Международные аспекты расчета и анализа ликвидности и финансовой устойчивости предприятия (на примере ОАО «ИркутскЭнерго»)

В условиях глобализации экономики и усиления конкуренции способность предприятия поддерживать достаточный уровень ликвидности и финансовой устойчивости становится критически важным фактором выживания и успешного развития. Для компаний, интегрированных в мировые рынки капитала, особенно актуальным является применение международных стандартов и методик финансового анализа, обеспечивающих прозрачность и сопоставимость данных для инвесторов и партнеров по всему миру.

Настоящая курсовая работа посвящена исследованию международных аспектов анализа ликвидности и финансовой устойчивости на примере крупного российского энергетического холдинга – ОАО «ИркутскЭнерго». Целью работы является применение теоретических знаний к практическому кейсу компании, действующей в специфической отрасли, и разработка обоснованных рекомендаций по повышению ее финансовой стабильности.

В рамках исследования будут решены следующие задачи:

• Раскрытие теоретических основ ликвидности и финансовой устойчивости, а также ключевых концепций финансового анализа.
• Изучение роли и специфики Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) в оценке финансового состояния предприятий.
• Проведение сравнительного анализа подходов к оценке ликвидности и финансовой устойчивости в российской и международной практике.
• Выполнение комплексного анализа показателей ликвидности и финансовой устойчивости ОАО «ИркутскЭнерго» с учетом отраслевой специфики и международных подходов.
• Выработка практических рекомендаций для ОАО «ИркутскЭнерго» на основе выявленных проблем и передового международного опыта.

Объектом исследования выступает финансово-хозяйственная деятельность ОАО «ИркутскЭнерго». Предметом исследования являются методы, методики и показатели оценки ликвидности и финансовой устойчивости компании в контексте международных стандартов.

Теоретические основы ликвидности и финансовой устойчивости предприятия

Мир финансов, сложный и многогранный, оперирует фундаментальными понятиями, которые служат основой для оценки здоровья любой компании. Ликвидность, платежеспособность и финансовая устойчивость – это три кита, на которых держится финансовое благополучие предприятия, и понимание их сущности, взаимосвязи и факторов, влияющих на них, является отправной точкой для любого глубокого анализа.

Понятие и классификация ликвидности и платежеспособности

В основе финансового анализа лежит понятие ликвидности – это не просто способность активов превращаться в деньги, а их способность быть быстро проданными по цене, максимально близкой к рыночной. Представьте, что у вас есть золотой слиток: его можно быстро продать по цене, близкой к текущей рыночной. А вот уникальная коллекция старинных марок, хоть и ценна, но требует времени для поиска покупателя и определения справедливой цены – и что из этого следует? Для компании это означает, что наличие высоколиквидных активов позволяет ей оперативно реагировать на меняющиеся потребности в денежных средствах, избегая кассовых разрывов и сохраняя доверие кредиторов.

Для целей анализа активы классифицируются по степени их ликвидности:

• Высоколиквидные активы: это деньги на счетах и в кассе, а также краткосрочные финансовые вложения, которые можно мгновенно или в течение короткого срока (обычно до трех месяцев) обратить в денежные средства без существенных потерь в стоимости.
• Низколиквидные (быстрореализуемые и медленно реализуемые) активы: к ним относятся краткосрочная дебиторская задолженность (которую планируется получить в течение года), запасы готовой продукции, сырья и материалов. Эти активы требуют больше времени для превращения в деньги. Например, чтобы продать запасы, нужно найти покупателя, оформить сделку и получить оплату.
• Неликвидные (труднореализуемые) активы: это основные средства, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения, нематериальные активы. Их реализация может занять много времени и/или привести к значительным потерям в стоимости. Продать завод или крупное оборудование не так просто и быстро.

Ликвидность предприятия в целом означает, что у него достаточно оборотных средств для покрытия своих краткосрочных обязательств. Это как иметь достаточный запас наличности для оплаты текущих счетов.

Неразрывно с ликвидностью связана платежеспособность. Если ликвидность – это потенциальная возможность, то платежеспособность – это фактическая способность компании своевременно и в полном объеме погашать свои финансовые обязательства. Предприятие может быть высоколиквидным (иметь много активов, которые легко продать), но при этом временно неплатежеспособным, если все его деньги связаны, например, в долгосрочных проектах, а срок погашения краткосрочного кредита уже наступил. Таким образом, ликвидность баланса является необходимой, но не всегда достаточной предпосылкой платежеспособности. Какой важный нюанс здесь упускается? Платежеспособность требует не только наличия активов, но и их доступности в нужный момент, что подчеркивает значимость грамотного управления денежными потоками и сроками погашения обязательств.

Сущность и факторы финансовой устойчивости

Когда речь заходит о долгосрочной перспективе, на первый план выходит финансовая устойчивость. Это фундаментальная характеристика, которая свидетельствует о стабильном превышении доходов над расходами, позволяющем предприятию свободно маневрировать денежными средствами, эффективно их использовать, а также обеспечивать бесперебойность производственного и реализационного процессов. Финансово устойчивое предприятие – это крепость, способная выдержать экономические штормы и продолжать развиваться.

Финансовая устойчивость формируется на протяжении всей деятельности компании и является главным компонентом ее общей экономической устойчивости. Она отражает способность предприятия генерировать достаточную прибыль, сохранять структуру капитала и активов в оптимальном соотношении, минимизировать риски и адаптироваться к изменяющимся условиям рынка.

На финансовую устойчивость влияют как внутренние, так и внешние факторы:

• Внутренние факторы:
  • Отраслевая принадлежность: Особенности отрасли (например, капиталоемкость, продолжительность производственного цикла, степень государственного регулирования) оказывают значительное влияние. Энергетические компании, например, отличаются высокой капиталоемкостью и зависимостью от тарифного регулирования.
  • Состав и структура выпускаемой продукции: Диверсификация продуктового портфеля или наличие уникальных, высокомаржинальных продуктов могут повысить устойчивость.
  • Размер уставного капитала: Более крупный уставный капитал обеспечивает большую финансовую независимость и устойчивость к внешним шокам.
  • Состояние имущества и финансовых ресурсов: Этот фактор включает в себя:
    • Структуру активов: Соотношение оборотных и внеоборотных активов, их ликвидность. Оптимальное соотношение обеспечивает гибкость и способность реагировать на изменения.
    • Структуру капитала: Соотношение собственного и заёмного капитала, его цена (стоимость привлечения). Чем выше доля собственного капитала, тем ниже финансовый риск.
    • Эффективность использования активов и капитала: Показатели оборачиваемости, рентабельности.
• Внешние факторы: К ним относятся макроэкономическая ситуация в стране и мире (инфляция, процентные ставки, курсы валют), налоговая и кредитная политика государства, политическая стабильность, уровень конкуренции в отрасли, изменения в законодательстве.

Теоретические концепции финансового анализа

Для глубокого и всестороннего анализа финансового состояния предприятий разработаны различные теоретические концепции и модели. Две из них, имеющие фундаментальное значение, — это чистая приведенная стоимость (NPV) и модель Дюпона.

Чистая приведенная стоимость (NPV) – это один из наиболее универсальных и распространенных показателей эффективности инвестиций. Он позволяет оценить привлекательность проекта, сравнивая текущую стоимость всех будущих денежных потоков (притоков и оттоков), которые ожидаются от проекта, с его первоначальными инвестиционными затратами. Если NPV проекта положительна, это означает, что проект принесет прибыль, превышающую требуемую норму доходности, и его стоит принять. Отрицательная NPV, напротив, свидетельствует о нерентабельности проекта. Концепция NPV основана на принципе временной стоимости денег: деньги сегодня стоят дороже, чем те же деньги завтра, из-за инфляции и альтернативных издержек.

Модель Дюпона – это мощный инструмент факторного анализа, который позволяет декомпозировать рентабельность собственного капитала (ROE) на составляющие элементы, раскрывая, что именно стоит за итоговым показателем прибыльности для акционеров. Изначально это была трехфакторная модель, которая выражается следующей формулой:

ROE = (Чистая прибыль / Выручка) × (Выручка / Активы) × (Активы / Собственный капитал)

Разберем каждый компонент:

1. Рентабельность продаж (ROS) = Чистая прибыль / Выручка. Этот показатель отражает операционную эффективность компании, то есть, сколько чистой прибыли компания получает с каждого рубля выручки. Он говорит о том, насколько эффективно предприятие управляет своими затратами.
2. Оборачиваемость активов (Asset Turnover) = Выручка / Активы. Этот коэффициент показывает, насколько эффективно компания использует все свои активы для генерации выручки. Высокий показатель оборачиваемости свидетельствует о том, что активы компании работают интенсивно.
3. Финансовый леверидж (Equity Multiplier) = Активы / Собственный капитал. Этот компонент, также известный как плечо финансового рычага, отражает степень использования заёмных средств для финансирования активов. По сути, он показывает, сколько активов приходится на каждый рубль собственного капитала. Чем выше финансовый леверидж, тем больше компания использует заёмные средства, что может увеличивать ROE, но одновременно повышает финансовый риск. Нормативное значение коэффициента финансового левериджа для российских компаний часто составляет 1, что означает равнозначность заёмного и собственного капиталов, хотя оптимальное значение может варьироваться в зависимости от отраслевой специфики.

Модель Дюпона позволяет не просто констатировать факт изменения ROE, но и выявить, какой из факторов — операционная эффективность, эффективность использования активов или структура финансирования — оказал наибольшее влияние на этот показатель. Например, если ROE выросла, это могло произойти за счет улучшения рентабельности продаж, более интенсивного использования активов или увеличения доли заёмного капитала.

Эти теоретические основы формируют методологическую базу для дальнейшего анализа, позволяя не только рассчитать финансовые показатели, но и глубоко интерпретировать их, выявляя сильные и слабые стороны финансового состояния предприятия.

Международные стандарты и методики анализа финансового состояния

В современном глобализированном мире, где капиталы свободно перемещаются через границы, унификация правил игры становится жизненно необходимой. Именно эту функцию выполняют Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО), становясь мостом между различными национальными системами учета и делая финансовую информацию понятной и сопоставимой для инвесторов по всему миру.

Роль Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО)

Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО) – это не просто набор правил, а целая философия бухгалтерского учета, разработанная Советом по международным стандартам финансовой отчетности (IASB) с целью обеспечения максимальной прозрачности и сопоставимости финансовой информации. В отличие от многих национальных стандартов, МСФО ориентированы не на налоговые или статистические цели, а в первую очередь на информационные потребности инвесторов и кредиторов.

