Инвестиционные операции коммерческих банков в России: анализ современных тенденций, регулирования, рисков и инноваций (2025 год)

На финансовых рынках, где динамика изменений порой опережает прогнозы самых смелых аналитиков, инвестиционные операции коммерческих банков остаются краеугольным камнем стабильности и развития. В условиях постоянно меняющейся геополитической и макроэкономической среды, особенно в Российской Федерации с её уникальными вызовами и возможностями, понимание сущности, механизмов и перспектив этих операций приобретает критически важное значение.

В 2023 году процентный доход сохранил свою позицию главного источника дохода для российских банков, составляя до 67% их общей выручки, что наглядно демонстрирует фундаментальную роль инвестиционных и кредитных операций в банковской системе. Этот факт служит отправной точкой для глубокого академического анализа, который позволит не только осмыслить текущее состояние, но и спрогнозировать будущие траектории развития.

Настоящая работа ставит своей целью проведение исчерпывающего анализа инвестиционных операций коммерческих банков в России по состоянию на 2025 год. Мы рассмотрим их теоретические основы, изучим текущие тенденции и статистику, оценим влияние инновационных технологий и продуктов, а также систематизируем подходы к регулированию и управлению рисками. В конечном итоге, будет сформулировано видение вызовов и перспектив, стоящих перед отечественным банковским сектором в этой стратегически важной области. Структура исследования последовательно проведет нас через все эти аспекты, обеспечивая всестороннее и глубокое погружение в предмет.

Теоретические основы инвестиционных операций коммерческих банков

В самом сердце банковской деятельности, за фасадом привычных депозитов и кредитов, лежит сложная и многогранная система инвестиционных операций. Именно они позволяют банкам не просто перераспределять финансовые потоки, но и активно участвовать в приумножении капитала, поддерживая экономический рост и собственную устойчивость.

Понятие и классификация инвестиционных операций

Что же представляют собой инвестиционные операции коммерческих банков? По своей сути, это многообразные финансовые транзакции, которые кредитные организации осуществляют с одной ключевой целью: приумножить свои активы и, как следствие, генерировать прибыль. Этот процесс далеко не ограничивается простым приобретением активов; он охватывает широкий спектр действий, от покупки и продажи ценных бумаг и недвижимости до предоставления долгосрочных кредитов и участия в уставных капиталах предприятий.

Инвестиционная деятельность коммерческих банков является одной из наиболее динамичных и стратегически важных областей их работы. Она направлена на две фундаментальные цели: во-первых, привлечение денежных средств, которые затем могут быть использованы для долгосрочного кредитования, финансирования различных секторов экономики и поддержки крупных инфраструктурных проектов. Во-вторых, инвестиции выступают как средство диверсификации активов и источников дохода, что критически важно для поддержания стабильности и ликвидности банка в условиях рыночной волатильности.

Банковские инвестиции, по определению, представляют собой вложения банковских ресурсов на относительно продолжительный период времени в различные финансовые инструменты, прежде всего, ценные бумаги. Эти вложения осуществляются с целью получения как прямых, так и косвенных доходов.

• Прямые доходы проявляются в виде дивидендов по акциям, процентных выплат по облигациям или прибыли от перепродажи приобретенных ценных бумаг. Это наиболее очевидный и измеримый результат инвестиционной деятельности.
• Косвенные доходы имеют более стратегический характер. Они образуются за счет расширения влияния банка на своих клиентов или партнерские предприятия через владение контрольными или значительными пакетами их ценных бумаг. Такое влияние может проявляться в получении доступа к важной информации, формировании благоприятных условий для дальнейшего сотрудничества или даже участии в управлении, что в долгосрочной перспективе укрепляет позиции банка на рынке и обеспечивает новые возможности для развития.

Вложения средств в рамках инвестиционных операций коммерческих банков могут быть классифицированы по нескольким ключевым признакам:

1. По объектам вложений:
   • Ценные бумаги: Это наиболее распространенный вид инвестиций, включающий государственные долговые обязательства (например, ОФЗ), депозитные сертификаты, векселя, корпоративные облигации и акции.
   • Недвижимость: Инвестиции в коммерческую или жилую недвижимость для последующей сдачи в аренду или перепродажи.
   • Уставные фонды предприятий: Участие в капитале других компаний, что может давать банку право на долю в прибыли и участие в управлении.
   • Банковские здания, оборудование, нематериальные активы: Вложения, необходимые для осуществления собственно банковской деятельности и ее расширения.
2. По видам инвестиций:
   • Прямые инвестиции: Вложения, направленные на получение контроля или значительного влияния на инвестируемый объект, часто через приобретение крупных пакетов акций или доли в уставном капитале.
   • Портфельное инвестирование: Формирование диверсифицированного портфеля ценных бумаг различных эмитентов с целью снижения риска и получения стабильного дохода.
   • Лизинговые операции: Приобретение банком имущества и передача его в долгосрочную аренду клиенту с правом последующего выкупа.
   • Вложения в собственные активы: Инвестиции в развитие собственной инфраструктуры, технологий, обучение персонала.
3. По целям:
   • Доходность: Стремление к получению максимальной прибыли от инвестиций.
   • Ликвидность: Поддержание необходимого уровня ликвидных активов для обеспечения платежеспособности банка. Государственные долговые обязательства, как правило, являются высоколиквидными инструментами.
   • Диверсификация: Распределение инвестиций между различными классами активов, отраслями и географическими регионами для минимизации рисков.

Ключевыми факторами, определяющими инвестиционную политику коммерческого банка, являются доходность и ликвидность. Банк должен найти оптимальный баланс между стремлением к высокой прибыли и необходимостью поддерживать достаточный уровень ликвидных средств для выполнения своих обязательств. Например, государственные долговые обязательства традиционно считаются наиболее стабильными и ликвидными вложениями, тогда как инвестиции в акции могут принести более высокую доходность, но сопряжены с большим риском.

Инвестиционная деятельность банков также рассматривается как бизнес по оказанию двух типов услуг: с одной стороны, это увеличение наличности путем выпуска или размещения ценных бумаг на первичном рынке (например, через андеррайтинг IPO), а с другой — соединение покупателей и продавцов существующих ценных бумаг на вторичном рынке при выполнении функций брокеров и/или дилеров.

Ключевые понятия и участники рынка

Для полноценного понимания инвестиционных операций коммерческих банков необходимо погрузиться в терминологию и роли основных участников финансового рынка.

Маркетмейкеры: хранители рыночной ликвидности

В динамичном мире финансовых рынков, где важна скорость и возможность совершения сделок в любой момент, особую роль играют маркетмейкеры (от англ. «market maker» – создатель рынка). Это, как правило, крупные банки или брокерские компании, которые берут на себя обязательство поддерживать ликвидность определенного финансового инструмента. Как они это делают? Путем постоянного выставления встречных котировок – цен покупки (бид) и продажи (аск) – и готовности совершать сделки по этим ценам.

