Инвестиционная политика стран с сырьевой экономикой: Сравнительный анализ России и Азербайджана в условиях структурной трансформации (2020–2025)

Введение: Теоретические основы и актуальность исследования

В условиях глобального энергетического перехода, который диктует необходимость постепенного отказа от углеводородов, а также нарастающего геополитического давления и санкций, перед странами, чья экономика критически зависит от экспорта сырьевых ресурсов (таких как Российская Федерация и Азербайджанская Республика), стоит экзистенциальный вызов: обеспечить устойчивость и диверсификацию. Инвестиционная политика в этом контексте перестает быть просто механизмом распределения капитала, превращаясь в стратегический инструмент национальной безопасности и структурной перестройки.

Актуальность исследования обусловлена необходимостью анализа институционального ответа сырьевых экономик на внешние шоки. Россия и Азербайджан, обладая схожей структурой доходов, демонстрируют различные подходы к управлению сырьевыми сверхдоходами и стимулированию несырьевого сектора. Следовательно, изучение их опыта позволяет выявить наиболее эффективные инструменты для снижения ресурсной зависимости.

Цель работы — провести исчерпывающий сравнительный анализ инвестиционной политики Российской Федерации и Азербайджанской Республики в период 2020–2025 годов, выявить ключевые стратегические приоритеты, проанализировать инструментарий и оценить эффективность политики на основе актуальной динамики структурных сдвигов в инвестициях.

В рамках исследования будут использованы ключевые термины: Инвестиционная политика (комплекс мер, направленных на регулирование инвестиционной деятельности), Прямые иностранные инвестиции (ПИИ), а также теоретические концепции, объясняющие структурные дисбалансы сырьевых экономик.

Теоретико-методологические аспекты инвестиционной политики сырьевых экономик

Инвестиционная политика стран-экспортеров сырья разрабатывается на стыке классических макроэкономических моделей и специфических теорий, объясняющих негативное влияние ресурсной ренты на долгосрочное развитие. Эти теории помогают понять, почему приток сверхдоходов не всегда ведет к устойчивому росту, а часто наоборот — тормозит диверсификацию.

Экономические теории структурных дисбалансов

Центральным теоретическим ядром, объясняющим инвестиционные дисбалансы в сырьевых экономиках, является феномен "Голландской болезни" (Dutch Disease). Эта теория описывает, как резкий приток доходов от экспорта сырья (например, газа или нефти) приводит к укреплению реального обменного курса национальной валюты.

Механизм проявления в инвестиционной сфере:

1. Укрепление национальной валюты делает импорт более дешевым, а национальные несырьевые товары (особенно продукцию обрабатывающей промышленности) — менее конкурентоспособными на мировом рынке.
2. Сырьевой сектор, благодаря сверхдоходам, перетягивает на себя капитал и квалифицированную рабочую силу, увеличивая заработную плату в этом секторе.
3. В результате наблюдается отток инвестиций из технологичных, экспортоориентированных обрабатывающих отраслей в добычу сырья и, в значительной степени, в неторгуемые секторы (строительство, услуги), что тормозит инновационное развитие и ведет к технологическому отставанию. Вот к чему приводит отсутствие эффективного государственного регулирования.

Помимо классической "Голландской болезни", в последние годы в России проявился уникальный феномен — "российский синдром голландской болезни". В 2022–2023 годах укрепление рубля было вызвано не только высокими экспортными доходами от энергоносителей, но и факторами финансовой изоляции. Резкое сокращение импорта (из-за санкций и разрыва логистических цепочек) в сочетании с жесткими ограничениями на вывод капитала привело к избыточному предложению валюты на внутреннем рынке, что искусственно укрепило рубль и усилило давление на несырьевых экспортеров, создавая специфический инвестиционный дисбаланс, отличающийся от классической модели. Разве может такая экономика быть по-настоящему устойчивой без централизованного управления финансовыми потоками?

