Факторинг и форфейтинг в России: комплексный анализ теоретических основ, правового регулирования, рынка и перспектив развития на примере НФК (ЗАО)

Рынок факторинга в России достиг впечатляющего оборота в 10,5 трлн рублей в 2024 году, демонстрируя рост на 36% по сравнению с предыдущим годом. Этот показатель красноречиво свидетельствует о динамичном развитии и возрастающей значимости факторинговых операций для современной российской экономики, особенно в условиях постоянной трансформации бизнес-среды и меняющихся финансовых потребностей предприятий.

Введение

В условиях постоянно меняющейся экономической конъюнктуры, усиления конкуренции и необходимости эффективного управления оборотным капиталом, факторинговые и форфейтинговые операции становятся не просто альтернативными источниками финансирования, но стратегически важными инструментами для обеспечения финансовой устойчивости и роста бизнеса. Эти формы торгового финансирования позволяют предприятиям эффективно управлять дебиторской задолженностью, минимизировать риски неплатежей и оптимизировать денежные потоки, что особенно актуально для российского рынка, где волатильность и внешние вызовы требуют гибких и надежных финансовых решений.

Настоящая работа ставит своей целью проведение всестороннего анализа теоретических основ, нормативно-правового регулирования, практического применения и перспектив развития факторинговых и форфейтинговых операций в Российской Федерации. Особое внимание будет уделено особенностям российского рынка, его динамике и структуре, а также опыту одного из ключевых игроков – Национальной Факторинговой Компании (НФК (ЗАО)).

В ходе исследования будут решены следующие задачи:

1. Определить экономическую сущность, ключевые функции и классификации факторинга и форфейтинга.
2. Провести сравнительный анализ этих финансовых инструментов, выявив их сходства и различия, а также сферы наиболее эффективного применения.
3. Систематизировать нормативно-правовое регулирование факторинга в России и рассмотреть правовой статус форфейтинга.
4. Проанализировать динамику, структуру и актуальные тенденции развития российского рынка факторинга и форфейтинга, включая вклад НФК (ЗАО).
5. Выявить существующие проблемы, ограничения и обозначить перспективы развития данных операций в условиях текущей экономической ситуации.
6. Оценить стратегическое значение факторинга и форфейтинга для управления дебиторской задолженностью и оптимизации финансовых потоков предприятий.

Научная новизна исследования заключается в комплексном подходе к анализу темы, сочетающем глубокое теоретическое осмысление с актуальными статистическими данными российского рынка за 2024-2025 годы, детализированным обзором нормативно-правового регулирования, включая международный контекст, а также новаторскими перспективами развития с учетом цифровизации, государственной поддержки и стратегической роли этих инструментов в управлении корпоративными финансами. Работа будет полезна для студентов, аспирантов и практиков, интересующихся современными финансовыми инструментами и их применением в российской бизнес-среде.

Теоретические основы факторинговых операций

Факторинг — это не просто вид финансовой услуги, а сложный механизм, который коренным образом меняет парадигму управления оборотным капиталом компаний, работающих с отсрочкой платежей, его появление было обусловлено потребностью бизнеса в ускорении денежного потока и снижении рисков, связанных с кредитованием покупателей.

Экономическая сущность и функции факторинга

В своей основе факторинг представляет собой финансовый инструмент, при котором компания-поставщик продает свою дебиторскую задолженность (права требования платежа от покупателя) специализированной финансовой организации — фактору. Фактор, в свою очередь, незамедлительно выплачивает поставщику значительную часть этой суммы (обычно до 95% от суммы поставки), принимая на себя функции по управлению дебиторской задолженностью, ее инкассации и, в зависимости от условий договора, риски неплатежа со стороны покупателя. И что из этого следует? Поставщик получает мгновенный доступ к своим средствам, значительно улучшая ликвидность и способность финансировать операционную деятельность, вместо того чтобы ожидать оплаты в течение долгих месяцев.

Роль факторинга в финансовой системе предприятий многогранна и определяется его ключевыми функциями:

1. Финансирование поставщика: Это основная функция, позволяющая поставщику получить денежные средства за отгруженную продукцию или оказанные услуги сразу, не дожидаясь наступления срока платежа по коммерческому кредиту. Это значительно улучшает ликвидность предприятия, высвобождает оборотный капитал и позволяет оперативно финансировать текущие расходы, закупку сырья, расширение производства или реализацию новых проектов.
2. Покрытие рисков неплатежа: При безрегрессном факторинге фактор полностью берет на себя кредитный риск, связанный с неплатежеспособностью покупателя. Для поставщика это означает гарантированное получение средств, независимо от финансового состояния его дебиторов. Это позволяет существенно снизить финансовые риски, особенно в условиях нестабильной экономики или работы с новыми, непроверенными контрагентами.
3. Управление дебиторской задолженностью: Фактор, будучи специализированной финансовой структурой, берет на себя весь комплекс работ по контролю и управлению дебиторской задолженностью: учет сроков платежей, рассылка напоминаний, сверка взаиморасчетов, а в случае просрочки — работу по взысканию долгов. Это освобождает поставщика от административной нагрузки и позволяет ему сосредоточиться на своей основной деятельности.
4. Инкассация долгов: Помимо управления, фактор осуществляет непосредственный сбор платежей от покупателей. Это может быть как мягкий подход, ориентированный на сохранение партнерских отношений, так и более жесткий в случае длительных просрочек.

Таким образом, факторинг выступает не просто как способ получения краткосрочного кредита, а как комплексная услуга, способствующая улучшению финансового состояния компании, снижению рисков и оптимизации бизнес-процессов.

Классификация факторинговых операций

Многообразие потребностей бизнеса и различия в условиях торговых сделок обусловили появление различных видов факторинга. Их классификация позволяет лучше понять специфику каждого инструмента и выбрать наиболее подходящий для конкретной ситуации.

По праву регресса:

• Факторинг с регрессом: Наиболее распространенный вид. В этом случае фактор финансирует поставщика, но если покупатель не производит оплату в срок, фактор имеет право требовать возврата выплаченной суммы от поставщика. Риск неплатежа остается на поставщике, однако он получает оперативное финансирование и услуги по управлению дебиторской задолженностью.
• Факторинг без регресса: Фактор полностью принимает на себя риск неплатежа со стороны покупателя. Это означает, что если покупатель не оплатит товар или услугу, поставщик не обязан возвращать фактору полученные средства. Данный вид факторинга значительно дороже, но обеспечивает максимальную защиту от кредитных рисков.

По территориальному признаку:

• Внутренний факторинг: Все участники сделки (поставщик, покупатель и фактор) находятся в одной стране. Это наиболее простая форма факторинга, используемая для внутренних торговых операций.
• Внешний (международный) факторинг: Применяется в международной торговле, когда поставщик и покупатель находятся в разных странах. Различают:
  • Экспортный факторинг: Российский экспортер уступает дебиторскую задолженность российскому фактору.
  • Импортный факторинг: Российский импортер получает возможность длительной отсрочки платежа благодаря участию фактора, который финансирует зарубежного поставщика.

По составу участников:

• Прямой (однофакторный) факторинг: В сделке участвуют три стороны: поставщик, покупатель и один фактор. Это классическая модель.
• Двухфакторный факторинг: Используется преимущественно в международном факторинге. В сделке участвуют два фактора: один в стране экспортера (экспорт-фактор), другой — в стране импортера (импорт-фактор). Экспорт-фактор финансирует экспортера, а импорт-фактор осуществляет сбор платежей и контролирует дебиторскую задолженность в стране импортера.

По инициатору сделки:

• Классический факторинг: Инициатором выступает поставщик, нуждающийся в финансировании и управлении дебиторской задолженностью.
• Реверсивный (агентский) факторинг: Инициатором является покупатель, который заключает договор с фактором для оплаты своих поставщиков. Это позволяет покупателю консолидировать платежи через одного контрагента, а поставщикам — получить гарантированную оплату.

По моменту возникновения права требования:

• Классический факторинг: Финансирование осуществляется после фактической отгрузки товара или оказания услуги, когда право требования уже возникло.
• Предзакупочный факторинг: Предполагает уступку будущих прав требования для получения средств на выполнение контракта (например, для закупки сырья или комплектующих). Это позволяет компаниям получать финансирование еще до начала производства или отгрузки.

