Регулирование курса российского рубля – образец курсовой работы с анализом и примерами

Введение

В условиях современной открытой экономики Российской Федерации валютный курс является одним из ключевых индикаторов макроэкономического здоровья и важнейшим фактором, определяющим конкурентоспособность национальных товаров, уровень инфляции и инвестиционный климат. Его динамика напрямую влияет на доходы государственного бюджета, благосостояние граждан и финансовые результаты компаний, вовлеченных во внешнеэкономическую деятельность. Именно поэтому вопросы его регулирования находятся в центре внимания как государственных органов, так и академического и бизнес-сообщества.

Ключевая проблема, обуславливающая актуальность данного исследования, заключается в высокой волатильности курса рубля. Она вызвана воздействием целого комплекса факторов, среди которых доминирующее положение занимают конъюнктура мировых сырьевых рынков и сложная геополитическая обстановка. Внешние факторы, такие как санкционное давление, могут существенно влиять на результативность политики валютного регулирования. Это ставит перед государством и, в частности, перед Центральным Банком РФ, сложную задачу по выработке и применению эффективных мер, способных сгладить резкие колебания и обеспечить предсказуемость экономической среды.

Целью данной курсовой работы является комплексный анализ теоретических основ и практических аспектов регулирования курса российского рубля, осуществляемого Центральным Банком РФ.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Изучить теоретические основы формирования валютного курса и цели его государственного регулирования.
2. Проанализировать эволюцию курсовой политики Банка России, включая переход от режима валютного коридора к плавающему курсу.
3. Охарактеризовать ключевые инструменты, используемые ЦБ РФ для воздействия на валютный рынок.
4. Оценить влияние современных внешних вызовов, таких как сырьевые и геополитические шоки, на курсовую политику.
5. Определить степень эффективности текущей политики и наметить возможные перспективы ее совершенствования.

Структура работы соответствует поставленным задачам и включает в себя введение, три последовательные главы, заключение и список использованной литературы. В первой главе раскрывается теоретический аппарат исследования. Вторая глава посвящена ретроспективному и текущему анализу практики регулирования курса рубля в России. В третьей главе рассматриваются современные вызовы и оценивается результативность политики ЦБ РФ.

Глава 1. Теоретические основы валютного курса и его регулирования

1.1. Как экономическая теория определяет сущность валютного курса и влияющие на него факторы

Валютный курс — это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Он является ключевым элементом, связывающим национальную экономику с мировой. Различают прямую котировку (количество национальной валюты за единицу иностранной) и обратную (количество иностранной валюты за единицу национальной). Формирование курса происходит на валютном рынке под влиянием спроса и предложения, которые, в свою очередь, определяются множеством факторов.

Эти факторы принято классифицировать на две большие группы:

• Фундаментальные (долгосрочные): Они отражают базовые макроэкономические показатели страны. К ним относятся состояние торгового и платежного баланса, уровень инфляции, дифференциал процентных ставок между странами, темпы роста ВВП. Например, активное сальдо торгового баланса (превышение экспорта над импортом) увеличивает приток иностранной валюты в страну, что способствует укреплению национальной валюты. Для анализа валютного курса Банк России учитывает данные платежного баланса, а также спрос и предложение на валютном рынке.
• Конъюнктурные (краткосрочные): Эти факторы связаны с текущей рыночной ситуацией и ожиданиями участников. Сюда входят спекулятивные операции, политические новости, изменения в законодательстве и «словесные интервенции» монетарных властей. Ожидания играют огромную роль: если участники рынка верят, что курс будет падать, они начнут продавать национальную валюту, тем самым провоцируя ее реальное падение.

Связь между курсом и экономикой двусторонняя. С одной стороны, состояние экономики влияет на курс. С другой — сам курс является мощным инструментом воздействия на экономические процессы. Ослабление национальной валюты (девальвация) делает экспорт дешевле и конкурентоспособнее на мировых рынках, но одновременно удорожает импорт, что может приводить к росту инфляции. Укрепление курса (ревальвация) имеет обратный эффект. Динамика цен на сырьевые товары, особенно нефть, традиционно оказывает значительное влияние на курс российского рубля, формируя его сырьевой характер.

1.2. Фундаментальные теории, объясняющие формирование валютных курсов

Для объяснения долгосрочной динамики валютных курсов экономическая наука разработала несколько фундаментальных теорий. Хотя ни одна из них не является абсолютно точной в реальном мире, они закладывают основу для понимания ключевых взаимосвязей.

