Эффективное управление денежными потоками — это не просто задача бухгалтерского учета, а ключевой инструмент финансовой устойчивости и предотвращения банкротства. В то время как прибыль может быть лишь учетной величиной, реальные деньги на счетах определяют способность компании выполнять обязательства и развиваться. В западных корпорациях управление денежными потоками давно стало одной из главных задач финансового менеджера, что подчеркивает актуальность этого вопроса. Целью данной работы является проведение комплексного анализа движения денежных средств на примере ПАО «Аэрофлот». Для ее достижения необходимо решить следующие задачи: изучить теоретические основы, освоить ключевые методики анализа, применить их на практике к отчетности компании и, наконец, разработать конкретные рекомендации по оптимизации денежных потоков.
Глава 1. Как теоретические основы анализа денежных потоков определяют финансовую устойчивость компании
В основе анализа лежит понятие «денежные средства» — наиболее ликвидная часть активов компании, включающая деньги в кассе, на расчетных и валютных счетах. Их можно классифицировать по различным признакам: по видам (наличные, безналичные), формам накопления и принадлежности. Понимание этой структуры является первым шагом к грамотному управлению.
Центральным документом для исследования служит «Отчет о движении денежных средств» (ОДДС). Его структура четко разделяет всю деятельность предприятия на три фундаментальных потока:
- Операционная деятельность: Основные операции, генерирующие выручку. Это поступления от клиентов и платежи поставщикам, выплата заработной платы и налогов. Именно этот поток показывает, способна ли компания зарабатывать деньги своим основным бизнесом.
- Инвестиционная деятельность: Покупка и продажа долгосрочных активов, таких как оборудование, недвижимость, а также финансовые вложения. Отрицательный поток здесь часто свидетельствует о развитии и модернизации, а положительный — о возможной продаже активов.
- Финансовая деятельность: Операции, связанные с привлечением и возвратом капитала. Это получение и погашение кредитов, выплата дивидендов, выпуск акций. Этот раздел показывает, как компания финансирует свою деятельность — за счет собственных или заемных средств.
В Российской Федерации порядок учета денежных средств и формирования ОДДС регулируется Положением по бухгалтерскому учету ПБУ 23/2011 «Отчет о движении денежных средств», которое гармонизировано с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО). Это обеспечивает сопоставимость и прозрачность данных для всех заинтересованных сторон.
Глава 2. Какие существуют ключевые подходы к анализу движения денежных средств
Для анализа данных из ОДДС в мировой и отечественной практике применяются два стандартных метода — прямой и косвенный. Они не взаимоисключают, а дополняют друг друга, давая разностороннюю картину финансового здоровья компании.
Прямой метод напрямую раскрывает основные источники поступлений (притоков) и направления расходования (оттоков) денежных средств. Он отвечает на вопросы: «Откуда пришли деньги?» и «На что они были потрачены?». Его главное преимущество — наглядность и простота в оценке общей суммы платежей и поступлений, что позволяет делать оперативные выводы о достаточности средств для покрытия текущих обязательств. Однако этот метод не показывает взаимосвязь между полученной компанией прибылью и изменением объема денежных средств.
Именно эту задачу решает косвенный метод. Он начинается с показателя чистой прибыли и путем ряда корректировок объясняет, почему финансовый результат отличается от реального изменения денежной массы. В процессе анализа чистая прибыль корректируется на величину неденежных операций (например, амортизации) и изменений в оборотном капитале (запасах, дебиторской и кредиторской задолженности). Этот метод сложнее, но он имеет огромную аналитическую ценность, вскрывая истинные причины кассовых разрывов или, наоборот, накопления денежных средств при формальных убытках.
В дополнение к этим двум подходам используется коэффициентный анализ. Это важная часть оценки, позволяющая рассчитать относительные показатели эффективности, рентабельности и достаточности денежных потоков, чтобы оценить качество управления ими в динамике и в сравнении с конкурентами.
Глава 3. Практический анализ денежных потоков на примере финансовой отчетности ПАО «Аэрофлот»
В качестве объекта для практического исследования выбрано Публичное акционерное общество «Аэрофлот — российские авиалинии», лидер гражданской авиации России. Анализ будет проводиться на основе публичной финансовой отчетности компании за период 2019-2021 годов. Эти годы включают как докризисный период, так и разгар пандемии, что делает их особенно показательными для оценки финансовой устойчивости. Основной исследовательский вопрос практической части: как трансформировались денежные потоки компании под влиянием внешних шоков и что это говорит о ее финансовом здоровье и способности адаптироваться? Используемая финансовая отчетность является надежным источником для оценки способности предприятия привлекать и использовать финансовые средства.
