Инвестиционные банки: сущность, роль и перспективы развития в условиях современных вызовов

На финансовых рынках, где миллиардные сделки совершаются в мгновение ока, а капиталы перетекают между континентами с ошеломляющей скоростью, инвестиционные банки выступают не просто посредниками, но и ключевыми архитекторами глобальной экономической системы. Их деятельность является невидимым, но мощным двигателем, который преобразует сбережения в инвестиции, поддерживает корпоративный рост и обеспечивает ликвидность рынков. Актуальность исследования сущности, роли и перспектив развития инвестиционных банков возрастает многократно в условиях беспрецедентных глобальных трансформаций: от стремительной цифровизации и появления новых финансовых технологий до обострения геополитических рисков и необходимости перехода к устойчивому развитию. Для академического мира, особенно для студентов и аспирантов, понимание этих процессов критически важно, поскольку именно от способности финансового сектора адаптироваться зависит устойчивость всей экономики.

Целью настоящей работы является комплексное и академически обоснованное исследование сущности, роли и перспектив развития инвестиционных банков. Для достижения этой цели в работе последовательно решаются следующие задачи:

• Раскрытие современной сущности инвестиционных банков и их места в глобальной финансовой системе с учетом эволюции их функций.
• Идентификация основных типов инвестиционных банков и дифференциация их услуг.
• Анализ ключевой роли инвестиционных банков в формировании капитала, корпоративных финансах и обеспечении стабильности финансовых рынков на национальном и международном уровнях.
• Выявление факторов, определяющих текущие тенденции и вызовы в их деятельности, включая технологические, регуляторные и экономические аспекты.
• Оценка основных перспектив развития инвестиционно-банковской деятельности, включая инновационные подходы, цифровую трансформацию и устойчивое финансирование.
• Изучение влияния регуляторной среды и изменений в законодательстве на операционные стратегии, риски и бизнес-модели инвестиционных банков.

Структура данной курсовой работы логически выстроена для поэтапного и глубокого раскрытия темы. Она включает теоретические основы и эволюцию инвестиционных банков, детальное описание их функций и видов деятельности, анализ их макроэкономической роли, обзор современных тенденций и вызовов, оценку перспектив развития, а также системный анализ регуляторной среды. Особое внимание будет уделено специфике российского рынка, его уникальным особенностям и актуальным статистическим данным, что придаст исследованию не только теоретическую, но и значимую практическую ценность.

Теоретические основы и эволюция инвестиционных банков

Определение и сущность инвестиционного банка

В мире, где капиталы перемещаются со скоростью света, а компании ищут финансирование для амбициозных проектов, инвестиционный банк выступает не просто финансовым посредником, но и ключевым архитектором сделок, катализатором экономического роста. Его сущность лежит в фундаментальной способности мобилизовать долгосрочный ссудный капитал и эффективно направлять его заемщикам – как крупным корпорациям, так и государственным образованиям – через сложные механизмы выпуска и размещения ценных бумаг, таких как облигации и другие заемные инструменты, что является основой для устойчивого развития экономики.

Академические определения подчеркивают двойственную природу инвестиционного банка. С одной стороны, это специализированный кредитный институт, который аккумулирует значительные объемы средств. С другой – это центр экспертизы и посредничества, способный провести клиента через лабиринты финансовых рынков. Инвестиционные банки не просто соединяют продавцов и покупателей, они активно участвуют в формировании рынка капитала, консультируя по вопросам покупки и продажи бизнеса (слияния и поглощения, или M&A), предоставляя брокерские услуги для торговли ценными бумагами и выступая в роли андеррайтеров, гарантирующих успешное размещение эмиссий. Таким образом, они являются важнейшими проводниками для компаний, стремящихся привлечь капитал, и для инвесторов, ищущих возможности для его размещения.

В отличие от традиционных коммерческих банков, чья деятельность сосредоточена на приеме депозитов и выдаче кредитов, инвестиционные банки ориентированы на более сложные и капиталоемкие операции. Их функция выходит за рамки простого кредитования, охватывая широкий спектр услуг, требующих глубоких знаний в области корпоративных финансов, рынков капитала, риск-менеджмента и регулирования. Это делает их незаменимыми участниками современной глобальной финансовой системы, влияющими на структуру капитала крупнейших компаний и динамику целых отраслей.

Исторический контекст и трансформация

История инвестиционных банков — это сага о непрерывной адаптации к меняющимся экономическим реалиям, регуляторным рамкам и технологическим прорывам. Их генезис и развитие разительно отличаются в разных регионах мира, отражая уникальные пути формирования финансовых систем.

В Европе инвестиционные банки зародились еще в XVIII-XIX веках, став неотъемлемой частью финансирования крупномасштабных промышленных проектов и международной торговли. Такие гиганты, как Hope & Co., Baring Brothers и Morgan Grenfell, стояли у истоков этого движения, демонстрируя роль этих институтов в мобилизации капитала для строительства железных дорог, развития колоний и государственных займов. Их деятельность изначально была тесно переплетена с торговым и коммерческим финансированием, создавая интегрированные финансовые империи.

В США путь инвестиционных банков был более тернистым. Великая депрессия 1930-х годов привела к радикальному пересмотру банковского законодательства. Принятый в 1933 году Закон Гласса-Стиголла (Glass-Steagall Act) жестко разделил коммерческий и инвестиционный банкинг, стремясь предотвратить повторение кризиса, который, как считалось, был усугублен спекулятивной деятельностью банков, одновременно занимавшихся и депозитными, и инвестиционными операциями. Это разделение просуществовало несколько десятилетий, формируя специализированные институты, такие как Goldman Sachs и Morgan Stanley, которые полностью сосредоточились на рынках капитала. Однако к концу XX века, на фоне глобализации финансовых рынков и усиления конкуренции, а также под влиянием лоббистских усилий крупных финансовых конгломератов, актуальность этого закона стала оспариваться. В 1999 году, после 66 лет действия, Закон Гласса-Стиголла был отменен, что ознаменовало эпоху универсализации банковской деятельности и позволило коммерческим банкам вновь заниматься инвестиционными операциями. Эта отмена привела к формированию мегабанков, предлагающих полный спектр услуг.

Однако финансовый кризис 2007-2009 годов вновь поднял вопросы о целесообразности такого слияния. Многие страны, включая Великобританию и США, начали активно обсуждать и внедрять новые меры банковского регулирования. В Великобритании был введен механизм «ring-fencing», обязывающий крупные банки юридически и операционно отделять свои розничные операции от инвестиционных, чтобы защитить депозиты населения в случае кризиса инвестиционного подразделения. В США были усилены требования к капиталу и ликвидности для крупных финансовых институтов. В последнее время (по состоянию на 2025 год) в этих странах наблюдается некоторая тенденция к смягчению некоторых правил, введенных после кризиса 2008 года. Это свидетельствует о циклическом характере регуляторных решений, балансирующих между стремлением к эффективности и необходимостью обеспечения финансовой стабильности.

В России инвестиционно-банковская деятельность начала формироваться значительно позже, в контексте перехода к рыночной экономике в конце 1980-х и начале 1990-х годов. Первые шаги были сделаны крупными коммерческими банками, которые стали активно участвовать в кредитовании среднесрочных и долгосрочных инвестиционных проектов. Важнейшей вехой стала реформа банковской системы, начатая 13 июля 1990 года Постановлением Верховного Совета РСФСР «О Государственном банке РСФСР и банках на территории республики», а затем Законами «О Центральном банке России» и «О банках и банковской деятельности на территории России» от 2 декабря 1990 года. Эти акты заложили правовую основу для двухуровневой банковской системы и стимулировали бурный рост числа кредитных организаций. К 1 января 1992 года в РФ насчитывалось уже 1360 банков, а к концу 1994 года их количество достигло пика в 2517. В этот период были учреждены многие из тех финансовых институтов, которые сегодня являются лидерами рынка, например, Альфа-Банк, основанный в 1990 году, ставший одним из крупнейших частных банков страны. Этот период характеризовался формированием первичного рынка ценных бумаг и первыми попытками привлечения капитала через публичные размещения.

Специфика инвестиционного банкинга в Российской Федерации

Российский ландшафт инвестиционного банкинга обладает рядом уникальных характеристик, отличающих его от устоявшихся западных моделей. Ключевая особенность, создающая как возможности, так и вызовы, заключается в отсутствии единого законодательного определения «инвестиционного банка» на государственном уровне. Это не просто юридическая тонкость; это фундаментальный фактор, формирующий структуру и регулирование всей отрасли, что требует от участников рынка особой гибкости и адаптации.

В отсутствие четкого правового статуса, отнесение компании к категории «инвестиционный банк» чаще всего происходит на основе сложившейся деловой практики, спектра предоставляемых услуг и восприятия рынка. Фактически, инвестиционная деятельность в России регулируется в рамках общего банковского законодательства, применимого ко всем кредитным организациям. Это приводит к ряду правовых и экономических проблем:

• Неоднозначность определений: В различных нормативно-правовых актах понятия «инвестиции» и «инвестиционная деятельность» могут трактоваться по-разному, что создает правовую неопределенность и усложняет интерпретацию регулирования.
• Размывание границ: Коммерческие банки, имеющие лицензии на традиционные банковские операции (привлечение депозитов, кредитование), через свои специализированные подразделения активно занимаются инвестиционным банкингом. Это стирает институциональные различия, которые исторически были характерны для западных систем.
• Регуляторные пробелы: Отсутствие специфического регулирования для инвестиционных банков может приводить к тому, что некоторые риски, присущие этой деятельности (например, риски андеррайтинга или M&A), не получают должного адресного внимания.

