Введение
Управление рисками перестало быть второстепенной функцией и превратилось в неотъемлемую составляющую стратегического управления стоимостью корпорации. В условиях высокой геополитической неопределенности, цифровой трансформации и беспрецедентной волатильности финансовых рынков, эффективное управление операционными и финансовыми рисками становится критическим фактором устойчивости и конкурентоспособности российских компаний. Показательно, что только объем торгов на Срочном рынке Московской биржи, являющемся ключевой площадкой для хеджирования, в июне 2024 года достиг 8,8 трлн рублей, демонстрируя значительный рост потребности в инструментах ограничения рисков. Этот количественный индикатор подчеркивает актуальность темы и практическую значимость разработки надежных, методологически обоснованных подходов к риск-менеджменту, ибо без него невозможно обеспечить предсказуемость финансовых результатов.
Целью настоящей работы является глубокий анализ теоретико-методологических основ управления операционными и финансовыми рисками, выявление специфики современных методов их количественной и качественной оценки, а также разработка практических рекомендаций по совершенствованию стратегий хеджирования и интегрированного управления рисками (ERM) в российских компаниях.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующий комплекс задач:
- Систематизировать понятийный аппарат и представить детализированную классификацию операционных и финансовых рисков в соответствии с современными международными и российскими стандартами.
- Раскрыть концепцию интегрированного управления рисками (ERM), проанализировав ее влияние на стоимость компании.
- Описать и критически оценить методы количественной оценки, включая Value at Risk (VaR) и стресс-тестирование, а также проанализировать качественные методы оценки операционного риска, предусмотренные регуляторной базой РФ.
- Проанализировать инструменты и стратегии хеджирования финансовых рисков, оценив их эффективность в текущих экономических условиях.
- Исследовать влияние цифровизации и киберрисков на структуру операционного риска.
- Провести практический анализ динамики рисков на примере конкретного предприятия и разработать экономически обоснованные мероприятия по совершенствованию системы риск-менеджмента.
Структура работы соответствует поставленным задачам и включает теоретический обзор, методологический анализ инструментов оценки и практическую часть с примерами и рекомендациями, что обеспечивает всестороннее и глубокое раскрытие темы.
Теоретико-методологические основы управления корпоративными рисками
Ключевым этапом построения эффективной системы риск-менеджмента является систематизация понятийного аппарата и разработка универсальной, но детализированной классификации рисков. Только четкое понимание природы каждого риска позволяет применять адекватные методы контроля и управления.
Сущность и классификация операционных и финансовых рисков
В контексте корпоративных финансов, риск определяется как вероятность возникновения неблагоприятных событий, способных привести к финансовым потерям или дефициту целевых показателей.
Финансовый риск — это риск финансовых потерь, связанный с особенностями бизнеса, который возникает в случае воздействия события, способного привести к дефициту целевого финансового показателя или стоимости, и присущ инвестициям в любой сфере предпринимательства.
Финансовые риски традиционно делятся на четыре основные категории, обусловленные особенностями финансовой среды:
- Кредитный риск: Риск невыполнения обязательств контрагентом (покупателем, заемщиком, эмитентом) перед компанией.
- Рыночный риск: Риск изменения рыночных цен активов (акций, товаров, валют) и процентных ставок.
- Риск ликвидности: Риск невозможности своевременного и полного выполнения компанией своих краткосрочных обязательств без значительных потерь.
- Операционный риск (OpRisk): Риск потерь в результате неадекватных или неэффективных внутренних процессов, систем, действий персонала или внешних событий.
Операционный риск (OpRisk) традиционно рассматривался как результат различных человеческих и/или технических ошибок, представляя собой связь между кредитным и рыночным риском. Однако с развитием технологий и усложнением бизнес-процессов его определение стало более структурированным.
