Вид ценной бумаги	Доля в общем портфеле (по итогам 2024 г.)	Характеристика
Долговые ценные бумаги	≈ 98,0%	Облигации (государственные, корпоративные), векселя. Приоритет ликвидности и фиксированного дохода.
Долевые ценные бумаги	≈ 1,9%	Акции. Используются для стратегических инвестиций и спекулятивных операций, но занимают минимальный объем.

Структура долговых ценных бумаг: Внутри долгового сегмента преобладают государственные облигации, что является ключевым показателем инвестиционной политики:

1. Государственные облигации (ОФЗ): Занимают наибольший удельный вес — около 65,7% от всех долговых бумаг. Рост доли ОФЗ в общем объеме облигаций до 45,0% (на 01.10.2025) отражает стратегию наращивания надежных активов и поддержку государственного долга.
2. Корпоративные облигации: Составляют около 54,4% общего объема облигаций (необходимо отметить, что 45,0% ОФЗ + 54,4% корпоративных облигаций = 99,4%, что составляет основной объем). Вложения в корпоративные бумаги также носят консервативный характер, фокусируясь на бумагах эмитентов с высоким кредитным рейтингом.

Такая структура свидетельствует о том, что для российских банков инвестиционный портфель в первую очередь выполняет функции обеспечения ликвидности и покрытия обязательств, а не является инструментом агрессивного извлечения прибыли. А не кроется ли за этой консервативностью вынужденная мера, направленная на минимизацию рисков в условиях высокой геополитической турбулентности?

Преобладающие инвестиционные стратегии (консервативные и умеренно-агрессивные)

В современных условиях (2023-2025 гг.) коммерческие банки применяют сочетание консервативных и умеренно-агрессивных стратегий, адаптированных к условиям высокой неопределенности и санкционных ограничений. Эти стратегии обеспечивают необходимый баланс между требованиями регулятора, потребностью в ликвидности и целевой доходностью.

1. Консервативная стратегия (Приоритет надежности и ликвидности):
Основу этой стратегии составляет инвестирование в бумаги с минимальным риском дефолта:

• Дюрация и ОФЗ: Банки наращивают долгосрочные вложения в ОФЗ. Это позволяет минимизировать кредитный риск и обеспечивает высокую ликвидность активов, что соответствует требованиям ЦБР к нормативам.
• "Голубые фишки": Вложения в долевые ценные бумаги ограничиваются акциями крупнейших, системообразующих российских компаний (например, «Сбербанк», «Лукойл», «Газпром»). Эти акции рассматриваются скорее как стратегические вложения или инструмент умеренно-агрессивной игры на росте капитализации, чем как спекулятивный актив.

2. Стратегия риск-менеджмента в условиях санкций:
После введения масштабных ограничений банки были вынуждены ужесточать внутренние лимиты на операции с ценными бумагами иностранных эмитентов и активно замещать еврооблигации.

• Увеличение хеджирования: Наблюдается рост использования кредитных дефолтных свопов (КДС) и других производных финансовых инструментов (ПФИ) для страхования кредитных и рыночных рисков, связанных с корпоративными эмитентами.
• Редомициляция и замещение: В 2024 году важной тенденцией стало увеличение доли российских активов за счет успешного завершения замещения еврооблигаций и редомициляции компаний-квазинерезидентов, что повысило прозрачность и надежность российского сегмента портфеля.

Стратегия девалютизации и роль банков на рынке юаневых облигаций

Одной из самых ярких и стратегически важных тенденций 2023-2025 гг. стала активная реализация стратегии девалютизации — снижения зависимости от валют недружественных стран (доллар США, евро) и переориентации на валюты стран Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР). Коммерческие банки играют в этом процессе центральную роль.

Феномен юаневых облигаций: Рынок юаневых облигаций в России стал активно развиваться как инструмент привлечения капитала российскими эмитентами и как способ инвестирования для банков.

Банки стали основными инвесторами на российском рынке юаневых облигаций, выкупив более 2/3 от общего объема всех размещенных выпусков.

Это явление имеет двойное значение:

1. Инвестиционный канал в АТР: Вложения в юаневые облигации — это прямая реализация рекомендации ЦБР о наращивании долгосрочных вложений в государственные облигации стран АТР, что позволяет диверсифицировать валютные риски и сохранить связь с мировыми рынками.
2. Поддержка суверенного рынка: Активное участие банков обеспечивает высокую ликвидность и успешность размещения новых выпусков, создавая тем самым эффективный механизм финансирования в альтернативной валюте.

Таким образом, инвестиционная деятельность банков в 2023–2025 годах — это не просто управление активами, а стратегический инструмент поддержки структурной перестройки российской экономики и ее интеграции в новые международные финансовые контуры.

