Анализ и управление ликвидностью и платежеспособностью компании: комплексный подход для курсовой работы

В условиях постоянно меняющейся экономической конъюнктуры, когда глобальные рынки переживают периоды беспрецедентной волатильности, а геополитическая напряженность перекраивает логистические цепочки и финансовые потоки, способность компании к своевременному и полному выполнению своих обязательств становится не просто желательной, а критически важной. По данным InvestFuture от 28 октября 2025 года, даже государственные структуры вынуждены принимать меры по усилению ликвидности банковского сектора, поглощая миллиарды рублей, что лишь подчеркивает фундаментальное значение этих показателей для всей экономической системы. Именно поэтому вопросы ликвидности и платежеспособности коммерческих организаций выходят на первый план в повестке дня любого стратегического планирования.

Настоящая курсовая работа призвана обеспечить студента экономического или финансового вуза исчерпывающими теоретическими знаниями и практическими инструментами для глубокого анализа и эффективного управления ликвидностью и платежеспособностью предприятия. Мы рассмотрим фундаментальные определения, ключевые методики оценки на основе российской бухгалтерской отчетности, проанализируем внутренние и внешние факторы, влияющие на финансовое состояние, и представим современные стратегии управления, включая инновационные подходы с использованием искусственного интеллекта и работу с новыми классами активов, такими как криптовалюты. Структура работы последовательно проведет читателя от теоретических основ к практическим аспектам, завершаясь обзором рисков и методов их минимизации, что позволит создать цельное и актуальное исследование в области финансового менеджмента.

Теоретические основы и экономическая сущность ликвидности и платежеспособности

В мире финансов, где каждая цифра имеет свой вес, а каждое решение — далекоидущие последствия, понимание ключевых категорий, таких как ликвидность и платежеспособность, является краеугольным камнем успешного управления. Эти понятия, хоть и тесно связаны, несут в себе различные смысловые оттенки и требуют глубокого осмысления для адекватной оценки финансового здоровья компании, ведь в конечном итоге, от их баланса зависит способность бизнеса не только выживать, но и процветать.

Понятие и характеристики платежеспособности предприятия

Платежеспособность компании — это её безоговорочная способность своевременно и в полном объёме выполнять все свои финансовые обязательства, будь то расчёты с поставщиками, подрядчиками, персоналом, бюджетом или погашение кредитов и займов. Это своего рода «моментальный снимок» финансового состояния, который отражает текущую возможность компании погасить свои долги на определённую дату. Представьте себе предприятие, которое должно расплатиться за сырьё, но на его расчётном счёте недостаточно средств. В этот момент оно неплатежеспособно, даже если у него есть дорогостоящее оборудование или запасы готовой продукции. Платежеспособность — это не просто наличие активов, это именно наличие денежных средств или их эквивалентов, доступных для немедленных расчётов. Она является основным показателем, выражающим финансовое состояние предприятия и служит индикатором его надёжности для партнёров и кредиторов. Отсутствие платежеспособности сигнализирует о немедленной угрозе, требующей немедленных действий.

Понятие и характеристики ликвидности компании и баланса

Если платежеспособность — это моментальная возможность рассчитаться по долгам, то ликвидность — это более широкое и динамичное понятие, отражающее способность активов трансформироваться в денежные средства, причём быстро и без существенных потерь в стоимости. Иными словами, ликвидность — это экономическая сущность, характеризующая скорость и эффективность, с которой активы предприятия могут быть конвертированы в наличность.

Различают ликвидность компании в целом и ликвидность её баланса. Ликвидность компании — это её общая способность генерировать денежные потоки, необходимые для выполнения всех обязательств. Ликвидность баланса же — это показатель того, насколько обязательства предприятия покрыты активами, срок преобразования которых в денежные средства соответствует сроку погашения этих обязательств.

Для целей анализа ликвидности баланса активы и пассивы принято группировать по степени ликвидности и срочности погашения соответственно.

Классификация активов по степени убывания ликвидности:

• А₁ (Высоколиквидные активы): Это те активы, которые могут быть немедленно конвертированы в денежные средства. К ним относятся денежные средства и их эквиваленты (наличные, средства на расчётных счетах, высоколиквидные краткосрочные финансовые вложения, например, государственные облигации с коротким сроком погашения, краткосрочные депозиты).
• А₂ (Быстрореализуемые активы): Активы, которые могут быть превращены в деньги в относительно короткий срок (обычно до 6 месяцев). Основным примером является краткосрочная дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты.
• А₃ (Медленно реализуемые активы): Активы, для реализации которых требуется значительное время (как правило, от полугода до года и более). Это, прежде всего, запасы (сырьё, материалы, готовая продукция, товары для перепродажи), а также прочие оборотные активы, не упомянутые в А₁ и А₂.
• А₄ (Труднореализуемые активы): Эти активы обладают наименьшей ликвидностью и могут быть конвертированы в деньги только в долгосрочной перспективе или с существенными потерями в стоимости. К ним относятся все внеоборотные активы: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения.

Классификация пассивов по степени возрастания сроков погашения обязательств:

• П₁ (Наиболее срочные обязательства): Требуют немедленного или очень быстрого погашения. Включают текущую кредиторскую задолженность перед поставщиками и подрядчиками, персоналом, бюджетом и внебюджетными фондами.
• П₂ (Краткосрочные обязательства): Обязательства со сроком погашения до 12 месяцев после отчётной даты. Это краткосрочные кредиты и займы, резервы предстоящих расходов, а также прочие краткосрочные обязательства.
• П₃ (Долгосрочные обязательства): Обязательства, срок погашения которых превышает 12 месяцев. Отражаются в IV разделе баланса (долгосрочные пассивы).
• П₄ (Постоянные пассивы): Представляют собой собственный капитал организации. Эти средства не имеют фиксированного срока погашения и являются наиболее стабильным источником финансирования.

Таким образом, ликвидность баланса — это структурная характеристика активов и пассивов, отражающая их способность к трансформации в деньги для покрытия обязательств.

Взаимосвязь и ключевые отличия ликвидности и платежеспособности: дискуссионные аспекты

Несмотря на тесную взаимосвязь, ликвидность и платежеспособность не являются синонимами, хотя в повседневной практике их часто используют как взаимозаменяемые термины. Суть различий можно свести к следующему: платежеспособность отвечает на вопрос «Может ли компания платить по счетам?», тогда как ликвидность уточняет: «За счёт каких активов она может это сделать и насколько быстро?».

Эта разница становится особенно наглядной при рассмотрении гипотетических ситуаций:

• Компания может быть ликвидной, но неплатежеспособной. Например, у предприятия на складе лежит большой объём высококачественной готовой продукции (ликвидный актив), но из-за неожиданного падения спроса или сезонности товар не может быть быстро продан. При этом на расчётных счётах нет достаточных средств для погашения текущей кредиторской задолженности. В этом случае компания располагает ликвидными активами, но не может их оперативно конвертировать в деньги для выполнения обязательств, что делает её неплатежеспособной.
• И наоборот, компания может быть платежеспособной, но с низкой ликвидностью. Представим предприятие, которое успешно выполняет все свои обязательства, но при этом основные его средства (денежные средства) практически полностью вложены в долгосрочные и труднореализуемые активы, например, в недвижимость или масштабные инвестиционные проекты. В случае возникновения непредвиденных срочных расходов, компания может столкнуться с трудностями в оперативном получении необходимой наличности, что укажет на низкую ликвидность, хотя формально она платежеспособна.

Эта неоднозначность в трактовке привела к возникновению различных позиций среди ведущих экономистов, что порой затрудняет практический анализ.

Таблица 1: Дискуссионные аспекты разграничения понятий ликвидности и платежеспособности

Автор / Группа авторов	Позиция относительно ликвидности	Позиция относительно платежеспособности	Ключевое отличие / Особенности
Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко, А.Д. Шеремет, О.В. Ефимова	Способность погашать только краткосрочные обязательства.	Способность погашать все обязательства (краткосрочные и долгосрочные).	Платежеспособность — более широкое понятие, включающее погашение всех долгов.
Р.О. Костирко	Способность погашать все обязательства (краткосрочные и долгосрочные).	Способность погашать только краткосрочные обязательства.	Противоположная предыдущей точке зрения: ликвидность шире платежеспособности.
Е.М. Сорокина	Погашение обязательств только денежными средствами.	Погашение обязательств в любой форме (деньгами, имуществом, зачётом, уступкой).	Различие по способу погашения обязательств.
А.Д. Шеремет	Характеристика активов, их конвертируемости.	Основной показатель, выражающий финансовое состояние предприятия.	Платежеспособность — главный индикатор финансового положения.

А.Д. Шеремет, один из авторов упомянутой выше позиции, считает, что платежеспособность является основным показателем финансового состояния предприятия, поскольку она непосредственно отражает возможность компании выполнять свои текущие обязательства.

Таким образом, ликвидность — это более объёмное понятие, чем платежеспособность, и она показывает не только состояние расчётов на текущий момент, но и на перспективу, обеспечивая возможность прогнозирования финансового состояния и выявления потенциальных рисков.