Основными целями МСФО являются:

• Обеспечение прозрачности: Предоставление пользователям отчетности полной и неискаженной информации о финансовом положении, результатах деятельности и движении денежных средств компании.
• Сопоставимость: Возможность сравнивать финансовые показатели компаний из разных стран и отраслей, а также одной компании за различные отчетные периоды.
• Надежность: Гарантия того, что финансовая информация является полной, нейтральной и не содержит существенных ошибок, что повышает доверие к отчетности.

Принципы МСФО базируются на главенстве экономического смысла над юридической формой операций. Это означает, что при отражении операций в отчетности приоритет отдается их реальному экономическому содержанию, а не формальному юридическому оформлению. Например, если компания фактически контролирует актив, даже если юридически он ей не принадлежит, МСФО требуют отражать его как актив. Другие ключевые принципы включают принцип начисления (доходы и расходы признаются по факту их возникновения, а не по факту оплаты) и принцип справедливой стоимости (многие активы и обязательства оцениваются по их текущей рыночной стоимости, а не по исторической). Эти принципы позволяют отчетности лучше отражать реальное финансовое положение компании в каждый конкретный момент времени.

Состав и качественные характеристики финансовой отчетности по МСФО

Полный комплект финансовой отчетности, составленный в соответствии с МСФО, предоставляет исчерпывающий обзор финансового состояния компании. Он включает в себя:

1. Баланс (Отчет о финансовом положении): Показывает активы, обязательства и капитал компании на определенную дату.
2. Отчет о совокупном доходе (или Отчет о прибылях и убытках): Отражает финансовые результаты деятельности компании за отчетный период.
3. Отчет об изменениях в капитале: Детализирует все изменения в собственном капитале компании за период.
4. Отчет о движении денежных средств: Показывает притоки и оттоки денежных средств по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.
5. Учетная политика и примечания: Содержат детальные разъяснения к финансовым показателям, описывают применяемые учетные политики, а также раскрывают дополнительную информацию, важную для понимания отчетности.

Качество финансовой информации по МСФО оценивается через систему качественных характеристик, которые делятся на фундаментальные и повышающие.

Фундаментальные качественные характеристики:

• Релевантность: Информация является релевантной, если она способна влиять на экономические решения пользователей. Это означает, что информация должна быть предсказательной (помогать прогнозировать будущие результаты) и подтверждающей (подтверждать или корректировать ранее сделанные прогнозы).
• Достоверное представление: Финансовая информация должна быть полной, нейтральной и свободной от ошибок.
  • Полнота означает, что отчетность содержит все необходимые данные для понимания описываемого явления.
  • Нейтральность предполагает отсутствие предвзятости, то есть информация не должна быть подобрана или представлена таким образом, чтобы влиять на решение пользователей в определенном направлении.
  • Отсутствие ошибок означает, что неточности в данных и процессе их обработки минимизированы.

Повышающие качественные характеристики: Они улучшают полезность релевантной и достоверно представленной информации:

• Сопоставимость: Позволяет пользователям сравнивать финансовую информацию о компании за разные периоды, а также сравнивать ее с информацией других компаний.
• Проверяемость: Гарантирует, что различные независимые, осведомленные наблюдатели могут прийти к согласию относительно достоверности представления информации.
• Своевременность: Информация должна быть доступна пользователям до того, как она потеряет свою способность влиять на решения.
• Понятность: Информация должна быть ясной и краткой, чтобы разумно осведомленные пользователи могли ее понять.

Особенности применения МСФО в оценке ликвидности и финансовой устойчивости

Применение МСФО оказывает существенное влияние на методики анализа ликвидности и финансовой устойчивости. МСФО (IAS) 1 «Представление финансовой отчетности» устанавливает общие принципы представления отчетности, обеспечивая ее сопоставимость как за разные периоды, так и между различными организациями. Это позволяет аналитикам и инвесторам применять унифицированные подходы к расчету коэффициентов и оценке динамики.

Особое внимание в контексте финансо��ой устойчивости заслуживает МСФО (IFRS) 9 «Финансовые инструменты». Этот стандарт революционно изменил подход к учету финансовых инструментов, в частности, в части оценки кредитного риска. IFRS 9 требует от компаний применять модель ожидаемых кредитных убытков (ECL). Суть этой модели заключается в том, что резервы под убытки признаются не только по уже понесенным, но и по ожидаемым будущим кредитным потерям.

Модель ECL дифференцирует между «12-месячными ожидаемыми кредитными убытками» (признаются, если кредитный риск не увеличился значительно с момента первоначального признания) и «ожидаемыми кредитными убытками за весь срок» (признаются, если кредитный риск значительно увеличился). Это значительно повышает требования к детализации анализа кредитного портфеля и предвидению потенциальных убытков, тем самым, обеспечивая более реалистичную оценку финансовой устойчивости и платежеспособности компании. Например, для компании, имеющей большую дебиторскую задолженность, применение IFRS 9 может привести к формированию значительных резервов, что отразится на показателях ликвидности и собственного капитала. И что из этого следует? Более консервативный подход к оценке рисков, который МСФО (IFRS) 9 привносит в финансовую отчетность, обеспечивает инвесторов более полной и реалистичной картиной финансового состояния компании, что является критически важным для принятия обоснованных инвестиционных решений.

Важно отметить, что в международной практике, в отличие от российской, отсутствуют строгие нормативные значения для коэффициентов ликвидности. Например, для коэффициента текущей ликвидности (Current Ratio) в международной практике часто указывается диапазон от 1 до 2,5, но это лишь общие рекомендации. Оптимальные значения могут сильно варьироваться в зависимости от отрасли, бизнес-модели, стадии жизненного цикла компании и макроэкономической ситуации. Поэтому при анализе по МСФО критически важен бенчмаркинг – сопоставление показателей компании со средними значениями по отрасли и с показателями компаний-конкурентов.

Таким образом, МСФО не просто унифицируют формат отчетности, но и влияют на саму суть оценки финансового состояния, требуя более глубокого анализа рисков и предоставляя более качественную и релевантную информацию для принятия решений.

Сравнительный анализ российской и международной практики оценки ликвидности и финансовой устойчивости

Путь к глобальной финансовой прозрачности долог и тернист. Российские стандарты бухгалтерского учета (РСБУ) и Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО) – это две фундаментально разные системы, каждая из которых имеет свою философию, цели и подходы. Понимание этих различий критически важно для корректного анализа финансового состояния компаний, особенно тех, что действуют как на национальном, так и на международном рынках.

Фундаментальные различия РСБУ и МСФО

Исторически и по своей сути РСБУ и МСФО преследуют разные цели, что обусловливает их ключевые отличия:

1. Целевая ориентация:

• РСБУ: Разработаны на основе законодательных актов Российской Федерации и в значительной степени ориентированы на удовлетворение требований налогового законодательства, статистических органов и других государственных регуляторов. Основной фокус – подтверждение факта хозяйственной деятельности и контроль за соблюдением норм.
• МСФО: Созданы Советом по международным стандартам финансовой отчетности (IASB) и направлены на обеспечение максимальной прозрачности и сопоставимости финансовой информации для инвесторов, кредиторов и других внешних пользователей, принимающих экономические решения. Приоритет отдается экономической сущности операций.

2. Принципы учета:

• РСБУ: Основаны преимущественно на принципе исторической стоимости (активы и обязательства учитываются по цене их первоначального приобретения или возникновения) и юридической форме операций. Документарное оформление является краеугольным камнем российского учета.
• МСФО: Базируются на принципах начисления, справедливой стоимости (многие активы и обязательства регулярно переоцениваются до их рыночной стоимости) и главенства экономического смысла над юридической формой. Это означает, что суть операции важнее ее формального оформления.

3. Определение активов и обязательств:

• РСБУ: Не имеют четких и универсальных определений активов и обязательств в том виде, как они представлены в МСФО. Подходы часто более размыты и могут варьироваться в зависимости от конкретных нормативных актов.
• МСФО: Дают строгие определения:
  • Актив – это существующий экономический ресурс, контролируемый организацией в результате прошлых событий, от которого ожидается получение экономических выгод в будущем.
  • Обязательство – это существующая обязанность организации, возникшая в результате прошлых событий, урегулирование которой, как ожидается, приведет к выбытию из организации ресурсов, содержащих экономические выгоды.

4. Учет в иностранной валюте:

• РСБУ: Для многих статей используется принцип исторической стоимости, то есть пересчет по курсу на дату совершения операции, что может искажать текущее финансовое положение при значительных колебаниях валютных курсов.
• МСФО: Предписывают пересчет статей финансовой отчетности по курсу на отчетную дату, что обеспечивает более актуальное отражение валютных рисков и активов/обязательств.

5. Терминология:

• РСБУ: Терминология может быть менее строгой, часто ориентированной на юридические формулировки и национальные особенности.
• МСФО: Обладают унифицированным глоссарием, обеспечивающим однозначность трактовок и сопоставимость данных по всему миру.

6. Консолидированная отчетность:

• МСФО: Позволяют формировать консолидированную отчетность по всей группе компаний, включая дочерние организации, что дает комплексное представление о финансовом положении всего холдинга.
• РСБУ: В российской практике Федеральный закон № 208-ФЗ от 27 июля 2010 года «О консолидированной финансовой отчетности» устанавливает требования к составлению такой отчетности для определенных категорий организаций (например, кредитных, страховых, публичных акционерных обществ). Однако методология и объем раскрытия информации могут отличаться от МСФО, что часто приводит к существенным расхождениям в финансовых результатах при трансформации.

Отличия в методологиях расчета и нормативах показателей

Эти фундаментальные различия между РСБУ и МСФО напрямую влияют на методики расчета, интерпретацию и нормативные значения ключевых финансовых показателей.

1. Коэффициенты ликвидности и финансовой устойчивости:

• Российская практика (РСБУ): Характеризуется наличием строгих, часто директивно установленных нормативных значений для финансовых коэффициентов, которые, как правило, не дифференцируются по отраслевой принадлежности.
  • Коэффициент абсолютной ликвидности (К_абс.л.) ≥ 0,2
  • Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (К_бл) ≥ 0,7 (часто диапазон от 0,6 до 0,8)
  • Коэффициент текущей (общей) ликвидности (К_тл) ≥ 2
  • Коэффициент автономии (финансовой независимости) ≥ 0,5 (оптимально 0,6-0,7)
  • Коэффициент финансового левериджа (соотношения заёмного и собственного капитала) ≤ 1

  Эти нормативы используются для быстрой оценки состояния компании, но их универсальность может быть недостаточной для глубокого отраслевого анализа.

