Финансовая устойчивость и платежеспособность организации: комплексный анализ, оценка и управление в современных экономических условиях

В условиях беспрецедентного санкционного давления и общей экономической нестабильности, когда динамика рынка меняется с головокружительной скоростью, способность предприятия сохранять финансовую устойчивость и платежеспособность становится не просто конкурентным преимуществом, но и условием выживания. По данным исследования 2022 года, модель Давыдовой-Беликова, разработанная для прогнозирования банкротства, используется примерно 40% российских компаний, из которых 70% отмечают её высокую эффективность. Этот факт красноречиво демонстрирует, насколько остро ощущается потребность в инструментах диагностики и управления финансовым здоровьем организаций.

Настоящая курсовая работа посвящена глубокому и всестороннему анализу ключевых аспектов финансовой устойчивости и платежеспособности организации. В современных реалиях, когда внешняя среда постоянно генерирует новые вызовы, а внутренние процессы требуют максимальной эффективности, понимание этих фундаментальных категорий становится критически важным для любого предприятия, стремящегося к стабильному развитию.

Цель данного исследования — разработка комплексного анализа финансовой устойчивости и платежеспособности, включающего теоретические основы, методики оценки и факторы влияния, а также практические рекомендации по управлению, с учетом требований к академическим работам.

Для достижения поставленной цели в работе будут решены следующие задачи:

1. Раскрыть теоретическую сущность финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности, а также их взаимосвязь.
2. Представить детализированную классификацию активов и пассивов, с привязкой к бухгалтерской отчетности.
3. Проанализировать общепринятую типологию финансовой устойчивости с использованием математических неравенств.
4. Детально описать методический инструментарий оценки, включая формулы финансовых коэффициентов с указанием строк бухгалтерского баланса и их нормативные значения.
5. Систематизировать внутренние и внешние факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия.
6. Предложить практические подходы и рекомендации по управлению и повышению финансовой устойчивости и платежеспособности.
7. Осветить роль анализа финансовой отчетности в диагностике и прогнозировании банкротства, уделяя особое внимание российским моделям.

Структура работы будет включать последовательное изложение указанных вопросов, что позволит всесторонне и глубоко рассмотреть заявленную тему, формируя целостное представление о предмете исследования.

Теоретические основы финансовой устойчивости организации

В стремительно меняющемся мире бизнеса, где вчерашние лидеры могут быстро оказаться на обочине, финансовая устойчивость выступает краеугольным камнем долгосрочного успеха. Это не просто желаемое состояние, а жизненно важная характеристика, определяющая способность компании выдерживать экономические штормы и использовать новые возможности, что крайне актуально в условиях ужесточающейся конкуренции и нестабильности рынка.

Понятие и сущность финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость – это многогранная концепция, которая на протяжении десятилетий привлекает внимание как теоретиков, так и практиков финансового менеджмента. В своей основе она характеризуется таким состоянием финансовых ресурсов организации, которое обеспечивает бесперебойный и даже расширенный процесс производства и реализации продукции, опираясь на стабильный рост прибыли. Это не просто наличие средств, а их эффективное формирование, распределение и использование, позволяющее предприятию гарантированно выполнять все свои обязательства перед сотрудниками, контрагентами и государством.

Ведущие экономисты по-разному, но единодушно подчеркивают центральную роль этого понятия. Так, Г.В. Савицкая определяет финансовую устойчивость как способность субъекта хозяйствования существовать и развиваться, сохраняя равновесие своих активов и пассивов, несмотря на изменяющиеся факторы внутренней и внешней среды. Она акцентирует внимание на том, что устойчивость должна гарантировать платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочном периоде при допустимом уровне риска. В.И. Стражев, в свою очередь, связывает финансовую устойчивость с перспективной платежеспособностью, делая особый акцент на значимости финансовой независимости от внешних заемных источников. Известный отечественный ученый А.Д. Шеремет рассматривает финансовую устойчивость как комплексное понятие, отражающее способность предприятия развиваться за счет собственных и привлеченных источников финансирования при сохранении финансовой самостоятельности.

Сущность финансовой устойчивости заключается в эффективном управлении структурой капитала, при которой соотношение собственных и заемных средств позволяет не только покрывать все текущие потребности, но и инвестировать в развитие, сохраняя при этом приемлемый уровень риска. Это состояние, когда доходы постоянно превышают расходы, а структура капитала оптимальна для текущей деятельности и стратегических целей. В конечном итоге, финансовая устойчивость – это способность организации сохранять стабильность, адаптироваться к изменениям внешних и внутренних условий, а также эффективно управлять своими ресурсами, обеспечивая рост прибыли и капитала при сохранении платежеспособности в условиях допустимого уровня риска. Что из этого следует? Предприятие с высокой финансовой устойчивостью обладает высокой степенью адаптивности к непредсказуемым изменениям рынка и способно не только выживать в кризисные периоды, но и использовать их для своего роста.

Функции и значение финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость несет в себе ряд важнейших функций, которые определяют жизненность и конкурентоспособность предприятия в рыночной среде:

1. Обеспечение финансовой независимости. Это, пожалуй, одна из ключевых функций. Устойчивое предприятие менее зависимо от внешних источников финансирования (банковских кредитов, инвестиций), что дает ему большую свободу в принятии стратегических решений и снижает подверженность внешним рискам. Чем выше доля собственного капитала в общей структуре финансирования, тем крепче позиции компании.
2. Гарантия бесперебойной деятельности. Финансово устойчивое предприятие имеет достаточный объем ресурсов для своевременного выполнения всех своих обязательств – выплаты зарплаты, расчетов с поставщиками, уплаты налогов. Это обеспечивает непрерывность операционной деятельности и предотвращает сбои, которые могут привести к потере репутации и клиентов.
3. Основа для развития и расширения. Только устойчивое финансовое положение позволяет компании не только поддерживать текущую деятельность, но и инвестировать в новые проекты, модернизацию производства, освоение новых рынков. Рост прибыли и капитала, который является одним из признаков устойчивости, формирует фундамент для расширенного воспроизводства.
4. Повышение инвестиционной привлекательности. Предприятия с высокой финансовой устойчивостью более привлекательны для потенциальных инвесторов и кредиторов. Стабильное финансовое положение снижает риски для сторонних партнеров, что облегчает доступ к дополнительным источникам финансирования на более выгодных условиях.
5. Формирование финансовой безопасности. Финансовая устойчивость является неотъемлемой частью общей системы экономической безопасности предприятия. Она позволяет формировать оптимальную структуру активов и источников их покрытия, создавая «подушку безопасности» для противостояния кризисным явлениям, колебаниям рынка и другим непредвиденным обстоятельствам.
6. Адаптация к изменениям. В условиях динамичного рынка, когда изменения происходят постоянно, финансово устойчивые компании обладают большей гибкостью. Они могут быстрее адаптироваться к новым экономическим условиям, технологическим прорывам, изменениям потребительского спроса, минимизируя негативные последствия и трансформируя вызовы в возможности.

Таким образом, финансовая устойчивость является комплексной характеристикой, отражающей не только текущее состояние, но и потенциал развития предприятия, его способность противостоять рискам и обеспечивать стабильное будущее. Она выступает гарантом долгосрочного существования и процветания бизнеса в любых условиях, позволяя не только реагировать на вызовы, но и формировать новые тренды. Не это ли является главной целью каждого управленца?

Платежеспособность, ликвидность, активы и пассивы: сущность и классификация

Прежде чем углубляться в хитросплетения анализа финансовой устойчивости, необходимо твердо стоять на фундаменте базовых финансовых понятий. Платежеспособность и ликвидность, наряду с активами и пассивами, образуют ту азбуку, без которой невозможно прочитать язык бухгалтерской отчетности и понять истинное финансовое положение компании.

Понятие и виды платежеспособности

Платежеспособность — это не что иное, как способность компании своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства. Это критически важный показатель, отражающий финансовое здоровье организации, ее возможность выплачивать зарплату сотрудникам, погашать кредиты, уплачивать налоги и оплачивать полученные товары или услуги. Можно сказать, что платежеспособность – это мера финансовой дееспособности предприятия в текущий момент или в ближайшем будущем.

Экономисты выделяют несколько видов платежеспособности, каждый из которых отражает разные горизонты оценки:

1. Текущая платежеспособность. Этот вид платежеспособности определяется на конкретную дату составления бухгалтерского баланса. Она означает, что на этот момент у предприятия имеется достаточно денежных средств и их эквивалентов (или активов, которые могут быть быстро конвертированы в деньги) для немедленного погашения всех краткосрочных обязательств. Если компания способна расплатиться по «горящим» долгам прямо сейчас, она текуще платежеспособна.
2. Ожидаемая (перспективная) платежеспособность. В отличие от текущей, ожидаемая платежеспособность заглядывает в будущее. Она определяется путем сопоставления планируемых поступлений денежных средств и их эквивалентов с предстоящими обязательствами в течение определенного прогнозного периода. Этот анализ позволяет оценить, насколько компания будет способна выполнять свои обязательства в перспективе (например, в течение квартала или года).
3. Краткосрочная платежеспособность. Этот аспект платежеспособности фокусируется на способности компании погашать срочные обязательства, срок наступления которых не превышает 3 месяцев. Это может быть связано с оплатой текущих счетов, краткосрочных кредитов или налогов.
4. Долгосрочная платежеспособность. Она характеризует способность предприятия исполнять свои долгосрочные обязательства, срок погашения которых превышает один год. Долгосрочная платежеспособность тесно связана с финансовой устойчивостью и способностью компании генерировать стабильный денежный поток в долгосрочной перспективе.