На практике, роль инвестиционных банков в России выполняют несколько категорий игроков:

1. Крупные коммерческие банки через специализированные подразделения. Это наиболее распространенная модель. Примерами являются ВТБ Капитал (инвестиционный бизнес Группы ВТБ) и Сбербанк CIB (корпоративно-инвестиционный бизнес Сбербанка), которые предлагают полный спектр инвестиционно-банковских услуг, от андеррайтинга до M&A-консультирования. Эти структуры пользуются преимуществами большой клиентской базы, мощной капитальной поддержки материнских банков и развитой инфраструктуры.
2. Независимые финансовые компании и инвестиционные дома. Такие игроки, как ФИНАМ, ЦЕРИХ Кэпитал и ФГ БКС, изначально создавались как брокерские, дилерские или управляющие компании, но со временем расширили спектр услуг до полноценного инвестиционного банкинга, предлагая клиентам доступ к рынкам капитала, брокерские и аналитические услуги, а также сопровождение сделок.
3. Подразделения Private Banking. Некоторые банки, такие как Альфа-Банк, ПСБ Private Banking, МТС Банк Private Banking и Локо-банк Private Banking, через свои подразделения по работе с состоятельными клиентами предлагают широкий спектр инвестиционных услуг, включая управление активами, структурирование сделок и консультации по инвестициям.

Несмотря на эти особенности, инвестиционная деятельность коммерческих банков в России является краеугольным камнем, оказывающим существенное влияние на экономику всей страны. Банки, независимо от их формального статуса, выступают связующим звеном между конечными инвесторами (сберегателями) и конечными потребителями (заемщиками, эмитентами) финансовых ресурсов. Они обеспечивают перераспределение капитала, способствуя реализации крупных проектов и развитию корпоративного сектора. Постоянное совершенствование этой системы, включая возможное появление более четкого законодательного регулирования, является важной задачей для дальнейшего укрепления финансового рынка России.

Основные функции и виды деятельности инвестиционных банков

Инвестиционные банки – это многогранные финансовые институты, чья деятельность простирается далеко за рамки традиционного кредитования. Их спектр услуг охватывает ключевые операции на рынках капитала, формируя основу для роста корпораций и эффективности инвестиций. Основные функции этих банков можно условно разделить на эмиссионно-учредительские и посреднические операции, которые, в свою очередь, детализируются в многочисленных видах деятельности.

Андеррайтинг и эмиссионно-учредительские операции

В основе формирования капитала компаний на открытом рынке лежит процесс андеррайтинга ценных бумаг. Это не просто формальность, а сложный, многоэтапный процесс, в рамках которого инвестиционный банк принимает на себя роль организатора и гаранта успешного выпуска и размещения новых акций или облигаций. Он выступает своего рода «дирижером», руководя всем процессом – от предварительной оценки компании и структуры эмиссии до финального распределения ценных бумаг среди инвесторов.

Существуют различные условия андеррайтинга, определяющие степень риска и обязательств инвестиционного банка:

• «Твёрдое обязательство» (Firm Commitment): Это наиболее ответственный и рискованный для андеррайтера вариант. В этом случае инвестиционный банк обязуется выкупить весь объем выпуска ценных бумаг у эмитента по заранее оговоренной цене, а затем самостоятельно продает их инвесторам. Если часть бумаг не удается реализовать, риск убытков ложится на андеррайтера. Этот вид андеррайтинга является наиболее привлекательным для эмитентов, поскольку гарантирует привлечение необходимого объема средств.
• Обязательство выкупить недоразмещённую часть: При таком условии андеррайтер обязуется выкупить лишь ту часть эмиссии, которая не была размещена среди инвесторов после первичного предложения. Риск для андеррайтера здесь ниже, чем при «твердом обязательстве», но все же присутствует.
• Обязательство приложить максимальные усилия (Best Efforts): В этом случае инвестиционный банк не берет на себя никаких обязательств по выкупу ценных бумаг. Его задача – приложить все возможные усилия для размещения эмиссии, но он не гарантирует полную реализацию. Если бумаги не проданы, риск полностью ложится на эмитента. Это наименее рискованный, но и наименее привлекательный для эмитента вариант.

Через андеррайтинг инвестиционные банки не только обеспечивают приток капитала в экономику, но и играют ключевую роль в формировании ценообразования на рынке, а также в обеспечении доверия инвесторов к новым эмиссиям.

Операции слияний и поглощений (M&A)

Операции слияний и поглощений (Mergers & Acquisitions, M&A) представляют собой один из наиболее стратегически важных и высокодоходных видов деятельности инвестиционных банков. Это сложные экономические процессы, направленные на укрупнение бизнеса и капитала, результатом которых является изменение структуры собственности и появление на рынке более крупных, консолидированных компаний. Инвестиционные банки выступают здесь в роли ключевых консультантов, оценщиков и переговорщиков, сопровождая клиентов на всех этапах сделки.

Различают два основных типа этих операций:

• Слияние (Merger): Происходит, когда две или более компании объединяют свои активы и обязательства, образуя новую экономическую единицу. В этом случае все участвующие компании, как правило, теряют свою прежнюю юридическую автономию, становясь частью новой, более крупной структуры. Иногда одна из компаний сохраняет свое название, но по сути происходит равноправное объединение.
• Поглощение (Acquisition): Это сделка, в ходе которой одна компания устанавливает контроль над другой, приобретая значительную часть её уставного капитала. В отличие от слияния, поглощаемая компания обычно сохраняет свою юридическую форму, но утрачивает независимость в принятии ключевых решений. Приобретение более 30% уставного капитала может давать контроль и запускать механизм обязательного предложения о выкупе акций у несогласных акционеров, однако 100% контроль достигается путём приобретения всех акций (долей) поглощаемой компании.

Российский рынок M&A демонстрирует динамичное развитие, несмотря на макроэкономические и геополитические вызовы. Актуальные статистические данные иллюстрируют эти процессы:

• 2023 год: На российском рынке было заключено 536 сделок M&A на общую сумму 50,59 млрд долларов США. Это на 4,3% больше по количеству и на 18,7% больше по стоимости по сравнению с 2022 годом, что стало максимальным значением с 2019 года. Этот рост был обусловлен активным переделом активов, в том числе и уходом иностранных компаний.
• 2024 год: В 2024 году количество сделок M&A сократилось до 383, что на 12% меньше, чем в 2023 году, и является минимальным показателем с 2013 года. Основной причиной снижения стало уменьшение числа выходов иностранных компаний из российского бизнеса.
• Стоимость сделок в 2024 году: Несмотря на сокращение количества, общая стоимость сделок M&A в 2024 году достигла 42,2 млрд долларов США, что на 8% выше, чем в 2023 году. Этот парадоксальный рост объясняется несколькими крупными сделками свыше 3 млрд долларов США:
  • Приобретение российского бизнеса «Яндекса» за 5,2 млрд долларов США.
  • Продажа контроля в холдинге Acronis за 4 млрд долларов США.
  • Приобретение «Полиметалла» за 3,7 млрд долларов США.
• Рублёвый эквивалент: В рублёвом выражении объём рынка M&A в 2024 году достиг рекордных 5,11 трлн рублей, увеличившись на 18,1% по сравнению с 2023 годом (4,33 трлн рублей). Это свидетельствует о высокой активности на внутреннем рынке и переориентации на российские активы.

Инвестиционные банки в рамках M&A-операций выполняют не только функцию структурирования сделок, но и проводят комплексную оценку бизнеса, анализ синергетических эффектов, переговоры с участием множества сторон и, при необходимости, привлекают финансирование для покупателя. Их экспертиза критически важна для успешного завершения этих сложных и часто судьбоносных для компаний процессов.

Брокерские услуги, торговля ценными бумагами и финансовая аналитика

Инвестиционные банки являются краеугольными камнями в экосистеме финансовых рынков, где они предоставляют широкий спектр услуг, выходящих за рамки простого привлечения капитала. Эти услуги включают брокерские операции, активную торговлю ценными бумагами и глубокую финансовую аналитику, которые вместе формируют динамичную и эффективную среду для инвесторов и эмитентов.

Брокерские услуги – это предоставление доступа клиентам к рынкам ценных бумаг. Инвестиционный банк, выступая в роли брокера, исполняет поручения своих клиентов по покупке или продаже акций, облигаций, деривативов и других финансовых инструментов. За эти операции взимается комиссия. Современные брокерские платформы, зачастую интегрированные в банковские экосистемы, предоставляют удобные инструменты для самостоятельной торговли, а также экспертную поддержку.

Торговля ценными бумагами в контексте инвестиционных банков имеет несколько аспектов:

• Собственная торговля (Proprietary Trading): Это операции, совершаемые банком от своего имени и за свой счёт с целью получения прибыли от изменения цен активов. Такие операции могут быть высокодоходными, но и высокорисковыми, что часто становится объектом повышенного внимания со стороны регуляторов.
• Деятельность маркетмейкеров: Инвестиционные банки часто выступают в роли маркетмейкеров, поддерживая ликвидность определённых ценных бумаг. Маркетмейкеры постоянно выставляют котировки на покупку (бид) и продажу (оффер) ценных бумаг, обеспечивая готовность купить или продать их по этим ценам. За счёт спреда (разницы между ценой покупки и продажи) они получают доход, а рынок – стабильность и ликвидность.

