Как сделать факторный анализ рентабельности собственного капитала пошаговая инструкция для курсовой

Введение, или Зачем финансовому аналитику понимать факторный анализ

Расчет показателей рентабельности — это лишь первый и самый очевидный шаг в оценке финансового положения компании. Сами по себе цифры, даже самые точные, дают ограниченное представление о реальной картине. Настоящий, глубокий анализ начинается там, где мы задаем ключевой вопрос: «почему?». Почему рентабельность выросла, когда выручка падала? Или почему она снизилась, несмотря на рост продаж? Ответы на эти вопросы скрыты от поверхностного взгляда.

Именно здесь на сцену выходит факторный анализ. Это мощный метод, который позволяет, словно опытному механику, «разобрать» итоговый финансовый результат, такой как рентабельность собственного капитала (ROE), на его ключевые составляющие. Он помогает точно определить, какой из бизнес-процессов — будь то эффективность продаж, управление активами или финансовая политика — внес наибольший вклад в итоговое изменение. Владение этим инструментом — это не просто требование для успешной сдачи курсовой работы, но и ключевая задача менеджмента, а также неотъемлемый признак компетентного финансового специалиста.

Эта статья — ваше пошаговое руководство. Мы проведем вас за руку от теоретических основ и формул до готового практического раздела для вашей курсовой работы, чтобы вы могли уверенно и самостоятельно провести полноценное исследование.

Теоретический фундамент, или Что такое ROE и модель Дюпона

Прежде чем погружаться в расчеты, необходимо заложить прочный теоретический фундамент. Ключевым показателем в нашем анализе является рентабельность собственного капитала, или ROE (Return on Equity). В самом простом виде его формула выглядит так:

ROE = Чистая прибыль / Собственный капитал

Экономический смысл этого коэффициента предельно ясен: он показывает, насколько эффективно компания использует деньги, вложенные в нее собственниками (акционерами). Иными словами, он демонстрирует, сколько чистой прибыли генерирует каждая денежная единица собственного капитала. Однако, видя лишь итоговое значение ROE, например, 15%, мы не можем ответить на вопрос, за счет чего был достигнут такой результат.

Именно для этого была разработана модель Дюпона. Это не что иное, как логическое разложение базовой формулы ROE на три ключевых фактора, каждый из которых отражает отдельную сторону деятельности компании. Трехфакторная модель Дюпона позволяет определить группу факторов, влияющих на ROE, и выглядит следующим образом:

ROE = (Чистая прибыль / Выручка) × (Выручка / Активы) × (Активы / Собственный капитал)

Давайте разберем каждый компонент:

1. Рентабельность продаж (Чистая прибыль / Выручка): Показывает, сколько чистой прибыли приносит компании каждый рубль выручки. Это индикатор ценовой политики и контроля над издержками.
2. Оборачиваемость активов (Выручка / Активы): Демонстрирует, насколько интенсивно компания использует свои активы для генерации продаж. Это индикатор эффективности управления активами.
3. Финансовый рычаг (Активы / Собственный капитал): Отражает структуру капитала компании. Чем выше этот показатель, тем больше доля заемных средств и тем выше финансовые риски.

Существуют и более сложные модификации, например, пятифакторная модель, но для большинства курсовых работ классическая трехфакторная модель является базовой и достаточной. Она идеально подходит для того, чтобы выявить основные драйверы изменения эффективности бизнеса.

Шаг 1. Собираем исходные данные для нашего анализа

Для проведения факторного анализа нам потребуется стандартная финансовая отчетность предприятия. Основными источниками информации служат две формы:

• Бухгалтерский баланс (форма №1)
• Отчет о финансовых результатах (форма №2)

Для анализа в динамике, что является стандартом для курсовых работ, необходимо взять данные как минимум за два смежных периода (например, за прошлый и отчетный год). Это позволит нам рассчитать не просто показатели, а их изменение и факторы, которые на это изменение повлияли. Ниже представлена таблица с перечнем необходимых нам данных и указанием, из каких строк отчетности их брать.

Показатель	Источник (строка из отчетности)	Примечание
Выручка	Отчет о финансовых результатах (стр. 2110)	Значение за год.
Чистая прибыль	Отчет о финансовых результатах (стр. 2400)	Значение за год.
Активы	Бухгалтерский баланс (стр. 1600)	Нужны значения на начало и конец периода.
Собственный капитал	Бухгалтерский баланс (стр. 1300)	Нужны значения на начало и конец периода.

