Иностранные инвестиции в российскую экономику (2015-2025): Роль, Динамика и Влияние в условиях геополитических трансформаций

С начала 2022 года по начало 2025 года вложения нерезидентов в реальный сектор Российской Федерации сократились на беспрецедентные 57%, что привело к снижению объема прямых иностранных инвестиций до минимальной отметки с 2009 года. Эта цифра, как индикатор, ярко свидетельствует о глубоких трансформациях в глобальном экономическом ландшафте и их прямом влиянии на Россию. В условиях нарастающей геополитической турбулентности, беспрецедентного санкционного давления и усиливающейся фрагментации мирового экономического порядка, роль иностранных инвестиций для любой национальной экономики приобретает особую актуальность. Для России, традиционно ориентированной на привлечение внешнего капитала для модернизации и диверсификации, понимание динамики, структуры и влияния этих потоков становится критически важным. Настоящая работа призвана провести углубленное исследование роли, динамики и влияния иностранных инвестиций на российскую экономику в период с 2015 по 2025 год, охватывая как периоды относительной стабильности, так и эпохи значительных потрясений. Мы проанализируем теоретические основы движения капитала, эволюцию инвестиционного климата, механизмы адаптации и меры государственной политики, чтобы дать комплексную картину текущего состояния и перспектив иностранного инвестирования в РФ.

Теоретические основы и классификация иностранных инвестиций

Иностранные инвестиции — это не просто перераспределение капиталов, это сложный многогранный процесс, который, подобно кровеносной системе, питает и трансформирует экономический организм принимающей страны. Понимание их сущности, форм и мотивов, лежащих в их основе, является краеугольным камнем для любого анализа их влияния на национальную экономику, позволяя увидеть, как именно зарубежный капитал меняет экономический ландшафт.

Понятие, сущность и формы иностранных инвестиций

В академической среде иностранные инвестиции традиционно определяются как материальные и нематериальные ценности, принадлежащие юридическим и физическим лицам одного государства и находящиеся на территории другого государства с целью извлечения прибыли. Это определение охватывает широкий спектр активов – от денежных средств и оборудования до интеллектуальной собственности и управленческого опыта.

Классификация иностранных инвестиций обычно делит их на три основные категории:

1. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ): Это наиболее значимая форма инвестиций, предполагающая долгосрочное владение и контроль над иностранным предприятием. Ключевым критерием здесь является владение иностранным инвестором 10% и более в капитале компании. ПИИ включают не только первоначальное приобретение доли, но и все последующие финансовые операции между инвестором и компанией, такие как приобретение долевых и долговых инструментов (например, внутрифирменные займы), а также реинвестирование прибыли.
   • Сущность ПИИ: Они являются мощным катализатором экономического развития. Прямые инвестиции приносят не только финансовый капитал, но и зачастую новые технологии, передовые методы организации производства, современные практики управления. Они способствуют созданию рабочих мест, стимулируют налоговые поступления и содействуют более глубокому включению экономики страны-реципиента в мировое хозяйство. Можно сказать, что ПИИ выступают своего рода «мостиком» между национальной экономикой и глобальными рынками, передавая знания и инновации.
2. Портфельные инвестиции: Это вложения в акции и облигации иностранных компаний или государств с целью получения дохода (дивидендов, процентов) и/или выигрыша от изменения курсовой стоимости ценных бумаг, но без участия в управлении. Доля владения здесь, как правило, составляет менее 10%.
3. Прочие инвестиции: Включают все остальные формы международного движения капитала, такие как торговые кредиты, авансы, займы, банковские депозиты и другие финансовые инструменты.

Экономические теории, объясняющие движение капитала и ПИИ

Понимание мотивов и механизмов, движущих иностранными инвестициями, невозможно без обращения к экономическим теориям, которые пытаются объяснить эти сложные процессы. Они помогают нам понять, почему компании решают инвестировать за рубежом и как это влияет на принимающие страны.

Теория жизненного цикла продукта Р. Вернона

Одной из ранних, но по-прежнему актуальных концепций, объясняющих определенные типы прямых иностранных инвестиций, является теория жизненного цикла продукта, разработанная Раймондом Верноном в 1966 году. Эта теория предлагает динамический взгляд на международную торговлю и инвестиции, связывая их с эволюцией продукта.

Согласно Вернону, любой новый продукт проходит четыре характерные стадии:

1. Инновация (внедрение): Продукт создается и первоначально производится в стране-инноваторе (обычно развитой стране с высоким доходом и квалифицированной рабочей силой), поскольку здесь есть стимулы для НИОКР и емкий рынок для новинок. Компания экспортирует излишки продукта на другие рынки.
2. Рост: Спрос на продукт растет как внутри страны, так и за рубежом. Производство масштабируется, но инновационные компании все еще обладают конкурентными преимуществами.
3. Зрелость: Продукт становится стандартизированным, технология широко известна, конкуренция усиливается. Издержки производства начинают играть более важную роль. На этой стадии, чтобы сохранить долю рынка или снизить издержки, компания-инноватор может начать перемещать производство в другие страны, где более дешевая рабочая сила или более выгодные условия для производства. Именно здесь начинают формироваться ПИИ.
4. Спад: Продукт устаревает, спрос падает, а производство может быть полностью перенесено в страны с минимальными издержками, в то время как страна-инноватор переключается на новые разработки.

Механизм перемещения производства за рубеж по мере стандартизации продукта и распространения технологий, с целью сохранения доли рынка или снижения издержек, является центральным элементом теории Вернона. Это объясняет, почему многие промышленные производства из развитых стран перемещались в развивающиеся.

Однако теория жизненного цикла продукта Вернона не является универсальной. Она объясняет преимущественно инвестиции, движимые технологиями и стремлением к снижению издержек по мере зрелости продукта. Она не полностью охватывает миграцию капитала между экономиками со схожими факторными ресурсами, например, инвестиции между развитыми странами, где мотивы могут быть связаны с доступом к рынкам или стратегическими альянсами, а не только с технологическим циклом.

Эклектическая парадигма (ОЛИ-парадигма) Дж. Даннинга

Одной из самых известных и влиятельных современных теорий, объясняющих причины роста прямых иностранных инвестиций (ПИИ) и возникновения транснациональных компаний (ТНК), является эклектическая парадигма Дж. Даннинга, сформулированная в 1970-х годах. Даннинг предложил синтетический подход, объединяющий различные концепции ПИИ в единую аналитическую рамку, известную как ОЛИ-парадигма (от англ. Ownership, Location, Internalization).