Факторинговые операции, как правило, охватывают более короткие сроки отсрочки платежа, обычно до 180 дней, что делает их идеальными для краткосрочных торговых циклов.

Теоретические основы форфейтинговых операций

Если факторинг преимущественно ассоциируется с управлением краткосрочной дебиторской задолженностью, то форфейтинг — это инструмент, который выходит на арену, когда речь заходит о крупных, долгосрочных международных проектах, требующих серьезных финансовых вложений и защиты от глобальных рисков.

Экономическая сущность и функции форфейтинга

Форфейтинг (от фр. à forfait — полностью, целиком) — это финансовая операция, при которой экспортер продает свои будущие платежные обязательства, возникающие из международных торговых контрактов, форфейтору (как правило, крупному банку или специализированной финансовой компании) со скидкой за наличные деньги. Объектом продажи выступают документарно оформленные долговые инструменты, такие как векселя, аккредитивы или гарантии банка импортера. Какой важный нюанс здесь упускается? Форфейтинг позволяет экспортеру не только получить немедленное финансирование, но и полностью переложить на форфейтора все риски, связанные с внешнеэкономической деятельностью, включая непредсказуемые политические и валютные колебания, что является критически важным для долгосрочных международных проектов.

Ключевой особенностью форфейтинга, отличающей его от факторинга, является его безрегрессный характер. Это означает, что форфейтор полностью принимает на себя все риски, связанные с неплатежеспособностью или несвоевременной оплатой со стороны импортера. Экспортер, продав долговое обязательство, полностью освобождается от дальнейшей ответственности за его погашение.

Функции форфейтинга глубоко укоренены в потребностях международного бизнеса:

1. Снижение рисков экспортера: Это одна из важнейших функций. Экспортер полностью избавляется от кредитных рисков (неплатежеспособность импортера), валютных рисков (колебания курсов), процентных рисков, а также политических и трансфертных рисков, связанных со страной импортера. Это позволяет компаниям выходить на новые, потенциально более рискованные рынки.
2. Улучшение ликвидности и высвобождение оборотного капитала: Продавая долговые обязательства, экспортер получает немедленные денежные средства, что значительно улучшает его ликвидность. Высвободившийся капитал может быть направлен на развитие бизнеса, инвестиции или погашение текущих обязательств.
3. Стимулирование международной торговли: Возможность предложить покупателю длительную отсрочку платежа без увеличения собственных рисков делает предложение экспортера более привлекательным. Это позволяет заключать крупные контракты, особенно в сфере поставок дорогостоящего оборудования, машин и сложных проектов.
4. Упрощение финансового менеджмента: Экспортер избавляется от необходимости администрировать долгосрочные международные платежи, контролировать сроки и валютные риски, перекладывая эти задачи на форфейтора.

Форфейтинг, как правило, применяется в международной торговле, особенно при финансировании крупных контрактов и проектов с длительными сроками платежа (от 180 дней до 7 лет и более), где традиционные банковские кредиты могут быть менее гибкими или более дорогими.

Классификация форфейтинговых операций

Как и факторинг, форфейтинг имеет свои классификации, отражающие разнообразие его форм и применения.

По территориальной принадлежности участников:

• Внешний форфейтинг: Наиболее распространенный вид, при котором экспортер и импортер находятся в разных странах, а форфейтор может быть как из страны экспортера, так и из третьей страны. Именно этот вид ассоциируется с классической формой форфейтинга.
• Внутренний форфейтинг: Стороны сделки (продавец, покупатель и форфейтор) находятся в одной стране. Этот вид встречается реже, поскольку для внутренних операций существуют более простые и менее затратные инструменты, но может использоваться для очень крупных и долгосрочных национальных проектов.

По типу долговых обязательств:

• Вексельный форфейтинг: Наиболее типичный и распространенный вид. Долговые обязательства оформляются простыми или переводными векселями, акцептованными импортером и, как правило, гарантированными первоклассным банком импортера. Векселя легко дисконтируются и являются высоколиквидными инструментами.
• Форфейтинг по аккредитивам: Используется, когда расчеты осуществляются через аккредитив. Форфейтор выкупает у экспортера право требования по аккредитиву.
• Форфейтинг по открытым счетам: Менее распространенный вид, при котором форфейтор приобретает права требования по обычному коммерческому контракту, без оформления долговых обязательств векселями. Этот вид более рискованный для форфейтора и требует более тщательной оценки кредитоспособности импортера и его банка.
• Форфейтинг по банковским гарантиям: Форфейтор приобретает право требования по банковской гарантии, выданной банком импортера в пользу экспортера.

Форфейтинг способствует стимулированию международной торговли, улучшению ликвидности компаний и диверсификации инвестиционных портфелей банков, предоставляя инструмент для работы с долгосрочными активами.

Сравнительный анализ факторинга и форфейтинга

Хотя факторинг и форфейтинг являются мощными инструментами торгового финансирования, их нередко путают или используют как синонимы. Однако, несмотря на общие черты, эти операции имеют фундаментальные различия, определяющие сферы их наиболее эффективного применения.

Сходства факторинга и форфейтинга

Прежде чем углубляться в различия, важно отметить, что обе операции возникли из одной и той же потребности бизнеса — управления дебиторской задолженностью и ускорения денежного потока.

1. Участие третьего лица: В обеих схемах, помимо поставщика (экспортера) и покупателя (импортера), всегда присутствует третья сторона — финансовый агент (фактор или форфейтор), который выступает посредником и основным источником финансирования.
2. Финансирование одной из сторон сделки: Суть как факторинга, так и форфейтинга заключается в том, что финансовый агент предоставляет денежные средства одной из сторон сделки купли-продажи (поставщику или экспортеру) до наступления срока платежа со стороны покупателя.
3. Механизм уступки прав требования: Центральным элементом обеих операций является уступка прав требования (цессия) денежных средств от первоначального кредитора (поставщика/экспортера) к новому кредитору (фактору/форфейтору).
4. Перевод коммерческого кредита в банковскую форму: Поставщик или экспортер, предоставляя своим покупателям отсрочку платежа, фактически предоставляет им коммерческий кредит. Факторинг и форфейтинг позволяют перевести этот коммерческий кредит в банковскую (или квазибанковскую) форму, обеспечивая поставщику немедленное получение средств, а покупателю — сохранение отсрочки.

Таким образом, обе операции служат цели оптимизации оборотного капитала и снижения рисков, связанных с торговым финансированием.

Отличия факторинга и форфейтинга

Несмотря на общие черты, различия между факторингом и форфейтингом принципиальны и определяют их уникальные ниши на финансовом рынке.

Критерий	Факторинг	Форфейтинг
Право регресса	Может быть как с регрессом, так и без регресса. При регрессе риск неплатежа остается на поставщике.	Почти всегда без права регресса к экспортеру. Весь риск неплатежа полностью ложится на форфейтера.
Объект сделки	Уступаются денежные требования по открытым счетам (дебиторская задолженность), оформленные обычными коммерческими документами (счета-фактуры, инвойсы).	Уступаются долговые обязательства, как правило, оформленные высоколиквидными и безотзывными инструментами (векселя, аккредитивы, банковские гарантии).
Сфера применения	Применяется как на внутреннем, так и на международном рынках. Подходит для компаний любого оборота, включая малый и средний бизнес. Используется для регулярных поставок.	Преимущественно используется в международных торговых сделках, особенно для финансирования крупных экспортных поставок дорогостоящего оборудования, машин и комплексных проектов.
Сроки финансирования	Чаще используется для краткосрочных обязательств (обычно до 180 дней).	Обычно применяется для долгосрочных обязательств (от 6 месяцев до 5-8 лет, иногда до 10 лет).
Документальное оформление	Базируется на обычных коммерческих документах, подтверждающих поставку и задолженность (фактуры, акты выполненных работ).	Чаще базируется на векселях, аккредитивах, банковских гарантиях и других документах, обеспечивающих безотзывность и безусловность обязательств, а также их легкую переуступку.
Характер сделки	Предполагает уступку потока денежных требований (нескольких поставок одному или нескольким покупателям).	Ориентирован на финансирование отдельной, как правило, крупной сделки или проекта.
Регулирование в РФ	Является отдельным, законодательно урегулированным правовым институтом (Глава 43 ГК РФ «Финансирование под уступку денежного требования»).	Не имеет отдельного законодательного регулирования в России и является скорее экономической категорией. Регулируется общими нормами о цессии и международными торговыми обычаями.
Стоимость	Зависит от объема финансирования, срока отсрочки, кредитоспособности дебитора и поставщика, а также набора услуг.	Зависит от рисков, срока, валюты, а также от кредитоспособности импортера и банка-гаранта. Обычно дороже факторинга из-за безрегрессного характера и длительных сроков.
Цель для клиента	Улучшение ликвидности, снижение административной нагрузки, защита от кредитных рисков (при безрегрессном).	Полное устранение рисков, связанных с длительной международной сделкой, высвобождение значительного оборотного капитала, возможность конкурировать на мировом рынке за счет предоставления длительной отсрочки.

