Внешнеторговые операции Российской Федерации в 2023-2025 гг.: Трансформация, риски и эффективность альтернативных механизмов в условиях санкций

Доля стран, не поддержавших санкции против России (так называемых нейтральных стран), в российском экспорте достигла 86% за 10 месяцев 2024 года. Эта ошеломляющая цифра — не просто статистический показатель; она является барометром глубочайших структурных изменений, произошедших во внешнеэкономической деятельности (ВЭД) Российской Федерации. За два года, прошедшие с начала массированного санкционного давления, отечественная экономика продемонстрировала беспрецедентную адаптивность, перестроив логистические артерии, перенаправив товарные потоки и разработав новые механизмы расчетов, что стало ключевым фактором её устойчивости в условиях глобальной турбулентности.

Настоящая курсовая работа посвящена анализу эволюции, практической эффективности и специфики применения различных форм и методов внешнеторговых операций в условиях текущей геополитической и санкционной трансформации российской экономики в период 2023-2025 годов. Цель исследования – выявить ключевые тенденции, проблемы и перспективные решения, возникающие в процессе адаптации российской ВЭД к новым реалиям. Для достижения этой цели были поставлены следующие задачи: рассмотреть современную классификацию внешнеторговых операций; проанализировать геополитические сдвиги в географии внешней торговли; провести сравнительный анализ эффективности традиционных, компенсационных и инновационных (ЦФА) операций; исследовать таможенно-правовую адаптацию и эволюцию валютного контроля; а также оценить применение инструментов хеджирования на российском финансовом рынке.

Предметом исследования являются внешнеторговые операции, их формы, методы и механизмы, используемые российскими участниками ВЭД, а также нормативно-правовое регулирование этих процессов в условиях внешних ограничений. В работе использованы актуальные нормативно-правовые акты РФ и ЕАЭС, статистические данные Банка России, ФТС и Минэкономразвития РФ, а также научные публикации и отраслевые отчеты ведущих российских аналитических центров.

Глава 1. Теоретические основы и структурная трансформация внешнеторговой деятельности РФ

Современная классификация внешнеторговых операций и её адаптация к практике ВЭД

Внешнеторговая операция (ВТО) представляет собой комплекс взаимосвязанных действий, направленных на осуществление международной купли-продажи товаров, работ или услуг, сопровождающийся пересечением таможенных границ государств и валютными расчетами. В традиционном понимании ВТО включают экспортные, импортные, реэкспортные и реимпортные операции. Однако в условиях глобализации и, особенно, геополитической турбулентности, эта классификация претерпевает значительные изменения, адаптируясь к новым экономическим и правовым реалиям, что диктует необходимость гибкости и использования нестандартных подходов.

Основные виды внешнеторговых операций:

1. Прямые операции: Осуществляются непосредственно между производителем/продавцом и конечным покупателем/потребителем без участия посредников. В современных условиях их доля снижается из-за усложнения логистики и рисков прямых расчетов, что требует от компаний поиска более надёжных схем.
2. Посреднические операции: Выполняются с участием одной или нескольких третьих сторон (посредников). Эта категория стала доминирующей для российских компаний, стремящихся обойти санкционные ограничения и обеспечить бесперебойность поставок. Посредничество может быть реализовано через:
   • Комиссионные операции: Посредник (комиссионер) действует от своего имени, но за счёт и в интересах принципала (комитента).
   • Агентские операции: Посредник (агент) действует от имени и за счёт принципала.
   • Дилерские/Дистрибьюторские операции: Посредник действует от своего имени и за свой счёт, приобретая товар у принципала и перепродавая его на внешнем рынке.
3. Компенсационные (бартерные) операции: Предполагают обмен товарами, работами или услугами без использования денежных средств или с минимальным их привлечением. Их актуальность резко возросла в условиях ограничений на валютные расчеты, предлагая эффективное решение для сохранения торговых связей.
4. Лизинговые операции: Международная аренда машин, оборудования, транспортных средств, при которой лизингодатель приобретает имущество и передает его лизингополучателю на определенный срок за плату.
5. Операции встречной торговли: Более широкое понятие, включающее бартер, компенсационные сделки (на долгосрочной основе, например, с участием инвестиций), клиринговые операции.
6. Операции с цифровыми финансовыми активами (ЦФА): Новейший вид операций, использующий блокчейн-технологии и цифровые валюты для трансграничных расчетов, позволяющий обходить традиционную банковскую систему и открывающий новые возможности для ускорения и удешевления транзакций.

Ключевой аспект современной классификации заключается в смещении акцентов с «чистых» прямых сделок на гибридные и косвенные формы, а также на использование новых финансовых инструментов, таких как ЦФА. Федеральный закон № 164-ФЗ «Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности» (с изменениями от 31.07.2025) продолжает оставаться основополагающим документом, однако практическое регулирование и адаптация происходит на уровне подзаконных актов и судебной практики, что требует от участников ВЭД постоянного мониторинга изменений.