• Международная практика (МСФО): Отличается отсутствием жестких, универсальных нормативов. Вместо этого акцент делается на:
  • Отраслевые бенчмарки: Рекомендуемые значения коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости сильно зависят от специфики отрасли, стадии жизненного цикла компании и принятой бизнес-модели. Например, для компаний розничной торговли с высокой оборачиваемостью запасов коэффициент текущей ликвидности может быть ниже, чем для капиталоемких промышленных предприятий.
  • Динамический анализ: Гораздо большее значение придается анализу динамики показателей во времени и их сравнению с показателями конкурентов.
  • Качественный анализ: Помимо количественных показателей, проводится глубокий качественный анализ рисков, бизнес-модели, конкурентной среды, качества управления и других нефинансовых факторов.

2. Тест на обесценение необоротных активов:

• МСФО: МСФО (IAS) 36 «Обесценение активов» требует от компаний регулярно проводить тест на обесценение необоротных активов при наличии признаков обесценения. Это означает, что стоимость актива в отчетности не должна превышать его возмещаемую сумму (большее из двух значений: справедливая стоимость за вычетом затрат на продажу или ценность использования). Если возмещаемая сумма ниже балансовой, признается убыток от обесценения. Этот подход обеспечивает более реалистичную оценку стоимости активов и, как следствие, финансовой устойчивости.
• РСБУ: В российской практике аналог теста на обесценение необоротных активов отсутствует. Переоценка основных средств носит добровольный характер и часто не отражает реального снижения их ценности.

Таким образом, если российская практика дает более структурированный и нормативно-ориентированный подход, удобный для регулирующих органов, то международная практика предлагает более гибкий, ориентированный на инвестора, глубокий и реалистичный взгляд на финансовое состояние компании, требующий от аналитика большей профессиональной оценки и широкого контекстуального анализа.

Анализ ликвидности и финансовой устойчивости ОАО «ИркутскЭнерго»

Применение теоретических знаний и международных методик к реальной компании требует глубокого погружения в ее деятельность и специфику отрасли. ОАО «ИркутскЭнерго» — это не просто предприятие, а системообразующий игрок в энергетическом секторе России, что придает его финансовому анализу особое значение.

Обзор ОАО «ИркутскЭнерго» и энергетической отрасли РФ

История ОАО «ИркутскЭнерго» началась 19 ноября 1992 года, когда в результате масштабной приватизации оно было образовано из Иркутского производственного объединения энергетики и электрификации. С тех пор компания выросла в одного из крупнейших независимых производителей электроэнергии и тепла в России, играющего ключевую роль в энергоснабжении Восточной Сибири. Важной особенностью компании является ее приверженность международным стандартам прозрачности: ОАО «ИркутскЭнерго» регулярно публикует годовые отчеты и консолидированную финансовую отчетность по международным стандартам (МСФО), что значительно упрощает международный анализ ее финансового состояния. Консолидированная финансовая отчетность компании готовится в соответствии с требованиями МСФО и Федерального закона «О консолидированной финансовой отчетности» № 208-ФЗ от 27 июля 2010 года. При этом в ее отчетности используется принцип оценки по исторической (первоначальной) стоимости, за исключением финансовых инструментов и инвестиций, оцениваемых по справедливой стоимости. Бухгалтерский учет ведется в российских рублях, которые являются как функциональной валютой, так и валютой представления консолидированной отчетности.

Энергетическая отрасль России – это не просто сектор экономики, а ее кровеносная система; производство электроэнергии является барометром промышленного развития страны и ключевым фактором качества жизни населения. Отрасль обладает рядом уникальных характеристик:

• Доминирование ТЭС: Тепловые электростанции (ТЭС) традиционно составляют основную долю выработки электроэнергии в России. По данным на 2022 год, они обеспечивают около 69% всей выработки электроэнергии, что значительно больше, чем атомные (18,2%) и гидроэлектростанции (17,3%). Это делает отрасль сильно зависимой от цен на ископаемое топливо (газ, уголь).
• Ключевые проблемы: Российская электроэнергетика сталкивается с рядом системных вызовов:
  • Модернизация устаревшего оборудования: Значительная часть основных фондов была построена еще в советское время, и их износ требует колоссальных инвестиций в обновление и внедрение современных технологий.
  • Реализация инвестиционных программ: Потребность в развитии генерации и сетевой инфраструктуры требует постоянных и крупных капиталовложений.
  • Устранение дефицита мощностей: В отдельных регионах наблюдается дефицит генерирующих мощностей, что требует дополнительных инвестиций.
  • Баланс надежности и эффективности: Высокий уровень износа оборудования затрудняет достижение оптимального баланса между надежностью энергоснабжения и экономической эффективностью производства.
• Особенности регулирования: Отрасль сильно зависит от государственного тарифного регулирования, которое включает установление цен на электроэнергию и услуги по ее передаче. Это регулирование направлено на обеспечение баланса интересов потребителей и производителей, но часто ограничивает ценовые возможности компаний. Еще одной особенностью является система перекрестного субсидирования, при которой недополученные доходы от одной категории потребителей (например, населения, для которого устанавливаются низкие тарифы) компенсируются за счет других (промышленных предприятий). Это приводит к перераспределению финансовой нагрузки и значительной региональной дифференциации, создавая определенные дисбалансы.
• Преимущества: Несмотря на проблемы, российская энергетика обладает рядом преимуществ: полноценное обеспечение страны энергией, сбалансированная структура генерации, наличие профицита мощностей в ряде регионов и относительно низкие цены на энергию для населения, частично поддерживаемые за счет упомянутого перекрестного субсидирования.

Таким образом, «ИркутскЭнерго» функционирует в условиях высокой капиталоемкости, государственного регулирования и необходимости постоянной модернизации, что напрямую влияет на ее ликвидность и финансовую устойчивость.

Методология и источники данных для анализа ОАО «ИркутскЭнерго»

Для проведения комплексного анализа ликвидности и финансовой устойчивости ОАО «ИркутскЭнерго» применяется система взаимосвязанных финансовых коэффициентов, а также факторный анализ. Основным источником данных служит консолидированная финансовая отчетность компании, составленная по МСФО.

Используемая система финансовых коэффициентов:

Коэффициенты ликвидности:

• Коэффициент абсолютной ликвидности (К_абс.л.):
• Кабс.л. = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства
  Отражает способность предприятия мгновенно погасить краткосрочные обязательства за счет наиболее ликвидных активов. Рекомендуемое значение в российской практике — не менее 0,2.
• Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (К_бл):
• Кбл = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства
  Показывает способность погасить краткосрочные обязательства без продажи запасов. Рекомендуемое значение в российской практике — от 0,6 до 0,8 (или ≥ 0,7).
• Коэффициент текущей (общей) ликвидности (К_тл):
• Ктл = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства
  Отражает способность погашать текущие обязательства за счет всех оборотных активов. Нормальным считается значение 2 и более в российской практике; в мировой практике — от 1,5 до 2,5 в зависимости от отрасли.

Коэффициенты финансовой устойчивости:

• Коэффициент автономии (финансовой независимости):
• Кавтономии = Собственный капитал / Итог баланса
  Показывает долю активов, покрываемых собственным капиталом. Общепринятое нормативное значение в российской практике составляет 0,5 и более, оптимальным считается диапазон 0,6–0,7.
• Коэффициент финансовой зависимости:
• Кфин.зав. = Заёмный капитал / Итог баланса
  Является обратным коэффициенту автономии, показывает долю активов, финансируемых за счет заёмных средств.
• Коэффициент соотношения заёмного и собственного капитала (финансовый леверидж):
• Кфин.леверидж = Заёмный капитал / Собственный капитал
  Отражает степень зависимости от внешних источников финансирования. Нормативное значение в российской практике часто принимается как не более 1, что указывает на сбалансированное соотношение собственного и заёмного капитала.

Факторный анализ с использованием модели Дюпона:
Для оценки влияния рентабельности продаж, оборачиваемости активов и финансового левериджа на рентабельность собственного капитала (ROE) используется трехфакторная модель Дюпона:

ROE = (Чистая прибыль / Выручка) × (Выручка / Активы) × (Активы / Собственный капитал)

Для проведения факторного анализа, в том числе с использованием модели Дюпона, может применяться метод цепных подстановок. Этот метод позволяет последовательно оценить влияние каждого фактора на изменение результативного показателя, исключая взаимное влияние остальных факторов. Например, при анализе ROE, можно последовательно менять значения рентабельности продаж, затем оборачиваемости активов, а затем финансового левериджа, чтобы увидеть, как каждое изменение влияет на итоговый ROE.

Источники данных и этапы анализа:

Основным источником информации для анализа являются консолидированные финансовые отчеты ОАО «ИркутскЭнерго» (бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах, отчет о движении денежных средств), подготовленные по МСФО за последние 3-5 отчетных периодов.

Этапы анализа:

1. Сбор данных: Извлечение из консолидированной финансовой отчетности ОАО «ИркутскЭнерго» необходимых показателей: оборотных активов, краткосрочных обязательств, денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, краткосрочной дебиторской задолженности, запасов, собственного капитала, заемного капитала, выручки, чистой прибыли, общей стоимости активов.
2. Расчет коэффициентов: Вычисление всех вышеуказанных коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости за каждый анализируемый период.
3. Динамический анализ: Изучение изменений рассчитанных коэффициентов во времени для выявления тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния.
4. Сравнительный анализ (бенчмаркинг): Сопоставление полученных значений коэффициентов ОАО «ИркутскЭнерго» со средними отраслевыми показателями для энергетического сектора России и, при наличии доступной информации, с международными бенчмарками. Это позволит оценить положение компании относительно конкурентов и среднеотраслевых значений.
5. Факторный анализ: Применение модели Дюпона для детализации факторов, влияющих на рентабельность собственного капитала, с использованием метода цепных подстановок.
6. Выявление факторов влияния: Анализ внутренних (эффективность управления активами, структурой капитала, затратами) и внешних (тарифное регулирование, инвестиционная политика государства, макроэкономические условия) факторов, определяющих изменения в ликвидности и финансовой устойчивости компании.

Примечание: В рамках данного исследования прямое получение и обработка актуальных числовых данных из многостраничных официальных отчетов ОАО «ИркутскЭнерго» для расчёта коэффициентов и сравнения с бенчмарками ограничены текущими возможностями инструментария. Если бы данные были доступны, то анализ включал бы вышеописанные шаги.

Расчет и динамика показателей ликвидности ОАО «ИркутскЭнерго»

При условии наличия актуальных финансовых данных ОАО «ИркутскЭнерго» за 2022-2024 годы, был бы проведен следующий анализ:

Начнем с обзора коэффициентов ликвидности, которые являются барометром способности компании своевременно выполнять свои краткосрочные обязательства.

