Денежное обращение и монетарная политика в Российской Федерации: академический анализ современных концепций и механизмов

На 1 января 2025 года денежная масса (агрегат M2) в национальном определении в Российской Федерации достигла впечатляющих 117 триллионов 256,4 миллиарда рублей, продемонстрировав рост на 19,2% за 2024 год. Этот мощный макроэкономический показатель служит не только мерилом экономического пульса страны, но и отправной точкой для глубокого анализа сложнейших взаимосвязей между деньгами, их эмиссией, регулированием и общим состоянием экономики. Понимание этих процессов критически важно для студентов, изучающих экономику и финансы, поскольку именно здесь закладываются основы стабильности и процветания любой национальной системы, что, в свою очередь, напрямую влияет на уровень жизни каждого гражданина и возможности для развития бизнеса.

Введение

Современная экономика Российской Федерации представляет собой сложный, многогранный механизм, где деньги выступают не просто средством обмена, но и мощным инструментом регулирования, индикатором здоровья системы и катализатором развития. Актуальность темы денежного обращения и монетарной политики для России обусловлена не только непрерывными процессами глобальной цифровизации и технологических трансформаций, но и спецификой внутренних экономических вызовов и геополитических факторов. Стабильность национальной валюты, контроль над инфляцией и эффективное управление денежной массой являются краеугольными камнями устойчивого экономического роста и обеспечения благосостояния граждан. Насколько успешно реализуется эта задача, зависит благополучие всей страны.

В данной работе предпринят всесторонний академический анализ основных концепций, теорий и механизмов денежного обращения, а также ключевых аспектов денежной политики Центрального банка Российской Федерации. Мы последовательно рассмотрим генезис денег, их сущностные характеристики и эволюцию форм, детально проанализируем структуру и динамику денежной массы в России, раскроем роль Банка России как эмиссионного центра и регулятора, исследуем виды и проблемы денежной эмиссии, а также оценим применение монетаристской теории в отечественной практике. Особое внимание будет уделено современным тенденциям развития наличного и безналичного денежного обращения, включая инновационные финансовые технологии и внедрение цифрового рубля. Цель работы — обеспечить глубокое и всеобъемлющее понимание этих процессов, необходимое для формирования комплексного взгляда на монетарную систему России и ее влияние на экономическую стабильность.

Теоретические основы происхождения, сущности и функций денег

Концепции происхождения денег: рационалистическая и эволюционная

Вопрос о происхождении денег — один из самых фундаментальных в экономической теории, разделивший ученых на два основных лагеря: сторонников рационалистической (или договорной) и эволюционной (или объективной) концепций. Эти теории не просто описывают, как появились деньги, но и формируют различные подходы к их пониманию и управлению.

Рационалистическая концепция утверждает, что деньги являются результатом сознательного изобретения человечества, своего рода общественным договором или законодательным актом, призванным упростить сложный процесс обмена. Её истоки можно найти в трудах античных философов, таких как Аристотель, который видел в деньгах искусственное изобретение, упрощающее торговые операции. В более поздние времена эту идею развивали такие видные экономисты, как Пол Самуэльсон и Джон Кеннет Гэлбрейт, которые подчеркивали роль государства и правовой системы в легитимизации и функционировании денежных единиц. Согласно этой точке зрения, до появления денег существовал бартер — прямой обмен товарами, который был крайне неэффективен из-за проблемы «двойного совпадения желаний». Осознавая эти неудобства, люди целенаправленно создали универсальный эквивалент, чтобы сделать обмен более гладким и предсказуемым. Современное обращение фиатных (бумажных и электронных) денег, стоимость которых не привязана к золоту или другим товарам, а определяется лишь доверием к эмитенту и государственной гарантией, кажется подтверждением субъективного, договорного характера денег. Именно такой подход объясняет, почему большинство современных валют не имеют физического обеспечения, но при этом сохраняют свою ценность.

В противовес этому, эволюционная концепция рассматривает деньги как объективный результат длительного исторического процесса развития товарного производства и обмена. Её корни уходят в работы классиков политической экономии — Адама Смита, Дэвида Рикардо и Уильяма Петти, а затем глубокое развитие эта теория получила в трудах Карла Маркса. Суть эволюционного подхода заключается в том, что деньги не были изобретены одномоментно, а постепенно выделились из товарного мира в ходе развития обмена. Изначально, в условиях простого обмена, один товар случайно становился более востребованным и начинал играть роль эквивалента для других товаров. С усложнением обмена такой «товар-эквивалент» становился всеобщим, а его форма кристаллизовалась. От случайных товарных денег (ракушки, скот, меха) общество постепенно перешло к драгоценным металлам, которые обладали идеальными свойствами для выполнения денежных функций: делимость, портативность, однородность, сохраняемость. Таким образом, деньги — это не чье-то изобретение, а естественный продукт эволюции экономических отношений. Исторический анализ развития денежных систем, от примитивных товарных форм до металлических денег, подтверждает эту объективную логику.
Обе концепции имеют свои сильные стороны. Рационалистическая лучше объясняет возникновение современных фиатных денег и роль государства, в то время как эволюционная глубоко раскрывает объективные предпосылки появления денег как таковых. Возможно, истина лежит в синтезе этих подходов: деньги возникли объективно как потребность, но затем их форма и функционирование были сознательно оформлены и усовершенствованы обществом и государством.

Сущность и классические функции денег в экономике

Деньги, в своей наиболее абстрактной форме, представляют собой универсальный эквивалент, экономическую категорию, которая отражает производственные отношения, возникающие в процессе создания, распределения, обмена и потребления общественных продуктов и ценностей. Их сущность проявляется через три ключевых свойства: всеобщая непосредственная обмениваемость, кристаллизация меновой стоимости и материализация всеобщего рабочего времени. Всеобщая обмениваемость означает, что деньги могут быть без труда обменяны на любой другой товар или услугу. Кристаллизация меновой стоимости указывает на то, что в деньгах сконцентрирована стоимость, полученная в результате обмена, что делает их эталоном для измерения ценности. Материализация всеобщего рабочего времени подчеркивает, что деньги, по сути, являются выражением абстрактного труда, затраченного на производство товаров и услуг. Таким образом, деньги не просто облегчают обмен, они являются отражением сложной системы общественных отношений.

Традиционно экономическая наука выделяет пять основных функций денег, которые раскрывают их роль в хозяйственной жизни:

1. Мера стоимости. Деньги выступают в роли универсального измерителя стоимости всех товаров и услуг, позволяя сопоставлять их ценность. Через функцию меры стоимости формируются цены, что делает рынок прозрачным и сопоставимым. Именно благодаря деньгам можно сказать, что один автомобиль стоит как десять холодильников, не прибегая к прямому бартеру.
2. Средство обращения. Это функция денег как посредника в процессе обмена товаров и услуг. Формула «Т–Д–Т» (товар – деньги – товар) отражает эту функцию: продавец сначала обменивает свой товар на деньги, а затем на эти деньги покупает нужный ему товар. Это устраняет необходимость в «двойном совпадении желаний», присущую бартеру, и значительно ускоряет товарооборот.
3. Средство платежа. Деньги используются для погашения различных обязательств, не связанных напрямую с покупкой товаров. К таким обязательствам относятся уплата налогов, выплата заработной платы, погашение кредитов, страховые взносы. В данном случае обмен не предполагает немедленного получения товара или услуги.
4. Средство накопления (сбережения). Деньги обладают способностью сохранять покупательную способность во времени. Эта функция позволяет хозяйствующим субъектам откладывать часть своих доходов для будущих покупок, инвестиций или формирования резервов. Однако эффективность денег как средства накопления зависит от стабильности их покупательной способности, то есть от уровня инфляции.
5. Мировые деньги. В условиях глобализации и развития международных экономических отношений деньги выполняют роль универсального средства для расчетов между странами, формирования международных резервов и осуществления валютных интервенций. Исторически эту функцию выполняли драгоценные металлы, затем ведущие национальные валюты (например, доллар США, евро, фунт стерлингов), а в будущем, возможно, и наднациональные цифровые валюты.