Маркетмейкеры выполняют ряд критически важных функций:

• Увеличение ликвидности рынка: Они обеспечивают постоянное наличие покупателей и продавцов, что позволяет другим участникам рынка быстро совершать сделки без существенного влияния на цену.
• Снижение спреда: Разница между ценой покупки и продажи (спред) является одним из индикаторов ликвидности. Маркетмейкеры, конкурируя друг с другом, стремятся сузить этот спред, делая торговлю более выгодной для инвесторов.
• Поддержание рыночного порядка: Их постоянное присутствие и готовность к сделкам способствуют стабильности цен и предотвращают резкие колебания, вызванные недостатком предложения или спроса.
• Улучшение информационной эффективности рынка: Маркетмейкеры, анализируя потоки заявок, способствуют более быстрому отражению всей доступной информации в ценах активов.

По состоянию на 2025 год, на Московской бирже зарегистрировано около 40 компаний со статусом официальных маркетмейкеров на различных рынках, что говорит о развитой инфраструктуре и конкурентной среде. Среди них – ведущие российские банки и брокеры. Например, на рынке ETF и биржевых ПИФов активными маркетмейкерами являются Сбербанк КИБ, ВТБ Капитал, Альфа-Банк, Тинькофф Инвестиции, БКС и Финам. На валютном рынке этот список расширяется, включая Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Альфа-Банк, Райффайзенбанк, Совкомбанк, Промсвязьбанк и Банк Санкт-Петербург. Их участие обеспечивает бесперебойное функционирование этих сегментов финансового рынка.

IPO: Врата на публичный рынок

IPO (Initial Public Offering), или первоначальное публичное предложение акций, представляет собой знаковое событие в жизни любой компании или банка. Это процесс, когда бумаги эмитента впервые выводятся на биржу и предлагаются широкому кругу инвесторов, как институциональных, так и частных.

Основные цели проведения IPO многообразны и стратегически важны:

• Привлечение капитала: Главная цель – привлечь значительные объемы финансирования для развития бизнеса, экспансии, погашения долгов или новых инвестиционных проектов.
• Объективная оценка стоимости: Публичное размещение позволяет рынку дать наиболее объективную оценку стоимости компании, что важно для ее дальнейшего позиционирования и развития.
• Повышение ликвидности капитала: Акции компании, торгующиеся на бирже, становятся ликвидными, что делает их более привлекательными для инвесторов и открывает возможности для будущих раундов финансирования.
• Повышение узнаваемости и престижа: Статус публичной компании повышает ее имидж, прозрачность и доверие со стороны партнеров и клиентов.

Процесс IPO – это сложная многоэтапная процедура, требующая тщательной подготовки:

1. Предварительный анализ бизнеса: Оценка финансового состояния, перспектив роста и готовности компании к публичному статусу.
2. Выбор торговой площадки и андеррайтеров: Определение подходящей биржи и привлечение инвестиционных банков, которые будут координировать процесс.
3. Составление проспекта ценных бумаг и инвестиционного меморандума: Подготовка подробной информации о компании, ее финансовом положении, рисках и целях размещения для потенциальных инвесторов.
4. Проведение road-show: Серия встреч с потенциальными инвесторами для презентации компании и ее инвестиционной идеи.
5. Сбор заявок и определение цены: Формирование книги заявок от инвесторов и установление окончательной цены размещения акций.
6. Удовлетворение заявок и начало обращения ценных бумаг: Распределение акций среди инвесторов и старт торгов на бирже.

Ключевой фигурой в этом процессе является андеррайтер, обычно крупный инвестиционный банк, который берет на себя обязательства по организации и размещению ценных бумаг. Он консультирует компанию, помогает с документацией, определяет цену и распределяет акции среди инвесторов. Среди известных российских андеррайтеров можно назвать Газпромбанк, ВТБ Капитал и Альфа-Капитал, которые регулярно участвуют в крупных публичных размещениях.

Доверительное управление: профессиональный подход к инвестициям

Для инвесторов, не имеющих достаточного времени, опыта или глубоких знаний финансового рынка, существует услуга доверительного управления (ДУ). Это механизм, при котором клиент передает свои денежные средства или другие активы (например, ценные бумаги) управляющей компании или банку, чтобы они управляли ими в интересах клиента на основании заключенного договора.

Ключевые аспекты доверительного управления:

• Договорные отношения: ДУ регулируется гражданским законодательством, в частности, статьей 1012 Гражданского кодекса РФ. Важно отметить, что, согласно законодательству, денежные средства, переданные в ДУ, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации». Это означает, что риски инвестиций полностью ложатся на инвестора.
• Принцип «от своего имени, но в интересах клиента»: Доверительный управляющий совершает сделки на рынке от своего имени, но все действия направлены на достижение инвестиционных целей клиента. При этом право собственности на имущество к управляющему не переходит.
• Вознаграждение управляющего: За свои услуги управляющая компания или банк получает вознаграждение, которое может быть структурировано как процент от заработанной прибыли или как процент от стоимости активов, находящихся в управлении.
• Субъекты ДУ: Доверительным управляющим может быть индивидуальный предприниматель или коммерческая организация, но не государственное унитарное предприятие.

Услуга доверительного управления позволяет клиентам получить доступ к профессиональному управлению своими инвестициями, используя экспертизу и аналитические возможности банков и управляющих компаний. При этом клиенты могут выбрать различные инвестиционные стратегии, от консервативных до агрессивных, в зависимости от своих целей и риск-аппетита.

Динамика и особенности инвестиционной деятельности российских коммерческих банков

Российский банковский сектор, являясь локомотивом финансовой системы, играет центральную роль в инвестиционных процессах страны. Его динамика и особенности тесно связаны с макроэкономической ситуацией, регуляторными изменениями и глобальными вызовами. Стоит ли удивляться, что в условиях постоянно меняющихся экономических реалий его роль только возрастает?

Анализ структуры инвестиционного портфеля и его динамика

Российская Федерация характеризуется смешанной инфраструктурной моделью фондового рынка, где как специализированные инвестиционные компании, так и коммерческие банки в равных условиях предоставляют инвестиционно-банковские услуги. Однако именно банковский сектор обладает наибольшим инвестиционным потенциалом, что подтверждается его ресурсной базой. По итогам 2020 года, отношение активов кредитных организаций к ВВП страны составило внушительные 97,1%. Эта цифра лишь укрепилась, и на 1 октября 2024 года совокупные активы российских банков достигли астрономических 187,1 трлн рублей. Для сравнения: в 2011 году активы банков составляли 76% ВВП, а рынок банковских кредитов – 53%, что уже тогда демонстрировало их ведущую роль. К началу 2021 года портфель банковских кредитов вырос до 60,6% ВВП, а розничный кредитный портфель составил более 30% ВВП в 2023 году. Эти данные неоспоримо подчеркивают, что коммерческие банки являются стержнем финансового обеспечения инвестиционных процессов в стране.

