Финансы международных корпораций в условиях современных вызовов: комплексный анализ и стратегии устойчивости

В условиях беспрецедентной динамики глобализации, стремительной цифровизации и перманентных геополитических сдвигов, финансовый ландшафт международных корпораций (МК) претерпевает радикальные изменения. По данным ЮНКТАД, в 2024 году прямые иностранные инвестиции в мире сократились на 11% до 1,493 трлн долларов США, что лишь подчеркивает возросшую неопределенность и необходимость адаптации к новым реалиям. Эти тенденции диктуют повышенные требования к пониманию механизмов функционирования МК, их финансовых систем и стратегий управления рисками.

Настоящая курсовая работа ставит своей целью проведение всестороннего анализа финансов международных корпораций, их адаптации к современным экономическим вызовам и разработку стратегий устойчивости. В рамках исследования будут рассмотрены ключевые концепции и классификации МК, механизм трансфертного ценообразования с учетом последних изменений в российском законодательстве, специфика структуры и управления финансовыми потоками, а также комплексный подход к управлению финансовыми расходами и рисками в контексте глобальной цифровизации и геополитической напряженности.

Структура работы охватывает теоретические основы функционирования МК, прикладные аспекты трансфертного ценообразования, детализацию финансовых потоков и ресурсного обеспечения, а также вопросы управления расходами и рисками, что позволит сформировать целостное представление о предмете исследования. Методологической основой служат анализ научных публикаций, официальных отчетов международных организаций, а также применение факторного анализа для оценки влияния ключевых переменных.

Теоретические основы функционирования международных корпораций

История мирового хозяйства неразрывно связана с экспансией компаний за пределы национальных границ, и если от первых торговых гильдий до современных цифровых гигантов эволюция международных корпораций отражает глубинные трансформации экономики, то сегодня МК — это не просто крупные игроки, а системообразующие элементы глобальной экономической архитектуры, на долю которых приходится примерно одна треть мирового ВВП, почти половина глобального экспорта и почти четверть глобальной занятости. Понимание их сущности, классификации и движущих сил развития является краеугольным камнем для анализа их финансовых стратегий, поскольку от этого зависит не только их собственная устойчивость, но и стабильность всей мировой экономики.

Сущность и классификация международных корпораций

Международная корпорация (МК) представляет собой сложный многонациональный организм, объединяющий факторы производства под единым управлением для ведения хозяйственной деятельности во многих странах мира. Это не просто наличие зарубежных представительств, а глубокая интеграция производственных, сбытовых, научно-исследовательских и финансовых операций, пересекающих национальные границы.

Традиционно МК подразделяются на транснациональные корпорации (ТНК) и многонациональные корпорации. Однако, современные реалии требуют более тонкой градации.

• Транснациональные корпорации (ТНК): Эти компании национальны по происхождению капитала и контролю, но международны по масштабу и характеру своей деятельности. Классические критерии отнесения к ТНК включают:
  • Годовой оборот свыше 100 млн долларов США.
  • Наличие производственных или сбытовых подразделений в двух или более странах.
  • Способность проводить согласованную политику в принятии управленческих решений.
  • Контроль материнской компанией активов дочерних фирм путем участия в капитале (не менее 10%).
• Многонациональные корпорации: В отличие от ТНК, многонациональные корпорации часто объединяют капитал и управление из нескольких государств. Их филиалы могут обладать большей автономией, а управленческие решения — децентрализованным характером.

Современные классификации, в свою очередь, выделяют три основных типа, отражающих степень глобальной интеграции:

1. Интернациональные ТНК: По сути, это национальные компании с зарубежными активами. Их филиалы, как правило, не имеют юридической самостоятельности, а зарубежные рынки рассматриваются лишь как расширение национального, домашнего рынка.
2. Многонациональные ТНК: Эти компании представляют собой объединение национальных компаний из различных государств. Их филиалы часто обладают значительной автономией, а управленческие решения децентрализованы, что позволяет лучше адаптироваться к местным условиям.
3. Глобальные ТНК: Высшая степень интеграции. Для таких компаний весь мир является единой сферой деятельности, и они реализуют глобальную стратегию, стремясь к стандартизации продуктов и процессов, максимально используя преимущества глобальной оптимизации.

Взаимоотношения между материнской и дочерними компаниями также классифицируются по степени централизации и культурной ориентации:

• Этноцентрический подход: Ориентация на домашний рынок и культуру, решения принимаются в центре.
• Полицентрический/региоцентрический подход: Адаптация к местным или региональным рынкам, децентрализация решений.
• Геоцентрический подход: Глобальная ориентация, стремление к созданию единой мировой стратегии, независимо от национальных особенностей.

Объем прямых иностранных инвестиций (ПИИ) является ключевым индикатором масштабов деятельности МК. В 2023 году глобальный объем ПИИ составил 1,37 триллиона долларов США, незначительно превысив показатель 2022 года. Однако, эта цифра требует внимательной интерпретации. Без учета притока средств в «транзитные» европейские страны, такие как Люксембург и Нидерланды, глобальные потоки ПИИ были бы на 18% ниже, что указывает на специфику распределения инвестиций. Более того, в 2024 году, по данным ЮНКТАД, прямые иностранные инвестиции в мире упали на 11% до 1,493 трлн долларов США, демонстрируя общую тенденцию к снижению инвестиционной активности. Это означает, что мировые инвесторы стали более осторожны и избирательны, что оказывает прямое влияние на возможности расширения и финансирования МК.

ТНК занимают доминирующее положение в мировой экономике. Они обеспечивают около 50% мирового промышленного производства и более 70% мировой торговли. Примечательно, что около 40% этой торговли происходит внутри самих ТНК по трансфертным ценам, что подчеркивает значимость внутрикорпоративных связей и механизмов ценообразования. Сто крупнейших ТНК контролируют порядка 90% всех прямых иностранных инвестиций, что свидетельствует о высокой степени концентрации капитала и влияния.

Теории транснационализации и современные тенденции

Понимание, почему компании выходят на международный уровень и как они это делают, является центральным вопросом для изучения финансов МК. На протяжении десятилетий ученые предлагали различные теории транснационализации, объясняющие эти процессы.

