Кредит и Лизинг как Формы Инвестирования Предприятия: Сравнительный Анализ и Оценка Финансовой Эффективности в Условиях 2023-2024 гг.

Введение

Рынок лизинга в Российской Федерации продемонстрировал впечатляющую динамику, увеличив объем нового бизнеса в 2023 году на 70%, достигнув отметки в 3,41 трлн рублей. Этот факт убедительно свидетельствует о возрастающей роли финансовой аренды как ключевого инструмента капитальных инвестиций в средства производства. В условиях высокой волатильности процентных ставок и необходимости ускоренного обновления основных фондов перед каждым предприятием неизбежно встает стратегический вопрос: что предпочесть для финансирования капитальных вложений — традиционный банковский кредит или лизинг?

Актуальность темы обусловлена необходимостью разработки оптимальной финансовой стратегии в контексте посткризисных экономических реалий, характеризующихся ужесточением денежно-кредитной политики и налоговым стимулированием инвестиционной активности. Именно сейчас, когда стоимость фондирования высока, цена ошибки при выборе инструмента финансирования увеличивается многократно.

Цель исследования заключается в проведении исчерпывающего сравнительного анализа кредита и лизинга как альтернативных форм инвестирования, оценке их финансовой эффективности и разработке практических рекомендаций для предприятия по выбору наиболее рациональной схемы финансирования.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Раскрыть теоретико-правовую сущность кредита и финансовой аренды, опираясь на действующее законодательство РФ.
2. Провести комплексный сравнительный анализ механизмов финансирования с учетом изменений в бухгалтерском и налоговом учете.
3. Обосновать методику оценки финансовой эффективности (NPV, IRR) применительно к сравнительному анализу затрат.
4. Проанализировать актуальную динамику и структуру рынка лизинга в 2023–2024 гг.
5. Разработать практические рекомендации по выбору схемы инвестирования для промышленного предприятия.

Объектом исследования выступают альтернативные инструменты финансирования капитальных инвестиций (кредит и лизинг). Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в процессе применения данных инструментов, а также методики оценки их финансовой эффективности.

Теоретико-Правовые Основы Финансирования Капитальных Инвестиций

Экономическое содержание и правовая трактовка кредита и финансовой аренды (лизинга)

Инвестиции, согласно экономической теории, представляют собой долгосрочное вложение капитала с целью получения прибыли или достижения иного экономического эффекта. При финансировании обновления основных фондов предприятия ключевыми формами привлечения заемных средств выступают банковский кредит и финансовая аренда.

Банковский кредит — это классическая форма заемного финансирования. С правовой точки зрения (Гражданский кодекс РФ), кредит — это сделка, по которой кредитор (банк) предоставляет заемщику денежные средства на условиях срочности, возвратности и платности. Ключевая особенность заключается в том, что имущество, приобретаемое за счет кредитных средств, немедленно становится собственностью заемщика, а залог выступает лишь обеспечением обязательства.

Лизинг (финансовая аренда) имеет более сложную, двойственную природу, сочетая элементы аренды и кредитования.

В соответствии с Федеральным законом от 29.10.1998 г. № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (в редакции от 28.04.2023 г.), лизинг определяется как совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга.

Детализация ключевого отличия: С экономической точки зрения, лизинг представляет собой кредитно-инвестиционную операцию, позволяющую предприятию использовать дорогостоящие активы без единовременного отвлечения значительных средств. Ключевое отличие от кредита заключается в разделении права собственности и права пользования. Лизингодатель сохраняет за собой право собственности на предмет лизинга на протяжении всего срока действия договора, передавая лизингополучателю только право временного владения и пользования. Право собственности переходит к лизингополучателю лишь после выплаты всей суммы, включая выкупную стоимость (если это предусмотрено договором), что является критически важным нюансом для оценки балансовых рисков.

Гражданский кодекс РФ (статьи 665–670) трактует лизинг как разновидность финансовой аренды, где лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного им продавца и предоставить это имущество лизингополучателю за плату во временное владение и пользование.

Актуальные правовые аспекты регулирования лизинговых отношений в РФ

Основным регулятором лизинговых отношений в России является ФЗ № 164-ФЗ, который определяет правовые и организационно-экономические основы лизинга.

