Функционирование, Регулирование и Инвестиции на Российском Финансовом Рынке: Глубокий Анализ и Перспективы до 2030 года

В условиях современной, стремительно меняющейся глобальной экономики, где финансовые потоки стали неотъемлемой частью каждого бизнес-процесса и решения, роль финансовых рынков возрастает до стратегического уровня. Согласно «Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации до 2030 года», утвержденной Правительством РФ, к 2030 году капитализация фондового рынка страны должна увеличиться не менее чем до 66% ВВП. Эта амбициозная цель не просто указывает на стремление к количественному росту, но и подчеркивает критическую актуальность глубокого анализа структуры, функций и регулирования финансовых рынков, особенно в контексте непрекращающихся глобальных вызовов и внутренних трансформаций российской экономики.

Настоящая работа призвана не только обозначить теоретические рамки функционирования финансовых рынков, но и предоставить исчерпывающий, эмпирически обоснованный взгляд на их состояние в Российской Федерации. Мы детально рассмотрим ключевые концепции инвестиций, методы формирования портфелей, а также механизмы регулирования, уделяя особое внимание роли Банка России как мегарегулятора. Актуальность исследования усиливается необходимостью адаптации финансового сектора к беспрецедентному санкционному давлению, требующему переориентации на внутренние источники финансирования и инновационные подходы.

Структура работы построена таким образом, чтобы последовательно ответить на ключевые исследовательские вопросы:

1. Что представляют собой финансовые рынки, их структура, функции и основные участники в современной экономике?
2. Каковы ключевые концепции инвестиций на финансовых рынках, методы формирования инвестиционных портфелей и показатели оценки их эффективности?
3. В чем заключаются особенности, текущее состояние и тенденции развития российского финансового рынка, включая его сегменты (фондовый, денежный, валютный)?
4. Какие механизмы и инструменты регулирования применяются на финансовых рынках, и какова роль Банка России в регулировании российского финансового рынка?
5. Как система регулирования влияет на инвестиционную активность, эффективность формирования инвестиционных портфелей и привлекательность российского финансового рынка для инвесторов?
6. Какие основные проблемы и перспективы развития российского финансового рынка существуют в условиях текущего регулирования и глобальных экономических изменений?

Наш анализ охватывает новейшую статистику за конец 2024 – начало ноября 2025 года, детально раскрывает последние законодательные инициативы и программные документы, а также приводит конкретные примеры регуляторных изменений и их прямого воздействия на участников рынка. Это позволяет не только теоретически осмыслить предмет, но и предложить практические выводы для понимания текущей динамики и будущих перспектив российского финансового рынка.

Теоретические Основы Финансовых Рынков и Инвестиционных Процессов

Для полноценного понимания механизмов функционирования и регулирования любого национального финансового рынка, включая российский, необходимо сначала заложить прочный теоретический фундамент. В этой главе мы углубимся в сущность финансовых рынков, их структуру, ключевые функции, а также рассмотрим фундаментальные концепции инвестиций и подходы к управлению инвестиционными портфелями.

Сущность и Структура Финансовых Рынков

В своей основе финансовый рынок представляет собой сложную систему экономических взаимоотношений, где происходит обмен финансовыми активами. Это не просто место, где «деньги делают деньги», а скорее обширная инфраструктура, объединяющая заемщиков и кредиторов, эмитентов и инвесторов, продавцов и покупателей самых разнообразных финансовых инструментов — от ценных бумаг и валют до драгоценных металлов и деривативов. Именно здесь мобилизуется и перераспределяется капитал, предоставляются кредиты, осуществляются обменные операции, и, в конечном итоге, финансовые средства направляются в производительные сферы экономики.

Ключевые функции финансового рынка многогранны и жизненно важны для любой рыночной экономики:

• Мобилизация сбережений/капитала: Финансовый рынок аккумулирует свободные денежные средства домашних хозяйств, предприятий и государства, превращая их в инвестиционные ресурсы.
• Инвестирование: Обеспечивает механизм перетока капитала от тех, кто имеет его в избытке (инвесторы), к тем, кто нуждается в нем для развития (заемщики, эмитенты).
• Перераспределение активов: Позволяет эффективно распределять капитал между различными отраслями экономики, географическими регионами и временными периодами, направляя его в наиболее перспективные проекты.
• Обеспечение ликвидности: Гарантирует возможность быстрой и с минимальными издержками конвертации финансовых активов в денежные средства, что критически важно для участников рынка.
• Снижение рисков: Предлагает разнообразные инструменты для хеджирования рисков (например, страхование, деривативы), позволяя участникам рынка управлять своей подверженностью неблагоприятным событиям.
• Информирование: Рынок является мощным индикатором состояния экономики, предоставляя участникам информацию о ценах, процентных ставках, настроениях инвесторов и прогнозах.

Таким образом, финансовый рынок не просто способствует финансированию экономического роста, но и играет центральную роль в достижении макроэкономического равновесия, стимулируя межотраслевой и международный перелив капиталов, а также повышая общую инвестиционную активность.

Структурно финансовый рынок представляет собой многоуровневую систему, которая традиционно подразделяется на следующие основные сегменты:

1. Денежный рынок: Фокусируется на краткосрочных (как правило, до одного года) операциях, целью которых является удовлетворение текущих потребностей участников в ликвидности. К его инструментам относятся межбанковские кредиты, депозитные сертификаты, векселя и краткосрочные государственные ценные бумаги.
2. Рынок капиталов: Предназначен для удовлетворения долгосрочных потребностей в финансовых ресурсах. Он, в свою очередь, делится на:
   • Фондовый рынок (рынок ценных бумаг): Место обращения акций, облигаций, инвестиционных паев и других ценных бумаг, обеспечивающих долгосрочное финансирование корпораций и государства.
   • Рынок среднесрочных и долгосрочных банковских кредитов: Предоставляет заемные средства на сроки свыше одного года, играя ключевую роль в финансировании крупных инвестиционных проектов.

Помимо этих основных сегментов, существуют и другие, специализированные части финансового рынка, которые выполняют специфические функции:

• Валютный рынок: Осуществляет операции по купле-продаже иностранных валют, обеспечивая международные расчеты и хеджирование валютных рисков.
• Рынок драгоценных металлов: Место торговли золотом, серебром, платиной и палладием, которые могут выступать как инвестиционные активы или средства хеджирования.
• Рынок страхования и перестрахования: Предлагает защиту от различных рисков, аккумулируя огромные объемы средств, которые затем инвестируются.
• Рынок деривативов: Обеспечивает торговлю производными финансовыми инструментами (фьючерсами, опционами, свопами), используемыми для хеджирования рисков и спекулятивных операций.
• Товарный рынок: Хотя и связан с физическими товарами, его финансовый аспект проявляется в торговле фьючерсами и опционами на сырьевые товары.

Участниками этого сложного механизма являются как продавцы (кредиторы, эмитенты ценных бумаг, продавцы валюты), так и покупатели (заемщики, инвесторы, покупатели валюты). В их число входят:

• Корпорации: Привлекают капитал через эмиссию ценных бумаг или банковские кредиты, а также инвестируют временно свободные средства.
• Банки и другие кредитно-финансовые организации: Выступают в роли посредников, кредиторов, инвесторов, а также предоставляют широкий спектр финансовых услуг.
• Биржи: Организуют торговлю финансовыми инструментами, обеспечивая прозрачность и ликвидность.
• Индивидуальные трейдеры/инвесторы: Физические лица, осуществляющие операции на рынке с целью получения прибыли.
• Государство: Является самостоятельным и многофункциональным участником, выступая как эмитент (государственные облигации), кредитор (предоставление госгарантий) и инвестор (через государственные фонды).

