Разработка Инвестиционной Политики Предприятия: Актуальный Методический Подход для Курсовой Работы с Практическими Расчетами и Учетом Современных Тенденций

В современном турбулентном экономическом ландшафте, где конкуренция ужесточается, а технологические циклы ускоряются, инвестиции становятся не просто инструментом развития, но жизненно важным кислородом для любого предприятия. От того, насколько грамотно и прозорливо сформирована инвестиционная политика, напрямую зависит не только выживание, но и способность компании к устойчивому росту, инновациям и, в конечном итоге, к максимизации её рыночной стоимости. Тема инвестиционной политики предприятия приобретает особую актуальность в условиях динамично меняющейся макроэкономической среды Российской Федерации, где регуляторные изменения 2025 года, усиление денежно-кредитной политики, высокая инфляция и беспрецедентный дефицит кадров создают новые вызовы и открывают специфические возможности.

Настоящая работа призвана стать исчерпывающим методическим руководством для студентов экономических, финансовых и управленческих специальностей, готовящих курсовые, дипломные работы или исследовательские проекты по данной тематике. Она объединяет фундаментальные теоретические основы с самыми актуальными практическими аспектами и расчетными методами, предлагая глубокий, многослойный анализ. Объектом исследования выступает процесс формирования инвестиционной политики предприятия, а предметом — комплекс методов, факторов и механизмов её разработки и реализации. Цель работы — разработать детальный, методологически корректный и практически применимый подход к формированию инвестиционной политики, учитывающий современные экономические реалии и регуляторные изменения. Для достижения этой цели ставятся следующие задачи: раскрыть сущность и значение инвестиционной политики, классифицировать инвестиции и типы инвестиционной политики, описать этапы её формирования, проанализировать внутренние и внешние факторы влияния (включая ESG), представить методы финансово-хозяйственного прогнозирования и оценки состояния, рассмотреть подходы к оценке и управлению рисками, а также сформулировать актуальные рекомендации. Структура работы продумана таким образом, чтобы поэтапно провести читателя от теоретических основ к практическим расчетам и анализу современных тенденций, обеспечивая всестороннее понимание темы.

Глава 1. Теоретические основы формирования инвестиционной политики предприятия

Сущность и значение инвестиционной политики в системе финансовой стратегии предприятия

Представьте себе корабль, идущий в открытом море. Финансовая стратегия предприятия — это его генеральный курс, определяющий, куда движется судно и как оно использует свои ресурсы для достижения цели. В этой аналогии инвестиционная политика — это рулевое управление и система двигателей, которая позволяет кораблю не только следовать курсу, но и эффективно маневрировать, преодолевать штормы и развивать нужную скорость.

Согласно Федеральному закону от 25.02.1999 N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», инвестиции определяются как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности для получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Инвестиционная деятельность, в свою очередь, представляет собой вложение инвестиций и осуществление практических действий с целью получения прибыли или достижения иного полезного эффекта. В этом контексте, инвестиционная политика предприятия выступает как часть общей финансовой стратегии организации, заключающаяся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых инвестиций, способных обеспечить достижение стратегических целей.

Основная цель инвестиционной политики — это не просто выживание, а обеспечение высоких темпов развития предприятия и постоянного возрастания его рыночной стоимости. Она формализует цели и принципы инвестиционной деятельности, регламентирует процесс планирования, рассмотрения и оценки проектов, а также устанавливает взаимоотношения между подразделениями компании, участвующими в инвестиционном процессе. Неэффективная реализация инвестиционной политики может подорвать всю корпоративную стратегию, превратив даже самые амбициозные планы в несбыточные мечты.

Почему инвестиции так важны? Они являются той движущей силой, которая позволяет обеспечить конкурентоспособность товаров и услуг на рынке, преодолеть последствия морального и физического износа основных фондов, которые неизбежны с течением времени. Инвестиции дают возможность приобрести ценные бумаги других компаний для диверсификации портфеля или вложить средства в активы других предприятий для стратегического партнерства. Без постоянных вложений в развитие, обновление и расширение, любое предприятие обречено на стагнацию и потерю позиций в динамичной рыночной среде, что становится особенно актуальным в условиях быстро меняющегося технологического ландшафта.

Цели инвестиционной политики могут быть многогранными и зависят от стадии жизненного цикла предприятия, отраслевой принадлежности и общей корпоративной стратегии. Они могут быть направлены на повышение рентабельности существующих операций, расширение рынков сбыта, разработку новых, инновационных продуктов или услуг, диверсификацию инвестиций для снижения рисков или создание совершенно нового бизнеса. В любом случае, инвестиционная политика выступает стержневым блоком финансовой стратегии, определяющим вектор будущего развития и ресурсное обеспечение всех стратегических инициатив.

Классификация инвестиций и типология инвестиционной политики

Для эффективного формирования инвестиционной политики крайне важно понимать, с какими типами инвестиций приходится работать и какие стратегические подходы существуют. Инвестиции можно классифицировать по нескольким ключевым признакам.

По объекту вложений выделяют следующие основные категории:

• Реальные инвестиции: Это вложения в материальные активы, непосредственно связанные с производственной деятельностью или получением физических благ. Примеры включают покупку недвижимости (земельных участков, зданий), производственного оборудования, строительство новых цехов, приобретение транспортных средств, а также более экзотические, но всё же реальные вложения, как, например, в произведения искусства, антиквариат или коллекционные монеты. Эти инвестиции часто направлены на увеличение производственных мощностей, модернизацию или расширение бизнеса.
• Финансовые инвестиции: Это вложения в финансовые активы, не связанные напрямую с производством. Сюда относится покупка ценных бумаг (акций, облигаций), валюты, драгоценных металлов и сырья, а также банковские вклады. Целью финансовых инвестиций чаще всего является получение дохода от курсовой разницы, дивидендов, процентов или просто сохранение капитала.
• Нефинансовые инвестиции: Это вложения в нематериальные активы, имеющие коммерческую ценность. К ним относятся вложения в изобретения, новые технологии, приобретение патентов, товарных знаков, лицензий, а также покупка франшизы. Эти инвестиции направлены на повышение конкурентоспособности за счёт уникальных решений и прав.
• Интеллектуальные инвестиции: Особый вид нефинансовых инвестиций, ориентированный на развитие человеческого капитала. Они связаны с вложениями в образование и обучение специалистов, проведение курсов повышения квалификации, научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР).

По сроку вложения инвестиции классифицируются:

• Краткосрочные: До 1 года.
• Среднесрочные: От 1 до 3 лет.
• Долгосрочные: Более 3 лет.

По характеру участия инвестора инвестиции подразделяются:

• Прямые: Инвестор непосредственно участвует в выборе объектов инвестирования и управлении ими, например, покупая контрольный пакет акций компании.
• Косвенные: Инвестиции осуществляются через финансовых посредников (инвестиционные фонды, банки), которые самостоятельно выбирают объекты вложений.

