Государственное регулирование валютного рынка: современная российская практика, исторический опыт и перспективы в условиях глобальной трансформации

В августе 2025 года золотовалютные резервы России достигли исторического максимума в 689,458 млрд долларов США, а к концу сентября того же года этот показатель вырос до 713,3 млрд долларов США. Эти цифры — яркий индикатор устойчивости и адаптивности национальной финансовой системы в условиях беспрецедентного глобального давления. Данный факт подчеркивает не только значимость, но и критическую актуальность государственного регулирования валютного рынка, которое выступает краеугольным камнем экономической стабильности любой страны.

В современном мире, характеризующемся высокой степенью взаимозависимости экономик, турбулентностью на международных рынках и ужесточением санкционного давления, механизмы валютного регулирования и контроля приобретают особое значение. Они призваны не только обеспечивать стабильность национальной валюты, но и формировать условия для устойчивого экономического развития, защищая национальные интересы в условиях глобальных вызовов.

Настоящее исследование ставит своей целью глубокий и всесторонний анализ государственного регулирования валютного рынка, сочетая теоретические основы, исторический опыт и современную российскую практику. Мы не просто рассмотрим законодательные нормы, но и погрузимся в динамику их эволюции, выявим институциональные особенности и оценим эффективность применяемых инструментов в контексте текущих геополитических и экономических реалий.

Структура работы выстроена таким образом, чтобы обеспечить академическую глубину и полноту раскрытия темы. Начиная с фундаментальных понятий и теоретических моделей, мы перейдем к изучению исторического опыта, представленного Бреттон-Вудской системой, чтобы извлечь ценные уроки для современности. Центральное место в работе займет анализ становления и трансформации российского валютного законодательства с начала 2000-х годов, уделяя особое внимание изменениям, продиктованным антисанкционной политикой и внедрением цифровых финансовых активов. Уникальность исследования будет обеспечена актуальными статистическими данными по международным резервам и динамике дедолларизации в расчетах до середины 2025 года, что позволит получить наиболее полное представление о текущем состоянии и перспективах развития валютного рынка России. Завершит работу детальный анализ правоприменительной практики и мер ответственности за нарушения валютного законодательства.

Таким образом, данная курсовая работа призвана стать глубоким и актуальным исследованием, предлагающим комплексный взгляд на государственное регулирование валютного рынка в Российской Федерации, ее исторический путь, текущие вызовы и стратегические перспективы.

Теоретические основы государственного регулирования валютного рынка

Государственное регулирование валютного рынка — это сложный, многогранный механизм, призванный обеспечить стабильность национальной экономики и её интеграцию в мировое хозяйство. Для понимания его сущности необходимо сначала освоить базовую терминологию, а затем перейти к анализу различных теоретических подходов, лежащих в основе формирования валютной политики.

Понятие и сущность валютного рынка, валютного регулирования и контроля

Валютный рынок, по своей сути, представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валютных ценностей, движимая динамикой спроса и предложения. Это не просто место сделок, а целая сфера экономических отношений, формирующих глобальный ландшафт капитала. Здесь взаимодействуют банки, инвестиционные фонды, транснациональные корпорации и частные инвесторы, обменивая национальные валюты на иностранные и обратно.

Центральным элементом этих отношений является валютный курс – цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Его колебания напрямую влияют на конкурентоспособность экспорта и импорта, инвестиционную привлекательность страны и благосостояние населения.

Важнейшим свойством валюты, определяющим её роль в международных отношениях, является конвертируемость. Это способность резидентов и нерезидентов беспрепятственно обменивать национальную валюту на иностранную. Различают:

• Свободно конвертируемые валюты (СКВ): Валюты стран, где отсутствуют ограничения на валютные сделки по любым видам операций (торговым, неторговым, движению капитала) для резидентов и нерезидентов. Такие валюты обычно принадлежат странам с развитой экономикой и стабильной финансовой системой.
• Частично конвертируемые валюты (ЧКВ): Валюты, для которых существуют количественные ограничения или специальные разрешительные процедуры на обмен валюты по отдельным видам операций или для различных субъектов сделки. Россия, например, относится к странам с частично конвертируемой валютой.

В этом контексте валютное регулирование выступает как неотъемлемая часть экономической политики государства. Его конечная цель в странах с внутренне конвертируемой валютой — это достижение полной, свободной конвертируемости национальной валюты. Валютное регулирование включает в себя установление правил проведения валютных операций, определение прав и обязанностей резидентов и нерезидентов, а также формирование институциональной структуры, отвечающей за реализацию этих правил.

В свою очередь, валютный контроль представляет собой механизм практической реализации требований валютного регулирования. Это система мер, направленных на проверку соблюдения законодательства участниками валютных операций. Он включает мониторинг, отчетность, а также меры административной и иной ответственности за нарушения. Вместе валютное регулирование и валютный контроль формируют комплексную систему, позволяющую государству управлять потоками капитала, поддерживать макроэкономическую стабильность и защищать национальные экономические интересы, что особенно актуально в условиях санкционного давления, когда каждый поток требует пристального внимания.

Теории валютного курса и принципы валютно-финансового регулирования

Глубокое понимание государственного регулирования валютного рынка невозможно без осмысления теоретических концепций, объясняющих формирование валютного курса. Выбор политики валютного курса, будь то фиксированный, плавающий или управляемый курс, является одним из ключевых решений в экономической политике любой страны.

На протяжении веков экономическая мысль предлагала различные подходы к этому вопросу.

Классическая экономическая теория, представленная такими гигантами, как Дэвид Рикардо, Адам Смит, Дэвид Юм и Джон Стюарт Милль, а также более поздним М. Фридманом, доминировала в течение двух столетий, с XVIII по XX век. Основной идеей классиков было представление о том, что валютный курс, как и цены на товары, определяется рыночными силами спроса и предложения. В рамках этой школы развивалась, например, теория паритета покупательной способности (ППС), согласно которой валютный курс должен уравнивать цены на идентичные товары в разных странах. Отклонения от ППС рассматривались как временные, корректируемые через потоки товаров и капитала.

