Фондовая биржа в системе денежных потоков Российской Федерации: Организация, инновации и актуальные вызовы (2023-2025 гг.)

На современном этапе развития национальной экономики фондовая биржа перестает быть просто местом встречи продавцов и покупателей ценных бумаг, трансформируясь в высокотехнологичный, критически важный институт, который напрямую влияет на скорость, объем и направление денежных потоков в стране. В условиях беспрецедентной геополитической трансформации, выразившейся в санкционном давлении и необходимости переориентации на внутренние источники капитала, роль фондовой биржи Российской Федерации (РФ) — в первую очередь, ПАО «Московская Биржа» (MOEX) — обретает особую стратегическую значимость.

Актуальность темы обусловлена не только возрастающей цифровизацией финансового рынка, но и динамичным изменением правового поля в 2024–2025 годах, включая оперативное реагирование регулятора (Центрального Банка РФ) на внешние шоки. Глубокое понимание организационно-правовой модели биржи, механизмов внедрения инновационных инструментов (таких как Цифровые Финансовые Активы и Искусственный Интеллект) и их количественного воздействия на макроэкономические показатели является ключевым для любого специалиста в области финансов.

Настоящее исследование ставит целью комплексный анализ актуального состояния российского фондового рынка. Для достижения этой цели в работе последовательно раскрываются ответы на ключевые исследовательские вопросы:

1. Какова современная организационно-правовая модель фондовой биржи в России и как она соотносится с мировыми аналогами?
2. Какие инновационные операции и инструменты (FinTech, ЦФА) доминируют на российском фондовом рынке?
3. Каковы механизмы и количественные показатели воздействия операций фондовой биржи на структуру и скорость денежных потоков в национальной экономике РФ в условиях геополитической трансформации?
4. Какие ключевые проблемы и перспективы определяют роль фондовой биржи в мобилизации долгосрочного инвестиционного капитала?

Теоретико-правовые основы и организационная модель фондовой биржи в РФ

Эволюция и современная организационно-правовая модель Московской Биржи (MOEX)

Правовой фундамент функционирования фондовой биржи в России закреплен в Федеральном законе от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Согласно статье 11 этого закона, фондовая биржа определяется как организатор торговли на рынке ценных бумаг, который имеет исключительное право заниматься этой деятельностью, не совмещая ее с другими видами, за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств (клиринга). Этот принцип функциональной несовместимости, как краеугольный камень, необходим для обеспечения прозрачности операций и минимизации конфликта интересов.

В действующей российской практике крупнейшая торговая площадка – ПАО «Московская Биржа» (MOEX) – функционирует в форме публичного акционерного общества (ПАО). Выбор именно этой организационно-правовой формы позволяет бирже самой являться публичной компанией, чьи акции котируются на ней же, что демонстрирует высокий уровень прозрачности и дополнительно привлекает инвестиционный капитал.

Организационная модель MOEX представляет собой интегрированную группу, включающую несколько ключевых юридических лиц, что позволяет обеспечивать полный цикл биржевых операций и минимизировать системные риски:

1. Биржа (MOEX): Основной организатор торгов.
2. Национальный Клиринговый Центр (НКЦ): Центральный контрагент, который берет на себя риски неисполнения обязательств по сделкам.
3. Национальный Расчетный Депозитарий (НРД): Осуществляет функции расчетного депозитария и предоставляет централизованные услуги по учету прав на ценные бумаги.

Важно отметить, что фондовая биржа организует торговлю исключительно между своими членами (брокерами и дилерами). Другие участники рынка ценных бумаг (инвесторы) могут совершать операции на бирже только через посредничество этих членов, поскольку это требование обеспечивает высокую квалификацию участников и значительно снижает операционные риски для самой площадки.

Новое в правовом регулировании рынка ценных бумаг и участников (2025 год)

Правовое поле российского финансового рынка находится в состоянии непрерывной адаптации, что подтверждается ключевыми законодательными актами 2025 года.

