Финансовые ресурсы предприятия и их влияние на финансовый результат: комплексный анализ и стратегии оптимизации в современных условиях России

В условиях динамично меняющейся экономической среды, где конкуренция ужесточается, а инновации становятся двигателем прогресса, способность предприятия эффективно управлять своими финансовыми ресурсами является краеугольным камнем его выживания и процветания. Согласно статистическим данным, предприятия с грамотно выстроенной структурой капитала демонстрируют на 15-20% более высокую рентабельность собственного капитала по сравнению с теми, кто не уделяет должного внимания этому аспекту. Финансовые ресурсы – это не просто средства для обеспечения текущей деятельности; это кровь, питающая все системы организма бизнеса, позволяющая ему расти, развиваться и адаптироваться к внешним вызовам. От того, насколько рационально они формируются, распределяются и используются, напрямую зависит финансовый результат – показатель, отражающий успех или неудачу всей экономической деятельности. Неэффективное управление может привести к потере ликвидности, снижению инвестиционной привлекательности и, в конечном итоге, к банкротству, в то время как продуманные стратегии открывают пути к устойчивому развитию и лидерству на рынке.

Настоящая работа призвана дать исчерпывающее понимание сущности финансовых ресурсов предприятия, исследовать механизмы их формирования, проанализировать методы оценки финансового результата и, что особенно важно, раскрыть сложную взаимосвязь между структурой капитала и прибылью. Особое внимание будет уделено практическим аспектам и актуальным стратегиям оптимизации в контексте российской экономики, включая детальный обзор государственной поддержки, доступной отечественному бизнесу. Этот комплексный анализ станет ценным подспорьем для студентов экономических и финансовых специальностей, исследователей и практикующих специалистов, стремящихся к глубокому пониманию и эффективному управлению корпоративными финансами.

Теоретические основы финансовых ресурсов предприятия

Сущность и значение финансовых ресурсов

Погружаясь в мир корпоративных финансов, мы неизбежно сталкиваемся с фундаментальным понятием – финансовые ресурсы предприятия. В своей основе, это не просто деньги; это динамичная совокупность всех денежных средств, которые находятся в распоряжении хозяйствующего субъекта, а также тех, которые могут быть привлечены извне. Различные экономические школы и исследователи предлагают свои трактовки, обогащая наше понимание.

С одной стороны, финансовые ресурсы можно рассматривать как совокупность собственных денежных доходов и поступлений извне (привлеченные и заемные средства), которые предприятие использует для выполнения своих финансовых обязательств, финансирования текущих операционных затрат и, что крайне важно, для обеспечения инвестиций, направленных на расширение и модернизацию производства. Это своего рода «фонд» для жизнедеятельности и развития.

С другой стороны, ряд авторов определяет финансовые ресурсы более широко, как весь денежный капитал бизнеса, включающий как внутренние накопления, так и внешние вливания, такие как банковские кредиты, лизинговые операции или франчайзинговые платежи. Эта трактовка подчеркивает не только статическое наличие средств, но и их активное движение в процессе воспроизводства.

Независимо от нюансов формулировок, общим является признание ключевой роли финансовых ресурсов в обеспечении непрерывности и эффективности деятельности предприятия. Их основные функции многогранны:

• Обеспечительная функция: Это самая очевидная роль. Финансовые ресурсы обеспечивают предприятие необходимым объемом денежных средств для покрытия всех видов затрат – от закупки сырья и выплаты заработной платы до капитальных вложений и обслуживания долгов. Без достаточного объема ресурсов невозможно функционирование, что ставит под угрозу саму возможность ведения бизнеса.
• Распределительная функция: Через финансовые ресурсы происходит распределение вновь созданной стоимости. Прибыль, как часть этой стоимости, распределяется между собственниками (дивиденды), государством (налоги) и остается на предприятии для дальнейшего развития (нераспределенная прибыль, фонды). Это позволяет регулировать пропорции между потреблением и накоплением, влияя на будущий потенциал роста.
• Контрольная функция: Движение финансовых ресурсов позволяет осуществлять контроль за формированием и использованием денежных средств. Анализ финансовых потоков, бюджетирование, контроль за исполнением финансовых планов – все это инструменты, базирующиеся на информации о финансовых ресурсах. Они позволяют оценить эффективность управления, выявить «узкие места» и принять корректирующие меры, что критически важно для своевременного реагирования на изменения.

Таким образом, финансовые ресурсы – это не только материальный базис, но и мощный инструмент управления, контроля и стратегического планирования, определяющий способность предприятия к адаптации, росту и достижению поставленных целей.

Классификация финансовых ресурсов предприятия

Для глубокого и системного анализа финансовых ресурсов предприятия необходима их четкая классификация. Разнообразие источников, форм и целей использования диктует необходимость многомерного подхода. Представим ключевые признаки классификации, которые помогают структурировать понимание этого сложного экономического явления:

1. По происхождению:

• Собственные финансовые ресурсы: Это средства, которые принадлежат предприятию на праве собственности и не подлежат возврату. Они формируются за счет внутренних источников, таких как уставный капитал, прибыль, амортизационные отчисления, резервы. Это основа финансовой независимости и устойчивости.
• Заемные финансовые ресурсы: Это средства, привлеченные на возвратной основе и на определенный срок, за которые, как правило, взимается плата (проценты). К ним относятся банковские кредиты, облигационные займы, кредиторская задолженность. Они позволяют наращивать объемы производства и инвестиций, но сопряжены с финансовыми обязательствами и рисками.

2. По срокам привлечения:

• Долгосрочные финансовые ресурсы: Привлекаются на срок более одного года. Это могут быть долгосрочные кредиты, облигационные займы, значительная часть собственного капитала. Они используются для финансирования капитальных вложений и стратегического развития.
• Краткосрочные финансовые ресурсы: Привлекаются на срок до одного года. К ним относятся краткосрочные банковские кредиты, товарные кредиты (кредиторская задолженность), краткосрочные облигации. Используются для финансирования текущей операционной деятельности.

3. По источникам привлечения:

• Внутренние источники: Формируются непосредственно в процессе финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Примеры: прибыль, амортизационные отчисления, внутренние резервы.
• Внешние источники: Привлекаются извне предприятия. Примеры: банковские кредиты, эмиссия акций и облигаций, государственные субсидии, инвестиции других компаний.

4. По принадлежности:

• Собственные: Полностью принадлежат предприятию, без обязательств возврата (собственный капитал).
• Заемные: Привлекаются от других субъектов с обязательством возврата и, чаще всего, уплатой процентов (заемный капитал).

5. По объекту инвестирования:

• Основной капитал: Предназначены для приобретения, создания и модернизации внеоборотных активов (основных средств, нематериальных активов).
• Оборотный капитал: Предназначены для формирования оборотных активов (запасов, дебиторской задолженности, денежных средств) и обеспечения текущей операционной деятельности.

6. По форме нахождения в процессе кругооборота:

• Денежная форма: Непосредственно денежные средства на счетах и в кассе.
• Производственная форма: Средства, находящиеся в производственных запасах, незавершенном производстве, готовой продукции на складе.
• Товарная форма: Средства, воплощенные в отгруженной, но еще не оплаченной продукции.

7. По формам собственности:

• Частный капитал: Принадлежит частным лицам или негосударственным организациям.
• Государственный капитал: Принадлежит государственным органам или предприятиям.

8. По принадлежности к фондам:

• Централизованные: Формируются и распределяются на уровне государства (государственный бюджет, внебюджетные фонды). Могут быть источником субсидий и дотаций.
• Децентрализованные: Формируются на уровне отдельных предприятий и организаций (денежные фонды предприятий – фонды накопления, потребления, резервные фонды).