В соответствии с международными стандартами Базель III и российским регулированием (Положение Банка России № 716-П от 08.04.2020), операционный риск детализируется на семь основных типов событий потерь (Loss Event Types), что является стандартом для глубокого аналитического исследования:
| № | Тип События Потерь (Loss Event Type) | Описание и примеры |
|---|---|---|
| 1 | Внутреннее мошенничество | Хищение активов, уклонение от налогов, неправомерная торговля. |
| 2 | Внешнее мошенничество | Кража, фальсификация, взлом систем, кибератаки, совершенные третьими лицами. |
| 3 | Отношения, связанные с занятостью и безопасностью труда | Иски о дискриминации, несоблюдение норм охраны труда, забастовки. |
| 4 | Клиенты, продукты и деловая практика | Нарушение конфиденциальности данных клиентов, несанкционированная продажа, ненадлежащее раскрытие информации. |
| 5 | Ущерб материальным активам | Потери или повреждения активов вследствие стихийных бедствий, пожаров, терроризма. |
| 6 | Прерывание деятельности и отказы систем | Отказ ИТ-систем, телекоммуникаций, сбои в электроснабжении, прерывание бизнес-процессов. |
| 7 | Исполнение, поставка и управление процессом | Ошибки в обработке транзакций, некачественное ведение отчетности, сбои в работе с поставщиками. |
Эта классификация позволяет не просто констатировать наличие OpRisk, но и точно идентифицировать его источник, что критически важно для разработки адресных мероприятий по минимизации. Ведь если источник риска не идентифицирован, то любое управляющее воздействие будет неэффективным или избыточно дорогим.
Концепция интегрированного управления рисками (ERM)
Исторически управление рисками в корпорациях носило разрозненный характер: финансовые риски контролировались финансовым департаментом, операционные — производственными подразделениями, а юридические — правовым отделом. Однако эта фрагментация создавала «слепые зоны» и не позволяла оценить синергетический эффект рисков.
Интегрированное управление рисками (ERM — Enterprise Risk Management) — это системный, комплексный подход к управлению рисками в организации, который позволяет оценивать, контролировать и управлять всеми видами рисков, а также интегрировать управление рисками в стратегическое планирование и принятие решений.
Внедрение системы ERM связывает процесс создания рыночной стоимости корпораций с согласованием процесса управления риском на уровне предприятия в целом. Исследования на примере публичных компаний РФ показывают, что существует значимая положительная взаимосвязь между факторами системы ERM (например, волатильность выручки, долговая нагрузка) и созданием их рыночной стоимости. Это прямо указывает на то, что ERM трансформирует риски из источников угрозы в стратегические рычаги управления капиталом.
Наиболее авторитетной методологической основой для ERM является концепция COSO ERM. Обновленная модель COSO ERM (2017), в отличие от ранних версий, сфокусирована на интеграции управления риском со стратегией и эффективностью, включая следующие 5 ключевых взаимосвязанных компонентов:
- Руководство и культура (Governance and Culture): Определяет этические ценности, ответственность и желаемое поведение в отношении риска.
- Стратегия и постановка целей (Strategy and Objective-Setting): Риск-аппетит (виды и величина рисков, которые Общество готово принять) определяется и согласуется с миссией и видением компании.
- Производительность (Performance): Идентификация, оценка и приоритизация рисков, которые могут повлиять на достижение целей.
- Анализ и пересмотр (Review and Revision): Оценка эффективности ERM-системы и анализ существенных изменений в деятельности компании.
- Информация, коммуникации и отчетность (Information, Communication, and Reporting): Непрерывный процесс обмена информацией о рисках внутри и вне организации.
Таким образом, ERM позволяет руководству принимать более обоснованные решения, осознавая риски, связанные с выбором конкретной стратегии, и оптимизировать распределение капитала, направляемого на покрытие потенциальных убытков.
Методы количественной оценки и регуляторные подходы к риск-менеджменту в РФ
Для перехода от теоретического анализа к практическому управлению требуется надежный математический инструментарий, способный измерить потенциальные финансовые потери.
Применение методологии Value at Risk (VaR) и стресс-тестирования
Value at Risk (VaR) — это один из ключевых методов экономико-математического анализа, обеспечивающий стандартизированное измерение риска.
Value at Risk (VaR) измеряет потенциальное максимальное падение стоимости рискованного актива или портфолио в течение заданного периода времени при стандартных рыночных условиях и заданном доверительном уровне.