Неоклассические теории валютных курсов унаследовали многие идеи классиков, но дополнили их более строгим математическим аппаратом и акцентом на рациональных ожиданиях участников рынка. Эти теории часто предполагают гипотезу об эффективности рынка, где плавающий валютный курс выступает как «автоматический регулятор» международных потоков товаров и капиталов. Согласно этому подходу, рынок сам способен быстро и эффективно реагировать на изменения, приводя валютный курс к равновесному состоянию.

Однако существуют и другие взгляды. Номиналистические модели рассматривают валютный курс как величину, устанавливаемую государством в зависимости от его политики, и не имеющую, по сути, стоимостной основы. В этих моделях валютный курс является инструментом государственной политики, а не только отражением рыночных сил. Государство может целенаправленно влиять на курс для достижения определенных макроэкономических целей, таких как стимулирование экспорта или сдерживание инфляции.

Важнейшую роль в понимании выбора оптимальной политики валютного курса играет модель Тинбергена—Тэйла. Эта модель, разработанная лауреатом Нобелевской премии Яном Тинбергеном, утверждает, что выбор политики валютного курса определяется соотношением выгод и издержек различных режимов денежно-кредитной политики с точки зрения национального благосостояния. Она рассматривает изменения экономических переменных как реакцию экономики на фундаментальные шоки. Суть в том, что количество инструментов экономической политики должно быть равно количеству целей. Например, если у государства есть цели по инфляции и безработице, ему нужно минимум два инструмента (например, процентная ставка и валютный курс). Выбор между фиксированным и плавающим валютными курсами, согласно этой модели, зависит от природы и источников этих шоков (например, внутренние или внешние) и от приоритетов экономической политики (например, стабильность цен или стимулирование роста). Внешние шоки и усиление мобильности международного капитала, как правило, склоняют чашу весов в пользу плавающего валютного курса, который способен абсорбировать внешние воздействия и выступать в роли «встроенного стабилизатора».

В зависимости от степени свободы движения капитала можно выделить два основных принципа организации валютно-финансового регулирования:

• Либеральный принцип: Стремится к максимизации свободы движения капитала, минимизации ограничений и государственного вмешательства в валютные операции. Предполагается, что открытость финансового рынка способствует более эффективному распределению ресурсов и притоку инвестиций.
• Регуляторный принцип: Предполагает использование ограничительных мер и контроля для избежания неуравновешенности платежного баланса, спекулятивных атак и защиты национальной экономики от чрезмерной волатильности. Этот подход часто применяется в странах с развивающимися рынками или в периоды кризисов.

Практическая функция всех этих теорий заключается в разработке методов регулирования валютного курса как важнейшей составной части валютной политики государства, позволяя ему эффективно управлять своей экономикой в условиях постоянно меняющегося глобального ландшафта.

Исторический опыт валютного регулирования: Бреттон-Вудская система

История знает множество попыток выстроить стабильный мировой валютный порядок, и одной из самых амбициозных и значимых была Бреттон-Вудская валютная система. Ее изучение не просто дань прошлому, но и важнейший источник уроков для современного валютного регулирования.

Принципы и механизмы функционирования Бреттон-Вудской системы

Бреттон-Вудская валютная система, функционировавшая с 1944 по 1976 год, стала результатом международного соглашения, заключенного в июле 1944 года в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Гэмпшир, США. Это соглашение, подписанное представителями 44 стран, заложило основу послевоенного экономического порядка, призванного предотвратить хаос и торговые войны, наблюдавшиеся в период между мировыми войнами.

Основными целями соглашения были:

• Предотвращение конкурентного девальвирования валют, которое разрушило международную торговлю в 1930-х годах.
• Создание стабильного валютного порядка на основе фиксированных курсов, способствующего росту международной торговли и инвестиций.
• Развитие торговых отношений и восстановление разрушенных войной экономик.

Ключевые принципы системы заключались в следующем:

1. Привязка доллара к золоту: Доллар США был признан международной расчетной валютой, и только он один был прямо привязан к золоту по фиксированной цене в 35 долларов США за тройскую унцию. Это означало, что центральные банки других стран могли в любой момент обменять свои долларовые резервы на золото по этому курсу.
2. Фиксированные курсы других валют к доллару: Остальные мировые валюты привязывались к доллару США, устанавливая фиксированный паритет. Центральные банки каждой страны обязывались поддерживать стабильный курс своих валют по отношению к доллару, используя для этого валютные интервенции. Допускались лишь незначительные колебания в пределах ±1% от установленного паритета.
3. Возможность изменения паритета: В случае серьезных проблем с платежным балансом страна могла изменить курс своей валюты (ревальвация или девальвация), но только с согласия Международного валютного фонда (МВФ). Для девальвации более чем на 10% требовалось специальное разрешение МВФ.

Для обеспечения взаимопомощи и эффективного управления системой были созданы две важнейшие международные финансовые организации:

• Международный валютный фонд (МВФ): Отвечал за поддержание валютной стабильности, предоставляя краткосрочные кредиты странам-членам для урегулирования проблем платежного баланса и наблюдая за соблюдением правил валютных курсов.
• Международный банк реконструкции и развития (МБРР), ныне часть Всемирного банка: Изначально создавался для финансирования послевоенного восстановления Европы, а затем сфокусировался на предоставлении долгосрочных займов для развития стран.

Таким образом, Бреттон-Вудская система создала каркас для беспрецедентного экономического роста и развития международной торговли в послевоенные десятилетия, обеспечив период относительной валютной стабильности.

Кризис и распад Бреттон-Вудской системы

Несмотря на свои первоначальные успехи, Бреттон-Вудская система начала демонстрировать признаки слабости уже к концу 1960-х годов, а летом 1971 года достигла своего кульминационного кризиса. Причины этого распада были многофакторными и отражали фундаментальные изменения в мировой экономике.

Главным фактором стало изменение соотношения главных сил мировой экономики. Послевоенная разруха в Европе и Японии сменилась быстрым экономическим ростом, в то время как доля США в мировом производстве и торговле постепенно снижалась. Это привело к тому, что другие страны, особенно Германия и Япония, стали накапливать значительные долларовые резервы.