В рамках инвестиционных портфелей банков, долговые обязательства традиционно занимают доминирующее положение как наиболее стабильные вложения. В период с 2014 по 2016 годы их средняя доля составляла около 80,7%. Этот тренд сохраняется и по сей день, ведь и в 2024 году банки остаются ключевыми инвесторами на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ). Что касается предпочтений, то в 2020 году наблюдался заметный сдвиг в сторону ОФЗ с плавающей ставкой, доля которых в банковском портфеле ОФЗ увеличилась с 33,0% до 51,9% к 1 ноября 2021 года. Это свидетельствует о стремлении банков к хеджированию процентного риска в условиях неопределенности.

В то же время, вложения в долевые ценные бумаги (акции) демонстрировали иную динамику: их доля в портфелях снизилась с 5% в 2014 году до 2% в 2016 году. Такое сокращение было вполне объяснимо высоким уровнем инфляции и нестабильностью рубля в тот период, что делало долговые инструменты более предсказуемыми и безопасными для консервативных банковских инвестиций.

Макроэкономические факторы и прогнозы развития

Макроэкономическая среда оказывает определяющее влияние на инвестиционную деятельность банков. На протяжении 2023 года процентный доход оставался основным источником прибыли для российских банков, формируя до 67% их общих доходов. Это подчеркивает чувствительность сектора к изменениям ключевой ставки ЦБ РФ и условиям кредитования. Доходы от операций с ценными бумагами также значительно поддерживают рост чистой прибыли, как это было заметно в 2024 году.

Центральный банк Российской Федерации ожидает, что инвестиции в основной капитал в РФ в 2025 году продолжат расти, но меньшими темпами, чем в предшествующие 2023-2024 годы. По прогнозу Минэкономразвития, сделанному в ап��еле 2025 года, ожидается увеличение инвестиций на 1,7%, в то время как консенсус-прогноз аналитиков предполагает более оптимистичный рост на 2,6%.

Ситуация на фондовом рынке в 2024 году была неоднозначной: рублевый индекс МосБиржи снизился на 7%, а долларовый индекс РТС потерял 17,6% на фоне ослабления рубля. Однако аналитики смотрят в будущее с осторожным оптимизмом. Во второй половине 2024 года ожидается начало нового цикла снижения процентных ставок, что может повлечь за собой небольшое ослабление рубля. В связи с этим, эксперты рекомендуют постепенно готовить инвестиционный портфель к смещению фокуса с рынка облигаций на рынок акций, повышая рекомендацию для рынка акций до «покупать». Облигации, безусловно, остаются привлекательной инвестиционной идеей с учетом соотношения рисков и доходностей, но баланс в ближайшем будущем может сместиться в сторону акций, особенно компаний внутреннего спроса и средней капитализации, поскольку экспортеры в текущих условиях имеют мало драйверов для роста, за исключением дивидендов за 2023 год.

Бум IPO и консолидация банковского сектора

Российский рынок IPO переживает настоящий бум, начавшийся в конце 2023 года. Этот всплеск интереса к молодым компаниям обусловлен рядом факторов, включая поиск новых источников роста и ограниченный доступ к традиционным западным рынкам капитала. Правительство и Банк России активно поддерживают этот процесс и ожидают планомерного роста количества IPO в ближайшие годы, до 15–20 размещений к 2030 году. Это открывает новые возможности для инвестиционных банков, выступающих андеррайтерами, и для коммерческих банков, которые могут участвовать в размещениях или предлагать своим клиентам участие в них.

Параллельно с ростом IPO, банковский сектор претерпевает значительную консолидацию. Прогнозы указывают, что к концу 2025 года в России может остаться менее 300 банков. На 1 января 2025 года действовало 312 кредитных организаций, и эта цифра продолжает сокращаться. В 2024 году российский рынок покинули 12 кредитных организаций, половина из которых — в результате сделок слияния и поглощения (M&A), а другая часть — из-за ужесточения регулирования и отзыва лицензий. Этот процесс направлен на повышение устойчивости и эффективности сектора, но также ведет к усилению конкуренции среди оставшихся игроков.

Важным регуляторным аспектом, влияющим на всю финансовую систему, является ключевая ставка ЦБ РФ. В декабре 2024 года, а также в феврале и марте 2025 года Центральный банк сохранил ключевую ставку без изменений, что отражает набранную жесткость денежно-кредитных условий. При этом прогнозируется замедление инфляции, с возвращением годовой инфляции к 4% в 2026 году и ее поддержанием на целевом уровне в дальнейшем. Такая политика создаёт предсказуемые условия для долгосрочного инвестиционного планирования.

Развитие факторинговых операций

Факторинг, как важный инструмент торгового финансирования, также демонстрирует свою динамику. По итогам девяти месяцев 2025 года совокупный факторинговый портфель достиг 2,55 трлн рублей. Это на 6% больше по сравнению со вторым кварталом, но на 6% меньше в годовом исчислении, что указывает на некоторые трудности в росте. Замедление роста портфелей факторинговых компаний в третьем квартале 2025 года объясняется рядом факторов: исчерпанием лимитов по кредитным продуктам, ужесточением риск-менеджмента со стороны факторинговых компаний и ценовым демпингом на рынке. Однако, прогноз весьма оптимистичен: ожидается рост факторингового портфеля на 1 трлн рублей к концу 2025 года, что связано с увеличением спроса клиентов на оборотный капитал, начавшимся в конце августа — начале сентября. Этот рост будет поддерживаться банками, которые предлагают факторинговые услуги как часть своего инвестиционного и корпоративного бизнеса.

Инновационные технологии и продукты в инвестиционных операциях банков

Век цифровизации радикально меняет ландшафт финансовых услуг, и инвестиционные операции коммерческих банков не являются исключением. Внедрение передовых технологий и создание инновационных продуктов становится не просто конкурентным преимуществом, но и необходимостью.

Искусственный интеллект в банковских инвестициях

Финансовый сектор в России является безусловным лидером по внедрению и использованию искусственного интеллекта (ИИ). По данным на 2024 год, он занимает первое место по доле затрат на ИИ среди всех отраслей, инвестировав 56,8 млрд рублей. Это не просто цифра – это свидетельство стратегического приоритета, который банки отдают ИИ. И действительно, 58% финансовых организаций уже используют технологии ИИ, что на 21% больше по сравнению с 2023 годом. Если посмотреть шире, доля компаний финансового сектора, активно применяющих ИИ, достигает 66%, что сопоставимо с такими технологически продвинутыми отраслями, как ИКТ и высшее образование. Более того, свыше 95% отечественных компаний финансового сектора задействуют ИИ в своей работе, тогда как средний показатель проникновения ИИ в финтехе по миру составляет 85%.

Внедрение ИИ приносит ощутимые выгоды, способствуя росту эффективности бизнеса за счет снижения издержек, ускорения процессов принятия решений, обработки огромных объемов данных и повышения лояльности клиентов через персонализированные предложения.

