Инвестиционная деятельность коммерческих банков на российском рынке ценных бумаг (2020-2025): углубленный анализ вызовов, тенденций и перспектив в условиях новой экономической реальности

Российский финансовый ландшафт переживает период беспрецедентных трансформаций, где коммерческие банки выступают не просто посредниками, но и ключевыми архитекторами экономического развития. В условиях меняющейся геополитической обстановки, технологического прорыва и ужесточения регуляторных требований, инвестиционная деятельность банков на рынке ценных бумаг приобретает особую значимость. Она становится не только источником диверсификации доходов и управления ликвидностью, но и мощным инструментом поддержки реального сектора экономики, что крайне важно для обеспечения стабильного роста в текущих условиях.

Актуальность данной работы обусловлена необходимостью глубокого осмысления динамики, проблем и перспектив развития инвестиционной активности банковского сектора в период с 2020 по 2025 годы. Это время, когда рынок ценных бумаг претерпел серьезные изменения под влиянием пандемии COVID-19, последующих геополитических вызовов и бурного развития цифровых технологий. Цель исследования – провести всесторонний анализ текущего состояния инвестиционной деятельности коммерческих банков на российском рынке ценных бумаг, выявить ключевые вызовы, определить новые тенденции и сформулировать обоснованные рекомендации для дальнейшего совершенствования.

Для достижения поставленной цели в работе последовательно будут рассмотрены теоретические основы и нормативно-правовое регулирование, проанализированы виды и экономические параметры инвестиционных операций, выявлены проблемы и ограничения, а также исследованы новые тенденции и инновации. Завершит исследование блок, посвященный направлениям развития и методам оценки эффективности инвестиционной деятельности банков. Такой подход позволит комплексно осветить роль банков в качестве доноров инвестиций и катализаторов экономического роста, подчеркнуть их адаптивность и стратегическую важность для устойчивости всей финансовой системы России.

Теоретические основы и нормативно-правовое регулирование инвестиционной деятельности коммерческих банков

Исторически банки всегда были опорой финансовой системы, однако их роль трансформировалась от сугубо кредитных организаций до многофункциональных финансовых конгломератов, активно участвующих в фондовом рынке, и эта эволюция диктуется как потребностями экономики, так и постоянно меняющимся регуляторным полем, стремящимся балансировать между стимулированием роста и минимизацией рисков.

Понятие и сущность инвестиционной деятельности коммерческих банков

В своей основе, инвестиционная деятельность коммерческих банков представляет собой процесс вложения собственных и привлеченных средств в различные финансовые инструменты с целью получения дохода и/или стратегического контроля. Эти вложения, как правило, ориентированы на относительно продолжительный период времени. В контексте российского рынка ценных бумаг, коммерческие банки являются не просто инвесторами, но и активными участниками, определяющими эффективные виды деятельности, такие как эмиссионная, брокерская, купля-продажа и хранение ценных бумаг.

Например, банк может выступать в роли андеррайтера при первичном размещении облигаций крупной корпорации, покупая часть эмиссии для своего портфеля (собственная инвестиционная деятельность) и одновременно предлагая ее своим клиентам (посредническая деятельность). Такая многогранность делает их ключевыми игроками на фондовом рынке, чье влияние и количество функций с каждым годом увеличиваются, что подтверждает их современную роль в экономике.

Законодательная и нормативная база инвестиционной деятельности банков

Регулирование инвестиционной деятельности коммерческих банков в России основывается на комплексе законодательных и нормативных актов, обеспечивающих правовую основу и устанавливающих рамки для минимизации рисков. Фундаментальными являются Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» от 02.12.1990 № 395-1 и Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Важным событием стало изменение статьи 6 Федерального закона «О банках и банковской деятельности» 1 сентября 2024 года, которое подтвердило право банков осуществлять выпуск, покупку, продажу, учет, хранение и иные операции с ценными бумагами. Это законодательное закрепление подчеркивает стратегическую роль банков как универсальных финансовых институтов, способных гибко реагировать на изменяющиеся потребности рынка.

Помимо федеральных законов, значительную роль играют нормативные акты Банка России. В частности, Инструкция ЦБР от 16.01.2004 №110–И «Об обязательных нормативах банков» устанавливает строгие ограничения по рискам, которым подвергаются банки при осуществлении инвестиционной деятельности. Эти нормативы направлены на поддержание финансовой устойчивости банковской системы и защиту интересов вкладчиков и кредиторов. Например, банк обязан соблюдать нормативы достаточности капитала, которые учитывают рисковую нагрузку инвестиционного портфеля, что является критически важным элементом для предотвращения системных кризисов.

Более того, в целях защиты прав потребителей финансовых услуг, кредитные организации обязаны предоставлять физическим лицам достоверную информацию об условиях и рисках сделок с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами. Это требование особенно актуально в условиях роста интереса населения к инвестициям и появления новых, более сложных инструментов. Российское законодательство, таким образом, придерживается европейской модели, позволяющей сочетать традиционные банковские операции с операциями на рынке ценных бумаг, но при этом активно регулирует рисковую составляющую.

Современная роль и место банковского сектора на российском рынке ценных бумаг

В последние годы роль коммерческих банков на российском рынке ценных бумаг заметно укрепилась. Они выступают не только как институциональные инвесторы, но и как ключевые операторы, обеспечивающие ликвидность и инфраструктуру рынка. Наглядным подтверждением этому является продолжающаяся концентрация активов сектора: к 1 июля 2024 года доля топ-10 банков достигла рекордных 79%. Эта тенденция отражает как процесс консолидации в банковской отрасли, так и возрастающую значимость крупных игроков в формировании финансовой стабильности.