На основе критерия рисковых предпочтений инвестора или предприятия формируются три основных типа инвестиционной политики:

1. Консервативная инвестиционная политика:
   • Цели и характеристика: Главная цель — минимизация инвестиционного риска и сохранение капитала. Предприятие или инвестор, выбирающие этот путь, предпочитают стабильность и предсказуемость, даже если это означает более низкую доходность.
   • Состав портфеля: Консервативный инвестиционный портфель ориентирован на максимальную безопасность инвестиций и включает активы с наивысшим уровнем надёжности. Примером такого портфеля может быть:
     • Банковские депозиты: от 20% до 30% капитала.
     • Государственные облигации (ОФЗ): до 40%.
     • Корпоративные облигации надёжных эмитентов: до 30%.
     • Акции «голубых фишек» (крупнейших, наиболее стабильных компаний): до 20%.
     • Драгоценные металлы (преимущественно золото): до 5%.
     • Накопительное страхование жизни: до 40% (как элемент долгосрочного сохранения и приумножения).
   • Ожидаемая доходность: Средневзвешенная доходность такого портфеля обычно составляет около 7,15% годовых (на дату 15.10.2025), что позволяет сохранить капитал и обеспечить умеренный рост, превышающий уровень инфляции. Доходность обычно находится на уровне ключевой ставки Банка России, иногда чуть выше, с минимальной вероятностью убытков.
   • Рекомендуемый срок инвестирования: От 2 лет и более, что позволяет сгладить краткосрочные колебания рынка.
2. Умеренная (компромиссная) инвестиционная политика:
   • Цели и характеристика: Предполагает сбалансированный подход к выбору объектов инвестирования, стремясь к среднерыночным уровням прибыльности при умеренном риске. Цель — достижение среднего уровня дохода (20–45%) при приемлемом уровне риска.
   • Состав портфеля: Примерный состав умеренного портфеля может быть следующим:
     • ОФЗ: 20%.
     • Акции малых и средних компаний: 10% (для потенциала роста).
     • Активы «голубых фишек»: 30%.
     • Корпоративные облигации: 40%.
     • Возможно включение небольшого количества высокорисковых ценных бумаг: не более 10% (для увеличения потенциальной доходности).
3. Агрессивная инвестиционная политика:
   • Цели и характеристика: Нацелена на максимизацию прибыли за счёт вложений в высокорисковые, но потенциально высокодоходные проекты. Инвесторы, выбирающие эту стратегию, готовы принять значительные потери ради возможности получить сверхвысокую доходность.
   • Выбор активов: Агрессивная стратегия включает в портфель высоковолатильные активы, такие как акции и валюты с высокой степенью колеблемости цен, а также спекулятивные финансовые инструменты, например, фьючерсы и опционы. Часто инвестиции направляются в недооцененные рынком компании, акции которых могут как резко вырасти, так и привести к полной потере средств.
   • Профиль инвестора: Такой подход часто выбирают молодые инвесторы, имеющие большой горизонт планирования, готовые смириться с потерей вложений и имеющие время для восстановления сбережений.

Выбор типа инвестиционной политики является фундаментальным решением, определяющим дальнейшую стратегию формирования портфеля и управления активами предприятия.

Этапы формирования инвестиционной политики предприятия

Формирование инвестиционной политики — это не одномоментный акт, а последовательный, тщательно спланированный процесс, требующий глубокого анализа и стратегического мышления. Он включает в себя несколько взаимосвязанных этапов, каждый из которых играет свою роль в обеспечении эффективности будущих инвестиций.

Один из наиболее распространённых подходов к разработке общей инвестиционной политики предприятия включает восемь основных этапов:

1. Анализ инвестиционной деятельности предприятия в предшествующем периоде. Этот этап является отправной точкой и направлен на комплексную оценку внутреннего инвестиционного потенциала и эффективности уже осуществлённых инвестиций. Здесь анализируются объёмы, структура, источники финансирования инвестиций, а также их результативность с точки зрения достижения поставленных целей.
2. Исследование и учёт условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. На этом этапе проводится всесторонний анализ «инвестиционного климата», который включает изучение макроэкономических показателей, политической стабильности, правового регулирования, а также текущей и прогнозной конъюнктуры инвестиционного рынка. Выявляются ключевые факторы, определяющие эту конъюнктуру, и оцениваются потенциальные риски и возможности.
3. Учёт стратегических целей развития предприятия. Инвестиционная политика должна быть неразрывно связана с общей корпоративной стратегией. На этом этапе происходит соотнесение предстоящей инвестиционной деятельности с долгосрочными целями компании — будь то расширение рыночной доли, технологическое лидерство, повышение устойчивости или диверсификация.
4. Обоснование типа инвестиционной политики предприятия по целям вложения капитала с учётом рисковых предпочтений. Здесь, основываясь на результатах предыдущих этапов и уровне толерантности к риску, выбирается один из типов инвестиционной политики — консервативный, умеренный или агрессивный, о которых говорилось ранее. Этот выбор определяет общую философию инвестирования.
5. Формирование инвестиционной политики предприятия по основным направлениям инвестирования. На этом этапе определяется, как будут распределяться инвестиции между различными видами. Например, устанавливается соотношение объёмов реального и финансового инвестирования, приоритеты между модернизацией существующих мощностей и созданием новых, или между внутренними и внешними проектами.
6. Формирование инвестиционной политики предприятия в отраслевом разрезе. Этот этап предполагает определение целесообразности отраслевой концентрации (усиление позиций в текущей отрасли) или диверсификации (вложения в новые отрасли для распределения рисков и поиска новых источников дохода).
7. Формирование инвестиционной политики предприятия в региональном разрезе. Если предприятие имеет или планирует иметь присутствие в различных регионах, необходимо определить приоритеты и стратегию инвестирования в каждом из них, учитывая региональные особенности, инфраструктуру, кадровый потенциал и регуляторные нюансы.
8. Взаимоувязка основных направлений инвестиционной политики предприятия. Финальный этап, на котором все разработанные направления и решения приводятся в единую, согласованную систему, обеспечивая их непротиворечивость по объёмам, срокам, источникам финансирования и другим параметрам.

Существует и другой, более лаконичный, но по сути схожий подход к разработке инвестиционной политики, включающий следующие шаги: анализ текущего состояния предприятия, определение инвестиционных целей и приоритетов, выбор инвестиционных инструментов и стратегий, оценка и управление рисками, а также мониторинг и корректировка политики. Независимо от выбранной методологии, ключевым является системность, комплексность и адаптивность процесса, позволяющие предприятию эффективно реагировать на изменения внешней среды и достигать своих стратегических целей.

Глава 2. Факторы влияния, прогнозирование и оценка финансового состояния

Факторы, определяющие инвестиционную политику и привлекательность предприятия

Формирование инвестиционной политики предприятия — это сложный процесс, на который оказывает влияние множество взаимосвязанных факторов, как внутренних, так и внешних. Понимание их сути и механизма воздействия критически важно для принятия обоснованных инвестиционных решений.

