Мировой валютный рынок: сущность, структура, проблемы и перспективы развития в условиях глобализации и цифровизации

Мировой валютный рынок, среднедневной оборот которого в апреле 2022 года достиг беспрецедентных 7,5 триллионов долларов США, является нервным центром глобальной экономики. Эта цифра, возросшая на 14% по сравнению с 2019 годом, красноречиво свидетельствует о его постоянно растущем влиянии и динамике. В условиях усиливающейся глобализации и непрерывной цифровизации, понимание механизмов его функционирования, структуры, а также факторов, влияющих на его стабильность, становится критически важным для каждого участника мирохозяйственных связей – от крупных транснациональных корпораций до национальных центральных банков и частных инвесторов.

Валютный рынок не просто обеспечивает своевременное проведение международных расчетов; он выступает ключевым индикатором здоровья мировой экономики, отражая доверие инвесторов, геополитические риски и эффективность денежно-кредитной политики государств. Колебания валютных курсов напрямую влияют на конкурентоспособность экспорта, стоимость импорта, инвестиционную привлекательность стран и, в конечном итоге, на уровень жизни населения. В связи с этим, глубокий и всесторонний анализ мирового валютного рынка, его сущности, структуры, проблем и перспектив, а также методов страхования валютных операций, представляет собой не только академический интерес, но и имеет высокую практическую значимость.

Настоящая курсовая работа ставит своей целью предоставить исчерпывающий обзор современного мирового валютного рынка. Мы последовательно раскроем его теоретические основы, детализируем структуру и состав участников, проанализируем факторы, влияющие на динамику валютных курсов, выявим актуальные проблемы и риски, а также рассмотрим ключевые методы страхования валютных операций. Завершит исследование оценка современных тенденций и перспектив развития этого важнейшего элемента глобальной финансовой системы.

Теоретические основы мирового валютного рынка

Понимание современного мирового валютного рынка начинается с его фундаментальных определений, функций и исторического пути, который сформировал его текущее состояние, ведь это не просто площадка для обмена денег, но сложный, многоуровневый механизм, эволюционировавший на протяжении веков.

Понятие и сущность мирового валютного рынка

Мировой валютный рынок можно образно представить как кровеносную систему глобальной экономики. Это не физическое место, а скорее децентрализованная сеть, объединяющая участников по всему миру через современные средства связи. В своей сущности он является особым механизмом, который регулирует и обслуживает международные действия по праву владения валютой на основе взаимодействия спроса и предложения. Западные экономисты часто характеризуют его как совокупность современных средств связи, соединяющих национальные и иностранные банки и брокерские фирмы, обеспечивая бесперебойное движение капитала и платежей.

С другой стороны, валютный рынок (часто называемый Форекс, от англ. Foreign Exchange) представляет собой систему устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих при операциях по покупке или продаже иностранной валюты, платежных документов в иностранных валютах, а также по движению капитала иностранных инвесторов. Это глобальная сфера экономических отношений, тесно связанная с операциями купли-продажи валютных ценностей и инвестированием валютного капитала.

Показателем масштаба и динамизма мирового валютного рынка служат его обороты. Так, в апреле 2022 года среднедневной оборот валютных операций достиг 7,5 трлн долларов США, демонстрируя рост на 14% по сравнению с 6,6 трлн долларов США в апреле 2019 года. Этот непрерывный поток финансовых средств обеспечивается через крупнейшие международные финансовые центры, такие как Лондон, Нью-Йорк, Токио, Шанхай, Франкфурт, Цюрих, Гонконг и Сингапур. Примечательно, что только Лондон, Нью-Йорк и Токио совместно обеспечивают более половины от общего объема операций на мировых валютных биржах, подтверждая их статус ключевых хабов глобальной финансовой системы, а значит, от их стабильности и эффективности напрямую зависит глобальное экономическое равновесие.

Функции мирового валютного рынка

Многогранность мирового валютного рынка проявляется в его многочисленных функциях, которые обеспечивают стабильность и эффективность международных экономических отношений:

1. Своевременное осуществление международных расчетов. Это основная функция, позволяющая проводить платежи между резидентами разных стран за товары, услуги и инвестиции. Без эффективного механизма обмена валют мировая торговля была бы крайне затруднена.
2. Страхование валютных и кредитных рисков (хеджирование). Валютный рынок предоставляет инструменты для защиты участников от неблагоприятных колебаний курсов. Компании и инвесторы могут использовать различные деривативы для фиксации будущего валютного курса, минимизируя потенциальные убытки.
3. Связь мировых валютных, кредитных и финансовых рынков. Валютный рынок является мостом между различными сегментами глобального финансового рынка, обеспечивая переток капитала и ликвидности.
4. Диверсификация валютных резервов. Центральные банки и крупные инвесторы используют валютный рынок для управления своими международными резервами, распределяя их по различным валютам для снижения рисков и оптимизации доходности.
5. Регулирование курсов валют и проведение валютной политики. Центральные банки активно участвуют в рынке, проводя валютные интервенции для влияния на курс национальной валюты в соответствии с целями денежно-кредитной политики.
6. Получение прибыли его участниками. Для коммерческих банков, инвестиционных фондов и частных трейдеров валютный рынок является площадкой для спекулятивных операций, арбитража и других стратегий, направленных на извлечение прибыли из курсовых колебаний.
7. Формирование валютных курсов. Рынок на основе взаимодействия спроса и предложения определяет справедливую стоимость валют, которая является ориентиром для всех экономических агентов.
8. Обслуживание внешнеэкономической деятельности. Валютный рынок является неотъемлемой частью инфраструктуры, поддерживающей экспортно-импортные операции, международные инвестиции и другие формы трансграничного экономического сотрудничества.

