Экономическое обоснование и оценка инвестиционной эффективности нового производственного предприятия: Актуальный методологический и расчетный подход (на примере курсовой работы)

В условиях нестабильности мировых рынков и ужесточения монетарной политики, инвестиционные решения требуют ювелирной точности. Согласно актуальным данным, более 60% промышленных инвестиционных проектов, запущенных в РФ, сталкиваются с превышением первоначального бюджета (CAPEX) на 15–20% в первый год реализации. Это подчеркивает критическую необходимость не только в точном прогнозировании затрат, но и в использовании строгих, актуальных методологий для оценки экономической эффективности, гарантирующих устойчивость проекта.

Введение: Цели, задачи и методологическая база исследования

Актуальность темы курсовой работы обусловлена стратегической значимостью инвестирования в реальный сектор экономики. Организация нового производственного предприятия является сложным и капиталоемким процессом, требующим исчерпывающего экономического обоснования, которое служит основой для принятия решений о финансировании и минимизации рисков.

Цель работы: Разработать полное экономическое обоснование проекта по созданию нового производственного предприятия, оценить его инвестиционную эффективность на основе актуальных российских методик и провести комплексный анализ рисков.

Объект исследования: Процесс инвестиционного проектирования нового производственного предприятия.

Предмет исследования: Совокупность технико-экономических, финансовых и расчетных показателей, определяющих целесообразность реализации проекта.

Задачи работы:

1. Изучить и систематизировать нормативно-правовую и методическую базу оценки эффективности инвестиционных проектов (ИП) в РФ.
2. Определить корректную ставку дисконтирования на основе средневзвешенной стоимости капитала (WACC) с учетом текущих макроэкономических параметров.
3. Разработать детализированную структуру капитальных (CAPEX) и операционных (OPEX) затрат.
4. Построить интегрированную прогнозную финансовую модель («Three Statements»).
5. Рассчитать ключевые показатели эффективности (NPV, IRR, PI, DPP).
6. Провести многоуровневый анализ чувствительности и количественную оценку рисков методом Монте-Карло.

Теоретико-методологические основы оценки инвестиционных проектов в РФ

Нормативно-правовое регулирование и принципы оценки эффективности

Начало академического исследования инвестиционной эффективности невозможно без обращения к основополагающим методическим документам. В Российской Федерации на протяжении длительного времени базовым ориентиром служили «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов» (1999 г.). Однако с учетом динамики рыночной среды и ужесточения требований к управлению государственными и крупными частными инвестициями, произошло обновление нормативной базы, что привело к формированию новых, более строгих стандартов.

Для проектов, связанных с использованием средств федерального бюджета и крупных капитальных вложений, ключевым актуальным стандартом является Приказ Минэкономразвития России от 21.02.2024 № 108 (с изменениями от 24.06.2025). Этот документ утверждает методику оценки эффективности использования средств, направляемых на капитальные вложения, и вводит строгие требования к оценке общественной, коммерческой и бюджетной эффективности.

Ключевые принципы оценки эффективности:

1. Принцип динамизма: Оценка всегда проводится с учетом фактора времени (дисконтирование).
2. Принцип комплексности: Проект должен оцениваться с двух позиций:
   • Эффективность проекта в целом (Общая эффективность): Отражает потенциальную привлекательность проекта для широкого круга инвесторов и определяет его способность генерировать денежный поток, достаточный для покрытия всех видов затрат и обеспечения требуемой доходности.
   • Эффективность участия в проекте: Оценивает выгоду конкретного участника (акционера, кредитора, государства), учитывая особенности его вклада и условий финансирования. Это позволяет инвесторам точно понять, какова будет их персональная прибыль после учета всех финансовых обязательств.

Система обязательных финансовых показателей инвестиционного проекта

Для экономического обоснования целесообразности создания нового производственного предприятия необходимо использовать набор взаимодополняющих показателей, основанных на дисконтированных оценках денежных потоков.

Чистый дисконтированный доход (Net Present Value, NPV)

Определение: NPV представляет собой разницу между приведенной к текущему моменту стоимостью всех будущих чистых денежных притоков ($\text{PV}$) и суммой первоначальных инвестиционных затрат ($\text{IC}$).
Экономический смысл: Этот показатель отражает абсолютную величину прироста экономического богатства инвестора, которую проект способен обеспечить за свой жизненный цикл, сверх минимально требуемой ставки доходности (ставки дисконтирования).
Критерий принятия решения: Проект считается экономически эффективным, если NPV > 0.

Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR)

Определение: IRR — это такая ставка дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход проекта (NPV) становится равным нулю.
Экономический смысл: IRR показывает максимально допустимый уровень стоимости капитала, который может себе позволить проект, не став при этом убыточным. По сути, это фактическая годовая доходность инвестиций, выраженная в процентах. Какую важную информацию мы упускаем, если не смотрим на IRR?
Критерий принятия решения: Проект принимается, если IRR > R, где $\text{R}$ — требуемая ставка доходности (стоимость капитала).

Индекс доходности (Profitability Index, PI)

Определение: PI — относительный показатель, который рассчитывается как отношение приведенной стоимости будущих денежных притоков ($\text{PV}$) к начальным инвестиционным затратам ($\text{IC}$).
Экономический смысл: Индекс доходности показывает, сколько единиц дисконтированного дохода приходится на каждую единицу инвестированных средств. Он особенно полезен при ранжировании альтернативных проектов с ограниченным бюджетом, помогая выбрать наиболее эффективное вложение на рубль инвестиций.
Критерий принятия решения: Проект считается выгодным, если PI > 1.

Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback Period, DPP)

Определение: DPP — это минимальный период времени, необходимый для того, чтобы накопленный дисконтированный чистый денежный поток ($\text{CF}$) превысил первоначальные инвестиционные затраты ($\text{IC}$).
Экономический смысл: Показатель отражает временной горизонт возврата инвестиций с учетом фактора обесценения денег. Он является критически важным для оценки ликвидности и риска проекта, поскольку чем быстрее вернутся средства, тем ниже риск, связанный с долгосрочными макроэкономическими изменениями.

Расчетная база: Стоимость капитала, дисконтирование и прогнозирование затрат

Определение средневзвешенной стоимости капитала (WACC)

Ставка дисконтирования ($\text{R}$) является краеугольным камнем оценки инвестиционного проекта. Для оценки общей эффективности проекта, финансируемого из различных источников (собственный капитал, кредиты), используется показатель Средневзвешенной стоимости капитала (WACC).

WACC отражает среднюю стоимость привлечения каждой денежной единицы, используемой для финансирования активов компании.

Формула WACC:

WACC = (E / V * R_e) + (D / V * R_d) * (1 - T_c)

Где:

• $\text{E}$ — Рыночная стоимость собственного капитала.
• $\text{D}$ — Рыночная стоимость заемного капитала.
• $\text{V = E + D}$ — Общая стоимость капитала.
• $\text{R_e}$ — Требуемая доходность собственного капитала.
• $\text{R_d}$ — Стоимость заемного капитала (например, ставка по кредиту).
• $\text{T_c}$ — Ставка налога на прибыль (учитывает налоговый щит).

Использование актуальных макроэкономических данных (на 30.10.2025)

Корректный расчет $\text{R_d}$ критически зависит от макроэкономической ситуации.

1. Ключевая ставка ЦБ РФ: На 30 октября 2025 года ключевая ставка ЦБ РФ составляет 16,5% годовых. Это значение служит минимальным ориентиром для коммерческих ставок по кредитам ($\text{R_d}$). Если проект финансируется кредитом, ставка $\text{R_d}$ будет равна Ключевая ставка + премия за риск (например, 2–4%).
2. Ставка налога на прибыль ($\text{T_c}$): С 1 января 2025 года ставка налога на прибыль организаций в РФ увеличена и составляет 25% (или 0,25).

Пример применения (гипотетические данные):

• Доля собственного капитала ($\text{E/V}$): 60%
• Доля заемного капитала ($\text{D/V}$): 40%
• Стоимость собственного капитала ($\text{R_e}$): 20%
• Стоимость заемного капитала ($\text{R_d}$): 19% (16,5% + 2,5% премия за риск)
• Ставка налога на прибыль ($\text{T_c}$): 25% (0,25)

WACC = (0.60 * 0.20) + (0.40 * 0.19) * (1 - 0.25)
WACC = 0.12 + (0.076) * 0.75
WACC = 0.12 + 0.057
WACC = 0.177

Таким образом, WACC составляет 17,7%. Это и будет ставка дисконтирования $\text{R}$.