Глава 3. Цифровизация, риск-менеджмент и бухгалтерский учет операций с ценными бумагами

Влияние цифровизации на управление инвестиционными рисками

Стремительное внедрение цифровых технологий, таких как Искусственный Интеллект (ИИ), Big Data и блокчейн, стало критически важным фактором для финансовой состоятельности коммерческих банков. В контексте инвестиционной деятельности цифровизация преобразует методы управления рисками и операционную эффективность.

1. Предиктивная аналитика и снижение рисков:
Применение технологий Big Data и машинного обучения позволяет банкам переходить от реактивного к предиктивному риск-менеджменту.

• Кредитный риск: Предиктивная аналитика способна с высокой точностью оценить вероятность дефолта эмитента корпоративных облигаций или контрагента по ПФИ. Это позволяет банкам снижать долю просроченных кредитов и более точно формировать резервы под инвестиционные потери.
• Эффективность ИИ: Уровень проникновения систем на основе ИИ в наиболее зрелом сегменте — розничном бизнесе банковского сектора РФ — достигает 78% в кредитных продуктах. В инвестиционной сфере ИИ используется для автоматизированного поиска и анализа аномалий в рыночных данных, что помогает оперативно корректировать состав портфеля.

2. Экономия и автоматизация:
Автоматизация рутинных инвестиционных процессов (исполнение сделок, расчеты НКД, формирование отчетности) сокращает операционные расходы и минимизирует риск человеческой ошибки. По состоянию на 2024 год, 95% финансовых и технологических организаций в России применяют системы на основе ИИ, при этом 87% используют ИИ-решения для анализа данных. Внедрение ИИ-инструментов позволило ряду крупных банков экономить более 200 млн ру��лей в месяц за счет автоматизированной обработки клиентских обращений, что косвенно снижает общие административные расходы.

3. Усиление кибер-рисков и регуляторный ответ:
Несмотря на очевидные преимущества, внедрение цифровых технологий сопряжено с усилением кибер-рисков и рисков финансового мошенничества. В условиях импортозамещения и усложнения IT-инфраструктуры, одной из ключевых задач Банка России на период 2024-2026 годов является повышение киберустойчивости банковского сектора. ЦБР выделяет необходимость обеспечения контроля рисков информационной безопасности с использованием надзорного стресс-тестирования, что требует от банков постоянного инвестирования в защиту критической инфраструктуры. Если банки не инвестируют в киберзащиту сегодня, как они смогут гарантировать безопасность триллионных инвестиционных портфелей завтра?

Принципы и типовые операции бухгалтерского учета ценных бумаг (на основе Положения ЦБР № 385-П)

Бухгалтерский учет операций с ценными бумагами в кредитных организациях имеет строгую специфику и регламентируется Положением Банка России от 16.07.2012 № 385-П «О правилах ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях…». Все операции с ценными бумагами отражаются в Разделе 5 Плана счетов «Операции с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами».

Основные принципы учета:

1. Признание: Ценная бумага принимается к учету по фактической стоимости приобретения (первоначальной стоимости), включающей цену сделки и существенные затраты, связанные с приобретением.
2. Классификация: Ценные бумаги классифицируются на инвестиционные (удерживаемые до погашения, для продажи) и торговые (для перепродажи).

Типовые бухгалтерские проводки (на примере долговых ценных бумаг):

1. Учет предварительных затрат

Предварительные затраты (например, оплата информационных, консультационных услуг), понесенные до фактического приобретения ценной бумаги, сначала аккумулируются.

Операция	Дебет	Кредит
Оплата предварительных затрат	Сч. № 50905 «Предварительные затраты до приобретения ценных бумаг»	Сч. № 30102 «Корреспондентские счета»

2. Приобретение ценной бумаги

При фактическом приобретении ценной бумаги, ее стоимость и существенные затраты списываются на балансовые счета учета вложений.

Операция	Дебет	Кредит
Отражение стоимости приобретенной ЦБ	Соответствующие счета Раздела 5 (например, Сч. 501XX)	Сч. № 30602 (Расчеты по ЦБ) или Сч. № 47407, 47408
Списание предварительных затрат	Соответствующие счета Раздела 5 (например, Сч. 501XX)	Сч. № 50905

3. Начисление дохода (НКД)

Учет накопленного купонного дохода (НКД) зависит от определенности получения дохода.

Случай А: Доход признан определенным (известным):
Накопленный купонный доход начисляется в балансе, увеличивая актив банка и признавая доход.

Операция	Дебет	Кредит
Начисление известного НКД	Лицевой счет «НКД начисленный» (в составе Сч. Раздела 5)	Счета по учету доходов (например, Сч. 70107)

Случай Б: Доход признан неопределенным (например, высокие риски):
Если получение дохода признается неопределенным, начисление отражается внебалансовой записью.