Таким образом, факторинг — это гибкий инструмент для повседневного управления оборотным капиталом, тогда как форфейтинг — это стратегическое решение для крупномасштабных международных проектов, где требуется максимальная защита от долгосрочных рисков.

Нормативно-правовое регулирование факторинга и форфейтинга в Российской Федерации

Правовая рамка, регулирующая финансовые операции, является основополагающим элементом для их стабильного функционирования и развития. В России факторинг и форфейтинг имеют различный правовой статус, что обусловливает их применение и специфику развития.

Регулирование факторинга в РФ

В Российской Федерации факторинг является достаточно хорошо урегулированным правовым институтом, что придает ему прозрачность и предсказуемость для участников рынка.

Основополагающим документом, регулирующим факторинговые отношения, является Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ).

• Глава 24 ГК РФ «Переход прав кредитора к другому лицу» содержит общие положения об уступке прав требования (цессии). Эти нормы являются базовыми для любой операции, связанной с передачей денежных обязательств, включая факторинг. Они определяют порядок и условия перехода прав кредитора, форму цессии и последствия для должника.
• Глава 43 ГК РФ «Финансирование под уступку денежного требования» посвящена непосредственно договору факторинга. Эта глава, вступившая в силу с 1 июня 2018 года в новой редакции, детально описывает основные условия договора, права и обязанности участников (клиента-поставщика, финансового агента-фактора и должника-покупателя), а также уточняет терминологию. Новая редакция значительно усовершенствовала правовую базу, сделав ее более соответствующей международной практике и потребностям рынка. Она, в частности, расширила возможности для безрегрессного факторинга и конкретизировала вопросы уведомления должника.

Помимо ГК РФ, деятельность факторинговых компаний регулируется рядом других нормативных актов:

• Федеральный закон от 07.08.2001 № 115-ФЗ «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма» распространяется на факторинговые компании, обязывая их выполнять требования по идентификации клиентов, мониторингу операций и предоставлению информации в Росфинмониторинг. Это направлено на обеспечение прозрачности финансовых потоков и снижение рисков использования факторинга в незаконных схемах.
• Важным изменением стало законодательное разрешение факторинга в сфере закупок. С 1 июня 2018 года Федеральный закон от 18.07.2011 № 223-ФЗ «О закупках товаров, работ, услуг отдельными видами юридических лиц» снял прямой запрет на уступку прав требования по денежным обязательствам, возникающим из заключенного по итогам торгов договора. Это открыло новые перспективы для поставщиков, работающих по государственным и корпоративным заказам, позволяя им получать финансирование по дебиторской задолженности, даже если она возникла из закупочных процедур.

Международные аспекты регулирования факторинга

Российское законодательство не развивается изолированно и активно интегрирует международные стандарты, особенно в сфере международного факторинга.

• Конвенция УНИДРУА по международным факторинговым операциям (Оттава, 1988 год): Российская Федерация присоединилась к этой Конвенции 1 марта 2015 года (Федеральный закон от 05.05.2014 г. № 86-ФЗ). Конвенция УНИДРУА направлена на унификацию правового регулирования международного факторинга, устанавливая единые правила для трансграничных сделок. Многие положения этой конвенции были восприняты при разработке главы 43 ГК РФ, что свидетельствует о стремлении российского законодателя к гармонизации национальных норм с международными.
• «Правила международной факторинговой деятельности» (General Rules of International Factoring – GRIF): Приняты членами крупнейших международных факторинговых ассоциаций – FCI (Factors Chain International) и IFG (International Factors Group). Эти правила являются своего рода «торговыми обычаями», регулирующими практические аспекты взаимодействия между факторами из разных стран при осуществлении двухфакторного факторинга. Хотя GRIF не являются законодательным актом, они имеют большое значение для унификации процедур и снижения транзакционных издержек в международном факторинге.

Особенности правового статуса форфейтинга в РФ

В отличие от факторинга, форфейтинг в России не имеет отдельного законодательного регулирования. Это ключевое отличие, которое существенно влияет на его применение и восприятие на рынке.

• Отсутствие специальной правовой базы: В российском законодательстве отсутствуют специальные нормы, регулирующие форфейтинговые операции. Это означает, что форфейтинг не является самостоятельным правовым институтом, как, например, договор факторинга.
• Экономическая категория: В российском контексте форфейтинг рассматривается скорее как экономическая категория или вид международного торгового финансирования, нежели как четко определенный юридический договор. Операции форфейтинга оформляются с использованием общих норм Гражданского кодекса о цессии (уступке прав требования) и регулируются международными обычаями делового оборота, а также положениями законодательства тех стран, где форфейтинг имеет специфическое правовое регулирование.
• Косвенное влияние нормативов Банка России: Банк России, как основной регулятор финансового рынка, устанавливает обязательные нормативы для кредитных организаций (например, нормативы ликвидности, достаточности собственных средств, максимального размера риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков). Эти нормативы косвенно влияют на возможность банков участвовать в форфейтинговых операциях, так как они определяют пределы их рисковой активности и ресурсные возможности для долгосрочного финансирования. Хотя прямых норм по форфейтингу нет, банки при оценке таких сделок должны учитывать общие требования регулятора к управлению рисками и капиталом.

Таким образом, если факторинг в России обрел четкую законодательную основу, то форфейтинг остается инструментом, опирающимся на общие принципы гражданского права и международную практику, что создает определенные сложности и требует от участников сделок более тщательной правовой проработки.

Анализ рынка факторинга и форфейтинга в России

Российский рынок факторинга прошел долгий путь от первых экспериментов советского периода до становления в качестве динамично развивающегося сегмента финансовых услуг. В то время как факторинг демонстрирует устойчивый рост и адаптацию к меняющимся экономическим условиям, форфейтинг остается нишевым инструментом, преимущественно связанным с международной торговлей.

Исторический обзор развития факторинга в России

История факторинга в России берет свое начало еще в советскую эпоху, когда в стране только начинались первые экономические реформы.

• 1988 год: Считается годом зарождения факторинга в СССР, когда Промстройбанк и Жилсоцбанк СССР внедрили его в качестве эксперимента. Однако первоначальные факторинговые операции существенно отличались от международной практики. Они были ориентированы, главным образом, на переуступку уже просроченной дебиторской задолженности, что больше напоминало коллекторскую деятельность, нежели полноценный механизм торгового финансирования.
• Начало 1990-х годов: После распада СССР и перехода к рыночной экономике, интерес к факторингу возродился. Однако отсутствие четкого законодательства и институциональной базы сдерживало его развитие. Чаще всего сделки оформлялись в рамках общих норм о цессии.
• Март 1996 года: Принятие второй части Гражданского кодекса РФ, содержащей главу 43 «Финансирование под уступку денежного требования», стало ключевой вехой. Этот момент можно считать началом современного развития факторинга в России, поскольку появилась законодательная основа для формирования полноценного рынка.
• Конец 1990-х — начало 2000-х годов: На рынок вышли первые специализированные факторинговые компании, а также банки, активно предлагающие факторинговые услуги. Сформировались профессиональные ассоциации, началось активное внедрение международных стандартов.
• 2010-е годы: Рынок факторинга демонстрировал бурный рост, чему способствовало развитие банковского сектора, рост внешнеэкономической деятельности и повышение осведомленности бизнеса о преимуществах этого инструмента. Россия стала одним из мировых лидеров по темпам роста рынка факторинга.