Помимо активной торговли, инвестиционные банки предлагают целый комплекс сопутствующих услуг:

• Организация расчётов по операциям с ценными бумагами: Это включает клиринг, проведение платежей и депозитарное обслуживание, обеспечивая надёжность и оперативность сделок.
• Формирование эмиссионных и индивидуальных портфелей ценных бумаг: Банки консультируют клиентов по созданию и оптимизации инвестиционных портфелей, учитывая их риск-профиль и инвестиционные цели.
• Консалтинговые услуги: Это широкий спектр советов по финансовому планированию, управлению активами, риск-менеджменту и стратегическому развитию.

Неотъемлемой частью деятельности инвестиционных банков является финансовая аналитика и исследования. Исследовательские отделы банков занимаются глубоким анализом компаний, отраслей и макроэкономических показателей. Их задача – выпускать аналитические обзоры, прогнозы, рекомендации по покупке или продаже ценных бумаг, а также проводить due diligence для сделок M&A. Эта аналитика имеет огромное значение как для внутренних трейдеров и управляющих портфелями, так и для внешних клиентов, которые используют её для принятия обоснованных инвестиционных решений. Качество и глубина аналитических отчётов напрямую влияют на репутацию и конкурентоспособность инвестиционного банка.

Организационная структура инвестиционного банка

Эффективность инвестиционного банка во многом определяется его внутренней организационной структурой, которая традиционно разделяется на три ключевых подразделения, каждое из которых выполняет свою уникальную функцию, работая как единый, слаженный механизм. Эта структура обеспечивает комплексное обслуживание клиентов, управление рисками и операционную эффективность.

1. Фронт-офис (Front Office): Это «лицо» банка, отвечающее за прямое взаимодействие с клиентами и генерацию доходов. Он включает в себя несколько важных отделов:
   • Корпоративные финансы (Corporate Finance / Investment Banking Division, IBD): Специалисты этого отдела помогают клиентам привлекать средства на рынках капитала (например, через IPO или размещение облигаций) и оказывают консультационные услуги по сделкам слияний и поглощений (M&A). Их работа требует глубоких знаний в области финансового моделирования, оценки бизнеса и переговорных навыков.
   • Продажи и торговля (Sales & Trading): Отдел продаж занимается куплей-продажей ценных бумаг для клиентов, а также продвижением аналитических продуктов банка. Трейдеры активно торгуют на различных рынках (акции, облигации, валюта, сырьевые товары) за счёт собственных средств банка (proprietary trading) или исполняют клиентские поручения.
   • Исследовательский отдел (Research): Этот отдел занимается анализом компаний, отраслей и макроэкономических тенденций. Результаты их работы – аналитические отчёты, рекомендации, прогнозы – используются как внутренними подразделениями, так и клиентами банка для принятия инвестиционных решений.
2. Мидл-офис (Middle Office): Это связующее звено между фронт- и бэк-офисом, выполняющее критически важные функции по управлению рисками и контролю.
   • Управление рисками (Risk Management): Специалисты по риск-менеджменту оценивают, мониторят и управляют различными видами рисков, с которыми сталкивается банк (рыночный, кредитный, операционный, ликвидности). Они разрабатывают модели стресс-тестирования, устанавливают лимиты и контролируют их соблюдение, обеспечивая финансовую устойчивость банка.
   • Комплаенс (Compliance): Отдел комплаенса следит за соблюдением всех применимых законов, нормативов и внутренних политик. Его задача – предотвращение мошенничества, отмывания денег и другой недобросовестной деятельности, а также обеспечение прозрачности операций.
3. Бэк-офис (Back Office): Это операционное ядро банка, обеспечивающее бесперебойную работу всех процессов. Хотя эта работа менее заметна, она является фундаментом для фронт- и мидл-офиса.
   • Операционная деятельность (Operations): Отдел операций отвечает за исполнение и подтверждение сделок, ведение учёта, сверку данных, расчёты и проведение платежей. Он гарантирует, что все транзакции обрабатываются корректно и в срок.
   • Информационные технологии (IT): Этот отдел разрабатывает, поддерживает и обновляет технологическую инфраструктуру банка, включая торговые платформы, системы управления базами данных, инструменты аналитики и обеспечения кибербезопасности.

Помимо этой типовой структуры, инвестиционные банки активно занимаются управлением портфелями активов для своих клиентов. Это может быть как индивидуальное доверительное управление, так и коллективные инвестиции через паевые фонды. Цель – не только генерировать доход, но и эффективно распределять риски и диверсифицировать портфели, чтобы максимально соответствовать финансовым целям и риск-профилю каждого клиента. Комплексность и взаимосвязанность этих подразделений позволяют инвестиционному банку эффективно функционировать на высококонкурентных и динамичных финансовых рынках.

Роль инвестиционных банков в экономике и формировании инвестиционного потенциала

Роль инвестиционных банков в современной экономике выходит далеко за рамки простого коммерческого кредитования. Они являются своего рода «кровеносной системой», обеспечивающей циркуляцию капитала и стимулирующей экономический рост. Их значение проявляется в способности мобилизовать инвестиции, участвовать в проектном финансировании и эффективно управлять рисками, что в совокупности способствует экономическому прогрессу и укрепляет стабильность финансового сектора.

Мобилизация капитала и проектное финансирование

Фундаментальная роль инвестиционных банков заключается в их способности мобилизовать долгосрочный ссудный капитал. Они выступают ключевыми посредниками, которые преобразуют разрозненные, временно свободные денежные ресурсы в масштабные инвестиции, необходимые для развития производства, распределения, обмена и потребления.

Представьте себе гигантский финансовый механизм, где миллионы мелких сбережений от частных инвесторов, а также крупные суммы от институциональных инвесторов (пенсионные фонды, страховые компании, суверенные фонды), собираются воедино. Инвестиционные банки – это те «собиратели», которые аккумулируют эти средства, а затем направляют их заёмщикам через механизмы выпуска и размещения ценных бумаг. Вместо того чтобы компания искала сотни или тысячи индивидуальных кредиторов, она обращается к инвестиционному банку, который организует выпуск акций или облигаций, обеспечивая доступ к широкому кругу инвесторов.

В сфере проектного финансирования роль инвестиционных банков становится особенно заметной. Они не только привлекают капитал для крупных, капиталоёмких проектов (например, строительство заводов, инфраструктурных объектов, разработка новых технологий), но и структурируют эти сделки, оценивают риски, формируют синдикаты кредиторов и обеспечивают юридическое сопровождение. Без их экспертизы и возможности мобилизации огромных объёмов средств многие стратегически важные проекты просто не были бы реализованы. Это подчёркивает, насколько критичным является наличие развитого инвестиционного банкинга для современной экономики.

Таким образом, инвестиционные банки служат критически важным звеном, связывающим тех, кто имеет избыточный капитал, с теми, кто в нём нуждается для развития. Они создают ликвидность на рынках, позволяют компаниям масштабироваться, а государствам — финансировать общественно значимые инициативы, что является необходимым условием для устойчивого развития любой рыночной экономики.

Консультационные услуги в корпоративных финансах

В условиях постоянно меняющегося делового ландшафта, корпорации сталкиваются с необходимостью принятия сложных стратегических решений, касающихся их структуры, финансирования и роста. Именно здесь на первый план выходят консультационные услуги инвестиционных банков в области корпоративных финансов. Их экспертная поддержка становится решающей для успешной реализации таких операций, как слияния и поглощения, привлечение капитала и стратегическое партнёрство.

Инвестиционные банки выступают в роли надёжных советников, сопровождающих клиентов на всех этапах сделки. Рассмотрим ключевые направления их консультационной деятельности:

• Консультирование по сделкам слияний и поглощений (M&A): Это одна из самых востребованных услуг. Банки помогают клиентам выявлять потенциальные цели для поглощения или, наоборот, находить покупателей для своих активов. Они проводят комплексный анализ рынка, стратегический фит, оценивают синергетические эффекты и возможные риски. Их задача — обеспечить максимально выгодные условия сделки для клиента.
• Оценка стоимости приобретений: В основе любой сделки M&A лежит адекватная оценка стоимости приобретаемой или продаваемой компании. Инвестиционные банки используют сложнейшие финансовые модели и методики оценки (например, дисконтированные денежные потоки, сравнительный анализ), чтобы определить справедливую рыночную стоимость актива и помочь клиентам договориться о ценах.
• Помощь в переговорах и структурировании сделок: Переговоры о слияниях и поглощениях могут быть крайне сложными и многосторонними. Банки выступают в роли опытных переговорщиков, защищающих интересы своих клиентов, а также помогают структурировать сделку таким образом, чтобы она соответствовала юридическим, налоговым и финансовым требованиям всех сторон.
• Привлечение стартового и девелоперского капитала: Для стартапов и компаний, находящихся на ранних стадиях развития, а также для девелоперских проектов, инвестиционные банки помогают привлечь начальный (seed) и развивающий (development) капитал. Это может быть организовано через частные размещения акций, поиск венчурных инвесторов или стратегических партнёров.
• Консультации по государственно-частным партнёрствам (ГЧП): В проектах ГЧП, где объединяются ресурсы государства и частного сектора для реализации общественно значимых проектов (инфраструктура, социальные объекты), инвестиционные банки консультируют по вопросам структурирования финансирования, оценки рисков, формирования концессионных соглашений и привлечения инвесторов.

