Введение: Актуальность, цели и задачи
Релевантный Факт: Изменение парадигмы финансирования
По состоянию на начало октября 2025 года, объем накопленных прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в Россию сократился до 216,0 млрд долл. США с 497,7 млрд долл. США на начало 2022 года, что является минимальным уровнем с 2009 года. Этот факт не просто констатирует количественные изменения, но и сигнализирует о кардинальной трансформации всей архитектуры международного финансирования российского капитала.
Проблема, лежащая в основе настоящего исследования, заключается в беспрецедентном геополитическом сдвиге, который в корне изменил доступность, стоимость и структуру международного капитала для российских предприятий. Если до 2022 года российская экономика в значительной степени полагалась на западные рынки капитала, международный банковский кредит и европейские фонды прямых инвестиций, то текущий санкционный режим вынудил страну искать альтернативные источники и формировать новую институциональную и правовую базу. И что из этого следует? Фактически, Россия перешла от роли нетто-реципиента к статусу нетто-донора капитала, что влечет за собой глубокие последствия для долгосрочного экономического роста.
Цель данной работы — провести всеобъемлющий, методологически обоснованный анализ теоретических основ международных источников финансирования и актуальной российской практики их привлечения и использования в период 2022–2025 годов, уделяя особое внимание адаптации отечественной крупной промышленности, в частности, металлургии.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- Уточнить современную классификацию международных источников капитала и оценить применимость традиционных теорий структуры капитала в условиях санкционных ограничений.
- Проанализировать динамику и структурные сдвиги прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в РФ в 2022–2025 годах.
- Исследовать роль и механизмы новых институциональных источников финансирования (НБР БРИКС, ЕАБР) как замещающих западный капитал.
- Провести детальный анализ правового и контрсанкционного регулирования, влияющего на приток и отток капитала.
- Оценить комплексное влияние геополитических рисков и изменений в налогово-кредитной политике на стоимость и доступность капитала для металлургической отрасли.
Структура работы построена на последовательном переходе от теоретических основ к эмпирическому анализу и практическим кейсам, что обеспечивает академическую глубину и практическую значимость исследования.
Теоретические основы международных источников финансирования и адаптация моделей
Классификация и сущность международных источников капитала
Международные источники финансирования капитала – это совокупность финансовых ресурсов, привлекаемых национальными экономическими субъектами (государством, компаниями, банками) с мировых финансовых рынков, от иностранных инвесторов, международных финансовых организаций или правительств других стран. Их традиционная академическая классификация основывается на форме участия инвестора и степени его контроля над объектом инвестирования.
| Классификационный признак | Виды финансирования | Краткая сущность в контексте РФ (2022–2025) |
|---|---|---|
| Форма участия | Прямые иностранные инвестиции (ПИИ/FDI) | Долгосрочные вложения, обеспечивающие инвестору реальное участие в управлении (порог, как правило, 10% и более). В РФ резко сократились, сдвигаясь к азиатским партнерам. |
| Портфельные инвестиции | Вложения в ценные бумаги (акции, облигации), не дающие права контроля. Сильно ограничены для РФ после заморозки западных активов и инфраструктурных барьеров. | |
| Международный кредит | Одна из форм заемного финансирования, предоставляемая иностранными банками, правительствами или МФО. Западный кредит замещается восточными институтами (НБР, ЕАБР). | |
| Прочие инвестиции | Включают торговые кредиты, авансы, лизинг, проектное финансирование (финансирование конкретного проекта с ограниченным регрессом на инициатора). |
Проектное финансирование и международный лизинг приобретают особое значение, поскольку они позволяют структурировать сделки таким образом, чтобы минимизировать прямые риски для инвесторов в условиях геополитической неопределенности, часто через специальные проектные компании (SPV) в нейтральных юрисдикциях.
Адаптация теорий оптимальной структуры капитала в контексте санкций
Выбор оптимальной структуры капитала — это поиск идеального соотношения собственного и заемного капитала, максимизирующего рыночную стоимость компании при минимизации средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Классические корпоративные финансы объясняют этот выбор двумя основными теориями:
- Компромиссная теория (Trade-off Theory): Предполагает, что компании стремятся найти баланс между налоговым преимуществом заемного капитала (проценты вычитаются из налогооблагаемой базы) и издержками финансового неблагополучия (риск банкротства).