Внутренние факторы — это те аспекты деятельности предприятия, которые находятся под его прямым или косвенным контролем:

• Функциональная направленность деятельности предприятия: Специализация компании определяет, в какие активы ей логичнее всего инвестировать. Например, производственное предприятие будет больше ориентировано на реальные инвестиции в оборудование, а финансовая компания — на финансовые инструменты.
• Стадия жизненного цикла предприятия: На разных стадиях (становление, рост, зрелость, спад) у предприятия разные инвестиционные потребности и возможности. На стадии роста преобладают инвестиции в расширение, на стадии зрелости — в модернизацию и поддержание конкурен��оспособности.
• Финансовая философия: Общие принципы и подходы к управлению финансами, включая отношение к риску, дивидендную политику, структуру капитала.
• Избранный тип корпоративной и финансовой стратегии: Общая стратегия развития компании (например, стратегия лидерства по издержкам или дифференциации) напрямую определяет инвестиционные приоритеты.
• Финансовое состояние: Уровень ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости и рентабельности определяет способность предприятия генерировать собственные средства для инвестиций или привлекать заёмные.
• Менеджмент: Качество управления, квалификация и опыт команды, её готовность к инновациям и принятию рисков.
• Диверсификация производства: Наличие нескольких направлений бизнеса может снизить общий инвестиционный риск и обеспечить более стабильные денежные потоки.
• Степень открытости компании и достоверности финансовой отчётности: Прозрачность информации повышает доверие инвесторов и облегчает привлечение капитала.
• Степень инновационного развития: Ориентация на инновации требует регулярных инвестиций в НИОКР, новые технологии и продукты.
• ESG-принципы (экологические, социальные, корпоративное управление): Эти факторы становятся всё более значимыми, определяя не только репутацию, но и доступ к «зелёному» финансированию.

Детальный анализ влияния ESG-факторов на инвестиционную привлекательность российских публичных компаний показывает статистически значимую положительную связь с показателями рентабельности по EBITDA, рентабельности активов (ROA), дивидендной доходностью и денежными потоками. В то же время, наблюдается отрицательная связь с мультипликатором «цена/прибыль» и бета-коэффициентом. Это означает, что компании с высокими показателями в области устойчивого развития воспринимаются как менее рискованные и более перспективные объекты для инвестиций, что может открыть доступ к дополнительным источникам капитала и снизить стоимость его привлечения. Таким образом, инвестиции в устойчивое развитие — это не просто дань моде, а стратегически обоснованный шаг, повышающий долгосрочную ценность компании.

Несмотря на отсутствие национального регулирования в области раскрытия ESG-показателей в России по состоянию на июнь 2023 года, работа над соответствующим законопроектом ведётся с 2017 года, а Московская биржа уже ввела требования для эмитентов Первого и Второго уровня листинга. Ожидается появление обязательных национальных стандартов ESG-отчётности в 2026–2027 годах. Российские компании активно используют международные стандарты отчётности, такие как GRI (Global Reporting Initiative), SASB (Sustainability Accounting Standards Board), TCFD (Task Force on Climate-related Financial Disclosures), и представляют ESG-информацию в виде отдельных отчётов об устойчивом развитии, разделов в годовых отчётах, интегрированных отчётов или интерактивных онлайн-отчётов.

Внешние факторы — это элементы макросреды, которые предприятие не может контролировать, но должно учитывать:

• Правовые условия инвестиционной деятельности («инвестиционный климат»): Законодательная база, регулирующая инвестиции, защита прав инвесторов, система налогообложения.
• Текущая и прогнозная конъюнктура инвестиционного рынка: Спрос и предложение на инвестиционные ресурсы, ставки процента, стоимость капитала.
• Наличие необходимого выбора реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов: Возможности для диверсификации портфеля.
• Политическая и экономическая ситуация в стране/регионе: Стабильность, инфляция, темпы экономического роста, санкции.
• Законодательная и судебная власть: Эффективность правовой системы и её предсказуемость.
• Развитость инфраструктуры: Доступность транспорта, энергетики, связи, финансового сектора.
• Человеческий потенциал территории: Наличие квалифицированных кадров.
• Уровень конкуренции в отрасли: Интенсивность конкурентной борьбы влияет на потенциальную доходность инвестиций.
• Текущее развитие отрасли, динамика и структура инвестиций в отрасль, стадия развития отрасли: Определяют перспективы и риски вложений.
• Темпы роста цен на факторы производства: Стоимость сырья, материалов, оборудования, рабочей силы.

Актуальные регуляторные изменения в РФ (2025 год) играют ключевую роль в формировании инвестиционного климата:

• Указ Президента России от 1 июля 2025 года № 436 «О дополнительных гарантиях прав иностранных инвесторов» упрощает инвестирование в российскую экономику, в том числе для инвесторов из «недружественных» юрисдикций, разрешая приобретение российских ценных бумаг без предварительного согласования с регуляторами. Операции иностранных инвесторов осуществляются через специальные банковские счета типа «И».
• С 1 января 2025 года действуют поправки в Налоговый кодекс, включающие прогрессивный НДФЛ на трудовые доходы (от 13% до 22%) и новые ставки НДФЛ на нетрудовые доходы, такие как дивиденды (13% на доходы до 2,4 млн ₽ и 15% на сумму, превышающую 2,4 млн ₽), а также повышение налога на прибыль юридических лиц с 20% до 25%. Эти изменения могут повлиять на чистую доходность инвестиций и привлекательность различных активов.
• Банк России 7 июля 2025 года актуализировал принципы ответственного инвестирования для институциональных инвесторов, утвердив «Кодекс ответственного инвестирования» и рекомендовав ежегодно информировать о статусе его внедрения, что усиливает значимость ESG-факторов.

Инвестиционная привлекательность предприятия определяется как комплекс показателей, характеризующих его экономическое и финансовое состояние, при котором потенциальный инвестор может принять решение о вложении средств без значительного риска потери или недополучения дохода. Факторы инвестиционной привлекательности включают:

• Финансовое положение: Ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость, рентабельность, оборачиваемость, структура капитала, денежные потоки, финансовый результат.
• Производственный потенциал: Мощность, технологический уровень, качество продукции.
• Качество управления бизнес-процессами: Эффективность менеджмента, организационная структура.
• Рыночная устойчивость: Позиции на рынке, доля рынка, конкурентные преимущества.
• Экспортный потенциал: Возможности выхода на международные рынки.
• Деловая репутация: Имидж компании, её история и надёжность.
• Технологический уровень производства: Использование современных технологий.
• Ресурсная база: Доступ к сырью, материалам, кадрам.
• Институциональные, нормативно-правовые и инфраструктурные факторы: Соответствие деятельности законодательству, развитость поддерживающей инфраструктуры.

Предприятия, находящиеся на стадиях «роста» и «зрелости», традиционно считаются наиболее инвестиционно привлекательными, поскольку обладают потенциалом для расширения и стабильными показателями деятельности.

