Центральные банки в фокусе: Сравнительный анализ кредитования коммерческих банков Банком Англии и Банком России в современных условиях

В динамичном мире глобальных финансов центральные банки выступают краеугольным камнем стабильности, незримо, но мощно формируя экономический ландшафт каждой страны. Сегодня, когда мировая экономика сталкивается с беспрецедентными вызовами — от геополитических напряжений и санкций до стремительной цифровой трансформации и экзистенциальной угрозы изменения климата — роль этих институтов становится критически важной.

Как Бастион на Темзе и Страж на Неглинной, Банк Англии и Банк России, каждый со своей уникальной историей и мандатом, оказывают решающее влияние на кредитную систему, а через нее — на жизнь миллионов предприятий и граждан. Однако их методы, инструменты и даже философия регулирования могут значительно отличаться, отражая как исторические, так и современные экономические и политические реалии.

Данная курсовая работа призвана деконструировать и углубленно исследовать деятельность центральных банков Англии и России по кредитованию коммерческих банков. Мы проведем тщательный сравнительный анализ их инструментов, методов и влияния на кредитную систему, актуализируя данные до октября 2025 года. Цель — не просто выявить сходства и различия, но и понять, как эти два фундаментальных института адаптируются к новой реальности, обеспечивая финансовую стабильность и поддерживая экономический рост. Структура работы последовательно проведет нас через институциональные особенности, арсенал денежно-кредитной политики, специфику кредитных систем, динамику кредитования, а также актуальные вызовы и перспективы, предлагая всесторонний и детализированный взгляд на две ключевые финансовые державы.

Институциональная эволюция и современная структура центральных банков: Банк Англии и Банк России

История центральных банков — это история формирования национальных экономик, их вызовов и триумфов. От первых торговых гильдий до современных цифровых платформ, эти институты всегда были в центре денежного обращения и кредитования. Понимание их эволюции и нынешней структуры позволяет глубже осознать специфику их подходов к кредитованию коммерческих банков, и как эти подходы формируют финансовую стабильность.

Исторический путь и основополагающие принципы

Начнем наше погружение с Банка Англии, который, будучи основанным в 1694 году, занимает почетное второе место среди старейших центральных банков мира. Его предшественником является Риксбанк Швеции (Sveriges Riksbank), основанный в 1668 году. Изначально созданный как частный банк для финансирования войн и поддержки правительства, Банк Англии постепенно трансформировался, взяв на себя функции эмиссии банкнот, управления золотовалютными резервами и, что особенно важно для нашего исследования, обеспечения ликвидности для других банков. Эта эволюция отражает путь от частного предприятия к государственному институту, несущему ответственность за монетарную и финансовую стабильность целой страны. Его основополагающие принципы всегда были тесно связаны с поддержанием устойчивости национальной валюты и обеспечением стабильного функционирования финансовой системы, что исторически заложило фундамент его роли как кредитора последней инстанции.

В то же время, Банк России, учрежденный в 1860 году как Государственный банк Российской империи, прошел куда более драматичный и прерывистый путь. Через революции, мировые войны и смену экономических систем его функции и структура неоднократно менялись: от государственного коммерческого банка до эмиссионного центра в условиях плановой экономики и, наконец, до современного независимого центрального банка. Эта история во многом объясняет его адаптивность и уникальный набор инструментов, разработанных для специфических российских условий. Несмотря на различия в стартовых позициях и вехах развития, оба института пришли к схожей миссии — быть якорем финансовой стабильности, хотя и с разными акцентами и методами реализации этой миссии, что критически важно для понимания текущего положения дел.

Законодательная база и система управления

Действенность любого центрального банка зиждется на прочной правовой основе, определяющей его мандат, полномочия и степень независимости. Для Банка Англии таким краеугольным камнем является Закон о Банке Англии 1998 года (The Bank of England Act 1998). Этот документ не только закрепил его независимость в формулировании денежно-кредитной политики, но и обеспечил законодательную основу для деятельности Комитета по денежно-кредитной политике (Monetary Policy Committee, MPC), ответственного за установление учетной ставки. В рамках этого закона была также реформирована система управления Банком через его Совет директоров (Court of Directors). В его состав входят управляющий, заместители управляющего (по финансовой стабильности, денежно-кредитной политике, пруденциальному регулированию) и до девяти неисполнительных директоров. На текущую дату (октябрь 2025 года) в состав Совета входят четыре заместителя управляющего: Сара Бриден (финансовая стабильность), Клэр Ломбарделли (денежно-кредитная политика), сэр Дэйв Рамсден (рынки и банковская деятельность) и Сэм Вудс (пруденциальное регулирование, а также генеральный директор PRA). Совет директоров занимается операционным управлением Банком, но не вмешивается в процесс формулирования денежно-кредитной политики, подчеркивая функциональную независимость MPC.

Банк России, в свою очередь, руководствуется Конституцией Российской Федерации и Федеральным законом №86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 10 июля 2002 года. Этот закон четко определяет статус, цели, функции и полномочия Банка России, закрепляя за ним роль независимого от органов государственной власти института. Управление Банком России осуществляется Председателем и Советом директоров. Важную роль играет Национальный финансовый совет, состоящий из двенадцати человек: Председателя Банка России, двух представителей от Совета Федерации, трех представителей от Государственной Думы, трех представителей от Президента Российской Федерации и трех представителей от Правительства Российской Федерации. Члены Национального финансового совета, за исключением Председателя, не являются постоянными сотрудниками Банка и не получают за эту деятельность оплату. Это подчеркивает коллегиальный характер контроля и учета широкого спектра интересов, обеспечивая прозрачность и подотчетность. Ежегодно, не позднее 15 мая, Банк России представляет свой годовой отчет в Государственную Думу, который затем публикуется не позднее 15 июля. Этот отчет включает детализированную информацию о деятельности Банка, управлении ценными бумагами, формировании и использовании резервов, расходах на содержание служащих, исполнении сметы капитальных вложений и объеме сделок с ценными бумагами на организованных торгах, что демонстрирует высокий уровень открытости.

Распределение функций и надзорные полномочия

Развитие финансовых рынков и рост системных рисков потребовали от центральных банков постоянной адаптации своих функций, особенно в части надзора. В Великобритании после мирового финансового кризиса произошла существенная реструктуризация надзорных полномочий. Ответственность за надзор и контроль банков, ранее переданная от Банка Англии Управлению по финансовым услугам (FSA) в соответствии с Законом о Банке Англии 1998 года, была вновь возвращена в лоно центрального банка. После упразднения FSA 1 апреля 2013 года, его функции были разделены между двумя новыми ведомствами:

• Управление по пруденциальному регулированию (Prudential Regulation Authority, PRA), действующее как независимое подразделение Банка Англии, отвечает за пруденциальное регулирование системно значимых финансовых учреждений. Это означает, что PRA следит за тем, чтобы банки и другие финансовые организации обладали достаточным капиталом и ликвидностью для покрытия рисков.
• Управление по финансовому регулированию и надзору (Financial Conduct Authority, FCA) взяло на себя большинство функций регулирования поведения на рынке, защищая интересы потребителей и обеспечивая честность и прозрачность на финансовых рынках.