Платежи и формы расчетов. Статья 28 ФЗ № 164-ФЗ четко регламентирует порядок осуществления лизинговых платежей. Они могут осуществляться как в денежной, так и в натуральной форме, например, продукцией, произведенной с помощью предмета лизинга. Однако законом предусмотрено важное ограничение: расчеты в натуральной форме категорически не допускаются, если лизингополучателем выступает государственное или муниципальное учреждение (п. 2 ст. 28).

Правовой риск и кризисные поправки. В периоды экономической нестабильности государство вносит коррективы для защиты интересов лизингополучателей. В качестве примера правового регулирования рисков можно привести поправки, внесенные Федеральным законом № 265-ФЗ от 14.07.2022 г. Этот закон позволил лизингополучателю однократно требовать досрочной передачи ему предмета лизинга в собственность (без применения штрафных санкций) в случае, если лизингодатель в одностороннем порядке увеличил размер лизинговых платежей, что было обусловлено резким ростом ключевой ставки Центрального банка РФ в кризисный период (24.02.2022 г. – 31.12.2022 г.). Это положение, хотя и имело ограниченный срок действия, подчеркивает возможность правового вмешательства для снижения рисков, возникающих из-за макроэкономических факторов.

Правовое сопоставление Кредита и Лизинга

Критерий	Банковский Кредит	Финансовая Аренда (Лизинг)
Предмет сделки	Денежные средства	Имущество (основное средство)
Право собственности	Сразу у заемщика (предприятия)	У лизингодателя (до выкупа)
Обеспечение	Залог, поручительство (требует оформления)	Само имущество (собственность лизингодателя)
Регулирующий акт	ГК РФ (глава 42)	ГК РФ (ст. 665-670), ФЗ № 164-ФЗ

Комплексный Сравнительный Анализ Кредита и Лизинга

Сравнительная оценка кредита и лизинга выходит за рамки простого сопоставления процентных ставок. Необходим многофакторный анализ, охватывающий влияние выбранной схемы финансирования на бухгалтерский учет, налоговую базу и общую структуру денежных потоков. Предприятию выгодно применять ту схему, которая обеспечивает наименьшую чистую приведенную стоимость затрат.

Бухгалтерский учет и налогообложение сделок

Исторически лизинг часто использовался как инструмент оптимизации, позволяющий держать дорогостоящие активы вне баланса предприятия. Однако с 2022 года этот подход существенно изменился.

Бухгалтерский учет (ФСБУ 25/2018). В соответствии с Федеральным стандартом бухгалтерского учета ФСБУ 25/2018 «Бухгалтерский учет аренды», который стал обязательным для большинства организаций с 2022 года, лизинговое имущество отражается на балансе лизингополучателя (за исключением случаев, когда договор признается краткосрочным или несущественным). Лизингополучатель признает право пользования активом (ППА) и обязательство по аренде. Таким образом, одно из ключевых бухгалтерских преимуществ лизинга (отсутствие актива на балансе) для крупных и средних предприятий фактически нивелировано.

Налоговое стимулирование через амортизацию и расходы. Основные финансовые преимущества лизинга сосредоточены в области налогообложения.

1. Налог на прибыль. Лизинговые платежи, вносимые лизингополучателем, в полном объеме относятся на расходы, уменьшающие налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. При кредитной схеме на расходы можно отнести только начисленные проценты по кредиту, а стоимость самого актива списывается медленно — через амортизацию.
2. Ускоренная амортизация. Это один из наиболее значимых налоговых рычагов лизинга. Налоговый кодекс РФ позволяет применять механизм ускоренной амортизации с повышающим коэффициентом до 3 (k ≤ 3) к норме амортизации предмета лизинга. Это позволяет быстрее списать стоимость актива, что ведет к оперативному снижению налога на прибыль.

Критическое ограничение (Ст. 259.3 НК РФ): Важно отметить, что согласно Статье 259.3 Налогового кодекса РФ, специальный повышающий коэффициент ускоренной амортизации не применяется к основным средствам, которые относятся к первой, второй и третьей амортизационным группам. То есть, этот механизм применим в основном к активам со сроком полезного использования свыше 5 лет (например, дорогостоящее производственное оборудование, железнодорожный транспорт, недвижимость), но не к легковым автомобилям или инструментам. Если приобретаемый актив имеет короткий срок службы, налоговое преимущество лизинга резко снижается.