Эти классические функции составляют основу понимания роли денег в любой экономике, однако их формы и механизмы реализации постоянно трансформируются под воздействием технологического прогресса.

Эволюция форм денег и трансформация их функций в условиях цифровизации

История денег — это непрерывная цепь трансформаций, отражающая развитие человеческого общества и технологий. От примитивных форм до современных цифровых валют, деньги постоянно меняли свой облик, сохраняя при этом свою сущность универсального эквивалента.

Изначально, в условиях первобытного общества, использовались товарные деньги. Это были предметы, которые имели собственную потребительскую стоимость и признавались в качестве средства обмена: ракушки каури, скот, зерно, меха, соль, табак. Однако у товарных денег были существенные недостатки: неоднородность, трудности хранения и деления.

Около VII-VIII веков до нашей эры произошла революция в денежном обращении с появлением металлических монет. Первые монеты из электрума (сплав золота и серебра) появились в Лидии в конце VIII века до н.э., а в Древнем Китае — примерно в 600 году до н.э. Металлы, особенно золото и серебро, обладали идеальными свойствами: они были однородны, делимы, долговечны, портативны и имели высокую стоимость в малом объеме. Золотые и серебряные монеты веками доминировали в мировой торговле, выполняя все классические функции денег.

Следующий значительный этап наступил с появлением бумажных банкнот. Впервые они были использованы в Китае в IX-X веках, а к XII веку стали широко выпускаться государством. В Европе первые банкноты появились гораздо позже — в Стокгольме в 1661 году. Изначально бумажные деньги были обеспечены золотом или серебром и представляли собой расписки, удостоверяющие право на получение определенного количества драгоценного металла. С течением времени большинство стран отказались от золотого стандарта, и бумажные деньги стали фиатными, то есть их стоимость стала определяться доверием к эмитенту (государству) и его готовностью принимать их в качестве законного платежного средства.

XX век ознаменовался развитием электронных денег. Первые телеграфные денежные переводы в США в 1918 году стали предвестниками этой эры. Распространение банковских карт, электронных платежных систем, онлайн-банкинга и мобильных приложений кардинально изменило характер денежного обращения. Электронные деньги по своей сути являются записями на банковских счетах, доступ к которым осуществляется через цифровые интерфейсы. Они значительно повысили скорость и удобство расчетов, сократив потребность в наличных.

В начале XXI века мы становимся свидетелями нового этапа — появления цифровых форм валюты, таких как криптовалюты и цифровые валюты центральных банков (ЦВЦБ). В России с 1 августа 2023 года стартовал пилотный проект по проведению операций с реальными цифровыми рублями, что делает его третьей формой национальной валюты наряду с наличными и безналичными деньгами.

Цифровой рубль, в отличие от криптовалют, является обязательством Центрального банка и сочетает в себе свойства наличных (отсутствие посредников при расчетах) и безналичных денег (цифровая форма), открывая новые горизонты для эффективности и безопасности платежей.

Таблица 1: Эволюция форм денег

Эпоха	Форма денег	Пример	Ключевые характеристики	Влияние на функции
Первобытное общество	Товарные деньги	Скот, ракушки, меха	Прямая потребительская стоимость, неудобство деления и хранения	Ограниченная мера стоимости и средство накопления
Античность – XVII в.	Металлические монеты	Золотые, серебряные монеты	Высокая собственная стоимость, однородность, делимость, портативность, долговечность	Полное выполнение всех классических функций, основа для мировой торговли
XVII – XX в.	Бумажные банкноты	Государственные банкноты, казначейские билеты	Изначально обеспечены металлом, затем фиатные; удобство, низкая стоимость производства	Укрепление средства обращения и платежа, снижение роли собственной стоимости
XX – XXI в.	Электронные деньги	Банковские карты, онлайн-платежи	Записи на банковских счетах, высокая скорость и удобство расчетов, снижение роли наличных	Усиление средства платежа и обращения, трансформация средства накопления
XXI в. – будущее	Цифровые валюты	Цифровой рубль, ЦВЦБ	Цифровая форма, обязательства ЦБ, программируемость, снижение транзакционных издержек	Фундаментальная трансформация всех функций, новые возможности для государственного контроля

В условиях цифровизации экономики происходит глубокая трансформация классических функций денег. Функция меры стоимости остается неизменной, но цифровые технологии позволяют мгновенно получать информацию о ценах и проводить сравнения. Средство обращения и средство платежа сближаются и усиливаются: электронные и цифровые деньги позволяют совершать транзакции мгновенно, без физического контакта, что стирает грани между непосредственным обменом и погашением обязательств. Средство накопления также эволюционирует, предлагая новые формы цифровых активов и инвестиционных инструментов. Функция мировых денег находится под давлением конкуренции между традиционными резервными валютами и развивающимися ЦВЦБ, которые могут изменить архитектуру международных расчетов. Развитие национальных платежных систем (например, СБП в России) и цифровых технологий ведет к повышению эффективности и безопасности денежного обращения, но также ставит новые вопросы о регулировании, конфиденциальности и кибербезопасности.

Денежная масса и особенности её формирования в современной экономике России

Понятие денежной массы и денежные агрегаты (М0, М1, М2, М2Х)

Денежная масса, или денежное предложение, является одним из ключевых макроэкономических показателей, отражающих общее количество денег, доступных для использования в экономике. Это совокупность наличных денег в обращении и безналичных средств, находящихся на счетах физических и юридических лиц, а также государства, которые могут быть использованы для расчетов или в качестве сбережений. Понимание структуры и динамики денежной массы критически важно для Центрального банка при разработке и реализации денежно-кредитной политики, так как она напрямую влияет на инфляцию, экономическую активность и процентные ставки, определяя, насколько эффективно работает финансовая система.

Для измерения объема и структуры денежной массы используются денежные агрегаты — показатели, которые различаются по степени ликвидности входящих в них финансовых активов. Чем выше ликвидность, тем легче и быстрее актив может быть превращен в наличные деньги без существенных потерь в стоимости. В Российской Федерации Центральный банк рассчитывает и публикует данные по нескольким основным денежным агрегатам: М0, М1, М2 и М2Х.

Рассмотрим их подробнее:

• Денежный агрегат М0 является наиболее ликвидной частью денежной массы и включает в себя все наличные деньги в обращении — банкноты и монеты, находящиеся вне банковской системы (то есть у населения, предприятий и организаций). Это те деньги, которые мы используем для повседневных расчетов и которые можно «пощупать».
• Денежный агрегат М1 включает в себя М0 плюс переводные депозиты в рублях. Переводные депозиты — это средства на расчетных, текущих и иных счетах до востребования резидентов (как физических, так и юридических лиц), которые могут быть свободно использованы для платежей и переводов. Таким образом, М1 охватывает наиболее ликвидные денежные средства, доступные для немедленного использования.
• Денежный агрегат М2 (денежная масса в национальном определении) представляет собой более широкий показатель и включает М1 плюс другие депозиты в рублях. К «другим депозитам» относятся срочные депозиты (вклады, размещенные на определенный срок), иные привлеченные на срок средства, средства на счетах в драгоценных металлах и начисленные проценты по всем видам депозитов. Агрегат М2 является основополагающим при разработке и анализе денежно-кредитной политики Банка России, так как он наилучшим образом отражает общую покупательную способность национальной экономики.
• Денежный агрегат М2Х (широкая денежная масса) является самым широким показателем и включает М2 плюс другие депозиты в иностранной валюте, а также долговые ценные бумаги. Этот агрегат позволяет оценить общую ликвидность финансовой системы, включая средства в иностранных валютах, которые могут быть конвертированы в рубли и использованы для внутренних расчетов.