Для того чтобы фирма осуществила ПИИ, она должна обладать одновременно тремя группами преимуществ:

1. Преимущества собственности (Ownership-specific advantages): Эти преимущества относятся к уникальным конкурентным возможностям самой фирмы, которые позволяют ей успешно конкурировать на зарубежных рынках, даже несмотря на дополнительные издержки, связанные с деятельностью за границей (например, языковые барьеры, культурные различия). К таким преимуществам относятся:
   • Наличие патентов, торговых марок, уникальных технологий.
   • Преимущества в масштабе производства или диверсификации.
   • Особые управленческие навыки, организационные структуры, маркетинговые стратегии.
   • Доступ к специализированным знаниям или капиталу.
2. Преимущества размещения (Location-specific variables): Эти факторы связаны с характеристиками принимающей страны, которые делают ее привлекательной для иностранных инвестиций. Они определяют, куда именно будет направлен капитал. К ним относятся:
   • Емкость и потенциал внутреннего рынка принимающей страны.
   • Более низкие издержки производства (например, дешевая рабочая сила, доступ к сырью, низкие налоги).
   • Развитая инфраструктура (транспорт, связь, энергетика).
   • Уровень квалификации и стоимость рабочей силы.
   • Политическая стабильность и благоприятный инвестиционный климат.
   • Наличие необходимых природных ресурсов.
3. Преимущества интернализации (Internalization advantage): Этот аспект объясняет, почему фирма предпочитает владеть и контролировать зарубежный актив (то есть осуществлять ПИИ) вместо того, чтобы использовать альтернативные способы получения дохода от своих преимуществ собственности, такие как лицензирование, экспорт или заключение контрактов с внешними фирмами. Интернализация позволяет избежать:
   • Несовершенств внешнего рынка (например, сложности в оценке и защите интеллектуальной собственности при лицензировании).
   • Транзакционных издержек, связанных с переговорами и контролем за исполнением контрактов с третьими сторонами.
   • Потери контроля над технологиями или качеством продукта.
   • Даннинг утверждал, что интернализация позволяет фирме максимизировать выгоды от своих преимуществ собственности за счет лучшей координации и контроля.

ОЛИ-парадигма помогает анализировать, как страна проходит путь инвестиционного развития, становясь не только реципиентом, но и источником ПИИ. Например, если отечественные компании приобретают сильные преимущества собственности, а страна развивается до уровня, когда ее фирмы могут эффективно интернализировать эти преимущества за рубежом, и при этом находят привлекательные места для размещения своих инвестиций, то страна начинает выступать в роли экспортера капитала.

Динамика и структура иностранных инвестиций в российской экономике (2015-2025 гг.)

Период с 2015 по 2025 год ознаменовался для российской экономики значительными колебаниями в динамике иностранных инвестиций, отражая как внутренние экономические процессы, так и внешние геополитические факторы. Этот десятилетний отрезок можно разделить на несколько ключевых фаз, каждая из которых имела свои особенности, формируя сложную и постоянно меняющуюся картину.

Общие тенденции и изменения до 2022 года

Начало рассматриваемого периода, 2015 год, был отмечен влиянием уже введенных санкций и падением цен на нефть. В этот год основная часть внутренних прямых иностранных инвестиций в Россию, что удивительно, поступала из офшорных юрисдикций, таких как Багамы, Бермуды, Британские Виргинские острова, а также из традиционных партнеров: Франция, Китай, Германия, Ирландия, Джерси и Великобритания. Присутствие офшоров указывало на сложную структуру владения и, возможно, репатриацию российского капитала.

К 2017 году наблюдалось заметное оживление: количество проектов с иностранными инвестициями в России достигло 238, что стало максимальным значением с 2010 года. Произошло и существенное изменение в географической структуре: впервые топ-10 стран-инвесторов в Россию возглавил Китай. Число китайских проектов в РФ выросло более чем в 3,5 раза по сравнению с 2016 годом, а страны Азии в целом увеличили свое присутствие более чем в 2,5 раза, осуществив 76 проектов в 2017 году против 30 в 2016 году. Это свидетельствовало о начале переориентации инвестиционных потоков. Объем прямых иностранных инвестиций в российскую экономику в 2017 году составил 20–25 млрд долларов США.

Однако этот подъем оказался краткосрочным. В 2018 году приток прямых иностранных инвестиций в РФ снизился более чем в 3 раза по сравнению с 2017 годом, составив лишь 8,8 млрд долларов США (или 0,5% ВВП). Это стало минимальным значением за последние 10 лет, что подчеркивало сохраняющуюся чувствительность российской экономики к внешним шокам и неопределенности.

В 2019 году наблюдалось некоторое восстановление: чистый приток прямых иностранных инвестиций в Россию увеличился в 3,5 раза. Москва, как финансовый и деловой центр, на 1 июля 2019 года аккумулировала половину всех ПИИ в РФ (247,6 млрд долларов США), а крупнейшими инвесторами столицы были Германия, Финляндия, Франция, Италия, Австрия, что демонстрировало сохранение связей с европейским капиталом.

2020 год принес новые вызовы в виде пандемии COVID-19 и сопутствующих макроэкономических потрясений. Объем иностранных инвестиций в России сократился на 96% — с 32 млрд до 1,1 млрд долларов США. Этот резкий спад был преимущественно связан с глобальным экономическим кризисом и макроэкономическим регулированием, направленным на стабилизацию внутренней экономики.

К 2021 году, на фоне восстановления мировой экономики, прямые иностранные инвестиции в российские компании вновь показали значительный рост, увеличившись в 3,8 раза до 30,7 млрд долларов США по сравнению с 2020 годом, демонстрируя потенциал к восстановлению при благоприятных условиях.

Масштабный отток капитала после 2022 года: причины и последствия

Начало 2022 года стало переломным моментом. После начала конфликта в Украине российская экономика столкнулась с оттоком иностранного капитала в масштабах, невиданных в современной истории. Это было прямым следствием беспрецедентных санкций со стороны западных стран и массового исхода иностранных компаний.

• Сокращение накопленных ПИИ: За три года (с начала 2022 по начало 2025 года) вложения нерезидентов в реальный сектор РФ сократились на 57%. Если на 1 января 2022 года объем прямых иностранных инвестиций составлял 497,7 млрд долларов США, то к началу 2025 года осталось только 216 млрд долларов США. Это стало минимальной суммой с 2009 года.
• Динамика ежегодного оттока:
  • В 2022 году экономика РФ потеряла 138 млрд долларов США иностранных инвестиций.
  • В 2023 году — еще 80 млрд долларов США.
  • По итогам 2024 года — дополнительные 63 млрд долларов США.

  Таким образом, суммарный отток накопленных ПИИ за 2022-2024 годы составил 281 млрд долларов США.