По сути, платежеспособность – это наличие у предприятия достаточных денежных средств и их эквивалентов для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного или скорого погашения. Отсутствие платежеспособности, даже временное, может стать причиной серьезных проблем, вплоть до банкротства. Какой важный нюанс здесь упускается? Часто компании сосредотачиваются на текущей платежеспособности, игнорируя долгосрочные перспективы, что может привести к скрытому ухудшению финансового здоровья и внезапным кризисам.

Ликвидность активов и баланса

Понятие ликвидности неразрывно связано с платежеспособностью и часто воспринимается как ее фундамент. Ликвидность — это способность активов быть быстро проданными или конвертированными в денежные средства по цене, близкой к рыночной, без существенных потерь в стоимости. Чем быстрее актив может быть превращен в деньги, тем выше его ликвидность. Для предприятия ликвидность показывает, сможет ли компания оперативно рассчитаться с кредиторами, используя свои активы.

В российском бухгалтерском балансе активы традиционно расположены в порядке убывания их ликвидности, что делает баланс удобным инструментом для анализа. Для более глубокой оценки принято классифицировать активы по четырем группам:

1. Высоколиквидные активы (А1): Это самые «быстрые» деньги. Сюда входят денежные средства и денежные эквиваленты (строка 1250 бухгалтерского баланса), а также краткосрочные финансовые вложения (строка 1240). Эти активы могут быть использованы для расчетов практически немедленно.
2. Быстрореализуемые активы (А2): Эти активы могут быть конвертированы в деньги в относительно короткие сроки. Основную часть этой группы составляет краткосрочная дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (строка 1230). Для их превращения в деньги требуется некоторое время на инкассацию.
3. Медленно реализуемые активы (А3): Эти активы требуют значительно больше времени для реализации или конвертации в денежные средства. К ним относятся запасы (строка 1210), НДС по приобретенным ценностям (строка 1220), дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты (часть строки 1230), и прочие оборотные активы (строка 1260). Реализация этих активов может быть связана с риском потери стоимости.
4. Труднореализуемые активы (А4): Это наименее ликвидные активы, требующие длительного времени и значительных усилий для продажи, часто с существенными дисконтами. К этой группе относятся все внеоборотные активы (строка 1100), такие как основные средства, нематериальные активы, долгосрочные инвестиции.

Ликвидность баланса анализируется путем сопоставления этих групп активов с пассивами, которые, в свою очередь, группируются по степени возрастания сроков погашения обязательств:

• Наиболее срочные обязательства (П1): Краткосрочные кредиты и займы (строка 1510), а также кредиторская задолженность (строка 1520).
• Среднесрочные обязательства (П2): Прочие краткосрочные обязательства (строка 1550).
• Долгосрочные пассивы (П3): Долгосрочные обязательства (строка 1400).
• Постоянные пассивы (П4): Собственный капитал (строка 1300).

Идеальная ликвидность баланса достигается, когда каждая группа активов соответствует своей группе пассивов по срочности. Например, А1 ≥ П1, А2 ≥ П2 и так далее. Это означает, что самые ликвидные активы покрывают самые срочные обязательства, обеспечивая высокую платежеспособность.

Активы и пассивы организации как основа финансовой отчетности

Бухгалтерский баланс — это словно моментальный снимок финансового здоровья компании на определенную дату. Его фундамент составляют две ключевые категории: активы и пассивы, которые, как две стороны одной медали, описывают имущественное положение организации.

Активы — это все ресурсы, которые контролируются организацией в результате прошлых событий и от которых ожидается получение будущих экономических выгод. Проще говоря, это все, что принадлежит компании и что способно приносить доход. Активы могут быть как материальными (здания, сооружения, оборудование, сырье, готовая продукция), так и нематериальными (патенты, лицензии, программное обеспечение, товарные знаки).

Активы принято делить на две большие категории:

1. Внеоборотные активы (строка 1100): Это активы, которые используются в операционной деятельности организации в течение длительного периода (обычно более 12 месяцев). Они не предназначены для быстрой перепродажи. К ним относятся основные средства, нематериальные активы, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, отложенные налоговые активы и другие внеоборотные активы. Их ценность заключается в способности обеспечивать производственный процесс и генерировать доходы на протяжении многих лет.
2. Оборотные активы (строка 1200): Это активы, которые легко конвертируются в наличные деньги в короткие сроки (как правило, до 12 месяцев) или потребляются в течение одного производственного цикла. Они непосредственно участвуют в операционной деятельности. Примеры оборотных активов включают запасы (сырье, материалы, готовая продукция), дебиторскую задолженность (суммы, которые должны компании ее клиенты), краткосрочные финансовые вложения и, конечно, денежные средства и их эквиваленты.

Пассивы — это источники формирования имущества организации. Они показывают, откуда взялись деньги для покупки активов, то есть кто финансировал деятельность компании. Пассивы, в свою очередь, также делятся на две основные группы:

1. Собственный капитал (строка 1300): Это доля собственников (акционеров, учредителей) в имуществе организации. Он включает уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенную прибыль (или непокрытый убыток). Собственный капитал ��� это долгосрочный, стабильный источник финансирования, не требующий обязательных выплат, кроме дивидендов по решению собственников.
2. Обязательства: Это задолженность организации перед третьими лицами. Обязательства делятся на:
   • Долгосрочные обязательства (строка 1400): Задолженность, срок погашения которой превышает 12 месяцев после отчетной даты. К ним относятся долгосрочные кредиты и займы, отложенные налоговые обязательства, оценочные обязательства и другие долгосрочные пассивы.
   • Краткосрочные обязательства (строка 1500): Задолженность, срок погашения которой наступает в течение 12 месяцев после отчетной даты. Это краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность (перед поставщиками, персоналом, бюджетом), доходы будущих периодов и прочие краткосрочные обязательства.

Ключевой принцип бухгалтерского баланса заключается в балансовом равенстве: Сумма активов всегда должна быть равна сумме пассивов. Это фундаментальное уравнение отражает, что все ресурсы компании (активы) имеют свои источники формирования (пассивы). В то время как активы показывают, куда направлены ресурсы компании, пассивы — какие источники использовались для их получения, раскрывая структуру финансирования деятельности.

Взаимосвязь финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности

В условиях современной экономической турбулентности, когда каждое предприятие сталкивается с возрастающими рисками и динамичными изменениями внешней среды, понятия финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности становятся не просто академическими терминами, а жизненно важными индикаторами. Эти три столпа финансового здоровья неразрывно связаны и представляют собой сложную, но единую систему, где изменение одного элемента неизбежно влияет на другие.

Представим себе корабль в бушующем океане. Финансовая устойчивость — это его прочность, способность выдерживать штормы, сохранять равновесие, не теряя заданного курса и имея достаточные запасы (ресурсы) для долгого плавания. Это состояние, когда финансовые ресурсы обеспечивают бесперебойный расширенный процесс производства и реализации продукции, опираясь на рост прибыли. Компания, обладающая финансовой устойчивостью, может чувствовать себя уверенно в долгосрочной перспективе, имея запас прочности против неожиданных потрясений.

Платежеспособность — это способность корабля в любой момент погасить свои текущие обязательства, например, оплатить топливо или срочный ремонт в порту. Она характеризует возможность организации своевременно расплачиваться по своим долгам. Если корабль прочен (финансово устойчив), но у него нет наличности для оплаты срочных нужд, он может оказаться в бедственном положении, даже если в трюмах полно ценного груза (активов). Платежеспособность, таким образом, опирается на финансовую устойчивость, но является более оперативным показателем.

Наконец, ликвидность — это скорость, с которой ценный груз на корабле может быть продан или обменен на деньги. Это способность активов быть быстро проданными по рыночной цене. Если у корабля есть груз, который можно быстро и выгодно продать, его ликвидность высока, и он легко может покрыть свои срочные нужды. Ликвидность, таким образом, можно определить как метод поддержки платежеспособности организации.

Ключевая особенность взаимосвязи состоит в том, что финансовая устойчивость — это более широкое и стратегическое понятие, чем платежеспособность. Устойчивое предприятие, как правило, платежеспособно. Однако, может возникнуть ситуация, когда предприятие временно повышает свою платежеспособность, но при этом понижает финансовую устойчивость. Например, компания может взять крупный краткосрочный кредит для покрытия текущих обязательств, улучшив свои коэффициенты ликвидности в моменте, но при этом значительно увеличив свою долговую нагрузку и зависимость от заемных средств, что снизит ее долгосрочную финансовую устойчивость. И наоборот, финансовая неустойчивость, проявляющаяся в неоптимальной структуре капитала и недостаточном уровне собственного финансирования, может повлечь за собой неплатежеспособность и недостаток средств для продвижения производства.