Ключевые направления применения ИИ на финансовом рынке охватывают весь спектр инвестиционных операций:

• Скоринг и андеррайтинг: Автоматизированная оценка кредитоспособности клиентов и рисков инвестиционных проектов.
• Торговля: Алгоритмическая торговля, оптимизация торговых стратегий, высокочастотный трейдинг.
• Инвестиционное консультирование: Робоэдвайзинг, персонализированные рекомендации по формированию инвестиционных портфелей.
• Управление рисками: Прогнозирование рыночной волатильности, оценка кредитного и операционного рисков.

Разнообразие технологий ИИ, используемых в финансовом секторе, впечатляет: решения по обработке естественного языка (NLP) применяются в 84,2% случаев, компьютерное зрение – в 72,3%, а распознавание и синтез речи – в 66,3%. Эти технологии позволяют автоматизировать общение с клиентами, анализировать документы, выявлять мошенничество и многое другое.

Особое место занимает развитие генеративного ИИ, включая большие языковые модели. Эта технология является ключевым трендом, использующимся для создания контента, отчетов, маркетинговых материалов и даже инвестиционных обзоров. Российские банки активно экспериментируют с этим направлением: по данным «Рексофт», 48% отечественных банков уже используют генеративный ИИ.

Лидеры банковского сектора, такие как Сбер, Альфа-Банк и ВТБ, активно развивают ИИ-технологии. Например, в ВТБ количество проектов с ИИ выросло в 6,3 раза с 2020 года, а доходы от моделей ИИ в 5,1 раза превышают затраты на их производство. Генеративные модели ИИ охватывают 18% сценариев использования в розничном сегменте банков, 14% в малом и среднем бизнесе (МСБ) и 8% в корпоративно-инвестиционном бизнесе (КИБ). Это говорит о том, что, хотя фокус пока смещен в сторону розницы, корпоративный сегмент также активно осваивает новые возможности.

Блокчейн-технологии и цифровые финансовые активы (ЦФА)

Блокчейн-технологии, некогда воспринимавшиеся как футуристическая концепция, сегодня стали основой для создания цифровых финансовых активов (ЦФА) – нового, революционного инструмента на финансовом рынке. ЦФА позволяют проще, быстрее и с меньшими издержками привлекать финансирование, трансформируя традиционные подходы к выпуску и обращению активов.

Что представляют собой ЦФА? Это цифровые права, удостоверяющие:

• Права требования: Например, на получение денежных средств, передачу ценных бумаг или выполнение работ/услуг.
• Права по эмиссионным ценным бумагам: В том числе права, аналогичные акциям или облигациям, но существующие в цифровой форме.
• Права участия в капитале непубличного акционерного общества: Предоставляющие инвесторам долю в прибыли и управлении компанией.

В России развитие блокчейн-технологий активно поддерживается Центральным банком. С 2016 года по инициативе ЦБ РФ Ассоциация ФинТех (АФТ) развивает отечественную платформу «Мастерчейн». Это модификация блокчейн-протокола Ethereum, адаптированная для российского финансового рынка, которая позволяет надежно обмениваться и хранить финансовую информацию.

«Мастерчейн» уже доказал свою эффективность в создании инновационных финансовых сервисов:

• Цифровая ипотека: В 2018 году на платформе была запущена децентрализованная депозитарная система (ДДС) для учета электронных ипотечных закладных, которая с 2019 года функционирует в промышленной эксплуатации.
• Цифровое торговое финансирование: Упрощение и ускорение расчетов в рамках торговых операций.
• Цифровые банковские гарантии: С 2020 года система позволяет выдавать цифровые банковские гарантии, повышая прозрачность и скорость их оформления.

Перспективы развития ЦФА и блокчейна в России связаны с дальнейшей интеграцией. ЦБ РФ активно разрабатывает механизмы конвертации цифровых активов в цифровой рубль для расчетов и планирует использовать единую инфраструктуру для учета и контроля обеих систем. Это создаст синергетический эффект, значительно расширяя возможности для инвестиций и платежей.

Рейтинг инновационности и цифровизация банков

Цифровизация в банковской сфере РФ – это не просто модернизация, а полноценная трансформация, которая переходит от концепции «оптимизации затрат» к «максимизации доходов» через создание принципиально новых цифровых продуктов и услуг. Этот переход наглядно отражается в рейтингах инновационности.

По итогам первого полугодия 2024 года, Сбер, Альфа-Банк и ВТБ уверенно входят в топ-3 рейтинга инновационности российских банков. Их лидерство обусловлено высокой активностью в запуске пилотных проектов со стартапами: 123 пилота за первое полугодие 2024 года, из которых 96 пришлись на топ-3 банка (для сравнения, за весь 2023 год было запущено 120 пилотов всеми банками). Общий уровень инновационности банковской отрасли в 2024 году достиг 59%, а количество пилотных проектов со стартапами возросло на 47% по сравнению с 2023 годом, при этом 76% из них (135 из 178) реализованы топ-5 банками.

Детализированные успехи лидеров:

• МТС Банк лидирует в блоке «Инвестиции в инновации» благодаря развитию венчурного клуба MTS Startup Hub.
• Альфа-Банк является лидером в блоке «Сотрудничество со стартапами», заключив 9 контрактов и запустив 14 пилотов с проектами «Сколково» в первом полугодии 2024 года.
• Т-Банк, Альфа-Банк и Сбер вошли в топ-3 блока «Цифровые сервисы» за предоставление наибольшего количества сервисов для малого и среднего бизнеса, активное развитие API и создание собственных платформ для выпуска ЦФА.
• Т-Банк вернулся в пятёрку лидеров рейтинга инновационности благодаря запуску собственной краудинвестинговой площадки «Т-Инвест Лаб» и включению в реестр операторов ЦФА.
• Сбербанк и Россельхозбанк активно работают с молодым поколением, запуская акселераторы и агротех-лагеря для школьников и студентов, что является инвестицией в будущее кадровое обеспечение.
• Банк «Центр-инвест» представил проект с цифровым рублём на Финополисе 2025, демонстрируя готовность к интеграции с новейшими платёжными инструментами.

Цифровая трансформация проявляется и в повсеместном использовании цифровых каналов. В 2019 году Россия заняла третье место в мире по уровню внедрения финансовых технологий. К октябрю 2025 года этот показатель впечатляет ещё больше: 87,5% безналичных платежей осуществляются в цифре, а 88,5% финансовых услуг приобретаются населением в цифровом формате, что выводит Россию в топ-5 стран с крупными экономиками по этому показателю. Крупнейшие банки, такие как Сбербанк Онлайн и Тинькофф Банк, продолжают активно внедрять цифровые решения и сотрудничать с IT-компаниями для ускоренного вывода новых продуктов на рынок. Драйверами продуктовых инноваций выступают анализ больших данных, машинное обучение, искусственный интеллект, робоэдвайзинг и, конечно же, блокчейн.