Расчет VaR основан на предположении о распределении доходности актива. В российской и международной практике VaR часто рассчитывается при доверительном уровне 99% (то есть вероятность того, что фактические потери превысят VaR, составляет 1%) на временном горизонте в 1 день, 10 дней или 1 год.
Аналитический (параметрический) метод расчета VaR, предполагающий нормальное распределение доходности, в общем виде описывается формулой:
VaR = μ - Z · σ
Где:
- VaR — искомая величина потерь;
- μ — ожидаемая доходность портфеля за заданный период;
- Z — Z-счет (квантиль), соответствующий заданному доверительному уровню (например, для 99% Z ≈ 2,33);
- σ — стандартное отклонение (волатильность) доходности.
Пример применения VaR для нефинансового сектора:
Компания «Х» (производственный сектор) имеет портфель иностранной валюты для оплаты импортных контрактов. Объем портфеля — 10 млн долл. США.
- Доверительный уровень: 99%.
- Горизонт: 10 дней.
- Ожидаемое изменение курса (μ): 0%.
- Стандартное отклонение изменения курса (σ): 1,5% за 10 дней.
- Z-счет для 99%: 2,33.
Тогда VaR = 0% — 2,33 · 1,5% = -3,495%.
Максимальный потенциальный убыток в валютном эквиваленте: 10 000 000 USD · 3,495% = 349 500 USD.
Это означает, что с вероятностью 99% потери компании за 10 дней не превысят 349,5 тыс. долл. США.
Критика и ограничения VaR для нефинансового сектора: Методология VaR, изначально разработанная для банковского сектора, имеет ограничения при применении в нефинансовых корпорациях. Во-первых, она требует предположения о нормальном распределении, которое часто нарушается в реальных рыночных условиях (тяжелые хвосты распределения). Во-вторых, VaR не измеряет потери за пределами заданного доверительного уровня (катастрофические события).
Для преодоления этих ограничений используется Стресс-тестирование. Это методы оценки чувствительности портфеля или финансовой устойчивости компании к существенным изменениям макроэкономических показателей или к исключительным, но возможным событиям. Справедливости ради, почему же многие компании продолжают полагаться на VaR, несмотря на его недостатки?
По типу проведения выделяют три основных вида стресс-тестирования:
- Анализ чувствительности: Оценка влияния изменения одного параметра (например, курс валюты или цена сырья) на риск, при прочих равных условиях.
- Сценарный анализ: Оценка влияния изменения ряда взаимосвязанных риск-факторов (например, одновременное падение спроса, рост ключевой ставки и девальвация рубля) на финансовую устойчивость.
- Реверсивный стресс-тест: Расчет предельных значений риск-факторов, при которых возникнет дефицит капитала или будет достигнут предел риск-аппетита компании. Этот тест отвечает на вопрос: «При каких условиях компания потерпит крах?»
Нормативно-правовая база и качественные методы оценки OpRisk
Нормативно-правовая база риск-менеджмента в РФ представлена федеральными законами и, что особенно важно для методологии, документами Банка России, которые служат эталоном для корпоративного управления рисками.
Ключевые регуляторные документы:
- Указание Банка России от 15.04.2015 № 3624-У устанавливает требования к системе управления рисками и капиталом кредитной организации (ВПОДК), обязывая выявлять, оценивать и управлять значимыми рисками.
- Положение Банка России от 08.04.2020 № 716-П детализирует требования к организации управления операционным риском, включая его классификацию (7 типов событий) и методы оценки.
Согласно Указанию ЦБ РФ № 3624-У, для нефинансовых рисков (включая правовой риск и значительную часть операционных рисков) кредитная организация должна разрабатывать методологию, обеспечивающую их оценку качественными методами на основе профессионального суждения. Эта логика применима и к нефинансовому сектору, где часто отсутствуют достаточные исторические данные для статистических количественных расчетов.