Низкий уровень ликвидности активов прямо ведет к общей неплатежеспособности предприятия. Если активы компании трудно или невозможно быстро превратить в деньги, она не сможет вовремя рассчитаться по своим долгам, даже если теоретически этих активов достаточно. При этом чрезмерно высокий уровень ликвидности, когда большая часть активов лежит «мертвым грузом» в виде денежных средств или высоколиквидных, но низкодоходных инструментов, может привести к снижению рентабельности компании, поскольку деньги не работают эффективно.

В условиях нестабильной экономики, в частности, на фоне нарастающего санкционного давления на российские компании, важность укрепления финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности становится критической. Российские компании вынуждены предпринимать активные шаги, направленные на адаптацию к изменяющимся правилам игры, совершенствование экономической безопасности и поддержание способности бесперебойно финансировать текущую деятельность. Это требует постоянного мониторинга, глубокого анализа финансовой отчетности и гибкого управления финансовыми потоками, чтобы сохранять определенный уровень независимости от внешнего финансирования и минимизировать риски. В этой среде финансовая устойчивость, ликвидность и платежеспособность выступают как взаимодополняющие критерии, определяющие не только текущее положение, но и стратегические перспективы предприятия.

Типология финансовой устойчивости и ее диагностика

Предприятие, подобно живому организму, может находиться в различных состояниях финансового здоровья. От абсолютной неуязвимости до предсмертного кризиса – эти состояния описываются типологией финансовой устойчивости. Понимание этих типов критически важно для диагностики, оценки и разработки адекватных стратегий управления. Общепринятая классификация выделяет четыре основных типа, каждый из которых характеризуется определенным соотношением источников формирования запасов и затрат.

Виды финансовой устойчивости предприятия

Основой для определения типа финансовой устойчивости служит сопоставление величины запасов и затрат предприятия с различными источниками их покрытия. Запас — это объем товарно-материальных ценностей (сырье, материалы, готовая продукция), необходимых для непрерывного производственного процесса. Источники их покрытия — это различные категории капитала, доступные для финансирования.

Для удобства анализа введем обозначения:

• З — Сумма запасов и затрат (строка 1210 бухгалтерского баланса).
• СОС — Собственные оборотные средства. Рассчитываются как разность собственного капитала и внеоборотных активов (строка 1300 — строка 1100).
• ДП — Долгосрочные пассивы (строка 1400).
• ККЗ — Краткосрочные кредиты и займы (строка 1510).

Теперь рассмотрим четыре типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость.
   • Характеристика: Этот тип является идеальным, но крайне редким в реальной экономике. Он означает, что предприятие полностью независимо от внешних кредиторов, и все его запасы и затраты покрываются исключительно собственными оборотными средствами. Такая ситуация свидетельствует о высочайшей финансовой автономности и отсутствии неплатежей.
   • Критерий (неравенство): З < СОС
   • Интерпретация: Предприятие располагает избытком собственных оборотных средств, что позволяет ему с легкостью финансировать все свои запасы и затраты, не прибегая к заемным источникам. Это означает минимальный финансовый риск и максимальную свободу действий.
2. Нормальная финансовая устойчивость.
   • Характеристика: Это наиболее желательный и реалистичный тип финансового состояния для большинства предприятий. При нормальной устойчивости компания использует для покрытия запасов не только собственные оборотные средства, но и часть долгосрочных привлеченных средств. Это говорит об эффективном использовании капитала и разумном сочетании собственных и заемных источников.
   • Критерий (неравенство): СОС < З < СОС + ДП
   • Интерпретация: Собственные оборотные средства недостаточны для полного покрытия запасов, но дефицит компенсируется долгосрочными заемными средствами, что является приемлемым и даже оптимальным для роста и развития. Предприятие сохраняет высокий уровень финансовой независимости и платежеспособности.
3. Неустойчивое финансовое положение.
   • Характеристика: Данный тип свидетельствует о нарушении платежеспособности предприятия, однако ситуация еще не критична. Существует возможность восстановления финансового равновесия за счет мобилизации внутренних резервов. Это может быть пополнение собственных средств (например, за счет нераспределенной прибыли), сокращение дебиторской задолженности или ускорение оборачиваемости запасов. Однако, если меры не будут приняты, положение может ухудшиться.
   • Критерий (неравенство): СОС + ДП < З < СОС + ДП + ККЗ
   • Интерпретация: Предприятие не может полностью покрыть свои запасы за счет собственных оборотных средств и долгосрочных пассивов, вынужденно привлекая краткосрочные кредиты и займы для их финансирования. Это указывает на возрастающий финансовый риск и потенциальные проблемы с платежеспособностью.
4. Кризисное финансовое состояние.
   • Характеристика: Это наиболее опасное состояние, когда предприятие находится на грани банкротства. Оно характеризуется острой нехваткой «нормальных» источников покрытия запасов и затрат, наличием систематических убытков, непогашенных обязательств и, возможно, безнадежной дебиторской задолженности. В этом состоянии предприятие является полностью неплатежеспособным, и без кардинальных мер извне (санация, внешнее управление) его существование под большим вопросом.
   • Критерий (неравенство): СОС + ДП + ККЗ < З
   • Интерпретация: Предприятие не в состоянии покрыть свои запасы даже за счет всех доступных собственных, долгосрочных и краткосрочных заемных средств. Это означает, что для финансирования запасов используются другие, нецелевые или критически срочные источники, что указывает на глубокий финансовый кризис и высокую вероятность несостоятельности.

Диагностика типа финансовой устойчивости является первым и важнейшим шагом в анализе финансового состояния компании, позволяя своевременно выявить проблемы и определить стратегию дальнейших действий. От того, насколько точно и оперативно будет определено текущее состояние, зависит успех последующих корректирующих мероприятий.

Методический инструментарий оценки финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности

Эффективное управление финансовым состоянием организации невозможно без систематического и глубокого анализа. Для этого разработан обширный методический инструментарий, позволяющий оценить финансовую устойчивость, платежеспособность и ликвидность с различных ракурсов.

Общие подходы к оценке финансовой устойчивости

Оценка финансовой устойчивости – это комплексный процесс, который может быть реализован с помощью нескольких подходов:

1. Анализ абсолютных показателей. Этот метод включает в себя определение абсолютных величин, характеризующих источники формирования запасов и затрат, а также их достаточность. В частности, к таким показателям относятся собственные оборотные средства, излишек или недостаток собственных оборотных средств, а также излишек или недостаток общего объема источников финансирования запасов. Этот подход позволяет определить тип финансовой устойчивости (абсолютная, нормальная, неустойчивая, кризисная), как было описано ранее.
2. Анализ относительных показателей (коэффициентный анализ). Это наиболее распространенный и информативный метод. Он основан на расчете системы финансовых коэффициентов, которые представляют собой соотношения различных статей бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах. Коэффициентный анализ позволяет стандартизировать показатели, сделать их сопоставимыми во времени и между разными предприятиями, а также выявить динамику изменений. Его преимуществом является возможность сделать выводы о влиянии различных факторов на деятельность предприятия и своевременно определить меры по нормализации экономического положения.
3. Балльная методика оценки финансового состояния. Этот подход предполагает присвоение определенного количества баллов каждому финансовому коэффициенту в зависимости от его значения. Сумма баллов затем используется для классификации предприятия по уровню финансовой устойчивости или вероятности банкротства (например, модель Донцовой-Никифоровой). Это позволяет получить интегральную оценку, хотя ее точность может зависеть от корректности присвоенных весов и пороговых значений.
4. Матричные и балансовые модели. Эти модели предполагают построение аналитических таблиц или матриц, которые визуализируют взаимосвязи между активами и пассивами, денежными потоками и другими финансовыми показателями. Например, модель анализа ликвидности баланса путем сопоставления групп активов и пассивов по срочности.
5. Экспертный метод анализа. В некоторых случаях, особенно при отсутствии полной и достоверной количественной информации, или для оценки качественных аспектов, применяется экспертный метод. Он основан на суждениях и опыте квалифицированных специалистов, которые анализируют доступные данные и выносят заключения о финансовом состоянии предприятия.

Таким образом, методический инструментарий оценки финансовой устойчивости является многогранным и включает в себя как количественные, так и качественные методы, позволяющие получить всестороннее представление о финансовом положении компании.

Ключевые показатели и коэффициенты финансовой устойчивости и ликвидности

Коэффициентный анализ является краеугольным камнем оценки финансового состояния. Он позволяет не только диагностировать текущие проблемы, но и прогнозировать будущие тенденции. Ниже представлены ключевые коэффициенты с формулами расчета, привязкой к строкам бухгалтерского баланса и их интерпретацией.

Для расчетов используются строки Бухгалтерского баланса (форма №1) и Отчета о финансовых результатах (форма №2). Актуальность данных на 01.11.2025.

1. Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости)

• Что показывает: Характеризует отношение собственного капитала к общей сумме капитала (активов) организации. Он показывает степень независимости компании от заемных средств и долю активов, финансируемых за счет собственных источников. Чем выше значение, тем более финансово независимым является предприятие.
• Формула расчета:
  Кавтономии = Собственный капитал / Активы
Кавтономии = Строка 1300 / Строка 1600 (или Строка 1700)
• Нормативное значение: В российской практике нормативным считается значение 0,5 и более. Оптимально 0,6-0,7. В мировой практике минимально допустимым считается 30-40% собственного капитала.
• Интерпретация: Увеличение коэффициента автономии со временем говорит о повышении финансовой независимости компании. Значение ниже 0,5 указывает на высокую зависимость от внешних кредиторов и повышенный финансовый риск.

2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг, коэффициент левериджа)

• Что показывает: Отражает относительное соотношение собственного капитала и заемных средств, используемых для финансирования активов. Высокое значение указывает на агрессивную финансовую политику и большую долю заемных средств, что может повышать риск банкротства.
• Формула расчета:
  Ксзс = Заемный капитал / Собственный капитал
Ксзс = (Строка 1400 + Строка 1500) / Строка 1300
  (Примечание: Заемные средства могут различаться в зависимости от интерпретации – общие обязательства или только долгосрочные обязательства, но для комплексного анализа обычно используются все заемные средства.)
• Нормативное значение: Оптимальным размером коэффициента считают 0,5 – 0,7.
• Интерпретация: Если коэффициент равен 1, это означает, что у компании поровну собственного и заемного капитала. Значение выше 1 свидетельствует о преобладании заемных средств, что увеличивает финансовые риски, но может способствовать росту рентабельности собственного капитала при эффективном использовании заемных средств (эффект финансового рычага).

3. Коэффициент текущей (общей) ликвидности (Current Ratio)

• Что показывает: Отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счет только оборотных активов. Чем выше значение, тем лучше способность компании покрывать свои краткосрочные долги.
• Формула расчета:
  Ктл = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства
Ктл = Строка 1200 / Строка 1500
• Нормативное значение: В российских нормативах — 2 и более. В мировой практике — от 1,5 до 2,5.
• Интерпретация: Значени�� ниже 1 указывает на высокий финансовый риск и потенциальную неплатежеспособность по текущим обязательствам. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, например, избытке запасов или неэффективном управлении дебиторской задолженностью.

4. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (Quick Ratio, Acid-Test Ratio)

• Что показывает: Отражает способность компании исполнить свои краткосрочные обязательства за счет наиболее ликвидных активов, то есть без учета запасов, которые могут быть труднореализуемыми. Это более строгий показатель ликвидности.
• Формула расчета:
  Кбл = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства
Кбл = (Строка 1250 + Строка 1240 + Строка 1230) / Строка 1500
• Нормативное значение: Наиболее эффективный показатель — от 0,8 до 1.
• Интерпретация: Значение ниже 0,8 может указывать на недостаточную способность быстро реагировать на срочные финансовые требования. Значение выше 1 говорит о хорошей способности к немедленному погашению долгов, но слишком высокий показатель может свидетельствовать о неэффективном использовании оборотных средств.

5. Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash Ratio)

• Что показывает: Это самый строгий показатель ликвидности, показывающий, какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить немедленно, используя только денежные средства и их эквиваленты.
• Формула расчета:
  Кал = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства
Кал = (Строка 1250 + Строка 1240) / Строка 1500
• Нормативное значение: От 0,2 и выше.
• Интерпретация: Слишком низкое значение указывает на серьезные проблемы с мгновенной платежеспособностью. Слишком высокий уровень может свидетельствовать о нерациональном использовании свободных денежных активов, которые могли бы быть инвестированы в более доходные инструменты.

6. Коэффициент общей платежеспособности

• Что показывает: Показывает, способна ли компания покрыть все свои обязательства (как краткосрочные, так и долгосрочные) за счет всех имеющихся активов. Это общая оценка финансовой состоятельности.
• Формула расчета:
  Коп = Сумма всех активов / Сумма краткосрочных и долгосрочных обязательств
Коп = Строка 1600 / (Строка 1400 + Строка 1500)
• Нормативное значение: Итоговое значение не должно быть меньше 1. Оптимальные значения от 1 до 2, а в условиях нестабильности — от 1,5 до 2,5.
• Интерпретация: Если коэффициент меньше 1, это означает, что активов недостаточно для покрытия всех обязательств, что является признаком потенциального банкротства. Значение больше 1 указывает на то, что у компании достаточно активов, чтобы расплатиться по всем долгам.

Пример применения методик анализа на гипотетическом предприятии

Предположим, у гипотетического предприятия «Альфа» на 31.12.2024 года следующие данные бухгалтерского баланса (в тыс. руб.):

• Строка 1100 (Внеоборотные активы) = 5 000
• Строка 1200 (Оборотные активы) = 10 000
• Строка 1210 (Запасы) = 6 000
• Строка 1230 (Дебиторская задолженность) = 2 000
• Строка 1240 (Краткосрочные финансовые вложения) = 1 000
• Строка 1250 (Денежные средства) = 1 000
• Строка 1300 (Собственный капитал) = 7 000
• Строка 1400 (Долгосрочные обязательства) = 3 000
• Строка 1500 (Краткосрочные обязательства) = 5 000
• Строка 1600 (Итого активы) = 15 000

Рассчитаем ключевые коэффициенты:

1. Коэффициент автономии:
Кавтономии = 7 000 / 15 000 = 0,47
Интерпретация: Значение 0,47 ниже нормативного 0,5, что указывает на достаточно высокую зависимость предприятия «Альфа» от заемных средств. Это может быть признаком повышенного финансового риска.

2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств:
Ксзс = (3 000 + 5 000) / 7 000 = 8 000 / 7 000 = 1,14
Интерпретация: Значение 1,14 выше оптимального диапазона 0,5-0,7. Это подтверждает значительную долю заемных средств в структуре капитала «Альфа», что увеличивает финансовый риск, хотя при эффективном управлении может быть использовано для увеличения доходности собственного капитала.

3. Коэффициент текущей (общей) ликвидности:
Ктл = 10 000 / 5 000 = 2,0
Интерпретация: Значение 2,0 находится на нижней границе нормативного диапазона (2 и более). Это означает, что оборотные активы «Альфа» достаточны для покрытия краткосрочных обязательств, но запас прочности не очень велик.

4. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности:
Кбл = (1 000 + 1 000 + 2 000) / 5 000 = 4 000 / 5 000 = 0,8
Интерпретация: Значение 0,8 находится на нижней границе оптимального диапазона 0,8-1. Это говорит о том, что «Альфа» способна быстро погасить свои краткосрочные обязательства без учета запасов, что является удовлетворительным показателем.

5. Коэффициент абсолютной ликвидности:
Кал = (1 000 + 1 000) / 5 000 = 2 000 / 5 000 = 0,4
Интерпретация: Значение 0,4 превышает нормативное значение 0,2. Это показывает, что «Альфа» может немедленно погасить 40% своих краткосрочных обязательств, что является хорошим показателем мгновенной платежеспособности.

6. Коэффициент общей платежеспособности:
Коп = 15 000 / (3 000 + 5 000) = 15 000 / 8 000 = 1,875
Интерпретация: Значение 1,875 находится в оптимальном диапазоне (1-2,5). Это означает, что у предприятия «Альфа» достаточно активов, чтобы покрыть все свои краткосрочные и долгосрочные обязательства, что свидетельствует об общей финансовой состоятельности.

Общий вывод по гипотетическому предприятию «Альфа»:
Предприятие «Альфа» демонстрирует удовлетворительный уровень платежеспособности по текущим обязательствам, что подтверждается коэффициентами текущей, быстрой и абсолютной ликвидности. Однако, коэффициент автономии и соотношения заемных и собственных средств указывают на относительно высокую зависимость от заемного капитала. Это означает, что хотя «Альфа» способна своевременно рассчитываться по долгам, ее финансовая устойчивость в долгосрочной перспективе может быть под угрозой из-за потенциально высокой долговой нагрузки. Для улучшения финансового состояния «Альфа» следует рассмотреть меры по увеличению собственного капитала и снижению зависимости от заемных средств.

Факторы, влияющие на финансовую устойчивость и платежеспособность

Финансовое здоровье предприятия не является статической константой. Оно находится под постоянным влиянием множества сил, которые можно классифицировать как внешние и внутренние факторы. Понимание их природы и степени воздействия критически важно для эффективного управления.

Внешние факторы

Внешние факторы – это силы, действующие извне, на которые руководство предприятия не может напрямую влиять, но должно учитывать и адаптироваться к ним. Они носят экзогенный характер и формируют общую среду функционирования бизнеса.