Одной из старейших и наиболее известных является теория паритета покупательной способности (ППС). В ее основе лежит «закон единой цены», который гласит, что в отсутствие торговых барьеров цена идентичного товара должна быть одинаковой во всех странах после пересчета через валютный курс. Теория паритета покупательной способности (PPP) утверждает, что валютные курсы должны адаптироваться так, чтобы стоимость стандартной потребительской корзины товаров была одинаковой во всех странах. Иными словами, если инфляция в стране А выше, чем в стране Б, то валюта страны А должна обесцениться по отношению к валюте страны Б на величину разницы в темпах инфляции. Ограничениями теории являются наличие неторгуемых товаров и услуг (например, стрижка), транспортные издержки, таможенные пошлины и различия в структуре потребления.

Другой краеугольной концепцией является теория паритета процентных ставок (ППС). Она связывает курсовую динамику с рынками капитала. Теория паритета процентных ставок (IRP) гласит, что разница в номинальных процентных ставках между двумя странами должна быть равна ожидаемому изменению валютного курса между их валютами. Логика проста: если бы это было не так, инвесторы могли бы извлекать безрисковую арбитражную прибыль, занимая деньги в стране с низкой ставкой и вкладывая в стране с высокой. Ожидаемое изменение курса уравновешивает эту разницу в доходности. Эта теория хорошо работает на ликвидных финансовых рынках, но ее точность может снижаться из-за транзакционных издержек, политических рисков и ограничений на движение капитала.

Сравнительный анализ показывает, что теория ППС лучше описывает долгосрочные тренды, тогда как теория ППС больше подходит для объяснения кратко- и среднесрочных колебаний, особенно в условиях свободных потоков капитала. Для российской экономики, с ее сырьевой спецификой и подверженностью внешним шокам, ни одна из этих теорий в чистом виде не может полностью объяснить динамику рубля, однако их принципы учитываются регулятором при анализе ситуации.

1.3. Зачем и как государство регулирует валютный курс

Свободное плавание валютного курса, продиктованное исключительно рыночными силами, может приводить к чрезмерной волатильности, которая несет риски для экономики. Поэтому практически все государства в той или иной степени вмешиваются в процесс курсообразования. Основные цели валютного регулирования:

• Сглаживание резких колебаний: Предотвращение панических настроений и создание более предсказуемой среды для бизнеса.
• Поддержание ценовой и финансовой стабильности: Контроль над инфляцией, вызываемой изменениями курса, и предотвращение кризисов в банковской системе.
• Стимулирование экономического роста: Поддержание курса на уровне, способствующем конкурентоспособности национальных производителей.

Методы государственного регулирования делятся на прямые и косвенные.

Прямые методы (административные) предполагают непосредственное вмешательство в рыночный механизм. Ключевым инструментом здесь являются валютные интервенции — операции центрального банка по покупке или продаже иностранной валюты на внутреннем рынке. Курс российского рубля регулируется комплексом мер, включая проведение валютных интервенций Банком России. Продавая иностранную валюту, ЦБ сдерживает ослабление национальной валюты; покупая — ее укрепление. Также к прямым мерам относятся ограничения на движение капитала и операции с валютой.

Косвенные методы (экономические) влияют на курс опосредованно, через изменение фундаментальных макроэкономических факторов. Главный инструмент здесь — денежно-кредитная политика. Повышая ключевую ставку, центральный банк делает национальную валюту более привлекательной для сбережений и инвестиций, что стимулирует приток капитала и укрепляет курс. Снижение ставки имеет обратный эффект. Выбор того или иного режима валютного курса (фиксированного, плавающего или управляемо плавающего) является стратегическим решением, определяющим всю архитектуру валютной политики. Эффективность мер валютного регулирования может зависеть от степени открытости национальной экономики и либерализации движения капитала.

Глава 2. Анализ практики регулирования курса российского рубля

2.1. Путь российского рубля от валютного коридора до плавающего курса

Современная курсовая политика Банка России является результатом длительной и сложной эволюции, тесно связанной с этапами развития национальной экономики. Одним из знаковых периодов было использование режима «валютного коридора». Этот инструмент, активно применявшийся в 1990-х и с модификациями в 2000-х годах, представлял собой установление официальных границ, в пределах которых Центральный Банк обязывался поддерживать курс рубля путем проведения интервенций. Исторически использовался инструмент «валютного коридора» для стабилизации курса. Главной целью такой политики было снижение инфляционных ожиданий и создание «номинального якоря» для экономики после периода гиперинфляции.

