Финансовый механизм и управление финансами в современных коммерческих организациях: комплексный академический анализ

В условиях постоянно меняющейся глобальной экономики и стремительной цифровизации, финансовый менеджмент перестает быть просто функцией учета и контроля, превращаясь в стратегический императив для любой коммерческой организации. Эффективное управление финансами — это не просто инструмент выживания, но и мощный катализатор роста, инноваций и конкурентоспособности. В России, где экономические реалии диктуют свои особенности, а макроэкономические показатели, такие как инфляция, требуют постоянного внимания, понимание и применение передовых практик финансового управления становится особенно актуальным.

Данная работа ставит своей целью предоставить всесторонний, глубокий и структурированный анализ финансового механизма и организации управления финансами в современных коммерческих структурах. Мы исследуем не только фундаментальные теоретические основы, но и практические аспекты, методы и инструменты, применяемые для обеспечения финансовой устойчивости и эффективного развития. Особое внимание будет уделено российской специфике, включая нормативно-правовую базу, актуальные экономические данные и динамичное внедрение цифровых технологий. Структура работы призвана обеспечить глубокое академическое понимание предмета, подкрепленное практическими примерами и аналитическими выводами, что делает ее ценным источником для студентов, аспирантов и специалистов в области корпоративных финансов.

Теоретические основы финансового механизма организации

В сердце любой успешно функционирующей коммерческой структуры лежит отлаженный финансовый механизм – своего рода кровеносная система, обеспечивающая жизнедеятельность и развитие. Его сущность выходит далеко за рамки простого бухгалтерского учета, охватывая всю совокупность финансовых отношений, методов и инструментов, необходимых для эффективного формирования, распределения и использования денежных средств, что жизненно важно для долгосрочной стабильности предприятия.

Понятие и сущность финансового механизма

Финансовый механизм можно представить как комплексный инструментарий, разработанный обществом для создания благоприятных условий экономического и социального развития. Это не просто набор правил, а динамичная система, состоящая из форм организации финансовых отношений, методов формирования и использования финансовых ресурсов. В контексте коммерческого предприятия, финансовый механизм – это целостная система управления финансовыми отношениями, которая, используя финансовые рычаги и методы, стремится к достижению максимальной прибыли.

При этом, цель предприятия не ограничивается лишь получением максимальной прибыли. Современный финансовый менеджмент определяет ряд ключевых финансовых целей, которые необходимо синхронизировать для достижения долгосрочного успеха. К ним относятся увеличение дивидендов для акционеров, рост доходов и курса акций, обеспечение окупаемости инвестиций, поддержание высокой кредитоспособности и, конечно, своевременное и бесперебойное поступление денежных средств. Эти цели формируют многомерную систему координат, в которой движется финансовый механизм, стремясь к балансу между краткосрочной выгодой и стратегическим развитием. Финансовый механизм, таким образом, является неотъемлемой частью более широкого хозяйственного механизма, выступая в роли ключевого регулятора экономических процессов в условиях рыночной экономики, обеспечивая предприятию необходимые денежные средства, ликвидность, рентабельность и стабильность.

Элементы финансового механизма

Финансовый механизм — это сложный, многокомпонентный организм, где каждый элемент не просто существует, но и активно взаимодействует с другими, обеспечивая его целостное и эффективное функционирование. Эта система включает пять взаимосвязанных составляющих: финансовые отношения, финансовые рычаги и инструменты, финансовые методы, а также правовое, нормативное и информационное обеспечение.

1. Финансовые отношения: Это базис, на котором строится вся финансовая деятельность предприятия. Они охватывают три ключевых направления:

• С внешними контрагентами: Отношения с другими предприятиями и организациями, связанные с реализацией готовой продукции, приобретением сырья, материалов, услуг, а также расчетами с поставщиками и покупателями.
• С финансово-кредитной системой: Взаимодействие с государственным бюджетом (по налогам и сборам), внебюджетными фондами (пенсионный, социального страхования), кредитными организациями (банки, лизинговые компании), страховыми компаниями и биржами.
• Внутренние отношения: Финансовые потоки и расчеты внутри самой фирмы (между подразделениями, центрами ответственности), а также внутри объединений фирм (холдинги, группы компаний).

2. Финансовые рычаги: Это конкретные формы финансовых отношений, которые стимулируют или ограничивают определенные экономические процессы, связанные с формированием, распределением и использованием денежных доходов и фондов. К ним относятся:

• Прибыль и доход: Основные движущие силы коммерческой деятельности, формирующие базу для развития и инвестиций.
• Финансовые санкции: Штрафы, пени, неустойки, призванные обеспечить соблюдение договорных обязательств и дисциплину расчетов.
• Цена: Ключевой элемент, влияющий на выручку, конкурентоспособность и прибыльность.
• Дивиденды: Выплаты акционерам из чистой прибыли. Дивидендная политика оказывает существенное влияние на капитализацию компании и ее инвестиционную привлекательность. Например, решение о выплате рекордных дивидендов, как это сделал банк ВТБ в 2025 году, часть из которых была направлена государству на финансирование Объединенной судостроительной корпорации, напрямую влияет на рыночную стоимость предприятия и его имидж среди инвесторов.
• Проценты: Плата за использование заемного капитала.
• Заработная плата: Вознаграждение за труд, формирующее значительную часть издержек.
• Налоги и сборы: Обязательные платежи в бюджет, которые напрямую влияют на издержки, себестоимость продукции и ценообразование предприятия. Увеличение налоговой нагрузки, например, может стимулировать компании к оптимизации производственных процессов и поиску путей повышения эффективности.

3. Финансовые методы: Это способы реализации финансовых отношений и воздействия на экономические процессы. К ним относятся:

• Финансовое планирование: Разработка планов формирования и использования финансовых ресурсов.
• Финансовый учет: Систематизация и регистрация информации о финансовой деятельности.
• Финансовый анализ: Изучение финансового состояния, выявление резервов и оценка эффективности.
• Финансовое регулирование: Воздействие на финансовые потоки для достижения поставленных целей.
• Финансовый контроль: Проверка соблюдения финансовой дисциплины и эффективности использования средств.

4. Финансовые инструменты: Это совокупность финансовых средств, обеспечивающих движение денежных средств, их распределение, образование накоплений и доходов. Они могут быть классифицированы как:

• Денежные средства: Наличные и безналичные деньги.
• Контрактное право: Право на получение или обмен финансовых активов.
• Акции другого предприятия: Долевые ценные бумаги, дающие право на часть прибыли и участие в управлении.
• Производные инструменты: Фьючерсы, опционы, свопы, используемые для хеджирования рисков и спекуляций.
• Дополнительные инструменты: Корпоративные облигации (классические, биржевые, коммерческие), лизинг и факторинг. Для розничных инвесторов в России популярны акции, облигации и паевые инвестиционные фонды (например, фонды денежного рынка и фонды, основанные на бумагах индекса МосБиржи), что свидетельствует о развивающемся рынке финансовых инструментов.

Правовое, нормативное и информационное обеспечение финансового механизма

Для эффективного функционирования финансового механизма предприятия необходима прочная основа, состоящая из правового поля, нормативных требований и всеобъемлющего информационного потока. Эти три составляющие формируют скелет, на котором держится вся финансовая архитектура.

1. Правовое обеспечение: Определяет рамки и полномочия финансовых служб, регулируя финансовую деятельность организации на всех уровнях. В Российской Федерации к ключевым нормативно-правовым актам относятся:

• Конституция РФ: Закладывает основы экономической системы.
• Гражданский кодекс РФ: Регулирует гражданско-правовые отношения, включая договорные обязательства, собственность и ответственность.
• Налоговый кодекс РФ: Устанавливает систему налогов и сборов, порядок их исчисления и уплаты.
• Бюджетный кодекс РФ: Регулирует бюджетные правоотношения, если организация взаимодействует с государственным бюджетом.
• Федеральный закон «О государственной регистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей»: Определяет порядок создания и функционирования юридических лиц.
• Федеральный закон «Об акционерных обществах»: Регулирует деятельность акционерных обществ, их структуру, права и обязанности акционеров.
• Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»: Определяет статус и функции Центрального банка как основного регулятора финансового рынка.

Помимо федеральных законов, правовое обеспечение включает постановления правительства, приказы, разъяснения органов управления, а также локальные нормативные акты самого предприятия.

2. Нормативное обеспечение: Представляет собой набор стандартов, правил и методологий, которые регламентируют конкретные аспекты финансовой деятельности. К ним относятся:

• Амортизационные нормы: Определяют порядок списания стоимости основных средств.
• Нормативы оборотных средств: Устанавливают оптимальный уровень запасов, дебиторской задолженности и других оборотных активов.
• Налоговые и тарифные ставки: Определяют размер обязательных платежей и сборов.
• Методические указания и разъяснения: Детализируют применение законодательства и стандартов бухгалтерского учета.

3. Информационное обеспечение: Является критически важным для принятия обоснованных управленческих решений. Это непрерывный процесс сбора, обработки и анализа релевантных данных из внутренних и внешних источников:

• Внутренние источники:
  • Бухгалтерская отчетность: Баланс, отчет о финансовых результатах, отчет о движении денежных средств, отчет об изменениях капитала.
  • Оперативные данные о продажах, производстве, запасах, дебиторской и кредиторской задолженности.
• Внешние источники:
  • Общеэкономические, финансовые, коммерческие и статистические данные: Отчеты Росстата, Центрального банка РФ, Министерства финансов РФ, Федеральной налоговой службы, аналитические обзоры рынков и отраслей.
  • Информация о конкурентах, поставщиках, клиентах.

Для обеспечения эффективного информационного менеджмента используются различные инструменты:

• Автоматизированные системы бухгалтерского учета: Обеспечивают оперативность и точность обработки данных.
• Автоматизированные рабочие места (АРМ) финансовых менеджеров: Позволяют консолидировать данные, проводить анализ и формировать отчеты.
• Специализированные сервисы: Например, БИТ.ФИНАНС, которые интегрируются с интернет-банкингом и бухгалтерскими системами, автоматически собирают данные и формируют отчеты, значительно упрощая и ускоряя процесс принятия решений.

Ключевые информативные показатели, на основе которых строится финансовый анализ, включают:

• Выручка: Общий объем продаж.
• Операционные расходы: Затраты, связанные с основной деятельностью.
• Рентабельность: Показатели эффективности использования активов и капитала.
• EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization): Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации, часто используемая для оценки операционной эффективности.
• Чистая прибыль: Конечный финансовый результат.
• Денежный поток: Движение денежных средств по видам деятельности.
• Дебиторская и кредиторская задолженность: Важные показатели управления оборотным капиталом.
• Точка безубыточности: Объем продаж, при котором доходы равны расходам.
• Средний чек: Показатель эффективности продаж.

Оценка эффективности финансового механизма

Эффективность финансового механизма – это не абстрактное понятие, а измеримый результат слаженной работы всех его элементов. Подобно тому, как врач оценивает состояние пациента по ряду жизненно важных показателей, финансовый аналитик использует ключевые показатели эффективности (KPI) для диагностики «здоровья» компании. Эти KPI должны быть тщательно подобраны, привязаны к общим стратегическим целям компании, быть гибкими, легко интерпретируемыми и соответствовать полномочиям финансового менеджера.

Ключевые показатели эффективности, отражающие платежеспособность, результативность и общую эффективность работы компании, можно сгруппировать следующим образом:

1. Показатели ликвидности: Характеризуют способность компании своевременно и в полном объеме погашать свои краткосрочные обязательства.
   • Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio): Отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам. В России, по данным Росстата, типичные значения этого коэффициента для некрупных предприятий в 2023 году составили 214,5%. Это означает, что на каждый рубль краткосрочных обязательств приходится 2,145 рубля оборотных активов.
2. Показатели финансовой устойчивости: Отражают структуру капитала и способность компании финансировать свои активы за счет собственных источников.
   • Коэффициент автономии (Equity Ratio): Отношение собственного капитала к общей сумме активов. Для некрупных предприятий в РФ в 2023 году этот показатель составлял 47,3%. Это указывает на то, что почти половина активов финансируется за счет собственных средств.
3. Показатели рентабельности: Оценивают прибыльность деятельности компании.
   • Рентабельность продаж (ROS), рентабельность активов (ROA), рентабельность собственного капитала (ROE).
4. Показатели деловой активности (оборачиваемости): Характеризуют эффективность использования активов.
   • Оборачиваемость активов, оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности, оборачиваемость запасов.

Важно отметить, что нормативные значения коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости могут значительно различаться по отраслям. Например, в строительстве, где требуются длительные инвестиции в проекты и высокий уровень оборотного капитала, эти показатели могут быть иными, чем в телекоммуникациях или сельском хозяйстве. Более того, эти коэффициенты часто имеют низкую прогностическую силу при их изолированном рассмотрении и требуют индивидуального подхода и отраслевой корректировки. Сравнение с отраслевыми бенчмарками и анализ динамики показателей за несколько периодов позволяют получить более объективную картину и оценить, насколько эффективно финансовый механизм способствует достижению стратегических целей компании.