Кроме того, был создан Комитет по финансовой политике (Financial Policy Committee, FPC) Банка Англии, задача которого — надзор за макроэкономическими рисками и обеспечение общей стабильности финансовой системы. Таким образом, Банк Англии взял на себя значительно большую ответственность за банковский надзор, консолидировав макропруденциальные и микропруденциальные функции.

Банк России также обладает широкими функциями по регулированию и надзору в банковском секторе, которые являются одной из его основных задач, отраженных в годовых отчетах. Его деятельность направлена на поддержание стабильности всей финансовой системы Российской Федерации. Банк России устанавливает правила банковской деятельности, осуществляет лицензирование, контроль и надзор за кредитными организациями, а также разрабатывает и применяет меры по поддержанию их устойчивости. В отличие от Банка Англии, Банк России сохранил комплексный подход к надзору, не разделяя его на отдельные институты, но постоянно совершенствуя методики и регуляторную базу в ответ на вызовы времени.

Сравнивая институциональные структуры, можно выделить общую тенденцию к усилению роли центральных банков в обеспечении финансовой стабильности и надзоре. Однако различия в их организации (децентрализованный надзор в Великобритании через PRA и FCA против централизованного подхода Банка России) отражают исторические прецеденты, национальные особенности и приоритеты в управлении рисками. Что это значит для рынка? Это определяет различные подходы к риск-менеджменту и гибкости финансовой системы в условиях шоков.

Инструменты и методы денежно-кредитной политики в контексте кредитования коммерческих банков

Денежно-кредитная политика (ДКП) — это не просто набор технических операций, это тонкий механизм, посредством которого центральный банк или правительство страны влияют на количество денег в экономике и стоимость заимствований. Эти действия напрямую затрагивают коммерческие банки, определяя их способность кредитовать предприятия и население. Давайте рассмотрим арсенал инструментов Банка Англии и Банка России, уделяя особое внимание их влиянию на кредитование.

Ключевые процентные ставки и операции на открытом рынке

Центральное место в арсенале любого центрального банка занимают процентные ставки. Они являются своего рода «пульсом» экономики, сигнализируя о стоимости денег и влияя на инвестиционные решения.

Банк Англии оперирует учетной ставкой (Bank Rate), которая является ключевой ставкой для всех других процентных ставок в фунтах стерлингов. Это та ставка, которую Банк Англии платит по депозитам, размещенным у него коммерческими банками. Изменяя эту ставку, Банк Англии регулирует стоимость заимствований для коммерческих банков, что, в свою очередь, влияет на ставки по кредитам и депозитам для конечных заемщиков и вкладчиков. Таким образом, учетная ставка является мощным рычагом для контроля инфляции и стимулирования или сдерживания экономической активности.

Банк России использует ключевую ставку как основной индикатор стоимости денег в экономике. Она была введена Банком России 13 сентября 2013 года и является процентной ставкой по основным операциям Банка России по регулированию ликвидности банковского сектора. Подобно учетной ставке Банка Англии, ключевая ставка Банка России воздействует на инфляцию, процентные ставки на межбанковском рынке и, как следствие, на валютный курс и объем кредитования в экономике. Высокая ключевая ставка делает заимствования для коммерческих банков более дорогими, что снижает их стимул к кредитованию и замедляет рост денежной массы. Низкая ставка, напротив, стимулирует кредитную активность.

Помимо процентных ставок, оба центральных банка активно используют операции на открытом рынке (ОООР). Это деятельность центрального банка по купле и продаже ценных бумаг (обычно государственных облигаций) на открытом рынке для воздействия на денежную массу и объем кредитов.

• Банк Англии осуществляет эти операции для управления ликвидностью в банковской системе и поддержания своей учетной ставки. Например, покупка ценных бумаг вливает ликвидность в систему, а продажа — изымает ее.
• Банк России также активно применяет операции на открытом рынке для регулирования денежной массы и ликвидности. К основным видам относятся операции по расширению (покупка ценных бумаг) и изъятию (продажа ценных бумаг) ликвидности, а также прямые операции по покупке/продаже государственных ценных бумаг без обязательств обратной продажи/выкупа. Кроме того, Банк России использует другие инструменты, такие как предоставление кредитов под залог ценных бумаг и других активов, операции с чеками и векселями, валютные операции и операции с драгоценными металлами.

Инструмент	Банк Англии (Bank of England)	Банк России (Central Bank of Russia)
Ключевая ставка	Учетная ставка (Bank Rate)	Ключевая ставка
Цель ставки	Процентная ставка по депозитам коммерческих банков, ключевая для всех других ставок в фунтах стерлингов	Основной индикатор стоимости денег, воздействие на инфляцию, процентные ставки и валютный курс
Операции на открытом рынке	Покупка/продажа государственных ценных бумаг для управления ликвидностью и поддержания Bank Rate	Покупка/продажа ценных бумаг для расширения/изъятия ликвидности, прямые операции с ГЦБ, операции с чеками/векселями, валютные операции, операции с драгметаллами
Влияние на кредитование	Прямое влияние на стоимость заимствований для коммерческих банков, что определяет их кредитную активность	Прямое влияние на стоимость заимствований для коммерческих банков, регулирование денежной массы и объема кредитов

Операции рефинансирования и экстренная ликвидность

В дополнение к общим механизмам регулирования ликвидности, центральные банки предоставляют коммерческим банкам возможности для получения финансирования напрямую, что называется рефинансированием. Рефинансирование — это процесс, при котором центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам для пополнения их ликвидности, особенно в условиях дефицита денежных средств.