Однако система валютного коридора имела существенные недостатки. Она требовала наличия значительных золотовалютных резервов для защиты установленных границ и делала экономику уязвимой для спекулятивных атак. Кризис 1998 года наглядно продемонстрировал риски жесткой привязки курса в условиях внешних шоков и внутреннего бюджетного дефицита. В 2000-х годах политика стала более гибкой, перейдя к наклонному коридору, границы которого постепенно расширялись, но фундаментальные риски сохранялись.

Ключевым поворотным моментом стал окончательный переход к режиму плавающего валютного курса в конце 2014 года. Это решение было ускорено резким падением цен на нефть и введением западных санкций. В новых условиях удерживать курс в заданных рамках стало чрезвычайно затратно и неэффективно. Российская экономика перешла к режиму управляемого плавающего валютного курса. Преимущество этой системы в том, что курс начинает выполнять роль «встроенного стабилизатора»: при ухудшении внешних условий (например, падении цен на экспорт) он ослабляется, что частично компенсирует потери экспортеров в рублевом выражении и поддерживает доходы бюджета. Этапы эволюции курсовой политики наглядно демонстрируют, как на фоне кризисов (1998, 2008, 2014 гг.) роль ЦБ смещалась от прямого удержания курса к управлению инфляцией и обеспечению финансовой стабильности, предоставляя курсу больше свободы.

2.2. Какие инструменты использует Банк России для воздействия на курс

В рамках режима плавающего валютного курса Банк России не отказался от влияния на рубль, но сместил акценты с прямого таргетирования его уровня на использование косвенных инструментов в рамках политики инфляционного таргетирования. Основной целью ЦБ является обеспечение ценовой стабильности, а динамика курса рассматривается как важный, но подчиненный фактор.

1. Ключевая ставка. Это основной и самый мощный инструмент современной денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Изменение ключевой ставки влияет на курс по нескольким каналам. Во-первых, оно задает стоимость денег в экономике, влияя на ставки по кредитам и депозитам. Повышение ставки делает рублевые активы более доходными и привлекательными для инвесторов (включая иностранных), что стимулирует приток капитала и укрепляет рубль. Во-вторых, высокая ставка охлаждает потребительский и инвестиционный спрос, что сдерживает инфляцию, а стабильно низкая инфляция является фундаментальной предпосылкой для стабильного курса в долгосрочной перспективе.

2. Валютные интервенции. После перехода к плавающему курсу в 2014 году Банк России отказался от регулярных интервенций для удержания курса на определенном уровне. Однако этот инструмент остается в его арсенале. ЦБ оставляет за собой право проводить интервенции в исключительных случаях, когда колебания курса создают угрозу для финансовой стабильности. Это означает, что регулятор может вмешаться не для защиты конкретного значения курса, а для того, чтобы сбить панические настроения и предоставить ликвидность рынку в моменты экстремальной волатильности.

3. Операции «валютный своп». Этот инструмент используется для управления ликвидностью банковского сектора. По сути, ЦБ предоставляет банкам рублевую ликвидность под залог иностранной валюты на короткий срок. Это позволяет удовлетворить временную потребность банков в рублях, не вынуждая их продавать валюту на рынке и оказывать тем самым давление на курс. Таким образом, операции своп являются более тонким инструментом, чем прямые интервенции.

4. Словесные интервенции. Коммуникационная политика стала одним из важнейших инструментов Банка России. Через пресс-релизы, выступления руководства и публикацию аналитических материалов ЦБ доносит до участников рынка свою оценку текущей ситуации, прогнозы и логику будущих решений. Формируя ожидания рынка, регулятор может влиять на поведение его участников и сглаживать колебания курса без прямого расходования резервов. Прозрачность и предсказуемость действий ЦБ снижают неопределенность и способствуют стабилизации рынка.

2.3. Валютный контроль и международные резервы как элементы стабильности

Помимо активных операций, влияющих на курс, стабильность российской финансовой системы поддерживается двумя важными пассивными элементами: системой валютного контроля и международными резервами.