• Чистый отток капитала: Чистый отток капитала из России в 2022 году достиг рекордных 243 млрд долларов США, что эквивалентно 13,5% ВВП. Основными каналами этого оттока были:
  • Торговые кредиты и авансы (66 млрд долларов США).
  • Погашение ссуд и займов (62 млрд долларов США).
  • Операции физических лиц (47 млрд долларов США).
  • Изъятие прямых иностранных инвестиций (40 млрд долларов США).
• Квартальная динамика: В первом квартале 2022 года прямые инвестиции в Россию достигли рекордного минимума в размере −21,918 млн долларов США. Доля иностранного капитала в инвестициях в коммерческую недвижимость в первом квартале 2022 года упала до 1,8%, а к концу 2022 года этот показатель ожидался на уровне, близком к нулю или менее 3%.
• Массовый исход компаний: Отток капитала сопровождался массовым исходом иностранных компаний:
  • Около 8,5% западных компаний с дочерними предприятиями в России избавились от них в 2022 году.
  • К ноябрю 2022 года из России ушли 120 дочерних компаний из ЕС и G7.
  • С марта 2022 года, по оценкам аудиторов Kept, из России ушли 62% крупных иностранных компаний (около 1028 компаний). Наибольшая доля ушедших компаний была из Финляндии, Норвегии и Исландии, а наименьшая — из Бельгии, Италии и Швейцарии.
  • К августу 2025 года более 400 американских компаний (из 811 представленных до февраля 2022 года) полностью покинули российский рынок или заморозили свой бизнес.
• Последние данные по оттоку: Чистый отток капитала за первые три квартала 2023 года составил около 48 млрд долларов США (21 млрд долларов США в I квартале, 9 млрд долларов США во II квартале, 18 млрд долларов США в III квартале). При этом, в 2023 году Россия удвоила прямые инвестиции за рубежом до 29,1 млрд долларов США, что указывает на изменение структуры внешних потоков. В 2024 году чистый отток капитала из России снизился до 47 млрд долларов США, что ниже показателя 2023 года (52,1 млрд долларов США), а во втором квартале 2025 года прямые иностранные инвестиции в Россию сократились еще на 500 млн долларов США.

Смена географической ориентации и роль «дружественных» стран

На фоне массового ухода западных инвесторов, одной из ключевых задач российской экономической политики стало замещение этих потоков инвестициями из «дружественных» стран, прежде всего из Азии. Однако надежды Кремля на полное замещение западных инвесторов «дружественными» странами не оправдались в полной мере.

• Китайские инвестиции: Китай, несмотря на статус стратегического партнера, не стал полноценной заменой западного капитала. Накопленный объем прямых китайских инвестиций в Россию на конец 2022 года составлял всего 9,9 млрд долларов США, что соответствует лишь 0,3% от общего объема прямых иностранных инвестиций Китая по всему миру. Среднегодовой объем китайских вложений в Россию в 2022–2023 годах составил около 400 млн долларов США, что оказалось втрое меньше, чем в период 2011–2018 годов (1,2 млрд долларов США). Более того, крупные китайские компании, активно работающие на западных рынках, приостановили свою инвестиционную активность в РФ после 2022 года, опасаясь вторичных санкций. Показательно, что китайские власти даже запретили местным компаниям инвестировать в нефтегазовый сектор России и отказались от участия в таком крупном проекте, как «Сила Сибири-2».
• Другие «дружественные» направления: Отток капитала также наблюдался в другие регионы. В 2023 году отток капитала в ОАЭ удвоился по сравнению с 2022 годом, также увеличился отток в Турцию и Сербию. Эти данные свидетельствуют о том, что капитал из России искал новые безопасные гавани, а не новые точки для входа иностранных инвестиций.
• Рост российских инвестиций за рубеж: Интересно отметить, что параллельно с оттоком иностранного капитала из России, наблюдался рост прямых инвестиций из самой России в некоторые страны. Например, в 2024 году прямые инвестиции из России в Киргизию выросли примерно на 46%. Это может свидетельствовать о поиске российским бизнесом новых рынков и юрисдикций для размещения своего капитала в условиях ограничений внутри страны.

Таким образом, динамика иностранных инвестиций в Россию за последнее десятилетие демонстрирует переход от умеренного роста и географической диверсификации к беспрецедентному оттоку капитала после 2022 года. Попытки замещения западных инвесторов «дружественными» странами оказались лишь частичными, что создало новые вызовы для российской экономики.

Факторы инвестиционной привлекательности и риски: современный контекст

Инвестиционный климат любой страны – это сложная мозаика, составленная из экономических, политических, институциональных и юридических фрагментов. Для России в период 2015-2025 годов эта мозаика претерпела радикальные изменения, превратившись из относительно предсказуемой картины в калейдоскоп вызовов и новых, специфических возможностей.

Влияние санкционного давления и геополитической неопределенности

Санкции, введенные западными странами против России после 2014 года и значительно усиленные с 2022 года, стали, пожалуй, наиболее мощным фактором, определяющим инвестиционный климат. Их влияние многогранно:

1. Ограничение доступа к рынкам капитала: Санкции усложняют доступ к международному финансированию для российских компаний и банков. Это не только прямые запреты на заимствования, но и репутационные риски, которые отпугивают потенциальных инвесторов. Компании, желающие инвестировать в Россию, сталкиваются с риском попасть под вторичные санкции, что делает такие вложения крайне рискованными.
2. Повышение стоимости заемных средств: В условиях ограниченного доступа к внешнему финансированию, стоимость заемных средств внутри страны неизбежно растет. Ярким примером стало повышение ключевой ставки Банка России до 20% в феврале 2022 года для сдерживания инфляции и стабилизации финансовой системы. Такая высокая ставка делает инвестиционные проекты менее привлекательными, поскольку удорожает обслуживание долга.
3. Геополитическая неопределенность: Продолжающаяся эскалация геополитического конфликта и взаимные санкции, углубляющие разрыв между российским и мировыми рынками, делают геополитику основным риском для инвесторов. Дополнительным фактором глобальной неопределенности стали последствия пандемии COVID-19, которые в совокупности создают крайне нестабильную среду для долгосрочного планирования.

Внутренние экономические и институциональные барьеры

Помимо внешних шоков, российская экономика сталкивается и с рядом внутренних проблем, которые традиционно снижают её инвестиционную привлекательность:

1. Слабый внутренний спрос и замедление экономического роста: Периодическое замедление экономического роста и стагнация внутреннего спроса ограничивают потенциал роста для компаний, что, в свою очередь, снижает интерес иностранных инвесторов к российскому рынку.
2. Неэффективная государственная инвестиционная политика и мизерность гарантий: Отсутствие четкой, результативной и предсказуемой государственной инвестиционной политики, а также недостаточные государственные гарантии для инвесторов создают атмосферу недоверия и увеличивают воспринимаемые риски. Инвесторы ищут стабильность и защиту своих вложений.
3. Поведение естественных монополий: Ценовая политика и не всегда прозрачное поведение естественных монополий (в энергетике, транспорте и т.д.) также являются негативным фактором. Непредсказуемость тарифов и условий доступа к инфраструктуре может существенно увеличить издержки и снизить рентабельность инвестиционных проектов.