Модели государственного регулирования инвестиционного процесса

В зависимости от степени зрелости рыночных институтов и геополитической ориентации, страны-сырьевые экспортеры используют различные модели государственного воздействия на инвестиционную привлекательность:

Модель государственного воздействия	Описание и механизм	Применимость к РФ/АР
"Государство-регулятор"	Государство минимизирует прямое участие в инвестировании, сосредотачиваясь на создании благоприятной, стабильной и предсказуемой институциональной среды (правовые гарантии, защита собственности, минимальные барьеры).	Элементы присутствуют в обеих странах, но в чистом виде не реализуется из-за высокой доли госсектора.
"Государство + ТНК"	Сочетание национальных интересов и политики транснациональных корпораций. Государство стимулирует ТНК к инвестированию в приоритетные отрасли, часто через концессии или соглашения о разделе продукции (СРП).	Характерна для нефтегазового сектора Азербайджана (до недавнего времени) и России.
"Микроэкономика + Макроэкономика + Государство-координатор"	Государство активно координирует инвестиционные процессы, используя фискальные и кредитные инструменты для запуска мультипликационно-акселеративного механизма роста. Цель — адресная поддержка новых технологических ниш и импортозамещения.	Наиболее применима к текущей политике РФ и АР, нацеленной на диверсификацию. Государство выступает как ключевой инвестор и гарант в стратегических секторах.

Инвестиционная политика России и Азербайджана в последние годы эволюционировала в сторону модели "государство-координатор", которая предполагает централизованное управление потоками капитала с целью преодоления структурных дисбалансов и направлена на стимулирование мультипликативного эффекта в несырьевых секторах. Именно эта модель позволяет эффективно противостоять внешнему давлению.

Стратегические цели и приоритеты инвестиционной политики (2022–2030)

Стратегические цели инвестиционной политики в обеих странах четко ориентированы на снижение зависимости от волатильности сырьевых рынков, но реализуются с учетом специфики геополитического положения и внутренних экономических задач.

Российская Федерация: Приоритеты структурных изменений и импортозамещения

Ключевым макроэкономическим ориентиром инвестиционной политики РФ является достижение национальной цели развития: увеличение объема инвестиций в основной капитал не менее чем на 60% к 2030 году по сравнению с уровнем 2020 года. Этот амбициозный показатель требует ежегодного устойчивого роста инвестиций, значительно превышающего темпы роста ВВП. Следствием этого стало смещение фокуса с привлечения внешних инвестиций на мобилизацию внутренних ресурсов.

Приоритеты государственной политики сосредоточены на обеспечении технологического суверенитета и структурных изменениях, вызванных геополитическими ограничениями:

1. Стимулирование импортозамещения: Инвестиции направляются в высокотехнологичные отрасли, критически важные для национальной безопасности и самостоятельности, такие как станкостроение, авиастроение, фармацевтика и производство химических веществ.
2. Поддержка несырьевого неэнергетического экспорта: Развитие производств с высокой добавленной стоимостью, способных конкурировать на дружественных рынках.
3. Обеспечение стабильности регуляторной среды: Для привлечения частного капитала, который должен стать основным "драйвером" роста, государство фокусируется на распределении рисков между бюджетом, инвесторами и финансовой системой.

Для реализации этих целей разработана Национальная модель целевых условий ведения бизнеса, включающая одиннадцать приоритетных направлений, призванных устранить административные барьеры и повысить предсказуемость инвестиционного климата. Усиление регуляторной стабильности является критически важным условием для долгосрочных инвестиций.

Азербайджан: Диверсификация и развитие ненефтяного сектора

Инвестиционная политика Азербайджана формализована в "Стратегии социально-экономического развития Азербайджанской Республики на 2022-2026 годы", которая является дорожной картой для реализации "Национальных приоритетов: Азербайджан 2030".

Ключевая стратегическая задача — обеспечение глубокой диверсификации экономики и устойчивое развитие ненефтяного сектора. Эта задача подразумевает не только перераспределение доходов, но и создание новых высокотехнологичных производств.