По состоянию на 1 октября 2024 года, активы банковской системы России составили внушительные 187,1 трлн рублей. Основным драйвером роста в 2024 году остается сегмент корпоративного кредитования, однако инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг также вносит свой существенный вклад. Прогнозы развития банковского сектора оптимистичны: ожидается, что активы банковской системы вырастут на 15-17% в 2024 году, достигнув отметки в 190-200 трлн рублей.

Таблица 1. Динамика активов банковской системы РФ (2020-2024 гг.)

Показатель	01.01.2020	01.01.2021	01.01.2022	01.01.2023	01.01.2024	01.10.2024	Прогноз 2024 (млрд руб.)
Активы, трлн руб.	~100	~110	~120	~140	~165	187,1	190-200

Несмотря на доминирующее положение банков в крупномасштабных инвестициях в реальный сектор экономики, нельзя игнорировать динамичный рост небанковских финансовых институтов, которые активно конкурируют за инвестиционные потоки. В частности, паевые инвестиционные фонды (ПИФ) демонстрируют существенный рост: чистый приток средств в ПИФы за 2024 год достиг рекордных 753 млрд рублей, что в 3,6 раза превышает показатель предыдущего года. Стоимость чистых активов (СЧА) розничных фондов за тот же период выросла на 73%, достигнув 1,9 трлн рублей.

Общая СЧА ПИФ на конец 2023 года составила 12,4 трлн рублей, увеличившись на 61,8% за год, при этом значительная часть – 10,5 трлн рублей (84,6%) – приходилась на закрытые фонды для квалифицированных инвесторов. Этот факт свидетельствует о том, что, хотя розничный рынок ПИФ активно развивается, основной объем средств пока сосредоточен среди профессиональных инвесторов. Рост ПИФ, особенно биржевых фондов денежного рынка, обусловлен высокими ставками и стремлением населения к диверсификации активов, что представляет собой вызов для традиционных банковских депозитов. Таким образом, коммерческие банки, оставаясь столпом финансовой системы, вынуждены адаптироваться к изменяющейся конкурентной среде, где небанковские институты отвоевывают все большую долю на рынке коллективных инвестиций.

Виды, особенности и экономические параметры инвестиционных операций коммерческих банков

Инвестиционная деятельность для коммерческого банка — это не просто возможность заработать, но и стратегический инструмент управления ликвидностью, капиталом и рисками. Она включает в себя целый спектр операций, каждая из которых имеет свои особенности, потенциал доходности и сопутствующие риски, требующие тщательного анализа и управления.

Классификация и характеристика инвестиционных операций

Инвестиции в банковской практике — это средства, вложенные в частные и государственные ценные бумаги на относительно продолжительный период времени. Банки, как многопрофильные финансовые институты, осуществляют операции на рынке ценных бумаг в двух основных направлениях:

1. Собственная инвестиционная деятельность: Банк действует под своим именем и за свой счет, приобретая ценные бумаги для собственного портфеля с целью получения прямых доходов (например, купонных выплат по облигациям, дивидендов по акциям, прироста стоимости). Это могут быть акции предприятий, которые банк финансирует, либо другие эмиссионные ценные бумаги для управления ликвидностью и доходностью. Например, банк может приобрести крупные пакеты облигаций федерального займа (ОФЗ) для формирования ликвидного портфеля, обеспечивающего необходимый уровень обеспеченности обязательств.
2. Посредническая деятельность: Банк выступает в роли агента или консультанта для третьих лиц (клиентов) без вложения собственного капитала. Примеры такой деятельности включают:
   • Брокерская деятельность: Исполнение поручений клиентов по покупке или продаже ценных бумаг на бирже.
   • Доверительное управление: Управление инвестиционным портфелем клиента на основании договора доверительного управления.
   • Инвестиционное консультирование: Предоставление клиентам индивидуальных рекомендаций по инвестициям в ценные бумаги.
   • Кредитование под залог ценных бумаг (маржинальное кредитование): Предоставление клиентам кредитов, обеспеченных их ценными бумагами.

Основные инструменты инвестиционной деятельности коммерческого банка включают:

• Государственные долговые обязательства (ОФЗ): Считаются одними из наименее рискованных, но и менее доходных инструментов.
• Депозитные сертификаты: Выпускаются другими банками и представляют собой обязательства по выплате определенной суммы с процентами.
• Векселя: Долговые обязательства, используемые в торговом обороте.
• Акции: Предоставляют право на участие в управлении компанией и часть ее прибыли.
• Облигации: Корпоративные или муниципальные долговые бумаги, обеспечивающие фиксированный доход.

Источниками ресурсов для инвестиционной деятельности коммерческих банков служат:

• Продажа собственных акций: Привлечение акционерного капитала.
• Межбанковские кредиты: Краткосрочные заимствования у других банков.
• Депозиты: Средства, привлеченные от клиентов.

Основные направления инвестирования средств в России сегодня весьма диверсифицированы и охватывают: инвестиции в ценные бумаги акционерных обществ (как стратегические, так и портфельные), приобретение паев в уставных фондах, активную торговлю акциями и облигациями на вторичном рынке, выкуп акций банков с последующим инвестированием, а также инвестиции валютных средств, подверженные колебаниям валютного курса.

Доходность инвестиционной деятельности и факторы ее формирования

Доходность инвестиционной деятельности является краеугольным камнем для любого банка. Это второй по значимости источник прибыли после ссудных операций, что подчеркивает ее критическую важность. По итогам 2024 года чистая прибыль банковского сектора России может составить внушительные 3,6–3,8 трлн рублей, и существенная часть этой суммы будет сформирована за счет операций на рынке ценных бумаг.

Ключевые факторы, побуждающие банки к инвестиционным операциям, включают:

1. Доходность: Стремление к получению прибыли от вложенных средств.
2. Ликвидность: Возможность быстро превратить активы в денежные средства без существенных потерь.