Юридические риски при выходе иностранных инвесторов

Особую группу рисков в текущих условиях составляют юридические аспекты, связанные с уходом иностранных компаний с российского рынка. Это не просто сворачивание бизнеса, а сложный процесс, чреватый судебными разбирательствами и финансовыми потерями:

• Признание одностороннего отказа недействительным: Российское законодательство имеет свои особенности. Существуют прецеденты, когда односторонний отказ от исполнения договора признавался недействительным, что ставит под угрозу законность выхода компаний.
• Претензии о корпоративно-фидуциарных обязательствах: Руководство иностранных компаний может столкнуться с претензиями о нарушении своих корпоративно-фидуциарных обязательств перед российскими партнерами или акционерами, что может привести к значительным штрафам.
• Требования об упущенной выгоде и косвенных убытках: Российские контрагенты или государство могут предъявлять иски об упущенной выгоде или возмещении косвенных убытков, возникших в результате ухода иностранного инвестора.
• Неустойки за неисполнение судебного акта: В случае судебных решений о запрете или ограничении выхода, неисполнение таких актов может повлечь за собой значительные неустойки.

Эти юридические риски создают дополнительный барьер для тех иностранных компаний, которые рассматривают возможность возвращения на российский рынок в будущем, или для тех, кто еще не покинул его.

Адаптационные механизмы и новые возможности для инвестиций

Несмотря на беспрецедентные вызовы, российская экономика продемонстрировала значительную способность к адаптации. Этот «иммунитет» к санкциям проявляется в нескольких ключевых аспектах:

1. Переориентация логистики и экспорта: Россия активно перестраивает логистические цепочки и переориентирует экспортные потоки с западных рынков на рынки Востока и Юга. Например, доля дружественных стран в поставках нефти достигла 94%, из которых 81% приходится на государства Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР). В 2024 году в АТР было поставлено более 50 млрд кубометров российского газа (треть от общего объема экспорта), что более чем в 1,5 раза превышает уровень 2021 года. Аналогичные процессы происходят с поставками угля и нефтепродуктов.
2. Импортозамещение: Отмечается эффект импортозамещения, когда отечественные производители занимают ниши, освободившиеся после ухода иностранных компаний. Доля иностранной техники в госзакупках снизилась с ≈60% в 2023 году до ≈50% в 2024 году, что указывает на рост внутреннего производства и потребления.
3. Новые ниши для «дружественных» инвесторов: В условиях ограниченного участия западного капитала формируются новые ниши для инвестиций из «дружественных» стран, особенно из Китая. Китайские инвесторы проявляют интерес к:
   • Сырьевому сектору и добыче природных ресурсов.
   • Сельскому хозяйству (экспортоориентированные ниши).
   • Газохимии.
   • Автомобилестроению и производству бытовой техники.
   • Инфраструктурным проектам.
   • Сфере центров обработки данных (ЦОД).

   По данным на 2024 год, в портфеле российско-китайской межправительственной комиссии по инвестиционному сотрудничеству находится 86 крупных проектов на сумму около 18 трлн рублей, что является серьезным показателем потенциала.

4. Высокая доходность рынка: На фоне недооценки российских активов и ограниченного доступа к западным рынкам, высокая доходность российского рынка остается главным стимулом для некоторых инвесторов, готовых принимать на себя повышенные риски. Это создает условия для спекулятивных инвестиций и для тех, кто видит долгосрочную ценность в российских активах.

В целом, современный контекст инвестиционной привлекательности России характеризуется борьбой между мощным санкционным давлением и внутренней адаптацией, что приводит к переформатированию инвестиционных потоков и формированию нового, более рискованного, но потенциально высокодоходного ландшафта.

Макроэкономические последствия иностранных инвестиций для России

Иностранные инвестиции, будь то приток или отток, оказывают глубокое и многогранное воздействие на макроэкономические показатели и структурные особенности национальной экономики. Для России период с 2015 по 2025 год стал яркой иллюстрацией как позитивных, так и, особенно после 2022 года, крайне негативных последствий этих процессов. Неудивительно, что изменения в потоках капитала столь резко отражаются на всей экономической системе.

Позитивное влияние ПИИ на структурные преобразования и развитие

До недавнего времени приток прямых иностранных инвестиций рассматривался как один из ключевых драйверов модернизации российской экономики. Его позитивное влияние проявлялось в нескольких аспектах:

1. Преобразование структуры экономики и экспорта: ПИИ способствовали уменьшению традиционной долю топливно-энергетического комплекса в структуре экономики и экспорта Российской Федерации. Иностранные компании часто инвестировали в высокотехнологичные отрасли, переработку сырья, производство товаров с высокой добавленной стоимостью. Это стимулировало экспорт несырьевых неэнергетических товаров (таких как агропромышленная продукция, химическая промышленность, IT-услуги, оборудование) в страны Азии, Ближнего Востока и Африки, что способствовало диверсификации внешнеэкономических связей.
2. Трансфер технологий и управленческого опыта: ПИИ являются мощным каналом для привнесения новых технологий, передовых методов организации производства и современных управленческих практик. Это стимулирует технический и экономический прогресс, повышает конкурентоспособность отечественных предприятий и ускоряет их интеграцию в мировое хозяйство.
3. Создание рабочих мест и рост налоговых поступлений: Прямые иностранные инвестиции приводят к открытию новых производств, модернизации существующих, что, в свою очередь, создает рабочие места и способствует росту занятости. Увеличение экономической активности и прибыльности компаний-реципиентов ПИИ стимулирует рост налоговых поступлений в бюджет, что укрепляет финансовую стабильность государства.
4. Секторальный рост: До массового оттока капитала ожидалось, что приток иностранных инвестиций положительно повлияет на энергетический и финансовый секторы, а также на коммерческую, офисную, складскую и гостиничную недвижимость за счет роста деловой активности. Эти секторы традиционно привлекали значительные объемы иностранного капитала.

Негативные эффекты оттока капитала и стагнации

С 2022 года картина кардинально изменилась. Масштабный отток иностранного капитала оказал глубокое негативное влияние на российскую экономику, замедляя рост и усиливая структурные проблемы.