Геополитическая переориентация товарных потоков и её статистическое измерение (2023-2025)

Период 2023-2025 годов вошёл в историю российской ВЭД как эпоха «поворота на Восток и Юг». Массированный вывод западных компаний, ужесточение санкционного давления и блокировка традиционных логистических маршрутов привели к беспрецедентной переориентации товарных потоков. Если до 2022 года Европейский союз был ключевым торговым партнером России, то уже в 2023 году экспорт в Европу сократился на ошеломляющие 68% (с 265,6 млрд долл. США до 84,9 млрд долл. США). Эта цифра ярко иллюстрирует скорость и глубину произошедших изменений, а также демонстрирует способность российской экономики быстро адаптироваться к новым вызовам.

Одновременно с этим наблюдался стремительный рост доли азиатских стран в российском экспорте, которая достигла 72% в 2023 году. Доля стран, не поддержавших санкции (нейтральных стран), в российском экспорте за 10 месяцев 2024 года составила 86%. Это подтверждает успешность стратегии диверсификации и поиска новых рынков сбыта, обеспечивая стабильность внешнеторгового баланса.

Таблица 1.1: Динамика географической структуры российского экспорта, 2023-2024 гг.

Показатель	2022 г. (база)	2023 г.	10 мес. 2024 г.	Изменение 2023/2022
Экспорт в Европу (млрд долл. США)	265,6	84,9	—	-68%
Доля Азии в экспорте	~30%	72%	—	+42 п.п.
Доля нейтральных стран в экспорте	—	—	86%	—

Источник: Альта-Софт, ИЭП им. Е.Т. Гайдара, RTL Group.

В структуре импорта также доминируют азиатские направления. По итогам 2024 года, доля стран Азиатского региона в общем внешнеторговом обороте России составила почти 73%, при этом импорт из Азии достиг 191,2 млрд долл. США. Рост импорта из Азии в 2023 году составил 29,2% (до 187,5 млрд долл. США), из которых 111 млрд долл. США пришлось на Китай. Это свидетельствует о том, что Азия стала не только ключевым рынком сбыта, но и основным поставщиком критически важного импорта, в первую очередь машин и оборудования (51% в структуре импорта), что подчёркивает её стратегическую значимость.

Профицит баланса внешней торговли Российской Федерации по предварительной оценке Банка России в 2024 году вырос до 122,6 млрд долларов США, что, на первый взгляд, свидетельствует об устойчивости экономики. Однако необходимо отметить, что этот профицит во многом обусловлен сокращением импорта и относительно высокими ценами на сырьевые товары в первой половине периода, что требует глубокого анализа его долгосрочной устойчивости.

В товарной структуре экспорта в 2024 году сохраняется доминирование минеральных продуктов (61% общего объема), что отражает ресурсный характер российской экономики. Тем не менее, заметен рост экспорта продовольственных товаров (с 5% до 9%) и продукции химической промышленности и металлургии. Доля металлов и изделий из них в структуре экспорта в 2024 году выросла и составила 15% от общего объема, а экспорт химической продукции и каучуков по итогам 2024 года увеличился на 1,3%, достигнув 27,6 млрд долл. США, что свидетельствует о постепенной диверсификации товарных потоков.

Новыми ключевыми партнерами по цепочкам поставок стали Турция, ОАЭ, Сингапур, Вьетнам, а среди стран СНГ – Узбекистан и Казахстан. Товарооборот между Россией и Сингапуром по итогам 2024 года достиг 4,5 млрд долл. США, увеличившись на 81% по сравнению с 2022 годом, а с Вьетнамом — увеличился на 24%. В то же время внешнеторговый баланс с Турцией сохраняет положительное сальдо: российский экспорт превышает турецкий импорт в пять раз, что указывает на высокую зависимость Турции от российского сырья.

Ключевым аспектом трансформации стало формирование многослойной схемы внешнеторгового посредничества и активное развитие Международного транспортного коридора (МТК) «Север – Юг». В рамках этого коридора к 2025 году планируется спуск на воду четырёх специализированных судов класса «Волго-Дон макс». Маршрут через Каспийское море до иранского порта Бендер-Аббас сократит срок доставки грузов в Южную Азию в полтора раза и снизит затраты на 54%, что является стратегическим шагом в обходе традиционных, но ныне недружественных, логистических артерий и обеспечивает долгосрочную логистическую безопасность.

