Государственное регулирование финансовой сферы Российской Федерации в условиях структурных сдвигов и геополитической трансформации (2020–2025 гг.)

Введение

Начало третьего десятилетия XXI века ознаменовалось для российской экономики серией беспрецедентных шоков. Пандемия COVID-19, а затем масштабные геополитические изменения и введение беспрецедентных антироссийских санкций потребовали от государства не просто адаптации, но радикальной трансформации механизмов регулирования. Финансовая сфера, как кровеносная система экономики, стала главной мишенью внешних ограничений и, одновременно, ключевым инструментом обеспечения макроэкономической устойчивости.

Актуальность темы обусловлена не только необходимостью реагирования на внешние вызовы, но и внутренними структурными сдвигами совершенно нового типа. Сюда относятся стремительная цифровизация, «платформизация» экономики и, что критически важно для текущего периода (2024–2025 гг.), нарастающий перегрев экономики. Это подтверждается высокими темпами роста ВВП и повышенной загрузкой производственных мощностей. В этих условиях традиционные методы регулирования сталкиваются с новыми ограничениями, требуя внедрения нетрадиционных инструментов, обеспечивающих финансовый суверенитет и ценовую стабильность. Практическое следствие этого — государство вынуждено балансировать между необходимостью финансирования структурной перестройки и купированием инфляционного давления, которое подрывает долгосрочные инвестиционные планы.

Цель работы — провести исчерпывающий анализ теоретических основ, эволюции и практического применения методов государственного регулирования финансовой сферы Российской Федерации в период 2020–2025 гг., а также разработать конкретные рекомендации по его совершенствованию.

Задачи исследования:

1. Определить сущность и теоретические основы государственного регулирования финансовой сферы.
2. Проанализировать ключевые макроэкономические вызовы и структурные сдвиги, повлиявшие на методы регулирования.
3. Оценить особенности и результаты применения денежно-кредитной и бюджетной политики в 2023–2025 гг.
4. Рассмотреть внедрение нетрадиционных инструментов, обеспечивающих устойчивость и суверенитет финансовой системы.
5. Сформулировать критерии эффективности регулирования и предложить обоснованные рекомендации.

Объект исследования — система государственного регулирования финансовой сферы Российской Федерации.
Предмет исследования — методы, инструменты и результаты государственного регулирования, применяемые в период 2020–2025 гг.

Глава 1. Теоретические основы и цели государственного регулирования финансовой сферы

Сущность и место финансовой сферы в системе макроэкономического регулирования

Государственное регулирование экономики представляет собой комплекс мер, направленных на достижение макроэкономических целей (таких как экономический рост, полная занятость, ценовая стабильность) посредством воздействия на поведение экономических агентов. Финансовая сфера в этом контексте выступает как совокупность финансовых отношений, институтов и инструментов, обеспечивающих аккумулирование, распределение и перераспределение денежных средств. Государственное регулирование финансовой системы критически необходимо, поскольку оно является условием формирования финансовых отношений, обеспечивающих эффективное развитие экономики.

В историческом разрезе существовали три доминирующих подхода к регулированию, которые претерпели значительную адаптацию в российской практике:

1. Классическая теория и Монетаризм: Этот подход, доминировавший в постсоветской России до середины 2010-х годов, основан на идее минимального вмешательства государства. В современной России он трансформировался в практику таргетирования инфляции, которая является краеугольным камнем политики Банка России. Монетаризм предполагает, что долгосрочное управление экономикой сводится к контролю над денежной массой для обеспечения ценовой стабильности.
2. Кейнсианство: Фокусируется на необходимости активного государственного вмешательства, прежде всего через фискальные инструменты (бюджетную политику), для стимулирования спроса в периоды спада. В России кейнсианские методы (например, резкое увеличение государственных расходов, льготное кредитование) активно применялись в острые кризисные периоды (2020, 2022 гг.) для смягчения шоков.
3. Современный подход (Неокейнсианство и Новые институционалисты): Признает важность как монетарных, так и фискальных инструментов, но добавляет акцент на структурные реформы, управление рисками и повышение институциональной устойчивости. Именно этот подход лежит в основе текущей политики, направленной на повышение сопротивляемости финансовой системы санкциям и обеспечение ее суверенитета.