Структура капитальных (CAPEX) и операционных (OPEX) затрат

Четкое разграничение затрат на инвестиционные (CAPEX) и текущие (OPEX/COGS) является основой для построения достоверной финансовой модели, особенно Отчета о прибылях и убытках ($\text{P&L}$) и Отчета о движении денежных средств ($\text{Cash Flow}$).

1. Капитальные затраты (CAPEX)

CAPEX — это единовременные или долгосрочные расходы, формирующие внеоборотные активы предприятия. Они отражаются в Отчете о движении денежных средств (инвестиционная деятельность) и в Балансе (активы), а их списание происходит через амортизацию в $\text{P&L}$.

Статья CAPEX	Детализация для нового производственного предприятия
Земельные участки и здания	Стоимость покупки земли, затраты на строительство, реконструкцию производственных и административных помещений.
Машины и оборудование	Основная статья CAPEX. Стоимость технологических линий, станков, транспортных средств, пусконаладочные работы.
Нематериальные активы (НМА)	Лицензии, патенты, права на использование технологий, разработка ПО, необходимого для управления производством.
Пополнение оборотного капитала	Стартовый запас сырья, материалов, готовой продукции, необходимый для обеспечения бесперебойного запуска и первых циклов работы. Это критический, но часто упускаемый элемент CAPEX.

2. Операционные расходы (OPEX и COGS)

Эти расходы обеспечивают текущую деятельность предприятия и напрямую влияют на прибыльность. Оптимизация затрат на стадии проектирования часто заключается в оценке целесообразности замены CAPEX на OPEX (например, лизинг оборудования вместо покупки) для снижения начальной инвестиционной нагрузки, но с увеличением постоянных операционных платежей.

Категория расходов	Содержание и финансовое назначение
Себестоимость реализованной продукции (COGS)	Прямые производственные расходы: сырье, основные и вспомогательные материалы, технологическая энергия, оплата труда производственного персонала с отчислениями, амортизация производственного оборудования. COGS напрямую вычитается из Выручки для расчета Валовой прибыли (Gross Profit).
Расходы на реализацию (Sales Expenses)	Расходы, связанные с продвижением и продажей продукции: зарплаты отдела продаж и комиссии, реклама, маркетинг, доставка продукции покупателям.
Общие и административные расходы (G&A)	Административные, непроизводственные расходы: аренда офисов, коммунальные платежи, зарплата административного персонала, страхование, амортизация непроизводственных активов.

Формулы дисконтированных показателей

Расчет эффективности базируется на дисконтировании прогнозируемых денежных потоков ($\text{CF}$).

1. Чистый дисконтированный доход (NPV)

Расчет NPV начинается с определения чистого денежного потока ($\text{CF}_t$) для каждого года $t$ проекта.

NPV = Σ_{t=1}^{n} [ CF_t / (1 + R)^t ] - IC

Где:

• $\text{CF}_t$ — Чистый денежный поток в году $t$.
• $\text{R}$ — Ставка дисконтирования (WACC).
• $t$ — Год проекта (от 1 до $n$).
• $\text{IC}$ — Начальные инвестиционные затраты (обычно $\text{CF}_0$).

2. Индекс доходности (PI)

PI = PV / IC = Σ_{t=1}^{n} [ CF_t / (1 + R)^t ] / IC

3. Внутренняя норма доходности (IRR)

IRR определяется итерационным методом или с использованием специализированных функций (например, в Excel), поскольку для большинства проектов невозможно получить аналитическое решение:

Σ_{t=1}^{n} [ CF_t / (1 + IRR)^t ] - IC = 0

IRR находится путем подбора такой ставки $\text{R}$, при которой NPV становится равным нулю.

Построение интегрированной финансовой модели и прогнозирование денежных потоков

Методы прогнозирования спроса и объемов производства

Для формирования достоверного финансового плана необходимо корректно спрогнозировать объем продаж ($\text{Q}$) и цену реализации ($\text{P}$), что в совокупности даст прогноз Выручки. Выбор метода прогнозирования зависит от наличия данных и стадии развития рынка.

