Финансовый менеджмент в российской экономике: функции, принципы, проблемы и пути развития в современных условиях

В условиях беспрецедентной динамики и неопределенности, характерных для современной российской экономики, роль финансового менеджмента приобретает критическое значение. Глобальные геополитические изменения, санкционное давление, трансформация логистических цепочек и необходимость форсированного импортозамещения заставляют предприятия искать новые пути для обеспечения финансовой устойчивости и эффективного развития. От способности компаний грамотно управлять своими финансовыми ресурсами напрямую зависит не только их выживаемость, но и конкурентоспособность на внутреннем и мировом рынках.

Цель настоящего исследования — провести всесторонний анализ функций, принципов и роли финансового менеджмента в российской экономике, выявить его современные тенденции и ключевые проблемы, а также предложить обоснованные пути развития и совершенствования для обеспечения эффективной деятельности компаний в текущих условиях. Для достижения поставленной цели в работе последовательно рассматриваются теоретические основы финансового менеджмента, его функциональная структура, историческая эволюция в России, актуальные вызовы и перспективные направления развития.

Теоретические основы финансового менеджмента

Финансовый менеджмент – это не просто набор учетных процедур или способов привлечения капитала; это динамичная система, пронизывающая все аспекты деятельности организации, определяя ее жизнеспособность и способность к развитию. В своей основе он представляет собой искусство и науку управления финансовыми потоками для достижения стратегических целей бизнеса.

Сущность и главные цели финансового менеджмента

В наиболее широкой трактовке финансовый менеджмент можно определить как комплексное управление финансами на микроэкономическом уровне, то есть в рамках отдельной организации – будь то крупная корпорация, среднее предприятие или небольшой стартап. Это система принципов и методов, направленных на разработку и реализацию управленческих решений, которые касаются формирования, распределения и наиболее эффективного использования финансовых ресурсов. Его ключевая задача – обеспечение оптимальной величины и структуры активов, строго соответствующей поставленным целям и задачам предприятия.

Главной целью финансового менеджмента является не просто получение прибыли, но обеспечение устойчивого роста благосостояния собственников организации как в текущем, так и в долгосрочном периоде. Это благосостояние наиболее полно выражается в максимизации рыночной стоимости компании. Для оценки этой рыночной стоимости применяются различные подходы:

• Затратный подход фокусируется на стоимости активов компании. Включает методы чистых активов (разница между рыночной стоимостью всех активов и обязательств) и ликвидационной стоимости (стоимость, которую можно получить при продаже активов компании в случае ее ликвидации).
• Доходный подход основывается на способности компании генерировать будущие доходы. Использует методы дисконтирования будущих доходов (приведение ожидаемых денежных потоков к текущей стоимости с учетом их временной ценности и рисков) и капитализации (перевод потока будущих доходов в единую величину текущей стоимости).
• Сравнительный подход предполагает сопоставление оцениваемой компании с аналогичными предприятиями, сделки по которым или их рыночные котировки известны. Анализируются мультипликаторы (например, цена/прибыль, цена/выручка), характерные для отрасли и рынка.

Помимо максимизации рыночной стоимости, управление капиталом направлено на достижение наилучшего состава источников его формирования (собственный и заемный), минимизацию финансовых рисков, повышение прибыльности предприятия, а также обеспечение ликвидности и общей финансовой устойчивости. Для увеличения стоимости собственного капитала и капитала акционеров ключевыми ориентирами служат такие показатели, как рентабельность собственного капитала (ROE), прибыль на акцию (EPS) и разумная, предсказуемая дивидендная политика.

Общие принципы финансового менеджмента

Эффективное финансовое управление базируется на ряде фундаментальных принципов, которые служат своего рода незыблемыми законами в мире корпоративных финансов:

• Принцип хозяйственной самостоятельности. Предприятие самостоятельно принимает решения о формировании и использовании своих финансовых ресурсов, неся при этом полную ответственность за результаты своей деятельности. Этот принцип является краеугольным камнем рыночной экономики.
• Принцип временной стоимости денег (Time Value of Money, TVM). Этот принцип утверждает, что сегодняшняя денежная сумма обладает большей ценностью, чем та же сумма, полученная в будущем. Причина проста: сегодняшние деньги можно инвестировать, получить доход, и тем самым увеличить их. Различие в ценности обусловлено не только инфляцией, но и возможностью получения инвестиционного дохода.
  • Базовая формула для расчета будущей стоимости (FV) с учетом простого процента:

  FV = PV ⋅ (1 + r ⋅ n)

  где:

  PV — текущая (настоящая) стоимость денежной суммы;

  r — процентная ставка за период;

  n — количество периодов.

  • Для сложного процента, когда начисленные проценты капитализируются (добавляются к основной сумме и сами начинают приносить доход):

  FV = PV ⋅ (1 + r)n

  Понимание TVM критически важно для оценки инвестиционных проектов, дисконтирования денежных потоков и принятия решений о долгосрочном финансировании.

• Принцип зависимости между доходностью и риском. Этот принцип является одним из фундаментальных в финансовом мире: чем выше потенциальная доходность инвестиции, тем выше и уровень связанного с ней риска. Инвесторы и менеджеры требуют дополнительную премию за риск (рисковую премию) при принятии решений, сопряженных с повышенной неопределенностью.
• Принцип альтернативной доходности (или альтернативных издержек). При принятии любого финансового решения, будь то инвестирование в проект или покупка нового оборудования, мы всегда делаем выбор между несколькими возможными вариантами. Принцип альтернативной доходности означает, что, выбрав один вариант, мы автоматически отказываемся от наилучшего из упущенных альтернативных вариантов. Неполученный доход от этой упущенной альтернативы и является альтернативными издержками. Например, если компания выбирает инвестировать в проект А с ожидаемой доходностью 15% вместо проекта Б с доходностью 12%, то 12% – это альтернативные издержки.