Законодательная база и институциональная структура регулирования

Ключевые функции государственного регулирования финансовой сферы в Российской Федерации распределены между двумя основными институтами, действующими в рамках четко определенных законодательных актов:

1. Банк России (ЦБ РФ): Является мегарегулятором финансового рынка.
   • Основная функция, закрепленная в Конституции РФ, – защита и обеспечение устойчивости рубля.
   • Операционная цель денежно-кредитной политики (ДКП) – обеспечение ценовой стабильности.
   • Количественная цель: Постоянная публичная количественная цель Банка России по инфляции (ИПЦ) установлена на уровне вблизи 4% годовых.
2. Министерство финансов Российской Федерации (Минфин РФ): Отвечает за разработку и реализацию бюджетной, налоговой и долговой политики.
   • Основная функция: Обеспечение устойчивости государственных финансов и эффективное управление государственными активами и пассивами.
   • Инструменты: Формирование федерального бюджета, управление Фондом национального благосостояния (ФНБ), контроль над бюджетным правилом.

Ценовая стабильность как главная цель ДКП создает необходимые условия для успешной структурной перестройки экономики, начавшейся в 2022 году. Практика 2015–2021 годов, когда среднегодовой уровень инфляции составил приблизительно 5,92%, показала, что ДКП Банка России в сочетании с бюджетным правилом была близка к оптимальной, способствуя снижению волатильности выпуска и инфляции. Но что происходит, когда фискальная политика не гармонизирована с монетарной? В такой ситуации усилия ЦБ РФ по сдерживанию инфляции могут быть нивелированы избыточными государственными расходами, что, собственно, мы и наблюдаем в 2024–2025 годах.

Глава 2. Анализ эволюции методов государственного регулирования в 2020–2025 годах

Макроэкономические вызовы и структурные дисбалансы

Период 2020–2025 годов можно разделить на две фазы: пандемийный кризис и геополитический кризис, плавно перетекший в фазу структурной перестройки. Устойчивость российской финансовой системы была нарушена из-за распространения COVID-19, а затем антироссийских экономических санкций, что потребовало принятия экстренных механизмов госрегулирования.

К 2024–2025 годам экономика в целом адаптировалась к внешним ограничениям. Однако на повестку вышли внутренние структурные сдвиги, которые глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина охарактеризовала как «совершенно новый тип» вызовов. Они включают:

1. Цифровизацию и «Экономику данных»: Стремительное внедрение искусственного интеллекта и цифровых платформ, меняющее структуру занятости и требующее новых подходов к финансовому регулированию.
2. Структурный перегрев: Этот вызов стал доминирующим в 2024–2025 годах. Российская экономика росла высокими темпами, но возможности нарастить предложение в ответ на рост спроса были ограничены.

Факторы, подтверждающие перегрев экономики (2024–2025 гг.):

Показатель	Значение (2024 г.)	Аналитическое значение
Рост ВВП (первая оценка Росстата)	+4,1%	Высокий номинальный рост, достижение 200 трлн рублей. Драйвер: обрабатывающая промышленность (+8,5%).
Загрузка производственных мощностей	> 80%	Стабилизация на уровне, близком к максимуму, свидетельствует о дефиците производственных ресурсов.
Безработица	Исторически низкий уровень	Дефицит рабочей силы, усиливающий инфляционное давление через рост зарплат.

Нарастающий дисбаланс между агрессивным ростом спроса (поддерживаемого бюджетными стимулами, кредитованием и высокими доходами) и ограниченным предложением привел к усилению инфляционного давления. Это обстоятельство вынудило регулятора применить самые жесткие монетарные меры за последние годы. Но разве эти меры не замедлят столь необходимый структурный рост?

Особенности и результаты денежно-кредитной политики Банка России (2023–2025 гг.)

Денежно-кредитная политика (ДКП) Банка России в этот период характеризовалась решительным ужесточением, направленным на купирование инфляционного импульса, вызванного структурным перегревом. Повышение ключевой ставки — это не просто техническое решение, это сигнал рынку о готовности ЦБ РФ пожертвовать краткосрочными темпами роста ради долгосрочной макроэкономической стабильности.