3.1. Исследование структуры притоков и оттоков прямым методом
Прямой метод анализа позволяет увидеть полную картину денежного оборота компании, разделив его на притоки и оттоки по трем ключевым направлениям. Анализ ОДДС ПАО «Аэрофлот» за 2019-2021 гг. показывает, как менялась структура этих потоков. В рамках операционной деятельности основными источниками притока являются поступления от продаж авиабилетов, а оттока — платежи поставщикам за топливо, аэропортовое обслуживание и оплата труда персонала.
Инвестиционная деятельность традиционно является для авиакомпании зоной потребления денежных средств, что связано с капиталоемкостью отрасли: покупка новых самолетов, модернизация парка. В кризисные периоды здесь может наблюдаться сокращение оттоков из-за заморозки инвестиционных программ. Финансовая деятельность отражает политику компании по привлечению финансирования. В стабильные годы она может быть направлена на погашение долгов и выплату дивидендов, а в кризисные — на активное привлечение кредитов и займов для покрытия кассовых разрывов от операционной деятельности. Изучение динамики чистого денежного потока (разницы между всеми притоками и оттоками) показывает, был ли анализируемый период для компании временем генерации или «проедания» денежных средств, и какая именно деятельность была основным донором или потребителем.
3.2. Как косвенный метод вскрывает связь между прибылью и реальными деньгами
Косвенный метод позволяет ответить на ключевой вопрос: почему финансовый результат, отраженный в отчете о прибылях и убытках, не равен изменению денежных средств на счетах компании. Анализ начинается с чистой прибыли (или убытка) за период, которая затем корректируется.
Первая группа корректировок — неденежные статьи. Крупнейшей из них для «Аэрофлота» является амортизация самолетов и оборудования. Это расход, который уменьшает прибыль, но не приводит к реальному оттоку денег, поэтому его сумму прибавляют обратно к прибыли. Вторая группа — изменения в оборотном капитале. Например, если у компании выросла дебиторская задолженность, это означает, что часть выручки еще не оплачена клиентами. Этот рост вычитается из прибыли, так как он «заморозил» деньги. Напротив, рост кредиторской задолженности (долгов поставщикам) означает, что компания временно пользуется их деньгами, и эта сумма прибавляется. Данные за 2019-2021 гг. показывают, что денежные средства ПАО «Аэрофлот» увеличились, но при этом наблюдался рост краткосрочных обязательств, что требовало глубокого сопоставления прибыли и денежного потока для объективной оценки ситуации.
3.3. Что говорят коэффициенты об эффективности управления денежными потоками
После структурного анализа необходимо дать количественную оценку качеству денежных потоков. Коэффициентный анализ является ключевым инструментом для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия. Для ПАО «Аэрофлот» целесообразно рассчитать несколько ключевых показателей в динамике за 2019-2021 гг.:
- Коэффициент достаточности чистого денежного потока: Показывает, в какой степени компания за счет операционной деятельности может финансировать свои потребности в обновлении активов, погашении долгов и выплате дивидендов. Его снижение сигнализирует о росте зависимости от внешнего финансирования.
- Рентабельность денежного потока: Существует несколько вариаций этого показателя, например, отношение чистого денежного потока к выручке. Он демонстрирует, сколько «живых» денег генерирует каждый рубль продаж.
- Коэффициент покрытия долга денежным потоком: Отношение потока от операционной деятельности к сумме долговых обязательств. Этот показатель крайне важен для оценки кредитоспособности компании.
Комплексная оценка этих коэффициентов, наряду с выводами, полученными прямым и косвенным методами, позволяет точно охарактеризовать финансовое состояние предприятия как устойчивое, неустойчивое (предкризисное) или кризисное и понять его эволюцию за анализируемый период.
Глава 4. Разработка рекомендаций для оптимизации денежных потоков ПАО «Аэрофлот»
Проведенный финансовый анализ помогает выявить сильные и слабые стороны в управлении денежными потоками компании. Наличие достаточного запаса денежных средств критически важно для покрытия обязательств, особенно в такой волатильной отрасли, как авиаперевозки. На основе выявленных в ходе анализа проблем для ПАО «Аэрофлот» можно сформулировать следующие аргументированные рекомендации:
- Оптимизация управления оборотным капиталом: Если анализ показал значительный рост дебиторской задолженности, следует ужесточить кредитную политику в отношении корпоративных клиентов и агентов. При росте запасов — пересмотреть логистические цепочки и нормативы хранения ТМЦ.
- Реструктуризация долгового портфеля: В случае выявления высокой долговой нагрузки и значительных платежей по процентам, целесообразно рассмотреть возможности рефинансирования кредитов под более низкую ставку или с удлинением срока погашения, чтобы снизить текущую нагрузку на денежный поток.
- Пересмотр инвестиционной программы: При дефиците денежного потока от операционной деятельности необходимо провести ревизию инвестиционных проектов, отложив наименее приоритетные или капиталоемкие проекты до стабилизации финансового положения.
Каждая из этих мер направлена на достижение баланса между притоками и оттоками денежных средств и укрепление общей финансовой устойчивости компании.
