Инфляция в российской экономике: теоретические основы, причины, последствия и антиинфляционное регулирование в современных условиях

По данным Росстата, годовая инфляция в России в сентябре 2025 года составила 7,99%. Эта цифра, казалось бы, сухая и статистическая, на самом деле отражает пульс экономики, напрямую влияя на благосостояние каждого гражданина, инвестиционную привлекательность страны и стабильность финансовой системы. Инфляция, как устойчивое повышение общего уровня цен, является одним из наиболее обсуждаемых и сложных макроэкономических явлений. Она проникает во все сферы жизни общества, от потребительской корзины до стратегических решений центральных банков, и требует постоянного глубокого анализа.

Представленная курсовая работа посвящена всестороннему изучению теоретических основ инфляции, выявлению ее ключевых причин и механизмов развития, анализу многообразных социально-экономических последствий, а также исследованию методов и эффективности антиинфляционного регулирования, в частности, в контексте российской экономики. Актуальность данного исследования обусловлена не только непреходящим значением ценовой стабильности для устойчивого экономического развития, но и спецификой современных вызовов, стоящих перед Россией: от геополитической напряженности и колебаний на мировых сырьевых рынках до планируемых изменений в налоговой политике.

В условиях, когда Банк России вынужден пересматривать свои инфляционные прогнозы и сдвигать сроки достижения целевого показателя, понимание механизмов инфляционных процессов становится критически важным. Наша задача — не просто констатировать факты, но и углубиться в причинно-следственные связи, используя академический аппарат и самые актуальные данные. Работа будет структурирована таким образом, чтобы последовательно раскрыть феномен инфляции: от фундаментальных теоретических концепций до практических аспектов денежно-кредитной политики и прогнозов развития в ближайшей перспективе.

Теоретические основы и виды инфляции

Феномен инфляции, сложный и многогранный, на протяжении столетий привлекал внимание экономистов, изучение которого лежит в основе макроэкономического анализа, поскольку ценовая стабильность признана одним из столпов устойчивого развития любого государства. В этом разделе мы углубимся в дискуссионные подходы к определению инфляции, классифицируем ее по различным критериям и рассмотрим основные методы измерения.

Понятие и сущность инфляции: дискуссионные подходы

В своей основе, инфляция — это устойчивое повышение общего уровня цен на товары и услуги в экономике, сопровождающееся обесцениванием денег и падением их покупательной способности. Важно подчеркнуть «устойчивое повышение общего уровня цен», поскольку разовые всплески или изменения цен, вызванные улучшением качества продукции, сезонностью или трансформацией потребительских предпочтений, не являются инфляцией в ее классическом понимании. Противоположный процесс, дефляция, представляет собой снижение общего уровня цен.

Однако, несмотря на кажущуюся простоту определения, в экономической теории не существует единой точки зрения относительно сущности инфляции, форм ее проявления и вызывающих ее факторов. Различные школы предлагают свои объяснения этого явления:

• Монетарная теория инфляции: Эта теория, тесно связанная с именами Ирвинга Фишера и Милтона Фридмана, утверждает, что инфляция — это в первую очередь денежное явление. Она связывает увеличение количества денег в обращении с ростом цен, постулируя, что инфляция невозможна без соответствующего расширения денежной базы. Центральным элементом этой теории является уравнение обмена Ирвинга Фишера:
  M * V = P * Q
  где M — денежная масса, V — скорость обращения денег, P — уровень цен, Q — объем производства. Если V и Q относительно стабильны или растут медленнее, чем M, то увеличение денежной массы (M) неизбежно ведет к росту уровня цен (P). Таким образом, «слишком много денег гоняется за слишком малым количеством товаров».
• Кейнсианский подход: В отличие от монетаристов, кейнсианцы (Джон Мейнард Кейнс и его последователи) объясняют инфляцию как результат избыточного совокупного спроса или роста издержек. Инфляция спроса, согласно этой теории, возникает, когда экономика достигает полной занятости ресурсов. Дальнейшее увеличение совокупного спроса в такой ситуации не может быть удовлетворено за счет роста производства, и вместо этого приводит исключительно к повышению цен. Это происходит, когда совокупный спрос превышает производственные возможности экономики.
• Теория инфляции издержек: Эта концепция фокусируется на факторах, влияющих на предложение. Инфляция издержек (или инфляция предложения) возникает из-за увеличения производственных затрат, таких как рост цен на сырье, энергию, заработную плату или транспортные услуги. Предприятия, стремясь сохранить свою прибыль, переносят эти возросшие издержки на потребителей через повышение цен на конечную продукцию.
• Структурная теория инфляции: Эта теория, особенно актуальная для развивающихся и переходных экономик, объясняет инфляцию не только монетарными или спросовыми факторами, но и глубокими структурными диспропорциями. К ним относятся негибкость предложения, монополизм в ключевых отраслях, устаревшая производственная база, неразвитость рыночных институтов, а также зависимость от импорта и цен на сырье. Эти внутренние структурные проблемы делают экономику более восприимчивой к инфляционным шокам.

Разнообразие этих подходов подчеркивает сложность инфляции как многофакторного явления, требующего комплексного анализа.

Классификация инфляции по темпам и формам

Инфляция может проявляться по-разному, в зависимости от темпов роста цен и реакции на нее государства.

По темпу роста цен выделяют следующие виды инфляции:

• Ползучая (умеренная) инфляция: Характеризуется длительным постепенным ростом цен, обычно в пределах 5-10% в год. Этот вид инфляции считается наименее опасным и даже, по мнению некоторых экономистов, может стимулировать экономический рост, поддерживая достаточный уровень прибыли для предприятий и мотивируя инвестиции, поскольку умеренное обесценивание денег способствует их вложению, а не накоплению. Однако и при такой инфляции деньги медленно, но верно обесцениваются, что означает, что покупательная способность накоплений неуклонно снижается, если их доходность не превышает инфляцию.
• Галопирующая инфляция: Сопровождается скачкообразным ростом цен, который может достигать 20-200% в год, а в некоторых случаях — до 1000% в год. Она трудно поддается управлению, снижает доверие к национальной валюте, дестимулирует долгосрочные инвестиции и вызывает серьезные социальные и экономические потрясения. В таких условиях население стремится как можно быстрее избавиться от денег, конвертируя их в товары или иностранную валюту.
• Гиперинфляция: Это наиболее разрушительный вид инфляции, характеризующийся чрезвычайно высоким темпом роста цен — более 50% в месяц и более 100% в год. Классическое определение гиперинфляции, предложенное Филипом Каганом, указывает на превышение темпа роста цен 50% в месяц. Гиперинфляция практически неуправляема, приводит к полному разрушению денежной системы, резкому ухудшению благосостояния населения (часто до обнищания), параличу экономических отношений и переходу к натуральному обмену. Исторические примеры включают Германию после Первой мировой войны или Россию в начале 1990-х годов.