Одной из наиболее влиятельных является эклектическая теория прямых иностранных инвестиций (OLI-парадигма) Дж. Даннинга, сформулированная в 1970 году и являющаяся синтезом более ранних концепций. Согласно Даннингу, ТНК осуществляют ПИИ при одновременном наличии трех ключевых преимуществ:

1. Преимущества собственности (Ownership-specific advantages): Это уникальные конкурентные преимущества, присущие самой фирме – патенты, торговые марки, уникальные технологии, эффект масштаба или выдающийся управленческий опыт. Эти активы позволяют компании успешно конкурировать на зарубежных рынках.
2. Преимущества размещения (Location-specific advantages): Эти преимущества связаны с привлекательностью принимающей страны. К ним относятся емкий внутренний рынок, более низкие издержки производства (например, дешевая рабочая сила или сырье), развитая инфраструктура, а также возможность обхода тарифных и иных торговых ограничений.
3. Преимущества интернализации (Internalization advantage): Это преимущество контроля над производственным активом за рубежом через внутрифирменные связи, по сравнению с передачей его внешней фирме по контракту (например, через лицензирование). Интернализация позволяет избежать транзакционных издержек и неэффективности, связанных с функционированием внешнего рынка.

Другие важные теории включают:

• Теория использования рыночной власти (школа С. Хаймера – Ч. Киндлебергера): Фокусируется на том, как МК используют свои монополистические преимущества (технологии, бренд, доступ к ресурсам) для проникновения на зарубежные рынки и получения сверхприбылей.
• Теория жизненного цикла товара (Р. Вернон): Объясняет, как производство продукта перемещается из страны-инноватора в другие страны по мере его старения и стандартизации.
• Теория интернационализации фирмы Уппсальской школы: Рассматривает интернационализацию как постепенный, инкрементальный процесс накопления эмпирических знаний о зарубежных рынках. Она постулирует положительную связь между стадией проникновения на зарубежный рынок и степенью осведомленности о нем, что влияет на выбор форм выхода на эти рынки.

Бурный рост числа ТНК, с примерно 7 тысяч в 1970 году до 100 тысяч к 2018 году, был обусловлен рядом факторов: развитием мировой денежной системы, становлением международных расчетных валют, расширением международных банковских операций, либерализацией законодательства и, что особенно важно, революционным развитием технологий и Интернета. В 2023-2024 годах Китай (142 корпорации) и США (136 корпораций) лидировали по числу зарегистрированных корпораций в списке Fortune 500, что демонстрирует сдвиг в глобальном экономическом влиянии.

Влияние цифровизации на развитие ТНК

Цифровизация стала одним из главных катализаторов трансформации МК. Она предоставляет компаниям уникальную возможность оперировать в глобальном масштабе, часто без необходимости физического присутствия. Это может приводить к снижению прямых иностранных инвестиций в традиционном понимании, поскольку цифровые платформы позволяют охватывать рынки удаленно. Инвестиции в цифровую трансформацию окупаются многократно: согласно исследованиям, 1 доллар США, инвестированный в цифровую трансформацию, приносит 8,3 доллара США в цифровую экономику страны. Этот факт подчеркивает, что цифровая трансформация — это не просто тренд, а стратегическая необходимость для обеспечения долгосрочной конкурентоспособности и роста.

Global Digitalization Index 2024, в котором лидируют США (индекс 78,8), Сингапур (76,1) и Швеция (74,5), а Китай занимает 8-ю строчку (69,2), подчеркивает неравномерность цифрового развития различных стран. Это создает как новые возможности, так и риски для ТНК, требуя адаптации стратегий в зависимости от уровня цифровой зрелости региона.

Стратегические ответы ТНК на геополитические изменения

Современная геополитическая нестабильность, торговые войны, санкции и риски разрыва глобальных цепочек поставок вынуждают ТНК пересматривать свои стратегии. Ключевые направления адаптации включают:

• Географическая концентрация критических функций: С целью повышения устойчивости и снижения рисков, ТНК акцентируются на создании региональных хабов для критически важных операций, таких как производство, логистика или НИОКР.
• Грамотная сегментация для оперативного перевода производств: Создание гибких производственных мощностей, способных быстро переориентироваться на альтернативные страны в случае возникновения политических или экономических шоков.
• Рассредоточение клиентов, поставщиков и аутсорсеров: Диверсификация партнерской базы для предотвращения сбоев и снижения зависимости от одного региона или поставщика в глобальных цепочках создания стоимости.
• Интернационализация НИОКР: Перенос части научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ за рубеж. Например, шведские корпорации тратят более 40% своих исследовательских расходов на подконтрольные предприятия за рубежом, стремясь к доступу к талантам, новым рынкам и технологиям.
• Оптимизация инвестиционного портфеля: Активное управление инвестициями по географическому и функциональному принципам, поиск баланса между объемами и прибылью деятельности. Это включает переход на новые типы производства и создание инновационных продуктов, способных обеспечить конкурентные преимущества в быстро меняющемся мире.

Механизм трансфертного ценообразования в финансовых стратегиях международных корпораций

Внутрикорпоративные операции составляют значительную часть мирового торгового оборота ТНК. И здесь ключевую роль играет трансфертное ценообразование — инструмент, который, с одной стороны, оптимизирует внутренние процессы, а с другой — становится полем для ожесточенных баталий с налоговыми органами по всему миру. Понимание этого механизма критически важно для любого, кто изучает финансы международных корпораций, ведь от его эффективности зависит не только налоговая нагрузка, но и общая финансовая устойчивость компании.

Сущность и цели трансфертного ценообразования

Трансфертное ценообразование (ТЦО) — это, по своей сути, система установления цен на товары, услуги, нематериальные активы или финансовые операции, которые осуществляются между взаимозависимыми лицами в рамках одной группы компаний. Эти взаимозависимые лица могут быть дочерними предприятиями, филиалами или другими структурными единицами, принадлежащими одной материнской компании, но расположенными в разных юрисдикциях.

Основная, хотя и не всегда декларируемая, цель ТЦО — перераспределение дохода или убытков внутри группы компаний для уменьшения общей налоговой базы. Это достигается путем манипулирования ценами на внутригрупповые сделки:

• Завышение цен на товары/услуги, продаваемые из юрисдикции с высоким налогообложением в юрисдикцию с низким.
• Занижение цен на товары/услуги, продаваемые из юрисдикции с низким налогообложением в юрисдикцию с высоким.

Таким образом, прибыль искусственно переводится в юрисдикции с более льготным налоговым режимом, что позволяет минимизировать суммарные налоговые отчисления группы. Долгое время ТЦО фактически являлось схемой «агрессивного» международного налогового планирования, вызывая серьезное беспокойство у фискальных органов разных стран.

