Мировые денежные системы: от истоков до цифровой эры. Детализированный план академического исследования

На протяжении всей истории человечества деньги выступали не просто средством обмена, но и зеркалом экономических, политических и социальных сдвигов. Мировые денежные системы, подобно живым организмам, постоянно эволюционировали, адаптируясь к меняющимся условиям и отражая баланс сил на глобальной арене. От архаичного биметаллизма до сложной современной Ямайской системы, и далее — к горизонту цифровых валют центральных банков (ЦВЦБ) — каждая эпоха оставляла свой отпечаток на том, как нации взаимодействуют экономически. На текущий момент, когда доля доллара США в мировых валютных резервах, составлявшая в середине 1970-х годов 84-85%, снизилась до 58,41% в I квартале 2024 года, а мировое сообщество активно обсуждает перспективы дедолларизации и развития новых форм денег, актуальность глубокого исследования мировых денежных систем достигает своего пика, поскольку формируется совершенно новый ландшафт международной торговли и инвестиций.

Данная курсовая работа ставит своей целью всесторонний анализ эволюции, современного состояния и перспектив трансформации мировых денежных систем. Для достижения этой цели были сформулированы следующие задачи:

• Определить сущность и элементы мировых денежных систем, а также проанализировать их функции в глобальной экономике.
• Исследовать ведущие экономические теории, объясняющие принципы функционирования и регулирования денежных систем.
• Проследить хронологические этапы развития мировых денежных систем, от биметаллизма до Ямайской системы, выявляя ключевые особенности и причины их смены.
• Детально рассмотреть структуру и механизмы функционирования современной международной валютно-финансовой системы, включая роль Специальных прав заимствования (СПЗ) и режимы валютных курсов.
• Изучить факторы, определяющие доминирование отдельных валют, и проанализировать тенденции дедолларизации в XXI веке.
• Оценить роль центральных банков в поддержании стабильности глобальной денежной системы и особенности их денежно-кредитной политики.
• Выявить основные вызовы и проблемы, стоящие перед мировыми денежными системами, и спрогнозировать ключевые направления их трансформации, в том числе под влиянием цифровых валют центральных банков.

Объектом исследования выступают мировые денежные системы в их историческом, теоретическом и современном контексте. Предметом исследования являются закономерности эволюции, механизмы функционирования, факторы стабильности и трансформации этих систем, а также роль ключевых акторов (центральных банков, международных организаций) в их регулировании.

Теоретико-методологическая база исследования опирается на работы ведущих отечественных и зарубежных экономистов в области макроэкономики, денежно-кредитной политики, международных финансов и истории экономических учений. Будут использованы системный подход, методы исторического и логического анализа, сравнительного анализа, статистического анализа, а также методы индукции и дедукции для формирования обоснованных выводов и прогнозов.

Структура курсовой работы включает введение, три главы, заключение, список использованных источников и, при необходимости, приложения. Каждая глава посвящена отдельному аспекту исследования, обеспечивая последовательное и глубокое раскрытие темы.

Теоретические основы и историческая эволюция мировых денежных систем

Эволюция мировых денежных систем — это захватывающая летопись поиска человечеством оптимальных механизмов для облегчения обмена и накопления богатства в глобальном масштабе. Этот путь отмечен как попытками достичь стабильности через привязку к драгоценным металлам, так и необходимостью адаптации к постоянно меняющимся экономическим и политическим реалиям, что неизбежно вело к глубоким системным изменениям.

Понятие и сущность мировой денежной системы, её элементы и функции

Начнем с фундамента. Что же такое «мировая денежная система» и чем она отличается от «валютной системы»? Хотя эти термины часто используются взаимозаменяемо, важно понимать их нюансы. Мировая денежная система — это более широкое понятие, охватывающее совокупность форм организации и регулирования денежных отношений между странами, сложившихся на основе интернационализации хозяйственной жизни, международного разделения труда и мирового рынка. Она представляет собой комплекс способов, инструментов и государственных органов многих стран, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйствования. В свою очередь, международная валютная система (МВС) является формой организации и регулирования валютных отношений, юридически закрепленной межгосударственными соглашениями. По сути, МВС – это структурное ядро мировой денежной системы, фокусирующееся на валютных аспектах.