- Теория порядка клевания (Pecking Order Theory): Утверждает, что менеджмент предпочитает сначала использовать внутренние источники финансирования (нераспределенная прибыль), затем — заемный капитал (кредиты/облигации) и лишь в последнюю очередь — внешний собственный капитал (эмиссия акций), чтобы избежать отрицательных сигналов рынку.
В условиях современной России, находящейся под жесткими санкциями, эти теории требуют существенной адаптации:
- Искажение Компромиссной теории: Налоговые преимущества заемного капитала сохраняются, но издержки финансового неблагополучия (риски) резко возрастают и приобретают неэкономический характер. Риск заключается не столько в неспособности обслуживать долг, сколько в риске блокировки платежей, вторичных санкций для кредиторов или принудительного выхода западных банков. Ограниченная доступность дешевого западного кредита заставляет компании полагаться на дорогой внутренний заем (см. Ключевая ставка ЦБ РФ 17,00%), что смещает оптимум в сторону меньшей долговой нагрузки.
- Усиление Теории порядка клевания: В условиях нестабильности и дефицита внешнего финансирования, российские крупные компании, особенно в металлургии, вынуждены максимально использовать внутренние источники (нераспределенную прибыль, амортизацию) и, при их недостатке, обращаться к альтернативным институциональным источникам (НБР, ЕАБР) или внутреннему рынку облигаций. Привлечение внешнего собственного капитала (ПИИ) стало крайне сложным и сильно регулируемым процессом.
Таким образом, геополитические риски становятся ключевым нефинансовым фактором, который доминирует над традиционными расчетами средневзвешенной стоимости капитала (WACC) и определяет структуру финансирования. Какой важный нюанс здесь упускается? То, что риск в текущих условиях измеряется не только вероятностью дефолта, но и политической волатильностью, которую традиционные финансовые модели просто не могут учесть.
Динамика прямых иностранных инвестиций в РФ (2022–2025): Анализ структурных сдвигов
Кризис международного финансирования в России после 2022 года проявился, прежде всего, в резком и статистически значимом сокращении входящих прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Этот сдвиг является следствием массового исхода западного капитала и изменения географической направленности оставшихся потоков.
Статистический обвал и фиксация чистой исходящей позиции
Анализ данных Банка России показывает катастрофическое падение накопленных объемов ПИИ. На начало 2022 года этот показатель составлял 497,7 млрд долл. США, тогда как к началу 2025 года он обрушился до 216,0 млрд долл. США.
| Показатель | Начало 2022 года | Начало 2025 года | Изменение (млрд долл. США) | Динамика (%) |
|---|---|---|---|---|
| Накопленные входящие ПИИ в РФ | 497,7 млрд | 216,0 млрд | -281,7 | -56,6% |
| Входящие ПИИ (сокращение участия в капитале, 2024 г.) | — | — | -54,3 млрд | — |
| Накопленные исходящие ПИИ из РФ | — | 230,0 млрд | — | — |
| Чистая позиция | Входящий избыток | Исходящий избыток | ≈ -14 млрд | — |
Ключевым моментом 2024 года стало формирование положительной чистой позиции по ПИИ — объем накопленных исходящих инвестиций из РФ за рубеж (230,0 млрд долл. США) впервые за последние восемь лет превысил входящие инвестиции (216,0 млрд долл. США), составив разницу около 14 млрд долл. США. Это означает, что Россия, с точки зрения накопленного капитала, стала нетто-донором капитала для внешнего мира. Резкое сокращение входящих инвестиций в 2024 году, в частности, на 54,3 млрд долл. США, произошло преимущественно из-за снижения участия иностранных инвесторов в капитале российских компаний и фондов, что обусловлено не только продажей активов западными компаниями, но и переоценкой рисков, а также административными барьерами.
Азиатский вектор: Фактический объем инвестиций из КНР
На фоне общего сокращения западного капитала, фокус внимания сместился на страны Востока и Юга, прежде всего на Китай. Изначальные статистические данные могли создавать иллюзию быстрого замещения: за первую половину 2022 года объем накопленных ПИИ из Китая в Россию вырос на 75%.
Однако детальный анализ показывает, что фактическая картина гораздо сложнее:
- Проектный портфель vs. Реальные вложения: В портфеле Российско-Китайской межправительственной комиссии по инвестиционному сотрудничеству находится 86 крупных проектов, общая сумма которых оценивается примерно в 18 триллионов рублей, охватывающих сырьевой сектор, инфраструктуру и автомобилестроение. Это свидетельствует о высоком потенциале и политической воле.