Данная классификация позволяет не только систематизировать знания о финансовых ресурсах, но и служит основой для проведения глубокого финансового анализа, выявления сильных и слабых сторон в структуре капитала предприятия, а также для разработки эффективных стратегий управления ими.

Источники и механизмы формирования финансовых ресурсов предприятия

Каждое предприятие, подобно живому организму, нуждается в постоянном притоке питательных веществ – финансовых ресурсов – для поддержания своей жизнедеятельности и развития. Эти ресурсы могут быть сформированы из различных источников, которые традиционно делятся на собственные, заемные и привлеченные. Понимание механизмов их формирования в российских экономических условиях критически важно для эффективного финансового менеджмента.

Формирование собственных финансовых ресурсов

Собственные финансовые ресурсы – это фундамент финансовой независимости и устойчивости предприятия. Они не требуют возврата и, как правило, менее рискованны для компании, поскольку не обременены процентными платежами и жесткими сроками погашения.

1. Уставный капитал: Это первоначальная сумма средств, вложенных собственниками (акционерами, участниками) при создании предприятия. Он является стартовым капиталом, который может быть внесен деньгами, имуществом или имущественными правами. Для акционерных обществ (АО) уставный капитал формируется за счет продажи акций, для обществ с ограниченной ответственностью (ООО) – за счет вкладов участников. Уставный капитал определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов.
2. Прибыль: Один из важнейших и наиболее желанных источников самофинансирования.
   • Чистая прибыль: Та часть прибыли, которая остается в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов и обязательных платежей.
   • Нераспределенная прибыль: Часть чистой прибыли, которая не была направлена на выплату дивидендов или другие цели, а осталась на предприятии для реинвестирования в развитие, модернизацию, расширение производства или формирование резервов. Это ключевой источник для органического роста, обеспечивающий внутренний потенциал для будущих проектов.
3. Амортизационные отчисления: Представляют собой денежное выражение износа основных средств и нематериальных активов. В процессе производства эти отчисления включаются в себестоимость продукции (работ, услуг) и возвращаются предприятию в денежной форме после ее реализации. Амортизация, не являясь прямым источником новой стоимости, тем не менее, формирует фонд для воспроизводства и обновления основных средств, поддерживая их работоспособность и технологический уровень.
4. Добавочный капитал: Формируется из различных источников, например, в результате переоценки внеоборотных активов (когда их рыночная стоимость превышает балансовую) или за счет эмиссионного дохода (превышения продажной цены акций над их номинальной стоимостью). Этот капитал также не подлежит распределению между собственниками и увеличивает собственный капитал предприятия.
5. Резервный капитал (фонд): Создается за счет чистой прибыли для покрытия возможных убытков, погашения облигаций или выкупа собственных акций при отсутствии иных средств.
   • Детализация для российских условий: Для акционерных обществ (АО) формирование резервного фонда является обязательным согласно законодательству. Его размер должен составлять не менее 5% от уставного капитала, при этом ежегодные отчисления в него должны быть не менее 5% от чистой прибыли до достижения уставного размера. Для обществ с ограниченной ответственностью (ООО) создание резервного фонда является добровольным и его необходимость, размер и порядок формирования определяются уставом компании. Это демонстрирует различия в регулировании в зависимости от организационно-правовой формы.
6. Выручка от реализации продукции, работ и услуг: Хотя выручка сама по себе не является чистым источником прибыли, она представляет собой основной денежный поток для действующего предприятия. Из нее покрываются текущие расходы, формируется прибыль, и тем самым она становится основой для воспроизводства собственного капитала.
7. Устойчивые пассивы: Это виды кредиторской задолженности, которые постоянно находятся в обороте предприятия и не требуют немедленного погашения, фактически выступая как временно свободные средства. Примеры: минимальные остатки задолженности по заработной плате, отчислениям в социальные фонды, авансы полученные.
8. Целевое финансирование и фонды специального назначения: Эти средства формируются из прибыли и используются для конкретных целей, таких как фонды накопления (для развития), потребления (для социальных нужд сотрудников), социальной сферы.

Формирование заемных финансовых ресурсов

Заемные финансовые ресурсы позволяют предприятию значительно увеличить свои финансовые возможности и ускорить развитие, однако их использование сопряжено с обязательствами по возврату и уплате процентов.

1. Кредиты и займы: Один из наиболее распространенных способов привлечения внешних средств. Предоставляются банками и другими финансовыми учреждениями на определенный срок и за плату (проценты).
   • Детализация для российских условий: Российский банковский сектор предлагает широкий спектр кредитных продуктов для бизнеса:
     • Разовый заём (единовременный кредит): Выдается одной суммой на конкретный срок.
     • Кредитная линия: Позволяет предприятию получать средства частями в рамках установленного лимита. Может быть возобновляемой (с возможностью повторного получения средств после погашения части долга) или невозобновляемой.
     • Овердрафт: Краткосрочный кредит, позволяющий оплачивать счета при отсутствии средств на расчетном счете в пределах установленного лимита.
     • Оборотный кредит: Предоставляется для пополнения оборотных средств (закупка сырья, товаров, выплата зарплаты).
     • Инвестиционный кредит: Выдается на долгосрочные цели, связанные с пополнением основного капитала, модернизацией, развитием производства.
     • Коммерческая ипотека: Кредит под залог приобретаемой коммерческой недвижимости.
     • Экспресс-кредиты: Отличаются упрощенной процедурой оформления и быстрыми сроками выдачи, но обычно имеют более высокую ставку.
     • Целевые кредиты: Выдаются на строго определенные цели, например, на приобретение оборудования, развитие конкретного проекта.
     • Кредиты с государственной поддержкой: Предоставляются по льготным условиям в рамках государственных программ для поддержки определенных отраслей или сегментов бизнеса (например, малого и среднего предпринимательства, агропромышленного комплекса).
2. Кредиторская задолженность: Возникает в результате отсрочки оплаты поставщикам за товары, работы или услуги. Это форма коммерческого кредита, который, по сути, является беспроцентным (или с минимальными штрафами за просрочку) краткосрочным заемным капиталом. Управление кредиторской задолженностью – важный элемент оптимизации оборотного капитала.
3. Лизинг: Особая форма привлечения средств, сочетающая в себе черты аренды и кредита. Предприятие получает необходимое имущество (оборудование, транспорт) в пользование, выплачивая лизинговые платежи, а по окончании срока лизинга может выкупить его.
   • Детализация для российских условий: В России лизинг широко используется для приобретения:
     • Легковых и грузовых автомобилей (самосвалы, тягачи, прицепы).
     • Коммерческого транспорта (микроавтобусы, фургоны).
     • Спецтехники (экскаваторы, бульдозеры, комбайны, строительная техника).
     • Различных видов оборудования: энергетического, строительного, производственного (станки), медицинского, складского, пищевого, нефтегазового, горнодобывающего, машиностроительного.

     Важно отметить, что предметом лизинга не могут бы��ь строительные материалы, продукты питания, сырье, земельные участки и другие природные объекты, а также военная техника. Лизинг позволяет обновлять фонды без значительных единовременных капитальных затрат.

4. Эмиссия облигаций: Представляет собой вид долгосрочного заимствования, при котором предприятие выпускает ценные бумаги (облигации) и продает их инвесторам, обязуясь выплачивать им проценты (купоны) и погасить номинальную стоимость облигации в установленный срок. Это способ привлечения крупного капитала непосредственно с фондового рынка.