Инструмент и динамика ключевой ставки:
Основной инструмент ДКП — ключевая ставка, решения по которой принимаются на основе широкого модельного инструментария и макроэкономического прогноза. В ответ на рост инфляционных ожиданий и разрыв между спросом и предложением, Банк России предпринял серию резких повышений ставки:

Период	Изменение ставки (п.п.)	Уровень ставки (годовых)	Цель
Июль–Октябрь 2024 г.	+5,00 п.п. (совокупно)	С 16,00% до 21,00%	Реакция на усиление инфляционного давления и перегрев экономики.

Такое ужесточение ДКП, наряду с ужесточением макропруденциальных требований, немедленно отразилось на кредитном рынке:

Влияние на кредитную активность (2025 год):
Ужесточение ДКП способствовало заметному охлаждению кредитной активности в конце 2024 – первой половине 2025 года.

1. Розничное кредитование: Показало наиболее резкое снижение. Объем выдачи кредитов физическим лицам за 8 месяцев 2025 года был на 45,7% ниже, чем за аналогичный период 2024 года. Портфель необеспеченных потребкредитов за первое полугодие 2025 года снизился на 2,6%.
2. Прогнозы на 2025 год: Рост корпоративного кредитования прогнозируется на сдержанном уровне 9–12%, а розничного — 1–4%.

Прогноз инфляции и ключевой ставки (Октябрь 2025):
Аналитики ожидают, что в результате жесткой ДКП инфляция вернется к цели в 4,0–4,1% лишь к 2027–2028 годам.

Показатель	Прогноз на 2025 год	Прогноз на 2026 год
Инфляция (ИПЦ)	6,6%	5,1%
Среднегодовая ключевая ставка	19,2%	13,7%

Результаты ДКП демонстрируют ее эффективность в охлаждении перегретого спроса, но ценой временного замедления кредитования.

Анализ бюджетной политики и управления государственным долгом (2024–2026 гг.)

Бюджетная политика является вторым столпом государственного регулирования и регулируется Федеральным законом от 27 ноября 2023 г. № 540-ФЗ «О федеральном бюджете на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 годов».

Макроэкономические параметры бюджета на 2025 год:
Бюджетная политика 2025 года характеризуется сохранением высокого уровня государственных расходов, что, по мнению ЦБ РФ, является одним из факторов инфляционного давления. Основные параметры, исходя из которых определены характеристики бюджета, представлены ниже:

Параметр	Значение (2025 год)
Прогнозируемый объем ВВП	190 637 млрд рублей
Общий объем расходов	34 382,8 млрд рублей
Прогнозируемый баланс консолидированного бюджета (% ВВП)	-3,0%
Прогнозируемый общий объем доходов	28 663,69 млрд рублей

Расчет доходов: Дефицит (в рублях) равен ВВП, умноженному на Баланс, то есть:
Дефицит = 190 637 млрд руб. * (-0,03) = -5 719,11 млрд руб.
Доходы = 34 382,8 млрд руб. - 5 719,11 млрд руб. = 28 663,69 млрд руб.

Роль Фонда национального благосостояния (ФНБ)

Ключевая роль в управлении дефицитом и обеспечении финансовой устойчивости отводится ФНБ. Законопроект о бюджете на 2025–2027 годы предусматривает продление до 1 февраля 2029 г. положений о направлении доходов от управления средствами ФНБ на финансирование расходов федерального бюджета.

По состоянию на 1 октября 2025 года:

• Объем Фонда национального благосостояния составил 13,2 трлн рублей (5,9% от прогнозируемого ВВП на 2025 г.).
• Объем ликвидных активов фонда достиг 4,2 трлн рублей (1,9% ВВП).

Ликвидная часть ФНБ остается важным буфером, позволяющим государству поддерживать высокий уровень расходов в условиях снижения нефтегазовых доходов и продолжающегося финансирования структурной перестройки. Однако, если ФНБ используется для закрытия текущего дефицита, а не для стратегических инвестиций, не ведет ли это к проеданию будущих возможностей?