- Парадокс 2024 года: Несмотря на официальный рост числа китайских компаний, входящих на российский рынок (в 2,5 раза в 2024 году), фактический объем их инвестиций в российскую экономику сократился в 3 раза.
Причина этого парадокса — геополитические риски и сложности с международными расчетами. Крупные китайские банки опасаются вторичных санкций со стороны США и ЕС за содействие российским проектам, что заставляет их ограничивать финансирование и проводить транзакции через мелкие, менее прозрачные финансовые институты или через третьи страны. Таким образом, политическая готовность к сотрудничеству не всегда трансформируется в быстрые и масштабные реальные инвестиционные потоки. Если крупные китайские финансовые структуры остаются осторожными, то откуда же ждать масштабного притока капитала?
Новая институциональная архитектура: Роль НБР БРИКС и ЕАБР в финансировании
В условиях дефицита западного кредитования критически возрастает роль многосторонних финансовых институтов, созданных странами, не присоединившимися к санкционному давлению. Ключевыми игроками на этом поле стали Новый банк развития (НБР) БРИКС и Евразийский банк развития (ЕАБР).
Новый банк развития (НБР) БРИКС как источник проектного финансирования
Новый банк развития (НБР), созданный странами БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай, ЮАР), призван служить альтернативой западным институтам (МВФ и Всемирный банк) и сфокусирован на финансировании инфраструктурных проектов и проектов устойчивого развития.
Ключевые характеристики НБР:
- Уставный капитал: Разрешенный к выпуску капитал НБР составляет 100 млрд долл. США.
- Доля РФ: Россия выступает соучредителем с равной долей участия в капитале, составляющей 20%.
- Инвестиционный портфель: По состоянию на конец 2024 года, общий кредитный портфель НБР превысил 35 млрд долл. США, направленных на реализацию 96 проектов в странах-участницах.
НБР предоставляет российским компаниям и государственным структурам долгосрочное финансирование, которое стало недоступно на западных рынках. Важным преимуществом является возможность получения кредитов в национальных валютах (например, в юанях или рупиях), что снижает валютные риски для российских заемщиков. Однако НБР, несмотря на свой статус, также вынужден соблюдать осторожность в отношении крупных, потенциально «токсичных» проектов, чтобы не попасть под вторичные санкции, хотя его уставная миссия позволяет обходить прямые ограничения.
Евразийский банк развития (ЕАБР) и интеграционные проекты
Евразийский банк развития (ЕАБР) является основным инструментом финансирования интеграционных проектов в рамках ЕАЭС. Его роль заключается в поддержке экономического роста и укреплении связей между государствами-членами.
Ключевые характеристики ЕАБР:
- Инвестиционный портфель: На начало 2025 года инвестиционный портфель ЕАБР составил 16,5 млрд долл. США.
- Приоритеты: ЕАБР отдает приоритет проектам с выраженным «интеграционным эффектом». Это означает, что финансирование направляется на создание эффективных цепочек добавленной стоимости, развитие взаимной торговли и инвестиций внутри евразийского региона.
Для усиления промышленной кооперации в рамках ЕАЭС созданы Евразийские технологические платформы (ЕТП). Эти платформы служат механизмом для кооперации промышленных предприятий, научных учреждений и государственных органов. По состоянию на 2025 год, перечень приоритетных ЕТП включает 16 направлений, в том числе:
- Металлургия (что критически важно для кейса);
- Медицинские и медицинские биотехнологии;
- Информационно-коммуникационные технологии;
- Энергетика;
- Авиакосмические технологии.
ЕТП выступают в роли аттракторов для научно-технологической и производственной интеграции, позволяя российским металлургическим и другим крупным компаниям получать финансирование и технологическое сотрудничество, минуя западные рынки, что является бесспорным преимуществом в текущих условиях.
Правовое и контрсанкционное регулирование: Баланс между привлечением и безопасностью
После 2022 года государственное регулирование привлечения иностранного капитала в РФ претерпело кардинальные изменения. Оно стало двунаправленным: с одной стороны, максимально ужесточен контроль над капиталом из «недружественных» стран, с другой — созданы механизмы для защиты и стимулирования инвестиций от «дружественных» юрисдикций.
Усиление контроля над сделками инвесторов из «недружественных» государств
Ключевым механизмом контроля является деятельность Правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций. С 9 января 2023 года вступили в силу изменения, усилившие контроль за иностранными инвестициями не только в стратегически значимые сектора (ФЗ № 57-ФЗ), но и в определенные российские общества (градообразующие, участники нацпроектов).