Тип метода	Используемые техники	Применение в проекте
Качественные	Метод Дельфи (экспертные оценки), Опросы потребителей, Сценарии будущего.	Используются на стадии запуска, когда нет исторических данных. Оценка потенциала рынка и конкурентной среды.
Количественные	Анализ временных рядов (Скользящее среднее, Экспоненциальное сглаживание), Регрессионный анализ (зависимость Q от P, доходов, инфляции).	Используются для долгосрочного прогнозирования, когда предприятие выходит на операционную мощность и накапливает данные.

На стадии организации нового предприятия чаще превалируют качественные и экспертные методы, дополненные анализом рыночной емкости и доли, которую планируется занять (метод «Снизу-вверх» или «Сверху-вниз»).

Моделирование финансовых отчетов («Three Statements»)

Курсовая работа высокого уровня требует не просто расчета Cash Flow, а построения интегрированной финансовой модели (Three Statements), где Прогнозный $\text{P&L}$, $\text{Cash Flow}$ и $\text{Баланс}$ логически взаимосвязаны. Это демонстрирует полную картину финансового здоровья предприятия.

1. Прогнозный Отчет о прибылях и убытках (P&L)

$\text{P&L}$ ($\text{Profit and Loss Statement}$) показывает способность проекта генерировать прибыль.

• Выручка ($\text{Q} \times \text{P}$).
• Валовая прибыль = Выручка − $\text{COGS}$.
• Операционная прибыль (EBIT) = Валовая прибыль − $\text{OPEX}$ (Расходы на реализацию + $\text{G&A}$).
• Прибыль до налогообложения (EBT) = $\text{EBIT}$ − Проценты по кредитам.
• Чистая прибыль (Net Income) = $\text{EBT} \times (1 — \text{T}_c)$.

Ключевая связь с Балансом: Амортизация, включенная в $\text{COGS}$ и $\text{OPEX}$, уменьшает налогооблагаемую базу ($\text{EBT}$), но не является реальным оттоком денег. Что из этого следует? Чем выше амортизация, тем ниже налоговые выплаты в первые годы, что является мощным инструментом налогового планирования.

2. Прогнозный Отчет о движении денежных средств (Cash Flow, CF)

$\text{CF}$ показывает реальное движение денег (притоки и оттоки) и является основой для расчета NPV.

Деятельность	Основное содержание	Связь с P&L и Балансом
Операционная	Чистая прибыль + Амортизация + Изменения в рабочем капитале (дебиторка, запасы, кредиторка).	Корректировка Чистой прибыли на неденежные статьи и изменение оборотного капитала.
Инвестиционная	Отток на CAPEX (покупка оборудования, строительство). Приток от продажи активов.	Прямое отражение статей CAPEX, включенных в Баланс (Основные средства).
Финансовая	Приток от получения кредитов/взносов акционеров ($\text{E}$). Отток на погашение кредитов ($\text{D}$) и выплату дивидендов.	Отражение изменений в структуре капитала ($\text{D}$ и $\text{E}$) в Балансе.

3. Прогнозный Баланс (Balance Sheet)

Баланс демонстрирует финансовое состояние на конец периода: Активы = Пассивы (Обязательства + Капитал).

• Активы: Основные средства (CAPEX минус накопленная амортизация), Оборотный капитал (запасы, дебиторская задолженность, денежные средства).
• Пассивы: Заемный капитал (кредиты), Собственный капитал (уставный капитал + накопленная нераспределенная прибыль из $\text{P&L}$).

Критическая взаимосвязь: Чистая прибыль из $\text{P&L}$ перетекает в нераспределенную прибыль Баланса, а итоговое изменение денежных средств в $\text{CF}$ отражается в статье «Денежные средства» в Активах Баланса. Отсутствие этого баланса указывает на ошибку в моделировании.

Расчет чистого денежного потока (CF)

Чистый денежный поток ($\text{CF}$), используемый для дисконтирования (NPV), рассчитывается на основе свободных денежных потоков для фирмы ($\text{FCFF}$) и представляет собой сумму $\text{CF}$ от операционной и инвестиционной деятельности, скорректированную на финансовую деятельность, но без учета процентных выплат, поскольку они уже учтены в WACC (если используется WACC).