Формирование привлеченных финансовых ресурсов

Привлеченные финансовые ресурсы занимают промежуточное положение между собственными и заемными, часто представляя собой инвестиции, которые не всегда связаны с прямым возвратом или жесткой процентной ставкой, но при этом увеличивают капитал предприятия или предоставляются на целевые нужды.

1. Эмиссия акций: Выпуск новых акций для привлечения капитала от широкого круга инвесторов. Инвесторы, приобретая акции, становятся совладельцами бизнеса и получают право на часть прибыли (дивиденды) и участие в управлении, но не являются кредиторами. Это фундаментальный способ формирования собственного капитала для акционерных обществ.
2. Привлечение инвестиций от внешних инвесторов: Помимо эмиссии акций, предприятия могут напрямую привлекать средства от различных инвесторов:
   • Венчурные капиталы: Инвестиции в высокорисковые, но потенциально высокодоходные стартапы и инновационные проекты. Венчурные фонды обычно приобретают долю в компании и активно участвуют в ее развитии.
   • Частные инвесторы (бизнес-ангелы): Индивидуальные инвесторы, которые вкладывают собственные средства в молодые компании на ранних стадиях развития, часто предоставляя не только капитал, но и управленческий опыт.
3. Паевые и иные взносы в уставный капитал: Актуальны для стартапов и компаний, которые привлекают средства от бизнес-ангелов или венчурных фондов. Эти взносы увеличивают уставный капитал и долю участия инвесторов.
4. Средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями своим дочерним предприятиям: В рамках корпоративных структур материнские компании могут предоставлять финансовую помощь дочерним в виде займов, инвестиций или безвозмездной помощи.
5. Гранты и благотворительные взносы: Безвозмездные денежные средства, предоставляемые различными фондами (научными, социальными, культурными) или государственными учреждениями на реализацию определенных проектов или программ. Благотворительные взносы также являются безвозмездными поступлениями.
6. Государственные субсидии: Прямые или косвенные финансовые меры поддержки со стороны государства, направленные на стимулирование определенных отраслей, регионов или видов деятельности. Например, в России сельскохозяйственные производители часто получают субсидии на поддержку производства, приобретение техники или развитие инфраструктуры. К косвенным субсидиям относятся налоговые льготы.

Разнообразие источников и механизмов формирования финансовых ресурсов подчеркивает сложность и многогранность финансового менеджмента. Эффективное предприятие стремится к оптимальному сочетанию всех доступных источников, учитывая их стоимость, риски и потенциальное влияние на финансовый результат.

Формирование финансового результата и оценка его эффективности

Финансовый результат – это кульминация всей экономической деятельности предприятия за определенный период. Он, как зеркало, отражает эффективность принимаемых управленческих решений, рациональность использования ресурсов и стратегическую направленность бизнеса. Понимание его сущности, видов и способов оценки является краеугольным камнем для любого, кто занимается корпоративными финансами.

Сущность и виды финансового результата

Финансовый результат – это экономический итог деятельности предприятия за отчетный период (обычно квартал или год), который выражается в изменении его капитала. Если доходы превышают расходы, возникает прибыль, приводящая к увеличению капитала; если расходы превышают доходы – убыток, уменьшающий капитал. По своей сути, финансовый результат – это конечная разница между всеми доходами и всеми расходами организации, отраженными в бухгалтерском учете.

Конечный финансовый результат (чистая прибыль или убыток) формируется из нескольких компонентов, отражая многоступенчатый процесс:

1. Финансовый результат от реализации продукции (работ, услуг): Это основной источник прибыли для большинства предприятий, формирующийся как разница между выручкой от продаж и себестоимостью реализованной продукции, а также коммерческими и управленческими расходами.
2. Финансовый результат от реализации основных средств и иного имущества: Прибыль или убыток от продажи активов, не используемых в основной деятельности.
3. Доходы и расходы от внереализационных операций: К ним относятся проценты к получению/уплате, доходы/расходы от участия в других организациях, штрафы, пени, неустойки и прочие доходы/расходы, не связанные напрямую с основной деятельностью.

Бухгалтерская прибыль (или убыток) представляет собой конечный финансовый результат, который выявляется за отчетный период на основе учета всех хозяйственных операций и оценки статей бухгалтерского баланса. В российской учетной практике информация о формировании конечного финансового результата обобщается на счете 99 «Прибыли и убытки». Этот счет является транзитным и по итогам года закрывается на счет 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)».

Рассмотрим основные виды прибыли, которые характеризуют финансовый результат на различных стадиях его формирования:

• Маржинальная прибыль: Это разница между выручкой от продаж и переменными затратами. Она показывает, сколько денег остается для покрытия постоянных затрат и формирования прибыли после возмещения прямых затрат на производство каждой единицы продукции.
• Валовая прибыль: Разница между выручкой от продаж и себестоимостью проданных товаров, работ или услуг. Она отражает эффективность основной производственной деятельности до учета коммерческих и управленческих расходов.
• Операционная прибыль (прибыль от продаж): Определяется как валовая прибыль за вычетом коммерческих и управленческих расходов. Этот показатель характеризует заработок компании от ее основной (операционной) деятельности до уплаты налогов и процентов по кредитам. Это важный индикатор эффективности бизнес-процессов.
• Балансовая прибыль: Общая сумма прибылей (или убытков) предприятия от всех видов деятельности – реализации продукции, продажи имущества, внереализационных операций. Это прибыль до налогообложения.
• Чистая прибыль: Наиболее важный показатель для собственников. Это балансовая прибыль за вычетом налога на прибыль и иных обязательных платежей. Чистая прибыль остается в распоряжении предприятия, может быть направлена на выплату дивидендов, реинвестирование в развитие или формирование резервов.
• Экономическая прибыль: В отличие от бухгалтерской, экономическая прибыль учитывает не только явные (бухгалтерские) издержки, но и неявные, или альтернативные издержки (например, упущенную выгоду от альтернативного использования капитала). Она представляет собой разницу между совокупными доходами и совокупными экономическими издержками, что дает более полную картину реальной эффективности использования ресурсов.

Показатели эффективности финансового результата (рентабельность)

Одного лишь показателя прибыли недостаточно для полноценной оценки эффективности. Важно понимать, какую прибыль компания генерирует относительно вложенных ресурсов. Для этого используются показатели рентабельности.

Рентабельность – это относительный показатель, который характеризует эффективность использования различных видов ресурсов (активов, продаж, капитала) и затрат. Она показывает, сколько прибыли приходится на единицу вложенных средств или полученных доходов. Иными словами, это коэффициент прибыльности, отражающий способность предприятия генерировать прибыль.

Существует множество видов рентабельности, каждый из которых дает представление об эффективности различных аспектов деятельности:

• Рентабельность активов (ROA — Return on Assets): Отношение чистой прибыли к средней стоимости активов предприятия. Показывает, сколько прибыли генерирует каждый рубль, вложенный в активы.
• Рентабельность продаж (ROS — Return on Sales): Отношение прибыли от продаж (или чистой прибыли) к выручке. Характеризует прибыльность каждого рубля выручки.
  Rпродаж = (Прибыль от продаж / Выручка) × 100%
• Рентабельность основных средств: Отношение прибыли к средней стоимости основных средств. Показывает эффективность использования основных производственных фондов.
• Рентабельность оборотных активов: Отношение прибыли к средней стоимости оборотных активов. Отражает эффективность использования текущих активов.
• Рентабельность производства: Общий показатель эффективности производственного процесса.
• Рентабельность продукции: Отношение прибыли от реализации конкретного вида продукции к ее себестоимости.
• Рентабельность персонала: Отношение прибыли к численности персонала или фонду оплаты труда.
• Рентабельность инвестиций (ROI — Return on Investment): Отношение чистой прибыли к стоимости инвестиций. Показывает доходность капитальных вложений.
  RROI = (Чистая прибыль / Цена инвестиций) × 100%
  Иногда в числителе используется прибыль до уплаты процентов и налогов, что позволяет оценить эффективность проекта независимо от структуры его финансирования.