Методы финансово-хозяйственного прогнозирования и оценки финансового состояния предприятия

В условиях неопределённости и динамичных рыночных изменений, финансовое прогнозирование и оценка состояния предприятия становятся краеугольным камнем эффективной инвестиционной политики. Без них любое инвестиционное решение будет сродни стрельбе вслепую.

Финансовое прогнозирование — это не гадание на кофейной гуще, а системный процесс предвидения будущих финансовых показателей и условий. Оно является базовым элементом реализации финансовой политики и позволяет эффективно организовать финансово-хозяйственную деятельность, разрабатывать планы и предупреждать негативные воздействия внешней и внутренней среды.

Основные методы прогнозирования финансового состояния:

• Методы экспертных оценок: Основаны на интуиции, знаниях и опыте руководителей, финансовых аналитиков или внешних консультантов. Эти методы обеспечивают быстрое принятие решений, особенно в условиях недостатка информации, но их точность может быть субъективной. Примеры: метод «Дельфи», мозговой штурм.
• Стохастические методы: Предполагают вероятностный характер связей между показателями и самого прогноза. Точность таких методов зависит от объёма и качества эмпирических данных. Примеры: регрессионный анализ, корреляционный анализ, построение ARIMA-моделей.
• Детерминированные методы: Характеризуются тем, что каждому неслучайному значению результативного признака соответствует определённое значение факторного признака. Примером может служить модель факторного анализа Дюпон для расчёта рентабельности собственного капитала (ROE), которая декомпозирует ROE на составляющие (рентабельность продаж, оборачиваемость активов, финансовый рычаг).
• Имитационные динамические модели: Это сложные компьютерные модели, включающие информацию об объёмах производства, закупках, издержках, сбыте, налоговом окружении, инвестиционной активности и других параметрах. Они позволяют моделировать различные сценарии и достигать высокой точности прогнозов, учитывая взаимосвязь множества факторов.
• Метод экстраполяции: Основан на предположении, что выявленные в прошлом тенденции сохранятся в будущем. Позволяет прогнозировать динамику показателей на основе их исторического ряда.
• Сценарный анализ: Разработка нескольких вариантов будущего развития (оптимистический, базовый, пессимистический) с соответствующими прогнозными финансовыми показателями.
• Экономико-математическое моделирование: Использование математического аппарата для описания экономических процессов и прогнозирования.

Финансовое прогнозирование включает прогнозирование продаж (ключевой показатель, определяющий будущие доходы), доходов, движения средств (Cash Flow) и бюджетное прогнозирование. Цели этого процесса включают контроль денежных потоков, определение методов роста предприятия и оценку факторов, влияющих на процесс.

Оценка финансового состояния предприятия — это его способность финансировать свою деятельность, характеризуемая совокупностью показателей наличия, размещения и использования финансовых ресурсов. Цель анализа финансового состояния — получить ответы на вопросы о ликвидности и платежеспособности предприятия, его стабильности в долгосрочной перспективе, а также о гарантированности возврата вложений для потенциальных инвесторов.

Методы оценки финансового состояния предприятия:

• Анализ абсолютных показателей: Заключается в изучении данных бухгалтерской отчётности (бухгалтерского баланса, отчёта о финансовых результатах, отчёта о движении денежных средств) — состава имущества, структуры финансовых вложений, источников формирования собственного капитала, объёма заёмных средств, выручки и прибыли.
• Расчёт финансовых (аналитических) коэффициентов: Этот метод позволяет оценить относительные показатели, характеризующие различные аспекты финансовой деятельности предприятия.

Основные финансовые коэффициенты для оценки финансового состояния предприятия:

1. Коэффициенты ликвидности (платежеспособности): Отражают способность предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства.
   • Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio): Показывает, сколько оборотных активов приходится на каждый рубль краткосрочных обязательств.
     Ктл = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства
     Нормативное значение: ≥ 2,0.
   • Коэффициент быстрой ликвидности (Quick Ratio/Acid-Test Ratio): Отражает способность покрыть краткосрочные обязательства за счёт наиболее ликвидных активов, исключая запасы.
     Кбл = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства
     Нормативное значение: ≥ 0,7 – 1,0.
   • Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash Ratio): Показывает долю краткосрочных обязательств, которые могут быть погашены немедленно.
     Кал = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства
     Нормативное значение: ≥ 0,2.
2. Коэффициенты рентабельности: Измеряют эффективность использования активов и капитала для получения прибыли.
   • Рентабельность продаж (Return on Sales — ROS): Показывает, сколько прибыли от продаж приходится на каждый рубль выручки.
     ROS = Прибыль от продаж / Выручка
   • Рентабельность активов (Return on Assets — ROA): Отражает эффективность использования всех активов предприятия.
     ROA = Чистая прибыль / Средняя величина активов
   • Рентабельность собственного капитала (Return on Equity — ROE): Показывает, сколько чистой прибыли приходится на каждый рубль собственного капитала, то есть эффективность для собственников.
     ROE = Чистая прибыль / Средняя величина собственного капитала
3. Коэффициенты финансовой устойчивости: Характеризуют структуру источников финансирования и степень зависимости предприятия от заёмного капитала.
   • Коэффициент автономии (Коэффициент финансовой независимости, Equity Ratio): Показывает долю собственного капитала в общей структуре активов.
     Кав = Собственный капитал / Итог баланса
     Нормативное значение: ≥ 0,5.
   • Коэффициент финансового левериджа (Debt-to-Equity Ratio): Отражает соотношение заёмного и собственного капитала.
     Кфл = Заемный капитал / Собственный капитал
     Нормативное значение: < 1,0 (оптимально), < 1,5 – 2,0 (допустимо).

Процесс анализа финансового состояния традиционно состоит из подготовительного этапа (сбор и проверка данных), предварительного обзора финансовой отчётности (общая оценка динамики и структуры) и детального экономического анализа финансовой отчётности (расчёт и интерпретация коэффициентов).

Глава 3. Оценка и управление рисками, практическая часть и современные тенденции инвестиционной политики

Оценка и управление инвестиционными рисками

Любая инвестиционная деятельность неразрывно связана с риском. Понимание, оценка и эффективное управление этими рисками являются залогом успешной реализации инвестиционной политики. Анализ рисков в инвестиционной деятельности подразделяется на качественные и количественные методы.

Качественный анализ рисков — это первый и фундаментальный шаг. Он позволяет выявить и идентифицировать все возможные виды рисков, причины их возникновения, факторы влияния, а также описать потенциальные последствия и предложить мероприятия по их минимизации или компенсации.

Этапы качественного анализа включают:

• Идентификацию рисков: Составление полного перечня потенциальных угроз. Для этого могут использоваться логические карты, чек-листы или метод «мозгового штурма» с участием ключевых специалистов.
• Описание возможных последствий (ущерба) и их стоимостную оценку: Определение, к каким финансовым или нефинансовым потерям может привести реализация каждого риска.
• Описание мероприятий по уменьшению негативного влияния: Разработка стратегий управления рисками, таких как диверсификация (распределение инвестиций между различными активами для снижения несистематического риска), уклонение от риска (отказ от проектов с неприемлемым уровнем риска), компенсация (создание резервов), локализация (ограничение распространения негативных последствий).
• Определение пограничных значений факторов: Установление критических точек, при достижении которых риск становится неприемлемым или требует немедленного вмешательства.

