Управление государственным кредитом и государственным долгом Российской Федерации: Анализ тенденций 2020–2025 гг. и перспективы совершенствования

Теоретические основы и современная нормативно-правовая база государственного кредита и долга РФ

Экономическая и правовая сущность государственного кредита и долга

Введение в изучение государственного кредита и долга требует четкого разграничения их сущности в двух ключевых плоскостях: экономической и правовой. Эта двойственность позволяет всесторонне оценить роль данных явлений в финансовой системе государства.

С точки зрения экономической категории, Государственный кредит представляет собой систему денежных отношений, возникающих между государством (в лице его уполномоченных органов) и другими экономическими субъектами (физическими лицами, хозяйствующими субъектами, иностранными государствами) по поводу добровольного привлечения временно свободных денежных средств. Основная цель этих отношений — покрытие дефицита государственного бюджета или финансирование крупных инвестиционных проектов. Кредит в данном контексте функционирует на принципах, характерных для любых финансовых отношений: добровольность, возвратность, срочность и возмездность (уплата процентов).

Однако, когда мы переходим к правовой категории, Государственный кредит становится самостоятельным институтом финансового права. Здесь он регулирует общественные отношения, связанные с процессом заимствования, и регламентируется строго законодательными нормами.

Непосредственным результатом реализации отношений государственного кредита является Государственный долг Российской Федерации. Согласно статье 97 Бюджетного кодекса РФ, государственный долг определяется как долговые обязательства перед физическими и юридическими лицами РФ, субъектами РФ, муниципальными образованиями, иностранными государствами, международными финансовыми организациями и иными субъектами международного права. Государственный долг — это количественный показатель, фиксирующий сумму непогашенных обязательств, которые государство должно исполнить в будущем. И что из этого следует? Учитывая, что госдолг является прямым индикатором финансового здоровья, его рост или снижение сигнализирует о стратегических приоритетах государства и его способности выполнять взятые на себя обязательства.

Категория	Сущность	Регулирующий принцип	Основная цель
Государственный кредит	Система денежных отношений по привлечению средств	Принципы возвратности, срочности, возмездности	Покрытие бюджетного дефицита и финансирование расходов
Государственный долг	Совокупность долговых обязательств государства	Законодательное регулирование (Глава 14 БК РФ)	Индикатор финансового состояния и долговой нагрузки

Эволюция нормативно-правового регулирования в период 2020–2025 гг.

Основным нормативно-правовым актом, структурирующим вопросы государственного и муниципального долга в Российской Федерации, остается Глава 14 Бюджетного кодекса РФ. Однако финансовая архитектура последних пяти лет претерпела значительные изменения, вызванные необходимостью адаптации к пандемии COVID-19, а затем — к беспрецедентным геополитическим и санкционным вызовам. Эти изменения нашли свое отражение в ряде федеральных законов, существенно обновивших механизмы управления долгом.

Важнейшие изменения, внесенные в 2024 году, касаются повышения долговой устойчивости региональных бюджетов и создания новых инструментов:

1. Реструктуризация долговых обязательств субъектов РФ (ФЗ № 177-ФЗ от 13 июля 2024 г.). Этот закон стал ключевым элементом антикризисной и инвестиционной политики. Он ввел новый механизм реструктуризации долговых обязательств субъектов Российской Федерации по бюджетным кредитам. Наиболее значимым положением стала возможность **списания до двух третей (2/3)** задолженности. Условием для такого списания является целевое направление высвобождаемых средств на инвестиционные и инфраструктурные проекты. Этот механизм направлен не только на снижение долговой нагрузки регионов, но и на стимулирование экономического роста через капитальные вложения, что меняет саму философию федеральной поддержки.
2. Регулирование казначейских инфраструктурных кредитов (ФЗ № 488-ФЗ от 26 декабря 2024 г.). Данный закон детализировал порядок предоставления и обслуживания так называемых казначейских инфраструктурных кредитов. Эти кредиты, выдаваемые Федеральным Казначейством, предназначены для финансирования масштабных инфраструктурных проектов, имеющих общегосударственное или межрегиональное значение. Правовое закрепление данного инструмента повысило прозрачность и эффективность его использования, обеспечив четкое целеполагание и контроль за расходованием средств.