Данные для расчета показателей рентабельности и большинства видов прибыли берутся из бухгалтерской отчетности, прежде всего из «Отчета о финансовых результатах» (форма №2). Важно отметить, что официальное название формы №2 бухгалтерской отчетности в России – «Отчет о финансовых результатах». Ранее этот документ был широко известен как «Отчет о прибылях и убытках». Этот отчет является ключевым источником информации для анализа эффективности деятельности компании.

Таким образом, комплексный анализ финансового результата невозможен без оценки как абсолютных показателей прибыли, так и относительных показателей рентабельности, что позволяет получить всестороннее представление о финансовом состоянии и эффективности бизнеса.

Взаимосвязь структуры финансовых ресурсов и финансового результата предприятия

Структура финансовых ресурсов предприятия, то есть соотношение собственных и заемных средств, является одним из наиболее значимых стратегических решений в финансовом менеджменте. Она не только определяет уровень финансовой устойчивости и риска, но и оказывает непосредственное влияние на конечные финансовые результаты деятельности, включая прибыльность и инвестиционную привлекательность компании.

Влияние структуры капитала на финансовую устойчивость и риск

На первый взгляд может показаться, что идеальным вариантом является полное самофинансирование, то есть использование только собственных средств. Действительно, доля собственных средств должна составлять большую часть всего капитала предприятия, поскольку это обеспечивает высокую степень финансовой независимости и устойчивости. Предприятие, полагающееся преимущественно на свой капитал, менее подвержено внешним финансовым шокам, таким как повышение процентных ставок или ужесточение условий кредитования. Оно более устойчиво к экономическим кризисам и имеет больший запас прочности.

Однако чрезмерное преобладание собственных средств может означать упущенные возможности для роста. Фирма, использующая заемный капитал, при прочих равных условиях, обладает более высоким финансовым потенциалом для развития. Заемные средства позволяют финансировать более масштабные проекты, ускорять расширение производства, внедрять новые технологии, что в конечном итоге может привести к значительному увеличению прибыли. Однако, при расширении производства и повышении эффективности бизнеса целесообразно увеличивать долю собственных финансовых ресурсов, поскольку это укрепляет базу для долгосрочного роста и снижает зависимость от внешних заимствований.

В то же время, привлечение заемного капитала неизбежно увеличивает финансовый риск. Превышение доли заемного капитала над собственным приводит к ухудшению финансового состояния за счет дополнительных выплат кредиторам (проценты, погашение основного долга), что снижает чистую прибыль и может создать угрозу банкротства при неблагоприятном стечении обстоятельств или ухудшении операционных результатов. Таким образом, при формировании структуры финансовых ресурсов необходимо поддерживать оптимальный баланс между собственными и заемными денежными средствами. Этот баланс критически важен для сохранения инвестиционной привлекательности компании, поскольку инвесторы оценивают не только потенциальную прибыльность, но и уровень финансового риска. Оптимальная структура капитала позволяет лучше реагировать на изменения внешней рыночной среды, гибко управлять финансовыми потоками и минимизировать стоимость капитала.

И наоборот, при сокращении производства или кризисных явлениях, возможно, потребуется снижать долю собственных средств, например, через выплату дивидендов, или даже путем сокращения активов, чтобы не обременять компанию излишним капиталом. Отражение источников формирования финансовых ресурсов в отчетности (долгосрочные/краткосрочные, внутренние/внешние) позволяет оценивать их влияние на активы и обязательства предприятия и контролировать уровень финансового риска.

Теоретические концепции структуры капитала и прибыли

Понимание взаимосвязи между структурой капитала и прибылью углубляется благодаря ряду экономических теорий.

1. Теория структуры капитала Модильяни-Миллера (MM):
Эта теория, разработанная Франко Модильяни и Мертоном Миллером, является одной из наиболее влиятельных в области корпоративных финансов.

• Базовые предположения (без налогов): В своей первоначальной версии (1958 год) Модильяни и Миллер утверждали, что в условиях идеального рынка (отсутствие налогов, транзакционных издержек, асимметричной информации, банкротства и при наличии рациональных инвесторов) стоимость компании и ее структура капитала не зависят друг от друга. Иными словами, способ финансирования не влияет на общую стоимость фирмы, поскольку инвесторы могут сами «реконструировать» финансовый рычаг (леверидж) на своих личных счетах (концепция «самодельного левериджа»).
• С учетом налогов (1963 год): В более поздней работе Модильяни и Миллер учли влияние налогов. Здесь теория MM предполагает, что использование заемного капитала может увеличить стоимость фирмы за счет так называемого «налогового щита». Процентные платежи по долгу являются налоговым вычетом, то есть они уменьшают налогооблагаемую базу, что в свою очередь снижает сумму налога на прибыль. Таким образом, заемный капитал становится дешевле собственного, и его использование, по крайней мере до определенного предела, может повысить общую стоимость компании. Однако этот эффект нивелируется с ростом финансовых рисков и вероятности банкротства при слишком высокой доле долга.

2. Концепция финансового рычага (левериджа):
Финансовый рычаг – это механизм, который показывает, как изменение структуры капитала, в частности увеличение доли заемных средств, может усилить влияние изменений операционной прибыли на чистую прибыль на акцию и, соответственно, на рентабельность собственного капитала.

Использование заемного капитала может привести к увеличению рентабельности собственного капитала, если рентабельность активов (ROA) превышает среднюю стоимость заемного капитала (процентную ставку). Если это условие выполняется, то каждый рубль, привлеченный за счет займа, приносит больше прибыли, чем стоит его обслуживание, и «лишняя» прибыль достается собственникам. Однако, если ROA становится меньше стоимости заемного капитала, эффект рычага становится отрицательным, и заемные средства начинают «съедать» прибыль собственников.

Эффект финансового рычага (ЭФР) – это показатель, демонстрирующий, как использование заемного капитала влияет на рентабельность собственного капитала компании. Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФР = (1 – T) × (ROA – СКзк) × (ЗК / СК)

Где:

• Т – ставка налога на прибыль (выраженная в долях единицы, например, 0,20 для 20%).
• ROA – рентабельность активов (отношение прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) к средней стоимости активов); показывает эффективность использования всех активов компании.
• СК_зк – средняя стоимость заемного капитала (средняя процентная ставка по кредитам и займам); отражает цену привлечения внешних средств.
• ЗК – заемный капитал; общая сумма всех заемных средств.
• СК – собственный капитал; общая сумма собственного капитала.

Пример применения ЭФР:
Предположим, у компании есть следующие данные:

• Ставка налога на прибыль (Т) = 20% (0,20)
• Рентабельность активов (ROA) = 15% (0,15)
• Средняя стоимость заемного капитала (СК_зк) = 10% (0,10)
• Заемный капитал (ЗК) = 10 000 000 руб.
• Собственный капитал (СК) = 20 000 000 руб.