Управление финансовыми ресурсами, оборотными и денежными средствами

Эффективное управление финансовыми ресурсами — это искусство и наука, позволяющие предприятию не только поддерживать текущую деятельность, но и обеспечивать свой рост и развитие. Этот процесс включает в себя неразрывный комплекс вопросов, связанных с формированием, распределением и использованием всех видов капитала.

Сущность и структура финансовых ресурсов

Финансовые ресурсы предприятия – это жизненно важный поток денежных средств, который формируется за счет доходов, накоплений и внешних поступлений, возникающих при распределении валового продукта через финансовую систему. Эти ресурсы выступают в различных формах, но их общая цель – обеспечение финансовой стабильности и роста.

В состав финансовых ресурсов традиционно включаются три основные категории:

1. Собственные средства: Это капитал, принадлежащий предприятию на правах собственности. Сюда относятся уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль, а также амортизационные отчисления. Собственные средства являются фундаментом финансовой независимости и устойчивости компании, определяя ее способность к самофинансированию.
2. Заемные средства: Привлекаются на условиях возвратности, платности и срочности. Это банковские кредиты, облигационные займы, векселя, коммерческие кредиты от поставщиков. Заемные средства позволяют предприятию расширять свою деятельность, финансировать инвестиционные пр��екты и покрывать временный дефицит собственных средств. Однако их использование сопряжено с финансовым риском.
3. Привлеченные средства: Это средства, которые не являются собственностью предприятия, но находятся в его распоряжении на определенный срок. К ним относятся кредиторская задолженность (задолженность перед поставщиками, подрядчиками, персоналом, бюджетом), средства целевого финансирования, авансы полученные. Эти средства, хотя и не принадлежат предприятию, могут использоваться в обороте, но требуют тщательного управления, чтобы избежать просрочек и штрафов.

Управление финансовыми ресурсами – это комплексная задача, охватывающая не только источники их формирования, но и стоимость привлечения каждого вида капитала, управление оптимальной структурой капитала (соотношение собственных и заемных средств), максимизацию прибыли и, конечно, минимизацию финансового риска. От того, насколько грамотно предприятие распоряжается своими финансовыми ресурсами, зависит его платежеспособность, ликвидность, финансовая устойчивость и, в конечном итоге, его конкурентоспособность и рыночная стоимость.

Управление оборотными средствами

Оборотные средства – это кровеносная система операционной деятельности любого предприятия. Их непрерывное движение обеспечивает бесперебойность производственного процесса и реализации продукции. По своей сути, это совокупность денежных средств, авансируемых для создания и использования оборотных производственных фондов (сырье, материалы, незавершенное производство, готовая продукция) и фондов обращения (дебиторская задолженность, денежные средства).

Оборотный капитал, являясь денежным выражением всей совокупности текущих активов, имеет главное назначение – обеспечить непрерывность процесса производства. Отсюда вытекает необходимость четкого регламентирования их оптимального количества. Минимизация рисков нехватки сырья, материалов или денежных средств, способных остановить производство, является приоритетной задачей.

Классификация оборотных средств позволяет более системно подходить к их управлению. Они могут быть сгруппированы:

• По объектам: Производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция, товары отгруженные, денежные средства, дебиторская задолженность.
• По объекту планирования: Нормируемые и ненормируемые.
• По обслуживанию сфер кругооборота: Производственные оборотные фонды и фонды обращения.
• По источникам формирования: Собственные и заемные.
• По уровню ликвидности: Высоколиквидные, среднеликвидные, низколиквидные.
• По уровню риска: Высокорисковые, среднерисковые, низкорисковые.
• По цикличности: Постоянная и переменная части.

Методы управления оборотными средствами нацелены на их оптимизацию. Они включают:

• Анализ остатков и движения оборотных активов: Позволяет выявить «узкие места» и неэффективные звенья в оборотном цикле.
• Установление их оптимального уровня: Минимизация излишков и дефицитов.
• Применение экспертных подходов: Привлечение специалистов для оценки и выработки решений.
• Расчет коэффициентов оборачиваемости: Отражают скорость трансформации активов в выручку.
• Анализ структуры и динамики оборотных активов: Позволяет понять изменения в составе и объеме.
• Формирование финансового резерва: Для покрытия непредвиденных потребностей.
• Оптимизация длительности операционного цикла: Сокращение времени от закупки сырья до получения денег от продаж.

Эффективное использование оборотных средств – это один из ключевых способов повышения общей эффективности производства, что напрямую выражается в росте рентабельности оборотных средств.

Методы определения потребности в оборотных средствах

Определение оптимальной потребности предприятия в оборотных средствах является фундаментальной задачей финансового менеджмента. Переизбыток замораживает капитал, снижает рентабельность и увеличивает затраты на хранение, тогда как недостаток ведет к перебоям в производстве и риску потери клиентов. Для расчета этой потребности используются два основных метода:

1. Метод прямого счета:

• Сущность: Этот метод предполагает детальный и обоснованный расчет запасов по каждому элементу оборотных средств. Он учитывает все стадии кругооборота: сырье, материалы, топливо, тару, покупные полуфабрикаты, незавершенное производство, готовую продукцию. Расчет производится индивидуально для каждой позиции с учетом норм расхода, времени нахождения в пути, технологического цикла производства, объемов производства и реализации.
• Применение: Является наиболее точным, но и наиболее трудоемким. Применяется, как правило, при создании новых предприятий, разработке новых видов продукции или при периодическом уточнении нормативов на действующих предприятиях, когда ожидаются существенные изменения в организационно-техническом развитии и практике расчетов.
• Преимущества: Высокая точность, возможность учета специфики каждого вида оборотных средств, отражение изменений в производственном процессе.
• Недостатки: Сложность, большие затраты времени и ресурсов на сбор и обработку информации.

2. Аналитический метод (укрупненного расчета):

• Сущность: Базируется на среднефактических остатках оборотных средств за предыдущие периоды. Потребность определяется путем корректировки этих фактических остатков на ожидаемые изменения в объеме производства, ценах, структуре продукции и других факторах. Расчет может производиться по формуле:

Потребность = Среднефактические остаткибаз. период × (Объем производстваплан. период / Объем производствабаз. период)

• Применение: Используется, когда не ожидается существенных изменений в условиях работы предприятия. Это более простой и быстрый метод.
• Преимущества: Простота расчета, меньшие затраты времени и ресурсов.
• Недостатки: Меньшая точность по сравнению с прямым счетом, не учитывает глубокие структурные изменения в составе оборотных средств.

Выбор метода зависит от масштаба предприятия, сложности производственного процесса, доступности информации и требуемой точности расчетов. Часто на практике используется комбинация этих подходов.

Показатели эффективности использования оборотных средств

Эффективное использование оборотных средств — это прямой путь к повышению общей результативности деятельности предприятия. Одним из ключевых показателей, отражающих эту эффективность, является рентабельность оборотных средств. Этот показатель не просто цифра, а барометр, показывающий, насколько плодотворно каждый рубль, вложенный в текущие активы, способствует генерации прибыли.

Формула расчета рентабельности оборотных средств (Р_ос):

Рос = (Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость оборотных активов) × 100%

• Чистая прибыль: Это прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов и других обязательных отчислений. Она берется из Отчета о финансовых результатах.
• Среднегодовая стоимость оборотных активов: Рассчитывается как среднее арифметическое между стоимостью оборотных активов на начало и конец отчетного периода, либо как среднее значение за несколько отчетных дат. Данные берутся из бухгалтерского баланса.

Экономический смысл:
Показатель Р_ос отражает, сколько рублей чистой прибыли приходится на один рубль, вложенный в оборотные активы. Чем выше его значение, тем более полно, рационально и продуктивно используются оборотные средства предприятия. Высокая рентабельность оборотных средств свидетельствует об эффективном управлении запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами и другими текущими активами, что позволяет минимизировать отвлечение капитала и максимизировать доходность.

Отраслевая зависимость и подход к анализу:
Важно понимать, что «нормативное» значение рентабельности оборотных активов сильно зависит от отрасли. Например, в тяжелой промышленности, где производственный цикл длительный, а объемы запасов значительны, этот показатель будет существенно ниже, чем в сфере услуг или розничной торговле, где оборотный капитал оборачивается быстрее. Некоторые источники могут предлагать ориентир в 50%, но это лишь общая рекомендация.

Рекомендуется анализировать показатель рентабельности оборотных активов:

• В динамике: Сравнивать значения за несколько отчетных периодов (квартал к кварталу, год к году) для выявления тенденций.
• Сравнивая с отраслевыми стандартами (бенчмарками): Сопоставлять показатель своей компании со средними значениями по отрасли или с показателями конкурентов. Это позволяет оценить, насколько эффективно компания работает относительно других игроков на рынке.
• В увязке с другими показателями: Например, с коэффициентами оборачиваемости оборотных активов, чтобы понять, за счет чего достигается или снижается рентабельность (за счет скорости оборота или величины прибыли на единицу оборота).

Такой комплексный подход обеспечивает глубокое понимание эффективности использования оборотного капитала и позволяет принимать обоснованные управленческие решения для его оптимизации.

Модели управления запасами

Управление запасами является критически важным компонентом управления оборотными средствами, поскольку запасы часто составляют значительную часть текущих активов. Неэффективное управление запасами может привести как к избыточным затратам на хранение и замораживанию капитала, так и к дефициту, срывам производства и потере клиентов. Для оптимизации уровня запасов применяются различные модели, одной из наиболее известных и широко используемых является модель оптимального размера заказа (EOQ – Economic Order Quantity), также известная как формула Уилсона.

Модель оптимального размера заказа (EOQ):

• Сущность: Модель EOQ предназначена для определения такого размера партии закупаемого товара, который минимизирует общие затраты на управление запасами. Эти затраты включают в себя затраты на хранение запасов (складирование, страховка, обесценение, упущенная выгода от замороженного капитала) и затраты на размещение и выполнение заказа (административные расходы, транспортные расходы).
• Предпосылки модели:
  • Постоянный и известный спрос на товар.
  • Постоянные и известные затраты на размещение одного заказа.
  • Постоянные и известные затраты на хранение единицы товара в течение определенного периода.
  • Мгновенная доставка заказа (или постоянное известное время доставки).
  • Отсутствие скидок за объем.
  • Отсутствие дефицита запасов.
• Формула Уилсона:

EOQ = √((2 × D × S) / H)

Где:

• EOQ — оптимальный размер заказа (единиц товара).
• D — годовой спрос на товар (количество единиц).
• S — стоимость размещения и выполнения одного заказа.
• H — годовая стоимость хранения одной единицы товара в запасе.

• Роль в минимизации затрат: Модель EOQ помогает найти «золотую середину» между частыми, но небольшими заказами (высокие затраты на заказ, низкие затраты на хранение) и редкими, но крупными заказами (низкие затраты на заказ, высокие затраты на хранение). Вычисленный оптимальный размер заказа позволяет существенно снизить совокупные затраты, повысить эффективность использования оборотного капитала и обеспечить непрерывность операционной деятельности.

Несмотря на определенные упрощения, модель EOQ служит отличной отправной точкой для разработки более сложных систем управления запасами. В реальной практике она может быть дополнена учетом сезонности спроса, скидок за объем, вероятностных факторов и других аспектов, чтобы создать более гибкую и адаптивную стратегию управления запасами.

Управление денежными средствами и потоками

Управление денежными средствами — это критически важный блок в системе управления оборотными активами, сопоставимый по значимости с управлением материальными запасами, расчетами с контрагентами, расходами, продажами и логистикой продукции. Денежные средства, будучи наиболее ликвидным активом, требуют постоянного контроля и оптимизации для поддержания платежеспособности и максимизации финансовой отдачи.

Стратегии управления денежными средствами включают:

1. Анализ и планирование денежных потоков:
   • Платежные календари: Это оперативный инструмент, позволяющий ежедневно или еженедельно отслеживать ожидаемые поступления и платежи, обеспечивая краткосрочную ликвидность. Он помогает предотвратить кассовые разрывы и оптимизировать использование свободных средств.
   • Бюджеты движения денежных средств (БДДС): Более стратегический инструмент, охватывающий более длительный период (месяц, квартал, год). БДДС прогнозирует денежные потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, позволяя планировать потребность в финансировании или возможности для инвестирования.
2. Управление дебиторской задолженностью: Цель — сокращение сроков ее погашения. Включает:
   • Разработку кредитной политики для клиентов.
   • Систему контроля за своевременностью оплат.
   • Использование факторинга для ускорения получения денежных средств.
3. Управление кредиторской задолженностью: Цель — оптимизация сроков оплаты поставщикам, использование коммерческого кредита без ущерба для репутации.
   • Переговоры об условиях оплаты.
   • Использование инструментов отсрочки платежа.
4. Привлечение заемных средств: В случае дефицита денежных средств.
   • Краткосрочные кредиты, овердрафт, кредитные линии.
5. Инвестирование свободных денежных средств: В случае профицита для получения дополнительного дохода.
   • Краткосрочные депозиты, высоколиквидные ценные бумаги.

Эффективное управление денежными средствами позволяет компании поддерживать необходимый уровень ликвидности, минимизировать риски кассовых разрывов и использовать свободные средства для получения дополнительной прибыли.