По **формам проявления и реакции государства** различают:

• Открытая инфляция: Проявляется в непосредственном, свободном росте цен на товары и услуги, который не сдерживается государственным регулированием. Она является наиболее распространенной формой в рыночных экономиках.
• Подавленная (скрытая) инфляция: Концепция, введенная датским экономистом Бентом Хансеном в работе «A Study in the Theory of Inflation» (1957). Характеризуется жестким контролем государства над ценами и зарплатами, что формально сдерживает рост цен. Однако это не устраняет инфляционного давления, а переводит его в другие формы: товарный дефицит, очереди, снижение качества продукции, развитие «черного рынка» и «серой» экономики. Скрытая инфляция была характерна для командно-административных систем.

Измерение инфляции: основные индикаторы

Для количественной оценки инфляционных процессов используются различные статистические показатели.

Индекс потребительских цен (ИПЦ) является основным и наиболее широко используемым индикатором инфляции. Он измеряет изменение стоимости фиксированной потребительской корзины товаров и услуг, приобретаемых типичным домохозяйством.
В России Росстат рассчитывает ИПЦ на основе ежемесячной регистрации цен и тарифов на около 550 наименований товаров и услуг, которые представляют основные статьи потребительских расходов населения. Эти данные собираются по всей стране, агрегируются и используются для вычисления индекса.

Применение ИПЦ многогранно:

• Прогнозирование экономических показателей: ИПЦ используется для корректировки ВВП, национального дохода и других макроэкономических величин на инфляцию.
• Бюджетная и социальная политика: В России индексация пенсий и других социальных выплат ежегодно осуществляется с учётом фактического уровня инфляции предыдущего года, обеспечивая сохранение покупательной способности доходов пенсионеров.
• Судебные споры: ИПЦ может использоваться для определения размера компенсаций при обесценивании денежных средств.
• Оценка покупательной способности: Позволяет определить, насколько изменилась реальная покупательная способность национальной валюты.

Помимо ИПЦ, существуют и другие важные индикаторы:

• Индекс цен производителей (ИЦП): Измеряет изменение средних цен на сырье, полуфабрикаты и готовую продукцию на оптовом рынке, то есть на уровне производителей. ИЦП часто рассматривается как опережающий индикатор для ИПЦ, поскольку рост издержек производителей обычно предшествует повышению розничных цен.
• Дефлятор ВВП: Является наиболее широким показателем общего уровня цен в экономике. Он отражает изменение цен на все товары и услуги, произведенные в стране за определенный период. Дефлятор ВВП рассчитывается как отношение номинального ВВП (в текущих ценах) к реальному ВВП (в ценах базового года).

Понимание этих индикаторов позволяет не только оценить текущее состояние инфляции, но и прогнозировать ее дальнейшую динамику, что критически важно для формирования адекватной экономической политики.

Причины и механизмы инфляционных процессов в российской экономике

Инфляция редко бывает монопричинным явлением; как правило, она является результатом сложного взаимодействия множества факторов, каждый из которых по-своему влияет на ценовую динамику. Российская экономика, имея свои уникальные структурные особенности и исторический опыт, демонстрирует специфические механизмы инфляционных процессов. В этом разделе мы рассмотрим основные теории причин инфляции и углубимся в факторы, характерные для современной России.

Основные теории причин инфляции

Как уже отмечалось, экономическая теория выделяет несколько ключевых подходов к объяснению причин инфляции:

• Инфляция спроса: Это ситуация, когда совокупный спрос в экономике превышает совокупное предложение при полной или близкой к полной занятости ресурсов. Иными словами, «слишком много денег гоняется за слишком малым количеством товаров». Когда потребители и предприятия хотят приобрести больше товаров и услуг, чем экономика способна произвести, это создает давление на цены, заставляя их расти. Причины избыточного спроса могут быть разнообразны:
  • Увеличение денежной массы: чрезмерная эмиссия денег центральным банком или избыточное кредитование.
  • Рост государственных расходов: если они финансируются не за счет налогов или заимствований, а за счет эмиссии.
  • Оптимистичные инфляционные ожидания: когда население и бизнес ожидают роста цен, они склонны увеличивать текущие траты, стимулируя спрос.
• Инфляция издержек (предложения): Этот тип инфляции возникает из-за увеличения производственных затрат, не связанных с ростом совокупного спроса. Если стоимость ресурсов, необходимых для производства товаров и услуг, возрастает, предприятиям приходится повышать цены на свою продукцию, чтобы сохранить рентабельность. Основные факторы инфляции издержек включают:
  • Рост цен на сырье и энергию: например, увеличение мировых цен на нефть, газ, металлы.
  • Повышение заработной платы: если рост зарплат опережает рост производительности труда.
  • Увеличение налогов или административных сборов: которые предприятия включают в свои издержки.
  • Действия монополистов: которые могут использовать свое доминирующее положение для повышения цен.
• Структурная инфляция: Этот подход акцентирует внимание на внутренних структурных проблемах экономики, которые делают ее более уязвимой к инфляционному давлению. В переходных экономиках, таких как российская в 1990-е годы, структурные диспропорции играли ключевую роль. Это может быть:
  • Негибкость предложения: когда производство не может быстро реагировать на изменение спроса.
  • Монополизм: когда крупные компании в ключевых отраслях диктуют цены.
  • Зависимость от импорта: делающая экономику уязвимой к внешним ценовым шокам и девальвации национальной валюты.
  • Неэффективность рыночных институтов: слабые конкурентные механизмы, коррупция.