Современное состояние и динамика рынка факторинга в РФ

Последние годы ознаменовались впечатляющим ростом российского рынка факторинга, несмотря на внешние экономические вызовы.

• Оборот рынка: В 2024 году оборот российского рынка факторинга достиг 10,5 трлн ₽, показав значительный рост на 36% по сравнению с 2023 годом (7,7 трлн ₽). Этот показатель свидетельствует о высокой адаптивности рынка и растущем спросе на услуги торгового финансирования.
• Факторинговый портфель: Совокупный факторинговый портфель России к 1 января 2025 года составил 2,97 трлн ₽, увеличившись на 31% за год. По итогам первого полугодия 2024 года факторинговый портфель рынка составил 2,35 трлн ₽, увеличившись на 45% год к году. Выплаченное финансирование достигло 4,631 трлн ₽, показав рост на 43%.
• Число активных клиентов: В 2024 году число активных клиентов на рынке факторинга выросло на 25%, достигнув 18,793 тыс. компаний, что подчеркивает расширение клиентской базы и проникновение факторинга в различные сегменты бизнеса.
• Доходы факторинговых компаний: В IV квартале 2024 года доходы факторинговых компаний выросли на 400 млрд ₽, что на 140% больше, чем в III квартале. Этот рост связывается с повышением ключевой ставки Банка России, что увеличивает доходность финансовых операций.
• Доля безрегрессного факторинга: В первом полугодии 2024 года доля сделок без права регресса в портфеле рынка составила 85,9%, а в выплаченном финансировании — 82%. Это указывает на возрастающее доверие к факторам и стремление компаний полностью перекладывать риски на финансового агента.
• Драйверы роста:
  • Финансирование цепочек поставок (Supply Chain Finance, SCF): Основным драйвером роста рынка в 2024 году стало развитие программ SCF, доля которых в общем портфеле достигла 37%. Объем финансирования SCF в 2024 году достиг 1,1 трлн ₽, что на 69% больше, чем в 2023 году. SCF позволяет оптимизировать движение денежных средств и товаров по всей цепочке поставок, что особенно ценно для крупных корпораций и их поставщиков.
  • Сегмент МСП: Субъекты малого и среднего предпринимательства (МСП) получили 824 млрд ₽ факторингового финансирования в 2024 году, что на 14% больше, чем в 2023 году. Это подчеркивает значимость факторинга как инструмента поддержки МСП, который часто испытывает трудности с доступом к традиционному банковскому кредитованию.

Отраслевая структура рынка факторинга

Анализ отраслевой структуры факторингового портфеля позволяет понять, какие секторы экономики наиболее активно используют данный инструмент:

• На 1 июля 2024 года:
  • Оптовая торговля: 33%
  • Добыча полезных ископаемых: 26%
  • Производственный сегмент: 24%
• На 1 января 2025 года:
  • Оптовая торговля: 25,5%
  • Обрабатывающее производство: 25,1%
  • Добыча полезных ископаемых: 23,6%

  Среди отдельных отраслей в лидерах остаются нефтегазовая, химическая и нефтехимическая промышленность. Эти отрасли, как правило, характеризуются крупными оборотами и длительными циклами расчетов, что делает факторинг для них особенно привлекательным.

Новые сегменты: В 2024 году были впервые выделены и начали активно развиваться такие сегменты, как:

• Поставки на маркетплейсы: Портфель составил 37 млрд ₽. Это отражает бурный рост электронной коммерции и потребность поставщиков на крупных онлайн-площадках в оперативном финансировании.
• Услуги SCF для розничных сетей: Портфель достиг 86 млрд ₽. Розничные сети часто работают с большим количеством поставщиков, и SCF помогает им оптимизировать платежные циклы и управлять оборотным капиталом.

Роль и место НФК (ЗАО) на российском рынке

Национальная Факторинговая Компания (ЗАО) (НФК) является одним из наиболее опытных и значимых игроков на российском рынке факторинга и финансовой логистики. Основанная в 1999 году, компания накопила обширный опыт и внесла существенный вклад в становление и развитие факторинга в России.

• Специализация и спектр услуг: НФК (ЗАО) специализируется на предоставлении комплексных решений, включающих не только классическую покупку дебиторской задолженности, но и финансирование закупок, производства, а также возмещение убытков от неоплат по поставкам с отсрочкой платежа. Такой широкий спектр услуг позволяет компании удовлетворять разнообразные потребности своих клиентов, предлагая гибкие и адаптированные финансовые продукты.
• Вклад в развитие рынка: В 2011 году НФК (ЗАО) обновила исторические максимумы по размеру факторингового актива, что подчеркнуло ее лидерские позиции и активное участие в процессе «умного роста» российского бизнеса. В тот же период Россия заняла второе место в мире по темпам роста рынка факторинга после Китая и первое место по обороту среди стран Восточной Европы, и НФК была одним из ключевых драйверов этого успеха. Это свидетельствует о ее роли в популяризации и внедрении факторинга как эффективного инструмента финансирования.
• Актуальное позиционирование: НФК (ЗАО) позиционирует себя как эксперт в области финансовой логистики, предлагая не просто финансирование, но и комплексный подход к управлению цепочками поставок своих клиентов. Это включает в себя глубокий анализ потребностей бизнеса, разработку индивидуальных решений и интеграцию с операционными процессами клиентов.

Примечание: Детальные финансовые показатели или конкретные кейсы НФК (ЗАО) за последние годы, соответствующие критериям авторитетных источников, не были найдены в рамках данного исследования. Однако исторический вклад и специализация компании позволяют отнести ее к числу системообразующих игроков российского факторингового рынка.

Проблемы, ограничения и перспективы развития факторинга и форфейтинга в России

Развитие любого финансового инструмента сопряжено с определенными вызовами, а также открывает новые возможности. Российский рынок факторинга и форфейтинга не является исключением, сталкиваясь с рядом проблем, но при этом обладая значител��ным потенциалом для роста.

Проблемы и ограничения в практике применения

Несмотря на активный рост, факторинг и форфейтинг в России сталкиваются с рядом вызовов:

1. Высокая стоимость факторинга: Это один из наиболее часто упоминаемых недостатков, особенно если маржа по продажам у компании невысока. Исторически, в периоды экономической нестабильности или высоких процентных ставок, комиссии по факторингу могли достигать 25-40% годовых, что делало его недоступным для многих предприятий. Хотя сейчас ставки вернулись к более приемлемым значениям, они все равно остаются чувствительным фактором.
   • Ограничения по дебиторам: Факторы, стремясь минимизировать свои риски, предпочитают работать с дебиторской задолженностью, имеющей хорошую кредитную историю. Компании с нестабильными или новыми покупателями могут столкнуться с трудностями при получении факторингового финансирования. Факторы активно используют автоматизированные системы для проверки «стоп-факторов» при оценке заявок, что может привести к отказам для менее надежных контрагентов. Однако при наличии подтвержденной документации по поставкам факторы одобряют более 99% запросов.
2. Потенциальное ухудшение отношений с клиентами: Привлечение фактора в отношения с покупателем может быть воспринято последним негативно, особенно если фактор применяет агрессивные методы взыскания долгов. Это требует от факторинговых компаний соблюдения этических норм и построения долгосрочных отношений.
3. Меньшая популярность форфейтинга в России: Форфейтинг в РФ менее популярен по сравнению с факторингом. Это связано с отсутствием специализированного законодательного регулирования, а также с тем, что не все банки готовы выступать гарантами в таких сделках, особенно при работе с менее надежными импортерами или в условиях повышенных геополитических рисков. В доступных официальных источниках отсутствует актуальная статистическая информация об объеме рынка форфейтинга в России или список банков, активно предлагающих данный инструмент, что подтверждает его нишевый характер.
4. Влияние макроэкономических факторов:
   • Спад 2023 года: В 2023 году рынок факторинга испытал падение на 5% из-за нарушения глобальных цепочек поставок, ухода иностранных компаний и общего снижения экономической активности. Факторинг частично был замещен льготным кредитованием, что особенно сказалось на сегменте МСП и импортно-ориентированном бизнесе, которые оказались наиболее уязвимыми.
   • Текущие риски: Сохраняются риски, связанные с удорожанием логистики, экономическими санкциями и общим снижением продаж в некоторых секторах.
   • Высокие ставки: Длительный период высоких ставок Банка России может быть тяжелым бременем для компаний, использующих внешнее финансирование. Однако факторинг, как форма краткосрочного торгового финансирования, менее подвержен влиянию жесткой денежно-кредитной политики по сравнению с долгосрочным кредитованием, поскольку его стоимость формируется исходя из коротких циклов.