Операция	Дебет	Кредит
Начисление неопределенного НКД	Сч. № 91605 «Нереализованные доходы»	Сч. № 99999 «Счет для корреспонденции»

Данные примеры демонстрируют высокую детализацию учета, необходимую для точного отражения инвестиционных операций в финансовой отчетности кредитных организаций в соответствии с требованиями ЦБР.

Выводы и перспективы развития деятельности коммерческих банков на фондовом рынке РФ

Проведенный анализ подтверждает, что коммерческие банки РФ остаются ключевыми системообразующими институциональными инвесторами, чья деятельность определяет контуры и устойчивость национального рынка ценных бумаг.

Основные выводы

1. Доминирующая роль и консервативность: Коммерческие банки сохраняют доминирующее положение в финансовой системе (76% совокупных активов), а их инвестиционный портфель демонстрирует высокую консервативность: вложения достигли 25,8 трлн рублей (2024 г.), из которых почти 98% приходится на долговые ценные бумаги, преимущественно ОФЗ (более 65% от долгового сегмента).
2. Ужесточение регулирования: Нормативно-правовая база 2023-2025 гг. фокусируется на повышении надежности и защите инвесторов. Критически важными стали новые подходы к оценке рыночного риска (Решение ЦБР от 26.12.2023) и требование индивидуализации стратегий доверительного управления с 2025 года (Указание № 6781-У).
3. Адаптация и девалютизация: В условиях санкций инвестиционные стратегии банков стали носить ярко выраженный адаптивный характер. Ключевым направлением стала стратегия девалютизации и переориентации на рынки АТР, что подтверждается активным участием банков, выкупивших более 2/3 всех размещенных юаневых облигаций в России.
4. Цифровизация и риски: Внедрение ИИ и Big Data радикально повышает эффективность риск-менеджмента (78% проникновения ИИ в кредитных продуктах), но одновременно актуализирует проблему кибер-рисков. Стратегический фокус ЦБР на повышение киберустойчивости является прямым ответом на эти вызовы.
5. Детализированный учет: Бухгалтерский учет операций с ценными бумагами (Положение № 385-П) требует строгого соблюдения правил, включая раздельный учет предварительных затрат (счет № 50905) и начисление НКД, что обеспечивает прозрачность и точность финансовой отчетности.

Перспективы развития деятельности коммерческих банков на фондовом рынке РФ

Стратегические направления развития финансового рынка РФ на период 2024-2026 годов, определенные Банком России, указывают на следующие перспективы для банков-инвесторов:

1. Дальнейшая девалютизация и интернационализация: Роль банков как инвесторов в новые инструменты, номинированные в валютах дружественных стран (юань, рупия), будет только усиливаться. Это требует от банков развития экспертизы в новых юрисдикциях и инструментах, а также продолжения замещения иностранных активов.
2. Фокус на внутреннем рынке капитала: Банки будут продолжать выступать основными инвесторами в российские облигации, поддерживая программу государственных заимствований (ОФЗ) и участвуя в первичном размещении акций (IPO), где доля институционалов уже достигает 60% (по данным 2024 года).
3. Усиление технологической конкуренции и кибербезопасности: Эффективность инвестиционной деятельности будет напрямую зависеть от способности банка интегрировать сложные ИИ-модели для предиктивного анализа и управления рисками, а также от уровня его киберустойчивости. Надзорное стресс-тестирование ЦБР станет постоянным элементом регуляторного контроля.
4. Расширение предложения для неквалифицированных инвесторов: После вступления в силу Указания № 6781-У банкам придется значительно улучшить качество индивидуальных инвестиционных рекомендаций и повысить прозрачность ДУ, что создаст новые требования к аналитическим и клиентским сервисам.

В заключение, инвестиционная деятельность коммерческих банков в 2023-2025 гг. характеризуется сложным балансом между выполнением регуляторных требований по ликвидности и необходимостью адаптации к геополитическим вызовам. Успех банков на современном РЦБ РФ будет зависеть от их способности к технологической модернизации, эффективному риск-менеджменту и стратегической переориентации на новые финансовые рынки.