Таким образом, инвестиционные банки не только предоставляют финансовые ресурсы, но и выступают в качестве интеллектуальных партнёров, чьи знания и опыт позволяют корпорациям эффективно ориентироваться в сложной экономической среде, принимать стратегически важные решения и реализовывать амбициозные проекты, способствующие их росту и конкурентоспособности. Их деятельность имеет двойственную природу, преследуя цели диверсификации активов, расширения источников дохода для самого банка, а также поддержания ликвидности на рынках.

Влияние на инвестиционный потенциал банковской системы РФ

Российские инвестиционные банки, наряду с инвестиционными подразделениями коммерческих банков, играют фундаментальную роль в формировании инвестиционного потенциала банковской системы РФ. Они выступают ключевыми «проводниками» и «финансовыми гарантами» инвестиционных мероприятий, мобилизуя финансовые ресурсы и направляя их в реальный сектор экономики. В условиях динамично меняющейся экономической ситуации, их способность аккумулировать и перераспределять капитал становится особенно значимой, обеспечивая устойчивость и развитие всей финансовой системы.

Рассмотрим последние данные, которые ярко иллюстрируют вклад этих институтов и растущий инвестиционный аппетит на российском рынке:

• Активность розничных инвесторов: В сентябре 2025 года чистые покупки акций российскими розничными инвесторами достигли 43,1 млрд рублей. Это является максимумом с 2022 года, что свидетельствует о растущем доверии частных лиц к фондовому рынку и его инвестиционным инструментам. Инвестиционные банки и брокерские компании предоставляют этим инвесторам доступ к рынку, образовательные ресурсы и аналитическую поддержку.
• Инвестиции системно значимых кредитных организаций: Крупнейшие банки страны также активно участвуют в формировании инвестиционного потенциала. В сентябре 2025 года системно значимые кредитные организации инвестировали 18,9 млрд рублей в ценные бумаги российских компаний. Это подчёркивает их роль как крупных институциональных инвесторов, поддерживающих корпоративный сектор.
• Динамика розничных паевых фондов: Совокупные привлечения в розничные паевые фонды с начала 2025 года (по сентябрь) достигли 684 млрд рублей. Это в 2,4 раза превышает показатель аналогичного периода 2024 года, что указывает на рост популярности коллективных инвестиционных инструментов и доверие инвесторов к профессиональному управлению активами, которое предлагают управляющие компании, часто аффилированные с инвестиционными банками.
• Программа долгосрочных сбережений (ПДС): Запущенная государством программа долгосрочных сбережений демонстрирует впечатляющие результаты. По состоянию на октябрь 2025 года, объём средств, привлечённых в рамках ПДС, достиг 512 млрд рублей по 7,4 млн договоров. Прогнозируется, что к концу 2025 года этот показатель достигнет 750 млрд рублей. Это огромный ресурс долгосрочного капитала, который будет направлен в экономику, и инвестиционные банки будут играть ключевую роль в его управлении и размещении.

Эти данные подтверждают, что российские инвестиционные банки и их подразделения являются не просто посредниками, но и активными участниками процесса аккумуляции и перераспределения капитала. Они не только обеспечивают ликвидность на рынках, но и способствуют формированию «длинных» денег, критически важных для реализации крупных инвестиционных проектов и программ, что в конечном итоге стимулирует экономическое развитие страны. Их способность эффективно управлять потоками капитала, минимизироват�� риски и предлагать широкий спектр инвестиционных продуктов делает их незаменимыми игроками на современном финансовом рынке России.

Современные тенденции и вызовы в инвестиционно-банковской деятельности

Инвестиционно-банковский сектор, будучи одним из наиболее динамичных и высококонкурентных сегментов мировой экономики, постоянно находится под влиянием множества факторов, формирующих его текущую среду. От глобальных экономических сдвигов до регуляторных ужесточений и стремительного технологического прогресса – всё это создает как новые возможности, так и серьёзные вызовы для участников рынка.

Экономические и регуляторные факторы

На глобальном уровне в последние годы в инвестиционно-банковской сфере наблюдается устойчивый тренд на снижение доходности и объёмов деятельности. Ухудшение общей экономической ситуации, усиление конкуренции и, что немаловажно, ежегодное ужесточение требований со стороны регуляторов, вынуждают мировые инвестиционные банки оптимизировать бизнес-процессы, пересматривать структуру капитала и искать новые источники дохода. Регуляторы по всему миру, наученные уроками кризиса 2008 года, продолжают наращивать требования к достаточности капитала, ликвидности и управлению рисками, что увеличивает операционные издержки банков.

При этом экспансивная монетарная политика (например, низкие процентные ставки или программы количественного смягчения), которая применялась в некоторых регионах в ответ на экономические спады, с одной стороны, может стимулировать рост прибыли по торговым операциям с инструментами с фиксированным доходом, но с другой – часто ограничивает активность на рынках первичных и вторичных публичных размещений акций (IPO и SPO), поскольку инвесторы предпочитают более надёжные и ликвидные активы.

Нарастающие геополитические риски, нестабильность мировых валют, рынков сырья и энергоносителей также оказывают существенное давление на инвестиционную деятельность. В условиях неопределённости инвесторы склонны уходить в «надёжные активы», что приводит к сужению мировой финансовой системы, снижению объёмов трансграничных сделок и повышенной волатильности.

Однако на фоне этих глобальных тенденций, российский банковский сектор демонстрирует удивительную устойчивость и даже рост. В 2024 году была зафиксирована рекордная прибыль в 3,8 трлн рублей (консолидированная прибыль 3,4 трлн рублей). Этот впечатляющий результат был обусловлен несколькими факторами:

• Рост объёмов бизнеса: Увеличение кредитования и других операций.
• Комиссионные доходы: Диверсификация источников дохода за счёт комиссий.
• Низкие расходы на резервы: Стабилизация экономики и улучшение качества активов позволили банкам сократить отчисления в резервы.
• Высокая чистая процентная маржа: Маржа оставалась на уровне 4,4% (3,8% без учёта Сбербанка), что указывает на высокую прибыльность основного банковского бизнеса.
• Широкое покрытие прибылью: 65% банков (205 из общего числа), составляющие 98% активов банковской системы, были прибыльными, что свидетельствует о системной устойчивости сектора.

Эта ситуация иллюстрирует, что, хотя глобальные вызовы остаются актуальными, специфика национальных рынков и своевременные адаптационные меры могут позволить финансовым институтам не только выстоять, но и демонстрировать рост.

Цифровая трансформация и финтех-конкуренция

Эпоха цифровой трансформации радикально меняет облик инвестиционно-банковской деятельности, превращая традиционные финансовые институты в сложные экосистемы и суперприложения. Это движение вызвано не только стремлением к повышению эффективности, но и жёсткой конкуренцией со стороны agile-финтех-компаний, которые задают новую планку инноваций и пользовательского опыта.

Банковские экосистемы и суперприложения стали новой нормой. Они предлагают клиентам не просто финансовые услуги, а комплексные решения для повседневной жизни и бизнеса, объединённые в едином цифровом пространстве. Среди ключевых особенностей:

• Мгновенные переводы: Быстрота и удобство транзакций.
• Персонализированные предложения: Использование больших данных и ИИ для адаптации продуктов и услуг под индивидуальные потребности клиента.
• ИИ-советники: Виртуальные помощники, предоставляющие консультации по инвестициям и финансовому планированию.
• Маркетплейсы: Интеграция сторонних сервисов (от покупки авиабилетов до заказа еды) в банковское приложение.
• Инвестиционные и страховые сервисы: Полный спектр финансовых продуктов в одном окне.

Яркими примерами таких экосистем в России являются Сбер и Т-Банк (ранее Тинькофф Банк). Экосистема Сбера включает обширный набор финансовых и нефинансовых сервисов: от банковских продуктов и инвестиций до ДомаКлик (недвижимость), СберМаркета (доставка продуктов), Okko (видеосервис) и СберЗдоровья (медицинские услуги). Т-Банк, запустивший своё суперприложение в декабре 2019 года, объединил онлайн-банкинг с лайфстайл-сервисами (кино, рестораны, путешествия) и маркетплейсом партнёрских предложений, активно используя ИИ и машинное обучение для персонализации услуг.

Наряду с развитием экосистем, инвестиционные банки сталкиваются с растущей технологической конкуренцией со стороны финтех-компаний. Эти компании, благодаря своей гибкости, отсутствию устаревшей инфраструктуры и сфокусированности на инновациях, часто предлагают более быстрые, дешёвые и удобные решения. Российский финтех-рынок представлен как крупными банками-экосистемами, так и независимыми игроками. Среди последних выделяются:

• Платёжные сервисы: ЮKassa, CloudPayments.
• Сервисы автоматизации бухгалтерии: Финолог, Контур.Бухгалтерия, Моё дело.
• Цифровые банки для бизнеса: Модульбанк, Точка.
• Инвестиционные платформы: ФИНАМ, Тинькофф Инвестиции, БКС.