3. НДС. Лизинговый платеж всегда включает в себя налог на добавленную стоимость (НДС). Лизингополучатель имеет право регулярно возмещать этот НДС из бюджета. При крупных, долгосрочных сделках возмещение НДС, распределенное на весь срок договора, при дисконтировании может оказаться более выгодным, чем единовременный вычет НДС при покупке имущества в кредит.

Сравнительная таблица финансово-налоговых различий

Параметр	Банковский Кредит	Финансовая Аренда (Лизинг)
Учет имущества (с 2022 г.)	На балансе заемщика (актив)	На балансе лизингополучателя (ППА)
Налог на прибыль (расходы)	Проценты + Амортизация	Лизинговые платежи (полностью)
Ускоренная амортизация (k ≤ 3)	Не применяется	Применяется (с ограничениями НК РФ)
НДС	Единовременный вычет при покупке	Регулярный вычет с каждого лизингового платежа
Требование залога	Требуется дополнительное обеспечение	Имущество выступает самообеспечением

Методики оценки финансовой эффективности: дисконтирование денежных потоков

Выбор между кредитом и лизингом должен основываться на сравнительной оценке их экономической эффективности. Поскольку оба инструмента подразумевают распределение платежей во времени, необходимо учитывать фактор временной стоимости денег, используя методы дисконтирования. Для корректного сопоставления альтернативных схем финансирования необходимо сравнивать не номинальные, а дисконтированные потоки расходов предприятия, то есть все затраты, приведенные к начальному моменту времени.

1. Чистая приведенная стоимость (Net Present Value, NPV)

В контексте инвестиционного проекта показатель NPV отражает чистую прибыль проекта в текущих ценах. При сравнении схем финансирования (где денежные потоки — это расходы), NPV показывает приведенную стоимость всех затрат, связанных с получением и использованием актива.

Принцип оценки: Предпочтительным считается тот вариант финансирования, который генерирует наименьшую абсолютную отрицательную чистую дисконтированную стоимость (NPV) потоков расходов, поскольку это означает наименьшую потерю стоимости денег для предприятия.

Общая формула расчета чистой приведенной стоимости (NPV) затрат:

NPV = Σⁿₜ₌₁ (CFₜ / (1 + r)ᵗ) - I₀

Где:

• CF_t — чистый денежный поток (включающий все платежи, экономию по налогу на прибыль благодаря амортизации/расходам, а также возмещение НДС) в периоде t;
• r — ставка дисконтирования (обычно принимается как стоимость капитала или средневзвешенная стоимость капитала, WACC);
• t — период;
• I₀ — первоначальные инвестиции (аванс по лизингу или первоначальный взнос по кредиту).

2. Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR)

IRR — это ставка дисконтирования, при которой NPV проекта равна нулю. В инвестиционном анализе IRR показывает фактическую доходность вложений.

При сравнении лизинга и кредита IRR используется для оценки «стоимости» привлечения капитала через данную схему. Если предприятие рассматривает финансовый инструмент как альтернативу банковскому кредиту, IRR может показать максимальную величину процентной ставки, которую предприятие фактически платит лизингодателю.

Уравнение, лежащее в основе расчета IRR:

Σⁿₜ₌₁ (CFₜ / (1 + IRR)ᵗ) - I₀ = 0

Важно, что при оценке эффективности лизинговой сделки аналитик должен обязательно учитывать не только номинальные платежи, но и налоговые эффекты (особенно экономию на налоге на прибыль и эффект от возмещения НДС) при расчете чистого денежного потока (CF_t). Игнорирование этих налоговых преимуществ приведет к некорректной, завышенной оценке стоимости лизинга.

Эмпирический Анализ Рынка Лизинга и Разработка Рекомендаций для Предприятия

Динамика и структура российского рынка лизинга (2023–2024 гг.)

Анализ актуальной статистики рынка лизинга позволяет оценить его роль в инвестиционном процессе и выявить существующие риски, которые необходимо учитывать при принятии решений о финансировании.