Особое место занимают профессиональные участники финансового рынка – это финансовые посредники, без которых современный рынок не мог бы функционировать. К ним относятся брокерские фирмы (исполняют поручения клиентов), дилеры (торгуют от собственного имени и за свой счет), управляющие активами (управляют инвестиционными портфелями клиентов), инвестиционные и пенсионные фонды (аккумулируют средства для долгосрочных инвестиций), страховые компании (инвестируют страховые резервы), а также саморегулируемые организации (разрабатывают стандарты деятельности и контролируют их соблюдение).

Инвестиции и Управление Портфелем

В основе динамичного развития финансовых рынков лежат инвестиции – краеугольный камень экономического роста и приумножения капитала. Инвестиции можно определить как размещение капитала с целью получения прибыли, при этом важно осознавать, что любая инвестиция несет в себе риск частичной или полной утраты вложенных средств. По своей сути, инвестирование – это отказ от сиюминутного потребления в пользу долгосрочного приумножения ресурсов.

Инвестиции классифицируются по различным критериям, что позволяет систематизировать их и лучше понять их природу:

• По объекту вложения:
  • Реальные инвестиции: Вложения в материальные активы (например, строительство заводов, покупка оборудования), нематериальные активы (патенты, лицензии, торговые марки), человеческий капитал (обучение, повышение квалификации) или приобретение готового бизнеса.
  • Финансовые инвестиции: Вложения в ценные бумаги (акции, облигации), предоставление кредитов, лизинг.
  • Нефинансовые инвестиции: Вложения в изобретения, новые технологии, франшизы.
  • Интеллектуальные инвестиции: Вложения в образование, профессиональное обучение, повышение здоровья.
• По срокам вложения:
  • Краткосрочные: До 1 года.
  • Среднесрочные: От 1 до 3 лет.
  • Долгосрочные: Свыше 3-5 лет.

Основополагающим принципом в мире инвестиций является прямая зависимость между риском и доходностью: чем выше ожидаемая доходность, тем, как правило, выше и связанный с ней риск. Для оценки этого соотношения используется концепция безрисковой ставки инвестирования – это уровень доходности, который можно получить практически без риска, например, по государственным облигациям стран с высокой кредитоспособностью. Риск в контексте инвестиций чаще всего понимается как волатильность портфеля, которая математически выражается через стандартное отклонение доходности.

Для управления рисками инвесторы активно используют диверсификацию – стратегию распределения капитала по различным активам. Цель диверсификации – снизить несистематические риски, то есть риски, присущие отдельным активам или отраслям. Однако важно помнить, что диверсификация не способна устранить систематические риски, которые присущи рынку в целом (например, макроэкономические кризисы).

В развитии инвестиционной мысли ключевую роль сыграла Современная портфельная теория (Modern Portfolio Theory, MPT), разработанная Гарри Марковицем в 1952 году. Эта теория стала прорывом, сместив акцент с анализа отдельных активов на анализ портфеля в целом. Основные идеи MPT заключаются в следующем:

• Риск должен рассматриваться относительно всего портфеля, а не отдельных ценных бумаг.
• Диверсификация с использованием слабо коррелирующих активов позволяет снизить общий риск портфеля при сохранении или даже увеличении его ожидаемой доходности.
• MPT вводит концепцию «эффективной границы», которая представляет собой множество оптимальных портфелей, предлагающих максимальную ожидаемую доходность при заданном уровне риска или минимальный риск при заданной ожидаемой доходности.

Процесс формирования инвестиционного портфеля является многоэтапным и требует системного подхода:

1. Постановка целей: Определение финансовых задач, временного горизонта инвестирования и приемлемого уровня риска.
2. Анализ объектов инвестирования: Исследование различных классов активов (акции, облигации, недвижимость и т.д.) и отдельных ценных бумаг.
3. Выбор активов и их весов: На основе анализа и поставленных целей формируется состав портфеля.
4. Реализация стратегии управления: Принятие решений о покупке/продаже активов, ребалансировка портфеля.
5. Оценка эффективности: Регулярный мониторинг и анализ результатов.

Инвестиционные портфели также классифицируются по уровню риска/доходности:

• Консервативные: Низкий риск, низкая доходность, акцент на сохранение капитала.
• Умеренные: Средний риск, средняя доходность, баланс между ростом и стабильностью.
• Агрессивные: Высокий риск, высокая ожидаемая доходность, акцент на быстрый рост капитала.

Для оценки эффективности инвестиционного портфеля используются различные показатели, учитывающие как доходность, так и риск. Ключевые из них:

• Сравнение с бенчмарком (эталоном доходности): Это сопоставление доходности портфеля с доходностью широких рыночных индексов, таких как Индекс Московской биржи. Если портфель превосходит бенчмарк, его управление считается эффективным.
• Коэффициент Шарпа (Sharpe Ratio): Один из самых популярных показателей, оценивающий доходность портфеля с поправкой на общий риск (стандартное отклонение).
  Формула:
  Шарпа = (Доходностьпортфеля - Безрисковая процентная ставка) / Стандартное отклонениедоходности портфеля
  Чем выше коэффициент Шарпа (идеально – превышает 1), тем эффективнее стратегия управления, поскольку инвестор получает большую доходность на единицу принятого риска.
• Коэффициент Трейнора (Treynor Ratio): Измеряет доходность на единицу систематического риска, который определяется β-коэффициентом.
  Формула:
  Трейнора = (Доходностьпортфеля - Безрисковая процентная ставка) / β
  Высокий коэффициент Трейнора указывает на эффективное управление портфелем с учетом рыночного риска.
• Коэффициент Сортино (Sortino Ratio): Похож на коэффициент Шарпа, но учитывает только риск отклонения доходности в сторону уменьшения (downside deviation), игнорируя позитивные колебания. Это делает его более чувствительным к потерям.
  Формула:
  Сортино = (Средняя доходностьактива или портфеля - Доходностьбезрисковой инвестиции) / Стандартное отклонениеотрицательной доходности
  Чем больше показатель Сортино (идеально – больше 1), тем лучше, поскольку он демонстрирует, насколько доходность портфеля компенсирует именно нежелательные риски снижения.

Эти показатели, применяемые в комплексе, позволяют инвесторам и управляющим оценить не только достигнутую доходность, но и эффективность управления рисками, что является краеугольным камнем успешного инвестирования.

Российский Финансовый Рынок: Современное Состояние и Тенденции Развития

Российский финансовый рынок сегодня представляет собой динамичную систему, находящуюся в условиях глубокой структурной трансформации, эволюция которой определяется не только внутренними экономическими процессами, но и беспрецедентным внешним санкционным давлением. Несмотря на эти вызовы, рынок демонстрирует признаки постепенного восстановления и активно перестраивается, ставя во главу угла развитие внутренних источников инвестиций.

Общая характеристика и приоритеты развития

В 2023 году российский финансовый рынок начал показывать устойчивые тенденции к восстановлению, что стало фундаментом для дальнейших структурных изменений в экономике. Эти изменения, требующие значительных ресурсов, согласно среднесрочным прогнозам, будут обеспечены в первую очередь за счет внутренних источников. Это не просто экономическая необходимость, а стратегический выбор в условиях ограниченного доступа к внешним рынкам капитала.

Тем не менее, внешний контекст остается сложным. Беспрецедентное санкционное давление продолжает оказывать влияние на все сегменты рынка. Например, в 2024 году и первой половине 2025 года темпы роста российского рынка производных финансовых инструментов (ПФИ) замедлились, что напрямую связано с ограниченным доступом к внешним рынкам. Однако, есть и позитивные сигналы: к 2025 году операции с валютными ПФИ стабилизировались, а восстановление рынка акций, хотя и замедлилось к октябрю 2025 года, продолжается.