Общие принципы организации финансового менеджмента предприятия также включают взаимосвязь с общей системой управления, высокий динамизм управления, вариантный характер подхода к разработке и реализации управленческих решений, ориентацию на стратегические цели развития и учет фактора риска при принятии решений.

Специфические принципы финансового менеджмента в российских условиях

Хотя общие принципы финансового менеджмента универсальны, российская экономическая реальность вносит свои коррективы, формируя специфические принципы, отражающие уникальные условия ведения бизнеса:

• Принцип ресурсоэффективности. В условиях ограниченности ресурсов, характерных для многих российских предприятий, этот принцип подразумевает не просто использование имеющихся активов, но и обеспечение максимальной отдачи от них. Эффективность использования ресурсов может измеряться следующими ключевыми показателями:
  • Рентабельность активов (ROA): Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость активов. Показывает, сколько прибыли приносит каждый рубль активов.
  • Оборачиваемость активов: Выручка / Среднегодовая стоимость активов. Отражает скорость использования активов для генерации продаж.
  • Рентабельность продаж: Чистая прибыль / Выручка. Измеряет долю прибыли в каждом рубле выручки.
  • Производительность труда: Выручка / Среднесписочная численность персонала. Характеризует эффективность использования трудовых ресурсов.
  • Фондоотдача: Выручка / Среднегодовая стоимость основных средств. Показывает эффективность использования основных фондов.

  Эти показатели помогают оценить, насколько эффективно предприятие управляет своими ресурсами для достижения финансовых результатов.

• Принцип плановости. В условиях высокой волатильности и необходимости быстрой адаптации к изменениям внешней среды, плановость охватывает все стороны финансовых планов коммерческой организации. Это включает:
  • Разработку детализированных бюджетов: бюджет доходов и расходов (отражает планируемые доходы и расходы за определенный период), бюджет движения денежных средств (БДДС) (планирование притоков и оттоков денежных средств) и бюджет по балансовому листу (прогноз структуры активов и пассивов).
  • Финансовое прогнозирование, которое позволяет предвидеть будущие финансовые результаты на основе текущих данных и предположений.
  • Строгий контроль за исполнением плановых показателей, что особенно важно для своевременного выявления отклонений и принятия корректирующих мер.
• Иерархическая система принципов инновационно-ориентированного финансового менеджмента. В контексте инновационной модернизации российской экономики (концепция, предложенная В. Ю. Барашьян в 2012 году), особую значимость приобретает иерархическая система принципов, учитывающая риски инновационной деятельности, необходимость долгосрочной ориентации, гибкость и адаптивность к быстро меняющимся условиям, а также синергетический эффект от интеграции инновационной и финансовой деятельности. Это подчеркивает, что разработка финансовой стратегии должна руководствоваться как общими, так и этими специфическими принципами.

Функции и структура механизма финансового менеджмента

Финансовый менеджмент представляет собой сложную систему, которая реализует свои цели через выполнение разнообразных функций, тесно переплетающихся между собой. Эти функции можно условно разделить на две большие группы: те, что присущи финансовому менеджменту как управляющей системе, и те, что характеризуют его как специальную область управления предприятием.

Функции финансового менеджмента как управляющей системы

Любая система управления основывается на классических управленческих функциях, адаптированных к специфике финансовой сферы:

• Финансовое планирование (бюджетирование). Это, пожалуй, одна из наиболее значимых функций, включающая разработку комплексной системы финансовых планов и бюджетов, которые служат дорожной картой для будущей деятельности. В российских компаниях для этого активно используются:
  • Бюджет доходов и расходов (БДР): Прогноз будущих доходов и операционных расходов, позволяющий оценить ожидаемую прибыльность.
  • Бюджет движения денежных средств (БДДС): Детальное планирование притоков и оттоков денежных средств по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, критически важный для поддержания ликвидности.
  • Платежный календарь: Краткосрочный план движения денежных средств, позволяющий контролировать ежедневную платежеспособность.

  Для автоматизации этих процессов в российских компаниях часто применяются специализированные программные продукты, такие как 1С:Управление холдингом, что позволяет повысить точность и оперативность планирования.

• Финансовая организация. Эта функция подразумевает создание эффективной организационной структуры для управления финансами, распределение ответственности и полномочий, разработку внутренних регламентов и процедур, обеспечивающих слаженную работу финансовой службы.
• Мотивация на достижение намеченных финансовых показателей. Важнейшая функция, определяющая систему стимулирования и санкций, призванную побуждать сотрудников к выполнению или перевыполнению установленных финансовых целей. Примеры систем стимулирования включают бонусы за достижение плановых показателей прибыли, снижение затрат, увеличение рыночной стоимости компании. В то же время, санкции могут применяться за невыполнение бюджетных параметров или превышение допустимого уровня рисков, что обеспечивает дисциплину и ответственность.
• Финансовый контроль (контроллинг и управленческий учет). Эта функция направлена на мониторинг и оценку фактических финансовых результатов по сравнению с плановыми. Она включает:
  • Отслеживание исполнения бюджета в режиме реального времени.
  • Выявление отклонений фактических показателей от плановых.
  • Анализ причин этих отклонений для принятия корректирующих управленческих решений.

  Управленческий учет предоставляет необходимую информацию для внутреннего контроля и анализа, а контроллинг интегрирует планирование, контроль и информационное обеспечение для поддержки принятия решений.