Таким образом, нормативно-правовая база в период 2020–2025 гг. эволюционировала в сторону более гибкого, но в то же время более целевого и контролируемого подхода к управлению долговыми обязательствами, с особым акцентом на поддержку региональной инвестиционной активности, а также предоставление инструментов для дальнейшей диверсификации инструментов финансирования.

Динамика, структура и макроэкономические факторы роста государственного долга РФ

Актуальная структура и динамика внутреннего и внешнего государственного долга (2020–2025 гг.)

Период 2020–2025 годов ознаменовался фундаментальной трансформацией долговой политики Российской Федерации, которая была вызвана сочетанием внутренних стимулирующих мер и беспрецедентным внешним давлением. Анализ динамики госдолга показывает уверенный рост его абсолютных значений, однако при сохранении крайне низкой долговой нагрузки в сравнении с большинством развитых стран.

Динамика внутреннего долга:
С 1 января 2020 года по 1 января 2024 года внутренний государственный долг РФ вырос более чем в два раза: с 10,17 трлн рублей до 20,81 трлн рублей. Этот рост был обусловлен необходимостью финансирования антикризисных мер и бюджетного дефицита, возникшего в результате пандемии и последовавшего за ней замедления темпов роста экономики.

Согласно самым актуальным данным Минфина России, по состоянию на 1 октября 2025 года объем государственного внутреннего долга достиг **27 347 991 679,2 тыс. рублей** (или приблизительно 27,35 трлн рублей).

В структуре внутреннего долга наибольший удельный вес приходится на обязательства по государственным ценным бумагам (ОФЗ). Обязательства по государственным гарантиям Российской Федерации в валюте РФ составляют относительно небольшую, но значимую часть, достигнув 690 592 676,1 тыс. рублей на 1 октября 2025 года.

Динамика внешнего долга:
На фоне роста внутреннего долга наблюдалась относительная стабилизация или даже снижение объемов внешнего долга в рублевом эквиваленте, связанное с переходом к политике дедолларизации и ограничением доступа к традиционным внешним рынкам капитала. Объем государственного внешнего долга Российской Федерации по состоянию на 1 мая 2025 года составлял 53,91 млрд долларов США.

Совокупный долг и долговая нагрузка:
По состоянию на 1 января 2025 года совокупный государственный долг РФ составил 29,04 трлн рублей. Ключевым показателем, свидетельствующим о финансовой устойчивости страны, является отношение долга к валовому внутреннему продукту (ВВП). По первой оценке Росстата, совокупный долг соответствует всего 14,5% ВВП на начало 2025 года. Это один из самых низких показателей среди стран G20, что подтверждает низкую долговую нагрузку страны и высокий запас финансовой прочности. Разве не уникально, что в условиях мощнейших внешних шоков Россия смогла не только увеличить финансирование структурной перестройки, но и удержать долговую нагрузку на столь низком уровне?

Таблица 1. Основные параметры государственного долга РФ (2020–2025 гг.)

Показатель	На 01.01.2020 г.	На 01.01.2025 г.	На 01.10.2025 г.
Внутренний долг (трлн руб.)	10,17	23,83	27,35
Внешний долг (млрд долл. США)	~55,0	52,11	53,91 (на 01.05.2025)
Совокупный долг (трлн руб.)	~14,0	29,04	Н/Д
Долговая нагрузка (Долг/ВВП)	~12,5%	14,5%	Оценка: <15%
Доля внутреннего долга в структуре	81,3%	81,8%	Рост (>82%)

Основной вывод из анализа структуры: динамика государственного долга в период 2020–2025 гг. характеризуется существенной трансформацией, выразившейся в переходе от внешних заимствований к внутренним, что является стратегической реакцией на внешние риски. Такой переход минимизирует зависимость от глобальных рынков и валютных колебаний, усиливая финансовый суверенитет.

Анализ макроэкономических и геополитических факторов, определивших рост долга

Рост государственного долга в анализируемый период не был стихийным процессом; он являлся прямым следствием стратегических решений, принятых в ответ на мощные макроэкономические и геополитические шоки.