Ключевая проблема заключалась в так называемой «дилемме Триффина»: для того чтобы доллар мог выполнять функцию мировой резервной валюты, США должны были поддерживать дефицит платежного баланса, тем самым поставляя доллары в мировую экономику. Однако постоянный дефицит подрывал доверие к способности США поддерживать фиксированный курс доллара к золоту. Избыточное количество долларов в обращении, вызванное иностранной помощью, военными расходами (в частности, войной во Вьетнаме) и зарубежными инвестициями США, оказало колоссальное давление на золотой резерв страны. К 1960-м годам стало очевидно, что у США не хватает золота для покрытия всего объема долларов в мировом обращении по курсу 35 долларов за унцию, что фактически сделало доллар переоцененным. К 1967 году иностранные требования на золото превысили золотые резервы США, сигнализируя о нежизнеспособности системы.

Ситуацию усугубляла инфляция в США. В то время как в 1970 году инфляция составляла 5,57%, а в 1971 году — 3,27%, она заметно выросла до 8,71% в 1973 году и достигла пика в 12,34% в 1974 году. Это подрывало покупательную способность доллара и еще больше снижало доверие к нему как к стабильной резервной валюте.

В этих условиях центральные банки других стран стали активно обменивать свои долларовые резервы на золото, что привело к резкому сокращению золотого запаса США. 15 августа 1971 года, столкнувшись с нарастающим кризисом, президент США Ричард Никсон принял историческое решение о прекращении конвертируемости доллара в золото. Это событие, известное как «Шок Никсона», фактически означало крах Бреттон-Вудской системы.

После этого последовали попытки спасти систему, но они были тщетны. В декабре 1971 года (Смитсоновское соглашение) США согласились девальвировать доллар относительно золота примерно на 8.5% до 38 долларов за унцию. Однако и этого оказалось недостаточно, и в марте 1973 года доллар был девальвирован еще на 10%. Эти меры лишь отсрочили неизбежное.

Окончательно действие Бреттон-Вудской системы было завершено Соглашением стран-членов МВФ, заключенным в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 года и ратифицированным в апреле 1978 года. Это соглашение официально закрепило отказ от фиксированных валютных курсов и переход к Ямайской валютной системе, основанной на режиме плавающих валютных курсов.

Уроки Бреттон-Вудской системы для современного валютного регулирования

Распад Бреттон-Вудской системы стал поворотным моментом в истории международных финансов, оставив после себя ряд важнейших уроков, которые до сих пор актуальны для современного валютного регулирования.

Одним из ключевых уроков является глубокое понимание того, что фиксированный или жестко управляемый валютный курс повышает зависимость экономики от внешних условий и денежно-кредитной политики других стран. В условиях глобализации и растущей мобильности капитала, попытки искусственно удерживать курс могут привести к накоплению дисбалансов, спекулятивным атакам и, в конечном итоге, к более резкому и болезненному кризису, как это произошло с долларом в начале 1970-х годов. Страна с фиксированным курсом по сути импортирует инфляцию или дефляцию из страны, к валюте которой она привязана, теряя независимость в денежно-кредитной политике. Неужели этот урок не актуален для стран, которые сегодня стремятся к жесткой привязке своей валюты?

После распада Бреттон-Вудской системы многие страны перешли к плавающим курсам, что кардинально изменило правила игры в международной торговле и финансах. Валютные колебания стали нормой, а не исключением. Этот переход показал, что:

• Плавающий курс может выступать как «встроенный стабилизатор»: Он автоматически корректируется в ответ на внешние шоки, такие как изменения цен на сырье, мировые экономические кризисы или изменения в торговых потоках. Это позволяет экономике абсорбировать внешние воздействия без необходимости жесткого административного вмешательства.
• Усиливается независимость денежно-кредитной политики: Страны, использующие плавающий курс, получают большую свободу в определении своих процентных ставок и управлении денежной массой, что позволяет им лучше адаптировать экономическую политику к внутренним потребностям.
• Возрастает роль хеджирования: В условиях плавающих курсов участники внешнеэкономической деятельности вынуждены активно использовать инструменты хеджирования для защиты от валютных рисков, что стимулирует развитие финансовых рынков.

Кроме того, опыт Бреттон-Вудса подчеркнул необходимость гибкости и адаптивности международных валютных систем. Ни одна система не может быть статичной в условиях постоянно меняющейся глобальной экономики. Потребность в таких институтах, как МВФ, для координации политики и предоставления помощи, также осталась актуальной, но их роль трансформировалась с учетом новых реалий.

Таким образом, Бреттон-Вудская система, несмотря на свой крах, предоставила бесценные уроки о хрупкости фиксированных курсов, важности макроэкономической стабильности, необходимости гибкости в валютной политике и роли международного сотрудничества в поддержании глобального финансового порядка. Эти уроки легли в основу современного подхода к валютному регулированию, который стремится к балансу между рыночными механизмами и государственным вмешательством.

Эволюция и современная система государственного регулирования валютного рынка в Российской Федерации

Российское валютное регулирование прошло долгий и сложный путь от жестких ограничений до постепенной либерализации, а затем и адаптации к беспрецедентным вызовам последних лет. Понимание этой эволюции критически важно для оценки текущего состояния и перспектив.

Становление российского валютного законодательства (2000-е годы)

Становление современного российского валютного законодательства неразрывно связано с трансформацией экономики страны после распада СССР. Первые шаги были сделаны еще в начале 1990-х годов. Так, после отмены президентским указом от 15.11.1991 № 213 ограничений в части текущих операций, 09.10.1992 вступил в силу первый законодательный акт, регулировавший валютные операции в Российской Федерации – Закон № 3615-1 «О валютном регулировании и валютном контроле». Этот закон, хотя и был новаторским для своего времени, все еще сохранял ряд ограничительных мер.

В течение всего периода действия закона № 3615-1 активно применялись такие инструменты, как репатриация экспортной валютной выручки (обязательство возвращать валютную выручку в страну) и её частичная обязательная продажа государству. Эти меры были призваны обеспечить приток иностранной валюты в страну и поддерживать стабильность рубля в условиях дефицита платежного баланса и высокой инфляции.

Крупнейшим достижением 1990-х годов, заложившим фундамент для дальнейшей либерализации, стало создание системы таможенно-банковского контроля. Эта система, несмотря на сложности первоначального этапа, к середине 2000-х годов привела к значительному сокращению объемов скрытых от контроля операций, что повысило прозрачность внешнеэкономической деятельности и эффективность валютного контроля. Хотя точные количественные данные по сокращению таких «серых» операций сложно получить, сам факт создания и совершенствования системы указывает на серьезные усилия государства по наведению порядка в этой сфере.