Функции финансового менеджмента как специальной области управления предприятием

Вторая группа функций фокусируется на управлении конкретными финансовыми аспектами деятельности предприятия:

• Управление активами. Эта функция направлена на эффективное использование всех активов компании (как оборотных, так и внеоборотных) для обеспечения производственного цикла, поддержания необходимого их количества для непрерывной деятельности и минимизации потерь. Эффективность управления активами оценивается с помощью:
  • Показателей оборачиваемости: оборачиваемость запасов, дебиторской задолженности, основных средств, общая оборачиваемость активов. Они показывают, насколько быстро активы превращаются в выручку.
  • Рентабельность активов (ROA): Измеряет прибыльность активов.
• Управление капиталом. Включает в себя стратегические методы привлечения и использования денежных средств для обеспечения долгосрочной доходности. Это управление направлено на достижение наилучшего состава источников формирования капитала (оптимальное соотношение собственного и заемного капитала), минимизацию финансовых рисков, повышение прибыльности предприятия и обеспечение ликвидности.
• Управление инвестициями. Эта функция охватывает весь цикл инвестиционной деятельности: планирование, оценку, отбор и контроль исполнения инвестиционных проектов. Ключевые показатели эффективности инвестиций:
  • Чистый дисконтированный доход (Net Present Value, NPV): Разница между дисконтированными денежными притоками и оттоками проекта. Положительный NPV указывает на экономическую привлекательность проекта.
  • Индекс рентабельности инвестиций (Profitability Index, PI): Отношение дисконтированных денежных притоков к дисконтированным денежным оттокам. PI > 1 означает, что проект выгоден.
  • Внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, IRR): Ставка дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю. Проект считается привлекательным, если IRR превышает стоимость капитала.
• Управление денежными потоками. Это процесс планирования, контроля и оптимизации движения денежных средств, обеспечивающий финансовую стабильность. Включает классификацию денежных потоков (операционные, инвестиционные, финансовые), их планирование, учет и анализ. Цель – поддержание оптимального остатка денежных средств и увеличение скорости их оборота.
• Управление финансовыми рисками. Идентификация, оценка и минимизация различных финансовых рисков (кредитный, процентный, валютный, рыночный, ликвидности) для обеспечения финансовой устойчивости компании.

Классификация функций финансового менеджмента по Л.Н. Павловой

В отечественной экономической литературе по финансовому менеджменту широкое признание получила классификация функций, предложенная Л.Н. Павловой в работе «Финансовый менеджмент» (2003 год). Она выделяет три основные функции:

• Воспроизводственная функция. Заключается в обеспечении сбалансированности между движением материальных и финансовых ресурсов, что критически важно для непрерывности производственного процесса и расширенного воспроизводства.
• Распределительная функция. Включает формирование и использование денежных фондов предприятия, а также поддержание эффективной структуры капитала. Это охватывает вопросы распределения прибыли, формирования резервов и фондов развития.
• Контрольная функция. Связана с мониторингом и анализом финансовой деятельности, выявлением отклонений и оценкой эффективности управленческих решений. Эта функция тесно переплетается с контроллингом и управленческим учетом.

Структура механизма финансового менеджмента

Механизм финансового менеджмента представляет собой совокупность элементов, чер��з которые реализуются его функции. Его структура включает:

• Управление финансовыми потоками организации. Охватывает все стадии движения денежных средств:
  • На входе: Привлечение капитала (собственного и заемного), поступления от продаж, прочие доходы.
  • На выходе: Выплаты поставщикам, заработная плата, налоги, дивиденды, погашение долгов.
  • В процессе производства: Оптимизация оборотного капитала, управление запасами, дебиторской и кредиторской задолженностью.

  Это включает горизонтальный (динамика во времени) и вертикальный (структура) анализ денежных потоков, а также разработку и контроль исполнения бюджета движения денежных средств.

• Управление портфелем ценных бумаг и активами хозяйствующего субъекта. Предполагает формирование оптимального инвестиционного портфеля (включая ценные бумаги, недвижимость, долевое участие в других компаниях), управление рисками, связанными с изменением стоимости активов, и выбор инвестиционных решений, нацеленных на максимизацию доходности при заданном уровне риска.

Финансовое планирование, как системообразующий элемент, имеет огромное значение для обеспечения успешного и долгосрочного функционирования организации, особенно в современных условиях нестабильной экономической среды. Этим вопросам посвящен раздел «Финансовая стратегия предприятия в российской экономике», где подробно изложены особенности формирования финансовой стратегии в российских условиях.

Эволюция и роль финансового менеджмента в российской экономике

История финансового менеджмента в России тесно связана с кардинальными изменениями в экономической системе страны. От централизованного планирования до становления рыночных отношений – каждый этап формировал новые вызовы и требовал адаптации управленческих подходов.

Исторические предпосылки и становление рыночных отношений

Переход к рыночной экономике в России, начавшийся в начале 1990-х годов с приватизацией и либерализацией, стал водоразделом для всей системы управления предприятиями. Отказ от централизованного планирования, которое десятилетиями диктовало каждое экономическое решение, потребовал освоения принципиально новых методов и подходов в управлении. Если раньше государство определяло все – от объемов производства до источников финансирования, то теперь предприятиям пришлось самостоятельно решать вопросы бюджетирования, управления денежными потоками, оценки рисков и, что самое главное, стоимостного управления.