Банк России активно использует разнообразные инструменты рефинансирования, которые можно условно разделить на две основные группы:

1. Кредиты под залог рыночных активов: Сюда относятся кредиты, обеспеченные ценными бумагами из так называемого «Ломбардного списка» Банка России. Эти кредиты могут быть внутридневными, овернайт (на одну ночь) или классическими ломбардными кредитами.
   • Ломбардный кредит Банка России — это краткосрочный кредит, предоставляемый коммерческим банкам под залог государственных ценных бумаг. С 25 марта 2022 года максимальный срок предоставления таких кредитов был увеличен до 90 дней (ранее — 1 день), что дает банкам большую гибкость. Процентная ставка по таким кредитам на срок от 2 до 90 дней равна ключевой ставке Банка России, увеличенной на 1 процентный пункт, и является плавающей. Обеспечением могут быть государственные ценные бумаги, соответствующие определенным требованиям, включая их учет на счете ДЕПО, принадлежность банку на праве собственности и срок погашения не ранее чем через 10 календарных дней после срока погашения кредита.
2. Кредиты под залог нерыночных активов или поручительств: В эту группу входят кредиты, обеспеченные векселями, правами требования по кредитным договорам. Они также могут быть внутридневными, овернайт или кредитами по фиксированной ставке.

Эти инструменты позволяют Банку России гибко управлять ликвидностью банковской системы, предотвращая системные сбои и поддерживая стабильность. Каков же главный результат такой гибкости? Она позволяет оперативно реагировать на изменения рыночной конъюнктуры и минимизировать риски для финансовой системы.

Банк Англии также предоставляет ликвидность коммерческим банкам, но его подходы, особенно в кризисные периоды, часто ассоциируются с функцией кредитора последней инстанции. Эта роль означает, что Банк Англии готов предоставлять экстренную ликвидность соответствующим фирмам Великобритании для снижения затрат на сбои в критически важных финансовых услугах, особенно в периоды повышенной неопределенности или рыночных дисфункций. В обычных условиях Банк Англии предлагает операции на открытом рынке и постоянные возможности доступа к ликвидности, чтобы коммерческие банки могли управлять своими краткосрочными потребностями в финансировании. Это может включать предоставление средств под залог широкого спектра активов. Различия в терминологии и деталях механизмов отражают специфику правовых систем и сложившихся практик, но общая цель — поддержание ликвидности и предотвращение паники — остается неизменной.

Количественное смягчение и сворачивание программ

В периоды серьезных экономических потрясений или дефляционных угроз, когда традиционные инструменты ДКП (например, снижение процентных ставок до околонулевых значений) исчерпывают свой потенциал, центральные банки могут прибегать к нетрадиционным мерам. Одной из таких мер является количественное смягчение (Quantitative Easing, QE).

Банк Англии активно использовал политику количественного смягчения с 2009 по 2021 год. Суть QE заключается в масштабной покупке центральным банком долгосрочных государственных облигаций и других активов на открытом рынке. Цель — не только влить ликвидность в экономику, но и снизить долгосрочные процентные ставки, стимулируя инвестиции и потребление. QE стало ответом на мировой финансовый кризис 2008 года и последующие экономические вызовы, помогая предотвратить глубокую рецессию и стимулировать восстановление.

Однако политика QE не является бессрочной. С февраля 2022 года Банк Англии начал процесс сворачивания программы покупки активов. Это означало прекращение реинвестирования средств от погашаемых государственных и корпоративных облигаций. Более того, с сентября 2022 года Банк Англии перешел к активным продажам активов из своего портфеля, что является шагом к нормализации баланса центрального банка и ужесточению денежно-кредитной политики. Этот процесс, известный как количественное ужесточение (Quantitative Tightening, QT), направлен на изъятие избыточной ликвидности из системы и борьбу с инфляционным давлением.

Банк России, в силу иных экономических условий и структуры рынка, не применял политику количественного смягчения в том же масштабе, что и Банк Англии. Его основной акцент всегда был на управлении ликвидностью через операции рефинансирования и операции на открытом рынке, а также на инфляционном таргетировании. В периоды кризисов Банк России предоставлял целевое рефинансирование для поддержки отдельных секторов или банков, но это отличалось от масштабной программы покупки активов, характерной для QE. Тем не менее, в условиях внешних шоков и санкций, Банк России адаптировал свои инструменты, например, увеличив сроки ломбардных кредитов, что можно рассматривать как своего рода адаптивную меру, направленную на поддержание стабильности и ликвидности в банковском секторе.

Сравнивая эти подходы, мы видим, что Банк Англии, действуя в условиях более развитого и глубокого рынка государственных облигаций, активно использовал QE как инструмент для воздействия на долгосрочные ставки. Банк России же, столкнувшись с другой спецификой финансового рынка и более высокими инфляционными рисками, сосредоточился на более традиционных и точечных инструментах регулирования ликвидности. Какие уроки можно извлечь из этих различий для будущих экономических кризисов?

Особенности кредитных систем и влияние центральных банков: Сравнительный аспект

Кредитная система любой страны — это сложный живой организм, эволюционирующий под влиянием исторических, экономических и регуляторных факторов. Центральные банки, выступая в роли ее сердца и мозга, оказывают на нее фундаментальное воздействие, определяя как ее структуру, так и степень устойчивости.

Структура банковских систем и роль центральных банков

Банковская система большинства современных экономик является двухуровневой. На верхнем уровне всегда находится центральный банк, выполняющий функции монетарного регулирования, эмиссии денег и надзора. На нижнем уровне — коммерческие и специализированные банки, которые осуществляют непосредственное обслуживание клиентов, принимают депозиты и выдают кредиты.

Великобритания является ярким примером высокоразвитой двухуровневой банковской системы. На верхнем уровне доминирует Банк Англии, а на нижнем — множество коммерческих и специализированных кредитных институтов. Кредитная система Великобритании характеризуется высокой степенью специализации. Помимо универсальных коммерческих банков, здесь функционируют:

• Торговые банки: специализируются на корпоративном финансировании, слияниях и поглощениях.
• Учетные дома: исторически играли роль посредников на денежном рынке, сейчас их функции изменились.
• Иностранные банки: активно представлены в Лондоне, что подчеркивает глобальный характер финансового центра.
• Строительные общества: традиционно специализируются на ипотечном кредитовании.
• Кредитные союзы и финансовые дома: занимаются потребительским кредитованием и лизингом.

Важной особенностью британской банковской системы является высокая степень концентрации. Исторически «Большая четверка» лондонских клиринговых банков (например, National Westminster, Barclays, Midland/HSBC и Lloyds) контролировала большинство депозитно-ссудных операций, что создает как преимущества (эффективность, масштабы), так и потенциальные риски (системная значимость). До 1979 года в Великобритании отсутствовало специальное законодательство, регулирующее банковскую деятельность, и контроль Банка Англии носил преимущественно неофициальный характер. Однако с принятием Закона о банковской деятельности 1979 года, а затем и Закона 1987 года, полномочия Банка Англии по надзору были законодательно закреплены и расширены.