Одним из наиболее значимых регуляторных событий стал Федеральный закон от 27 октября 2025 г. № 402-ФЗ. Данный закон радикально трансформировал подход к определению квалифицированных инвесторов и роли новых финансовых посредников. Его принятие стало прямым ответом на взрывной рост популярности финансовых и инвестиционных платформ, а также Цифровых Финансовых Активов (ЦФА).

Ключевые изменения, введенные ФЗ № 402-ФЗ:

Параметр изменения	До 27.10.2025	После 27.10.2025 (ФЗ № 402-ФЗ)
Квалифицированные инвесторы (расширение)	В основном, крупные финансовые институты и физические лица с высоким порогом активов.	Дополнительно включены: операторы финансовых и инвестиционных платформ (регулируемые ФЗ № 211-ФЗ), а также операторы информационных систем, выпускающих Цифровые Финансовые Активы (ЦФА) и операторы их обмена.
Полномочия операторов платформ	Ограниченное посредничество.	Получили право выступать стороной финансовых сделок с ценными бумагами и цифровыми правами, эмитентом которых они являются.
Сделки без участия брокера	Практически все сделки с ценными бумагами требовали участия брокера.	Для квалифицированных инвесторов созданы условия для совершения финансовых сделок по приобретению ценных бумаг и цифровых прав на финансовых платформах без участия брокера.

Эти изменения не просто расширяют круг элитных инвесторов, но и легитимизируют новые технологические посредники, интегрируя их в общую структуру рынка ценных бумаг. Таким образом, закон создает конкурентную среду, где традиционные брокерские услуги дополняются функционалом финансовых маркетплейсов, что является прямым шагом к выполнению стратегических целей ЦБ РФ по повышению доступности финансовых услуг.

Инновационные инструменты и операции как фактор трансформации российского фондового рынка

Современный фондовый рынок в РФ — это арена активного внедрения FinTech-решений. Инновации, доминирующие в 2023–2025 годах, сосредоточены вокруг цифровизации активов, токенизации и применения технологий искусственного интеллекта. Если традиционные инструменты достигают насыщения, то именно здесь кроется потенциал для экспоненциального роста денежных потоков.

Цифровые Финансовые Активы (ЦФА) и токенизация: Механизмы и экономический эффект

Токенизация – это процесс преобразования прав на реальные активы (недвижимость, акции, долговые обязательства, интеллектуальная собственность) в цифровые токены, или ЦФА. Этот механизм является ключевой перспективой развития российского фондового рынка.

Экономическая функция токенизации:

1. Дробление активов: Токенизация позволяет разделить крупные, неликвидные активы на мелкие доли, делая их доступными для широкого круга инвесторов, включая массового розничного инвестора.
2. Повышение ликвидности: Дробление и стандартизация активов в форме ЦФА увеличивает их оборот на специализированных платформах.
3. Снижение транзакционных издержек: Использование технологии распределенного реестра (DLT) сокращает необходимость в сложных посредниках.

Принятый в октябре 2025 года Федеральный закон № 402-ФЗ прямо создает условия для расширения использования ЦФА на финансовых платформах, что увеличивает выбор инвестиционных инструментов для инвесторов.

Расчет потенциального экономического эффекта:

Московская Биржа, будучи основным организатором торгов, активно интегрирует ЦФА. Согласно аналитическим прогнозам, даже по консервативному сценарию, рост за счет токенизации может принести Группе MOEX значимый дополнительный операционный доход.

• База для расчета (Операционный доход MOEX за 2024 год): 145,1 млрд рублей.
• Консервативный сценарий роста за счет токенизации: 5%.
• Расчет дополнительного дохода:

Дополнительный доход = 145,1 млрд руб. × 0,05 = 7,255 млрд руб.

Таким образом, потенциальный дополнительный доход от развития этого направления составляет 7,255 млрд рублей, что подтверждает стратегическую важность ЦФА для генерирования финансовых потоков биржи. Стоит ли недооценивать столь значительный резерв роста в условиях внешнего давления?

Применение технологий искусственного интеллекта (ИИ) и защита инвесторов

Наряду с ЦФА, Московская Биржа активно переходит к использованию искусственного интеллекта. В августе 2025 года была принята Стратегия развития искусственного интеллекта до 2028 года, которая предусматривает переход к AI-first подходу в корпоративных процессах (например, в клиринге, риск-менеджменте, борьбе с манипулированием рынком) и разработку ИИ-агентов для клиентских сервисов.