Именно в этот период, с конца 1990-х – начала 2000-х годов, финансовый менеджмент начинает признаваться российской экономической наукой как самостоятельная, немаловажная отрасль. Это привело к формированию отечественной школы финансового менеджмента, которая, по словам экспертов, опирается на три столпа:

• Наследие русских ученых: Изучение дореволюционных трудов и советских экономистов, анализировавших вопросы финансов предприятий.
• Опыт зарубежных школ: Активное заимствование и адаптация лучших мировых практик и концепций финансового управления.
• Труды современных российских ученых: Развитие оригинальных подходов, учитывающих специфику отечественной экономики.

Среди видных представителей этой школы можно отметить таких ученых, как В.В. Ковалев, И.А. Бланк, Н.В. Колчина, Е.С. Стоянова, Л.Н. Павлова, чьи работы легли в основу современного понимания финансового менеджмента в России.

Смена парадигм: от максимизации прибыли к стоимостному управлению

В период начальных рыночных преобразований (1990-е годы), в условиях гиперинфляции, неразвитого фондового рынка и общей экономической нестабильности, основной финансовой целью для российских корпораций зачастую выступала примитивная максимизация прибыли. Это было обусловлено необходимостью выживания, быстрым получением денежных средств для поддержания текущей деятельности и решения оперативных задач. Стратегическому аспекту деятельности корпораций тогда не уделялось должного внимания, поскольку горизонт планирования был крайне коротким.

Однако с стабилизацией экономики, развитием фондового рынка и появлением класса частных инвесторов и акционеров, стало очевидным, что краткосрочная максимизация прибыли не всегда соответствует долгосрочным интересам собственников. К концу 1990-х – началу 2000-х годов произошел постепенный отход от этой парадигмы в сторону стоимостного управления (Value-Based Management, VBM). Суть VBM заключается в том, что главной целью становится максимизация рыночной стоимости компании для ее акционеров. Это требует более глубокого анализа, учета долгосрочных инвестиций, управления рисками и понимания влияния каждого управленческого решения на капитализацию бизнеса. Таким образом, фокус сместился с чисто бухгалтерской прибыли на экономическую прибыль и рыночную стоимость. Насколько российские компании готовы к этому стратегическому сдвигу в текущих условиях?

Роль финансового менеджмента в повышении конкурентоспособности предприятий

В современной рыночной среде, характеризующейся высокой конкуренцией и турбулентностью, эффективный финансовый менеджмент играет ключевую роль в обеспечении конкурентоспособности российских предприятий. Он выступает не просто как функция поддержки, а как стратегический инструмент, позволяющий:

• Обеспечить постоянный рост собственного капитала: Грамотное управление инвестициями, распределением прибыли, дивидендной политикой и структурой капитала позволяет наращивать финансовую базу компании.
• Повысить конкурентную позицию: Эффективное распределение ресурсов, минимизация издержек, оптимизация оборотного капитала и способность привлекать финансирование на выгодных условиях дают предприятию значительные преимущества перед конкурентами.
• Обеспечить стабильное экономическое развитие: Финансовый менеджмент позволяет формировать долгосрочные стратегии, управлять рисками, планировать будущее, что критически важно для устойчивого роста и адаптации к изменениям внешней среды.
• Увеличить инвестиционную привлекательность: Прозрачность финансовой отчетности, обоснованность финансовых решений и стабильные показатели привлекают инвесторов, обеспечивая доступ к дополнительным источникам финансирования.

Таким образом, финансовый менеджмент трансформировался из чисто учетной функции в стратегический центр, определяющий долгосрочное благополучие и конкурентоспособность любой организации в России.

Современные проблемы финансового менеджмента на российских предприятиях

Несмотря на значительный прогресс в развитии финансового менеджмента в России, современная экономическая реальность ставит перед предприятиями множество сложных задач и проблем. Они обусловлены как макроэкономическими факторами, так и спецификой микроэкономического управления.

Влияние макроэкономической нестабильности и геополитических факторов

Российская экономика на протяжении последних десятилетий подвергалась значительным внешним шокам, что существенно повышает неопределенность внешней среды и делает деятельность хозяйствующих субъектов труднодетерминированной и сложнопрогнозируемой даже в краткосрочной перспективе.

• Кризисные явления: Финансовый кризис 1998 года, мировой финансовый кризис 2008-2009 годов, а также экономический кризис 2014-2015 годов, связанный с падением цен на нефть, стали серьезными испытаниями. Каждый из них требовал от финансовых менеджеров оперативного реагирования, пересмотра бюджетов, оптимизации затрат и поиска новых источников финансирования.
• Санкции западных стран: Введение санкций после 2014 года, а особенно беспрецедентные ограничения после 2022 года, оказали колоссальное влияние. Ограничение доступа к международным рынкам капитала, отключение от SWIFT ряда российских банков, заморозка активов, запрет на поставки технологий – все это заставляет компании перестраивать логистические цепочки, искать альтернативных поставщиков и рынки сбыта, переориентироваться на внутренние источники финансирования и развивать импортозамещение. Это требует от финансового менеджмента высочайшей гибкости и стратегического мышления в условиях постоянного изменения правил игры.
• Увеличение объемов информации и усиление интеграционных процессов: С одной стороны, это открывает новые возможности, с другой – повышает сложность анализа и принятия решений. Необходимость соответствия международным стандартам отчетности, требованиям прозрачности и корпоративного управления также усложняет работу финансовых служб.

Одной из ключевых проблем финансового управления в период кризиса является финансовое оздоровление предприятия. В России это процедура, применяемая в рамках дела о банкротстве. Её цель – восстановление платежеспособности должника и погашение задолженности перед кредиторами. Процедура включает разработку и принятие плана финансового оздоровления, его реализацию и оценку результатов. Однако, по данным на 2021 год, процедура финансового оздоровления применялась значительно реже (20 раз) по сравнению с конкурсным производством (около 10 тысяч раз), что указывает на ее недоиспользование и акцент на ликвидационные процедуры, а не на восстановление бизнеса.