Стратегический приоритет (АР)	Целевой показатель (2022-2026)
Рост ненефтегазового ВВП	Среднегодовой рост не менее 5%
Увеличение ненефтяного экспорта	Увеличение объемов и расширение географии
Усовершенствование инвестиционной среды	Привлечение ПИИ в приоритетные ненефтяные секторы
Производство конкурентоспособной продукции	Создание условий для экспорта товаров с высокой добавленной стоимостью

Таким образом, стратегические цели обеих стран совпадают в главном — уход от моносырьевой зависимости, — но различаются методами: Россия делает акцент на технологическом суверенитете и импортозамещении в условиях финансовой изоляции, тогда как Азербайджан фокусируется на поступательном, планомерном развитии ненефтяного экспорта и привлечении иностранных инвестиций в новые промышленные зоны. Сравнительный анализ инструментария обеих стран показывает, как эти различия проявляются на практике.

Инструментарий и механизмы стимулирования инвестиционной активности

Для достижения заявленных стратегических целей правительства России и Азербайджана используют широкий арсенал фискальных, правовых и инфраструктурных инструментов, направленных на снижение рисков и повышение рентабельности инвестиций, особенно в несырьевом секторе.

Фискальные и правовые инструменты стимулирования

В обеих странах ключевым является принцип предоставления льгот в обмен на обязательства инвестора по объему капитальных вложений и созданию рабочих мест.

Российская Федерация: СЗПК и СПИК 2.0

Ключевыми федеральными механизмами стимулирования являются:

1. Соглашения о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК): Предоставляют инвесторам гарантии стабильности условий ведения бизнеса, включая неизменность налоговых и регуляторных условий, на срок до 20 лет, при условии осуществления значительных капитальных вложений.
2. Специальные инвестиционные контракты (СПИК 2.0): Ориентированы на создание или модернизацию производства, основанного на современных технологиях. СПИК 2.0 дает право на получение налоговых льгот (вплоть до обнуления налога на прибыль в федеральный бюджет) и гарантированный государственный спрос.

Региональное развитие и ТОР: Существенным шагом стало реформирование механизма Территорий опережающего социально-экономического развития (ТОР) в моногородах. В июле 2023 года (Постановление Правительства РФ от 21.07.2023 № 1179) был осуществлен переход от ограниченного "позитивного списка" разрешенных видов деятельности к принципу "негативного списка". Это означает, что резидентам ТОР теперь разрешена любая деятельность, за исключением прямо запрещенных (например, производство подакцизных товаров или финансовых услуг), что значительно расширило возможности для привлечения инвестиций в несырьевые производства моногородов. Инвесторам предоставляется максимальная свобода действий при минимальных ограничениях, что снижает регуляторный риск.

Азербайджанская Республика: "Документ поощрения инвестиций"

Азербайджан применяет централизованный механизм под названием "Документ поощрения инвестиций" (Investment Promotion Document), который является одним из самых эффективных инструментов стимулирования ненефтяного сектора.

Этот документ предоставляет инвесторам, вкладывающим средства в приоритетные несырьевые сферы (обрабатывающая промышленность, сельское хозяйство, туризм), следующие 7-летние льготы:

• Налог на прибыль: Освобождение от 50% налога на прибыль (дохода).
• Имущественные налоги: Полное освобождение от налога на имущество и земельного налога.
• Таможенные пошлины и НДС: Освобождение от таможенных пошлин и НДС при импорте нового оборудования, машин и технологий, предназначенных для реализации инвестиционного проекта.

Таблица 1. Сравнительный анализ ключевых инвестиционных инструментов

Инструмент	Страна	Срок действия	Основные льготы	Целевой сектор
СЗПК	РФ	До 20 лет	Гарантия стабильности регуляторных условий, возмещение инфраструктурных затрат.	Все стратегические отрасли.
СПИК 2.0	РФ	До 15 лет	Налоговые льготы (вплоть до 0% на прибыль), гарантированный госзаказ.	Технологичное импортозамещение.
ТОР (Моногорода)	РФ	10 лет	Обнуление налога на прибыль (федеральная часть), пониженные ставки страховых взносов.	Несырьевые производства в депрессивных регионах.
Документ поощрения	АР	7 лет	Освобождение от 50% налога на прибыль, 100% освобождение от имущественных налогов, льготы на импорт оборудования.	Ненефтяной сектор, сельское хозяйство, туризм.

