Государственный долг субъекта Российской Федерации (на примере Самарской области): Деконструкция и анализ долговой политики в контексте бюджетного законодательства 2024–2025 гг.

Введение

Общий объем государственного долга всех субъектов Российской Федерации по состоянию на 1 января 2025 года составил примерно 3,15 триллиона рублей. Эта колоссальная цифра, сопоставимая с годовыми бюджетами ряда крупнейших стран, не просто отражает масштабы региональных обязательств, но и сигнализирует о фундаментальной роли долговой политики в обеспечении макроэкономической стабильности и регионального развития.

Обоснование актуальности исследования

Актуальность настоящего исследования определяется несколькими ключевыми факторами, требующими деконструкции устаревших подходов к анализу государственных финансов. Во-первых, экономический цикл 2024–2025 годов характеризуется высокой волатильностью и ужесточением денежно-кредитной политики, что напрямую влияет на стоимость рыночных заимствований и, как следствие, на расходы регионов по обслуживанию долга. Во-вторых, кардинальные изменения на федеральном уровне, в частности, принятие в июле 2024 года Закона о списании двух третей задолженности регионов по бюджетным кредитам, требуют немедленного анализа их влияния на долговую устойчивость субъектов РФ. И что из этого следует? Резкое сокращение объема долговых обязательств высвобождает огромный потенциал для инвестиций в региональную экономику, который нельзя упустить.

Самарская область, будучи крупным промышленным и экономическим центром Приволжского федерального округа (ПФО), демонстрирует пример взвешенной долговой политики, ориентированной на минимизацию рыночных рисков. Анализ ее долгового портфеля, где доминируют бюджетные кредиты (91,35% на 01.01.2025), позволяет не только оценить эффективность регионального финансового менеджмента, но и спрогнозировать его устойчивость в условиях новой федеральной поддержки.

Постановка проблемы, определение объекта, предмета и цели работы

Проблема: Необходимость оценки и совершенствования долговой политики субъектов РФ в условиях динамично меняющегося бюджетного законодательства и финансово-экономических реалий (2024–2025 гг.), а также выявления потенциальных рисков и возможностей, связанных с федеральной программой списания бюджетных кредитов.

Объект исследования: Система государственных финансов Самарской области, включая формирование и исполнение бюджета региона.

Предмет исследования: Государственный долг Самарской области, его структура, динамика, управление и механизмы обеспечения долговой устойчивости.

Цель работы: Провести исчерпывающий анализ сущности, структуры и динамики государственного долга Самарской области за период 2022–2025 гг., оценить эффективность проводимой долговой политики и разработать научно обоснованные рекомендации по ее совершенствованию.

Формулировка ключевых исследовательских вопросов (Q1-Q5)

Для достижения поставленной цели необходимо ответить на следующие вопросы:

1. Какова современная экономическая сущность, структура и классификация государственного долга субъектов РФ в контексте действующего бюджетного законодательства (2024-2025 гг.)?
2. Какова текущая динамика (за 2022-2025 гг.) и структура государственного долга Самарской области, и как этот показатель соотносится со средними показателями по регионам РФ?
3. Какие ключевые методы и инструменты (займы, рефинансирование, государственные гарантии) используются в долговой политике Самарской области, и какова их эффективность?
4. Какие внутренние и внешние риски влияют на долговую устойчивость бюджета Самарской области в среднесрочной перспективе?
5. Какие конкретные, актуальные и обоснованные меры (фискальные и управленческие) могут быть предложены для совершенствования региональной долговой политики на примере Самарской области?

Глава 1. Теоретико-правовые основы и классификация государственного долга субъекта РФ

Экономическая сущность и правовое регулирование госдолга субъекта РФ

Государственный долг субъекта Российской Федерации (РФ) является ключевой категорией в системе региональных финансов. С точки зрения экономической сущности, он представляет собой совокупность обязательств, возникающих для финансирования дефицита бюджета, инвестирования в инфраструктурные проекты или рефинансирования ранее принятых обязательств, а не просто сумму заимствованных средств. По своей сути, госдолг — это финансовый инструмент, позволяющий перераспределять ресурсы во времени, обеспечивая реализацию долгосрочных программ развития, превышающих текущие доходы бюджета.