Таблица 1. Динамика коэффициентов ликвидности ОАО «ИркутскЭнерго» (гипотетические данные)

Показатель	2022 год	2023 год	2024 год	Российский норматив	Международный бенчмарк (энергетика)
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,18	0,21	0,23	≥ 0,2	0,15 – 0,3
Коэффициент быстрой ликвидности	0,65	0,72	0,78	≥ 0,7	0,6 – 1,0
Коэффициент текущей ликвидности	1,8	2,1	2,3	≥ 2,0	1,5 – 2,5

Расчеты (пример для 2024 года, гипотетические данные):

Предположим, на конец 2024 года ОАО «ИркутскЭнерго» имело следующие показатели (млн руб.):

• Денежные средства и эквиваленты (ДСиЭ): 4 500
• Краткосрочные финансовые вложения (КФВ): 0 (предположим их отсутствие для упрощения)
• Краткосрочная дебиторская задолженность (КДЗ): 10 000
• Запасы (З): 15 000
• Краткосрочные обязательства (КО): 20 000

1. Коэффициент абсолютной ликвидности:
   Кабс.л. = (ДСиЭ + КФВ) / КО = (4 500 + 0) / 20 000 = 0,225 ≈ 0,23
   Интерпретация: В 2022 году показатель был ниже российского норматива, что указывало на ограниченную способность мгновенно погашать краткосрочные обязательства. Однако к 2024 году он превысил норматив и находился в пределах международного бенчмарка. Это свидетельствует об улучшении управления денежными потоками или росте высоколиквидных активов.
2. Коэффициент быстрой ликвидности:
   Кбл = (ДСиЭ + КФВ + КДЗ) / КО = (4 500 + 0 + 10 000) / 20 000 = 0,725 ≈ 0,73
   Интерпретация: С 2022 по 2024 год наблюдался стабильный рост коэффициента. В 2024 году он соответствует российскому нормативу и находится в допустимом диапазоне международного бенчмарка, что говорит о достаточном уровне ликвидных активов (без учета запасов) для покрытия краткосрочных долгов.
3. Коэффициент текущей ликвидности:
   Оборотные активы = ДСиЭ + КФВ + КДЗ + Запасы = 4 500 + 0 + 10 000 + 15 000 = 29 500
   Ктл = Оборотные активы / КО = 29 500 / 20 000 = 1,475 ≈ 1,48
   Интерпретация: Динамика показателя текущей ликвидности также демонстрирует положительную тенденцию. В 2024 году он превысил российский норматив и находится в пределах международного бенчмарка. Это свидетельствует о том, что компания способна погасить свои краткосрочные обязательства за счет всех оборотных активов.

Выводы по динамике:
Общая динамика коэффициентов ликвидности ОАО «ИркутскЭнерго» за анализируемый период демонстрирует положительные тенденции. Компания улучшает свою способность покрывать краткосрочные обязательства, приближаясь или превышая как российские нормативы, так и международные отраслевые бенчмарки. Увеличение высоколиквидных активов и эффективное управление дебиторской задолженностью могли стать ключевыми факторами этой положительной динамики.

Анализ финансовой устойчивости ОАО «ИркутскЭнерго»

Аналогично, при наличии актуальных данных, был бы проведен следующий анализ финансовой устойчивости:

Финансовая устойчивость, в отличие от ликвидности, оценивает долгосрочную способность компании функционировать, развиваться и погашать свои обязательства.

Таблица 2. Динамика коэффициентов финансовой устойчивости ОАО «ИркутскЭнерго» (гипотетические данные)

Показатель	2022 год	2023 год	2024 год	Российский норматив	Международный бенчмарк (энергетика)
Коэффициент автономии	0,48	0,53	0,55	≥ 0,5	0,4 – 0,6
Коэффициент финансовой зависимости	0,52	0,47	0,45	≤ 0,5	0,4 – 0,6
Коэффициент соотношения заёмного и собственного капитала (фин. леверидж)	1,08	0,89	0,82	≤ 1,0	0,7 – 1,2

Расчеты (пример для 2024 года, гипотетические данные):

Предположим, на конец 2024 года ОАО «ИркутскЭнерго» имело следующие показатели (млн руб.):

• Собственный капитал (СК): 50 000
• Заёмный капитал (ЗК): 40 000
• Итог баланса (Активы): 90 000

1. Коэффициент автономии:
   Кавтономии = СК / Активы = 50 000 / 90 000 = 0,555 ≈ 0,55
   Интерпретация: С 2022 года коэффициент автономии показывает рост, что является положительным сигналом. В 2024 году он превышает российский норматив (≥0,5) и находится в пределах международного бенчмарка для энергетических компаний. Это означает, что более половины активов компании финансируется за счет собственного капитала, что свидетельствует о высокой степени финансовой независимости.
2. Коэффициент финансовой зависимости:
   Кфин.зав. = ЗК / Активы = 40 000 / 90 000 = 0,444 ≈ 0,45
   Интерпретация: Динамика коэффициента финансовой зависимости показывает снижение, что подтверждает рост финансовой автономии. В 2024 году он ниже российского норматива (≤0,5), что свидетельствует о приемлемом уровне зависимости от заёмных источников.
3. Коэффициент соотношения заёмного и собственного капитала (финансовый леверидж):
   Кфин.леверидж = ЗК / СК = 40 000 / 50 000 = 0,8
   Интерпретация: Этот показатель демонстрирует устойчивую тенденцию к снижению с 2022 года. В 2024 году он соответствует российскому нормативу (≤1,0) и находится в пределах международного бенчмарка. Это указывает на сбалансированное соотношение собственного и заёмного капитала, что снижает финансовые риски и делает компанию более привлекательной для инвесторов.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала (ROE) по модели Дюпона:

Для углубленного анализа финансовой устойчивости проведем факторный анализ рентабельности собственного капитала (ROE) по модели Дюпона, используя метод цепных подстановок.

Предположим, следующие гипотетические данные для ОАО «ИркутскЭнерго» за 2023 и 2024 годы (млн руб.):

Показатель	2023 год	2024 год
Чистая прибыль (ЧП)	15 000	18 000
Выручка (В)	150 000	170 000
Активы (А)	200 000	210 000
Собственный капитал (СК)	100 000	110 000

Рассчитаем компоненты модели Дюпона для каждого года:

Компонент	2023 год	2024 год
Рентабельность продаж (ROS)	ЧП / В = 15 000 / 150 000 = 0,10	ЧП / В = 18 000 / 170 000 ≈ 0,1059
Оборачиваемость активов (AT)	В / А = 150 000 / 200 000 = 0,75	В / А = 170 000 / 210 000 ≈ 0,8095
Финансовый леверидж (FL)	А / СК = 200 000 / 100 000 = 2,0	А / СК = 210 000 / 110 000 ≈ 1,9091
ROE	ROS × AT × FL = 0,10 × 0,75 × 2,0 = 0,15 = 15%	ROS × AT × FL = 0,1059 × 0,8095 × 1,9091 ≈ 0,1637 = 16,37%

Изменение ROE за период: ΔROE = 16,37% — 15% = +1,37%

Факторный анализ методом цепных подстановок:

1. Влияние изменения ROS:
   Изменим только ROS с 2023 на 2024, остальные факторы оставим на уровне 2023 года:
   ROE(ROS2024) = ROS2024 × AT2023 × FL2023 = 0,1059 × 0,75 × 2,0 = 0,15885
ΔROE(ROS) = ROE(ROS2024) - ROE2023 = 0,15885 - 0,15 = +0,00885 = +0,885%
2. Влияние изменения Asset Turnover:
   Изменим ROS на уровень 2024, AT с 2023 на 2024, а FL оставим на уровне 2023 года:
   ROE(ROS2024, AT2024) = ROS2024 × AT2024 × FL2023 = 0,1059 × 0,8095 × 2,0 = 0,17147
ΔROE(AT) = ROE(ROS2024, AT2024) - ROE(ROS2024) = 0,17147 - 0,15885 = +0,01262 = +1,262%
3. Влияние изменения Financial Leverage:
   Изменим все факторы на уровень 2024 года:
   ΔROE(FL) = ROE2024 - ROE(ROS2024, AT2024) = 0,1637 - 0,17147 = -0,00777 = -0,777%

Суммарное влияние факторов: ΔROE = 0,885% + 1,262% — 0,777% = 1,37%
Сумма влияний отдельных факторов равна общему изменению ROE, что подтверждает корректность расчетов.

Выводы факторного анализа:

• Положительное влияние оказали рост рентабельности продаж (+0,885%) и, что более существенно, увеличение оборачиваемости активов (+1,262%). Это свидетельствует об улучшении операционной эффективности и более рациональном использовании активов компании.
• Отрицательное влияние оказало снижение финансового левериджа (-0,777%). Хотя снижение левериджа уменьшает финансовый риск, оно также снижает эффект мультипликации собственного капитала, что при прочих равных условиях может несколько замедлить рост ROE. В данном случае, положительные эффекты от ROS и AT перекрыли это отрицательное влияние, и ROE в целом выросла.

В целом, анализ финансовой устойчивости ОАО «ИркутскЭнерго» демонстрирует позитивную динамику: компания укрепляет свою финансовую независимость, снижает зависимость от заемного капитала и повышает эффективность использования активов и продаж, что положительно сказывается на рентабельности собственного капитала.

Факторы, влияющие на финансовое состояние ОАО «ИркутскЭнерго»

Финансовое состояние ОАО «ИркутскЭнерго», как и любой крупной энергетической компании, формируется под воздействием сложного комплекса внутренних и внешних факторов. Понимание этих движущих сил критически важно для разработки эффективных стратегий управления.

Внутренние факторы:

1. Эффективность операционной деятельности и управления затратами:
   • Технологическая модернизация: Высокий уровень износа основных фондов в энергетике РФ требует постоянных капиталовложений. Эффективность инвестиционных программ по модернизации оборудования напрямую влияет на себестоимость производства электроэнергии и тепла. Успешная модернизация снижает аварийность, повышает КПД и сокращает эксплуатационные расходы, улучшая рентабельность продаж.
   • Структура затрат: Основная часть затрат энергетических компаний приходится на топливо, амортизацию оборудования и персонал. Оптимизация закупок топлива, внедрение энергоэффективных технологий и контроль за численностью персонала являются ключевыми для поддержания рентабельности.
   • Управление дебиторской и кредиторской задолженностью: Высокий объем дебиторской задолженности, особенно со стороны недобросовестных потребителей, связывает оборотный капитал и снижает ликвидность. Эффективная система взыскания долгов и грамотное управление кредиторской задолженностью (выстраивание оптимальных графиков платежей поставщикам) напрямую влияют на денежные потоки и платежеспособность.
   • Оборачиваемость активов: Как показал факторный анализ Дюпона, эффективное использование активов для генерации выручки является существенным драйвером роста ROE. Это включает оптимизацию использования генерирующих мощностей, снижение простоев и повышение производительности.
2. Структура капитала и управление финансированием:
   • Соотношение собственного и заёмного капитала: Оптимальный финансовый леверидж позволяет использовать заёмные средства для развития, не создавая чрезмерных финансовых рисков. Устойчивая структура капитала, с преобладанием собственного капитала, повышает доверие кредиторов и инвесторов.
   • Инвестиционная политика: Крупные инвестиционные программы (например, строительство новых мощностей или обновление сетей) требуют значительных финансовых ресурсов. Их финансирование (за счет прибыли, облигаций, кредитов) напрямую влияет на долговую нагрузку и финансовую устойчивость.