Интересно, что более 80% российских финтех-стартапов ориентированы на B2B-сегмент, предлагая решения для автоматизации и оптимизации бизнес-процессов, включая краудлендинг, управление капиталом и ИИ-решения для финансов. Это свидетельствует о глубокой интеграции финтех-решений в корпоративный сектор. Более того, объём венчурного капитала, привлечённого финтех-стартапами российских релокантов, с начала 2025 года превысил 270 млн долларов США, что вдвое больше, чем за весь 2024 год. Это подчёркивает глобальную конкурентоспособность и инновационный потенциал российских специалистов в этой области.

В условиях такой конкуренции и цифровой гонки, инвестиционные банки вынуждены постоянно инвестировать в технологии, переосмысливать свои бизнес-модели и активно сотрудничать с финтех-стартапами, чтобы оставаться релевантными и конкурентоспособными. Разве не очевидно, что без непрерывных инноваций их положение на рынке быстро ослабнет?

Вызовы в области ИТ и кибербезопасности

В условиях всеобъемлющей цифровизации и усиления геополитической напряжённости, вызовы в сфере информационных технологий (ИТ) и кибербезопасности становятся критическими для любого финансового института, особенно для инвестиционных банков. Для банков среднего размера эти проблемы часто приобретают особую остроту из-за ограниченности ресурсов по сравнению с гигантами отрасли.

Среди ключевых вызовов можно выделить:

• Бесперебойная работа сервисов: Клиенты ожидают круглосуточного доступа к своим счетам, торговым платформам и аналитическим инструментам. Любой сбой может привести к значительным финансовым потерям и потере доверия.
• DDoS-атаки: Распределённые атаки типа «отказ в обслуживании» направлены на парализацию работы онлайн-сервисов, что напрямую угрожает непрерывности бизнеса.
• Фрод (мошенничество): Современные мошеннические схемы становятся всё более изощрёнными, требуя постоянного совершенствования систем обнаружения и предотвращения.
• Импортозамещение программного обеспечения и оборудования: В условиях санкций и стремления к технологическому суверенитету, российские банки сталкиваются с необходимостью замены западного ПО и оборудования отечественными аналогами, что требует значительных инвестиций, времени и адаптации.
• Дефицит квалифицированных кадров: Это один из наиболее острых вызовов. По оценкам Сбербанка, на конец 2022 года дефицит специалистов по кибербезопасности в России вырос до 100 тыс. человек, тогда как два года назад он составлял 20 тыс. По данным на февраль 2025 года, число открытых вакансий ИБ-специалистов в России увеличилось на 17–50% в 2024 году, в то время как количество резюме сократилось на 6%. Этот кадровый голод затрудняет своевременное внедрение новых защитных решений и адекватное реагирование на угрозы.
• Жёсткие требования Банка России: Регулятор постоянно ужесточает требования к кибербезопасности финансовых организаций. Например, с июля 2025 года вводится обязательное использование криптозащиты не ниже класса КС1 и усиленной электронной подписи для обеспечения безопасности финансовых операций, а также криптозащиты для биометрических операций. Срок информирования об инцидентах сокращён до 3 часов, а на расследование отводится до 30 дней. Это требует от банков постоянного инвестирования в технологии и персонал.

Эти вызовы, усугубленные кризисными ситуациями, меняют приоритеты в инвестиционной политике банков. Учёт возрастающих рисков и изменчивой структуры ресурсов вынуждает финансовые институты к более осторожному и стратегическому подходу к инвестициям в ИТ и кибербезопасность. Инвестиции в эти сферы перестали быть просто статьёй расходов, превратившись в критически важный элемент обеспечения конкурентоспособности и устойчивости в долгосрочной перспективе.

Перспективы развития инвестиционных банков

Будущее инвестиционных банков находится на перекрёстке технологических инноваций и глобальной повестки устойчивого развития. Чтобы оставаться релевантными и конкурентоспособными, эти институты активно внедряют передовые информационные технологии и интегрируют принципы ESG-банкинга, открывая новые горизонты для своей деятельности.

Влияние новейших информационных технологий

Стремительное развитие информационных технологий является определяющим фактором для повышения эффективности и трансформации инвестиционно-банковской деятельности.

• Искусственный интеллект (ИИ) и машинное обучение: В России каждый четвертый банк уже использует искусственный интеллект, а все системно значимые банки внедрили его в свои бизнес-процессы (по состоянию на октябрь 2025 года). ИИ применяется в самых разных областях:
  • Инвестиционный анализ и финансовое планирование: Алгоритмы ИИ способны анализировать огромные объёмы данных, выявлять скрытые тренды, прогнозировать движения рынка и давать рекомендации по оптимальному распределению активов. ИИ-помощники могут предоставлять персонализированные советы инвесторам.
  • Оптимизация платежей и оценка кредитоспособности: ИИ повышает скорость и точность обработки платежей, а также совершенствует модели оценки кредитных рисков.
  • Борьба с мошенничеством: Системы на основе ИИ способны в режиме реального времени выявлять аномалии в поведении пользователей и транзакциях, предотвращая фрод.
  • Автоматизация внутренних бизнес-процессов: ИИ-чат-боты для поддержки клиентов, автоматизация документооборота и рутинных задач бэк-офиса значительно повышают операционную эффективность.
• Технологии больших данных (Big Data): Сбор, хранение и анализ огромных массивов данных позволяют банкам получать глубокие инсайты для:
  • Управления рисками: Улучшенная оценка кредитоспособности, прогнозирование мошенничества, анализ рыночных рисков. Обновление статистических моделей клиентов в режиме реального времени позволяет оперативно реагировать на изменения.
  • Персонализации услуг: Предложение наиболее релевантных финансовых продуктов и услуг на основе анализа поведения и предпочтений клиентов.
  • Маркетингового анализа: Повышение точности таргетирования рекламных кампаний и эффективности привлечения клиентов.
  • Оптимизации операций: Улучшение всех аспектов бизнес-процессов, от клиентского обслуживания до внутренних систем.
• Блокчейн: Несмотря на регуляторные вызовы в России, технология блокчейн обладает огромным потенциалом для:
  • Ускорения работы бэк-офиса и расчётов: Децентрализованные реестры могут значительно сократить время и стоимость обработки транзакций.
  • Снижения стоимости трансграничных транзакций: Устранение посредников и автоматизация процессов делают международные платежи дешевле и быстрее.
  • Создания цифровых финансовых активов (ЦФА): Блокчейн является основой для выпуска и обращения ЦФА, открывая новые возможности для привлечения капитала и инвестиций. Примером раннего внедрения является запуск S7 Airlines и Альфа-Банком блокчейн-платформы для автоматизации продаж авиабилетов в 2017 году, объём расчётов на которой к июлю 2019 года превысил 1 млн долларов США в месяц.

Интеграция этих технологий не просто повышает эффективность, но и меняет саму парадигму инвестиционно-банковской деятельности, делая её более адаптивной, интеллектуальной и клиентоориентированной.

ESG-банкинг и устойчивое финансирование

В современном мире, где климатические изменения и социальные вопросы становятся всё более острыми, концепция ESG-банкинга (Environmental, Social, Governance) перестала быть просто модным трендом и превратилась в неотъемлемую часть стратегического развития инвестиционных банков. Это концепция банковской деятельности, сфокусированная на поддержке и реализации инициатив, направленных на достижение Целей устойчивого развития ООН.

Разберём ключевые составляющие ESG:

• Экологический аспект (Environmental): «Зелёные» банки активно предпочитают инвестировать в компании, которые демонстрируют ответственное отношение к окружающей среде. Это включает финансирование проектов, направленных на снижение выбросов парниковых газов, повышение энергоэффективности, использование возобновляемых источников энергии, а также развитие устойчивого сельского хозяйства и управления отходами.
• Социальный аспект (Social): Этот компонент охватывает вопросы социальной справедливости, улучшения качества жизни, а также эффективного управления отношениями с сотрудниками, клиентами и поставщиками. Банки, придерживающиеся ESG-принципов, учитывают такие факторы, как соблюдение прав человека, условия труда, разнообразие и инклюзивность, доступность финансовых услуг для широких слоёв населения.
• Управленческий аспект (Governance): Он касается прозрачности, этичного поведения, эффективного корпоративного управления и предотвращения коррупции. Это включает независимость совета директоров, адекватные системы внутреннего контроля, борьбу с взяточничеством и защиту прав акционеров.

На российском рынке ESG-банкинг продолжает бурное развитие. Ответственное кредитование демонстрирует ежегодный прирост двузначными темпами. Например, по итогам семи месяцев 2025 года портфель ответственного финансирования Сбербанка вырос до 4,2 трлн рублей, увеличившись на 25% по сравнению с предыдущим годом, что подтверждает его лидерские позиции в этом сегменте.

По оценкам, агрегированный портфель ESG-кредитов в России может достичь 7 трлн рублей к началу 2025 года, что составит почти 8% суммарного корпоративного кредитного портфеля банков. Согласно консервативной оценке АКРА, совокупный объём ESG-портфеля банковского сектора России на конец 2023 года составлял 4,4 трлн рублей (48,7 млрд долларов США), при этом 53% приходилось на кредиты с привязкой к условиям устойчивого развития, а 46% на «зелёные» кредиты. Эксперт РА оценивает совокупный объём ESG-портфеля (без учёта кредитов с ESG-ковенантами) в 2,65 трлн рублей к середине 2024 года, что на 60% больше, чем годом ранее. Газпромбанк также активно развивает это направление, имея портфель зелёных, социальных и адаптационных кредитов около 600 млрд рублей на 1 января 2024 года.