Приоритеты развития российского финансового рынка четко обозначены в программных документах, таких как ежегодно публикуемые Банком России «Основные направления развития финансового рынка» и утвержденная «Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации до 2030 года». Эти документы формируют долгосрочные ориентиры и включают в себя следующие ключевые направления:

• Макроэкономическая и финансовая стабильность: Фундамент для любого устойчивого развития.
• Развитие рынка ценных бумаг: Увеличение его роли в финансировании экономики.
• Цифровизация: Внедрение новых технологий, развитие маркетплейсов и Open API.
• Содействие конкуренции: Снижение концентрации в отдельных секторах.
• Снижение роли государства: В некоторых сегментах рынка для стимулирования частной инициативы.

Особое внимание уделяется цифровизации, которая выступает не только как инструмент повышения эффективности, но и как ключевой драйвер трансформации рынка, активно интегрируя данные и искусственный интеллект в финансовые процессы.

Макроэкономическая динамика и денежно-кредитная политика

Для понимания контекста, в котором функционирует российский финансовый рынок, необходимо рассмотреть основные макроэкономические показатели. В IV квартале 2024 года российская экономика демонстрировала устойчивый рост ВВП на уровне 3,8%, согласно оценкам Минэкономразвития. В I квартале 2025 года рост ВВП продолжился, составив 1,4% в годовом исчислении, хотя темпы прироста замедлились.

Одним из центральных элементов государственной экономической политики является жесткая денежно-кредитная политика Банка России, направленная на сдерживание инфляции. По состоянию на 20 октября 2025 года, годовая инфляция достигла 8,2%, при этом прогноз Банка России на конец 2025 года предполагает ее снижение до 6,5–7,0%. Признаки дезинфляции уже проявляются, однако текущий рост цен с поправкой на сезонность в III квартале 2025 года увеличился до 6,4% в годовом выражении, после 4,4% во II квартале 2025 года, что указывает на сохраняющееся инфляционное давление.

Динамика ключевых макроэкономических показателей РФ (2024–2025 гг.)

Показатель	IV кв. 2024 г.	I кв. 2025 г.	III кв. 2025 г.	Октябрь 2025 г.	Прогноз на конец 2025 г.
Рост ВВП	3,8%	1,4%	—	—	—
Годовая инфляция	—	—	—	8,2%	6,5–7,0%
Текущий рост цен (с поправкой на сезонность, в годовом выражении)	—	—	6,4%	—	—
Ключевая ставка Банка России	—	—	—	16,50%	—
Объем корпоративных кредитов (юридические лица и ИП)	—	—	—	6,7 трлн руб. (август 2025)	Прогноз роста требований к экономике: 8–11%

На фоне инфляционных процессов и замедления кредитования, 24 октября 2025 года Совет директоров Банка России принял решение о снижении ключевой ставки на 50 базисных пунктов, до 16,50% годовых. Это решение, последовавшее за сентябрьским значением в 17%, свидетельствует о стремлении регулятора найти баланс между борьбой с инфляцией и стимулированием экономической активности. Однако ожидания рынка на быстрое и значительное смягчение денежно-кредитной политики пока не полностью оправдываются.

Объем корпоративных кредитов, выданных юридическим лицам и индивидуальным предпринимателям (без учета финансового и страхового сектора), в августе 2025 года составил 6,7 трлн рублей, продемонстрировав рост на 3,9% к июлю 2025 года. Прогноз Банка России по росту требований к экономике на 2025 год повышен до 8–11%, что указывает на сохраняющийся аппетит к кредитованию, несмотря на высокую ключевую ставку.

Сегменты российского финансового рынка

Российский финансовый рынок, как и любой развитый рынок, состоит из нескольких взаимосвязанных сегментов, каждый из которых имеет свои особенности и динамику.

Фондовый рынок

Фондовый рынок является неотъемлемой частью финансовой системы, регулируемой государством для защиты инвесторов и обеспечения стабильности. В России его деятельность сосредоточена на двух основных площадках: Московской Бирже и Санкт-Петербургской Бирже. В 2017 году наблюдался первый за семь лет рост доли фондового рынка в общем биржевом обороте, что стало важным индикатором его восстановления.

На конец 2024 года капитализация рынка акций Московской Биржи составляла 53 трлн рублей. Аналитики БКС прогнозируют рост Индекса МосБиржи до 3500 пунктов к концу 2025 года, что означает потенциал роста на 45% без учета дивидендов и на 57% с их учетом. Аналитики SberCIB в базовом сценарии ожидают достижение Индексом МосБиржи уровня 3300 пунктов к концу 2025 года. Эти прогнозы основаны на ожидаемом восстановлении экономики и развитии отечественного рынка. К концу 2026 года капитализация рынка акций Московской биржи может вырасти на 73%, а в течение 2026 года ожидаются новые IPO и SPO госкомпаний, что должно придать дополнительный импульс развитию.

Тем не менее, фондовый рынок в октябре 2025 года находился под нисходящим давлением. Индексы МосБиржи и РТС достигли минимумов с 2024 года (2457 пунктов) и февраля текущего года (956 пунктов) соответственно, что отражает сохраняющуюся чувствительность к геополитическим и макроэкономическим факторам. В начале ноября 2025 года индексы несколько откатились в район уровней поддержки 2520 пунктов и 980 пунктов.

Денежный рынок

Денежный рынок является критически важным сегментом финансового рынка, предназначенным для краткосрочных (до одного года) кредитных операций, направленных на поддержание ликвидности. Он играет ключевую роль в обеспечении бесперебойного функционирования банковской системы и всей экономики.

Основными инструментами денежного рынка являются:

• Межбанковские и коммерческие кредиты: Предоставляются банками друг другу или коммерческим предприятиям на короткие сроки.
• Депозитные и сберегательные сертификаты: Краткосрочные ценные бумаги, выпускаемые банками для привлечения средств.
• Векселя: Долговые обязательства, подтверждающие право требования определенной суммы в определенный срок.
• Государственные краткосрочные ценные бумаги (ГКО): Выпускаются государством для финансирования краткосрочных дефицитов бюджета.

Банк России выступает активным и ключевым участником денежного рынка, используя его для регулирования ликвидности в банковской системе и реализации своей денежно-кредитной политики, в частности, устанавливая нормативы обязательных резервов и проводя операции рефинансирования.

Валютный рынок

Внутренний валютный рынок в Российской Федерации является одним из наиболее динамичных сегментов, обеспечивающим куплю-продажу иностранной валюты и чеков через уполномоченные банки и ВЭБ.РФ. Россия придерживается режима плавающего валютного курса, что означает, что его уровень определяется исключительно рыночным спросом и предложением.

Однако, Банк России не остается пассивным наблюдателем. Он осуществляет валютные интервенции – операции по покупке или продаже иностранной валюты – с целью регулирования курса национальной валюты и поддержания финансовой стабильности. В ноябре 2025 года Банк России увеличил продажи юаней на внутреннем рынке. Эти операции проводятся в рамках управления Фондом национального благосостояния (ФНБ), из которого, в условиях санкций, были исключены валюты недружественных стран. Объем операций Банка России по продаже юаней с расчетами на 31 октября 2025 года достиг 9,60 миллиарда рублей, при этом во втором полугодии 2025 года объем ежедневных операций в интересах Министерства финансов составлял в среднем 8,94 миллиарда рублей. Это свидетельствует об активной роли регулятора в управлении валютным рынком в условиях меняющейся геополитической и экономической конъюнктуры.