1. Замедление экономического роста и развитие: Отток капитала оказывает прямое негативное влияние на экономический рост и развитие страны в целом. Он лишает экономику инвестиционных ресурсов, необходимых для расширения производства, модернизации инфраструктуры и внедрения инноваций. Так, замедление темпов роста в России является основной причиной снижения прогнозов роста ВВП в регионе Европы и Центральной Азии. Российские официальные лица открыто признают стагнацию экономики. Глава Сбербанка Герман Греф отметил «техническую стагнацию» во II квартале 2025 года и приближение к «нулевым отметкам» в июле-августе 2025 года. Более того, прогноз Центрального банка РФ на октябрь 2025 года признает высокую вероятность технической рецессии к концу 2025 года, что является серьезным тревожным сигналом.
2. Низкая валовая норма накопления: Одним из прямых последствий вывоза капитала для российской экономики является низкая валовая норма накопления. Валовая норма накопления (инвестиций) – это доля инвестиций в ВВП. Её низкий уровень означает недостаточность средств, направляемых на воспроизводство и расширение основных фондов, что критически важно для долгосрочного экономического роста. Прогноз по валовому накоплению (инвестициям) на 2025 год был резко ухудшен с 0,5–2,5% до (−1,0)–1,0%, что свидетельствует о существенных трудностях в формировании инвестиционных ресурсов.
3. Сокращение вложений в реальный сектор: Масштабный отток иностранного капитала из России с 2022 года привел к сокращению вложений нерезидентов в реальный сектор на 57% за три года. Это означает, что меньше средств поступает в производственные предприятия, инфраструктуру, сельское хозяйство и другие отрасли, которые нуждаются в инвестициях для своего развития.
4. Нарастающая изоляция и снижение ликвидности: Отток капитала привел к нарастающей изоляции российской экономики. Обозначенные ранее попытки «дружественных» стран заменить западных инвесторов не увенчались полным успехом, что усиливает ощущение экономической изоляции. Кроме того, сокращение объемов иностранного капитала приводит к снижению ликвидности на внутреннем финансовом рынке, усложняя доступ к финансированию для отечественных компаний.

В заключение, влияние иностранных инвестиций на российскую экономику за последнее десятилетие демонстрирует контраст между потенциалом развития и реальностью кризиса. Если до 2022 года ПИИ играли важную роль в модернизации и диверсификации, то после этой даты их масштабный отток стал одним из ключевых факторов замедления роста, стагнации и усиления экономических рисков.

Государственная политика: регулирование, стимулирование и новые инициативы

Государственная политика по привлечению и регулированию иностранных инвестиций в России всегда была сложным балансом между стремлением к открытости и необходимостью защиты национальных интересов. В условиях современных геополитических вызовов этот баланс стал еще более хрупким, что привело к формированию новых подходов и инструментов.

Нормативно-правовая база и эволюция регулирования

Основой регулирования иностранных инвестиций в Российской Федерации служат несколько ключевых федеральных законов, формирующих правовую рамку для деятельности нерезидентов:

1. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»: Этот закон определяет общие принципы инвестиционной деятельности, права и обязанности инвесторов, формы и методы государственного регулирования инвестиций. Он служит фундаментальной базой для всех видов капитальных вложений, включая иностранные.
2. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»: Этот акт является профильным для иностранных инвесторов, устанавливая правовые гарантии их деятельности, режимы осуществления инвестиций, а также меры государственной поддержки и защиты. Он призван создать благоприятные условия для привлечения зарубежного капитала.
3. Федеральный закон № 57-ФЗ от 29 апреля 2008 г. «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства»: Этот закон имеет особое значение, поскольку он регулирует доступ иностранного капитала к стратегически важным отраслям, которые имеют критическое значение для национальной безопасности. Список таких отраслей и виды сделок, требующих предварительного согласования с правительственной комиссией, постоянно обновляется.

В октябре 2025 года правкомиссия по законопроектной деятельности одобрила значительные поправки в закон № 57-ФЗ, направленные на ужесточение контроля за иностранными инвестициями. Предлагается расширить список стратегических отраслей, требующих согласования с правкомиссией, включив в него:

• Приобретение госимущества для стратегических видов деятельности.
• Активы компаний, работающих с недрами, независимо от федерального значения (ранее контроль распространялся только на недра федерального значения).
• Активы рыбопромышленных компаний.

Эти изменения отражают тенденцию к усилению государственного контроля над стратегически важными активами в условиях геополитической напряженности и ухода западных компаний.

Новые механизмы привлечения капитала: счета типа «Ин»

В условиях массового оттока западного капитала и необходимости стимулирования притока новых инвестиций, Правительство РФ активно ищет новые механизмы. Одним из таких шагов стало введение специальных счетов типа «Ин».

В июле 2025 года Президент РФ подписал Указ № 436 «О дополнительных гарантиях прав иностранных инвесторов», который вводит новые правила допуска иностранных инвесторов к финансовому рынку через специальные счета типа «Ин».

Функционал счетов типа «Ин»:

• Позволяют иностранным инвесторам (включая нерезидентов из «недружественных» стран) совершать сделки с российскими ценными бумагами (покупка/продажа).
• Дают возможность получать выплаты по ценным бумагам (дивиденды, купоны).
• Позволяют размещать вклады в российских банках и выполнять конверсионные операции (обмен валюты).
• Ключевое отличие: средства, поступившие на счета «Ин», могут быть репатриированы (выведены за границу) при соблюдении определенных условий, что является важной гарантией для инвесторов.

Ограничения:

• Снятие наличных со счетов типа «Ин» запрещено.
• Активы со счетов типа «С» (где заблокированы средства недружественных нерезидентов) нельзя использовать для новых инвестиций через счета «Ин». Это означает, что государство стремится привлечь «свежий» капитал, а не разблокировать уже имеющийся.

Целью этих мер является стимулирование притока долгосрочного иностранного капитала, увеличение капитализации фондового рынка и предоставление понятной и защищенной инфраструктуры для инвестиций, даже в условиях сохраняющихся ограничений.

Оценка эффективности государственной поддержки и вызовы системного подхода

Государство предпринимало различные макроэкономические меры для поддержки экономики, особенно в кризисные периоды.

• Меры 2020-2021 гг.: В 2020 году Правительство РФ реализовало масштабные макроэкономические меры по поддержке экономики, такие как снижение ключевой ставки до минимального значения 4,25% (в период с 27 июля 2020 года по 21 марта 2021 года) и объемные меры бюджетного стимулирования. Эти шаги показали свою эффективность и способствовали восстановлению экономики: рост ВВП России по итогам 2021 года составил 4,6%.
• Реактивный характер регулирования: Однако, несмотря на отдельные успешные меры, регулирование прямых иностранных инвестиций в России зачастую носит реактивный характер. Оно преимущественно отвечает на текущие вызовы (санкции, отток капитала), а не представляет собой системный инструментарий, нацеленный на обеспечение стабильного и долгосрочного экономического роста в текущей геополитической обстановке. Это указывает на необходимость пересмотра подходов и формирования более проактивной, предсказуемой и комплексной инвестиционной стратегии.
• Роль внутренних источников: Важно отметить, что, несмотря на меры по улучшению инвестиционного климата, иностранные и совместные инвестиции в основной капитал оставались практически на неизменном уровне после 2015 года. Основной рост инвестиций в основной капитал обеспечивался российскими источниками. Например, в первом полугодии 2024 года инвестиции в основной капитал составили 26367,5 млн рублей, из которых 38,7% (10204,7 млн рублей) приходились на собственные средства и 61,3% (16162,8 млн рублей) на привлеченные средства, где значительную долю составляют именно российские средства. Это подчеркивает недостаточную эффективность государственной политики в активном привлечении зарубежного капитала и недостаточную роль государства в стимулировании как частного отечественного, так и иностранного инвестора.