Переломным моментом стало вступление в силу 18 июня 2004 года Федерального закона от 10.12.2003 № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (Закон № 173-ФЗ). Этот закон стал ключевой концептуальной реформой российской системы валютного регулирования и контроля. В отличие от прежнего законодательства, Закон № 173-ФЗ декларировал свободный порядок совершения валютных операций, как текущих, так и финансовых, за исключением прямо установленных ограничений. Это было серьезным шагом к либерализации валютного рынка, направленным на интеграцию России в мировую экономику и повышение инвестиционной привлекательности страны. Целью Закона № 173-ФЗ было обеспечение реализации единой государственной валютной политики, устойчивости валюты РФ и стабильности внутреннего валютного рынка как факторов прогрессивного развития национальной экономики.

Институциональная структура и механизмы регулирования

Современная система государственного регулирования валютного рынка в Российской Федерации опирается на четко выстроенную институциональную структуру и комплекс механизмов, направленных на достижение целей валютной политики.

Центральный банк Российской Федерации (Банк России, ЦБ РФ) является безусловно ключевым элементом этой системы. Его деятельность регулируется Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации». Основной целью Банка России является обеспечение устойчивости национальной валюты – рубля, что включает в себя контроль инфляции и регулирование денежной массы.

ЦБ РФ разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику во взаимодействии с Правительством РФ.

Среди важнейших функций ЦБ РФ в контексте валютного регулирования:

• Поддержание стабильности рубля: ЦБ РФ стремится к поддержанию стабильности национальной валюты, но не через фиксацию курса, а через управление инфляцией и обеспечение сбалансированного платежного баланса.
• Банковский надзор и регулирование финансовых рынков: Включает в себя регулирование деятельности уполномоченных банков, которые являются агентами валютного контроля.
• Управление международными резервами страны: Этот инструмент позволяет ЦБ РФ влиять на ликвидность валютного рынка и обеспечивать финансовую стабильность.
• Установление и публикация официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю.
• Участие в разработке прогноза платежного баланса РФ.

С 2014 года Банк России перешел к режиму плавающего валютного курса. Это означает, что ЦБ РФ не устанавливает цели по уровню или темпам изменения курса рубля. В нормальных условиях динамика рубля определяется спросом и предложением на валютном рынке, позволяя курсу выполнять роль «встроенного стабилизатора», абсорбируя внешние шоки. Однако Банк России оставляет за собой право проводить операции с иностранной валютой (валютные интервенции) в целях поддержания финансовой стабильности в случае возникновения угроз.

Валютное законодательство Российской Федерации состоит из Закона № 173-ФЗ и принятых в соответствии с ним федеральных законов. Органы валютного регулирования, к которым относится и ЦБ РФ, издают нормативные правовые акты только в случаях, прямо предусмотренных Законом № 173-ФЗ, что подчеркивает иерархию и строгость правовой базы.

Трансформация валютного регулирования в условиях глобальной нестабильности и санкционного давления (2021-2025 гг.)

Последние годы стали периодом беспрецедентных испытаний для российского валютного регулирования, вынуждая его к быстрой и глубокой трансформации. Глобальная финансовая нестабильность, а главное — беспрецедентное санкционное давление, потребовали от государства оперативного реагирования и введения ряда специальных экономических мер.

Ещё до полномасштабного санкционного давления, в 2021 году, произошла значимая либерализация: была отменена обязанность по репатриации выручки в иностранной валюте от экспорта несырьевых товаров и услуг. Это позволило юридическим лицам — резидентам принимать на свои счета за пределами РФ средства, полученные по внешнеторговым договорам, в тех пределах, в которых они были освобождены от обязанности по репатриации. Это был шаг, направленный на упрощение ведения внешнеэкономической деятельности и снижение административной нагрузки.

Однако после февраля 2022 года вектор изменений резко сменился. В условиях санкционного давления ведущую роль в правовом регулировании валютных отношений стали играть подзаконные нормативные правовые акты, в первую очередь Указы Президента РФ, которые вводили срочные и масштабные ограничения:

• Указ Президента РФ от 28.02.2022 № 79 «О применении специальных экономических мер…» ввел, в частности, обязательную продажу 80% иностранной валютной выручки резидентами — участниками внешнеэкономической деятельности. Эта мера была направлена на стабилизацию курса рубля и обеспечение предложения иностранной валюты на внутреннем рынке.
• Указ Президента РФ от 18.03.2022 № 126 «О дополнительных временных мерах экономического характера по обеспечению финансовой стабильности Российской Федерации в сфере валютного регулирования» предоставил Банку России полномочия по определению размеров сумм операций для предварительной оплаты резидентами в пользу нерезидентов. Он также установил запрет на ряд операций без разрешения ЦБ РФ до 31 декабря 2022 года, например, оплату резидентом доли в имуществе юридического лица – нерезидента.
• Правительство РФ 5 марта 2022 года утвердило перечень иностранных государств и территорий, совершающих недружественные действия в отношении РФ, что стало основой для применения зеркальных и ответных мер.

Эти временные меры также включали запреты для резидентов предоставлять займы в иностранной валюте нерезидентам, зачислять иностранную валюту на свои зарубежные счета/вклады или использовать иностранные электронные средства платежа без открытия банковского счета.

Параллельно с ужесточением контроля, были предприняты шаги по смягчению административного давления и адаптации бизнеса к новым условиям:

• С 13 июля 2022 года был снижен размер административных штрафов за нарушения валютного законодательства (например, с 75-100% до 20-40% от суммы незаконной валютной операции).
• Был введен мораторий на привлечение к административной ответственности за ряд валютных нарушений, совершенных с 23 февраля по 31 декабря 2022 года, если они произошли из-за санкций недружественных стран. Этот мораторий был продлен на весь 2023 год.
• С 20 апреля 2023 года произошло упрощение наличных расчетов между российскими и зарубежными участниками внешнеэкономической деятельности.