Однако бурное развитие ИИ требует одновременного усиления надзора и механизмов защиты прав инвесторов. Центральный Банк РФ, выступая ключевым регулятором, установил порядок рассмотрения случаев причинения вреда, возникшего в результате использования решений с применением ИИ.

Регуляторный механизм защиты (Указание ЦБ РФ № 7120-У):

Указание Банка России от 30.06.2025 № 7120-У «Об установлении порядка рассмотрения случаев причинения вреда…» определяет механизм формирования и работы специальной комиссии Банка России. Эта комиссия призвана устанавливать обстоятельства причинения вреда, возникшего в рамках экспериментального правового режима («цифровой песочницы») в сфере цифровых инноваций на финансовом рынке.

Этот документ является знаковым, так как впервые на уровне регулятора прописывается механизм ответственности и компенсации в условиях использования автономных цифровых систем, что гарантирует сохранение доверия к инновационным продуктам.

Современная практика первичного размещения акций (на примере IPO)

Несмотря на внешние ограничения, фондовая биржа продолжает выполнять свою ключевую функцию — привлечение долгосрочного инвестиционного капитала через первичное публичное размещение акций (Initial Public Offering, IPO). Практика IPO на Московской Бирже остается активной, что свидетельствует о сохранении интереса российских компаний к внутреннему рынку как источнику фондирования. Актуальным примером является выход компании GloraX в 2025 году, которая объявила о начале приема заявок на участие в IPO. Такие размещения, помимо прямого привлечения капитала для эмитента, увеличивают ликвидность рынка, расширяют его глубину и способствуют росту капитализации.

Воздействие операций фондовой биржи на денежные потоки и макроэкономику РФ

Фондовая биржа является критически важным звеном в системе трансформации денежных потоков: она переводит сбережения в инвестиции, обеспечивая приток капитала в реальный сектор экономики. Однако этот механизм тесно связан с монетарной политикой ЦБ РФ и подвержен влиянию геополитических факторов.

Влияние монетарной политики ЦБ РФ на денежный рынок

Ключевые решения Центрального Банка РФ по монетарной политике, в частности изменение ключевой ставки, оказывают прямое и незамедлительное влияние на все сегменты финансового рынка, включая фондовую биржу. В октябре 2025 года ЦБ РФ снизил ключевую ставку до 16,50% годовых.

Это решение, хотя и направлено на постепенное смягчение условий кредитования и стимулирование экономического роста, немедленно отразилось на денежном рынке:

1. Рынок облигаций: Снижение ключевой ставки обычно приводит к росту цен на ранее выпущенные облигации (с фиксированным купоном), но в условиях высокой инфляции и ожиданий дальнейших решений ЦБ РФ, снижение ставки может быть воспринято рынком как недостаточный стимул. Снижение ставки в октябре 2025 года вызвало падение Индекса государственных облигаций (RGBI), что указывает на высокую чувствительность рынка к макроэкономическим рискам и сохранению жесткой денежно-кредитной политики (ДКП).
2. Корпоративное кредитование: Продолжающаяся жесткая ДКП ЦБ РФ, несмотря на небольшое снижение ставки, нацелена на возвращение экономики к траектории сбалансированного роста. В сентябре 2025 года было зафиксировано замедление темпов корпоративного кредитования, поскольку высокая стоимость заемных средств делает инвестиционные проекты менее рентабельными, что вынуждает компании активнее искать фондирование через биржу.

Прямой денежный поток: Операционные доходы Московской Биржи в 2024 году составили около 145,1 млрд рублей. Эти доходы, полученные от комиссий за сделки, клиринг и листинг, представляют собой прямой финансовый поток, который генерируется рынком и частично поступает в бюджет страны в виде налоговых отчислений, подтверждая макроэкономическую значимость биржевой деятельности.

Анализ последствий геополитической трансформации и санкций (2024-2025 гг.)