Важный методологический момент: показатели, которые мы берем из Бухгалтерского баланса (Активы и Собственный капитал), являются моментными, то есть зафиксированными на конкретную дату. Для корректного соотнесения с годовыми показателями из Отчета о финансовых результатах (Выручка и Прибыль) необходимо рассчитать их среднегодовую величину. Это делается по простой формуле среднего арифметического:

Средняя величина = (Значение на начало года + Значение на конец года) / 2

Подготовив эти данные, мы имеем все необходимое для перехода к основному этапу — расчетам.

Шаг 2. Проводим расчеты по трехфакторной модели Дюпона

Это ядро нашего анализа. Здесь мы применим метод цепных подстановок, который позволит количественно измерить влияние каждого из трех факторов на итоговое изменение рентабельности собственного капитала (ROE). Чтобы алгоритм был максимально понятен, пройдем его по шагам на условном примере.

Действие 1: Расчет показателей за базисный и отчетный периоды

Сначала рассчитываем значения трех факторов и итоговый ROE для двух периодов. Предположим, у нас получились следующие данные:

Исходные данные для факторного анализа (условный пример)

Показатель	Базисный период (0)	Отчетный период (1)
Рентабельность продаж (ROS)	0,08 (8%)	0,10 (10%)
Оборачиваемость активов (TAT)	1,5	1,4
Финансовый рычаг (FL)	2,0	2,1
ROE (ROS × TAT × FL)	0,240 (24%)	0,294 (29,4%)

Действие 2: Расчет общего изменения ROE

Определяем общее изменение рентабельности собственного капитала:

ΔROE(общ) = ROE₁ — ROE₀ = 0,294 — 0,240 = 0,054 (или +5,4 процентных пункта).

Наша задача — разложить эти 5,4 п.п. на три составляющие.

Действие 3: Применение метода цепных подстановок

Последовательно заменяем базисные значения факторов на отчетные.

• Влияние изменения рентабельности продаж (ROS):
  ΔROE(ROS) = (ROS₁ — ROS₀) × TAT₀ × FL₀ = (0,10 — 0,08) × 1,5 × 2,0 = +0,060
• Влияние изменения оборачиваемости активов (TAT):
  ΔROE(TAT) = ROS₁ × (TAT₁ — TAT₀) × FL₀ = 0,10 × (1,4 — 1,5) × 2,0 = -0,020
• Влияние изменения финансового рычага (FL):
  ΔROE(FL) = ROS₁ × TAT₁ × (FL₁ — FL₀) = 0,10 × 1,4 × (2,1 — 2,0) = +0,014

Действие 4: Проверка расчетов

Сумма влияния трех факторов должна быть равна общему изменению ROE. Это обязательная проверка, которая убережет вас от ошибок.

ΔROE(общ) = ΔROE(ROS) + ΔROE(TAT) + ΔROE(FL)

0,054 = 0,060 + (-0,020) + 0,014

0,054 = 0,054

Равенство соблюдается, значит, расчеты верны.

Шаг 3. Интерпретируем полученные результаты

Сами по себе цифры, полученные на предыдущем шаге, — это еще не анализ. Настоящая аналитическая работа начинается тогда, когда мы «переводим» эти цифры на язык бизнеса и делаем содержательные выводы. Этот блок — самый важный для демонстрации ваших аналитических способностей в курсовой работе.

Вернемся к нашему условному примеру. Мы выяснили, что общее изменение ROE (+5,4 п.п.) сложилось из трех частей:

• Влияние рентабельности продаж: +6,0 п.п.
• Влияние оборачиваемости активов: -2,0 п.п.
• Влияние финансового рычага: +1,4 п.п.

Как это интерпретировать? Вывод может выглядеть следующим образом:

Рентабельность собственного капитала компании за отчетный период выросла на 5,4 процентных пункта. Проведенный факторный анализ показал, что ключевым драйвером роста стала финансово-хозяйственная деятельность, а именно повышение рентабельности продаж, что принесло 6,0 п.п. прироста. Это говорит о том, что компания стала эффективнее управлять своими издержками или проводить более выгодную ценовую политику.