Роль суверенных фондов в управлении сырьевыми доходами и инвестировании

Суверенные фонды благосостояния (СВФ) в сырьевых экономиках выполняют критически важную стабилизирующую и инвестиционную функцию. В условиях геополитической волатильности их роль трансформируется, становясь инструментом защиты активов и финансирования стратегических внутренних проектов.

Фонд национального благосостояния РФ (ФНБ)

ФНБ РФ исторически выполнял две ключевые функции: стабилизацию пенсионной системы (покрытие дефицита Пенсионного фонда РФ) и компенсацию дефицита федерального бюджета при резком падении цен на нефть.

С 2022 года, в ответ на санкционные ограничения, роль ФНБ значительно расширилась, превратившись в инструмент финансирования крупных инфраструктурных и самоокупаемых проектов внутри страны. Средства ФНБ активно направляются через государственную корпорацию ВЭБ.РФ на такие инициативы, как модернизация транспортной инфраструктуры и обновление подвижного состава.

Критически важной стала трансформация валютной политики ФНБ. Вследствие заморозки значительной части активов в долларах США и евро, Минфин РФ кардинально изменил нормативную структуру ликвидных активов:

• Доллары США и евро исключены из состава Фонда.
• Установлена максимальная доля инвестирования в **китайские юани — 60%**.
• Установлена максимальная доля инвестирования в **безналичное золото — 40%**.

По состоянию на 1 октября 2025 года, ликвидные активы ФНБ на счетах в Банке России составляли **209,1 млрд китайских юаней** и **173,1 тонны золота** в обезличенной форме. Эта структура отражает стратегию хеджирования рисков, отказа от недружественных валют и ориентацию на активы, не подверженные прямому санкционному давлению. Это является очевидным следствием геополитического ответа.

Государственный нефтяной фонд Азербайджанской Республики (ГНФАР)

ГНФАР был учрежден в 1999 году с более четкой, чем у ФНБ, миссией — межпоколенческого распределения доходов и обеспечения макроэкономической стабильности.

Основные цели ГНФАР:

1. Аккумулирование и эффективное управление доходами от реализации нефтегазовых контрактов.
2. Снижение зависимости государственного бюджета от нефтяных доходов.
3. Финансирование стратегически важных несырьевых проектов и программ.

Инвестиционная политика ГНФАР отличается высокой степенью диверсификации, включая вложения в акции, облигации, недвижимость и денежные инструменты. Фонд активно наращивает свой портфель, демонстрируя устойчивость, несмотря на волатильность глобальных рынков. По состоянию на 1 октября 2025 года, общий объем инвестиционного портфеля ГНФАР достиг **70 млрд 161,7 млн долларов США**, что является рекордным показателем и отражает рост на 16,9% по сравнению с началом 2025 года. Этот рост свидетельствует об успешном управлении активами и высокой эффективности инвестиционной стратегии Фонда. Принципиальное различие в роли фондов показывает разницу в долгосрочных целях: Россия вынуждена была переориентироваться на самофинансирование, в то время как Азербайджан сохранил классическую стратегию сбережения.

Динамика и структурные сдвиги инвестиций: Эмпирический анализ (2020–2025)

Анализ динамики инвестиций в основной капитал является ключевым индикатором эффективности проводимой инвестиционной политики и достижения целей диверсификации.

Динамика инвестиций в основной капитал в РФ

Несмотря на внешние шоки, инвестиционная активность в России остается высокой, что частично объясняется масштабными государственными заказами, импортозамещением и финансированием инфраструктуры из ФНБ.

По данным Росстата:

• В 2023 году прирост инвестиций в основной капитал составил **9,8%**.
• В 2024 году рост продолжился и составил **7,4%** (в номинальном выражении — 39 трлн 533,7 млрд рублей).

Однако наиболее показательным является анализ структурных сдвигов, который доказывает, что инвестиции смещаются от сырьевого сектора к обрабатывающим производствам, что соответствует целям технологического суверенитета.