Проблемы формирования и реализации финансовой стратегии

Несмотря на растущее понимание важности стратегического подхода, многие российские предприятия сталкиваются с серьезными трудностями в формировании и реализации эффективной финансовой стратегии.

• «Суррогатные» стратегии: Исследования показывают, что значительная часть российских предприятий (по некоторым данным, до 60-70% малых и средних предприятий) либо не имеет формализованной финансовой стратегии, либо ее «суррогат» носит декларативный характер. Признаки такой «суррогатной» стратегии:
  • Отсутствие четких количественных показателей, по которым можно оценить выполнение стратегии.
  • Краткосрочный горизонт планирования, не учитывающий долгосрочные цели развития.
  • Слабая связь с общей стратегией бизнеса, что делает финансовую стратегию оторванной от реальных потребностей компании.
  • Отсутствие регулярного мониторинга и корректировки, что приводит к неактуальности стратегии в меняющихся условиях.
• Несоответствие реалиям: Часто существующие стратегии представляют собой набор перспективных мер, возможности реализации которых далеко не соответствуют реалиям развития предприятия и внешней среды. Это может быть связано с недостаточной квалификацией персонала, отсутствием необходимых ресурсов или неадекватной оценкой рисков.

Адаптация методологических подходов и законодательной базы

Еще одной проблемой является сложность адаптации теоретических подходов и законодательной базы к меняющимся условиям.

• Неадаптированные зарубежные методологии: Многие методологические подходы к разработке финансовых стратегий являются зарубежными разработками, которые не всегда адекватно применимы к российскому рынку. Например, прямое применение моделей оценки стоимости компании, разработанных для развитых рынков с высокой ликвидностью и прозрачностью, к российским реалиям (с их специфическими рисками, меньшей прозрачностью и высокой концентрацией собственности) может давать искаженные результаты.
• Недостатки отечественных учебных материалов: Многие работы учебного и учебно-методического характера не соответствуют логике дисциплины «Финансовый менеджмент». Они могут представлять собой либо устаревшие учебники по финансам, либо эклектичный набор поверхностных тем. Проблемы заключаются в медленной адаптации к меняющимся экономическим условиям, недостаточном акценте на практические кейсы, специфичные для российского бизнеса, а также устаревших данных и примерах, что приводит к формированию знаний, не полностью соответствующих актуальным потребностям рынка труда.

Региональные особенности и ограничения

Специфические региональные особенности также создают дополнительные трудности. Ярким примером являются проблемы финансового менеджмента предприятий, функционирующих на территории Республики Крым и г. Севастополя.

• Недоступность банковских ресурсов: Из-за санкций на этой территории значительно ограничена деятельность крупных российских банков и полностью отсутствуют международные финансовые институты. Это приводит к существенному снижению доступности кредитования для малого и среднего предпринимательства.
• Опора на собственные средства: В результате, микропредприятия вынуждены обеспечивать свою деятельность преимущественно за счет собственных средств, что значительно тормозит их развитие, ограничивает возможности для инвестиций, модернизации и расширения бизнеса.

Таким образом, современный финансовый менеджмент в России сталкивается с многогранным комплексом проблем, требующих глубокого анализа и системного подхода к их решению.

Финансовая стратегия предприятия в российской экономике

В условиях нестабильности и неопределенности, характерных для российской экономики, разработка и реализация грамотной финансовой стратегии становится не просто желательной, а жизненно необходимой для обеспечения устойчивости и развития предприятия.

Понятие и место финансовой стратегии в системе управления

Финансовая стратегия – это не просто план, а интегрированный подход к управлению финансовыми ресурсами компании в долгосрочной перспективе. Она рассматривается как одна из ключевых функциональных стратегий, тесно связанная с общей корпоративной стратегией предприятия. Ее основная задача – обеспечить все основные направления развития финансовой деятельности компании и ее финансовых отношений через:

• Формирование долгосрочных финансовых целей: Это могут быть максимизация рыночной стоимости бизнеса, обеспечение финансовой устойчивости и независимости, оптимизация структуры капитала (собственный/заемный), повышение ликвидности и платежеспособности, а также увеличение инвестиционной привлекательности.
• Выбор эффективных путей их достижения: Определение оптимальных источников финансирования, инвестиционной политики, дивидендной политики и методов управления активами.
• Корректировку направлений формирования и использования ресурсов при изменении внешней среды: Гибкость и адаптивность стратегии к меняющимся экономическим, политическим и рыночным условиям.

Финансовая стратегия занимает лидирующее место в системе стратегического управления компанией, поскольку она затрагивает области обеспечения финансовыми ресурсами, финансирования других функциональных стратегий (производственной, маркетинговой, инновационной), а также оказывает прямое воздействие на финансовую и рыночную устойчивость организации в долгосрочной перспективе. Она является связующим звеном между амбициозными целями бизнеса и реальными финансовыми возможностями их реализации.

Особенности формирования финансовой стратегии российских корпораций

Формирование финансовой стратегии российских корпораций имеет свои уникальные особенности, обусловленные историческим контекстом, макроэкономическими условиями и геополитической обстановкой.