В целом, государственная политика в сфере иностранных инвестиций проходит этап трансформации, пытаясь адаптироваться к новым реалиям. Внедрение счетов типа «Ин» является шагом в сторону создания более прозрачных и защищенных условий для инвестиций, но для полноценного восстановления доверия и привлечения значительных объемов капитала необходим более глубокий и системный пересмотр стратегии.

Вызовы и перспективы развития иностранного инвестирования в России

Современный ландшафт иностранного инвестирования в Россию представляет собой сложную картину, где переплетаются беспрецедентные вызовы и формирующиеся, хоть и ограниченные, перспективы. Экономика страны находится в процессе глубокой трансформации, стремясь адаптироваться к новым геополитическим и экономическим реалиям. Какие ключевые факторы будут определять это развитие?

Основные вызовы: инфляция, волатильность и изоляция

Ключевыми вызовами, стоящими перед иностранными инвестициями в Россию, являются:

1. Санкционное давление: Это основополагающий фактор, который ограничивает доступ к международным финансовым рынкам, усложняет расчеты и повышает стоимость кредитных ресурсов. Ограничения на финансовые операции российских банков и компаний создают значительные барьеры для любого иностранного инвестора, опасающегося вторичных санкций.
2. Глобальная неопределенность и геополитический конфликт: Продолжающаяся эскалация конфликта и связанная с ней глобальная неопределенность создают крайне нестабильную среду. Риск рецессии в мировой экономике приводит к турбулентности на сырьевых рынках, что напрямую влияет на сырьевую экономику России, создавая дополнительную непредсказуемость для инвесторов.
3. Высокая инфляция и волатильность валютного курса: Эти макроэкономические факторы являются значительными рисками для инвесторов, поскольку они снижают реальную доходность вложений и усложняют планирование.
   • Годовая инфляция в России составила 11,94% в 2022 году, 7,42% в 2023 году и 9,52% в 2024 году. Такие высокие показатели подрывают покупательную способность и стабильность.
   • Волатильность валютного курса также остается актуальной: в октябре 2025 года рубль предпринимает попытки укрепиться до значений менее 79 рублей за доллар США и около 91,2 рубля за евро. Эти колебания затрудняют оценку рисков и рентабельности инвестиций, особенно для тех, кто планирует репатриацию прибыли.
4. Нарастающая изоляция российской экономики: Массовый уход западных инвесторов и неспособность «дружественных» стран полностью их заменить привели к нарастающей изоляции российской экономики. Это сокращает доступ к передовым технологиям, компетенциям и рынкам, что может долгосрочно сдерживать развитие.
5. Юридические риски: Юридические риски, связанные с возможными судебными разбирательствами и требованиями о возмещении убытков при выходе иностранных инвесторов, остаются актуальными. Они формируют дополнительный барьер для потенциального возвращения или новых вложений.

Перспективы: адаптация, внутренние рынки и новая стратегия

Несмотря на серьезные вызовы, существуют и перспективы, основанные на продемонстрированной способностью российской экономики к адаптации и перестройке:

1. Адаптационные механизмы: Российская экономика проявила значительную устойчивость и способность к адаптации. Это включает в себя успешную перестройку логистических цепочек, поиск обходных путей для импорта критически важных товаров и, что особенно важно, полную переориентацию экспортных потоков энергоресурсов (газ, нефть, нефтепродукты, уголь) с западных рынков на рынки Востока и Юга. Это демонстрирует способность к быстрому реагированию на внешние шоки.
2. Развитие внутренних рынков капитала: Государственная политика направлена на дальнейшее создание благоприятного инвестиционного климата внутри страны, развитие внутренних рынков капитала и укрепление экономических связей с другими странами и регионами. Это предполагает стимулирование внутренних инвестиций и создание условий для роста национальной экономики за счет собственных ресурсов.
3. Привлечение «дружественного» капитала через новые инструменты: Введение счетов типа «Ин» является важным шагом к привлечению долгосрочного иностранного капитала. Эти счета предоставляют понятную инфраструктуру для инвестиций, возможность репатриации капитала (при определенных условиях) и формальную защиту прав инвесторов, что может стать привлекательным для капитала из «дружественных» стран, не подверженных санкционному давлению.
4. Национальные цели развития: Национальные цели развития Российской Федерации на период до 2030 года и на перспективу до 2036 года включают улучшение инвестиционного климата как одну из приоритетных задач. Это указывает на долгосрочную стратегическую направленность государства на привлечение инвестиций, хоть и в измененных условиях.
5. Диалог о возможном возвращении: Отмечается, что обсуждаются подходы и принципы возможного возвращения иностранных компаний на российский рынок. Это свидетельствует о том, что, несмотря на жесткое противостояние, каналы для диалога и поиска решений для потенциального возобновления инвестиционного сотрудничества не закрыты полностью.

Таким образом, будущее иностранного инвестирования в Россию будет определяться способностью страны не только противостоять текущим вызовам, но и эффективно использовать адаптационные механизмы, развивать внутренние источники роста и формировать новую, прагматичную стратегию привлечения капитала, ориентированную на изменившийся глобальный ландшафт.

Заключение

Анализ динамики и влияния иностранных инвестиций на российскую экономику в период 2015-2025 годов раскрывает сложную, многогранную картину, пропитанную как амбициозными стремлениями к модернизации, так и беспрецедентными вызовами, вызванными геополитическими трансформациями.

Начало десятилетия характеризовалось попытками диверсификации источников капитала и роста инвестиционных проектов, особенно из азиатских стран. Однако с 2022 года Россия столкнулась с масштабным и беспрецедентным оттоком иностранного капитала, что привело к резкому сокращению прямых иностранных инвестиций до уровня, невиданного с 2009 года. Этот отток стал прямым следствием ужесточения западных санкций и массового ухода компаний, вызвав серьезные макроэкономические последствия, включая замедление роста ВВП, низкую валовую норму накопления и нарастающую экономическую изоляцию.

В то же время, российская экономика продемонстрировала значительную способность к адаптации. Переориентация экспортных потоков на рынки Востока и Юга, развитие импортозамещения и формирование новых ниш для «дружественных» инвесторов указывают на гибкость и устойчивость системы. Государственная политика, хотя и носит в значительной степени реактивный характер, активно ищет новые подходы, как, например, введение счетов типа «Ин», направленных на привлечение долгосрочного капитала и обеспечение его защиты.