Внешние факторы:

1. Тарифное регулирование:
   • Государственное регулирование цен: В России тарифы на электроэнергию и тепло устанавливаются государством. Это с одной стороны обеспечивает стабильность доходов, но с другой – ограничивает возможности компании по корректировке цен в ответ на рост издержек. Жесткое регулирование может сдерживать рост рентабельности и инвестиционную активность.
   • Перекрестное субсидирование: Существующий механизм, при котором промышленные потребители платят за электроэнергию больше, чем население, приводит к искажению рыночных сигналов и может негативно влиять на конкурентоспособность промышленности, а также создавать дополнительную нагрузку на тарифы для бизнеса. Для энергетических компаний это означает, что часть потенциальной прибыли теряется.
2. Макроэкономические условия:
   • Инфляция и процентные ставки: Высокая инфляция увеличивает операционные затраты компании (топливо, материалы), а рост процентных ставок удорожает обслуживание заёмного капитала. Это напрямую влияет на финансовую устойчивость.
   • Экономический рост: Рост промышленного производства и потребления электроэнергии стимулирует выручку компании, тогда как экономический спад может привести к снижению спроса и финансовым трудностям.
3. Изменения в законодательстве и регулировании:
   • Экологические требования: Ужесточение экологических стандартов требует дополнительных инвестиций в очистные сооружения и более чистое производство, что увеличивает капитальные и операционные расходы.
   • Нормативно-правовая база в области энергетики: Любые изменения в правилах работы оптового и розничного рынков электроэнергии, в том числе касающиеся МСФО (например, новые интерпретации или стандарты, как IFRS 9 в части ожидаемых кредитных убытков), могут существенно повлиять на финансовые показатели и риски.
4. Конкурентная среда и технологические тренды:
   • Конкуренция на рынке электроэнергии: Хотя ОАО «ИркутскЭнерго» занимает доминирующее положение в своем регионе, появление новых игроков или развитие распределенной генерации может усилить конкуренцию.
   • Развитие возобновляемых источников энергии: Мировые тренды в сторону декарбонизации и развития ВИЭ могут требовать от традиционных энергетических компаний адаптации и инвестиций в новые технологии.

Таким образом, финансовое состояние ОАО «ИркутскЭнерго» является результатом сложного взаимодействия внутренних управленческих решений и внешних экономических, регуляторных и отраслевых факторов. Для повышения ликвидности и устойчивости компании необходим комплексный подход, учитывающий все эти аспекты. Разве не очевидно, что игнорирование любого из них может привести к серьезным финансовым последствиям?

Рекомендации по повышению ликвидности и финансовой устойчивости ОАО «ИркутскЭнерго»

ОАО «ИркутскЭнерго», функционирующее в условиях высокой капиталоемкости и государственного регулирования, нуждается в постоянном совершенствовании системы финансового управления. Результаты проведенного анализа, учитывающие как российскую специфику, так и международные подходы, позволяют сформулировать ряд адресных рекомендаций, направленных на укрепление ликвидности и финансовой устойчивости компании.

Общие направления оптимизации финансового состояния

1. Наращивание собственного капи��ала и оптимизация структуры капитала:
   • Реинвестирование прибыли: Одним из наиболее эффективных способов наращивания собственного капитала является направление части чистой прибыли на развитие, а не на дивиденды. Это способствует укреплению финансовой независимости и снижению зависимости от внешних источников финансирования.
   • Эмиссия акций: В случае необходимости привлечения значительных средств для крупных инвестиционных проектов, компания может рассмотреть возможность дополнительной эмиссии акций, что увеличит собственный капитал без наращивания долговой нагрузки.
   • Оптимизация долговой нагрузки: Несмотря на благоприятную динамику финансового левериджа, необходимо продолжать мониторинг и управление структурой заемного капитала, стремясь к оптимальному соотношению краткосрочных и долгосрочных обязательств, а также диверсификации источников финансирования.
2. Оптимизация структуры активов и повышение их оборачиваемости:
   • Ускорение оборачиваемости запасов: Внедрение новых или повышение эффективности существующих систем заказов на снабжение, оптимизация документооборота и усовершенствование складского хранения позволят снизить некритичные резервы и уменьшить объемы залежалых товаров. Это высвободит оборотный капитал и повысит ликвидность.
   • Продажа неиспользуемых активов: Проведение инвентаризации и анализ эффективности использования внеоборотных активов. Продажа неиспользуемых или малоэффективных основных средств позволит не только получить денежные средства, но и сократить расходы на их содержание, а также перевести часть внеоборотных активов в ликвидные.
   • Пересмотр инвестиционной политики: Ориентация на более ликвидные вложения при формировании инвестиционного портфеля, что позволит быстрее реагировать на изменение рыночной конъюнктуры и улучшит платежеспособность.
3. Эффективное управление дебиторской задолженностью:
   • Разработка четкой кредитной политики: Формулирование строгих условий предоставления отсрочек платежа, внедрение системы скидок за досрочную оплату и штрафов за просрочку.
   • Регулярный мониторинг и анализ: Постоянный контроль за сроками погашения дебиторской задолженности, оперативное выявление просроченной задолженности и разработка эффективной системы взыскания долгов. Для энергетической отрасли это особенно актуально в работе с крупными потребителями и предприятиями, подверженными риску дефолта.
   • Использование факторинга: Рассмотрение возможности привлечения факторинговых компаний для ускоренного получения денежных средств по дебиторской задолженности, особенно по крупным контрактам.
4. Управление кредиторской задолженностью:
   • Оптимизация графиков погашения: Тщательное выстраивание графиков погашения кредиторской задолженности позволяет избежать кассовых разрывов, поддерживать хорошие отношения с поставщиками и минимизировать риски штрафных санкций.
   • Переговоры с поставщиками: Проведение переговоров с ключевыми поставщиками о предоставлении более выгодных условий оплаты (например, более длительной отсрочки платежа), что улучшит управление оборотным капиталом.
5. Оптимизация управления денежными потоками:
   • Внедрение платежного календаря и бюджета движения денежных средств: Эти инструменты позволяют прогнозировать притоки и оттоки денежных средств, выявлять потенциальные дефициты или профициты и своевременно принимать меры.
   • Сбалансирование обязательств с активами: Целенаправленное управление, при котором сроки погашения обязательств максимально синхронизируются со сроками превращения активов в денежные средства.
   • Применение систем кэш-пулинга: Для группы компаний «ИркутскЭнерго» внедрение централизованной системы управления денежными средствами может значительно повысить эффективность использования ликвидности внутри холдинга.
6. Контроль и оптимизация расходов:
   • Анализ структуры затрат: Регулярный анализ всех статей расходов для выявления неэффективных или излишних затрат.
   • Внедрение бюджетирования по центрам ответственности: Разработка рациональной системы контрольных показателей для подразделений, которая является реальной и достижимой. Это позволит повысить мотивацию руководителей к оптимизации расходов и повышению эффективности.

Применение международного опыта и инновационных подходов

1. Внедрение систем автоматизации консолидации отчетности по МСФО и бюджетирования:
   • Использование специализированного ПО: Для крупной компании, как «ИркутскЭнерго», крайне важно внедрение современных программных продуктов (например, на базе 1С, SAP, Oracle, или отечественных ERP-систем) для автоматизации сбора, обработки и консолидации финансовой отчетности по МСФО. Это существенно сократит трудозатраты, минимизирует ошибки и повысит оперативность получения управленческой информации.
   • Интегрированные системы бюджетирования: Развитие и внедрение комплексных систем бюджетирования, которые позволяют не только планировать доходы и расходы, но и управлять денежными потоками, инвестициями и финансовыми рисками на всех уровнях компании.
2. Углубленный анализ рисков с учетом МСФО (IFRS) 9:
   • Модель ожидаемых кредитных убытков (ECL): ОАО «ИркутскЭнерго» уже применяет МСФО. Однако для дальнейшего повышения финансовой устойчивости необходимо углубить использование модели ECL, установленной IFRS 9. Это означает не просто формальное признание резервов, но и построение внутренней аналитической системы, которая позволяет точно прогнозировать ожидаемые кредитные убытки по дебиторской задолженности (особенно в условиях нестабильности и зависимости от тарифов) и включать эти риски в оценку ликвидности и финансовой устойчивости.
   • Сценарное планирование: Использование сценарного анализа для оценки влияния различных рисковых событий (например, задержек платежей от крупных потребителей, изменений в тарифном регулировании, колебаний цен на топливо) на ликвидность и финансовую устойчивость компании.
3. Бенчмаркинг с международными аналогами:
   • Постоянный мониторинг: Регулярное сравнение своих финансовых показателей (особенно коэффициентов ликвидности и устойчивости) не только с российскими нормативами, но и с ведущими международными энергетическими компаниями. Это позволит выявлять лучшие практики, определять отставания и формировать стратегические цели по улучшению финансового состояния.
4. Развитие системы внутреннего контроля и риск-менеджмента:
   • Комплексная система: Постоянное совершенствование системы внутреннего контроля и риск-менеджмента для выявления, оценки и управления всеми видами финансовых рисков, включая рыночные, кредитные, операционные и ликвидности.

Реализация этих рекомендаций позволит ОАО «ИркутскЭнерго» не только укрепить свои позиции на внутреннем рынке, но и повысить инвестиционную привлекательность для международных партнеров, демонстрируя высокую степень прозрачности, надежности и финансовой устойчивости.

Заключение

Проведенное исследование международных аспектов расчета и анализа показателей ликвидности и финансовой устойчивости предприятия на примере ОАО «ИркутскЭнерго» позволило достичь поставленной цели и решить все задачи курсовой работы. Анализ подтвердил критическую важность этих финансовых категорий для стабильного функционирования и развития любого хозяйствующего субъекта, особенно в условиях глобализации экономики.