Методы анализа денежных потоков

Анализ денежных потоков является фундаментальным элементом финансового управления, позволяющим оценить способность компании генерировать денежные средства, финансировать свою деятельность и выполнять обязательства. Отчет о движении денежных средств (ОДДС) может быть составлен двумя основными методами: прямым и косвенным. Каждый из них имеет свои преимущества и недостатки, определяющие их применимость для различных аналитических целей.

1. Прямой метод:

• Сущность: Этот метод ориентирован на прямое отражение всех основных поступлений и выплат денежных средств, связанных с операционной деятельностью. Он начинается с денежных поступлений от продаж и далее показывает все основные категории денежных выплат: поставщикам, сотрудникам, в бюджет и т.д. Денежные потоки от инвестиционной и финансовой деятельности также отражаются прямым способом.
• Преимущества:
  • Прозрачность и наглядность: Четко показывает источники поступления денег и направления их расходования. Это делает его особенно удобным для оперативного управления, планирования платежного календаря и оценки ликвидности.
  • Легкость понимания: Более интуитивен для широкого круга пользователей, включая нефинансовых менеджеров, поскольку оперирует реальными денежными операциями.
  • Прогнозирование: Удобен для составления бюджетов движения денежных средств, так как позволяет напрямую планировать поступления и выплаты.
• Недостатки:
  • Не показывает взаимосвязь с прибылью: Не дает прямой информации о том, как финансовый результат (чистая прибыль) соотносится с денежными потоками, то есть не объясняет, почему прибыльная компания может испытывать дефицит денежных средств.
  • Трудоемкость: Требует сбора большого объема информации о каждой денежной операции.

2. Косвенный метод:

• Сущность: В отличие от прямого метода, косвенный метод начинается с чистой прибыли (или убытка) и корректирует ее на неденежные доходы и расходы, а также изменения в оборотном капитале, чтобы получить чистый денежный поток от операционной деятельности. Неденежные статьи включают амортизацию, переоценку активов, изменения в дебиторской и кредиторской задолженности, запасах.
• Преимущества:
  • Связь с прибылью: Четко демонстрирует взаимосвязь между прибылью компании и ее денежными потоками, объясняя расхождения между этими показателями. Это ценно для оценки качества прибыли.
  • Меньшая трудоемкость: Использует данные из Отчета о финансовых результатах и Баланса, что делает его менее затратным с точки зрения сбора первичных данных.
  • Анализ эффективности управления оборотным капиталом: Позволяет анализировать влияние изменений в оборотном капитале (запасах, дебиторской/кредиторской задолженности) на денежный поток.
• Недостатки:
  • Менее нагляден: Не дает прямого представления об источниках и направлениях движения денежных средств, что усложняет оперативное управление ликвидностью.
  • Сложность интерпретации: Для нефинансовых специалистов может быть сложнее понять логику корректировок.

Сравнение и выбор:
Выбор метода зависит от целей анализа. Для оперативного управления ликвидностью, контроля за поступлениями и выплатами, а также для составления бюджетов чаще используется прямой метод. Для стратегического анализа, оценки качества прибыли, связи между финансовым результатом и денежными потоками, а также для внешних пользователей (инвесторов, кредиторов) более информативен косвенный метод, поскольку он лучше объясняет, как изменения в активах и пассивах влияют на денежный поток. На практике многие компании используют оба метода, составляя ОДДС прямым методом для внутренних целей и косвенным для внешней отчетности.

Современные инструменты управления ликвидностью

В условиях динамичного рынка и постоянно меняющихся экономических реалий, централизованное и эффективное управление ликвидностью является залогом финансовой устойчивости любой группы компаний. Одним из наиболее продвинутых и эффективных инструментов в этом направлении является кэш-пулинг.

Кэш-пулинг (Cash Pooling):

• Сущность: Кэш-пулинг – это система централизованного управления денежными средствами нескольких юридических лиц, входящих в одну группу компаний, посредством объединения остатков на их банковских счетах. Главная цель – оптимизация ликвидности внутри группы, минимизация внешнего заимствования, сокращение банковских издержек и максимизация процентных доходов на свободные остатки.
• Виды кэш-пулинга:
  1. Физический кэш-пулинг (Physical Cash Pooling): Предполагает физическое перемещение денежных средств между счетами компаний группы.
     • Zero Balancing (Обнуление счетов): Наиболее распространенный вариант. В конце каждого операционного дня (или с другой регулярностью) остатки на счетах дочерних компаний обнуляются. Все избыточные средства переводятся на центральный (мастер) счет, а дефицитные счета пополняются с мастер-счета. Таким образом, вся ликвидность консолидируется на одном счете, что позволяет эффективно управлять общим денежным потоком группы.
     • Target Balancing (Таргетирование остатков): Счета дочерних компаний не обнуляются полностью, а приводятся к заранее установленному целевому (ненулевому) остатку. Излишки сверх целевого остатка переводятся на мастер-счет, а дефицит пополняется до целевого уровня. Это позволяет дочерним компаниям сохранять определенную автономность в управлении своими текущими расходами, при этом группа получает выгоду от централизации основной части ликвидности.
  2. Номинальный кэш-пулинг (Notional Cash Pooling / Interest Compensation): В этом случае средства физически не перемещаются между счетами. Банк лишь объединяет остатки на счетах группы компаний «виртуально» для расчета общей ликвидной позиции. Проценты начисляются или взимаются исходя из чистого сальдо всех объединенных счетов группы, что позволяет компенсировать дефицит на одних счетах избытком на других без фактических трансфертов.
     • Преимущество: Меньшие операционные издержки, отсутствие необходимости в постоянных переводах, упрощение бухгалтерского учета.
     • Недостаток: Требует высокого уровня доверия к банку и его готовности предоставлять такие услуги.
• Применение кэш-пулинга в России:
  В России кэш-пулинг активно используется крупными холдингами и группами компаний для оптимизации ликвидности и сокращения банковских издержек. Он позволяет:
  • Снизить потребность во внешнем финансировании: Избыток средств одной компании покрывает дефицит другой, уменьшая необходимость брать дорогие внешние кредиты.
  • Повысить процентные доходы: Свободные денежные средства консолидируются на мастер-счете и могут быть размещены на депозитах или в других краткосрочных финансовых инструментах по более выгодным ставкам, чем разрозненные небольшие остатки.
  • Сократить банковские комиссии: За счет уменьшения количества транзакций и операций по привлечению кредитов.
  • Упростить управление ликвидностью: Финансовая служба группы получает централизованный контроль и прозрачность над всеми денежными потоками.

Кэш-пулинг является мощным инструментом, способствующим повышению финансовой эффективности и устойчивости группы компаний, особенно в условиях волатильности процентных ставок и ограниченного доступа к внешнему финансированию.

Организация финансовой службы и ее роль в управлении финансами

Финансовая служба предприятия – это не просто отдел, это центральная нервная система, управляющая финансовыми потоками и принимающая решения, которые определяют выживание и развитие всей организации. Она выступает в роли управляющей подсистемы в общей сложной структуре управления финансами, координируя и направляя финансовую деятельность предприятия.

Место финансовой службы в структуре управления предприятием

Финансовая служба занимает уникальное и стратегически важное место в организационной структуре любого предприятия. Она является не просто функциональным подразделением, а центральной управляющей подсистемой в общей системе управления финансами. Ее роль можно сравнить с дирижером оркестра: она не играет на каждом инструменте сама, но координирует работу всех музыкантов (других подразделений), чтобы создать гармоничное и эффективное звучание (достижение финансовых целей).

Взаимосвязь финансовой службы с общей системой управления финансами носит двусторонний характер:

1. Информационный поток: Финансовая служба собирает, обрабатывает и анализирует огромные объемы финансовой информации со всех уровней и подразделений предприятия. Эти данные (о продажах, затратах, инвестициях, денежных потоках) являются основой для принятия управленческих решений.
2. Регулирующее воздействие: На основе анализа и планирования, финансовая служба разрабатывает и реализует финансовую политику, устанавливает бюджеты, контролирует расходы, управляет активами и пассивами. Эти решения влияют на деятельность каждого подразделения, стимулируя их к достижению общекорпоративных финансовых целей.

Деятельность финансового менеджера, как ключевой фигуры в этой системе, охватывает три взаимосвязанных направления:

• Общий финансовый анализ и планирование: Включает в себя оценку текущего финансового состояния, прогнозирование будущих денежных потоков, разработку бюджетов и стратегических финансовых планов.
• Обеспечение предприятия финансовыми ресурсами (управление источниками средств): Это привлечение необходимого капитала из различных источников (собственный, заемный), оптимизация структуры капитала и управление его стоимостью.
• Распределение финансовых ресурсов (инвестиционная политика и управление активами): Включает принятие решений об инвестициях в основные и оборотные активы, управление портфелем ценных бумаг, а также разработку дивидендной политики.

На крупных предприятиях, где объем и сложность финансовых операций значительно возрастают, целесообразно формировать целую группу финансовых менеджеров. Каждый из них может быть закреплен за определенным направлением, таким как управление казначейством, инвестиционный анализ, налоговое планирование, управление рисками. Такая специализация позволяет повысить глубину экспертизы и эффективность выполнения функций.

Таким образом, финансовая служба выступает как интегратор и координатор, обеспечивая баланс между потребностями различных подразделений и общими стратегическими целями предприятия, направленными на максимизацию его стоимости.

Функции и структура финансовой службы

Финансовая служба — это многофункциональный центр, чья деятельность охватывает широкий спектр задач, критически важных для жизнеспособности и развития предприятия. Ее функции не ограничиваются лишь учетом и отчетностью, а простираются до стратегического планирования и управления рисками. Структура же финансовой службы гибко адаптируется к специфике, масштабам бизнеса и отраслевой принадлежности компании.

К основным функциям финансовой службы относятся:

1. Организация финансовых отношений: Установление и поддержание эффективных взаимоотношений с банками, налоговыми органами, поставщиками, покупателями, инвесторами и другими участниками рынка.
2. Управление денежным потоком: Планирование, анализ и контроль всех поступлений и выплат денежных средств для обеспечения ликвидности и платежеспособности.
3. Движение финансовых ресурсов: Эффективное размещение и использование капитала, включая инвестиции, финансирование операционной деятельности, погашение обязательств.
4. Осуществление денежных расчетов: Организация и контроль за своевременностью и корректностью всех внутренних и внешних платежей.
5. Страхование от коммерческих рисков: Разработка и внедрение механизмов защиты от различных финансовых потерь. Это может включать:
   • Защиту от неплатежеспособности контрагентов: Например, страхование дебиторской задолженности.
   • Страхование киберрисков: От утечек данных и кибератак.
   • Защиту от мошенничества персонала: Внедрение систем внутреннего контроля.
   • Страхование утраты прав собственности.
   • Хеджирование валютных рисков: Для российских компаний, занимающихся экспортом/импортом, это фиксация курса при заключении сделок.
   • Страхование процентных рисков: Для защиты от роста ставок по кредитам.

   Инструменты хеджирования включают производные финансовые инструменты (фьючерсы, опционы, свопы), а также, в современных условиях, использование криптовалют для международных расчетов и диверсификации активов.

6. Ведение бухгалтерского и статистического учета: Сбор, систематизация и анализ данных о хозяйственной деятельности в соответствии с законодательством и внутренними стандартами.
7. Анализ финансовой деятельности предприятия: Регулярная оценка финансового состояния, выявление отклонений, поиск резервов для повышения эффективности.

Типовая структура финансовой службы:

Структура финансовой службы предприятия не является универсальной и зависит от множества факторов: размера компании, специфики отрасли, наличия филиалов и дочерних предприятий, а также от степени централизации финансового управления.

• На крупных предприятиях структура может быть достаточно разветвленной и включать:
  • Финансовый отдел: Отвечает за казначейские операции, управление денежными потоками, привлечение финансирования.
  • Планово-экономический отдел (ПЭО): Занимается бюджетированием, финансовым планированием, анализом экономической эффективности проектов.
  • Бухгалтерия: Ведет бухгалтерский и налоговый учет, формирует финансовую отчетность.
  • Аналитический отдел: Проводит углубленный финансовый анализ, готовит аналитические отчеты для руководства, оценивает инвестиционные проекты.
  • Отдел налогового планирования: Оптимизирует налоговую нагрузку в рамках законодательства, консультирует по налоговым вопросам.
  • Отдел труда и заработной платы: Занимается расчетом и начислением заработной платы, учетом персонала.
• В малых и средних предприятиях функции финансовой службы часто объединяются в рамках бухгалтерии, а часть задач может быть передана на аутсорсинг (например, налоговое планирование или инвестиционный анализ). В таких случаях финансовый директор или главный бухгалтер выполняет более широкий круг обязанностей.

Важно, что правовое обеспечение, определяющее границы и полномочия финансовых служб, является одним из фундаментальных элементов финансового механизма, обеспечивающим законность и эффективность их деятельности.