Эти системы играют критически важную роль в международной экономике, выполняя ряд ключевых функций:

• Обеспечение международных расчетов: Они создают каркас, позволяющий совершать трансграничные платежи за товары, услуги и капитал.
• Регулирование валютных курсов: Системы определяют, как национальные валюты соотносятся друг с другом, влияя на конкурентоспособность экспорта и импорта.
• Формирование и использование международных резервов: Они устанавливают, какие активы могут быть использованы странами для сглаживания платежных дисбалансов и поддержания стабильности.
• Предотвращение и разрешение валютных кризисов: Через механизмы регулирования и сотрудничества они стремятся минимизировать шоки и поддерживать доверие.

Современная МВС состоит из нескольких взаимосвязанных элементов, каждый из которых играет свою уникальную роль:

• Международные платежные средства: Это не только традиционные резервные валюты, но и международные счетные единицы, такие как Специальные права заимствования (СПЗ), а также золото, хотя его роль значительно снизилась. В более широком смысле, сюда относятся и механизмы, такие как международные банковские системы (например, SWIFT), платежные сервисы (PayPal) и системы платежных карт (Visa, Mastercard, China UnionPay), которые обеспечивают техническую сторону трансграничных расчетов.
• Механизмы установления и поддержания валютных курсов: Включают режимы плавающих, фиксированных или управляемых курсов. Центральные банки могут активно влиять на рыночные курсы посредством валютных интервенций.
• Порядок балансирования международных платежей: Определяет правила и инструменты для корректировки дисбалансов платежного баланса, будь то через курсовую политику, фискальные или монетарные меры.
• Условия конвертируемости валют: Устанавливают степень свободы обмена национальных валют на иностранные, что критически важно для международной торговли и инвестиций.
• Режимы работы валютных и золотых рынков: Определяют правила торговли валютой и золотом, включая ограничения и регулирование.
• Права и обязанности межгосударственных институтов: Такие организации, как Международный валютный фонд (МВФ) и Банк международных расчетов (БМР), играют ключевую роль в регулировании, надзоре и оказании помощи, обеспечивая стабильность системы.

Основные теории функционирования денежных систем

На протяжении истории экономисты стремились объяснить, как функционируют денежные системы и как они должны регулироваться. Эти теоретические концепции легли в основу практических решений и трансформаций.

Кейнсианская теория регулируемой валюты

Под влиянием разрушительного мирового экономического кризиса 1929-1933 годов, который продемонстрировал неспособность золотого стандарта обеспечить стабильность, возникла кейнсианская теория регулируемой валюты. Она оспаривала доминировавшие тогда идеи неоклассической школы о саморегулирующемся свободном рынке и необходимости невмешательства государства. Кейнсианство, доминировавшее в западной экономической науке в 1950-1960-е годы, предложило активно использовать денежно-кредитную и фискальную политику для стабилизации экономики.

В рамках этой теории выделились два основных направления:

• Теория подвижных паритетов: Разработанная такими фигурами, как Ирвинг Фишер и Джон Мейнард Кейнс, эта теория предполагала, что государство должно активно управлять денежной системой для достижения макроэкономических целей. Ирвинг Фишер, например, предлагал стабилизировать покупательную способность денег путем маневрирования золотым паритетом денежной единицы, что фактически позволяло стоимости валюты колебаться относительно фиксированного количества золота в ответ на изменения уровня цен. Джон Мейнард Кейнс пошел дальше, защищая эластичные паритеты для неразменных денег и считая золотой стандарт пережитком прошлого. Он рекомендовал снижать курс национальной валюты для стимулирования экспорта, производства и занятости.
• Теория курсов равновесия (нейтральных курсов): Эта концепция заменяет традиционное понятие паритета покупательной способности идеей «равновесия курса». Нейтральный валютный курс рассматривается как тот, который соответствует равновесию национальной экономики, учитывая не только торговый баланс, но и такие факторы, как таможенные пошлины, валютная спекуляция, движение «горячих» денег, а также политические и психологические факторы, способные значительно отклонять курс от его «фундаментального» значения.