Специфические факторы инфляции в современной России

Российская экономика демонстрирует сложное переплетение этих классических факторов с собственными, уникальными особенностями:

• Монетарные факторы:
  • Рост государственных расходов, финансируемых за счет денежной эмиссии: Финансирование дефицита государственного бюджета, особенно в периоды внешних шоков или реализации масштабных государственных программ, за счет денежной эмиссии Банком России напрямую увеличивает денежную базу. Это, при прочих равных, может приводить к инфляции.
  • Чрезмерное расширение денежной массы за счет кредитования: Механизм «кредитной экспансии» возникает, когда финансовый ресурс для кредитования берется не из реальных сбережений, а из эмиссии необеспеченной валюты. Если прирост кредитования, особенно потребительского, не сопровождается адекватным ростом производства товаров и услуг, это ведет к увеличению агрегата М2 (денежной массы) и, как следствие, к инфляционному давлению. Исследования показывают, что рост денежной массы на 1% может приводить к увеличению инфляции на 0,5-0,7% с лагом в несколько кварталов.
  • Высокий уровень эндогенизации денежной массы: В российской экономике значительная часть денежного предложения формируется внутри системы, например, через банковское кредитование, а не контролируется исключительно центральным банком. Это усложняет управление денежной массой и может усиливать инфляционные импульсы.
• Структурные и внешние факторы:
  • Структурные диспропорции и непоследовательная экономическая политика: В переходный период (1990-е годы) устаревшая производственная база, монополизм и неразвитость рыночных институтов были ключевыми драйверами инфляции. Хотя многие проблемы были решены, некоторые структурные ограничения сохраняются.
  • Рост цен на нефть марки Brent и другие сырьевые товары: Для российской экономики, сильно зависящей от экспорта сырья, рост мировых цен на нефть, хотя и увеличивает доходы бюджета и стимулирует инвестиции, может также приводить к «голландской болезни» и укреплению рубля, что, парадоксально, может способствовать инфляции через увеличение импорта и потребительского спроса. Однако падение цен на нефть, наоборот, ослабляет рубль и подстегивает инфляцию через удорожание импорта.
  • Прирост активов банковской системы и ставка по кредитам: Эти показатели отражают активность на финансовом рынке. Чрезмерный рост активов, не подкрепленный реальной экономикой, или неадекватно низкие ставки по кредитам могут стимулировать избыточный спрос и инфляцию.
  • Опережающий рост импорта: В условиях активного потребительского и инвестиционного спроса (как это наблюдалось в 2024-2025 годах), опережающий рост импорта по сравнению с динамикой экспорта становится существенным фактором переноса инфляции из зарубежных стран через удорожание импортных товаров.
  • Микроэкономические механизмы: На уровне отдельных товарных рынков на ИПЦ в России влияют рост издержек производства (например, из-за удорожания логистики или комплектующих), изменение потребительских предпочтений, монопольное ценообразование и снижение конкуренции. Среди разовых факторов, влиявших на повышение текущих темпов роста цен в 2025 году, Банк России выделил рост стоимости моторного топли��а и более быстрое удорожание плодоовощной продукции в осенние месяцы на фоне неблагоприятных погодных условий.
  • Планируемые изменения в фискальной политике: В конце 2025 и начале 2026 года ожидается временное усиление инфляционного давления из-за подстройки цен и реакции инфляционных ожиданий на предстоящее повышение НДС. Прогноз повышения НДС с 20% до 22% с 1 января 2026 года является одним из ключевых факторов пересмотра прогноза по инфляции, так как это напрямую влияет на стоимость товаров и услуг.

Роль инфляционных ожиданий

Особое место среди причин инфляции занимают инфляционные ожидания населения и предприятий. Это их представления о будущей динамике цен. Если экономические агенты ожидают повышения цен, они начинают действовать таким образом, что эти ожидания самосбываются:

• Население стремится тратить деньги сейчас, опасаясь, что завтра они обесценятся, что стимулирует текущий спрос. Также оно требует повышения заработной платы, чтобы компенсировать ожидаемое снижение покупательной способности.
• Предприятия закладывают ожидаемый рост издержек и цен конкурентов в свои собственные цены, поднимая их превентивно. Они также могут сокращать инвестиции, предпочитая краткосрочные проекты долгосрочным.

Высокие инфляционные ожидания создают самоподдерживающийся механизм роста цен, который препятствует устойчивому замедлению инфляции и является серьезным вызовом для центрального банка. Банк России активно работает над якорением инфляционных ожиданий, разъясняя свою политику и подтверждая приверженность цели по инфляции. Почему же так важно стабилизировать эти ожидания? Потому что они способны превратить любое ценовое изменение в долгосрочную тенденцию, существенно усложняя управление экономикой.

Социально-экономические последствия инфляции

Инфляция – это не просто движение цифр в статистических отчётах; она глубоко проникает во все сферы человеческой жизни, существенно влияя на экономическое положение людей, организаций и государства в целом. Её последствия многоаспектны и могут быть как явно негативными, так и, в некоторых случаях, парадоксально стимулирующими.

Влияние на покупательную способность и доходы

Первейшее и наиболее ощутимое последствие инфляции – это обесценивание денег и снижение покупательной способности доходов всех экономических субъектов. За ту же сумму денег сегодня можно купить меньше товаров и услуг, чем вчера. Это напрямую отражается на реальном уровне жизни населения и финансовой стабильности предприятий. Например, снижение покупательной способности доходов на 1% при инфляции в 10% означает, что потребитель может купить на 1% меньше товаров и услуг на ту же сумму денег.

Влияние инфляции на различные группы населения неоднозначно:

• Проигрывают от инфляции:
  • Люди с фиксированными номинальными доходами: Пенсионеры, бюджетники, получатели социальных выплат. Их доходы индексируются, как правило, раз в год, и фактическая инфляция может «съедать» часть их реальных доходов до следующей индексации. Например, пенсионеры в России являются одной из наиболее уязвимых групп, поскольку их пенсии индексируются с определённой периодичностью, но реальная покупательная способность может снижаться в промежутках между индексациями.
  • Кредиторы (заимодавцы): Если процент по выданному кредиту ниже уровня инфляции, то реальная стоимость возвращаемых средств будет ниже, чем стоимость выданных.
  • Вкладчики и держатели денежных накоплений: Их сбережения обесцениваются, если процент по вкладам не покрывает инфляцию. Наиболее подвержены обесцениванию активы, номинированные в денежной форме, такие как банковские вклады и облигации с фиксированной доходностью.
• Выигрывают от инфляции (или проигрывают в меньшей степени):
  • Люди с нефиксированными номинальными доходами: Предприниматели, чьи доходы могут расти вместе с ценами, или работники высокодоходных секторов, где заработная плата индексируется чаще и более значительно. Если их номинальные доходы обгоняют уровень инфляции, их реальные доходы могут даже увеличиваться.
  • Заемщики: Если процент по кредиту меньше уровня инфляции, реальная долговая нагрузка снижается. Этот эффект особенно заметен при долгосрочных кредитах с фиксированной процентной ставкой, таких как ипотека, где реальная стоимость будущих платежей снижается из-за обесценивания денег.
  • Государство: Инфляция может рассматриваться как неофициальный налог государства, уплачиваемый держателями реальных денежных остатков, поскольку денежный капитал обесценивается. Этот «инфляционный налог» является формой сеньоража, когда правительство получает доход от эмиссии денег, а покупательная способность денег, находящихся у населения, снижается. При прогрессивной системе налогообложения инфляция может привести к «налоговой ползучести» (bracket creep), когда номинальный рост доходов перемещает налогоплательщиков в более высокие налоговые категории, увеличивая их реальное налоговое бремя и, соответственно, доходы бюджета.