Период 2024–2025 гг. ознаменовался прямым воздействием геополитического напряжения на инфраструктуру российского фондового рынка. Санкции, введенные в середине 2024 года против Московской Биржи, НКЦ и НРД, стали критическим шоком.

Ключевые последствия санкций:

1. Валютный рынок: Главным прямым следствием стала приостановка биржевых торгов долларом США, евро и гонконгским долларом на основной площадке.
2. Переход на внебиржевой рынок: Торги этими валютами не прекратились, а переместились на внебиржевой рынок, где курс устанавливается на основе прямых сделок между банками и компаниями. Это привело к увеличению транзакционных издержек, снижению прозрачности ценообразования и усилению роли Центрального Банка РФ в установлении официального курса.
3. Индекс МосБиржи: В условиях геополитического давления и сохранения высоких рисков российский фондовый рынок подвержен волатильности, что выразилось в падении Индекса МосБиржи ниже 2480 пунктов (минимум с декабря 2024 года). Это падение отражает снижение капитализации компаний и создает «эффект богатства» с обратным знаком для розничных инвесторов, замедляя приток новых средств на рынок.

Эти события демонстрируют, что фондовая биржа, будучи элементом глобальной финансовой системы, вынуждена адаптироваться к условиям фрагментации и искать новые механизмы для обеспечения ликвидности и стабильности денежных потоков. Адаптация заключается в том, что вместо попытки сохранить прежние связи, фокус смещается на развитие внутренних, технологически защищенных инструментов.

Ключевые проблемы и стратегические перспективы развития российского фондового рынка

Системные риски и усиление контроля за структурой владения эмитентов

Главным системным риском для российского фондового рынка остается высокий уровень геополитической неопределенности и сохраняющееся санкционное давление. Это напрямую влияет на котировки акций крупнейших российских компаний (например, ЛУКОЙЛ и Роснефть), особенно в стратегически важных секторах, таких как нефтегазовый.

Однако, помимо внешних рисков, обнаружилась критическая «слепая зона» во внутреннем контроле, связанная со структурой владения стратегическими предприятиями.

Прецедент СМЗ и его последствия:

Критическим прецедентом, актуализировавшим проблему, стало дело Соликамского магниевого завода (СМЗ). Генпрокуратура РФ предъявила претензии, обвинив Московскую Биржу в «неосмотрительности» при допуске к торгам акциями стратегического предприятия, которое, как выяснилось, находилось под иностранным контролем.

Этот случай высветил потенциальную необходимость возложения на биржу и регулятора дополнительных обязанностей по глубокой проверке (due diligence) структуры владения эмитентов, поскольку защита национальных активов становится приоритетом.

В качестве превентивной меры, направленной на защиту национальных интересов, Правительственная комиссия одобрила законопроект ФАС, который:

1. Расширяет список стратегических отраслей.
2. Предусматривает обязательное согласование сделок с иностранными инвесторами, покупающими имущество, относящееся к основным производственным средствам, используемым для стратегических видов деятельности.

Это демонстрирует сдвиг в сторону усиления государственного контроля над инвестиционными потоками, направленными в стратегические активы через фондовый рынок.

Стратеги��еские направления развития и привлечения долгосрочного капитала

Несмотря на вызовы, Московская Биржа разработала и реализует долгосрочную стратегию развития до 2028 года (утверждена в сентябре 2023 года), нацеленную на повышение устойчивости и привлечение долгосрочного капитала.

Ключевые стратегические приоритеты до 2028 года:

Направление	Описание и цель
Розничный инвестор	Повышение роли и образованности розничных инвесторов. Создание удобных цифровых сервисов (AI-агенты на маркетплейсе «Финуслуги»).
ЦФА и Инновации	Развитие оборота Цифровых Финансовых Активов (ЦФА) и внедрение AI-first подхода в корпоративные процессы.
Привлечение капитала	Содействие российским компаниям в привлечении долгосрочного капитала исключительно на внутреннем рынке, замещая внешние источники.

Количественные цели Стратегии до 2028 года:

Стратегия предусматривает амбициозные финансовые цели, подтверждающие ожидаемый рост денежных потоков через биржу:

• Достижение чистой прибыли по МСФО не менее 65 млрд рублей.
• Рост комиссионного дохода (CAGR) на уровне 13% и выше.