Эволюция и современное состояние мировой валютной системы

История мировой валютной системы – это череда поисков оптимального баланса между стабильностью и гибкостью, а также стремление адаптироваться к изменяющимся экономическим и политическим реалиям. Она прошла четыре основных этапа:

1. Парижская валютная система (с 1867 г. по 20-е годы XX в.). Эта система базировалась на золотомонетном стандарте, где валюты были жестко привязаны к золоту по фиксированному паритету. Количество золота, за которое можно было обменять единицу национальной валюты, было строго установлено, что обеспечивало стабильность курсов и предсказуемость в международных расчетах. Однако такая система была подвержена дефляционному давлению и не обладала достаточной гибкостью для адаптации к экономическим шокам.
2. Генуэзская валютная система (с 1922 г. по 30-е годы). После Первой мировой войны и экономических потрясений Парижская система перестала быть устойчивой. Генуэзская система ввела золотодевизный стандарт, при котором, помимо золота, в международных расчетах начали использоваться ключевые резервные валюты — доллар США и фунт стерлингов, которые, в свою очередь, были привязаны к золоту. Это добавило системе гибкости, но создало зависимость от политики стран-эмитентов резервных валют.
3. Бреттон-Вудская валютная система (с 1944 г. по 1976 г.). Созданная после Второй мировой войны, эта система закрепила золотодолларовый стандарт. Доллар США стал единственной валютой, напрямую привязанной к золоту (по курсу 35 долларов США за тройскую унцию), а валюты других стран были фиксированы по отношению к доллару. Эта система обеспечивала относительную стабильность и предсказуемость валютных курсов в послевоенный период, способствуя восстановлению мировой торговли и инвестиций. Однако растущий дефицит платежного баланса США и накопление долларов за пределами страны привели к ослаблению доверия к способности США поддерживать привязку к золоту, что в конечном итоге привело к ее краху.
4. Ямайская валютная система (с 1976—1978 годов по настоящее время). Современная мировая валютная система, принятая на Ямайке, характеризуется ключевыми особенностями:
   • Свободно плавающие валютные курсы: курсы определяются рыночными силами спроса и предложения, без жесткой привязки к какому-либо металлу или валюте. Центральные банки могут вмешиваться, но лишь для сглаживания чрезмерной волатильности.
   • Демонетизация золота: золото перестало быть официальной основой валютных систем и стало обычным товаром, хотя и остается важным активом для центральных банков.
   • Признанные резервные валюты: ключевыми резервными валютами были официально признаны доллар США, фунт стерлингов, японская иена, евро (трансформированный из марки ФРГ и французского франка), а также специальные права заимствования (СДР) Международного валютного фонда (МВФ) — искусственное резервное и платежное средство.

Мировая валютная система в современных экономических условиях играет неотъемлемую роль в мирохозяйственных связях и прямо влияет на темпы роста производства, международный обмен, формирование цен и уровень заработной платы. Она является отражением уровня развития экономики страны и степени развития ее внешнеэкономических отношений, функционируя как сложный, но жизненно важный механизм для поддержания глобальной экономической стабильности и роста.

Структура и ключевые участники современного мирового валютного рынка

Мировой валютный рынок представляет собой сложную, многослойную систему, где каждый сегмент и каждый участник играют свою уникальную роль. Понимание этой структуры позволяет глубже осознать динамику и механизм функционирования глобальных финансовых потоков.

Сегментация мирового валютного рынка

Мировой валютный рынок можно классифицировать по нескольким ключевым признакам, что позволяет выделить его различные сегменты:

1. По географическому охвату:
   • Мировой валютный рынок: Охватывает все международные валютные операции, функционирует постоянно благодаря расположению региональных рынков в разных часовых поясах (Азия, Европа, Америка).
   • Внутренний (национальный) валютный рынок: Ограничен территорией одной страны и подчиняется ее национальному законодательству и регулированию.
2. По месту проведения операций:
   • Биржевой валютный рынок: Представляет собой торговлю на специализированных валютных биржах (например, Московская биржа, NYSE, LSE). Операции здесь проводятся под строгим регулированием, с установленными правилами и централизованным клирингом. Это обеспечивает высокую прозрачность и стандартизацию.
   • Внебиржевой (Over-the-Counter, OTC) валютный рынок: Является децентрализованной торговой площадкой, где сделки заключаются напрямую между участниками (как правило, между коммерческими банками) по телефону или через электронные системы. Этот сегмент характеризуется меньшей регулируемостью и большей гибкостью в условиях сделок.
     • Доминирование внебиржевого рынка: Важно отметить, что основная доля валютных сделок приходится именно на внебиржевой межбанковский валютный рынок. По данным Банка международных расчетов (БМР), в апреле 2022 года его среднедневной оборот составил колоссальные 7,5 трлн долларов США. Эта тенденция сохраняется и даже усиливается в определенных регионах. Например, в России доля внебиржевого сегмента валютного рынка увеличилась с 49% до 70% по итогам 2024 года, что частично связано с санкциями против Московской биржи и переходом значительной части операций с долларом и евро во внебиржевой сегмент. Это демонстрирует способность рынка адаптироваться к изменяющимся условиям, но также повышает риски и требует более тщательного регулирования.
     • Межбанковский валютный рынок: Наиболее значимым сегментом внебиржевого рынка является межбанковский, где банки и финансовые институты проводят крупные валютные операции, обеспечивая ликвидность и формируя основные котировки.
3. По сроку проведения операций:
   • Текущий рынок (Spot, Today, Tomorrow): Включает сделки с немедленной поставкой валюты (обычно в течение двух рабочих дней после заключения сделки). На рынке Today валюта поставляется в тот же день, на Tomorrow – на следующий рабочий день.
   • Срочный рынок: Охватывает сделки с отложенной поставкой валюты на определенную дату в будущем по заранее согласованному курсу. К ним относятся форварды, фьючерсы, опционы и свопы, используемые, в частности, для хеджирования рисков.

Основные участники мирового валютного рынка

Мировой валютный рынок – это сложная экосистема, населенная разнообразными игроками, каждый из которых имеет свои цели и стратегии:

1. Крупные коммерческие банки: Они являются стержнем валютного рынка, выступая как маркет-мейкеры. Банки осуществляют основные операции по заявкам своих клиентов (корпораций, фондов, частных лиц), а также проводят собственные спекулятивные операции, которые формируют значительную часть их прибыли. Именно их деятельность обеспечивает основную ликвидность рынка.
2. Центральные банки: Их роль принципиально отличается от коммерческих. Центральные банки не преследуют цель получения прибыли, а занимаются регулированием, наблюдением и контролем за валютными операциями. Они проводят валютные интервенции (покупку или продажу национальной/иностранной валюты) для стабилизации курса национальной валюты, управления инфляцией и поддержания макроэкономической стабильности.
3. Корпорации (экспортеры и импортеры): Компании, ведущие внешнеэкономическую деятельность, являются «конечными потребителями» валютных услуг. Они участвуют в рынке для оплаты экспортно-импортных контрактов, осуществления иностранных инвестиций, репатриации прибыли и, что крайне важно, для хеджирования своих валютных рисков.
4. Инвестиционные институты: К ним относятся страховые и пенсионные фонды, хедж-фонды, валютные фонды, фонды денежного рынка. Они оперируют огромными объемами капитала, инвестируя его в различные активы по всему миру, что неизбежно включает и валютные операции. Их стратегии могут быть как долгосрочными, так и высокоспекулятивными.
5. Брокерские дома: Выступают посредниками между крупными банками и менее крупными участниками рынка, предоставляя доступ к ликвидности межбанковского рынка.
6. Частные инвесторы/трейдеры: С развитием онлайн-трейдинга и доступности платформ, все больше частных лиц вовлекаются в валютные операции, стремясь получить прибыль от колебаний курсов.