Феноменальный рост 2023 года. Российский рынок лизинга продемонстрировал экстраординарный рост в 2023 году, что было обусловлено необходимостью срочного импортозамещения и восстановления логистических цепочек. Объем нового бизнеса в 2023 году вырос на 70% по сравнению с 2022 годом и достиг рекордных 3,41 трлн рублей. Совокупный лизинговый портфель также значительно увеличился, составив 8,7 трлн рублей (+30%).

Замедление и структурные сдвиги в 2024 году. В 2024 году на рынок оказала давление жесткая денежно-кредитная политика Центрального банка РФ. Повышение ключевой ставки привело к удорожанию фондирования для лизинговых компаний, что, в свою очередь, увеличило стоимость лизинговых договоров для конечных потребителей. По итогам 9 месяцев 2024 года, объем нового лизингового бизнеса составил 2,63 трлн рублей, показав замедление роста до 6% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года. Почему розничные сегменты рынка демонстрируют отрицательную динамику, несмотря на общий рост?

Рост ключевой ставки ЦБ привел к значительному увеличению средней суммы лизингового договора на 28% (с 12,4 млн до 15,8 млн рублей). Этот фактор свидетельствует о том, что лизинг все больше концентрируется в крупных корпоративных сегментах, способных абсорбировать высокие ставки. Розничные сегменты, особенно связанные с грузовыми автомобилями и строительной техникой, показывают отрицательную динамику, что является прямым следствием высоких финансовых издержек.

Влияние ставки и сегментация рынка (9м 2024 г.)

Сегмент рынка	Динамика нового бизнеса (9м 2024 vs 9м 2023)	Причины изменения
Автолизинг (общая доля)	Снижение до 49% (ранее 53%)	Удорожание финансирования, сжатие розничных сегментов.
Грузовые автомобили	Снижение на 11%	Рост средней суммы договора (+28%), что ограничивает доступность для малого и среднего бизнеса.
Строительная техника	Снижение на 18%	Резкое удорожание, сдерживание инвестиций в инфраструктурные проекты.
Авиационный транспорт	Снижение на 20%	Сложности с импортом комплектующих и производственными мощностями.
Железнодорожный транспорт, Недвижимость	Рост (обеспечил общий рост рынка)	Крупные корпоративные сделки, инерция инвестиций в крупные инфраструктурные проекты.

Практические рекомендации по выбору схемы инвестирования

Основываясь на проведенном теоретическом, правовом и эмпирическом анализе, можно сформулировать следующие рекомендации для промышленного предприятия, стоящего перед выбором между кредитом и лизингом:

1. Критерий «Экономия на налоге на прибыль» (Приоритет: Лизинг)

Если предприятие является высокорентабельным плательщиком налога на прибыль и приобретаемый актив относится к 4-й или более высоким амортизационным группам (срок службы > 5 лет, например, тяжелое оборудование), лизинг предпочтитель��ее. Использование ускоренной амортизации (k≤3) позволяет быстрее списать стоимость актива и получить значительную экономию.

• Рекомендация: Проверить амортизационную группу актива. Если актив относится к 1–3 группам (короткий срок службы), налоговое преимущество ускоренной амортизации отсутствует, что снижает привлекательность лизинга.

2. Критерий «Требуемое обеспечение и гибкость» (Приоритет: Лизинг)

Если у предприятия отсутствуют достаточные ликвидные активы для предоставления залога, или оно стремится сохранить кредитные линии для других целей (например, пополнение оборотного капитала), лизинг является оптимальным решением. Лизинг требует меньшего обеспечения, поскольку сам предмет договора остается собственностью лизингодателя.

3. Критерий «Текущие рыночные условия» (Приоритет: Кредит или Лизинг с фиксированной ставкой)

В условиях высоких и растущих процентных ставок (характерных для 2024 года) необходимо тщательно анализировать структуру лизинговых платежей.

• Рекомендация: Если предприятие работает в сегменте, который показывает отрицательную динамику на лизинговом рынке (например, грузовой транспорт), следует рассматривать банковский кредит с фиксированной процентной ставкой как более предсказуемый вариант.
• Оценка риска: Для лизинга требовать заключения договора с фиксированной ставкой вознаграждения лизингодателя на весь период, чтобы минимизировать риск, связанный с дальнейшим ростом ключевой ставки ЦБ.