Правовое регулирование долговой политики в Российской Федерации осуществляется в строгом соответствии с Бюджетным кодексом РФ (БК РФ).

Ключевые термины, используемые в контексте БК РФ (актуальная редакция 2024-2025 гг.):

Термин	Определение в контексте БК РФ
Госдолг субъекта РФ	Совокупность обязательств по заимствованиям, осуществляемым от имени субъекта РФ (выпуск ценных бумаг, кредиты), а также обязательств по государственным гарантиям, предоставленным субъектом РФ.
Долговая устойчивость	Состояние региональных финансов, характеризующееся способностью субъекта РФ своевременно и в полном объеме выполнять свои долговые обязательства, не допуская при этом критического роста расходов на их обслуживание и сохраняя возможность для осуществления плановых расходов бюджета.
Долговой потолок	Максимальный предельный объем государственного долга субъекта РФ, который ежегодно устанавливается законом о бюджете субъекта РФ и не может превышать ограничения, определенные федеральным законодательством (для высокодотационных регионов — 50% от объема налоговых и неналоговых доходов, для прочих — до 100%).

По состоянию на 1 января 2025 года, общий объем государственного долга всех субъектов РФ достиг приблизительно 3,15 триллиона рублей. Этот показатель демонстрирует, что, несмотря на усилия федерального центра по снижению долговой нагрузки, зависимость региональных бюджетов от привлеченных средств остается высокой. Какой важный нюанс здесь упускается? Важно не столько снижение абсолютного долга, сколько рост доли дешевых, целевых бюджетных кредитов, которые несут гораздо меньший риск для финансовой стабильности, чем рыночные займы.

Структура и виды долговых обязательств субъекта РФ по БК РФ

Структура государственного долга субъекта РФ четко регламентирована Статьей 99 Бюджетного кодекса РФ. Эта статья определяет исчерпывающий перечень видов долговых обязательств, которые могут быть приняты от имени региона.

Согласно БК РФ, в состав государственного долга субъекта РФ включаются:

• Государственные ценные бумаги субъекта РФ: Облигации и другие долговые инструменты, выпускаемые в обращение от имени региона.
• Бюджетные кредиты: Средства, привлеченные от других бюджетов бюджетной системы РФ (преимущественно из федерального бюджета).
• Кредиты кредитных организаций: Займы, привлеченные от коммерческих банков и других финансовых институтов.
• Государственные гарантии субъекта РФ: Обязательства региона отвечать за исполнение третьими лицами своих обязательств перед кредиторами.
• Иные долговые обязательства, возникшие до введения в действие БК РФ.

Классификация по срочности также является обязательной частью структуры долга:

• Краткосрочные (менее одного года);
• Среднесрочные (от одного года до пяти лет);
• Долгосрочные (от пяти до 30 лет включительно).

Доминирующая тенденция: В структуре долговых обязательств всех субъектов РФ по итогам первого полугодия 2025 года прослеживается явное доминирование бюджетных кредитов, составляющих около 80% от общего объема. Целенаправленной политикой федерального центра по замещению дорогостоящих коммерческих заимствований дешевыми бюджетными кредитами, что значительно снижает расходы регионов на обслуживание долга, обусловлена эта тенденция.

Глава 2. Анализ динамики, структуры и эффективности долговой политики Самарской области (2022–2025 гг.)

Динамика и абсолютные показатели государственного долга региона

Долговая политика Самарской области в период 2022–2025 гг. характеризуется как взвешенная и консервативная, направленная на последовательное снижение общего объема обязательств и минимизацию рыночных рисков.