Глава 2. Анализ эффективности альтернативных форм внешнеторговых операций и расчетов

Торгово-посреднические операции: специфика применения и сопутствующие риски

В условиях санкционного давления и геополитической неопределённости, торгово-посреднические операции стали краеугольным камнем российской внешнеторговой деятельности. Уход крупных логистических операторов, разрыв прямых контрактов и ограничения на банковские переводы вынудили российских экспортеров и импортеров искать обходные пути, используя так называемые «дружественные» юрисдикции и многослойные схемы посредничества. Эти схемы, как правило, включают участие компаний из третьих стран, которые выступают в роли покупателей или продавцов, обеспечивая транзит товаров и проведение платежей, что является вынужденной, но эффективной мерой по поддержанию торгового оборота.

Специфика многослойного посредничества:

• Географическая диверсификация: Посредники чаще всего располагаются в странах СНГ, Ближнего Востока (Турция, ОАЭ), Юго-Восточной Азии (Сингапур, Вьетнам), которые сохраняют нейтралитет или дружественные отношения с Россией. Это позволяет минимизировать риски вторичных санкций.
• Сложные финансовые цепочки: Платежи могут проходить через несколько банков в разных юрисдикциях, чтобы избежать прямого отслеживания санкционными органами.
• Гибкость логистики: Использование новых транспортных коридоров, таких как МТК «Север – Юг», а также смена видов транспорта и маршрутов позволяет оперативно реагировать на изменения в геополитической обстановке.

Однако, несмотря на свою функциональность, торгово-посреднические операции сопряжены с рядом существенных рисков и дополнительных издержек, которые необходимо учитывать при их планировании.

Ключевые риски и их количественное измерение:

1. Дополнительные расходы: Использование посредников неизбежно влечёт за собой комиссионные сборы и наценки, которые могут увеличивать общую стоимость операций на 3-5%. Это снижает маржинальность сделок и конкурентоспособность российских товаров, что требует тщательного расчёта экономической целесообразности.
2. Геополитические и логистические риски:
   • Ужесточение санкций: Посредники из «дружественных» стран могут сами попасть под вторичные санкции, что ставит под угрозу всю цепочку поставок и требует постоянного мониторинга политической ситуации.
   • Прерывание цепочек поставок: Примером является сохраняющаяся геополитическая напряжённость в Красном море. Из-за атак на коммерческие суда ставки фрахта на маршрутах Азия – Северная Европа и Азия – Средиземноморье остаются значительно выше докризисного уровня (декабрь 2023 года) – на 74% и 96% соответственно. Это напрямую увеличивает логистические издержки при транзите грузов и вынуждает менять маршруты, что добавляет сроки и неопределённость в планирование поставок.
   • Ненадёжность посредников: Риск недобросовестности или неплатежеспособности посредника, а также риск утраты контроля над товаром в процессе транзита требуют усиленного юридического сопровождения и проверки контрагентов.
3. Правовые риски: Сложность регулирования сделок, проходящих через несколько юрисдикций, увеличивает вероятность правовых споров и затрудняет их разрешение, что делает юридическую экспертизу ещё более критичной.

Таким образом, хотя торгово-посреднические операции стали жизненно важным инструментом для поддержания внешнеторгового оборота России, они требуют тщательного управления рисками и глубокой экспертизы в международном праве и логистике, чтобы обеспечить их эффективность и безопасность.

Компенсационные (бартерные) сделки: правовое регулирование и практика в условиях валютных ограничений

В условиях ужесточения санкций и ограничений на расчёты в западных валютах, компенсационные, или бартерные, сделки вновь вышли на первый план, обретая особую актуальность. Их главное преимущество заключается в минимизации, а зачастую и полном устранении, валютно-финансовых рисков, поскольку обмен товарами или услугами происходит без прямого использования денежных средств. Это позволяет поддерживать торговые связи там, где традиционные механизмы оказались неэффективными.

Правовое регулирование:

Основополагающим документом для регулирования внешнеторговых бартерных сделок в России является Глава 10 Федерального закона № 164-ФЗ «Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности». В частности, статья 45 этого Закона определяет особенности осуществления внешнеторговых бартерных сделок, устанавливая требования к их оформлению и учёту. Дополнительное регулирование осуществляется Постановлением Правительства РФ № 1207 от 22.11.2012, которое детализирует порядок проведения таких операций, что обеспечивает необходимую правовую базу.

Классификация бартерных сделок:

В современной практике можно выделить несколько видов бартерных операций:

1. Товарный обмен в чистом виде (код ДТ 012): Классический бартер, при котором происходит прямой обмен эквивалентными по стоимости товарами без денежных расчётов. Например, одна страна поставляет сырьё, а другая – готовую продукцию, что способствует взаимовыгодному обмену ресурсами.
2. Неравноценный обмен с доплатой: В этом случае товары не эквивалентны по стоимости, и разница покрывается денежными средствами (как правило, в национальных валютах или валютах «дружественных» стран). Этот вариант более гибок и позволяет совершать сделки при небольших расхождениях в стоимости, расширяя возможности для торгового сотрудничества.
3. Сделки с реализацией за рубежом: Полученный по бартеру товар не ввозится в Российскую Федерацию, а реализуется за рубежом. При этом выручка от его реализации подлежит обязательному зачислению в уполномоченный банк РФ в течение установленного срока (как правило, до года), что обеспечивает соблюдение валютного контроля и предотвращает вывод капитала.