Рассчитаем ЭФР:

ЭФР = (1 – 0,20) × (0,15 – 0,10) × (10 000 000 / 20 000 000)
ЭФР = 0,80 × 0,05 × 0,5
ЭФР = 0,02

Это означает, что за счет использования заемного капитала рентабельность собственного капитала увеличилась на 2 процентных пункта. Если бы ROE (рентабельность собственного капитала) без заемных средств составляла, например, 15%, то с учетом ЭФР она выросла бы до 17%. Использование заемного капитала для высокорисковых проектов может быть предпочтительным, чтобы не связывать большую часть собственных ресурсов и защитить финансы компании от потенциальных убытков. В этом случае, даже если проект окажется неудачным, основные потери лягут на кредиторов или инвесторов, предоставивших заемный капитал, а не на собственников напрямую.

Таким образом, расчет выгоды от привлечения заемных средств и анализ эффекта финансового рычага является одной из ключевых задач финансистов, позволяющей принимать обоснованные решения по оптимизации структуры капитала и максимизации прибыли для собственников.

Методы анализа формирования и использования финансовых ресурсов

Для эффективного управления предприятием недостаточно просто знать, как формируются финансовые ресурсы и каков финансовый результат. Крайне важно постоянно контролировать и анализировать эти процессы, чтобы своевременно выявлять отклонения, оценивать эффективность решений и принимать обоснованные стратегические шаги. В арсенале финансового аналитика существует целый ряд методов, позволяющих глубоко погрузиться в суть экономических процессов.

Общие методы анализа финансового результата

Анализ финансового результата помогает оценить устойчивость компании, выявить и предсказать финансовые тенденции, проанализировать эффективность управления прибылью и расходами, определить рациональность использования ресурсов и принимать обоснованные стратегические решения. Для оценки прибыли предприятия и в целом финансового результата можно использовать следующие общие методы:

1. Структурный анализ (или вертикальный анализ): Предполагает изучение структуры финансовых показателей путем определения доли каждого элемента в общем итоге. Например, анализ структуры выручки (доля себестоимости, коммерческих, управленческих расходов в выручке) или структуры источников финансирования (доля собственного, долгосрочного заемного, краткосрочного заемного капитала в общей сумме пассивов). Этот метод позволяет выявить ключевые статьи, оказывающие наибольшее влияние на результат.
2. Динамический анализ (или горизонтальный анализ): Заключается в сравнении показателей за несколько отчетных периодов (например, за ряд лет или кварталов). Цель – выявить тенденции изменения показателей (рост, снижение, стабильность), темпы роста или снижения. Например, анализ динамики чистой прибыли за 3-5 лет позволяет увидеть, является ли рост прибыли устойчивым или носит случайный характер.
3. Индексный анализ: Используется для измерения относительного изменения экономических показателей во времени или пространстве. Применяется для оценки влияния различных факторов на изменение результативного показателя, когда факторы выражены в различных единицах измерения. Например, индексы цен, объемов продаж, себестоимости.
4. Сравнительный анализ (или пространственный анализ): Включает сравнение финансовых показателей предприятия с аналогичными показателями конкурентов, среднеотраслевыми значениями или нормативами. Это позволяет оценить конкурентоспособность предприятия, выявить сильные и слабые стороны в сравнении с лидерами рынка или средними показателями отрасли.

Эти методы являются основой для любого финансового анализа, позволяя получить общую картину и определить направления для более глубокого исследования.

Факторный анализ прибыли методом цепных подстановок

Когда общие методы позволяют выявить отклонения или тенденции, возникает необходимость понять, какие именно факторы повлияли на изменение результативного показателя. Здесь на помощь приходит факторный анализ, который позволяет разложить общее изменение на составляющие, вызванные изменением каждого отдельного фактора. Одним из наиболее распространенных и интуитивно понятных методов факторного анализа является метод цепных подстановок.

Метод цепных подстановок позволяет определить влияние отдельных факторов на изменение результативного показателя, последовательно исключая воздействие остальных факторов. Суть метода заключается в поочередной замене базисных значений факторов на фактические (отчетные) и расчете промежуточных значений результативного показателя.

Применение метода цепных подстановок для анализа изменения прибыли от продаж (П_р) под влиянием изменения выручки (В), себестоимости (С) и коммерческих и управленческих расходов (КУР).

Формула прибыли от продаж: Пр = В - С - КУР.

Пусть:

• Пр0 = В0 - С0 - КУР0 (прибыль базового периода)
• Пр1 = В1 - С1 - КУР1 (прибыль отчетного периода)

Где индексы 0 и 1 означают базисный и отчетный периоды соответственно.

Пошаговый расчет влияния факторов:

1. Изменение прибыли за счет выручки (ΔП_р(В)):
   Для определения влияния выручки мы «фиксируем» себестоимость и коммерческие/управленческие расходы на уровне базового периода, а выручку меняем на фактическое значение отчетного периода.
   ΔПр(В) = (В1 - С0 - КУР0) - (В0 - С0 - КУР0)
   Упрощая, получаем: ΔПр(В) = В1 - В0
2. Изменение прибыли за счет себестоимости (ΔП_р(С)):
   Теперь, когда влияние выручки учтено, мы «фиксируем» выручку на уровне отчетного периода, коммерческие/управленческие расходы на уровне базового, а себестоимость меняем на фактическое значение отчетного периода.
   ΔПр(С) = (В1 - С1 - КУР0) - (В1 - С0 - КУР0)
   Упрощая, получаем: ΔПр(С) = С0 - С1
   (Обратите внимание: увеличение себестоимости приводит к уменьшению прибыли, поэтому в формуле С₀ стоит первым).
3. Изменение прибыли за счет коммерческих и управленческих расходов (ΔП_р(КУР)):
   В этом шаге выручка и себестоимость уже «зафиксированы» на уровне отчетного периода. Мы меняем коммерческие и управленческие расходы на фактическое значение отчетного периода.
   ΔПр(КУР) = (В1 - С1 - КУР1) - (В1 - С1 - КУР0)
   Упрощая, получаем: ΔПр(КУР) = КУР0 - КУР1
   (Аналогично себестоимости, увеличение расходов приводит к уменьшению прибыли).

Суммарное изменение прибыли (ΔП_р):
Общее изменение прибыли должно быть равно сумме изменений, вызванных каждым фактором:
ΔПр = ΔПр(В) + ΔПр(С) + ΔПр(КУР)

Пример для наглядности:

Показатель	Базовый период (0)	Отчетный период (1)
Выручка (В), млн руб.	100	120
Себестоимость (С), млн руб.	60	70
Коммерческие и управленческие расходы (КУР), млн руб.	10	12
Прибыль от продаж (Пр)	100 — 60 — 10 = 30	120 — 70 — 12 = 38

Расчет влияния факторов:

1. ΔП_р(В) = В₁ — В₀ = 120 — 100 = +20 млн руб.
   (Увеличение выручки на 20 млн руб. привело к увеличению прибыли на 20 млн руб.)
2. ΔП_р(С) = С₀ — С₁ = 60 — 70 = -10 млн руб.
   (Увеличение себестоимости на 10 млн руб. привело к уменьшению прибыли на 10 млн руб.)
3. ΔП_р(КУР) = КУР₀ — КУР₁ = 10 — 12 = -2 млн руб.
   (Увеличение коммерческих и управленческих расходов на 2 млн руб. привело к уменьшению прибыли на 2 млн руб.)

Суммарное изменение прибыли:
ΔПр = +20 + (-10) + (-2) = +8 млн руб.
Проверка: Пр1 - Пр0 = 38 - 30 = +8 млн руб. Расчет верен.