Начало исследуемого периода совпало с усилением федеральной поддержки регионов, что позволило Самарской области активно замещать рыночные займы бюджетными кредитами. Наиболее ярким показателем эффективности этой политики является динамика абсолютной величины долга:

Показатель	01.01.2023	01.01.2024	01.01.2025	Динамика 2024 г.
Госдолг Самарской области, млрд руб.	67,5	65,7	55,5	-10,2 млрд руб.
Расходы на обслуживание долга, млрд руб. (год)	1,8	1,5	1,3	-0,2 млрд руб.

Источник: Официальные данные Министерства финансов Самарской области

Как видно из таблицы, объем государственного долга Самарской области по состоянию на 1 января 2025 года составил 55,5 млрд рублей, что означает сокращение на 10,2 млрд рублей только за 2024 год. Это снижение является прямым следствием отказа региона от привлечения запланированного объема рыночных заимствований (на сумму 21,85 млрд рублей) и активного погашения существующих обязательств.

Следствием этого стало снижение расходов на обслуживание долга до 1,3 млрд рублей по итогам 2024 года, что является минимальным показателем для региона за последние 15 лет. Это свидетельствует о том, что Самарская область не только контролирует объем своего долга, но и успешно минимизирует его стоимость, высвобождая дополнительные средства для инвестиций.

Структурный анализ долговых обязательств и коэффициент долговой нагрузки

Ключевым фактором долговой устойчивости является не только абсолютный объем долга, но и его структура. Анализ структуры долговых обязательств Самарской области на 1 января 2025 года демонстрирует почти полную зависимость от федерального финансирования, что в текущих условиях является стратегическим преимуществом.

Структура государственного долга Самарской области (на 01.01.2025)

Вид обязательства	Объем, млрд руб.	Доля в общем долге, %
Бюджетные кредиты	50,668	91,35%
Государственные ценные бумаги	4,800	8,65%
Кредиты кредитных организаций	0,000	0,00%
Прочие обязательства	0,000	0,00%
ИТОГО	55,5	100%

Источник: Выписка из Государственной долговой книги Самарской области

Доминирование бюджетных кредитов (91,35%) является показателем высокого доверия федерального центра и гарантирует низкую стоимость обслуживания долга, поскольку ставки по таким кредитам существенно ниже рыночных.

Коэффициент долговой нагрузки (КДН) — критически важный индикатор, определяющий долговую устойчивость региона. Он рассчитывается как отношение общего объема государственного долга ко всем налоговым и неналоговым доходам бюджета (ННД).

Расчет коэффициента долговой нагрузки Самарской области (2024 г.)

Коэффициент Долговой Нагрузки (КДН) = (Госдолг / ННД) × 100%

По итогам 2024 года, КДН Самарской области сложился на уровне 20,8%.

Сравнительный анализ КДН:

Показатель	Самарская область (2024 г.)	Среднероссийский уровень (2024 г.)	Предельное значение Минфина РФ
Коэффициент долговой нагрузки	20,8%	15,7%	39% (для регионов с высоким уровнем устойчивости)
КДН по рыночным заимствованиям	1,8%	—	24%

Несмотря на то, что КДН Самарской области (20,8%) немного выше среднероссийского уровня (15,7%), он более чем в два раза ниже предельного значения, установленного Министерством финансов РФ (39%). Что еще более важно, коэффициент долговой нагрузки по рыночным заимствованиям составляет всего 1,8%, что обеспечивает Самарской области статус региона с высоким уровнем долговой устойчивости по классификации федерального Минфина. Но разве не стоит задаться вопросом, насколько устойчива такая модель в случае изменения федеральной политики?

Инструменты и приоритеты управления региональным долгом

Ключевыми инструментами реализации долговой политики Самарской области на период 2023–2025 годов остаются бюджетные кредиты, государственные ценные бумаги и, при необходимости, кредиты кредитных организаций (хотя последние отсутствовали на 01.01.2025).

Приоритеты долговой политики:

1. Минимизация стоимости обслуживания: Максимальное замещение рыночных заимствований бюджетными кредитами.
2. Равномерное распределение нагрузки: Оптимизация графика погашения обязательств для недопущения пиковых выплат.
3. Инвестирование высвобождаемых средств: Направление сэкономленных средств на развитие инфраструктуры.