Значение ликвидности и платежеспособности для устойчивого развития бизнеса

Важность поддержания адекватного уровня ликвидности и платежеспособности невозможно переоценить. Эти показатели служат компасом в бурном море современного бизнеса, указывая на финансовую устойчивость и жизнеспособность компании. Почему это так важно?

• Привлечение инвестиций и получение кредитов. Ни один инвестор или кредитор не станет рисковать своими средствами, если компания демонстрирует признаки неплатежеспособности или низкой ликвидности. Стабильные показатели — это залог доверия и доступ к внешнему финансированию, что критически важно для развития и масштабирования бизнеса, ведь без внешних вливаний рост зачастую невозможен.
• Выбор поставщиков и партнёров. Надёжные поставщики предпочитают работать с платежеспособными клиентами, поскольку это минимизирует их собственные риски. Компания с хорошей репутацией в части выполнения обязательств может рассчитывать на более выгодные условия сотрудничества, отсрочки платежей и скидки.
• Достижение производственных планов. Недостаток ликвидности может привести к сбоям в производственном цикле, невозможности своевременной закупки сырья или выплаты заработной платы. Способность оперативно оплачивать счета обеспечивает бесперебойную работу всех звеньев производственной цепи.
• Поиск высококвалифицированного персонала. Финансово стабильная компания более привлекательна для талантливых сотрудников, которые ищут надёжного работодателя с гарантированными выплатами и перспективами развития.
• Принятие стратегических и тактических управленческих решений. Регулярный анализ ликвидности и платежеспособности позволяет руководству компании принимать обоснованные решения о развитии бизнеса, выявлять проблемные зоны, оценивать риски при заключении новых контрактов, расширении рынков или внедрении инноваций.
• Обеспечение финансовой устойчивости. В конечном итоге, поддержание оптимального уровня ликвидности и платежеспособности является основой финансовой устойчивости предприятия, его способности адаптироваться к изменениям внешней среды и успешно функционировать в долгосрочной перспективе.

Таким образом, глубокое понимание и постоянный мониторинг этих показателей не просто улучшают финансовое состояние, но и создают фундамент для стратегического роста и конкурентных преимуществ.

Факторы, влияющие на ликвидность и платежеспособность предприятия

Финансовое здоровье компании — это сложный механизм, на работу которого влияют множество рычагов, как внутренних, находящихся под контролем руководства, так и внешних, требующих постоянного мониторинга и адаптации. Платежеспособность и ликвидность, как интегральные показатели этого здоровья, складываются под воздействием целого спектра экономических, внешнеэкономических и иных факторов.

Внутренние факторы

Внутренние факторы — это те аспекты деятельности предприятия, которые прямо или косвенно управляются менеджментом и оказывают непосредственное влияние на формирование денежных средств и их движение.

1. Ресурсы и их использование:
   • Прогрессивность и использование основных средств и методов производства: Эффективность использования производственных мощностей напрямую влияет на объёмы производства и реализации, а значит, и на денежные поступления. Модернизация оборудования и внедрение инновационных технологий могут сократить издержки, увеличить производительность и, как следствие, улучшить ликвидность.
   • Уровень издержек производства: Высокая себестоимость продукции снижает прибыль и, соответственно, объём средств, доступных для покрытия обязательств. Невыполнение плана по производству и реализации продукции, а также повышение её себестоимости негативно сказываются на ликвидности.
   • Формирование и использование оборотных средств: Неправильное управление оборотным капиталом — одна из главных причин проблем с ликвидностью. Отвлечение средств в сверхплановые запасы (например, из-за неэффективного управления запасами или работы с поставщиками), чрезмерное вложение в дебиторскую задолженность (слабый контроль за платёжной дисциплиной) или использование средств на прочие цели, не имеющие адекватных источников финансирования, неизбежно приводит к недостатку денежных средств.
2. Качество и уровень финансового менеджмента:
   • Уровень доходов и текущая ликвидность: Грамотное управление доходами, включая ценовую политику, ассортимент и каналы сбыта, напрямую влияет на объёмы денежных поступлений.
   • Соотношение собственных и заёмных средств: Оптимальная структура капитала, при которой компания не перегружена долгами, но и эффективно использует заёмный капитал для увеличения доходности, является ключевым фактором.
   • Соотношение кредиторской и дебиторской задолженности: Дисбаланс, при котором дебиторская задолженность значительно превышает кредиторскую, может создать кассовые разрывы, даже если компания прибыльна.
   • Финансовое планирование и прогнозирование: Отсутствие или низкое качество финансового планирования и прогнозирования денежных потоков часто становится причиной кризисов ликвидности. Своевременное планирование позволяет предвидеть будущие потребности в деньгах и заранее подготовиться к ним.
   • Квалификационный состав руководства и персонала: Компетентность и опыт финансового директора, бухгалтеров, менеджеров по продажам и закупкам критически важны для принятия правильных решений.
   • Различные нарушения финансово-хозяйственной деятельности: Неэффективные управленческие решения, коррупция, ошибки в учёте — всё это подрывает финансовую стабильность.
3. Маркетинговые стратегии, тактика и политика: Эффективная маркетинговая деятельность, направленная на стимулирование сбыта, расширение рынков и укрепление позиций бренда, способствует увеличению объёмов реализации и, как следствие, притоку денежных средств.
4. Политика распределения прибыли: Продуманная политика распределения прибыли, балансирующая между выплатой дивидендов и реинвестированием средств в развитие, может грамотно увеличивать п��казатели ликвидности и платежеспособности за счёт формирования внутренних источников финансирования.

Внешние факторы

Внешние факторы — это условия, формирующиеся вне непосредственного контроля предприятия, но оказывающие существенное влияние на его финансовое состояние. Предприятие практически не имеет возможности влиять на эти факторы или это влияние может быть весьма незначительным.

1. Макроэкономические факторы:
   • Состояние экономики государства: Общий экономический рост или спад, фазы экономического цикла напрямую влияют на спрос на продукцию компании.
   • Уровень инфляции: Высокая инфляция обесценивает денежные средства и требует постоянной индексации цен и переоценки активов, что усложняет планирование и управление.
   • Процентные ставки Центрального банка: Изменение ключевой ставки влияет на стоимость заёмного капитала, делая кредиты дороже или дешевле, что сказывается на возможности привлекать финансирование и обслуживать долги.
   • Сложности с выполнением государственного бюджета: Дефицит бюджета может привести к задержкам выплат по государственным контрактам или увеличению налоговой нагрузки.
2. Политическое и правовое регулирование:
   • Политические интересы: Изменения в политике могут привести к трансформации правил игры на рынке.
   • Изменения в налоговом законодательстве: Повышение налогов (например, НДС, утильсбора) увеличивает отток денежных средств и может снизить рентабельность, что требует от компаний постоянного налогового аудита и адаптации к новым условиям.
   • Изменения в системе межбюджетных отношений: Могут повлиять на возможности получения субсидий или дотаций.
3. Рыночные факторы:
   • Спрос потенциальных покупателей: Динамика спроса на продукцию компании является одним из ключевых рыночных факторов.
   • Сложившийся уровень цен на продукцию и цены на потребляемые ресурсы: Конкуренция на рынке и изменение цен на сырьё и материалы напрямую влияют на маржинальность и денежные потоки.
   • Глобальные экономические условия и изменения валютных курсов: Для компаний, ведущих внешнеэкономическую деятельность, эти факторы могут привести к существенным колебаниям выручки и затрат.
   • Внешнеэкономическая политика: Тарифы, квоты, ограничения на экспорт/импорт.
4. Технологические факторы: Быстрое развитие технологий может как создать новые возможности, так и породить новые риски, делая устаревшие продукты и производственные процессы неконкурентоспособными.
5. Природно-экологические факторы: Стихийные бедствия, изменение климата, природные катаклизмы могут нарушить производственные цепочки, логистику и привести к прямым убыткам.
6. Социально-культурные и демографические факторы: Изменения в предпочтениях потребителей, демографическая ситуация, уровень образования и квалификации рабочей силы влияют на спрос и предложение.
7. Геополитическая напряжённость и связанные с ней санкции: Эти факторы могут кардинально изменить условия ведения бизнеса, блокировать доступ к международным рынкам капитала, поставкам или сбыту, а также вызвать волатильность рыночной стоимости активов. Например, резкие колебания стоимости криптовалют (биткоина) могут создать серьёзные риски ликвидности для компаний, держащих их на балансе, в случае необходимости срочной продажи для погашения долговых обязательств.

В совокупности эти внутренние и внешние факторы формируют сложную картину финансового состояния предприятия, требуя от руководства постоянного анализа, прогнозирования и адаптации стратегий для поддержания оптимального уровня ликвидности и платежеспособности.

Методики анализа ликвидности и платежеспособности коммерческой организации

Для того чтобы получить полную и объективную картину финансового состояния компании, недостаточно просто взглянуть на её баланс. Требуется глубокий, многогранный анализ с использованием различных методик, каждая из которых раскрывает определённые аспекты ликвидности и платежеспособности. В российской практике для этих целей применяется комплексный инструментарий, включающий как общие подходы к анализу финансовой отчётности, так и специфические методы оценки ликвидности.