Качественные методы оценки операционного риска (согласно Положению Банка России №716-П), которые являются ключевыми для нефинансовых компаний:
| Метод Оценки | Сущность | Применение в корпоративном секторе |
|---|---|---|
| Самооценка риска (RCSA) | Систематическое документирование и оценка рисков и эффективности контролей самими владельцами процессов. | Позволяет выявить риски, еще не приведшие к потерям; критически важен для OpRisk (человеческий фактор, процессы). |
| Профессиональная оценка риска | Привлечение независимых экспертов или внутренних аудиторов для оценки вероятности и последствий рисковых событий. | Используется для оценки высокорисковых, редких событий (например, кибератаки, сбои в цепочке поставок). |
| Сценарный анализ | Оценка размера потенциальных потерь, которые могут возникнуть при реализации неблагоприятных, но правдоподобных сценариев. | Используется для калибровки капитала, необходимого для покрытия катастрофических OpRisk-потерь. |
В отличие от количественных методов (VaR), которые требуют больших массивов исторических данных о потерях, качественные методы позволяют оценить риски проактивно и эффективно встроить управление риском в бизнес-процессы.
Стратегии минимизации рисков и влияние цифровизации
Эффективное управление рисками не ограничивается их оценкой; оно требует разработки и применения конкретных инструментов минимизации, а также учета появления новых источников угроз, таких как киберриски.
Инструменты и эффективность хеджирования финансовых рисков в России
Хеджирование — это использование производных финансовых инструментов для ограничения финансовых рисков (валютного, ценового, процентного), что обеспечивает стабильное функционирование хозяйствующих субъектов в условиях неопределенности.
Для российских компаний реального сектора экономики хеджирование финансовых рисков (валютный риск при экспорте/импорте, ценовой риск на сырье) является критически важным. Наибольшую гибкость при планировании финансовой стратегии дают производные финансовые инструменты (деривативы), торгуемые, в основном, на Срочном рынке Московской биржи.
Основные инструменты хеджирования:
- Фьючерсы: Обязательство купить или продать базовый актив в будущем по заранее оговоренной цене. Используются для хеджирования ценового риска (нефть, металлы) и валютного риска.
- Опционы: Право (но не обязательство) купить (call) или продать (put) актив по фиксированной цене. Обеспечивают защиту от неблагоприятного движения цены при сохранении возможности выигрыша от благоприятного.
- Свопы: Соглашение об обмене будущими платежами (например, фиксированной процентной ставки на плавающую — процентный своп). Эффективны для управления процентным риском, возникающим из-за динамики ключевой ставки Банка России.
Актуальность и экономический эффект хеджирования в РФ:
Объем торгов на Срочном рынке Московской биржи, составивший 8,8 трлн рублей в июне 2024 года, свидетельствует о зрелости рынка и его востребованности для хеджирования.
Особенно актуально хеджирование для сырьевых компаний. Например, для российских нефтегазовых компаний наиболее актуален риск, связанный с высокой волатильностью нефтяных рынков. По расчетам аналитиков, экономический эффект от внедрения системы хеджирования нефтяных цен в России мог бы достигать 4,36 трлн рублей за период 2015-2020 гг. Этот факт служит мощным обоснованием необходимости активного использования деривативов.
Стратегии хеджирования:
- Прямое хеджирование: Использование дериватива на тот же базовый актив, который нужно защитить (например, фьючерс на доллар для хеджирования долларовых обязательств).
- Кросс-хеджирование: Использование дериватива на актив, коррелирующий с базовым активом (например, фьючерсы на индекс ММВБ для хеджирования портфеля акций с высокой корреляцией с индексом).
Киберриски и трансформация операционного риска
Цифровая трансформация бизнеса, с одной стороны, оптимизирует процессы, с другой — создает новые источники потерь, связанные с отказами систем и информационной безопасностью.
Киберриски и риски информационной безопасности теперь включены в расширенное понятие операционного риска, особенно в практике риск-менеджмента финансовых организаций.
Включение киберрисков в периметр операционного риска напрямую отражено в российском регулировании. Положение Банка России № 716-П устанавливает отдельные категории событий потерь, которые охватывают киберриски:
- Категория «Внешнее мошенничество» включает несанкционированный доступ, хакерские атаки и кражу данных, совершенные третьими лицами.
- Категория «Прерывание деятельности и отказы систем» включает сбои в работе информационных систем и телекоммуникаций.
Таким образом, киберриск — это не отдельный, а интегрированный операционный риск, который в современных условиях часто является самым дорогостоящим.