Банковская система России также является двухуровневой, где Банк России занимает верхний уровень, а коммерческие банки — нижний. Российская система, в отличие от британской, пережила более короткий период рыночной экономики, и ее развитие было сопряжено с быстрой трансформацией и адаптацией. Хотя также наблюдается высокая концентрация активов в руках нескольких крупных государственных и частных банков, уровень специализации кредитных институтов, возможно, не столь глубок, как в Великобритании.

Роль центральных банков в этих системах заключается не только в монетарном регулировании, но и в обеспечении стабильности. Они устанавливают правила игры, лицензируют, надзирают и, что критически важно, выступают в качестве кредиторов последней инстанции, предотвращая панику и системные кризисы.

Обеспечение финансовой стабильности и макропруденциальная политика

Обеспечение финансовой стабильности является ключевой задачей для любого центрального банка. Это подразумевает не только предотвращение банкротств отдельных банков, но и защиту всей финансовой системы от системных рисков, способных подорвать экономику.

Банк Англии играет центральную роль в этом процессе. Он выявляет, отслеживает и снижает системные риски для финансовой системы страны. Для этого был создан Комитет по финансовой политике (Financial Policy Committee, FPC), который устанавливает макропруденциальную политику. Макропруденциальная политика направлена на снижение рисков для финансовой системы в целом, а не для отдельных институтов. Это может включать установление требований к капиталу и ликвидности, а также использование инструментов для сдерживания чрезмерного роста кредитования или пузырей на рынках активов. FPC регулярно публикует Отчеты о финансовой стабильности (Financial Stability Reports), в которых анализируются ключевые риски и предлагаются меры по их минимизации.

Влияние Банка России на кредитную систему также направлено на поддержание финансовой стабильности, которая является одной из его основных задач, отраженных в годовых отчетах. Эти отчеты содержат не только информацию о деятельности самого Банка, но и подробный анализ состояния экономики и финансового сектора Российской Федерации. Банк России использует различные инструменты и подходы для обеспечения стабильности, включая:

• Надзор и регулирование: Установление стандартов для банков, контроль за их соблюдением, своевременное выявление и устранение рисков.
• Системное стресс-тестирование: Оценка устойчивости банковского сектора к гипотетическим, но серьезным экономическим шокам.
• Макропруденциальные меры: Например, установление надбавок к капиталу для системно значимых банков, ограничение долговой нагрузки заемщиков.

Таким образом, оба центральных банка активно используют макропруденциальные инструменты, но с учетом специфики своих финансовых рынков и институциональных структур.

Влияние на ликвидность и системные риски

Ликвидность — это кровь финансовой системы. Ее недостаток может привести к кризисам, а избыток — к инфляции и пузырям. Центральные банки активно управляют ликвидностью, а также выступают в роли кредитора последней инстанции (КПО).

Банк Англии является ярким примером КПО. Он готов предоставлять ликвидность соответствующим фирмам Великобритании для снижения сбоев в критически важных финансовых услугах, особенно в периоды высокой неопределенности или рыночных дисфункций. Эта функция является ключевой для предотвращения панических изъятий средств и коллапса банковской системы. Предоставление экстренной ликвидности, как правило, осуществляется под залог высококачественных активов и по штрафным ставкам, чтобы избежать морального риска. Банк Англии также регулярно публикует информацию о своих операциях по управлению ликвидностью, обеспечивая прозрачность своих действий.

Банк России также выполняет функцию кредитора последней инстанции для российских коммерческих банков. В условиях внешних шоков или внутренних финансовых напряжений он предоставляет ликвидность, чтобы предотвратить дестабилизацию банковского сектора. Как было упомянуто ранее, Банк России использует для этого широкий спектр инструментов рефинансирования, включая ломбардные кредиты и кредиты под залог нерыночных активов. Влияние Банка России на ликвидность банковского сектора постоянно отслеживается и анализируется в его ежемесячных балансах и годовых отчетах, что позволяет оценить динамику и структуру денежной массы, а также эффективность предпринимаемых мер.

Сравнительный аспект показывает, что оба центральных банка признают критическую важность управления ликвидностью и роли кредитора последней инстанции. Различия заключаются в деталях используемых инструментов и частоте их применения, что обусловлено спецификой и глубиной национальных финансовых рынков, а также характером возникающих рисков.

Масштабы, динамика кредитования и управление процентными ставками: Актуальный анализ

Управление процентными ставками — одна из самых видимых и обсуждаемых функций центральных банков. Эти решения напрямую влияют на стоимость денег в экономике, динамику кредитования и, в конечном итоге, на инфляцию и экономический рост. Рассмотрим актуальное состояние дел в Банке Англии и Банке России по состоянию на октябрь 2025 года.

Динамика ключевых ставок и факторы их изменения

Процентные ставки являются мощным инструментом для управления экономикой. Их изменения отражают как текущие экономические условия, так и ожидания центральных банков относительно будущего.

Банк Англии устанавливает процентные ставки с основной целью — поддерживать инфляцию на уровне 2% в среднесрочной перспективе. По состоянию на сентябрь 2025 года, учетная ставка Банка Англии составляет 4%. Это решение было принято Комитетом по денежно-кредитной политике на заседании, завершившемся 17 сентября 2025 года. Важно отметить, что это произошло после снижения ставки на 0,25 процентных пункта в августе 2025 года, которое стало третьим снижением ставки в 2025 году. Исторически учетная ставка Банка Англии демонстрировала значительные колебания: от самого низкого показателя в 0,1% в марте 2020 года (в ответ на пандемию COVID-19) до рекордных 17% в ноябре 1979 года (в условиях высокой инфляции). Решения по ставкам Банк Англии принимает на основе комплексного экономического анализа и прогнозов инфляции, изложенных в ежеквартальных отчетах по денежно-кредитной политике (Monetary Policy Report). Факторы, влияющие на эти решения, включают инфляционное давление, рост ВВП, ситуацию на рынке труда и глобальные экономические тренды.

Банк России также активно использует ключевую ставку для воздействия на экономику. По состоянию на 10 октября 2025 года, ключевая ставка Банка России составляет 17,00% годовых. Это решение было принято Советом директоров Банка России 12 сентября 2025 года, когда ставка была снижена на 100 базисных пунктов (1 процентный пункт). Высокий уровень ключевой ставки в России отражает текущую макроэкономическую ситуацию, в частности, относительно высокую инфляцию и необходимость охлаждения инфляционных ожиданий. Основные факторы, влияющие на решения Банка России, включают инфляцию (таргет 4%), инфляционные ожидания, динамику внутреннего спроса и кредитования, а также внешние условия и геополитические риски.