Подводя итог, можно с уверенностью сказать, что поставленная цель курсовой работы достигнута. Мы последовательно прошли путь от изучения теоретических основ до практического применения аналитических инструментов и разработки конкретных предложений. В теоретической части были раскрыты ключевые понятия и методы. В практической — на примере отчетности ПАО «Аэрофлот» был проведен комплексный анализ денежных потоков прямым, косвенным и коэффициентным методами, который выявил ключевые тенденции и проблемные зоны. Разработанные на этой основе рекомендации носят конкретный характер и направлены на улучшение финансового состояния компании. Это подтверждает, что анализ денежных потоков является неотъемлемой и критически важной частью системы финансового менеджмента любого современного предприятия.
Список использованной литературы
- Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 06.12.2011 г. №402-ФЗ (ред. от 02.11.2013) http://base.consultant.ru/cons ;
- Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 02.11.2013) http://base.consultant.ru ;
- Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ (ред. от 23.07.2013) «О валютном регулировании и валютном контроле http://base.consultant.ru/cons/cg ;
- Федеральный закон от 22.05.2003 N 54-ФЗ (ред. от 25.11.2013) «О применении контрольно-кассовой техники при осуществлении наличных денежных расчетов и (или) расчетов с использованием платежных карт» http://base.consultant.ru;
- Положение ЦБ РФ от 12.10.2012г. №373-П «Положение о порядке ведения кассовых операций с банкнотами и монетой Банка России на территории Российской Федерации»;
- Приказ Минфина РФ от 29.07.1998 N 34н (ред. от 24.12.2010) «Об утверждении Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации» http://base.consultant.ru/cons/cgi/online;
- Приказ Минфина РФ от 27.11.2006 N 154н (ред. от 24.12.2010) «Об утверждении Положения по бухгалтерскому «учет активов и обязательств, стоимость которых выражена в иностранной валюте»;
- Приказ Минфина РФ от 06.07.1999 N 43н (ред. от 08.11.2010) «Об утверждении Положения по бухгалтерскому «Бухгалтерская отчетность организации» http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi;
- Приказ Минфина России от 06.10.2008 N 106н (ред. от 18.12.2012) «Об утверждении положений по бухгалтерскому «Учетная политика организации» http://base.consultant.ru/cons/cgi/online. ;
- Письмо Банка России от 01.10.2004 N 116-Т «О Методических рекомендациях по проверке кассовой работы в кредитных организациях (их филиалов) http://base.consultant.ru/cons/cgi/onl;
- Письмо Минфина РФ от 31.10.1994 N 142 (ред. от 16.07.1996) «О порядке отражения в бухгалтерском учете и отчетности операции с векселями, применяемыми при расчетах организациями за поставку товаров, выполненные работы и оказанные услуги»;
- Бариленко В.И Анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие. — М.: Эксмо, 2011. — с. 98, 95;
- Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. — 4-е изд., доп. и перераб. — М.: Финансы и статистика, 2009 г. — 426 с.;
- Бакаев А.С. Бухгалтерские термины и определения. Бухгалтерский учет: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М, 2007 г. — 248 с.;
- Бочаров В.В. Финансовый анализ. Краткий курс. — 2-е изд., перераб. и доп. — СПб.: Питер, 2009. — с 104 -112.;
- Герасименко Г.П. Экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие — 2-е изд., перераб. и доп. / Г.П. Герасименко, С.Э. Маркарьян, Э.А. Маркарьян. — М.: Кнорус, 2010. — с. 335.;
- Пошерстник Н.В. Бухгалтерский и учет на современном предприятии: Учебно-практическое пособие — М.: Проспект, 2008 — 552 с.;
- Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебное пособие / Г.В. Савицкая. — 7 изд., испр. — М.: ИНФРА-М, 2009 г. — 345 с.;
- Скамай Л.Г. Экономический анализ деятельности предприятия: учебник. / Л.Г. Скамай, М.И Трубочкина. — М: Инфра-М, 2009. — с. 114.;
- Станковская И.К., Стрелец И. А. Экономическая теория: учебник. Издат-во ЭКСМО, 2010.- 446 с.;
- Шишкоедова Н.Н. Учет денежных средств — М.: ООО «Вершина» 2007 г. — 331 с.;
- Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие. — 2-е изд., перераб. и доп. / А.А. Канке, И.П. Кошевая. — М.: «Форум», 2010. — с. 247.;
- Бухгалтерская (финансовая) отчетность. / Под ред. Д.э.н., проф. И.Н. Богатой. — Ростов-н/Д: «Феникс», 2009 г. — 321 с.;
- План счетов бухгалтерского учета 2013-2014 http://ipipip.ru/plan-schetov/;
- Прямой и косвенный методы анализа движения денежных средств / Анализ бух. баланса http://cribs.me/ekonomicheskii-analiz;
- Официальный сайт ОАО «Аэрофлот»/ Годовой отчет http://annualreport2012.aeroflot.ru