1. Макроэкономическая ситуация:
   • Экономические кризисы и рецессии: В периоды спада деловой активности снижается спрос, ужесточаются условия кредитования, растут риски неплатежей контрагентов.
   • Инфляция: Обесценивает денежные средства и требует постоянной индексации активов и пассивов.
   • Колебания валютных курсов: Особенно актуально для компаний, ведущих внешнеэкономическую деятельность или имеющих валютные обязательства/активы. Резкие скачки могут привести к значительным курсовым убыткам или, наоборот, выгодам.
   • Ставка рефинансирования ЦБ: Влияет на стоимость заемного капитала, делая кредиты дороже или дешевле.
2. Политическая и правовая среда:
   • Изменения в законодательстве: Новые налоговые правила, ужесточение экологических норм, изменения в регулировании трудовых отношений – все это может повлиять на операционные расходы и финансовые потоки.
   • Санкционное давление и геополитическая нестабильность: Как показывает современный российский опыт, санкции могут ограничивать доступ к внешнему финансированию, технологиям, рынкам сбыта и поставщикам, создавая серьезные вызовы для финансовой устойчивости.
   • Уровень коррупции и неэффективность правовой системы: Повышают транзакционные издержки и снижают предсказуемость ведения бизнеса.
3. Отраслевые особенности:
   • Конкурентная среда: Интенсивность конкуренции может влиять на ценообразование, объемы продаж и, как следствие, на прибыльность.
   • Жизненный цикл отрасли: В стагнирующих или падающих отраслях компаниям сложнее поддерживать устойчивое финансовое положение.
   • Отраслевые стандарты и нормативы: Могут диктовать определенные требования к капиталу, ликвидности и другим финансовым показателям.
4. Развитие технологий:
   • Технологические прорывы: Могут привести к устареванию продукции или производственных процессов, требуя значительных инвестиций в модернизацию.
   • Цифровизация и автоматизация: Влияют на операционные расходы и эффективность.
5. Социальные и демографические факторы:
   • Изменение потребительских предпочтений: Может привести к снижению спроса на продукцию компании.
   • Демографическая ситуация: Влияет на доступность трудовых ресурсов и уровень заработной платы.

Внутренние факторы

Внутренние факторы – это силы, находящиеся под непосредственным контролем руководства и зависящие от системы управления деятельностью данного предприятия.

1. Качество и эффективность управления:
   • Профессионализм менеджмента: Компетентность в области финансового менеджмента, стратегического планирования, риск-менеджмента.
   • Принципы организации и управления: Четкость структуры, распределение ответственности, эффективность внутренних коммуникаций.
   • Системы контроллинга и бюджетирования: Наличие и эффективность систем планирования, учета, анализа и контроля финансовых потоков.
2. Структура и эффективность использования финансовых ресурсов:
   • Структура собственного и заемного капитала: Оптимальное соотношение, позволяющее минимизировать стоимость капитала и финансовые риски. Чрезмерная зависимость от заемных средств может привести к финансовой неустойчивости.
   • Политика вложения финансовых ресурсов: Куда инвестируются средства – во внеоборотные или оборотные активы, и насколько эффективно эти инвестиции используются.
   • Эффективность использования оборотного капитала: Скорость оборачиваемости запасов, дебиторской и кредиторской задолженности. Замедление оборачиваемости замораживает средства и ухудшает ликвидность.
3. Активы и их качество:
   • Приемлемый состав и структура активов: Оптимальное соотношение внеоборотных и оборотных активов, соответствующее специфике деятельности.
   • Качество текущих активов: Ликвидность запасов (отсутствие неликвидов), реальная собираемость дебиторской задолженности (отсутствие безнадежных долгов).
   • Величина используемых запасов, денежных активов, оборотных средств: Избыточные запасы или чрезмерные остатки денежных средств снижают рентабельность, недостаточные – ставят под угрозу бесперебойность деятельности.
4. Операционная деятельность:
   • Объемы производства и реализации продукции: Нестабильность или снижение объемов негативно сказываются на доходах.
   • Себестоимость продукции: Высокая себестоимость снижает прибыльность и маржинальность.
   • Качество продукции/услуг: Влияет на конкурентоспособность и доходы.
5. Конкурентная позиция организации: Доля рынка, репутация, уникальные конкурентные преимущества – все это влияет на способность генерировать стабильные доходы.
6. Дивидендная политика: Решения о распределении прибыли влияют на объем нераспределенной прибыли, которая является одним из источников собственного капитала.

Гармоничное управление внутренними факторами позволяет предприятию не только адаптироваться к внешним вызовам, но и активно формировать свою финансовую устойчивость, превращая потенциальные риски в возможности для роста.

Управление и пути повышения финансовой устойчивости и платежеспособности

Управление финансовой устойчивостью и платежеспособностью – это не разовое мероприятие, а непрерывный, динамичный процесс, требующий системного подхода и постоянной адаптации к меняющимся условиям. Цель такого управления – не просто поддержание приемлемого уровня, а его повышение для обеспечения долгосрочного развития и безопасности предприятия.

Принципы и инструменты управления финансовой устойчивостью

Управление финансовой устойчивостью базируется на нескольких ключевых принципах, обеспечивающих его эффективность:

1. Принцип целевой ориентации: Все управленческие действия должны быть направлены на достижение конкретных финансовых целей, таких как оптимизация структуры капитала, повышение ликвидности, снижение зависимости от заемных средств и, в конечном итоге, максимизация стоимости компании.
2. Принцип системности: Финансовая устойчивость является частью общей системы экономической безопасности предприятия. Управление ею должно учитывать взаимосвязи со всеми аспектами деятельности – производственной, маркетинговой, кадровой. Изменения в одном элементе системы должны оцениваться с точки зрения их влияния на другие.
3. Принцип комплексности: Нельзя оценивать финансовую устойчивость по одному или двум показателям. Необходим комплексный подход, включающий анализ абсолютных и относительных показателей, оценку денежных потоков, анализ структуры баланса и ее динамики.

Инструменты управления финансовой устойчивостью включают:

• Оценка абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости: Регулярный расчет и анализ коэффициентов, описанных в предыдущем разделе, позволяет диагностировать текущее состояние и выявлять отклонения от нормативных значений.
• Анализ динамики структуры баланса: Отслеживание изменений в соотношении активов и пассивов, собственного и заемного капитала, оборотных и внеоборотных активов позволяет выявлять долгосрочные тенденции и предвидеть потенциальные проблемы.
• Бюджетирование и финансовое планирование: Разработка бюджетов (операционных, инвестиционных, финансовых) и финансовых планов позволяет контролировать доходы и расходы, управлять денежными потоками и обеспечивать их баланс.
• Управление оборотным капиталом: Оптимизация запасов, дебиторской и кредиторской задолженности является мощным инструментом для улучшения ликвидности и повышения эффективности использования ресурсов.
• Управление затратами: Постоянный контроль и оптимизация издержек производства и реализации продукции напрямую влияют на прибыльность и, как следствие, на формирование собственного капитала.
• Управление инвестициями и финансированием: Принятие обоснованных решений о капиталовложениях и выборе источников их финансирования (собственный капитал, долгосрочные или краткосрочные займы) определяет будущую структуру активов и пассивов.

Эффективное управление финансовой устойчивостью приводит к значительным положительным эффектам: увеличению объемов собственных средств, стабильному получению чистой прибыли и, как итог, к устойчивому финансовому положению, позволяющему предприятию уверенно развиваться. И что из этого следует? Инвестиции в качественное финансовое управление окупаются сторицей, обеспечивая не только текущую стабильность, но и фундамент для будущего масштабирования и роста рыночной стоимости компании.

Меры по повышению ликвидности и платежеспособности

Повышение ликвидности и платежеспособности – это задача, требующая как тактических, так и стратегических решений.

Тактические меры (краткосрочные):

1. Сбалансирование обязательств по срокам погашения с активами по срокам, в течение которых их можно продать для превращения в денежные средства. Это означает, что наиболее срочные обязательства должны покрываться наиболее ликвидными активами.
2. Инвентаризация и оптимизация запасов: Выявление неликвидных и излишних запасов, их продажа или списание. Это освобождает денежные средства и снижает затраты на хранение.
3. Продажа или сдача в аренду непрофильных активов: Имущество, которое не используется в основной деятельности, может быть источником дополнительных денежных средств.
4. Сокращение отсрочек платежа покупателям и ужесточение контроля дебиторской задолженности: Введение более жесткой кредитной политики, применение скидок за раннюю оплату, активная работа по взысканию просроченной задолженности.
5. Оптимизация величины дебиторской задолженности путем взаимозачета обязательств: Там, где это возможно, проводить взаимозачеты с контрагентами, которым предприятие также должно.
6. Управление денежными потоками: Не пренебрегать приемами и способами анализа денежных потоков для их рационального управления. Высокое качество прогнозирования денежных потоков позволяет предприятию хранить меньший объем высоколиквидных активов для погашения обязательств.
7. Привлечение кра��косрочных займов/кредитов: В случае острой необходимости, но с осторожностью, чтобы не усугубить финансовую зависимость.