Показатель	Банк Англии (сентябрь 2025)	Банк России (октябрь 2025)
Ключевая/Учетная ставка	4%	17%
Динамика в 2025 году	Три снижения, последнее в августе	Снижение на 100 б.п. в сентябре
Исторический минимум	0,1% (март 2020)	— (введена в 2013)
Исторический максимум	17% (ноябрь 1979)	— (введена в 2013)
Цель инфляции	2%	4%

Примечание: Данные по историческим минимумам/максимумам ключевой ставки Банка России приводятся с момента ее введения в 2013 году.

Объемы и структура кредитования коммерческих банков

Кредитование коммерческих банков центральными банками — это индикатор ликвидности и устойчивости финансовой системы. Эти операции предоставляют банкам необходимые средства для поддержания своей деятельности и дальнейшего кредитования реального сектора экономики.

Банк Англии регулярно предоставляет ликвидность соответствующим фирмам Великобритании, особенно в периоды высокой неопределенности или рыночных дисфункций. Эти операции, хотя и не всегда публично детализируются в разрезе каждого заемщика, отражаются в балансе Банка и его регулярных отчетах. Цель — не прямое финансирование, а обеспечение стабильности и предотвращение системных сбоев. Информация о масштабах и динамике таких операций агрегируется в финансовых отчетах Банка Англии и отчетах о финансовой стабильности.

Банк России ежемесячно публикует свой баланс, а его годовые отчеты содержат обобщенные данные об операциях, включая динамику и структуру денежной массы, а также детальный обзор макроэкономической ситуации и финансового сектора. Годовой отчет Банка России за 2024 год был утвержден Советом директоров 27 марта 2025 года, и он предоставляет ценную информацию о масштабах и структуре кредитования коммерческих банков. Эти данные позволяют анализировать, как Банк России поддерживает ликвидность банковского сектора через различные инструменты рефинансирования, упомянутые ранее (ломбардные кредиты, кредиты под залог нерыночных активов).

Важно отметить, что прямое сравнительное сопоставление объемов кредитования между двумя центральными банками может быть затруднено из-за различий в методологии учета, структуре операций и уровне детализации публикуемых данных. Однако общая тенденция к поддержанию адекватного уровня ликвидности в банковской системе прослеживается у обоих институтов.

Роль центральных банков в управлении ликвидностью

Управление ликвидностью — это постоянный процесс, который центральные банки осуществляют для обеспечения бесперебойного функционирования финансовой системы.

Банк Англии регулирует ликвидность банковского сектора, используя свою учетную ставку и операции на открытом рынке. Цель — обеспечить, чтобы банки имели достаточно средств для выполнения своих обязательств и кредитования экономики, избегая при этом избыточной ликвидности, которая может привести к инфляции. Он также предоставляет экстренную ликвидность, действуя как кредитор последней инстанции, чтобы предотвратить распространение финансового стресса. Эти действия напрямую влияют на объемы кредитования коммерческих банков, так как доступность и стоимость фондирования для них меняется.

Банк России также играет ключевую роль в управлении ликвидностью банковского сектора. Через свои операции рефинансирования (ломбардные кредиты, кредиты под залог нерыночных активов) и операции на открытом рынке он абсорбирует или предоставляет ликвидность, влияя на краткосрочные процентные ставки и доступность средств для коммерческих банков. Например, увеличение сроков ломбардных кредитов (до 90 дней) является мерой, направленной на повышение стабильности банковской системы и обеспечение более предсказуемого фондирования. В условиях жесткой денежно-кредитной политики, когда ключевая ставка высока, Банк России может более активно использовать целевые инструменты рефинансирования для поддержки ликвидности отдельных сегментов рынка, если это не противоречит целям по инфляции.

И Банк Англии, и Банк России, несмотря на различия в масштабах и специфике ��воих экономик, сходятся в понимании критической важности эффективного управления ликвидностью. Их действия формируют основу, на которой строится кредитование коммерческих банков, определяя его стоимость и доступность, и тем самым оказывая существенное влияние на всю экономическую активность.

Современные вызовы и перспективы развития деятельности центральных банков

В современном мире центральные банки вынуждены адаптироваться к быстро меняющейся экономической и технологической среде. Они сталкиваются с беспрецедентными вызовами, от глобальной инфляции до климатических рисков, и должны постоянно пересматривать свои стратегии и инструменты.

Инфляционное таргетирование и борьба с инфляцией

Инфляционное таргетирование является одним из самых распространенных подходов к денежно-кредитной политике, при котором центральный банк публично объявляет целевой показатель инфляции и стремится его достичь.

Банк Англии имеет четкую основную задачу — поддержание инфляции на уровне 2% в среднесрочной перспективе. Однако реальность 2025 года показала, что это не всегда просто. Инфляция в Великобритании значительно снизилась с пика более 11% в 2022 году, но недавно снова выросла. Так, годовой уровень инфляции, измеряемый индексом потребительских цен (ИПЦ), составил 3,8% в августе 2025 года, что является самым высоким показателем с января 2024 года (4,0%). Прогнозы Банка Англии в августе 2025 года предполагали, что инфляция достигнет пика в 4,0% в сентябре 2025 года, после чего ожидается ее снижение к целевому показателю в 2% к II кварталу 2027 года. Эти колебания вызваны множеством факторов, включая рост цен на продукты питания и неопределенность, связанную с глобальными событиями и изменениями в торговой политике. Банк Англии использует учетную ставку и другие инструменты для воздействия на эти факторы, пытаясь вернуть инфляцию к целевому уровню.

Банк России также придерживается режима инфляционного таргетирования, устанавливая целевой показатель инфляции на уровне 4%. Однако в условиях внешних шоков и внутренней экономической динамики, фактическая инфляция в России зачастую превышает целевой уровень. Например, инфляция в сентябре 2025 года составила 8%. Для борьбы с инфляционным давлением Банк России вынужден поддерживать высокую ключевую ставку (17% в октябре 2025 года). Стратегия Банка России по достижению целевых показателей инфляции включает не только управление процентными ставками, но и контроль за денежной массой, управление ликвидностью банковского сектора и коммуникацию с рынком для формирования инфляционных ожиданий. Сравнение показывает, что оба центральных банка сталкиваются с трудностями в достижении своих инфляционных целей, но используют разные по агрессивности подходы, что отражает специфику их экономических условий.

Цифровая трансформация и развитие финансовых технологий

Цифровая трансформация является одним из главных трендов современности, кардинально меняя ландшафт финансовых услуг и ставя новые задачи перед центральными банками.