• Интеграция в мировую финансовую систему и ее замедление: На рубеже 2000-х годов с активизацией интеграции российского корпоративного капитала в мировую финансовую систему, выход крупных российских компаний на международные фондовые рынки через IPO и размещение еврооблигаций стал обыденным явлением. Это требовало от компаний соответствия международным стандартам отчетности, прозрачности и корпоративного управления, что в свою очередь подталкивало к развитию более сложных финансовых стратегий. Однако с 2014 года и особенно после 2022 года этот процесс значительно замедлился из-за геополитических факторов и беспрецедентного санкционного давления. Российским компаниям пришлось переориентироваться на внутренние рынки капитала и искать новые формы финансирования, что вновь изменило акценты в финансовой стратегии.
• Необходимость учета меняющихся условий внешней среды: Финансовая стратегия должна быть динамичной и адаптивной. Высокая волатильность рынка, геополитическая нестабильность, санкционное давление, а также необходимость адаптации к быстро меняющимся регуляторным и экономическим условиям (например, импортозамещение, изменение логистических цепочек) требуют от российских компаний гибкости и способности быстро корректировать финансовые планы.
• Акцент на стратегическое финансовое планирование и бюджетирование: В условиях повышенной неопределенности, для российских компаний критически важно уделять повышенное внимание вопросам, связанным с разработкой финансовой стратегии. Это включает:
  • Долгосрочное финансовое планирование: Разработка планов на 3-5 лет с учетом различных сценариев развития.
  • Формирование инвестиционных бюджетов: Определение приоритетных направлений капитальных вложений.
  • Разработка бюджетов д��ходов и расходов, а также бюджетов движения денежных средств: Детальное планирование и контроль текущих финансовых потоков.
  • Регулярный пересмотр и корректировка: Стратегия не может быть статичной; она должна постоянно адаптироваться к изменяющимся условиям.

Финансовая стратегия сочетает в себе элементы финансового планирования, прогнозирования (оценка будущих финансовых показателей на основе существующих данных и предположений) и моделирования (создание математических моделей для анализа сценариев и оценки их влияния на результаты). Только такой комплексный подход позволяет российским компаниям выстраивать устойчивые финансовые фундаменты и обеспечивать свое развитие в постоянно меняющемся мире.

Тенденции и пути развития финансового менеджмента в России

Современный финансовый менеджмент в России находится в стадии активной трансформации, отвечая на вызовы времени и адаптируясь к новым реалиям. Эти изменения затрагивают как теоретические подходы, так и практические инструменты, направленные на повышение эффективности и устойчивости компаний.

Адаптация к новым реалиям и вызовам

На период 2020-2025 годов российские компании столкнулись с рядом беспрецедентных вызовов, которые актуализируют целесообразность глубокого и комплексного исследования вопросов финансового управления. Это диктует необходимость адаптации финансового менеджмента к:

• Изменившимся логистическим цепочкам: Перестройка глобальных поставок, поиск новых партнеров и маршрутов требуют от финансовых служб пересмотра стратегий управления запасами, расчетов с поставщиками и оценки транспортных рисков.
• Необходимости импортозамещения: Финансирование новых производств, инвестиции в НИОКР, оценка рисков, связанных с освоением новых технологий и материалов, становятся приоритетными задачами.
• Цифровизации и кибербезопасности: Внедрение ERP-систем, автоматизация бухгалтерского и управленческого учета, использование больших данных и искусственного интеллекта для анализа финансовых рынков и прогнозирования — все это требует значительных инвестиций и изменений в бизнес-процессах. Одновременно растет значение кибербезопасности финансовых данных и систем.
• Поиску новых рынков и партнеров: Развитие отношений с дружественными странами, освоение новых географических направлений для экспорта и импорта требует гибкости в валютном контроле, хеджировании рисков и анализе межстрановых финансовых потоков.

Рост требований к финансовому менеджменту

Развитие экономических процессов в России, несмотря на внешние ограничения, ведет к повышению требований к качеству финансового управления:

• Развитие фондового рынка: Российский фондовый рынок, хотя и столкнулся с ограничениями после 2022 года, демонстрирует переориентацию на внутренних инвесторов. Это требует от компаний большей прозрачности, соответствия стандартам корпоративного управления и умения работать с локальными инвесторами.
• Активизация слияний и поглощений (M&A): Активность в этой сфере сохраняется, преимущественно внутри страны. Финансовые менеджеры должны обладать компетенциями в области оценки бизнеса, интеграции финансовых потоков и управлении пост-сделочными рисками.
• Рост профессионализма акционеров и инвесторов: Современные инвесторы, будь то институциональные или частные, предъявляют повышенный спрос на прозрачность, более детальную отчетность, обоснование стратегических решений и предсказуемую дивидендную политику. Это подталкивает компании к более глубокой интеграции стратегического и финансового планирования, активному управлению рисками и фокусу на внутренней эффективности.

Все эти факторы ориентируют собственников корпоративного капитала на качественно новый подход к финансовому менеджменту, который уже понимается как важнейший вид функциональной деятельности экономического субъекта, обеспечивающий развитие через долгосрочное финансовое планирование и бюджетирование, а также выбор приоритетных путей достижения целей.

Научная методология и инструментарий

Формирование финансовой стратегии на современном этапе предполагает необходимость сознательного перспективного управления финансовой деятельностью на основе научной методологии. Это включает:

• Факторный анализ (метод цепных подстановок). Этот метод позволяет выявить влияние отдельных факторов на изменение результативного показателя. Например, для анализа изменения прибыли:

ΔПрибыль = (Цена1 ⋅ Объем1) - (Цена0 ⋅ Объем0)

где ₀ — базисный период, ₁ — отчетный период.