"Локомотивы роста" в I квартале 2025 года:

Наибольший прирост инвестиций демонстрируют отрасли, связанные с импортозамещением и оборонно-промышленным комплексом:

1. Обрабатывающие производства: Рост инвестиций составил почти **42%**.
2. Производство прочих транспортных средств и оборудования (авиастроение, спецтехника): Рост составил **3,1 раза (или +210%)**.
3. Производство химических веществ: Рост на **+69,2%**.
4. Тяжелое машиностроение: Рост на **+18,3%**.

Структурный анализ показывает, что доля инвестиций в обрабатывающие производства (19,0% в 2023 г.) впервые за долгое время превысила долю инвестиций в добычу полезных ископаемых (18,4% в 2023 г.), что является наглядным свидетельством реализации политики структурных изменений, даже если этот процесс стимулируется в первую очередь государственным спросом. Необходимость же бюджетной поддержки для сохранения этого тренда — это тот важный нюанс, что всегда остается "между строк" официальной статистики.

Динамика инвестиций в Азербайджане

Азербайджан демонстрирует последовательную стратегию по перераспределению инвестиционных потоков в пользу ненефтяного сектора, что отражает долгосрочную цель диверсификации.

Исторический контекст: За период 2004–2024 годов в экономику Азербайджана было инвестировано свыше 344 млрд долларов США. Критически важно, что около **213 млрд долларов (более 60%)** из этой суммы было направлено в ненефтяной сектор.

Актуальные структурные сдвиги (2025 год): Приоритеты "Стратегии 2022-2026" четко отразились в динамике инвестиций:

Сектор экономики	Динамика инвестиций (январь-август 2025 г., в манатах)
Ненефтегазовый сектор	+8%
Нефтегазовый сектор	-16,6%

По состоянию на 2024 год, доля ненефтегазового сектора в общем объеме экономики достигла **68%**, что подтверждает успехи в диверсификации, поддерживаемые ростом инвестиций в обрабатывающую промышленность, сельское хозяйство и логистику. Последовательное снижение зависимости от нефтегазового сектора — вот что является ключевым показателем долгосрочной устойчивости национальной экономики.

Заключение

Инвестиционная политика России и Азербайджана в период 2020–2025 годов была подчинена общей цели — преодолению структурной зависимости от сырьевого экспорта, но реализовывалась в принципиально разных геополитических и макроэкономических условиях.

Синтез результатов и сравнительный анализ

Критерий сравнения	Российская Федерация (РФ)	Азербайджанская Республика (АР)
Главный вызов	Санкционное давление, необходимость технологического суверенитета и импортозамещения.	Глобальный энергетический переход, необходимость межпоколенческого распределения сырьевой ренты.
Ключевая стратегия	Модель "Государство-координатор" с акцентом на государственном спросе и целевом финансировании.	Планомерная диверсификация с акцентом на ненефтяной экспорт и привлечение ПИИ.
СВФ (Фонд)	ФНБ: трансформация в инструмент внутренних стратегических инвестиций и хеджирование геополитических рисков (переход на юань и золото).	ГНФАР: Классический фонд межпоколенческого сбережения, направленный на макроэкономическую стабильность.
Инструментарий	СПИК 2.0, СЗПК, реформирование ТОР (переход на "негативный список").	"Документ поощрения инвестиций" (7-летние налоговые льготы), промышленные зоны.
Эффективность (2025 г.)	Высокая динамика инвестиций (+7,4% в 2024 г.), выраженные структурные сдвиги в сторону критического машиностроения (+210%).	Устойчивый рост ненефтегазового сектора (+8% инвестиций), доля ненефтяного ВВП достигла 68%.

Оценка эффективности и выводы

Обе страны добились значительных успехов в управлении инвестиционным процессом, о чем свидетельствуют актуальные данные 2025 года:

1. Россия продемонстрировала способность мобилизовать капитал для быстрой структурной перестройки, используя государственный спрос и целевые инструменты (СПИК, СЗПК). Рост инвестиций в обрабатывающие производства, особенно в транспортное машиностроение, является прямым доказательством реализации политики импортозамещения, хотя и требует дальнейшего анализа устойчивости этого роста без постоянной бюджетной поддержки.
2. Азербайджан реализовал более сбалансированный и долгосрочный подход, успешно перераспределяя инвестиции в пользу ненефтяного сектора, что подтверждается устойчивым ростом ненефтегазового ВВП и снижением зависимости от нефтегазового сектора, при этом ГНФАР остается надежным стабилизатором.