Меры по восстановлению платежеспособности в случае ее нарушения:

• Выяснение отклоняющихся индикаторов: Определить, какие конкретно коэффициенты ликвидности и платежеспособности находятся вне нормативных значений.
• Определение балансовых показателей, вызвавших ухудшение: Проанализировать статьи баланса, которые привели к негативным изменениям.
• Уточнение причин изменений: Установить корневые причины проблем (например, задержки платежей от крупных дебиторов, рост неликвидных запасов, увеличение краткосрочных обязательств).
• Разработка плана действий: Создание детализированного плана по устранению выявленных проблем, включающего конкретные мероприятия, сроки и ответственных.

Долгосрочные стратегии укрепления финансового состояния

Для достижения устойчивого и долгосрочного улучшения финансового состояния необходимы системные изменения:

1. Внедрение систем финансового контроллинга: Создание комплексной системы мониторинга, анализа и контроля всех финансовых процессов, что позволяет оперативно реагировать на отклонения и принимать обоснованные управленческие решения.
2. Развитие комплексного управленческого учета: Переход от формального бухгалтерского учета к управленческому, который предоставляет руководству детализированную информацию для принятия стратегических и тактических решений.
3. Системы бюджетирования и планирования: Построение и совершенствование системы годового и оперативного бюджетирования, а также долгосрочного финансового планирования, что обеспечивает предсказуемость и контроль финансовых потоков.
4. Оптимизация структуры капитала: Постепенное увеличение доли собственного капитала за счет реинвестирования прибыли, а также привлечение долгосрочного финансирования на выгодных условиях для снижения зависимости от краткосрочных займов.
5. Повышение рентабельности: Разработка и реализация мер по увеличению доходов и снижению затрат, что напрямую влияет на формирование собственного капитала и финансовой устойчивости.
6. Управление рисками: Внедрение системы риск-менеджмента для идентификации, оценки и минимизации финансовых рисков (кредитного, процентного, валютного, ликвидности).

Применение этих подходов и рекомендаций позволяет предприятиям не только выдерживать текущие экономические потрясения, но и закладывать прочный фундамент для своего будущего развития, обеспечивая стабильность и конкурентоспособность.

Роль анализа финансовой отчетности в диагностике и прогнозировании банкротства

В мире бизнеса банкротство — это не просто юридическая процедура, а кульминация длительного процесса ухудшения финансового состояния, который почти всегда можно было предвидеть. Именно поэтому анализ финансовой отчетности играет ключевую, а порой и спасительную роль в диагностике и прогнозировании рисков несостоятельности. Он выступает в качестве ранней предупреждающей системы, позволяющей выявить «слабые места» задолго до того, как они станут фатальными.

Анализ финансовой отчетности как метод диагностики банкротства

Анализ финансовой отчетности является одним из основных методов оценки возможного банкротства предприятия. Его основная цель — не констатация факта неплатежеспособности, а своевременное выявление потенциальной опасности и поиск способов ее устранения. В процедурах несостоятельности (банкротства) финансовый анализ направлен на:

• Диагностику текущего финансового состояния: Определение уровня ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности на основе данных бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах и других форм отчетности.
• Выявление «слабых мест»: Установление причин ухудшения финансового положения, таких как низкая ликвидность активов, высокая долговая нагрузка, неэффективное использование ресурсов, убыточность операционной деятельности.
• Оценку динамики изменений: Горизонтальный (сравнение показателей за несколько периодов) и вертикальный (анализ структуры отчетности) анализ позволяет увидеть тенденции и скорость ухудшения или улучшения финансового состояния.
• Сравнительный и эталонный анализ: Сопоставление финансовых показателей компании с данными конкурентов, среднеотраслевыми значениями или «эталонными» показателями для выявления отклонений.
• Прогнозирование рисков банкротства: На основе выявленных тенденций и с использованием специальных моделей можно оценить вероятность наступления неплатежеспособности в будущем.

Оценка вероятности банкротства не является разовой процедурой и должна проводиться регулярно, особенно в условиях нестабильной экономической среды. Это позволяет руководству своевременно выявлять проблемы, корректировать стратегию развития и принимать меры по оптимизации финансового состояния. Основой для анализа финансового состояния по-прежнему является периодическая бухгалтерская отчетность, которая, несмотря на свои ограничения, предоставляет наиболее полную и стандартизированную информацию о деятельности предприятия.

Российские модели прогнозирования банкротства

Мировой опыт в прогнозировании банкротства богат и разнообразен, однако российская экономическая действительность имеет свои особенности. Поэтому в отечественной практике получили распространение модели, адаптированные к специфике российского рынка и нормативно-правовой базы. Среди них можно выделить несколько ключевых:

1. Модель Давыдовой-Беликова (или Беликова-Давыдовой)

• Описание и особенности применения: Эта четырехфакторная модель была разработана в 1998 году специально для предприятий торговли в условиях российской экономики. Её ценность заключается в ориентированности на отечественные реалии, что делает ее более применимой для местных компаний, чем западные аналоги.
• Формула (обобщенная): R = 0,016 ⋅ К1 + 0,005 ⋅ К2 + 0,076 ⋅ К3 + 0,01 ⋅ К4
  • К₁ — коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.
  • К₂ — коэффициент текущей ликвидности.
  • К₃ — коэффициент оборачиваемости активов.
  • К₄ — рентабельность продаж.
• Интерпретация результатов: Модель использует значение R для определения вероятности банкротства:
  • При R < 0: вероятность банкротства максимальна (90–100%).
  • При 0 ≤ R < 0,25: высокая вероятность банкротства.
  • При 0,25 ≤ R < 0,42: средняя вероятность банкротства.
  • При R ≥ 0,42: минимальная вероятность банкротства.
• Актуальность: Согласно исследованию 2022 года, эта модель используется примерно 40% российских компаний, из которых 70% отмечают её высокую эффективность, что подтверждает её актуальность и практическую значимость.

2. Модель Сайфуллина-Кадыкова

• Описание и адаптация к российским условиям: Эта среднесрочная рейтинговая модель прогнозирования риска банкротства была разработана российскими экономистами Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым. Она является одной из наиболее адаптированных к российским условиям и может применяться для предприятий любой отрасли и масштаба.
• Состав финансовых показателей и формула: В этой модели рассчитывается рейтинговое число R как взвешенная сумма пяти финансовых показателей:
  R = 2 ⋅ К1 + 0,1 ⋅ К2 + 0,08 ⋅ К3 + 0,45 ⋅ К4 + 0,15 ⋅ К5
  • К₁ — коэффициент обеспеченности собственными средствами (собственный капитал / активы).
  • К₂ — коэффициент текущей ликвидности (оборотные активы / краткосрочные обязательства).
  • К₃ — коэффициент оборачиваемости активов (выручка / средняя сумма активов).
  • К₄ — рентабельность продаж (чистая прибыль / выручка).
  • К₅ — рентабельность собственного капитала (чистая прибыль / собственный капитал).
• Интерпретация рейтингового числа R:
  • Если значение R < 1: вероятность банкротства предприятия считается высокой.
  • Если значение R > 1: вероятность банкротства предприятия считается низкой.
• Преимущества: Модель проста в применении и позволяет получить достаточно точную оценку вероятности банкротства на среднесрочную перспективу.

3. Модель Зайцевой (О.П. Зайцевой)

• Описание и ключевые критерии: Одна из первых отечественных моделей прогнозирования банкротства, появившаяся в 90-х годах XX века. Она основана на корреляционном и многомерном (факторном) анализе, выделяющем шесть наиболее важных критериев, влияющих на финансовое положение компании.
• Шесть критериев и их влияние:
  1. Коэффициент убыточности предприятия: Отражает долю убытков в общем объеме производства.
  2. Соотношение кредиторской и дебиторской задолженности: Показывает баланс между долгами, которые нужно заплатить, и долгами, которые должны компании.
  3. Соотношение краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов: Оценка способности быстро погашать срочные долги.
  4. Убыточность реализации продукции: Отражает эффективность основной деятельности.
  5. Коэффициент финансового левериджа: Показывает степень зависимости от заемных средств.
  6. Коэффициент загрузки активов (или фондоотдача): Характеризует эффективность использования активов.
• Прогнозирование: Для прогнозирования сравнивается фактический комплексный коэффициент, рассчитанный на основе этих шести критериев, с нормативным значением. Если фактический коэффициент значительно ниже нормативного, риск банкротства возрастает.

4. Балльная методика Донцовой-Никифоровой

• Описание и классификация: Предложена Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой в 1999 году. Эта методика позволяет классифицировать организации по степени риска банкротства, присваивая им баллы на основе оценки шести финансовых коэффициентов.
• Шесть финансовых коэффициентов и их оценка:
  1. Коэффициент абсолютной ликвидности
  2. Коэффициент быстрой ликвидности
  3. Коэффициент текущей ликвидности
  4. Коэффициент финансовой независимости (автономии)
  5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
  6. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками

  Каждому коэффициенту присваиваются баллы в зависимости от его значения (например, 4 балла за очень хорошее значение, 1 балл за критическое).

• Классы платежеспособности: По сумме набранных баллов предприятию присваивается класс платежеспособности от 1 (хороший запас финансовой прочности) до 6 (финансово несостоятельно).
• Применение: Эта модель удобна для экспресс-оценки и ранжирования предприятий по степени риска.