Практика применения и эффективность:

Бартерные сделки демонстрируют высокую эффективность в условиях, когда традиционные механизмы расчётов затруднены. Например, в 2024 году компании из России и Пакистана успешно использовали бартерный механизм для обмена нута и чечевицы на мандарины и рис. Этот кейс иллюстрирует способность бартера обеспечивать непрерывность торговых связей даже в условиях жёстких финансовых ограничений, подтверждая его практическую ценность.

Кроме того, стоит отметить общую тенденцию к дедолларизации и деевроизации в расчётах. Доля рубля в расчётах за импорт со странами Азии, являющейся основным направлением ВЭД, в третьем квартале 2024 года превысила 40%, достигнув 43,6%. Это максимальное значение с 2019 года и демонстрирует резкий отказ от доллара и евро, доля которых снизилась до 12,3%. Это подтверждает стремление к использованию национальных валют и нетрадиционных методов расчётов, включая бартер, для обеспечения стабильности внешнеторгового оборота и снижения зависимости от западных финансовых систем.

Цифровые финансовые активы (ЦФА) как инновационный механизм тран��граничных расчетов

Стремительное развитие цифровых технологий и блокчейна привело к появлению нового, революционного инструмента во внешнеторговой деятельности – цифровых финансовых активов (ЦФА) и утилитарных цифровых прав (УЦП). Эти активы, по сути, представляют собой токенизированные финансовые инструменты или права требования, фиксируемые в распределённом реестре. Их появление в российском правовом поле стало знаковым событием для ВЭД, открывая новые горизонты для международных расчётов.

Правовые рамки и практическое применение:

С 11 марта 2024 года Федеральный закон № 45-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» разрешил использование ЦФА и УЦП в международных расчётах между резидентами и нерезидентами. Этот закон стал ответом на потребность в альтернативных каналах расчётов, позволяющих обходить санкционные ограничения и снижать риски, связанные с традиционной банковской системой, демонстрируя дальновидность регулятора.

Расчёты через ЦФА позволяют проводить внешнеторговые сделки вне традиционной банковской системы. Это делает их потенциально более удобным, быстрым и дешёвым вариантом, так как исключаются посредники (банки), их комиссии и задержки. Кроме того, операции с ЦФА обеспечивают повышенную конфиденциальность и устойчивость к внешнему давлению, что является критически важным в текущих условиях.

Практическое применение не заставило себя ждать: в 2024 году прошли первые трансграничные сделки с использованием ЦФА между резидентами России и Беларуси. Этот кейс ознаменовал успешное практическое применение Закона № 45-ФЗ в ВЭД и открыл дорогу для дальнейшего масштабирования этого механизма, демонстрируя его реальный потенциал.

Регулирование и потенциал:

Регулирование валютных операций с ЦФА возлагается на Банк России, который устанавливает условия их совершения и имеет право запрашивать сведения о бенефициарных владельцах. Это обеспечивает необходимый контроль и предотвращает использование ЦФА для нелегальных операций, сохраняя при этом их инновационный потенциал и поддерживая доверие к новой системе.

Потенциал ЦФА для обхода санкционных ограничений огромен. Они предлагают:

• Санкционную устойчивость: Транзакции с ЦФА могут быть осуществлены без участия традиционных SWIFT-систем и банков, подверженных санкциям, что обеспечивает бесперебойность платежей.
• Скорость и эффективность: Трансграничные расчёты с ЦФА могут осуществляться практически мгновенно, сокращая сроки и операционные издержки, что значительно повышает эффективность торговых операций.
• Гибкость: ЦФА могут быть привязаны к различным активам (товарам, валютам, металлам), что позволяет создавать разнообразные финансовые инструменты для ВЭД, адаптированные под конкретные потребности участников рынка.

Несмотря на определённые регуляторные вызовы и необходимость формирования развитой инфраструктуры, ЦФА становятся одним из наиболее перспективных направлений в развитии внешнеторговых расчётов России, предлагая новые горизонты для минимизации санкционных рисков и повышения эффективности торговых операций. Это требует от участников ВЭД активного изучения и внедрения данного инструмента.

Глава 3. Правовое регулирование, финансовое хеджирование и минимизация рисков ВЭД

Актуальные особенности таможенно-правовой адаптации участников ВЭД

В условиях геополитической турбулентности и перестройки логистических цепочек, таможенно-правовое регулирование в Российской Федерации претерпевает существенные изменения, направленные на адаптацию к новым реалиям. Участники ВЭД сталкиваются с постоянно меняющимися правилами, что требует глубокого понимания и оперативной реакции для сохранения конкурентоспособности.