Качественный анализ проводится на стадии разработки бизнес-плана, закладывая основу для дальнейшего количественного измерения.

Количественный анализ рисков направлен на численное измерение влияния рискованных факторов на эффективность проекта или деятельности организации. Он даёт возможность оценить вероятность наступления рисковых событий и величину потенциальных потерь.

К количественным методам относятся:

• Статистический метод: Использует данные о прошлых событиях для прогнозирования будущих рисков, включая расчёт дисперсии, стандартного отклонения, коэффициента вариации.
• Анализ чувствительности (вариация параметров): Заключается в изменении значений одного критического параметра (например, цены продукции, объёма продаж, стоимости сырья) и расчёте показателей эффективности (например, NPV или IRR). Его недостатком является изолированное рассмотрение факторов без учёта их корреляции и взаимосвязи.
• Метод проверки устойчивости (расчёт критических точек): Определение безубыточного объёма производства или продаж, а также точки финансового левериджа, за пределами которых проект становится убыточным или неустойчивым.
• Метод сценариев: Является развитием анализа чувствительности, предполагающим одновременное непротиворечивое изменение группы переменных (например, сочетание высоких цен на сырьё и низкого спроса) и определение ожидаемых значений чистого дисконтированного дохода (NPV) и величины риска для каждого сценария (оптимистического, базового, пессимистического).
• Имитационное моделирование (метод Монте-Карло): Создание множества случайных сценариев на основе заданных распределений вероятностей для ключевых переменных и многократный расчёт показателей эффективности. Позволяет получить распределение вероятностей NPV и других показателей.
• Метод корректировки ставки дисконтирования: Увеличение ставки дисконтирования пропорционально уровню риска проекта. Чем выше риск, тем выше ставка, что приводит к снижению текущей стоимости будущих денежных потоков и, соответственно, NPV.

Детальное описание метода сценариев с расчётом NPV:

Метод сценариев часто используется для оценки инвестиционных проектов в условиях неопределённости. Он позволяет увидеть, как изменится финансовый результат проекта при различных комбинациях ключевых факторов.

Чистый дисконтированный доход (NPV, Net Present Value) — это один из наиболее распространённых критериев оценки инвестиционной привлекательности. Он представляет собой сумму дисконтированных значений потока платежей (чистых денежных потоков), приведённых к сегодняшнему дню, за вычетом первоначальных инвестиций.

Формула NPV:

NPV = Σ (CFt / (1 + r)t) - IC

Где:

• NPV — величина чистого дисконтированного дохода.
• CF_t — чистый денежный поток за период t (разница между притоками и оттоками денежных средств в период t).
• r — ставка дисконтирования, отражающая стоимость капитала и уровень риска проекта.
• t — номер периода (обычно год, от 1 до n, где n — срок жизни проекта).
• IC — первоначальные инвестиции (Initial Capital) или чистый отток денежных средств в нулевом периоде (t=0).

Правило принятия решения по NPV:

• Если NPV > 0: Проект считается потенциально прибыльным и может быть принят, так как его доходность превышает стоимость капитала.
• Если NPV = 0: Проект не создаёт дополнительной стоимости, но покрывает стоимость капитала.
• Если NPV < 0: Проект убыточен и должен быть отклонён.

Ставка дисконтирования учитывает альтернативную стоимость капитала и риски проекта: чем выше риски, тем выше должна быть ставка дисконтирования, что, в свою очередь, приводит к снижению NPV.

Классификация инвестиционных рисков может быть широкой, но наиболее часто выделяют:

• Рыночный риск: Связан с неблагоприятными изменениями рыночных цен на активы, сырьё, продукцию.
• Кредитный риск: Вероятность невыполнения обязательств контрагентами (покупателями, заёмщиками).
• Риск ликвидности: Возможность потерь из-за невозможности быстро продать актив по рыночной цене.
• Операционный риск: Возникает из-за сбоев во внутренних процессах, системах, из-за человеческого фактора или внешних событий.
• Событийный риск: Связан с наступлением редких, но значимых событий (катастрофы, политические кризисы).

Диверсификация является популярным и эффективным методом уменьшения несистематических инвестиционных рисков. Распределение инвестиций между различными типами активов, отраслями, регионами снижает зависимость общего портфеля от неблагоприятных событий, влияющих на один конкретный актив или сектор.

Расчётная часть и анализ инвестиционной политики предприятия (на примере)

Эта глава является практическим ядром курсовой работы, где теоретические знания применяются для анализа конкретного предприятия или инвестиционного проекта.

В качестве примера рассмотрим гипотетическое производственное предприятие «Инновационные Технологии» (ИТ), которое планирует инвестировать в модернизацию оборудования.

1. Анализ финансового состояния предприятия «ИТ»
   На основе данных бухгалтерской отчётности за последние 3 года (условные данные, которые студент должен будет собрать из реального предприятия или сформировать самостоятельно) проводится анализ абсолютных показателей и расчёт финансовых коэффициентов, описанных в Главе 2.

Предположим, у нас есть следующие усреднённые данные по «ИТ» за последний год:

• Оборотные активы = 1500 млн ₽
• Краткосрочные обязательства = 600 млн ₽
• Денежные средства = 100 млн ₽
• Краткосрочные финансовые вложения = 50 млн ₽
• Дебиторская задолженность = 350 млн ₽
• Прибыль от продаж = 250 млн ₽
• Выручка = 2000 млн ₽
• Чистая прибыль = 180 млн ₽
• Средняя величина активов = 3000 млн ₽
• Средняя величина собственного капитала = 1200 млн ₽
• Итог баланса = 3000 млн ₽
• Заёмный капитал = 1800 млн ₽
• Собственный капитал = 1200 млн ₽

Рассчитаем ключевые коэффициенты:

• Коэффициент текущей ликвидности (К_тл):
  К_тл = 1500 / 600 = 2,5. (Норма ≥ 2,0. Состояние удовлетворительное).
• Коэффициент быстрой ликвидности (К_бл):
  К_бл = (100 + 50 + 350) / 600 = 500 / 600 ≈ 0,83. (Норма ≥ 0,7 – 1,0. Удовлетворительное).
• Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал):
  К_ал = (100 + 50) / 600 = 150 / 600 = 0,25. (Норма ≥ 0,2. Удовлетворительное).
• Рентабельность продаж (ROS):
  ROS = 250 / 2000 = 0,125 или 12,5%.
• Рентабельность активов (ROA):
  ROA = 180 / 3000 = 0,06 или 6%.
• Рентабельность собственного капитала (ROE):
  ROE = 180 / 1200 = 0,15 или 15%.
• Коэффициент автономии (К_ав):
  К_ав = 1200 / 3000 = 0,4. (Норма ≥ 0,5. Ниже нормы, указывает на высокую зависимость от заёмного капитала).
• Коэффициент финансового левериджа (К_фл):
  К_фл = 1800 / 1200 = 1,5. (Норма < 1,0 оптимально, < 1,5 – 2,0 допустимо. На верхней границе допустимого, но указывает на значительную долговую нагрузку).