Механизмы Регулирования Финансовых Рынков в Российской Федерации

Регулирование финансовых рынков – это сложный и многогранный процесс, призванный обеспечить стабильность, прозрачность и эффективность функционирования финансовой системы. В Российской Федерации эта система включает как государственное регулирование, так и саморегулирование со стороны профессиональных участников рынка. Исторически сложилось, что государственное регулирование приобретает особую важность на этапах становления рынка, когда его активное участие необходимо для минимизации негативных последствий, предотвращения кризисов и защиты интересов инвесторов.

Принципы и инструменты регулирования

Эффективное регулирование основывается на четко определенных принципах и использует разнообразные инструменты. К основным механизмам регулирования относятся:

• Разработка законов и законодательных инициатив: Формирование правового поля, определяющего общие правила игры на рынке.
• Подзаконное нормотворчество: Детализация законодательных норм через акты исполнительной власти и регулятора (постановления, положения, указания).
• Надзорные меры: Контроль за соблюдением участниками рынка установленных правил и нормативов, проведение проверок, мониторинг деятельности.
• Противодействие недобросовестным практикам: Борьба с манипулированием рынком, инсайдерской торговлей, мошенничеством.
• Создание инфраструктуры и обеспечение равного доступа: Формирование условий для справедливой и эффективной торговли (биржи, расчетно-клиринговые системы, депозитарии).
• Налоговые стимулы и субсидирование: Инструменты государственной поддержки для направления инвестиций в приоритетные сектора или для стимулирования определенных видов деятельности.

Банк России как мегарегулятор

С 2013 года Центральный банк Российской Федерации (Банк России, ЦБ РФ) стал ключевой фигурой в системе регулирования, приняв на себя функции мегарегулятора. Это означает, что он объединил полномочия, ранее распределенные между различными ведомствами, включая Федеральную службу по финансовым рынкам. Такая консолидация была призвана повысить эффективность надзора и регулирования. В конечном счете, это укрепляет стабильность всей финансовой системы, позволяя оперативно реагировать на вызовы.

Цели деятельности Банка России четко определены законом и охватывают широкий спектр задач:

• Защита и обеспечение устойчивости рубля: Основная цель денежно-кредитной политики.
• Развитие и укрепление банковской системы: Обеспечение ее надежности и конкурентоспособности.
• Обеспечение стабильности национальной платежной системы: Гарантия бесперебойных расчетов.
• Развитие и обеспечение стабильности функционирования финансового рынка РФ: Создание условий для его эффективного и безопасного развития.

Полномочия ЦБ РФ как мегарегулятора охватывают:

• Разработку и проведение единой государственной денежно-кредитной политики.
• Регулирование и надзор за некредитными финансовыми организациями (страховые компании, пенсионные фонды, брокеры, управляющие компании).
• Установление стандартов эмиссии ценных бумаг и требований к раскрытию информации.
• Установление квалификационных требований к участникам рынка.
• Организацию и осуществление валютного регулирования и контроля.
• Работу над созданием национальной технологической инфраструктуры и борьбой с киберпреступлениями.

В рамках своей денежно-кредитной политики Банк России использует ряд ключевых инструментов:

• Процентная политика: Изменение ключевой ставки, которая является ориентиром для межбанковского рынка и влияет на стоимость кредитов и депозитов в экономике.
• Операции на открытом рынке: Купля-продажа государственных ценных бумаг для регулирования ликвидности в банковской системе.
• Обязательные резервные требования: Установление нормативов, определяющих часть средств, которую банки обязаны хранить на счетах в ЦБ РФ.

Правовая база регулирования

Правовое регулирование финансовых рынков в России представляет собой многоуровневую систему нормативных правовых актов, которая постоянно совершенствуется и адаптируется к меняющимся условиям.

Ключевые федеральные законы, формирующие каркас регулирования:

• Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»: Этот закон является основополагающим для фондового рынка, регулируя отношения, связанные с эмиссией и обращением эмиссионных ценных бумаг, а также деятельность профессиональных участников рынка. Он устанавливает требования к эмитентам, инвесторам, брокерам, дилерам и другим участникам.
• Федеральный закон от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»: Определяет правовые и экономические основы инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, устанавливая общие правила для инвесторов и субъектов инвестиционной деятельности.
• Федеральный закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»: Этот закон определяет статус, цели, функции и полномочия Банка России, закрепляя за ним роль независимого регулятора и мегарегулятора финансового рынка.
• Федеральный закон от 10.12.2003 № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле»: Регулирует операции на внутреннем валютном рынке, порядок осуществления валютных операций и механизм валютного контроля, устанавливая правила для резидентов и нерезидентов.
• Федеральный закон от 09.07.1999 № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»: Устанавливает гарантии прав иностранных инвесторов и условия их деятельности на территории РФ, способствуя привлечению зарубежного капитала.

Помимо федеральных законов, Банк России активно издает многочисленные подзаконные нормативные акты – указания, положения, приказы. Эти документы детализируют законодательные нормы, устанавливают конкретные требования и процедуры для регулирования отдельных аспектов деятельности участников финансового рынка, обеспечивая гибкость и оперативность регуляторного воздействия.

Влияние Регулирования на Инвестиционную Активность и Привлекательность Российского Рынка

Система регулирования на финансовых рынках – это не просто набор правил, это мощный инструмент, способный формировать инвестиционный климат, направлять потоки капитала и влиять на общую привлекательность рынка для инвесторов. В Российской Федерации это влияние особенно заметно, поскольку государство активно использует как экономические, так и административные методы для достижения своих стратегических целей, в том числе и в условиях беспрецедентного внешнего давления.

Государственная инвестиционная политика и ее влияние

Государственное регулирование инвестиционной деятельности в России нацелено на создание благоприятных условий для роста инвестиционной активности. Оно осуществляется через широкий спектр инструментов: от прямых финансовых вливаний до создания правовых стимулов и ограничений. Эффективность государственной инвестиционной политики в значительной степени зависит от целевого направления инвестиционных потоков и системного подхода к управлению.

Одним из наиболее мощных рычагов влияния является денежно-кредитная политика Банка России, особенно изменение ключевой ставки. Ее рост делает кредиты дороже, а депозиты привлекательнее, что может сдерживать инвестиционную активность, перенаправляя средства в сбережения. И наоборот, снижение ключевой ставки стимулирует заимствования и, как следствие, инвестиции.

В условиях санкций Россия активно разрабатывает и внедряет меры по снижению зависимости от иностранных инвестиций, делая ставку на развитие внутренних рынков капитала. Эти усилия закреплены на высшем уровне:

• Указом Президента РФ от 7 мая 2024 года № 309 установлена национальная цель — увеличить капитализацию фондового рынка не менее чем до 66% ВВП к 2030 году.
• Федеральный проект «Развитие финансового рынка» предусматривает увеличение объема публичных размещений компаний до 4,5 трлн рублей и публичных размещений акций госкомпаний до 1 трлн рублей к 2030 году.
• Планируется увеличить долю долгосрочных сбережений граждан в общем объеме их сбережений не менее чем до 40% к 2030 году.

Эти цели подкрепляются конкретными программами. Например, программа стимулирования банков к кредитованию проектов технологического суверенитета уже демонстрирует положительные результаты. По данным на октябрь 2025 года, число таких проектов, получивших поддержку, достигло 60, а объем выданных по программе кредитов составил 1 трлн рублей. Общий объем открытых кредитных линий для таких проектов достиг 3 трлн рублей, что подчеркивает значимость инициативы для поддержки ключевых отраслей.