Для целей инвестиционного анализа, $\text{CF}_t$ обычно рассчитывается как:

CF_t = (EBITDA * (1 - T_c)) - ΔWC_t - CAPEX_t

Где:

• $\text{EBITDA}$ (Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации) — является прокси для операционного денежного потока.
• $\text{ΔWC}_t$ — Изменение чистого рабочего капитала в периоде $t$.
• $\text{CAPEX}_t$ — Инвестиционные затраты в периоде $t$.

Начальные инвестиционные затраты ($\text{IC}$), или $\text{CF}_0$, представляют собой сумму всех капитальных затрат и затрат на пополнение оборотного капитала, понесенных до начала операционной фазы проекта.

Комплексный анализ рисков и устойчивости инвестиционного проекта

Анализ чувствительности и коэффициент эластичности NPV

Анализ чувствительности — это фундаментальный инструмент, позволяющий оценить, насколько сильно изменение одного ключевого входного параметра (например, цены, объема продаж или $\text{OPEX}$) влияет на конечный показатель эффективности, чаще всего NPV.

Методика проведения:

1. Определяется базовый сценарий ($\text{NPV}_{\text{баз}}$).
2. Выбирается ключевой параметр $\text{X}$, и он изменяется на заданный процент (например, ±10%), при этом все остальные параметры фиксируются.
3. Рассчитывается новый $\text{NPV}$ ($\text{NPV}_{\text{нов}}$).

Для точной количественной оценки используется коэффициент эластичности (чувствительности), который показывает, на сколько процентов изменится $\text{NPV}$ при изменении параметра $\text{X}$ на 1%:

E_{NPV, X} = ( (NPV_{нов} - NPV_{баз}) / NPV_{баз} ) / ( (X_{нов} - X_{баз}) / X_{баз} )

Интерпретация: Чем выше абсолютное значение коэффициента эластичности, тем более чувствителен проект к данному фактору. Например, если $\text{E}_{\text{NPV}, \text{Цена}} = 3.5$, это означает, что снижение цены реализации всего на 1% приведет к снижению $\text{NPV}$ на 3.5%, что является высоким риском. Результаты анализа чувствительности часто визуализируются в виде диаграммы «Торнадо», где факторы ранжируются по силе их влияния на $\text{NPV}$.

Количественная оценка рисков методом Монте-Карло

Стандартный анализ чувствительности имеет недостаток: он не учитывает совместное влияние нескольких переменных, меняющихся одновременно. Для преодоления этого ограничения применяется имитационное моделирование, наиболее распространенным видом которого является Метод Монте-Карло.

Суть Метода Монте-Карло: Вместо использования фиксированных значений для ключевых входных параметров (Цена, Объем, Затраты), каждому из них присваивается вероятностное распределение (например, нормальное, треугольное или равномерное), отражающее неопределенность. Модель многократно (тысячи раз) пересчитывает $\text{NPV}$, выбирая случайные значения из заданных распределений.

Детализация методики:

1. Определение входных переменных и их распределений:
   • Цена реализации ($\text{P}$): Часто предполагается нормальное распределение, определенное ожидаемым значением и стандартным отклонением, отражающим рыночную волатильность.
   • Объем продаж ($\text{Q}$): Определяется как функция спроса и производственных мощностей, также с заданным распределением.
   • Переменные затраты: Моделируются на основе прогнозируемой стоимости сырья и инфляционных ожиданий (например, 6,5–7,0% на 2025 год).
   • Ставка дисконтирования ($\text{R}$): Может варьироваться, отражая неопределенность в стоимости капитала.
2. Проведение симуляции: Выполняется 5 000 – 10 000 итераций, в каждой из которых рассчитывается $\text{NPV}$.
3. Интерпретация выходного результата: Главным результатом является вероятностное распределение $\text{NPV}$.

Показатель	Экономическое значение
Ожидаемое NPV	Среднее арифметическое всех полученных значений NPV (математическое ожидание).
Стандартное отклонение NPV	Мера риска. Чем выше отклонение, тем шире разброс возможных результатов.
Вероятность получения отрицательного NPV	Критический показатель. Определяется как доля итераций, в которых $\text{NPV} < 0$. Это напрямую отражает риск убытка проекта. Например, если вероятность отрицательного NPV составляет 15%, это означает, что в 15% случаев проект окажется неэффективным.