Перспективы развития рынка факторинга

Несмотря на существующие проблемы, перспективы развития российского рынка факторинга выглядят оптимистично, благодаря ряду ключевых драйверов:

1. Прогнозируемый рост: Ожидается дальнейший рост рынка факторинга в 2025 году на 20-30%, особенно в сегменте малого и среднего бизнеса. Прогнозируется рост портфеля факторинговых компаний на 23% в 2025 году.
2. Ключевые драйверы роста:
   • Дальнейшее развитие программ финансирования цепочек поставок (SCF): SCF имеет значительный потенциал в России, учитывая потребность бизнеса в оптимизации оборотного капитала и консолидации платежей. Формирование национальных или отраслевых SCF платформ, интегрированных с ERP-системами компаний, активно реализуется через такие решения как Optimacros, Novo Forecast Enterprise, Knowledge Space, Planiqum и другие, входящие в ТОП-9 российских SCP-систем 2024 года.
   • Цифровизация услуг: Активное внедрение цифровых технологий является одним из основных трендов.
     • Цифровая платформа «МСП Факторинг» обеспечивает юридически значимое онлайн-взаимодействие участников, позволяя получить решение по заявке за 15 минут и финансирование за 24 часа.
     • Платформа FactorPlat является лидером электронного факторинга в России, обеспечивая автоматическую верификацию поставок и значительно ускоряя процессы.
     • Финтех-платформы, такие как ROWI, используют цифровизацию процессов, искусственный интеллект и автоматизацию клиентского обслуживания для повышения доступности финансирования для МСП.
   • Расширение проникновения в новые отрасли экономики: Факторинг активно замещает традиционное кредитование в таких секторах, как электронная коммерция, логистика, а также в крупных промышленных отраслях (нефтегазовая промышленность, металлургия, электроэнергетика, машиностроение).
   • Рост спроса со стороны поставщиков: Увеличение отсрочек платежа, предоставляемых крупными компаниями своим поставщикам, и растущая необходимость покрытия риска неплатежа дебиторов стимулируют спрос на факторинговые услуги.
3. Государственная поддержка:
   • Сервис «Факторинг для бизнеса» на МСП.РФ: С октября 2024 года на государственной платформе МСП.РФ запущен новый сервис, позволяющий предпринимателям подавать единую онлайн-заявку в несколько факторинговых компаний с автоматической проверкой на «стоп-факторы» и контролем со стороны Корпорации МСП. Это значительно упрощает доступ к факторингу для малого и среднего бизнеса.
   • Государственные гарантийные механизмы: Московский гарантийный фонд предоставляет поручительства по сделкам факторинга для МСП, покрывая до 70% суммы заемных средств (но не более 100 млн ₽ по одной сделке) со ставкой от 0,5% годовых. Это снижает риски для факторов и удешевляет финансирование для МСП.
4. Разработка нормативной базы: Необходима дальнейшая разработка нормативной базы, включая стандарты документооборота, налогообложения и отчетности, для обеспечения единообразия и прозрачности рынка.

Инновации и государственная поддержка

Инновации играют ключевую роль в формировании будущего рынка факторинга:

• Блокчейн-технологии: Использование блокчейн-технологий для повышения прозрачности, безопасности и скорости транзакций рассматривается как перспективное направление. Пилотные проекты в этой сфере реализовывались уже в начале 2017 года. Однако, на текущий момент рост рынка цифровых финансовых активов (ЦФА) на основе блокчейна замедлился, а вторичный рынок ЦФА практически отсутствует. Это указывает на то, что, несмотря на потенциал, широкое внедрение блокчейна непосредственно в факторинговые операции вне пилотных проектов пока не получило массового развития.

Перспективы развития форфейтинга

Развитие форфейтинга в России в значительной степени зависит от:

• Внешнеэкономической деятельности: Увеличение объемов международной торговли, особенно в сегменте крупных инвестиционных и инфраструктурных проектов, будет стимулировать спрос на форфейтинг.
• Формирование нормативной базы: Для полноценного развития форфейтинга в России необходимо создание специальной законодательной базы, которая четко определит его правовой статус, правила оформления и регулирования. Это снизит правовые риски для участников и повысит привлекательность инструмента.
• Привлечение гарантов: Для широкого применения форфейтинга требуется увеличение числа банков, готовых выступать в качестве гарантов по крупным долгосрочным обязательствам, а также развитие механизмов хеджирования рисков.

Факторинг и форфейтинг как инструменты управления дебиторской задолженностью и оптимизации финансовых потоков предприятий

В условиях динамичного рынка и постоянной потребности в эффективном управлении ресурсами, факторинг и форфейтинг выходят за рамки простых финансовых услуг, становясь стратегически важными инструментами для финансового менеджмента предприятий. Они позволяют не только решить проблему нехватки оборотного капитала, но и системно подойти к оптимизации всей финансовой архитектуры компании.

Улучшение ликвидности и оборотного капитала

Один из наиболее очевидных и значимых эффектов применения факторинга и форфейтинга — это немедленное улучшение ликвидности предприятия. Традиционная модель работы с отсрочкой платежа означает, что компания отгружает товар или оказывает услугу, но денежные средства за них получает лишь через определенный срок (например, 30, 60 или 90 дней). В течение этого периода капитал «заморожен» в дебиторской задолженности.

• Факторинг позволяет компаниям получать финансирование практически сразу после отгрузки товара или оказания услуги, не дожидаясь оплаты от покупателей. Это значительно ускоряет оборачиваемость оборотного капитала. Вместо того чтобы ждать 2-3 месяца, предприятие получает до 95% суммы поставки в течение нескольких дней. Это позволяет оперативно финансировать текущие расходы, закупать новое сырье, инвестировать в расширение производства или реализовывать новые проекты без привлечения дорогостоящих краткосрочных кредитов.
• Форфейтинг, в свою очередь, выполняет аналогичную функцию для экспортеров, участвующих в долгосрочных международных сделках. Продавая будущие долговые обязательства (векселя, аккредитивы) форфейтору, экспортер получает всю сумму сделки сразу. Это освобождает значительные объемы оборотного капитала, который иначе был бы связан в многолетних платежных циклах, и позволяет компании сосредоточиться на основной деятельности, не отвлекая ресурсы на управление долгосрочными финансовыми потоками.

Таким образом, обе операции способствуют ускорению денежного потока, делая его более предсказуемым и управляемым, что является критически важным для финансового здоровья любой компании.

Снижение финансовых рисков

Помимо улучшения ликвидности, факторинг и форфейтинг играют ключевую роль в снижении финансовых рисков предприятий.

• Передача риска неплатежа: Главным финансовым риском для поставщика, предоставляющего товарный кредит, является риск неплатежа или несвоевременной оплаты со стороны покупателя.
  • При безрегрессном факторинге фактор полностью берет на себя кредитный риск дебитора. Если покупатель не сможет или не захочет оплатить задолженность, поставщик не несет финансовых потерь, поскольку уже получил средства от фактора. Это особенно ценно при работе с новыми клиентами или на рынках с повышенной волатильностью.
  • Форфейтинг по своей сути является безрегрессной операцией. Экспортер, продав долговое обязательство форфейтору, полностью освобождается от всех рисков, связанных с его погашением, включая кредитный риск импортера, валютный риск (при сделках в иностранной валюте), процентный риск и даже политические риски страны импортера. Это позволяет экспортерам заключать крупные контракты на новых, потенциально рискованных рынках с уверенностью в получении платежа.
• Управление операционными рисками: Фактор берет на себя функции по администрированию дебиторской задолженности, включая учет, контроль сроков, сверку взаиморасчетов и инкассацию. Это снижает операционную нагрузку на финансовый отдел предприятия и минимизирует риски ошибок в управлении дебиторской задолженностью.