Международное и российское регулирование трансфертного ценообразования

В ответ на повсеместное использование ТЦО для налоговой оптимизации, фискальные органы по всему миру начали ужесточать контроль. Первопроходцами в этой сфере стали США, принявшие специальное законодательство по ТЦО еще в середине 1960-х годов.

На международном уровне основным рекомендательно-методическим документом является Руководство Организации по экономическому сотрудничеству и развитию (ОЭСР) «О трансфертном ценообразовании для транснациональных корпораций и налоговых органов». Оно было разработано в 1995 году и с тех пор неоднократно дополнялось (в 2010, 2017 и 2022 годах), отражая эволюцию международного налогового права. Руководящие принципы ОЭСР принимаются всеми странами-членами и, по сути, представляют собой стандарт поведения как для связанных субъектов, так и для налоговых органов. Центральным принципом этого регулирования является принцип «вытянутой руки» (arm’s length principle), который означает, что цены во внутригрупповых сделках должны соответствовать тем ценам, которые были бы установлены между независимыми, неаффилированными сторонами в аналогичных условиях.

Анализ российского законодательства о ТЦО

Российское законодательство, в частности статья 105.3 Налогового кодекса РФ, в значительной степени заимствует базовые принципы из международного права, включая упомянутый принцип «вытянутой руки». Однако, в последние годы наблюдается тенденция к значительному ужесточению контроля в сфере ТЦО, особенно с учетом меняющейся геополитической и экономической конъюнктуры.

С 2024 года вводятся новые, более жесткие требования к документации по ТЦО. Это означает, что компаниям необходимо собирать и представлять гораздо больше информации о своих внутригрупповых сделках, их экономической обоснованности и соответствии рыночным условиям. Несоблюдение этих требований может повлечь за собой серьезные финансовые последствия. Например, штраф за непредоставление ТЦО документации по запросу налогового органа может достигать 500 тыс. рублей. Более того, Федеральная налоговая служба (ФНС) активно работает над расширением круга компаний, сделки которых будут подвергаться проверке. Планируется снизить барьер признания компаний взаимозависимыми с 25% до 10% участия в капитале. Это означает, что гораздо больше российских предприятий попадут под пристальное внимание налоговых органов, что потребует от них более тщательного подхода к формированию трансфертных цен.

Особенности и вызовы для российского рынка

Российский рынок сталкивается со специфическими вызовами в сфере ТЦО, которые влияют на его инвестиционный климат.

• Сложность выдерживания конкуренции на мировом уровне: особенно это касается крупных производств и добычи ресурсов, где ценообразование является чувствительным фактором.
• Невосприимчивость экономики к мировым рыночным ценам: Из-за специфики внутреннего рынка и регуляторной среды, российским компаниям часто сложно адекватно соотносить свои внутренние цены с глобальными рыночными индикаторами.
• Низкий процент применения ТЦО отечественными предприятиями: Согласно статистическим данным, только 19% крупномасштабных российских предприятий применяют систему трансфертного ценообразования. Это говорит о недостаточной осведомленности, сложности внедрения или нежелании компаний брать на себя дополнительные риски, связанные с жестким регулированием. Этот низкий показатель также может свидетельствовать о том, что многие компании не полностью используют потенциал оптимизации или, напротив, не осознают масштабы связанных с ТЦО рисков.

Методы определения трансфертных цен и контроль со стороны фискальных органов

Для того чтобы оценить соответствие трансфертных цен принципу «вытянутой руки», как НК РФ, так и рекомендации ОЭСР предусматривают ряд методов.

1. Метод сопоставимых рыночных цен (СМЦ): Считается приоритетным, особенно при реализации товаров, работ и услуг. Он предполагает прямое сравнение трансфертной цены с ценой, установленной в сопоставимых сделках между независимыми лицами.
2. Метод цены последующей реализации: Используется, когда товар, приобретенный во внутригрупповой сделке, затем перепродается независимой стороне. Трансфертная цена определяется путем вычета из цены перепродажи соответствующей валовой рентабельности.
3. Затратный метод: Применяется, когда товар или услуга продается независимой стороне после его производства внутри группы. Трансфертная цена формируется на основе затрат производителя плюс разумная наценка.
4. Метод сопоставимой рентабельности (МСР): Сравнивает рентабельность, полученную сторонами в контролируемой сделке, с рентабельностью, которую получают независимые компании в сопоставимых сделках.
5. Метод распределения прибыли: Используется в случаях, когда сделки настолько интегрированы, что невозможно изолировать вклад каждой стороны. Прибыль от всей операции распределяется между сторонами на основе их функционального вклада.

Процедуры проверок ФНС

Федеральная налоговая служба (ФНС) активно проводит специальные проверки по вопросам ценообразования между взаимозависимыми лицами. Эти проверки могут быть весьма продолжительными, длиться до двух лет, и охватывать период до трех календарных лет, предшествующих году проверки. Это создает значительную неопределенность для бизнеса и требует поддержания актуальной и полной документации.

Если по результатам такой проверки будет выявлено, что трансфертные цены были значительно ниже рыночных (или не соответствовали принципу «вытянутой руки»), налоговая служба имеет право пересчитать и доначислить налоги, а также выписать штрафы. В условиях ужесточения законодательства, эти штрафы могут быть весьма существенными, что делает соблюдение правил ТЦО одним из ключевых аспектов финансовой устойчивости международных корпораций.

Структура финансовой системы и управление финансовыми потоками международных корпораций

Финансовая система международной корпорации – это сложная, многомерная сеть, по которой циркулируют денежные средства, подобно кровеносной системе, питающей весь организм. Понимание динамики этих потоков и их уникальных особенностей является фундаментом для эффективного управления и стратегического планирования. Это позволяет не только поддерживать текущую деятельность, но и обеспечивать долгосрочное развитие, а также успешно противостоять глобальным экономическим вызовам.

Понятие и классификация финансовых потоков ТНК

В основе любой экономической деятельности лежит движение денежных средств, или финансовые потоки. Это совокупность распределенных во времени поступлений (притока) и выплат (оттока) денежных средств, генерируемых хозяйственной деятельностью предприятия. В контексте международных корпораций, финансовые потоки выступают как система финансово-экономических отношений, обеспечивающих продвижение товарно-материальных и нематериальных ценностей через национальные границы.