Особую роль играет Указ Президента РФ от 08.09.2022 № 618, который ввел беспрецедентные ограничения для инвесторов из «недружественных» государств. Любые сделки (операции) с долями в уставных капиталах российских компаний требуют специального разрешения Правительственной комиссии. На практике это разрешение обставлено крайне жесткими финансовыми условиями:
| Условие продажи активов (Указ № 618) | Требование Правительственной комиссии (Октябрь 2024) |
|---|---|
| Минимальный дисконт от рыночной стоимости | Должен составлять не менее 60%. |
| Обязательный взнос в федеральный бюджет | Увеличен до 35% от рыночной стоимости актива (так называемый «добровольный взнос»). |
Эти условия фактически превращают выход иностранного бизнеса в принудительную продажу с огромными финансовыми потерями. Цель такого регулирования — обеспечить экономическую безопасность, предотвратить дестабилизацию стратегических предприятий и получить дополнительные бюджетные поступления. Также был расширен перечень лиц, признаваемых «иностранными ��нвесторами» по ФЗ № 57-ФЗ. Теперь к ним относятся граждане РФ, имеющие иное гражданство или вид на жительство, а также российские компании, которые находятся под контролем иностранных инвесторов. Это сделано для предотвращения обхода контрсанкционных мер через российских посредников.
Режим Соглашений о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК)
В противовес ужесточению контроля, для привлечения и защиты долгосрочных инвестиций (прежде всего из «дружественных» стран) активно продвигается режим Соглашения о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК), регулируемый ФЗ № 69-ФЗ.
СЗПК предоставляет инвестору долгосрочные и надежные гарантии стабильности условий ведения бизнеса:
- Стабилизационная оговорка: Это ключевая гарантия. Она предусматривает неприменение к инвестиционному проекту актов органов власти (в том числе налоговых и таможенных), которые ухудшают условия ведения бизнеса, в течение всего срока действия соглашения (до 20 лет).
-
Возмещение затрат на инфраструктуру: СЗПК предусматривает субсидирование или налоговые вычеты для возмещения затрат инвестора на создание, модернизацию или реконструкцию:
- Обеспечивающей инфраструктуры (дороги, сети, коммуникации) — до 50%.
- Сопутствующей инфраструктуры (например, социальные объекты) — до 100%.
Таким образом, СЗПК является основным регуляторным инструментом, призванным снизить нерыночные риски для инвесторов и создать привлекательные условия для долгосрочного международного финансирования, особенно в инфраструктурных и промышленных проектах. Что дает нам этот режим? Он позволяет российским компаниям эффективно хеджировать регуляторные риски в условиях высокой неопределенности.
Влияние рисков и санкций на стоимость капитала: Кейс металлургической отрасли
Металлургическая отрасль, как ключевой экспортоориентированный сектор российской экономики, стала лакмусовой бумажкой для оценки влияния геополитических рисков и санкций на доступность и стоимость капитала.
Факторы внешнего давления и потеря рынков
Санкции ЕС (4-й и 8-й пакеты) нанесли серьезный удар по доходам металлургов, ограничив импорт российской стальной продукции. Это привело к потере высокомаржинальных европейских рынков, требуя срочной переориентации экспорта на Азию, Ближний Восток и Турцию.
Последствия санкционного давления:
- Снижение объемов производства: По итогам 2022 года выплавка стали в РФ сократилась на 7,2%. Негативный тренд продолжился: в I квартале 2025 года сокращение составило 3,8% в годовом исчислении.
- Ценовые дисконты: Для закрепления присутствия на рынках «дружественных» стран российские металлурги были вынуждены применять практику предоставления ценовых дисконтов в размере 15–30% от мировых цен, что напрямую снизило их выручку и, соответственно, возможности самофинансирования.
Удорожание заемного капитала
Ключевым фактором, влияющим на внутреннюю стоимость заемного капитала, является монетарная политика Банка России. По состоянию на октябрь 2025 года, ключевая ставка Центробанка РФ составляет 17,00% годовых.
Такой уровень ставки имеет катастрофические последствия для инвестиционной активности: он делает внутренний банковский кредит непомерно дорогим, что фактически блокирует долгосрочные инвестиции и проекты модернизации. Косвенно увеличивает средневзвешенную стоимость капитала (WACC) для компаний, поскольку альтернативная стоимость заемного капитала резко возрастает, ведь компании, лишившиеся доступа к западному кредиту под 3–5%, вынуждены привлекать внутренние рублевые кредиты под ставку, превышающую 20% (17,00% + банковская маржа).