Банк России активно участвует в развитии устойчивого финансирования, определяя стратегическую повестку и контролируя её реализацию. С этой целью в конце 2020 года была создана Рабочая группа по финансированию устойчивого развития, а в 2025 году её структура была оптимизирована. Регулятор способствует развитию рынка «зелёных» и социальных облигаций, «зелёной» ипотеки, а также адаптации участников финансового рынка к климатическим рискам, выпуская соответствующие стандарты эмиссии и рекомендации по ответственному инвестированию. В 2025 году Банк России намерен распространить стимулирующее регулирование на широкий список приоритетных проектов устойчивого развития, включая снижение риск-весов по кредитам и облигациям, направленным на финансирование «зелёных» и адаптационных проектов. Также обсуждается возможность субсидирования выпусков облигаций для «Национальных проектов». К 2030 году устойчивое развитие рассматривается как неотъемлемая часть российской экономики, что подчёркивает долгосрочную значимость ESG-подхода для финансовых институтов.

Цифровые финансовые активы (ЦФА)

Мир финансов переживает революцию, и одним из её флагманов являются цифровые финансовые активы (ЦФА). Эти инновационные инструменты, основанные на технологии распределённого реестра (блокчейн), представляют собой новый класс активов, которые, вероятно, станут неотъемлемой частью будущей инвестиционно-банковской деятельности.

ЦФА — это не просто новый вид ценных бумаг; это принципиально иной способ структурирования и обращения активов, обещающий повышенную прозрачность, скорость и снижение издержек. В России рынок ЦФА демонстрирует впечатляющий рост и имеет огромный потенциал:

• Текущий объём рынка: По состоянию на 31 августа 2025 года, объём рынка ЦФА в обращении в России составляет около 137 млрд рублей. Эти активы активно используются для привлечения финансирования различными компаниями.
• Кумулятивный объём рынка: К 1 июля 2025 года кумулятивный объём рынка ЦФА (общая сумма выпущенных активов с момента запуска) в России превысил 1 трлн рублей. Это свидетельствует о быстром масштабировании и принятии этого инструмента на рынке. Для сравнения, к концу февраля 2025 года общий объём ЦФА с момента запуска рынка достигал 684 млрд рублей, при этом 242 млрд рублей находились в обращении.

Прогнозы роста рынка ЦФА в России весьма оптимистичны:

• Прогноз ВТБ: По оценкам ВТБ, объём рынка ЦФА в России может превысить 2 трлн рублей к 2026 году. Этот рост будет обусловлен расширением числа эмитентов, увеличением разнообразия выпускаемых активов и ростом интереса инвесторов.
• Прогноз Минфина России: Министерство финансов России ожидает, что при условии правильного регулирования объём рынка ЦФА может достичь 10 трлн рублей к 2030 году. Этот амбициозный прогноз подчёркивает стратегическую важность ЦФА для развития российской экономики и финансового рынка.

Инвестиционные банки будут играть ключевую роль в развитии рынка ЦФА, выступая в качестве организаторов выпусков, брокеров, операторов обмена и провайдеров хранения. Они будут консультировать компании по вопросам структурирования ЦФА, привлекать инвесторов и обеспечивать ликвидность на вторичном рынке. Развитие ЦФА открывает новые возможности для диверсификации инвестиционных продуктов, снижения транзакционных издержек и повышения доступности финансовых рынков для более широкого круга участников. Однако для реализации этого потенциала потребуется дальнейшее совершенствование регуляторной среды и развитие соответствующей инфраструктуры.

Регулирование инвестиционно-банковской деятельности в России

Эффективность и стабильность инвестиционно-банковской деятельности в любой стране напрямую зависят от качества и полноты регуляторной среды. В Российской Федерации эта сфера имеет свою специфику, обусловленную историческим развитием и особенностями законодательного подхода.

Нормативно-правовая база

Одной из ключевых особенностей российского регулирования является отсутствие единого законодательного определения «инвестиционного банка». В отличие от многих западных стран, где инвестиционные банки могут иметь отдельный правовой статус, в России их деятельность регулируется в рамках общего банковского законодательства для кредитных организаций. Это создаёт ряд законодательных проблем:

• Неоднозначность терминологии: Различные нормативно-правовые акты могут по-разному трактовать понятия «инвестиции» и «инвестиционная деятельность», что приводит к правовой неопределённости и усложняет формирование единообразной практики.
• «Лоскутное» регулирование: Деятельность, которую в мировой практике принято относить к инвестиционному банкингу, регулируется множеством отдельных законов и подзаконных актов, что требует от участников рынка глубокого знания комплексной правовой базы.

Несмотря на это, существует ряд ключевых федеральных законов, формирующих основу регулирования:

• Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»: Этот закон является основным актом, регулирующим инвестиционную деятельность в форме капитальных вложений, определяя её правовые, экономические и организационные основы.
• Федеральный закон от 22 апреля 1996 года N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»: Этот закон имеет фундаментальное значение, поскольку он регулирует эмиссию и обращение ценных бумаг, а также устанавливает правила для профессиональных участников рынка (брокеров, дилеров, управляющих компаний, депозитариев, клиринговых организаций), в число которых входят и инвестиционные подразделения банков.
• Федеральный закон от 2 декабря 1990 года N 395-1 «О банках и банковской деятельности»: Этот закон определяет правовые основы создания, функционирования и ликвидации кредитных организаций, а также регулирует их основные операции, включая профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.
• Федеральный закон от 5 марта 1999 года N 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»: Этот акт направлен на повышение доверия инвесторов к рынку и защиту их интересов.

Таким образом, несмотря на отсутствие специального закона об инвестиционных банках, их деятельность регулируется через систему взаимосвязанных нормативно-правовых актов, которые постоянно развиваются и совершенствуются.

Роль Банка России в регулировании и надзоре

Банк России является центральным звеном в системе регулирования и надзора за инвестиционно-банковской деятельностью в Российской Федерации. Его полномочия и функции выходят далеко за рамки эмиссионного и денежно-кредитного регулирования, охватывая все аспекты финансового рынка.

Ключевые функции и полномочия Банка России включают:

• Главный эмиссионный и денежно-кредитный регулятор: Банк России определяет основные направления денежно-кредитной политики страны, эмитирует национальную валюту и поддерживает её стабильность.
• Контроль и надзор за деятельностью кредитных организаций: Это включает регулярные проверки, анализ финансовой отчётности, оценку рисков и применение мер воздействия в случае нарушений.
• Лицензирование: Банк России выдаёт и отзывает лицензии на осуществление банковских операций, а также лицензии на профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг (брокерскую, дилерскую, депозитарную, клиринговую, по управлению ценными бумагами). Без такой лицензии осуществление этих видов деятельности запрещено.
• Установление требований к деятельности финансовых институтов: Банк России устанавливает нормативы достаточности капитала, ликвидности, резервирования и другие обязательные требования для кредитных организаций, акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний и специализированных депозитариев.
• Регулирование банковских холдингов: Банк России устанавливает обязательные правила составления и представления консолидированной информации для банковских холдингов, необходимой для оценки рисков и осуществления надзора на уровне всей группы.
• Разработка стандартов и рекомендаций: Регулятор активно участвует в разработке стандартов устойчивого финансирования (ESG-инструментов), критериев для проектов устойчивого развития и методической базы для верификации «зелёных» инструментов совместно с Министерством экономического развития и ВЭБ.РФ.

Постоянное совершенствование регуляторной базы инвестиционной деятельности банков является критически важным для снижения финансовых рисков для клиентов, повышения прозрачности рынка и увеличения привлекательности инвестиционных банковских продуктов. Банк России стремится создать условия для стабильного и предсказуемого развития финансового сектора, одновременно стимулируя инновации и защищая интересы инвесторов.

Новые регуляторные инициативы и их влияние

Регуляторная среда в России, особенно в сфере инвестиционно-банковской деятельности, находится в постоянном движении, адаптируясь к новым вызовам и технологическим трендам. Банк России активно выступает инициатором изменений, направленных на повышение прозрачности, снижение рисков и защиту интересов инвесторов.

Рассмотрим последние и предстоящие регуляторные инициативы и их потенциальное влияние:

• Новые правила продажи инвестиционных продуктов (с 1 июля 2022 года): Банк России ввёл обязательство для банков информировать клиентов о том, что инвестиционные продукты не являются депозитами, не застрахованы государством и не гарантируют доходность. Это мера направлена на повышение финансовой грамотности населения и снижение рисков мисселинга (недобросовестной продажи продуктов).
• Снижение риск-весов по «зелёным» кредитам и облигациям (в 2025 году): В рамках стимулирования устойчивого финансирования Банк России планирует снизить риск-веса по кредитам и облигациям, направленным на финансирование «зелёных» и адаптационных проектов. Это позволит банкам выделять меньше капитала под такие активы, стимулируя их к более активному участию в ESG-проектах. Также обсуждается возможность субсидирования выпусков облигаций для «Национальных проектов».
• Меры против псевдоинвестиционных схем и финансовых пирамид (вступил в силу в августе 2024 года): Вступивший в силу закон призван закрыть лазейки для недобросовестных участников рынка. Компании, публично привлекающие инвестиции от граждан, теперь обязаны предоставлять ценные бумаги, выпуск которых предусмотрен законом, что повышает защиту инвесторов от мошенничества.
• Изменения в требованиях к внутреннему контролю кредитных организаций (август 2025 года): ЦБ РФ изменил требования к правилам внутреннего контроля банков, включив новые признаки возможной нелегальной деятельности. Это усиление контроля направлено на предотвращение использования финансовой системы для противоправных операций.
• Прогнозируемое появление законодательства об инвестировании в криптовалюты (к 2026 году): В условиях растущего интереса к цифровым активам, ожидается разработка правовой базы для регулирования инвестиций в криптовалюты. Это создаст необходимые условия для легализации и развития этого сегмента рынка, а также защиты инвесторов от специфических рисков.

