Инвестиционные институты в Российской Федерации: анализ трансформации правового регулирования и динамики развития в 2022–2025 гг.

Введение

По состоянию на 30 июня 2025 года, совокупная стоимость чистых активов (СЧА) паевых инвестиционных фондов в России достигла беспрецедентной отметки в 19,43 трлн рублей. Этот колоссальный рост, зафиксированный на фоне геополитической турбулентности и существенных изменений в регулировании, является убедительным свидетельством того, что инвестиционные институты не просто выжили в условиях кризиса 2022 года, но и стали ключевым двигателем перераспределения капитала внутри страны.

Отечественный финансовый рынок на рубеже 2020–2025 годов переживает кардинальную трансформацию, вызванную как глобальными тектоническими сдвигами (санкционное давление и перестройка внешнеэкономических связей), так и внутренними инициативами по цифровизации и усилению защиты прав потребителей. В этом контексте инвестиционные институты Российской Федерации — от традиционных паевых инвестиционных фондов (ПИФ) и негосударственных пенсионных фондов (НПФ) до инновационных операторов цифровых финансовых активов (ЦФА) — приобретают стратегическое значение. Они выступают не только как посредники, но и как ключевые аккумуляторы долгосрочных внутренних инвестиций, критически важных для обеспечения макроэкономической стабильности.

Обоснование актуальности темы в условиях постсанкционной экономики и цифровизации финансового рынка РФ.

Актуальность настоящего исследования определяется двумя взаимосвязанными факторами. Во-первых, беспрецедентные международные санкции, введенные против России с 2022 года, потребовали немедленной перестройки регуляторной среды и поиска новых инструментов для обеспечения ликвидности и привлечения капитала. Во-вторых, процесс цифровизации, выразившийся в законодательном закреплении и практическом внедрении ЦФА, открыл новые горизонты для инвестиций, одновременно создав новые вызовы для регулятора в сфере надзора и защиты прав инвесторов. Изучение трансформации правового режима и статистической динамики инвестиционных институтов в этот период позволяет оценить их устойчивость и эффективность как инструмента по преодолению внешних ограничений. Иными словами, инвестиционные институты стали своеобразным бастионом, который удерживает капитал внутри страны и направляет его в реальный сектор, что критически важно для суверенного развития.

Определение объекта, предмета, целей и задач исследования.

• Объект исследования: Совокупность инвестиционных институтов, функционирующих на финансовом рынке Российской Федерации.
• Предмет исследования: Правовые, экономические и организационные отношения, возникающие в процессе функционирования и государственного регулирования инвестиционных институтов в период 2022–2025 гг.
• Цель исследования: Разработка системного анализа современного состояния и перспектив развития инвестиционных институтов в РФ на основе актуальной законодательной базы и статистических данных.

Для достижения указанной цели поставлены следующие задачи, которые напрямую отвечают ключевым исследовательским вопросам:

1. Установить современную правовую классификацию и структуру инвестиционных институтов в РФ, определив их юридически значимые последствия.
2. Проанализировать изменения в роли Банка России и законодательстве, вызванные санкциями и внедрением ЦФА.
3. Оценить статистическую динамику развития ключевых видов коллективных инвестиций (ПИФы, НПФы) за период 2020–2025 гг., выявив факторы роста.
4. Идентифицировать ключевые проблемы, риски и тенденции в сфере защиты прав неквалифицированных инвесторов (включая анализ ФЗ № 390-ФЗ).
5. Сформулировать предложения по совершенствованию государственного регулирования для повышения доверия и стимулирования долгосрочных инвестиций.

Обзор используемых нормативно-правовых актов и статистической базы.

Исследование базируется на нормативно-правовых актах, введенных или измененных в период 2020–2025 гг., включая ФЗ № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности…», ФЗ № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», а также новейшие поправки, такие как ФЗ № 390-ФЗ от 23.11.2024 (защита неквалифицированных инвесторов) и ФЗ № 45-ФЗ от 11.03.2024 (ЦФА). Статистическая база включает официальные отчеты Банка России (динамика СЧА ПИФов, показатели НПФ), данные Росстата (инфляция, волатильность) и Московской Биржи (RVI).