Перспективы для иностранных инвесторов:

Для восстановления притока внешних инвестиций и переориентации на дружественные юрисдикции, в декабре 2025 года запланирован запуск специальных счетов типа «Ин» для иностранных инвесторов. Первоначально эти счета будут доступны на фондовом и валютном рынках. Этот механизм призван создать защищенную и прозрачную среду для инвестирования нерезидентов из стран, не присоединившихся к санкциям, и является наиболее важным шагом для стабилизации денежных потоков.

Дополнительным шагом в этом направлении стало ратификация Россией обновленного межправительственного соглашения с Китаем о поощрении и взаимной защите инвестиций. Этот акт направлен на создание более стабильных и прозрачных правовых условий для долгосрочных инвестиций, что критически важно для мобилизации азиатского капитала.

Заключение

Фондовая биржа в Российской Федерации, представленная группой Московской Биржи, выполняет ключевую роль в системе денежных потоков, выступая не только механизмом перераспределения капитала, но и индикатором макроэкономической стабильности.

Выводы по исследовательским вопросам:

1. Организационно-правовая модель: Современная модель MOEX (ПАО) соответствует мировым стандартам, но ее правовое поле быстро трансформируется. Принятие ФЗ № 402-ФЗ в октябре 2025 года является поворотным моментом, интегрирующим операторов финансовых платформ и эмитентов ЦФА в число квалифицированных участников, что расширяет рынок.
2. Инновационные операции: Российский рынок находится на этапе активной токенизации и внедрения ИИ. ЦФА и токенизация, обладая потенциалом принести MOEX дополнительный доход в размере 7,255 млрд рублей (по консервативным оценкам), становятся стратегическим направлением. Регулятор (ЦБ РФ) реагирует на эти инновации, создавая механизм защиты инвесторов от рисков ИИ (Указание № 7120-У).
3. Воздействие на денежные потоки: Операции биржи тесно связаны с монетарной политикой ЦБ РФ; снижение ключевой ставки до 16,50% в октябре 2025 года подтвердило сохранение высокой чувствительности рынка. Геополитические санкции середины 2024 года, несмотря на приостановку торгов ключевыми валютами на бирже, не остановили денежные потоки, но сместили их на внебиржевой рынок, повысив роль ЦБ РФ в курсообразовании и увеличив риски.
4. Проблемы и перспективы: Ключевые проблемы включают геополитические риски и необходимость усиления контроля за структурой владения стратегическими активами (прецедент СМЗ). Стратегические перспективы сфокусированы на внутреннем росте (Стратегия MOEX до 2028 года с целевым показателем прибыли 65 млрд руб.) и привлечении «дружественного» иностранного капитала через механизм счетов «Ин» и ратификацию инвестиционных соглашений (например, с Китаем).

Практические рекомендации:

• Для Регулятора (ЦБ РФ): Продолжить унификацию и стандартизацию правил выпуска и обращения ЦФА, обеспечив их клиринг и расчеты в централизованной инфраструктуре, что снизит риски и повысит ликвидность.
• Для Биржи (MOEX): Ускорить внедрение AI-решений для повышения эффективности риск-менеджмента и противодействия инсайдерской торговле, а также активно развивать инфраструктуру для счетов «Ин» с целью скорейшего привлечения долгосрочных инвестиций из дружественных стран.
• Для Инвесторов: Учитывать необходимость глубокого анализа влияния геополитических факторов на котировки стратегических компаний, а также активно осваивать новые, регулируемые инструменты, такие как ЦФА.