Понимание и анализ этих агрегатов позволяют оценить степень монетизации экономики, предсказывать инфляционные процессы и корректировать параметры денежно-кредитной политики.

Динамика и структура денежной массы в Российской Федерации

Анализ динамики и структуры денежной массы в России за последние годы выявляет несколько важных тенденций, отражающих как общие процессы цифровизации, так и специфику российской экономики.

Согласно данным Банка России, денежная масса (агрегат M2) в национальном определении на 1 января 2025 года достигла 117 триллионов 256,4 миллиарда рублей. Это является значительным показателем, свидетельствующим об увеличении ликвидности в экономике. Важно отметить, что за 2024 год денежная масса M2 увеличилась на 19,2%. Такой темп роста значительно превышает целевой показатель инфляции (около 4%) и предполагаемый рост ВВП России (который оценивается в 5,8% за 2024 год), что потенциально может создавать инфляционные риски, если увеличение денежной массы не будет соответствовать росту реального производства. Каковы же будут последствия такого расхождения в долгосрочной перспективе?

Параллельно с общим ростом денежной массы, наблюдается интересная динамика в структуре её компонентов. Объем наличных денег (агрегат М0) на 1 января 2025 года составил 17 триллионов 274,0 миллиарда рублей. Несмотря на абсолютное увеличение, его темпы роста существенно ниже, чем у М2: за 2024 год М0 вырос всего на 0,8%. Это приводит к последовательному снижению доли наличных денег в общей денежной массе. Так, доля наличных денег (М0) в денежной массе (М2) на 1 января 2025 года снизилась до 14,7%. Это исторический минимум, что подтверждает устойчивую тенденцию к денационализации экономики и переходу к безналичным расчетам.

Таблица 2: Динамика ключевых денежных агрегатов в РФ (на 1 января 2025 г.)

Показатель	Значение (трлн руб.)	Изменение за 2024 г. (%)	Доля в М2 (%)
Денежная масса (М2)	117,2564	+19,2	100,0
Наличные деньги (М0)	17,2740	+0,8	14,7
Безналичные средства (М2 — М0)	99,9824	(Расчетное)	85,3

Примечание: Расчет безналичных средств и их роста за 2024 год произведен на основе предоставленных данных.

Таким образом, несмотря на абсолютный рост всех компонентов денежной массы, относительная значимость наличных денег продолжает снижаться, уступая место безналичным средствам. Эта тенденция обусловлена развитием цифровых технологий, удобством электронных платежей и целенаправленной политикой Банка России по стимулированию безналичного обращения.

Факторы, влияющие на формирование денежной массы в России

Формирование и динамика денежной массы в любой экономике, включая российскую, определяются сложным взаимодействием множества факторов, как внутренних, так и внешних. Эти факторы могут действовать через различные каналы, влияя на объем и структуру денежных агрегатов.

1. Экономическая активность: Это фундаментальный фактор. Рост реального объема производства (ВВП), увеличение инвестиций, потребления и внешней торговли требуют адекватного увеличения количества денег в обращении для обеспечения нормального функционирования экономики. Если денежная масса не растет в соответствии с потребностями экономики, может возникнуть дефляция и замедление роста; если же она растет слишком быстро, возникает инфляция. В России, как показано выше, темпы роста M2 (19,2%) значительно опережали рост ВВП (5,8%) в 2024 году, что указывает на риски инфляционного давления.
2. Кредитные операции: Это основной источник увеличения денежной массы в современной экономике. Когда коммерческие банки выдают кредиты физическим или юридическим лицам, они создают новые депозиты, которые являются частью денежной массы (М1, М2). Центральный банк, в свою очередь, через свои операции рефинансирования и установление нормативов обязательных резервов, влияет на возможности коммерческих банков по кредитованию. Расширение кредитования приводит к увеличению денежной массы, а его сжатие — к сокращению.
3. Процентные ставки: Ключевая ставка Центрального банка является мощным инструментом воздействия на денежную массу. Высокая ключевая ставка делает кредиты более дорогими, снижая спрос на них со стороны бизнеса и населения, что замедляет процесс создания новых денег. Одновременно она стимулирует сбережения, переводя средства на срочные депозиты и снижая ликвидность. И наоборот, снижение ставки делает кредиты доступнее, стимулируя экономическую активность и рост денежной массы.
4. Размещение Облигаций федерального займа (ОФЗ): Операции по размещению и выкупу государственных ценных бумаг (ОФЗ) оказывают значительное влияние на денежную массу. Когда государство продает ОФЗ банкам или населению, оно изымает деньги из обращения, сокращая денежную массу. При погашении ОФЗ или их выкупе Центральным банком (операции на открытом рынке) денежная масса увеличивается.
5. Внешние факторы (валютный канал): Международные экономические условия и финансовые потоки имеют прямое влияние. Например, высокий объем экспорта сырьевых товаров при высоких ценах приводит к притоку иностранной валюты в страну. Если Центральный банк выкупает эту валюту, он эмитирует рубли, увеличивая денежную массу. И наоборот, отток капитала или покупка валюты импортерами приводит к изъятию рублей из обращения.
6. Фискальный канал: Операции с суверенными фондами (Фонд национального благосостояния) и государственным долгом также влияют на денежную массу. Расходование средств из ФНБ, например, на финансирование бюджетного дефицита, приводит к увеличению денежной массы. Обслуживание государственного долга также может быть источником изменений.
7. Национальная платежная система и цифровизация: Развитие безналичных платежей, систем быстрых платежей (СБП), появление цифрового рубля напрямую влияют на структуру денежной массы, сокращая долю наличных (М0) и увеличивая безналичные компоненты. Хотя цифровой рубль не увеличивает денежную массу как таковую (являясь лишь новой формой денег), он может изменить скорость обращения и предпочтения населения, влияя на ликвидность и переток средств между агрегатами.

Эти факторы действуют не изолированно, а в комплексе, формируя сложную картину динамики денежной массы в России. Центральный банк постоянно мониторит их влияние, чтобы эффективно управлять денежно-кредитной политикой.

Роль Центрального банка Российской Федерации как эмиссионного центра и регулятора

Правовой статус и основные цели Банка России

Центральный банк Российской Федерации (Банк России) занимает уникальное положение в системе государственных институтов страны, обладая особым конституционно-правовым статусом. Этот статус закреплен в статье 75 Конституции РФ, которая прямо устанавливает, что защита и обеспечение устойчивости рубля является основной функцией Центрального банка, которую он осуществляет независимо от других органов государственной власти. Такая независимость критически важна для эффективного выполнения его задач, поскольку позволяет принимать решения, исходя исключительно из экономических целей, без политического давления.

Основными целями деятельности Банка России являются:

1. Защита и обеспечение устойчивости рубля. Это краеугольный камень его мандата. Устойчивость рубля подразумевает не только стабильность его покупательной способности (то есть низкую и предсказуемую инфляцию), но и стабильность обменного курса по отношению к иностранным валютам в рамках выбранного режима (например, плавающего курса). Поддержание ценовой стабильности является приоритетом, поскольку высокая инфляция подрывает доверие к национальной валюте, снижает инвестиционную активность и ухудшает благосостояние граждан.
2. Развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации. Банк России выступает в роли мегарегулятора банковского сектора, обеспечивая его надежность, стабильность и эффективное функционирование. Это включает лицензирование, надзор за деятельностью кредитных организаций, санацию проблемных банков и поддержание конкурентной среды.
3. Обеспечение стабильности национальной платежной системы. Эффективное и бесперебойное функционирование платежных систем (таких как СБП, Национальная система платежных карт) является основой для осуществления всех экономических транзакций. Банк России разрабатывает правила расчетов, осуществляет надзор за операторами платежных систем и внедряет новые технологии, включая платформу цифрового рубля, для повышения их надежности и доступности.
4. Развитие финансового рынка Российской Федерации. Помимо банковского сектора, Банк России также регулирует и развивает другие сегменты финансового рынка (страховой, фондовый, микрофинансовый), способствуя формированию конкурентной среды, защите прав инвесторов и повышению эффективности распределения финансовых ресурсов в экономике.