Структура работы.

Работа состоит из введения, трех основных глав, заключения и списка использованных источников. Основные главы последовательно раскрывают теоретико-правовые основы, анализируют трансформацию регулирования и статистические тренды, а также оценивают риски и стратегические перспективы развития инвестиционных институтов.

Теоретико-правовые основы функционирования инвестиционных институтов

Понятие, цели и место инвестиционных институтов в финансовой системе России

Инвестиционные институты представляют собой сложную и многокомпонентную систему субъектов, выполняющих функцию посредничества между инвесторами (населением, бизнесом) и объектами инвестирования (реальным сектором, финансовыми инструментами). В контексте российского законодательства, правовой статус этих институтов определяется их организационно-правовой формой и спецификой деятельности.

Согласно Федеральному закону № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации…», инвестиции определяются как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционные институты в широком смысле включают:

1. Институты коллективного инвестирования: Паевые инвестиционные фонды (ПИФы), акционерные инвестиционные фонды (АИФы), Негосударственные пенсионные фонды (НПФ).
2. Посредники на фондовом рынке: Брокеры, дилеры, управляющие компании, депозитарии, регистраторы.
3. Институты прямого инвестирования: Венчурные фонды, инвестиционные банки, специализированные инвестиционные платформы.

Основная цель функционирования этих институтов — мобилизация временно свободных денежных средств и их эффективное перераспределение в экономике. Их место в финансовой системе критически важно, поскольку они обеспечивают ликвидность рынка, снижают транзакционные издержки для индивидуальных инвесторов и, что особенно важно, позволяют диверсифицировать риски за счет профессионального управления активами. В условиях, когда ликвидность сжимается из-за внешних ограничений, их роль как «финансовых насосов» только возрастает.

Современная правовая классификация инвестиций и ее юридически значимые последствия

Правовая система РФ использует несколько ключевых классификационных признаков для разграничения режимов регулирования инвестиционной деятельности, что влечет за собой определенные юридически значимые последствия.

Ключевым является деление, основанное на Федеральном законе № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», который регулирует сферу коллективного инвестирования.

Таблица 1. Юридически значимая классификация инвестиционной деятельности

Классификационный признак	Вид инвестиционной деятельности	Регулирующий акт	Юридически значимые последствия
По форме осуществления	Индивидуальная (через брокера)	ФЗ № 39-ФЗ, ФЗ № 39-ФЗ (РЦБ)	Требования к квалификации, тестирование, индивидуальная ответственность за выбор активов.
	Коллективная (ПИФ, НПФ)	ФЗ № 156-ФЗ, ФЗ № 75-ФЗ (НПФ)	Строгие требования к управляющей компании, лицензирование, обязательное раскрытие информации, защита прав пайщиков.
По объекту	Капитальные вложения	ФЗ № 39-ФЗ	Регулирование отношений, связанных с воспроизводством основных фондов и приростом запасов.
	Финансовые инвестиции	ФЗ № 39-ФЗ (РЦБ), ФЗ № 156-ФЗ	Регулирование операций с ценными бумагами, производными инструментами, ЦФА.

Юридически значимые классификации инвестиций в РФ опираются на разделение деятельности на индивидуальную и коллективную. Инвестиционный фонд (ПИФ) по ФЗ № 156-ФЗ представляет собой имущественный комплекс, находящийся в общей долевой собственности, управление которым осуществляется управляющей компанией исключительно в интересах учредителей доверительного управления.