Обзор основных подходов к анализу финансовой отчётности

Финансовая отчётность, и в первую очередь бухгалтерский баланс (форма которого регулируется Приказом Минфина России от 02.07.2010 N 66н и ПБУ 4/99), служит основным источником информации для проведения анализа. Для диагностики финансового положения и выявления проблемных зон широко используются следующие методы:

1. Вертикальный (структурный, компонентный) анализ: Этот метод предполагает расчёт удельного веса каждой статьи баланса (или отчёта о финансовых результатах) в общей итоговой величине, которая принимается за 100%. Например, доля каждой статьи активов в валюте баланса.
   • Цель: Выявить изменения в структуре активов, пассивов, доходов и расходов, отследить динамику основных средств, дебиторской, кредиторской задолженности или запасов.
   • Преимущества: Переход к относительным показателям позволяет сравнивать экономический потенциал различных по масштабу предприятий, сглаживать инфляционные процессы и оценивать влияние отдельных структурных элементов на общее финансовое состояние.
2. Горизонтальный (временной, трендовый) анализ: Суть этого метода заключается в сравнении показателей бухгалтерской отчётности (баланса, отчёта о финансовых результатах) с аналогичными показателями за предыдущие периоды. Рекомендуется анализировать динамику не менее чем за три года, чтобы выявить устойчивые тенденции.
   • Цель: Определить абсолютные и относительные изменения статей отчётности за период, выявить темпы роста или снижения ключевых показателей.
   • Преимущества: Позволяет увидеть динамику развития предприятия, понять, в каком направлении меняются его активы и обязательства, а также оценить эффективность принятых управленческих решений.
3. Трендовый анализ: Являясь разновидностью горизонтального анализа, трендовый анализ ориентирован на будущее. Он изучает значения показателей за достаточно длительный диапазон времени для установления закономерностей, экстраполяции выявленных тенденций и прогнозирования будущих значений.
   • Цель: Построение прогнозных моделей, выявление долгосрочных трендов в развитии компании.
   • Преимущества: Позволяет предвидеть изменения финансового состояния, заблаговременно реагировать на негативные тенденции и принимать стратегические решения.

Оба вида анализа (горизонтальный и вертикальный) используются не только для диагностики финансового положения, но и для выявления проблемных зон и принятия своевременных управленческих решений.

Факторный анализ: метод цепных подстановок

Для более глубокого понимания причин изменения показателей ликвидности и платежеспособности, а также других индикаторов финансового состояния, аналитические процедуры дополняются факторным анализом. Он позволяет определить, какое влияние оказал каждый из факторов на изменение результативного показателя.

Одним из наиболее универсальных и распространённых методов факторного анализа является метод цепных подстановок. Его сущность заключается в последовательной замене базисного (планового или прошлого периода) значения каждого фактора на фактическое (отчётное) значение, при этом остальные факторы остаются на базисном уровне. Таким образом, определяется изолированное влияние каждого фактора на изменение результативного показателя.

Пример применения метода цепных подстановок:

Допустим, нам необходимо проанализировать изменение объёма реализованной продукции (Q), который зависит от количества произведённой продукции (N) и средней цены реализации (P).
Формула: Q = N * P

Исходные данные:

Показатель	Базисный период (0)	Фактический период (1)
N	1000 ед.	1100 ед.
P	500 руб./ед.	520 руб./ед.
Q	500 000 руб.	572 000 руб.

Пошаговое применение метода:

1. Исходный объём реализации (базисный):
   Q0 = N0 * P0 = 1000 * 500 = 500 000 руб.
2. Влияние изменения количества произведённой продукции (N):
   Заменяем N₀ на N₁, оставляя P₀ неизменным.
   QN = N1 * P0 = 1100 * 500 = 550 000 руб.
   Изменение за счёт N: ΔQN = QN - Q0 = 550 000 - 500 000 = +50 000 руб.
3. Влияние изменения средней цены реализации (P):
   Теперь заменяем P₀ на P₁, а N уже на N₁ (фактическое).
   QP = N1 * P1 = 1100 * 520 = 572 000 руб.
   Изменение за счёт P: ΔQP = QP - QN = 572 000 - 550 000 = +22 000 руб.
4. Общее изменение объёма реализации:
   ΔQобщее = Q1 - Q0 = 572 000 - 500 000 = +72 000 руб.
5. Проверка: Сумма влияний отдельных факторов должна равняться общему изменению:
   ΔQN + ΔQP = 50 000 + 22 000 = 72 000 руб.

При помощи метода цепных подстановок можно выяснить отклонения фактических значений от нормативных и объяснить, как конкретный фактор влияет на их изменение. Этот метод позволяет не только констатировать факт изменения, но и углубиться в причины, что критически важно для принятия обоснованных управленческих решений.

Анализ ликвидности бухгалтерского баланса

Анализ ликвидности баланса — это фундаментальный подход, который позволяет оценить, насколько текущие активы компании способны покрыть её текущие обязательства. Как уже упоминалось, для этого активы группируются по степени убывания ликвидности, а пассивы — по срочности погашения обязательств.

Группы активов (по степени убывания ликвидности):

• А₁ (Высоколиквидные активы): Денежные средства и их эквиваленты (строка 1250 бухгалтерского баланса), краткосрочные финансовые вложения (строка 1240).
• А₂ (Быстрореализуемые активы): Краткосрочная дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты (строка 1230).
• А₃ (Медленно реализуемые активы): Запасы (строка 1210), НДС по приобретённым ценностям (строка 1220), прочие оборотные активы (строка 1260).
• А₄ (Труднореализуемые активы): Все внеоборотные активы (строка 1100).

Группы пассивов (по степени возрастания сроков погашения):

• П₁ (Наиболее срочные обязательства): Кредиторская задолженность (строка 1520), прочие краткосрочные обязательства (строка 1550).
• П₂ (Краткосрочные обязательства): Краткосрочные заёмные средства (строка 1510), оценочные обязательства (строка 1540), доходы будущих периодов (строка 1530).
• П₃ (Долгосрочные обязательства): Долгосрочные заёмные средства (строка 1410), отложенные налоговые обязательства (строка 1420), оценочные обязательства (строка 1430), прочие долгосрочные обязательства (строка 1450).
• П₄ (Постоянные пассивы): Капитал и резервы (строка 1300).

Условия абсолютной ликвидности баланса:

Для того чтобы баланс считался абсолютно ликвидным, должны соблюдаться следующие четыре неравенства:

1. А1 ≥ П1
2. А2 ≥ П2
3. А3 ≥ П3
4. А4 ≤ П4

Если эти условия выполняются, это означает, что у предприятия достаточно высоколиквидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств, быстрореализуемые активы покрывают краткосрочные обязательства, медленно реализуемые активы — долгосрочные, а собственный капитал финансирует внеоборотные активы. Отклонения от этих условий указывают на потенциальные проблемы с ликвидностью и требуют более детального анализа причин.

Коэффициентный анализ ликвидности и платежеспособности

Коэффициентный анализ является одним из наиболее распространённых и эффективных методов оценки финансового состояния. Он предполагает расчёт ряда относительных показателей, которые позволяют сравнить различные элементы активов и пассивов, а также оценить их соответствие нормативным значениям и отраслевым стандартам.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (К_абс)
   • Сущность: Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, за счёт денежных средств и их эквивалентов.
   • Формула:
     Кабс = (Денежные средства и их эквиваленты + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства
     В строках баланса: Кабс = (стр. 1250 + стр. 1240) / стр. 1500
   • Нормативное значение: От 0,2 и более. Это означает, что как минимум 20% всех краткосрочных обязательств должны быть покрыты абсолютно ликвидными средствами.
   • Практическое значение: Наиболее интересен поставщикам сырья и материалов, поскольку демонстрирует способность компании немедленно расплатиться по своим текущим счетам.
2. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (К_бл или К_сл)
   • Сущность: Характеризует способность организации расплатиться с текущими долгами за счёт высоколиквидных активов, исключая при этом наименее ликвидные запасы.
   • Формула:
     Кбл = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства
   • Нормативное значение: Не менее 0,7-0,8. Значение ниже этого уровня может указывать на недостаточную способность компании быстро генерировать денежные средства для покрытия обязательств.
   • Практическое значение: Больше внимания уделяется банками, выдающими краткосрочные кредиты, поскольку этот коэффициент демонстрирует реальную способность компании погасить займы в короткие сроки без продажи производственных запасов.
3. Коэффициент текущей (общей) ликвидности (К_тл)
   • Сущность: Отражает способность организации погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт всех своих оборотных активов. Это наиболее общий показатель ликвидности.
   • Формула:
     Ктл = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства
     В строках баланса: Ктл = стр. 1200 / стр. 1500.
     Уточнённая формула (иногда используется для более точной оценки, исключающая некоторые неликвидные оборотные активы):
     Ктл = (стр. 1200 - стр. 1230 - стр. 1220) / (стр. 1510 + стр. 1520 - стр. 1550)
   • Нормативное значение: 2 и более. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске и, возможно, о неспособности компании погасить свои обязательства. Значение более 3 может, наоборот, свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, например, о чрезмерном объёме запасов или дебиторской задолженности, которые не приносят должной прибыли.
   • Отраслевые особенности: Существуют отраслевые нормативы. Например, для растениеводства и животноводства норматив К_тл может составлять 1,5, что объясняется длительным производственным циклом и спецификой оборота капитала.
   • Практическое значение: Покупатели и держатели акций в большей мере оценивают финансовую устойчивость организации по коэффициенту текущей ликвидности, так как он даёт комплексное представление о её способности выполнять обязательства.
4. Коэффициент общей платежеспособности
   • Сущность: Показывает, способна ли компания в принципе покрыть все свои обязательства (краткосрочные и долгосрочные) за счёт всех имеющихся активов.
   • Формула:
     Коэффициент общей платежеспособности = Все активы / Все обязательства
   • Идеальное значение: Больше 1. Если коэффициент меньше 1, это указывает на то, что компания не сможет полностью рассчитаться по своим долгам даже при продаже всех своих активов.
5. Коэффициент восстановления платежеспособности (К_ВП)
   • Сущность: Дополнительный показатель, который оценивает возможность организации восстановить свою платежеспособность в течение следующих шести месяцев. Используется в процедурах банкротства.
   • Значение: Выше единицы свидетельствует о том, что компания сможет сохранить свою платежеспособность в течение ближайших трёх месяцев.