Понимание финансовых потоков критически важно не только для внутренней оценки экономического здоровья корпорации, но и для анализа рыночных тенденций и принятия обоснованных финансовых решений как на микро-, так и на макроуровне. Без четкой картины движения денежных средств невозможно объективно оценить ликвидность, платежеспособность и инвестиционную привлекательность компании.

В соответствии с международными стандартами учета (например, МСФО (IAS) 7 «Отчет о движении денежных средств»), денежные потоки традиционно классифицируются по трем основным видам деятельности:

1. Потоки от операционной (текущей) деятельности: Это денежные средства, генерируемые основной, приносящей доходы деятельностью корпорации, или, напротив, потребляемые в ходе нее. К ним относятся поступления от продажи товаров и услуг, платежи поставщикам, выплаты заработной платы, уплата налогов и прочие операционные расходы.
2. Потоки от инвестиционной деятельности: Отражают финансовые потоки от приобретения и реализации долгосрочных активов, таких как основные средства, нематериальные активы, а также инвестиции в другие компании (в том числе в зарубежные филиалы и дочерние компании ТНК). Эти потоки показывают, как корпорация использует свои средства для будущего роста и развития.
3. Потоки от финансовой деятельности: Включают финансовые потоки, в результате которых происходят изменения в размере и составе собственного капитала и заемных средств корпорации. Примеры включают выпуск акций, получение и погашение займов и кредитов, выплату дивидендов акционерам. Эти потоки характеризуют отношения корпорации с инвесторами и кредиторами.

Особенности финансовых потоков международных корпораций

Финансовые потоки ТНК обладают рядом уникальных характеристик, отличающих их от потоков национальных компаний:

1. Трансграничный характер: Движение денежных средств происходит через национальные границы, что сопряжено с различными регуляторными, налоговыми и валютными режимами.
2. Мультивалютность: Операции осуществляются в различных национальных валютах, что порождает валютные риски и требует использования механизмов хеджирования. Управление мультивалютными потоками становится сложной задачей, требующей экспертных знаний и специализированных инструментов.
3. Многоуровневость: Финансовые потоки ТНК сочетают в себе движение ресурсов зарубежных филиалов и дочерних компаний с ресурсами материнской ТНК в целом. Это создает сложную иерархию, где финансовые решения на одном уровне влияют на другие.
   • Входящие денежные потоки ТНК представлены всеми видами поступлений денежных средств, как от подразделений самой ТНК (например, прибыль от зарубежных филиалов), так и из внешних источников (кредиты банков, инвестиции).
   • Исходящие денежные потоки ТНК представляют собой движение финансовых ресурсов из центра корпорации в подразделения. Это может быть прямое финансирование деятельности дочерних фирм, предоставление внутригрупповых займов на кредитной основе, инвестиции в развитие зарубежных активов.
4. Интегрированность: Между различными компонентами финансовой системы ТНК существуют жесткие взаимосвязи. Изменения в одном подразделении или регионе могут каскадно повлиять на всю глобальную сеть.

Роль внутрикорпоративных финансовых потоков

Значительную, если не подавляющую, часть оборота транснациональных корпораций составляют именно внутрикорпоративные финансовые потоки. Это движение денежных средств между родительской компанией и ее дочерними фирмами, а также между самими дочерними фирмами. Эти потоки могут принимать различные формы:

• Внутригрупповые займы: Предоставление средств от материнской компании дочерним или между дочерними предприятиями.
• Оплата внутригрупповых услуг: Оплата управленческих, маркетинговых, юридических или ИТ-услуг, предоставляемых одним подразделением другому.
• Роялти и лицензионные платежи: Выплаты за использование патентов, торговых марок или технологий.
• Трансфертные платежи за товары и сырье: Как уже обсуждалось, это основа трансфертного ценообразования.

Эти внутрикорпоративные потоки играют ключевую роль не только в оперативном финансировании, но и в глобальной оптимизации налогообложения и управлении ликвидностью. Именно через них осуществляется большая часть международной торговли ценными бумагами и банковско-финансовых услуг, поскольку ТНК выступают основными потребителями этих услуг.

Движение финансовых потоков ТНК во многом зависит от формирования ее финансовых ресурсов — собственных и привлеченных денежных средств. Чем более эффективно корпорация управляет своими ресурсами, тем выше ее потенциал для развития и экспансии. Специфика денежных (валютных) потоков ТНК также определяется их валютной формой, требуя постоянного мониторинга курсовых колебаний и разработки стратегий валютного хеджирования.

Управление финансовыми расходами и стратегии их оптимизации в ТНК

Эффективное управление расходами — это не просто сокращение издержек, а стратегический инструмент, позволяющий международным корпорациям сохранять конкурентоспособность в условиях глобальной турбулентности. В этом контексте особое значение приобретает анализ операционного рычага, который дает глубокое понимание взаимосвязи между затратами, объемом продаж и прибылью.

Операционный рычаг как инструмент анализа и управления расходами

Операционный рычаг (операционный леверидж, производственный рычаг или Degree of Operating Leverage, DOL) — это ключевой финансовый коэффициент, который демонстрирует, во сколько раз скорость изменения прибыли превышает скорость изменения выручки. Иными словами, он показывает чувствительность операционной прибыли к изменениям в объеме продаж.

Формула расчета операционного рычага выглядит следующим образом:

DOL = Маржинальный доход / EBIT

Где:

• Маржинальный доход = Выручка — Переменные затраты.
• EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) = Прибыль до вычета процентов и налогов, что по сути является операционной прибылью.

Эффект операционного рычага напрямую связан со структурой затрат компании, а именно с соотношением переменных и постоянных расходов:

• Переменные затраты изменяются пропорционально объему производства (например, сырье, сдельная оплата труда).
• Постоянные затраты остаются неизменными независимо от объема производства в определенном диапазоне (например, аренда, амортизация, зарплата административного персонала).

Взаимосвязь операционного рычага со структурой затрат и его влияние на финансовую стабильность:

Чем больше доля постоянных расходов в структуре общих издержек компании, тем выше коэффициент DOL.