Последствия для производства и инвестиций

Высокая инфляция создаёт атмосферу неопределённости, что негативно сказывается на производственной и инвестиционной активности:

• Снижение стимулов к сбережениям и долгосрочным инвестициям: Зачем сберегать, если деньги завтра обесценятся? Это подрывает инвестиционный процесс, необходимый для экономического роста. Вместо этого население и предприятия склонны вкладывать средства в недвижимость, драгоценные металлы или валюту, которые могут сохранять или даже увеличивать свою реальную стоимость, избегая активов, номинированных в обесценивающейся валюте.
• Искажение ценовых сигналов: В условиях быстрого роста цен становится трудно отличить изменение относительных цен (сигналы о спросе и предложении на конкретных рынках) от общего роста цен. Это затрудняет принятие эффективных решений для предприятий по распределению ресурсов и долгосрочному планированию.
• Замедление экономического роста: Неопределенность, вызванная инфляцией, препятствует долгосрочному планированию, сокращает инвестиции в новые проекты и модернизацию, что в конечном итоге замедляет темпы экономического роста.

Макроэкономическая и социальная нестабильность

Инфляция не только экономическое, но и глубоко социальное явление:

• Усиление противоречий в социальных и политических кругах: Различные группы населения по-разному ощущают последствия инфляции, что может приводить к росту социальной напряженности, протестам, забастовкам и политической нестабильности.
• Дезорганизация экономики: При гиперинфляции денежная система может полностью разрушиться, экономические агенты переходят к натуральному обмену, что резко снижает эффективность экономики и ведет к коллапсу.
• Последствия инфляции в постсоветский период российской экономики: Начало 1990-х годов в России стало ярким примером разрушительного влияния инфляции. Либерализация цен без адекватной стабилизационной политики и на фоне избыточной денежной эмиссии привела к гиперинфляции. Годовая инфляция в 1992 году превысила 2500%. Это было вызвано как структурными проблемами (неэффективность производства, монополизм), так и монетарными факторами, что привело к резкому падению уровня жизни населения, обесцениванию сбережений и дезорганизации всей экономической системы. Этот период стал важным уроком для формирования антиинфляционной политики в России.

Таким образом, инфляция является мощным дестабилизирующим фактором, который требует постоянного внимания и целенаправленных мер со стороны государства для минимизации ее негативных последствий.

Антиинфляционное регулирование и денежно-кредитная политика в России

Борьба с инфляцией является одной из ключевых задач любого государства, поскольку ценовая стабильность служит фундаментом для устойчивого экономического роста и социального благополучия. В России эту функцию преимущественно выполняет Банк России, используя инструменты денежно-кредитной политики, дополняемые мерами бюджетной политики Правительства РФ.

Цели и приоритеты денежно-кредитной политики Банка России

Денежно-кредитная политика (ДКП) является неотъемлемой частью государственной экономической политики, нацеленной на повышение благосостояния граждан. Ее безусловным приоритетом является обеспечение ценовой стабильности, то есть стабильно низкой инфляции.
В 2014 году Банк России официально перешел к режиму таргетирования инфляции, установив целевой уровень в 4%. Эта стратегия предполагает, что центральный банк публично объявляет целевой показатель инфляции и предпринимает все необходимые меры для его достижения. Важным достижением этой политики стало то, что цель по инфляции в 4% была достигнута в 2017 году, когда годовая инфляция по итогам года составила 2,5%, что является историческим минимумом для современной России. Это подтвердило эффективность выбранной стратегии.

Инструменты денежно-кредитной политики

Ключевая ставка является основным инструментом денежно-кредитной политики Банка России для регулирования инфляции. Это процентная ставка, по которой Банк России предоставляет кредиты коммерческим банкам на одну неделю и принимает средства банков на депозиты также на одну неделю. Изменение ключевой ставки влияет на всю систему процентных ставок в экономике и, как следствие, на совокупный спрос и инфляцию.

Механизм трансмиссии ключевой ставки, то есть путь, по которому ее изменение влияет на экономику, включает несколько каналов:

1. Процентный канал: Повышение ключевой ставки приводит к росту ставок по кредитам и депозитам в коммерческих банках. Это делает кредиты дороже для предприятий и населения, сокращая инвестиции и потребительские расходы. Одновременно повышается привлекательность сбережений.
2. Кредитный канал: Удорожание кредитов и снижение ликвидности в банковской системе замедляет темпы роста кредитования, сокращая денежную массу и сдерживая избыточный спрос.
3. Канал валютного курса: Повышение ключевой ставки делает национальную валюту более привлекательной для инвесторов, увеличивая спрос на нее и способствуя ее укреплению. Укрепление национальной валюты делает импорт дешевле, а экспорт дороже, что может снижать инфляцию.
4. Канал инфляционных ожиданий: Решения Центрального банка по ключевой ставке являются мощным сигналом для экономических агентов о приверженности регулятора цели по инфляции. Если повышение ставки воспринимается как решительная мера по борьбе с инфляцией, это помогает заякорить инфляционные ожидания, предотвращая их раскручивание.

Важно отметить, что изменение ключевой ставки транслируется в динамику совокупного спроса и инфляции с определенным лагом, который обычно составляет от 3 до 6 кварталов.

Примеры применения ключевой ставки в кризисные периоды:

• Декабрь 2014 года: В ответ на резкое ослабление рубля и усиление инфляционных рисков, Банк России экстренно повысил ключевую ставку с 10,5% до 17% годовых. Это была жесткая мера, направленная на стабилизацию валютного рынка и сдерживание инфляции. В последующие 2015-2016 годы Банк России поддерживал умеренно жесткие денежно-кредитные условия, постепенно снижая ставку по мере стабилизации ситуации.
• Февраль 2022 года: В ответ на кардинальное изменение внутренних и внешних экономических условий, связанное с геополитическим шоком и усилением инфляционного давления, Банк России резко повысил ключевую ставку с 9,5% до 20% годовых. Эта мера позволила стабилизировать финансовую систему и предотвратить более сильный инфляционный всплеск, хотя годовая инфляция достигла пика в 17,8% в апреле 2022 года.