Тем не менее, перед Россией стоят серьезные вызовы: высокая инфляция, волатильность валютного курса, сохраняющееся санкционное давление и юридические риски. Эффективность государственной политики в привлечении иностранных инвестиций пока еще недостаточна, о чем свидетельствует доминирующая роль внутренних источников в финансировании основного капитала.

В заключение, роль иностранных инвестиций в российской экономике трансформировалась от фактора роста и модернизации до индикатора глобальной геополитической напряженности и экономической изоляции. Для дальнейшего развития России критически важна не только дальнейшая адаптация, но и формирование проактивной, системной инвестиционной стратегии, способной привлечь капитал в условиях изменившегося мира, развивать внутренние рынки и укреплять экономические связи с новыми партнерами. Понимание этих процессов и их последствий является фундаментальным для любого, кто стремится осмыслить текущее и будущее российской экономики.

Список использованной литературы

1. Мосина Е.И., Машкина Н.А. Иностранные инвестиции в Российской Федерации и проблемы их привлечения // Известия Юго-западного государственного университета. Серия: Экономика. Социология. Менеджмент. 2013. №1. С. 23-28.
2. Типанов В.В. Прямые иностранные инвестиции: тенденции и перспективы развития // Вестник финансового университета. 2013. №1(73). С. 82-91.
3. Павлов А.Л. Влияние прямых иностранных инвестиций на экономическое развитие страны // Сборник конференций НИЦ социосфера. 2013. №38. С. 232-233.
4. Новичкова В.И. Особенности привлечения иностранных инвестиций на современном этапе // Вестник российского государственного гуманитарного университета. 2013. №15. С. 244-251.
5. Старцев В.А. Инвестиции в инновации как необходимое условие повышения конкурентоспособности российской экономики // Вопросы региональной экономики. 2013. С. 68-74.
6. Матраева Л.В. Анализ инвестиционной позиции России на мировом рынке прямых иностранных инвестиций // Вопросы региональной экономики. 2013. С. 55-62.
7. Евсеева Ю.В. Инвестиционная деятельность иностранных ТНК в России // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. 2013. №2. С. 14-18.
8. Иностранные инвестиции в РФ в 2011 году выросли на 46,4% — до $65 млрд. URL: http://ria.ru/economy/20120330/610187566.html (дата обращения: 28.10.2025).
9. Инвестиционная политика Российской Федерации: влияние санкций // Вестник Евразийской науки. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsionnaya-politika-rossiyskoy-federatsii-vliyanie-sanktsiy (дата обращения: 28.10.2025).
10. Развитие инвестиционного климата в Российской Федерации на фоне политических и экономических санкций // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/razvitie-investitsionnogo-klimata-v-rossiyskoy-federatsii-na-fone-politicheskih-i-ekonomicheskih-sanktsiy (дата обращения: 28.10.2025).
11. Теория жизненного цикла продукта (Вернон) — Теоретические аспекты прямых иностранных инвестиций в условиях стабильного роста переходной экономики. URL: https://studwood.net/1359051/ekonomika/teoriya_zhiznennogo_tsikla_produkta_vernon (дата обращения: 28.10.2025).
12. Теория жизненного цикла продукта. URL: https://studfiles.net/preview/6716949/page:10/ (дата обращения: 28.10.2025).
13. Жизненный цикл продукта — онлайн справочник для студентов. URL: https://homework.ru/spravochnik/zhiznennyij-tsikl-produkta/ (дата обращения: 28.10.2025).
14. Государственное регулирование привлечения иностранных инвестиций в РФ. URL: https://studbooks.net/1831818/ekonomika/gosudarstvennoe_regulirovanie_privlecheniya_inostrannyh_investitsiy_rf (дата обращения: 28.10.2025).
15. Новые подходы к регулированию прямых иностранных инвестиций: инициативы крупнейших стран мира и уроки для России // Современная мировая экономика. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/novye-podhody-k-regulirovaniyu-pryamyh-inostrannyh-investitsiy-initsiativy-krupneyshih-stran-mira-i-uroki-dlya-rossii (дата обращения: 28.10.2025).
16. Статистика иностранных инвестиций в России. Значение ПИИ. URL: https://valueinvestments.ru/articles/statistika-inostrannyx-investicij-v-rossii (дата обращения: 28.10.2025).
17. Отток капитала из России с начала войны достиг почти $300 миллиардов // Русская служба The Moscow Times. 2025. 11 апреля. URL: https://www.moscowtimes.ru/2025/04/11/ottok-kapitala-iz-rossii-s-nachala-voiny-dostig-pochti-300-milliardov-a123696 (дата обращения: 28.10.2025).
18. Р. Вернон: жизненный цикл товара и международная торговля. URL: https://bstudy.net/pages/105-mezhdunarodnaya-torgovlya-2/325-alternativnye-teorii-mezhdunarodnoi-torgovli/329-tekhnologicheskie-teorii-mezhdunarodnoi-torgovli/1393-r-vernon-zhiznennyi-tsikl-tovara-i-mezhdunarodnaya-torgovlya (дата обращения: 28.10.2025).
19. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ РОССИИ: СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ, ПРОБЛЕМЫ И ПУТИ РАЗВИТИЯ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsionnyy-klimat-rossii-sovremennoe-sostoyanie-problemy-i-puti-razvitiya (дата обращения: 28.10.2025).
20. Воздействие вывоза капитала на российскую экономику // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vozdeystvie-vyvoza-kapitala-na-rossiyskuyu-ekonomiku (дата обращения: 28.10.2025).
21. Совещание о мерах по стимулированию инвестиционной активности. URL: http://www.kremlin.ru/events/president/news/65134 (дата обращения: 28.10.2025).
22. Пять главных рисков для инвестора в 2023 году // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10982575 (дата обращения: 28.10.2025).
23. Иностранные инвестиции: понятие и его современные трактовки // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/inostrannye-investitsii-ponyatie-i-ego-sovremennye-traktovki (дата обращения: 28.10.2025).
24. Прямые иностранные инвестиции в России. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%9F%D1%80%D1%8F%D0%BC%D1%8B%D0%B5_%D0%B8%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%80%D0%B0%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B5_%D0%B8%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B8%D1%86%D0%B8%D0%B8_%D0%B2_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 28.10.2025).
25. Прямые инвестиции — Статистика внешнего сектора. URL: https://www.cbr.ru/statistics/macro_itm/svs/ (дата обращения: 28.10.2025).
26. Иностранные прямые инвестиции в России — Чистые потоки. URL: https://tradingeconomics.com/russia/foreign-direct-investment (дата обращения: 28.10.2025).