4. Критерий «Сравнительный расчет эффективности» (Обязательное требование)

Принять окончательное решение только на основе расчетов NPV и IRR для обоих вариантов.

• Методическая рекомендация: В расчете NPV необходимо включить все налоговые эффекты (экономию на налоге на прибыль и возмещение НДС) для лизинга и сравнить итоговую чистую приведенную стоимость затрат (NPV расходов). Выбирается вариант с наименьшей абсолютной отрицательной величиной NPV.

Заключение (Выводы)

Проведенный анализ подтверждает, что кредит и лизинг представляют собой фундаментально различные инструменты финансирования капитальных инвестиций, каждый из которых имеет свои уникальные правовые, бухгалтерские и экономико-налоговые особенности.

Основные теоретические выводы:

1. Правовая дихотомия: Кредит обеспечивает немедленное приобретение права собственности на актив, тогда как лизинг (финансовая аренда) основан на разделении права собственности (у лизингодателя) и права пользования (у лизингополучателя).
2. Налоговый приоритет лизинга: Ключевые преимущества лизинга сосредоточены в налоговой сфере: возможность отнесения всего лизингового платежа на расходы и применение ускоренной амортизации (k≤3), хотя последнее ограничено активами 4-й и более высоких амортизационных групп (Ст. 259.3 НК РФ).
3. Актуализация учета: Внедрение ФСБУ 25/2018 нивелировало прежнее бухгалтерское преимущество лизинга, требуя от большинства предприятий отражать актив (ППА) на своем балансе.

Эмпирические и методологические выводы:

1. Рыночная чувствительность: Рынок лизинга в 2024 году продемонстрировал замедление роста (до 6%) после бурного роста в 2023 году (70%). Это замедление напрямую связано с ростом ключевой ставки ЦБ, что привело к удорожанию договоров и стагнации в розничных сегментах (грузовые автомобили, строительная техника).
2. Методика оценки: Выбор оптимальной схемы финансирования должен осуществляться исключительно на основе сопоставления дисконтированных потоков расходов, используя показатели NPV и IRR, где предпочтительным является вариант с минимальной чистой приведенной стоимостью затрат.