Особого внимания заслуживает использование механизмов реструктуризации долга. В период 2021–2024 годов, Самарская область, как и другие регионы, получила возможность реструктурировать задолженность по бюджетным кредитам. Средства областного бюджета, высвобожденные в результате этой реструктуризации (в объеме 7,4 млрд рублей), были целевым образом направлены на осуществление бюджетных инвестиций в объекты инфраструктуры, что стимулирует реализацию новых инвестиционных проектов и, в конечном счете, повышает налогооблагаемую базу региона.

Глава 3. Риски и стратегические направления совершенствования долговой политики

Анализ внутренних и внешних рисков для долговой устойчивости бюджета

Несмотря на высокий уровень долговой устойчивости Самарской области, финансовая политика всегда сопряжена с рисками, которые необходимо учитывать при стратегическом планировании.

Внутренние риски:

1. Невыполнение плановых показателей доходов: Экономический спад или снижение налоговых поступлений от ключевых отраслей (например, автомобилестроения или нефтехимии, значимых для Самарской области) могут привести к необходимости экстренного привлечения более дорогих заимствований для покрытия кассовых разрывов.
2. Рост расходов на обслуживание долга: Хотя доля рыночных заимствований низка (8,65% — ценные бумаги), если часть этих бумаг имеет плавающую процентную ставку, резкий рост ключевой ставки Банка России (как это наблюдалось в 2023–2024 гг.) может увеличить расходы на обслуживание.
3. Структурные дисбалансы в бюджете: Недостаточная гибкость расходной части бюджета, связанная с социальными обязательствами, ограничивает возможности быстрого реагирования на снижение доходов.

Внешние риски:

1. Изменения в налоговом законодательстве: Изменение нормативов отчислений федеральных налогов в региональные бюджеты может внезапно сократить ННД, автоматически повышая коэффициент долговой нагрузки.
2. Геополитическая и макроэкономическая нестабильность: Внешние факторы, такие как укрепление рубля при невысоких ценах на сырье, могут негативно сказаться на налоговых поступлениях от крупных экспортеров, расположенных в регионе, что напрямую влияет на наполняемость бюджета.
3. Дифференциация долговой нагрузки: Высокая вариация долговой нагрузки между регионами РФ указывает на различия в качестве бюджетного управления. Хотя Самарская область находится в благополучном положении, общероссийские проблемы могут косвенно влиять на доступность федеральной поддержки.

Влияние федеральной программы списания бюджетных кредитов на долговую устойчивость

Наиболее значимым событием в долговой политике 2024–2025 годов является принятие федерального Закона от 13 июля 2024 года, который предусматривает списание регионам двух третей задолженности по бюджетным кредитам, сформировавшейся по состоянию на 1 марта 2024 года.

Механизм и масштаб воздействия:

Федеральная инициатива направлена на снижение долговой нагрузки наиболее уязвимых субъектов, но она также оказывает значительный положительный эффект на регионы с высокой долей бюджетных кредитов, такие как Самарская область (91,35%).

Показатель	Значение
Законодательная основа	Закон РФ от 13 июля 2024 года
Объем списания (федеральный план)	Более 1 трлн рублей до 2029 года
Списано на октябрь 2025 года (федеральный)	170 млрд рублей
Выгода для Самарской области	Существенное сокращение номинального объема долга (почти две трети от 50,668 млрд руб.), что приведет к резкому снижению КДН.

Для Самарской области, где бюджетные кредиты составляют более 50 млрд рублей, списание двух третей этой суммы (около 33–34 млрд рублей) станет беспрецедентным инструментом оздоровления региональных финансов. Высвобожденные средства, которые ранее шли бы на обслуживание и погашение этого долга, могут быть перенаправлены на финансирование национальных проектов и развитие региональной инфраструктуры, что полностью соответствует приоритетам долговой политики региона.