Одним из наиболее значимых нововведений последних лет стало регулирование цифровых финансовых активов (ЦФА). В марте 2024 года вступил в силу закон, разрешающий использовать ЦФА, утилитарные цифровые права и цифровые права, включающие оба этих инструмента, в трансграничных расчетах. Это потребовало от Банка России обновления инструкций по валютному контролю, требуя от резидентов и нерезидентов информировать уполномоченные банки о внешнеторговых контрактах, предусматривающих оплату в ЦФА, если сумма контракта превышает 3 млн рублей для импорта или 10 млн рублей для экспорта. ЦБ РФ также планирует ввести специальные коды видов валютных операций для отслеживания объемов таких операций. Федеральный закон № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах», принятый в 2020 году, является основой регулирования ЦФА, определяя их правовой статус и полномочия ЦБ РФ в этой сфере. Стоит отметить впечатляющий рост в этой сфере: объем эмиссии ЦФА в 2023 году увеличился более чем в 80 раз по сравнению с 2022 годом, при этом количество эмитентов выросло в 8,5 раз (с 10 до 85 компаний). Это указывает на значительный потенциал и востребованность ЦФА в условиях поиска альтернативных инструментов для международных расчетов.

Несмотря на точечные изменения и появление новых обязанностей, базовые положения Закона № 173-ФЗ продолжают действовать, включая обязанность репатриации выручки (возврат средств на счета в уполномоченных банках) для большинства операций, ограничения на расчеты между резидентами и нерезидентами, а также отчетность по зарубежным счетам. Положения федеральных законов, устанавливающие валютные ограничения в ответ на санкции, также относятся к валютному законодательству, подтверждая его динамичность и способность адаптироваться к изменяющимся условиям.

Статистические показатели и тенденции в валютной политике РФ

Оценка эффективности государственного регулирования валютного рынка невозможна без анализа ключевых статистических показателей, которые наглядно демонстрируют результаты проводимой политики и формирующиеся тенденции.

Динамика международных резервов и монетарного золота РФ

Международные резервы Российской Федерации — это высоколиквидные иностранные активы, находящиеся в распоряжении Банка России и правительства РФ, которые включают в себя средства в иностранной валюте, специальные права заимствования (SDR), резервную позицию в МВФ и монетарное золото. Эти резервы являются важным индикатором финансовой стабильности страны и ее способности противостоять внешним шокам.

На текущую дату (12.10.2025) наблюдается значительный рост международных резервов России, что свидетельствует об укреплении финансовой позиции страны, несмотря на глобальные вызовы:

• Исторический максимум международных резервов составил 689,458 млрд долларов США в августе 2025 года, увеличившись с 681,489 млрд долларов США в июле 2025 года.
• По состоянию на конец дня 26 сентября 2025 года этот показатель продолжил рост и достиг 713,3 млрд долларов США.
• Для сравнения, в январе 2024 года резервы составляли 585,4 млрд долларов. Таким образом, рост международных резервов с января 2024 года по июль 2025 года составил примерно 16,42%.

Особого внимания заслуживает динамика монетарного золота в структуре международных резервов. Золото традиционно считается «защитным активом», и его увеличение в резервах отражает стратегию диверсификации и снижения зависимости от валют «недружественных» стран.

• В январе 2024 года объем монетарного золота составлял около 151,5 млрд долларов.
• К июлю 2025 года этот показатель достиг 248,5 млрд долларов.
• Таким образом, увеличение объема монетарного золота с января 2024 года по июль 2025 года составило впечатляющие 63,90%.

Таблица 1: Динамика международных резервов и монетарного золота РФ (млрд USD)

Период	Международные резервы (млрд USD)	Монетарное золото (млрд USD)	Примечание
Январь 2024	585,4	151,5	Базовый период
Июль 2025	681,5	248,5	Рост резервов на 16,42%
Август 2025	689,458	—	Исторический максимум
26 Сентября 2025	713,3	—	Дальнейший рост

Важно отметить, что после вторжения России в Украину западные страны заморозили около 300 миллиардов долларов США российских резервов. Однако Центральный банк РФ продолжает включать эти замороженные активы в свои данные, что соответствует международным стандартам отчетности, хотя их ликвидность временно ограничена.

Динамика использования национальных валют в международных расчетах

Одним из ключевых направлений валютной политики России в условиях санкционного давления является дедолларизация и активное продвижение использования национальных валют в международных расчетах. Это стратегическая задача, направленная на снижение зависимости от валют «недружественных» стран и укрепление экономического суверенитета.

Статистические данные за 2023-2025 годы демонстрируют значительный прогресс в этом направлении:

• Общая доля рубля в расчетах за экспорт со всеми географическими направлениями в 2023 году достигла 39%, что на 11,2 процентных пункта больше, чем годом ранее, и на 24 процентных пункта выше, чем пять лет назад.
• Доля валют дружественных стран в расчетах за экспорт составила 29,4%, увеличившись в 3,4 раза по сравнению с предыдущим годом.
• В апреле 2025 года доля рубля в расчетах за российский экспорт впервые превысила 50%, достигнув рекордных 52,3%. Это знаковое достижение, свидетельствующее об успехе политики дедолларизации.

Рассмотрим распределение доли рубля по различным географическим направлениям в апреле 2025 года:

• С африканскими странами доля рубля составила впечатляющие 98,3%.
• С американским континентом — 55,6%.
• С Океанией — 91,1%.
• С Азией — 48,9%.
• С Европой — 62,8%.

Таблица 2: Доля рубля в расчетах за российский экспорт по географическим направлениям (Апрель 2025)

Географическое направление	Доля рубля в расчетах за экспорт (%)
Африка	98,3
Американский континент	55,6
Океания	91,1
Азия	48,9
Европа	62,8
ИТОГО (общая доля)	52,3

Эти цифры наглядно демонстрируют активное переориентирование торговых потоков и платежных механизмов в сторону национальных валют, особенно с партнерами из «дружественных» стран.

Тенденция к увеличению использования национальных валют прослеживается не только в экспорте, но и в импорте:

• В IV квартале 2024 года доля рубля в расчетах РФ за импорт товаров и услуг превысила 48%.
• Совокупная доля национальных валют в расчетах РФ достигла 82% (по сравнению с 70% в 2023 году).
• Между странами Евразийского экономического союза (ЕАЭС) по итогам 2023 года доля расчетов в национальных валютах достигла 90%, что является ярким примером успешной интеграции и координации валютной политики.