Регулирование и управление рисками инвестиционных операций коммерческих банков

Расширение инвестиционной деятельности коммерческих банков, неизбежно сопряженное с поиском новых источников прибыли и адаптацией к меняющимся условиям рынка, влечёт за собой и пропорциональный рост сопутствующих рисков. Глубокий анализ законодательной базы и выработка эффективных стратегий управления рисками являются фундаментальными аспектами устойчивого развития банковского сектора.

Законодательная база и надзор

В Российской Федерации инвестиционная деятельность коммерческих банков регулируется комплексной системой законодательных и нормативных актов, призванных обеспечить стабильность финансовой системы и защиту интересов инвесторов.

Одним из ключевых документов является Федеральный Закон №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Этот закон определяет общие принципы и условия осуществления инвестиций, рассматривая в качестве таковых денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, имущественные права и другие права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности с целью получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта.

Специализированные нормы для банков содержатся в Законе «О банках и банковской деятельности». Именно этот закон, наряду с Положением «О выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР» (утверждённым ещё в 1991 году), предоставил российским коммерческим банкам право осуществлять фондовые и доверительные операции.

Деятельность маркетмейкеров регламентируется Федеральным законом от 21.11.2011 № 325-ФЗ «Об организованных торгах», который устанавливает правила их функционирования на биржевых площадках.

Вопросы доверительного управления имуществом подробно изложены в статье 1012 Гражданского кодекса РФ. Важно помнить, что, согласно Федеральному закону от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации», денежные средства, передаваемые по договору доверительного управления, не подлежат страхованию. Это подчёркивает повышенный уровень ответственности инвестора за риски, связанные с таким видом вложений.

Ключевую роль в регулировании всего банковского сектора играет Центральный банк Российской Федерации. Он осуществляет не только лицензирование каждого кредитного учреждения для проведения определённых операций, но и комплексный надзор. В последние годы особая роль ЦБ РФ проявилась в регулировании нового сегмента рынка – цифровых финансовых активов (ЦФА). Надзор за рынком ЦФА осуществляется на основе Федерального закона № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах», принятого в 2020 году. Этот закон не только определяет правовой статус ЦФА, правила их выпуска и обращения, но и закрепляет полномочия ЦБ РФ в этой сфере.

Центральный банк проводит гибкую политику, стремясь найти баланс между стимулированием инноваций и обеспечением финансовой стабильности. Он упрощает процедуры выпуска ЦФА, разрабатывает специальные режимы для ресурсообеспеченных активов и создаёт эффективные механизмы защиты прав инвесторов. На 2025 год главной задачей ЦБ РФ остаётся поддержание этого баланса, что требует постоянного мониторинга рыночной ситуации и гибкого подхода к регулированию.

Управление инвестиционными рисками

Финансовый кризис и растущие требования инвесторов и регулятора заставили банки уделять особое внимание надёжности системы управления рисками и необходимости комплексного подхода. Вложение денежных ресурсов в рискованные предприятия может привести к значительным неудачам, которые неблагоприятно скажутся на финансовом положении кредитной организации. Для коммерческих банков, активно занимающихся инвестиционной деятельностью, рыночный риск (риск неблагоприятного изменения рыночных цен активов) считается одним из наиболее непредсказуемых. Неумение грамотно выбрать курс может привести к крупным финансовым потерям. Что же можно сделать для минимизации подобных потерь?

Основными рисками, возникающими при осуществлении инвестиционных операций, являются:

• Рыночный риск: риск убытков из-за изменения рыночных цен на ценные бумаги, процентных ставок, курсов иностранных валют.
• Кредитный риск: риск невыполнения обязательств эмитентом ценных бумаг или контрагентом по сделке.
• Риск ликвидности: риск невозможности продать актив по справедливой цене в короткие сроки без значительных потерь.
• Операционный риск: риск потерь из-за ошибок в процессах, системах, человеческого фактора или внешних событий.

Для снижения инвестиционного риска банки используют проверенные временем методы:

1. Диверсификация: Это простейший и одновременно надёжнейший способ снижения специфических рисков, присущих отдельным инвестиционным портфелям. Суть метода заключается во включении в портфель наибольшего количества ценных бумаг различных эмитентов, отраслей, классов активов. Идея проста: «не клади все яйца в одну корзину». Если один актив покажет плохие результаты, другие могут компенсировать эти потери.
2. Хеджирование: Представляет собой страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на активы. Это достигается посредством совершения встречных покупок или продаж фьючерсных контрактов или других производных финансовых инструментов. Например, банк, владеющий портфелем акций, может продать фьючерс на индекс акций, чтобы зафиксировать текущую стоимость портфеля и защититься от возможного падения цен.

Эффективность управления инвестиционной деятельностью коммерческого банка включает в себя несколько ключевых направлений:

• Управление торговым и инвестиционным портфелем ценных бумаг: Постоянный анализ и оптимизация структуры портфеля, активное управление позициями.
• Управление структурой привлечённого капитала: Обеспечение оптимального соотношения собственных и заёмных средств, а также их стоимости для поддержания рентабельности инвестиций.
• Управление инвестиционным риском (схема «риск-доход»): Постоянный поиск оптимального баланса между потенциальной доходностью и уровнем риска, который банк готов на себя принять.
• Возможность получения контроля над управлением организацией: При прямых инвестициях банк может стремиться к получению доли в управлении компанией-объектом инвестиций, что позволяет влиять на её стратегию и снижать риски.

Перспективы регуляторной политики

Будущее регулирования инвестиционных операций, особенно в части ЦФА, обещает быть динамичным. К 2025 году регулятор ввёл дополнительные надбавки к капиталу для факторинговых компаний, что, как мы видели, уже повлияло на замедление роста их портфелей, но направлено на повышение их устойчивости.

Центральный банк РФ активно работает над формированием сбалансированной регуляторной среды для ЦФА. Планируются следующие ключевые изменения:

• Введение градации доступа к ЦФА: В зависимости от уровня риска актива будут устанавливаться различные ограничения, в том числе для неквалифицированных инвесторов, что повысит их защиту.
• Утверждение единых стандартов токенизации активов: Это позволит исключить выпуск необеспеченных или «мусорных» ЦФА, обеспечивая прозрачность и надёжность рынка.
• Разрешение институциональным инвесторам: Пенсионные фонды и страховые компании, как ожидается, получат возможность вкладываться в низкорисковые цифровые активы, что значительно увеличит ликвидность и объём рынка ЦФА.

Несмотря на все технологические прорывы, одним из ключевых барьеров для широкого внедрения ИИ и других инноваций остаётся дефицит квалифицированных кадров. 91% банков отметили нехватку специалистов уровня Senior и выше. Эта проблема требует системных решений в области образования и подготовки кадров, чтобы обеспечить устойчивое развитие инновационной инвестиционной деятельности банков.

Вызовы и перспективы развития инвестиционных операций коммерческих банков

В условиях глобальной экономической нестабильности, геополитических вызовов и беспрецедентного технологического прогресса, инвестиционные операции коммерческих банков в России сталкиваются как с серьёзными ограничениями, так и с огромным потенциалом для трансформации.