1. Влияние пандемии COVID-19 (2020–2021 гг.):
Пандемия вызвала резкое падение экономической активности и цен на энергоносители. Государство было вынуждено прибегнуть к масштабным фискальным стимулам для поддержки населения, бизнеса и системы здравоохранения. Это привело к значительному увеличению бюджетного дефицита. Для его покрытия был использован инструмент внутреннего долга (ОФЗ), что и стало первопричиной начального двукратного роста. Заимствования были необходимы для недопущения коллапса экономики и поддержания социальной стабильности.

2. Геополитические вызовы и внешнеэкономические ограничения (2022–2025 гг.):
Введение беспрецедентных санкций в 2022–2023 годах стало ключевым фактором, определившим дальнейшую долговую стратегию. Санкции привели к:

• Ограничению доступа к внешним рынкам капитала: Это сделало внешние заимствования практически невозможными, заставив Минфин полностью переориентироваться на внутренний рынок.
• Необходимости финансирования структурной перестройки экономики: Государственные расходы на национальные проекты, импортозамещение и оборону значительно выросли, что требовало постоянного притока финансовых ресурсов.

Стратегическое решение — «Рублевый якорь»:
В ответ на эти вызовы Минфин РФ принял стратегию максимальной опоры на внутренний рынок. Рост внутреннего долга (доля которого превысила 81,8%) обеспечил финансовую независимость и устойчивость к внешним шокам. Внутренний долг, номинированный в рублях, позволяет снизить валютный риск и минимизировать влияние колебаний обменного курса на стоимость обслуживания обязательств. Таким образом, рост долга — это контролируемый, стратегически обоснованный процесс, направленный на обеспечение фискальной безопасности.

Инструменты, методы и стратегические цели активного управления государственным долгом РФ

Инструменты внутреннего заимствования и диверсификация долговой структуры

Стратегической целью управления государственным долгом является обеспечение его устойчивости и минимизация стоимости обслуживания на долгосрочной основе. Это достигается путем диверсификации долгового портфеля и использования инструментов, максимально адаптированных к текущей макроэкономической конъюнктуре.

Ключевым инструментом внутреннего государственного заимствования в Российской Федерации являются Облигации федеральных займов (ОФЗ). Они обеспечивают стабильный источник финансирования и являются основным бенчмарком на внутреннем рынке капитала. Плановый объем размещения ОФЗ в IV квартале 2025 г. (1500,0 млрд рублей по номинальной стоимости) подтверждает их центральную роль в долговой политике.

Активная диверсификация долговой структуры реализуется через выпуск различных типов ОФЗ, что позволяет государству удовлетворять спрос широкого круга инвесторов (банки, нерезиденты, страховые компании, частные инвесторы):

1. ОФЗ с постоянным доходом (ОФЗ-ПД): Обеспечивают инвестору фиксированный купонный доход, что привлекательно в условиях стабильных процентных ставок или ожиданий их снижения.
2. ОФЗ с переменной ставкой купона (ОФЗ-ПК): Купон привязан к ставке RUONIA (или другим ключевым индикаторам), что защищает инвестора от инфляционных рисков и роста ключевой ставки.

Анализ структуры внутреннего долга показывает, что эти два типа облигаций занимают доминирующее положение. По данным на начало 2022 года, ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК составляли совокупно свыше 90% вложений, что свидетельствует о предпочтении инструментов, позволяющих гибко реагировать на изменения денежно-кредитной политики. Какой важный нюанс здесь упускается? Высокая доля ОФЗ-ПК, несмотря на защиту от инфляции, означает, что федеральный бюджет остается крайне чувствительным к решениям Центрального банка по ключевой ставке, что требует особо тщательного управления процентным риском.

Применение рыночных методов управления (рефинансирование и реструктуризация)

Управление государственным долгом не ограничивается только привлечением новых займов; оно включает активные методы, направленные на оптимизацию существующего портфеля обязательств. К основным рыночным методам активного управления, используемым Минфином, относятся:

1. Рефинансирование долга: Это погашение старых долговых обязательств путем выпуска новых займов. Данный метод используется постоянно для поддержания графика погашения и обеспечения ликвидности. Например, если приближается срок погашения выпуска ОФЗ, Минфин выпускает новый выпуск с более длительным сроком или более выгодной ставкой, чтобы привлеченные средства направить на погашение старого долга.
2. Реструктуризация долга: Это изменение условий обслуживания и сроков погашения существующих обязательств. Реструктуризация может включать изменение процентной ставки, продление срока погашения или конвертацию одного типа ценных бумаг в другой. Этот метод, в отличие от рефинансирования, требует согласования с кредиторами. В последние годы реструктуризация активно применялась в отношении бюджетных кредитов субъектов РФ (как было отмечено выше в контексте ФЗ № 177-ФЗ), позволяя снизить нагрузку на региональные бюджеты и повысить их инвестиционный потенциал.