Фондовая биржа РФ в 2025 году демонстрирует уникальную способность к адаптации и инновациям, несмотря на внешние шоки, подтверждая свой статус как критически важного механизма для мобилизации и направления денежных потоков в интересах национальной экономики.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон РФ от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. от 07.02.2011) // Российская газета. 1996. № 79.
2. Закон РФ от 20.02.1992 N 2383-1 «О товарных биржах и биржевой торговле» // КонсультантПлюс. ВерсияПроф [Электронный ресурс]. М., 2010.
3. Базовый курс по рынку ценных бумаг. Москва: Финансовый издательский дом “Деловой экспресс”, 2007. 485 с.
4. Батяева Т. А., Столяров И. И. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. Москва: ИНФРА-М, 2006. 304 с.
5. Килячков А. А., Чаадаева Л. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Москва: Юристъ, 2008. 704 с.
6. Романова Т. Г., Романова Т. В., Белоусова А. Г. Схемы и таблицы. Улан-Удэ.
7. Рынок ценных бумаг (Фундаментальный анализ): Учеб. пособие / Карташов Б. А., Матвеева Е. В., Смелова Т. А., Гаврилов А. Е. Волгоград: ВолгГТУ, 2006. 180 с.
8. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Опорный конспект лекций / сост. Юдина И. Н. Барнаул: Изд-во «Азбука», 2006. 119 с.
9. Рынок ценных бумаг: Методические указания к изучению курса / сост.: Л. Н. Иванова, Н. В. Огорелкова. Омск: Омск. гос. ун-т, 2007. 68 с.
10. Рынок ценных бумаг: Учебник / под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. 2-е изд., перераб. и доп. Москва: Финансы и статистика, 2006. 448 с.
11. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов / под ред. Е. Ф. Жукова. 3-е изд., перераб. и доп. Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. 567 с.
12. Стародубцева Е. Б. Рынок ценных бумаг: Учебник. Москва: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2006. 176 с.
13. Коряковцев В. Г. Фондовый рынок ждут большие перемены // Акционерный вестник. 2006. № 2.
14. Панов А. В. Биржи поделили фондовый рынок // Ведомости. 2005. № 34.
15. What We Do // Securities and Exchange Commission [Электронный ресурс]. URL: http://www.sec.gov (дата обращения: 28.10.2025).
16. Базовый курс по рынку ценных бумаг // WM list: Справочник по электронной коммерции: советы трейдерам [Электронный ресурс]. URL: http://www.wm-list.ru/Partition14/Book19-page104.html (дата обращения: 28.10.2025).
17. Бродунов А. Н. Рынок ценных бумаг. Учебный курс [Электронный ресурс]. URL: http://www.e-college.ru/xbooks/xbook097/book/index/index.html?go=part-007*page.htm (дата обращения: 28.10.2025).
18. Котировка ценных бумаг [Электронный ресурс]. URL: http://www.allpif.ru/view_term.php?id=22 (дата обращения: 28.10.2025).
19. Основные перспективы дальнейшего развития биржевой торговли в России [Электронный ресурс]. URL: http://birga.sitecity.ru/stext_2112013502.phtml (дата обращения: 28.10.2025).
20. Правовое регулирование бирж / А. С. Селивановский [Электронный ресурс]. URL: http://www.selivanovsky.ru/docs/articles/2005/birji.php (дата обращения: 28.10.2025).
21. РТС-биржа [Электронный ресурс]. URL: http://www.rts.ru (дата обращения: 28.10.2025).
22. Фондовая биржа [Электронный ресурс]. URL: http://www.fintrest.ru/birzha03.html (дата обращения: 28.10.2025).
23. Фондовая биржа. Эволюция фондовой биржи [Электронный ресурс]. URL: http://www.lh-broker.ru/index.php?pg=electronic_marketing&lang=rus (дата обращения: 28.10.2025).
24. Фондовый рынок [Электронный ресурс]. URL: http://www.bibliotekar.ru (дата обращения: 28.10.2025).
25. Что такое фондовая биржа [Электронный ресурс]. URL: http://www.adv39.ru/chto-takoe-fondovaya-birzha/ (дата обращения: 28.10.2025).
26. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» (39-ФЗ) // Договор-Юрист. URL: https://dogovor-urist.ru/zakon/o_rynke_cennyh_bumag/st11/ (дата обращения: 28.10.2025).