Дополнительные аналитические подходы:

• Управление дебиторской и кредиторской задолженностью: Правильный учёт дебиторской задолженности играет ключевую роль, поскольку несвоевременное её погашение напрямую влияет на ликвидность. Эффективное управление обоими видами задолженности помогает минимизировать риски и оптимизировать денежные потоки.
• Методы сравнения, группировки, табличный, графический анализ, систематизация и обобщение: Эти общенаучные м��тоды применяются на всех этапах исследования ликвидности и платежеспособности для визуализации данных, выявления аномалий и формирования выводов.
• ABC- и XYZ-анализ: Применяются для анализа структуры запасов и дебиторской задолженности, позволяя выделить наиболее важные позиции и оптимизировать управление ими. Например, ABC-анализ запасов помогает определить, какие товары составляют основу стоимости и требуют особого внимания, что напрямую влияет на медленно реализуемые активы.

Комплексное применение этих методик позволяет получить всестороннее представление о ликвидности и платежеспособности компании, выявить сильные и слабые стороны, а также разработать эффективные стратегии по их улучшению.

Нормативно-правовая база регулирования и оценки ликвидности и платежеспособности в РФ

В Российской Федерации вопросы формирования бухгалтерской отчётности, а также оценки ликвидности и платежеспособности организаций строго регламентируются рядом нормативно-правовых актов. Эти документы составляют основу для проведения финансового анализа и обеспечивают единообразие и сопоставимость данных. Понимание актуальной нормативной базы является критически важным для любого студента, занимающегося данной темой.

1. Бухгалтерская отчётность как основа анализа:
   • Приказ Минфина России от 02.07.2010 N 66н «О формах бухгалтерской отчётности организаций»: Этот документ устанавливает обязательные формы бухгалтерского баланса, отчёта о финансовых результатах и других отчётов, которые служат основным источником информации для финансового анализа. Именно на основе данных этих форм рассчитываются все коэффициенты ликвидности и платежеспособности.
   • Положение по бухгалтерскому учёту «Бухгалтерская отчётность организации» (ПБУ 4/99), утверждённое Приказом Минфина России от 06.07.1999 N 43н: Данное ПБУ устанавливает общие требования к составу, содержанию и порядку представления бухгалтерской отчётности организаций. Оно определяет основные принципы её формирования, обеспечивая достоверность и полноту отражаемой информации.
   • Федеральный стандарт бухгалтерского учёта ФСБУ 4/2023 «Бухгалтерская (финансовая) отчётность», утверждённый Приказом Минфина России от 04.10.2023 N 157н: С 2023 года вступают в силу новые федеральные стандарты бухгалтерского учёта, которые постепенно заменяют старые ПБУ. ФСБУ 4/2023 является одним из ключевых документов, регулирующих подготовку бухгалтерской (финансовой) отчётности и устанавливающим новые требования к её составу и содержанию. Важно учитывать эти изменения, поскольку они могут повлиять на структуру баланса и, как следствие, на методику расчёта некоторых показателей. Например, новые правила могут изменить классификацию активов или обязательств, что потребует корректировки подходов к анализу ликвидности баланса.
2. Регулирование процедур банкротства:
   • Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 N 367 «Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа»: Этот документ имеет прямое отношение к оценке ликвидности и платежеспособности, так как устанавливает правила проведения финансового анализа арбитражным управляющим в процедурах банкротства. В нём описываются методики расчёта ключевых коэффициентов, включая показатели ликвидности, и критерии их оценки для определения признаков неплатежеспособности или недостаточности имущества.
   • Постановление Правительства РФ от 27.12.2004 N 855 «Об утверждении Временных правил проверки арбитражным управляющим наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства»: Этот документ дополняет предыдущий, устанавливая методику проверки на наличие признаков фиктивного или преднамеренного банкротства. В рамках этой проверки также анализируются показатели ликвидности и платежеспособности, их динамика и соответствие отраслевым нормам, чтобы выявить возможные манипуляции с финансовой отчётностью.
3. Специфическое регулирование для кредитных организаций:
   • Нормативы Центрального банка РФ: Центральный банк РФ устанавливает обязательные для кредитных организаций правила проведения банковских операций, бухгалтерского учёта и отчётности, а также правила составления и представления бухгалтерской (финансовой) и статистической отчётности. Для банков нормативы ликвидности (например, норматив мгновенной, текущей, долгосрочной ликвидности) являются одними из ключевых показателей их финансовой устойчивости и подлежат строгому контролю. Эти нормативы разрабатываются с учётом специфики банковской деятельности и её рисков.

Таким образом, актуальная нормативно-правовая база в РФ предоставляет достаточно полный инструментарий для унифицированного и объективного анализа ликвидности и платежеспособности коммерческих организаций. Студенту необходимо не только знать эти документы, но и понимать их взаимосвязь и практическое применение в контексте финансового анализа.

Эффективные стратегии и мероприятия по управлению и повышению ликвидности и платежеспособности

В постоянно меняющемся экономическом ландшафте эффективное управление ликвидностью и платежеспособностью является не просто желательным, а жизненно важным условием для выживания и устойчивого развития любого бизнеса. Это непрерывный процесс, направленный на обеспечение финансовой стабильности и максимизацию ценности для акционеров. Основная цель такого управления — гарантировать, что у компании всегда будет достаточно средств для выполнения своих обязательств, включая своевременные расчёты с поставщиками и подрядчиками, а также участие в выгодных сделках, требующих немедленных финансовых вложений.

Ключевым элементом в обеспечении ликвидности и платежеспособности является управление оборотным капиталом, которое требует постоянного поиска оптимального сочетания риска и доходности.

Стратегии управления ликвидностью

Управление ликвидностью может осуществляться в рамках различных стратегических подходов, каждый из которых имеет свои преимущества и недостатки, а также подходит для разных этапов жизненного цикла компании и внешних условий.

1. Пассивная (реактивная) стратегия: Характеризуется запаздывающим реагированием на возможные изменения внешних факторов и условий обеспечения ликвидности. Компания начинает предпринимать действия только после возникновения проблем (кассовых разрывов, просрочек по платежам). Этот подход наименее эффективен и сопряжён с высокими рисками, поскольку «тушение пожаров» всегда дороже и менее продуктивно, чем их предотвращение.
2. Консервативная стратегия: Предполагает формирование значительных резервов денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, а также крайне осторожное использование или полное неиспользование продаж в кредит. Основной упор делается на минимизацию риска ликвидности за счёт поддержания высокого уровня денежных активов.
   • Преимущества: Высокий уровень финансовой безопасности, минимальный риск неплатежеспособности.
   • Недостатки: Низкая доходность из-за «замораживания» капитала в низкодоходных активах, упущенные возможности для инвестиций.
3. Агрессивная стратегия: Отличается активным использованием продаж в кредит, низким приоритетом методов резервирования и лимитирования денежных средств, а также обеспечением минимальных остатков на счетах. Цель — максимизация доходности за счёт активного использования оборотного капитала и минимизации неработающих активов.
   • Преимущества: Высокая потенциальная доходность, эффективное использование капитала.
   • Недостатки: Высокий риск ликвидности и неплатежеспособности, зависимость от стабильности денежных потоков.
4. Превентивная стратегия: Наиболее прогрессивный подход, который предполагает комплексное прогнозирование возможных факторов изменения ликвидности, связанных с тенденциями макроэкономической ситуации, динамикой финансового рынка и состоянием законодательства. Компания активно управляет рисками, разрабатывая сценарии и планы действий на опережение.
   • Преимущества: Оптимальный баланс между риском и доходностью, проактивное управление, минимизация последствий кризисных явлений.
   • Недостатки: Требует значительных ресурсов на аналитику, прогнозирование и разработку сложных финансовых моделей.

Реализация принципа взаимосвязи управления ликвидностью с общей стратегией развития компании определяет необходимость двухуровневой системы управления ликвидностью в рамках финансового менеджмента: стратегического (долгосрочного) и тактического (оперативного).

Оптимизация денежных потоков

Управление денежными потоками — это основа поддержания ликвидности и платежеспособности. Цель — обеспечить их достаточный объём и своевременность для выполнения обязательств.