Обоснованность величины платежа и своевременное исполнение всех обязательств являются критериями регулирования, которые обеспечиваются за счет четкого планирования ликвидности и использования различных инструментов управления.

Цифровизация процессов управления долговыми обязательствами

В условиях растущего объема долга и усложнения финансовой системы критически важным становится внедрение современных технологий. Цифровизация процессов управления долговыми обязательствами является одним из перспективных направлений совершенствования, направленным на повышение прозрачности, оперативности и эффективности принятия решений.

Минфин РФ активно использует две ключевые информационные платформы:

1. Информационно-аналитическая платформа «iMonitoring»: Эта платформа предназначена для оперативного мониторинга и анализа широкого спектра финансовых и социально-экономических показателей Российской Федерации. В контексте управления госдолгом «iMonitoring» позволяет в режиме реального времени отслеживать структуру долговых обязательств, прогнозировать будущие расходы на обслуживание, оценивать влияние макроэкономических факторов (ключевая ставка, инфляция) на стоимость заимствований и оперативно выявлять потенциальные риски.
2. Государственная интегрированная информационная система управления общественными финансами «Электронный бюджет» (ГИС «Электронный бюджет»): Развитие ГИС «Электронный бюджет» играет решающую роль в повышении прозрачности и контроле за управлением долговыми обязательствами. Система централизует информацию о долговых обязательствах всех уровней бюджетной системы, унифицирует процедуры учета и отчетности. Это позволяет не только повысить исполнительскую дисциплину, но и обеспечить верифицированными данными всех участников бюджетного процесса, что критически важно для принятия обоснованных стратегических решений.

Внедрение этих цифровых инструментов позволяет перейти от реактивного к проактивному управлению долгом, основанному на глубоком и своевременном анализе данных.

Проблемы, ключевые риски и перспективные направления совершенствования системы

Анализ ключевых финансовых рисков обслуживания государственного долга

Несмотря на низкий уровень долговой нагрузки (14,5% ВВП), управление государственным долгом в условиях высокой геополитической турбулентности сопряжено с рядом системных рисков. Эффективное управление требует не просто минимизации долга, а систематизации и контроля специфических финансовых рисков.

Ключевые риски, требующие у��равления в текущих условиях:

Риск	Сущность и проявление	Влияние на бюджетную устойчивость
Риск рефинансирования	Вероятность невозможности привлечения новых займов на приемлемых условиях для погашения накопленного долга в срок.	Если внутренний рынок не сможет абсорбировать новые выпуски ОФЗ в нужных объемах, это может создать кассовые разрывы. Рост внутреннего долга увеличивает концентрацию этого риска.
Процентный риск	Риск увеличения расходов на обслуживание долга из-за повышения ключевой ставки Банка России.	Поскольку значительная доля внутреннего долга представлена ОФЗ с переменной ставкой купона (ОФЗ-ПК), рост ключевой ставки напрямую увеличивает расходы федерального бюджета на обслуживание этого сегмента долга.
Инфляционный риск	Риск обесценения обязательств в реальном выражении, а также необходимость выпуска инфляционно-защищенных облигаций (ОФЗ-ИН), которые могут увеличить расходы в долгосрочной перспективе.	Высокая инфляция вынуждает ЦБ поддерживать высокую ключевую ставку, усугубляя Процентный риск и увеличивая стоимость новых заимствований.
Риск концентрации	Чрезмерная концентрация долга по срокам погашения или типам инвесторов.	В случае массового выхода крупных инвесторов (например, крупнейших банков) из определенных выпусков, это может вызвать дестабилизацию рынка и усложнить процесс рефинансирования.

Поддержание бюджетной устойчивости в условиях роста внутреннего долга требует от Минфина филигранного балансирования между необходимостью финансирования текущих расходов и минимизацией указанных рисков.