Распределение долей участников:
По данным Банка международных расчетов (БМР) за апрель 2022 года, структура мирового оборота Форекс по типам контрагентов выглядит следующим образом:

Тип участника	Доля в мировом обороте Форекс (апрель 2022)	Динамика по сравнению с 2019 годом
Отчитывающиеся дилеры (крупные банки)	46%	Рост (с 38% в 2019)
Институциональные инвесторы (менее крупные банки, хедж-фонды, страховые компании)	11%	Снижение (с 12% в 2019)
Нефинансовые клиенты (корпорации, частные лица)	6%	Снижение (с 7% в 2019)
Прочие	37%	Без существенных изменений

Примечание: «Прочие» включает широкий круг неуказанных контрагентов, включая брокеров, других финансовых институтов и т.д.

Из таблицы видно, что крупнейшие коммерческие и инвестиционные банки (отчитывающиеся дилеры) доминируют на рынке, и их доля даже увеличилась. Это подчеркивает их роль в формировании цен и предоставлении ликвидности.

Активные и пассивные участники:
Участников рынка также можно разделить на:

• Активные участники (маркет-мейкеры): Это крупные банки, которые постоянно выставляют свои цены (котировки) на покупку и продажу валюты, тем самым создавая ликвидность на рынке. Они готовы как покупать, так и продавать валюту в любой момент.
• Пассивные участники: Это все остальные игроки (корпорации, частные инвесторы, менее крупные банки), которые совершают сделки по ценам, установленным активными участниками. Они «принимают» цену, а не «создают» ее.

Эта сложная, но четко структурированная система обеспечивает бесперебойное функционирование мирового валютного рынка, позволяя глобальной экономике эффективно обмениваться товарами, услугами и капиталом.

Факторы, определяющие динамику валютных курсов

Валютные курсы, словно чуткий барометр, реагируют на малейшие изменения в глобальной экономической, политической и даже технологической атмосфере. Их динамика определяется взаимодействием множества сил, некоторые из которых имеют фундаментальный, долгосрочный характер, а другие вызывают краткосрочные, но порой весьма значительные колебания.

Экономические факторы

Экономика страны является фундаментом для ее валюты. Сильная, стабильная экономика, как правило, поддерживает крепкую валюту, тогда как проблемы могут привести к ее ослаблению.

• Инфляция: Уровень инфляции является одним из ключевых драйверов. Низкий уровень инфляции сохраняет покупательную способность национальной валюты, делая ее более привлекательной для инвесторов и способствуя укреплению курса. И наоборот, высокая инфляция снижает покупательную способность денег, что ведет к ослаблению валюты, поскольку за ту же сумму можно приобрести меньше товаров и услуг как внутри страны, так и за ее пределами.
• Процентные ставки: Денежно-кредитная политика центральных банков, в частности, изменение ключевых процентных ставок, оказывает прямое влияние. Повышение процентных ставок делает вложения в национальную валюту (например, в государственные облигации) более привлекательными для иностранных инвесторов, что увеличивает спрос на эту валюту и способствует росту ее курса. Снижение ставок, напротив, делает валюту менее привлекательной, вызывая отток капитала и ее ослабление.
• Платежный баланс: Состояние платежного баланса страны – это зеркало ее внешнеэкономических связей. Активное сальдо платежного баланса (превышение экспорта над импортом, а также приток капитала) означает, что страна получает больше иностранной валюты, чем тратит, что увеличивает спрос на национальную валюту для конвертации и укрепляет ее курс. Пассивное сальдо (превышение импорта над экспортом, отток капитала) приводит к избытку национальной валюты на рынке и ее ослаблению.
• Валовой внутренний продукт (ВВП) и безработица: Рост ВВП сигнализирует об экономическом росте и стабильности, делая валюту более привлекательной для инвесторов и способствуя ее укреплению. Снижение ВВП или рецессия, напротив, ослабляют валюту. Высокий уровень безработицы является признаком слабости экономики и может оказывать давление на курс.
• Цены на сырьевые товары: Для стран, чья экономика сильно зависит от экспорта сырья (например, нефти, газа, металлов), мировые цены на эти товары имеют критическое значение. Снижение цен на сырье ослабляет национальную валюту, поскольку уменьшается приток иностранной валюты от экспорта.
• Национальный доход и конкурентоспособность товаров: Рост национального дохода страны ведет к увеличению спроса на товары, в том числе импортные, что увеличивает предложение национальной валюты на рынке и может привести к ее ослаблению. В то же время, высокая конкурентоспособность товаров страны на мировых рынках увеличивает экспорт, приток иностранной валюты и укрепляет национальную валюту.
• Государственный долг и дефицит бюджета: Высокий уровень государственного долга и хронический дефицит бюджета могут подорвать доверие инвесторов, сигнализируя о потенциальных проблемах с обслуживанием долга или необходимости «печатания денег», что ведет к ослаблению национальной валюты.

Политические и геополитические факторы

Политика, как внутренняя, так и международная, играет не менее важную роль, чем чистая экономика.

• Политическая стабильность: Стабильная политическая обстановка в стране привлекает иностранных инвесторов, способствуя притоку капитала и укреплению валюты. Напротив, политическая нестабильность, непредсказуемые решения правительства, изменения в торговой политике или введение международных санкций снижают доверие к экономике и валюте, что ведет к ее девальвации и оттоку капитала.
• Геополитические события: Глобальные конфликты, торговые войны, пандемии или другие форс-мажорные обстоятельства могут вызывать резкие, непредсказуемые колебания на валютном рынке. Например, эскалация напряженности в каком-либо регионе может привести к бегству капитала в «валюты-убежища» (например, доллар США, швейцарский франк, японская иена), укрепляя их и ослабляя валюты стран, затронутых конфликтом.

Спекулятивные и технологические факторы

Помимо фундаментальных экономических и политических факторов, на валютные курсы оказывают влияние и более динамичные, порой иррациональные силы.