Важность регулярного проведения оценки вероятности банкротства:
В условиях нестабильной экономики, когда внешние и внутренние факторы могут быстро меняться, регулярное проведение оценки вероятности банкротства становится не просто желательным, а жизненно необходимым. Это позволяет не только своевременно выявлять надвигающиеся угрозы, но и принимать упреждающие меры по стабилизации финансового положения, корректировать стратегию развития и обеспечивать долгосрочную устойчивость и безопасность бизнеса. Комплексное применение этих моделей, совместно с глубоким качественным анализом, дает наиболее полное представление о потенциальных рисках.

Заключение

Проведенное исследование позволило всесторонне рассмотреть фундаментальные категории финансовой устойчивости и платежеспособности организации, их взаимосвязь и роль в современных экономических условиях. Достигнутые цели и выполненные задачи позволяют сформулировать ключевые выводы и рекомендации.

Основные выводы исследования:

1. Теоретическая сущность и взаимосвязь: Мы выяснили, что финансовая устойчивость – это комплексная характеристика, отражающая способность предприятия к долгосрочному развитию на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и допустимом уровне риска. Платежеспособность, являясь более оперативным показателем, опирается на финансовую устойчивость, а ликвидность активов служит ее фундаментом. Эти понятия неразрывно связаны, и их гармоничное сочетание критически важно для выживания и процветания бизнеса, особенно в условиях нестабильности и санкционного давления.
2. Детализация активов и пассивов: Была представлена подробная классификация активов по степени ликвидности (А1, А2, А3, А4) и пассивов по срочности погашения, с точной привязкой к строкам бухгалтерского баланса. Это обеспечивает практическую основу для анализа ликвидности баланса и углубленного понимания структуры финансовых ресурсов.
3. Типология финансовой устойчивости: Мы детально рассмотрели четыре типа финансовой устойчивости – абсолютную, нормальную, неустойчивое и кризисное состояние, представив конкретные математические неравенства для их определения. Это позволяет проводить точную диагностику текущего финансового положения предприятия.
4. Методический инструментарий: Работа систематизировала основные методы оценки финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности, включая коэффициентный анализ. Были приведены формулы шести ключевых финансовых коэффициентов (автономии, соотношения заемных и собственных средств, текущей, быстрой, абсолютной ликвидности, общей платежеспособности) с указанием соответствующих строк бухгалтерского баланса и нормативных значений, а также пример их применения на гипотетическом предприятии.
5. Факторы влияния: Мы классифицировали внешние (макроэкономические, политические, отраслевые) и внутренние (управленческие, ресурсные, операционные) факторы, оказывающие значительное влияние на финансовое состояние, что позволяет учитывать их при планировании и принятии решений.
6. Управление и повышение: Были предложены принципы (целевой ориентации, системности, комплексности) и инструменты управления финансовой устойчивостью, а также конкретные меры по повышению ликвидности и платежеспособности, включая тактические шаги (оптимизация запасов, дебиторской задолженности) и долгосрочные стратегии (финансовый контроллинг, бюджетирование).
7. Диагностика банкротства: Подчеркнута критическая роль анализа финансовой отчетности в ранней диагностике и прогнозировании рисков банкротства. Особое внимание уделено подробному анализу четырех российских моделей (Давыдовой-Беликова, Сайфуллина-Кадыкова, Зайцевой, Донцовой-Никифоровой), что имеет высокую практическую ценность для отечественных предприятий.

Основные рекомендации для предприятий по поддержанию и повышению финансовой устойчивости и платежеспособности:

• Регулярный и комплексный финансовый анализ: Не ограничиваться годовой отчетностью, а проводить оперативный анализ финансового состояния, используя весь спектр абсолютных и относительных показателей, а также моделей прогнозирования банкротства.
• Оптимизация структуры капитала: Стремиться к достижению оптимального соотношения собственного и заемного капитала, обеспечивая достаточный уровень финансовой независимости, но не пренебрегая возможностями финансового рычага для роста.
• Эффективное управление оборотным капиталом: Постоянно работать над сокращением цикла оборачиваемости запасов, эффективным управлением дебиторской задолженностью и оптимизацией кредиторской задолженности, чтобы высвобождать денежные средства и повышать ликвидность.
• Внедрение систем бюджетирования и контроллинга: Создание прозрачной и эффективной системы финансового планирования и контроля, которая позволяет прогнозировать денежные потоки, оперативно выявлять отклонения и принимать корректирующие меры.
• Повышение рентабельности и эффективности: Сосредоточиться на увеличении операционной прибыли за счет роста выручки, снижения себестоимости и повышения производительности, что является ключевым источником формирования собственного капитала.
• Разработка стратегии адаптации к внешним рискам: В условиях нестабильности формировать «подушку безопасности», диверсифицировать источники финансирования и рынки сбыта, разрабатывать антикризисные планы.

Комплексное применение этих выводов и рекомендаций позволит предприятиям не только укрепить свои позиции на рынке, но и обеспечить устойчивое развитие в условиях постоянно меняющейся экономической среды, повышая свою финансовую безопасность и конкурентоспособность.