В заключение, инвестиционная политика сырьевых экономик — это сложный баланс между использованием ресурсной ренты для текущего развития и сбережением капитала для будущих поколений. Опыт России и Азербайджана показывает, что в условиях внешних шоков решающую роль играет государство, выступающее в роли главного координатора и инвестора, способного оперативно направить потоки капитала в стратегически важные секторы.

Рекомендации по преодолению структурных дисбалансов

Для обеспечения устойчивого долгосрочного роста обе страны должны предпринять шаги, направленные на окончательное преодоление структурных дисбалансов, вызванных "Голландской болезнью":

1. Институциональное укрепление: Усилить защиту прав собственности и повысить предсказуемость регуляторной среды, чтобы стимулировать частные, а не только государственные инвестиции.
2. Развитие человеческого капитала: Инвестиции в обрабатывающие производства и высокие технологии должны сопровождаться масштабными инвестициями в образование и НИОКР, поскольку технологический суверенитет невозможен без квалифицированных кадров.
3. Диверсификация экспортной корзины: Для России — продолжение поддержки несырьевого неэнергетического экспорта через Корпоративную программу повышения конкурентоспособности (КППК). Для Азербайджана — дальнейшее развитие логистической инфраструктуры (Свободная экономическая зона Алят) для интеграции в международные транспортные коридоры.