• Ожидания участников рынка, слухи и прогнозы: Валютный рынок является одним из наиболее спекулятивных. Ожидания инвесторов относительно будущих изменений процентных ставок, инфляции или политических решений могут влиять на текущие курсы. Слухи, даже необоснованные, и прогнозы крупных аналитических агентств способны вызвать значительные движения. Трейдеры часто действуют, основываясь на «покупке слухов и продаже фактов».
• Валютные интервенции центральных банков: Помимо изменения процентных ставок, центральные банки могут напрямую влиять на курсы, покупая или продавая большие объемы своей или иностранной валюты на открытом рынке.
• Влияние цифровых активов и криптовалют: Это относительно новый, но быстро набирающий силу фактор. Общая капитализация криптовалютного рынка превысила 3 трлн долларов США в 2024 году, а крупные финансовые институты все активнее интегрируют цифровые активы в свои портфели. Высокая волатильность криптовалют может влиять на спрос и предложение национальных валют, особенно в развивающихся странах. Перевод активов инвесторами из фиатных денег в криптовалюты может ослабить спрос на традиционные национальные валюты. Развитие регуляторной базы, такое как вступление в силу Markets in Crypto Assets (MiCA) в ЕС в 2024 году и принятие GENIUS Act в США в 2025 году, подтверждает растущее признание и интеграцию цифровых активов в мировую финансовую систему, что, в свою очередь, будет формировать новые векторы влияния на традиционные валютные курсы.

В совокупности эти факторы создают сложную и постоянно меняющуюся картину на мировом валютном рынке, требуя от участников глубокого анализа и способности быстро адаптироваться к новым условиям.

Актуальные проблемы современного мирового валютного рынка

Мировой валютный рынок, несмотря на свою колоссальную ликвидность и развитую инфраструктуру, сталкивается с рядом серьезных вызовов и проблем, которые могут иметь значительные последствия для глобальной и национальных экономик.

Высокая волатильность валютных курсов

Одной из наиболее острых и постоянно присутствующих проблем является высокая волатильность валютных курсов. Современные мировые валютные рынки характеризуются тем, что курсовые колебания не всегда зависят исключительно от фундаментальных экономических факторов. Спекулятивные настроения, мгновенное распространение информации и автоматизированный трейдинг могут вызывать резкие и непредсказуемые движения.

Для иллюстрации: средняя дневная волатильность основных валютных пар может существенно различаться. Например, пара GBP/USD (британский фунт к доллару США) часто проходит более 100 пунктов в день, что означает изменение цены на 0,01 доллара США. Некоторые экзотические валютные пары могут демонстрировать волатильность, превышающую 400 пунктов за день. В то же время, такие пары, как EUR/GBP (евро к британскому фунту), напротив, характеризуются относительно низкой волатильностью.

Негативное влияние волатильности на экономику:

• Неопределенность для бизнеса: Курсовые колебания негативно сказываются на экономике многих стран, создавая неопределенность в отношении производственных затрат, цен на конечную продукцию и прибыли для компаний, особенно тех, кто активно участвует в международной торговле. Например, импортеры сталкиваются с риском удорожания закупок, а экспортеры — с риском обесценивания выручки.
• Дестабилизация государственных финансов: Для правительств высокая волатильность может затруднить планирование бюджета, особенно если значительная часть госдолга или доходов номинирована в иностранной валюте.
• Срыв инвестиций: Нестабильность валютного рынка отпугивает как внутренних, так и иностранных инвесторов, замедляя экономический рост и развитие.
• Инфляция и снижение доходов населения: Резкое обесценивание национальной валюты ведет к удорожанию импортных товаров, подстегивая инфляцию, снижая реальные доходы населения и потребительский спрос.
• Доказанное влияние: Исследование, охватывающее 57 стран за период с 1995 по 2010 годы, выявило значимое негативное влияние волатильности валютного курса на объем производства, подтверждая системный характер этой проблемы.

Валютные риски для бизнеса и экономики

Из волатильности проистекают валютные риски, которые могут привести к значительным убыткам в экспортно-импортных и инвестиционных операциях.

• Риски в экспортно-импортных операциях: Компании-импортеры, закупающие товары в иностранной валюте и продающие их за рубли (или другую национальную валюту), могут понести потери при обесценивании рубля, так как их закупочные расходы в пересчете на национальную валюту возрастут. Экспортеры, наоборот, рискуют при укреплении национальной валюты, поскольку их выручка в иностранной валюте при конвертации принесет меньше средств.
• Критические риски: Если от валютных колебаний зависит существенная доля прибыли (например, более 10% от закупочных цен), то валютный риск может стать критическим для бизнеса, поставив под угрозу его финансовую устойчивость.
• Зависимость национальных экономик: Многие национальные экономики, особенно развивающиеся, сталкиваются с зависимостью от мировых резервных валют (доллара США, евро). Это означает, что их экономическая стабильность может быть подорвана решениями центральных банков США или ЕС, а также глобальными тенденциями, влияющими на эти ключевые валюты. Недоверие к национальной валюте и отток капитала являются факторами, способными значительно ослабить валюту, создавая порочный круг девальвации и экономической нестабильности.

Регулирование и системные риски

Необходимость государственного регулирования для поддержания стабильности на валютном рынке является одной из ключевых проблем. Чрезмерная либерализация может привести к неконтролируемой волатильности и кризисам, тогда как чрезмерное регулирование – к снижению ликвидности и эффективности рынка.

• Зависимость от денежно-кредитной политики: Современная мировая валютная система, основанная преимущественно на долларе США и евро, остается зависимой от денежно-кредитной политики США и стран Евросоюза. Это создает системный риск, поскольку решения, принимаемые в Вашингтоне или Франкфурте, могут иметь глобальные последствия.
• Риски сбоев в функционировании: Мировая валютная система является важнейшим элементом мировой экономики, и даже незначительный сбой в ее функционировании – будь то кибератака, масштабный кризис доверия или резкое изменение геополитической обстановки – может вызвать экономические и политические потрясения во всех странах мира.

Проблема мошенничества на валютном рынке

К сожалению, на рынке присутствует серьезная проблема мошенничества, которая ежегодно приносит новичкам и неосведомленным инвесторам миллионы долларов убытков. Распространенные виды мошенничества включают:

• Схемы с управляемыми счетами (ПАММ-счета): Мошенники обещают высокую, гарантированную прибыль, но на деле счета управляются неквалифицированными лицами, что приводит к потере средств.
• Поддельные торговые сайты (фишинг): Создаются копии известных брокерских платформ для кражи персональных данных и средств инвесторов.
• Продажа «безошибочных» программ и сигналов: Предлагаются «волшебные» торговые роботы или аналитические сигналы, гарантирующие прибыль, которые на деле оказываются бесполезными или даже вредоносными.
• Манипуляции спред-ставками: Некоторые недобросовестные брокеры могут искусственно расширять спреды (разницу между ценами покупки и продажи) или задерживать исполнение ордеров, чтобы увеличить свои доходы за счет клиентов.
• Мошенничество с выводом средств: Одна из самых распространенных схем, когда брокер создает препятствия или полностью блокирует вывод средств клиента под различными предлогами.