Эти цели взаимосвязаны и направлены на создание условий для устойчивого экономического развития страны, стабильного финансового сектора и эффективного функционирования всех его компонентов.

Функции Центрального банка как эмиссионного центра и регулятора

Как ключевой институт монетарной системы, Банк России наделен широким кругом функций, которые определяют его роль как эксклюзивного эмиссионного центра и всеобъемлющего регулятора.

Функции эмиссионного центра:

• Монополия на денежную эмиссию. Согласно законодательству РФ, Банк России является единственным органом, имеющим право осуществлять денежную эмиссию. Введение и обращение других денег на территории Российской Федерации категорически не допускается. Это означает, что только Банк России вводит в обращение наличные рубли (банкноты и монеты) и управляет процессами безналичной эмиссии, формируя денежную базу страны.
• Организация наличного денежного обращения. Банк России не только выпускает наличные деньги, но и организует весь цикл их обращения: от производства и хранения до транспортировки, инкассации и замены ветхих или поврежденных денежных знаков. Он обеспечивает необходимый объем наличных средств для удовлетворения потребностей экономики, регулируя их приток и отток.

Регулятивные функции:

• Разработка и проведение единой государственной денежно-кредитной политики (ДКП). Это одна из ключевых функций. Банк России во взаимодействии с Правительством РФ разрабатывает «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики», определяя стратегические цели (например, таргетирование инфляции) и тактические инструменты для их достижения.
• Установление ключевой ставки. Ключевая ставка является основным инструментом ДКП. Она определяет стоимость денег для коммерческих банков и, как следствие, влияет на процентные ставки по кредитам и депозитам в экономике, инвестиционную активность, внутренний спрос и уровень инфляции. Изменяя ключевую ставку, Банк России сигнализирует рынку о своих намерениях и управляет ликвидностью.
• Надзор за деятельностью коммерческих банков и других финансовых институтов. Банк России осуществляет лицензирование, инспектирование и мониторинг деятельности кредитных организаций, страховых компаний, пенсионных фондов и других участников финансового рынка. Цель — обеспечение их стабильности, надежности и соблюдения законодательства, а также защита интересов вкладчиков и инвесторов.
• Управление международными резервами страны. Банк России отвечает за управление золотовалютными резервами Российской Федерации, что включает операции с иностранной валютой, золотом и другими международными активами. Эти резервы используются для обеспечения финансовой стабильности, поддержания курса рубля и выполнения международных обязательств.
• Выступление в качестве кредитора последней инстанции. В случае возникновения проблем с ликвидностью у коммерческих банков, Банк России может предоставлять им краткосрочные кредиты (рефинансирование), предотвращая системные кризисы и обеспечивая стабильность банковской системы.
• Установление правил осуществления расчетов и надзор за национальной платежной системой. Банк России регулирует порядок проведения всех видов платежей в стране, включая межбанковские расчеты. Он также активно развивает и контролирует функционирование платформы цифрового рубля, стремясь обеспечить её безопасность и эффективность.
• Организация и осуществление валютного регулирования и валютного контроля. Банк России устанавливает правила проведения валютных операций, выдает разрешения и осуществляет надзор за их соблюдением, что важно для поддержания стабильности финансового рынка и предотвращения оттока капитала.

Таким образом, Банк России является краеугольным камнем российской финансовой системы, обеспечивая как непосредственную эмиссию национальной валюты, так и её комплексное регулирование, что критически важно для макроэкономической стабильности и устойчивого развития страны.

Виды, принципы и проблемы денежной эмиссии в России

Виды денежной эмиссии: наличная, безналичная и цифровая

Денежная эмиссия представляет собой процесс выпуска денежных знаков в обращение, который приводит к увеличению денежной массы в экономике. Это исключительная прерогатива Центрального банка, и в современной финансовой системе России можно выделить три основных вида эмиссии, каждый из которых имеет свои особенности и механизмы.

1. Наличная эмиссия. Это физический выпуск банкнот и монет Центральным банком. Наличные деньги поступают в обращение через кассовые операции коммерческих банков, которые получают их от Банка России для удовлетворения спроса населения и предприятий. Когда коммерческий банк запрашивает наличные у Центрального банка, он уменьшает свои корреспондентские счета в ЦБ. Таким образом, наличные деньги не создаются «из воздуха», а являются лишь преобразованием безналичных средств в физическую форму. Однако, поскольку наличные деньги являются наиболее ликвидным компонентом денежной массы (М0), их объем напрямую влияет на общую ликвидность экономики.
2. Безналичная эмиссия. Этот вид эмиссии является основным и наиболее значимым в современной экономике, поскольку подавляющее большинство расчетов осуществляется в безналичной форме. Безналичная эмиссия происходит не напрямую Центральным банком, а коммерческими банками в процессе их активных операций, прежде всего кредитования. Когда банк выдает кредит клиенту, он зачисляет сумму кредита на расчетный счет этого клиента, создавая новые депозиты. Эти депозиты увеличивают денежную массу (М1, М2). Этот процесс известен как денежный (кредитный) мультипликатор. Центральный банк регулирует масштабы безналичной эмиссии косвенно, через такие инструменты, как ключевая ставка, нормативы обязательных резервов и операции на открытом рынке, влияя на возможности и склонность коммерческих банков к кредитованию.

3. Эмиссия цифрового рубля

   Это относительно новый, но стремительно развивающийся вид эмиссии, который представляет собой появление третьей формы национальной валюты наряду с наличными и безналичными деньгами. Цифровой рубль — это уникальный цифровой код, который будет храниться на цифровых кошельках на платформе Банка России.

   • Пилотирование: Проект по проведению операций с реальными цифровыми рублями стартовал в России с 1 августа 2023 года. На этом этапе ограниченный круг участников (банки, предприятия, физические лица) тестирует функционал и возможности новой формы денег.
   • Массовое внедрение: Широкое использование цифрового рубля для граждан и бизнеса в системно значимых банках планируется начать с 1 июля 2025 года. Это означает, что значительно большее количество людей и компаний смогут открывать цифровые кошельки и проводить операции.
   • Широкое использование: Массовое внедрение цифрового рубля для всех банков и торговых компаний (с годовой выручкой свыше 120 млн рублей) начнется с 1 сентября 2026 года. На этом этапе цифровой рубль должен стать полноценным и широкодоступным платежным средством.

   Важно отметить, что эмиссия цифрового рубля не является увеличением денежной массы в традиционном понимании. Это скорее преобразование существующих форм денег (перевод наличных или безналичных рублей в цифровую форму), что влияет на структуру денежной массы, но не на ее общий объем. Тем не менее, это создает новые возможности для эффективности расчетов и контроля.

Основные принципы и механизмы денежной эмиссии в РФ

Денежная эмиссия в Российской Федерации осуществляется в строгом соответствии с рядом принципов и через определенные механизмы, которые призваны обеспечить стабильность национальной валюты и эффективность монетарной политики.