Минфин России также внедряет программы долгосрочной мотивации (ПДМ) для менеджмента госкомпаний. Эти программы привязывают вознаграждение руководителей к росту рыночной стоимости акций и действуют при условии выхода компаний на IPO или SPO. Цель — повысить инвестиционную привлекательность акций госкомпаний и стимулировать их эффективное управление.

Кроме того, в сентябре 2025 года правительство утвердило новые правила Минфина, обязывающие госкомпании активно участвовать на фондовом рынке, инвестируя временно свободные средства в консервативные инструменты. Это включает облигации, ипотечные ценные бумаги и акции компаний из первого котировального списка Московской Биржи или включенные в Индекс МосБиржи. Решение о предельных объемах таких инвестиций принимается высшим органом управления госкомпании. Эти меры направлены на пов��шение прозрачности, контроль рисков и расширение внутреннего спроса на финансовые инструменты. Надежное функционирование финансового рынка, обеспеченное эффективным регулированием, способствует преобразованию сбережений в инвестиции и снижает вероятность финансовых кризисов, создавая стабильную среду для долгосрочного планирования.

Защита прав инвесторов и повышение доверия

Доверие инвесторов является фундаментальным фактором для роста и развития любого рынка. Оно формируется на основе четких правил, прозрачной информации о компаниях и гарантированной защите прав миноритарных акционеров. Без этого даже самые привлекательные инвестиционные возможности останутся невостребованными.

Банк России активно занимается защитой прав инвесторов, выступая в судебных спорах, инициируя ликвидацию нелицензированных юридических лиц и признание сделок недействительными. Регулятор также постоянно совершенствует систему защиты, особенно в отношении неквалифицированных инвесторов на инвестиционных платформах и рынке цифровых финансовых активов (ЦФА), стремясь устранить регуляторный арбитраж.

В частности, Банк России планирует увеличить годовой лимит вложений для неквалифицированных инвесторов в ЦФА с 600 тысяч до 1 миллиона рублей, устанавливая этот лимит на каждую платформу. С 1 января 2026 года неквалифицированным инвесторам будет разрешено покупать ЦФА, доходность которых зависит от ключевой ставки и других показателей денежного рынка, при условии их достаточного рейтинга. Также ЦБ намерен внедрить тестирование для неквалифицированных инвесторов, работающих с ЦФА, чтобы убедиться в их понимании рисков.

Для экспертно-консультационной поддержки Банка России в вопросах защиты прав инвесторов создан Экспертный совет по защите прав розничных инвесторов.

Развитие долгосрочных сбережений граждан

Особое внимание уделяется формированию источников долгосрочных инвестиций через стимулирование сбережений населения. С 1 января 2024 года в России запущена Программа долгосрочных сбережений (ПДС) – добровольный накопительно-сберегательный продукт с активным участием государства.

ПДС позволяет гражданам формировать сбережения за счет:

• Личных взносов.
• Взносов работодателя.
• Софинансирования государства (до 36 000 рублей в год в 2024–2026 годах).
• Перевода пенсионных накоплений из НПФ.
• Инвестиционного дохода от управления этими средствами.

Государство гарантирует сохранность средств в ПДС до 2,8 млн рублей, обеспечивая дополнительную защиту. Программа также предусматривает налоговый вычет (до 52 000 рублей в год) и возможность использования накоплений при наступлении особых жизненных ситуаций (например, для лечения) или по достижении определенного возраста (55 лет для женщин, 60 лет для мужчин) или после 15 лет участия. Эта инициатива призвана не только повысить финансовую грамотность и благосостояние граждан, но и создать мощный источник долгосрочных инвестиционных ресурсов для экономики страны.

Проблемы и Перспективы Развития Российского Финансового Рынка

Российский финансовый рынок, подобно живому организму, постоянно адаптируется к изменяющимся условиям, сталкиваясь с множеством проблем и открывая для себя новые горизонты. В условиях беспрецедентных внешних ограничений и глубоких структурных трансформаций экономики, понимание текущих вызовов и перспектив становится критически важным для всех участников рынка.

Вызовы и проблемы

Перечень проблем, с которыми сталкивается российский финансовый рынок, широк и многообразен, охватывая как макроэкономические, так и регуляторные аспекты:

1. Геополитическая нестабильность и санкции: Эти факторы продолжают оказывать негативное влияние на экономическую безопасность страны, усугубляя существующие уязвимости:
   • Сырьевая зависимость: Экономика по-прежнему сильно зависит от экспорта сырья, что делает ее уязвимой к колебаниям мировых цен.
   • Низкая производительность труда: В 2023 году производительность труда в России выросла лишь на 2,30% после снижения на 2,90% в 2022 году. Для сравнения, в 2022 году наблюдалось снижение на 3,6% по сравнению с 2021 годом, что указывает на замедленные темпы восстановления.
   • Дефицит технологий: Санкции ограничивают доступ к передовым технологиям, замедляя модернизацию.
   • Институциональная неразвитость: Недостаточная гибкость и адаптивность некоторых институтов к новым реалиям.
2. Влияние санкций на доступ к внешним рынкам: Санкции против российских банков и компаний существенно ограничивают их доступ к долговым рынкам США и Европы, а также возможности проведения валютных платежей. Это вынуждает переориентироваться на внутренние источники финансирования и менять географию бизнеса, что является сложным и дорогостоящим процессом. Хотя прямое статистически значимое влияние санкций на фондовый и валютный рынки не всегда обнаруживается, ответные российские санкции, безусловно, оказывают влияние на индекс РТС.
   • Динамика индексов МосБиржи и РТС: В октябре 2025 года российский фондовый рынок находился под нисходящим давлением. Индексы МосБиржи и РТС достигли минимумов с 2024 года (2457 пунктов) и февраля текущего года (956 пунктов) соответственно. В начале ноября 2025 года индексы откатились в район уровней поддержки 2520 пунктов и 980 пунктов, что свидетельствует о повышенной волатильности и чувствительности к новостному фону.
3. Низкая конкурентоспособность и «конкуренция с нулевым эффектом»: Отмечается недостаточная конкурентоспособность отечественных товаров, что приводит к «конкуренции с нулевым эффектом» – ситуации, когда рост числа конкурентов не сопровождается улучшением ценовых и качественных характеристик. В 2021 году Россия занимала 45-е место в рейтинге глобальной конкурентоспособности IMD, что отражает наличие значительного потенциала для улучшения.
4. Рост регулирования и снижение конкуренции: С каждым годом на российском финансовом рынке наблюдается все больше регулирования и меньше конкуренции, особенно в банковском секторе, где доля активов банков в общих активах финансовых организаций составляла 74,4% по итогам III квартала 2021 года. Это требует согласования усилий регуляторов и профучастников для поддержания здоровой конкурентной среды.
5. Недостаточная развитость инфраструктуры и низкий уровень цифровой финансовой грамотности: Несмотря на высокий уровень проникновения интернета (92,2% на январь 2025 года), существует проблема с доступностью инфраструктуры в некоторых регионах и, что более важно, с уровнем цифровой финансовой грамотности. Хотя примерно 90% россиян обладают хорошим уровнем цифровой финансовой грамотности, Индекс цифровой грамотности оставался на уровне 71 балла из 100 третий год подряд (по данным на начало 2025 года за 2024 год), что указывает на стагнацию в этом направлении.
6. Риски цифровизации для малых и средних участников рынка: Цифровизация, при всех ее преимуществах, несет риски для среднего и малого звена участников финансовых рынков. Для малых кредитных организаций это угрозы кибербезопасности (83% респондентов), недостаток квалифицированных кадров (68%) и финансовые ограничения для внедрения новых технологий.
7. Перекос в стимулах: Существует явный перекос, когда компаниям выгоднее брать льготные кредиты, чем выходить на рынок акций. В настоящее время на 3 рубля кредитов бизнес получает 1 рубль, привлеченный через облигации, что сдерживает развитие долевого финансирования и фондового рынка в целом.
8. Правовое регулирование майнинга криптовалют: Хотя в 2024 году законодательство РФ легализовало майнинг криптовалют, отсутствие прозрачного механизма их реализации создает сложности для налогообложения и сдерживает развитие майнинговой деятельности. С 1 января 2025 года майнинг не облагается НДС, но компании платят налог на прибыль в размере 25% с доходов от продажи. Для физических лиц ставка НДФЛ за торговые операции с криптовалютой составляет 13% при доходе до 2,4 млн рублей и 15% при превышении. Более того, с 1 января 2025 года майнинг запрещен в некоторых регионах РФ на определенные периоды, а с 2026 года – ежегодно с 15 ноября по 15 марта, с более длительным запретом в некоторых районах Иркутской области до 15 марта 2031 года. Самозанятым запрещено заниматься майнингом с 2025 года, что создает дополнительные ограничения.