Эти проблемы подчеркивают необходимость постоянного мониторинга, совершенствования регулирования и повышения финансовой грамотности участников рынка для обеспечения его стабильности, безопасности и эффективности.

Методы и инструменты страхования валютных операций

В условиях присущей мировому валютному рынку волатильности и многочисленных рисков, для участников становится жизненно важным использование инструментов, позволяющих защитить свои финансовые интересы. Одним из наиболее эффективных способов такой защиты является хеджирование валютных рисков.

Сущность и принципы хеджирования валютных рисков

Хеджирование (от англ. hedge — ограда) — это комплекс мер, направленных на нейтрализацию или снижение финансовых рисков, связанных с неблагоприятным изменением стоимости активов, обязательств или будущих денежных потоков. В контексте валютных операций, хеджирование позволяет защитить бизнес от неблагоприятных изменений курсов валют, перекрывая потенциально убыточную сделку сделкой, приносящей прибыль в тех же условиях.

Суть хеджирования заключается в фиксации с помощью финансовых инструментов приемлемого ценового уровня будущих сделок или защите финансовых активов и обязательств от негативного изменения их стоимости. Это позволяет компании планировать размер будущих доходов и расходов по валютным контрактам за счёт фиксации валютного курса на текущий момент, обеспечивая предсказуемость финансовых потоков.

Эффективность хеджирования оценивается по степени компенсации изменений справедливой стоимости или денежных потоков хеджируемой статьи. Хеджирование считается высокоэффективным, если ожидается, что оно будет компенсировать эти изменения в пределах 80-125%. Это означает, что даже при изменении курса, реальные потери или выгоды компании останутся в относительно узком, контролируемом диапазоне.

Принцип двух сделок: Традиционно, хеджирование включает две сделки:

1. СПОТ-сделка (Spot): Покупка или продажа валюты «здесь и сейчас» (с расчетом в течение двух рабочих дней).
2. Срочная сделка: Заключение контракта на будущее (форвард или фьючерс), который фиксирует курс для будущей поставки валюты. Именно эта вторая сделка обеспечивает защиту от риска.

Основные инструменты хеджирования

Для хеджирования валютных рисков используются производные финансовые инструменты, также известные как деривативы. Они позволяют «зафиксировать» будущий курс валюты.

• Форвардные контракты (форварды): Это внебиржевые сделки, в которых две стороны договариваются о купле-продаже определенного объема валюты по заранее установленному курсу на конкретную дату в будущем.
  • Пример: Импортер из России, ожидающий оплату товара в евро через 60 дней, может заключить форвардный контракт на покупку евро по фиксированному курсу сегодня. Таким образом, он заранее знает, сколько рублей ему потребуется для покупки евро, и избегает потенциальных убытков, если евро подорожает к рублю. Аналогично, экспортер, ожидающий выручку в долларах через полгода, может заключить форвардный контракт на продажу этих долларов по определенному курсу, защищаясь от падения курса доллара.
  • Расчетный форвард позволяет компании зафиксировать эффективный курс покупки или продажи валюты, не требуя физической поставки, а лишь расчета разницы.
• Фьючерсные контракты (фьючерсы): В отличие от форвардов, фьючерсы являются стандартизированными биржевыми контрактами. Они заключаются на покупку или продажу определенного количества валюты по оговоренной цене в будущем, но через централизованную биржу. Стандартизация, клиринг и маржинальные требования делают их более ликвидными и менее рискованными с точки зрения контрагентского риска.
• Опционы: Это биржевые инструменты, которые предоставляют покупателю право (но не обязательство) купить (опцион колл) или продать (опцион пут) определенное количество валюты по заранее оговоренной цене (цена исполнения) в течение определенного периода или на определенную дату. За это право покупатель платит премию.
  • Опционы дают гибкость: если курс изменился в благоприятную для компании сторону, она может не исполнять опцион и совершить сделку по текущему рыночному курсу; если курс изменился в неблагоприятную сторону, она исполняет опцион, защищаясь от потерь.
• Свопы (Swap): Своп представляет собой комбинацию двух одновременно совершённых разнонаправленных сделок обмена одной валюты на другую с обязательным совершением в будущем обратного обмена по курсам, согласованным в день заключения сделки. Это позволяет временно обменять валюты, например, для управления ликвидностью или краткосрочного хеджирования, с последующим возвратом в исходное состояние.

Дополнительные методы защиты и риски хеджирования

Помимо деривативов, компании могут использовать и другие методы управления валютными рисками:

• Мультивалютные счета: Открытие счетов в нескольких валютах позволяет держать часть средств в той валюте, в которой ожидаются будущие платежи или поступления.
• Естественное хеджирование: Сопоставление валютных поступлений и платежей. Например, если компания получает доходы в евро и имеет расходы в евро, эти потоки взаимно хеджируют друг друга.
• Валютные клаузулы в контрактах: Включение в договоры условий, позволяющих пересматривать цену или курс при существенных изменениях валютного паритета.
• Страхование валютного риска: Обращение в специализированные страховые компании, предлагающие услуги по страхованию от валютных колебаний.

Риски хеджирования: Несмотря на высокую эффективность, хеджирование не является панацеей. Неправильные действия при хеджировании, неверный выбор инструмента или стратегии могут, напротив, привести к убыткам и потребовать дополнительных затрат на операции. Это особенно актуально для неопытных трейдеров и компаний. Поэтому крайне важно тщательно анализировать риски, иметь глубокое понимание рынка и, при необходимости, привлекать квалифицированных финансовых консультантов.

Современные тенденции и перспективы развития мирового валютного рынка

Мировой валютный рынок — это живой организм, который постоянно адаптируется к изменениям в глобальной экономике, политике и технологиях. Сегодня он находится под влиянием нескольких мощных тенденций, формирующих его будущее.

Глобализация и цифровизация

В основе развития мирового валютного рынка лежит его интернациональный характер, обусловленный неуклонным ростом глобализации мирохозяйственных связей. Современные технологии связи позволяют участникам из любой точки мира мгновенно заключать сделки, стирая географические границы и обеспечивая круглосуточное функционирование рынка.