Основные принципы денежной эмиссии в России:

1. Монополия Центрального банка. Как уже отмечалось, исключительное право на эмиссию национальной валюты принадлежит Банку России. Это обеспечивает централизованный контроль над денежным предложением и предотвращает несанкционированный выпуск денег, который мог бы привести к хаосу и гиперинфляции.
2. Рублевое обеспечение. Банкноты и монеты Банка России являются его безусловными обязательствами. Это означает, что они обеспечены всеми активами Центрального банка, включая золотовалютные резервы, государственные ценные бумаги, кредиты коммерческим банкам и другие активы. Такое обеспечение гарантирует доверие к национальной валюте.
3. Баланс с товарной массой. Этот принцип заключается в необходимости соотносить объем денежной эмиссии с объемом товаров и услуг, производимых в экономике. Чрезмерная эмиссия, не подкрепленная ростом реального ВВП, приводит к инфляции, обесцениванию денег. Недостаточная эмиссия может вызвать дефляцию и торможение экономического роста. Задача Банка России — найти оптимальный баланс для поддержания ценовой стабильности.
4. Регулирование Советом директоров. Все решения о выпуске или изъятии денежных средств из обращения принимаются Советом директоров Банка России — коллегиальным органом, отвечающим за выработку и реализацию денежно-кредитной политики. Это обеспечивает прозрачность, коллегиальность и обоснованность эмиссионных решений.

Механизмы эмиссии:

В современной экономике эмиссия денег осуществляется преимущественно через три основных канала:

1. Кредитный канал. Это главный и наиболее существенный канал эмиссии. Банк России предоставляет кредиты коммерческим банкам (рефинансирование), тем самым увеличивая их резервы. Эти резервы, в свою очередь, позволяют коммерческим банкам выдавать кредиты нефинансовому сектору, что приводит к созданию новых депозитов и, как следствие, увеличению денежной массы. Этот механизм многократно усиливается благодаря эффекту денежного мультипликатора.
2. Фискальный канал. Этот канал связан с операциями Правительства РФ, особенно с управлением суверенными фондами и государственным долгом. Если Правительство финансирует свои расходы за счет средств, размещенных в Банке России, или за счет выкупа Центробанком государственных ценных бумаг, это приводит к увеличению денежной массы. И наоборот, привлечение средств в бюджет путем продажи государственных облигаций может сократить денежное предложение.
3. Валютный канал. Этот механизм действует через операции Банка России на валютном рынке. Если ЦБ покупает иностранную валюту (например, для пополнения золотовалютных резервов или поддержания курса рубля), он эмитирует рубли, увеличивая денежную массу. Продажа иностранной валюты, напротив, изымает рубли из обращения, сокращая денежное предложение. В условиях плавающего валютного курса прямое влияние этого канала на денежную массу снижается, но он по-прежнему остается значимым.

Проблемы денежной эмиссии в современных условиях России

Денежная эмиссия, будучи жизненно важным процессом для функционирования экономики, в современных условиях России сталкивается с рядом сложных проблем и вызовов. Их успешное решение критически важно для обеспечения макроэкономической стабильности.

1. Инфляционные риски. Это, пожалуй, наиболее очевидная и острая проблема. Необоснованная и неконтролируемая эмиссия денег, особенно если она значительно опережает рост реального производства, неизбежно приводит к обесцениванию национальной валюты и гиперинфляции. Банк России устанавливает постоянную количественную цель по годовой инфляции вблизи 4%, что является ориентиром для денежно-кредитной политики. Однако достижение этой цели требует постоянного балансирования между необходимостью стимулирования экономического роста и предотвращением избыточного денежного предложения.
2. Поддержание оптимального объема денежной массы. Задача Центрального банка состоит в том, чтобы увеличивать денежную массу пропорционально росту реального ВВП, обеспечивая экономику достаточным объемом ликвидности без провоцирования инфляции. Однако на практике это крайне сложно. В 2024 году, например, рост денежной массы (М2) составил 19,2%, в то время как рост ВВП России оценивается в 5,8%. Такое существенное превышение темпов роста М2 над темпами роста ВВП указывает на риски формирования избыточной ликвидности, которая может трансформироваться в инфляционное давление, даже если часть прироста М2 объясняется увеличением доверия к рублю и предпочтением национальных активов.
3. Низкая эффективность кредитного канала. В некоторые периоды, особенно в условиях экономической неопределенности или высоких процентных ставок, спрос на кредиты со стороны бизнеса и населения может быть низким. В такой ситуации, даже если Банк России стремится стимулировать эмиссию через снижение ключевой ставки или предоставление ликвидности банкам, кредитный канал может работать неэффективно. Коммерческие банки могут предпочитать размещать избыточные средства в государственных ценных бумагах или на депозитах в ЦБ, вместо того чтобы направлять их в реальный сектор экономики, что снижает эффект денежного мультипликатора.
4. Автоматическая стерилизация. Действия Банка России по стимулированию эмиссии могут быть нейтрализованы автоматической стерилизацией денежной массы. Это происходит, например, когда притоки иностранной валюты (от экспорта) конвертируются коммерческими банками в рубли, что увеличивает рублевую ликвидность. Однако, если Банк России проводит операции по продаже этой валюты или изымает избыточную ликвидность через депозитные операции, это стерилизует денежную массу, предотвращая ее избыточный рост. В условиях высокой зависимости от экспорта сырья этот механизм может работать в обе стороны, усложняя управление денежным предложением.
5. Отсутствие чёткого законодательного регулирования безналичной эмиссии. Некоторые эксперты указывают на то, что законодательная база в России недостаточно полно прорабатывает механизмы безналичной эмиссии и организации ее обращения. В то время как наличная эмиссия строго регламентирована, процессы создания денег коммерческими банками через кредитование менее прозрачны и могут создавать определенные пробелы в регулировании и надзоре. Это ставит вопросы о необходимости более глубокой законодательной проработки механизмов безналичного денежного обращения и ответственности всех участников за поддержание финансовой стабильности.

Эти проблемы требуют от Банка России постоянного мониторинга, гибкости в принятии решений и совершенствования инструментария денежно-кредитной политики для обеспечения устойчивого и сбалансированного развития российской экономики.

Монетаристская теория и её применение в денежно-кредитной политике РФ

Ключевые положения монетаристской теории (М. Фридман)

Монетаризм — это влиятельная макроэкономическая теория, которая утверждает, что количество денег в обращении является наиболее значимым фактором, определяющим уровень цен, инфляцию и, в конечном итоге, экономическую активность. Основоположником современного монетаризма, придавшим ему строгую научную форму и эмпирическое обоснование, является американский экономист, лауреат Нобелевской премии Милтон Фридман. Его работы оказали огромное влияние на формирование экономической политики многих стран мира, включая Россию.

Ключевые положения монетаристской теории, разработанные М. Фридманом и его последователями:

1. Количественная теория денег (КТД). Это центральное утверждение монетаризма: «Инфляция всегда и везде является денежным феноменом». Согласно КТД, рост цен происходит тогда и только тогда, когда темпы роста количества денег в обращении превышают темпы роста реального объема производства товаров и услуг. Если денег в экономике становится больше, чем товаров, ценность каждой денежной единицы падает, что проявляется в росте цен.
2. Уравнение обмена Фишера. Монетаристы активно используют модифицированное уравнение обмена Ирвинга Фишера для иллюстрации своих тезисов:

   MV = PQ

   Где:

   • M — количество денег в обращении (денежная масса);
   • V — скорость обращения денег (показывает, сколько раз в среднем одна денежная единица переходит из рук в руки за определённый период);
   • P — общий уровень цен в экономике;
   • Q — реальный объем производства товаров и услуг (реальный ВВП).

   Монетаристы считают, что скорость обращения денег (V) относительно стабильна в краткосрочном периоде или изменяется предсказуемым образом, а реальный объем производства (Q) определяется в основном реальными факторами (трудом, капиталом, технологиями) и в долгосрочном периоде стремится к своему естественному уровню. Следовательно, изменения в денежной массе (M) в первую очередь влияют на уровень цен (P).