Пошаговое применение метода позволяет изолировать влияние изменения цены и изменения объема. Например, сначала изменить только цену, оставив объем базисным, а затем изменить объем при уже измененной цене. Этот метод позволяет глубоко понять причины изменения финансовых показателей.

• Экономико-математическое моделирование. Создание моделей, которые позволяют прогнозировать финансовые результаты при изменении различных параметров.
• Сценарное планирование. Разработка нескольких вариантов развития событий (оптимистичный, базовый, пессимистичный) и оценка финансовых последствий каждого сценария.
• Методы оценки инвестиционных проектов (NPV, IRR, PI). Остаются ключевыми для принятия решений о капитальных вложениях.
• Учет стадии жизненного цикла компании. Методологические подходы к формированию финансовой стратегии должны учитывать, на какой стадии находится компания (стартап, рост, зрелость, спад, возрождение), и предлагать широкий спектр финансовых решений, адекватных этой стадии. Например:
  • Стадия «стартап»: Фокус на привлечении первоначального финансирования (собственный капитал, венчурные инвестиции) и жесткий контроль расходов.
  • Стадия «рост»: Акцент на масштабирование, привлечение заемного капитала, управление оборотным капиталом для поддержки экспансии.
  • Стадия «зрелость»: Задачи максимизации прибыли, оптимизации структуры капитала и эффективного распределения дивидендов.
  • Стадия «спад»: Возможно, потребуется финансовое оздоровление, реструктуризация долга или поиск стратегического инвестора.

В российской финансовой науке наблюдается усиление акцента на исследование корпоративных финансов, вопросов оценки бизнеса, управления рисками и влияния цифровизации на финансовые процессы предприятий. Это отражается в публикациях ведущих российских экономических журналов и тематике диссертационных исследований.

Практические рекомендации по совершенствованию

Для повышения эффективности и устойчивости российского финансового менеджмента можно предложить следующие практические рекомендации:

1. Развитие компетенций в антикризисном управлении: Обучение финансовых менеджеров навыкам управления в условиях высокой неопределенности, сценарного планирования и быстрой адаптации стратегий.
2. Усиление риск-менеджмента: Создание комплексных систем управления финансовыми рисками, включая валютные, процентные, кредитные и операционные риски, с акцентом на использование современных инструментов хеджирования.
3. Интеграция цифровых технологий: Внедрение продвинутых аналитических систем, BI-инструментов, ERP-систем для автоматизации финансового планирования, учета и контроля, повышения прозрачности и скорости принятия решений.
4. Развитие человеческого капитала: Инвестиции в обучение и повышение квалификации финансовых специалистов, формирование команды, способной работать с новыми методологиями и инструментами.
5. Формирование гибких финансовых стратегий: Отказ от жестких долгосрочных планов в пользу адаптивных стратегий с возможностью частой корректировки и пересмотра в зависимости от изменения внешней среды.
6. Акцент на стоимостное управление: Переориентация на максимизацию рыночной стоимости компании для акционеров как основной цели, что требует более глубокого анализа инвестиционных проектов и управления капиталом.
7. Использование специфических принципов: Более активное применение принципов ресурсоэффективности и плановости, адаптированных к российским условиям, с детальным бюджетированием и контролем.

Заключение

Финансовый менеджмент в современной российской экономике – это динамичная и многогранная дисциплина, которая вышла далеко за рамки традиционных бухгалтерских функций. Он эволюционировал от простого учета к стратегическому инструменту, обеспечивающему устойчивость и развитие предприятий в условиях постоянных вызовов и изменений.

Проведенный анализ показал, что сущность финансового менеджмента заключается в системном управлении финансовыми ресурсами для максимизации благосостояния собственников, а его цели реализуются через сложный комплекс функций – от стратегического планирования и контроля до управления активами, капиталом и рисками. Общие принципы, такие как временная стоимость денег и зависимость доходности от риска, органично дополняются специфическими российскими принципами ресурсоэффективности и плановости, что отражает уникальность отечественной экономической среды.

Исторический обзор продемонстрировал, как российская школа финансового менеджмента сформировалась в ответ на переход к рыночной экономике, постепенно смещая акцент с краткосрочной максимизации прибыли на долгосрочное стоимостное управление. Сегодня финансовый менеджмент играет ключевую роль в повышении конкурентоспособности предприятий, позволяя им эффективно распределять ресурсы, привлекать инвестиции и адаптироваться к изменяющимся условиям.

Однако, несмотря на достигнутый прогресс, финансовый менеджмент в России сталкивается с серьезными проблемами: макроэкономическая нестабильность, беспрецедентное санкционное давление, распространенность «суррогатных» финансовых стратегий, сложности адаптации зарубежных методологий и региональные ограничения доступа к финансовым ресурсам. Эти факторы делают финансовую деятельность хозяйствующих субъектов труднопрогнозируемой и требуют от финансовых менеджеров высокой квалификации и гибкости.

В условиях этих вызовов, важнейшими тенденциями развития финансового менеджмента являются необходимость адаптации к изменившимся логистическим цепочкам и импортозамещению, углубление цифровизации и кибербезопасности, а также рост требований со стороны акционеров и инвесторов. Пути совершенствования лежат через активное применение научной методологии – от факторного анализа и экономико-математического моделирования до сценарного планирования и учета стадии жизненного цикла компании.

Таким образом, для обеспечения эффективной и устойчивой деятельности российских компаний в условиях высокой неопределенности, критически важен комплексный подход к совершенствованию финансового менеджмента. Это включает развитие компетенций в антикризисном управлении, усиление риск-менеджмента, глубокую интеграцию цифровых технологий, инвестиции в человеческий капитал и формирование гибких, адаптивных финансовых стратегий, ориентированных на долгосрочную ценность и устойчивое развитие.