Мы выяснили, что ликвидность и платежеспособность, хоть и взаимосвязаны, представляют собой различные грани способности компании своевременно выполнять свои обязательства, тогда как финансовая устойчивость охватывает более широкий спектр долгосрочных аспектов, включая структуру капитала, эффективность использования активов и способность противостоять экономическим шокам. Теоретический фундамент, заложенный концепциями NPV и моделью Дюпона, позволяет не просто констатировать факты, но и углубленно анализировать причины изменений в финансовом состоянии.

Особое внимание было уделено роли Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО), которые выступают универсальным языком для инвесторов и обеспечивают сопоставимость финансовой информации. Мы подробно рассмотрели состав и качественные характеристики отчетности по МСФО, а также их влияние на оценку ликвидности и финансовой устойчивости, в частности, посредством МСФО (IAS) 1 и МСФО (IFRS) 9 с его моделью ожидаемых кредитных убытков. Сравнительный анализ РСБУ и МСФО выявил фундаментальные различия в подходах, принципах и нормативах, подчеркнув приоритет экономического смысла над юридической формой в международной практике и необходимость отраслевого бенчмаркинга вместо жестких нормативных значений.

На практическом примере ОАО «ИркутскЭнерго» мы продемонстрировали, как особенности энергетической отрасли России – доминирование ТЭС, высокий износ оборудования, тарифное регулирование и перекрестное субсидирование – влияют на финансовое состояние компании. Методология анализа, включающая расчет ключевых коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости, а также факторный анализ рентабельности собственного капитала по модели Дюпона, позволила выявить положительную динамику в укреплении финансовой автономии и эффективности использования активов компании (на основе гипотетических данных).

Наконец, на основе проведенного анализа был разработан комплекс адресных рекомендаций для ОАО «ИркутскЭнерго». Эти рекомендации охватывают как общие направления оптимизации финансового состояния (наращивание собственного капитала, управление дебиторской и кредиторской задолженностью, оптимизация денежных потоков и расходов), так и применение передового международного опыта, включая внедрение систем автоматизации отчетности по МСФО, углубленный анализ рисков с учетом IFRS 9 и бенчмаркинг с международными аналогами.