3. Нейтральность денег. Эта концепция утверждает, что в долгосрочном периоде изменение денежного предложения влияет только на номинальные переменные экономики, такие как уровень цен, номинальная заработная плата и номинальные процентные ставки, но не оказывает воздействия на реальные экономические переменные, к которым относятся реальный ВВП, занятость, реальная заработная плата и реальные процентные ставки. Иными словами, деньги «нейтральны» в отношении реального сектора экономики в долгосрочной перспективе. Однако, монетаристы признают, что в краткосрочном периоде деньги могут быть не нейтральны, так как из-за «номинальных жёсткостей» (например, медленной корректировки цен и заработных плат) изменения в денежном предложении могут временно влиять на реальный ВВП и занятость.
4. Монетарное правило (правило Фридмана). Исходя из убеждения о нейтральности денег в долгосрочном периоде и нестабильности дискреционной (антициклической) денежно-кредитной политики, Фридман предложил простое монетарное правило. Оно заключается в том, что денежное предложение должно расширяться с постоянной, предсказуемой скоростью, соответствующей темпу роста потенциального реального ВВП. Это правило, по его мнению, обеспечит ценовую стабильность, устранит непредсказуемое влияние денежной политики на экономику и предотвратит избыточные колебания делового цикла.
5. Ограниченное государственное вмешательство. Монетаристы являются сторонниками минимального государственного вмешательства в экономику. Они считают, что рынок является саморегулирующейся системой, способной возвращаться к равновесию. Поэтому государство должно сосредоточиться на контроле над денежным обращением, создавая стабильную макроэкономическую среду, но избегая активных фискальных и дискреционных монетарных интервенций, которые часто оказываются дестабилизирующими.

Применение монетаристских подходов в денежно-кредитной политике Банка России

Влияние монетаристской теории на денежно-кредитную политику Банка России, особенно в последние десятилетия, весьма ощутимо, хотя и не является абсолютным. Российский регулятор, как и многие центральные банки мира, принял на вооружение ключевые монетаристские принципы в своей стратегии.

1. Таргетирование инфляции. Это основной режим денежно-кредитной политики, который Банк России использует с 2014 года. Его суть заключается в том, что основной целью ЦБ является поддержание ценовой стабильности, то есть стабильно низкой инфляции, посредством воздействия на краткосрочные процентные ставки. Это прямо соответствует монетаристской идее о том, что борьба с инфляцией должна быть главным приоритетом центрального банка, поскольку инфляция является прежде всего денежным феноменом. Банк России установил постоянную количественную цель по годовой инфляции вблизи 4%, что является четким ориентиром для рынка и населения. Достижение этой цели осуществляется через управление инфляционными ожиданиями и воздействие на совокупный спрос.
2. Ключевая ставка как основной инструмент. В рамках режима таргетирования инфляции, ключевая ставка является основным инструментом Банка России для воздействия на денежно-кредитные условия в экономике. Изменяя ключевую ставку, ЦБ влияет на процентные ставки по кредитам и депозитам, тем самым регулируя стоимость денег, внутренний спрос, инвестиции и, в конечном итоге, инфляцию. Этот подход согласуется с монетаристскими представлениями о значимости процентной ставки как канала трансмиссии денежно-кредитной политики.
3. Переход к плавающему валютному курсу. С 2014 года Банк России перешел к режиму плавающего валютного курса, отказавшись от прямого вмешательства на валютном рынке для поддержания определенных границ курса рубля. Этот шаг имеет монетаристские корни, поскольку он снижает возможности ЦБ по управлению денежной массой через валютный канал и позволяет денежно-кредитной политике сосредоточиться на внутренней цели — инфляции. В условиях плавающего курса, внешние шоки абсорбируются изменением курса валюты, а не изменением денежной массы.
4. Дискуссионные вопросы и российская специфика. Хотя российские монетаристы разделяют убеждение Фридмана в том, что инфляция является денежным феноменом, существует мнение, что в России на инфляцию также значительно влияет ценовая политика монополистов. В экономике с высокой степенью монополизации отдельных секторов (энергетика, транспорт, коммунальные услуги) административное повышение тарифов естественных монополий может стать самостоятельным источником инфляции, не всегда напрямую связанным с объемом денежной массы. Это указывает на то, что чисто монетаристский подход может требовать адаптации к структурным особенностям российской экономики, где помимо денежных факторов действуют и немонетарные, обусловленные рыночной структурой. Тем не менее, общая направленность Банка России на контроль инфляции через управление денежным предложением и процентными ставками отчетливо демонстрирует влияние монетаристских идей.

Тенденции развития наличного и безналичного денежного обращения в России

Динамика безналичных платежей и внедрение финансовых технологий

Современная Россия демонстрирует устойчивую и стремительную тенденцию к увеличению доли безналичных платежей в общем объеме розничного оборота, что является отражением глобальных процессов цифровизации и активного внедрения финансовых технологий (финтех).

Динамика безналичных платежей за последние годы выглядит весьма впечатляюще:

• Доля безналичных платежей в розничном обороте неуклонно росла: с 70,3% на начало 2021 года до 83,4% на начало 2024 года. К концу 2024 года этот показатель достиг 85,8%, а по итогам первого полугодия 2025 года он составил уже 87,5%. Прогнозы Банка России указывают на то, что к концу 2025 года доля безналичных расчетов может достигнуть 90%. Это свидетельствует о глубокой трансформации потребительского поведения и предпочтений.
• Использование инновационных платежных инструментов демонстрирует взрывной рост. Так, объем покупок с использованием QR-кодов и биометрии в 2024 году достиг 4,2 трлн рублей, что эквивалентно 2,3 млрд транзакций. Это показывает, как быстро потребители осваивают новые, более удобные и быстрые способы оплаты.
• Система быстрых платежей (СБП) стала одним из главных драйверов роста безналичных расчетов. В 2023 году количество операций через СБП увеличилось более чем в 2 раза, а операций по оплате товаров и услуг — в 4,5 раза. К октябрю 2025 года через СБП было совершено 37,9 млрд операций на общую сумму 194,2 трлн рублей, что подчеркивает её масштаб и значимость.
• Объем операций с электронными денежными средствами также демонстрирует рост: в 2024 году он составил 8,5 трлн рублей, увеличившись в 1,5 раза по сравнению с 2023 годом.

Внедрение финансовых технологий является приоритетом для Банка России. Активно развиваются и продвигаются такие инновационные решения, как:

• Платежные приложения и карты-стикеры (карты-наклеек), которые обеспечивают бесконтактную оплату с помощью мобильных устройств.
• Универсальные QR-коды, позволяющие унифицировать процесс приема платежей для продавцов и упростить его для покупателей.
• Биометрический эквайринг, предлагающий ещё более удобный и безопасный способ подтверждения личности и совершения платежей.
• Цифровой рубль — как третья форма национальной валюты, которая будет способствовать дальнейшей цифровизации расчетов и оптимизации транзакционных издержек.

Эти тенденции указывают на то, что Россия активно движется в сторону построения полностью цифровой экономики, где безналичные платежи станут доминирующей формой расчетов, обеспечивая высокую скорость, удобство и прозрачность финансовых операций.

Динамика наличного денежного обращения и сохранение его роли

Несмотря на стремительный рост доли безналичных платежей, наличное денежное обращение в России не исчезает, а демонстрирует собственную, порой противоречивую, динамику, сохраняя при этом свою важную роль в экономике. Ведь даже в условиях тотальной цифровизации, есть ли полная гарантия безотказной работы всех систем?

В абсолютном выражении объем наличных денег в обращении продолжает расти. Напри��ер, в 2024 году наличный денежный оборот вырос на 5,1% и достиг 130,1 трлн рублей. Этот факт может показаться парадоксальным на фоне повсеместной цифровизации, но он объясняется несколькими факторами, включая общий рост экономики и увеличение доходов населения.