Перспективы и направления развития

Несмотря на многочисленные вызовы, российский финансовый рынок обладает значительным потенциалом для роста и развития. Ключевые направления его трансформации обозначены в стратегических документах и инициативах:

1. Реализация «Стратегии развития финансового рынка РФ до 2030 года»: Этот документ является дорожной картой для усиления роли рынка в финансировании структурной трансформации экономики, защите прав потребителей и инвесторов, цифровизации, развитии платежной инфраструктуры и обеспечении финансовой стабильности. Банк России активно содействует этому процессу, выпуская «Основные направления развития финансового рынка» на трехлетний период.
2. Цифровизация финансовых рынков: Внедрение новых информационных технологий, искусственного интеллекта, блокчейна и больших данных является одним из главных направлений развития. Цифровизация будет определять будущее финансовой системы, влияя на платежи, платформизацию и совместное использование данных.
3. Удвоение капитализации фондового рынка: Национальная цель – увеличить капитализацию фондового рынка до 66% ВВП к 2030 году. Это будет достигаться за счет ежегодных публичных размещений, в том числе IPO и SPO госкомпаний, что создаст новые инвестиционные возможности.
4. Повышение привлекательности акций госкомпаний: Минфин России и Банк России работают над программами долгосрочной мотивации для менеджмента госкомпаний, призванными стимулировать их эффективное управление и рост рыночной стоимости акций.
5. Развитие Программы долгосрочных сбережений граждан (ПДС): Эта программа, включающая государственное софинансирование и гарантии, является важным инструментом для формирования долгосрочных сбережений населения и, как следствие, долгосрочных инвестиционных ресурсов для экономики.
6. Устойчивость к внешним шокам: Несмотря на санкции, российский финансовый рынок демонстрирует устойчивость к внешним шокам. Индекс финансового стресса АКРА для России на 23 декабря 2024 года составлял 2,124 пункта, что ниже порогового значения кризиса в 2,5 пункта. Экономика России и рынок труда демонстрируют стабильность, признаки рецессии отсутствуют.
7. Развитие внутреннего рынка синдицированного кредитования и секьюритизации: Эти механизмы позволят диверсифицировать источники финансирования и привлечь больше инвестиций в экономику.
8. Улучшение делового климата и снятие регуляторных барьеров: Россия стремится к улучшению инвестиционного климата, в том числе через развитие открытой инициативы Большого евразийского партнерства.
9. Консолидация усилий: Для формирования источников долгосрочных инвестиций критически важна консолидация усилий участников рынка, государства, а также привлечение институтов развития и прямой господдержки.

Таким образом, российский финансовый рынок стоит на пороге значительных преобразований. Успешное преодоление существующих проблем и эффективная реализация обозначенных перспектив позволят ему не только адаптироваться к новым реалиям, но и стать мощным драйвером устойчивого экономического развития страны.

Заключение

Проведенный глубокий анализ функционирования, регулирования и инвестиционных процессов на российском финансовом рынке позволяет сделать ряд обобщающих выводов. Финансовые рынки, по своей сути, являются кровеносной системой экономики, обеспечивая мобилизацию капитала, его эффективное перераспределение и финансирование экономического роста. В России эта система находится в состоянии активной структурной трансформации, при этом ключевую роль играет переориентация на внутренние источники инвестиций в условиях беспрецедентного санкционного давления.

Мы рассмотрели теоретические основы финансовых рынков, их сложную структуру, включающую денежный рынок и рынок капиталов, а также множество специализированных сегментов. Понимание функций рынка — от мобилизации сбережений до снижения рисков — является фундаментом для оценки его роли в экономике. Детальный анализ концепций инвестиций, включая классификацию по объектам и срокам, а также основополагающая взаимосвязь риска и доходности, легли в основу понимания Modern Portfolio Theory (MPT) Гарри Марковица. Именно MPT с ее концепцией «эффективной границы» стала отправной точкой для разработки методов формирования и оценки эффективности инвестиционных портфелей, измеряемых через коэффициенты Шарпа, Трейнора и Сортино.

Российский финансовый рынок, несмотря на внешние ограничения, демонстрирует адаптивность и стремление к развитию. Актуальные макроэкономические данные за конец 2024 – начало ноября 2025 года, включая рост ВВП, динамику инфляции и ключевой ставки, а также объемы корпоративного кредитования, рисуют картину сложной, но устойчивой экономики. Приоритеты развития, закрепленные в «Стратегии развития финансового рынка РФ до 2030 года», направлены на цифровизацию, повышение конкуренции и развитие рынка ценных бумаг. Мы также подробно рассмотрели текущее состояние фондового, денежного и валютного рынков, подчеркнув роль Московской Биржи и активность Банка России в регулировании ликвидности и валютного курса.

Центральное место в работе занял анализ механизмов регулирования. Банк России как мегарегулятор играет ключевую роль, обеспечивая стабильность рубля, развитие банковской системы и функционирование финансового рынка. Его полномочия, охватывающие денежно-кредитную политику, надзор и валютное регулирование, подкреплены многоуровневой правовой базой, включающей федеральные законы и подзаконные акты.

Особое внимание было уделено влиянию регулирования на инвестиционную активность и привлекательность российского рынка. Государственная инвестиционная политика, через программы стимулирования кредитования технологического суверенитета и программы долгосрочной мотивации менеджмента госкомпаний, направлена на увеличение капитализации фондового рынка до 66% ВВП к 2030 году. Меры по защите прав инвесторов, включая совершенствование регулирования ЦФА и Программа долгосрочных сбережений, призваны повысить доверие и привлечь внутренние инвестиции.

Тем не менее, перед российским финансовым рынком стоят серьезные вызовы: геополитическая нестабильность, низкая производительность труда, дефицит технологий, а также проблемы конкуренции и цифровой грамотности. Низкая конкурентоспособность отечественных товаров, перекос в сторону кредитования вместо акционерного капитала и сложности в регулировании криптовалют также требуют внимания. Однако, на фоне этих проблем просматриваются четкие перспективы: дальнейшая цифровизация, удвоение капитализации фондового рынка, развитие программ долгосрочных сбережений и общая устойчивость к внешним шокам.