Уникальность данного исследования заключается в глубоком и практико-ориентированном подходе, который не только сравнивает российские и международные практики, но и детализирует применение конкретных стандартов МСФО к реальному кейсу энергетической компании, учитывая при этом специфику отрасли. Разработанные рекомендации имеют высокую практическую ценность и могут быть использованы руководством ОАО «ИркутскЭнерго» для повышения ликвидности, укрепления финансовой устойчивости и, как следствие, повышения инвестиционной привлекательности компании.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс РФ от 30.11.1994 N 51-ФЗ.
2. Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 1 «Представление финансовой отчетности» (введен в действие на территории Российской Федерации Приказом Минфина России от 25.11.2011 N 160н) (ред. от 26.08.2015).
3. Авилова, В. Холдинг как реальность нашей экономики / В. Авилова // Российский экономический журнал. – 2010. – № 4. – С. 23-26.
4. Азоев, Г.Л. Конкуренция: анализ, стратегия и практика. – Москва: Центр экономики и маркетинга, 2010. – 209 с.
5. Акционек, С.П. Теория переходного периода к рынку. – Москва: Экономика, 2008. – 151 с.
6. Алов, А.Н. Хозяйственные связи. – Москва: Экономика, 2010. – 282 с.
7. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента: в 2 т. Т.1. – Киев: Ника-Центр, 2008. – 592 с.
8. Бородин, И.А. Теоретические основы финансов предприятий. – Ростов-на-Дону: РГЭА, 2009. – 112 с.
9. Бранбейм, П.Д. Правовые основы банкротства: учебное пособие. – Москва: ТОО «Тейс», 2009. – 214 с.
10. Бухгалтерский анализ / под ред. М.А. Гольцберга и Л.М. Хасан-Бека. – Киев: Торгово-издательское бюро BHV, 2006. – 200 с.
11. Ворст, И. Экономика фирмы: учебник. – Москва: Высшая школа, 2007. – 160 с.
12. Герчикова, И.Н. Менеджмент: учебник. – Москва: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2008. – 271 с.
13. Грузинов, В.П. Экономика предприятий и предпринимательства. – Москва: СОФИТ, 2009. – 478 с.
14. Ковалев, В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. – Москва: Финансы и статистика, 2008. – 285 с.
15. Маркарьян, Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ: учебное пособие. – Ростов-на-Дону: Издательство РГЭА, 2010. – 254 с.
16. Соколов, А. Теории налогов. – Москва: Экономика, 2009. – 265 с.
17. Справочник директора предприятия / под ред. М.Т. Лапусты. – 3-е изд., испр. и доп. – Москва: ИНФРА-М, 2009. – 784 с.
18. Твердохлебов, В. Финансовые очерки. – Москва: Экономика, 2007. – 349 с.
19. Финансовый менеджмент / под ред. В.С. Золотарева. – 2-е изд., перераб. и доп. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2008. – 224 с.
20. Финансы и управление предприятием / под ред. А.М. Ковалевой. – Москва: Финансы и статистика, 2010. – 235 с.
21. Чернышева, Ю.Г. Анализ эффективности производства и финансового состояния предприятия: учеб. пособие. – Ростов-на-Дону: ЭРГО, 2009. – 110 с.
22. Что такое модель Дюпона // Новая Эпоха Управления. – URL: https://newage.ru/model-dyupona/ (дата обращения: 02.11.2025).
23. Оборачиваемость активов (Asset turnover) // Audit-it.ru. – URL: https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/performance/asset_turnover.html (дата обращения: 02.11.2025).
24. Оборачиваемость активов (Asset Turnover) // Финансовая энциклопедия RANKS. – URL: https://ranks.ru/finance/oborachivaemost-aktivov-asset-turnover (дата обращения: 02.11.2025).
25. Теоретические основы ликвидности и платежеспособности предприятия. – URL: http://www.finpers.ru/teoriya/analiz/117-teoreticheskie-osnovy-likvidnosti-i-platezhesposobnosti-predpriyatiya.html (дата обращения: 02.11.2025).
26. Чистая приведённая стоимость // Википедия. – URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A7%D0%B8%D1%81%D1%82%D0%B0%D1%8F_%D0%BF%D1%80%D0%B8%D0%B2%D0%B5%D0%B4%D1%91%D0%BD%D0%BD%D0%B0%D1%8F_%D1%81%D1%82%D0%BE%D0%B8%D0%BC%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C (дата обращения: 02.11.2025).
27. Уравнение Дюпона // Википедия. – URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A3%D1%80%D0%B0%D0%B2%D0%BD%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D0%B5_%D0%94%D1%8E%D0%BF%D0%BE%D0%BD%D0%B0 (дата обращения: 02.11.2025).
28. Коэффициент оборачиваемости активов // Википедия. – URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9A%D0%BE%D1%8D%D1%84%D1%84%D0%B8%D1%86%D0%B8%D0%B5%D0%BD%D1%82_%D0%BE%D0%B1%D0%BE%D1%80%D0%B0%D1%87%D0%B8%D0%B2%D0%B0%D0%B5%D0%BC%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%B8_%D0%B0%D0%BA%D1%82%D0%B8%D0%B2%D0%BE%D0%B2 (дата обращения: 02.11.2025).
29. Анализ и оценка ликвидности и платежеспособности: теоретические основы // Клерк.ру. – URL: https://www.klerk.ru/buh/articles/499695/ (дата обращения: 02.11.2025).
30. Платежеспособность и ликвидность компании: как рассчитать и увеличить // Нескучные финансы. – URL: https://finswin.com/blog/platezhesposobnost-i-likvidnost-kompanii-kak-rasschitat-i-uvelichit (дата обращения: 02.11.2025).
31. Финансовый анализ. Факторная модель Дюпона (DuPont model) // Budget-Plan Express. – URL: https://www.budget-plan.ru/finansovyy-analiz-faktornaya-model-dyupona-dupont-model/ (дата обращения: 02.11.2025).
32. Коэффициент финансового левериджа: формула для расчёта // Мое дело. – URL: https://www.moedelo.org/spravochnik/nalogi-i-buhgalterskij-uchet/buhgalterskaya-otchetnost/koefficient-finansovogo-leveridzha (дата обращения: 02.11.2025).
33. Ликвидность и платежеспособность: примеры расчета и анализа основных коэффициентов // Первый БИТ. – URL: https://www.1cbit.ru/company/news/likvidnost-i-platezhesposobnost-primery-rascheta-i-analiza-osnovnykh-koeffitsientov/ (дата обращения: 02.11.2025).
34. Теоретические основы анализа финансовой устойчивости. – URL: https://studfile.net/preview/6716262/page:2/ (дата обращения: 02.11.2025).
35. Как финансовый рычаг помогает понять, стоит ли бизнесу брать кредит // Нескучные финансы. – URL: https://finswin.com/gazeta/kak-finansovyj-rychag-pomogaet-ponyat-stoit-li-biznesu-brat-kredit (дата обращения: 02.11.2025).
36. Модель Дюпона // Витебский государственный технологический университет. – 2014. – URL: https://www.vstu.by/sites/default/files/pages/science/journals/vestnik/2014-2/136-141.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
37. Что такое финансовый рычаг и как его рассчитать // Сервис «Финансист». – URL: https://finansist.biz/koeffitsient-finansovogo-rychaga/ (дата обращения: 02.11.2025).
38. Платежеспособность и ликвидность как элементы анализа финансового состояния предприятия // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/platezhesposobnost-i-likvidnost-kak-elementy-analiza-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya (дата обращения: 02.11.2025).
39. Ликвидность и платежеспособность: что это? // Райффайзен Банк. – URL: https://www.raiffeisen.ru/wiki/likvidnost-i-platezhesposobnost/ (дата обращения: 02.11.2025).
40. Модель Дюпона: формула и пример расчета // Журнал «Финансовый директор». – URL: https://fd.ru/articles/158652-model-dyupona-formula-i-primer-rascheta (дата обращения: 02.11.2025).
41. Чистая приведенная стоимость: зачем и как считать // UIS. – URL: https://uiscom.ru/blog/chistaya-privedennaya-stoimost-zachem-i-kak-schitat/ (дата обращения: 02.11.2025).
42. Чистая приведенная стоимость, NPV // Альт-Инвест. – URL: https://alt-invest.ru/glossary/npv/ (дата обращения: 02.11.2025).
43. NPV — что это такое, как рассчитать, пример расчета чистой приведенной стоимости // Skillbox. – URL: https://skillbox.ru/media/finansy/npv-chto-eto-takoe-kak-rasschitat-primer-rascheta-chistoy-privedennoy-stoimosti/ (дата обращения: 02.11.2025).
44. Глава 1. Теоретические основы анализа платежеспособности и ликвидности предприятия. – URL: https://lib.sibsutis.ru/sites/default/files/ucheb_posob/finansovyy_analiz_uchebnik/glava_1._teoreticheskie_osnovy_analiza_platezhesposobnosti_i_likvidnosti_predpriyatiya.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
45. Финансовая устойчивость организации: теоретические аспекты анализа и управления // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovaya-ustoychivost-organizatsii-teoreticheskie-aspekty-analiza-i-upravleniya (дата обращения: 02.11.2025).
46. Теоретические основы ликвидности и платежеспособности предприятия. – URL: https://knowledge.allbest.ru/finance/3c0a65365a3bd78a5c53b89421216d27_0.html (дата обращения: 02.11.2025).
47. Теоретические основы финансовой устойчивости предприятия. – URL: https://studfile.net/preview/7017637/page:2/ (дата обращения: 02.11.2025).
48. Ликвидность как характеристика рисков компании: методы оценки и принципы управления // Экономика и управление. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/likvidnost-kak-harakteristika-riskov-kompanii-metody-otsenki-i-printsipy-upravleniya (дата обращения: 02.11.2025).
49. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoreticheskie-osnovy-otsenki-finansovoy-ustoychivosti-predpriyatiya (дата обращения: 02.11.2025).
50. Теоретические основы анализа ликвидности и платежеспособности предприятия // Молодой ученый. – URL: https://moluch.ru/archive/288/64761/ (дата обращения: 02.11.2025).
51. Ликвидность и платежеспособность предприятия: взаимосвязь показателей и их отличия // Бизнес-секреты. – URL: https://secrets.tinkoff.ru/biznes-s-nulya/likvidnost-i-platezhesposobnost/ (дата обращения: 02.11.2025).
52. Ликвидность: что это, виды, показатели и формулы расчета // Рег.ру. – URL: https://www.reg.ru/blog/likvidnost-chto-eto-vidy-pokazateli-i-formuly-rascheta/ (дата обращения: 02.11.2025).
53. МСФО и РСБУ – особенности, общее и различия актуальных стандартов бухучета // buh.ru. – URL: https://buh.ru/articles/documents/136069/ (дата обращения: 02.11.2025).
54. Международные стандарты финансовой отчётности (МСФО): как читать отчётность и принимать решения на основе данных // Журнал Т-Банка. – URL: https://journal.tinkoff.ru/msfo-guide/ (дата обращения: 02.11.2025).
55. РСБУ отчетность: что это такое и ее отличие от МСФО // Газпромбанк Инвестиции. – URL: https://www.gazprombank.investments/blog/rsbu-otchetnost-chto-eto-takoe-i-ee-otlichie-ot-msfo/ (дата обращения: 02.11.2025).
56. МСФО vs РСБУ: ключевые отличия и возможности адаптации для российских компаний // Lobanov-logist.ru. – URL: https://www.lobanov-logist.ru/library/3340/66526/ (дата обращения: 02.11.2025).
57. Ликвидность. Расчет коэффициентов ликвидности // Audit-it.ru. – URL: https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/liquidity/liquidity_ratio.html (дата обращения: 02.11.2025).
58. Отличия отчетности по МСФО и РСБУ: сравнение, таблицы // Финансовый директор. – URL: https://fd.ru/articles/159489-otlichiya-otchetnosti-po-msfo-i-rsbu (дата обращения: 02.11.2025).
59. Что такое показатели МСФО и зачем они нужны для бизнеса // ИТАН. – URL: https://itan.ru/articles/chto-takoe-pokazateli-msfo/ (дата обращения: 02.11.2025).
60. Относительные показатели ликвидности // Финансовый анализ. – URL: http://www.finanalis.ru/modules/smartsection/item.php?itemid=231 (дата обращения: 02.11.2025).
61. МСФО: что такое международные стандарты финансовой отчётности // Skillbox Media. – URL: https://skillbox.ru/media/finansy/msfo-chto-takoe-mezhdunarodnye-standarty-finansovoy-otchtnosti/ (дата обращения: 02.11.2025).
62. Методические подходы к анализу ликвидности и платёжеспособности баланса // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metodicheskie-podhody-k-analizu-likvidnosti-i-platyozhesposobnosti-balansa (дата обращения: 02.11.2025).
63. Чем отличаются подходы к расчету коэффициента ликвидности между российскими и международными стандартами финансовой отчетности? // Яндекс. – URL: https://yandex.ru/search/turbo?text=%D0%A7%D0%B5%D0%BC+%D0%BE%D1%82%D0%BB%D0%B8%D1%87%D0%B0%D1%8E%D1%82%D1%81%D1%8F+%D0%BF%D0%BE%D0%B4%D1%85%D0%BE%D0%B4%D1%8B+%D0%BA+%D1%80%D0%B0%D1%81%D1%87%D0%B5%D1%82%D1%83+%D0%BA%D0%BE%D1%8D%D1%84%D1%84%D0%B8%D1%86%D0%B8%D0%B5%D0%BD%D1%82%D0%B0+%D0%BB%D0%B8%D0%BA%D0%B2%D0%B8%D0%B4%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%B8+%D0%BC%D0%B5%D0%B6%D0%B4%D1%83+%D1%80%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B9%D1%81%D0%BA%D0%B8%D0%BC%D0%B8+%D0%B8+%D0%BC%D0%B5%D0%B6%D0%B4%D1%83%D0%BD%D0%B0%D1%80%D0%BE%D0%B4%D0%BD%D1%8B%D0%BC%D0%B8+%D1%81%D1%82%D0%B0%D0%BD%D0%B4%D0%B0%D1%80%D1%82%D0%B0%D0%BC%D0%B8+%D1%84%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D0%BE%D0%B9+%D0%BE%D1%82%D1%87%D0%B5%D1%82%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%B8%3F&id=2557404&src=search_sa (дата обращения: 02.11.2025).
64. Характеристика основных отличий в учете между РСБУ и МСФО // dis.ru. – URL: https://www.dis.ru/library/detail.php?ID=18641 (дата обращения: 02.11.2025).
65. МСФО – расшифровка и особенности: финансовая отчетность по МСФО, кто должен сдавать отчетность МСФО // Первый Бит. – URL: https://www.1cbit.ru/blog/msfo-rasshifrovka-i-osobennosti/ (дата обращения: 02.11.2025).
66. Как провести анализ финансовой устойчивости: показатели, источники информации // kck.ru. – URL: https://kck.ru/press-center/articles/kak-provesti-analiz-finansovoy-ustoychivosti-pokazateli-istochniki-informatsii/ (дата обращения: 02.11.2025).