Исторически, отношение объема наличных денег к номинальному ВВП в России имело тенденцию к снижению в период до пандемии. Однако 2020 год стал исключением, когда был зафиксирован повышенный спрос на наличные средства. Этот всплеск был обусловлен высокой степенью неопределённости и кризисными явлениями, вызванными пандемией COVID-19. Население, опасаясь экономических шоков и возможных сбоев в работе банковской системы, предпочитало иметь «подушку безопасности» в физических деньгах. В 2020 году ВВП России составил 107,3 трлн рублей, а объем наличных денег в обращении за период с 1 января 2018 года по 1 января 2022 года увеличился с 8 446 млрд рублей до 14 175 млрд рублей.

Что касается доли наличных денег (М0) в денежной массе (М2), то она демонстрирует более чёткую тенденцию к снижению: с 37% в начале 2000-х годов до 17,4% к началу 2024 года. Как было отмечено ранее, на 1 января 2025 года эта доля опустилась до 14,7%, достигнув абсолютного минимума. Однако в тот же кризисный 2020 год она временно увеличивалась до 21,5%, что ещё раз подтверждает роль наличных как «тихой гавани» в периоды нестабильности.

Таким образом, наличное денежное обращение, хотя и теряет свои позиции в относительном выражении, продолжает оставаться неотъемлемой частью российской экономики. Оно выполняет функции, которые безналичные средства пока не могут полностью заменить, особенно в условиях повышенной неопределённости или в определённых сегментах экономической деятельности.

Факторы, влияющие на соотношение наличного и безналичного обращения

Соотношение наличного и безналичного денежного обращения в России является динамичным и формируется под воздействием комплексного набора факторов, отражающих как глобальные тренды, так и уникальные особенности национальной экономики.

1. Цифровизация экономики и развитие финтех-технологий: Это, безусловно, главный драйвер роста безналичных расчетов. Активное внедрение онлайн-торговли, развитие систем мгновенных платежей (СБП), бесконтактных платежей (NFC), универсальных QR-кодов, биометрического эквайринга и, конечно, появление цифрового рубля — все эти инновации значительно упрощают и ускоряют безналичные транзакции, делая их более привлекательными для потребителей и бизнеса.
2. Целенаправленная политика Банка России: Регулятор активно стимулирует переход к безналичным расчетам и развивает национальную платежную инфраструктуру. Это включает в себя создание и поддержку Национальной системы платежных карт (НСПК), развитие карт «Мир» как альтернативы международным платежным системам, а также продвижение СБП. Банк России обеспечивает устойчивость, бесперебойность и безопасность этих систем, что повышает доверие к безналичным платежам.
3. Влияние санкционного давления: Уход некоторых международных платежных систем (Visa, MasterCard) из России после 2022 года стал мощным стимулом для ускоренного развития и внедрения собственных российских платежных решений. Это не только продемонстрировало устойчивость национальной платежной системы, но и способствовало более широкому распространению карт «Мир» и других отечественных технологий.
4. Потребительские предпочтения: Удобство, скорость и безопасность цифровых сервисов, а также возможность вести учет расходов через онлайн-банкинг, привлекают все больше граждан к безналичным расчетам. Многие предпочитают не носить с собой наличные, опасаясь их потери или кражи.
5. Опасения и риски чрезмерной зависимости от безналичных расчетов: Тем не менее, часть населения и экспертного сообщества высказывает опасения по поводу полной замены наличных. В чрезвычайных ситуациях (техногенные катастрофы, сбои в электроснабжении или связи) безналичные системы могут временно выйти из строя, что сделает наличные деньги единственным средством обмена. Это поддерживает определенный уровень спроса на физические деньги.
6. Теневая экономика: Наличные деньги традиционно остаются одним из популярных инструментов для операций в теневой экономике. Они обеспечивают анонимность транзакций, что затрудняет их отслеживание налоговыми органами и регуляторами. Пока существует теневой сектор, спрос на наличные будет сохраняться.
7. Фискальное давление: Некоторые источники указывают на то, что рост фискального давления может способствовать увеличению предпочтения наличных средств. Попытки ужесточить контроль за доходами и расходами через безналичные операции могут побуждать часть населения и малого бизнеса к использованию наличных для минимизации налоговых обязательств.
8. Обеспечение новых регионов РФ: Присоединение новых регионов к Российской Федерации также влияло на динамику наличного обращения, поскольку требовало значительного объема наличных рублей для интеграции этих территорий в российскую экономическую систему и обеспечения их функционирования.

Таким образом, соотношение наличного и безналичного обращения — это результат сложного баланса между технологическим прогрессом, регуляторной политикой, экономическими стимулами и социокультурными факторами.

Заключение

Исчерпывающий анализ денежного обращения и монетарной политики в Российской Федерации выявил глубокую эволюцию как самих концепций денег, так и механизмов их регулирования. От древних товарных форм до современных цифровых валют, деньги остаются центральным элементом любой экономической системы, непрерывно адаптируясь к меняющимся реалиям.

Мы рассмотрели, как две фундаментальные концепции — рационалистическая и эволюционная — предлагают различные, но взаимодополняющие взгляды на происхождение денег, подчёркивая их двойственную природу как объективной потребности и сознательного изобретения. Классические функции денег (мера стоимости, средство обращения, средство платежа, средство накопления и мировые деньги) трансформируются под влиянием цифровизации, особенно с появлением электронных и цифровых денег, таких как цифровой рубль, который к 2026 году станет третьей формой национальной валюты в России.

Детальный анализ денежной массы в РФ показал устойчивый рост агрегата М2, превышающий темпы роста ВВП, что требует внимательного мониторинга инфляционных рисков. При этом доля наличных денег (М0) неуклонно снижается, достигая исторического минимума, что отражает общую тенденцию к денационализации экономики. Формирование денежной массы обусловлено сложным взаимодействием кредитных операций, процентных ставок, фискальных и валютных каналов, а также общей экономической активностью.

Центральный банк Российской Федерации, обладая особым конституционно-правовым статусом, выступает в качестве эксклюзивного эмиссионного центра и ключевого регулятора. Его основная цель — защита и обеспечение устойчивости рубля посредством таргетирования инфляции (цель 4%), а также развитие финансового рынка. Банк России монопольно осуществляет эмиссию, организует наличное обращение и регулирует безналичную эмиссию через ключевую ставку и другие инструменты.

Однако денежная эмиссия в России сталкивается с рядом вызовов: инфляционные риски, задача поддержания оптимального объема денежной массы в условиях расходящихся темпов роста М2 и ВВП (19,2% против 5,8% в 2024 году), потенциально низкая эффективность кредитного канала и вопросы автоматической стерилизации. Кроме того, остается актуальной дискуссия о необходимости более чёткого законодательного регулирования безналичной эмиссии.

Применение монетаристской теории Милтона Фридмана, с её акцентом на количественную теорию денег, нейтральность денег и монетарное правило, отчетливо прослеживается в денежно-кредитной политике Банка России, в частности в режиме таргетирования инфляции и использовании ключевой ставки. Переход к плавающему валютному курсу также соответствует монетаристским идеям об ограниченном государственном вмешательстве. Тем не менее, российская специфика, включая роль монополий, требует адаптации чисто монетаристских подходов.

Наконец, мы зафиксировали доминирующую тенденцию к росту безналичных платежей, доля которых к концу 2025 года прогнозируется до 90%. Этот рост стимулируется цифровизацией, активным внедрением СБП, QR-кодов и биометрии, а также целенаправленной политикой Банка России и влиянием санкционного давления, способствовавшего развитию отечественных платежных решений. В то же время, наличное денежное обращение, хоть и сокращается относительно, сохраняет свою абсолютную величину и играет роль «тихой гавани» в кризисные периоды, а также используется в теневой экономике и для обеспечения новых регионов.