Однако, между доходностью и ликвидностью ценных бумаг традиционно наблюдается обратно пропорциональная зависимость: чем выше потенциальная доходность актива, тем, как правило, ниже его ликвидность, и наоборот. Например, краткосрочные государственные облигации обладают высокой ликвидностью, но приносят относительно низкий доход, в то время как акции быстрорастущих, но менее устойчивых компаний могут предложить высокую доходность, но сопряжены с большими трудностями при быстрой продаже без потери стоимости. Это подчеркивает необходимость тщательного анализа и балансировки этих двух ключевых параметров.

Доходность инвестиционной деятельности коммерческого банка определяется целым комплексом взаимосвязанных факторов:

• Стабильность экономики государства и его законодательной системы: Предсказуемость экономической среды и четкость правовых норм снижают риски и повышают инвестиционную привлекательность.
• Уровень развития кредитно-финансовой системы и рынка ценных бумаг: Развитая инфраструктура, высокий уровень конкуренции и широкий спектр доступных инструментов способствуют повышению эффективности инвестиций.
• Наличие качественных ценных бумаг: Доступность надежных и перспективных активов для инвестирования.
• Срок инвестиций: Долгосрочные вложения часто предлагают более высокую потенциальную доходность, но требуют большей толерантности к риску.

Например, в условиях высокой инфляции банк может предпочесть инвестировать в облигации с плавающей ставкой, привязанной к ключевой ставке ЦБ, чтобы защитить доходность от обесценения. Это демонстрирует, как внешние экономические условия напрямую влияют на выбор инвестиционных стратегий и, соответственно, на уровень ожидаемой доходности.

Риски инвестиционной деятельности на российском рынке ценных бумаг

Инвестирование на рынке ценных бумаг, несмотря на потенциал высокой доходности, всегда сопряжено с различными видами рисков. В отличие от банковских вкладов, инвестиции не гарантируют ни суммы, ни факта заработка. В российской специфике эти риски особенно выражены и требуют тщательного управления.

Систематизация основных видов рисков выглядит следующим образом:

• Рыночный риск: Вероятность снижения стоимости ценных бумаг из-за неблагоприятных изменений рыночных условий, таких как колебания процентных ставок, инфляция, изменения в экономическом росте или настроениях инвесторов.
• Эмиссионный риск (риск дефолта): Обусловлен возможностью банкротства эмитента ценных бумаг (компании, государства, региона) или брокера, что может привести к потере части или всех вложенных средств.
• Временной риск: Неудачный выбор момента для совершения сделки (покупки или продажи) может привести к упущенной выгоде или прямым финансовым потерям.
• Региональный риск: Возникает из-за особенностей законодательства, налогообложения или экономической ситуации в регионе эмитента ценных бумаг.
• Валютный риск: Для ценных бумаг с номиналом в иностранной валюте существует риск потерь из-за неблагоприятных колебаний валютного курса. Например, если рубль укрепляется по отношению к валюте актива, доходность в рублевом эквиваленте снижается.

Особое внимание следует уделить нерыночным рискам, которые приобрели особую актуальность в условиях последних лет. К ним относятся, например, потери от разрушения связей между российскими и европейскими депозитариями для иностранных ценных бумаг. Эти риски не связаны напрямую с динамикой рынка или финансовым состоянием эмитента, но могут привести к блокировке активов или невозможности совершать операции с ними, что представляет собой серьёзный вызов для инвесторов.

Коммерческие банки, осуществляя инвестиционную деятельность, обязаны не только идентифицировать эти риски, но и разрабатывать эффективные стратегии по их минимизации. Это включает диверсификацию портфеля, хеджирование, использование стресс-тестирования и постоянный мониторинг рыночной ситуации �� регуляторной среды. Неумение управлять рисками может привести не только к снижению доходности, но и к прямым финансовым потерям, а также к упущенной выгоде.

Проблемы и ограничения инвестиционной деятельности коммерческих банков в условиях современной экономики

Российский банковский сектор, несмотря на свою устойчивость и рост, сталкивается с множеством вызовов, которые формируют уникальный ландшафт для инвестиционной деятельности. Эти проблемы обусловлены не только внутренними экономическими процессами, но и внешними факторами, включая геополитические реалии и стремительное развитие технологий.

Влияние геополитических факторов и санкций

Одной из наиболее острых и непредсказуемых проблем для инвестиционной деятельности российских коммерческих банков является влияние геополитических факторов и санкций. Геополитические новости зачастую доминируют на фондовых рынках России, затмевая фундаментальные экономические данные и заявления Центрального Банка. Это приводит к повышенному уровню неопределенности, что может спровоцировать:

• Отток капитала: Инвесторы, опасаясь эскалации или новых ограничений, выводят средства из страны, что ослабляет национальную валюту и снижает ликвидность рынка.
• Колебания валютных курсов: Неопределенность приводит к резким скачкам курсов, что увеличивает валютные риски для банков, имеющих активы или обязательства в иностранной валюте.
• Падение стоимости активов: Угроза или введение санкций может вызвать резкое падение акций крупных российских компаний, особенно в финансовом и энергетическом секторах.

Ярким примером стало включение крупнейших российских банков в санкционные списки в 2022 году, что привело к частичному перетоку клиентов и перестройке их операционных моделей. Более того, системно значимые иностранные банки, такие как Райффайзенбанк и ЮниКредит Банк, под давлением европейского регулятора были вынуждены сокращать кредитные портфели. Так, за сентябрь 2024 года Райффайзенбанк сократил свой портфель на -6,9% (-27,7 млрд руб.), а ЮниКредит Банк — на -11% (-19,7 млрд руб.). Это демонстрирует прямое влияние геополитики на операционную и инвестиционную деятельность банков, вынуждая их искать новые направления развития.