Наличие классификационного признака «коллективное инвестирование» (например, для ПИФа) влечет за собой следующие юридические последствия:

1. Надзор: Жесткий контроль со стороны Банка России, включая утверждение правил доверительного управления и контроль за структурой активов.
2. Раскрытие информации: Обязанность управляющей компании регулярно публиковать данные о стоимости чистых активов (СЧА), структуре портфеля и финансовом положении.
3. Защита инвесторов: Применение специальных положений, направленных на защиту неквалифицированных инвесторов, включая требования к тестированию и ограничения на приобретение сложных и высокорисковых инструментов.

Таким образом, правовая классификация не является чисто теоретической, а служит основой для дифференцированного подхода к регулированию, что особенно важно в условиях растущей сложности финансовых продуктов, таких как ЦФА и структурированные облигации. Следовательно, чем сложнее инструмент, тем выше требования к управляющей компании и жестче контроль со стороны надзорных органов.

Анализ трансформации государственного регулирования и динамики развития (2022–2025 гг.)

Роль Банка России в условиях санкционного давления и волатильности финансового рынка

Период 2022–2025 годов ознаменовался переходом российского финансового рынка в режим функционирования под беспрецедентным международным санкционным давлением. Роль Банка России (ЦБ РФ) в этих условиях трансформировалась от стандартного надзора к функции кризисного управления и стратегического перенаправления финансовых потоков. Не просто надзор, а ручное управление кризисными явлениями — вот что потребовалось от регулятора.

Влияние санкций и реакция рынка.

Международные санкции, начавшиеся с 2014 года и резко усиленные в 2022 году, вызвали шоковую реакцию рынка. Ключевыми последствиями стали рост волатильности, девальвация рубля, а также резкое повышение инфляции. Согласно данным Росстата, годовая инфляция по итогам 2022 года составила 11,94%. Пик кризисных явлений пришелся на март 2022 года, когда месячный рост цен достиг критического уровня в 7,61%.

Этот хаос нашел прямое отражение в динамике Российского индекса волатильности (RVI). Индекс RVI, отражающий ожидания рынка относительно будущей волатильности, в период начала кризиса достигал критических значений в диапазоне 60–80 пунктов. Такие показатели свидетельствовали о максимальной степени неопределенности и страха инвесторов за последние десять лет, что потребовало от ЦБ РФ немедленных и решительных мер, включая ограничения на вывод капитала, введение временных мораториев и поддержание ключевой ставки. Действия ЦБ РФ были направлены на снижение системных рисков, предотвращение коллапса ликвидности и обеспечение непрерывности функционирования инвестиционных институтов, которые столкнулись с заморозкой части зарубежных активов и проблемами расчетов.

Внедрение и правовое регулирование цифровых финансовых активов (ЦФА)

Внедрение цифровых финансовых активов (ЦФА) стало одним из ключевых стратегических ответов российского финансового рынка на внешние ограничения и вызовы цифровой эпохи. ЦФА, регулируемые ФЗ № 259-ФЗ, представляют собой новый класс инвестиционных инструментов, которые могут быть использованы для привлечения капитала, токенизации активов и, что особенно важно в текущих условиях, для обхода санкционных ограничений.

Этапы внедрения и роль регулятора.

Практическое применение норм законодательства о ЦФА началось с включения Банком России первых организаций в реестр операторов информационных систем (ОИС). Ключевые даты:

• ООО «Атомайз» (03.02.2022);
• ПАО Сбербанк и ООО «Лайтхаус» (17.03.2022).

Факт того, что регулятор активно включил в реестр крупные системно значимые банки, подчеркивает стратегическое значение ЦФА для национальной экономики.

ЦФА как инструмент обхода санкций.

Ключевым законодательным актом, подтверждающим роль ЦФА в перестройке внешнеэкономической деятельности, стал Федеральный закон № 45-ФЗ от 11 марта 2024 года. Этот закон разрешил использование ЦФА в расчетах по внешнеторговым контрактам между резидентами и нерезидентами. Это прямое решение, направленное на минимизацию рисков, связанных с отключением от традиционных международных платежных систем, и укрепление торговых связей с дружественными странами, предлагая им альтернативный, прозрачный и не подверженный западному контролю, механизм расчетов. Таким образом, регулирование ЦФА демонстрирует готовность Банка России использовать инновационные подходы для поддержания инвестиционного климата в условиях геополитической изоляции.