Банк России активно участвует в этом процессе, развивая целый ряд инициатив в области финансовых технологий:

• Единая биометрическая система (ЕБС): Для удаленной идентификации и получения услуг, что повышает доступность финансовых продуктов и удобство для потребителей.
• Цифровой профиль: Система для обмена данными между финансовыми организациями и государственными системами, упрощающая процессы для физических и юридических лиц.
• Открытые API (Application Programming Interface): Внедрение стандартов для обмена данными между банками и финтех-компаниями, что стимулирует инновации и конкуренцию.
• Искусственный интеллект (ИИ): Анализ возможностей применения ИИ для повышения эффективности надзора, анализа данных и оптимизации внутренних процессов.

Эти инициативы направлены на создание единого цифрового пространства, повышение эффективности и безопасности финансового сектора. Неужели это не является стратегическим шагом к полной цифровизации, способной изменить всю экономическую модель страны?

Банк Англии также признает важность цифровой трансформации и активно исследует ее влияние на финансовую систему. Он занимается вопросами регулирования криптовалют, стабильных монет и потенциала цифровых валют центральных банков (CBDC). Хотя детали его стратегий по внедрению конкретных цифровых систем, аналогичных российским ЕБС или Цифровому профилю, могут отличаться, общая цель — обеспечить, чтобы финансовая система была готова к новым технологиям и использовала их на благо экономики. Банк Англии также проводит исследования и консультации по вопросам будущего платежных систем и их цифровизации.

Влияние санкций на кредитную систему России

Одним из наиболее острых и специфических вызовов для Банка России и всей кредитной системы страны является воздействие международных санкций. Этот аспект является «слепой зоной» для многих сравнительных исследований, но он критически важен для понимания текущего состояния российского банковского сектора.

Санкционные ограничения оказали многогранное воздействие на кредитование коммерческих банков в России:

• Снижение доступности кредитных ресурсов: Многие международные рынки капитала стали недоступны для российских банков, что ограничило их возможности по привлечению долгосрочного и валютного фондирования. Это привело к переориентации на внутренние источники и повышению стоимости заимствований.
• Сокращение валютного кредитования: Усложнился доступ к иностранной валюте, что привело к резкому сокращению валютного кредитования как для корпоративного сектора, так и для физических лиц.
• Охлаждение необеспеченного розничного кредитования: В условиях экономической неопределенности и ограничений, банки стали более осторожными в выдаче необеспеченных потребительских кредитов, что также регулируется Банком России через макропруденциальные лимиты.
• Отключение от международных платежных систем: Отключение ряда российских банков от SWIFT и других систем стимулировало развитие национальной платежной системы «Мир», а также поиск альтернативных механизмов расчетов. Однако международная экспансия системы «Мир» столкнулась с нестабильностью из-за угрозы вторичных санкций.
• Концентрация активов в банковском секторе: Санкции способствовали дальнейшей консолидации банковского сектора, с увеличением доли крупных государственных банков.
• Риски для ИТ-инфраструктуры: Зависимость от зарубежных поставщиков программного обеспечения и оборудования создала риски для ИТ-инфраструктуры банков, что стимулировало импортозамещение и развитие собственных решений.

Экономисты оценивают, что совокупное воздействие санкционных рисков может снизить потенциал роста банковской системы России на 1,5–2 процентных пункта ВВП ежегодно (3,3–4,3 трлн рублей в текущих ценах), с накопленными потерями в финансовом секторе в размере 1,2–1,5 трлн рублей за последние два года. Банк России активно работает над минимизацией этих рисков, поддерживая финансовую стабильность и развивая отечественные финансовые технологии.

Климатические риски и «зеленое» финансирование

Изменение климата и необходимость перехода к низкоуглеродной экономике — это еще один глобальный вызов, который активно интегрируется в повестку центральных банков, особенно в развитых странах.

Банк Англии является одним из лидеров в этом направлении. Он активно пересматривает свой портфель активов для поддержки перехода к нулевому уровню выбросов парниковых газов, сохраняя при этом основную цель денежно-кредитной политики. В рамках своей Климатической переходной программы, опубликованной в июле 2023 года, Банк Англии нацелен на достижение нулевых выбросов от своих физических операций к 2050 году. Более того, в ноябре 2021 года Банк объявил о переориентации своей программы покупки корпоративных облигаций объемом 20 млрд фунтов стерлингов на «более зеленые» компании, устанавливая климатические критерии для будущих покупок. Это означает, что при равных прочих условиях, Банк Англии будет отдавать предпочтение облигациям компаний, демонстрирующих лучшие экологические показатели или активно участвующих в декарбонизации. Такие меры стимулируют частный сектор к «озеленению» своих операций и инвестиций.

Банк России также осознает значимость климатических рисков, но его подходы находятся на более ранней стадии развития. В условиях текущих геополитических и экономических вызовов, приоритеты Банка России сосредоточены на обеспечении общей финансовой стабильности и адаптации к санкционным ограничениям. Тем не менее, в долгосрочной перспективе, вопросы устойчивого финансирования и климатических рисков будут неизбежно интегрироваться в его стратегию, особенно в контексте развития национальной финансовой инфраструктуры и взаимодействия с международными партнерами. Можно ожидать, что Банк России будет постепенно развивать инструменты и подходы, направленные на оценку и управление климатическими рисками в финансовом секторе.

Стресс-тестирование и устойчивость банковского сектора

Стресс-тестирование является критически важным инструментом для оценки устойчивости банковского сектора к неблагоприятным экономическим шокам.

Банк Англии регулярно проводит системные сценарные стресс-тесты для улучшения понимания поведения банков и небанковских финансовых учреждений в условиях стресса. Цель — выяснить, как их поведение может усиливать шоки на финансовых рынках Великобритании. Начиная с 2025 года, Банк Англии проводит комплексные «Стресс-тесты банковского капитала» раз в два года, а в промежуточные годы — менее обременительные «настольные стресс-тесты».

• «Стресс-тест банковского капитала 2025 года»: Запущен 24 марта 2025 года для семи крупнейших и наиболее системных банков и строительных обществ Великобритании. Тест включает гипотетический сценарий, охватывающий 5-летний горизонт, начинающийся в конце декабря 2024 года. Сценарий оценивает устойчивость к глубоким рецессиям в Великобритании и мировой экономике, значительному падению цен на активы, росту мировых процентных ставок и стрессовому уровню издержек, связанных с неправомерным поведением. Результаты этого теста планируется опубликовать в IV квартале 2025 года.
• «Настольный стресс-тест 2024 года»: Результаты были опубликованы 29 ноября 2024 года. Он включал сценарии шока предложения (рост процентной ставки до 9% и инфляция) и шока спроса (рецессия, падение процентной ставки до 0,1%).

Такие тесты позволяют Банку Англии выявлять потенциальные уязвимости, оценивать достаточность капитала и ликвидности банков, а также разрабатывать меры по повышению их устойчивости.