Важность коммуникационной политики: Для повышения действенности своих решений Банк России активно разъясняет причины и ожидаемые результаты своей денежно-кредитной политики. Регулярные пресс-конференции Председателя Банка России, публикация информационных бюллетеней, докладов о денежно-кредитной политике и других аналитических материалов помогают формировать предсказуемую среду для бизнеса и населения, что является ключевым для якорения инфляционных ожиданий.

Роль бюджетной политики

Бюджетная политика Правительства РФ также оказывает существенное влияние на инфляционные процессы:

• Влияние государственных расходов и бюджетного дефицита: Если государственные расходы чрезмерно высоки и финансируются за счет увеличения государственного долга или денежной эмиссии, это может стимулировать совокупный спрос и приводить к инфляции.
• Оценка дезинфляционного влияния бюджета 2025 года: По оценкам, дезинфляционное влияние бюджета 2025 года будет существенно меньше, чем ожидалось ранее. Это связано с увеличением расходов и ослаблением бюджетной консолидации, что приводит к дополнительному проинфляционному импульсу.
• Прогноз на среднесрочный горизонт: В среднесрочной перспективе Правительство РФ планирует придерживаться более консервативной бюджетной политики, предполагающей постепенное сокращение дефицита и снижение объема государственных заимствований. Это должно способствовать замедлению инфляции.
• Повышение НДС: Одним из наиболее значимых фискальных факторов является планируемое повышение ставки НДС с 20% до 22% с 1 января 2026 года. Это окажет прямое проинфляционное влияние на потребительские цены, так как предприятия будут перекладывать возросшую налоговую нагрузку на конечных потребителей.
• Меры по смягчению влияния инфляции на долговую нагрузку: Для защиты заемщиков от обесценивания их покупательной способности и чрезмерного роста долговой нагрузки могут применяться дополнительные меры. Это могут быть государственные программы субсидирования процентных ставок по кредитам для определенных категорий заемщиков или введение инфляционно-индексированных облигаций для защиты сбережений населения.

Таким образом, комплексное антиинфляционное регулирование в России включает как монетарные инструменты Банка России, так и фискальные меры Правительства, требуя их скоординированного применения для достижения и поддержания ценовой стабильности.

Взаимосвязь инфляции и безработицы: Кривая Филлипса в российском контексте

Одним из наиболее изучаемых и дискуссионных вопросов в макроэкономике является взаимосвязь между инфляцией и безработицей. Эта связь, впервые описанная в концепции кривой Филлипса, является важным фактором макроэкономической нестабильности и имеет свои особенности в краткосрочном и долгосрочном периодах, что особенно актуально для российской экономики.

Теоретические аспекты кривой Филлипса

Классическая кривая Филлипса:
В 1958 году британский экономист О. Филлипс, изучая статистические данные по Великобритании за почти столетний период (1861-1957 гг.), обнаружил обратную зависимость между уровнем безработицы и темпами изменения номинальной заработной платы. Впоследствии эта концепция была расширена, и обнаружилась обратная зависимость между уровнем безработицы и темпами инфляции.
Суть классической кривой Филлипса заключалась в том, что снижение безработицы (то есть рост занятости) приводит к усилению конкуренции на рынке труда, что ведет к росту заработной платы, а затем и цен (инфляции). И наоборот, рост безработицы сдерживает рост зарплат и цен. Таким образом, правительствам казалось, что существует некий компромисс (trade-off) между инфляцией и безработицей: можно «купить» более низкую безработицу ценой более высокой инфляции, или наоборот.

Модификации кривой Филлипса и гипотеза естественного уровня безработицы (NAIRU):
Однако, опыт 1970-х годов, когда во многих развитых странах наблюдались одновременно высокая инфляция и высокая безработица (стагфляция), показал, что классическая кривая Филлипса работает не всегда и не везде. Это привело к ее модификации с учетом инфляционных ожиданий.

• Влияние инфляционных ожиданий: Экономисты Милтон Фридман и Эдмунд Фелпс разработали концепцию кривой Филлипса с учетом ожиданий. Они показали, что в краткосрочном периоде, когда инфляционные ожидания не успевают подстроиться под фактическую инфляцию, обратная зависимость может сохраняться. Например, неожиданный рост денежной массы может временно снизить безработицу, так как работники ошибочно принимают номинальный рост зарплаты за реальный.
• Гипотеза естественного уровня безработицы (NAIRU): В долгосрочном периоде, когда инфляционные ожидания полностью адаптируются к новой, более высокой инфляции, работодатели и работники корректируют свои требования и предложения. В результате, попытки правительства снизить безработицу ниже ее «естественного» уровня приводят лишь к ускорению инфляции без долгосрочного эффекта на занятость. Естественный уровень безработицы (Non-Accelerating Inflation Rate of Unemployment, NAIRU) — это уровень безработицы, при котором инфляция не имеет тенденции к ускорению или замедлению, и который соответствует полной занятости ресурсов в экономике. На этом уровне безработицы кривая Филлипса становится вертикальной, что означает отсутствие ��стойчивой долгосрочной связи между инфляцией и безработицей.
• Шоки предложения: Внешние факторы, такие как резкий рост цен на энергоносители или сырье (шоки предложения), могут сдвигать кривую Филлипса вверх, приводя к одновременному росту и инфляции, и безработицы (стагфляции).

Эмпирический анализ для российской экономики

Для российской экономики взаимосвязь инфляции и безработицы имеет свои особенности и изучается многими исследователями.