Одним из наиболее острых вопросов, возникших на фоне параллельного импорта, является проблема переклассификации товаров. Ввоз огромного количества уникальных товаров, чьё назначение и технические характеристики не всегда удаётся однозначно определить таможенным органам, создаёт значительные сложности. Судебная практика 2025 года уже содержит примеры таких прецедентов, например, по переклассификации фильтрующих элементов. Таможенные органы, действуя в рамках своих полномочий, часто трактуют коды ТН ВЭД в сторону увеличения пошлин, что приводит к дополнительным затратам для импортёров и длительным судебным разбирательствам, требуя от бизнеса тщательной подготовки документации.

Усиление государственного регулирования является ещё одной характерной чертой текущего периода. Правительство РФ и Федеральная таможенная служба (ФТС) регулярно вводят новые меры регулирования, включая установление тарифных квот и временные запреты на вывоз отдельных категорий товаров. Ярким примером этого является Постановление Правительства РФ № 1503 от 30 сентября 2025 года, которым был введён временный запрет на вывоз дизельного топлива, судового топлива и прочих газойлей (коды ТН ВЭД ЕАЭС 2710 19 421 0 — 2710 19 429 0). Этот запрет будет действовать до 31 декабря 2025 года и демонстрирует гибкость и оперативность правительства в регулировании стратегически важных товарных потоков в целях обеспечения внутренней стабильности и энергетической безопасности.

Таблица 3.1: Примеры мер таможенно-правового регулирования в 2024-2025 гг.

Мера регулирования	Характеристика
Проблема переклассификации товаров	Связана с параллельным импортом; трудности в однозначном определении кодов ТН ВЭД для уникальных товаров. Пример: судебная практика 2025 г. по фильтрующим элементам.
Временный запрет на вывоз топлива (ПП РФ № 1503)	Введён с 30.09.2025 до 31.12.2025 на дизельное и судовое топливо, газойли (коды ТН ВЭД ЕАЭС 2710 19 421 0 — 2710 19 429 0). Пример усиления контроля за стратегическими товарами.
Установление тарифных квот	Применяется для регулирования импорта/экспорта определённых товаров, например, для защиты внутреннего рынка или выполнения международных обязательств.
Изменение требований к документации	Введение упрощённых процедур для малых контрактов (например, до 1 млн руб. не требуется полный комплект документов).

Эти меры являются частью широкой стратегии по обеспечению экономической безопасности и стабильности в условиях внешних вызовов. Участникам ВЭД необходимо постоянно отслеживать изменения в законодательстве, взаимодействовать с таможенными брокерами и юристами, специализирующимися на внешнеэкономической деятельности, чтобы минимизировать риски и обеспечить соблюдение всех требований, избегая дорогостоящих ошибок.

Эволюция валютного контроля и ужесточение ответственности в 2024-2025 гг.

Система валютного контроля в Российской Федерации всегда была достаточно строгой, но в условиях геополитической трансформации и санкционного давления она претерпела значительную эволюцию, балансируя между необходимостью контроля за движением капитала и созданием благоприятных условий для участников ВЭД. Период 2024-2025 годов характеризуется одновременным смягчением некоторых требований и общим ужесточением ответственности за нарушения, что создаёт двойные вызовы для бизнеса.

Одним из важных шагов, направленных на облегчение работы малого и среднего бизнеса, стало смягчение требований Банка России, введённое с 1 апреля 2024 года. Для контрактов на сумму до 1 млн рублей (ранее этот порог составлял 600 тыс. рублей) резидент предоставляет уполномоченному банку только код вида операции, без полного комплекта документов. Это существенно упрощает процедуру валютного контроля для небольших сделок, снижая административную нагрузку на предпринимателей и ускоряя проведение операций, что является позитивным сигналом для малого бизнеса.

Однако наряду с этими послаблениями наблюдается явное ужесточение регуляторного контроля и ответственности. Об этом свидетельствует резкий рост количества дел о валютных нарушениях, возбуждённых Федеральной налоговой службой (ФНС). За 2024 год их число выросло на 60%, составив 91 000 случаев за январь-сентябрь. Наиболее частыми нарушениями являются:

• Несвоевременный возврат валютной выручки: Законодательство РФ обязывает резидентов обеспечивать зачисление валютной выручки на свои счета в уполномоченных банках в установленные сроки.
• Ошибки в уведомлениях о зарубежных счетах: Резиденты обязаны уведомлять налоговые органы об открытии (закрытии) счетов в иностранных банках и о движении средств по ним, что требует предельной внимательности.