Цифровизация играет ключевую роль в трансформации валютного рынка:

• Автоматизация трейдинга и ИИ: Развитие технологий привело к повсеместному внедрению автоматизированного трейдинга и использованию торговых алгоритмов, известных как «торговые роботы». Эти программы способны анализировать огромные объемы данных и совершать сделки со скоростью, недоступной человеку. Наблюдается растущее применение искусственного интеллекта (ИИ) в валютном трейдинге, который учится на прошлых данных для прогнозирования движений курсов и оптимизации торговых стратегий.
• Удешевление входа и расширение круга участников: Технологические инновации существенно удешевили и упростили доступ на глобальный валютный рынок, расширив круг его участников от крупных финансовых институтов до частных инвесторов и даже алгоритмических фондов.
• Регуляторная база для цифровых валют: Влияние цифровых активов и криптовалют на валютные курсы является новой значимой тенденцией. Это привело к активной разработке и внедрению регуляторных рамок. Например, вступление в силу Markets in Crypto Assets (MiCA) в ЕС в 2024 году и принятие GENIUS Act в США в 2025 году свидетельствуют о стремлении ведущих экономик интегрировать цифровые активы в регулируемое финансовое пространство, что, безусловно, повлияет на динамику и структуру традиционного валютного рынка.

Изменение роли валют и геополитика

Ландшафт мировых резервных валют не остается статичным, и геополитические сдвиги играют в этом ключевую роль.

• Усиление роли китайского юаня: В последние годы наблюдается активное присоединение китайского юаня к числу наиболее популярных резервных валют, таких как доллар США и евро. Его доля в официальных валютных резервах стран мира выросла с 1,1% в 2016 году до пиковых 2,8% в 2022 году. Хотя затем она несколько снизилась до 2,3% (что частично объясняется падением обменного курса юаня), эта тенденция сохраняется. В международных расчетах через систему SWIFT доля юаня достигла 4,6% к концу 2023 года, обогнав японскую иену и заняв четвертое место. Тем не менее, он по-прежнему значительно уступает доллару США (47%) и евро (23%), что указывает на долгий путь к паритету.
• Влияние геополитических событий: Политические события, будь то торговые войны, санкции, региональные конфликты или выборы в ключевых странах, играют ключевую роль в формировании экономического климата и оказывают существенное влияние на курсы валют. Для инвесторов становится критически важным умение ориентироваться в глобальных геополитических событиях и их влиянии на изменения валютных курсов, поскольку они могут вызвать как краткосрочную волатильность, так и долгосрочные структурные сдвиги.

Перспективы реформирования мировой валютной системы

Современная мировая валютная система, базирующаяся преимущественно на долларе США и евро, остается зависимой от денежно-кредитной политики США и стран Евросоюза. Это порождает дебаты о необходимости ее реформирования и поиске более устойчивых и справедливых моделей. Предлагаются различные концепции:

• Сохранение моно-валютной системы: Продолжение доминирования доллара США как основной резервной валюты.
• Формирование двухвалютной системы: Признание доллара США и евро как двух основных мировых резервных валют.
• Создание многовалютной системы: Основанной на наиболее используемых валютах, включая юань, фунт стерлингов, иену и другие.
• Введение системы на основе региональных валют: Усиление роли региональных валютных блоков, таких как еврозона.
• Расширение использования СДР МВФ: Превращение специальных прав заимствования (СДР) МВФ в более активный инструмент или даже единую мировую резервную валюту.

Однако, на данный момент реалистичного проекта, предлагающего адекватную замену доллару как международной резервной валюте, пока не существует. Разработка и переход к новой мировой валютной системе представляют собой длительный, сложный и политически чувствительный процесс, который потребует широкого международного консенсуса. Насколько это реально в условиях текущей геополитической фрагментации?

Несмотря на призывы к его упразднению или снижению роли, Международный валютный фонд (МВФ) сохраняет свою незаменимую роль в развитии международного валютного сотрудничества, содействии валютной стабильности и предоставлении ресурсов странам, сталкивающимся с трудностями в платёжных балансах. Его роль как стабилизатора и координатора в условиях нарастающей неопределенности остается критически важной.

Заключение

Исследование современного мирового валютного рынка позволило глубоко погрузиться в его сложную, динамичную и постоянно эволюционирующую природу. Мы определили его как многогранный механизм, регулирующий международные валютные операции и являющийся нервным центром глобальной экономики, где среднедневной оборот достигает 7,5 трлн долларов США. Были рассмотрены ключевые функции рынка, от обеспечения международных расчетов и хеджирования рисков до формирования валютных курсов и проведения валютной политики.

Исторический экскурс выявил, что современная Ямайская валютная система с ее свободно плавающими курсами и демонетизацией золота является результатом длительной эволюции, начавшейся с Парижской золотомонетной системы. Она, хотя и обеспечивает гибкость, также порождает новые вызовы.

Анализ структуры рынка показал доминирование внебиржевого межбанковского сегмента, особенно выраженное в условиях геополитических изменений, как это произошло в России с ростом доли внебиржевых операций до 70%. Были идентифицированы ключевые участники — от крупнейших коммерческих банков до центральных банков и инвестиционных институтов, каждый из которых играет свою уникальную роль в формировании ликвидности и динамики рынка.

Особое внимание было уделено факторам, влияющим на динамику валютных курсов. Мы рассмотрели как традиционные экономические показатели (инфляция, процентные ставки, платежный баланс, ВВП), так и возрастающее влияние политических, геополитических и спекулятивных факторов. Отдельно отмечено формирующееся влияние цифровых активов и криптовалют, их капитализация и развитие регуляторной базы (MiCA, GENIUS Act), что указывает на новые векторы воздействия на традиционные фиатные валюты.

Среди актуальных проблем современного валютного рынка выделены высокая волатильность курсов, оказывающая негативное влияние на экономику и бизнес, а также системные риски, связанные с доминированием доллара и евро и необходимостью государственного регулирования. Не менее остро стоит проблема мошенничества, которая ежегодно приносит значительные убытки неопытным участникам.

В ответ на эти риски, ключевым инструментом защиты является хеджирование валютных операций. Мы подробно описали его сущность, принципы (эффективность 80-125%) и основные инструменты, такие как форварды, фьючерсы, опционы и свопы, предоставив примеры их практического применения. Было подчеркнуто, что, несмотря на эффективность, хеджирование требует грамотного подхода и понимания потенциальных рисков.