Глава 3. Адаптация финансовой системы и нетрадиционные инструменты регулирования

В условиях беспрецедентной финансовой изоляции государственное регулирование вышло за рамки классической дихотомии «ставка/бюджет», сосредоточившись на обеспечении суверенитета и устойчивости финансовой инфраструктуры.

Инструменты повышения финансового суверенитета и устойчивости

Повышение сопротивляемости российской финансовой системы воздействию санкций было обусловлено целенаправленными мерами реформирования в досанкционный период.

1. Система передачи финансовых сообщений (СПФС):
Ключевой мерой, обеспечившей суверенитет расчетов, стало создание и развитие Системы передачи финансовых сообщений (СПФС) Банка России. СПФС, будучи российским аналогом SWIFT, гарантирует бесперебойность обмена финансовой информацией внутри страны и с партнерами из дружественных стран, тем самым нейтрализуя риск отключения российских банков от международных систем. Внедрение СПФС стало примером успешного нетрадиционного регулирования, направленного не на управление ценой (ставкой) или объемом (бюджетом), а на обеспечение операционной надежности финансовой инфраструктуры.

2. Трансформация механизмов предоставления ликвидности:
В условиях цифровизации и необходимости более тонкой настройки операционной процедуры ДКП Банк России трансформировал стандартный механизм предоставления ликвидности. С 16 октября 2023 года были внедрены два ключевых механизма:

Механизм	Цель	Ставка
Основной механизм (ОМ)	Управление ликвидностью банковского сектора в нормальных условиях.	Ключевая ставка (КС) + 1,00 п.п.
Дополнительный механизм (ДМ)	Замена Механизма экстренного предоставления ликвидности (МЭПЛ) для поддержки отдельных банков в условиях чрезвычайных ситуаций.	КС + 1,75 п.п.

Эта сегментация позволяет ЦБ РФ более гибко и адресно управлять ликвидностью, предотвращая системные риски и одновременно обеспечивая банки необходимыми ресурсами в зависимости от их состояния и рыночных условий.

Государственная поддержка инвестиционной активности и частных сбережений

На фоне общей позитивной адаптации банковской системы к новым условиям, российский инвестиционный рынок демонстрирует отрицательные тенденции: несмотря на рекордное количество открытых брокерских счетов, реальная инвестиционная активность остается низкой. Для преодоления отрицательных тенденций и обеспечения финансирования инвестиционных проектов за счет внутренних источников инвестиций требуется целенаправленная поддержка государства.

Программа долгосрочных сбережений (ПДС):
С 2024 года запущен новый, нетрадиционный инструмент государственного регулирования, направленный на стимулирование долгосрочных инвестиций частных лиц — Программа долгосрочных сбережений (ПДС). ПДС представляет собой гибридную программу, сочетающую элементы пенсионного и инвестиционного накопления.

Ключевые стимулы:

• Софинансирование от государства: До 36 тыс. рублей в год в течение 10 лет.
• Налоговый вычет: Дополнительная поддержка инвесторов.

Этот механизм не только направлен на повышение благосостояния граждан, но и решает макроэкономическую задачу: превратить краткосрочные сбережения в долгосрочные инвестиционные ресурсы, критически необходимые для финансирования масштабных инфраструктурных и промышленных проектов в условиях ограниченного доступа к внешнему капитал��.

Глава 4. Оценка эффективности и направления совершенствования регулирования

Критерии оценки эффективности макроэкономической политики

Эффективность государственного регулирования финансовой сферы в РФ в 2020–2025 гг. должна оцениваться не только по достижению количественных целей (инфляция, дефицит), но и по критериям структурной устойчивости и способности противостоять внешним шокам.

Критерии эффективности:

1. Ценовая стабильность: Успешность таргетирования инфляции. Несмотря на то, что текущий уровень инфляции (6,6% прогноз на 2025 г.) превышает целевые 4%, жесткая политика ЦБ РФ подтверждает приверженность этой долгосрочной цели, что является ключевым показателем эффективности.
2. Финансовая устойчивость: Способность банковской системы поглощать шоки. Успешное внедрение СПФС и трансформация механизмов ликвидности (ОМ/ДМ) обеспечили непрерывность финансовых операций.
3. Ответственное управление госфинансами: Ключевую роль при проведении макроэкономической политики должны играть долгосрочные стратегии обеспечения устойчивой траектории развития. Непродуманная фискальная политика, как подчеркивал Министр финансов РФ А.Г. Силуанов, приводит к разбалансировке экономики и несет в себе множественные риски. Текущий дефицит в -3,0% ВВП в 2025 году требует жесткого контроля за расходами и мобилизации внутренних ресурсов.