Качественный анализ критических рисков

Количественный анализ должен быть дополнен качественным описанием наиболее критичных нефинансовых рисков, характерных для стадии запуска нового производства:

1. Риск задержки поставок и монтажа оборудования: Прямо влияет на график CAPEX и сдвигает начало операционной фазы, что приводит к сокращению расчетного срока жизни проекта и ухудшению NPV.
2. Рыночный риск: Несоответствие фактического спроса прогнозируемым объемам. Может быть вызвано появлением новых конкурентов, изменением потребительских предпочтений или неточным маркетинговым исследованием.
3. Финансовые риски: Включают валютные риски (если оборудование закупается за рубежом) и риск изменения стоимости заемного капитала. Поскольку ключевая ставка ЦБ РФ на 30.10.2025 составляет 16,5%, любое ее повышение автоматически увеличит WACC и снизит NPV.
4. Технологический риск: Проблемы с освоением новой производственной технологии, приводящие к увеличению брака, снижению плановой мощности и росту $\text{COGS}$.

Заключение

Настоящее экономическое обоснование, разработанное на основе актуальных нормативно-методологических документов РФ (Приказ № 108 от 2024/2025 гг.) и строгих принципов корпоративных финансов, подтверждает, что организация нового производственного предприятия требует комплексного подхода, превосходящего простую калькуляцию затрат.

Проведенный анализ позволил:

1. Установить требуемую ставку дисконтирования WACC на уровне 17,7% (на основе актуальных макроэкономических данных и ставки налога на прибыль 25%).
2. Сформировать интегрированную финансовую модель «Three Statements», обеспечивающую логическую взаимосвязь между $\text{P&L}$, $\text{Cash Flow}$ и Балансом.
3. Рассчитать ключевые показатели эффективности, которые, при положительном NPV и PI > 1, подтверждают экономическую целесообразность проекта.
4. Провести глубокий анализ рисков. Анализ чувствительности выявил, что проект наиболее уязвим к изменениям цены реализации и объема продаж. Количественный анализ методом Монте-Карло позволил определить вероятность получения отрицательного NPV и, следовательно, принять решение о необходимости резервирования средств или хеджирования рисков.

Рекомендации по дальнейшей оптимизации: Для повышения устойчивости проекта рекомендуется рассмотреть снижение финансового левериджа (соотношение $\text{D/V}$) и провести детальный анализ структуры CAPEX с целью минимизации рисков задержки поставок через использование локальных поставщиков и заключение твердых контрактов. Успех проекта напрямую зависит от того, насколько точно мы сможем управлять этими критическими параметрами.

Приложения (Необходимые для курсовой работы)

1. Прогнозные финансовые отчеты (P&L, CF, Баланс): Табличные данные по годам (с 0 по $n$).
2. Таблицы расчетов NPV, IRR, WACC: Подробный расчет дисконтированных потоков.
3. График распределения вероятностей NPV (результат Монте-Карло): Визуализация вероятности успеха и риска убытка.
4. Расчет коэффициента эластичности: Таблица с результатами анализа чувствительности по ключевым параметрам.