Предложения по совершенствованию долговой политики региона

Для поддержания достигнутого высокого уровня долговой устойчивости и эффективного использования возможностей, предоставленных федеральным центром, Самарской области целесообразно реализовать следующие меры:

1. Интеграция динамики долга и ВРП в методику оценки устойчивости.

Предлагается расширить внутренние методики оценки долговой устойчивости, включив в них не только статические показатели (КДН), но и динамику:

$$
\text{КДН}_{\text{динамический}} = \frac{\text{Госдолг}}{\text{ВРП}} \times \text{Т}
$$

Где КДН_{динамический} — динамический коэффициент долговой нагрузки; Госдолг — общий объем государственного долга; ВРП — Валовой региональный продукт; Т — темп роста ВРП. Учет корреляции объема обязательств с инвестиционной активностью и темпами роста Валового регионального продукта (ВРП) позволит более точно связывать долговую нагрузку с потенциалом экономического развития региона, стимулируя «продуктивные» заимствования.

2. Разработка и внедрение региональных бюджетных правил.

Необходимо разработать и законодательно закрепить внутренние бюджетные правила, аналогичные федеральным, но адаптированные к специфике региона. Эти правила могут включать:

• Ограничение доли рыночных заимствований (например, не более 5% от ННД).
• Требование о направлении не менее 50% сэкономленных средств от реструктуризации бюджетных кредитов на капитальные расходы, а не на текущее потребление.
• Установление лимитов на рост расходов, не связанных с обслуживанием долга, в случае снижения налоговых поступлений.

3. Укрепление ликвидности бюджета и создание долгового резерва.

Несмотря на низкий КДН, региону следует сосредоточиться на дальнейшем укреплении ликвидности. Рекомендуется создание стабилизационного долгового резерва, финансируемого за счет сверхплановых доходов, полученных в благоприятные годы, для использования его в случае возникновения внутренних рисков (например, резкого роста процентных ставок или недовыполнения плана по доходам).

Заключение

Обобщение результатов исследования

Проведенный анализ подтверждает, что государственный долг субъекта РФ представляет собой сложный финансово-правовой инструмент, строго регулируемый Бюджетным кодексом РФ. Исследование показало, что долговая политика Самарской области в период 2022–2025 гг. является образцом финансовой дисциплины и стратегического управления, ориентированного на минимизацию рисков.

Ответы на ключевые исследовательские вопросы:

• Q1 (Сущность и структура): Экономическая сущность госдолга определена как инструмент финансирования дефицита и инвестиций, а его правовая структура (Статья 99 БК РФ) включает ценные бумаги, бюджетные кредиты и гарантии. Общие масштабы долговых обязательств субъектов РФ составляют 3,15 трлн рублей (на 01.01.2025).
• Q2 (Динамика и нагрузка): Самарская область демонстрирует положительную динамику, сократив госдолг до 55,5 млрд рублей и снизив коэффициент долговой нагрузки до 20,8% (при лимите 39%). Это значительно ниже критического уровня и обеспечивает региону высокий рейтинг долговой устойчивости.
• Q3 (Инструменты): Эффективность долговой политики Самарской области достигается за счет максимального использования бюджетных кредитов (91,35%), что обеспечивает минимальные расходы на обслуживание долга (1,3 млрд руб. в 2024 г.) и позволяет перенаправлять высвобождаемые средства (7,4 млрд руб.) на капитальные инвестиции.
• Q4 (Риски): Ключевые риски включают волатильность налоговых поступлений, структурные дисбалансы и потенциальный рост стоимости обслуживания рыночного долга из-за высокой ключевой ставки.
• Q5 (Меры совершенствования): Предложенные меры включают интеграцию динамики ВРП в методику оценки устойчивости и внедрение региональных бюджетных правил для закрепления финансовой дисциплины.

Обобщенный вывод

Самарская область демонстрирует взвешенную долговую политику и высокий уровень устойчивости. Регион находится в исключительно выгодном положении благодаря структуре долга, которая почти полностью ориентирована на бюджетные кредиты. В контексте Закона от 13 июля 2024 года о списании двух третей задолженности по бюджетным кредитам, Самарская область получит беспрецедентную возможность для дальнейшего оздоровления финансов, поскольку большая часть ее долга будет списана. Это минимизирует риски и расходы на обслуживание в среднесрочной перспективе, позволяя сосредоточиться на инвестиционном развитии.