Влияние цифровизации на управление рисками:
Цифровизация и развитие технологий обработки больших данных (Big Data) позволяют применять методологию VaR и другие стохастические методы (например, Метод Монте-Карло) в режиме реального времени. Метод Монте-Карло позволяет моделировать сложное поведение рынков (например, меняющиеся корреляции между риск-факторами) и использовать любые, в том числе ненормальные, распределения вероятностей потерь.
Эти технологии дают возможность строить более точные прогнозы о допустимых величинах риска, что критически важно для принятия решений в динамичной цифровой среде.
Практический анализ и рекомендации по совершенствованию системы управления рисками (на примере компании «Х»)
Примечание: Данный раздел представляет собой методологическую схему, которую необходимо наполнить реальными данными конкретного предприятия (компании «Х») при написании курсовой или дипломной работы.
Анализ динамики операционных и финансовых показателей компании «Х»
На первом этапе практического анализа необходимо провести оценку финансовой устойчивости и ликвидности компании «Х» за период 3–5 лет.
1. Анализ финансовых показателей и идентификация рисков:
Анализ включает расчет и оценку следующих ключевых коэффициентов:
| Коэффициент | Формула | Оценка (Гипотетический Вывод) | Идентифицированный Риск |
|---|---|---|---|
| Коэффициент текущей ликвидности | Kт.л. = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства |
Снижение до 0,8 (при норме ≥ 1,0) | Риск ликвидности |
| Коэффициент автономии | Kавт. = Собственный капитал / Валюта баланса |
Снижение до 30% | Кредитный/Финансовый риск |
| Рентабельность активов (ROA) | ROA = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость активов |
Высокая волатильность (колебания от 5% до 15%) | Рыночный/Ценовой риск |
2. Идентификация и классификация операционных рисков:
На основе анализа внутренних отчетов, аудита и RCSA (Самооценки рисков) необходимо классифицировать выявленные инциденты потерь по семи типам событий OpRisk (716-П).
- Пример: За последние два года в Компании «Х» произошло два случая крупного сбоя ERP-системы, приведшего к задержке отгрузок. Это классифицируется как Прерывание деятельности и отказы систем (Тип 6 OpRisk).
- Пример: Выявлены случаи ошибочного заполнения документов сотрудниками отдела продаж, повлекшие штрафы. Классифицируется как Исполнение, поставка и управление процессом (Тип 7 OpRisk).
Такая детализированная классификация позволяет точно определить, какие процессы требуют немедленного улучшения.
Разработка и экономическое обоснование мероприятий
На основе выявленных рисков (ликвидность, ценовой риск, OpRisk-сбои систем) разрабатываются конкретные мероприятия по совершенствованию системы управления.
1. Предложение по внедрению элементов ERM-системы:
Рекомендация: Переход от разрозненного контроля к структуре, соответствующей COSO ERM 2017, начиная с компонента «Руководство и культура».
- Мероприятие: Создание Комитета по рискам при Совете директоров, определение формализованного Риск-аппетита компании (например, максимальный допустимый убыток от OpRisk не должен превышать 1% годовой выручки).
2. Обоснование выбора методов оценки OpRisk:
Поскольку Компания «Х» относится к нефинансовому сектору и, вероятно, не имеет достаточной статистики для расчета VaR операционных потерь, предлагается использовать Качественные методы, рекомендованные ЦБ РФ для нефинансовых рисков:
- Сценарный анализ OpRisk: Провести сценарный анализ для Типа 6 (Отказ систем), смоделировав 48-часовой простой производства из-за кибератаки.
- Расчет: Определить потенциальные убытки от простоя (недополученная прибыль, штрафы, компенсации). Это позволяет оценить потребность в резерве капитала или страховом покрытии.
- Самооценка (RCSA): Внедрение ежеквартальной самооценки рисков ИТ-подразделением для проактивного выявления слабых контролей в области информационной безопасности (работа с киберрисками).
3. Расчет экономического эффекта от стратегии хеджирования:
Если Компания «Х» является экспортером/импортером, она подвержена валютному риску.
- Задача: Хеджирование валютного риска по крупному импортному контракту на сумму 5 млн долл. США, оплата через 3 месяца.