Столь значительный рост числа нарушений ФНС можно интерпретировать как индикатор двух взаимосвязанных процессов:

1. Усиление мониторинга и контроля со стороны государства: В условиях санкций и дефицита валюты, контроль за валютными операциями становится приоритетной задачей для обеспечения экономической безопасности.
2. Сложности адаптации участников ВЭД: Множество новых правил, изменение логистики и расчётных схем приводят к увеличению числа непреднамеренных ошибок, что требует усиленной работы по обучению персонала и внедрению систем внутреннего контроля.

Таким образом, участникам ВЭД в 2025 году необходимо проявлять максимальную внимательность к соблюдению валютного законодательства. Несмотря на отдельные послабления, общий тренд направлен на повышение дисциплины и ответственности, а риск получения штрафов за валютные нарушения значительно возрос, что делает комплаенс критически важным.

Применение инструментов хеджирования на российском финансовом рынке

В условиях повышенной волатильности валютного курса, высоких геополитических рисков и ограничений на зарубежных финансовых площадках, вопросы хеджирования валютных рисков приобрели критическую важность для российских экспортёров и импортёров. Однако традиционные механизмы, такие как доступ к зарубежным деривативам, стали значительно менее доступны, что вынуждает искать альтернативные решения на внутреннем рынке.

Квазивалютные облигации как инструмент хеджирования:

В отсутствие полноценного доступа к международным рынкам, квазивалютные облигации, то есть облигации с привязкой к курсу иностранных валют, стали практически безальтернативным способом получения валютной доходности и хеджирования валютных рисков для российских инвесторов и компаний. Наиболее ярким примером здесь являются замещающие облигации — долговые инструменты, выпущенные российскими эмитентами для замещения еврооблигаций.

Общий объём рынка замещающих облигаций по состоянию на конец июня 2024 года составил внушительные 25,2 млрд долларов США. Объём новых эмиссий за первое полугодие 2024 года достиг 8,6 млрд долларов США, что свидетельствует о высоком спросе на этот инструмент как со стороны эмитентов, так и со стороны инвесторов, стремящихся защитить свои активы от обесценивания рубля в условиях неопределённости.

Таблица 3.2: Рынок замещающих облигаций в РФ, 2024 г.

Показатель	Значение (конец июня 2024 г.)
Общий объём рынка	25,2 млрд долл. США
Объём новых эмиссий (1 полугодие)	8,6 млрд долл. США

Источник: Finam.ru, Boomin.ru

Также акции экспортёров рассматриваются как перспективный способ хеджирования риска обесценивания рубля, поскольку их доходы в значительной степени зависят от экспортной выручки в иностранной валюте, что делает их привлекательными для инвесторов, ищущих защиту от валютных колебаний.

Новые подходы Банка России к регулированию валютного риска банков:

С июля 2024 года Банк России ввёл новые подходы к регулированию валютного риска банков, целью которых является уменьшение их избыточной зависимости от срочных сделок (например, форвардов) как инструментов снижения риска. Эти меры направлены на повышение устойчивости банковской системы в условиях повышенной неопределённости:

1. Введение нового лимита на балансовые Открытые Валютные Позиции (ОВП): Лимит установлен в размере 50% от базового капитала банка. Это ограничивает объём валютных активов и обязательств, не покрытых соответствующими позициями, и принуждает банки к более консервативной политике.
2. Переход к расчёту и лимитированию *экономической* ОВП: Это более комплексный подход, который учитывает не только балансовые позиции, но и внебалансовые инструменты (деривативы), что даёт более полное представление о реальном валютном риске банка.
3. Введение критериев для «схемных» или ненадёжных производных финансовых инструментов (ПФИ): С 1 октября 2024 года такие ПФИ не могут быть зачтены для снижения ОВП. Это исключает возможность «рисования» позиции за счёт низкокачественных сделок, повышая прозрачность и надёжность банковского хеджирования.

Инструменты хеджирования, доступные российским участникам ВЭД:

Несмотря на все сложности, российским экспортёрам и импортёрам по-прежнему доступны определённые инструменты хеджирования на внутреннем рынке:

• Поставочные и расчётные валютные форварды: Позволяют зафиксировать курс обмена валюты на будущую дату. Поставочные форварды предполагают фактический обмен валют, расчётные – денежную компенсацию разницы курсов.
• Валютные опционы: Дают право (но не обязанность) купить или продать валюту по заранее оговорённому курсу в будущем, при условии уплаты премии. Это обеспечивает гибкость, но требует затрат на премию.

Налоговый учёт и судебная защита:

Для целей налогового учёта результаты срочных сделок (в том числе с валютными форвардами и опционами) на финансовом рынке могут сальдироваться, что позволяет уменьшить налогооблагаемую базу. Важно отметить, что судебной защите (для целей налогообложения) подлежат сделки с ПФИ, одной из сторон которых является юридическое лицо, получившее лицензию на осуществление банковских операций в РФ (согласно ст. 1062 ГК РФ). Это подчёркивает важность работы с лицензированными финансовыми институтами для обеспечения правовой чистоты операций.