Система валютного контроля в РФ представляет собой комплекс мер, направленных на обеспечение законности валютных операций. Ее ключевые цели — противодействие оттоку капитала криминального происхождения и предотвращение уклонения от уплаты налогов. Основные элементы контроля включают:

• Требования по обязательной репатриации и продаже части валютной выручки экспортерами (этот механизм может вводиться и отменяться в зависимости от экономической ситуации).
• Отчетность резидентов о счетах в зарубежных банках и проводимых операциях.
• Контроль со стороны уполномоченных банков (агентов валютного контроля) за соответствием проводимых клиентами операций законодательству.

Валютный контроль, с одной стороны, создает определенные административные барьеры для бизнеса, но с другой — служит важным инструментом для поддержания макроэкономической стабильности, особенно в периоды кризисов, ограничивая панический спрос на валюту и нелегальный вывод средств из страны.

Международные (золотовалютные) резервы — это высоколиквидные иностранные активы, находящиеся в распоряжении Банка России и Правительства РФ. Важно понимать, что в рамках текущей политики они не являются инструментом для ежедневного регулирования курса. Их основная функция — служить «подушкой безопасности». Управление международными резервами является важным механизмом для сглаживания чрезмерной волатильности валютного курса и покрытия временного дефицита платежного баланса. Наличие значительных резервов вселяет уверенность в участников рынка и иностранных инвесторов, подтверждая способность государства выполнять свои внешние обязательства даже в условиях шоков. Анализ структуры и динамики резервов РФ показывает, что регулятор диверсифицирует их состав по разным валютам и активам (включая монетарное золото) для снижения рисков. В конечном счете, достаточный объем резервов является ключевым элементом экономической безопасности страны.

Глава 3. Современные вызовы и перспективы регулирования курса рубля

3.1. Как внешние шоки проверяют на прочность курсовую политику России

Несмотря на выстроенную систему регулирования, российская экономика остается глубоко интегрированной в мировые процессы и подверженной влиянию мощных внешних сил. Эти шоки служат постоянной проверкой на прочность для курсовой политики Банка России.

Цены на сырьевые товары. Зависимость от экспорта углеводородов остается ключевой уязвимостью российской экономики. Динамика цен на сырьевые товары, особенно нефть и газ, традиционно оказывает значительное влияние на курс российского рубля. Механизм этой зависимости проходит через торговый баланс: рост цен на нефть увеличивает приток экспортной выручки в страну, повышая предложение иностранной валюты и способствуя укреплению рубля. Падение цен действует в обратном направлении. Хотя переход к плавающему курсу и использование бюджетного правила отчасти сглаживают эту зависимость, корреляция между ценой на нефть марки Brent и курсом USD/RUB остается высокой.

Санкционное давление. Начиная с 2014 года, экономические и финансовые санкции стали долгосрочным фак��ором, влияющим на российскую экономику. Их воздействие на курс многогранно. Во-первых, они ограничивают доступ российских компаний и банков к западному рынку капитала, что снижает приток инвестиций. Во-вторых, они повышают общую премию за риск для российских активов, делая их менее привлекательными для иностранных инвесторов. В-третьих, угроза введения новых санкций создает постоянную неопределенность, провоцируя отток капитала и оказывая давление на рубль. Внешние факторы, такие как санкционное давление, могут существенно влиять на результативность политики валютного регулирования.

Глобальные экономические тенденции также играют важную роль. Политика ведущих центральных банков мира, в первую очередь ФРС США и ЕЦБ, определяет стоимость глобальной ликвидности. Ужесточение их политики (повышение ставок) делает доллар и евро более привлекательными, вызывая отток капитала с развивающихся рынков, включая Россию, и ослабляя их валюты. Напротив, периоды низких ставок в развитых странах стимулируют инвесторов искать более высокую доходность в рисковых активах, что поддерживает курс рубля.

3.2. Оценка результативности политики плавающего курса в текущих условиях

Оценка эффективности курсовой политики Банка России требует сбалансированного подхода, учитывающего как достигнутые успехи, так и существующие проблемы. Главным критерием успеха в рамках текущего режима является не стабильность самого курса, а достижение основной цели — ценовой стабильности. Банк России применяет денежно-кредитную политику с целью обеспечения ценовой стабильности и таргетирования инфляции. С этой точки зрения, политика является относительно успешной: после перехода к инфляционному таргетированию регулятору в целом удавалось удерживать инфляцию вблизи целевого уровня, за исключением периодов мощных шоков.