Оптимизация структуры баланса и кредитных показателей

Стратегическое применение факторинга и форфейтинга может оказать существенное позитивное влияние на финансовую отчетность и кредитный рейтинг компании. Каким образом эти инструменты помогают компаниям выглядеть более привлекательно для инвесторов и кредиторов?

• Улучшение качества баланса: Использование безрегрессного факторинга позволяет компании списывать до 100% дебиторской задолженности с баланса в день отгрузки. В результате дебиторская задолженность, которая является активом, но подвержена риску неплатежа, заменяется на денежные средства. Это улучшает качество активов и делает баланс более «легким» и привлекательным для инвесторов и кредиторов.
• Не отражается как кредитное обязательство: В отличие от традиционных банковских кредитов, которые увеличивают долговую нагрузку компании, безрегрессный факторинг не отражается как кредитное обязательство на балансе. Это означает, что компания может получать финансирование, не ухудшая свои показатели долговой нагрузки и не ограничивая доступ к другим видам заемных средств.
• Повышение коэффициентов ликвидности: Ускоренное поступление денежных средств напрямую влияет на ключевые финансовые коэффициенты:
  • Коэффициент текущей ликвидности (К_{текущей ликвидности}): Отношение текущих активов к текущим обязательствам. Факторинг увеличивает денежные средства (текущие активы) и может снижать текущие обязательства (если финансирование направляется на их погашение), что ведет к улучшению этого показателя.
  • Коэффициент быстрой ликвидности (К_{быстрой ликвидности}): Аналогично, замена дебиторской задолженности на денежные средства, которые являются наиболее ликвидным активом, улучшает этот коэффициент, демонстрируя способность компании оперативно погашать краткосрочные обязательства.

Формула расчета коэффициента текущей ликвидности:

Ктекущей ликвидности = Текущие активы / Текущие обязательства

Формула расчета коэффициента быстрой ликвидности:

Кбыстрой ликвидности = (Текущие активы − Запасы) / Текущие обязательства

Повышение этих коэффициентов, в свою очередь, положительно сказывается на кредитном рейтинге компании, облегчая доступ к более дешевым источникам финансирования в будущем.

Таким образом, факторинг и форфейтинг — это не просто способы привлечения средств, а комплексные инструменты, позволяющие предприятиям стратегически управлять своим финансовым состоянием, повышать устойчивость, минимизировать риски и оптимизировать ключевые показатели эффективности.

Заключение

Исследование факторинговых и форфейтинговых операций выявило их исключительную значимость для современной российской экономики и бизнеса. В условиях постоянно меняющейся рыночной конъюнктуры, эти инструменты предоставляют предприятиям гибкие и эффективные механизмы для управления оборотным капиталом, минимизации рисков и оптимизации финансовых потоков.

Экономическая сущность факторинга как процесса продажи дебиторской задолженности финансовой компании (фактору) за досрочное получение денежных средств, а также его многогранные функции – финансирование, покрытие рисков неплатежа, управление дебиторской задолженностью и инкассация долгов – подтверждают его статус ключевого инструмента для предприятий, работающих с отсрочкой платежа. Разнообразие видов факторинга (с регрессом/без регресса, внутренний/внешний, прямой/двухфакторный, реверсивный, классический и предзакупочный) позволяет адаптировать его под специфические потребности любого бизнеса.

Форфейтинг, в свою очередь, зарекомендовал себя как незаменимый инструмент в международной торговле, особенно при финансировании крупных, долгосрочных экспортных контрактов. Его безрегрессный характер, позволяющий экспортеру полностью избавиться от кредитных, валютных и политических рисков, а также немедленно получить средства, значительно стимулирует внешнеэкономическую деятельность и улучшает ликвидность компаний, занимающихся крупными проектами.

Сравнительный анализ показал, что, несмотря на общие черты, такие как участие третьего лица и уступка прав требования, факторинг и форфейтинг имеют принципиальные различия по праву регресса, объекту сделки, сфере и срокам применения, а также правовому регулированию. Факторинг является более универсальным и доступным инструментом для широкого круга компаний, тогда как форфейтинг остается специализированным решением для крупных международных сделок.

Нормативно-правовое регулирование в Российской Федерации отчетливо демонстрирует дифференцированный подход. Факторинг имеет четкую законодательную базу в Гражданском кодексе РФ (главы 24 и 43), что придает ему прозрачность и предсказуемость. Активное участие России в Конвенции УНИДРУА и использование Правил GRIF подчеркивают интеграцию российского факторинга в международную практику. В то же время, форфейтинг в России не имеет отдельного законодательного регулирования, оставаясь скорее экономической категорией, что создает определенные правовые неопределенности и ограничивает его широкое применение.

Анализ рынка факторинга в России за 2024 год показал впечатляющий рост оборота до 10,5 трлн ₽ и увеличение числа активных клиентов, что свидетельствует о его динамичном развитии. Ключевыми драйверами роста стали программы финансирования цепочек поставок (SCF) и активное вовлечение сегмента МСП. Отраслевая структура рынка с преобладанием оптовой торговли, обрабатывающего производства и добычи полезных ископаемых, а также выделение новых сегментов (маркетплейсы, SCF для розничных сетей), говорят о диверсификации и адаптации инструмента к меняющимся потребностям экономики. Деятельность НФК (ЗАО), как одного из опытных и системообразующих игроков, подтверждает значимост�� специализированных компаний в формировании и развитии рынка.

Несмотря на проблемы и ограничения, такие как высокая стоимость, потенциальное влияние на отношения с клиентами, меньшая популярность форфейтинга и чувствительность к макроэкономическим факторам (нарушение цепочек поставок, высокие ставки), перспективы развития факторинга в России выглядят многообещающими. Ожидаемый рост рынка в 2025 году, дальнейшее развитие SCF, активная цифровизация услуг (платформы «МСП Факторинг», FactorPlat, ROWI), расширение проникновения в новые отрасли и государственная поддержка (сервис на МСП.РФ, гарантийные механизмы) являются мощными стимулами. Внедрение блокчейн-технологий, несмотря на текущие ограничения, остается перспективным направлением для повышения прозрачности и безопасности. Развитие форфейтинга же требует формирования соответствующей нормативной базы и расширения участия банков-гарантов.

Наконец, стратегическое значение факторинга и форфейтинга для управления дебиторской задолженностью и оптимизации финансовых потоков предприятий невозможно переоценить. Эти инструменты обеспечивают немедленное улучшение ликвидности, ускоряют оборачиваемость оборотного капитала, значительно снижают финансовые риски (особенно при безрегрессном характере), а также положительно влияют на структуру баланса и кредитные показатели компании, способствуя улучшению коэффициентов ликвидности и привлекательности для инвесторов.