Влияние внешних факторов и ограничений

Санкции, введённые в 2022 году, оказали беспрецедентное давление на банковскую систему России. Отключение некоторых банков от системы международных переводов SWIFT стало одним из наиболее ощутимых последствий. Это лишило банки оперативной возможности как отправлять деньги за границу, так и получать их оттуда, что затронуло широкий круг участников рынка – от крупных корпораций до индивидуальных предпринимателей и физических лиц. Подобные ограничения значительно затруднили международную инвестиционную деятельность, вынуждая банки искать альтернативные каналы и инструменты для проведения трансграничных операций.

Помимо внешних ограничений, существуют и внутренние барьеры, препятствующие активизации инвестиционно-банковских услуг:

• Высокий риск инвестирования в реальный сектор экономики: В условиях экономической неопределённости и структурных изменений, вложения в промышленные предприятия и другие проекты реального сектора часто сопряжены с повышенными рисками, что снижает аппетит банков к таким инвестициям.
• Недостаточная сформированность рынка эффективных инвестиционных проектов: Отсутствие достаточного количества хорошо проработанных и высокодоходных проектов, готовых к инвестированию, ограничивает возможности банков по размещению средств.
• Краткосрочный характер нынешней ресурсной базы банков: Значительная часть пассивов банковской системы формируется за счёт краткосрочных депозитов, что создаёт дисбаланс с потребностью в долгосрочных инвестициях и затрудняет финансирование длительных проектов.

Ещё одним существенным вызовом, как уже отмечалось, является дефицит квалифицированных кадров. 91% банков указывают на нехватку специалистов уровня Senior и выше, особенно в таких областях, как искусственный интеллект и блокчейн. Этот кадровый голод становится ключевым барьером для широкого внедрения и масштабирования инновационных технологий, замедляя темпы цифровой трансформации и, как следствие, ограничивая потенциал роста инвестиционных операций.

Потенциал роста и стратегические направления

Несмотря на существующие вызовы, инвестиционные операции коммерческих банков в России обладают значительным потенциалом роста, во многом благодаря активному развитию инновационных технологий и внутренней адаптации.

Одним из наиболее перспективных направлений является искусственный интеллект. Российский рынок ИИ оценивается в 40 млрд рублей, при этом ожидается ежегодный рост (CAGR) на уровне 50%, что значительно превышает среднемировые темпы. Это указывает на колоссальный потенциал для развития ИИ-решений в банковском секторе. Потенциальный экономический эффект от внедрения ИИ в России оценивается в 385 млрд рублей в год, а при комплексной трансформации – до 1,9 трлн рублей. Для инвестиционных операций ИИ может стать катализатором, повышая эффективность анализа рынков, управления рисками, формирования портфелей и персонализации услуг.

Цифровые финансовые активы (ЦФА) и цифровой рубль также открывают новые горизонты. ЦБ РФ активно разрабатывает механизмы конвертации цифровых активов в цифровой рубль для расчётов и планирует использовать единую инфраструктуру для учёта и контроля обеих систем. Это создаёт основу для формирования новой, более эффективной и прозрачной финансовой экосистемы, в которой банки смогут предлагать принципиально новые инвестиционные продукты и услуги. ЦФА, обладая такими преимуществами как высокая скорость расчётов, прозрачность и снижение издержек, могут стать важным инструментом для привлечения капитала и диверсификации инвестиционных портфелей.

Стратегические направления развития инвестиционных операций коммерческих банков в текущих условиях должны включать:

1. Активное внедрение и масштабирование ИИ-решений: Инвестиции в разработку и применение ИИ для автоматизации, оптимизации и персонализации всех аспектов инвестиционной деятельности.
2. Развитие экосистемы ЦФА: Участие в формировании нормативно-правовой базы, разработка собственных платформ для выпуска и обращения ЦФА, а также интеграция с цифровым рублём.
3. Укрепление внутреннего рынка капитала: Активное участие в IPO российских компаний, финансирование проектов реального сектора экономики через синдицированные кредиты и другие инструменты, что способствует снижению зависимости от внешних рынков.
4. Повышение квалификации кадров: Инвестиции в обучение и переподготовку специалистов, создание центров компетенций по ИИ и блокчейну, а также сотрудничество с ведущими университетами.
5. Развитие риск-менеджмента: Совершенствование методов управления рисками, особенно в условиях высокой волатильности и появления новых классов активов (ЦФА), с использованием передовых аналитических инструментов.
6. Поиск новых ниш и продуктов: Разработка инновационных инвестиционных продуктов, отвечающих потребностям российского рынка и учитывающих специфику санкционных ограничений.

Эти меры позволят коммерческим банкам не только эффективно адаптироваться к меняющимся условиям, но и стать ключевыми драйверами экономического роста, трансформируя вызовы в новые возможности для развития инвестиционной деятельности.

Заключение

Инвестиционные операции коммерческих банков остаются фундаментальным элементом российской финансовой системы, претерпевающим глубокие изменения под влиянием глобальных вызовов и внутренних трансформаций. Проведённый анализ позволяет сделать ряд ключевых выводов, касающихся их сущности, динамики, регулирования, рисков и инновационного потенциала.

Мы выяснили, что инвестиционные операции – это не просто способ приумножения активов, но и стратегический инструмент для получения прямых и косвенных доходов, поддержания ликвидности и диверсификации банковских портфелей. Такие понятия, как маркетмейкерство, IPO и доверительное управление, являются неотъемлемыми компонентами развитого финансового рынка, а их эффективное функционирование зависит от профессионализма участников и адекватного регулирования.

Российский банковский сектор демонстрирует значительную устойчивость и адаптивность, о чём свидетельствуют объёмы его активов и ведущая роль в финансовом обеспечении экономики. Однако структура инвестиционных портфелей, исторически тяготеющая к долговым обязательствам, постепенно смещается под влиянием макроэкономических факторов, таких как инфляция и ключевая ставка ЦБ РФ. Ожидаемый рост IPO и продолжающаяся консолидация банковского сектора указывают на динамичное развитие, хотя и сопряжённое с усилением конкуренции.

Особое внимание было уделено возрастающей роли цифровизации и инноваций. Искусственный интеллект уже стал неотъемлемой частью банковских операций, от скоринга до инвестиционного консультирования, с колоссальным потенциалом для дальнейшего роста и повышения эффективности. Блокчейн-технологии, воплощённые в цифровых финансовых активах и платформе «Мастерчейн», открывают новые возможности для привлечения финансирования и создания инновационных финансовых сервисов. При этом лидеры банковской отрасли активно внедряют эти технологии, демонстрируя высокий уровень инновационности.

В то же время, инвестиционная деятельность коммерческих банков сопряжена с рядом рисков, требующих постоянного и комплексного управления. Законодательная база, регулирующая этот сектор, непрерывно развивается, адаптируясь к новым реалиям, включая рынок ЦФА. Гибкая политика ЦБ РФ направлена на стимулирование инноваций при сохранении финансовой стабильности, что отражается в планируемых изменениях регуляторной политики.