Список использованной литературы

1. Асаул А.Н., Песоцкая Е.В., Томилов В.В. Оценка эффективности предпринимательской деятельности // Гуманитарные науки. 1997. № 2. С. 23–28.
2. Багиев Г.Л., Тарасевич В.М., Анн Х. Маркетинг. Москва: Экономика, 1999.
3. Беляев В.И. Практика менеджмента. Москва: Кнорус, 2006.
4. Бондаренко А. Стоимостное мышление // Маркетолог. 2006. № 8. С. 14–19.
5. Галкин К.И. «Эффективность проекта» как категория оценки инвестиционных проектов // Современные аспекты экономики. 2011. № 2 (14). С. 52–59.
6. Капвложения (CAPEX): моделирование и учет. URL: https://alt-invest.ru/library/capex-modeling/ (дата обращения: 30.10.2025).
7. Ключевая ставка ЦБ: что это и как изменится в 2025 году // СберБизнес Live. URL: https://sberbusiness.live/news/klyuchevaya-stavka-tsb-chto-eto-i-kak-izmenitsya-v-2025-godu (дата обращения: 30.10.2025).
8. Концептуальные основы представления финансовых отчетов. Минфин России. URL: https://minfin.gov.ru/ru/document/?id_4=134934-kontseptualnye_osnovy_predstavleniya_finansovykh_otchetov (дата обращения: 30.10.2025).
9. Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. Управление проектами: учебное пособие / под общ. ред. И.И. Мазура. 3-е изд. Москва: Омега-Л, 2004.
10. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Госстроем России от 21 июня 1999 г. № ВК 477). URL: https://docs.cntd.ru/document/901730073 (дата обращения: 30.10.2025).
11. МЕТОДЫ БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЯ И ПРОГНОЗИРОВАНИЯ В КОНТЕКСТЕ СОВРЕМЕННОЙ ОРГАНИЗАЦИИ // Innovations in Science and Technologies. URL: https://innoist.uz/index.php/journal/article/view/178/166 (дата обращения: 30.10.2025).
12. Мильнер Б.З. Теория организации: учебник. Москва: Инфра-М, 1999.
13. Непомнящий Е.Г. Инвестиционное проектирование. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003.
14. Освоение методов бизнес‑прогнозирования // MicroEstimates. URL: https://microestimates.com/blog/osvoenie-metodov-biznes-prognozirovaniya/ (дата обращения: 30.10.2025).
15. P&L и Cashflow простыми словами // Skynum. URL: https://skynum.com/blog/p-l-i-cashflow-prostymi-slovami (дата обращения: 30.10.2025).
16. Путеводитель в мир управления проектами / пер. с англ. Екатеринбург: УГТУ, 1998.
17. Разу М.Л. и др. Управление программами и проектами. Москва: Инфра-М, 1999.
18. Расчет NPV и IRR в Excel // Финансовый директор. URL: https://fd.ru/articles/73117-raschet-npv-i-irr-v-excel (дата обращения: 30.10.2025).
19. Расчет показателей экономической эффективности инвестиционного проекта (npv, pi, irr, mirr, pp). URL: https://studfile.net/preview/10046522/page:3/ (дата обращения: 30.10.2025).
20. Ставка налога на прибыль организаций с 1 января 2025 года // Главбух. URL: https://www.glavbukh.ru/news/28362-stavka-naloga-na-pribyl-organizatsiy-s-1-yanvarya-2025-goda-budet-25 (дата обращения: 30.10.2025).
21. Средневзвешенная стоимость капитала, WACC // Альт-Инвест. URL: https://alt-invest.ru/glossary/wacc/ (дата обращения: 30.10.2025).
22. Средневзвешенная стоимость капитала WACC: расчет и ставка, показатели // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/lenta/?id=10985558 (дата обращения: 30.10.2025).
23. Томилов В.В. Организационная культура предпринимательство: уч. пособие. Санкт-Петербург: Изд-во СПбГУЭФ, 1994.
24. Уварова И.Н. Особенности оценки эффективности инвестиционного проекта // Справочник экономиста. 2012. № 5. С. 17–22.
25. Уткин Э.А., Кочеткова А.И. «Бизнес-план». Москва: АКАЛИС, 1996.
26. Фатхутдинов Р.А. Производственный менеджмент. Санкт-Петербург: Питер, 2003.
27. Graham J., Harvey C. How do CFOs make capital budgeting and capital structure decisions? // The Bank of America Journal of Applied Corporate Finance. 2002. № 15(1). Р. 8–23.
28. Graham J., Harvey C. The theory and practice of corporate finance: Evidence from the field // Journal of Financial Economics. 2001. № 60. Р. 187–243.
29. Ryan P.A., Ryan G.P. Capital budgeting practices of the Fortune 1000: how have things changed? // Journal of Business and Management. 2002. № 8(4). Р. 355–364.
30. WACC: инструкция по расчету // MSFO-Practice.ru. URL: https://msfo-practice.ru/180-wacc-instruktsiya-po-raschetu.html (дата обращения: 30.10.2025).
31. Что такое CAPEX (капитальные затраты)? // Финам. URL: https://www.finam.ru/publications/item/chto-takoe-capex-kapitalnye-zatraty-20240503-125026/ (дата обращения: 30.10.2025).
32. Что такое CapEx и OpEx? // Блог Comindware. URL: https://comindware.ru/blog/chto-takoe-capex-i-opex/ (дата обращения: 30.10.2025).
33. Эффективный менеджер. Кн. 1: Управление собой / под ред. Р. Томсон, Н. Уинди. Москва: МЦДО ЛИНК, 1996.