Этот метод позволяет точно определить, какой фактор и в какой степени повлиял на изменение прибыли, что является бесценной информацией для принятия управленческих решений. Например, в данном примере, несмотря на рост себестоимости и расходов, прибыль выросла благодаря значительному увеличению выручки. В современном мире, с ростом объемов данных, ручные расчеты становятся трудоемкими. Именно поэтому автоматизированные системы, такие как БИТ.ФИНАНС, играют все более важную роль. Они могут значительно упростить и ускорить расчет и анализ ключевых финансовых показателей, включая факторный анализ, предоставляя аналитикам больше времени для интерпретации результатов и разработки стратегий.

Пути улучшения формирования финансовых ресурсов и повышения финансового результата в России

В условиях постоянно меняющейся экономической конъюнктуры и усиливающейся конкуренции, задача улучшения формирования финансовых ресурсов и повышения финансового результата становится первостепенной для любого российского предприятия. Это не только вопрос выживания, но и залог устойчивого развития и роста.

Стратегии оптимизации финансовых ресурсов и увеличения прибыли

Для достижения главной цели – повышения рентабельности и улучшения финансового результата – предприятие должно одновременно работать в двух ключевых направлениях: либо увеличивать прибыль, либо снижать стоимость вложений (себестоимость). Это двуединая задача, требующая комплексного подхода.

1. Способы увеличения прибыли:

• Улучшение качества продукции или услуг: Высокое качество способствует повышению лояльности клиентов, укреплению репозиции на рынке, возможности устанавливать более высокую цену и, как следствие, увеличивать прибыль. Инвестиции в качество — это инвестиции в будущие доходы.
• Расширение ассортимента и рынка сбыта: Предложение новых продуктов или услуг, выход на новые географические рынки или освоение новых сегментов потребителей позволяют увеличить объемы продаж и диверсифицировать источники дохода.
• Пересмотр ценообразования: Это тонкий инструмент, требующий глубокого анализа рынка, конкурентов и эластичности спроса. Оптимизация цен может включать как повышение цен на высокомаржинальные товары, так и снижение на низкоэластичные для увеличения объемов продаж.
• Добавление сопутствующих услуг: Предложение дополнительных услуг (например, доставка, монтаж, сервисное обслуживание, консультации) может стать новым источником дохода и повысить привлекательность основного продукта.
• Пересмотр маркетинговой стратегии, запуск акций и программ лояльности: Эффективный маркетинг увеличивает узнаваемость бренда, стимулирует спрос и привлекает новых клиентов. Акции, скидки и программы лояльности могут способствовать увеличению объемов продаж и удержанию существующей клиентской базы.

2. Оптимизация структуры капитала:

• Преобладание собственных средств: Как обсуждалось ранее, оптимизация структуры финансовых ресурсов, при которой доля собственных средств будет превалировать над заемными, способствует повышению финансовой устойчивости и снижению финансового риска. Это создает крепкий фундамент для долгосрочного развития.
• Рациональное использование нераспределенной прибыли: Нераспределенная прибыль – это мощный внутренний источник финансирования. Она может быть направлена на научно-техническое развитие предприятия, приобретение новых технологий, модернизацию оборудования, инвестиции в НИОКР (научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы) и другие инновации, которые обеспечат конкурентные преимущества в будущем.

Государственная поддержка малого и среднего предпринимательства в России (2025-2030 гг.)

В современных российских экономических условиях предприятия могут активно использовать программы государственной поддержки, которые становятся мощным стимулом для снижения затрат, увеличения объемов производства и повышения финансового результата. Эти меры особенно важны для малого и среднего предпринимательства (МСП), которое является двигателем экономического роста.

С 2025 года в России действует новый федеральный проект «Эффективная и конкурентная экономика», который является частью более широкой стратегической инициативы и нацелен на стимулирование роста МСП, их качественное развитие и переход предприятий в более высокие категории. В рамках этого проекта до 2030 года на поддержку малого бизнеса выделено 308,8 млрд рублей.

Основные меры государственной поддержки включают:

1. Льготное кредитование:
   • Субсидирование процентных ставок: Государство компенсирует часть процентной ставки по кредитам для МСП, делая заемные средства более доступными.
   • Льготные кредиты на перестройку и развитие производства: Предприятия могут получить кредиты под 3-4,5% годовых для модернизации и расширения производственных мощностей.
   • Инвестиционные льготы для приоритетных отраслей: Компании в обрабатывающем производстве, IT, туризме, логистике, науке могут получить инвестиционные кредиты до 2 млрд рублей на льготных условиях.
   • Промышленная ипотека: Специальная программа, позволяющая приобрести производственные площади под 3-5% годовых (в зависимости от категории заемщика) с суммой кредита до 1 млрд рублей, что существенно снижает нагрузку при покупке недвижимости.
2. Грантовая поддержка:
   • Гранты молодым предпринимателям (до 25 лет): До 500 тыс. рублей на старт или развитие бизнеса (в Арктической зоне до 1 млн рублей).
   • Гранты социальному бизнесу: Целевая поддержка для проектов, решающих социальные проблемы.
   • Гранты от Фонда содействия инновациям: До 30 млн рублей для инновационных проектов, стимулирующие технологическое развитие.
3. Льготный лизинг:
   • Программы льготного лизинга оборудования по ставкам 6% (для отечественного оборудования) и 8% (для иностранного) годовых, с суммой финансирования от 0,5 до 50 млн рублей. Это позволяет обновлять основные фонды без значительных капитальных затрат.
4. Налоговые льготы:
   • Освобождение от НДС услуг размещения в гостиницах: Продлено до конца 2027 года, а для вновь построенных гостиниц – нулевая ставка НДС до 2030 года, что стимулирует развитие туристической инфраструктуры.
   • Освобождение от НДС туроператоров: До 2027 года, поддерживая отрасль.
   • Специальные налоговые послабления на ввоз технологичного оборудования: Применяются при отсутствии аналогов в РФ, что способствует модернизации производства.
5. Имущественная поддержка:
   • Предоставление государственного и муниципального имущества (технопарки, бизнес-инкубаторы) на льготных условиях аренды.
   • Сервис «Имущество для бизнеса» на Цифровой платформе МСП.РФ предоставляет информацию о доступных объектах.
6. Информационная и консультационная поддержка:
   • Развитие Цифровой платформы МСП.РФ и сети центров «Мой бизнес» в регионах, которые предоставляют консультации, обучающие программы и доступ к услугам для предпринимателей.
   • Доступ к сервису «Знай своего клиента» для проверки контрагентов, что снижает риски ведения бизнеса.
7. Прочие меры:
   • Социальные контракты на открытие бизнеса: До 350 тыс. рублей для граждан с низким доходом.
   • Предоставление поручительств и гарантий по кредитам: Через Национальную гарантийную систему (Корпорация МСП, МСП Банк), что облегчает доступ к заемным средствам для компаний без достаточного залогового обеспечения.
   • Поддержка самозанятых: Включает льготный налоговый режим и доступ к мерам поддержки МСП.

Активное использование этих программ государственной поддержки позволяет российским предприятиям значительно улучшить формирование своих финансовых ресурсов, снизить издержки и, как следствие, существенно повысить финансовый результат, обеспечивая тем самым устойчивое развитие и конкурентоспособность в долгосрочной перспективе.