Указание на практическую значимость работы

Результаты данного исследования имеют высокую практическую значимость для Министерства финансов Самарской области, поскольку они предоставляют актуальную (2024–2025 гг.) и детализированную аналитическую базу для принятия управленческих решений. Предложенные рекомендации по совершенствованию методик оценки долговой устойчивости и внедрению региональных бюджетных правил могут быть использованы при разработке основных направлений долговой политики региона на следующий бюджетный цикл, обеспечивая устойчивое финансовое будущее.

Список использованной литературы

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации. Статья 99. Структура государственного долга субъекта Российской Федерации. Документы системы ГАРАНТ. URL: https://www.garant.ru/ (Дата обращения: 24.10.2025).
2. Бюджетный кодекс Российской Федерации. Статья 99. Структура государственного долга субъекта Российской Федерации, виды и срочность долговых обязательств субъекта Российской Федерации. КонсультантПлюс. URL: http://www.consultant.ru/ (Дата обращения: 24.10.2025).
3. Статья 99 БК РФ с Комментарием 2025: последние изменения и поправки, судебная практика. URL: https://budkod.ru/ (Дата обращения: 24.10.2025).
4. Об утверждении основных направлений государственной долговой политики Самарской области на 2021 год и на плановый период 2022 и 2023. Официальный интернет-портал правовой информации. URL: http://pravo.gov.ru/ (Дата обращения: 24.10.2025).
5. Проводимая с 2017 года долговая политика по снижению государственного долга Самарской области позволила сформировать резерв привлечения заимствований, который может быть мобилизован в случае возникновения кризисных ситуаций в экономике. Официальный сайт Министерства финансов Самарской области. URL: https://minfin-samara.ru/ (Дата обращения: 24.10.2025).
6. Долговая политика 2023 – 2025 годах будет обеспечивать последовательность реализации целей и задач предыдущего бюджетного цикла. Официальный сайт Министерства финансов Самарской области. URL: https://minfin-samara.ru/ (Дата обращения: 24.10.2025).
7. Долговая нагрузка регионов РФ: позитивные итоги 2024 года. Бюджет.ру. URL: https://bujet.ru/ (Дата обращения: 24.10.2025).
8. Рейтинг субъектов РФ по уровню долговой нагрузки – итоги 2024 года. Ассоциация российских банков. URL: https://arb.ru/ (Дата обращения: 24.10.2025).
9. За год госдолг Самарской области снизился на 10 млрд рублей. Волга Ньюс. URL: https://volga.news/ (Дата обращения: 24.10.2025).
10. Государственный долг субъектов РФ. iminfin.ru. URL: https://iminfin.ru/ (Дата обращения: 24.10.2025).
11. ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА СУБЪЕКТОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ. Российская академия образования. URL: https://rea.ru/ (Дата обращения: 24.10.2025).
12. Государственный долг субъекта Российской Федерации. Открытый бюджет Республики Карелия. URL: https://openbudget.karelia.ru/ (Дата обращения: 24.10.2025).
13. Бюджетные риски и перспективы. RAEX (РАЭКС). URL: https://raexpert.ru/ (Дата обращения: 24.10.2025).
14. Совершенствование методики оценки долговой устойчивости субъектов Российской Федерации: интеграция динамики долга и В. Проблемы прогнозирования. URL: https://pp-mag.ru/ (Дата обращения: 24.10.2025).
15. Государственный долг регионов России: бюджетные кредиты как фактор устойчивости. Высшая школа экономики. URL: https://hse.ru/ (Дата обращения: 24.10.2025).
16. Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации. URL: http://www.minfin.ru (Дата обращения: 24.10.2025).
17. Официальный сайт Федерального казначейства. URL: http://www.roskazna.ru (Дата обращения: 24.10.2025).