Одним из ключевых преимуществ плавающего курса является его способность абсорбировать внешние шоки, выполняя роль «встроенного стабилизатора». Сравнение реакции экономики на падение цен на нефть до 2014 года и после наглядно это демонстрирует. Если раньше ЦБ тратил десятки миллиардов долларов из резервов, пытаясь удержать курс, то в режиме плавающего курса основную нагрузку по адаптации к новой реальности берет на себя его ослабление. Это позволяет сохранить резервы и помогает экономике быстрее приспособиться к изменившимся условиям, хоть и ценой временного всплеска инфляции.

Тем не менее политика ЦБ регулярно подвергается критике. Основные претензии сводятся к следующему:

• Чрезмерная жесткость денежно-кредитной политики: Критики утверждают, что высокий уровень ключевой ставки, поддерживаемый для борьбы с инфляцией, подавляет экономический рост, делая кредиты недоступными для реального сектора.
• Высокая волатильность курса: Несмотря на макроэкономические выгоды, резкие колебания курса создают проблемы для компаний, занимающихся импортом и экспортом, и для населения, чьи сбережения могут обесцениваться.

Формулируя сбалансированный вывод, можно сказать, что политика плавающего курса и инфляционного таргетирования в российских условиях является наиболее адекватным выбором. Она позволила повысить устойчивость экономики к внешним шокам и обеспечить макроэкономическую стабильность. Однако поиск оптимального баланса между сдерживанием инфляции и стимулированием экономического роста остается нерешенной задачей и предметом острых дискуссий.

3.3. Возможные пути совершенствования механизмов валютного регулирования

Хотя текущая система доказала свою относительную эффективность, существует несколько направлений для ее дальнейшего совершенствования с целью повышения устойчивости и предсказуемости экономики.

Во-первых, это дальнейшее развитие коммуникационной политики Центрального Банка. Повышение прозрачности и предсказуемости действий регулятора — ключевой фактор управления ожиданиями рынка. Четкое разъяснение логики принимаемых решений, публикация моделей и прогнозов помогают экономическим агентам лучше понимать реакцию ЦБ на те или иные события, что снижает панические настроения и неопределенность на валютном рынке.

Во-вторых, важную роль играет модификация и строгое соблюдение механизмов, нейтрализующих влияние внешних факторов, в первую очередь «бюджетного правила». Этот механизм предполагает направление сверхдоходов от экспорта нефти и газа при ценах выше определенного уровня не в экономику, а в резервы (Фонд национального благосостояния). Это позволяет стерилизовать избыточную валютную выручку, снижая давление на курс в сторону укрепления в благоприятные периоды, и использовать накопленные средства для поддержки экономики в трудные времена. Последовательное применение этого правила снижает зависимость курса и бюджета от сырьевой конъюнктуры.

В-третьих, в долгосрочной перспективе единственным надежным способом снижения волатильности рубля является структурная диверсификация экономики. Снижение зависимости от экспорта сырья и развитие высокотехнологичных, несырьевых секторов — это фундаментальная задача, выходящая за рамки полномочий ЦБ, но напрямую влияющая на эффективность его политики. Чем более диверсифицированной будет структура российского экспорта, тем менее чувствительным будет курс рубля к колебаниям цен на один-два товара.

Наконец, перспективным направлением для дальнейших исследований является анализ влияния цифровизации финансов и появления цифровых валют центральных банков (ЦВЦБ) на трансграничные потоки капитала и будущие механизмы валютного регулирования.

Заключение

Проведенное в курсовой работе исследование позволяет сделать ряд обобщающих выводов. Валютный курс является сложной экономической категорией, формирование которой подчиняется как фундаментальным макроэкономическим законам, так и влиянию краткосрочных конъюнктурных факторов. Его регулирование со стороны государства — необходимая мера для обеспечения макроэкономической стабильности, особенно в условиях открытой и подверженной внешним шокам экономики, какой является российская.

Анализ практики показал, что политика Банка России прошла значительную эволюцию: от попыток прямого контроля курса в рамках «валютного коридора» до перехода к режиму управляемого плавающего курса и таргетирования инфляции. Этот переход стал закономерным ответом на изменившиеся экономические реалии и позволил повысить гибкость и устойчивость финансовой системы. Основными инструментами ЦБ РФ сегодня являются косвенные методы воздействия, прежде всего ключевая ставка, подкрепленные мощной «подушкой безопасности» в виде международных резервов и системой валютного контроля.