Список использованной литературы

1. Гиляровская, Л.Т. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям 080109 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», 080105 «Финансы и кредит» / А.В. Ендовицкая. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 159 с.
2. Грачев А.В. Финансовая устойчивость предприятия: критерии и методы оценки в рыночной экономике. – М.: «Дело и сервис», 2010. – 400 с.
3. Глазов М.М. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Андреевский Издательский дом, 2008. – 192 с.
4. Голубева Г.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Академия, 2008. – 208 с.
5. Гошна Г.Н. и другие. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. – М.: ГИОРД, 2008. – 192 с.
6. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Проспект, 2009. – 297 с.
7. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: Эксмо, 2007. – 318 с.
8. Мельник, М.В. Экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности / М.В. Мельник. – М.: Экономистъ, 2004. – 320 с.
9. Просветов Г.И. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Задачи и решения. – М.: Альфа-Пресс, 2008. – 208 с.
10. Пласкова Н.С. Стратегический и текущий экономический анализ: Полный курс MBA. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Эксмо, 2010. – 412 с.
11. Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь. URL: http://slovari.yandex.ru/
12. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности. – М.: Инфра-М, 2009. – 544 с.
13. Скамай Л.Г. Экономический анализ деятельности предприятия: Учебник. – М.: Инфра-М, 2009.
14. Скамай Л.Г., Трубочкина М.И. Экономический анализ деятельности предприятия. – М.: Инфра-М, 2011. – 384 с.
15. Титов В.И. Анализ хозяйственной деятельности. – М.: РАГС, НИИ школьных технологий, 2009. – 208 с.
16. Ткачук Н.В. Бухгалтерский финансовый учет: учеб. пособие. – СПб.: КОПИ-Р, 2007. – 137 с.
17. Шеремет А.Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности организации. – М.: Инфра-М, 2009. – 356 с.
18. Чуев И.Н., Чуева Л.Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. – М.: Вузовский учебник, 2008. – 464 с.
19. Экономический анализ: Учебник для вузов / под ред. Л.Т. Гиляровской. – 3-е изд., доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.
20. Экономический анализ: основы теории. Комплексный анализ хозяйственной деятельности организации: учебник / под ред. Н.В. Войтоловского, А.П. Калининой, И.И. Мазуровой. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Высшее образование, 2007. – 513 с.
21. Показатели структуры капитала // Журнал «Практическая бухгалтерия». 2008. № 5.
22. Ендовицкая А.В. Комплексная оценка финансовой устойчивости организации // Журнал «Экономический анализ: теория и практика». 2006. № 22 (79).
23. Глазунов М.И. Оценка финансовой устойчивости коммерческой организации на основе данных бухгалтерского баланса // Журнал «Экономический анализ: теория и практика». 2009. № 21.
24. Аверина О.И. Анализ финансовой устойчивости предприятия по принципам РСБУ и МСФО // Журнал «Экономический анализ: теория и практика». 2009. № 34.
25. Ендовицкий Д.А. Системный подход к анализу финансовой устойчивости коммерческой организации // Журнал «Экономический анализ: теория и практика». 2005. № 6.
26. Кован С.Е. Финансовая устойчивость предприятия и ее оценка для предупреждения его банкротства // Журнал «Экономический анализ: теория и практика». 2009. № 15.
27. Любушин Н.П. Анализ методов и моделей оценки финансовой устойчивости организаций // Журнал «Экономический анализ: теория и практика». 2010. № 1.
28. Glossary.ru. URL: www.glossary.ru
29. Garant.ru: справочно-правовая система. URL: www.garant.ru
30. Consultant.ru: справочно-правовая система. URL: http://www.consultant.ru/online/base/
31. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств: формула // Современный предприниматель. URL: https://www.regberry.ru/nalogi-i-buhgalteriya/koefficient-sootnosheniya-zaemnyh-i-sobstvennyh-sredstv-formula.html
32. Методы оценки финансовой устойчивости предприятия. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес» // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metody-otsenki-finansovoy-ustoychivosti-predpriyatiya
33. Пути повышения платежеспособности предприятия // Финансовый директор. URL: https://www.fd.ru/articles/159819-puti-povysheniya-platejesposobnosti-predpriyatiya
34. Тип финансовой устойчивости. URL: https://www.dist-cons.ru/modules/finstab/gl4.htm
35. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств // Финансовый директор. URL: https://www.fd.ru/articles/158917-koeffitsient-sootnosheniya-zaemnyh-i-sobstvennyh-sredstv
36. Коэффициент соотношения заёмного капитала к собственному // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A1%D0%BE%D0%BE%D1%82%D0%BD%D0%BE%D1%88%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D0%B5_%D0%B7%D0%B0%D1%91%D0%BC%D0%BD%D0%BE%D0%B3%D0%BE_%D0%BA%D0%B0%D0%BF%D0%B8%D1%82%D0%B0%D0%BB%D0%B0_%D0%BA_%D1%81%D0%BE%D0%B1%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%B5%D0%BD%D0%BD%D0%BE%D0%BC%D1%83
37. Коэффициент автономии: формула расчета и нормативное значение. URL: https://finman.info/articles/koeffitsient-avtonomii-formula-rascheta-i-normativnoe-znachenie
38. Коэффициент соотношения заёмного капитала к собственному // Finrepo. URL: https://finrepo.ru/koeffitsient-sootnosheniya-zaemnogo-kapitala-k-sobstvennomu
39. Что такое коэффициент автономии: формулы и примеры // Блог Ой-ли. URL: https://oy-li.ru/blog/chto-takoe-koeffitsient-avtonomii
40. Анализ финансовой устойчивости. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес» // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-finansovoy-ustoychivosti
41. Анализ финансовой устойчивости. URL: https://www.e-xecutive.ru/wiki/index.php/%D0%90%D0%BD%D0%B0%D0%BB%D0%B8%D0%B7_%D1%84%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D0%BE%D0%B9_%D1%83%D1%81%D1%82%D0%BE%D0%B9%D1%87%D0%B8%D0%B2%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%B8
42. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств // nalog-nalog.ru. URL: https://nalog-nalog.ru/buhgalterskij_uchet/analiz_hoz_deyatelnosti_ahd/koefficient-sootnosheniya-zaemnyh-i-sobstvennyh-sredstv/
43. Финансовая устойчивость: типы // Финансовый директор. URL: https://www.fd.ru/articles/159807-tipy-finansovoy-ustoychivosti
44. Коэффициент автономии // Финансовый анализ. URL: https://www.financial-analysis.ru/glossary/koeffitsient-avtonomii.html
45. Модели оценки финансовой устойчивости компании. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес» // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/modeli-otsenki-finansovoy-ustoychivosti-kompanii
46. Коэффициент автономии // Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/coeff/coefficient_of_autonomy.html
47. Ликвидность. Расчет коэффициентов ликвидности // Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/liquidity/liquidity.html
48. Коэффициенты ликвидности предприятия: что это и как считать // SberCIB. URL: https://www.sberbank-cib.ru/ru/analytics/glossary/koeffitsienty-likvidnosti-predpriyatiya-chto-eto-i-kak-schitat
49. Абсолютные показатели финансовой устойчивости // БИТ.Финанс. URL: https://bitfinance.ru/glossary/absolyutnye-pokazateli-finansovoy-ustoychivosti/
50. Методические подходы к оценке финансовой устойчивости предприятий. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес» // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metodicheskie-podhody-k-otsenke-finansovoy-ustoychivosti-predpriyatiy
51. Коэффициент автономии — формула расчета по балансу, что показывает // regberry.ru. URL: https://www.regberry.ru/nalogi-i-buhgalteriya/koeffitsient-avtonomii-formula-rascheta-po-balansu.html
52. Коэффициенты ликвидности. URL: https://www.e-xecutive.ru/wiki/index.php/%D0%9A%D0%BE%D1%8D%D1%84%D1%84%D0%B8%D1%86%D0%B8%D0%B5%D0%BD%D1%82%D1%8B_%D0%BB%D0%B8%D0%BA%D0%B2%D0%B8%D0%B4%D0%BD%D0%BE%D0%A1%D0%A2%D0%B8
53. Коэффициенты ликвидности: формулы и их роль в оценке финансовой устойчивости // law-soft.ru. URL: https://www.law-soft.ru/koeffitsienty-likvidnosti
54. Анализ методов оценки финансовой устойчивости предприятия // Молодой ученый. 2013. № 522. URL: https://moluch.ru/archive/522/114175
55. Что такое коэффициент текущей ликвидности и как его рассчитать // Финтабло. URL: https://fintablo.ru/blog/koeffitsient-tekushchey-likvidnosti
56. Методика оценки финансовой устойчивости предприятий с использованием интегрального показателя // Фундаментальные исследования. 2024. № 10. URL: https://www.rae.ru/fs/?section=content&op=show_article&id=10006240
57. Пути повышения ликвидности и платежеспособности // Finalon.com. URL: https://finalon.com/ru/upravlenie-finansami/puti-povysheniya-likvidnosti-i-platezhesposobnosti
58. Техника управления финансовой устойчивостью компании // Profiz.ru. URL: https://www.profiz.ru/accounting/article/upravl_fin_ust
59. Роль финансового анализа в диагностике банкротства // Elibrary.ru. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=49437142
60. Методические подходы к управлению финансовой устойчивостью коммерческих предприятий. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес» // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metodicheskie-podhody-k-upravleniyu-finansovoy-ustoychivostyukommercheskih-predpriyatiy
61. Гимаева Л.Р. Методы анализа финансовой устойчивости организации. Казань: Казанский федеральный университет, 2019. URL: https://kpfu.ru/portal/docs/F_1001859897/Gimaeva_2019.pdf
62. Методы управления финансовой устойчивостью предприятия. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес» // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metody-upravleniya-finansovoy-ustoychivostyu-predpriyatiya
63. Управление финансовой устойчивостью предприятия на основе ресурсно- // Томский политехнический университет. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/upravlenie-finansovoy-ustoychivostyu-predpriyatiya-na-osnove-resursno
64. Анализ платежеспособности предприятия: формулы и примеры // Генератор Продаж. URL: https://generatorda.ru/blog/analiz-platezhesposobnosti-predpriyatiya
65. Ларина. Способы повышения ликвидности и платежеспособности. 2021 // Elibrary.ru. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=46627581
66. Платежеспособность предприятия: что это и как ее оценить? // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10996165
67. Как оценить платежеспособность компании // Контур.Фокус. URL: https://focus.kontur.ru/articles/1233
68. Что такое платёжеспособность: коэффициент, как рассчитать по формуле // vc.ru. URL: https://vc.ru/u/986422-fintablo/940464-chto-takoe-platezhesposobnost-koefficient-kak-rasschitat-po-formule
69. Ликвидность и платежеспособность: примеры расчета и анализа основных коэффициентов // Первый БИТ. URL: https://www.bit-finance.ru/blog/likvidnost-i-platezhesposobnost-primery-rascheta-i-analiza-osnovnykh-koeffitsientov
70. Методики оценки финансовой устойчивости компаний: достоинства и недостатки. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес» // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metodiki-otsenki-finansovoy-ustoychivosti-kompaniy-dostoinstva-i-nedostatki
71. Использование финансовой отчетности для прогнозирования банкротства // CORE. URL: https://core.ac.uk/download/pdf/196652495.pdf
72. Функциональный подход к управлению финансовой устойчивостью промышленных предприятий // Уральский федеральный университет. URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/103138/1/978-5-7996-3004-9_2020_199.pdf
73. Анализ банкротства предприятия: оценка, вероятность и восстановление платежеспособности // Юридическая компания NOVATOR. URL: https://novator.team/blog/analiz-bankrotstva-predpriyatiya-ocenka-veroyatnost-i-vosstanovlenie-platezhesposobnosti/
74. Сравнение методов анализа финансовой устойчивости организации // Владивостокский государственный университет. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sravnenie-metodov-analiza-finansovoy-ustoychivosti-organizatsii
75. Финансовый анализ в процедурах несостоятельности (банкротства) // naukaru.ru. URL: https://naukaru.ru/ru/nauka/article/18974/view
76. Оценка финансового состояния и прогнозирование банкротства предприятия. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес» // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-finansovogo-sostoyaniya-i-prognozirovanie-bankrotstva-predpriyatiya
77. Анализ финансовой устойчивости: типы и формулы // Аспро.Финансы. URL: https://aspro.ru/company/blog/analiz-finansovoy-ustoychivosti-tipy-i-formuly/
78. Разработка мероприятий по управлению ликвидностью и платежеспособностью предприятия // Elibrary.ru. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=48425268
79. Оценка финансовой устойчивости: методы и проблемы их применения // Creativeconomy.ru. URL: https://creativeconomy.ru/articles/28905
80. Стратегии повышения финансовой устойчивости организации // naukaru.ru. URL: https://naukaru.ru/ru/nauka/article/29497/view