В целом, ландшафт хеджирования валютных рисков в России трансформировался, сместившись в сторону внутренних инструментов и ужесточения регулирования. Участникам ВЭД необходимо адаптироваться к этим изменениям, используя доступные механизмы и уделяя особое внимание соблюдению требований Банка России, чтобы эффективно управлять своими валютными рисками.

Глава 4. Заключение и рекомендации

Геополитическая и санкционная трансформация, начавшаяся в 2022 году, оказала глубочайшее и необратимое влияние на внешнеторговую деятельность Российской Федерации. За период 2023-2025 годов российская экономика продемонстрировала выдающуюся способность к адаптации, перестроив логистические маршруты, диверсифицировав рынки сбыта и создав новые механизмы расчётов. Ключевым выводом исследования является подтверждение тезиса о необходимости фундаментальной адаптации к новым финансово-правовым реалиям 2025 года как единственному пути для обеспечения устойчивости и развития ВЭД.

Ключевые выводы по трансформации ВЭД:

1. Радикальная географическая переориентация: Доля стран Азии в российском экспорте достигла 72% в 2023 году, а доля нейтральных стран в общем экспорте превысила 86% в 2024 году. Это ознаменовало окончание эпохи доминирования западных партнёров и формирование новых, многовекторных торговых связей, что требует пересмотра прежних стратегий.
2. Рост посреднических операций и логистические вызовы: Многослойные схемы посредничества стали нормой, но сопряжены с дополнительными издержками (3-5%) и повышенными логистическими рисками, о чём свидетельствует рост ставок фрахта на ключевых маршрутах (Красное море: +74-96%). Это требует от компаний постоянного поиска и оптимизации логистических решений.
3. Возрождение и инновации в альтернативных расчётах: Бартерные сделки вновь обрели актуальность, предлагая решение проблемы валютных ограничений, а правовая база (ФЗ № 164) адаптировалась к их применению. Более того, внедрение цифровых финансовых активов (ЦФА) в международные расчёты (ФЗ № 45-ФЗ от 11.03.2024) и первые трансграничные сделки (РФ-Беларусь) открывают принципиально новые возможности для обхода санкций и оптимизации платежей. Значительный рост доли рубля в расчётах с Азией (43,6% в III квартале 2024 г.) является ярким подтверждением этого тренда, указывающим на успешную дедолларизацию.
4. Ужесточение таможенно-правового регулирования и контроля: Проблема переклассификации товаров в параллельном импорте и оперативное государственное регулирование (например, Постановление Правительства РФ № 1503 от 30.09.2025 о запрете на вывоз топлива) требуют от участников ВЭД максимальной бдительности. Одновременно наблюдается ужесточение валютного контроля, о чём свидетельствует 60%-ный рост дел о валютных нарушениях ФНС в 2024 году, несмотря на отдельные послабления для малых контрактов, что обуславливает необходимость усиления внутреннего комплаенса.
5. Трансформация рынка хеджирования: На фоне ограничений, квазивалютные облигации (замещающие облигации на 25,2 млрд долл. США) стали ключевым инструментом хеджирования. Банк России активно донастраивает регулирование валютного риска банков, вводя новые лимиты на экономическую ОВП и критерии для «схемных» ПФИ (с июля/октября 2024 г.), что повышает требования к финансовой дисциплине и вынуждает компании пересматривать свои стратегии управления рисками.

Практические рекомендации для компаний, использующих альтернативные формы расчётов:

1. Диверсификация партнёров и логистики: Не ограничиваться одним рынком или маршрутом. Продолжать поиск новых контрагентов в «дружественных» юрисдикциях и активно использовать возможности МТК «Север – Юг» и другие альтернативные логистические коридоры для обеспечения непрерывности поставок.
2. Тщательная проработка договорной базы: При использовании посреднических и бартерных схем детально прописывать все условия, риски, ответственность сторон и механизмы разрешения споров. Юридическая экспертиза становится критически важной для минимизации правовых рисков.
3. Использование ЦФА как стратегического инструмента: Активно изучать и внедрять механизмы расчётов с использованием цифровых финансовых активов. Это требует сотрудничества с аккредитованными операторами ЦФА и глубокого понимания регуляторных требований Банка России, что откроет новые возможности для оптимизации платежей.
4. Комплексное управление валютными рисками: Помимо традиционных форвардов и опционов, рассматривать инвестиции в квазивалютные облигации и акции экспортёров как часть стратегии хеджирования. Важно учитывать новые подходы ЦБ РФ к регулированию для эффективного управления рисками.
5. Постоянный мониторинг регуляторной среды: Оперативно отслеживать изменения в таможенном, валютном и налоговом законодательстве (особенно касательно параллельного импорта, экспортных ограничений и валютного контроля) и адаптировать свою деятельность. Взаимодействие с профессиональными консультантами и юристами поможет избежать штрафов и минимизировать риски.
6. Внутренний контроль и комплаенс: Усилить внутренние системы контроля за внешнеторговыми операциями, обучать сотрудников новым правилам и процедурам валютного контроля, чтобы избежать роста числа нарушений и связанных с ними штрафов, обеспечивая тем самым финансовую дисциплину.