Несмотря на постоянное давление со стороны внешних вызовов, таких как волатильность сырьевых цен и санкционное давление, текущая политика в целом доказывает свою результативность. Плавающий курс выполняет функцию встроенного стабилизатора, смягчая удары внешних шоков, а действия ЦБ направлены на достижение приоритетной цели — поддержание ценовой стабильности. Хотя эта политика и подвергается справедливой критике за ее возможный сдерживающий эффект на экономический рост, в современных условиях она представляется наиболее адекватной и ответственной.

В итоге, можно констатировать, что Центральный Банк РФ выстроил целостную и современную систему регулирования, которая, несмотря на внутренние дискуссии и внешние вызовы, справляется с ключевой задачей — обеспечением макроэкономической стабильности, что является необходимым условием для устойчивого развития страны. Проведенное исследование обладает как теоретической значимостью, систематизируя подходы к регулированию курса, так и практической, давая взвешенную оценку политике Банка России.

Список литературы

1. Конституция Российской Федерации.
2. Таможенный кодекс Российской Федерации.
3. Федеральный Закон Российской Федерации от 10.07.2002 №86-ФЗ «О Центральном банке РФ (Банке России)».
4. Федеральный закон от 10.12.2003 №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле».
5. Федеральный закон №164-ФЗ «Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности», принял 21.11.2003г.
6. Инструкция ЦБ РФ от 30.03.2004г. № 111-И «Об обязательной продаже части валютной выручки на внутреннем валютном рынке Российской Федерации».
7. Инструкция ЦБ РФ от 15.06.2004г. № 117-И «О порядке представления резидентами и нерезидентами уполномоченным банкам документов и информации при осуществлении валютных операций, порядке учета уполномоченными банками валютных операций и оформления паспортов сделок».
8. Борисов Е.Ф. Экономическая теория. – М.: Проспект, 2008.
9. Бункина М.К., Семенов А.М. Рубль в валютном пространстве Европы. – М.: Олимп бизнес, 2008.
10. Воронин Ю.М., Селезнев А.С., Чередниченко Л.Г. Россия: экономический рост. – М.: Финансовый контроль, 2008.
11. Галицкая С.В. Деньги. Кредит. Финансы. – М.: Эксмо, 2008.
12. Галанов В.А. Финансы, денежное обращение и кредит: учебник. – М.: Инфра-М, 2006.
13. Деньги. Кредит. Банки: учебник / Под ред. Лаврушина О.И. – М.: Кнорус, 2009.
14. Дубова С.Е., Соколова Ю.А. Организация денежно-кредитного регулирования. – М.: Флинта, 2008.
15. Исаченко Т.М., Бабин И.П. Внешнеэкономическая политика. – М.: Экономика, 2008.
16. Калимов Д.А. Валютное регулирование в РФ. – М.: Деловая и научная литература, 2009.
17. Казимагомедов А.А., Ильясов С.М. Организация денежно-кредитного регулирования. – М.: Финансы и статистика, 2007.
18. Моисеев С.Р. Денежно-кредитная политика: теория и практика. – М.: Экономистъ, 2008.
19. Моисеев С.Р. Финансовая статистика: денежная и банковская: учебник. – М.: Кнорус, 2009.
20. Мотовилов О.В. Банковское дело. – СПБ: ИЭФ, 2006.
21. Мэнкью Н.Г. Принципы макроэкономики, 4-ое изд. – М.: Питер, 2008.
22. Нешитой А.С. Финансы, денежное обращение и кредит. – М.: Дашков и К, 2008.
23. Олейникова И.Н. Деньги. Кредит. Банки. – М.: Магистр, 2008.
24. Свиридов О.Ю. Финансы, денежное обращение, кредит. – М.: Феникс, 2005.
25. Фетисов Г.Г. Монетарная политика денежно-кредитной системы России в условиях глобализации: национальный и региональные аспекты. – М.: Экономика, 2006.
26. Экономика / Под ред. Симионова Ю.Ф. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2008.
27. Янин О.Е. Финансы, денежное обращение и кредит. – М.: Академия, 2007.