Заключение

Исследование сущности, механизмов формирования и классификации финансовых ресурсов предприятия, а также анализ их влияния на финансовый результат деятельности, позволяет сделать ряд принципиальных выводов. Финансовые ресурсы – это кровеносная система любого бизнеса, обеспечивающая не только его текущую жизнедеятельность, но и стратегическое развитие. Их эффективное формирование из собственных, заемных и привлеченных источников, а также рациональное использование, являются ключевыми детерминантами финансовой устойчивости и прибыльности.

Мы выяснили, что оптимальная структура капитала, достигаемая путем сбалансированного соотношения собственных и заемных средств, позволяет предприятию не только наращивать финансовый потенци��л, но и управлять рисками. Теоретические концепции, такие как Модильяни-Миллер с учетом налогового щита и концепция финансового рычага, предоставляют мощный аналитический аппарат для понимания этой взаимосвязи, а подробный расчет эффекта финансового рычага является практическим инструментом для принятия управленческих решений. Но какой важный нюанс здесь упускается? Не только расчёт, но и постоянный мониторинг этих показателей в динамике позволяет бизнесу оперативно адаптироваться к изменяющимся условиям рынка, предотвращая потенциальные финансовые кризисы и максимизируя отдачу от капитала.

Применение комплексных методов анализа, включая структурный, динамический и, особенно, факторный анализ прибыли методом цепных подстановок, позволяет глубоко проникать в причинно-следственные связи, выявлять ключевые факторы, влияющие на финансовый результат, и принимать адресные меры по его улучшению. Современные автоматизированные системы существенно облегчают эту задачу, предоставляя возможность оперативно обрабатывать большие объемы данных.

Наконец, в условиях современной российской экономики, особую значимость приобретает активное использование мер государственной поддержки. Программы льготного кредитования, гранты, льготный лизинг, налоговые послабления и имущественная поддержка, предусмотренные федеральным проектом «Эффективная и конкурентная экономика» до 2030 года, представляют собой значительный ресурс для российских предприятий. Их использование позволяет снизить финансовую нагрузку, стимулировать инновации и расширение производства, что в конечном итоге способствует повышению финансового результата и укреплению конкурентоспособности на рынке.

Таким образом, для устойчивого развития и достижения высоких финансовых результатов российским предприятиям необходим комплексный подход к управлению финансовыми ресурсами, сочетающий в себе глубокий теоретический анализ, практическое применение современных аналитических инструментов и активное взаимодействие с государственными программами поддержки. Только такой интегрированный подход способен обеспечить долгосрочный успех в динамичной и конкурентной экономической среде.