Банк России также активно применяет практику стресс-тестирования, хотя детали методологии и публичность результатов могут отличаться. Стресс-тесты в России направлены на оценку способности банковского сектора выдерживать различные макроэкономические шоки, такие как резкое падение цен на нефть, ослабление рубля, снижение ВВП или рост процентных ставок. Эти тесты помогают Банку России выявлять слабые места в отдельных банках и в системе в целом, а также принимать регуляторные решения, например, по ужесточению требований к капиталу или резервам.

Сравнивая подходы, можно отметить, что оба центральных банка используют стресс-тестирование как важнейший инструмент макропруденциальной политики, но Банк Англии демонстрирует более высокую степень детализации и публичности своих сценариев и результатов, что способствует повышению доверия и прозрачности финансовой системы.

Заключение

Путешествие по лабиринтам деятельности Банка Англии и Банка России по кредитованию коммерческих банков раскрыло сложную панораму взаимодействия исторических традиций, законодательных мандатов, инновационных инструментов и адаптации к беспрецедентным вызовам современности. Наш сравнительный анализ, актуализированный до октября 2025 года, позволил выявить как глубокие сходства в фундаментальных целях, так и значимые различия в их реализации.

Оба центральных банка, несмотря на разницу в веках становления и исторических путях, единодушны в своей главной миссии: поддержание ценовой и финансовой стабильности.

Банк Англии, с его почти 330-летней историей, демонстрирует эволюцию от частного банка к комплексному регулятору, консолидировавшему макро- и микропруденциальный надзор через PRA и FCA после реструктуризации FSA. Банк России, пройдя через кардинальные трансформации, сохранил централизованный надзор, активно развивая Национальный финансовый совет для коллегиального контроля. Законодательная база — Закон о Банке Англии 1998 года и ФЗ №86-ФЗ для Банка России — четко определяет их независимость и полномочия, но детали управления и распределения функций существенно разнятся.

В арсенале денежно-кредитной политики оба института оперируют ключевыми процентными ставками (учетная ставка в Англии, ключевая ставка в России) и операциями на открытом рынке для регулирования ликвидности. Однако Банк Англии активно прибегал к масштабному количественному смягчению (QE) в ответ на глобальные кризисы, а затем приступил к его сворачиванию с 2022 года. Банк России, сталкиваясь с иной спецификой рынка и инфляционными рисками, сосредоточен на более точечных инструментах рефинансирования, таких как ломбардные кредиты с увеличенными сроками, без использования полномасштабного QE.

Кредитные системы Великобритании и России, будучи двухуровневыми, демонстрируют различия в структуре и степени специализации. Британская система характеризуется высокой концентрацией и развитой инфраструктурой специализированных институтов, а Банк Англии активно использует Комитет по финансовой политике (FPC) для макропруденциального регулирования. Банк России, в свою очередь, через комплексный надзор и макропруденциальные меры также стремится к обеспечению финансовой стабильности, адаптируя свои подходы к национальным условиям. Оба выступают в роли кредитора последней инстанции, однако методы и публичность этих операций могут отличаться.

Актуальный анализ масштабов и динамики кредитования показывает, что процентные ставки, хотя и устанавливаются с одной целью — контроль инфляции — значительно разнятся: 4% в Банке Англии (сентябрь 2025) против 17% в Банке России (октябрь 2025). Эти различия отражают разную динамику инфляционного давления и экономические стратегии. Банк Англии, в условиях снижения инфляции, уже трижды снижал ставку в 2025 году, тогда как Банк России, борясь с более высокой инфляцией (8% в сентябре 2025 против 3,8% в Великобритании), поддерживает более жесткую политику.

Наконец, современные вызовы формируют новую повестку для центральных банков. Цифровая трансформация активно внедряется в обоих случаях, но Банк России показывает более системный подход к созданию национальной цифровой инфраструктуры (ЕБС, Цифровой профиль). Воздействие санкций на кредитную систему России стало критической «слепой зоной» для конкурентного анализа, но мы детально раскрыли его влияние на доступность кредитов, развитие платежных систем и ИТ-инфраструктуру. В то же время, Банк Англии лидирует в интеграции климатических рисков и «зеленого» финансирования в свою политику, переориентируя портфели активов и устанавливая климатические критерии. Стресс-тестирование, активно применяемое Банком Англии с подробными публичными сценариями, также является важным инструментом обеспечения устойчивости, в то время как Банк России также проводит подобные оценки, адаптируя их к своей специфике.

В заключение, сравнительный анализ Банка Англии и Банка России по кредитованию коммерческих банков выявил два уникальных, но фундаментально схожих института, каждый из которых играет незаменимую роль в обеспечении финансовой стабильности и развитии национальной экономики. Их различия не являются признаком неэффективности, а скорее отражением адаптации к уникальным историческим, экономическим и геополитическим реалиям. В условиях глобальных перемен, их способность к адаптации, инновациям и поддержанию доверия остается критически важной для будущего мировой финансовой системы.