Динамика и ключевые тренды коллективных инвестиций: статистический анализ 2020-2025 гг.

Анализ статистической динамики за последние пять лет показывает, что инвестиционные институты коллективного инвестирования не только восстановились после кризиса 2022 года, но и продемонстрировали устойчивый, феноменальный рост.

Рост активов ПИФов

Совокупная стоимость чистых активов (СЧА) паевых инвестиционных фондов является ключевым индикатором доверия населения и бизнеса к инструментам коллективного инвестирования.

Таблица 2. Динамика СЧА паевых инвестиционных фондов в РФ (2021–2025 гг.)

Период	СЧА ПИФов (трлн руб.)	Примечание
Март 2021	5,557	Докризисный устойчивый рост
Середина 2022	Кратковременный спад	Реакция на геополитический шок
Июнь 2025	19,456	Рекордный рост, восстановление и превышение докризисных уровней

К июню 2025 года СЧА ПИФов достигла 19,456 трлн руб. Этот рост свидетельствует о следующих трендах:

1. Перераспределение капитала: Часть средств, ранее находившихся на депозитах или в зарубежных активах, была перенаправлена в российские коллективные инвестиции.
2. Популярность ЗПИФов: Значительную долю в этом росте занимают закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФы), которые активно используются для структурирования сделок с недвижимостью и прямых инвестиций, что позволяет защитить активы от внешнего контроля.

Доходность ПИФов

В условиях высокой инфляции (накопленная инфляция 2020–2024 гг. составила 49,7%) инвестиционные институты должны были обеспечить доходность, способную защитить капитал инвесторов. Среди ПИФов, доступных для неквалифицированных инвесторов, наибольшую накопленную доходность за период 2020–2024 годов показали:

• Биржевые ПИФы (БПИФы): 75,7%
• Закрытые ПИФы (ЗПИФы): 73,5%

Для сравнения, доходность депозитов за тот же период составила всего 37,1%. Это подтверждает, что коллективные инвестиции стали более эффективным инструментом сохранения и приумножения капитала в сравнении с традиционными банковскими продуктами.

Роль Негосударственных пенсионных фондов (НПФ)

НПФы остаются ключевыми институциональными инвесторами, обеспечивающими долгосрочную стабильность рынка. Их деятельность критически важна для финансирования инфраструктурных проектов и устойчивости фондового рынка. По состоянию на 30 июня 2025 года, объем пенсионных резервов НПФ составил 2,5 трлн руб., а объем пенсионных накоплений — 3,5 трлн руб. Суммарный объем портфеля (около 6 трлн руб.) подтверждает их статус крупнейших долгосрочных инвесторов, чьи стратегии прямо влияют на динамику российского рынка облигаций и акций. Стоит ли удивляться, что регулятор так тщательно следит за их стратегиями, когда на кону стоит устойчивость всего долгового рынка?

Проблемы, риски и стратегические перспективы развития инвестиционных институтов

Экономические и правовые риски деятельности институтов в текущих условиях

Несмотря на впечатляющий рост СЧА, деятельность инвестиционных институтов в РФ сопряжена с комплексом системных рисков, обусловленных геополитической ситуацией.

1. Санкционные и правовые риски:

Главный риск — сохранение и усиление международного санкционного давления, которое может привести к дальнейшей заморозке активов и усложнению трансграничных операций. Это напрямую влияет на управляющие компании, которые вынуждены реструктурировать портфели, отказываясь от иностранных активов и переходя на внутренние инструменты. Правовые риски связаны с необходимостью постоянной адаптации к меняющемуся законодательству и риском блокировки расчетов с иностранными контрагентами, что создает проблему «зависших» активов.