Ключевыми вызовами для российских банков остаются последствия санкционных ограничений, внутренние барьеры для инвестирования в реальный сектор и, что крайне важно, дефицит квалифицированных кадров в сфере ИИ. Однако потенциал роста российского рынка ИИ и развитие цифровых финансовых активов представляют собой стратегические возможности, которые при грамотном использовании могут стать драйверами развития инвестиционных операций.

В заключение, можно утверждать, что инвестиционные операции коммерческих банков в России находятся на этапе глубокой трансформации. Успех в будущем будет зависеть от способности банков адаптироваться к меняющейся макроэкономической среде, эффективно управлять рисками, активно внедрять инновационные технологии и инвестировать в развитие человеческого капитала. Дальнейшие исследования в этой области должны быть сосредоточены на более детальном анализе влияния конкретных ИИ-решений на доходность инвестиционных портфелей, изучении моделей взаимодействия банков с рынком ЦФА в контексте цифрового рубля, а также разработке оптимальных стратегий преодоления кадрового дефицита.

Список использованной литературы

1. Банки и банковское дело / Под ред. проф. И.Т. Балабанова. СПб.: Питер, 2003.
2. Банковское дело: Учебник / Под ред. Г.Н. Белоглазовой, Л.П. Кроливецкой. 5-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистка, 2003.
3. Банковское дело: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистка, 2003.
4. Беликова А.В. Проблемы участия банков в инвестиционном процессе // Инвестиционный банкинг. 2006. №3.
5. Бехтерева Е.В. Управление инвестициями. М.: ГроссМедиа, 2008.
6. Основы банковской деятельности (банковское дело) / Под ред. проф. К.Р. Тагирбекова. М.: ИНФРА-М, Весь мир, 2003.
7. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистка, 2003.
8. Особенности инвестиционных операций банковских организаций. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-investitsionnyh-operatsiy-bankovskih-organizatsiy (дата обращения: 12.10.2025).
9. Особенности инвестиционной деятельности коммерческих банков в России. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-investitsionnoy-deyatelnosti-kommercheskih-bankov-v-rossii (дата обращения: 12.10.2025).
10. Сущность и специфика инвестиционной деятельности банков в России. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/suschnost-i-spetsifika-investitsionnoy-deyatelnosti-bankov-v-rossii (дата обращения: 12.10.2025).
11. Управление инвестиционной деятельностью коммерческих банков: основные направления // Журнал «Концепт». URL: https://cyberleninka.ru/article/n/upravlenie-investitsionnoy-deyatelnostyu-kommercheskih-bankov-osnovnye-napravleniya (дата обращения: 12.10.2025).
12. Асатрян А.Р. VKR_Asatryan.docx. Санкт-Петербургский государственный университет. URL: https://dspace.spbu.ru/bitstream/123456789/19229/1/VKR_Asatryan.docx (дата обращения: 12.10.2025).
13. 9.1. Виды банковских операций с ценными бумагами. Научная электронная библиотека. URL: https://rae.ru/monographs/10-222 (дата обращения: 12.10.2025).
14. Инвестиционная деятельность российских банков и проблемы ее осуществления // Журнал Вестник Гуманитарного университета. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsionnaya-deyatelnost-rossiyskih-bankov-i-problemy-ee-osuschestvleniya (дата обращения: 12.10.2025).
15. Инвестиционная деятельность коммерческих банков и направления её развития // Вестник Евразийской науки. URL: https://esj.today/PDF/23ECVN224.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
16. Анализ формирования инвестиционного портфеля коммерческих банков России. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-formirovaniya-investitsionnogo-portfelya-kommercheskih-bankov-rossii (дата обращения: 12.10.2025).
17. Инвестиционная деятельность коммерческих банков на российском рынке ценных бумаг. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsionnaya-deyatelnost-kommercheskih-bankov-na-rossiyskom-rynke-tsennyh-bumag (дата обращения: 12.10.2025).
18. ЦБ ожидает, что инвестиции в РФ в 2025 г. вырастут, но меньшими темпами, чем в 2023-24 гг. // Интерфакс. 2025. 27 июля. URL: https://www.interfax.ru/business/973169 (дата обращения: 12.10.2025).
19. Стратегия-2024. Т-Банк. URL: https://www.tinkoff.ru/invest/research/strategy-2024/ (дата обращения: 12.10.2025).
20. Выбор БКС — портфель акций фаворитов и аутсайдеров. 7 октября 2025. URL: https://bcs.ru/express/blog/vybor-bks-portfel-aktsiy-favoritov-i-autsayderov-7-oktiabria-2025 (дата обращения: 12.10.2025).
21. В 2025 году в России останется менее 300 банков // Ведомости. 2025. 25 февраля. URL: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2025/02/25/1021484-v-2025-godu-ostanetsya-menee-300-bankov (дата обращения: 12.10.2025).
22. Коротко о главном. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/49159/2024_ar.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
23. Статистика. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/statistics/ (дата обращения: 12.10.2025).
24. Управляющие компании инвестиционных фондов. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/statistics/sf_uc/ (дата обращения: 12.10.2025).
25. Рост портфелей факторинговых компаний замедлился в третьем квартале. URL: https://frankrg.com/97805 (дата обращения: 12.10.2025).
26. Роль и функции маркетмейкеров на финансовом рынке. Т-Банк. URL: https://www.tinkoff.ru/invest/research/articles/market-maker/ (дата обращения: 12.10.2025).
27. IPO банка, первоначальное публичное предложение акций банка. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/wikibank/ipo_banka/ (дата обращения: 12.10.2025).
28. Доверительное управление. Банк Финсервис. URL: https://finservice.ru/customer/private/trust_management/ (дата обращения: 12.10.2025).
29. Доверительное управление. Газпромбанк. URL: https://www.gazprombank.ru/personal/investments/trust_management/ (дата обращения: 12.10.2025).
30. Кто такой маркетмейкер на бирже и чем он занимается. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=9903932 (дата обращения: 12.10.2025).
31. Доверительное управление: что это, как работает счет и договор в банке. Сравни.ру. URL: https://www.sravni.ru/enciklopediya/info/doveritelnoe-upravlenie/ (дата обращения: 12.10.2025).
32. Доверительное управление. Еврофинанс Моснарбанк. URL: https://evrofinance.ru/ru/private/trust_management/ (дата обращения: 12.10.2025).
33. Маркетмейкер на бирже — кто это, их функции и услуги. Финам. URL: https://www.ffin.ru/education/articles/finansovyy-slovar/marketmeyker-na-birzhe-kto-eto-ikh-funktsii-i-uslugi/ (дата обращения: 12.10.2025).