Эти инициативы демонстрируют комплексный подход Банка России к регулированию финансового рынка. С одной стороны, регулятор стремится обеспечить стабильность и безопасность, защищая интересы конечных инвесторов и предотвращая нелегальную деятельность. С другой стороны, он активно стимулирует развитие новых, стратегически важных направлений, таких как устойчивое финансирование и цифровые финансовые активы, признавая их потенциал для экономического роста. Понимание и адаптация к этим изменениям являются ключевыми задачами для всех участников инвестиционно-банковского сектора России.

Заключение

Инвестиционные банки в XXI веке продолжают оставаться незаменимыми драйверами глобальной и национальной экономики, трансформируя сбережения в производительные инвестиции и обеспечивая эффективное функционирование рынков капитала. Наше исследование позволило всесторонне раскрыть их сущность, проследить эволюционный путь, детально проанализировать ключевые функции, оценить макроэкономическую роль и обозначить перспективы развития в условиях беспрецедентных вызовов.

Мы увидели, что инвестиционный банк — это не просто финансовый посредник, а сложный, многофункциональный институт, мобилизующий долгосрочный ссудный капитал и выступающий ключевым консультантом в корпоративных финансах.

Историческая ретроспектива показала, как эти институты формировались под влиянием крупных экономических потрясений и регуляторных реформ, от Закона Гласса-Стиголла в США до становления двухуровневой банковской системы в России в 1990-х годах. Особое внимание было уделено специфике российского инвестиционного банкинга, где, несмотря на отсутствие единого законодательного определения, крупные коммерческие банки и независимые финансовые компании успешно выполняют полный спектр инвестиционных функций, становясь краеугольным камнем экономики.

Функциональный анализ выявил, что андеррайтинг, операции слияний и поглощений (M&A), брокерские услуги и глубокая финансовая аналитика составляют ядро деятельности инвестиционных банков. Актуальная статистика российского рынка M&A, показавшая рекордные 5,11 трлн рублей в 2024 году, подтверждает их критическую роль в укрупнении бизнеса и перераспределении активов.

В части роли в экономике и формировании капитала, инвестиционные банки выступают «собирателями» свободных денежных ресурсов, направляя их на удовлетворение потребностей производства и развития. Свежие данные по росту инвестиций розничных инвесторов (43,1 млрд рублей в сентябре 2025 года), динамике паевых фондов (684 млрд рублей с начала года) и впечатляющим показателям Программы долгосрочных сбережений (прогноз 750 млрд рублей к концу 2025 года) убедительно демонстрируют их вклад в инвестиционный потенциал России.

Современные тенденции и вызовы, такие как снижение глобальной доходности и ужесточение регуляторных требований, контрастируют с рекордной прибылью российского банковского сектора в 2024 году (3,8 трлн рублей). Цифровая трансформация, проявляющаяся в развитии банковских экосистем (Сбер, Т-Банк) и усилении конкуренции со стороны финтех-компаний (более 80% российских стартапов ориентированы на B2B), требует от банков постоянных инноваций. Острые вызовы в сфере ИТ и кибербезопасности, включая дефицит кадров (до 100 тыс. специалистов по оценкам Сбербанка) и ужесточение требований Банка России, становятся приоритетными для обеспечения устойчивости.

Перспективы развития инвестиционных банков неразрывно связаны с применением новейших технологий: искусственный интеллект, активно внедряемый в российский банковский сектор, технологии больших данных и блокчейн обещают революционизировать инвестиционный анализ, управление рисками и операционную эффективность. ESG-банкинг и устойчивое финансирование, с портфелем ответственного финансирования Сбербанка в 4,2 трлн рублей к июлю 2025 года и активной ролью Банка России в стимулировании «зелёных» проектов, становятся стратегическим направлением. Развитие рынка цифровых финансовых активов (ЦФА), объём которого превысил 1 трлн рублей к июлю 2025 года, открывает новые горизонты для привлечения капитала.

Наконец, анализ регуляторной среды подчеркнул ключевую роль Банка России в формировании нормативно-правовой базы, которая, несмотря на отсутствие единого определения «инвестиционного банка», постоянно совершенствуется через новые инициативы, направленные на защиту инвесторов, стимулирование устойчивого развития и регулирование цифровых активов.

Таким образом, инвестиционные банки остаются фундаментальными институтами, чья адаптивность к технологическим, экономическим и регуляторным изменениям определяет их стратегическое значение для экономики России в долгосрочной перспективе. Достижение поставленных целей и задач курсовой работы подтверждает глубокое понимание динамики этого сектора и его критической роли в современном финансовом ландшафте.