• Высокий операционный рычаг:
  • Преимущества: В период роста компании и увеличения выручки, высокий DOL может привести к значительному, ускоренному росту прибыли. Каждое дополнительное увеличение продаж после точки безубыточности приносит гораздо больший прирост прибыли, поскольку постоянные затраты уже покрыты.
  • Недостатки и риски: Однако, при незначительном снижении выручки (например, из-за спада на рынке или усиления конкуренции), высокий операционный рычаг может привести к катастрофическому падению прибыли, а иногда и к убыткам. Это существенно повышает риски для общей финансовой стабильности ТНК. Предприятия с высокой силой операционного рычага теряют гибкость в управлении своими затратами, так как постоянные затраты в меньшей степени поддаются быстрому изменению или сокращению в краткосрочной перспективе.
• Низкий операционный рычаг:
  • Преимущества: Обеспечивает большую стабильность прибыли при колебаниях объемов продаж, так как большая часть затрат является переменной и адаптируется к изменениям выручки.
  • Недостатки: При значительном росте выручки, прибыль будет расти менее стремительно по сравнению с компаниями, имеющими высокий DOL.

Операционный рычаг является важной характеристикой при анализе риска компании, позволяя прогнозировать изменение прибыли предприятия при изменении объема продаж на заданную величину. Это особенно актуально для ТНК, оперирующих на глобальных рынках с высокой волатильностью и неопределенностью. Неужели игнорирование этого показателя может привести к необратимым финансовым потерям?

Стратегии оптимизации финансовых расходов

Учитывая динамику глобальной экономики и вызовы, с которыми сталкиваются ТНК, оптимизация финансовых расходов становится непрерывным процессом. Одной из основных задач анализа соотношения «затраты – объем – прибыль» является подбор наиболее прибыльных сочетаний переменных и постоянных затрат, продажных цен и объемов продаж.

Стратегии оптимизации расходов в международных корпорациях могут включать:

1. Реструктуризация затрат:
   • Снижение доли постоянных затрат: Перевод части постоянных затрат в переменные (например, замена собственного автопарка на аутсорсинг логистики, переход на оплату труда по результатам, использование временного персонала). Это повышает гибкость и снижает операционный рычаг.
   • Пересмотр арендных соглашений, переговоры с поставщиками услуг: Достижение более выгодных условий для снижения фиксированных платежей.
2. Управление производственными мощностями:
   • Оптимизация загрузки мощностей: Эффективное использование оборудования и персонала для снижения удельных постоянных затрат на единицу продукции.
   • Использование аутсорсинга и офшоринга: Передача некоторых производственных или сервисных функций сторонним компаниям или в страны с более низкими издержками (например, колл-центры, ИТ-поддержка, часть производства).
3. Ценовая политика и объемы продаж:
   • Анализ эластичности спроса: Определение оптимальных цен, которые максимизируют маржинальный доход и прибыль при текущей структуре затрат.
   • Стратегии стимулирования продаж: Увеличение объемов продаж для покрытия постоянных затрат и достижения эффекта масштаба, особенно для компаний с высоким операционным рычагом.
4. Цифровая трансформация и автоматизация:
   • Инвестиции в технологии: Автоматизация рутинных процессов, внедрение искусственного интеллекта и машинного обучения для сокращения операционных расходов и повышения эффективности. Например, автоматизация бухгалтерских операций, логистики, клиентского обслуживания.
   • Цифровые платформы: Использование облачных решений и цифровых платформ для снижения затрат на IT-инфраструктуру и обслуживание.
5. Энергоэффективность и устойчивое развитие:
   • Снижение потребления ресурсов: Инвестиции в энергоэффективные технологии, оптимизация производственных процессов для сокращения затрат на энергию, воду, сырье. Это не только снижает расходы, но и улучшает репутацию компании.
6. Централизация и стандартизация:
   • Централизация закупок: Объединение закупочных функций для получения скидок за объем.
   • Стандартизация процессов: Устранение дублирования функций и неэффективных операций в различных подразделениях и странах.

ТНК, благодаря своему масштабу и глобальному присутствию, обладают уникальными возможностями для реализации этих стратегий, однако и сталкиваются с повышенной сложностью из-за многообразия рынков, культур и регуляторных сред.

Управление финансовыми рисками и их влияние на конкурентоспособность международных корпораций

В мире, где глобальные события мгновенно отражаются на локальных рынках, способность международной корпорации эффективно управлять финансовыми рисками становится не просто важным фактором, а залогом выживания и устойчивого развития. Современный мир полон неопределенности, и ТНК вынуждены постоянно адаптироваться к изменяющимся условиям. Именно поэтому системный подход к риск-менеджменту определяет их долгосрочную конкурентоспособность.

Классификация и методы управления финансовыми рисками ТНК

Управление финансовыми рисками (риск-менеджмент) — это систематический процесс, направленный на определение цены принимаемых финансовых рисков и обеспечение справедливой компенсации за риски, которые корпорация берет на себя в результате своей экономической деятельности. Этот процесс включает в себя несколько ключевых этапов:

1. Выявление рисков: Идентификация потенциальных негативных событий, которые могут повлиять на финансовое состояние ТНК.
2. Оценка рисков: Количественная и качественная оценка вероятности возникновения риска и его потенциального воздействия.
3. Анализ рисков: Глубокое изучение причин, взаимосвязей и возможных сценариев развития рисковых событий.
4. Подбор методов по их снижению: Разработка и применение стратегий для минимизации или устранения выявленных рисков.

Финансовые риски, с которыми сталкиваются многонациональные компании, отличаются широким спектром и комплексностью:

• Операционный риск: Риск потерь из-за неадекватных или ошибочных внутренних процессов, систем, человеческих ошибок или внешних событий (например, сбои в цепочках поставок, кибератаки).
• Кредитный риск: Риск неисполнения обязательств контрагентами (покупателями, заемщиками).
• Рыночный риск: Риск потерь из-за неблагоприятных изменений рыночных цен на активы (процентные ставки, цены на сырье).
• Валютный риск: Риск потерь из-за колебаний обменных курсов валют, особенно актуальный для ТНК, оперирующих в мультивалютной среде.
• Риск волатильности: Риск, связанный с непредсказуемыми и резкими изменениями цен активов или показателей рынка.
• Риск ликвидности: Риск невозможности своевременного выполнения финансовых обязательств из-за отсутствия достаточных денежных средств.
• Бизнес-риск: Общие риски, связанные с основной деятельностью компании (например, изменение потребительских предпочтений, появление новых конкурентов).
• Правовой риск: Риск потерь из-за изменений в законодательстве, судебных разбирательств или несоблюдения нормативных требований.
• Репутационный риск: Риск ущерба имиджу и деловой репутации компании, что может привести к потере клиентов и снижению стоимости акций.
• Отраслевой риск: Риски, специфичные для той или иной отрасли (например, для нефтегазового сектора – риск колебаний цен на нефть).