1. Балансирование объёма денежных потоков: Необходимо обеспечить пропорциональность объёмов положительных (поступлений) и отрицательных (выплат) потоков. Должен быть достигнут баланс, при котором входящие потоки покрывают исходящие, а излишки направляются на развитие.
2. Синхронизация денежных потоков во времени: Крайне важно, чтобы поступления денежных средств происходили до или одновременно с наступлением сроков платежей. Это позволяет поддерживать необходимый уровень платежеспособности в каждом из интервалов периода и при этом уменьшать страховые резервы денежных средств.
3. Выравнивание денежных потоков: Сглаживание объёмов финансовых потоков по отдельным интервалам позволяет снизить сезонные и циклические различия, уменьшить пиковые нагрузки и потребность в краткосрочном финансировании.

Мероприятия по увеличению входящего финансового потока:

• Полная или частичная предоплата за товары/услуги: Стимулирование клиентов к авансовым платежам.
• Уменьшение сроков или отказ от предоставления рассрочек/кредитов: Ужесточение кредитной политики для дебиторов.
• Увеличение оборота за счёт скидок на неликвидную продукцию: Быстрая реализация «залежавшихся» товаров для высвобождения денежных средств.
• Активная работа с дебиторской задолженностью: Регулярный мониторинг, своевременное напоминание, применение штрафных санкций за просрочку, при необходимости — обращение в суд или продажа долгов.
• Реструктуризация компании, привлечение инвесторов/партнёров: Поиск новых источников финансирования через продажу долей, выпуск акций или облигаций.
• Реализация непрофильных активов: Продажа имущества, которое не участвует в основной деятельности и не приносит дохода.

Мероприятия по уменьшению исходящего потока денежных средств:

• Согласование постоплаты или увеличение срока постоплаты с поставщиками: Переговоры об отсрочке платежей.
• Перевод краткосрочных займов в долгосрочные: Рефинансирование с целью снижения ежемесячной долговой нагрузки.
• Приобретение активов в лизинг: Вместо покупки дорогостоящих активов, их аренда позволяет избежать крупных единовременных выплат.
• Оптимизация налогообложения: Использование всех законных способов снижения налоговой нагрузки (льготы, вычеты).
• Сокращение расходов: Анализ и уменьшение всех видов операционных и административных издержек.

Управление оборотным капиталом, дебиторской и кредиторской задолженностью

Эффективное управление оборотным капиталом является краеугольным камнем в обеспечении ликвидности и платежеспособности. Оптимизация каждого его элемента — запасов, дебиторской и кредиторской задолженности — напрямую влияет на скорость оборота средств и их доступность.

1. Управление запасами:
   • Оптимизация работы с поставщиками: Выбор надёжных поставщиков, способных обеспечить своевременные поставки, а также предоставление выгодных условий (отсрочки платежей, скидки за объём).
   • Применение ABC- и XYZ-анализа: Для эффективного управления запасами можно использовать ABC-анализ, который позволяет выделить наиболее важные группы товаров (А — самые ценные, С — наименее ценные) и сосредоточить усилия на их контроле. XYZ-анализ группирует товары по стабильности спроса, что помогает в планировании закупок. Эти методы способствуют улучшению показателя текущей ликвидности за счёт сокращения излишних или неликвидных запасов.
2. Управление дебиторской задолженностью:
   • Сокращение дебиторской задолженности и улучшение контроля за платёжной дисциплиной должников: Разработка чёткой кредитной политики, мониторинг сроков оплаты, своевременные напоминания, использование факторинга или страхования дебиторской задолженности.
   • Реструктуризация просроченной задолженности: В случае наличия «плохих» долгов, необходимо разрабатывать планы по их реструктуризации или продаже, что также способствует улучшению показателей ликвидности.
3. Управление кредиторской задолженностью:
   • Согласование оптимальных условий с поставщиками: Получение максимально длительных отсрочек платежей без потери лояльности.
   • Мониторинг сроков оплаты: Избегание просрочек, которые могут привести к штрафам и ухудшению деловой репутации.

Эффективное управление этими элементами помогает минимизировать риски и оптимизировать денежные потоки, создавая запас прочности для компании.

Антикризисное управление и применение современных технологий

Когда компания сталкивается с серьёзными финансовыми трудностями, на помощь приходит антикризисное управление. Его цель — формирование достаточного уровня ликвидности и платежеспособности для восстановления докризисного состояния.

1. Основные методы преодоления финансового кризиса:
   • Сокращение затрат: Ревизия всех видов расходов, их оптимизация и, при необходимости, сокращение.
   • Увеличение поступления денежных средств: Активизация продаж, поиск новых рынков, реализация неиспользуемых активов.
   • Проведение реструктуризации кредиторской задолженности: Переговоры с кредиторами о переносе сроков платежей, изменении процентных ставок.
   • Определение стратегии развития и реорганизация предприятия: Изменение бизнес-модели, переориентация на новые продукты/рынки.

   Важно отметить, что применение инструментов антикризисного управления на более ранних этапах (превентивно) существенно повышает их эффективность.

2. Внедрение ИИ-инструментов для управления рисками ликвидности: В современных условиях всё большую роль играют инновационные технологии. Внедрение инструментов искусственного интеллекта может значительно повысить эффективность управления ликвидностью.
   • Сценарное управление рисками ликвидности: ИИ-системы способны анализировать огромные объёмы данных и моделировать различные сценарии развития событий, позволяя оценить влияние внешних и внутренних факторов на ликвидность.
   • Стресс-тестирование: ИИ может проводить стресс-тестирование, имитируя неблагоприятные рыночные условия (например, резкое падение спроса, повышение процентных ставок) и оценивая способность компании выдерживать такие шоки.
   • Риск-менеджмент: Автоматизированные системы помогают идентифицировать, измерять и отслеживать финансовые риски в режиме реального времени.
   • Прогнозирование денежных потоков: ИИ-алгоритмы могут создавать более точные и многовариантные прогнозы денежных потоков, учитывая сезонность, цикличность, внешние факторы и внутренние операции.
   • Управление долговым портфелем: ИИ помогает оптимизировать структуру долгового портфеля, выбирая наилучшие условия заимствования и рефинансирования.

Прочие мероприятия

Помимо вышеперечисленных, существует ряд других мероприятий, направленных на укрепление ликвидности и платежеспособности:

• Разработка грамотной политики распределения прибыли: Сбалансированный подход к дивидендам и реинвестированию, направленный на увеличение собственных источников финансирования.
• Привлечение инвестиций и получение кредитов: Поиск новых источников финансирования, включая государственные программы поддержки.
• Разработка финансовой стратегии предприятия: Долгосрочное планирование, поиск стратегических партнёров, заключение долгосрочных контрактов, предусматривающих скидки или отсрочки платежей.
• Использование налоговых льгот и адресной помощи от государства: Активное взаимодействие с государственными органами для получения поддержки.
• Проведение налогового аудита и обновление знаний сотрудников: Адаптация к изменениям в налоговом законодательстве для оптимизации налоговых выплат.
• Создание точной и многовариантной финансовой модели: Для расчёта различных сценариев и определения необходимого резерва ликвидности.

Комплексное применение этих стратегий и мероприятий поз��оляет компании не только поддерживать, но и значительно повышать свою ликвидность и платежеспособность, обеспечивая долгосрочную финансовую устойчивость и конкурентоспособность.

Риски, связанные с недостаточным уровнем ликвидности и платежеспособности, и их минимизация

Недостаточный уровень ликвидности и платежеспособности является одним из наиболее серьёзных вызовов для любого бизнеса, выступая источником значительных финансовых рисков. В финансовом мире неплатежеспособность часто является предвестником краха, а недостаток ликвидности — хронической болезнью, истощающей компанию. Понимание этих рисков и разработка эффективных стратегий по их минимизации являются ключевыми элементами устойчивого развития.

Последствия недостаточной ликвидности и низкой платежеспособности

Последствия недостаточной ликвидности и низкой платежеспособности могут быть катастрофическими для компании, запуская «эффект снежного кома», когда одна проблема влечёт за собой другую, быстро нарастая.

• Неспособность своевременно и в полном объёме выполнять краткосрочные финансовые обязательства: Это приводит к просрочкам по оплате поставщикам, задержкам выплат заработной платы, невыполнению условий кредитных договоров.
• Высокий финансовый риск и угроза банкротства: Неплатежеспособность — прямой путь к недобровольной ликвидации компании.
• Периодические остановки производственного процесса: Отсутствие средств на закупку сырья, оплату энергии или ремонт оборудования может остановить производство, что ведёт к потере выручки и клиентов.
• Уменьшение прибыльности, потеря контроля, частичная или полная потеря капитала для собственников: Снижение эффективности, штрафы за просрочки, продажа активов по заниженной цене — всё это «съедает» прибыль и капитал.
• Неспособность выполнять условия по заключённым контрактам, ухудшение условий контрактов, потеря связей с поставщиками и покупателями: Потеря доверия со стороны контрагентов может привести к разрыву долгосрочных отношений и ухудшению условий сделок в будущем.
• Рост просроченной кредиторской задолженности поставщикам и по полученным кредитам: Это не только штрафы, но и ухудшение кредитной истории, что затрудняет получение нового финансирования.
• Снижение потока заказов и падение выручки: В случае проблем с производством и репутацией, клиенты уходят к конкурентам. Это может привести к сокращению рабочих мест и, в конечном итоге, к уходу бизнеса в теневой сектор.
• Потеря доверия со стороны банков, инвесторов и контрагентов: Репутационный ущерб может быть непоправимым.
• «Эффект снежного кома»: Малейшие просрочки от дебиторов могут спровоцировать серьёзные проблемы при высокой оборачиваемости и кредитном плече. Например, если компания сильно зависит от краткосрочных займов, задержка платежа даже одним крупным дебитором может вызвать кассовый разрыв и привести к невозможности обслуживания собственного долга.