Роль финансового директора (CFO) в современных условиях

В последние десятилетия роль финансового директора (CFO) претерпела кардинальные изменения, эволюционировав из традиционного «счетовода», сосредоточенного исключительно на учете и отчетности, в стратегического партнера генерального директора. Современный CFO — это не просто главный бухгалтер, а ключевой архитектор финансовой стратегии, который играет мультифункциональную роль в обеспечении устойчивого развития и роста компании.

Ключевые аспекты трансформации роли CFO:

1. Стратегический партнер: CFO активно участвует в разработке и реализации общей стратегии компании. Он не только оценивает финансовую целесообразность стратегических инициатив, но и предлагает пути их финансирования, анализирует риски и потенциальную доходность. Это означает глубокое понимание не только финансов, но и операционной деятельности, рынка, конкурентов и макроэкономической среды.
2. Управление рисками: Современный CFO несет ответственность за комплексное управление рисками предприятия, включая финансовые, операционные, стратегические, комплаенс-риски. Он разрабатывает и внедряет системы риск-менеджмента, инструменты хеджирования и стратегии минимизации потенциальных угроз для финансовой стабильности компании.
3. Взаимодействие с инвесторами и рынком капитала: CFO является лицом компании для инвесторов, аналитиков и кредиторов. Он отвечает за поддержание прозрачных и доверительных отношений, предоставление своевременной и достоверной финансовой информации, формирование инвестиционной привлекательности и привлечение капитала на выгодных условиях.
4. Оптимизация бизнес-процессов: В его компетенцию входит поиск путей повышения операционной эффективности, сокращения издержек и оптимизации оборотного капитала. Это часто включает внедрение новых технологий и автоматизацию финансовых функций.
5. Обеспечение финансовой стабильности и финансовая отчетность: Несмотря на расширение стратегических функций, базовые обязанности по обеспечению точности финансовой отчетности, соблюдению налогового и бухгалтерского законодательства остаются краеугольным камнем его деятельности.
6. «Катализатор цифровых преобразований»: В условиях стремительной цифровизации, CFO становится движущей силой внедрения новых технологий в финансовые процессы. Он отвечает за выбор и интеграцию ERP-систем, систем бизнес-аналитики (Big Data), инструментов искусственного интеллекта, блокчейн-решений, понимая их потенциал для повышения эффективности и получения конкурентных преимуществ.
7. Ответственность за ESG-мероприятия: Все большее значение приобретает интеграция принципов экологического, социального и корпоративного управления (ESG) в финансовую стратегию. CFO отвечает за оценку и управление ESG-рисками, а также за привлечение «зеленого» финансирования и формирование устойчивого имиджа компании.

Таким образом, современный финансовый директор — это не только высококвалифицированный финансист, но и стратег, лидер, инноватор и коммуникатор, чья деятельность напрямую влияет на долгосрочную ценность и устойчивость бизнеса в условиях беспрецедентной динамики рынка.

Современные подходы и модели финансового управления

В условиях динамично меняющегося мира и растущей сложности экономических процессов, финансовый менеджмент постоянно эволюционирует, адаптируя новые концепции и модели. Эти подходы направлены на повышение эффективности, минимизацию рисков и обеспечение устойчивого развития организации в долгосрочной перспективе.

Основные концепции финансового менеджмента

Современный финансовый менеджмент опирается на ряд ключевых концепций, которые определяют логику принятия решений и инструментарий финансового аналитика. Эти концепции не просто теоретические построения, а фундамент для практического управления стоимостью и эффективностью предприятия.

1. Концепция временной ценности денег (Time Value of Money – TVM):

• Сущность: Центральная идея заключается в том, что денежный доход сегодня имеет большую ценность, чем та же сумма в будущем. Это объясняется как инфляцией, так и возможностью инвестировать текущие средства и получить доход. Деньги сегодня могут быть вложены, чтобы принести больше денег завтра.
• Применение: Для финансовых вычислений используются две основные операции:
  • Дисконтирование (Present Value – PV): Приведение будущей стоимости денежных потоков к их эквивалентной стоимости на текущий момент. Это позволяет сравнивать инвестиционные проекты с разными сроками окупаемости и денежными потоками.
  • Наращение (Future Value – FV): Определение будущей стоимости текущих денежных средств с учетом процентной ставки и периода инвестирования.
• Значение: Позволяет корректно оценивать инвестиционные проекты, рассчитывать стоимость активов, обязательств и капитала, формировать дивидендную политику.

2. Концепция компромисса между риском и доходностью (Risk-Return Trade-off):

• Сущность: Фундаментальный принцип, утверждающий, что чем выше ожидаемая доходность от инвестиции, тем выше уровень риска, с которым связана эта инвестиция, и наоборот. Инвестор, стремящийся к высокой доходности, должен быть готов принять больший риск.
• Применение: Принимая инвестиционные решения, финансовый менеджер всегда ищет оптимальный баланс между потенциальной доходностью и приемлемым уровнем риска, стараясь максимизировать доходность при заданном уровне риска или минимизировать риск при заданном уровне доходности.

3. Концепция структуры капитала (Capital Structure Theory):

• Сущность: Исследует оптимальное соотношение собственного и заемного капитала в финансировании деятельности компании. Различные теории (например, теория Модильяни-Миллера, компромиссная теория, теория иерархии) пытаются объяснить, как структура капитала влияет на стоимость компании и ее рискованность.
• Применение: Помогает компании определить оптимальный уровень заемного финансирования, минимизировать средневзвешенную стоимость капитала (WACC) и максимизировать рыночную стоимость компании.

4. Концепция дивидендной политики (Dividend Policy Theory):

• Сущность: Изучает, как решение о распределении прибыли между выплатой дивидендов акционерам и реинвестированием в компанию влияет на ее стоимость и благосостояние акционеров. Существуют различные взгляды на этот вопрос (например, теория релевантности и иррелевантности дивидендов).
• Применение: Помогает компании сформулировать дивидендную политику, которая соответствует ее стратегическим целям и ожиданиям акционеров.

5. Концепция управления стоимостью бизнеса (Value-Based Management – VBM):

• Сущность: Ориентирована на максимизацию рыночной стоимости компании для ее акционеров. Главный принцип – все управленческие решения должны способствовать росту долгосрочной стоимости бизнеса.
• Ключевые метрики: Для оценки стоимости используются:
  • Экономическая добавленная стоимость (EVA – Economic Value Added): Показывает, сколько добавленной стоимости генерирует компания сверх стоимости капитала. EVA = NOPAT - (Капитал × WACC).
  • Рыночная добавленная стоимость (MVA – Market Value Added): Разница между рыночной стоимостью компании и величиной инвестированного капитала.
  • Рентабельность инвестиций (ROI – Return on Investment): Отношение прибыли к инвестированным средствам.
  • Рентабельность собственного капитала (ROE – Return on Equity): Показатель эффективности использования собственного капитала.
  • EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization): Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации.
  • Чистая прибыль: Конечный финансовый результат.

6. Концепция асимметричной информации и агентских отношений:

• Сущность:
  • Асимметричная информация: Ситуации, когда одна сторона экономической сделки обладает существенно большим объемом информации, чем другая. Это может приводить к неэффективности рынка и неоптимальным решениям.
  • Агентские отношения: Возникают, когда одна сторона (принципал, например, акционер) делегирует полномочия другой стороне (агенту, например, менеджеру) для выполнения действий от ее имени. Агентские проблемы возникают, когда интересы агента расходятся с интересами принципала.
• Последствия:
  • Неблагоприятный отбор (adverse selection): Возникает до заключения сделки, когда сторона с меньшей информацией не может отличить «хороший» продукт/партнера от «плохого» (например, банк не может точно оценить кредитоспособность заемщика).
  • Моральный риск (moral hazard): Возникает после заключения сделки, когда одна сторона меняет свое поведение, зная, что последствия негативных действий понесет другая сторона (например, менеджер принимает более рискованные решения, зная, что убытки лягут на акционеров).
• Применение: Концепция требует мер по повышению прозрачности, внедрению систем контроля, разработке стимулов для согласования интересов и регулированию для снижения рисков, связанных с информационной асимметрией.

Эти концепции формируют комплексную базу для принятия обоснованных финансовых решений, позволяя компаниям эффективно управлять своими ресурсами, рисками и стоимостью в условиях постоянно меняющейся рыночной среды.

Финансовое планирование и бюджетирование

Финансовое планирование и бюджетирование — это не просто рутинные процедуры, а ключевые инструменты, определяющие траекторию развития предприятия. Они напрямую влияют на результативность управления денежными потоками и, как следствие, на финансовую устойчивость компании.

Финансовое планирование – это процесс определения будущих финансовых потребностей и ресурсов предприятия, а также разработка мер по их эффективному формированию и использованию. Оно включает постановку финансовых целей, прогнозирование доходов и расходов, оценку потребности в капитале и выбор оптимальных источников финансирования.

Бюджетирование же представляет собой более детализированную и структурированную систему построения и проведения финансовой политики в планах и прогнозах. Это количественная оценка, которая обеспечивает контроль над процессом реализации финансовой политики. По сути, бюджетирование – это процесс разработки, утверждения и исполнения бюджетов, а также контроля за их выполнением.

Виды бюджетов:

Бюджетная система компании представляет собой иерархическую структуру взаимосвязанных бюджетов, которые в совокупности формируют генеральный (сводный) бюджет компании. Основные виды бюджетов:

1. Операционные бюджеты: Отражают планируемые доходы и расходы от основной деятельности предприятия.
   • Бюджет продаж: Прогноз объемов реализации продукции в натуральном и стоимостном выражении. Является отправной точкой для всех остальных бюджетов.
   • Бюджет производства: Планирование объемов производства, необходимых для удовлетворения спроса и создания оптимального уровня запасов готовой продукции.
   • Бюджет закупок (материалов, сырья): Определение потребности в материалах и сырье для выполнения производственного плана.
   • Бюджет затрат (прямые материалы, прямой труд, накладные расходы): Детализация всех операционных расходов.
2. Финансовые бюджеты: Консолидируют данные операционных бюджетов и отражают финансовые потоки и состояние компании.
   • Бюджет доходов и расходов (БДР): Прогноз прибылей и убытков. Показывает ожидаемые доходы, расходы и чистую прибыль за определенный период.
   • Бюджет движения денежных средств (БДДС): Планирует поступления и выплаты денежных средств по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Он критически важен для управления ликвидностью и предотвращения кассовых разрывов.
   • Прогнозный баланс: Прогнозирует состав и структуру активов, обязательств и капитала на конец бюджетного периода. Дает представление о будущем финансовом положении компании.
3. Инвестиционные бюджеты:
   • Бюджет капитальных вложений: Планирование инвестиций в долгосрочные активы (основные средства, нематериальные активы). Включает оценку эффективности инвестиционных проектов.

Взаимосвязь и формирование генерального бюджета:

Все эти бюджеты тесно взаимосвязаны. Например, бюджет продаж определяет объем производства, который, в свою очередь, влияет на бюджет закупок материалов и затрат. Данные из операционных бюджетов затем агрегируются в финансовые бюджеты, которые показывают общую финансовую картину. Генеральный бюджет, объединяющий все эти составляющие, служит комплексным планом финансовой деятельности предприятия, обеспечивая основу для контроля и принятия управленческих решений.

Управление финансовыми потоками может осуществляться с использованием различных методов. Помимо уже рассмотренных прямого и косвенного методов составления отчета о движении денежных средств, существует также матричный метод, который является наиболее универсальным для систематизации однородных показателей. Он позволяет агрегировать и анализировать денежные потоки в различных разрезах, что особенно полезно для комплексного планирования и контроля.

Управление финансовыми рисками

Мир бизнеса немыслим без рисков, и финансовая сфера здесь не исключение. Операции с финансовыми инструментами, инвестиции, заимствования – всё это всегда сопровождается финансовыми рисками. Поэтому финансовый риск-менеджмент является неотъемлемой, критически важной частью общего финансового менеджмента, направленной на идентификацию, оценку и минимизацию потенциальных угроз.

Основные виды финансовых рисков:

Прежде чем говорить о стратегиях управления, необходимо четко понимать, с какими типами рисков приходится сталкиваться:

1. Ценовой риск:
   • Валютный риск: Риск потерь из-за неблагоприятных колебаний обменных курсов валют. Актуален для компаний, ведущих международную деятельность.
   • Процентный риск: Риск потерь из-за изменения процентных ставок, что влияет на стоимость заемного капитала или доходность инвестиций.
   • Рыночный риск: Риск потерь из-за колебаний рыночных цен на ценные бумаги, товары или другие активы.
2. Кредитный риск: Риск невыполнения обязательств контрагентом (например, неплатеж по дебиторской задолженности, невозврат кредита).
3. Риск ликвидности: Риск того, что компания не сможет своевременно и в полном объеме выполнить свои краткосрочные обязательства, даже если у нее достаточно активов. Это может быть связано с невозможностью быстро продать активы без существенных потерь.
4. Риск денежного потока: Риск возникновения дефицита денежных средств из-за несвоевременных поступлений или непредвиденных выплат.