• Краткосрочная перспектива:
  • Подтверждение обратной зависимости: Исследования Банка России и других аналитических центров показывают, что в краткосрочной перспективе (обычно до 1-2 лет) между безработицей и инфляцией в России наблюдается отрицательная зависимость. Например, анализ шести различных показателей инфляции для России в период 2000–2010 гг. показал появление отрицательной зависимости между инфляцией и безработицей, начиная со второй половины 2000-х годов.
  • Актуальные данные (2024-2025 гг.): В российской экономике в период с 2024 по 2025 годы при неизменном (не возрастающем) уровне безработицы инфляция снижается, что указывает на сильную отрицательную взаимосвязь. Это означает, что жесткая денежно-кредитная политика Банка России, направленная на сдерживание инфляции, может иметь краткосрочный эффект на рынок труда.
  • Внешние факторы: Однако существуют внешние факторы, которые могут повлиять на эту обратную зависимость и изменить ее. К ним относятся шоки предложения (например, резкий рост цен на энергоносители), изменения в налоговой политике или значительные изменения в инфляционных ожиданиях.
• Долгосрочная перспектива:
  • Отсутствие устойчивой связи: В долгосрочном периоде, как и в развитых странах, взаимосвязь инфляции и безработицы в российской экономике не выявляется. Это подтверждает гипотезу о вертикальной кривой Филлипса на уровне естественной безработицы.
  • Естественный уровень безработицы: При естественном уровне безработицы инфляция не изменяется, но ожидания хозяйственных субъектов подстраиваются под новые условия. Попытки правительства искусственно снизить безработицу ниже естественного уровня могут привести лишь к ускорению инфляции без устойчивого снижения числа безработных.
• Региональная разнородность: Отдельные исследования показывают региональную разнородность взаимосвязи между инфляцией и безработицей в РФ. Например, в некоторых регионах чувствительность инфляции к изменениям на рынке труда может быть выше, чем в других, что требует учета при формировании региональной экономической политики.

Таким образом, для эффективного антиинфляционного регулирования важно понимать, что в краткосрочном периоде центральный банк может столкнуться с необходимостью компромисса между инфляцией и безработицей. Однако в долгосрочной перспективе единственным путем к низкой инфляции без роста безработицы является контроль над темпами роста денежной массы и государственными расходами, а также структурные реформы, снижающие естественный уровень безработицы. Сокращение темпов роста денежной массы и ужесточение бюджетной политики направлены на снижение совокупного спроса, что позволяет снизить инфляционное давление, не вызывая долгосрочного роста безработицы, если экономика находится вблизи NAIRU.

Актуальные инфляционные процессы и перспективы в российской экономике

Понимание теоретических основ и причин инфляции обретает наибольшую ценность при анализе ее конкретных проявлений и перспектив в национальной экономике. Российская экономика в последние годы переживает сложный период, характеризующийся как внутренними, так и внешними вызовами, что находит отражение в динамике инфляционных процессов.

Текущая инфляционная динамика (по состоянию на октябрь 2025 года)

События последних лет оказали существенное влияние на ценовую стабильность в России. Обратимся к актуальным данным:

• Годовая инфляция: По данным Росстата, годовая инфляция в России в сентябре 2025 года составила 7,99% (в годовом исчислении). Это выше целевого уровня Банка России в 4% и свидетельствует о сохранении значительного инфляционного давления.
• Инфляция за январь-сентябрь 2025 года: За первые девять месяцев 2025 года инфляция составила 4,29%. Это означает, что к концу года, скорее всего, показатель будет выше, чем планировалось изначально.
• Инфляция за 2024 год: По данным Росстата, инфляция за 2024 год составила 9,52%, что значительно превысило целевые ориентиры. Это был период, когда экономика России постепенно выходила из состояния «перегрева». Признаками этого «перегрева» были высокие темпы роста ВВП, опережающий рост внутреннего спроса по сравнению с производством и напряженность на рынке труда. Однако выраженной тенденции к снижению устойчивой инфляции пока не наблюдается, что указывает на сохранение фундаментальных проинфляционных факторов.
• Разовые факторы: В III квартале 2025 года Банк России отметил влияние разовых факторов на повышение текущих темпов роста цен, в частности, рост стоимости моторного топлива и более быстрое, чем обычно в осенние месяцы, удорожание плодоовощной продукции на фоне неблагоприятных погодных условий.

Прогнозы Банка России и Правительства РФ на 2025-2027 годы

Банк России, как главный регулятор денежно-кредитной политики, регулярно обновляет свои прогнозы по инфляции, которые служат ориентиром для всей экономики:

• Прогноз на конец 2025 года: Банк России прогнозирует уровень инфляции на конец 2025 года в диапазоне 6,5–7,0%. Это свидетельствует о том, что регулятор ожидает замедления темпов роста цен по сравнению с текущим уровнем, но все еще выше целевого показателя.
• Прогноз на 2026 год: На 2026 год прогноз инфляции составляет 4-5%. Это повышение прогноза по сравнению с предыдущими оценками связано с действием разовых проинфляционных факторов, таких как ситуация на топливном рынке и предстоящее повышение налогов.
• Достижение таргета 4%: Достижение таргета по инфляции в 4% смещено Банком России на 2027 год. В октябре 2025 года было уточнено, что возврат инфляции к цели 4% ожидается именно в 2027 году, в частности, из-за более высокого, чем ожидалось, инфляционного давления и усиления проинфляционных рисков.
• Устойчивая инфляция: Банк России ожидает, что устойчивая инфляция достигнет 4% во втором полугодии 2026 года, что подразумевает стабилизацию среднесрочной инфляции вблизи целевого уровня.

Важным фактором пересмотра прогноза на 2026 год является планируемое повышение НДС с 20% до 22% с 1 января 2026 года. Это решение Правительства РФ, направленное на увеличение бюджетных доходов, окажет прямое проинфляционное влияние на потребительские цены, поскольку компании будут перекладывать повышенную налоговую нагрузку на конечных потребителей.

Проинфляционные риски и вызовы

На среднесрочном горизонте (2025-2027 годы) проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными, что требует особого внимания и поддержания жесткой денежно-кредитной политики. Согласно оценкам Банка России, эти риски значительно превышают дезинфляционные.