Наконец, исследование обозначило основные тенденции и перспективы развития мирового валютного рынка. Глобализация и цифровизация продолжают углублять его интернациональный характер, стимулируя развитие автоматизированного трейдинга и применения ИИ. Усиливается роль китайского юаня, хотя доминирование доллара США и евро по-прежнему неоспоримо. Дискуссии о реформировании мировой валютной системы, от двухвалютных до многовалютных концепций, продолжаются, подчеркивая незаменимую роль МВФ в поддержании глобальной финансовой стабильности.

Представленный анализ позволяет студенту экономического, финансового или внешнеэкономического вуза получить глубокое и актуальное понимание современного мирового валютного рынка, его ключевых механизмов, вызовов и направлений развития. Дальнейшие исследования могут быть сосредоточены на более детальном анализе влияния конкретных геополитических событий на отдельные валютные пары, изучении эффективности ИИ в трейдинге и хеджировании, а также на разработке новых моделей регулирования для цифровых валют и их взаимодействия с традиционными финансовыми системами.

Список использованной литературы

1. "Таможенный кодекс Российской Федерации" от 28.05.2003 N 61-ФЗ (принят ГД ФС РФ 25.04.2003), (ред. от 30.12.2006). Собрание законодательства РФ. 02.06.2003, № 22, ст. 2066.
2. Постановление Госстандарта РФ от 14.12.2001 N 529-ст (ред. от 18.12.2006) "О принятии и введении в действие Общероссийского классификатора стран мира" (вместе с "Общероссийским классификатором стран мира" ОК (МК (ИСО 3166) 004-97) 025-2001) (дата введения 01.07.2002). Таможенный вестник. 2006, № 7.
3. Приказ ФТС РФ от 14.03.2008 N 267 "Об утверждении инструкции о совершении отдельных таможенных операций при использовании таможенного режима переработки вне таможенной территории" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 11.04.2008 N 11516). Российская газета. 16.04.2008, № 82.
4. Приказ ФТС РФ от 04.09.2007 N 1057 "Об утверждении инструкции о порядке заполнения грузовой таможенной декларации и транзитной декларации" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 26.09.2007 N 10183). Российская газета. 29.09.2007, № 217.
5. Приказ ФТС РФ от 16.09.2004 N 50 (ред. от 29.05.2008) "Об утверждении инструкции о действиях должностных лиц таможенных органов, совершающих таможенные операции при международной перевозке товаров железнодорожным транспортом". Таможенный вестник. 2004, № 22 (п. 45 – 83).
6. Приказ ФТС РФ от 03.08.2006 N 724 (с изм. от 10.10.2007) "Об утверждении новых форм комплектов бланков таможенной декларации и транзитной декларации" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 07.09.2006 N 8226). Российская газета. 19.09.2006, № 208.
7. "Временная технология взаимодействия таможенных органов и железных дорог при таможенном оформлении грузов, перевозимых железнодорожным транспортом" (ред. от 28.06.2002) (утв. МПС РФ, ГТК РФ 20.04.1995). Российская газета. 19.07.2002, № 188.
8. Приказ ФТС РФ от 25.04.2007 N 536 (ред. от 18.03.2008) "Об утверждении перечня документов и сведений, необходимых для таможенного оформления товаров в соответствии с выбранным таможенным режимом" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 01.06.2007 N 9585). Российская газета. 14.06.2007, № 124.
9. Приказ ФТС РФ от 01.09.2006 N 829 "Об утверждении формы бланков декларации таможенной стоимости (ДТС-1 и ДТС-2) и инструкции о порядке заполнения декларации таможенной стоимости" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 27.09.2006 N 8329). Российская газета. 03.10.2006, № 220.
10. Приказ ФТС РФ от 21.08.2007 N 1003 (ред. от 13.11.2007) "О классификаторах и перечнях нормативно-справочной информации, используемых для таможенных целей". Таможенные ведомости. Ноябрь, 2007, № 11.
11. Письмо ГТК России от 24 марта 1997 г. N 01-15/5366 "Об идентификации сырьевых товаров в продуктах переработки в режиме переработки вне таможенной территории". Таможенные ведомости. 1997, № 7.
12. "Международная конвенция о Гармонизированной системе описания и кодирования товаров" (Заключена в Брюсселе 14.06.1983) (вместе с Протоколом от 24.06.1986). Таможенные ведомости. 1996, № 8.
13. "Конвенция о временном ввозе" (заключена в Стамбуле 26.06.1990). Таможенные ведомости. 1996, № 2.
14. Бакаева О.Ю., Матвиенко Г.В. Таможенное право России: учеб. М.: Юристъ, 2003.
15. Беляшов В.А. Таможенные процедуры: учеб.-практическое пособие. М.: Приор-издат, 2004.
16. Габричидзе Б.Н., Чернявский А.Г. Таможенное право: учеб. для вузов. 5-е изд., перераб. и доп. М.: Дашков и Ко, 2004.
17. Давыдов Ю.Г. Комментарий к Таможенному кодексу Российской Федерации (новая редакция). М.: ТК Велби, 2003.
18. Комментарий к Таможенному кодексу Российской Федерации / Под ред. А.Н. Козырина. М.: ТК Велби, Проспект, 2004.
19. Сандровский К.К. Международное таможенное право: учеб. 3-е изд., стер. Киев: Знания, 2002.
20. Свинухов В.Г. Таможенно-тарифное регулирование внешнеэкономической деятельности и таможенная стоимость: Учеб. М.: Экономистъ, 2005.
21. Тимошенко И.В. Таможенное право России: курс лекций. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Приоритет, 2003.
22. Мировой валютный рынок: виды, понятие, функции и участники. Риком-Траст. URL: https://www.ricom-trust.ru/articles/mirovoy-valyutnyy-rynok-vidy-ponyatie-funktsii-i-uchastniki/ (дата обращения: 20.10.2025).
23. Какие факторы влияют на курсы валют? Garant.money. URL: https://www.garant.money/articles/kakie-faktory-vliyayut-na-kursy-valyut/ (дата обращения: 20.10.2025).
24. Факторы, влияющие на валютный курс: Как Формируется Курс Валют. IFC Markets. URL: https://www.ifcmarkets.com/ru/forex-wiki/factors-affecting-currency-exchange-rate (дата обращения: 20.10.2025).
25. Влияние политики на курсы валют: политические решения и изменения курсов. Garant.money. URL: https://www.garant.money/articles/vliyanie-politiki-na-kursy-valyut/ (дата обращения: 20.10.2025).