В периоды экономической нестабильности банки, как правило, значительно сокращают сделки с акциями. После кризиса 2014 года инвестиции в долевые ценные бумаги существенно уменьшились и до сих пор не показывают значительного прироста, предпочитая более консервативные и предсказуемые инструменты.

Правовые, экономические и организационные проблемы

Помимо геополитики, инвестиционная деятельность банков сталкивается с рядом внутренних правовых, экономических и организационных проблем.

• Правовые аспекты: Несмотря на развитую нормативную базу, ее постоянные изменения и необходимость адаптации создают дополнительные сложности. Особенно это касается новых сегментов рынка, таких как ESG-инвестиции и ЦФА, где регулирование все еще формируется.
• Экономические аспекты: Отсутствие очевидных финансовых выгод в краткосрочной перспективе часто препятствует внедрению новых подходов. Например, большинство банков пока не проводят анализ портфелей на соответствие национальным таксономиям ESG из-за отсутствия прямой и быстрой финансовой отдачи. Это свидетельствует о необходимости дальнейшей проработки экономических стимулов для «зеленых» инвестиций.
• Организационные проблемы: Небольшие банки сталкиваются с трудностями из-за нехватки внутренних ресурсов, таких как квалифицированные специалисты или адекватные технологические решения, для эффективного участия в сложных инвестиционных операциях или внедрения новых практик, например, в ESG-сфере, где отсутствует достаточное количество соответствующих заемщиков.

Ограничения, связанные с развитием рынка цифровых финансовых активов (ЦФА)

Рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) является одним из самых перспективных, но и наиболее зарегулированных сегментов. Несмотря на активное развитие, существуют значительные ограничения:

• Ограниченная база инвесторов: Неквалифицированные инвесторы сталкиваются с лимитами на объем вложений в ЦФА, составляющими 600 000 рублей в течение одного календарного года. Хотя Банк России планирует увеличить этот лимит до 1 млн рублей и расширить перечень доступных ЦФА для неквалифицированных инвесторов в III квартале 2025 года, это все еще существенно ограничивает массовое участие. Для юридических лиц, напротив, планируется снятие ограничений независимо от наличия статуса квалифицированного инвестора.
• Концентрация инфраструктуры: В настоящее время в реестре операторов ЦФА-платформ ЦБ содержится 15 участников. Концентрация инфраструктуры ЦФА вокруг немногих крупных банков повышает надежность обращения цифровых активов, но одновременно может ограничивать конкуренцию и приводить к замещению традиционных финансовых продуктов.
• Отсутствие роли лицензированного брокера: Это является проблемой, ограничивающей возможности инвесторов по работе с ЦФА, так как нет привычной фигуры посредника, упрощающего доступ и операции.

Прочие вызовы и ограничения

К другим значимым вызовам относится динамика денежной массы. По предварительной оценке ЦБ РФ, в сентябре 2025 года денежная масса M2 снизилась на 0,2% м/м, хотя в годовом выражении продолжала расти (12,7% г/г). Снижение M2 может быть связано с замедлением роста кредитного портфеля или снижением спроса на валюту со стороны компаний. Это косвенно влияет на ликвидность банков и их возможности для инвестиционной деятельности, поскольку сокращение денежной массы может сигнализировать о замедлении экономической активности или изменении финансовых потоков в экономике, что требует от банков более осторожного подхода к инвестициям.

Все эти проблемы требуют от коммерческих банков постоянной адаптации, пересмотра стратегий и активного взаимодействия с регулятором для формирования более благоприятной и предсказуемой инвестиционной среды.

Новые тенденции и инновации в инвестиционной деятельности коммерческих банков

Современный финансовый мир находится в состоянии постоянной эволюции, где технологии и новые подходы к устойчивому развитию радикально меняют ландшафт инвестиционной деятельности. Российские коммерческие банки активно адаптируются к этим изменениям, внедряя цифровые финансовые активы, принципы ESG-инвестирования и решения на базе искусственного интеллекта.

Цифровые финансовые активы (ЦФА) как инструмент инвестиций

Цифровые финансовые активы (ЦФА) стали одной из наиболее обсуждаемых и перспективных инноваций на российском рынке. Согласно Федеральному закону от 31.07.2020 № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации», ЦФА — это цифровые права, включающие денежные требования, возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам, права участия в капитале непубличного акционерного общества, а также право требования передачи эмиссионных ценных бумаг. Важно отметить, что ЦФА не являются средством платежа, их основное назначение — инвестиционное.

По данным Центробанка РФ, рынок ЦФА в России демонстрирует стремительный рост. В 2024 году было совершено 215 000 сделок по покупке цифровых финансовых активов, а общий объем вложений граждан в этот инструмент достиг 159 млрд рублей. К концу 2024 года обладателями ЦФА в России были уже 108 052 человека, что в три раза превышает показатель предыдущего года. Это свидетельствует о растущем интересе как со стороны эмитентов, так и со стороны инвесторов к этому новому классу активов.

Большинство выпущенных ЦФА, по данным Эксперт РА, являются денежными требованиями (90%), из которых 57% имеют фиксированные выплаты, а 33% привязаны к ключевой ставке ЦБ. Это делает их привлекательными для инвесторов, ищущих альтернативу традиционным инструментам с более высокой потенциальной доходностью.

Ключевым технологическим обеспечением ЦФА является блокчейн. Эта децентрализованная технология распределенного реестра гарантирует надежность, прозрачность, удобство и безопасность сделок с ЦФА, минимизируя риски мошенничества и исключая необходимость центрального посредника для верификации транзакций. Каковы же основные преимущества и выгоды от такого подхода для участников рынка?