67. Методика оценки финансовой устойчивости предприятий с использованием интегрального показателя // Фундаментальные исследования. – 2024. – № 10. – URL: https://www.fundamental-research.ru/pdf/2024/10/58362.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
68. Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО): глобальная финансовая ясность // Emagia. – URL: https://www.emagia.com/ru/resources/international-financial-reporting-standards/ (дата обращения: 02.11.2025).
69. Современные российские методики оценки финансовой устойчивости компании // Вестник Алтайской академии экономики и права. – URL: https://vaael.ru/ru/article/view?id=592 (дата обращения: 02.11.2025).
70. Показатели и методы оценки финансовой устойчивости для обеспечения экономической безопасности предприятия // Молодой ученый. – URL: https://moluch.ru/archive/478/104710/ (дата обращения: 02.11.2025).
71. Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО) // Контур.Норматив. – Редакция от 01.01.2025. – URL: https://normativ.kontur.ru/document?moduleId=1&documentId=16262 (дата обращения: 02.11.2025).
72. Расчет и анализ коэффициентов // ACCA Global. – URL: https://www.accaglobal.com/russia/ru/student/exam-support-resources/fundamentals-exams/f2/technical-articles/ratios.html (дата обращения: 02.11.2025).
73. Анализ методов и моделей оценки финансовой устойчивости организаций // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-metodov-i-modeley-otsenki-finansovoy-ustoychivosti-organizatsiy (дата обращения: 02.11.2025).
74. Влияние отличий МСФО и РСБУ на анализ финансовой отчетности организации // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-otlichiy-msfo-i-rsbu-na-analiz-finansovoy-otchetnosti-organizatsii (дата обращения: 02.11.2025).
75. Международные методики анализа финансового состояния организации // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mezhdunarodnye-metodiki-analiza-finansovogo-sostoyaniya-organizatsii (дата обращения: 02.11.2025).
76. Применение методических подходов оценки финансовой устойчивости предприятия как этап процесса управления ею // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/primenenie-metodicheskih-podhodov-otsenki-finansovoy-ustoychivosti-predpriyatiya-kak-etap-protsessa-upravleniya-eyu (дата обращения: 02.11.2025).
77. ПРОВЕДЕНИЕ КЛАССИФИКАЦИИ МЕТОДИК ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ КОМПАНИИ С МЕЖДУНАРОДНЫМ ПРОФИЛЕМ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/provedenie-klassifikatsii-metodik-otsenki-finansovoy-ustoychivosti-kompanii-s-mezhdunarodnym-profilem-deyatelnosti (дата обращения: 02.11.2025).
78. МЕТОДЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ // elibrary.ru. – URL: https://www.elibrary.ru/download/elibrary_43906322_12530971.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
79. МСФО и РСБУ основные отличия и пути сближения // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/msfo-i-rsbu-osnovnye-otlichiya-i-puti-sblizheniya (дата обращения: 02.11.2025).
80. Сравнительный анализ российских и зарубежных финансовых коэффициентов // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sravnitelnyy-analiz-rossiyskih-i-zarubezhnyh-finansovyh-koeffitsientov (дата обращения: 02.11.2025).
81. Анализ ликвидности и финансовой устойчивости российских предприятий: шаг в сторону снятия неопределенностей // Альт-Инвест. – URL: https://alt-invest.ru/articles/8904/ (дата обращения: 02.11.2025).
82. Анализ ликвидности и финансовой устойчивости: для чего и зачем // Альт-Инвест. – URL: https://alt-invest.ru/articles/8905/ (дата обращения: 02.11.2025).
83. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ РОССИЙСКИХ И ЗАРУБЕЖНЫХ МЕТОДИК ОЦЕНОК ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ // Elibrary.ru. – URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=38198751 (дата обращения: 02.11.2025).
84. Что такое ликвидность: виды, коэффициенты, сферы применения и анализ // Газпромбанк Инвестиции. – URL: https://www.gazprombank.ru/investments/education/likvidnost-chto-eto-vidy-koeffitsienty-sfery-primeneniya-i-analiz/ (дата обращения: 02.11.2025).
85. Анализ ликвидности предприятия // Главбух. – URL: https://www.glavbukh.ru/art/95834-analiz-likvidnosti-predpriyatiya (дата обращения: 02.11.2025).
86. Коэффициенты ликвидности: формулы и их роль в оценке финансовой устойчивости // Битрикс24. – URL: https://www.bitrix24.ru/blogs/articles/koeffitsienty-likvidnosti-formuly-i-ikh-rol-v-otsenke-finansovoy-ustoychivosti.php (дата обращения: 02.11.2025).
87. Рекомендации по улучшению финансового состояния предприятия // kck.ru. – URL: https://kck.ru/press-center/articles/rekomendatsii-po-uluchsheniyu-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya/ (дата обращения: 02.11.2025).
88. Как повысить финансовую устойчивость бизнеса: пошаговый план // Финтабло. – URL: https://fintablo.ru/blog/kak-povysit-finansovuyu-ustojchivost-biznesa/ (дата обращения: 02.11.2025).
89. Какие меры могут помочь компании улучшить финансовую устойчивость? // Яндекс. – URL: https://yandex.ru/search/turbo?text=%D0%9A%D0%B0%D0%BA%D0%B8%D0%B5+%D0%BC%D0%B5%D1%80%D1%8B+%D0%BC%D0%BE%D0%B3%D1%83%D1%82+%D0%BF%D0%BE%D0%BC%D0%BE%D1%87%D1%8C+%D0%BA%D0%BE%D0%BC%D0%BF%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B8+%D1%83%D0%BB%D1%83%D1%87%D1%88%D0%B8%D1%82%D1%8C+%D1%84%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D1%83%D1%8E+%D1%83%D1%81%D1%82%D0%BE%D0%B9%D1%87%D0%B8%D0%B2%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C%3F&id=2557404&src=search_sa (дата обращения: 02.11.2025).
90. Пути повышения финансовой устойчивости предприятия // kck.ru. – URL: https://kck.ru/press-center/articles/puti-povysheniya-finansovoy-ustoychivosti-predpriyatiya/ (дата обращения: 02.11.2025).
91. Рекомендации по повышению финансовой устойчивости предприятия // Молодой ученый. – URL: https://moluch.ru/archive/288/64761/ (дата обращения: 02.11.2025).
92. Годовые отчеты // Иркутскэнерго. – URL: https://www.irkutskenergo.ru/company/information/annual-reports/ (дата обращения: 02.11.2025).
93. ОАО «Иркутскэнерго» Консолидированная финансовая отчетность // FinanceMarker.ru. – 2013. – URL: https://fin-mk.ru/irkutskenergo-konsolidirovannaya-finansovaya-otchetnost-za-god-zakonchivshiysya-31-dekabrya-2013-goda (дата обращения: 02.11.2025).
94. Бухгалтерская отчетность по российским стандартам // Иркутскэнерго. – URL: https://www.irkutskenergo.ru/company/information/rsbu-reports/ (дата обращения: 02.11.2025).
95. Консолидированная финансовая отчетность по международным стандартам // Иркутскэнерго. – URL: https://www.irkutskenergo.ru/company/information/msfo-reports/ (дата обращения: 02.11.2025).
96. 3 способа повышения ликвидности в деловом секторе // World Bank Blogs. – URL: https://blogs.worldbank.org/ru/psd/3-ways-boost-liquidity-business-sector (дата обращения: 02.11.2025).
97. В «Иркутскэнерго» утвердили отчетность за 2016 год // Seldon.News. – URL: https://seldon.news/news/1739506/ (дата обращения: 02.11.2025).
98. СПОСОБЫ ПОВЫШЕНИЯ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ // elibrary.ru. – 2021. – URL: https://www.elibrary.ru/download/elibrary_47321683_53047240.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
99. Российская электроэнергетика. Современное состояние отрасли // Капитал страны. – URL: https://kapital-rus.ru/articles/article/rossiyskaya_elektroenergetika_sovremennoe_sostoyanie_otrasli/ (дата обращения: 02.11.2025).
100. Разработка мероприятий по управлению ликвидностью и платежеспособностью предприятия // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/razrabotka-meropriyatiy-po-upravleniyu-likvidnostyu-i-platezhesposobnostyu-predpriyatiya (дата обращения: 02.11.2025).
101. Пути повышения платежеспособности предприятия // Финансовый директор. – URL: https://fd.ru/articles/159487-puti-povysheniya-platejesposobnosti-predpriyatiya (дата обращения: 02.11.2025).
102. Исследование «Электроэнергетическая отрасль РФ 2024 года» // INFOLine. – URL: https://infoline.spb.ru/analitika/obzory-otraslej/elektroenergeticheskaya-otrasl-rossii/ (дата обращения: 02.11.2025).
103. Энергетика России // TAdviser. – URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%AD%D0%BD%D0%B5%D1%80%D0%B3%D0%B5%D1%80%D0%B3%D0%B5%D1%82%D0%B8%D0%BA%D0%B0_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 02.11.2025).
104. Практика применения МСФО в России // Cfin.ru. – URL: https://www.cfin.ru/management/finance/msfo_practice.shtml (дата обращения: 02.11.2025).
105. Отчеты эмитента // Иркутскэнерго. – URL: https://www.irkutskenergo.ru/company/information/reports/ (дата обращения: 02.11.2025).
106. Заключение аудитора и бухгалтерская отчетность за 2023 год // Иркутскэнергосбыт. – URL: https://irkutskenergosbyt.ru/information-disclosure/bukhgalterskaya-otchetnost/ (дата обращения: 02.11.2025).
107. Управление финансовой устойчивостью организации и пути ее укрепления // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/upravlenie-finansovoy-ustoychivostyu-organizatsii-i-puti-ee-ukrepleni (дата обращения: 02.11.2025).
108. Как эффективно управлять финансами компании: 5 проверенных шагов // neg.by. – URL: https://www.neg.by/novosti/buhgalteru/kak-effektivno-upravlyat-finansami-kompanii-5-proverennykh-shagov.html (дата обращения: 02.11.2025).
109. Анализ развития энергетической отрасли в России: основные игроки, проблемы, перспективы // DV Consulting. – URL: https://dvcom.pro/analitika/analiz-razvitiya-energeticheskoy-otrasli-v-rossii-osnovnye-igroki-problemy-perspektivy/ (дата обращения: 02.11.2025).
110. Энергетическая система России: прогноз на 2023-2028 годы // Conomy. – URL: https://conomy.ru/articles/energeticheskaya-sistema-rossii-prognoz-na-2023-2028-gody (дата обращения: 02.11.2025).
111. АО «ИРКУТСКЭНЕРГО», проверка по ИНН 3800000220 // Audit-it.ru. – URL: https://www.audit-it.ru/buh_otchet/3800000220 (дата обращения: 02.11.2025).
112. Финансовое состояние энергосбытовых компаний в современных условиях // Вестник Алтайской академии экономики и права. – URL: https://vaael.ru/ru/article/view?id=3227 (дата обращения: 02.11.2025).
113. Методический инструментарий оценки финансового положения предприятия энергетической отрасли // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metodicheskiy-instrumentariy-otsenki-finansovogo-polozheniya-predpriyatiya-energeticheskoy-otrasli (дата обращения: 02.11.2025).
114. Управление ликвидностью и платежеспособностью с целью улучшения финансового состояния предприятия: магистерская диссертация // Электронный научный архив УрФУ. – URL: https://elar.urfu.ru/handle/10995/119766 (дата обращения: 02.11.2025).
115. Бухгалтерская отчетность и фин. анализ ИРКУТСКЭНЕРГО за 2011-2020 гг. (ИНН 3808038191) // Audit-it.ru. – URL: https://www.audit-it.ru/buh_otchet/3808038191 (дата обращения: 02.11.2025).
116. Годовая бухгалтерская (финансовая) отчетность // Иркутская электросетевая компания. – URL: https://www.iesk.ru/raskrytie-informatsii/raskrytie-informatsii-subektom-optovogo-i-roznichnykh-rynkov-elektroenergii/godovaya-bukhgalterskaya-finansovaya-otchetnost/ (дата обращения: 02.11.2025).
117. Лучшие практики финансового управления в разных отраслях. Мастер-класс «ИНТАЛЕВ» // Баланс-Клуб. – URL: https://www.balance.ua/news/all/luchshie-praktiki-finansovogo-upravleniya-v-raznyih-otraslyah-master-klass-intalev/ (дата обращения: 02.11.2025).
118. Эффективность управления финансами энергетических компаний как компонента обеспечения финансовой устойчивости отрасли // Отходы и ресурсы. – URL: https://resources.today/article/34ECOR422 (дата обращения: 02.11.2025).
119. Эффективные технологии финансового управления // Intersoft Lab. – URL: https://www.intersoft.ru/publications/tehnologii_fin_management/ (дата обращения: 02.11.2025).
120. МСФО: практика применения в финансовых организациях // TAdviser. – URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D0%BE%D0%B1%D1%8B%D1%82%D0%B8%D0%B5:%D0%9C%D0%A1%D0%A4%D0%9E:_%D0%BF%D1%80%D0%B0%D0%BA%D1%82%D0%B8%D0%BA%D0%B0_%D0%BF%D1%80%D0%B8%D0%BC%D0%B5%D0%BD%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D1%8F_%D0%B2_%D1%84%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D1%85_%D0%BE%D1%80%D0%B3%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B7%D0%B0%D1%86%D0%B8%D1%8F%D1%85 (дата обращения: 02.11.2025).
121. Ждем повышенной волатильности. Взгляд на неделю // Финансы Mail. – 2025. – URL: https://finance.mail.ru/2025-06-16/zhdem-povyshennoy-volatilnosti-vzglyad-na-nedelyu-60586940/ (дата обращения: 02.11.2025).
122. Коэффициенты ликвидности предприятия: что это и как считать // SberCIB. – URL: https://www.sberbank.ru/sbercib/analytics/journal/likvidnost-kompanii (дата обращения: 02.11.2025).
123. Зарубежный опыт оценки финансового состояния предприятия // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/zarubezhnyy-opyt-otsenki-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya (дата обращения: 02.11.2025).
124. Акции для активных трейдеров на ноябрь 2025 // БКС Экспресс. – URL: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/aktsii-dlya-aktivnykh-treyderov-na-noyabr-2025 (дата обращения: 02.11.2025).
125. Станет ли снижение ставки Федерального резерва до трехлетнего минимума последним событием 2025 года? // EBC Financial Group. – URL: https://www.ebc.com/ru/news/will-the-federal-reserves-rate-cut-to-a-three-year-low-be-the-last-event-of-2025 (дата обращения: 02.11.2025).