Внешнеэкономическая деятельность России в 2023-2025 годах – это история о вызовах и адаптации. Успешность российских компаний будет зависеть от их способности не только принимать новые правила игры, но и активно использовать инновационные инструменты и механизмы, формируя будущее международной торговли в условиях постоянно меняющегося глобального ландшафта.

Список использованной литературы

1. Конституция Российской Федерации, от 12 декабря 1993 г.
2. Федеральный закон от 08.12.2003 N 164-ФЗ (ред. от 31.07.2025) «Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности». Доступно по ссылке: https://consultant.ru/
3. Таможенный кодекс Таможенного союза: приложение к Договору о Таможенном кодексе Таможенного союза, принятому Решением Межгосударственного Совета ЕврАзЭС на уровне глав государств от 27.11.2009 N 17, ред. от 16.04.2010.
4. Федеральный закон от 21.11.2011 N 325-ФЗ (ред. от 21.12.2013) «Об организованных торгах».
5. Постановление Правительства РФ от 9 июня 2005 г. № 364-ПП, с изм. от 14.02.09 г. «О лицензировании торговли товарами…».
6. Инструкция Центробанка РФ от 15.06.2004 г. № 117-И.
7. Анисимов А.А., Артемьев Н.В. и др. Макроэкономика. М.: 2011. 598 с.
8. Гордеев В.В. Мировая экономика и проблемы глобализации: Учебное пособие. М.: Высш. шк., 2011. 613 с.
9. Дергачев В.А. Международные экономические отношения. Учебник для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. 368 с.
10. Кузнецов Б.Т. Макроэкономика: учебное пособие. М.: 2011. 458 с.
11. Международные экономические отношения / под ред. В.Е. Рыбалкина: учебник. М.: Юнити-Дана, 2012. 647 с.
12. Фомичев В.И. Международная торговля: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2010. 614 с.
13. Предварительные итоги внешней торговли России за 2024 год: экспорт растет, импорт снижается. Доступно по ссылке: https://iep.ru/
14. Российский экспорт и импорт в 2024 году: сырье доминирует, Азия поддерживает стабильность. Доступно по ссылке: https://spcard24.ru/
15. Российская внешняя торговля: итоги десяти месяцев 2024 года и новые векторы развития. Доступно по ссылке: https://rtlgroup.ru/
16. Внешняя торговля России: изменения 2024-го и тенденции 2025 года. Доступно по ссылке: https://russiaspivottoasia.com/
17. Профицит внешней торговли РФ в 2024 году вырос до $122,6 млрд. Доступно по ссылке: https://alta.ru/
18. Как изменилась внешняя торговля РФ после пандемии и санкций. Доступно по ссылке: https://oleoscope.com/
19. Бартер помогает решить проблемы. Доступно по ссылке: https://osfts.ru/
20. Сделка без денег: что мешает бартеру в России. Доступно по ссылке: https://pravo.ru/
21. Статья 45. Особенности осуществления внешнеторговых бартерных сделок. Доступно по ссылке: https://consultant.ru/
22. Ограничения ЕС, США, Великобритании, Японии, Швейцарии, Канады, Австралии и Республики Кореи на импортные и экспортные операции с Россией. Доступно по ссылке: https://alta.ru/
23. Банковское регулирование: обзор за II квартал 2024 года. Доступно по ссылке: https://cbr.ru/
24. «Горячие» документы по теме «ВЭД». Доступно по ссылке: https://consultant.ru/
25. Внешняя торговля в 2024 году: главные вызовы и пути решения. Доступно по ссылке: https://sber.pro/
26. Адвокат добился признания незаконными решений таможни о переклассификации товара. Доступно по ссылке: https://advgazeta.ru/
27. Еженедельный мониторинг федерального законодательства / 3 октября 2025. Доступно по ссылке: https://garant.ru/
28. Хеджирование валютных рисков с банком «Александровский». Доступно по ссылке: https://abank.ru/
29. Валютные операции: с 1 апреля ЦБ РФ смягчит ряд требований к участникам ВЭД. Доступно по ссылке: https://consultant.ru/
30. Как цифровые финансовые активы будут использоваться во внешнеторговых расчетах. Доступно по ссылке: https://vedomosti.ru/
31. Регулирование рынка ЦФА в 2024 году и планы на 2025 год. Доступно по ссылке: https://xn--80a3bf.xn--p1ai/
32. Коррекция на рынке квазивалютных облигаций. Самое время фиксировать валютную доходность? Доступно по ссылке: https://finam.ru/