Проблемы поддержания бюджетной устойчивости и недофинансирования

Одной из наиболее острых проблем, проявившихся в период 2020–2021 гг., стало недофинансирование отдельных расходов бюджетов в связи с экстраординарными обстоятельствами (пандемия). Быстрое и масштабное наращивание заимствований на внутреннем рынке было реакцией на эту проблему. Однако активное размещение ОФЗ на внутреннем рынке приводит к эффекту вытеснения, когда государство конкурирует с частным сектором за ресурсы, что потенциально может сдерживать частные инвестиции.

В более широком смысле, проблемы поддержания бюджетной устойчивости связаны с:

1. Зависимостью от конъюнктуры внутреннего рынка: Переход к преимущественному внутреннему заимствованию делает долговую политику чрезвычайно зависимой от ликвидности и процентной политики Банка России.
2. Неравномерность долговой нагрузки в бюджетной системе: Несмотря на низкий федеральный долг, некоторые субъекты РФ демонстрируют высокую долговую нагрузку, что требует постоянного контроля и применения механизмов реструктуризации, таких как введенный ФЗ № 177-ФЗ.

Таким образом, эффективное управление государственным долгом признается ключом к финансовой устойчивости страны и играет решающую роль в экономическом развитии.

Перспективные направления совершенствования (выводы и рекомендации)

На основе проведенного анализа можно сформулировать комплекс рекомендаций, направленных на дальнейшее совершенствование системы управления государственным долгом и повышения долговой устойчивости:

1. Улучшение процессов планирования и прогнозирования: Необходимо углубленное сценарное планирование уровня государственного долга с учетом различных макроэкономических шоков (например, изменения цен на сырье, ужесточение санкций). Прогнозирование должно включать более точную оценку влияния долговой нагрузки на региональные бюджеты и анализ чувствительности портфеля долга к изменению процентных ставок.
2. Дальнейшая диверсификация инструментов: Хотя ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК доминируют, необходимо расширять использование новых инструментов, включая, например, социальные или «зеленые» облигации, что позволит привлечь новые категории инвесторов и связать долговую политику с целями устойчивого развития. Также целесообразно продолжить развитие инструментов, ориентированных на розничного инвестора.
3. Развитие нормативно-правовой базы долговой политики: Необходима четко продуманная стратегия развития законодательства в сфере долговой политики на всех уровнях бюджетной системы РФ. Это должно включать не только федеральный, но и региональный уровень, с целью создания единых, прозрачных и жестких критериев долговой устойчивости для субъектов РФ и муниципалитетов.
4. Полное использование цифровых аналитических систем: Максимально эффективное использование информационно-аналитической платформы «iMonitoring» и ГИС «Электронный бюджет» должно стать стандартом. Это позволит не только повысить прозрачность, но и значительно сократить операционные издержки, минимизировать ошибки и обеспечить мгновенный доступ к данным для принятия управленческих решений.

Реализация этих направлений позволит Российской Федерации не только сохранять низкий уровень долговой нагрузки в сравнении с мировыми державами, но и использовать государственный кредит как эффективный, стратегически значимый инструмент для финансирования экономического роста и структурной модернизации.