Классификация финансовых рисков

Риски, связанные с ликвидностью и платежеспособностью, не ограничиваются только прямым дефицитом денежных средств. Они являются частью более широкой системы финансовых рисков:

1. Риск ликвидности: Невозможность погасить обязательства из-за нехватки денежных средств или невозможности быстро и без потерь продать активы.
2. Кредитный риск: Риск неисполнения обязательств контрагентами (поставщиками, покупателями, заёмщиками). Для компании это означает риск невозврата дебиторской задолженности.
3. Операционный риск: Риск потерь из-за неадекватных или ошибочных внутренних процессов, систем, человеческих ошибок или внешних событий. Может проявляться в сбоях в бухгалтерском учёте, неэффективном управлении запасами, что напрямую влияет на ликвидность.
4. Рыночный риск: Риск изменения процентных ставок, волатильности цен на сырьё, готовую продукцию, изменения валютных курсов. Эти колебания могут резко сократить доходы или увеличить расходы, негативно влияя на денежные потоки.
5. Инвестиционный риск: Вероятность возникновения убытков в результате изменения условий реализации инвестиционных проектов. Неэффективные инвестиции могут заморозить значительные средства, снижая ликвидность.
6. Риск дефолта: Эмитент (например, облигаций) может не вернуть долг инвесторам. Для компании это риск невыполнения обязательств по выпущенным ценным бумагам.
7. Риск волатильности: Особенно актуален для активов, чья рыночная стоимость подвержена значительным колебаниям, например, криптовалют. Падение биткоина может стать критическим для компаний, использующих его в качестве залога или основного актива.
8. Правовой риск: Риск, связанный с изменениями в законодательстве, судебными разбирательствами, несоответствием договорных условий нормам права.
9. Репутационный риск: Потеря доверия со стороны клиентов, партнёров, инвесторов из-за финансовых проблем или недобросовестного поведения.
10. Отраслевой риск: Риск, присущий конкретной отрасли, связанный с её спецификой (например, сезонность, зависимость от погодных условий).

Методы минимизации финансовых рисков

Эффективная система управления рисками позволяет не только предотвращать кризисы, но и создавать новые возможности для роста.

1. Планирование деятельности предприятия и анализ операций:
   • Разработка точной и многовариантной финансовой модели: Модель позволяет рассчитывать сценарии, например, при налоговых изменениях, и определять необходимый резерв ликвидности.
   • Прогнозирование денежных потоков: Помогает предвидеть кассовые разрывы и принимать меры заранее.
2. Проверка контрагентов на финансовую состоятельность и платежеспособность: Минимизация кредитных рисков через оценку надёжности партнёров перед заключением сделок.
3. Постоянный мониторинг экономической и политической ситуации: Отслеживание макроэкономических показателей, изменений в законодательстве, геополитической напряжённости для своевременной адаптации стратегий.
4. Формирование резервного запаса: Создание «подушки безопасности» в виде ликвидных активов (денежных средств, краткосрочных вложений) для обеспечения способности пережить сложные периоды. Для депозитов — разделение средств по различным банкам и валютам для снижения рисков.
5. Системное управление финансовыми рисками: Включает идентификацию, измерение, мониторинг и разработку планов по устранению рисков.
6. Хеджирование рисков: Использование финансовых инструментов (фьючерсных контрактов, опционов, свопов) для защиты текущих инвестиций, фиксации цен на сырьё или валютных курсов.
   • Хеджирование крипторынка: Для компаний, работающих с криптовалютами, хеджирование рисков с помощью деривативов на крипту (например, фьючерсов и опционов на биткоин) позволяет защитить ликвидность от волатильности цен.
7. Диверсификация портфеля активов: Создание портфеля, где активы имеют низкую, нулевую или отрицательную корреляцию между собой. Например, инвестиции в «голубые фишки» или различные классы активов помогают снизить риски и сгладить колебания рынка.
8. Разработка и внедрение финансовых стратегий: Направленных на обеспечение платежеспособности и повышение рентабельности.
9. Оптимизация структуры оборотного капитала: Поддержание его на достаточном уровне, а также эффективное управление запасами, дебиторской и кредиторской задолженностью.
10. Применение превентивного антикризисного менеджмента: Выявление и предотвращение кризисных ситуаций на ранних стадиях.
11. Управление рисками, связанными с криптовалютными активами:
    • Регулирование криптовалютного рынка: В условиях возможного регулирования криптовалюты в России, компании должны адаптироваться к новым правилам для минимизации правовых рисков и защиты ликвидности.
    • Создание собственной инфраструктуры и кастодиального хранения: Для защиты ликвидности криптоактивов и избежания блокировок на централизованных платформах.
12. Соблюдение нормативов ликвидности: Установленных регулирующими органами (например, Центральным банком для банковского сектора).
13. Постоянный мониторинг рынка: И настройка позиций в соответствии с текущими условиями.

Таким образом, минимизация рисков, связанных с недостаточным уровнем ликвидности и платежеспособности, требует комплексного и проактивного подхода, включающего как традиционные, так и инновационные методы управления финансовыми потоками и активами.

Заключение

Исследование теоретических основ, методик анализа и практических путей повышения ликвидности и платежеспособности коммерческих компаний позволяет сделать вывод о центральной роли этих показателей в системе оценки финансового состояния и устойчивого развития бизнеса. Мы убедились, что ликвидность и платежеспособность, несмотря на их тесную взаимосвязь, представляют собой разные грани финансовой устойчивости: первая отвечает за способность активов быстро трансформироваться в деньги, вторая — за возможность своевременно выполнять все обязательства. Дискуссионные аспекты разграничения этих понятий лишь подчёркивают их сложность и многомерность, требуя от аналитика глубокого понимания контекста.

Комплексный анализ с использованием вертикального, горизонтального, трендового и, особенно, факторного анализа методом цепных подстановок, позволяет не только констатировать текущее состояние, но и выявить глубинные причины изменений, а также спрогнозировать будущие тенденции. Расчёт ключевых коэффициентов ликвидности и платежеспособности, вкупе с анализом ликвидности баланса, даёт объективную картину финансового здоровья компании, а чёткое понимание нормативно-правовой базы РФ, включая последние изменения в ФСБУ, обеспечивает методологическую корректность проводимых исследований.

Наиболее значимыми, на наш взгляд, являются разработанные стратегии и мероприятия по управлению ликвидностью и платежеспособностью. Переход от реактивной к превентивной стратегии, активная оптимизация денежных потоков, эффективное управление оборотным капиталом, дебиторской и кредиторской задолженностью, а также применение антикризисных инструментов и инновационных ИИ-технологий — всё это формирует арсенал современного финансового менеджера. Нельзя забывать и о рисках, которые несёт недостаточная ликвидность: от потери прибыльности до угрозы банкротства. Системное управление этими рисками, включающее планирование, хеджирование (в том числе на крипторынках), диверсификацию и постоянный мониторинг, является залогом выживания и процветания в условиях рыночной турбулентности.

В целом, достижение финансовой устойчивости компании является непрерывным процессом, требующим постоянного анализа, адаптации и внедрения передовых управленческих решений. Перспективы дальнейших исследований в этой области видятся в более глубоком изучении возможностей применения ИИ-инструментов для прогнозирования и управления сложными финансовыми моделями, а также в адаптации стратегий управления ликвидностью к быстро меняющимся условиям цифровой экономики, включая регулирование и минимизацию рисков, связанных с новыми классами активов, такими как криптовалюты.