Таким образом, статистические данные подтверждают, что Россия активно и успешно реализует стратегию укрепления своего финансового суверенитета через диверсификацию международных резервов и перевод расчетов в национальные валюты, что является критически важным в условиях глобальной трансформации и санкционного давления.

Правоприменительная практика и ответственность за нарушения валютного законодательства

Государственное регулирование валютного рынка немыслимо без эффективной системы валютного контроля и ответственности за нарушения. Российское законодательство предусматривает строгие меры для обеспечения соблюдения установленных правил, а правоприменительная практика постоянно развивается, адаптируясь к новым вызовам.

Виды нарушений валютного законодательства и административная ответственность

В Российской Федерации резиденты и нерезиденты, нарушившие положения актов валютного законодательства РФ и актов органов валютного регулирования, несут ответственность в соответствии с законодательством РФ. Основным документом, устанавливающим административную ответственность, является Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях (КоАП РФ), в частности, статьи 15.25, 19.4 и 19.7.

Статья 15.25 КоАП РФ «Нарушение валютного законодательства Российской Федерации и актов органов валютного регулирования» является ключевой и охватывает широкий спектр правонарушений:

1. Осуществление незаконных валютных операций: Это операции, запрещенные или проведенные с нарушением валютного законодательства, включая куплю-продажу иностранной валюты минуя уполномоченные банки или расчеты, произведенные минуя счета в уполномоченных банках (или зарубежных банках в не предусмотренных случаях).
   • Административный штраф: на граждан, должностных лиц и юридических лиц в размере от трех четвертых до одного размера суммы незаконной валютной операции.
   • Пример: Если резидент провел сделку на 10 000 долларов США с нарушением, штраф может составить от 7 500 до 10 000 долларов США.
2. Непредставление или несвоевременное представление уведомлений об открытии (закрытии) счетов (вкладов) за пределами РФ:
   • Часть 2 статьи 15.25 КоАП РФ: За представление резидентом в налоговый орган с нарушением установленного срока и (или) не по установленной форме уведомления об открытии (закрытии) счета (вклада) или об изменении реквизитов счета (вклада) в банке, расположенном за пределами территории РФ, влечет наложение административного штрафа:
     • На граждан: от 1 000 до 1 500 рублей.
     • На должностных лиц: от 5 000 до 10 000 рублей.
     • На юридических лиц: от 50 000 до 100 000 рублей.
   • Часть 2¹ статьи 15.25 КоАП РФ: За непредставление резидентом в налоговый орган уведомления об открытии (закрытии) счета (вклада) или об изменении реквизитов счета (вклада) в банке и иной организации финансового рынка, расположенных за пределами территории РФ, предусмотрен административный штраф:
     • На граждан: от 4 000 до 5 000 рублей.
     • На должностных лиц: от 40 000 до 50 000 рублей.
     • На юридических лиц: от 800 000 до 1 000 000 рублей.
3. Несоблюдение порядка представления отчетов о движении средств по счетам (вкладам) в банках за пределами РФ:
   • Размеры штрафов также варьируются в зависимости от субъекта (гражданин, должностное лицо, юридическое лицо) и срока просрочки.

Важно отметить, что в условиях санкционного давления, как уже упоминалось ранее, были введены временные послабления:

• С 13 июля 2022 года был снижен размер административных штрафов за нарушения валютного законодательства (например, с 75-100% до 20-40% от суммы незаконной валютной операции, что делает их менее обременительными, но все еще значимыми).
• Был введен мораторий на привлечение к административной ответственности за ряд валютных нарушений, совершенных с 23 февраля по 31 декабря 2022 года, если они произошли из-за санкций недружественных стран. Этот мораторий был продлен на весь 2023 год, демонстрируя гибкость правовой системы в ответ на форс-мажорные обстоятельства.

Особенности правоприменительной практики

Правоприменительная практика по делам о нарушении валютного законодательства постоянно развивается, и важную роль в ее унификации играет Верховный Суд РФ, который обобщает практику, рассматривая вопросы квалификации административных правонарушений, давности привлечения к ответственности и назначения наказания.

Некоторые примеры и выводы из судебной практики:

• Квалификация незаконных операций: Верховный Суд РФ разъясняет, что, например, расчеты наличными денежными средствами в валюте РФ между юридическим лицом — резидентом и физическим лицом — нерезидентом являются незаконной валютной операцией. Это подчеркивает важность соблюдения безналичного порядка расчетов и использования уполномоченных банков.
• Отсутствие вины юридического лица: Об отсутствии вины юридического лица-резидента в совершении административного правонарушения может свидетельствовать принятие им всех зависящих от него мер для получения или возврата денежных средств. Например, если резидент предоставил все необходимые документы для валютного контроля, но задержка произошла по вине иностранного контрагента или из-за санкционных ограничений, это может быть учтено судом.
• Исчисление срока давности: Срок давности привлечения к административной ответственности за получение физическим лицом (резидентом) наличных денежных средств от нерезидента, минуя счет в банке, исчисляется со дня совершения валютной операции, а не с момента ее обнаружения. Это критически важное уточнение, поскольку момент обнаружения нарушения может быть значительно позже момента его совершения.
• Доказательственная база: В правоприменительной практике особое внимание уделяется доказательственной базе. Органы валютного контроля должны четко обосновать факт нарушения, представить надлежащие доказательства совершения операции и ее незаконности.

В целом, правоприменительная практика в сфере валютного законодательства демонстрирует стремление к балансу между строгостью контроля, необходимой для поддержания финансовой стабильности, и гибкостью, позволяющей учитывать обстоятельства, не зависящие от участников внешнеэкономической деятельности, особенно в условиях глобальной нестабильности и санкционного давления. Понимание этих нюансов критически важно для всех субъектов, осуществляющих валютные операции.

Выводы и перспективы государственного регулирования валютного рынка в РФ

Государственное регулирование валютного рынка в Российской Федерации представляет собой динамичную и сложную систему, которая прошла путь от жестких ограничений к либерализации, а затем к адаптации в условиях беспрецедентных глобальных вызовов. Исследование показало, что современная российская практика умело сочетает уроки прошлого, в частности, опыт краха Бреттон-Вудской системы, с необходимостью оперативного реагирования на геополитические и экономические изменения.