2. Риск волатильности и инфляции:

Высокая инфляция, даже при снижении по сравнению с пиком 2022 года, продолжает обесценивать доходы инвесторов. Риск волатильности сохраняется, что требует от управляющих компаний консервативного подхода к формированию портфелей, что, в свою очередь, может снизить потенциальную доходность.

3. Риск «внутреннего перегрева»:

Резкий приток ликвидности в российские активы (так называемый «эффект гавани») может создать риск переоценки отдельных сегментов рынка, особенно ЗПИФов, ориентированных на недвижимость, что может привести к формированию локальных «пузырей».

Совершенствование системы защиты прав неквалифицированных инвесторов

На фоне массового притока частных инвесторов на рынок, многие из которых не обладают достаточной финансовой грамотностью, вопрос защиты прав «неквалов» стал приоритетным для Банка России.

Регулирование тестирования и лимитов.

Центральной мерой в этой области стало введение обязательного тестирования неквалифицированных инвесторов при покупке сложных финансовых инструментов. Однако практика показала, что слишком жесткие ограничения могут снижать ликвидность рынка. В ответ на это был принят Федеральный закон № 390-ФЗ от 23.11.2024, который внес существенные уточнения:

• Увеличение лимита: Лимит на сделки, совершаемые без положительного результата обязательного тестирования, был увеличен со 100 000 до 300 000 рублей в год.

Эта мера является компромиссом: она, с одной стороны, дает возможность неквалифицированным инвесторам получать доступ к некоторым инструментам без бюрократических барьеров, а с другой — сохраняет регуляторный контроль над значительными суммами.

Ограничение доступа к иностранным бумагам.

С целью защиты инвесторов от рисков, связанных с недружественными действиями иностранных государств и сложностями с учетом прав на ценные бумаги, Банк России планирует ужесточить ограничения. С 1 января 2025 года планируется ограничить возможность неквалифицированных инвесторов приобретать бумаги эмитентов иностранных государств (за исключением стран ЕАЭС). Это превентивная мера, направленная на минимизацию рисков блокировки активов. Также ЦБ РФ активно работает над совершенствованием системы защиты прав инвесторов на инвестиционных платформах и рынке ЦФА, оценивая целесообразность изменения признаков ЦФА, доступных для широкого круга лиц.

Меры государственного стимулирования и повышения доверия

Повышение доверия населения к инвестиционным институтам является ключевым фактором для обеспечения долгосрочных внутренних инвестиций. Государство использует комплексные меры, сочетающие прямое стимулирование и образовательные программы.

1. Стимулирование через налоговые льготы:

Классическим инструментом остается стимулирование через индивидуальные инвестиционные счета (ИИС), которые обеспечивают налоговые вычеты. Разработка и внедрение новых типов ИИС (например, ИИС-3 с увеличенным сроком и лимитом) являются необходимыми мерами для привлечения «длинных» денег.

2. Стратегия повышения финансовой грамотности:

Ключевой официальной мерой, направленной на повышение доверия и формирование финансовой культуры, является реализация Стратегии повышения финансовой грамотности и формирования финансовой культуры до 2030 года (утв. Распоряжением Правительства РФ от 24.10.2023). Эта стратегия фокусируется на следующих направлениях:

• Инвестиционная грамотность (понимание рисков и доходности инструментов).
• Налоговая и пенсионная грамотность (понимание механизмов НПФ и налоговых вычетов).
• Цифровая и финансовая киберграмотность (защита от мошенничества).

Успешная реализация этой стратегии является фундаментом для устойчивого развития инвестиционных институтов, поскольку она снижает риски принятия неквалифицированных решений инвесторами и повышает прозрачность рынка в целом.

Заключение и выводы

Инвестиционные институты Российской Федерации в период 2022–2025 гг. продемонстрировали высокую степень адаптивности и устойчивости к внешним шокам. Их роль как ключевых аккумуляторов и перераспределителей капитала на внутреннем рынке значительно возросла.