Список использованной литературы

1. Абушинова, Б.В. Методика оценки финансового состояния предприятия / Б.В. Абушинова // Справочник экономиста. 2010. №10(88). С. 42 – 48.
2. Бреславцева, Н.А. Проблемы формирования финансовых результатов на предприятии / Н.А. Бреславцева // Российский налоговый курьер. 2013. №11. С. 34-42.
3. Горский, И.В. Выручка, прибыль предприятия и налоги / И.В. Горский // Налоговое обозрение. 2013. № 2. С. 3-14.
4. Горский, И.В. Финансы предприятий и экономический рост / И.В. Горский // Финансы. 2013. № 1. С. 22-26.
5. Голомазова, Л.А. Списание невостребованной дебиторской задолженности / Л.А. Голомазова // Бухгалтерский учет. 2011. № 6. С. 65 – 68.
6. Данилов, И.В. Оценка финансовой обеспеченности фирмы / И.В. Данилов // Финансовый менеджмент. 2011. №10. С. 66–71.
7. Ефимова, О.В. Влияние дебиторской и кредиторской задолженности на финансовую устойчивость предприятия / О.В. Ефимова // Бухгалтерский учет. 2013. № 10. С. 97 -102.
8. Ефимова, О.В. Финансовый анализ. М.: Бухгалтерский учет, 2012. 250 с.
9. Корсаков, Д.Б. Использование результатов предельного анализа при оптимизации выручки и прибыли / Д.Б. Корсаков // Финансовый менеджмент. 2013. №5. С. 31–38.
10. Никифорова, Н.П. Анализ бухгалтерского баланса, его основных статей и расчетных показателей // Всё для бухгалтера. 2012. № 2. С. 50.
11. Новикова, М.В. Пути устранения дебиторской и кредиторской задолженности / М.В. Новикова // Вопросы экономики. 2012. № 1. С. 102 – 107.
12. Новодворский, В.Д. Об оценке дебиторской и кредиторской задолженности / В.Д. Новодворский // Финансы. 2013. № 8. С. 28 -32.
13. Поленова, С.Н. Просроченная дебиторская задолженность: учет и налогообложение операций / С.Н. Поленова // Бухгалтерский учет. 2013. №9. С. 16-29.
14. Теплова, Т.В. Финансовый менеджмент: учебник. М.: Кнорус, 2012. 656 с.
15. Финансово-экономическое состояние предприятия: практ. пособие / Под ред. В.Л. Бакадоров и П.Д. Алексеев. М.: Приор, 2009. 512 с.
16. Экономика организации (предприятия, фирмы): учебник / О.В. Антонова [и др.]. Москва: Вузовский учебник, 2011. 534 с.
17. АКРА подтвердило кредитный рейтинг Москвы на уровне AAА(RU), прогноз «Стабильный», и ее облигаций. URL: https://www.acra-ratings.ru/press-releases/4214/ (дата обращения: 30.10.2025).
18. АКРА повысило кредитный рейтинг Страхового акционерного общества «ВСК» по международной шкале до уровня ВВВ+, прогноз «Стабильный». URL: https://www.acra-ratings.ru/press-releases/4217/ (дата обращения: 30.10.2025).
19. Анализ ликвидности бухгалтерского баланса. URL: https://www.gazeta-unp.ru/articles/19159-analiz-likvidnosti-buhgalterskogo-balansa (дата обращения: 30.10.2025).
20. Анализ ликвидности и платежеспособности организации. URL: https://bookonlime.ru/diplomnye-raboty/analiz-platezhesposobnosti-i-likvidnosti-organizacii/ (дата обращения: 30.10.2025).
21. Анализ ликвидности на предприятии. Рыбникова И.А. Волжский политехнический институт. URL: https://vstu.ru/upload/documents/nauka/konferenczii/konf_molodyh_uchenyh/2016/sbornik-molodyh-uchenyh-2016-1.pdf#page=145 (дата обращения: 30.10.2025).
22. Анализ финансового состояния предприятия и факторы, влияющие на него. Уральский федеральный университет. URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/103986/1/978-5-7996-3245-8_2021_046.pdf (дата обращения: 30.10.2025).
23. Антикризисное управление: виды, стратегии, когда необходимо. URL: https://www.gd.ru/articles/102008-antikrizisnoe-upravlenie (дата обращения: 30.10.2025).
24. Антикризисный менеджмент как фактор повышения платежеспособности и ликвидности акционерного общества. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/antikrizisnyy-menedzhment-kak-faktor-povysheniya-platezhesposobnosti-i-likvidnosti-aktsionernogo-obschestva (дата обращения: 30.10.2025).
25. Аннотация МДК.04.02. Основы анализа бухгалтерской отчетности 1. Область. УУНиТ. URL: https://uunit.ru/images/education/spo/rp_mdk_04.02_analiz_buh_otchetnosti.pdf (дата обращения: 30.10.2025).
26. Боязнь высоты: чем опасен для России перегрев фондового рынка США. URL: https://www.dp.ru/a/2025/10/21/Bojazn_visoti_chem_opasen_dlja (дата обращения: 30.10.2025).
27. Взаимосвязь показателей ликвидности и платежеспособности организации. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vzaimosvyaz-pokazateley-likvidnosti-i-platezhesposobnosti-organizatsii (дата обращения: 30.10.2025).
28. Влияние ликвидности и платежеспособности на стоимость компании. Суми. Казанский федеральный университет. URL: https://kpfu.ru/portal/docs/F_869046205/Sbornik.po.finansovoj.strategii.i.riskam.pdf#page=140 (дата обращения: 30.10.2025).
29. Вертикальный и горизонтальный анализ баланса — пример с выводом. URL: https://buh.ru/articles/86177/ (дата обращения: 30.10.2025).
30. Вертикальный и горизонтальный анализ: ключи к финансовой отчётности. URL: https://sky.pro/media/vertikalnyj-i-gorizontalnyy-analiz-klyuchi-k-finansovoj-otchyotnosti/ (дата обращения: 30.10.2025).
31. Глава Минэнерго России С.Цивилев: мы меняем подход к энергетике России. URL: https://e-cis.info/news/566/116973/ (дата обращения: 30.10.2025).
32. Горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса. URL: https://www.moedelo.org/spravochnik/buhgalteria/buhgalterskij-balans/gorizontalnyj-vertikalnyj-analiz (дата обращения: 30.10.2025).
33. Горизонтальный, вертикальный и трендовый анализ. URL: https://economic-analysis.ru/gorizontalnyj-vertikalnyj-i-trendovyj-analiz/ (дата обращения: 30.10.2025).
34. Емкость денежного рынка: что это такое, как измеряется, факторы влияния и примеры. URL: https://journal.tinkoff.ru/cash-market-capacity/ (дата обращения: 30.10.2025).
35. Как ADL защищает криптобиржи от краха. URL: https://strategium.ru/ru/news/kak-adl-zashchishchaet-kriptobirzhi-ot-krakha/ (дата обращения: 30.10.2025).
36. Как рассчитать коэффициент ликвидности по бухгалтерскому балансу? URL: https://ekb.rbc.ru/ekb/20/09/2022/63297a7a9a794715dfc3746a (дата обращения: 30.10.2025).
37. Как развивать бизнес в 2026 году: инсайты с конференции Т⁠-⁠Банка. URL: https://journal.tinkoff.ru/articles/tbank-conf-2025/ (дата обращения: 30.10.2025).
38. Как с помощью падающего рынка получить доходы в будущем. URL: https://ura.news/articles/1036287900 (дата обращения: 30.10.2025).
39. Как управлять финансовыми рисками: методы управления, инструменты и как избежать. URL: https://finansist.io/blog/kak-upravlyat-finansovymi-riskami (дата обращения: 30.10.2025).
40. Каким может быть регулирование криптовалюты в России. URL: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2025/10/29/1070557-regulirovanie-kriptovaluti-v-rossii (дата обращения: 30.10.2025).
41. Каталог: влияния факторов на изменение коэффициента текущей ликвидности. URL: https://www.catalog.fms.hse.ru/data/2023/11/02/1709406086/%D0%92%D0%BB%D0%B8%D1%8F%D0%BD%D0%B8%D0%B5%20%D1%84%D0%B0%D0%BA%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%BE%D0%B2%20%D0%BD%D0%B0%20%D0%B8%D0%B7%D0%BC%D0%B5%D0%BD%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D0%B5%20%D0%BA%D0%BE%D1%8D%D1%84%D1%84%D0%B8%D1%86%D0%B8%D0%B5%D0%BD%D1%82%D0%B0%20%D1%82%D0%B5%D0%BA%D1%83%D1%89%D0%B5%D0%B9%20%D0%BB%D0%B8%D0%BA%D0%B2%D0%B8%D0%B4%D0%BD%D0%BE%D1%81%D0%B2%D1%82%D0%B8.pdf (дата обращения: 30.10.2025).
42. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия. URL: https://elib.altstu.ru/elib/books/Files/rv2024_02/pdf/372-378.pdf (дата обращения: 30.10.2025).
43. Коэффициенты ликвидности: нормативные значения и фактические показатели банкротов. URL: https://www.aneb.ru/articles/koeffitsienty-likvidnosti-normativnye-znacheniya-i-fakticheskie-pokazateli-bankrotov/ (дата обращения: 30.10.2025).
44. Краткосрочные активы: состав и отражение в Балансе. URL: https://www.audit-it.ru/articles/account/balans/a107/938507.html (дата обращения: 30.10.2025).
45. Краткосрочные активы и обязательства. URL: https://finzz.ru/kratkosrochnye-aktivy-i-obyazatelstva.html (дата обращения: 30.10.2025).
46. Ликвидность. Расчет коэффициентов ликвидности. URL: https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/liquidity/liquidity-ratio.html (дата обращения: 30.10.2025).
47. Ликвидность и платежеспособность предприятия: что это такое, оценка организации и как рассчитать показатели. URL: https://alfabank.ru/corporate/accounting/likvidnost-i-platezhesposobnost-predpriyatiya/ (дата обращения: 30.10.2025).