Инвестиции в ЦФА физических лиц регулируются Указанием Банка России № 5635-У, которое устанавливает ограничения для неквалифицированных инвесторов. Однако, как уже отмечалось, Банк России активно работает над изменением этих подходов, планируя увеличить лимит и расширить перечень доступных ЦФА, стремясь найти баланс между защитой инвесторов и стимулированием развития рынка.

ESG-инвестиции и устойчивое финансирование

Концепция ESG (Environmental, Social, Governance) – экологическое, социальное и корпоративное управление – прочно входит в повестку дня российского банковского сектора, трансформируя подходы к инвестированию и кредитованию. ESG-банкинг находит все большее распространение в России: объем ESG-кредитов, выданных российскими банками в первой половине 2024 года, вырос в два раза по сравнению с аналогичным периодом 2023 года, достигнув 5,5 трлн рублей. Прогнозируется, что к началу 2025 года агрегированный портфель ESG-кредитов может достичь 7 трлн рублей, что составит почти 8% суммарного корпоративного кредитного портфеля банков. Это демонстрирует значительный сдвиг в сторону устойчивого финансирования.

Изначально ESG-кредитование было прерогативой крупнейших игроков. Например, СберБанк является одним из лидеров в ESG-кредитовании, сконцентрировав около половины всего портфеля банковского сектора, а Банк «Центр-инвест» активно позиционирует себя как лидер в направлении ESG-инвестиций, основываясь на собственном опыте и международных стандартах. Однако наблюдается снижение концентрации ESG-кредитования на крупных игроках за счет активного развития у средних и небольших банков. Доля системно значимых кредитных организаций (СЗКО) в ESG-кредитовании опустилась ниже 50% к 1 июля 2024 года, тогда как в 2023 году она составляла 70%, а в 2022 году — 91%. Это свидетельствует о проникновении ESG-принципов в более широкие слои банковского сообщества и растущем понимании их важности для долгосрочной устойчивости.

Наибольшая доля ESG-кредитов приходится на кредиты, привязанные к ключевым показателям эффективности (КПЭ) устойчивого развития (49,6%), и зеленые кредиты (41,5%). Это означает, что банки активно используют финансовые инструменты для стимулирования компаний к достижению конкретных целей в области устойчивого развития и финансирования проектов, направленных на снижение негативного воздействия на окружающую среду.

Применение искусственного интеллекта (ИИ) в банковских инвестициях

Искусственный интеллект (ИИ) становится мощным катализатором трансформации финансового рынка, в том числе инвестиционной деятельности коммерческих банков. ИИ-решения способны обрабатывать огромные объемы финансовых данных в режиме онлайн, выявляя сложные закономерности и прогнозируя рыночные тенденции, что крайне востребовано в высокочастотном трейдинге и для формирования оптимальных инвестиционных стратегий.

Ключевые направления применения ИИ на финансовом рынке включают:

• Скоринг и андеррайтинг: Автоматизированная оценка кредитоспособности и рисков заемщиков.
• Торговля и трейдинг: Алгоритмическая торговля, предиктивный анализ для принятия решений о покупке/продаже активов.
• Инвестиционное консультирование: Персонализированные рекомендации для клиентов на основе их профиля риска и инвестиционных целей.
• Управление рисками: Выявление и прогнозирование рисков, стресс-тестирование портфелей.
• Прогнозирование и анализ данных: Расширенный анализ рыночных данных, выявление скрытых взаимосвязей.
• Автоматизация задач: Оптимизация рутинных операций, таких как контроль налоговых требований или обработка документов.
• Предотвращение мошенничества: Выявление аномальных транзакций и подозрительной активности.

Российские банки активно внедряют ИИ-решения. Например, СберБанк использует ИИ для системы рекомендаций, анализируя более 2000 параметров для каждого клиента. ВТБ внедрил ИИ для анализа финансовых и бизнес-показателей своих отделений. «МТС Банк» прогнозирует значительный экономический эффект от внедрения ИИ – свыше 2,5 млрд рублей в течение трех лет, достигая экономии 500 млн рублей на сервисной части и 200 млн рублей на рисках уже в 2025 году.

ВТБ отмечает, что доходы от применения моделей ИИ в 5,1 раза превышают затраты на их производство в годовом исчислении, а количество ИИ-проектов с 2020 года выросло в 6,3 раза. «МТС Банк» планирует увеличить уровень автоматизации с текущих 40% до 60%, сократить время разработки новых продуктов в два раза и повысить производительность команд разработки на 10-15%. Эти примеры ярко демонстрируют, как ИИ способствует росту эффективности бизнеса, снижению издержек, ускорению процессов и повышению лояльности клиентов.

Банк России, со своей стороны, придерживается технологически нейтрального подхода к регулированию ИИ, не видя на данный момент необходимости в оперативной разработке специальных правил его использования финансовыми организациями, что дает банкам определенную свободу для экспериментов и внедрения инноваций.

Направления развития и оценка эффективности инвестиционной деятельности банков

В условиях динамично меняющегося рынка и усиления конкуренции, эффективное управление инвестиционной деятельностью коммерческих банков становится не просто желательным, но критически важным фактором их устойчивости и долгосрочного успеха. Развитие этой сферы требует как стратегического видения, так и точных методов оценки.

Перспективные направления развития инвестиционной деятельности

Развитие инвестиционной деятельности банков — это актуальная и многогранная задача. Банки, являясь основой финансовой системы, предоставляют экономике жизненно важную инвестиционную поддержку как в виде кредитов, так и через вложения в ценные бумаги. Эффективная инвестиционная деятельность позволяет им:

• Диверсифицировать активы: Распределение инвестиций по различным классам активов, отраслям и регионам снижает общий риск портфеля и защищает от волатильности отдельных сегментов рынка.
• Снижать риски: Продуманная инвестиционная стратегия и адекватное управление рисками позволяют банку не только избегать потерь, но и использовать рыночные возможности.
• Обеспечивать стабильный поток доходов: Купонные выплаты, дивиденды и прирост стоимости ценных бумаг формируют стабильный источник прибыли, дополняя традиционные процентные доходы.
• Укреплять позицию на рынке: Активное участие в инвестиционной деятельности позволяет банку расширять клиентскую базу, предлагать новые продукты и услуги, тем самым повышая свою конкурентоспособность и репутацию.