Основные результаты исследования:

1. Эволюция и адаптивность законодательства: Российское валютное законодательство, основу которого составляет Федеральный закон № 173-ФЗ, продемонстрировало высокую степень адаптивности. Отмена обязанности по репатриации выручки от несырьевого экспорта в 2021 году, а затем экстренное введение антисанкционных мер (обязательная продажа валютной выручки, ограничения на зарубежные операции) через указы Президента РФ, свидетельствуют о гибкости системы в условиях меняющихся приоритетов. Особого внимания заслуживает интеграция регулирования цифровых финансовых активов (ЦФА) в трансграничные расчеты, что является отражением глобальных технологических трендов и стремления России к созданию альтернативных финансовых каналов.
2. Центральная роль Банка России: Центральный Банк РФ является ключевым архитектором и реализатором валютной политики, успешно управляя режимом плавающего валютного курса с 2014 года. Его способность проводить валютные интервенции для поддержания финансовой стабильности, а также активное управление международными резервами, включая значительное наращивание монетарного золота, подчеркивают его критическую роль в обеспечении макроэкономической устойчивости.
3. Впечатляющие статистические показатели: Актуальные данные по международным резервам, достигшим исторического максимума в 713,3 млрд долларов США к концу сентября 2025 года, и значительный рост доли монетарного золота (на 63,90% с января 2024 по июль 2025 года) свидетельствуют об успешности стратегии диверсификации и укрепления финансового суверенитета. Еще более наглядно об эффективности мер свидетельствует динамика дедолларизации: доля рубля в экспортных расчетах впервые превысила 50% в апреле 2025 года, а совокупная доля национальных валют в расчетах РФ достигла 82% в IV квартале 2024 года. Эти цифры подтверждают успешность переориентации внешнеэкономических связей.
4. Сформированная система ответственности: Российская правоприменительная практика в сфере валютного контроля, регулируемая КоАП РФ, обеспечивает неотвратимость наказания за нарушения, при этом демонстрируя гибкость в условиях форс-мажора (снижение штрафов, мораторий на привлечение к ответственности). Обобщения Верховного Суда РФ помогают унифицировать практику и повысить правовую определенность.

Ключевые вызовы и перспективы:

1. Глобальная финансовая нестабильность и санкционное давление: Это постоянные факторы, которые будут продолжать формировать повестку валютного регулирования. Необходимость поддержания финансовой стабильности в условиях сохраняющихся ограничений, поиска новых партнеров и развития альтернативных платежных систем останется приоритетом.
2. Дальнейшая дедолларизация и развитие национальных платежных систем: Успех в наращивании доли рубля и национальных валют в расчетах открывает перспективы для дальнейшего снижения зависимости от традиционных мировых резервных валют. Это потребует развития инфраструктуры, совершенствования механизмов расчетов и активной работы с зарубежными регуляторами.
3. Интеграция цифровых финансовых активов: Использование ЦФА в трансграничных расчетах – это не просто ответ на санкции, но и стратегическое направление развития. Дальнейшее совершенствование законодательной базы, разработка новых инструментов и механизмов контроля за ЦФА станут ключевыми задачами для ЦБ РФ.
4. Баланс между контролем и либерализацией: В условиях глобальных вызовов важно находить оптимальный баланс между жесткими мерами контроля, необходимыми для защиты национальных интересов, и либерализацией, способствующей развитию бизнеса и интеграции в новые экономические пространства.