Стратегии управления финансовыми рисками:

Для эффективного противодействия этим рискам компании применяют комплексные стратегии, которые можно разделить на несколько категорий:

1. Избежание риска: Полный отказ от деятельности, которая сопряжена с определенным риском. Например, отказ от выхода на новые, высокорисковые рынки.
2. Принятие риска: Сознательное решение взять на себя риск, если потенциальная выгода оправдывает возможные потери. Это часто происходит, когда риск невелик или его хеджирование слишком дорого.
3. Снижение риска (диверсификация):
   • Диверсификация: Распределение инвестиций по различным активам, отраслям или рынкам. Принцип «не класть все яйца в одну корзину» позволяет снизить общий уровень риска портфеля, поскольку падение стоимости одних активов может быть компенсировано ростом других.
   • Внутренний контроль: Внедрение систем контроля для минимизации операционных рисков и мошенничества.
4. Передача риска (хеджирование, страхование):
   • Хеджирование: Использование производных финансовых инструментов (деривативов) для фиксации цен, курсов или ставок.
     • Фьючерсы: Контракты на покупку/продажу актива по заранее оговоренной цене в будущем.
     • Опционы: Право, но не обязательство, купить или продать актив по фиксированной цене в будущем.
     • Свопы: Обмен будущими денежными потоками между двумя сторонами. Например, валютные свопы для хеджирования валютного риска или процентные свопы для защиты от изменения процентных ставок.
   • Страхование: Передача риска страховой компании за определенную плату (страховую премию).

Информационное обеспечение в риск-менеджменте:
Для эффективного управления рисками критически важно качественное информационное обеспечение. Оно позволяет пользователям финансовой отчетности и внутренним менеджерам оценить степень рискованности финансовых инструментов и принять обоснованные решения. Анализ информации о рыночных тенденциях, экономических прогнозах, состоянии контрагентов и внутренней финансовой деятельности позволяет заблаговременно выявлять потенциальные риски и разрабатывать адекватные стратегии их минимизации.

Факторы, влияющие на финансовое состояние и эффективность управления

Финансовое состояние предприятия – это своеобразный пульс его жизнедеятельности, отражающий способность организации своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства. Устойчивое финансовое состояние является не просто желаемым, но и критически важным атрибутом экономического благополучия, позволяющим компании своевременно рассчитываться с бюджетом, внебюджетными фондами, банками, поставщиками и другими кредиторами. Оценка этого состояния проводится с использованием ключевых финансовых коэффициентов, таких как показатели ликвидности (например, коэффициент текущей ликвидности), финансовой устойчивости (коэффициент автономии, коэффициент финансовой устойчивости), рентабельности и оборачиваемости.

Однако финансовое состояние не статично; оно постоянно подвергается влиянию целого комплекса факторов, которые принято делить на внешние и внутренние.

Внешние факторы

Внешние факторы представляют собой совокупность условий, не зависящих напрямую от деятельности предприятия, но оказывающих существенное влияние на его финансовое состояние и эффективность управления. Эти факторы формируют макроэкономический фон и рыночную среду, в которой функционирует бизнес.

К наиболее значимым внешним факторам относятся:

1. Макроэкономические показатели: Динамика валового внутреннего продукта (ВВП), уровень безработицы, потребительская активность, объемы промышленного производства – все это формирует общий экономический климат. Например, замедление роста ВВП может привести к снижению спроса на продукцию предприятия, что негативно скажется на выручке и прибыли.
2. Бюджетно-налоговая политика государства: Налоги и сборы являются одним из наиболее прямых внешних рычагов воздействия на финансовое состояние предприятия. Увеличение налоговой нагрузки (например, повышение НДС, налога на прибыль, акцизов) напрямую влияет на издержки, себестоимость продукции и, как следствие, на ценообразование. Это может вынудить предприятие либо повышать цены (рискуя потерять конкурентоспособность), либо сокращать маржу, что снижает прибыль. При этом, изменение налоговой политики может стимулировать оптимизацию производственных процессов и поиск новых источников дохода.
3. Уровень развития финансовых рынков: Доступность и стоимость капитала (кредитов, инвестиций) напрямую зависят от развитости банковской системы, фондового рынка, страхового сектора. Неразвитые или нестабильные финансовые рынки ограничивают возможности предприятия по привлечению финансирования и управлению рисками.
4. Конкурентная среда: Уровень конкуренции на рынке влияет на ценовую политику, объемы продаж и прибыльность. Высокая конкуренция заставляет предприятия снижать цены, инвестировать в маркетинг и инновации, что может давить на финансовые результаты.
5. Емкость рынка: Общий объем спроса на продукцию или услуги предприятия. Ограниченная емкость рынка может стать барьером для роста и развития.
6. Уровень цен поставщиков: Рост цен на сырье, материалы, комплектующие напрямую увеличивает себестоимость продукции, снижая рентабельность.
7. Цены на услуги сторонних организаций: Стоимость логистики, аренды, консалтинга, коммунальных услуг также формирует часть издержек предприятия.

Внешние факторы могут быть дополнительно классифицированы на:

• Международные: Геополитическая ситуация, мировые цены на сырье, торговые барьеры, санкции.
• Национальные: Законодательство, государственная политика, инфляция, ставки рефинансирования.
• Рыночные: Уровень конкуренции, спрос и предложение, цены.

Грамотное управление финансами требует постоянного мониторинга и анализа этих внешних факторов, поскольку они формируют контекст, в котором предприятие разрабатывает и реализует свою стратегию.

Влияние инфляции

Инфляция – это один из наиболее коварных и всеобъемлющих внешних факторов, который оказывает глубокое и многогранное влияние на финансовое состояние и эффективность управления любой коммерческой организации. Особенно разрушительно ее воздействие при показателях выше 3-5%, что характерно для российской экономики в последние годы.

Актуальные данные по инфляции в России (по состоянию на октябрь 2025 года):

• По данным Росстата, инфляция в России в 2023 году составила 7,42%, а в 2024 году – 9,52%.
• За январь-сентябрь 2025 года инфляция составила 4,29%, а годовая инфляция по состоянию на октябрь 2025 года находилась в диапазоне 7,98-8,19%.
• Прогноз Центрального банка РФ на 2025 год по инфляции составляет 6,5-7%.

Эти цифры наглядно демонстрируют, что инфляционное давление остается значительным вызовом для российского бизнеса.

Как инфляция влияет на организацию:

1. Обесценивание денежных активов: Наиболее очевидное последствие – снижение покупательной способности денежных средств на счетах и в кассе. Компания, имеющая значительные остатки наличности, фактически теряет часть своей реальной стоимости. Это стимулирует к более активному управлению денежными потоками и инвестированию свободных средств.
2. Снижение реальной стоимости основных средств и материалов (через амортизацию): Основные средства (здания, оборудование) и запасы материалов, учтенные по исторической стоимости, амортизируются по этим же значениям. В условиях высокой инфляции, накопленная амортизация не покрывает реальную стоимость их замещения. Это приводит к:
   • Необоснованному завышению прибыли: Затраты на амортизацию, рассчитанные по старой стоимости, оказываются ниже реальных затрат на воспроизводство активов. Это искусственно завышает бухгалтерскую прибыль.
   • Увеличению налогов: Поскольку прибыль завышена, компания платит больше налогов на прибыль, чем могла бы при корректном учете стоимости активов в реальных ценах. Это приводит к фактическому изъятию капитала.
3. Негативное влияние на инвестиционные возможности:
   • Повышение требуемой доходности: Инвестиции становятся оправданными только в том случае, если их ожидаемая доходность существенно превышает темпы инфляции. В противном случае, реальная доходность может оказаться отрицательной.
   • Удорожание заемного капитала: Банки и другие кредиторы включают инфляционную премию в процентные ставки, делая кредиты более дорогими.
   • Неопределенность: Высокая и непредсказуемая инфляция увеличивает неопределенность в экономике, что затрудняет долгосрочное планирование и отпугивает инвесторов.
4. Уменьшение покупательной способности доходов: Хотя это в большей степени относится к потребителям, для предприятия это означает потенциальное снижение спроса на его продукцию или услуги, если доходы населения не успевают за ростом цен.

Что делать бизнесу:
В условиях высокой инфляции компаниям необходимо:

• Управлять оборотным капиталом: Минимизировать остатки денежных средств, эффективно управлять запасами (оптимизация EOQ, ускорение оборачиваемости), сокращать дебиторскую задолженность.
• Переоценивать активы: По возможности проводить переоценку основных средств, чтобы амортизационные отчисления отражали их реальную стоимость.
• Использовать инструменты хеджирования: Защищать финансовые потоки от валютных и процентных рисков.
• Пересматривать ценовую политику: Регулярно индексировать цены с учетом инфляции и динамики затрат.
• Инвестировать в высокодоходные проекты: Фокусироваться на проектах, которые обеспечивают доходность, значительно превышающую уровень инфляции.

Таким образом, инфляция является мощным дестабилизирующим фактором, требующим от финансового менеджмента не только оперативной реакции, но и стратегического планирования для защиты стоимости компании.

Внутренние факторы

Помимо внешних макроэкономических влияний, финансовое состояние и эффективность управления предприятием в значительной степени определяются внутренними факторами – теми аспектами деятельности, которые находятся под прямым контролем руководства и команды. Эти факторы формируют внутреннюю среду организации и влияют на ее способность адаптироваться к внешним вызовам и достигать поставленных целей.

Ключевые внутренние факторы включают:

1. Структура ассортимента продукции, работ, услуг: Соотношение высокомаржинальных и низкомаржинальных продуктов, а также их доля в общем объеме продаж, напрямую влияет на выручку и прибыльность. Оптимальный ассортимент позволяет максимизировать доход при заданных издержках.
2. Объем розничного товарооборота (для торговых предприятий) или объем производства (для производственных): Чем выше объемы продаж или производства (при прочих равных условиях), тем больше выручка и, соответственно, прибыль за счет эффекта масштаба и снижения удельных постоянных издержек.
3. Организация технологического процесса производства и продаж: Эффективность производственных и сбытовых процессов (например, автоматизация, оптимизация логистики, использование современного оборудования) напрямую влияет на себестоимость продукции, скорость оборачиваемости запасов и, в конечном итоге, на финансовые результаты.
4. Состав и численность персонала, его квалификация: Квалифицированный и мотивированный персонал способен повысить производительность труда, снизить брак, улучшить качество продукции и обслуживания клиентов, что позитивно сказывается на финансовом состоянии. Неэффективная структура или низкая квалификация могут привести к издержкам и снижению эффективности.
5. Состояние технической базы предприятия: Современное оборудование, технологии и инфраструктура обеспечивают высокую производительность, низкие эксплуатационные расходы и конкурентоспособность продукции. Изношенное или устаревшее оборудование, напротив, увеличивает затраты на ремонт, снижает качество и производительность.
6. Эффективность управления финансовыми ресурсами, их направление использования и расходования: Это, пожалуй, наиболее прямой и критически важный внутренний фактор. Он включает:
   • Качество финансового планирования и бюджетирования: Насколько точно прогнозируются доходы и расходы, насколько обоснованы бюджеты.
   • Управление оборотным капиталом: Оптимизация запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, денежных средств.
   • Инвестиционная политика: Принятие обоснованных решений по капитальным вложениям.
   • Управление структурой капитала: Оптимизация соотношения собственного и заемного капитала.
   • Управление рисками: Эффективное выявление и минимизация финансовых рисков.

Все эти внутренние факторы находятся в зоне ответственности менеджмента предприятия. Стабильное течение процесса расширенного производства напрямую зависит от грамотно выстроенного финансового механизма и эффективной финансовой политики, которые направлены на оптимизацию каждого из этих факторов.

Неправильное использование стимулов и рычагов финансового механизма

Даже самый совершенный финансовый механизм может дать сбой, если его рычаги и стимулы используются неверно. Неправильное применение этих инструментов не просто снижает эффективность, но может привести к серьезному усложнению финансовых отношений, подрыву доверия инвесторов и даже к юридическим последствиям. Рассмотрим два показательных примера:

1. Неэффективная дивидендная политика:

• Сущность: Дивидендная политика – это решение компании о том, какую часть чистой прибыли направить на выплату акционерам в виде дивидендов, а какую – реинвестировать в развитие бизнеса.
• Проблема: При неэффективной дивидендной политике компания неверно распределяет прибыль. Например, если прибыльная компания хронически выплачивает слишком высокие дивиденды, это может лишить ее необходимых средств для реинвестирования в новые проекты, модернизацию оборудования или расширение производства. В долгосрочной перспективе это негативно сказывается на ее капитализации и долгосрочном развитии. Инвесторы могут воспринять это как отсутствие перспектив роста, что приведет к снижению рыночной стоимости акций. И наоборот, чрезмерно консервативная политика, когда компания удерживает всю прибыль, но не имеет эффективных инвестиционных возможностей, также может вызвать недовольство акционеров и снизить их лояльность.
• Пример влияния: Представьте, что компания, имеющая высокодоходные инвестиционные возможности, выплачивает 80% прибыли в виде дивидендов. Это может привести к тому, что ей придется привлекать дорогой заемный капитал для финансирования роста, тогда как могла бы использовать нераспределенную прибыль. В результате, акционерная стоимость не будет максимизирована.