Новое налоговое бремя и меры поддержки
Сложности для отрасли усугубляются увеличением налоговой нагрузки, введенной для пополнения федерального бюджета:
- Введен акциз на жидкую сталь (2,7% от цены сляба FOB Черное море).
- Проведена реформа налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) на железную руду.
Эти меры, вступившие в силу в 2024–2025 годах, еще больше сужают возможности металлургов для реинвестирования и обслуживания долга. В качестве меры государственной поддержки для стабилизации финансового состояния отрасли и поддержания инвестиционного цикла, Правительством РФ рассматривается отсрочка уплаты акциза на жидкую сталь и НДПИ на железную руду до декабря 2025 года. Такие меры призваны дать компаниям краткосрочный финансовый «вздох» и стабилизировать их ликвидность в условиях жестких ограничений.
Заключение
Обобщение выводов
Проведенный анализ подтверждает, что международные источники финансирования капитала для Российской Федерации претерпели кардинальную трансформацию в период 2022–2025 годов. Главным итогом стало драматическое сокращение накопленных ПИИ (падение на 56,6% до 216,0 млрд долл. США) и переход России в статус нетто-донора исходящего капитала.
Ключевые выводы по исследовательским вопросам:
- Изменения в структуре и объеме финансирования: Произошел переход от западного финансового доминирования к фокусу на странах Азии и новых институтах. При этом фактический приток капитала из «дружественных» стран (КНР) остается ограниченным из-за опасений вторичных санкций.
- Новые замещающие институты: Новые региональные институты — НБР БРИКС (портфель 35 млрд долл. США, доля РФ 20%) и ЕАБР (портфель 16,5 млрд долл. США, фокус на интеграционном эффекте) — стали ключевыми источниками проектного и инфраструктурного финансирования, частично замещая традиционный западный кредит.
- Особенности привлечения венчурного и лизингового финансирования: Эти формы, наряду с проектным финансированием, приобретают стратегическое значение, поскольку они позволяют структурировать сделки с минимальными политическими рисками для инвесторов через нейтральные юрисдикции.
- Влияние геополитических рисков на стоимость капитала (на примере металлургии): Отрасль столкнулась с двойным ударом: потерей высокомаржинальных рынков (требуются дисконты 15–30%) и резким удорожанием внутреннего заемного капитала из-за высокой ключевой ставки ЦБ РФ (17,00% на октябрь 2025 г.). Это ставит под угрозу инвестиционные программы.
- Механизмы регулирования: Государство реализует политику «защитного протекционизма», ужесточая условия выхода для «недружественных» инвесторов (обязательный дисконт 60% и взнос до 35%) и одновременно стимулируя долгосрочные вложения через режим СЗПК («стабилизационная оговорка»).
Прогнозные оценки и рекомендации
В условиях сохраняющейся геополитической напряженности, российским компаниям целесообразно сосредоточиться на стратегических направлениях, которые помогут обеспечить финансовую устойчивость и продолжить инвестиционный цикл.
В числе таких направлений:
- Максимальное использование региональных платформ: Активное участие в проектах ЕАБР, НБР БРИКС и Евразийских технологических платформах (особенно в секторах с интеграционным эффектом, как металлургия) для получения долгосрочного и валютно-диверсифицированного финансирования.
- Применение режима СЗПК: Для крупных инвестиционных проектов необходимо в обязательном порядке заключать Соглашения о защите и поощрении капиталовложений, чтобы хеджировать регуляторные риски и гарантировать стабильность налоговых и таможенных условий.
- Адаптация структуры капитала: При выборе структуры финансирования компании должны отдавать приоритет внутренним источникам и проектному финансированию, а также учитывать повышенный риск, связанный с высокой внутренней ключевой ставкой.
- Развитие внутренних рынков капитала: Учитывая ограниченность внешних источников, необходимо стимулировать выпуск рублевых облигаций и привлечение капитала от внутренних пенсионных фондов и институциональных инвесторов.
В целом, российская система международного финансирования находится в фазе глубокой структурной перестройки, где институциональный и восточный капитал постепенно замещают традиционные западные потоки, требуя при этом жесткого государственного контроля и адаптации на уровне корпоративных финансовых стратегий.
Список использованной литературы
- Федеральный закон №160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9 июля 1999 г. // Собрание законодательства Российской Федерации. 12 июля 1999 г. №28. Ст. 3493.
- Торгаев, С.Н. Инвестиционный климат в России и привлечение иностранных инвестиций. Москва, 1999. 547 с.