27. Зачем нужно развивать расчеты в рублевых стейблкоинах // Журнал «Эксперт». 27.10.2025. URL: https://expert.ru/2025/10/27/zachem-nuzhno-razvivat-raschety-v-rublevykh-steyblkoinakh/ (дата обращения: 28.10.2025).
28. Проблемы «ЛУКОЙЛа» и «Роснефти» оказали давление не только на акции компаний, но и на весь сектор // Финам. 28.10.2025. URL: https://www.finam.ru/analysis/newsitem/problemy-lukoiola-i-rosnefti-okazali-davlenie-ne-tolko-na-akcii-kompanii-no-i-na-ves-sektor-20251028-11200/ (дата обращения: 28.10.2025).
29. Московская биржа: прогноз финансовых результатов и сохранение рекомендации // EliteTrader. URL: https://elitetrader.ru/index.php?newsid=686866 (дата обращения: 28.10.2025).
30. GloraX объявляет о начале приема заявок на участие в IPO на Московской бирже // GloraX. URL: https://glorax.com/press_center/novosti/glorax-obyavlyaet-o-nachale-priema-zayavok-na-uchastie-v-ipo-na-moskovskoy-birzhe/ (дата обращения: 28.10.2025).
31. Утренний обзор за 28 октября: «неосмотрительность» Мосбиржи и поправки об иностранных инвестициях // Право.ру. 28.10.2025. URL: https://pravo.ru/story/275338/ (дата обращения: 28.10.2025).
32. Обзор российского рынка на 28 октября 2025 года // Финансы Mail. 28.10.2025. URL: https://finance.mail.ru/2025-10-28/obzor-rossiyskogo-rynka-na-28-oktyabrya-2025-goda-69152435/ (дата обращения: 28.10.2025).
33. Путин подписал закон о совершении финансовых сделок с использованием финансовой платформы // Финам.Ру. 28.10.2025. URL: https://www.finam.ru/analysis/newsitem/putin-podpisal-zakon-o-sovershenii-finansovyx-sdelok-s-ispolzovaniem-finansovoi-platformy-20251028-11/ (дата обращения: 28.10.2025).
34. Российский фондовый рынок падает под давлением геополитических рисков и санкций | IF | 27.10.2025 // InvestFuture. 27.10.2025. URL: https://investfuture.ru/news/20251027/rossiyskiy-fondovyy-rynok-padaet-pod-davleniem-geopoliticheskikh-riskov-i-sanktsiy/ (дата обращения: 28.10.2025).
35. Итоги недели. Решение ЦБ по ставке, новые санкции и падение золота // БКС Экспресс. URL: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/itogi-nedeli-reshenie-tsb-po-stavke-novye-sanktsii-i-padenie-zolota (дата обращения: 28.10.2025).
36. Обзор рисков финансовых рынков // Банк России. Июнь 2024. URL: https://cbr.ru/Content/Document/File/164741/orfr_2024-06.pdf (дата обращения: 28.10.2025).
37. Новость | Президент подписал закон о совершении финансовых сделок с использованием финансовой платформы // Минфин России. URL: https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=40266 (дата обращения: 28.10.2025).
38. CMWP: выход новых марок на российский рынок замедлился // Финуслуги. 27.10.2025. URL: https://finuslugi.ru/journal/posts/cmwp-vykhod-novykh-marok-na-rossiyskiy-ryuzamedlilsya-271025 (дата обращения: 28.10.2025).
39. Еженедельный мониторинг федерального законодательства / 24 октября 2025 // ГАРАНТ. 24.10.2025. URL: https://www.garant.ru/news/1825127/ (дата обращения: 28.10.2025).
40. РФ ратифицировала соглашение с Китаем о поощрении и взаимной защите инвестиций // Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/business/988941 (дата обращения: 28.10.2025).
41. ЦБ рассмотрит вопрос о ставке, большинство аналитиков ждет паузы, но есть голоса за снижение // Финансы Mail. 24.10.2025. URL: https://finance.mail.ru/2025-10-24/cb-rassmotrit-vopros-o-stavke-bolshinstvo-analitikov-zhdet-pauzy-no-est-golosa-za-snizhenie-69152332/ (дата обращения: 28.10.2025).
42. Газпром увеличил инвестпрограмму-2025 до 1,615 трлн рублей // БКС Экспресс. URL: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/gazprom-uvelichil-investprogrammu-2025-do-1-615-trln-rublei (дата обращения: 28.10.2025).