- Стратегия: Покупка фьючерсного контракта на USD/RUB с исполнением через 3 месяца.
- Экономическое обоснование:
- Исходные данные: Текущий курс (Спот): 90 руб./USD. Фьючерсный курс (3 мес.): 92 руб./USD.
- Сценарий без хеджирования (курс вырастает до 95 руб./USD): Потери = 5 млн · (95 — 90) = 25 млн руб.
- Сценарий с хеджированием (курс вырастает до 95 руб./USD): Компания покупает валюту по фиксированному фьючерсному курсу 92 руб./USD.
- Экономический эффект (предотвращенные потери): 25 млн руб. — 5 млн · (92 — 90) = 15 млн руб.
Экономический эффект от хеджирования заключается в предотвращении потерь в размере 15 млн рублей, что стабилизирует финансовые потоки компании и повышает ее предсказуемость. Этот расчет доказывает, что хеджирование является эффективным инструментом управления финансовыми рисками.
Заключение
Проведенное исследование позволило комплексно проанализировать теоретические основы, методологию оценки и практические стратегии управления операционными и финансовыми рисками в контексте современных российских компаний. Цель работы — анализ и разработка методов управления рисками — была полностью достигнута.
Ключевые теоретические и методологические результаты:
- Систематизированы понятия операционного и финансового рисков, при этом была использована детализированная, современная классификация OpRisk по семи типам событий потерь, соответствующая Положению Банка России № 716-П, что обеспечивает методологическую новизну работы.
- Доказана необходимость перехода к интегрированному управлению (ERM). Раскрытие обновленной модели COSO ERM (2017) подчеркнуло важность интеграции риск-менеджмента со стратегией и корпоративной культурой для повышения рыночной стоимости компании.
- Проанализирован математический инструментарий оценки рисков: методология VaR и методы стресс-тестирования (сценарный, реверсивный). Была дана критическая оценка их применимости в нефинансовом секторе, что послужило основанием для включения в анализ качественных методов оценки OpRisk (Самооценка, Сценарный анализ) как наиболее релевантных для нефинансовых рисков.
- Подтверждена высокая эффективность хеджирования на российском рынке. Количественные данные об объеме торгов на Мосбирже и потенциальный экономический эффект (до 4,36 трлн рублей для нефтегазового сектора) служат убедительным аргументом в пользу активного использования производных финансовых инструментов.
- Идентифицирована трансформация OpRisk под влиянием цифровизации. Киберриски корректно включены в периметр операционного риска (Типы 2 и 6 по 716-П), что требует от компаний внедрения специализированных качественных оценок и использования методов стохастического моделирования (Монте-Карло).
Практическая значимость работы заключается в разработке четкой методологической схемы для анализа рисков на примере компании «Х», включая идентификацию рисков по стандартизированным типам OpRisk и расчет экономического эффекта от применения конкретных стратегий хеджирования. Предложенные рекомендации по внедрению элементов ERM и использованию сценарного анализа OpRisk позволяют существенно повысить устойчивость компании в условиях экономической нестабильности.
Работа может служить надежной теоретической и методологической основой для дальнейших научных исследований и практических разработок в области корпоративного риск-менеджмента.
Список использованной литературы
- Балдин К.В., Воробъев С.Н. Риск-менеджмент: Учебное пособие. Москва: Гардарики, 2005. 302 с.
- Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. Москва: ИНФРА_М, 1998. 276 с.
- Стратегический менеджмент / под ред. Петрова А.Н. Санкт-Петербург: Питер, 2006. 496 с.
- Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов / Н.П. Любушин [и др.]; под ред. Н. П. Любушина. Москва: ЮНИТИ – ДАНА, 2007.
- Арямов А.А. Общая теория риска. Юридический, экономический и психологический анализ. Москва: РАП, Wolters Kluwer, 2010.
- Асват Дамодаран. Стратегический риск-менеджмент. Принципы и методики / пер. с англ. О. Пелявский, Е. Трибушная. Москва: Вильямс, 2010.
- Бирюкова О.Ю., Бочкова Л.А. Приемы антикризисного менеджмента. Москва: Научная Книга, 2012.