В современных экономических условиях (2023–2024 гг.) лизинг остается более гибким и налогово выгодным инструментом для предприятий, обновляющих капиталоемкие основные фонды (4-я и выше амортизационные группы). Однако в периоды высокой стоимости фондирования (как в 2024 г.) детальный расчет NPV и оценка влияния высоких ставок на общую стоимость договора становятся критически важными, а в сегментах, где наблюдается отрицательная динамика, может быть оправдан выбор в пользу классического банковского кредита.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 №51-ФЗ (в ред. Федерального закона от 06.12.2007 №333-ФЗ) // Собрание законодательства РФ. 1994. №32. ст. 3301.
2. Федеральный закон от 29.10.1998 N 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (с последними изменениями и дополнениями). Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс».
3. Барышев П.А. Заемный каптал как источник финансирования деятельности предприятия: автореф. дис. … канд. эк. наук. Саратов, 2008.
4. Барышев П.А. Выбор заемных источников финансирования предприятия // Финансы, налоги, кредит: Сб. науч. трудов / Под ред. В.В. Степаненко. Саратов: Саратовский государственный социально-экономический университет, 2007. Вып.5.
5. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс. 2-е изд., перераб. и доп. Киев: Ника-Центр, Эльга, 2005. 653 с.
6. Витрянский В.В. Договор аренды и его виды: Прокат, фрахтование на время, аренда зданий, сооружений и предприятий, лизинг. М., 2001. С. 227, 257.
7. Грей К.Ф., Ларсон Э.У. Управление проектами: Практическое руководство: Пер. с англ. М.: ДИС, 2006.
8. Дитхелм Г. Управление проектами: В 2 т. Т. 1. Основы: Пер. с нем. М.: Бизнес-Пресса, 2006.
9. Инвестиционный менеджмент: учебное пособие / Под ред. Л.П. Гончаренко и др. М.: КНОРУС, 2005. 296 с.
10. Ковалев В.В. Управление финансами: Учебное пособие. М.: ФБК-Пресс, 2008. 160 с.
11. Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Финансы организаций (предприятий): учеб. М.: Проспект, 2007.
12. Конспект лекций по дисциплине «Инвестирование» (для студентов экономических специальностей всех форм обучения). Сост.: В.М. Гридасов, С.В. Кривченко. Краматорск: ДГМА, 2003. 72 с.
13. Кузнецов Ф.Н., Рябцев А.А. Экономическая эффективность лизинга. М., 2008.
14. Международный лизинг: как формировалась отрасль и ее институты. 2006. № 5. С. 73–90.
15. Смородина М.И. Финансы и кредит. Курс лекций. М., 2006.
16. Участие банковского капитала в лизинговом бизнесе. 2007. № 1. С. 100–113.
17. Финансовый учет, анализ и управление: руководство по компл. фин. анализу / Сост.: Л.М. Песина, Э.Н. Рябинина, Л.И. Толстов. Чеб.: Изд-во Чув. ун-та, 2005. 172 с.
18. Шаламова Д.В. Долговое финансирование: инструменты и особенности организации на российском рынке. М., 2008.
19. Выбор схемы финансирования капитальных вложений: лизинг или кредит. Альт-Инвест. URL: https://www.alt-invest.ru/articles/finance/leasing_or_credit.shtml (дата обращения: 22.10.2025).
20. Инвестиционные показатели NPV и IRR в Excel. #Finalytics.pro. URL: https://finalytics.pro/npv-irr-v-excel/ (дата обращения: 22.10.2025).
21. ЛИЗИНГ И КРЕДИТ КАК ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ. Текст научной статьи. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/lizing-i-kredit-kak-istochniki-finansirovaniya-innovatsionnoy-deyatelnosti-predpriyatiya (дата обращения: 22.10.2025).
22. Лизинг, как источник финансирования инвестиционного проекта малого предприятия. eek.ee. URL: https://www.eek.ee/wp-content/uploads/2019/04/lizing-kak-istochnik-finansirovaniya-investitsionnogo-proekta-malogo-predpriyatiya.pdf (дата обращения: 22.10.2025).
23. Отражение лизинга в бухгалтерском и налоговом учете. Контур.Помощь. URL: https://kontur.ru/articles/5182 (дата обращения: 22.10.2025).
24. Оценка эффективности инвестиционного проекта с помощью NPV и IRR. URL: https://www.audit-it.ru/articles/finance/a1/386617.html (дата обращения: 22.10.2025).
25. Рынок лизинга в 2024 г. продолжит рост, но не такими темпами как в прошлом году. Frank RG. URL: https://frankrg.com/frank_research/rynok-lizinga-v-2024-g-prodolzhit-rost-no-ne-takimi-tempami-kak-v-proshlom-godu/ (дата обращения: 22.10.2025).
26. Рынок лизинга по итогам девяти месяцев 2024 года: точка излома. All-leasing. URL: https://all-leasing.ru/rynok-lizinga-po-itogam-devyati-mesyatsev-2024-goda-tochka-izloma/ (дата обращения: 22.10.2025).
27. Рынок лизинга по итогам 2024 года: ставки высоки. Эксперт РА. URL: https://raexpert.ru/researches/leasing/rynok-lizinga-po-itogam-2024-goda-stavki-vysoki (дата обращения: 22.10.2025).
28. Сравнение лизинга и кредита с использованием CIR-модели. naukaru.ru. URL: https://www.naukaru.ru/ru/nauka/article/1953/ (дата обращения: 22.10.2025).
29. СРАВНЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ЛИЗИНГА И КРЕДИТА КАК ФОРМ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ. URL: https://www.researchgate.net/publication/348366752_SRAVNENIE_EFFEKTIVNOSTI_LIZINGA_I_KREDITA_KAK_FORM_FINANSIROVANIYA_INVESTICIJ (дата обращения: 22.10.2025).
30. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ЛИЗИНГА И КРЕДИТА. Текст научной статьи. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sravnitelnyy-analiz-lizinga-i-kredita/ (дата обращения: 22.10.2025).
31. Что такое IRR в инвестициях: формула и как его рассчитать. Сервис «Финансист». URL: https://financist.pro/blog/chto-takoe-irr-v-investitsiyah-formula-i-kak-ego-rasschitat (дата обращения: 22.10.2025).