Рекомендации по совершенствованию финансового регулирования

На основе проведенного анализа выявлены следующие направления совершенствования государственного регулирования финансовой сферы:

1. Стимулирование реальной инвестиционной активности:
Несмотря на запуск ПДС, требуется целенаправленная поддержка государства по обеспечению развития финансовых инструментов для финансирования инвестиционных проектов.

Рекомендация: Усиление мер по поддержке эмиссии долгосрочных корпоративных облигаций, в том числе через частичное субсидирование купонного дохода или предоставление государственных гарантий для ключевых проектов технологического суверенитета. Это позволит снизить зависимость от банковского кредитования, которое становится дорогим в условиях высокой ключевой ставки.

2. Повышение финансовой грамотности населения и качества инвестирования:
Существует значительный разрыв между активностью физических лиц на финансовом рынке (открытие брокерских счетов) и реально проводимыми операциями. По итогам I квартала 2025 года, из общего числа розничных инвесторов (36,3 млн лиц) только 4,9 млн человек (около 13,5%) имели активы на счетах свыше 10 тысяч рублей. Это означает, что 86,5% счетов являются «пробными» или «пустыми», что свидетельствует о низком уровне финансовой грамотности и отсутствии опыта.

Рекомендация: Разработка и внедрение стандартизированных образовательных программ на уровне обязательного среднего образования, а также введение государственных программ стимулирования использования ПДС, связанных не только с софинансированием, но и с обязательным прохождением образовательных модулей по управлению личными финансами и рисками.

3. Координация ДКП и Бюджетной политики:
Для эффективного преодоления структурного перегрева необходима более тесная координация между Минфином и Банком России. В условиях, когда ЦБ РФ вынужден держать ставку на уровне 21,00% для борьбы с инфляцией, фискальное стимулирование работает контрпродуктивно, увеличивая стоимость обслуживания госдолга и снижая эффективность монетарных мер. Именно поэтому следует:

Рекомендация: Установить более жесткие ограничения на рост государственных расходов, не связанных с инвестициями в производительность, для снижения непроизводительного спроса.

Заключение

Проведенное исследование подтвердило, что государственное регулирование финансовой сферы Российской Федерации в период 2020–2025 гг. прошло путь от реактивного антикризисного управления до системной адаптации и поиска новых инструментов обеспечения финансового суверенитета. Мы пришли к выводу, что ключевым вызовом текущего периода стало сбалансированное управление спросом и предложением в условиях ограниченных ресурсов.

Основные выводы:

1. Теоретическая адаптация: Российская практика регулирования сочетает принципы монетаризма (таргетирование инфляции вблизи 4%) и кейнсианские методы (фискальное стимулирование в кризис), но в текущих условиях доминирующим вызовом стал структурный перегрев экономики, требующий жесткого монетарного ответа.
2. Жесткость ДКП: Реакция Банка России на инфляционное давление, выразившаяся в повышении ключевой ставки до 21,00% в октябре 2024 года, оказалась необходимой для охлаждения спроса. Это привело к прогнозируемому охлаждению розничного кредитования (падение выдачи на 45,7% за 8 мес. 2025 г.).
3. Бюджетная политика: Бюджетная политика 2025 года характеризуется высоким дефицитом (-3,0% ВВП), который частично финансируется за счет ФНБ (13,2 трлн рублей). Сохранение высоких расходов является фактором, снижающим эффективность ДКП.
4. Финансовый суверенитет: Успешно внедрены нетрадиционные инструменты, такие как СПФС и трансформированный механизм ликвидности (ОМ/ДМ), обеспечивающие операционную устойчивость системы.
5. Перспективы совершенствования: Ключевыми направлениями являются повышение финансовой грамотности (учитывая, что 86,5% брокерских счетов являются «пустыми»), стимулирование долгосрочных инвестиций через ПДС и усиление координации между фискальными и монетарными властями для достижения цели ценовой стабильности.