Таким образом, государственное регулирование валютного рынка в России в настоящее время демонстрирует зрелость и способность к эффективной адаптации. Уроки истории, глубокое теоретическое осмысление и прагматичный подход к формированию политики позволяют России уверенно справляться с текущими вызовами и формировать фундамент для устойчивого экономического развития в условиях трансформирующегося миропорядка.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ (ред. от 28.12.2024) «О валютном регулировании и валютном контроле» // КонсультантПлюс.
2. Постановление Правительства РФ «Об усилении валютного и экспортного контроля и о развитии валютного рынка» от 06.03.1993 г. № 205 // Собрание актов Президента и Правительства РФ. 1993. № 11. Ст. 940.
3. Постановление Правительства РФ «Вопросы Федеральной службы России по валютному и экспортному контролю» от 16.06.1993 г. № 560 // Собрание актов Президента и Правительства РФ. 1993. № 25. Ст. 2394.
4. Инструкция ЦБ РФ «О порядке открытия и ведения уполномоченными банками счетов нерезидентов в валюте РФ» от 16.07.1993 г. № 16 // Финансовая газета. 1993. № 31.
5. Письмо ЦБ РФ «О нормах вывоза и ввоза наличной валюты РФ физическими лицами (резидентами и нерезидентами)» от 19.09.1996 г. № 331 // БНА ФОИВ. 1996. № 8.
6. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. М.: Финансы и статистика, 1994. 592 с.
7. Курс экономики: Учебник / Под ред. Б.А. Райзберга. 2-е изд., доп. М.: ИНФРА-М, 1999. 716 с.
8. Центральный банк: что это, его функции и структура, последние новости. URL: https://www.banki.ru/news/lenta/?id=10986756 (дата обращения: 12.10.2025).
9. Тема 19 Презентация Валютный рынок. PDF.
10. Изменения в законодательстве о валютном регулировании: что нужно знать компаниям, ведущим международный бизнес. URL: https://www.garant.ru/news/1665429/ (дата обращения: 12.10.2025).
11. Валютная политика Центрального банка. URL: https://aimitup.com/blog/valyutnaya-politika-tsentralnogo-banka (дата обращения: 12.10.2025).
12. Бреттон-Вудская система: значение и последствия. URL: https://www.sovcombank.ru/blog/finansy/bretton-vudskaya-sistema-znachenie-i-posledstviya/ (дата обращения: 12.10.2025).
13. ВС обобщил практику по делам о нарушении валютного законодательства. URL: https://www.garant.ru/news/1638842/ (дата обращения: 12.10.2025).
14. Бреттон-Вудская валютная система. URL: https://www.banki.ru/news/lenta/?id=10986756 (дата обращения: 12.10.2025).
15. Ответственность за нарушение валютного законодательства РФ. URL: https://www.alta.ru/tamdoc/info/otvetstvennost_za_narushenie_valyutnogo_zakonodatelstva_rf/ (дата обращения: 12.10.2025).
16. Валютное регулирование: основные понятия в 2025 году. URL: https://journal.tinkoff.ru/valutnoe-regulirovanie/ (дата обращения: 12.10.2025).
17. ВС уточнил сроки привлечения к ответственности за нарушение валютных законов. URL: https://www.garant.ru/news/1559814/ (дата обращения: 12.10.2025).
18. Мировая экономика: Валютные курсы и конвертируемость валют.
19. Бреттон-Вудская и Ямайская валютные системы. URL: https://www.finversia.ru/blog/bretton-vudskaya-i-yamaiskaya-valyutnye-sistemy-75385 (дата обращения: 12.10.2025).
20. История создания Бреттон-Вудской валютной системы. URL: https://gerchik.co/ru/news/articles/istoriya-sozdaniya-bretton-vudskoy-valyutnoy-sistemy/ (дата обращения: 12.10.2025).
21. Валютный рынок и валютные операции.
22. Особенности и отличительные характеристики бреттон-вудской валютной системы.
23. Уроки Бреттон-Вудской валютно-финансовой системы. URL: https://www.econportal.ru/articles/uroki-bretton-vudskoy-valyutno-finansovoy-sistemy.html (дата обращения: 12.10.2025).
24. Омельченко, О.А. Валютное регулирование как инструмент обеспечения государственного суверенитета Российской Федерации в условиях глобальных вызовов.
25. Валютное регулирование и валютный контроль в РФ. URL: https://www.aup.ru/books/m237/10.htm (дата обращения: 12.10.2025).
26. Тенденции развития валютного рынка России. URL: https://www.panor.ru/mag/zhurnal-problemy-teorii-i-praktiki-upravleniya/arkhiv-nomerov/2018/6/tendentsii-razvitiya-valyutnogo-rynka-rossii.html (дата обращения: 12.10.2025).
27. Уроки Бреттон-Вудса. URL: https://seldon.news/economics/uroki-bretton-vudsa-3095315 (дата обращения: 12.10.2025).
28. Особенности эволюции и современное состояние системы. Государственный университет управления.
29. Валютное регулирование и валютный контроль. Калининградский государственный технический университет.
30. Резервы иностранной валюты России | 1992-2025 Данные | 2026-2027 прогноз. URL: https://ru.tradingeconomics.com/russia/foreign-exchange-reserves (дата обращения: 12.10.2025).
31. Международные резервы России выросли до $680 млрд в первой половине 2025 года. URL: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2025/07/01/mezhdunarodnie-rezervi-rossii-virosli-do-680-mlrd-v-pervoi-polovine-2025-goda (дата обращения: 12.10.2025).
32. Золотовалютные резервы ЦБ РФ. URL: https://www.kursyvalut.ru/info/zolotovalyutnye-rezervy-cb-rf/ (дата обращения: 12.10.2025).
33. Динамика международных резервов Российской Федерации. URL: https://www.cbr.ru/hd_view/KeyRate/int_res/ (дата обращения: 12.10.2025).
34. ЛИБЕРАЛИЗАЦИЯ ВАЛЮТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ: МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес». URL: https://cyberleninka.ru/article/n/liberalizatsiya-valyutnogo-regulirovaniya-mezhdunarodnyy-opyt (дата обращения: 12.10.2025).
35. Валютное регулирование как инструмент обеспечения государственного суверенитета Российской Федерации в условиях глобальных вызовов. Текст научной статьи по специальности «Право». URL: https://cyberleninka.ru/article/n/valyutnoe-regulirovanie-kak-instrument-obespecheniya-gosudarstvennogo-suvereniteta-rossiyskoy-federatsii-v-usloviyah-globalnyh-vyzovov (дата обращения: 12.10.2025).
36. Генезис современных теорий валютного курса. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес». URL: https://cyberleninka.ru/article/n/genezis-sovremennyh-teoriy-valyutnogo-kursa (дата обращения: 12.10.2025).
37. ОСОБЕННОСТИ ВАЛЮТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ В САНКЦИОННЫХ УСЛОВИЯХ. Журнал «Управленческий учет». URL: https://www.cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-valyutnogo-regulirovaniya-v-rossiyskoy-federatsii-v-sanktsionnyh-usloviyah (дата обращения: 12.10.2025).
38. Международные (золотовалютные) резервы России. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%9C%D0%B5%D0%B6%D0%B4%D1%83%D0%BD%D0%B0%D1%80%D0%BE%D0%B4%D0%BD%D1%8B%D0%B5_(%D0%B7%D0%BE%D0%BB%D0%BE%D1%82%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D0%BB%D1%8E%D1%82%D0%BD%D1%8B%D0%B5)_%D1%80%D0%B5%D0%B7%D0%B5%D1%80%D0%B2%D1%8B_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 12.10.2025).
39. Становление и развитие системы валютного контроля в России. URL: https://fincontrol.ru/stati/stanovlenie-i-razvitie-sistemy-valyutnogo-kontrolya-v-rossii (дата обращения: 12.10.2025).
40. СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ВАЛЮТНОГО РЫНКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ В УСЛОВИЯХ САНКЦИОННОГО ДАВЛЕНИЯ. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennye-tendentsii-i-perspektivy-razvitiya-valyutnogo-rynka-rossiyskoy-federatsii-v-usloviyah-sanktsionnogo-davleniya (дата обращения: 12.10.2025).
41. ТЕНДЕНЦИЯ РАЗВИТИЯ ВАЛЮТНОГО ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА В НАЧАЛЕ НОВОГО ДЕСЯТИЛЕТИЯ. Elibrary. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=43936081 (дата обращения: 12.10.2025).
42. ЭВОЛЮЦИЯ ВАЛЮТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ И КОНТРОЛЯ В РОССИИ И ПЕРСПЕКТИВА ПРОДОЛЖЕНИЯ ЛИБЕРАЛИЗАЦИИ ВАЛЮТНОГО ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА. Текст научной статьи по специальности. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/evolyutsiya-valyutnogo-regulirovaniya-i-kontrolya-v-rossii-i-perspektiva-prodolzheniya-liberalizatsii-valyutnogo-zakonodatelstva (дата обращения: 12.10.2025).