Систематизация полученных результатов и краткие ответы на поставленные исследовательские вопросы:

1. Правовая классификация и структура: Структура институтов четко определена актуальными ФЗ (№ 39-ФЗ, № 156-ФЗ) с ключевым разделением на индивидуальные и коллективные инвестиции. Юридические последствия этой классификации выражаются в дифференцированном подходе к лицензированию, надзору и защите прав потребителей.
2. Трансформация регулирования (после 2022 г.): Роль Банка России усилилась в части кризисного управления (снижение волатильности RVI, контроль за инфляцией 11,94% в 2022 г.). Внедрение ЦФА (через реестры ОИС и ФЗ № 45-ФЗ) стало стратегической мерой по обходу санкционных ограничений, особенно в сфере внешнеторговых расчетов.
3. Динамика роста: Коллективные инвестиции демонстрируют уверенный рост: СЧА ПИФов достигла 19,456 трлн руб. к середине 2025 года. Наибольшую доходность показали БПИФы и ЗПИФы (75,7% и 73,5% соответственно), что подтверждает их эффективность на фоне инфляции.
4. Проблемы и риски: Основные риски носят санкционный и правовой характер (риск блокировки активов). Экономические риски связаны с волатильностью и потенциальным «перегревом» внутренних рынков.
5. Защита прав инвесторов: Система защиты совершенствуется через законодательные изменения, такие как ФЗ № 390-ФЗ от 2024 года, который увеличил лимит сделок без тестирования до 300 000 руб., и через планы ЦБ по ограничению доступа к рискованным иностранным бумагам с 2025 года.

Таким образом, инвестиционные институты России стоят перед вызовом не просто выживания, а структурной перестройки, в которой они должны стать не только посредниками, но и стратегическими партнерами государства в обеспечении экономической суверенности. Очевидно, что без дальнейшего ужесточения контроля за рисками в секторе ЗПИФ и активного продвижения ИИС нового формата, сохранить текущие темпы роста СЧА и доверие граждан будет крайне сложно.

Формулировка предложений по совершенствованию регулирования и развитию инвестиционных институтов в РФ:

1. Усиление контроля за ЗПИФами: Учитывая доминирующую роль закрытых фондов в росте СЧА, необходимо усилить контроль за их ликвидностью и прозрачностью оценки активов, особенно в сегменте недвижимости и прямых инвестиций, чтобы предотвратить системные риски.
2. Гармонизация регулирования ЦФА и традиционных инструментов: Для повышения доверия и привлечения институциональных инвесторов к ЦФА, необходимо обеспечить максимальную унификацию регуляторных требований к эмитентам ЦФА и традиционных ценных бумаг, особенно в части раскрытия информации и ответственности.
3. Ускоренное развитие ИИС-3: Для стимулирования «длинных» денег требуется не только закрепить законодательно, но и активно продвигать новые форматы ИИС, обеспечивая прозрачность и гарантируя сохранность базового капитала в случае неблагоприятных рыночных условий.
4. Практическая реализация финансовой грамотности: Необходимо сместить акцент в рамках Стратегии до 2030 года с общих образовательных программ на практическую инвестиционную грамотность, включая симуляции и кейсы, связанные с последствиями санкций и рисками работы с новыми инструментами (ЦФА, БПИФы).

