Введение
Проблема управления государственным долгом является одной из ключевых для обеспечения макроэкономической и финансовой стабильности страны. В современных условиях, когда государство активно использует заимствования для покрытия дефицита бюджета и финансирования стратегических проектов, анализ долговой нагрузки приобретает особую актуальность. Эффективный механизм управления долговыми обязательствами позволяет не только поддерживать доверие инвесторов, но и минимизировать риски для национальной экономики. Необходимость глубокого изучения этой темы и определяет выбор данного направления для исследования.
Цель курсовой работы — провести комплексный анализ состояния, структуры и динамики государственного внутреннего долга Российской Федерации, а также разработать предложения по совершенствованию системы управления им.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- Изучить теоретические и методологические основы понятия «государственный внутренний долг», его сущность и причины возникновения.
- Проанализировать современную структуру и динамику внутреннего долга Российской Федерации на основе актуальных данных.
- Выявить ключевые проблемы и риски в системе управления государственным внутренним долгом и предложить практические пути их решения.
Объектом исследования выступает система государственных финансов Российской Федерации в части управления ее долговыми обязательствами. Предметом исследования являются экономические отношения, которые возникают в процессе формирования, обслуживания и погашения государственного внутреннего долга РФ.
Глава 1. Теоретико-методологические основы государственного внутреннего долга
1.1. Сущность и причины возникновения государственного долга
В экономической науке государственный долг определяется как совокупность экономических отношений, которые возникают между государством, выступающим в роли заемщика, и его кредиторами — физическими и юридическими лицами, иностранными государствами или международными финансовыми организациями. Эти отношения связаны с привлечением государством дополнительных финансовых ресурсов на возвратной основе для выполнения своих функций. Важно четко разграничивать понятия внутреннего и внешнего долга.
Внутренний долг — это долговые обязательства, выраженные в национальной валюте Российской Федерации. Кредиторами в данном случае выступают преимущественно резиденты страны: банки, инвестиционные фонды, компании и граждане.
Ключевых причин возникновения государственного долга несколько, но основными традиционно считаются:
- Дефицит государственного бюджета. Когда запланированные расходы превышают доходы, государство вынуждено искать источники для покрытия разницы, и внутренние займы являются одним из наиболее оперативных и предсказуемых инструментов.
- Наличие свободных денежных средств. У населения, банков и компаний существуют временно свободные финансовые ресурсы, которые они готовы инвестировать в надежные и доходные инструменты. Государственные ценные бумаги являются именно таким инструментом, позволяя государству привлекать эти средства в экономику.
При этом важно понимать, что не входит в состав государственного долга. К нему не относятся долговые обязательства физических и юридических лиц, а также текущие социальные обязательства государства перед гражданами (например, по выплате пенсий или пособий), не оформленные в виде формальных долговых инструментов.
1.2. Классификация и структура долговых обязательств
Для эффективного анализа и управления государственный внутренний долг классифицируется по нескольким ключевым критериям. Основной из них — по сроку погашения, что позволяет оценить временную структуру нагрузки на бюджет:
- Краткосрочные обязательства — со сроком погашения до одного года.
- Среднесрочные обязательства — со сроком погашения от одного года до пяти лет.
- Долгосрочные обязательства — со сроком погашения от пяти до тридцати лет.
Другой важный критерий — по типу заемщика, что отражает уровень государственной власти, несущей ответственность по обязательствам:
- Государственный долг Российской Федерации (федеральный уровень).
- Государственный долг субъекта РФ (региональный уровень).
- Муниципальный долг (местный уровень).
Основу государственного внутреннего долга РФ формируют три ключевых вида долговых обязательств: государственные ценные бумаги, кредиты от кредитных организаций и государственные гарантии. Доминирующую роль играют ценные бумаги, представленные в основном Облигациями Федерального Займа (ОФЗ). Среди них можно выделить несколько основных типов, которые будут детально проанализированы далее:
- ОФЗ-ПД — облигации с постоянным (фиксированным) купонным доходом.
- ОФЗ-ПК — облигации с переменным купоном, ставка которого привязана к внешним индикаторам (например, ставке RUONIA).
- ОФЗ-ИН — облигации с индексируемым номиналом, который корректируется на величину инфляции.
Такая структуризация позволяет государству гибко управлять долгом, выбирая наиболее подходящие инструменты в зависимости от текущей экономической ситуации.
Глава 2. Анализ современного состояния и структуры внутреннего долга РФ
2.1. Динамика и макроэкономическое значение внутреннего долга
Начиная с 2011 года, государственный долг России демонстрирует устойчивый тренд к увеличению. Особенно заметный рост произошел с начала 2020-х годов, когда государство стало активнее прибегать к заимствованиям для финансирования антикризисных мер и инфраструктурных проектов. Согласно последним данным, по состоянию на 1 августа 2025 года, объем государственного внутреннего долга, выраженного в ценных бумагах, достиг 25,88 трлн рублей.
Несмотря на внушительный абсолютный рост, ключевой макроэкономический показатель — отношение госдолга к ВВП — остается в России на относительно невысоком уровне. Например, на 2022 год он составлял около 17%, что значительно ниже, чем у многих развитых и развивающихся стран. Это свидетельствует о наличии у страны запаса прочности по долговой нагрузке.
В последние годы в структуре госдолга произошли важные изменения: наблюдается стратегический сдвиг в сторону увеличения доли внутреннего долга и сокращения внешнего. Так, на начало 2022 года соотношение внутреннего и внешнего долга составляло примерно 82% к 18%. Такая политика обусловлена стремлением государства снизить зависимость от внешних рынков капитала и минимизировать валютные риски, сделав ставку на внутренних инвесторов.