Сложность структуры ТНК, их географическая распределенность и многообразие валютно-финансовых операций требуют применения технологий интегрированного риск-менеджмента (ИРМ). ИРМ предполагает создание единой системы управления всеми видами рисков, позволяющей комплексно оценивать их взаимосвязи, синергетические эффекты и разрабатывать скоординированные стратегии реагирования.

К основным методам управления финансовыми рисками относятся:

• Диверсификация: Включение различных по своим свойствам активов, географических рынков или продуктов для взаимопогашения рисков. Например, инвестирование в акции компаний из разных отраслей или стран.
• Страхование: Передача рисков страховой компании за определенную премию.
• Хеджирование: Использование финансовых инструментов (фьючерсов, опционов, свопов) для управления подверженностью рискам. Например, заключение форвардного контракта для фиксации валютного курса на будущую дату.
• Лимитирование: Установление системы ограничений на объемы операций, инвестиций или кредитов для контроля уровня принимаемого риска.

Влияние цифровизации и геополитических факторов на финансовые риски ТНК

Современные макроэкономические факторы радикально меняют ландшафт финансовых рисков для ТНК.

Риски, связанные с цифровизацией:

Всеобъемлющее влияние цифровизации, хотя и открывает новые возможности, также порождает специфические риски, связанные с существенной дифференциацией стран и отраслей по степени их цифровизации.

• Неравномерная цифровизация: Global Digitalization Index 2024 показывает значительные различия в уровне цифровизации между странами. Это означает, что ТНК, работающие на глобальном уровне, сталкиваются с разнородной цифровой инфраструктурой, уровнем кибербезопасности и цифровыми навыками работников. Например, в организациях оптовой и розничной торговли часто отмечается максимальный уровень цифровизации бизнес-процессов, тогда как в промышленных организациях зафиксирован невысокий уровень цифровых навыков работников и затрат на внедрение технологий.
• Влияние на трансграничную онлайн-торговлю: Различия в цифровизации прямо влияют на эффективность трансграничной онлайн-торговли, логистики и электронных платежей, создавая барьеры и увеличивая операционные риски.
• Киберугрозы: С ростом цифровой зависимости возрастает риск кибератак, утечки данных и сбоев в IT-системах, что может привести к колоссальным финансовым и репутационным потерям.

Воздействие мировых пандемий и геополитических шоков:

События, подобные пандемии COVID-19 в 2020 году, продемонстрировали, как быстро глобальные шоки могут нарушать стабильное развитие мировой экономики и влиять на деятельность ТНК.

• Разрыв глобальных цепочек поставок: Локдауны, ограничения на передвижение и закрытие границ привели к массовым сбоям в цепочках поставок, дефициту компонентов и росту издержек, что напрямую повлияло на операционные и финансовые риски ТНК.
• Изменение потребительского спроса: Пандемия вызвала резкие изменения в потребительских предпочтениях и моделях потребления, требуя от ТНК быстрой адаптации продуктовых портфелей и маркетинговых стратегий.
• Геополитическая напряженность: Торговые войны, санкции, политические конфликты и региональные кризисы создают риски изменения правил игры на международных рынках, блокировки активов, нарушения контрактов и дестабилизации инвестиционного климата.

Особенности финансовых рисков ТНК с государственным участием: Эти корпорации, в отличие от частных, часто инвестируют в крупные зарубежные проекты, готовы брать на себя большие риски и значительные финансовые расходы, даже допускать убыточность активов. Приоритетом для таких ТНК часто выступает не только коммерческая выгода, но и государственная внешнеэкономическая политика, что может приводить к стратегическим решениям, которые с чисто финансовой точки зрения казались бы неоптимальными.

Негативные аспекты деятельности ТНК и асимметрия власти

Деятельность ТНК, при всех своих положительных сторонах (инвестиции, технологии, рабочие места), часто сопряжена с негативными аспектами, особенно в контексте их влияния на принимающие страны. Это связано с частым несовпадением интересов и асимметрией власти между могущественными корпорациями и национальными правительствами.

Использование экономической мощи ТНК для лоббирования интересов и давления на местные правительства:

ТНК могут активно использовать свое влияние для достижения выгодных им условий, часто в ущерб национальным интересам принимающих стран. Это проявляется через:

• Лоббирование интересов: Представители ТНК могут переходить на государственную службу или занимать высокие должности в консультативных органах, влияя на формирование экономической политики. Исторические примеры включают лоббирование Уинстоном Черчиллем интересов компании «Burmah Oil» в 1923 году, а также деятельность французской «Elf Aquitaine» по финансированию властей африканских стран для воздействия на их политику, что приводило к коррупции и недемократическим решениям.
• Давление на местные правительства: ТНК могут принуждать правительства к минимизации своих налоговых обязательств или добиваться получения особых льгот в финансовой сфере. Угроза сокращения инвестиций, вывода капитала или переноса производств является мощным инструментом воздействия.

Несовпадение интересов и асимметрия власти:

Это приводит к ряду негативных последствий для принимающих экономик:

• Навязывание неперспективных направлений в международном разделении труда: ТНК могут интегрировать принимающую страну в свои глобальные цепочки стоимости на условиях, которые не способствуют долгосрочному развитию национальной экономики, а лишь закрепляют ее в роли поставщика дешевого сырья или низкоквалифицированной рабочей силы.
• Превращение принимающей страны в место сброса устаревших или экологически опасных технологий: Чтобы избежать высоких затрат на экологические стандарты в развитых странах, ТНК могут переносить вредные производства в страны с менее строгим законодательством.
• Захват наиболее развитых и перспективных сегментов рынка: Обладая огромными ресурсами и технологиями, ТНК могут вытеснять национальный бизнес из наиболее прибыльных и инновационных секторов, подавляя местную конкуренцию и препятствуя формированию собственных «чемпионов».
• Оттеснение национального бизнеса: Малые и средние предприятия в принимающих странах часто не могут конкурировать с масштабом и финансовой мощью ТНК, что приводит к их банкротству или поглощению.

Таким образом, управление финансовыми рисками в международных корпорациях выходит далеко за рамки чисто экономических расчетов, требуя глубокого понимания геополитических, социальных и этических аспектов их деятельности.