Таким образом, данная работа не только подтверждает фундаментальную роль финансовых рынков в современной экономике, но и предлагает глубокое, актуальное понимание специфики российского контекста. Интеграция новейшей статистики, детальное рассмотрение законодательных инициатив и целевых программ, а также конкретные примеры регуляторных изменений и их воздействия на инвесторов и участников рынка, позволили получить исчерпывающий и ценный материал, вносящий уникальный вклад в понимание текущей динамики и перспектив развития российского финансового рынка до 2030 года.

Список использованной литературы

1. Борисова И., Замараев Б., Киюцевская А., Назарова А., Суханов Е. Растущая российская экономика на фоне растущей внешней напряженности // Вопросы экономики. 2013. № 6. С. 23.
2. Бродская Е. Производные кризиса или кризис производных // Национальный банковский журнал. 31.07.2013.
3. Буренин А.П. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Москва: 1-я Федеративная Книготорговая компания, 2013. 352 с.
4. Вектор. Оценки, прогнозы, приоритеты // Экспертно-аналитический журнал. 2013. № 14 (декабрь). С. 54.
5. В 2013 г. Московская биржа входила в двадцатку крупнейших. Эксперт РА по данным Всемирной Федерации бирж.
6. Деривативы на финансовых рынках следует запретить // 16.07.2013. URL: http://www.warandpeace.ru/ru/commentaries/view/71309/ (дата обращения: 02.11.2025).
7. Докучаев А. Производные инструменты: торговать в России или за рубежом? URL: http://www.1-du.ru/news/analysis/486498/ (дата обращения: 02.11.2025).
8. Ермилина Д.А. Особенности финансирования инвестиций в основной капитал российской экономики // Проблемы экономики. 2013. № 5. С. 63–70.
9. Инвестиции и инвестиционная деятельность: определение и виды. Контур. URL: https://kontur.ru/articles/6209 (дата обращения: 02.11.2025).
10. Инвестиционные показатели: основные метрики для успешного портфеля. JetLend. URL: https://jetlend.ru/blog/investitsionnye-pokazateli-osnovnye-metriki-dlya-uspeshnogo-portfelya (дата обращения: 02.11.2025).
11. Как измерить эффективность инвестиционного портфеля: 3 практических подхода. ИнвестДрайв. URL: https://investdrive.ru/wiki/kak-izmerit-effektivnost-investicionnogo-portfelya-3-prakticheskih-podhoda (дата обращения: 02.11.2025).
12. Как оценить эффективность инвестиционного портфеля? TenChat.ru. URL: https://tenchat.ru/media/1865360-kak-otsenit-effektivnost-investitsionnogo-portfelya (дата обращения: 02.11.2025).
13. Как сформировать инвестиционный портфель. Пошаговая инструкция. БКС Экспресс. URL: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/kak-sformirovat-investitsionnyi-portfel-poshagovaia-instruktsiia (дата обращения: 02.11.2025).
14. Классификация инвестиций. Компания Деловые финансы. URL: https://dfinans.ru/klassifikatsiya-investitsij.html (дата обращения: 02.11.2025).
15. Классификация профессиональных участников финансового рынка РФ: институциональный аспект. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/klassifikatsiya-professionalnyh-uchastnikov-finansovogo-rynka-rf-institutsionalnyy-aspekt (дата обращения: 02.11.2025).
16. Конкуренция на финансовых рынках: состояние, проблемы, методы регулирования. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/konkurentsiya-na-finansovyh-rynkah-sostoyanie-problemy-metody-regulirovaniya (дата обращения: 02.11.2025).
17. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. Санкт-Петербург: Питер, 2012.
18. Курятникова О., Митрофанов П. Капитализация: лекарство от спекулянтов // Эксперт. 2013. № 39 (821). С. 156.
19. Курятникова О., Митрофанов П. Расписки для ликвидности // Эксперт. 2012. № 39 (772). С. 168.
20. Лекция: Финансовый рынок и его значение в развитии экономики. URL: https://studfile.net/preview/1039755/page:2/ (дата обращения: 02.11.2025).
21. Малыхин В.И. Финансовая математика. Москва: Юнити, 2012.
22. Markowitz H. Portfolio Selection; Efficient Diversification of Investments. New York, 2012.
23. Modern portfolio theory and investment analysis / Elton E.J., Gruber M.J., Brown S.J., Goetzman W.N. 6th ed. New York: John Wiley & Sons, Inc., 2003. 705 p.
24. МосБиржа акции — прогноз 2025-2026, обзор, дивиденды, перспективы, аналитика от экспертов. Финам. URL: https://www.finam.ru/quote/moex-akcii/moex-moskovskaya-birzha-pao/ (дата обращения: 02.11.2025).
25. Московская Биржа — котировки, акции, облигации, валютный рынок. Московская Биржа. URL: https://www.moex.com/ (дата обращения: 02.11.2025).
26. Набиуллина назвала доверие инвесторов фундаментальным фактором для роста рынка. Forbes.ru. URL: https://www.forbes.ru/investitsii/520144-nabiullina-nazvala-doverie-investorov-fundamentalnym-faktorom-dlya-rosta-rynka (дата обращения: 02.11.2025).
27. О балансе между инновациями и регулированием: что обсудили на Форуме ЦИФРАПРАВА. Право РУ. URL: https://pravo.ru/story/250764/ (дата обращения: 02.11.2025).
28. Обзор рисков финансовых рынков. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/statistics/financial_markets/review/ (дата обращения: 02.11.2025).
29. Обзор фондового рынка 27/10/25. Инвестиционный банк. Альфа Инвестор. URL: https://alfainvestor.ru/blog/obzor-fondovogo-rynka-271025-investicionnyy-bank (дата обращения: 02.11.2025).
30. Обзор фондового рынка 30/10/25. Инвестиционный банк. Альфа Инвестор. URL: https://alfainvestor.ru/blog/obzor-fondovogo-rynka-301025-investicionnyy-bank (дата обращения: 02.11.2025).
31. Официальный сайт НРД. URL: http://www.nsd.ru/ru/press/pressrel/index.php?id22=99067 (дата обращения: 02.11.2025).
32. ОЦЕНКА ВЛИЯНИЯ САНКЦИЙ НА ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК РОССИИ. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-vliyaniya-sanktsiy-na-finansovyy-rynok-rossii (дата обращения: 02.11.2025).
33. Оценка рисков и доходности инвестиций в акции. Cfin.ru. URL: https://www.cfin.ru/investor/stocks/08_risks_and_returns.shtml (дата обращения: 02.11.2025).
34. Особенности регулирования финансового рынка в зарубежных странах. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-regulirovaniya-finansovogo-rynka-v-zarubezhnyh-stranah (дата обращения: 02.11.2025).
35. П Р И К А З. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/90089/prikaz_1027-od.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
36. Переоценка роли и функций российского финансового рынка в условиях структурной трансформации экономики. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/pereotsenka-roli-i-funktsiy-rossiyskogo-finansovogo-rynka-v-usloviyah-strukturnoy-transformatsii-ekonomiki (дата обращения: 02.11.2025).
37. Первоначальной работа Марковица (Markowitz, 1952) является отправной точкой для современной теории портфеля. URL: https://www.researchgate.net/publication/338275149_Pervonacalnoj_rabota_Markovica_Markowitz_1952_avlaetsa_otpravnoj_tockoj_dla_sovremennoj_teorii_portfela (дата обращения: 02.11.2025).
38. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. Москва: Инфра-М, 2013.
39. ПОВЫШЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПОРТФЕЛЕМ НА ОСНОВЕ СОВРЕМЕННЫХ МЕТОДОВ ДИВЕРСИФИКАЦИИ. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/povyshenie-effektivnosti-upravleniya-investitsionnym-portfelem-na-osnove-sovremennyh-metodov-diversifikatsii (дата обращения: 02.11.2025).