В перспективе, ключевыми направлениями развития будут углубление в ESG-инвестиции, расширение использования ЦФА и дальнейшая интеграция ИИ в процессы принятия инвестиционных решений. Банки будут стремиться не только к получению прибыли, но и к формированию социально ответственных и устойчивых портфелей, что станет важным фактором привлечения нового поколения инвесторов.

Методы оценки эффективности инвестиционных вложений

Для оценки эффективности инвестиционных вложений коммерческие банки применяют разнообразные методические подходы, которые можно систематизировать по трем основным группам:

1. Оценка на основе коэффициента отношения прибыли к расходу (Accounting Rate of Return, ARR): Этот метод предполагает расчет отношения среднегодовой прибыли от инвестиции к средней или первоначальной сумме инвестиций. Он прост в расчетах, но не учитывает временную стоимость денег, что является его существенным недостатком.
2. Расчет рентабельности на основе бухгалтерской отчетности (Return on Investment, ROI): Является одним из наиболее распространенных показателей. Он рассчитывается как отношение чистой прибыли от инвестиции к сумме инвестированных средств. Хотя он дает представление о доходности, его недостатки связаны с отсутствием учета временной стоимости денег и инфляции.
3. Методы, основанные на теории временной стоимости денег: Эти методы считаются наиболее точными, поскольку учитывают, что деньги сегодня имеют большую ценность, чем те же деньги в будущем. К ним относятся:
   • Срок окупаемости инвестиций (Payback Period, PP): Определяет, за какой период времени начальные инвестиции окупятся за счет генерируемых денежных потоков.
   • Чистый приведенный доход (Net Present Value, NPV): Рассчитывается как сумма дисконтированных денежных потоков от проекта минус первоначальные инвестиции. Положительный NPV указывает на привлекательность проекта.
     
     Формула NPV: NPV = Σt=1n (CFt / (1 + r)t) - I0,
     
     где CFt — денежный поток в период t;
     
     r — ставка дисконтирования;
     
     I0 — первоначальные инвестиции;
     
     n — кол��чество периодов.
   • Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR): Это ставка дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю. Если IRR превышает требуемую норму доходности, проект считается привлекательным.
     
     Формула IRR: 0 = Σt=1n (CFt / (1 + IRR)t) - I0
   • Модифицированная внутренняя норма доходности (Modified Internal Rate of Return, MIRR): Устраняет некоторые недостатки IRR, предполагая реинвестирование промежуточных денежных потоков по стоимости привлечения капитала, а не по IRR.
   • Рентабельность инвестиций (Profitability Index, PI) или Индекс рентабельности: Отношение приведенной стоимости будущих денежных потоков к первоначальным инвестициям. PI > 1 указывает на прибыльность проекта.
     
     Формула PI: PI = (Σt=1n (CFt / (1 + r)t)) / I0

Пример применения NPV:
Предположим, банк рассматривает инвестицию в новый портфель ценных бумаг стоимостью 100 млн рублей (I0), который, как ожидается, будет генерировать денежные потоки в 30 млн рублей в конце первого года (CF1), 40 млн рублей в конце второго года (CF2) и 50 млн рублей в конце третьего года (CF3). Если требуемая ставка дисконтирования (r) составляет 10%, то NPV рассчитывается следующим образом:

NPV = (30 / (1 + 0.10)1) + (40 / (1 + 0.10)2) + (50 / (1 + 0.10)3) - 100
NPV = (30 / 1.1) + (40 / 1.21) + (50 / 1.331) - 100
NPV = 27.27 + 33.06 + 37.57 - 100
NPV = 97.9 - 100 = -2.1 млн рублей.

В данном гипотетическом примере, поскольку NPV отрицательный, инвестиция не является привлекательной при требуемой ставке доходности 10%.

Интеграция ESG-критериев в оценку эффективности также становится все более актуальной. Исследование «Эксперт РА» показало корреляцию 0,68 между эффективностью управления ESG-рисками и кредитоспособностью, что отражает достаточную взаимосвязь. Это означает, что банки, эффективно управляющие ESG-рисками, имеют более высокую кредитоспособность, что, в свою очередь, может снижать стоимость их фондирования и повышать инвестиционную привлекательность.

Для анализа макроэкономической ситуации и состояния финансового сектора банки активно используют годовые отчеты Банка России (включая отчет за 2024 год, утвержденный 27.03.2025) и «Обзор рисков финансовых рынков». Эти документы предоставляют актуальные статистические данные и аналитические обзоры, необходимые для стратегического планирования. Например, Обзор российского финансового сектора за 2024 год показал, что наибольший объем роста активов пришелся на банки. Драйверами роста ПИФ стали биржевые фонды денежного рынка, чистый приток в которые по итогам 2024 года достиг 777 млрд рублей. Высокие ставки денежного рынка и интерес населения к диверсификации активов способствовали росту СЧА розничных фондов за 2024 год на 73% до 1,9 трлн рублей. Доля фондов денежного рынка на рынке ПИФ выросла с 20,8% до 56,3%.