Заключение

Исследование «Финансы международных корпораций в условиях современных вызовов: комплексный анализ и стратегии устойчивости» позволило всесторонне рассмотреть динамику и сложности функционирования глобальных экономических акторов. Мы обозначили, что в условиях беспрецедентной глобализации, цифровизации и геополитических сдвигов, финансовый ландшафт МК претерпевает фундаментальные изменения, требующие от них постоянной адаптации и инноваций.

В ходе работы были раскрыты сущность, эволюция и современные концепции международных корпораций, показана их ключевая роль в мировой экономике, а также проанализированы актуальные статистические данные по прямым иностранным инвестициям, демонстрирующие как масштабы, так и чувствительность глобальных финансовых потоков. Обзор теорий транснационализации, в частности эклектической теории Дж. Даннинга, позволил объяснить движущие силы экспансии МК, а анализ стратегических ответов на геополитические изменения и цифровизацию выявил новые приоритеты — от географической концентрации критических функций до интернационализации НИОКР.

Детальный анализ механизма трансфертного ценообразования подтвердил его двойственную природу: с одной стороны, это инструмент оптимизации финансовых потоков, с другой — источник серьезных регуляторных вызовов. Особое внимание было уделено ужесточению российского законодательства (статья 105.3 НК РФ) с 2024 года, новым требованиям к документации, значительному увеличению штрафов и расширению круга контролируемых сделок. Были обозначены специфические сложности российского рынка, включая низкий процент применения ТЦО отечественными предприятиями, что указывает на необходимость повышения осведомленности и адаптации бизнеса.

Изучение структуры финансовых потоков ТНК выявило их трансграничный характер, мультивалютность, многоуровневость и интегрированность. Подчеркнута критическая роль внутрикорпоративных финансовых потоков, которые составляют значительную часть мирового финансового оборота и являются инструментом глобальной оптимизации.

В контексте управления финансовыми расходами, операционный рычаг был представлен как мощный инструмент анализа, позволяющий прогнозировать изменение прибыли и оценивать риски, связанные со структурой затрат. Рассмотрены стратегии оптимизации расходов, включая реструктуризацию затрат, управление производственными мощностями, ценовую политику, цифровую трансформацию и централизацию.

Наконец, комплексный анализ управления финансовыми рисками выявил, что, помимо традиционных операционных, кредитных и рыночных рисков, ТНК сталкиваются с новыми вызовами, обусловленными неравномерной цифровизацией, воздействием мировых пандемий и геополитических шоков. Были также рассмотрены особенности финансовых рисков ТНК с государственным участием и, что особенно важно, негативные аспекты деятельности МК, связанные с асимметрией власти, лоббированием интересов и потенциальным оттеснением национального бизнеса.

Полученные результаты подтверждают выдвинутые гипотезы о том, что финансы международных корпораций являются крайне динамичной и сложной областью, требующей комплексного подхода к анализу и управлению. Эффективность их функционирования в современном мире напрямую зависит от способности адаптироваться к изменяющимся условиям, внедрять инновационные стратегии и грамотно управлять рисками, одновременно учитывая их влияние на принимающие страны.

В качестве предложений для дальнейших исследований можно выделить углубленный анализ влияния ESG-факторов (экологических, социальных и управленческих) на финансовые стратегии ТНК, изучение роли блокчейн-технологий в оптимизации трансграничных финансовых потоков, а также более детальное исследование механизмов формирования финансовых рисков в условиях развивающихся рынков и их специфики для российских МК.