Список использованной литературы

1. Андрюшин С. А. Банковские системы Великобритании, Франции и Германии: история и современность // Очерки. М.: ИЭ РАН, 2008. 126 с.
2. Банковский сектор России: некоторые актуальные вопросы регулирования // Деньги и кредит. 2013. №4. С. 3-6.
3. Банковское дело: учебник для бакалавров / Е. Ф. Жуков, Ю. А. Соколов, Е. Б. Стародубцева [и др.]; под ред. Е. Ф. Жукова, Ю. А. Соколова. М.: Юрайт, 2012. 591 с.
4. Бондаренко В. А. Влияние денежно-кредитной политики Банка России на параметры банковской системы // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2013. №29 (167). С. 30-37.
5. Деньги, кредит, банки: учебник / под ред. О. И. Лаврушина. М.: КноРус, 2010. 560 с.
6. Измалкова Е. А. Центральный банк в системе рефинансирования коммерческих банков // Вестник Оренбургского государственного университета. 2010. № 1 (119).
7. Костерина Т. М. Банковское дело: учеб.-практ. пособие. М.: Изд. центр Евразийского открытого института, 2009. 360 с.
8. Малеева А. В. Анализ деятельности коммерческого банка: учеб. пособие. Ставрополь: СевКавГТУ, 2008. 497 с.
9. О банках и банковской деятельности: Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-ФЗ (ред. от 19.05.2013).
10. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2013 год и на период 2014 и 2015 годов. URL: http://www.cbr.ru (дата обращения: 12.10.2025).
11. Поддубный Е. М. Современная структура, цели и задачи Банка Англии в финансовой системе Великобритании // Вестник ДГТУ. 2012. № 2 (63), вып. 1.
12. Смирнова О. В. О влиянии денежно-кредитной политики на величину прибыли Банка России // Финансы и кредит. 2012. № 42 (522). С. 13-18.
13. Стариков Н. Национализация рубля. Путь к свободе России. Питер, 2013.
14. Федеральный закон от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».
15. Электронная энциклопедия «Википедия». URL: http://ru.wikipedia.org (дата обращения: 12.10.2025).
16. Электронный словарь «Академик». URL: http://dic.academic.ru (дата обращения: 12.10.2025).
17. Энциклопедия экономиста. URL: http://www.grandars.ru (дата обращения: 12.10.2025).
18. Bank of England Annual Report 2012. London: Bank of England, 2012. 39 p.
19. Годовой отчет Банка России. Главное. URL: https://finance.mail.ru/2025-04-09/godovoy-otchet-banka-rossii.-glavnoe-51785984/ (дата обращения: 12.10.2025).
20. Financial stability. Bank of England. URL: https://www.bankofengland.co.uk/financial-stability (дата обращения: 12.10.2025).
21. Monetary policy. Bank of England. URL: https://www.bankofengland.co.uk/monetary-policy (дата обращения: 12.10.2025).
22. Monetary Policy Report — August 2025. Bank of England. URL: https://www.bankofengland.co.uk/monetary-policy-report/2025/august-2025 (дата обращения: 12.10.2025).
23. Financial Stability Report — July 2025. Bank of England. URL: https://www.bankofengland.co.uk/financial-stability/financial-stability-report/2025/july-2025 (дата обращения: 12.10.2025).
24. Словарь терминов ломбарда – ломбардный кредит. otr-soft. URL: https://otr-soft.ru/articles/lombardnyy-kredit/ (дата обращения: 12.10.2025).
25. The Bank of England Act 1998, the Charters of the Bank and Related Documents. Bank of England. URL: https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/about/the-bank-of-england-act-1998-the-charters-of-the-bank-and-related-documents.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
26. Bank of England Base Rate 2025 — Latest Updates. Money.co.uk. URL: https://www.money.co.uk/mortgages/bank-of-england-base-rate (дата обращения: 12.10.2025).
27. What role does the Bank of England play in the UK’s financial sector? TutorChase. URL: https://tutorchase.com/answers/what-role-does-the-bank-of-england-play-in-the-uks-financial-sector (дата обращения: 12.10.2025).
28. Что такое Ломбардный кредит? Техническая Библиотека Neftegaz.RU. URL: https://neftegaz.ru/tech_lib/금융/что-такое-ломбардный-кредит/ (дата обращения: 12.10.2025).
29. Финансы и кредит: Что представляют собой операции на открытом рынке? URL: https://www.fincult.info/questions/chto-predstavlyayut-soboy-operatsii-na-otkrytom-rynke/ (дата обращения: 12.10.2025).
30. Денежно-кредитная система Великобритании. Деньги. URL: https://dengi-info.com/kredit/denezhno-kreditnaya-sistema-velikobritanii.html (дата обращения: 12.10.2025).
31. Роль и особенности операций на открытом рынке. EBC Financial Group. URL: https://www.ebc.com/ru/articles/open-market-operations/ (дата обращения: 12.10.2025).
32. Bank of England Explained: UK Financial Stability Anchor. Term Structure Academy. URL: https://termstructure.academy/bank-of-england-explained-uk-financial-stability-anchor/ (дата обращения: 12.10.2025).
33. Bank Of England Base Rate — Current, Predictions & Next Review 2025. Uswitch. URL: https://www.uswitch.com/mortgages/guides/bank-of-england-base-rate-forecast/ (дата обращения: 12.10.2025).
34. Financial stability at the Bank of England. Bank of England. URL: https://www.bankofengland.co.uk/explainers/financial-stability-at-the-bank-of-england (дата обращения: 12.10.2025).
35. Операции на открытом рынке: значение и простое определение термина. Альфа-Форекс. URL: https://alfaforex.com/trading-knowledge/glossary/operations-on-the-open-market (дата обращения: 12.10.2025).
36. Что такое Ломбардный кредит: понятие и определение термина. Точка. URL: https://tochka.com/glossary/lombardnyy-kredit/ (дата обращения: 12.10.2025).
37. Что это такое? Что обозначает ломбардный кредит? Банки Саратова. URL: https://banksar.ru/chto-takoe-lombardnyiy-kredit.html (дата обращения: 12.10.2025).
38. Операции на открытом рынке: основные понятия и термины. Финам. URL: https://www.finam.ru/encyclopedia/operations-on-the-open-market/ (дата обращения: 12.10.2025).
39. United Kingdom — Bank for International Settlements. URL: https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt2203g_annex.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
40. Monetary Policy Reports. Bank of England. URL: https://www.bankofengland.co.uk/monetary-policy/monetary-policy-reports (дата обращения: 12.10.2025).
41. United Kingdom Interest Rate. Trading Economics. URL: https://ru.tradingeconomics.com/united-kingdom/interest-rate (дата обращения: 12.10.2025).
42. Bank of England: role, governance and financial stability powers. Practical Law. URL: https://uk.practicallaw.thomsonreuters.com/w-007-8461 (дата обращения: 12.10.2025).
43. Bank of England (BoE): Role in Monetary Policy. Investopedia. URL: https://www.investopedia.com/terms/b/bankofengland.asp (дата обращения: 12.10.2025).
44. Bank of England leaves interest rate unchanged. YouTube. URL: https://www.youtube.com/watch?v=F3a7jGvH2-c (дата обращения: 12.10.2025).
45. BoE publishes latest Financial Stability Report. Global Regulation Tomorrow. 2024. URL: https://www.globalregulationtomorrow.com/2024/12/02/boe-publishes-latest-financial-stability-report/ (дата обращения: 12.10.2025).
46. Bank of England Monetary Policy Report May 2024. Poder360. URL: https://www.poder360.com.br/wp-content/uploads/2024/05/Bank-of-England-Monetary-Policy-Report-May-2024.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
47. Банковская система Великобритании (Англии). globfin.ru. URL: https://globfin.ru/articles/bank-002.htm (дата обращения: 12.10.2025).
48. Bank of England Market Operations Guide: Our objectives. Bank of England. URL: https://www.bankofengland.co.uk/markets/our-market-operations-guide/our-objectives (дата обращения: 12.10.2025).
49. Bank of England Market Operations Guide: Our tools. Bank of England. URL: https://www.bankofengland.co.uk/markets/our-market-operations-guide/our-tools (дата обращения: 12.10.2025).
50. Банковская система Великобритании. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/wikibank/bankovskaya_sistema_velikobritanii/ (дата обращения: 12.10.2025).