Список использованной литературы

1. Андрианов Б.Д. Россия: Экономический и инвестиционный потенциал. М.: Экономика, 2000.
2. Штульбер Б.М., Введенский В.Г. Региональная политика России: теоретические основы, задачи и методы реализации. М.: Гелиос АРВ, 2000.
3. Шарп У., Александер Г., Бейли Д. Инвестиции. М.: Инфра-И, 2001.
4. Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г. Государство и регулирование инвестиций. М.: Городец-изд., 2003.
5. Ханин Г. И. Теория рывка и опыт России по преодолению отсталости // ЭКО. 2004. № 9.
6. Корнеев А. В. Реализация энергетической стратегии США и «энергетические» барьеры экономического роста России // США-Канада: Экономика – политика – культура. 2004. № 4. С. 12.
7. Коржубаев А. Г. Инфраструктура транспорта нефти и газа в России: приоритетные направления развития // ЭКО. 2005. № 4. С. 142; Нефть России. 2007. № 6. С. 28.
8. Jantti M., Saari J., Vartiainen J. Country Case Study: Finland Combining Growth with Equality. UNU-WIDER Jubilee Conference. Helsinki, 2005.
9. Особенности инвестиционной модели развития России / В.Б. Кондратьев, Ю.В. Куренков, В.Г. Варнавский. М.: Наука, 2006.
10. Мэрголин А.М. Инвестиции. М.: Изд. РАГС, 2006.
11. Uldrich J. A. Cautionary Tale: Nanotechnology and the Changing Face of the Electric Utility Industry // Entrepreneur. Summer, 2006.
12. Федеральный закон от 18 июля 2006 г. № 117-ФЗ «Об экспорте газа» // Российская газета. 2006. 20 июля.
13. Глазьев С. Ю. Развитие российской экономики в условиях глобальных технологических сдвигов. М.: НИР, 2007.
14. Соколов А. Форсайт: взгляд в будущее // Форсайт. 2007. № 1. С. 14.
15. Гаджиев Ш., Музаффарли Н., Мамедов Р., Набиева С. Экономическая трансформация в Азербайджане: достижения и проблемы // Кавказ и глобализация. 2008. Т. 2, вып. 4. С. 57–73.
16. Паньков В. С. Глобализация экономики: некоторые дискуссионные вопросы // Безопасность Евразии. 2008. № 1. С. 241.
17. Иванов Ю. О глобальном международном сопоставлении ВВП по 146 странам мира // Вопросы экономики. 2008. № 5. С. 29.
18. Мировая экономика и международные отношения. 2008. № 9. С. 31.
19. Current Cost Net Stock of Fixed Assets and Consumer Durable Goods. Bureau of Economic Analysis, 2008. August 21. Table 1.7.
20. Статистические данные Министерства Финансов Азербайджанской Республики. Баку, 2008 [Электронный ресурс]. URL: http://www.maliyye.gov.az.
21. Кудров В. М. Экономика России: сущность и видимость // Мировая экономика и международные отношения. 2009. № 2. С. 40–41.
22. Statistical Abstract of the United States 2009. U. S. Bureau of the Census. Washington D. C., 2009. P. 425.
23. Нуриев А.Х. Внутриреспубликанская региональная политика: актуальные проблемы развития и совершенствования // Государственное управление: теория и практика. 2011. № 3 (11).
24. Стратегия социально-экономического развития Азербайджанской Республики на 2022-2026 годы [Электронный ресурс] // President.az. URL: president.az.
25. Инвестиции в основной капитал (январь-декабрь 2023 г.) [Электронный ресурс] // Росстат. URL: rosstat.gov.ru.
26. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов [Электронный ресурс] // ЦБ РФ. URL: cbr.ru.
27. Постановление Правительства РФ от 05.08.2025 № 1176 [Электронный ресурс]. URL: ntd-soft.ru.
28. Комментарии о Государстве и Бизнесе № 257 от 10 июня 2025 г. [Электронный ресурс]. URL: hse.ru.
29. Инвестиционная платформа Азербайджана: диверсификация и устойчивое развитие [Электронный ресурс]. URL: caliber.az.
30. Назван объем инвестиций в экономику Азербайджана за последние 20 лет [Электронный ресурс]. URL: trend.az.
31. Инвестиции в ненефтяной сектор Азербайджана выросли на 8% [Электронный ресурс]. URL: report.az.
32. Новая карта экономики Азербайджана: Ненефтяной сектор за последние пять лет [Электронный ресурс]. URL: apa.az.
33. Государственный Нефтяной Фонд Азербайджанской Республики – ГНФАР [Электронный ресурс]. URL: azerbaijans.com.
34. Государственный Нефтяной Фонд — Azerbaijan.az [Электронный ресурс]. URL: azerbaijan.az.
35. Обнародованы данные об иностранных инвестициях в экономику Азербайджана за 20 лет [Электронный ресурс]. URL: icma.az.
36. Собственная повестка развития: какие структурные изменения экономики предложил Президент [Электронный ресурс]. URL: xn--90aivcdt6dxbc.xn--p1ai.
37. Фонд национального благосостояния в России: что это такое, как формируется [Электронный ресурс]. URL: els24.com.
38. Минфин: ФНБ в сентябре вырос на 20,5 млрд рублей [Электронный ресурс]. URL: vedomosti.ru.
39. «Голландская болезнь» России?* [Электронный ресурс]. URL: intertrends.ru.
40. Российский синдром голландской болезни [Электронный ресурс]. URL: vavt.ru.
41. «ГОЛЛАНДСКАЯ БОЛЕЗНЬ»: применение бюджетного правила и роль структурных реформ [Электронный ресурс]. URL: nifi.ru.
42. МОДЕЛИ ГОСУДАРСТВЕННОГО ВОЗДЕЙСТВИЯ НА ИНВЕСТИЦИОННУЮ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ БИЗНЕСА: МИРОВОЙ ОПЫТ [Электронный ресурс] // Cyberleninka.ru. URL: cyberleninka.ru.
43. СОВРЕМЕННЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ СТИМУЛИРОВАНИЯ ЭКСПОРТНО-ОРИЕНТИРОВАННЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ [Электронный ресурс]. URL: udsu.ru.
44. Тема дня: Кабмин РФ расширил перечень видов экономической деятельности для инвесторов ТОР [Электронный ресурс]. URL: ranepa.ru.
45. О результатах размещения средств Фонда национального благосостояния [Электронный ресурс] // Минфин. URL: minfin.gov.ru.