Однако этот позитивный эффект был частично «съеден» ухудшением инвестиционной деятельности. Замедление оборачиваемости активов оказало негативное влияние в размере 2,0 п.п., что свидетельствует о менее эффективном использовании имущества компании для генерации выручки. Кроме того, на 1,4 п.п. результирующий показатель вырос за счет увеличения финансового рычага, то есть за счет наращивания доли заемного капитала. Это говорит о росте финансовых рисков для собственников.

Такой развернутый вывод показывает, что вы не просто выполнили расчеты, но и понимаете их экономический смысл. Анализ каждого фактора позволяет оценить разные аспекты управления: рентабельность продаж — операционную эффективность, оборачиваемость активов — эффективность управления имуществом, а финансовый рычаг — кредитную политику.

Как оформить анализ в виде готовой главы для курсовой

Теперь, когда все расчеты и выводы готовы, их нужно грамотно упаковать в формат, соответствующий требованиям к курсовой работе. Лучше всего представить анализ в виде отдельного параграфа в практической главе, придерживаясь четкой и логичной структуры.

Предлагаем типовую структуру такого параграфа:

1. Подраздел 1: Методика анализа и информационная база. Здесь вы должны кратко описать, что для анализа рентабельности собственного капитала был применен метод факторного анализа на основе трехфакторной модели Дюпона. Укажите информационную базу: «Анализ проводился на основе данных бухгалтерской (финансовой) отчетности ООО «Название» за 2023-2024 гг.».
2. Подраздел 2: Расчет факторов и их влияния на рентабельность. В этом подразделе необходимо представить все ваши вычисления. Лучше всего оформить их в виде таблиц: одна таблица с исходными данными и расчетом коэффициентов на два периода (аналогично таблице из «Шага 2»), и вторая таблица с результатами факторного анализа (расчет влияния каждого фактора). Обязательно давайте таблицам названия и номера.
3. Подраздел 3: Выводы по результатам анализа. Это текстовая часть, где вы излагаете интерпретацию, сделанную на «Шаге 3». Подробно, со ссылками на данные из таблиц (например, «как видно из таблицы 2.5…»), опишите, какой фактор и как именно повлиял на динамику ROE. Здесь важно продемонстрировать академический язык и логическую последовательность изложения.

Чтобы придать вашей работе больший научный вес, в первом подразделе (о методике) полезно сослаться на авторитетных авторов в области финансового анализа. Упоминание таких фамилий, как Ковалев В.В. или Донцова Л.В., покажет, что вы опираетесь на признанные научные подходы.

Заключение, или Ключевые выводы и дальнейшие шаги

Итак, мы прошли весь путь: от постановки задачи и выбора методики до расчетов, интерпретации полученных результатов и их оформления. Вы убедились, что факторный анализ — это не абстрактная теория, а логичный и мощный инструмент, который позволяет заглянуть «под капот» бизнеса.

Важно понимать, что этот анализ — не просто формальное упражнение для курсовой. В реальной жизни он служит основой для принятия взвешенных управленческих решений. Понимая, что именно «тормозит» рентабельность, менеджмент может разработать целенаправленные меры по улучшению ситуации.