Ключевые проинфляционные риски включают:

• Отклонение экономики от траектории сбалансированного роста: Если российская экономика будет продолжать расти темпами, превышающими ее потенциал, это создаст структурное инфляционное давление из-за перегрузки производственных мощностей и дефицита рабочей силы.
• Высокие инфляционные ожидания: Сохраняющиеся высокие инфляционные ожидания населения и предприятий являются серьезным тормозом для экономического развития России. Они могут привести к сокращению сбережений, стимулированию потребительского ажиотажа, снижению инвестиционной активности и усложнению ценообразования для предприятий, создавая самоподдерживающийся инфляционный цикл.
• Эффекты от повышения НДС: Как уже упоминалось, повышение НДС с 2026 года окажет прямое инфляционное влияние, которое может быть усилено реакцией инфляционных ожиданий.
• Ухудшение условий внешней торговли: Это включает волатильность цен на сырьевые товары, ограничения на экспорт и импорт, а также изменение логистических цепочек. Например, падение цен на нефть сокращает приток валютной выручки в страну, что ослабляет рубль и приводит к удорожанию импортных товаров, тем самым подстегивая инфляцию.
• Снижение темпов роста мировой экономики и цен на нефть: Если мировая экономика замедлится, это может привести к падению цен на нефть и другие сырьевые товары, что, в свою очередь, окажет проинфляционные эффекты через динамику курса рубля, как описано выше.
• Геополитическая напряженность: Остается значимым фактором неопределенности. Она влияет на инфляцию через увеличение рисков для поставок товаров, колебания валютного курса, снижение инвестиций и повышение стоимости заимствований, создавая дополнительное давление на цены.

Таким образом, несмотря на усилия Банка России по стабилизации инфляции, российская экономика сталкивается с комплексом устойчивых и новых проинфляционных факторов. Достижение целевого показателя в 4% к 2027 году будет зависеть от эффективности денежно-кредитной и бюджетной политики, а также от способности экономики адаптироваться к изменяющимся внутренним и внешним условиям. Иными словами, сможет ли Россия успешно пройти через этот период адаптации, сохраняя экономическую стабильность, или новые вызовы окажутся сильнее?

Выводы и рекомендации

Инфляция, как устойчивое повышение общего уровня цен, является не просто статистическим показателем, а сложным, многофакторным макроэкономическим явлением, оказывающим глубокое влияние на все аспекты жизни общества и определяющим траекторию экономического развития страны. В ходе данного исследования были всесторонне изучены теоретические основы инфляции, выявлены ее ключевые причины, проанализированы социально-экономические последствия и рассмотрены механизмы антиинфляционного регулирования, с особым акцентом на российскую экономику в современных условиях.

Основные выводы исследования:

1. Теоретическое многообразие инфляции: Инфляция не имеет однозначного определения, и различные экономические школы (монетарная, кейнсианская, структурная, инфляция издержек) предлагают свои подходы к ее объяснению. Открытая и подавленная формы, а также градация по темпам (ползучая, галопирующая, гиперинфляция) показывают разнообразие ее проявлений. Индекс потребительских цен (ИПЦ) остается ключевым инструментом измерения, но требует дополнения другими показателями для полноты картины.
2. Комплекс причин в российской экономике: Инфляционные процессы в России обусловлены сложным взаимодействием монетарных факторов (рост денежной массы за счет кредитования и государственных расходов), структурных диспропорций, влияния мировых цен на сырье и импорт, а также микроэкономических механизмов. Особое значение имеют инфляционные ожидания, которые способны создавать самоподдерживающийся цикл роста цен. Планируемое повышение НДС с 2026 года добавит значительный проинфляционный импульс.
3. Неоднозначные социально-экономические последствия: Инфляция обесценивает доходы и сбережения, снижает покупательную способность населения, дестимулирует долгосрочные инвестиции и искажает ценовые сигналы. Ее влияние дифференцировано: она негативно сказывается на группах с фиксированными доходами (пенсионеры, бюджетники) и может быть выгодна заемщикам или государству через «инфляционный налог» и «налоговую ползучесть». Исторический опыт России 1990-х годов с гиперинфляцией ярко демонстрирует деструктивную силу этого явления.
4. Эффективность антиинфляционного регулирования: Банк России успешно перешел к таргетированию инфляции с целевым показателем 4%, что позволило достичь ценовой стабильности в 2017 году. Ключевая ставка является основным инструментом, механизм трансмиссии которого (процентный, кредитный, валютный каналы и канал ожиданий) эффективно влияет на экономику, хоть и с лагом. Решения ЦБ в кризисные периоды (2014, 2022 гг.) показали способность регулятора оперативно реагировать на шоки. Важна также коммуникационная политика для якорения ожиданий. Бюджетная политика Правительства РФ играет существенную роль, и ее дезинфляционное влияние в ближайшем будущем может ослабнуть.
5. Кривая Филлипса в российском контексте: В России, как и в других странах, наблюдается краткосрочная обратная зависимость между инфляцией и безработицей, что подтверждается эмпирическими данными. Однако в долгосрочном периоде эта взаимосвязь не проявляется, что соответствует гипотезе естественного уровня безработицы (NAIRU) и означает, что попытки снизить безработицу ниже этого уровня ведут лишь к росту инфляции без устойчивого эффекта на занятость.
6. Актуальные вызовы и риски: Годовая инфляция в сентябре 2025 года (7,99%) и прогноз Банка России на 2025-2026 годы (6,5–7,0% и 4-5% соответственно) свидетельствуют о сохранении повышенного инфляционного давления. Достижение цели в 4% смещено на 2027 год. Преобладают проинфляционные риски, связанные с перегревом экономики, высокими инфляционными ожиданиями, эффектом повышения НДС, ухудшением условий внешней торговли, динамикой мировых цен на нефть и геополитической напряженностью.

Рекомендации для экономической политики:

Учитывая текущую ситуацию и выявленные риски, для поддержания ценовой стабильности и устойчивого экономического роста в России необходим комплексный и скоординированный подход:

1. Приверженность режиму таргетирования инфляции: Банку России следует продолжать последовательную денежно-кредитную политику, направленную на возвращение инфляции к целевому уровню в 4% к 2027 году. Это подразумевает поддержание ключевой ставки на уровне, обеспечивающем достаточную жесткость денежно-кредитных условий.
2. Укрепление коммуникационной политики: Для якорения инфляционных ожиданий Банку России необходимо продолжать активно и прозрачно объяснять свои решения, их мотивы и ожидаемые последствия. Это поможет снизить неопределенность и повысить доверие экономических агентов к проводимой политике.
3. Координация денежно-кредитной и бюджетной политики: Правительству РФ следует обеспечить более строгую бюджетную дисциплину. В условиях повышенных проинфляционных рисков важно избегать чрезмерного увеличения государственных расходов, финансируемых за счет эмиссии, и стремиться к снижению бюджетного дефицита. Это особенно актуально в контексте планируемого повышения НДС: необходимо минимизировать вторичные инфляционные эффекты за счет других мер.
4. Структурные реформы: Для снижения структурной инфляции и повышения потенциала экономического роста необходимы меры по развитию конкуренции, снижению монополизма, повышению производительности труда, диверсификации экономики и улучшению инвестиционного климата. Это позволит увеличить совокупное предложение и снизить зависимость от внешних шоков.
5. Мониторинг и управление инфляционными ожиданиями: Регуляторам следует усилить мониторинг инфляционных ожиданий различных групп населения и предприятий, разрабатывая адресные меры по их стабилизации, например, через инструменты защиты сбережений от обесценивания.
6. Управление внешнеэкономическими рисками: Разработка стратегий по снижению зависимости экономики от волатильности мировых цен на сырье и укреплению устойчивости к внешним шокам (через диверсификацию экспорта и импорта, развитие внутренних производств) поможет смягчить влияние глобальной инфляции на российский рынок.