48. Ликвидность и платежеспособность предприятия: взаимосвязь показателей и их отличия. URL: https://www.tinkoff.ru/business/articles/likvidnost-platezhesposobnost/ (дата обращения: 30.10.2025).
49. Ликвидность и платежеспособность: примеры расчета и анализа основных коэффициентов. URL: https://www.firstbit.ru/wiki/likvidnost-i-platezhesposobnost/ (дата обращения: 30.10.2025).
50. Ликвидность и платежеспособность как характеристики финансового состояния организации. URL: https://vaael.ru/ru/article/view?id=2978 (дата обращения: 30.10.2025).
51. ЛИКВИДНОСТЬ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ: ПРОБЛЕМЫ ТРАКТОВАНИЯ КАТЕГОРИЙ. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/likvidnost-i-platezhesposobnost-predpriyatiya-problemy-traktovaniya-kategoriy (дата обращения: 30.10.2025).
52. Лекция №2 Горизонтальный (трендовый) и вертикальный анализ баланса организации. URL: https://www.rea.ru/ru/org/managements/umo/uchebn-metod-materialy/Lekciya-2-Gorizontalnyy-trendovyy-i-vertikalnyy-analiz-balansa-organizacii.pdf (дата обращения: 30.10.2025).
53. Методы поддержания ликвидности и платежеспособности организации. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metody-podderzhaniya-likvidnosti-i-platezhesposobnosti-organizatsii (дата обращения: 30.10.2025).
54. Обзор фондового рынка 27/10/25. Инвестиционный банк. URL: https://alfainvestor.ru/analytics/market-review/ezhednevnyy-obzor-fondovogo-rynka-271025-investitsionnyy-bank (дата обращения: 30.10.2025).
55. Об утверждении Методики определения уровней готовности технологий и технологической готовности организаций. URL: https://adilet.zan.kz/rus/docs/V220002951 (дата обращения: 30.10.2025).
56. Оборотные активы — понятие, формула, счета учета. URL: https://buh.ru/articles/36979/ (дата обращения: 30.10.2025).
57. Оборотные активы в балансе. URL: https://www.moedelo.org/spravochnik/buhgalteria/buhgalterskij-balans/oborotnye-aktivy (дата обращения: 30.10.2025).
58. ОБЗОР ФАКТОРОВ, ОКАЗЫВАЮЩИЕ ВЛИЯНИЕ НА ЛИКВИДНОСТЬ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ ОРГАНИЗАЦИИ. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=54415518 (дата обращения: 30.10.2025).
59. Оптимизации финансовых потоков — управление денежный поток от компании 1Капиталь. URL: https://1capital.ru/articles/optimizatsiya-finansovykh-potokov-upravlenie-denezhnym-potokom/ (дата обращения: 30.10.2025).
60. Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия. URL: https://fin-accounting.ru/likvidnost-i-platezhesposobnost-predpriyatiya/ (дата обращения: 30.10.2025).
61. Платежеспособность и ликвидность компании: как рассчитать и увеличить. URL: https://www.nefinansy.ru/platezhesposobnost-i-likvidnost/ (дата обращения: 30.10.2025).
62. Платёжеспособность и ликвидность как элементы анализа финансовой устойчивости предприятия. Статья научная. URL: https://sciup.org/1169 (дата обращения: 30.10.2025).
63. Погоня за ликвидностью: падение биткоина может стать концом для Strategy. URL: https://moneytimes.ru/news/pogonia-za-likvidnostyu-padenie-bitkoina-mozhet-stat-kontsom-dlia-strategy-166258 (дата обращения: 30.10.2025).
64. Правительство поглощает 49 миллиардов рублей, усиливая ликвидность банковского сектора. URL: https://investfuture.ru/news/174966 (дата обращения: 30.10.2025).
65. Практический журнал по управлению финансами Финансовый Директор. URL: https://www.fd.ru/ (дата обращения: 30.10.2025).
66. Проблемы восстановления финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problemy-vosstanovleniya-finansovoy-ustoychivosti-i-platezhesposobnosti-predpriyatiya (дата обращения: 30.10.2025).
67. Разграничение понятий ликвидности и платежеспособности предприятия в экономическом анализе. URL: https://core.ac.uk/download/pdf/19694464.pdf (дата обращения: 30.10.2025).
68. Роль ликвидности в анализе деятельности предприятия. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rol-likvidnosti-v-analize-deyatelnosti-predpriyatiya (дата обращения: 30.10.2025).
69. Руководитель финансово-экономического отдела (Промвзрыв). URL: https://kz.rabota.com/vacancy/rukovoditel_finansovo_ekonomicheskogo_otdela_promvzryv-36526116 (дата обращения: 30.10.2025).
70. Савицкая, Г.В. Экономический анализ. URL: https://znanium.com/catalog/document?id=438702 (дата обращения: 30.10.2025).
71. Снижение лимита УСН до 10 млн рублей: чем грозит малому бизнесу, как скажется на ценах в Петербурге. URL: https://www.fontanka.ru/2025/10/29/74400539/ (дата обращения: 30.10.2025).
72. Способы оптимизации финансовых потоков организации. URL: https://efsol.ru/articles/sposoby-optimizacii-finansovyx-potokov-organizacii.html (дата обращения: 30.10.2025).
73. Список литературы по оценке ликвидности и платежеспособности. URL: https://schet-uch.ru/spisok-literatury-po-ocenke-likvidnosti-i-platezhesposobnosti/ (дата обращения: 30.10.2025).
74. Стратегии в действии: что показал стресс-тест российских портфелей. URL: https://www.dp.ru/a/2025/10/20/Strategii_v_dejstvii_chto (дата обращения: 30.10.2025).
75. Стратегии управления оборотным капиталом. URL: https://studwood.ru/1802934/buhgalterskiy_uchet_i_audit/strategii_upravleniya_oborotnym_kapitalom (дата обращения: 30.10.2025).
76. Сущность и соотношение понятий «ликвидность предприятия» и «платежеспособность предприятия» / Глазунов М.И. // Российское предпринимательство. 2009. № 6. URL: https://creativeconomy.ru/articles/7346 (дата обращения: 30.10.2025).
77. Сущность ликвидности и платежеспособности в системе антикризисного управления предприятием. URL: https://moluch.ru/archive/478/104573/ (дата обращения: 30.10.2025).
78. Теоретические основы анализа ликвидности и платежеспособности предприятия. URL: https://studfile.net/preview/6710777/page:14/ (дата обращения: 30.10.2025).
79. Теоретические основы ликвидности и платежеспособности. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoreticheskie-osnovy-likvidnosti-i-platezhesposobnosti (дата обращения: 30.10.2025).
80. Улучшите свой денежный поток: действенные стратегии для роста бизнеса. URL: https://www.emagia.com/ru/resources/improve-cash-flow/ (дата обращения: 30.10.2025).
81. УМК Финансы организаций (предприятий) 2часть.docx. URL: https://www.bsu.by/wp-content/uploads/2021/07/%D0%A4%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D1%8B-%D0%BE%D1%80%D0%B3%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B7%D0%B0%D1%86%D0%B8%D0%B9-%D0%BF%D1%80%D0%B5%D0%B4%D0%BF%D1%80%D0%B8%D1%8F%D1%82%D0%B8%D0%B9-2-%D1%87%D0%B0%D1%81%D1%82%D1%8C.docx (дата обращения: 30.10.2025).
82. Управление ликвидностью: ключевые стратегии для успешного бизнеса. URL: https://apptask.ru/upravlenie-likvidnostyu-klyuchevye-strategii-dlya-uspeshnogo-biznesa/ (дата обращения: 30.10.2025).
83. Управление платежеспособностью предприятия как составная часть антикризисного менеджмента. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/upravlenie-platezhesposobnostyu-predpriyatiya-kak-sostavnaya-chast-antikrizisnogo-menedzhmenta (дата обращения: 30.10.2025).
84. Управление риском ликвидности: стратегии для финансовой стабильности. URL: https://risk-manager.ru/upravlenie-riskami/upravlenie-riskom-likvidnosti (дата обращения: 30.10.2025).
85. Управление финансовыми рисками: этапы, методы и стандарты. URL: https://leadstartup.ru/baza-znaniy/finansovye-riski-predpriyatiya (дата обращения: 30.10.2025).
86. Управление финансовыми рисками компании для обеспечения экономической безопасности. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/upravlenie-finansovymi-riskami-kompanii-dlya-obespecheniya-ekonomicheskoy-bezopasnosti (дата обращения: 30.10.2025).
87. Факторы, влияющие на платежеспособность предприятия. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=46101428 (дата обращения: 30.10.2025).
88. Финансовый риск-менеджмент. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A4%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D0%B9_%D1%80%D0%B8%D1%81%D0%BA-%D0%BC%D0%B5%D0%BD%D0%B5%D0%B4%D0%B6%D0%BC%D0%B5%D0%BD%D1%82 (дата обращения: 30.10.2025).
89. Экономическая сущность ликвидности как характеристики финансового состояния экономического субъекта. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ekonomicheskaya-suschnost-likvidnosti-kak-harakteristiki-finansovogo-sostoyaniya-ekonomicheskogo-subekta (дата обращения: 30.10.2025).
90. Эксперт по рискам рассказала, как выгодно открыть депозит в Казахстане. URL: https://digitalbusiness.kz/2025-10-24/ekspert-po-riskam-rasskazala-kak-vygodno-otkryt-depozit-v-kazahstane/ (дата обращения: 30.10.2025).