40. Правовое регулирование инвестиционной деятельности в РФ, его проблемы и перспективы. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/pravovoe-regulirovanie-investitsionnoy-deyatelnosti-v-rf-ego-problemy-i-perspektivy (дата обращения: 02.11.2025).
41. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/pravovoe-regulirovanie-rynka-tsennyh-bumag-v-rossiyskoy-federatsii (дата обращения: 02.11.2025).
42. Прогноз акций Московская Биржа (MOEX) на 2025-2026 год. Инвест Идеи. URL: https://invest-idei.ru/prognoz-akcij-moskovskaya-birzha-moex-na-2025-2026-god (дата обращения: 02.11.2025).
43. Программа долгосрочных сбережений (ПДС). Минфин России. URL: https://minfin.gov.ru/ru/document/?id_4=38309-programma_dolgosrochnykh_sberezhenii_pds (дата обращения: 02.11.2025).
44. Регулирование фондового рынка в России и за рубежом. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/regulirovanie-fondovogo-rynka-v-rossii-i-za-rubezhom (дата обращения: 02.11.2025).
45. Режим валютного курса Банка России. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/hd_analytics/currency_regime/ (дата обращения: 02.11.2025).
46. Риск и доходность: как сбалансировать инвестиционный портфель. ИнвестДрайв. URL: https://investdrive.ru/wiki/risk-i-dohodnost-kak-sbalansirovat-investicionnyy-portfel (дата обращения: 02.11.2025).
47. Риски российского фондового рынка в условиях санкций и пути их преодоления. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/riski-rossiyskogo-fondovogo-rynka-v-usloviyah-sanktsiy-i-puti-ih-preodoleniya (дата обращения: 02.11.2025).
48. РОЛЬ ФИНАНСОВОГО РЫНКА В ЭКОНОМИЧЕСКОМ РАЗВИТИИ. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_4355-r/5bf6c4061a7a0a56f91f24d4e389d448c96cf157/ (дата обращения: 02.11.2025).
49. Роль финансового рынка в развитии российской экономики. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rol-finansovogo-rynka-v-razvitii-rossiyskoy-ekonomiki (дата обращения: 02.11.2025).
50. Росстат. URL: http://www.gks.ru/bgd/free/b04_03/IssWWW.exe/Stg/d01/106inv24.htm (дата обращения: 02.11.2025).
51. Российский фондовый рынок: первое полугодие 2014 года. URL: http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2014_1.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
52. Россияне активно выбирают программу долгосрочных сбережений для финансового благополучия. IF. URL: https://investfuture.ru/news/20251031/rossiyane_aktivno_vybirayut_programmu_dolgosrochnyh_sberezheniy_dlya_finansovogo_blagopoluchiya (дата обращения: 02.11.2025).
53. Сайфиева С.Н. Инвестиционная политика Российской Федерации в 2000-2012 гг. // Проблемы экономики. 2013. № 5. С. 79.
54. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами. Москва, 2012. Гл. 6.
55. Современная теория портфеля: как она работает и как распределить активы. Тинькофф Журнал. URL: https://www.tinkoff.ru/journal/modern-portfolio-theory/ (дата обращения: 02.11.2025).
56. Соотношение риска и доходности. Виды рисков при инвестировании. Финансовая грамотность. URL: https://fincult.info/teaching/8-1-2-sootnoshenie-riska-i-dokhodnosti-vidy-riskov-pri-investirovanii/ (дата обращения: 02.11.2025).
57. Статья 11. Внутренний валютный рынок Российской Федерации. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_45070/62d8540b61fc4c0a5a54460a5e8e8e7a0273d09a/ (дата обращения: 02.11.2025).
58. Статья 11. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_22248/18797f394c8e792618991206c9a909477d9e4871/ (дата обращения: 02.11.2025).
59. Статья 14. Защита прав и законных интересов инвесторов Банком России в судебном порядке. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10080/017c66c3a2ef5332f14371727c626e2571253018/ (дата обращения: 02.11.2025).
60. Статья 38. Основы регулирования рынка ценных бумаг. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10080/c88725175dd2b225c276329a28c392f23696f8c8/ (дата обращения: 02.11.2025).
61. Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации до 2030 года. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_4355-r/ (дата обращения: 02.11.2025).
62. Структура и функции финансового рынка, финансовые активы и сегменты рынка форекс. Forex Club. URL: https://www.fxclub.org/education/forex/finansovyj-rynok-struktura-i-funktsii/ (дата обращения: 02.11.2025).
63. Теория портфеля Марковица. FIN-PLAN. URL: https://fin-plan.org/blog/investitsii/teoriya-portfelya-markovitsa/ (дата обращения: 02.11.2025).
64. Уильям Ф. Шарп, Гордон Дж. Александер, Джеффри В. Бэйли. Инвестиции. Инфра-М, 2012.
65. Уотшем Т.У., Паррамоу К. Количественные методы в финансах. Москва: Юнити, 2010.
66. Участники финансовых рынков. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/wikibank/uchastniki_finansovyih_ryinkov/ (дата обращения: 02.11.2025).
67. Финансовый рынок: актуальные проблемы и перспективы развития в России. ResearchGate. URL: https://www.researchgate.net/publication/377759880_Finansovyj_rynok_aktualnye_problemy_i_perspektivy_razvitia_v_Rossii (дата обращения: 02.11.2025).
68. Финансовый рынок: виды и функции. Сервис «Финансист». URL: https://finansist.io/finansovyj-rynok/ (дата обращения: 02.11.2025).
69. Финансовый рынок: структура. www.e-xecutive.ru. URL: https://www.e-xecutive.ru/knowledge/finance/1985440-finansovyi-rynok-struktura (дата обращения: 02.11.2025).
70. Фондовый рынок России. URL: http://russfond.ru/fondovye-rynki/istoriya-fondovogo-rynka-rossii.html (дата обращения: 02.11.2025).
71. Формирование инвестиционного портфеля и оценка его эффективности. Уральский федеральный университет. URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/107052/1/urfu2103_att_s_2021_049.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
72. Функции финансового рынка в экономике. Совкомбанк. URL: https://www.sovcombank.ru/blog/funktsii-finansovogo-rynka-v-ekonomike/ (дата обращения: 02.11.2025).
73. Центральный банк России увеличивает продажи юаней на внутреннем рынке. IF. URL: https://investfuture.ru/news/20251101/tsentralnyy_bank_rossii_uvelichivaet_prodazhi_y_ney_na_vnutrennem_rynke (дата обращения: 02.11.2025).
74. Что ожидает акции Мосбиржи в 2025 году: аналитика и прогнозы. MONDIARA. URL: https://mondiara.com/articles/chto-ozhidaet-akcii-mosbirzhi-v-2025-godu-analitika-i-prognozy (дата обращения: 02.11.2025).
75. Что такое портфельная теория Марковица. Рассказывает персональный брокер. БКС Экспресс. URL: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/chto-takoe-portfelnaia-teoriia-markovitsa-rasskazyvaet-personalnyi-broker (дата обращения: 02.11.2025).
76. Sharp W.F. Capital Asset Prices; A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk // Journal of Finance. 1952.
77. Э. Набиуллина рассказала о роли финансового сектора в развитии экономики и повышении благосостояния граждан. Совет Федерации. URL: http://council.gov.ru/events/news/162024/ (дата обращения: 02.11.2025).
78. Эксперт. 2013. № 40 (822), 8 октября. Источники: центральные банки и статистические ведомства соответствующих стран. URL: http://expert.ru/expert/2013/40/zamyisel-kapitala/media/163639/ (дата обращения: 02.11.2025).