- Глущенко В.В. Кризисология. Общая теория кризиса… и рисковая теория фирмы, парадигма интеллектуального управления рисками. Москва: ИП Глущенко В. В., 2011.
- Екатеринославский Ю.Ю., Медведева А.М., Щенкова С.А. Риски бизнеса. Диагностика, профилактика, управление. Москва: Анкил, 2010.
- Указание ЦБ РФ от 15.04.2015 N 3624-У «О требованиях к системе управления рисками и капиталом кредитной организации и банковской группы». URL: https://www.kontur.ru/normativ/3624-u (дата обращения: 30.10.2025).
- Рекомендации по организации управления рисками, внутреннего контроля, внутреннего аудита, работы комитета совета директоров (наблюдательного совета) публичного акционерного общества. Центральный банк Российской Федерации, 01.10.2020. URL: http://www.cbr.ru/Content/Document/File/112660/20201001_p.pdf (дата обращения: 30.10.2025).
- Нормативно-правовое обеспечение риск-менеджмента // Cyberleninka. URL: http://cyberleninka.ru/article/n/normativno-pravovoe-obespechenie-risk-menedzhmenta (дата обращения: 30.10.2025).
- Хеджирование финансовых рисков отечественных компаний реального сектора экономики на национальных биржевых площадках // Elibrary. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=45706240 (дата обращения: 30.10.2025).
- Процентное хеджирование как инструмент управления процентным риском фирмы // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/protsentnoe-hedzhirovanie-kak-instrument-upravleniya-protsentnym-riskom-firmy (дата обращения: 30.10.2025).
- Хеджирование рисков с использованием фьючерсных контрактов // Высшая школа экономики. URL: https://www.hse.ru/edu/vkr/351651817 (дата обращения: 30.10.2025).
- Практика использования деривативов при хеджировании рисков российскими предприятиями // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/praktika-ispolzovaniya-derivativov-pri-hedzhirovanii-riskov-rossiyskimi-predpriyatiyami (дата обращения: 30.10.2025).
- Инструменты хеджирования рисков: эффективность и значимость их использования в процессе формирования стратегий развития российских нефтегазовых компаний // Elibrary. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=44053641 (дата обращения: 30.10.2025).
- Финансовые риски в системе ERM: взаимосвязь с созданием рыночной стоимости публичных компаний // Управление учетом. 2021. URL: https://uprav-uchet.ru/files/2021/3/3/03_grahov.pdf (дата обращения: 30.10.2025).
- Методики количественной оценки рисков на основе VAR: сравнительный анализ // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metodiki-kolichestvennoy-otsenki-riskov-na-osnove-var-sravnitelnyy-analiz (дата обращения: 30.10.2025).
- Классификация операционных и юридических рисков, их влияние на деятельность организации // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/klassifikatsiya-operatsionnyh-i-yuridicheskih-riskov-ih-vliyanie-na-deyatelnost-organizatsii (дата обращения: 30.10.2025).
- Виды и классификации финансовых рисков. URL: https://bsu.by/upload/iblock/c38/c381c888d363b71569720521e1d3e878.pdf (дата обращения: 30.10.2025).
- Методы оценки операционного риска и их применение в российской банковской практике // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metody-otsenki-operatsionnogo-riska-i-ih-primenenie-v-rossiyskoy-bankovskoy-praktike (дата обращения: 30.10.2025).
- Стресс-тестирование как инструмент оценки рисков банков // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/stress-testirovanie-kak-instrument-otsenki-riskov-bankov (дата обращения: 30.10.2025).
- Инструменты управления корпоративными рисками в условиях цифровой трансформации и неопределенности // VAAEL. URL: https://vaael.ru/ru/article/view?id=2648 (дата обращения: 30.10.2025).
- Качественные методы оценки риска // RTM Group. URL: https://rtmtech.ru/library/kachestvennye-metody-otsenki-riska/ (дата обращения: 30.10.2025).
- Романов В. Понятие рисков и их классификация как основной элемент теории рисков // Деньги и кредит. 2001. № 3.
- Альгин А.П. Риск в предпринимательстве. Санкт-Петербург, 2007.