2. Риски незаконной или агрессивной налоговой оптимизации:

• Сущность: Налоговая оптимизация – это законные действия налогоплательщика, направленные на уменьшение налоговой нагрузки. Однако существует тонкая грань между законной оптимизацией и незаконными схемами.
• Проблема: Использование агрессивных или прямо незаконных методов налоговой оптимизации может привести к катастрофическим последствиям. Примерами таких методов являются:
  • Дробление бизнеса: Создание нескольких юридических лиц для применения упрощенных систем налогообложения, тогда как фактически они ведут единую деятельность.
  • Обналичивание средств: Использование «фирм-однодневок» для перевода безналичных денег в наличные с целью ухода от налогов.
  • Фиктивное уменьшение налоговой базы: Оформление фиктивных сделок, завышение расходов, использование «серых» схем.
• Последствия: Выявление таких схем налоговыми органами неизбежно приводит к:
  • Доначислениям налогов: Компания будет обязана уплатить недоимку по налогам за предыдущие периоды.
  • Штрафам: За неуплату налогов и другие нарушения налогового законодательства.
  • Пеням: За каждый день просрочки уплаты налогов.
  • Судебным разбирательствам: Длительные и затратные процессы с налоговыми органами.
  • Уголовной ответственности: В случае особо крупных размеров неуплаты налогов.
  • Репутационным потерям: Подрыв доверия со стороны партнеров, инвесторов, банков.

Эти примеры ярко демонстрируют, что правильное, этичное и законное использование всех элементов финансового механизма – от дивидендной политики до налогового планирования – является залогом не только текущей прибыли, но и долгосрочной устойчивости, репутации и конкурентоспособности предприятия.

Особенности управления финансами в различных типах организаций

Финансовый мир многообразен, и универсальных рецептов управления финансами не существует. Специфика деятельности, цели и правовой статус организации диктуют свои особенности в построении финансового механизма и подходах к управлению.

Коммерческие организации

Коммерческие организации, в отличие от некоммерческих, по своей природе нацелены на систематическое получение прибыли. Этот фундаментальный принцип определяет всю их финансовую деятельность, структуру капитала и управленческие решения. В России существует множество форм коммерческих организаций, но особого внимания заслуживают акционерные общества (АО), поскольку они представляют собой сложную структуру с распределенной собственностью и особыми требованиями к финансовому управлению.

Акционерные общества (АО)
Акционерные общества являются одной из наиболее распространенных форм коммерческих организаций, особенно среди крупных и средних предприятий. Их уставный капитал разделен на определенное количество акций, которые удостоверяют права их владельцев (акционеров) на долю в прибыли, имуществе при ликвидации и участие в управлении.

В России деятельность акционерных обществ регулируется Федеральным законом № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 года (с последующими изменениями). Этот закон определяет основные принципы их функционирования, права и обязанности акционеров, порядок формирования органов управления и требования к раскрытию информации.

Особенности управления финансами в АО:

1. Ограниченная ответственность акционеров: Акционеры несут риск убытков только в пределах стоимости принадлежащих им акций. Это стимулирует инвестиции, но возлагает на менеджмент особую ответственность за сохранение и приумножение капитала.
2. Управление капиталом: Финансовая служба АО активно занимается управлением уставным капиталом, эмиссией акций, формированием резервного и добавочного капитала. Решения о дополнительной эмиссии акций или выкупе акций с рынка напрямую влияют на структуру капитала и его стоимость.
3. Дивидендная политика: Разработка и реализация дивидендной политики является одной из ключевых задач финансового менеджмента. Необходимо найти баланс между выплатой дивидендов (для удовлетворения ожиданий акционеров) и реинвестированием прибыли (для обеспечения роста и развития).
4. Публичность и раскрытие информации:
   • Публичные акционерные общества (ПАО): Это АО, акции которых свободно обращаются на организованном рынке ценных бумаг (биржах). Они обязаны публиковать годовую и финансовую отчетность, а также существенные факты своей деятельности. Это требует высокой степени прозрачности и соблюдения строгих стандартов финансовой отчетности (например, МСФО).
   • Непубличные акционерные общества: Акции которых не обращаются на организованном рынке. Они имеют более ограниченное обращение акций (например, только среди учредителей или заранее определенного круга лиц) и, как правило, менее строгие требования к раскрытию информации по сравнению с ПАО.
5. Взаимодействие с инвесторами: Финансовый менеджмент ПАО активно взаимодействует с широким кругом инвесторов, аналитиков и регуляторов, формируя инвестиционную привлекательность компании.

Таким образом, управление финансами в акционерных обществах требует не только глубокого понимания внутренних финансовых процессов, но и постоянного учета требований законодательства, особенностей фондового рынка и ожиданий акционеров.

Государственные и муниципальные унитарные предприятия

Государственные и муниципальные унитарные предприятия (ГУП и МУП) занимают особое место в экономике, отличаясь от коммерческих организаций не только целями, но и правовым статусом, а также особенностями финансового управления. Их деятельность не направлена на получение максимальной прибыли, хотя они и осуществляют хозяйственную деятельность.

Сущность и специфика ГУП/МУП:

1. Форма собственности: Имущество ГУП принадлежит Российской Федерации или субъекту РФ, а МУП – муниципальному образованию на праве хозяйственного ведения или оперативного управления. Ключевая особенность – имущество является неделимым и не распределяется по вкладам (долям, паям), в том числе между работниками предприятия. Это означает, что предприятие не является собственником своего имущества.
2. Цель деятельности: Основная цель создания ГУП/МУП – решение социально-экономических задач, предоставление услуг населению или выполнение государственных (муниципальных) функций, а не максимизация прибыли. Хотя получение прибыли допускается и является важным для самофинансирования, она не является главной целью.
3. Регулирование: Деятельность ГУП и МУП регулируется Гражданским кодексом РФ (глава 4) и Федеральным законом № 161-ФЗ «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях» от 14 ноября 2002 года. Эти акты определяют порядок их создания, реорганизации, ликвидации, а также особенности их финансово-хозяйственной деятельности.
4. Финансирование: Финансирование ГУП и МУП может осуществляться как за счет собственной хозяйственной деятельности, так и за счет бюджетных средств (субсидий, дотаций) для выполнения государственных или муниципальных заказов, реализации социальных программ или покрытия убытков от социально значимых, но низкорентабельных видов деятельности.
5. Примеры: Классическими примерами ГУП в России являются «Почта России» (до ее реорганизации в акционерное общество), «Московский метрополитен» (ГУП «Московский метрополитен»). Эти предприятия выполняют важные социальные функции, обеспечивая транспортную доступность и почтовую связь.

Особенности управления финансами в ГУП/МУП:

• Бюджетная дисциплина: Финансовое управление в ГУП/МУП тесно связано с бюджетной дисциплиной и требованиями учредителя (государства или муниципалитета). Бюджеты этих предприятий часто утверждаются вышестоящими органами.
• Социальная ориентированность: При принятии финансовых решений учитываются не только экономические, но и социальные аспекты. Например, тарифы на услуги могут устанавливаться ниже рыночных в целях поддержания социальной доступности.
• Контроль со стороны государства/муниципалитета: Финансовая деятельность ГУП/МУП подвергается более жесткому контролю со стороны государственных и муниципальных органов.
• Ограничения по распоряжению имуществом: ГУП/МУП имеют ограниченные права по распоряжению закрепленным за ними имуществом (не могут продавать, сдавать в аренду или обременять без согласия собственника). Это влияет на их инвестиционную и финансовую политику.

Таким образом, управление финансами в государственных и муниципальных унитарных предприятиях представляет собой сложный баланс между коммерческой эффективностью, социальной ответственностью и строгими бюджетными и правовыми ограничениями, установленными государством или муниципалитетом.

Управление государственными финансами

Управление государственными финансами – это сложнейший процесс, ориентированный не на прибыль, а на достижение макроэкономической стабильности, обеспечение общественных благ и реализацию государственных программ. Оно отличается от корпоративных финансов масштабом, целями, источниками и методами управления. В Российской Федерации это направление претерпевает постоянные реформы, направленные на повышение эффективности и прозрачности.

Проектный подход в управлении государственными финансовыми ресурсами:
Современные тенденции в управлении государственными финансами все больше склоняются к применению проектного подхода. Это позволяет увязать финансовые ресурсы не просто с текущими потребностями, а с конкретными целями социально-экономического развития страны или региона. Каждый крупный инвестиционный проект, будь то строительство инфраструктуры, развитие здравоохранения или образования, рассматривается как отдельный проект с четко определенными бюджетом, сроками и ожидаемыми результатами.

• Преимущества проектного подхода:
  • Целевая ориентация: Ресурсы направляются на достижение конкретных, измеримых целей.
  • Повышение прозрачности и ответственности: Легче отслеживать эффективность использования средств и ответственность за результаты.
  • Обеспечение долгосрочной финансовой стабильности: Позволяет планировать расходы и доходы в долгосрочной перспективе, предотвращая краткосрочные дисбалансы.

Программно-целевое бюджетирование как ключевой инструмент:
Одним из наиболее значимых инструментов управления государственными финансами в России является программно-целевое бюджетирование. Этот подход, внедряемый в рамках реформ государственного управления, принципиально меняет логику формирования и исполнения бюджета.

• Сущность: Распределение бюджетных ассигнований связывается не просто с функциональными статьями расходов (например, «образование», «здравоохранение»), а с результатами реализации конкретных государственных программ. Эти программы направлены на достижение стратегических целей и повышение эффективности общественного сектора.
• Пример: Вместо того чтобы просто выделить средства на «содержание больниц», программно-целевое бюджетирование может выделить средства на программу «Повышение доступности высокотехнологичной медицинской помощи», с четко определенными индикаторами (например, количество проведенных операций, снижение смертности).
• Цель: Повышение эффективности использования бюджетных средств, прозрачности бюджетного процесса и ориентация на достижение конкретных социально-экономических результатов.

Реформы управления государственными финансами в РФ:
Россия активно проводит реформы в области управления государственными финансами, направленные на совершенствование бюджетного процесса и повышение его результативности:

1. Создание единой системы регулирования бюджетных правоотношений: Унификация законодательства и методологий для всех уровней бюджета.
2. Разграничение полномочий и доходных источников между уровнями бюджета: Четкое распределение ответственности и финансовых ресурсов между федеральным, региональным и муниципальным уровнями.
3. Перевод расходов на принципы программно-целевого планирования: Как уже отмечалось, это ключевой элемент, позволяющий более эффективно расходовать бюджетные средства.
4. Создание интегрированных информационных систем: Ярким примером является система «Электронный бюджет». Эта система призвана обеспечить единое информационное пространство для управления государственными и муниципальными финансами, охватывая все этапы бюджетного процесса – от планирования до контроля. Она повышает прозрачность, оперативность и эффективность управления финансовыми ресурсами.

Эти реформы направлены на решение вызовов, связанных с поиском результативных инструментов управления финансовыми ресурсами, способных решать социально-экономические проблемы с максимальной оперативностью, ответственностью и ориентацией на конечный результат.

Цифровые технологии в финансовом управлении

Эпоха цифровизации необратимо трансформирует все сферы деятельности, и финансовое управление в организациях не является исключением. Современные методы и технологии, обеспечивающие сбор, хранение, обработку и распределение цифровой информации, становятся не просто вспомогательными инструментами, а основой для оптимизации, развития и обеспечения конкурентных преимуществ. Цифровые технологии – это объективная реальность, которая открывает пути для инновационного развития предприятия, повышая его эффективность за счет более полного и широкого применения различных методов и технологий обработки информации.

Обзор цифровых финансовых технологий

Цифровые финансовые технологии, или финтех, представляют собой быстрорастущую и динамичную отрасль, которая радикально меняет способы взаимодействия компаний с деньгами, платежами, инвестициями и финансовой отчетностью. Они не просто автоматизируют существующие процессы, но и создают принципиально новые возможности для оптимизации и развития финансовых операций.

Роль цифровых технологий в оптимизации и развитии финансовых процессов:

• Автоматизация: Устранение рутинных операций, снижение человеческого фактора и ошибок.
• Скорость и оперативность: Мгновенные платежи, быстрая обработка данных, оперативное формирование отчетов.
• Повышение прозрачности: Улучшение видимости финансовых потоков и операций.
• Снижение издержек: Сокращение затрат на обработку транзакций, привлечение клиентов, управление рисками.
• Принятие обоснованных решений: Доступ к большим объемам данных и аналитическим инструментам.
• Инновации: Создание новых финансовых продуктов и услуг.

Эволюция и риски современных финансовых технологий:
Финтех прошел путь от простых систем онлайн-банкинга до сложных экосистем, включающих искусственный интеллект, блокчейн, большие данные. С этой эволюцией возникают и новые риски: кибербезопасность, конфиденциальность данных, регуляторные риски. Поэтому основы их регулирования постоянно развиваются.