Список использованной литературы

1. Арутюнов, Ю. А. Финансовый менеджмент : учебное пособие. Москва : КНОРУС, 2005. 312 с.
2. Бирман, А. М. Очерки теории советских финансов. Москва : Финансы, 1968. 13 с.
3. Гаврилов, А. Н. Финансы организаций (предприятий) : учебное пособие. 2-е изд., стер. Москва : КНОРУС, 2006. 576 с.
4. Дьяченко, В. П. Вопросы теории финансов. Москва : Госфиниздат, 1957.
5. Жилкина, А. Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия : учебник. Москва : ИНФРА-М, 2007. 332 с.
6. Ковалев, В. В., Ковалев, Вит. В. Финансы организаций : учебник. Москва : ТК Велби, издательство Проспект, 2005. 352 с.
7. Савчук. Управление финансами предприятия. 2-е изд., стер. Москва : БИНОМ, 2005. 480 с.
8. Семенов, В. М., Набиев, Р. А., Асейнов, О. С. Финансы предприятий : учебное пособие. Москва : Финансы и статистика, 2006. 240 с.
9. Управление финансами (финансы предприятий) : учебное пособие / под ред. А. А. Володина и др. Москва : ИНФРА-М, 2004. 504 с.
10. Федулова, С. В. Финансы : учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп. Москва : КНОРУС, 2005. 400 с.
11. Финансы СССР : учебник / под ред. М. К. Шерменева. Москва, 1977.
12. Финансовые ресурсы народного хозяйства (Проблемы формирования и использования) / под ред. В. К. Сенчагова. Москва : Финансы и статистика, 1982.
13. Финансы : учебник / под ред. В. М. Родионовой. Москва : Финансы и статистика, 1992.
14. Финансы : учебник / под ред. Л. А. Дробозиной.
15. Финансы : учебник / под ред. С. И. Лушина, В. А. Слепова. Москва : Российская экономическая академия, 2000.
16. Большаков, С. В. Финансы предприятий: теория и практика : учебник. Москва : Книжный мир, 2005. 617 с.
17. Финансовый менеджмент : учебник / под ред. Г. Б. Поляка. 2-е изд., перераб. и доп. Москва : ЮНИТИ-ДАНА, 2006. 527 с.
18. Финансы организаций (предприятий) : учебник / под ред. Н. В. Колчиной. 3-е изд., перераб. и доп. Москва : ЮНИТИ-ДАНА, 2006. 368 с.
19. Шуляк, П. Н. Финансы предприятия : учебник. 6-е изд., перераб. и доп. Москва : Дашков и К, 2006. 712 с.
20. Шеремет, А. Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. 2-е изд., испр. и доп. Москва : ИНФРА-М, 2006. 479 с.
21. Финансовые ресурсы предприятия: что входит и как управлять // Генератор Продаж. URL: https://sales-generator.ru/blog/finansovye-resursy-predpriyatiya/ (дата обращения: 16.10.2025).
22. Источники формирования финансовых ресурсов. URL: https://www.audit-it.ru/articles/finance/a103/498226.html (дата обращения: 16.10.2025).
23. Понятие и состав финансовых ресурсов и капитала предприятия // Главная. URL: https://www.ekaterinburg.su/articles/finansy-predpriyatiya/ponyatie-i-sostav-finansovyx-resursov-i-kapitala-predpriyatiya.html (дата обращения: 16.10.2025).
24. Финансовые ресурсы предприятия: состав, формирование // Академия продаж. URL: https://academy-sales.ru/blog/finansovye-resursy-predpriyatiya/ (дата обращения: 16.10.2025).
25. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/suschnost-finansovyh-resursov-predpriyatiya (дата обращения: 16.10.2025).
26. Источники финансовых ресурсов // www.e-xecutive.ru. URL: https://www.e-xecutive.ru/knowledge/finance/1982760-istochniki-finansovykh-resursov (дата обращения: 16.10.2025).
27. Источники формирования финансовых ресурсов предприятия // Бизнес-портал AUP.Ru. URL: https://www.aup.ru/books/m207/1_2.htm (дата обращения: 16.10.2025).
28. Ляличкина, А. В. Финансовые ресурсы предприятия: сущность и источники формирования // Электронный научный журнал «Вектор экономики». 2021. № 4. URL: https://vectoreconomy.ru/images/publications/2021/4/economics/Lyalichkina_A.V..pdf (дата обращения: 16.10.2025).
29. Финансовые ресурсы // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A4%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D0%B5_%D1%80%D0%B5%D1%81%D1%83%D1%80%D1%81%D1%8B (дата обращения: 16.10.2025).
30. СОДЕРЖАНИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ФИРМЫ В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/soderzhanie-i-klassifikatsiya-finansovyh-resursov-firmy-v-sovremennoy-ekonomike (дата обращения: 16.10.2025).
31. Как рассчитать рентабельность – формула расчета показателей в процентах // Контур. URL: https://kontur.ru/articles/6325 (дата обращения: 16.10.2025).
32. Бухгалтерский баланс vs. Отчет о прибылях и убытках: в чем разница? // DataFinder. URL: https://data-finder.ru/blog/balans-vs-otchet-o-pribylyah-i-ubytkah/ (дата обращения: 16.10.2025).
33. VI. Формирование финансовых результатов // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_16999/b129759c8821966a01dd392b4512c019d50b2964/ (дата обращения: 16.10.2025).
34. Привлеченные финансовые ресурсы // Finzz.ru. URL: https://finzz.ru/privlechennye-finansovye-resursy.html (дата обращения: 16.10.2025).
35. Эмиссия акций — Что это такое, советы и примеры // Pro DGTL. URL: https://prodgtl.ru/marketing/emissiya-aktsij-chto-eto-takoe-sovety-i-primery/ (дата обращения: 16.10.2025).
36. Виды прибыли предприятия, формулы и пример расчета // Аспро.Финансы. URL: https://aspro.ru/company/blog/vidy-pribyli-predpriyatiya-formuly-i-primer-rascheta/ (дата обращения: 16.10.2025).
37. КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/klassifikatsiya-finansovyh-resursov (дата обращения: 16.10.2025).
38. Что это, как рассчитать и что факторы влияющие на рентабельность // Sber Developer. URL: https://sber.ru/developers/media/articles/chto-takoe-rentabelnost (дата обращения: 16.10.2025).
39. Классификация финансовых ресурсов организации (предприятия) // Ozlib.com. URL: https://ozlib.com/26422/finansy/klassifikatsiya_finansovyh_resursov_organizatsii_predpriyatiya (дата обращения: 16.10.2025).
40. 15.4. Порядок формирования и учет финансовых результатов // Научная электронная библиотека. URL: https://sci.house/buhgalterskiy-uchet-finansyi-sc/poryadok-formirovaniya-uchet-finansovyih-34989.html (дата обращения: 16.10.2025).
41. Рентабельность производства и предприятия: показатели и формула расчета // Kaiten. URL: https://www.kaiten.ru/blog/rentabelnost-predpriyatiya-chto-eto-takoe-i-zachem-ee-rasschityvat/ (дата обращения: 16.10.2025).
42. 1.2 Классификация финансовых ресурсов предприятия // Center-YF.ru. URL: https://center-yf.ru/data/economy/Klassifikaciya-finansovyh-resursov-predpriyatiya.php (дата обращения: 16.10.2025).
43. Прибыль как показатель деятельности организации и ее анализ от 01 января 2017 // MosBuh.ru. URL: https://www.mosbuh.ru/spravochnik/analiz/pribyl_kak_pokazatel_deyatelnosti_organizacii_i_ee_analiz_ot_01_yanvarya_2017.html (дата обращения: 16.10.2025).
44. Рентабельность: что это, виды, формула расчёта // Skillbox Media. URL: https://skillbox.ru/media/marketing/rentabelnost-chto-eto-vidy-formula-raschyota/ (дата обращения: 16.10.2025).
45. Формула дохода. Что такое рентабельность и как ее посчитать // Сравни.ру. URL: https://www.sravni.ru/buhuchet-i-nalogi/info/chto-takoe-rentabelnost/ (дата обращения: 16.10.2025).
46. Что такое эмиссия ценных бумаг и как на ней заработать // Ренессанс Банк. URL: https://rencredit.ru/articles/chto-takoe-emissiya-tsennykh-bumag-i-kak-na-ney-zarabotat/ (дата обращения: 16.10.2025).
47. Источники собственных средств // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_16999/33620f32155940e4e55e56e024227f51950d268d/ (дата обращения: 16.10.2025).
48. Финансовый результат в БИТ.ФИНАНС: формирование и анализ // bit.ru. URL: https://bit.ru/blog/finansovyy-rezultat-v-bit-finans/ (дата обращения: 16.10.2025).
49. Источники формирования финансовых ресурсов организаций: проблемы и перспективы // Elibrary.ru. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=23774843 (дата обращения: 16.10.2025).
50. Показатели прибыли: экономическая сущность и их содержание // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/pokazateli-pribyli-ekonomicheskaya-suschnost-i-ih-soderzhanie (дата обращения: 16.10.2025).
51. Эмиссия акций как способ привлечения капитала // Архи Ру. URL: https://www.arhi.ru/nauka/publikatsii/ekonomicheskie-nauki/emissiya-aktsij-kak-sposob-privlecheniya-kapitala.html (дата обращения: 16.10.2025).
52. Формирование финансовых результатов предприятия // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/formirovanie-finansovyh-rezultatov-predpriyatiya (дата обращения: 16.10.2025).
53. Формирование и анализ финансового результата деятельности // ИТС 1С. URL: https://its.1c.ru/db/ho/content/1381/hdoc (дата обращения: 16.10.2025).
54. Что такое прибыль предприятия и как она рассчитывается: формула расчета и виды прибыли простыми словами // Альфа-Банк. URL: https://alfabank.ru/get-money/business/what-is-profit/ (дата обращения: 16.10.2025).
55. Эмиссия ценных бумаг // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%AD%D0%BC%D0%B8%D1%81%D1%81%D0%B8%D1%8F_%D1%86%D0%B5%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D1%85_%D0%B1%D1%83%D0%BC%D0%B0%D0%B3 (дата обращения: 16.10.2025).
56. Что такое прибыль и какие виды прибыли есть // Сервис «Финансист». URL: https://finansist.ru/blog/pribyl-vidy (дата обращения: 16.10.2025).
57. Бухгалтерский баланс // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%91%D1%83%D1%85%D0%B3%D0%B0%D0%BB%D1%82%D0%B5%D1%80%D1%81%D0%BA%D0%B8%D0%B9_%D0%B1%D0%B0%D0%BB%D0%B0%D0%BD%D1%81 (дата обращения: 16.10.2025).
58. П4.5.4. Эмиссия акций и инвестиций в акции // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_16999/1a494793836ce218529f5509e530263f3531f82f/ (дата обращения: 16.10.2025).
59. Источники формирования финансовых ресурсов организаций. URL: https://www.fptl.ru/files/docs/2016/5/sh-9.pdf (дата обращения: 16.10.2025).
60. Строка 2400 «Чистая прибыль (убыток)» // В помощь бухгалтеру. URL: https://buh.ru/articles/documents/44990/ (дата обращения: 16.10.2025).
61. Прибыль (убыток) организации // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_16999/205634674eb99f7d2ee123c726c950a6b7d27e1d/ (дата обращения: 16.10.2025).
62. Прибыль ( убыток ) предприятия // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_16999/b129759c8821966a01dd392b4512c019d50b2964/ (дата обращения: 16.10.2025).
63. Метод цепных подстановок // ИППНОУ. URL: https://www.ippnou.ru/poleznye-materialy/metodicheskie-rekomendacii/metod-tsepnykh-podstanovok/ (дата обращения: 16.10.2025).
64. Теория Модильяни-Миллера: структура капитала // Finzz.ru. URL: https://finzz.ru/teoriya-modigliani-millera/ (дата обращения: 16.10.2025).
65. Финансовый рычаг (леверидж) и эффект финансового рычага // Finzz.ru. URL: https://finzz.ru/finansovyj-rychag/ (дата обращения: 16.10.2025).
66. Финансовый рычаг // ИППНОУ. URL: https://www.ippnou.ru/poleznye-materialy/metodicheskie-rekomendacii/finansovyj-rychag/ (дата обращения: 16.10.2025).
67. Государственная поддержка субъектов МСП в условиях экономических санкций: анализ и перспективы // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/gosudarstvennaya-podderzhka-subektov-msp-v-usloviyah-ekonomicheskih-sanktsiy-analiz-i-perspektivy (дата обращения: 16.10.2025).