Цель курсовой работы достигнута. Проведен исчерпывающий анализ эволюции, методов и результатов государственного регулирования финансовой сферы РФ с использованием актуальных статистических данных и прогнозов на 2025–2026 гг. Перспективы дальнейшего изучения темы связаны с оценкой долгосрочного влияния структурной перестройки и цифровизации на финансовый сектор.

Список использованной литературы

1. Басалай, С. И. Механизмы управления финансовыми ресурсами : монография. — Москва : Российское образование, 2010. — 189 с.
2. Переверзев, О. Финансовая стратегия России : монография. — Санкт-Петербург : НиокС, 2009. — 201 с.
3. Белоусов, Д. В 2008 году доля бюджетных доходов в ВВП уменьшилась, а расходов — увеличилась // Российская Бизнес-газета. — 2008. — 26 сентября. — №573.
4. Гаркин, Р.О. Федеральный бюджет России за 2007 год // Экономика сегодня. — 2008. — 16 апреля. — № 35 (257).
5. Голикова, Т. В бюджете 2008 года вырастет доля «не нефтегазовых» доходов // Regnum. — 2008. — 5 октября.
6. Демидова, Н. Налоговая политика в России в условиях глобализации // Citizenship. — 2008. — 7 июля.
7. Кузяев, К.А. Направления налоговой политики в РФ: позиция правительства, мнения представителей бизнеса // Cig-bc. — 2009. — Январь.
8. Портнов, А. На развалинах- бюджет России [о проблемах российской экономики] // Молодая гвардия. — 2008. — №11/12.
9. Программа антикризисных мер Правительства РФ на 2009 год // Комитет. — 2009. — Январь.
10. О федеральном бюджете на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 годов : Федеральный закон от 27.11.2023 N 540-ФЗ // Справочно-правовая система «КонсультантПлюс». — URL: http://docs.cntd.ru/document/407238290 (дата обращения: 22.10.2025).
11. Заключение по Федеральному закону «О федеральном бюджете на 2025 год и на плановый период 2026 и 2027 годов» (проект № 727320–8) : [Электронный ресурс]. — URL: http://council.gov.ru/activity/documents/161477/ (дата обращения: 22.10.2025).
12. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2026 год и период 2027 и 2028 годов : [Электронный ресурс]. — URL: https://www.cbr.ru/about_cbr/publ/ondkp/ondkp_2026_2028/ (дата обращения: 22.10.2025).
13. Силуанов, А. Г. Письменное заявление Министра финансов Российской Федерации, управляющего от Российской Федерации в МВФ на 52-м Пленарном заседании МВФК 16-17 октября 2025, г. Вашингтон : [Электронный ресурс]. — URL: https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=88167 (дата обращения: 22.10.2025).
14. Приоритеты регулирования финансовой системы в условиях новых вызовов для России : [Электронный ресурс]. — URL: https://cyberleninka.ru/article/n/prioritety-regulirovaniya-finansovoy-sistemy-v-usloviyah-novyh-vyzovov-dlya-rossii (дата обращения: 22.10.2025).
15. Тенденции и факторы развития элементов финансовой системы современной экономики России : [Электронный ресурс]. — URL: https://ft-journal.fa.ru/jour/article/view/1066/703 (дата обращения: 22.10.2025).
16. Глава ЦБ Набиуллина назвала главные вызовы для экономики России сейчас : [Электронный ресурс] // Фонтанка.ру. — 2025. — 2 июля. — URL: https://www.fontanka.ru/2025/07/02/73775967/ (дата обращения: 22.10.2025).
17. Минэк снизил прогноз до 1% по росту российской экономики в 2025 году : [Электронный ресурс] // Frank Media. — 2025. — 24 сентября. — URL: https://frankmedia.ru/2025/09/24/minek-snizil-prognoz-do-1-po-rostu-rossijskoj-ekonomiki-v-2025-godu/ (дата обращения: 22.10.2025).
18. Макроэкономический опрос Банка России: Результаты опроса: октябрь 2025 года : [Электронный ресурс]. — URL: https://www.cbr.ru/hd_base/macro_survey/ (дата обращения: 22.10.2025).