Список использованной литературы

1. Абдуллаев Н.А. Управление финансами предприятия // Финансовый менеджмент. – 2010. – №6. – С.23-27.
2. Афанасьев А. Структура ФЭС: опыт практиков // Финансовый директор. – 2009. – №2. – С.78-82.
3. Барашьян В.Ю. Развитие принципов финансового менеджмента в условиях инновационной модернизации российской экономики // Финансовые исследования. — 2012. — № 3 (36). — С. 68-75.
4. Барашьян В. Ю., Бджола В. Д., Журавлёва О. Г., Кузина Е. Л., Соколов М. Н. Финансовый менеджмент: учебно-методическое пособие по образовательной программе 38.04.02.06 «Финансовый менеджмент» (направление 38.04.02 «Менеджмент»). — Ростов-на-Дону: Издательско-полиграфический комплекс РГЭУ (РИНХ), 2020. — 309 с.
5. Бланк И.А. Управление капиталом: Учебный курс. – Киев: Ника-Центр, 2011. – 640с.
6. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. – Киев: Ника-Центр, 2011. – 452с.
7. Бром А.Е., Гогулина Л.С. Современные методы управления предприятием // Микроэкономика. – 2011. – N 2. – С.66-70.
8. Будник Н.Ю. Финансовая стратегия как важная составляющая общей стратегии компании // Фундаментальные исследования. — 2015. — № 2 (часть 12). — С. 2701-2704.
9. Булычева Г.В. Практические аспекты применения доходного подхода к оценке российских предприятий. – М.: Институт профессиональной оценки, 2011. – 456с.
10. Бурый Д.А. Финансовый менеджмент российских предприятий в современных условиях // Вестник ИжГТУ имени М.Т. Калашникова. — 2010. — № 4 (48). — С. 138-140.
11. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 555с.
12. Ветрова Е. Н. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. — М.: НИУ ВШЭ, 2014.
13. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент. – М.: «Фирма Гардарика», 2009. – 416с.
14. Волкова О.И. Экономика предприятия. – М.: Инфра, 2012. – 523с.
15. Воронина В.М., Азнабаева Р.Н. Определение сущности финансовой стратегии в системе стратегического управления предприятием // Вестник Волжского университета имени В.Н. Татищева. — 2014. — № 2 (31).
16. Дедеева С. А., Иневатова О. А., Ушакова О. А. Особенности стратегий финансового менеджмента в организациях малого и среднего предпринимательства // Вестник Алтайской академии экономики и права. — 2019. — № 3. — С. 63-70.
17. Долгих Ю.А., Бакунова Т.В., Трофимова Е.А., Панфилова Е.С. Финансовый менеджмент : учебное пособие. — Екатеринбург : Изд‑во Урал. ун‑та, 2021. — 118 с.
18. Дорофеев М.Л. Управление финансами предприятия // Финансовый менеджмент. – 2009. – №3. – С.12-17.
19. Дворецкая А.Е. Организация управления финансами на предприятии // Менеджмент в России и за рубежом. – 2010. – №4. – С.43-48.
20. Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 336с.
21. Ковалев В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика. — 2-е изд., перераб. и доп. — M.: TK Велби, Изд-во Проспект, 2007. — 1024 с.
22. Ковалева Н.А., Шашкова В.В. Финансовые стратегии корпораций // Электронный научный журнал «ВЕКТОР ЭКОНОМИКИ». — 2019. — № 8.
23. Коваленко О.Г., Колачева Н.В. Теоретические основы финансового менеджмента // Вестник НГИЭИ. — 2015. — № 9 (52). — С. 76-81.
24. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент : Учебное пособие. – М.: Дело и Сервис, 2011. – 372с.
25. Латышева Л.А. Финансовый менеджмент : учебник. — М. : МИРАКЛЬ, 2016. — 340 с.
26. Левчаев П.А. Финансовый менеджмент : учебное пособие. — Москва : ИНФРА-М, 2020. — 247 с.
27. Мусаева Б.Б. Система функций финансового менеджмента организации: современная точка зрения // Известия ДГПУ. — 2009. — № 4. — С. 86-90.
28. Никулина И.Е., Гринкевич Л.С., Хоменко И.В. Современный механизм финансового менеджмента: просто о сложном // Фундаментальные исследования. — 2016. — № 5. — С. 395-399.
29. Сироткин С.А., Кельчевская Н.Р. Финансовый менеджмент на предприятии : учебник. — Екатеринбург: УГТУ–УПИ, 2007. — 307 с.
30. Скачкова Н.Е. Формирование финансовой стратегии корпорации : дис. … канд. экон. наук : 08.00.10. — Краснодар, 2005. — 165 с.
31. Улина С.Л. Подходы к формированию системы финансового менеджмента в России // Менеджмент в России и за рубежом. – 2012. – №2. – С.32-37.
32. Федеральная служба государственной статистики : Динамика финансового результата крупных и средних организаций по Российской Федерации. – Режим доступа: www.gks.ru.
33. Финансы реального сектора экономики России. Аналитический обзор-2011 [Электронный ресурс] // Режим доступа: http://www.nifi-abik.ru/nifi/docs/d201003.pdf
34. Шатунов А.Б. Постановка финансового менеджмента на предприятии: предмет и цели управления // Рынок ценных бумаг. – 2009. – №4. – С.22-28.
35. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 2011. – 456с.
36. Щесняк К.Е. Принципы формирования финансовой стратегии предприятия // Экономика и предпринимательство. — 2015. — № 1 (54). — С. 981-984.