В заключение, факторинг и форфейтинг играют жизненно важную роль в поддержании финансовой стабильности и стимулировании экономического роста в России. Их дальнейшее развитие, подкрепленное инновациями, цифровизацией и совершенствованием нормативно-правовой базы, будет способствовать созданию более гибкой, устойчивой и конкурентоспособной финансовой системы, способной эффективно отвечать на вызовы современности и поддерживать амбициозные цели российского бизнеса.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 №14-ФЗ (ред. от 23.07.2013).
2. Федеральный закон от 28.12.2009 № 381-ФЗ «Об основах государственного регулирования торговой деятельности в Российской Федерации» (ред. от 30.12.2012).
3. Инструкция Банка России от 03.12.2012 №139-И «Об обязательных нормативах банков».
4. Банковское дело / под ред. Г.Г. Коробовой. М.: Экономистъ, 2011. С. 118.
5. Банковское дело / под ред. О.И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 2010. С. 204.
6. Гвоздев, Б.З. Факторинг. М.: ЭКМОС, 2010. С. 97.
7. Евдокимова, С.С. Российский рынок факторинговых услуг и перспективы использования факторинга в качестве инструмента управления дебиторской задолженностью // Финансы и кредит. 2013. №13 (541).
8. Котляров, И.Д. Анализ экономической и организационной сущности современных форм финансового предпринимательства // Корпоративные финансы. 2010. № 3.
9. Хачпанов, Г.В. Способы расчетов форфейтируемых векселей и перспективы развития форфейтинга в России // Финансы и кредит. 2013. №6 (534).
10. Чекулаев, М.В. Сущность и особенности факторинга // Управление экономическими системами. 2012. №4.
11. Данные интерактивного голосования топ-менеджеров российского рынка факторинга на конференции «Факторинг в России – 2012» / Эксперт РА. URL: http://raexpert.ru/researches/factoring/opros_factoring_2012/part01 (дата обращения: 28.10.2025).
12. Ежеквартальный отчет по ценным бумагам / Национальная Факторинговая Компания. URL: http://www.factoring.ru/upload/content/files/emitent/1_report/otchet_2011q4.pdf (дата обращения: 28.10.2025).
13. Ивочкин, А.А. Золотой год российского факторинга / Агентство Bankir. Ru. URL: http://bankir.ru/publikacii/s/zolotoi-god-rossiiskogo-faktoringa-10001310 (дата обращения: 28.10.2025).
14. Информационный меморандум 3.0 / Национальная Факторинговая Компания. URL: http://www.factoring.ru (дата обращения: 28.10.2025).
15. О величине активов кредитных организаций в 2011 г. / Банк России. URL: http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=bank_system/assets-capital_11.htm&pid=pdko&sid=ITM_26599 (дата обращения: 28.10.2025).
16. Российский рынок факторинга в 2012 г.: пока на взлете / Эксперт РА. URL: http://www.raexpert.ru/researches/factoring/2012 (дата обращения: 28.10.2025).
17. Статистика международного факторинга / Министерство экономического развития РФ. Портал внешнеэкономической информации. URL: http://www.ved.gov.ru/rus_export/factoring/factoring_stat (дата обращения: 28.10.2025).
18. Финансовая отчетность НФК / Национальная Факторинговая Компания. URL: http://www.factoring.ru/about/official_information/financial_statements (дата обращения: 28.10.2025).
19. Что такое форфейтинг // http://credit-school.ru/enciklopediya/chto-takoe-forfeiting.html (дата обращения: 28.10.2025).
20. Что такое «Форфейтинг» простыми словами — определение термина // Финансовый словарь Газпромбанка. URL: https://www.gazprombank.ru/glossary/forfaiting/ (дата обращения: 28.10.2025).
21. Факторинг: что это простыми словами? Виды, схема работы, преимущества. URL: https://vc.ru/u/1532053-vladimir-klyuev/378419-faktoring-chto-eto-prostymi-slovami-vidy-shema-raboty-preimushchestva (дата обращения: 28.10.2025).
22. История развития факторинга в России // Альфа-Банк. URL: https://www.alfabank.ru/corporate/factoring/history/ (дата обращения: 28.10.2025).
23. Форфейтинг: что это простыми словами — словарь терминов // Finance.kz. URL: https://finance.kz/ru/slovar-terminov/forfeyting-chto-eto-prostymi-slovami (дата обращения: 28.10.2025).
24. Факторинг и форфейтинг: основные отличия этих операций в коммерческих банках // Совкомбанк Факторинг. URL: https://sovcomfactoring.ru/blog/faktoring-i-forfeyting-osnovnye-otlichiya-etih-operatsiy-v-kommercheskih-bankah (дата обращения: 28.10.2025).
25. Форфейтинг: что это простыми словами, виды, схема работы // CashDeals. URL: https://cashdeals.ru/wiki/forfeyting/ (дата обращения: 28.10.2025).
26. Форфейтинг // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A4%D0%BE%D1%80%D1%84%D0%B5%D0%B9%D1%82%D0%B8%D0%BD%D0%B3 (дата обращения: 28.10.2025).
27. Факторинг // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A4%D0%B0%D0%BA%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%B8%D0%BD%D0%B3 (дата обращения: 28.10.2025).
28. Продажа долга, но не факторинг: что такое форфейтинговые операции и зачем они применяются? // Банки Сегодня. URL: https://bankstoday.net/last-news/prodazha-dolga-no-ne-faktoring-chto-takoe-forfeytingovye-operatsii-i-zachem-oni-primenyayutsya (дата обращения: 28.10.2025).
29. История развития и современное состояние факторинга в России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/istoriya-razvitiya-i-sovremennoe-sostoyanie-faktoringa-v-rossii (дата обращения: 28.10.2025).
30. Факторинг как инструмент для помощи бизнесу // ВТБ. URL: https://www.vtb.ru/smallbusiness/poleznye-stati/faktoring-kak-instrument-dlya-pomoschi-biznesu/ (дата обращения: 28.10.2025).
31. Виды факторинга и типы факторинговых отношений // sci-book.com. URL: https://sci-book.com/razvitie-faktoringa-rossii/vidyi-faktoringa-tipyi.html (дата обращения: 28.10.2025).
32. Форфейтинг: что это простыми словами, виды, схема работы // MBfinance. URL: https://mbfinance.ru/chto-takoe-forfeyting/ (дата обращения: 28.10.2025).
33. Что такое факторинг – простыми словами для новичков, плюсы и минусы факторинга // YouTube. URL: https://www.youtube.com/watch?v=uD9h2Nf93j4 (дата обращения: 28.10.2025).
34. Что такое факторинг? // Мосзайм. URL: https://moszaim.ru/blog/faktoring-chto-eto-takoe (дата обращения: 28.10.2025).
35. Факторинг и форфейтинг: определения, сходства и различия // GetFinance. URL: https://getfinance.ru/factoring-forfaiting (дата обращения: 28.10.2025).
36. Факторинг и форфейтинг как формы финансирования бизнеса // Финансовая компания «Третий Рим». URL: https://3rim.ru/faktoring-i-forfeyting-kak-formy-finansirovaniya-biznesa/ (дата обращения: 28.10.2025).
37. Факторинг и форфейтинг: сходства и различия // УБРиР. URL: https://www.ubrr.ru/bank/korporativnym-klientam/faktoring/stati/faktoring-i-forfeyting-shodstva-i-razlichiya (дата обращения: 28.10.2025).
38. Сходства и различия факторинга и форфейтинга // СберФакторинг. URL: https://sberfactoring.ru/poleznye-materialy/stati/skhodstva-i-razlichiya-faktoringa-i-forfeytinga (дата обращения: 28.10.2025).
39. Вебинар для бизнеса «Возможности факторинга» // YouTube. URL: https://www.youtube.com/watch?v=q6t8M58r7gA (дата обращения: 28.10.2025).
40. Факторинг ПРОСТЫМИ словами для чайников — что это такое, для чего он нужен? Финансовая грамотность // YouTube. URL: https://www.youtube.com/watch?v=l_800y_bQ3w (дата обращения: 28.10.2025).
41. Блокчейн // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%91%D0%BB%D0%BE%D0%BA%D1%87%D0%B5%D0%B9%D0%BD (дата обращения: 28.10.2025).
42. Путевки через Wildberries? Известный маркетплейс приобрел одного из крупнейших российских туроператоров, 22.10.2025 // Лента новостей. URL: https://www.moscow-post.su/news/economics/putevki-cherez-wildberries-izvestnyy-marketpleys-priobrel-odnogo-iz-krupneyshih-rossiyskih-turoperatorov-221025/ (дата обращения: 28.10.2025).
43. Платформа BPMSoft. Управление маркетингом, продажами и сервисом. Конструктор low-code. // ЛАНИТ. URL: https://www.lanit.ru/bpmsoft/ (дата обращения: 28.10.2025).
44. Малый бизнес в большом городе: девелоперы готовы строить производственные площадки под запросы предпринимателей, 23.10.2025 // Ведомости. URL: https://www.vedomosti.ru/press_releases/2025/10/23/malyi-biznes-v-bolshom-gorode-developery-gotovy-stroit-proizvodstvennye-ploschadki-pod-zaprosy-predprinimatelei (дата обращения: 28.10.2025).