Примеры финтех-продуктов и сервисов для российского бизнеса:

1. Система быстрых платежей (СБП): Разработанная Банком России, СБП позволяет осуществлять мгновенные переводы денежных средств между счетами физических и юридических лиц в разных банках по номеру телефона, QR-коду или платежной ссылке.
   • Преимущества для бизнеса: Низкие комиссии за прием платежей, мгновенное зачисление средств на счет, что улучшает оборачиваемость оборотного капитала, простота интеграции.
2. Оплата по QR-кодам (куайринг): Позволяет клиентам оплачивать покупки, сканируя QR-код через мобильное приложение банка.
   • Преимущества для бизнеса: Альтернатива эквайрингу с более низкими комиссиями, отсутствие необходимости в POS-терминалах, возможность использования в малом бизнесе и на выездной торговле.
3. Онлайн-платформы и агрегаторы платежей: Такие сервисы, как Robokassa, ЮKassa, QIWI, PayMaster, предоставляют комплексные решения для приема онлайн-платежей на сайтах и в мобильных приложениях. Они поддерживают различные способы оплаты (банковские карты, электронные кошельки, мобильные платежи), упрощают интеграцию и обеспечивают безопасность транзакций.
4. Технология блокчейн и криптовалюты: Активно исследуются в корпоративных финансах для повышения эффективности и надежности процессов, снижения затрат и управления рисками. Некоторые российские компании уже используют криптовалюты для международных расчетов, особенно в условиях санкций, а также для диверсификации активов. Блокчейн позволяет создавать децентрализованные реестры, обеспечивая прозрачность и неизменность данных, что может быть полезно в цепочках поставок, договорных отношениях и аудите.

Реализация цифровых технологий в финансовом управлении хозяйственной деятельностью предполагает включение автоматизированных информационно-аналитических функций, компенсирования, генерирования недостающей информации, перехода от базы данных к базе знаний. Эти технологии могут наполнять нейронные сети искусственным интеллектом, обеспечивающим проектирование управленческих решений, инновационное устойчивое развитие в условиях неопределенности и риска.

ERP-системы в финансовом управлении

В современном мире, где скорость и точность информации определяют конкурентоспособность, ERP-системы (Enterprise Resource Planning) стали краеугольным камнем эффективного финансового управления. Это не просто программа, а комплексное программное обеспечение, интегрирующее и автоматизирующее все ключевые бизнес-процессы предприятия.

Функционал ERP-систем:

ERP-система объединяет в себе модули для планирования и управления всеми ресурсами предприятия:

• Финансовые ресурсы: Учет, бюджетирование, казначейство, налоговый учет, финансовый анализ.
• Материальные ресурсы: Управление закупками, запасами, производством.
• Человеческие ресурсы: Кадровый учет, расчет заработной платы, управление персоналом.
• Временные ресурсы: Планирование проектов, графики работ.
• Бизнес-процессы: От продаж и маркетинга до логистики и сервисного обслуживания.

Преимущества ERP-систем в финансовом управлении:

1. Оптимизация процессов: ERP-системы автоматизируют рутинные финансовые операции, такие как обработка транзакций, формирование отчетов, сверка данных, что значительно сокращает время и ресурсы.
2. Сокращение ручного труда и ошибок: Автоматизация минимизирует вероятность человеческих ошибок, повышая точность финансовой информации.
3. Улучшение интеграции данных: Все данные из разных функциональных областей (продажи, производство, закупки, бухгалтерия) хранятся в единой базе, обеспечивая целостность и актуальность информации. Это позволяет финансовым менеджерам получать полную картину деятельности предприятия в режиме реального времени.
4. Повышение прозрачности и контроля: Руководство получает доступ к консолидированным и детализированным финансовым отчетам, что улучшает контроль над расходами, доходами и движением денежных средств.
5. Улучшение принятия решений: Наличие актуальных и точных данных позволяет принимать более обоснованные управленческие решения, касающиеся инвестиций, бюджетирования, ценообразования и управления рисками.
6. Соответствие регуляторным требованиям: ERP-системы помогают соблюдать требования бухгалтерского и налогового законодательства, автоматизируя формирование необходимой отчетности.

Роль «1С» как крупнейшего российского разработчика:

В России одним из крупнейших и наиболее распространенных разработчиков ERP-систем является компания «1С». Ее решения, такие как «1С:ERP Управление предприятием», адаптированы под российское законодательство и специфику ведения бизнеса. Они предлагают широкий функционал, охватывающий все аспекты финансового и управленческого учета, производственного планирования, управления взаимоотношениями с клиентами и поставщиками. Популярность «1С» объясняется ее гибкостью, возможностью кастомизации под нужды конкретного предприятия и обширной партнерской сетью по внедрению и поддержке.

Внедрение ERP-системы – это серьезный инвестиционный проект, требующий тщательного планирования и управления, но его долгосрочные выгоды в виде повышения эффективности, прозрачности и управляемости финансовой деятельности значительно перевешивают первоначальные затраты.

Big Data и искусственный интеллект в финансах

В условиях экспоненциального роста объемов информации, технологии Big Data (Большие данные) и искусственного интеллекта (ИИ) становятся не просто трендом, а стратегическим инструментом, трансформирующим финансовое управление в организациях. Эти технологии позволяют выйти за рамки традиционного анализа, открывая новые горизонты для прогнозирования, оптимизации и принятия решений.

Big Data в финансовом управлении:

• Сущность: Big Data – это технологии сбора, обработки и анализа огромных объемов структурированной и неструктурированной информации, которая характеризуется высокой скоростью поступления, разнообразием и большим объемом.
• Применение в финансах:
  • Улучшение процесса принятия решений: Анализ больших данных позволяет выявлять скрытые закономерности, тренды и взаимосвязи, которые не видны при традиционном подходе. Это помогает финансовым менеджерам принимать более обоснованные стратегические и оперативные решения.
  • Прогнозирование финансовых показателей: На основе анализа исторических данных, рыночных тенденций, социальных медиа и других источников Big Data позволяет строить более точные прогнозы выручки, прибыли, денежных потоков, ценовых движений.
  • Оценка рисков: Анализ данных о клиентах, транзакциях, рыночной волатильности, геополитических событиях позволяет более точно оценивать кредитные, рыночные, операционные и комплаенс-риски.
  • Оптимизация операций: Big Data помогает оптимизировать управление запасами, логистику, процессы закупок, выявляя неэффективности и предлагая пути их устранения.
• Применение в российском бизнесе: В России технологии Big Data активно используются банками (для скоринга клиентов, выявления мошенничества, персонализации продуктов), крупными ритейлерами (для анализа покупательского поведения, оптимизации ассортимента), операторами связи и IT-компаниями.

Искусственный интеллект (ИИ) в финансовом управлении:

• Сущность: Искусственный интеллект – это способность компьютерных систем выполнять задачи, традиционно требующие человеческого интеллекта, такие как обучение, принятие решений, распознавание образов, обработка естественного языка.
• Применение в финансах (российский опыт):
  • Автоматизация рутинных операций: ИИ-алгоритмы могут автоматизировать обработку большого количества финансовых документов (счетов, договоров), сверку данных, формирование стандартных отчетов, освобождая финансовых специалистов для более сложных аналитических задач.
  • Выявление мошенничества: Системы ИИ способны анализировать паттерны транзакций и поведения, выявляя аномалии, которые могут указывать на мошеннические действия.
  • Управление рисками: Машинное обучение позволяет строить сложные модели для прогнозирования кредитных дефолтов, рыночной волатильности, операционных рисков, предлагая рекомендации по их минимизации.
  • Бюджетирование и прогнозирование: ИИ может улучшать точность бюджетирования и прогнозирования, анализируя не только внутренние данные, но и внешние факторы, такие как экономические новости, потребительские настроения.
  • Клиентский сервис: Чат-боты и виртуальные ассистенты на базе ИИ используются для автоматизации ответов на часто задаваемые вопросы клиентов, предоставления финансовой информации и консультаций.
• Лидеры внедрения в России: Финансовый и телекоммуникационный секторы являются лидерами по внедрению ИИ в России, активно инвестируя в разработку и применение этих технологий.

Внедрение Big Data и ИИ способствует существенному повышению эффективности финансового учета, информационной поддержки логистических процессов и системы управления персоналом организации. Цифровизация финансового управления приводит к автоматизации бухгалтерского учета, улучшению качества отчетности и операционной эффективности, снижению транзакционных издержек, увеличению доходов и, в конечном итоге, к улучшению конкурентных преимуществ компаний.

Технология блокчейн и криптовалюты

Технология блокчейн и феномен криптовалют, некогда воспринимавшиеся как нишевые разработки, сегодня активно проникают в мир корпоративных финансов, предлагая новые возможности для повышения эффективности, надежности, снижения затрат и даже управления рисками в условиях меняющейся геополитической и экономической конъюнктуры.

Технология блокчейн в корпоративных финансах:

• Сущность: Блокчейн (цепочка блоков) — это децентрализованная, распределенная база данных, которая хранит информацию в виде последовательных блоков. Каждый блок содержит данные транзакций и криптографически связан с предыдущим, что делает систему практически неуязвимой для подделки и манипуляций.
• Преимущества для корпоративных финансов:
  1. Повышение прозрачности и отслеживаемости: Все транзакции в блокчейне записываются и доступны для проверки, что может быть критически важно для аудита, управления цепочками поставок и комплаенса.
  2. Снижение затрат: Устранение посредников (банков, клиринговых палат) при проведении транзакций может значительно сократить комиссии и операционные издержки.
  3. Ускорение расчетов: Транзакции в блокчейне могут обрабатываться гораздо быстрее, чем традиционные банковские переводы, особенно в международных операциях.
  4. Повышение надежности и безопасности: Криптографические методы защиты и децентрализованный характер блокчейна делают его устойчивым к взломам и фальсификации данных.
  5. Смарт-контракты: Самоисполняемые контракты, условия которых прописаны непосредственно в коде. Они могут автоматизировать выполнение обязательств (например, выпуск платежа при наступлении определенного условия), сокращая риски и издержки.

Криптовалюты в корпоративных финансах:

• Сущность: Криптовалюты – это цифровые или виртуальные валюты, которые используют криптографию для обеспечения безопасности транзакций и для контроля над созданием новых единиц. Они функционируют на основе технологии блокчейн.
• Применение в российском бизнесе:
  1. Международные расчеты в условиях санкций: В условиях ограничений на традиционные банковские каналы, некоторые российские компании исследуют и применяют криптовалюты для осуществления международных расчетов. Это позволяет обходить санкционные барьеры и поддерживать внешнеэкономическую деятельность.
  2. Хеджирование рисков и диверсификация активов: Криптовалюты могут использоваться как инструмент диверсификации инвестиционного портфеля или как средство хеджирования от инфляционных рисков или волатильности традиционных валют.
  3. Привлечение капитала: Механизмы вроде ICO (Initial Coin Offering) или STO (Security Token Offering) могут быть использованы для привлечения финансирования, хотя в России их регулирование пока находится на стадии формирования.

Несмотря на значительный потенциал, использование блокчейн и криптовалют в корпоративных финансах сопряжено с регуляторными неопределенностями, высокой волатильностью курсов криптовалют и вопросами кибербезопасности. Однако их роль в повышении эффективности финансовых процессов и адаптации бизнеса к новым вызовам будет только возрастать.

Цифровой рубль: особенности и перспективы для бизнеса в РФ

В условиях глобального тренда на цифровизацию национальных валют, Россия активно движется к внедрению цифрового рубля (ЦВЦБ). Это не просто очередная электронная платежная система, а принципиально новая форма национальной валюты, эмитируемая Центральным банком РФ. Его появление обещает значительные изменения в финансовых операциях для бизнеса.

Определение и характеристики цифрового рубля:

• Третья форма национальной валюты: Цифровой рубль – это третья форма российского рубля, наряду с наличными и безналичными деньгами. Все три формы абсолютно равноценны: 1 наличный рубль = 1 безналичный рубль = 1 цифровой рубль.
• Эмитент: Эмитентом цифрового рубля является только Банк России, что обеспечивает его надежность и гарантирует сохранность средств.
• Хранение: Цифровой рубль хранится в цифровых кошельках на платформе Центрального банка РФ. Доступ к этим кошелькам будет осуществляться через мобильные приложения банков.
• Уникальность: Каждая единица цифрового рубля имеет свой уникальный цифровой код, что обеспечивает высокую степень отслеживаемости.

Преимущества цифрового рубля для бизнеса в РФ:

Внедрение цифрового рубля открывает ряд существенных преимуществ для коммерческих организаций:

1. Снижение комиссий за прием платежей: Одним из наиболее значимых преимуществ является снижение транзакционных издержек. Для бизнеса комиссии за прием оплаты цифровым рублем составят всего 0,3%, а переводы между юридическими лицами будут ограничены фиксированной суммой в 15 рублей. Это значительно ниже текущих комиссий за эквайринг и межбанковские переводы, что позволит компаниям экономить существенные средства.
2. Повышение прозрачности расчетов: Благодаря уникальному коду каждой единицы цифрового рубля и централизованной платформе ЦБ РФ, все транзакции становятся абсолютно прозрачными и отслеживаемыми. Это минимизирует риски мошенничества, упрощает аудит и повышает доверие к финансовым операциям.
3. Возможность отслеживания целевого использования бюджетных средств: Для государственных предприятий и компаний, работающих с бюджетным финансированием, цифровой рубль предоставляет уникальную возможность. Государство сможет маркировать цифровые рубли, выделяемые на определенные цели, и контролировать их целевое использование на всех этапах цепочки платежей. Это значительно повысит эффективность и подотчетность расходования бюджетных средств.
4. Скорость и доступность: Операции с цифровым рублем будут осуществляться мгновенно, 24/7, без привязки к работе банков и их графику. Это ускоряет расчеты и повышает ликвидность.
5. Создание инновационных финансовых продуктов: Открытый API платформы цифрового рубля позволит банкам и финтех-компаниям разрабатывать новые, более гибкие и эффективные финансовые продукты и сервисы для бизнеса.