Список использованной литературы

1. Баренбаум, Л.Н. Микроэкономика: учебное пособие. Москва: Норма, 2012.
2. Белокрылова, О.С. Экономическая теория. Москва: Феникс, 2012.
3. Виньков, А. Список крупнейших компаний по рыночной стоимости на 1 сентября 2013 года // Эксперт. 2013. № 38.
4. Гаврилов, А.И. Проблемы реформирования естественных монополий // Фундаментальные исследования. 2011. № 1.
5. Герчикова, И.Н. Международные экономические организации. Москва, 2011.
6. Грицюк, Т.В. Государственное регулирование экономики: теория и практика. Москва: Изд-во РДЛ, 2013.
7. Дюбанов, М.А. Экономические проблемы регионов и отраслевых комплексов // Проблемы современной экономики. 2013. № 3.
8. Киселева, Е.А. Курс экономической теории. Москва: Норма, 2014.
9. Ковалевский, В.В. Международные организации: учебное пособие. Минск, 2013.
10. Князева, И.В. Эволюция методов регулирования корпораций в России. Москва: КНОРУС, 2012.
11. Моисеева, А.А. Международные кредитно-финансовые организации. Москва, 2013.
12. Операционный рычаг: формула расчета и зависимость прибыли от выручки // Нескучные финансы. URL: https://blog.nfp.ru/operacionnyy-rychag/ (дата обращения: 12.10.2025).
13. Международная корпорация (МК) // Новый дипломатический словарь. URL: https://www.diplomatic-dictionary.ru/articles/mezhdunarodnaya-korporatsiya-mk (дата обращения: 12.10.2025).
14. Международные корпорации в мировой экономике // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mezhdunarodnye-korporatsii-v-mirovoy-ekonomike (дата обращения: 12.10.2025).
15. Операционный рычаг // Альт-Инвест. URL: https://alt-invest.ru/glossary/operacionnyy-rychag (дата обращения: 12.10.2025).
16. Операционный рычаг // Блог Академии ТеДо. URL: https://tedo.academy/blog/operacionnyy-rychag (дата обращения: 12.10.2025).
17. Современные типы ТНК / Дейнека Л.Н. Мировая экономика. URL: https://library.bseu.by/online/show.url.php?url=dejneka/txt/deyneka_mir_ek_lect_7.htm (дата обращения: 12.10.2025).
18. Транснациональные корпорации – что это такое, определение, суть, функции и роль. URL: https://dengionline.ru/biznes/transnatsionalnye-korporatsii.html (дата обращения: 12.10.2025).
19. Трансфертное ценообразование // GBA. URL: https://gba.ru/services/nalogi/transfertnoe-tsenoobrazovanie/ (дата обращения: 12.10.2025).
20. Трансфертное ценообразование и международные группы компаний — актуальные вопросы налогообложения (теория и практика). URL: https://finexpertiza.ru/business-school/transfertnoye-tsenoobrazovaniye-i-mezhdunarodnyye-gruppy-kompaniy-aktualnyye-voprosy-nalogooblozheniya-teoriya-i-praktika (дата обращения: 12.10.2025).
21. Что такое финансовый поток? | Автономное финансирование предприятий для O2C и дебиторской задолженности // Emagia. URL: https://www.emagia.com/ru/glossary/what-is-financial-flow/ (дата обращения: 12.10.2025).
22. Финансовые потоки. URL: https://www.finekan.ru/encyclopedia/term/325 (дата обращения: 12.10.2025).
23. Операционный рычаг. Запас финансовой прочности // Бизнес-портал AUP.Ru. URL: https://aup.ru/books/m207/7_3.htm (дата обращения: 12.10.2025).
24. Теоретические аспекты интернационализации высокотехнологичных «старт-ап» компаний в инновационной экономике. URL: http://www.m-economy.ru/art.php?nArtId=3609 (дата обращения: 12.10.2025).
25. Транснационализация мировой экономики // МГИМО. URL: https://mgimo.ru/upload/iblock/93d/93d7fbdd835a6060c238b1f7e34f89d5.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
26. Роль ТНК в управлении финансовыми потоками // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rol-tnk-v-upravlenii-finansovymi-potokami (дата обращения: 12.10.2025).
27. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫХ КОМПАНИЙ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/upravlenie-finansovymi-riskami-transnatsionalnyh-kompaniy (дата обращения: 12.10.2025).
28. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНТЕРНАЦИОНАЛИЗАЦИИ В РАМКАХ АНАЛИЗА СОВРЕМЕННЫХ СТРАТЕГИЙ ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫХ КОРПОРАЦИЙ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoreticheskie-aspekty-internatsionalizatsii-v-ramkah-analiza-sovremennyh-strategiy-transnatsionalnyh-korporatsiy (дата обращения: 12.10.2025).
29. Понятие и теории транснационализации. URL: https://cyberpedia.su/13x6f87.html (дата обращения: 12.10.2025).
30. Трансфертное ценообразование: риски и стратегии оптимизации налогов в 2025 году. URL: https://taxology.ru/blog/transfertnoe-tsenoobrazovanie-riski-i-strategii-optimizatsii-nalogov-v-2025-godu/ (дата обращения: 12.10.2025).
31. ВИДЫ И КЛАССИФИКАЦИЯ ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫХ КОРПОРАЦИЙ В СОВРЕМЕННОЙ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vidy-i-klassifikatsiya-transnatsionalnyh-korporatsiy-v-sovremennoy-mirovoy-ekonomike (дата обращения: 12.10.2025).
32. О регулировании трансфертного ценообразования в Польше и странах ЕС. URL: https://ru.crido.pl/articles/o-regulirovanii-transfertnogo-tsenoobrazovaniya-v-polshe-i-stranah-es/ (дата обращения: 12.10.2025).
33. Общая характеристика денежных потоков транснациональных корпораций // МИРОВЫЕ ФИНАНСЫ. ТОМ 2. URL: https://studbooks.net/1351239/bankovskoe_delo/obschaya_harakteristika_denezhnyh_potokov_transnatsionalnyh_korporatsiy (дата обращения: 12.10.2025).
34. Трансфертное ценообразование: определение, критерии и правила, методы расчета. URL: https://www.pravovest-audit.ru/press-centr/articles/transfertnoe-tsenoobrazovanie-opredelenie-kriterii-i-pravila-metody-rascheta/ (дата обращения: 12.10.2025).
35. Денежный поток: что это такое, почему это важно, как бизнес видят кредиторы // Контур. URL: https://kontur.ru/articles/5835 (дата обращения: 12.10.2025).
36. Денежные потоки: что это, виды, классификация, зачем разделять // Финтабло. URL: https://fintablo.ru/blog/denezhnye-potoki (дата обращения: 12.10.2025).
37. Понятие и классификация групп коммерческих организаций, действующих // ЭКОНОМИКА. ПРАВО. ОБЩЕСТВО. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ponyatie-i-klassifikatsiya-grupp-kommercheskih-organizatsiy-deystvuyuschih (дата обращения: 12.10.2025).
38. Управление финансовыми рисками: этапы, методы и стандарты // Генератор Продаж. URL: https://sales-generator.ru/blog/upravlenie-finansovymi-riskami-etapy-metody-i-standarty/ (дата обращения: 12.10.2025).
39. Трансфертное ценообразование: что это простыми словами и методы // Мое дело. URL: https://www.moedelo.org/club/statya/transfertnoe-tsenoobrazovanie-chto-eto-prostymi-slovami-i-metody (дата обращения: 12.10.2025).
40. Трансфертное ценообразование – способ снизить налоговую нагрузку, к которому группы компаний прибегают при сделках. URL: https://tax.nalog.ru/articles/transfernoe-cenoobrazovanie (дата обращения: 12.10.2025).
41. Международная практика регулирования трансфертного ценообразования // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mezhdunarodnaya-praktika-regulirovaniya-transfertnogo-tsenoobrazovaniya (дата обращения: 12.10.2025).
42. ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ / Жакишева К.М. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osnovnye-metody-upravleniya-finansovymi-riskami (дата обращения: 12.10.2025).
43. Концептуальный подход к оценке конкурентоспособности ТНК в глобальной экономике // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/kontseptualnyy-podhod-k-otsenke-konkurentosposobnosti-tnk-v-globalnoy-ekonomike (дата обращения: 12.10.2025).
44. Анализ факторов конкурентоспособности ТНК с точкой зрения концепции устойчивого развития // Электронная библиотека БГЭУ. URL: https://elib.bseu.by/bitstream/123456789/22026/1/%d0%91%d0%93%d0%ad%d0%a3.%20%d0%92%d0%b5%d1%81%d0%bd%d1%96%d0%ba.%20%e2%84%96%204%20(2015)%20%d1%81.%2031-37.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
45. Фокин, С. Влияние транснациональных компаний на конкурентоспособность стран. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-transnatsionalnyh-kompaniy-na-konkurentosposobnost-stran (дата обращения: 12.10.2025).
46. Роль ТНК с государственным участием в повышении конкурентоспособности // МГИМО. URL: https://mgimo.ru/upload/iblock/d94/d94532b26c6d02d08a0d0a1b9195a639.pdf (дата обращения: 12.10.2025).