26. Эволюция мировой валютной системы. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/evolyutsiya-mirovoy-valyutnoy-sistemy (дата обращения: 20.10.2025).
27. Базовые инструменты хеджирования. КИТ Финанс. URL: https://broker.kitfinance.ru/banks-and-companies/hedging-currency-risks/basic-hedging-tools/ (дата обращения: 20.10.2025).
28. Эволюция международной валютной системы. Научный лидер. URL: https://nauteh-journal.ru/index.php/scientific-leader/article/view/294 (дата обращения: 20.10.2025).
29. Факторы, влияющие на состояние валютного рынка РФ в 2019 году и в краткосрочной перспективе. Научное обозрение. Экономические науки. URL: https://science-economy.ru/2020/no-2/faktory-vliyayushchie-na-sostoyanie-valyutnogo-rynka-rf-v-2019-godu-i-v-kratkosrochnoy-perspektive/ (дата обращения: 20.10.2025).
30. Эволюция Мировой Валютной Системы. IFC Markets. URL: https://www.ifcmarkets.com/ru/forex-wiki/world-currency-system-evolution (дата обращения: 20.10.2025).
31. Участники Рынка Форекс. IFC Markets. URL: https://www.ifcmarkets.com/ru/forex-wiki/forex-market-participants (дата обращения: 20.10.2025).
32. Факторы, влияющие на величину валютного курса и методы его регулирования. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/faktory-vliyayuschie-na-velichinu-valyutnogo-kursa-i-metody-ego-regulirovaniya (дата обращения: 20.10.2025).
33. 7 факторов, которые влияют на валютный курс. Т—Ж. URL: https://journal.tinkoff.ru/currency-rate-factors/ (дата обращения: 20.10.2025).
34. Основные участники Рынка FOREX? Forex Club. URL: https://www.fxclub.org/markets/forex-participants/ (дата обращения: 20.10.2025).
35. Валютное хеджирование: инструменты и стратегии. Сравни.ру. URL: https://www.sravni.ru/enciklopediya/valyutnoe-khedzhirovanie/ (дата обращения: 20.10.2025).
36. Хеджирование валютных и ценовых рисков. CONSULT ENGINEERING GROUP LTD. URL: https://c-e-g.ru/services/hedging/ (дата обращения: 20.10.2025).
37. Тема 1.14 Валютная система и ее элементы. URL: https://elib.psunr.ru/files/000100000000000/00000011508/Tema_1_14_Valyutnaya_sistema_i_ee_elementy.pdf (дата обращения: 20.10.2025).
38. Структура рынка Форекс. EarnForex. URL: https://www.earnforex.com/ru/forex-articles/forex-market-structure/ (дата обращения: 20.10.2025).
39. Валютный рынок: виды, разновидности, функции, участники, структура рынка. Garant.money. URL: https://www.garant.money/articles/valyutnyy-rynok/ (дата обращения: 20.10.2025).
40. Что такое валютный рынок? Альфа Банк. URL: https://alfabank.ru/get-money/credits/articles/chto-takoe-valyutnyj-rynok/ (дата обращения: 20.10.2025).
41. Кривонос Ю.Е. Экономическая теория: Международная валютная система. Этапы развития международной валютной системы. URL: https://www.taganrog.sfedu.ru/docs/teor_econom/te_lect_038.htm (дата обращения: 20.10.2025).
42. Внебиржевой валютный рынок: что это, как он устроен и как работает. Альфа-Форекс. URL: https://www.alfaforex.ru/about-forex/over-the-counter-forex-market/ (дата обращения: 20.10.2025).
43. Устройство рынка Forex. Основные участники и факторы ценообразования. Myfin.by. URL: https://www.myfin.by/wiki/term/rynok-forex (дата обращения: 20.10.2025).
44. Факторы, влияющие на изменение валютного курса. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/faktory-vliyayuschie-na-izmenenie-valyutnogo-kursa (дата обращения: 20.10.2025).
45. Почему «растут» или «падают» курсы валют? Объясняем 6 важных факторов. Myfin.by. URL: https://myfin.by/wiki/term/pochemu-rastut-ili-padayut-kursy-valyut (дата обращения: 20.10.2025).
46. Валютный рынок: функции и особенности. What is Money? URL: https://whatismoney.ru/valyutnyj-rynok/ (дата обращения: 20.10.2025).
47. Форекс: Что Такое Биржа Forex и Как Торговать на FX. LiteFinance. URL: https://www.litefinance.org/ru/beginners/what-is-forex/ (дата обращения: 20.10.2025).
48. Мировая валютная система: Экономическая сущность и проблемы реформирования. URL: https://www.elibrary.ru/download/elibrary_28812678_45781682.pdf (дата обращения: 20.10.2025).
49. Хеджирование валютных рисков: что такое и сколько стоит. Myfin.by. URL: https://www.myfin.by/wiki/term/hedzhirovanie-valutnyh-riskov (дата обращения: 20.10.2025).
50. Влияние политических процессов на курс валюты. Управленческий учет. URL: https://www.elibrary.ru/download/elibrary_59873090_83933590.pdf (дата обращения: 20.10.2025).
51. Как политические и экономические факторы влияют на курс валют в развивающихся странах? Яндекс Нейро. URL: https://yandex.ru/search/question/kak-politicheskie-i-ekonomicheskie-faktory-vliyayut-na-kurs-valyut-v-razvivayuschihsya-stranah/107027389178 (дата обращения: 20.10.2025).
52. Хеджирование валютных рисков. БНБ-Банк. URL: https://bnb.by/korporativnym-klientam/servisy-i-operatsii/hedzhirovanie-valyantnykh-riskov/ (дата обращения: 20.10.2025).
53. Сущность мировой и национальной валютной системы. ИД «Панорама». URL: https://cyberleninka.ru/article/n/suschnost-mirovoy-i-natsionalnoy-valyutnoy-sistemy (дата обращения: 20.10.2025).
54. Лекция 2. Основы функционирования валютной биржи. URL: https://www.economic-crisis.ru/uploads/files/Valutnye_rynki_i_valutnye_operacii_lekcii.pdf (дата обращения: 20.10.2025).
55. Валютный рынок. CORE Reader. URL: https://core.ac.uk/download/pdf/197257912.pdf (дата обращения: 20.10.2025).
56. Сравнительный анализ биржевого и внебиржевого валютного рынка. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sravnitelnyy-analiz-birzhevogo-i-vnebirzhevogo-valyutnogo-rynka (дата обращения: 20.10.2025).
57. Мировой валютный рынок. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mirovoy-valyutnyy-rynok (дата обращения: 20.10.2025).
58. Международный валютный рынок. URL: https://www.elibrary.ru/download/elibrary_25087707_44132800.pdf (дата обращения: 20.10.2025).