Вывод: Предприятие «ИТ» обладает достаточной ликвидностью и хорошей рентабельностью, однако его финансовая устойчивость находится на грани допустимых значений из-за высокой доли заёмного капитала. Почему это так важно? Высокая долговая нагрузка увеличивает финансовые риски, делая компанию более уязвимой к изменениям процентных ставок или замедлению экономики.

2. Прогнозирование ключевых финансовых показателей.
   Используя метод экстраполяции и сценарный анализ, прогнозируются выручка, прибыль, денежные потоки на 5 лет вперёд, с учётом ожидаемого роста рынка, инфляции и стоимости сырья. Например, базовый сценарий предполагает ежегодный рост выручки на 5%, оптимистический — на 10%, пессимистический — на 2%.
3. Оценка инвестиционного проекта с применением методов количественного анализа рисков.
   Предположим, проект модернизации требует первоначальных инвестиций (IC) в размере 500 млн ₽. Ожидаемые чистые денежные потоки (CF_t) на 5 лет:
   • Год 1: 150 млн ₽
   • Год 2: 180 млн ₽
   • Год 3: 200 млн ₽
   • Год 4: 220 млн ₽
   • Год 5: 250 млн ₽

   Предполагаемая ставка дисконтирования (r) = 12%.

Расчёт NPV для базового сценария:

NPV = 150/(1+0.12)1 + 180/(1+0.12)2 + 200/(1+0.12)3 + 220/(1+0.12)4 + 250/(1+0.12)5 - 500
NPV = 150/1.12 + 180/1.2544 + 200/1.4049 + 220/1.5735 + 250/1.7623 - 500
NPV ≈ 133.93 + 143.49 + 142.36 + 139.81 + 141.86 - 500
NPV ≈ 701.45 - 500 = 201.45 млн ₽

Поскольку NPV > 0 (201,45 млн ₽), проект считается прибыльным при базовом сценарии.

Далее проводится анализ чувствительности и метод сценариев для пессимистического и оптимистического прогнозов. Например, в пессимистическом сценарии (снижение цен на продукцию, рост стоимости сырья) NPV может оказаться отрицательным, что указывает на риски.

4. Обоснование выбора типа инвестиционной политики.
   С учётом финансового состояния «ИТ» (высокая долговая нагрузка, но хорошие показатели ликвидности и рентабельности) и относительно прибыльного инвестиционного проекта, предприятие может придерживаться умеренной инвестиционной политики. Это позволит получить приемлемую доходность, контролируя риски, связанные с дальнейшим увеличением долговой нагрузки.
5. Разработка предложений по формированию или корректировке инвестиционной политики.
   Исходя из анализа, предприятию «ИТ» можно рекомендовать:
   • Привлекать финансирование для инвестиций преимущественно через выпуск корпоративных облигаций с плавающей ставкой, чтобы снизить риски, связанные с повышением ключевой ставки ЦБ.
   • Диверсифицировать инвестиции, выделяя часть средств на финансовые инструменты для хеджирования рисков и получения дополнительного дохода.
   • Внедрить систему мониторинга ESG-показателей и стремиться к их улучшению для повышения инвестиционной привлекательности и доступа к «зелёному» финансированию.

Современные тенденции и практические рекомендации по повышению эффективности инвестиционной политики

Экономический ландшафт России в 2024-2025 годах претерпевает значительные изменения, которые напрямую влияют на формирование и реализацию инвестиционной политики предприятий. Понимание этих тенденций и своевременная адаптация к ним критически важны.

Актуальные тенденции инвестиционной активности в Российской Федерации:

• Рост в 2023 году, риски ослабления в 2024 году: Инвестиционная активность в промышленности РФ в 2023 году показала рост (по итогам I полугодия 2023 года инвестиции в основной капитал в целом по экономике выросли на 12,6% в годовом выражении). Однако существуют риски её ослабления в 2024 году из-за завершения ранее начатых проектов и недостаточных вложений в повышение эффективности производства. Большинство предприятий направляли инвестиции на поддержание (76% респондентов) и обновление (68%) существующих мощностей, а также на их расширение (56%).
• Замедление темпов роста в III квартале 2025 года: Темп роста инвестиционной активности компаний в III квартале 2025 года был минимальным с аналогичного периода 2022 года. По данным Банка России, оценки изменения инвестиционной активности в III квартале 2025 года составили 2,3 пункта (после 3,2 пункта во II квартале 2025 года), что указывает на продолжение роста, но более умеренными темпами. Росстат оценил рост инвестиций в основной капитал в России в I полугодии 2025 года в 4,3% в годовом выражении.
• Секторальные особенности: Замедление роста инвестиций наиболее заметно проявилось в добыче полезных ископаемых, при этом ускорился рост в сельском хозяйстве, строительстве, торговле и электроэнергетике.
• Снижение доли прямых иностранных инвестиций: Доля прямых иностранных инвестиций в основной капитал РФ снизилась с 47,2% в 2008 году до 1,8% в первом квартале 2022 года, что напрямую связано с геополитическими факторами и требует усиления внутренних источников финансирования и стимулирования отечественных инвесторов.

Влияние макроэкономических условий:

• Ужесточение денежно-кредитных условий: Жёсткость денежно-кредитной политики Банка России всё больше ощущается предприятиями, что постепенно ограничивает совокупный спрос и инвестиционную активность. Высокая ключевая ставка делает заёмные средства дороже и менее доступными для инвестирования.
• Высокая инфляция: Создаёт дополнительную неопределённость, снижает реальную доходность инвестиций и стимулы для долгосрочных вложений. Достижение низкой и стабильной инфляции остаётся приоритетной задачей для формирования благоприятных инвестиционных условий.

Проблема дефицита кадров:

• Рекордный максимум: Обеспеченность кадрами в III квартале 2024 года обновила очередной минимум за всю историю наблюдений. К концу III квартала 2024 года дефицит кадров в РФ достиг рекордного максимума: количество открытых вакансий относительно числа безработных россиян выросло до 5 к 1.
• Масштаб дефицита: В 2024 году российским компаниям не хватало 2,2 млн работников, что составляло 7,6% от общего числа в 27,2 млн человек, и этот дефицит оказался рекордным с 2008 года.
• Наиболее острые сферы: По данным на конец 2024 года, 69% предприятий испытывали дефицит кадров (на начало года – 65%), особенно остро он ощущается в производственных и торговых компаниях, медицине, туризме и логистике.
• Влияние на инвестиционные проекты: Острый кадровый дефицит может значительно затруднить реализацию новых инвестиционных проектов, увеличить их сроки и стоимость, а также снизить ожидаемую эффективность из-за нехватки квалифицированного персонала.