Примеры успешных стратегий, таких как бизнес-модель ESG-банкинга Банка «Центр-инвест», показывают, что устойчивое развитие может быть интегрировано в основу инвестиционной деятельности. По данным на 1 июля 2025 года, из каждых 100 ₽ привлеченных депозитов этого банка 63,05 ₽ идут на финансирование различных Целей устойчивого развития (ЦУР) и 69,21 ₽ на финансирование Национальных проектов. Это демонстрирует не только финансовую, но и социальную эффективность инвестиций.

Заключение

Инвестиционная деятельность коммерческих банков на российском рынке ценных бумаг в период 2020-2025 годов представляет собой сложный, многогранный процесс, находящийся под влиянием глобальных и внутренних трансформаций. Банки остаются ключевыми игроками, чьи активы продолжают расти, а влияние на экономику неоспоримо. Однако они действуют в условиях, где геополитические факторы и санкции оказывают существенное давление, вызывая волатильность и неопределенность, что особенно заметно в сокращении инвестиций в долевые ценные бумаги после 2014 года и изменениях в портфелях системно значимых иностранных банков.

Регуляторная среда, закрепленная Федеральными законами «О банках и банковской деятельности» и «О рынке ценных бумаг» (с изменениями от 01.09.2024), а также Инструкцией ЦБР №110-И, стремится обеспечить стабильность, но не всегда поспевает за стремительным развитием новых сегментов. В то же время, активный рост небанковских финансовых институтов, таких как ПИФы, с рекордным притоком средств в 2024 году, создает новую конкурентную среду, требующую от банков адаптации и поиска новых конкурентных преимуществ.

Ключевыми возможностями для развития инвестиционной деятельности становятся новые технологии и концепции. Цифровые финансовые активы (ЦФА) демонстрируют взрывной рост (215 000 сделок и 159 млрд рублей вложений в 2024 году), а ESG-инвестиции, объем которых достиг 5,5 трлн рублей в первой половине 2024 года, показывают сдвиг к устойчивому финансированию, охватывая все большее число банков, включая средние и малые. Применение искусственного интеллекта (ИИ) позволяет значительно повысить эффективность операций, прогнозирование и управление рисками, о чем свидетельствуют конкретные экономические эффекты, достигаемые лидерами банковского сектора.

Перспективные направления развития инвестиционной деятельности банков заключаются в более глубокой интеграции этих инноваций, диверсификации портфелей, активном управлении рисками и расширении спектра услуг. Совершенствование методических подходов к оценке эффективности, включая методы на основе временной стоимости денег (NPV, IRR), а также учет ESG-факторов (корреляция 0,68 между ESG-рисками и кредитоспособностью), позволит банкам принимать более обоснованные решения.

Для дальнейшего совершенствования банковской практики и регуляторной среды можно сформулировать следующие рекомендации:

1. Развитие регуляторной песочницы для ЦФА: Продолжение работы Банка России по либерализации лимитов для неквалифицированных инвесторов в ЦФА и упрощение доступа к этому рынку, одновременно обеспечивая защиту потребителей.
2. Стимулирование ESG-инвестиций: Разработка экономических стимулов и льгот для банков, активно внедряющих ESG-принципы в свою инвестиционную деятельность, а также создание единой национальной таксономии.
3. Инвестиции в ИИ и кибербезопасность: Дальнейшее внедрение ИИ-решений для оптимизации процессов, однако с параллельным усилением мер кибербезопасности, особенно в свете роста цифровых финансовых инструментов.
4. Укрепление риск-менеджмента: Разработка новых моделей оценки рисков, учитывающих специфику геополитической неопределенности, нерыночных рисков (например, депозитарных связей) и волатильности валютных курсов.
5. Развитие конкуренции: Стимулирование создания новых ЦФА-платформ и поддержание конкурентной среды, чтобы избежать чрезмерной концентрации инфраструктуры вокруг нескольких крупных игроков.

Таким образом, инвестиционная деятельность российских коммерческих банков находится на перепутье. Вызовы значительны, но и возможности для роста, благодаря адаптации к новым технологиям и принципам устойчивого развития, огромны. Успех будет зависеть от способности банков гибко реагировать на изменения, интегрировать инновации и эффективно управлять многообразием рисков в условиях новой экономической реальности.