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Москва, 1994. (СЗ РФ. 1994. N 32. Ст. 3301).
2. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изменениями и дополнениями). (СЗ РФ. 1996. N 17. Ст. 1918).
3. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (с изменениями и дополнениями). (СЗ РФ. 1999. N 9. Ст. 1096).
4. Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (с изменениями и дополнениями). (СЗ РФ. 2001. N 49. Ст. 4562).
5. Андреева Л. Торговое посредничество: понятие и правовые формы осуществления // Российская юстиция. 1994. N 7.
6. Вестник Банка России № 5 (2479) от 23.01.2024. URL: https://www.cbr.ru/ (Дата обращения: 23.10.2025).
7. Герреро П.Б.А. Правовое регулирование деятельности участников фондового рынка в Испании и Франции: автореф. дис. … канд. юрид. наук. Москва, 2000. С. 13–14.
8. Гинатулин А.Р. Развитие института коллективного инвестора // Журнал российского права. 2002. N 1.
9. Динамические ряды основных показателей деятельности паевых инвестиционных фондов и акционерных инвестиционных фондов [Электронный ресурс]. URL: https://www.cbr.ru (Дата обращения: 23.10.2025).
10. Инвестиции: Учебник / Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. Москва: ТК Велби; Проспект, 2003.
11. Классификация, сравнительный анализ и характеристика инвестиционных фондов в России // Cyberleninka.ru [Электронный ресурс]. URL: https://cyberleninka.ru (Дата обращения: 23.10.2025).
12. Маковецкий М.Ю. Роль рынка ценных бумаг в инвестиционном обеспечении экономического роста // Финансы и кредит. 2003. N 21.
13. МЕЖДУНАРОДНЫЕ САНКЦИИ ПРОТИВ РОССИИ (2014–2024 гг.): ОЦЕНКА И ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА // Cyberleninka.ru [Электронный ресурс]. URL: https://cyberleninka.ru (Дата обращения: 23.10.2025).
14. Основные показатели деятельности негосударственных пенсионных фондов [Электронный ресурс]. URL: https://www.cbr.ru (Дата обращения: 23.10.2025).
15. Регулирование рынка ЦФА в 2024 году и планы на 2025 год [Электронный ресурс]. URL: https://xn--80a3bf.xn--p1ai (Дата обращения: 23.10.2025).
16. Риски частных инвесторов в 2024 году // Urfu.ru [Электронный ресурс]. URL: https://www.urfu.ru (Дата обращения: 23.10.2025).
17. РОЛЬ БАНКА РОССИИ В ПРАВОВОМ РЕГУЛИРОВАНИИ ВЫПУСКА И ОБРАЩЕНИЯ ЦИФРОВЫХ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ // Cyberleninka.ru [Электронный ресурс]. URL: https://cyberleninka.ru (Дата обращения: 23.10.2025).
18. Семилютина Н.Г. Инвестиции и рынок финансовых услуг: проблемы законодательного регулирования // Журнал российского права. 2003. N 2.
19. Совет Федерации одобрил закон для защиты неквалифицированных инвесторов в России [Электронный ресурс]. URL: https://www.tbank.ru (Дата обращения: 23.10.2025).
20. Совет Федерации принял закон о защите прав неквалифицированных инвесторов // Audit-it.ru [Электронный ресурс]. URL: https://www.audit-it.ru (Дата обращения: 23.10.2025).
21. Тенденции развития российской экономики в период новых антироссийских санкций [Электронный ресурс]. URL: https://rusjel.ru (Дата обращения: 23.10.2025).
22. ЦБ будет совершенствовать защиту прав инвесторов на инвестплатформах и рынке ЦФА // Finance.mail.ru [Электронный ресурс]. URL: https://finance.mail.ru (Дата обращения: 23.10.2025).
23. ЦБ назвал самые доходные типы паевых инвестфондов за последние 5 лет // Naufor.ru [Электронный ресурс]. URL: https://www.naufor.ru (Дата обращения: 23.10.2025).
24. ЦБ РФ оградит неквалифицированных инвесторов от ценных бумаг многих зарубежных эмитентов с 2025 года // Consultant.ru [Электронный ресурс]. URL: https://www.consultant.ru (Дата обращения: 23.10.2025).
25. ЦБ хочет с 2025 г. ужесточить ограничения на покупку иностранных бумаг для «неквалов» // Interfax.ru [Электронный ресурс]. URL: https://www.interfax.ru (Дата обращения: 23.10.2025).
26. Christy G., Clender J. Introduction to Investment. Finance. 1983.
27. Юридически значимые классификации инвестиций // Eco-vector.com [Электронный ресурс]. URL: https://eco-vector.com (Дата обращения: 23.10.2025).