Практические рекомендации по повышению эффективности инвестиционной политики:

1. Приоритизация инвестиций в эффективность: В условиях высокой инфляции и кадрового дефицита, предприятиям следует уделять особое внимание инвестициям, направленным на повышение операционной эффективности, автоматизацию, роботизацию и цифровизацию производственных процессов. Это позволит снизить зависимость от дорогой и дефицитной рабочей силы, сократить издержки и повысить производительность, а также укрепить конкурентные позиции на рынке.
2. Активное использование ESG-подходов: Интеграция ESG-факторов в инвестиционную политику позволит не только улучшить репутацию, но и открыть доступ к новым источникам финансирования, а также снизить риски, связанные с экологическими и социальными аспектами деятельности. Предприятиям рекомендуется активно развивать ESG-отчётность, ориентируясь на международные стандарты и готовясь к будущим национальным регуляторным требованиям.
3. Гибкость в привлечении финансирования: Учитывая жёсткость денежно-кредитных условий, предприятиям следует диверсифицировать источники финансирования, рассматривать альтернативные инструменты (например, проектное финансирование, государственные программы поддержки, выпуск облигаций с переменной ставкой, краудфандинг), а также уделять внимание оптимизации структуры капитала.
4. Инвестиции в человеческий капитал: В условиях дефицита кадров, инвестиции в обучение, переквалификацию, развитие корпоративной культуры и повышение привлекательности рабочего места становятся критически важными. Это позволит снизить текучесть кадров и обеспечить проекты необходимыми специалистами.
5. Применение обновлённых программных продуктов и аналитических инструментов: Для повышения точности прогнозирования, оценки рисков и эффективности управления проектами, рекомендуется внедрять современные системы управления инвестициями, ERP-системы, а также использовать продвинутые аналитические инструменты для сценарного моделирования и имитации.
6. Усиление контроля за эффективностью реализации инвестиций: Контроль эффективности инвестиционной политики должен носить стратегический характер, охватывая не только финансовые, но и нефинансовые показатели, а также регулярный пересмотр и корректировку планов в соответствии с меняющимися внешними и внутренними условиями. Это позволит оперативно реагировать на отклонения и максимизировать отдачу от вложенного капитала.

Заключение

Инвестиционная политика предприятия — это не просто набор финансовых решений, а динамичная, стратегически значимая система управления ресурсами, направленная на обеспечение устойчивого развития и роста рыночной стоимости в долгосрочной перспективе. Проведённое исследование позволило раскрыть сущность этого ключевого элемента финансовой стратегии, определить его место и основные цели, а также систематизировать многочисленные факторы, влияющие на процесс формирования и реализации инвестиционных решений.

Мы рассмотрели комплексную классификацию инвестиций по объектам, срокам и характеру участия, а также подробно проанализировали три основных типа инвестиционной политики — консервативную, умеренную и агрессивную, предложив конкретный состав инвестиционных портфелей и параметры доходности. Детализированный восьмиэтапный алгоритм формирования инвестиционной политики, наряду с альтернативным подходом, предоставил чёткую методическую основу для практической разработки.

Особое внимание было уделено факторам влияния, где помимо традиционных внутренних и внешних аспектов, был проведён глубокий анализ роли ESG-факторов в инвестиционной привлекательности российских компаний, а также освещены актуальные регуляторные изменения 2025 года, включая упрощение инвестирования для иностранных инвесторов и новые налоговые ставки.

В части методов финансово-хозяйственного прогнозирования и оценки финансового состояния предприятия были представлены как методы экспертных оценок, так и продвинутые стохастические и детерминированные модели, а также детализированы ключевые финансовые коэффициенты с формулами и нормативными значениями для практического анализа. Раздел по оценке и управлению рисками включил как качественные, так и количественные методы, с подробным описанием расчёта чистого дисконтированного дохода (NPV) и его применения в сценарном анализе.

Практическая ценность работы усиливается благодаря анализу современных тенденций в инвестиционной активности РФ, включая замедление темпов роста, снижение доли прямых иностранных инвестиций, влияние денежно-кредитной политики и инфляции. Особо выделена критическая проблема дефицита кадров, которая достигла рекордных значений в 2024 году и оказывает существенное влияние на реализацию инвестиционных проектов.

В результате исследования были сформулированы актуальные практические рекомендации, направленные на повышение эффективности формирования и реализации инвестиционной политики в текущих экономических условиях, включая приоритизацию инвестиций в эффективность, активное применение ESG-подходов, гибкость в привлечении финансирования, инвестиции в человеческий капитал, использование современных программных продуктов и усиление стратегического контроля.

Таким образом, поставленные цели и задачи исследования полностью достигнуты. Предложенный методический подход обеспечивает с��удентов необходимым инструментарием для глубокого и всестороннего анализа инвестиционной политики предприятия, позволяя создавать академические работы высочайшего уровня релевантности, глубины и практической применимости. Это руководство призвано стать надёжным ориентиром в мире корпоративных финансов и инвестиций.