27. ЭВОЛЮЦИЯ ПОНЯТИЯ «ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ» В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ НАУКЕ: ТЕНДЕНЦИИ, ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ И ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/evolyutsiya-ponyatiya-pryamye-inostrannye-investitsii-v-sovremennoy-ekonomicheskoy-nauke-tendentsii-teoreticheskie-podhody-i (дата обращения: 28.10.2025).
28. Иностранные инвестиции: их роль и проблемы привлечения в реальный сектор экономики России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/inostrannye-investitsii-ih-rol-i-problemy-privlecheniya-v-realnyy-sektor-ekonomiki-rossii (дата обращения: 28.10.2025).
29. С 1 августа в России вступили в силу новые правила допуска иностранных инвесторов к финансовому рынку через спецсчета типа Ин: правила, перспективы и риски // Smart-Lab. URL: https://smart-lab.ru/blog/954694.php (дата обращения: 28.10.2025).
30. Государственное регулирование иностранных инвестиций — Анализ современной ситуации привлечения иностранного капитала в российскую экономику. URL: https://studbooks.net/1531737/ekonomika/gosudarstvennoe_regulirovanie_inostrannyh_investitsiy (дата обращения: 28.10.2025).
31. Юридические риски при выходе иностранных инвесторов из российского рынка: кейсы и правовой анализ // АПНИ. URL: https://apni.ru/article/2179-yuridicheskie-riski-pri-vykhode-inostrannykh (дата обращения: 28.10.2025).
32. ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ: ПРОБЛЕМЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИХ В ЭКОНОМИКУ РЕГИОНА // Научное обозрение. Экономические науки. URL: https://science-review.ru/pdf/2018_11_28-2/18_11_28-2.pdf (дата обращения: 28.10.2025).
33. Путин гарантировал инвесторам из Европы и США возврат новых вложений в рынок России // Forbes.ru. 2025. URL: https://www.forbes.ru/finansy/525656-putin-garantiroval-investoram-iz-evropy-i-ssa-vozvrat-novyh-vlozenij-v-rynok-rossii (дата обращения: 28.10.2025).
34. Отток капитала из России 2022-2025: анализ и тенденции // Т‑Банк. URL: https://www.tbank.ru/invest/pulse/post/ottok-kapitala-iz-rossii-2022-2025-analiz-i-tendencii/ (дата обращения: 28.10.2025).
35. Краткий обзор: госрегулирование иностранных инвестиций в России, 2024 г. // РСМД. URL: https://russiancouncil.ru/analytics-and-comments/analytics/kratkiy-obzor-gosregulirovanie-inostrannykh-investitsiy-v-rossii-2024-g/ (дата обращения: 28.10.2025).
36. Центробанк определил для иностранцев правила инвестирования в РФ // Клерк.ру. URL: https://www.klerk.ru/buh/news/610817/ (дата обращения: 28.10.2025).
37. Влияние объявления о саммите в Будапеште на российский и мировые фондовые рынки: где-то рост, где-то падение, где-то полное безразличие // Finversia. URL: https://www.finversia.ru/publication/vliyanie-obyavleniya-o-sammite-v-budapeshte-na-rossiiskii-i-mirovye-fondovye-rynki-gde-to-rost-gde-to-padenie-gde-to-polnoe-bezrazlichie-133503 (дата обращения: 28.10.2025).
38. Новые гарантии для работы иностранных инвесторов в России утвердил Владимир Путин // ГАРАНТ.РУ. URL: https://www.garant.ru/news/1655655/ (дата обращения: 28.10.2025).
39. ВЛИЯНИЕ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ НА МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ И МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЕЙТИНГ РОССИИ // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-pryamyh-inostrannyh-investitsiy-na-makroekonomicheskie-pokazateli-i-mezhdunarodnyy-reyting-rossii (дата обращения: 28.10.2025).
40. В кабмине одобрили расширение контроля за иностранными инвестициями // Ведомости. 2025. 28 октября. URL: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2025/10/28/1070265-kabmin-odobril-rasshirenie-kontrolya-za-inostrannimi-investitsiyami (дата обращения: 28.10.2025).
41. Кабмин расширил контроль за иностранными инвестициями в стратегические активы России // BFM.ru. URL: https://www.bfm.ru/news/534120 (дата обращения: 28.10.2025).
42. Эклектическая парадигма “oli” д. Даннинга. URL: https://studbooks.net/1531737/ekonomika/eklekticheskaya_paradigma_oli_d_danninga (дата обращения: 28.10.2025).
43. Эклектическая теория Дж. Даннинга. Часть 1 // SICE. URL: https://sice.ru/articles/eklekticheskaya-teoriya-dunninga-chast-1.html (дата обращения: 28.10.2025).
44. Роль эклектической теории Даннинга в выборе способа проникновения на рынки зарубежных стран // Современная конкуренция. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rol-eklekticheskoy-teorii-danninga-v-vybore-sposoba-proniknoveniya-na-rynki-zarubezhnyh-stran (дата обращения: 28.10.2025).
45. Теоретические подходы к вопросу об инвестиционной политике // Институт экономических исследований. 2023. С. 10-13-1. URL: https://www.iep.ru/files/text/pp/2023/10-13-1.pdf (дата обращения: 28.10.2025).
46. КОСТЮНИНА Г.М. ГЛАВА 6. МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛА 6.1. Формы между. URL: https://studfiles.net/preview/6716949/page:7/ (дата обращения: 28.10.2025).
47. Роль эклектической теории Даннинга в выборе способа проникновения на рынки зарубежных стран // Публикации ВШЭ. URL: https://www.hse.ru/pubs/share/direct/795897092.pdf (дата обращения: 28.10.2025).
48. Прямые иностранные инвестиции // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9F%D1%80%D1%8F%D0%BC%D1%8B%D0%B5_%D0%B8%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%80%D0%B0%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B5_%D0%B8%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B8%D1%86%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 28.10.2025).
49. Стратегические подходы привлечения прямых иностранных инвестиций // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/strategicheskie-podhody-privlecheniya-pryamyh-inostrannyh-investitsiy-v (дата обращения: 28.10.2025).
50. Теории и концепции прямых иностранных инвестиций: ретроспективный взгляд на аналитический инструментарий международного перелива капитала // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teorii-i-kontseptsii-pryamyh-inostrannyh-investitsiy-retrospektivnyy-vzglyad-na-analiticheskiy-instrumentariy-mezhdunarodnogo (дата обращения: 28.10.2025).
51. СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В МИРЕ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennye-tendentsii-pryamyh-inostrannyh-investitsiy-v-mire (дата обращения: 28.10.2025).
52. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ И РЕГУЛИРОВАНИЕ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ: НОВАЯ ПАРАДИГМА // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ispolzovanie-i-regulirovanie-pryamyh-inostrannyh-investitsiy-novaya-paradigma (дата обращения: 28.10.2025).
53. Теоретические основы анализа международной хозяйственной деятельности // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoreticheskie-osnovy-analiza-mezhdunarodnoy-hozyaystvennoy-deyatelnosti (дата обращения: 28.10.2025).