Только комплексное применение этих мер позволит российской экономике эффективно противостоять инфляционным вызовам, обеспечить ценовую стабильность и заложить основу для устойчивого и сбалансированного развития в долгосрочной перспективе.

Список использованной литературы

1. Аакер, Д. А. Стратегическое рыночное управление: учебник. СПб.: Питер, 2007.
2. Абалкин, Л. И. О новой концепции долгосрочной стратегии // Вопросы экономики. 2008. № 3. С. 37-39.
3. Агапова, Т. А., Серегина, С. Ф. Макроэкономика для вузов: учебник. М.: Дело и Сервис, 2007.
4. Баздникин, А. С. Цены и ценообразование: учеб. пособие. М.: Юрайт, 2008.
5. Видяпин, В. И., Журавлева, Г. П. Экономическая теория (политэкономия). М.: Инфра-М, 2008.
6. Динамика цен и антиинфляционная политика в условиях «голландской болезни» / Г. Фетисов // Вопросы экономики. 2008. № 3. С. 20-37.
7. Ермишин, П. Г. Основы экономической теории. Курс лекций. URL: http://www.aup.ru/books/m63.
8. Жуков, Е. Ф. Деньги. Кредит. Банки. М.: ЮНИТИ, 2009.
9. Инфляция в России по годам: официальные данные с 1991 по 2025 от Росстата и ЦБ РФ. URL: https://gogov.ru/articles/inflation.
10. Инфляция в России вырастет до 5% в 2025 году, но стабилизируется к 2026 году. IF. URL: https://www.investfuture.ru/news/284152-inflyatsiya-v-rossii-vyirastet-do-5-v-2025-godu-no-stabiliziruetsya-k-2026-godu.
11. Инфляция: сущность, причины и социально-экономические последствия. КубГУ. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/inflyatsiya-suschnost-prichiny-i-sotsialno-ekonomicheskie-posledstviya.
12. Инфляция: теоретические аспекты и ее воздействие на экономику. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/inflyatsiya-teoreticheskie-aspekty-i-ee-vozdeystvie-na-ekonomiku.
13. Информационное сообщение Банка России от 24 октября 2025 г. «Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 16,50% годовых» // Система ГАРАНТ. URL: https://www.garant.ru/hotlaw/federal/1739546/.
14. Исследование взаимосвязи между уровнем инфляции и уровнем безработицы в России: построение кривой Филлипса. Электронный научный архив УрФУ. URL: https://elar.urfu.ru/handle/10995/144903.
15. Ключевые причины инфляции в современной России // Elibrary.ru. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=38133575.
16. Кривая Филлипса: инфляция и NAIRU в российских регионах. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/112675/wp_44.pdf.
17. Кривая Филлипса и становление рынка труда в России. Публикации ВШЭ. URL: https://www.hse.ru/data/2010/06/21/1217351608/WP2_2010_04.pdf.
18. Маневич, В. Монетарная динамическая модель Тобина и анализ российской экономики // Вопросы экономики. 2009. № 3. С. 70-94.
19. Моисеев, С. Р. Инфляция: современный взгляд на вечную проблему: монография. М.: Маркет ДС, 2004.
20. Набиуллина: высокая ставка еще потребуется для цели по инфляции // Inc.Russia. URL: https://incrussia.ru/news/nabiullina-vysokaya-stavka-eshhe-potrebuetsya-dlya-tseli-po-inflyatsii/.
21. Навой, А. О роли и месте эмиссии центрального банка в воспроизводственных процессах // Вопросы экономики. 2009. № 5. С. 118-127.
22. Официальный сайт Банка России. URL: http://www.cbr.ru.
23. Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики. URL: http://www.gks.ru.
24. Поспелов, И. Моделирование российской экономики в условиях кризиса // Вопросы экономики. 2009. № 11. С. 50-57.
25. Причины инфляции в экономике России. Фундаментальные исследования (научный журнал). URL: https://fundamental-research.ru/ru/article/view?id=45946.
26. Серегина, С. Ф. Макроэкономика. М.: Юрайт. URL: https://urait.ru/book/makroekonomika-491979.
27. Соколин, Б. М. Инфляция и власть: учебник. М.: Бизнес-Пресса, 2004.
28. Уровень инфляции в России в сентябре 2025. URL: https://xn—-ctbjnaatfcaqcbeflq6c7k.xn--p1ai/.
29. ЦБ повысил прогноз по инфляции на 2025 год до 6,5-7%, на 2026 год — до 4-5%. Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/business/1000570.
30. Что такое инфляция // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/dkp/inflation/.
31. Что такое инфляция, виды инфляции, и как она влияет на экономику // СберБизнес — Sberbank. URL: https://www.sberbank.ru/sberbusiness/pro/inflyatsiya.
32. Юровицкий, В. М. Россия в мировой финансовой системе // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2008. № 11.
33. Банк России снизил ключевую ставку до 16,5% — Ведомости. URL: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2025/10/24/1070653-tsb-ponizil-klyuchevuyu-stavku.
34. Инфляция и ключевая ставка Банка России. URL: https://www.cbr.ru/dkp/inflation_key_rate/.
35. Заявление Банка России: уже шаг, дальше цель — Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/business/1000624.
36. Денежно-кредитная политика — Банк России. URL: https://www.cbr.ru/dkp/.
37. Сохраняющиеся высокие инфляционные ожидания тормозят экономическое развитие России | IF | 24.10.2025 — InvestFuture. URL: https://www.investfuture.ru/news/284149-sohranyayuschiesya-vyisokie-inflyatsionnyie-ojidaniya-tormozyat-ekonomicheskoe-razvitie-rossii.
38. Диагностика экономики: устойчивая инфляция на фоне плавного замедления и структурных сдвигов. URL: https://www.eg-online.ru/article/486282/.