34. Определение термина — IPO (Initial Public Offering). CFO Russia. URL: https://cfo-russia.ru/dictionary/ipo-initial-public-offering/ (дата обращения: 12.10.2025).
35. Доверительное управление. Газпромбанк. URL: https://www.gazprombank.ru/corporate/trade_finance/trust_management/ (дата обращения: 12.10.2025).
36. Доверительное управление // Банковская энциклопедия. URL: https://www.bank-info.ru/glossary/doveritelnoe-upravlenie (дата обращения: 12.10.2025).
37. IPO (АйПиО) — что это такое и как на нём заработать. Альфа-Банк. URL: https://alfabank.ru/investments/ipo/ (дата обращения: 12.10.2025).
38. Блокчейн в банках России. TAdviser. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%91%D0%BB%D0%BE%D0%BA%D1%87%D0%B5%D0%B9%D0%BD_%D0%B2_%D0%B1%D0%B0%D0%BD%D0%BA%D0%B0%D1%85_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 12.10.2025).
39. Доверительное управление: что это и как доверить активы. Банк ЦентрКредит. URL: https://www.bcc.kz/private/trust/ (дата обращения: 12.10.2025).
40. Применение искусственного интеллекта на финансовом рынке. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/154546/Consultation_Paper_13112023.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
41. ИИ идет ва-банк: проникновение искусственного интеллекта в финансовый сектор. URL: https://iac.rgs.ru/news/ii-idet-va-bank-proniknovenie-iskusstvennogo-intellekta-v-finansovyy-sektor (дата обращения: 12.10.2025).
42. Участники процесса IPO. Корпоративный менеджмент. URL: https://www.cfin.ru/investor/ipo_participants.shtml (дата обращения: 12.10.2025).
43. Рейтинг инновационности российских банков в первом полугодии 2024 года. URL: https://sk.ru/news/reyting-innovatsionnosti-rossiyskikh-bankov-v-pervom-polugodii-2024-goda/ (дата обращения: 12.10.2025).
44. Искусственный интеллект в банках. TAdviser. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%98%D1%81%D0%BA%D1%83%D1%81%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%B5%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B9_%D0%B8%D0%BD%D1%82%D0%B5%D0%BB%D0%BB%D0%B5%D0%BA%D1%82_%D0%B2_%D0%B1%D0%B0%D0%BD%D0%BA%D0%B0%D1%85 (дата обращения: 12.10.2025).
45. Как блокчейн-технологии внедряются в России. URL: https://sredstva.ru/articles/kak-blokcheyn-tehnologii-vnedryayutsya-v-rossii/ (дата обращения: 12.10.2025).
46. Что такое IPO, как и зачем участвовать в первичном размещении акций. Т—Ж. URL: https://journal.tinkoff.ru/ipo/ (дата обращения: 12.10.2025).
47. Что такое IPO и как в нем участвовать. Газпромбанк Инвестиции. URL: https://gazprombank.investments/blog/chto-takoe-ipo/ (дата обращения: 12.10.2025).
48. ИИ в финансах: от пилотов к масштабированию // Ведомости.Технологии и инновации. 2025. 9 октября. URL: https://tech.vedomosti.ru/news/2025/10/09/1066792-ii-v-finansah-ot-pilotov-k-masshtabirovaniyu (дата обращения: 12.10.2025).
49. Определены самые инновационные банки России. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/lenta/?id=10986751 (дата обращения: 12.10.2025).
50. Маркетмейкеры: чем они занимаются на бирже. Газпромбанк Инвестиции. URL: https://gazprombank.investments/blog/marketmeykery/ (дата обращения: 12.10.2025).
51. Искусственный интеллект: сделано в России. Альфа-Банк. URL: https://alfabank.ru/investments/media/articles/iskusstvennyy-intellekt-v-rossii/ (дата обращения: 12.10.2025).
52. Как ЦБ РФ контролирует оборот цифровых активов? // Ведомости. 2025. 10 октября. URL: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2025/10/10/1067000-kak-tsb-rf-kontroliruet-oborot-tsifrovih-aktivov (дата обращения: 12.10.2025).
53. Перспективы внедрения блокчейн-технологии в банковскую сферу. Международный сетевой институт. URL: https://infosoc.iis.ru/upload/iblock/c34/c34346c764e521e1022f46a9e10398f5.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
54. Цифровизация в банковской сфере. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tsifrovizatsiya-v-bankovskoy-sfere (дата обращения: 12.10.2025).
55. Названы самые инновационные банки в России. Сравни.ру. URL: https://www.sravni.ru/novosti/nazvany-samye-innovacionnye-banki-v-rossii/ (дата обращения: 12.10.2025).
56. IPO как дополнительный источник наращивания собственного капитала банка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ipo-kak-dopolnitelnyy-istochnik-naraschivaniya-sobstvennogo-kapitala-banka (дата обращения: 12.10.2025).
57. Корпоративно-инвестиционный банковский бизнес в РФ получит новые точки роста // Деловой Петербург. 2024. 29 февраля. URL: https://www.dp.ru/a/2024/02/29/korporativno-investicionnij-bankovskij (дата обращения: 12.10.2025).
58. Доверительные операции коммерческого банка: сущность и порядок отражения в бухгалтерском учете. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/doveritelnye-operatsii-kommercheskogo-banka-suschnost-i-poryadok-otrazheniya-v-buhgalterskom-uchete (дата обращения: 12.10.2025).
59. Названы самые инновационные банки России 2022 года. WBCMedia. URL: https://wbcmedia.ru/fintech/nazvany-samye-innovatsionnye-banki-rossii-2022-goda/ (дата обращения: 12.10.2025).
60. Цифровизация и надежность коммерческих банков. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tsifrovizatsiya-i-nadezhnost-kommercheskih-bankov (дата обращения: 12.10.2025).
61. Цифровая трансформация российских банков. TAdviser. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%A6%D0%B8%D1%84%D1%80%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D1%8F_%D1%82%D1%80%D0%B0%D0%BD%D1%81%D1%84%D0%BE%D1%80%D0%BC%D0%B0%D1%86%D0%B8%D1%8F_%D1%80%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B9%D1%81%D0%BA%D0%B8%D1%85_%D0%B1%D0%B0%D0%BD%D0%BA%D0%BE%D0%B2 (дата обращения: 12.10.2025).
62. Инновационные проекты российских и зарубежных банков. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/innovatsionnye-proekty-rossiyskih-i-zarubezhnyh-bankov (дата обращения: 12.10.2025).
63. Цифровизация банковской системы: цифровая трансформация среды и бизнес-процессов // Финансовый журнал. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tsifrovizatsiya-bankovskoy-sistemy-tsifrovaya-transformatsiya-sredy-i-biznes-protsessov (дата обращения: 12.10.2025).
64. Коммерческий банк «Центр-инвест». Банковские услуги физическим и юридическим лицам. URL: https://www.centrinvest.ru/ (дата обращения: 12.10.2025).
65. Цифровизация банковского сектора в современных условиях. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tsifrovizatsiya-bankovskogo-sektora-v-sovremennyh-usloviyah (дата обращения: 12.10.2025).
66. Инвестиционная деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=46101662 (дата обращения: 12.10.2025).