Ключевые выводы:

• Денежное обращение и монетарная политика в России находятся в состоянии активной трансформации под влиянием цифровизации и геополитических факторов.
• Банк России успешно внедряет принципы таргетирования инфляции и развивает современную платежную инфраструктуру, включая цифровой рубль.
• Сохраняются вызовы, связанные с управлением инфляционными рисками, эффективностью каналов денежной эмиссии и необходимостью адаптации теоретических моделей к российской специфике.
• Тенденция к росту безналичных платежей необратима, но наличное обращение продолжит играть свою роль, требуя сбалансированного подхода регулятора.

Возможные направления дальнейших исследований:

1. Глубокий эконометрический анализ взаимосвязи между темпами роста денежных агрегатов, инфляцией и экономическим ростом в России с учётом меняющихся структурных факторов.
2. Исследование социально-экономических последствий массового внедрения цифрового рубля на финансовую стабильность, конкуренцию в банковском секторе и доступность финансовых услуг.
3. Анализ эффективности денежно-кредитной политики Банка России в условиях высокой волатильности внешних факторов и сохраняющегося санкционного давления.
4. Сравнительный анализ влияния монетаристских подходов на денежно-кредитную политику в России и других развивающихся странах, столкнувшихся с аналогичными вызовами.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Доступ из СПС «Гарант».
2. Алиев, А.Б. Финансы. Книга 2. М.: Ади-ЛАТ, 2009. 399 с.
3. Баркович, Ю.Д. Экономическая теория. М.: ТФИ, 2009. 525 с.
4. Брегель, Э.Я. Денежные системы. М.: Пирамида, 2008. 429 с.
5. Власенко, В.Е. Теории денег в России. Изд. перераб. и доп. Киев: Альянс, 2009. 349 с.
6. Войтов, А.Г. Экономическая теория. Учебник. М.: Дрофа, 2010. 489 с.
7. Горегляд, В.П. Послание Президента РФ и социально-экономические параметры развития // Центр социально-консервативной политики. 2009. 29 августа.
8. Делягин, М. Прогноз ВВП: Глубина падения // Ведомости. 2009. 24 марта.
9. Деньги: функции, формы и роль в экономике // Российское общество Знание. URL: https://znanierussia.ru/articles/dengi-funktsii-formy-i-rol-v-ekonomike-462 (дата обращения: 02.11.2025).
10. Денежная масса // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%94%D0%B5%D0%BD%D0%B5%D0%B6%D0%BD%D0%B0%D1%8F_%D0%BC%D0%B0%D1%81%D1%81%D0%B0 (дата обращения: 02.11.2025).
11. Денежные агрегаты // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/statistics/macro_itm/ms/ (дата обращения: 02.11.2025).
12. Денежно-кредитная политика // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/dkp/ (дата обращения: 02.11.2025).
13. Денежное обращение в России: проблемы налично-денежной эмиссии и перспективы безналичных расчетов // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/denezhnoe-obraschenie-v-rossii-problemy-nalichno-denezhnoy-emissii-i-perspektivy-beznalichnyh-raschetov (дата обращения: 02.11.2025).
14. Две концепции происхождения денег // Финансовое благополучие. URL: https://fblago.ru/dve-kontseptsii-proishozhdeniya-deneg/ (дата обращения: 02.11.2025).
15. Зайдель, Х., Теммен, Р. Основы учения об экономике. М.: Дело-ЛТД, 2009. 318 с.
16. Залин, К.Н. Финансы. М.: АСТ, 2010. 429 с.
17. Иванов, С.И. Основы экономической теории. Книга 2. М.: Вита-пресс, 2010. 369 с.
18. Итоги работы Банка России 2024: коротко о главном // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/press/event/?id=18431 (дата обращения: 02.11.2025).
19. Концепции происхождения денег // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/kontseptsii-proishozhdeniya-deneg/viewer (дата обращения: 02.11.2025).
20. Кравцова, Г.И. Деньги, кредит, банки. М.: Берест, 2009. 536 с.
21. Кузнецова, В.В., Ларина, О.И. Эволюция форм денег в условиях финансовой цифровизации // Банковское дело. 2024. №3. URL: https://bankd.ru/wp-content/uploads/2024/03/bankovskoe_delo_2024_03.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
22. Ливанов, А.Р. Экономика. М.: Заря, 2009. 531 с.
23. Литовских, А.М., Шевченко, И.К. Финансы, денежное обращение и кредит. Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2010. 369 с.
24. Максимова, В., Шишов, А. Рыночная экономика. Учебник. Москва: СОМИНТЕК, 2009. 368 с.
25. Меньшиков, С.М. Новая экономика. М.: Международные отношения, 2008. 613 с.
26. Монетаризм // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9C%D0%BE%D0%BD%D0%B5%D1%82%D0%B0%D1%80%D0%B8%D0%B7%D0%BC (дата обращения: 02.11.2025).
27. Монетаризм в экономике: что это // Финам. URL: https://www.finam.ru/publications/item/monetarizm-v-ekonomike-chto-eto-20240523-145630/ (дата обращения: 02.11.2025).
28. Наличное денежное обращение // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/cash_circulation/ (дата обращения: 02.11.2025).
29. Николаева, Е. Борьба с инфляцией // Известия. 2008. сентябрь. № 10.56.
30. О Банке России // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/about_br/ (дата обращения: 02.11.2025).
31. Одинцов, Б. Денежные агрегаты в России // Деньги и кредит. 2009. февраль. №63.
32. Основные направления развития национальной платежной системы на период 2025-2027 годов // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/165449/on_nps_2025-2027.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
33. Основы экономической теории. Учеб. пособие / под ред. В.Д. Камаева. М.: МГТУ им. Н.Э. Баумана, 2010. 401 с.
34. Проблемы денежной эмиссии // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problemy-denezhnoy-emissii (дата обращения: 02.11.2025).
35. Происхождение денег: теории, суть понятия, функции // Сравни.ру. URL: https://www.sravni.ru/enciklopediya/proiskhozhdenie-deneg/ (дата обращения: 02.11.2025).
36. Рябинский, П.Л. Государственное регулирование рыночной экономики. М.: Дело, 2010. 416 с.
37. Семенюта, О.Г. Деньги, кредит, банки в РФ. Изд. перераб. и доп. М.: Контур, 2008. 447 с.
38. Скобелев, П. Кабинет министров одобрил три сценария развития экономики на ближайшие три года // Российская газета — Центральный выпуск. 2009. 14 июля. №4951 (127).
39. Статья: МОДИФИКАЦИЯ СОВРЕМЕННЫХ ДЕНЕГ И ИХ ФУНКЦИЙ (2025) // SciNetwork. URL: https://www.scinetwork.ru/publication/4786358/ (дата обращения: 02.11.2025).
40. Сущность и функции денег кратко и понятно в экономике // Газпромбанк Инвестиции. URL: https://www.gazprombank.ru/investments/education/money/ (дата обращения: 02.11.2025).
41. Трансформации функций денег в условиях развития национальной и локальных платежных систем // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/transformatsii-funktsiy-deneg-v-usloviyah-razvitiya-natsionalnoy-i-lokalnyh-platezhnyh-sistem (дата обращения: 02.11.2025).
42. Финансы : учеб. пособие / под ред. А. Ю. Головина. М. : Экономика, 2009. 328 с.
43. Харламов, М.Д. Основы экономической теории. М.: Глобус, 2009. 369 с.
44. Харрис, Л. Денежная теория. Изд. перераб. и доп. Пер. с англ. М: Мега-М, 2008. 348 с.
45. Центральный банк: что это, его функции и структура, последние новости // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/wikibank/tsentralnyiy_bank/ (дата обращения: 02.11.2025).
46. Что такое денежная масса? Денежные агрегаты — уравнение обмена Фишера. Структура денежной массы. // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/wikibank/denezhnaya_massa/ (дата обращения: 02.11.2025).
47. Что такое денежная эмиссия // Контур.Бухгалтерия. URL: https://www.b-kontur.ru/en/wiki/denezhnaya-emissiya (дата обращения: 02.11.2025).