Список использованной литературы

1. Антикризисное управление предприятиями и банками: учеб.-практ. пособие. Москва: Дело, 2006. 352 с.
2. Бабанов В.В. Банковское дело: учебник. 3-е изд., испр. и доп. Москва: Омега, 2005. 440 с.
3. Банковское дело. Управление и технологии / под ред. А.М. Тавасиева. Москва: ЮНИТИ, 2005. 280 с.
4. Вознесенская Н.М. Иностранные инвестиции. Россия и мировой опыт. Москва: Инфра-М, 2004. 220 с.
5. Игонина Л.Л. Инвестиции. Инвестиционные банки и банки развития. Формирование инвестиционных банков нового типа.
6. Игонина Л.Л. Инвестиции: учебное пособие / под ред. В.А. Слепова. Москва: Экономист, 2004. 478 с.
7. Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (последняя редакция). URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_22144/ (дата обращения: 12.10.2025).
8. Банк России. Правовые акты. URL: https://www.cbr.ru/banking_sector/laws/ (дата обращения: 12.10.2025).
9. Виды ценных бумаг на бирже — классификация и признаки. Альфа-Банк. URL: https://alfabank.ru/get-money/investments/securities-types/ (дата обращения: 12.10.2025).
10. Рынок ценных бумаг – что это, участники, виды, функции рынка ценных бумаг. URL: https://www.sravni.ru/enciklopediya/rynok-cennyx-bumag/ (дата обращения: 12.10.2025).
11. Рынок ценных бумаг. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/Рынок_ценных_бумаг (дата обращения: 12.10.2025).
12. Ценная бумага. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/Ценная_бумага (дата обращения: 12.10.2025).
13. Андеррайтинг. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/Андеррайтинг (дата обращения: 12.10.2025).
14. Андеррайтинг. Финансовый словарь смарт-лаб. Smart-Lab. URL: https://smart-lab.ru/fsl/Андеррайтинг (дата обращения: 12.10.2025).
15. Что такое Андеррайтинг: понятие и определение термина. Точка. URL: https://tochka.com/journal/chto-takoe-anderrayting/ (дата обращения: 12.10.2025).
16. Что такое андеррайтинг и андеррайтер? СК “VUSO”. URL: https://vuso.ua/ru/chto-takoe-anderrayting-i-anderrayter (дата обращения: 12.10.2025).
17. Что это такое, виды и сферы андеррайтинга в страховании 2025. Infull. URL: https://infull.com.ua/strakhovanie/chto-takoe-anderrayting-vidy-i-sfery-anderraytinga-v-strakhovanii (дата обращения: 12.10.2025).
18. M&A сделки: что это такое и зачем их проводят. Calltouch. URL: https://www.calltouch.ru/glossary/ma-sdelki/ (дата обращения: 12.10.2025).
19. M&A сделки что это такое | Слияния и поглощения компаний: примеры и что происходит с акциями. Газпромбанк Инвестиции. URL: https://www.gazprombank.ru/personal/investments/articles/ma-sdelki-chto-eto-takoe/ (дата обращения: 12.10.2025).
20. Рынок M&A продолжил спад в 2024 году. Новости Право.ру. URL: https://pravo.ru/news/258909/ (дата обращения: 12.10.2025).
21. Слияния и поглощения (M&A) в России. TAdviser. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/Статья:Слияния_и_поглощения_(M%26A)_в_России (дата обращения: 12.10.2025).
22. Слияния и поглощения. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/Слияния_и_поглощения (дата обращения: 12.10.2025).
23. ESG-банкинг: инвестирование в устойчивое будущее. Академия ПСБ. URL: https://bank.psb.ru/articles/esg-banking (дата обращения: 12.10.2025).
24. Банки зеленеют, ESG блестит. Банковское обозрение. URL: https://bosfera.ru/bo/banki-zeleneyut-esg-blestit (дата обращения: 12.10.2025).
25. ESG-банкинг как инновационный ориентир устойчивого развития территории и бизнеса. Первое экономическое издательство. URL: https://creativeconomy.ru/articles/47545 (дата обращения: 12.10.2025).
26. Василий Высоков: «Региональный банк растет на социальной ответственности». URL: https://expertn.ru/vasiliy-vysokov-regionalnyy-bank-rastet-na-socialnoy-otvetstvennosti/ (дата обращения: 12.10.2025).
27. Влияние ESG на банковский сектор: новые возможности. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-esg-na-bankovskiy-sektor-novye-vozmozhnosti (дата обращения: 12.10.2025).
28. Влияние ESG-факторов устойчивого развития на формирование кредитного и инвестиционного портфеля банка. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-esg-faktorov-ustoychivogo-razvitiya-na-formirovanie-kreditnogo-i-investitsionnogo-portfelya-banka (дата обращения: 12.10.2025).
29. Тенденции развития ESG-деятельности банков. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tendentsii-razvitiya-esg-deyatelnosti-bankov (дата обращения: 12.10.2025).
30. Тренды ESG-банкинга в банковском секторе Российской Федерации. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/trendy-esg-bankinga-v-bankovskom-sektore-rossiyskoy-federatsii (дата обращения: 12.10.2025).
31. Устойчивое финансирование в Центральной Азии. Aifc.kz. URL: https://aifc.kz/ru/news/ustoychivoe-finansirovanie-v-tsentralnoy-azii/ (дата обращения: 12.10.2025).
32. Итоги IPO российских компаний в 2023 году. Финам. URL: https://www.finam.ru/publications/item/itogi-ipo-rossiiskix-kompanii-v-2023-godu-20240118-12460/ (дата обращения: 12.10.2025).
33. Какие компании провели IPO на Мосбирже: итоги 2023 года. Т—Ж. URL: https://journal.tinkoff.ru/ipo-2023/ (дата обращения: 12.10.2025).
34. Рассвет российского рынка IPO: как размещались компании в 2023 – 2024 годах. URL: https://dzen.ru/a/Zg2_1Jb3UFi_yWJq (дата обращения: 12.10.2025).
35. Рекордные прибыли: как банки отчитались за 2023 год. URL: https://www.rbc.ru/finances/07/03/2024/65e940aa9a794711f5d63f0d (дата обращения: 12.10.2025).
36. Прибыль российских банков. TAdviser. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/Статья:Прибыль_российских_банков (дата обращения: 12.10.2025).
37. Рейтинг банков. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/banks/ratings/ (дата обращения: 12.10.2025).
38. ОБЗОР РОССИЙСКОГО ФИНАНСОВОГО СЕКТОРА. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/49197/2024-03-fsr.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
39. Банк России. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/Банк_России (дата обращения: 12.10.2025).
40. Законодательные и нормативные акты, регулирующие допуск акционерных инвестиционных фондов. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/securitiesmarket/akcionernye_investicionnye_fondy/zakonodatelnye_i_normativnye_akty/ (дата обращения: 12.10.2025).
41. Перечень нормативных правовых и иных актов, регламентирующих деятельность Банка России по регистрации кредитных организаций и лицензированию банковской деятельности. Контур.Норматив. URL: https://normativ.kontur.ru/document?moduleId=1&documentId=154212 (дата обращения: 12.10.2025).
42. Статья 5. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_16037/f37be807908b981665a38b55ec78878b30d31481/ (дата обращения: 12.10.2025).
43. Статья 6. Деятельность кредитной организации на рынке ценных бумаг. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_16037/e5243176b6a655761eb89617304193910c28343f/ (дата обращения: 12.10.2025).
44. Статья 11. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_22144/9a589e4ec3f640ee3621422c5448378560966b90/ (дата обращения: 12.10.2025).
45. Статья 57. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_12891/a6067f94119d8544d6731e05e55e51084ef7954e/ (дата обращения: 12.10.2025).
46. Федеральный закон от 25.02.1999 г. № 39-ФЗ. Президент России. URL: http://www.kremlin.ru/acts/bank/13597 (дата обращения: 12.10.2025).
47. Цифровые финансовые активы: инструмент будущего. Ведомости. URL: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2023/07/20/986221-tsifrovie-finansovie-aktivi (дата обращения: 12.10.2025).
48. ЦБ РФ рассчитывает на появление законодательства об инвестировании в криптовалюты в 2026 году (расширенная версия). URL: https://www.interfax.ru/business/904434 (дата обращения: 12.10.2025).
49. «Инвестиционный банковский бизнес». МГИМО. URL: https://mgimo.ru/study/master/ibusiness/ (дата обращения: 12.10.2025).
50. Инвестиционная деятельность коммерческих банков и направления её ра. Вестник Евразийской науки. URL: https://esj.today/PDF/02ECVN521.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
51. Инвестиционные банки как самостоятельные институты и их роль в экономике современной России. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsionnye-banki-kak-samostoyatelnye-instituty-i-ih-rol-v-ekonomike-sovremennoy-rossii (дата обращения: 12.10.2025).
52. Инвестиционные банки: зарубежный опыт развития и посткризисной трансформации (уроки для России). КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsionnye-banki-zarubezhnyy-opyt-razvitiya-i-postkrizisnoy-transformatsii-uroki-dlya-rossii (дата обращения: 12.10.2025).
53. Инвестиционный банк — Альт-Инвест. URL: https://www.alt-invest.ru/glossary/investbank/ (дата обращения: 12.10.2025).
54. Инвестиционный банк. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/Инвестиционный_банк (дата обращения: 12.10.2025).
55. Инвестиционный банкинг как направление банковской деятельности. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsionnyy-banking-kak-napravlenie-bankovskoy-deyatelnosti (дата обращения: 12.10.2025).
56. Инвестиционные банки и их операции. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsionnye-banki-i-ih-operatsii (дата обращения: 12.10.2025).
57. Инвестиции в банковской деятельности. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsii-v-bankovskoy-deyatelnosti (дата обращения: 12.10.2025).
58. Какие функции выполняют инвестиционные банки? Финансы и кредит. URL: https://www.sravni.ru/enciklopediya/kakie-funkcii-vypolnyayut-investicionnye-banki/ (дата обращения: 12.10.2025).
59. Какова роль инвестиционных банков в экономике и финансовой системе? Вопросы к Поиску с Алисой (Яндекс Нейро). URL: https://yandex.ru/search/turbo?text=Какова%20роль%20инвестиционных%20банков%20в%20экономике%20и%20финансовой%20системе? (дата обращения: 12.10.2025).
60. К вопросу об инвестиционной деятельности банков в России. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/k-voprosu-ob-investitsionnoy-deyatelnosti-bankov-v-rossii (дата обращения: 12.10.2025).
61. К вопросу о регулировании инвестиционного банкинга в России. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/k-voprosu-o-regulirovanii-investitsionnogo-bankinga-v-rossii (дата обращения: 12.10.2025).
62. Направления и правовые формы осуществления инвестиционной деятельности банков. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/napravleniya-i-pravovye-formy-osuschestvleniya-investitsionnoy-deyatelnosti-bankov (дата обращения: 12.10.2025).
63. Нормативно-правовое регулирование банковского финансирования инвестиционной деятельности. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/normativno-pravovoe-regulirovanie-bankovskogo-finansirovaniya-investitsionnoy-deyatelnosti (дата обращения: 12.10.2025).
64. Основы деятельности современных инвестиционных банков. Институт Экономики и Антикризисного Управления. URL: https://ieay.ru/wp-content/uploads/2021/05/2021-02-12-ieay-28-osnovy-deyatelnosti-sovremennyx-investicionnyx-bankov-30-34.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
65. Передел российского рынка инвестбанкинга: этапы большого пути. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10959092 (дата обращения: 12.10.2025).
66. Правовое регулирование инвестиционной деятельности в банковской сфере. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/pravovoe-regulirovanie-investitsionnoy-deyatelnosti-v-bankovskoy-sfere (дата обращения: 12.10.2025).
67. Правовое регулирование инвестиции в деятельности коммерческого банк. Уральский федеральный университет. URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/119932/1/kudryavtseva_2022_VKR_compressed.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
68. Правовые основы осуществления инвестиционной деятельности коммерческих банков. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/pravovye-osnovy-osuschestvleniya-investitsionnoy-deyatelnosti-kommercheskih-bankov (дата обращения: 12.10.2025).
69. Становление инвестиционно-банковской деятельности. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/stanovlenie-investitsionno-bankovskoy-deyatelnosti (дата обращения: 12.10.2025).
70. Теоретические аспекты инвестиционной деятельности коммерческих банков, проблемы инвестирования и пути их решения. Научный результат. Экономические исследования. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoreticheskie-aspekty-investitsionnoy-deyatelnosti-kommercheskih-bankov-problemy-investirovaniya-i-puti-ih-resheniya (дата обращения: 12.10.2025).
71. Текст работы. Высшая школа экономики. URL: https://www.hse.ru/data/2018/11/08/1144002621/Текст%20работы%20_Саакян.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
72. Условия функционирования инвестиционных банков в современной эконом. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/usloviya-funktsionirovaniya-investitsionnyh-bankov-v-sovremennoy-ekonomike (дата обращения: 12.10.2025).
73. Что такое Инвестиционный банк: понятие и определение термина. Точка. URL: https://tochka.com/journal/chto-takoe-investitsionnyy-bank/ (дата обращения: 12.10.2025).