- Игошин, Н.В. Инвестиции: организация управления и финансирования. Москва, 2000. 341 c.
- Силкин, В.В. Прямые иностранные инвестиции в России. Правовые формы привлечения и защиты. Москва, 2003. 252 с.
- Никонова, И.А. Финансирование бизнеса. Москва: Альпина Бизнес Букс, 2003. 195 с.
- Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений / под ред. В.В. Круглова. Москва: Финансы и статистика, 2004. 432 с.
- Федякина, Л.Н. Международные финансы. Санкт-Петербург: Питер, 2005. 560 с.
- Курс экономической теории / под ред. М.Н. Чепурина, Е.А. Киселевой. Киров: «АСА», 2006. 832 с.
- Прямые иностранные инвестиции в России: проблемы совершенствования политики / под ред. И.П. Фаминского, П.М. Мозиаса. Москва, 2006. 222 с.
- МВФ in Focus. September 2006. URL: http://www.imf.org/external/pubs/ft/survey/rus/2006/090106r.pdf (дата обращения: 23.10.2025).
- Нешитой, А.С. Инвестиции: Учебник. Москва, 2007. 371 с.
- Орлова. Иностранные инвестиции в России: Учебное пособие. Москва, 2009. 201 с.
- Прямые инвестиции — Статистика внешнего сектора. Банк России. URL: https://cbr.ru/ (дата обращения: 23.10.2025).
- Глава 3 Институты ЕАЭС. Евразийский банк развития. URL: https://eabr.org/ (дата обращения: 23.10.2025).
- Савинова, Т.К. Привлечение иностранных инвестиций в экономику России – элемент финансовой политики государства. URL: http://journal.seun.ru/j2001_2r/Economy/Savinova.doc (дата обращения: 23.10.2025).
- Поступление иностранных инвестиций в Россию // Агентство экономической информации «Прайм-тасс». URL: http://www.prime-tass.ru/news/show.asp?id=838879&ct=news (дата обращения: 23.10.2025).
- Прямые иностранные инвестиции в России. TAdviser. URL: https://www.tadviser.ru/ (дата обращения: 23.10.2025).
- МЕЖГОСУДАРСТВЕННЫЕ ПРОЕКТЫ ЕАЭС-БРИКС В ФИНАНСОВОЙ СФЕРЕ: ПРОБЛЕМЫ И РЕШЕНИЯ. URL: https://cyberleninka.ru/ (дата обращения: 23.10.2025).
- Иностранные прямые инвестиции в Россию — Чистые потоки. Trading Economics. URL: https://tradingeconomics.com/ (дата обращения: 23.10.2025).
- В экономике РФ зафиксировано превышение накопленных исходящих инвестиций над входящими. Finversia. URL: https://www.finversia.ru/ (дата обращения: 23.10.2025).
- Путин оценил контакты финансовых институтов ЕАЭС с Банком развития БРИКС. MySeldon. URL: https://myseldon.com/ (дата обращения: 23.10.2025).
- Ограничения на иностранное владение / ограничения на иностранные инвестиции и долю участия в корпорациях в России. Gratanet. URL: https://gratanet.com/ (дата обращения: 23.10.2025).
- Внесены изменения в Федеральный закон, регулирующий иностранные инвестиции в «стратегические» общества. Alrud. URL: https://alrud.ru/ (дата обращения: 23.10.2025).
- Новые изменения в части осуществления иностранных инвестиций в российские компании. B1.ru. URL: https://b1.ru/ (дата обращения: 23.10.2025).
- Краткий обзор: госрегулирование иностранных инвестиций в России, 2024 г. Russiancouncil.ru. URL: https://russiancouncil.ru/ (дата обращения: 23.10.2025).
- Ключевые изменения регулирования иностранных инвестиций в 2024 году. AO-Journal.ru. URL: https://ao-journal.ru/ (дата обращения: 23.10.2025).
- Exclusive Как изменился российский экспорт стали в условиях санкций. GMK.center. URL: https://gmk.center/ (дата обращения: 23.10.2025).
- Как санкции повлияли на российский рынок стали. GMK.center. URL: https://gmk.center/ (дата обращения: 23.10.2025).
- Эксперты оценили влияние санкций на ключевые отрасли экономики России. Forbes.ru. URL: https://www.forbes.ru/ (дата обращения: 23.10.2025).
- Металлургам дадут отсрочку по акцизам на жидкую сталь. Mail.ru. URL: https://mail.ru/ (дата обращения: 23.10.2025).