Список использованной литературы

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31 июля 1998 г. № 145-ФЗ (ред. от 22.10.2025) [Электронный ресурс] // Гарант. URL: garant.ru (Дата обращения: 22.10.2025).
2. Федеральный закон от 26 декабря 2024 г. № 488-ФЗ [Электронный ресурс] // Government.ru. URL: government.ru (Дата обращения: 22.10.2025).
3. Алиев А.Б. Финансы. Книга 2. Москва: Ади-ЛАТ, 2009. 499 с.
4. Бункина М. К., Семенов В. А. Макроэкономика: Учебник. Москва: ДИС, 2009. 320 с.
5. Вестник Банка России. 2007. 22 августа. № 47 (991).
6. Войтов А.Г. Экономика. Экономическая теория: Учебник. Москва, 2008. 499 c.
7. Воронин Ю. Управление государственным долгом // Экономист. 2008. № 1.
8. Государственный и муниципальный долг [Электронный ресурс] // Budkod.ru. URL: budkod.ru (Дата обращения: 22.10.2025).
9. Государственный долг и методы управления им в России и зарубежных странах [Электронный ресурс] // Uprav-uchet.ru. URL: uprav-uchet.ru (Дата обращения: 22.10.2025).
10. Государственный внутренний долг Российской Федерации [Электронный ресурс] // Minfin.gov.ru. URL: minfin.gov.ru (Дата обращения: 22.10.2025).
11. Госдолг России: каков на сегодняшний день, кому должны, обслуживание, динамика [Электронный ресурс] // Frankmedia.ru. URL: frankmedia.ru (Дата обращения: 22.10.2025).
12. Внутренний государственный долг России: 1993 — 2025 [Электронный ресурс] // Global-finances.ru. URL: global-finances.ru (Дата обращения: 22.10.2025).
13. Дейкин А. И. Государственный кредит. Москва: АСТ, 2008. 399 с.
14. Доклад Всемирного банка об экономике России (июнь 2007) // ОбществоИЭ. 2007. № 5-6.
15. Заключение Счетной палаты Российской Федерации на проект федерального закона «О федеральном бюджете на 2008 год и на период до 2010 года». 2008.
16. БК РФ Статья 97. Государственный долг Российской Федерации [Электронный ресурс] // Consultant.ru. URL: consultant.ru (Дата обращения: 22.10.2025).
17. Направления совершенствования механизмов управления государственным долгом РФ [Электронный ресурс] // Cyberleninka.ru. URL: cyberleninka.ru (Дата обращения: 22.10.2025).
18. Об обслуживании и обращении выпусков федеральных государственных ценных бумаг: Положение ЦБР от 25.03.2003 г. № 219-П // Вестник Банка России. 2008. № 40.
19. Об организации конкурса по определению агента, депозитария и организатора торговли, обслуживающих рынок государственных сберегательных облигаций: Приказ Минфина РФ от 31.07.2002 г. № 74н // Российская газета. 2008. 10 октября.
20. Объём и структура государственного внешнего долга Российской Федерации [Электронный ресурс] // Minfin.gov.ru. URL: minfin.gov.ru (Дата обращения: 22.10.2025).
21. Основные результаты и направления бюджетной политики на 2007 год и среднесрочную перспективу // Бухгалтерский учет в бюджетных и некоммерческих организациях. 2008. № 5-6.
22. Официальный сайт: www.budgetrf.ru (Дата обращения: 22.10.2025).
23. Причины мирового экономического кризиса // ТопТренинг. 2009. № 16. 3 февраля.
24. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. Москва: Пересвет, 2008. 438 с.
25. Российский статистический ежегодник. 2006: стат. сборник. Москва: Росстат, 2007. 806 с.
26. Соколов В. А. Правовые принципы государственного внутреннего долга // «Черные дыры» в Российском законодательстве. 2009. № 3.
27. Стахович Л. В. Необходимость и сущность управления государственным внутренним долгом // Финансы и кредит. 2008. № 15.
28. ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА УПРАВЛЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫМ ДОЛГОМ РОССИИ [Электронный ресурс] // GUU.ru. URL: guu.ru (Дата обращения: 22.10.2025).
29. Трифонов А. Оценка развития мировой экономики и значений основных показателей экономики России до конца 2009 года // Банк-Электроника. 09.10.2008.
30. Фамичев Д.И. Государственный бюджет. Москва: Финансы и статистика, 2008. 218 с.
31. Федякина Л. Н. Мировая внешняя задолженность: теория и практика урегулирования. Москва, 2008. 212 с.
32. Финансово-правовое регулирование основных методов управления государственным долгом в условиях пандемии коронавируса [Электронный ресурс] // MSAL.ru. URL: msal.ru (Дата обращения: 22.10.2025).
33. Финансы и кредит: учеб. для вузов / под ред. М. В. Романовского, Г. Н. Белоглазовой. Москва: Высш. образование, 2009. 575 с.
34. Финансы: Учебник / под ред. В.В. Ковалева. Москва: Проспект, 2009. 530 с.
35. Шабалин А. Динамика государственного и корпоративного долга // Экономист. 2008. № 4.
36. Шагжиева Т. С. Организационно-правовые основы обслуживания государственного внутреннего долга Российской Федерации // Финансы и кредит. 2008. № 5.