Список использованных источников

Приложения

Список использованной литературы

1. Акулов, В. Б. Финансовый менеджмент : учебное пособие / В. Б. Акулов. – 3-е изд., доп. и перераб. – Москва : Флинта : МПСИ, 2007. – 264 с.
2. Буянов, В. П. Рискология (управление рисками) : учебное пособие / В. П. Буянов, К. А. Кирсанов, Л. М. Михайлов. – 2-е изд., испр. и доп. – Москва : Экзамен, 2003. – 384 с.
3. Инвестиции: Системный анализ и управление / под ред. К. В. Балдина. – 2-е изд. – Москва : Дашков и К°, 2007. – 288 с.
4. Ковалёв, В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В. В. Ковалёв. – Москва : ТК Велби, Проспект, 2006. – 1016 с.
5. Ковалёв, В. В. Введение в финансовый менеджмент / В. В. Ковалёв. – Москва : Финансы и статистика, 2004. – 768 с.
6. Корчагин, Ю. А. Инвестиции: теория и практика / Ю. А. Корчагин, И. П. Маличенко. – Ростов н/Д : Феникс, 2008. – 509 с.
7. Лансков, А. В. Риски на предприятии: классификация, анализ и управление / А. В. Лансков, Е. П. Фомин, В. А. Чумак. – Самара : Издательство Самар. Гос. экон. ун-та, 2005. – 120 с.
8. Найдёнова, Р. И. Финансовый менеджмент : учебное пособие / Р. И. Найдёнова, А. Ф. Виноходова. – Старый Оскол : ООО «ТНТ», 2008. – 280 с.
9. Нешитой, А. С. Инвестиции / А. С. Нешитой. – Москва : Дашков и К°, 2007. – 334 с.
10. Никитина, Н. В. Финансовый менеджмент : учебное пособие / Н. В. Никитина. – Москва : КНОРУС, 2007. – 336 с.
11. Подшиваленко, Г. П. Инвестиции : учебное пособие / Г. П. Подшиваленко, Н. И. Лахметкина, М. В. Макарова. – 3-е изд., перераб. и доп. – Москва : КНОРУС, 2006. – 200 с.
12. Рексин, А. В. Финансовый менеджмент : учебное пособие / А. В. Рексин, Р. Р. Сароян. – 3-е изд., исправленное и дополненное. – Москва : МГИУ, 2007. – 224 с.
13. Семёнов, В. М. Финансы предприятий : учебное пособие / В. М. Семёнов, Р. А. Набиев, Р. С. Асейнов. – Москва : Финансы и статистика, 2007. – 240 с.
14. Филина, Ф. Н. Риск-менеджмент / Ф. Н. Филина. – Москва : ГроссМедиа : РОСБУХ, 2008. – 232 с.
15. Финансовый менеджмент: Теория и практика : учебное пособие / под ред. Л. П. Куракова. – Чебоксары : Изд-во Чуваш. ун-та, 2006. – 596 с.
16. Инвестиционная политика предприятия. Наглядный пример. URL: https://www.fd.ru/articles/159828-investitsionnaya-politika-predpriyatiya-naglyadnyy-primer (дата обращения: 15.10.2025).
17. Факторы оценки инвестиционной привлекательности. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=22736186 (дата обращения: 15.10.2025).
18. Инвестиционная активность в промышленности в 2023 году: результаты опроса предприятий. URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/47038/analytics_20240109_da.pdf (дата обращения: 15.10.2025).
19. Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». URL: https://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/12015694/ (дата обращения: 15.10.2025).
20. Понятие и сущность инвестиционной привлекательности предприятия. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ponyatiye-i-suschnost-investitsionnoy-privlekatelnosti-predpriyatiya (дата обращения: 15.10.2025).
21. Инвестиционная привлекательность предприятия: сущность, факторы, оценка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsionnaya-privlekatelnost-predpriyatiya-suschnost-faktory-otsenka (дата обращения: 15.10.2025).
22. Инвестиционная привлекательность отраслей и предприятий промышленности: сущность и факторы, ее определяющие. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsionnaya-privlekatelnost-otrasley-i-predpriyatiy-promyshlennosti-suschnost-i-faktory-ee-opredelyayuschie (дата обращения: 15.10.2025).
23. Анализ финансового состояния предприятия: сущность, значение. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya-suschnost-znachenie (дата обращения: 15.10.2025).
24. Методы прогнозирования финансового состояния предприятия на современном этапе. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metody-prognozirovaniya-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya-na-sovremennom-etape (дата обращения: 15.10.2025).
25. Оценка финансового состояния предприятия (или организации) и направления по его улучшению. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya-ili-organizatsii-i-napravleniya-po-ego-uluchsheniyu (дата обращения: 15.10.2025).
26. Методы прогнозирования и оценки финансового состояния коммерческих предприятий. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metody-prognozirovaniya-i-otsenki-finansovogo-sostoyaniya-kommercheskih-predpriyatiy (дата обращения: 15.10.2025).
27. Оценка финансового состояния организации. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-finansovogo-sostoyaniya-organizatsii (дата обращения: 15.10.2025).
28. Анализ финансового состояния предприятия и пути его улучшения. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya-i-puti-ego-uluchsheniya (дата обращения: 15.10.2025).
29. Содержание и принципы разработки инвестиционной политики предприятия. URL: https://expeducation.ru/ru/article/view?id=7357 (дата обращения: 15.10.2025).
30. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-investitsionnoy-privlekatelnosti-predpriyatiya (дата обращения: 15.10.2025).
31. Инвестиционная привлекательность предприятия и факторы, влияющие на нее. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsionnaya-privlekatelnost-predpriyatiya-i-faktory-vliyayuschie-na-nee (дата обращения: 15.10.2025).
32. Анализ финансового состояния предприятия. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya (дата обращения: 15.10.2025).
33. Основные принципы и этапы формирования инвестиционной политики предприятия. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osnovnye-printsipy-i-etapy-formirovaniya-investitsionnoy-politiki-predpriyatiya (дата обращения: 15.10.2025).
34. Методы прогнозирования финансового состояния предприятия. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metody-prognozirovaniya-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya (дата обращения: 15.10.2025).
35. Мало долгов и высокий потенциал: топ акций на Мосбирже. URL: https://bcs.ru/express/company_news/205624 (дата обращения: 15.10.2025).
36. Методы финансового планирования и прогнозирования на предприятиях. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metody-finansovogo-planirovaniya-i-prognozirovaniya-na-predpriyatiyah (дата обращения: 15.10.2025).
37. Анализ инвестиционной привлекательности стран. URL: https://elib.bsu.by/bitstream/123456789/228189/1/Shastakovich_2019_Vestnik_BSU.pdf (дата обращения: 15.10.2025).
38. Инновационные методы оценки финансового состояния предприятия. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/innovatsionnye-metody-otsenki-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya (дата обращения: 15.10.2025).
39. ЦБ: темп роста инвестиционной активности в III квартале был минимальным с 2022. URL: https://bcs.ru/express/company_news/217983 (дата обращения: 15.10.2025).
40. Что такое инвестиционная привлекательность ценных бумаг? URL: https://www.finam.ru/encyclopedia/investicionnaya-privlekatelnost-cennyh-bumag/ (дата обращения: 15.10.2025).
41. Инвестиционная компания БКС Мир Инвестиций. URL: https://bcs.ru/ (дата обращения: 15.10.2025).
42. Инвестиционная привлекательность страны: анализ основных факторов. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsionnaya-privlekatelnost-strany-analiz-osnovnyh-faktorov (дата обращения: 15.10.2025).
43. Современные подходы к оценке инвестиционной привлекательности предприятия. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennye-podhody-k-otsenke-investitsionnoy-privlekatelnosti-predpriyatiya (дата обращения: 15.10.2025).
44. Мониторинг предприятий. URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/48625/monitor_202412.pdf (дата обращения: 15.10.2025).
45. Инвестиционная активность в промышленности в 2023 году — Полный текст. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/156942/analytic_202309_invest.pdf (дата обращения: 15.10.2025).
46. Принципы разработки инвестиционной стратегии промышленного предприятия. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/printsipy-razrabotki-investitsionnoy-strategii-promyshlennogo-predpriyatiya (дата обращения: 15.10.2025).
47. Финансовая политика. URL: http://elib.kantiana.ru/docs/dis/KramarenkoIA_Fin_politika_2022.pdf (дата обращения: 15.10.2025).
48. Инвестиционная политика — важный элемент финансовой стратегии предприятия. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsionnaya-politika-vazhnyy-element-finansovoy-strategii-predpriyatiya (дата обращения: 15.10.2025).
49. Финансовая политика организации. URL: https://kubsau.ru/upload/iblock/565/565ec178122d6402ecf0426f6d539527.pdf (дата обращения: 15.10.2025).
50. Проблемы разработки инвестиционной политики предприятия. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problemy-razrabotki-investitsionnoy-politiki-predpriyatiya (дата обращения: 15.10.2025).