2.2. Анализ структуры внутреннего долга по видам инструментов
Основная часть внутреннего долга России сформирована за счет выпуска государственных ценных бумаг, объем которых на начало 2023 года уже составлял около 18 трлн рублей. Безусловным лидером среди них являются Облигации Федерального Займа (ОФЗ).
Анализ структуры размещений за последние годы показывает, что наибольшей популярностью как у Минфина, так и у инвесторов, пользовались два ключевых инструмента:
- ОФЗ-ПД (с постоянным доходом): Классический инструмент, обеспечивающий предсказуемость расходов на его обслуживание.
- ОФЗ-ПК (с переменным купоном): Их популярность резко возрастает в периоды неопределенности и роста процентных ставок, так как они позволяют снизить процентные риски для инвесторов.
Именно эти два вида облигаций демонстрировали самые высокие темпы роста объемов размещения. В то же время постепенно увеличивается и доля ОФЗ-ИН (с индексируемым номиналом), которые защищают вложения от инфляции и пользуются спросом у долгосрочных инвесторов. Другие инструменты занимают значительно меньшую долю в общей структуре. Например, «народные» ОФЗ (ОФЗ-н) составляют всего около 0,1% от общего объема, а Государственные сберегательные облигации (ГСО) — около 1,2%. Доля ОФЗ с амортизацией долга (ОФЗ-АД) постепенно сокращается, так как Минфин отдает предпочтение более простым и ликвидным инструментам.
Глава 3. Основные проблемы и направления совершенствования управления внутренним долгом РФ
Несмотря на умеренную долговую нагрузку по отношению к ВВП, ключевой проблемой, требующей пристального внимания, является устойчивый рост расходов на обслуживание долга. В 2022 году эти расходы достигли 1 330,5 млрд рублей, причем около 90% этой суммы было направлено именно на обслуживание внутреннего долга. Рост заимствований неизбежно ведет к увеличению будущих бюджетных трат, что может ограничивать возможности для финансирования других важных направлений.
При этом важно понимать, что внутренний долг считается менее опасным, чем внешний. Внешний долг в иностранной валюте несет в себе риски, связанные с колебаниями обменного курса и возможными санкционными ограничениями, которые могут привести к нарушению нормальных процессов воспроизводства в экономике. Внутренний долг, номинированный в рублях, лишен этих недостатков, но все равно требует эффективного контроля.
Существующая система управления долгом включает в себя несколько этапов: подготовка к выпуску и размещению обязательств, регулирование вторичного рынка государственных ценных бумаг, а также непосредственное обслуживание и погашение долга. Однако для повышения ее эффективности необходимы дальнейшие шаги.
Главным направлением совершенствования должно стать создание единой, эффективной и интегрированной системы управления государственным долгом.
Это подразумевает не только техническую модернизацию, но и пересмотр самих принципов функционирования этой системы. Необходимо улучшать координацию между Минфином и Центральным Банком, повышать точность прогнозирования потребности в заемных средствах и оптимизировать структуру долга по срочности и типам инструментов, чтобы минимизировать стоимость его обслуживания в долгосрочной перспективе.
Заключение
В результате проведенного исследования были сделаны следующие выводы. Было установлено, что государственный внутренний долг представляет собой сложную экономическую категорию, возникающую преимущественно из-за необходимости финансирования дефицита бюджета. Он имеет четкую классификацию и структуру, в которой доминируют государственные ценные бумаги.
Анализ показал устойчивую тенденцию к росту объема внутреннего долга, который на август 2025 года достиг почти 26 трлн рублей. Основными драйверами роста выступают Облигации Федерального Займа с постоянным и переменным купоном. При этом долговая нагрузка на экономику (отношение долга к ВВП) остается на безопасном уровне.
Ключевой проблемой в управлении долгом является рост расходов на его обслуживание, что требует создания более эффективной и интегрированной системы управления. Совершенствование этой системы должно быть направлено на оптимизацию структуры заимствований и минимизацию их стоимости для бюджета.
Таким образом, цель курсовой работы достигнута: проведен комплексный анализ состояния внутреннего госдолга и определены направления для совершенствования управления им. Дальнейшие исследования могут быть посвящены более детальному анализу влияния дюрации долгового портфеля на устойчивость бюджетной системы или сравнительному анализу эффективности различных видов ОФЗ в периоды экономической нестабильности.
Список использованных источников
Нормативно-правовые акты
- Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 N 145-ФЗ (ред. от 04.08.2025).
- Федеральный закон «О федеральном бюджете на 2025 год и на плановый период 2026 и 2027 годов» (принят ГД ФС РФ 17.11.2024).
Научная и учебная литература
- Финансы: Учебник для вузов / Под ред. проф. Л.А. Дробозиной. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2023. — 527 с.
- Поляк, Г.Б. Государственные и муниципальные финансы: Учебник / Г.Б. Поляк. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2024. — 391 с.
- Вавилов, Ю.Я. Государственный долг: Учебное пособие. — М.: Перспектива, 2022. — 208 с.
Периодические издания
- Иванов, А.А. Проблемы управления государственным внутренним долгом в РФ // Вопросы экономики. — 2024. — №5. — С. 45-62.
- Петрова, В.С. Структура государственного долга и ее влияние на финансовую безопасность страны // Финансы и кредит. — 2025. — №2 (842). — С. 115-128.
Интернет-ресурсы
- Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации. — URL: https://minfin.gov.ru/ru/ (дата обращения: 10.08.2025).
- Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации. — URL: https://cbr.ru/ (дата обращения: 10.08.2025).
- Информационное агентство «РБК». Раздел «Экономика». — URL: https://www.rbc.ru/economics/ (дата обращения: 09.08.2025).