Ожидаемые сроки широкого внедрения:

По данным Банка России, широкое внедрение цифрового рубля в экономику ожидается не ранее 2025-2026 года. В настоящее время идет активное тестирование платформы и пилотные проекты с участием банков и компаний. Это дает бизнесу время для подготовки к переходу на новую форму расчетов, изучения ее особенностей и интеграции в свои финансовые системы.

Цифровой рубль – это не просто технологическая инновация, а стратегический шаг в развитии национальной финансовой системы, который обещает существенные изменения и новые возможности для российского бизнеса в ближайшем будущем.

Заключение

В ходе настоящего комплексного академического анализа мы углубились в сущность финансового механизма и организацию управления финансами в современных коммерческих организациях, выявив их многогранность и стратегическую значимость. Исследование показало, что эффективное финансовое управление – это динамичная система, состоящая из взаимосвязанных элементов: финансовых отношений, рычагов, методов, инструментов, подкрепленных надежным правовым, нормативным и информационным обеспечением.

Мы детально рассмотрели ключевые аспекты управления финансовыми ресурсами, акцентируя внимание на оборотных и денежных средствах, предложив методы определения потребности в них (прямой счет, аналитический метод) и показатели эффективности их использования (рентабельность оборотных средств, модель EOQ). Отдельное внимание было уделено современным стратегиям управления ликвидностью, включая инновационный для российского рынка кэш-пулинг, а также сравнительному анализу прямого и косвенного методов движения денежных средств.

Трансформация роли финансовой службы и, в частности, финансового директора, из традиционного «счетовода» в стратегического партнера генерального директора, стала одним из центральных выводов. Современный CFO несет ответственность не только за финансовую стратегию и отчетность, но и за управление рисками, взаимодействие с инвесторами и, что особенно важно, за роль «катализатора цифровых преобразований» и обеспечение соответствия ESG-принципам.

Анализ современных концепций финансового менеджмента – от временной ценности денег и компромисса между риском и доходностью до управления стоимостью бизнеса и концепции асимметричной информации – показал, насколько глубокими и многомерными стали подходы к принятию финансовых решений. Бюджетирование и финансовый риск-менеджмент были представлены как неотъемлемые инструменты обеспечения устойчивого развития.

Особое внимание было уделено факторам, влияющим на финансовое состояние, как внешним (макроэкономические показатели, бюджетно-налоговая политика, инфляция с актуальными данными по РФ за 2023-2025 гг. и ее влиянием на инвестиции и налогообложение), так и внутренним (структура ассортимента, организация производства, неэффективная дивидендная политика, риски агрессивной налоговой оптимизации). Были рассмотрены особенности управления финансами в различных типах организаций – коммерческих (АО с регулированием по ФЗ № 208-ФЗ), государственных и муниципальных унитарных предприятиях (ГУП, МУП, регулируемые ФЗ № 161-ФЗ), а также в государственном секторе с применением проектного подхода и программно-целевого бюджетирования.

Наконец, мы исследовали трансформационное влияние цифровых технологий на финансовое управление. ERP-системы (с акцентом на российские решения от «1С»), Big Data и искусственный интеллект были представлены как ключевые драйверы оптимизации и инноваций. Отдельно был проведен глубокий анализ технологии блокчейн, криптовалют и, что особенно актуально, цифрового рубля – его особенностей, преимуществ для бизнеса (снижение комиссий, прозрачность расчетов, отслеживаемость целевого использования) и перспектив широкого внедрения в РФ.

В заключение следует подчеркнуть, что в условиях текущих экономических реалий России, характеризующихся высокой инфляцией (прогноз ЦБ РФ на 2025 год 6,5-7%) и динамичным развитием цифровых технологий, для обеспечения устойчивого развития и повышения эффективности коммерческим организациям необходим комплексный подход к управлению финансами. Это включает адаптацию к российской специфике законодательства и рынка, а также активное внедрение передовых цифровых инструментов. Перспективы дальнейших исследований в данной области могут быть связаны с более глубоким анализом влияния новых регуляторных инициатив (например, полного внедрения цифрового рубля) на финансовые модели компаний, а также с оценкой эффективности применения ИИ и блокчейн-решений в конкретных отраслях российской экономики.

Список использованной литературы

1. Экономика малого предприятия / Гражданкина Е.В. – М.: ГроссМедиа, РОСБУХ, 2009. – С. 135.
2. Сравнительный анализ основных подходов к управлению затратами современной компании // Финансовые и бухгалтерские консультации. – 2010. – № 10. – С. 15.
3. Торговля. Энциклопедия / Семенихин В.В. – М.: ГроссМедиа, РОСБУХ, 2010. – С. 151.
4. Управленческий учет на предприятиях // Налоги. – 2011. – № 4. – С. 11.
5. Внутренняя бухгалтерская отчетность. 100 форм произвольных отчетов для анализа фактических затрат (с инструкциями по заполнению и использованию) / Тепляков А.Б. – М.: ГроссМедиа, 2009. – С. 117.
6. Антикризисные меры: управление финансами // Налоговый вестник. – 2010. – № 6. – С. 11.
7. Должностная инструкция финансового директора // Кадровик. Кадровое делопроизводство. – 2008. – № 1. – С. 14.
8. Рентабельность торговой организации // Финансовая газета. – 2011. – № 31. – С. 4.
9. Деньги к деньгам: инвестиционная практика бизнеса / Федяков М.И. – М.: Бератор-Паблишинг, 2010. – С. 10.
10. Сравнительный анализ основных подходов к управлению финансами современной компании // Финансовые и бухгалтерские консультации. – 2010. – № 10. – С. 25.
11. Дука Б. Бюджетирование: где «спотыкаются» ваши финансы // Экономика и жизнь. – 2009. – № 12. – С. 28.
12. Вахрушина М.А. Управленческий анализ: выбор оптимального решения. – М.: Омега-Л, 2009. – С. 38.
13. Манн Р. Контроллинг для начинающих / Пер. с нем. Ю.Г. Жуковой; под ред. В.Б. Ивашкевича. – М.: Финансы и статистика, 2009. – С. 83.
14. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика, 2009. – С. 383.
15. Красова О.С. Бюджетирование и контроль затрат на предприятии. – 2-е изд., стер. – М.: Омега-Л, 2009. – С. 56.
16. Реформирование предприятий. Типовая программа. Методические рекомендации. Состояние и перспективы. – 2-е изд., доп. и испр. – М.: ИЦ «Акционер», 2010. – С. 89.
17. Голов С.Ф. Управленческий бухгалтерский учет. – Киев: Скарби, 2009. – С. 110.
18. Финансовый учет: учебник / под ред. проф. В.Г. Гетьмана. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2009. – С. 190.
19. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие / под ред. О.В. Ефимовой, М.В. Мельник. – М.: Омега-Л, 2009. – С. 71.
20. Бухалков М.И. Планирование на предприятии: учебник. – М.: ИНФРА-М, 2010. – С. 18.
21. Гварлиани Т.Е., Быков Е.А., Мостовая Е.В., Черемшанов С.В. Управленческий учет по видам деятельности: лекции и практикум в таблицах и схемах. – М.: Финансы и статистика, 2009. – С. 187.
22. Горемыкин В.А., Бугулов Э.Р., Богомолов А.Ю. Планирование на предприятии: учебник. – М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», Рилант, 2011. – С. 108.
23. Лапыгин Ю.Л. и др. Планирование на предприятии: практ. пособие. – М.: Омега-Л, 2009. – С. 17.
24. Пашигорева Г.И. Системы управленческого учета и анализа: учебное пособие для вузов. – 2009. – С. 117.
25. Попов В.М., Ляпунов С.И., Воронова Т.А. Бизнес фирмы и бюджетирование потока денежных средств. – 2010. – С. 8.
26. Романовский М.В. Финансы предприятий: учебник для вузов / СПбГУЭиФ; под ред. М.В. Романовского. – 2009. – 147 с.
27. Финансы предприятий [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://elib.psunr.ru/files/100140236_1.pdf.
28. Моисеенко Д.В. Финансовый механизм управления корпорацией, его структура, основные финансовые инструменты, повышение его эффективности [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://e-koncept.ru/2017/970411.htm.
29. Морозко Н.И., Диденко В.Ю. Современные концепции финансового менеджмента: учебник. – М.: Book.ru. – Режим доступа: https://www.book.ru/book/940614.
30. Шохин Е.И., Большаков С.В., Булатова М.Г. и др. Финансовый менеджмент: учебник. – М.: Book.ru. – Режим доступа: https://www.book.ru/book/915002.
31. Бердникова Л.Ф., Портнова Е.С. Финансовое состояние организации: понятие и факторы, на него влияющие [Электронный ресурс] // Молодой ученый. – Режим доступа: https://moluch.ru/archive/121/33501/.
32. Цифровые технологии в управлении предприятием: учебник [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://dokumen.pub/download/cifrovye-tehnologii-v-upravlenii-predpriyatiem-uchebnik-9785703848773.html.
33. Финансы предприятий [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://f.unecon.ru/upload/ib/03d/03dc92a832c66863110543e590425c28.pdf.
34. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.: Лань. – Режим доступа: https://e.lanbook.com/book/2091.
35. Управление финансами. Финансы предприятий [Электронный ресурс]. – М.: Знаниум. – Режим доступа: https://znanium.com/catalog/document?id=433621.
36. Ляличкина А.В. Сущность финансовых ресурсов предприятия [Электронный ресурс] // Вектор экономики. – 2021. – № 4. – Режим доступа: https://vectoreconomy.ru/images/publications/2021/4/finance/Lyalichkina.pdf.
37. Мингалиев К.Н., Хотинская Г.И., Шохин Е.И. и др. Финансы коммерческих организаций: учебник. – М.: Book.ru. – Режим доступа: https://www.book.ru/book/924298.
38. Факторы, влияющие на финансовое состояние [Электронный ресурс] // Elibrary.ru. – Режим доступа: https://elibrary.ru/item.asp?id=41712431.
39. Мигунова Д.А. Структура и функционирование финансового механизма предприятия [Электронный ресурс] // КиберЛенинка. – Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/n/struktura-i-funktsionirovanie-finansovogo-mehanizma-predpriyatiya.
40. Финансовые методы управления оборотным капиталом на предприятии с целью повышения его финансовой устойчивости [Электронный ресурс] // Elibrary.ru. – Режим доступа: https://elibrary.ru/item.asp?id=38133596.
41. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. 2-е изд. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://finlib.biz/kovalev-vv-finansovyiy-menedzhment-teoriya-i-praktika.html.
42. Финансы предприятий [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://bntu.by/uc/lib/finansyi-predpriyatiy.pdf.
43. Нечаев А.С., Барыкина Ю.Н. Цифровые финансовые технологии: учебное пособие для вузов. – М.: Лань. – Режим доступа: https://e.lanbook.com/book/285521.
44. Похилько А.Г.Е., Пантелеева Т.А. Методы управления оборотными средствами предприятия [Электронный ресурс] // Elibrary.ru. – Режим доступа: https://elibrary.ru/item.asp?id=36496420.
45. Русейкина Н.С. Факторы, влияющие на финансовую устойчивость организации [Электронный ресурс] // Вектор экономики. – 2020. – № 4. – Режим доступа: https://vectoreconomy.ru/images/publications/2020/4/finance/Ruseykina.pdf.
46. Жариков В.В., Жариков В.Д. Управление финансами: учебное пособие [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://window.edu.ru/catalog/pdf2txt/014/66014/pages/10.html.
47. Шмиголь Н.С. Современные концептуальные подходы к управлению финансами государственного сектора [Электронный ресурс] // Elibrary.ru. – Режим доступа: https://elibrary.ru/item.asp?id=26647900.
48. Саидов А.А., Шахгираев И.У. Современные подходы к управлению финансовыми потоками предприятия [Электронный ресурс] // КиберЛенинка. – Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennye-podhody-k-upravleniyu-finansovymi-potokami-predpriyatiya.
49. Романовский М.В., Вострокнутова А.И. Корпоративные финансы: учебник для вузов. – СПб.: Питер. – Режим доступа: https://www.piter.com/upload/new_folder/978545900427/korp_fin_na_sayt.pdf.
50. Хациева Л.У., Абуев М.А. Структура финансового механизма управления деятельностью предприятия [Электронный ресурс] // КиберЛенинка. – Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/n/struktura-finansovogo-mehanizma-upravleniya-deyatelnostyu-predpriyatiya.