Список использованной литературы

1. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. 461 с.
2. Боди З., Кейн А., Маркус А. Принципы инвестиций. Пер. с анг. М.: Издательский дом «Видьямс», 2004. 984 с.
3. Булатов В. В. Экономический рост и фондовый рынок: в 2 т. Т. 2. М: Наука, 2004. 254 с.
4. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М.: НТО им. Академика С.И. Вавилова, 2002. 351 с.
5. Ващенко М. Охота на одиночек и молчунов // Эксперт. 2006. №38(532). С. 130–134.
6. Вдовин А. Правила игры // Русский полис. 2005. №3. С. 84-85.
7. Воронцов В. Ожидание перелома // Эксперт Сибирь. 2006. №29(125). С. 24-26.
8. Вьюгин О. Финансовый рынок: Стратегия развития // Ведомости. 2006. 16 февраля. №27 (1554).
9. Григорьев Л., Гурвич Л., Саватюгин А. и др. Анализ и прогноз развития финансовых рынков в России. М., 2003.
10. Губейдуллина Г. Необходимо вернуть рынок в Россию (интервью с руководителем ФСФР) // Ведомости. 2006. 21 сентября. №177 (1704). С. А5.
11. Денисенко Е. Консолидация как неизбежность // Эксперт Северо-Запад. 2006. №1-2(254-255). С. 36-37.
12. Инвестиционная стратегия коммерческого банка: на примере ОАО «Сбербанк России». URL: http://esrae.ru/48/713/ (дата обращения: 22.10.2025).
13. Инвестиционные операции коммерческих банков с ценными бумагами: Цель: проанализировать инвестиционные операции коммерческих банков с ценными бумагами на примере банка «ВТБ». URL: https://www.hse.ru/edu/vkr/732857777 (дата обращения: 22.10.2025).
14. Итоги работы Банка России 2024: коротко о главном. URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/48624/itogi_2024-03-28.pdf (дата обращения: 22.10.2025).
15. Какие облигации оказались самыми доходными в этом году // Финам. 2025. 21 октября. URL: https://www.finam.ru/publications/item/kakie-obligacii-okazalis-samymi-doxodnymi-v-etom-godu-20251021-172323/ (дата обращения: 22.10.2025).
16. Колб Р.В., Родригес Р.Дж. Финансовые институты и рынки: Учебник. Пер. 2-ого амер. изд. М.: Дело и сервис, 2003. 687 с.
17. Краев А.О., Коньков И.Н., Малеев П.Ю. Рынок долговых ценных бумаг: Учебное пособие для вузов. М.: Экзамен, 2002. 512 с.
18. Кращенко Л., Онгирский К. На шаг впереди инфляции // Эксперт. 2005. №39 (485). С. 164-172.
19. Ладыгин Д. Проверка на индекс // Коммерсант Деньги. 2005. №23(528). С. 104-106.
20. Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. М.: Альпина Паблишер, 2002. 624 с.
21. Миркин Я.М., Миркин В.Я. Англо-русский толковый словарь по банковскому делу, инвестициям и финансовым рынкам. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. 422 с.
22. Миркин Я., Кудинова М. Будущая динамика российского рынка акций: взаимодействие с зарубежными рынками // Рынок ценных бумаг. 2006. № 8. С. 44-46.
23. Обзор российского финансового сектора. 2024 год. URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/50019/overview_2024.pdf (дата обращения: 22.10.2025).
24. О правовом регулировании инвестиционной деятельности на финансовых рынках и рынках ценных бумаг России // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/o-pravovom-regulirovanii-investitsionnoy-deyatelnosti-na-finansovyh-rynkah-i-rynkah-tsennyh-bumag-rossii (дата обращения: 22.10.2025).
25. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2024 год и период 2025 и 2026 годов. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_461159/ (дата обращения: 22.10.2025).
26. Положение Банка России от 16.07.2012 N 385-П «О правилах ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях, расположенных на территории Российской Федерации». URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_133316/ (дата обращения: 22.10.2025).
27. Россия: экономическое и финансовое положение // Центральный банк Российской Федерации. 2006. Февраль. 51 с.
28. Рубцов Б. Б. Современные фондовые рынки. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. 926 с.
29. Самиев П. Задача новой пятилетки // Эксперт. 2005. №18 (465). С. 116-118.
30. Сачер Б. Медленный старт медленной реформы // Рынок ценных бумаг. 2005. №12(291). С. 21-22.
31. Финансирование роста. Выбор методов в изменчивом мире. Научный доклад о политике Всемирного банка. М., 2002.
32. ЦБ хочет упразднить стандартные стратегии доверительного управления // Frank Media. 2024. 06 марта. URL: https://frankmedia.ru/2024/03/06/tsb-hochet-uprazdnit-standartnye-strategii-doveritelnogo-upravleniya/ (дата обращения: 22.10.2025).
33. ЦИФРОВИЗАЦИЯ КАК ФАКТОР ФИНАНСОВОЙ СОСТОЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ: ОБЗОР СОВРЕМЕННЫХ ТРЕНДОВ // Управленческий учет. 2024. №12. URL: https://uprav-uchet.ru/arkhiv/12-2024/7697-tsifrovizatsiya-kak-faktor-finansovoj-sostoyatelnosti-kommercheskikh-bankov-obzor-sovremennykh-trendov (дата обращения: 22.10.2025).