45. Чернов, И. UserGate: Теперь недостаточно контролировать только исходящий и входящий трафик // ict-online.ru. URL: https://www.ict-online.ru/news/n219323/ (дата обращения: 28.10.2025).
46. CAE-системы будущего: российские разработчики задают новые стандарты инженерного анализа // ict-online.ru. URL: https://www.ict-online.ru/news/n219321/ (дата обращения: 28.10.2025).
47. Рексофт и КазНИПИЭнергопром объединили экспертизу для повышения надежности энергооборудования через цифру // ict-online.ru. URL: https://www.ict-online.ru/news/n219318/ (дата обращения: 28.10.2025).
48. Факторинг – инструмент управления дебиторской задолженностью // Финам. URL: https://www.finam.ru/opinions/faktoring—instrument-upravleniya-debitorskoy-zadoljennostyu/ (дата обращения: 28.10.2025).
49. Факторинг: что это и как работает // UIS. URL: https://uiscom.ru/blog/faktoring/ (дата обращения: 28.10.2025).
50. Факторинг (рынок России) // TAdviser. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%A4%D0%B0%D0%BA%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%B8%D0%BD%D0%B3_(%D1%80%D1%8B%D0%BD%D0%BE%D0%BA_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8) (дата обращения: 28.10.2025).
51. Факторинг дебиторской задолженности: полное руководство // Emagia.com. URL: https://www.emagia.com/ru/accounts-receivable-factoring/ (дата обращения: 28.10.2025).
52. Развитие рынка факторинга: тенденции и перспективы // НФР. URL: https://www.nfr.ru/press/razvitie-rynka-faktoringa-tendencii-i-perspektivy (дата обращения: 28.10.2025).
53. Факторинг дебиторской задолженности // СберФакторинг. URL: https://sberfactoring.ru/poleznye-materialy/stati/faktoring-debitorskoi-zadolzhennosti (дата обращения: 28.10.2025).
54. Факторинг: что это простыми словами, как работает // Рег.ру. URL: https://www.reg.ru/blog/faktoring-chto-eto-kak-rabotaet/ (дата обращения: 28.10.2025).
55. Оборот рынка факторинга достиг 10,5 трлн рублей в 2024 году // Frank Media. URL: https://frankrg.com/97886 (дата обращения: 28.10.2025).
56. Как оценить экономическую эффективность факторинга // factoring.ru. URL: https://www.factoring.ru/articles/kak-ocenit-ekonomicheskuyu-effektivnost-faktoringa/ (дата обращения: 28.10.2025).
57. Рынок факторинга в РФ достиг 10,5 трлн рублей в 2024 году // Ведомости. URL: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2025/02/17/1019661-rinok-faktoringa-dostig-10-5-trln (дата обращения: 28.10.2025).
58. Перспективы развития факторинга в России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/perspektivy-razvitiya-faktoringa-v-rossii (дата обращения: 28.10.2025).
59. Договоры международного факторинга и форфейтинга // Юридическая фирма БРЭЙС. URL: https://www.law-brace.ru/articles/dogovory-mezhdunarodnogo-faktoringa-i-forfeytinga/ (дата обращения: 28.10.2025).
60. Какими законами регулируется факторинг в РФ? // GetFinance. URL: https://getfinance.ru/factoring-zakonodatelstvo (дата обращения: 28.10.2025).
61. Факторинг. Краткий путеводитель для российских компаний // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/90025/factoring_guide.pdf (дата обращения: 28.10.2025).
62. Факторинг как метод улучшения показателей ликвидности бухгалтерского баланса // eLibrary.ru. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=26210214 (дата обращения: 28.10.2025).
63. Факторинг и ликвидность // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=3301099 (дата обращения: 28.10.2025).
64. Влияние факторинга на EBITDA // VamWood. URL: https://vamwood.ru/blog/vliyanie-faktoringa-na-ebitda (дата обращения: 28.10.2025).
65. Международно-правовое регулирование факторинга // Twirpx.com. URL: https://www.twirpx.com/file/3790580/ (дата обращения: 28.10.2025).
66. Правовое регулирование факторинга в России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/pravovoe-regulirovanie-faktoringa-v-rossii (дата обращения: 28.10.2025).
67. Международно-правовое регулирование факторинга // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/edu/student/download_books/book/kovaleva_ek_mezhdunarodnoe_chastnoe_pravo_2022/ (дата обращения: 28.10.2025).
68. Годовой отчет Банка «Национальная Факторинговая Компания» (Закрытое — Центр раскрытия корпоративной информации. URL: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=12140&type=4 (дата обращения: 28.10.2025).
69. Рынок факторинга России // Ассоциация Факторинговых Компаний. URL: https://asfact.ru/upload/iblock/d76/v8q42l48s60k1i5sxc94v3b08z1h409l/Obzor_AFK_po_itogam_2024.pdf (дата обращения: 28.10.2025).
70. Законодательные и нормативные акты // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/banking_sector/credit/legislation/ (дата обращения: 28.10.2025).
71. Итоги развития российского рынка факторинга в 1 полугодии 2024 года // Ассоциация Факторинговых Компаний. URL: https://asfact.ru/press-center/news/itogi-razvitiya-rossiyskogo-rynka-faktoringa-v-1-polugodii-2024-goda/ (дата обращения: 28.10.2025).
72. Дефолты в 2025 году. Какие облигации принесли убытки // Альфа-Банк. URL: https://alfabank.ru/get-money/investments/articles/defolty-v-2025-godu-kakie-obligatsii-prinesli-ubytki/ (дата обращения: 28.10.2025).
73. Безальтернативный факторинг // Банковское обозрение. URL: https://bosfera.ru/bo/bezalternativnyy-faktoring (дата обращения: 28.10.2025).
74. Оптимизация денежных потоков: ключ к стабильности и росту бизнеса // Профдело. URL: https://profdelo.com/news/optimizatsiya-denezhnyh-potokov-klyuch-k-stabilnosti-i-rostu-biznesa/ (дата обращения: 28.10.2025).
75. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» — рейтинги, исследования, обзоры, конференции. URL: https://raexpert.ru/ (дата обращения: 28.10.2025).
76. Значение спреда по облигациям «МСП Факторинг» объемом 1 млрд рублей составит 3% годовых // Финам. URL: https://www.finam.ru/analysis/newsitem/znachenie-spreda-po-obligaciyam-mcp-faktoring-obyemom-1-mlrd-rubleiy-sostavit-3-godovyh-20251021-184300/ (дата обращения: 28.10.2025).
77. Способы оптимизации финансовых потоков организации // EFSOL. URL: https://efsol.ru/articles/sposoby-optimizacii-finansovykh-potokov-organizacii.html (дата обращения: 28.10.2025).
78. Цены рублевых корпбондов в среду не продемонстрируют яркой динамики на фоне влияния противоречивых факторов // ИА «Финмаркет». URL: https://www.finmarket.ru/news/6410403 (дата обращения: 28.10.2025).
79. B2B-Center – электронная торговая площадка для проведения закупок, тендеров и аукционов. URL: https://www.b2b-center.ru/ (дата обращения: 28.10.2025).
80. Оптимизация денежных потоков как элемент управления устойчивостью финансового состояния организации // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/optimizatsiya-denezhnyh-potokov-kak-element-upravleniya-ustoychivostyu-finansovogo-sostoyaniya-organizatsii (дата обращения: 28.10.2025).
81. Внутренние и внешние факторы оптимизации денежных потоков // Клерк.ру. URL: https://www.klerk.ru/boss/articles/385552/ (дата обращения: 28.10.2025).
82. «МСП Факторинг» разместит облигации на 2 млрд рублей // Бизнес журнал. URL: https://business-magazine.online/news/finance/msp-faktoring-razmestit-obligatsii-na-2-mlrd-rubley/ (дата обращения: 28.10.2025).
83. Статья 62 // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_11558/e79e5631c3608149e894451ec8585489f6685817/ (дата обращения: 28.10.2025).
84. Еженедельный обзор – Долговой рынок: недельная инфляция, решение по ставке ЦБ РФ, ВЭБ.РФ, ЮГК, Ростелеком, АБЗ-1, Акрон, ХК Новотранс // Financial One. URL: https://financial-one.com/analytics/daily/longovoy-rynok-nedelnaya-inflyatsiya-reshenie-po-stavke-tsb-rf-veb-rf-yugk-rostelekom-abz-1-akron-hk-novotrans (дата обращения: 28.10.2025).
85. «Эксперт РА» сообщил о двукратном росте дефолтов по облигациям, 23.10.2025 // Финансист. URL: https://finansist.fm/news/20251023/ekspert-ra-soobshchil-o-dvukratnom-roste-defoltov-po-obligatsiyam (дата обращения: 28.10.2025).