Список использованной литературы

1. Банковское дело: учебник / О.И. Лаврушин, И.Д. Мамонова, Н.И. Валенцева. М.: КНОРУС, 2006. 624 с.
2. Банковское дело: учебник / под ред. В.И. Колесникова, Л.П. Кроливецкой. 3-е изд. М.: Финансы и статистика, 2006. 480 с.
3. Брызгалин А.В., Берник В.Р., Головкин А.Н., Гринемаер Е.А. Векселя и взаимозачеты: Налогообложение и бухгалтерский учет. М.: АН Пресс, 2004. 320 с.
4. Власова М.И. Анализ кредитоспособности клиента коммерческого банка // Банковское дело. 2003. №5. С. 32-34.
5. Галиуллина Г. Внутренний контроль за осуществлением банковских операций с эмиссионными ценными бумагами // Бухгалтерия и банка. 2003. № 11. С. 45-51.
6. Гамидов Г.М. Банковское и кредитное дело. М.: ЮНИТИ, 2003. 320 с.
7. Гузов К.А. Депозитный портфель банка: совершенствование методов // Банковское дело. 2006. №2. С. 62-66.
8. Деньги. Кредит. Банки: учебник / Г.Е. Алпатов, Ю.В. Базулин и др.; под ред. В.В. Иванова, Б.И. Соколова. М.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2004. С. 540-551.
9. Дьяконов В.П. Повышение эффективности деятельности коммерческого банка // Деньги и кредит. 2006. №2. С. 39-40.
10. Ермак А., Федоров А. Вексельный рынок: итоги первых месяцев 2005 г. // Рынок ценных бумаг. 2005. № 11 (290). С. 54-58.
11. Истомина Ю. В. Современные тенденции деятельности коммерческого банковского сектора Российской Федерации на рынке ценных бумаг // Научный журнал. 2021. №11 (64). С. 29-33.
12. Лукьянов Л. И. Инвестиционная деятельность коммерческих банков и направления её развития // Евразийский научный журнал. 2024. №2. С. 48-52.
13. Лукьянов Л. И. Развитие инвестиционной деятельности банка // Вестник науки и образования. 2023. №10 (148). С. 136-139.
14. Никулина С. А. К вопросу об инвестиционной деятельности банков в России // Международный студенческий научный вестник. 2023. №3. С. 13-16.
15. Налоговый кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая. М.: Кодекс, 2007. 680 с.
16. Пельман Е. Паевые инвестиционные фонды: Итоги 2004 г. и перспективы на 2005 г. // Рынок ценных бумаг. 2005. № 5 (284). С. 24-28.
17. Потемкин А. Роль банковской системы и фондового рынка в финансировании реального сектора // Рынок ценных бумаг. 2005. № 14 (293). С. 16-20.
18. Печникова А.В., Маркова О.М., Стародубцева Е.Б. Банковские операции: учебник. М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2005. С. 51-69.
19. Применение искусственного интеллекта на финансовом рынке: доклад Банка России. 2023. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/156976/Consultation_Paper_30102023.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
20. Применение искусственного интеллекта в сфере финансов // Sber Developers. URL: https://developers.sber.ru/portal/blogs/primenenie-iskusstvennogo-intellekta-v-sfere-finansov (дата обращения: 12.10.2025).
21. Применение ИИ в банках: как применяется искусственный интеллект в финансовой сфере // Beeline Business. URL: https://beeline.ru/business/bdata-ai/blog/primenenie-ii-v-bankah-kak-primenyaetsya-iskusstvennyy-intellekt-v-finansovoy-sfere/ (дата обращения: 12.10.2025).
22. Обзор финансового рынка от 9 октября. BFM.ru. URL: https://www.bfm.ru/news/534164 (дата обращения: 12.10.2025).
23. Обзор российского финансового сектора. Аналитический материал. 2024 год. URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/49040/analytic_note_2025-01.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
24. Обзор рисков финансовых рынков // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/analytics/fin_ras/orfr/ (дата обращения: 12.10.2025).
25. Годовой отчет Банка России за 2024 год. URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/50608/ar_2024.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
26. Деятельность центральных (национальных) банков – участников ЕСБ по направлению ESG. Аналитическая записка. 2024. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/160100/analytic_note_2024-08-15.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
27. Обзор фондового рынка (аналитика Альфа-Банк). URL: https://www.alfabank.ru/corporate/investments/analytics/ (дата обращения: 12.10.2025).
28. Савиров О.Ю. Деньги, кредит, банки. Ростов н/Д: Феникс, 2004. 448 с.
29. 5,5 трлн на устойчивость: как российские банки развивают ESG // RAEX. 2024. URL: https://raexpert.ru/researches/ESG_rating/esg_banking_2024/ (дата обращения: 12.10.2025).
30. Тимофеева А. А. Инвестиционная деятельность коммерческих банков на российском рынке ценных бумаг // Экономика и бизнес: теория и практика. 2023. №10-1 (100). С. 137-140.
31. Юзвович А. И. Риски банковских операций с ценными бумагами // Вестник Российского нового университета. Серия: Человек и общество. 2023. №3. С. 16-20.
32. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изменениями).
33. Федеральный закон от 21.03.2002 г. «О банках и банковской деятельности» // Финансы и кредит. 2002.
34. Что такое цифровые финансовые активы (ЦФА) и как с их помощью сберечь свои деньги от инфляции // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10988647 (дата обращения: 12.10.2025).
35. Цифровые финансовые активы и их операторы // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/fintech/dfo/ (дата обращения: 12.10.2025).
36. Цифровые Финансовые Активы: что это и кто выпускает, виды ЦФА // Финам. URL: https://www.finam.ru/encyclopedia/tsifrovye-finansovye-aktivy/tsifrovye-finansovye-aktivy-chto-eto-i-kto-vypuskaet-vidy-cfa/ (дата обращения: 12.10.2025).
37. ESG-банкинг в России // АРБ. 2021. URL: https://arb.ru/b2b/docs/issledovanie_esg_banking_v_rossii_deloitte_2021-10526744/ (дата обращения: 12.10.2025).
38. Алимова Е. И. ESG-инвестиции в банковской сфере: российская и зарубежная практика в современных реалиях // Скиф. 2023. №7 (83). С. 272-276.
39. Бизнес-модель ESG-банкинга «Центр-инвест» // Центр-инвест. URL: https://www.centrinvest.ru/upload/iblock/d76/Biznes-model-ESG-bankinga-TSentr-invest.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
40. Бибикова Е. А., Махмудова Ф. А. Методические подходы к оценке инвестиционной деятельности коммерческих банков // Вестник науки и образования. 2023. №10 (148). Ч. 2. С. 131-135.
41. Инвестиционные операции коммерческих банков — что это такое простыми словами // InvestFuture. URL: https://investfuture.ru/glossary/investicionnye-operacii-kommercheskih-bankov (дата обращения: 12.10.2025).
42. Какие риски бывают на рынке инвестиций // СберСова. URL: https://www.sber.ru/sber_so_va/investicii/kakie_riski_byvayut_na_rynke_investiciy (дата обращения: 12.10.2025).
43. Методы оценки эффективности инвестиций // Экспобанк. URL: https://expobank.ru/investitsii/poleznoe/ocenka-investitsiy/ (дата обращения: 12.10.2025).
44. Роль банков в ЦФА // ЦФА.РФ. URL: https://цфа.рф/blog/rol-bankov-v-cfa (дата обращения: 12.10.2025).