Кстати, это может стать отличным направлением для дальнейшего развития темы. Например, в дипломной работе вы можете не просто констатировать влияние факторов, а разработать конкретные рекомендации и резервы увеличения прибыли и рентабельности для анализируемого предприятия. Теперь вы обладаете всеми необходимыми знаниями, чтобы уверенно провести такой анализ самостоятельно.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Гражданский Кодекс РФ (части первая, вторая, третья), со всеми изменениями и дополнениями.
2. Налоговый кодекс Российской Федерации (части первая и вторая): от 05.08.2000 N 117-ФЗ (принят ГД ФС РФ 19.07.2000), со всеми изменениями и дополнениями.
3. Федеральный закон от 26.10.2002 №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», со всеми изменениями и дополнениями.
4. Федеральный закон от 21.11.1996-№129 ФЗ «О бухгалтерском учете», со всеми изменениями и дополнениями.
5. Алексеева, Л.И. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие /Л.И. Алексеева, Ю.В. Васильев, А.В. Малеева, Л.И. Угивицкий. – М.: КНОРУС, 2013. – 672 с.
6. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. 2-е изд. доп. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 208с.
7. Бочаров В.В. Современный финансовый менеджмент. – СПб.: Питер, 2013. – 464 с.
8. Бобылева А.З. Финансовое оздоровление фирмы: теория и практика. М., 2009-443с.
9. Богомолова И.П., Трунова Е.Б. Управление прибылью, рентабельностью предприятия с использованием аналитических подходов. //Экономический анализ: теория и практика, 2014. № 21
10. Братухина О.А. Финансовый менджмент: Учебное пособие. – М.: КноРус, 2015. – 240с.
11. Бурцев А.Л. Анализ финансовой устойчивости организации: теория и сфера применения // Вестник АГТУ. Сер.: Экономика. — 2016. — № 1. — С. 255.
12. Гаврилова А.Н. Финансы организаций (предприятий): учебное пособие – М.: КНОРУС, 2013г. – 576стр.
13. Гиляровская, Л.Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие /Л.Т. Гиляровская, Д.В. Лысенко, Д.А. Ендовицкий, и др. – М.:ТК Велби, Изд-во Проспект, 2013. – 360 с.
14. Глазунов В.Н. Критерии оценки рентабельности и платежеспособности.– М.: Дело, 2014. — №1. – С.67-72
15. Валевич, Р.П. Экономика предприятий / Р.П. Валевич, Г.А. Давыдов, Е.А. Белоусова и др. – Мн.:БГЭУ, 2012. – 267 с.
16. Дараева Ю.А. Управление финансами. М.:Издательство: Эксмо.2013.-300с.
17. Дыбаль С.В. Финансовый анализ. М.: Издательство:Бизнес-Пресса.2013.-333с.
18. Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: учебник. – М.: Инфра-М, 2015. – 332с.
19. Кабанцева Н.Г. Финансы. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2015. – 349с.
20. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. – М.: Дело и Сервис, 2013. – 304 с.
21. Кравченко, Л.И. Анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие – 8-е изд. – М.: Новое знание, 2014. – 512 с.
22. Лапуста М.Т., Мазурина Т.Ю. Финансы организаций (предприятий): учебник – М.: ИНФРА-М, 2014. – 373стр.
23. Лапуста М.Т. Справочник директора предприятия – М.: ИНФРА-М, 2013г – 912стр.
24. Любушин Н.П. и др. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. 2013 – 495 стр.
25. Любушин Н.П. Анализ финансового состояния организации.- М.: Эксмо,2013.-542с.
26. Лупей Н.А. Финансы организаций (предприятий) Учебное пособие Издательство: М.:Дашков и К, 2013.-256с.
27. Новопашина Е.А. Экономический анализ. — СПб.: Питер, 2016. – 301с.
28. Платонова, Н.А. Планирование деятельности предприятия: учеб. пособие. – М.: Изд-во Дело и Сервис, 2014. – 432 с.
29. Романова М.В. Оценка экономической устойчивости предприятия // Экономический анализ: теория и практика. №7, 2014г., с.17-26.
30. Румянцева Е.Е. Финансы организации: финансовые технологии управления предприятием: учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2015. – 459с.
31. Стратегическое планирование в условиях рынка./ Под редакцией Т.Г. Морозовой, А.В.Пулькина. М.: ЮНИТИ – ДИАНА, 2014 .- 318 с.
32. Савицкая Г.В Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. – М.: ИНФРА-М, 2013.-540с.
33. Савчук В.П. Управление финансами предприятия. – М.: Бином. Лаборатория знаний, 2015. – 480с.
34. Сивкова, А.И. Практикум по анализу финансово-хозяйственной деятельности / А.И. Сивкова, Е.К. Фрадкина. – Ростов-н/Д: изд-во Феникс, 2012. – 448 с.
35. Чиненов М.В., Черноусенко А.И., Зозуля В.И., Хрусталева Н.А. Инвестиции Издательство: Кно Рус. 2013.-368.
36. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 2013.-387c.
37. Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. — М.: ИНФРА-М, 2013. — 415 с.
38. Шеремет А.Д. Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: учебное пособие – М.: ИНФРА-М, 2012. – 479стр.
39. Финансы, деньги, кредит: Учебник/ Под. Ред. О.В. Соколовой. – М.: Юристъ, 2012.-367с.
40. Фадеева Л.А. Проведение финансового анализа предприятия. М.: Издательство Дело,2012.-201с.
41. Экономический анализ /изд. перераб. и доп. под ред. М.И. Баканова. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 397 с.