Кейнсианский подход подчеркнул важность активного государственного регулирования и гибкости в управлении валютным курсом, что стало предвестником отказа от жестких золотых привязок.

Монетаризм

В противовес кейнсианству, в 1970-е годы получил широкое распространение монетаризм, тесно ассоциируемый с именем Милтона Фридмана. Эта экономическая концепция утверждает, что денежная масса является основным, если не единственным, фактором, влияющим на экономику в долгосрочной перспективе.

Основные положения монетаризма включают:

• Ограничение государственного вмешательства: Монетаристы выступают за минимизацию прямого государственного вмешательства в экономику, предпочитая контроль над денежной массой как главный инструмент. Они считают, что попытки правительства тонко настраивать экономику часто приводят к непредсказуемым и дестабилизирующим последствиям.
• Стабильный рост денежной массы: Долгосрочное развитие экономики, по мнению монетаристов, определяется предсказуемым и стабильным ростом денежной массы. Они предлагают правило, согласно которому денежная масса должна расти в соответствии с долгосрочным темпом роста реального ВВП.
• Влияние на инфляцию, а не на выпуск продукции: Изменения в денежной массе, согласно этой теории, влияют на уровень инфляции в долгосрочной перспективе, но не оказывают устойчивого воздействия на реальный выпуск продукции или уровень занятости, которые определяются фундаментальными факторами, такими как технологический прогресс и производительность труда.

Монетаризм привнес идеи о важности стабильной денежно-кредитной политики и борьбы с инфляцией как главной задачей центральных банков.

Теория оптимальных валютных зон (ТОВЗ)

В контексте послевоенной интеграции и формирования экономических блоков возникла Теория оптимальных валютных зон (ТОВЗ), изучающая условия, при которых несколько стран могут эффективно объединиться в валютный союз, используя единую валюту или жестко фиксированные курсы. Основоположником этой теории считается Роберт Манделл, который представил свою работу «Об оптимальных валютных зонах» в 1961 году.

ТОВЗ определяет оптимальную валютную зону как географическую область, в рамках которой могут быть достигнуты как внутреннее равновесие (низкая инфляция и полная занятость), так и внешнее равновесие (устойчивый платежный баланс) без необходимости частого изменения валютного курса или применения торговых ограничений.

Критерии оптимальной валютной зоны, предложенные Манделлом, включают:

• Высокая внутренняя мобильность факторов производства: Это означает, что капитал и, особенно, рабочая сила могут легко перемещаться между регионами внутри зоны в ответ на асимметричные экономические шоки (например, снижение спроса в одной отрасли). Если в одном регионе сокращается спрос и растут цены, рабочая сила может переместиться в другой регион с избыточным спросом, компенсируя негативные эффекты.
• Высокая гибкость цен и заработной платы: В условиях отсутствия возможности девальвировать валюту для восстановления конкурентоспособности, ценовая и зарплатная гибкость позволяют экономике адаптироваться к шокам. Снижение заработной платы и цен в кризисном регионе может восстановить его конкурентоспособность.

Эволюция ТОВЗ прошла от кейнсианского подхода (фокусирующегося на асимметричных шоках и мобильности факторов) к монетаристскому (подчеркивающему конвергенцию инфляции и фискальную дисциплину). Сегодня эта теория продолжает служить важным политическим инструментом для стимулирования валютной интеграции, как это наблюдается в случае Еврозоны, и для укрепления существующих валютных союзов. Также важным аспектом, компенсирующим потерю гибкости валютного курса в валютной зоне, является фискальная интеграция, когда через централизованный бюджет или механизмы трансфертов происходит перераспределение средств для сглаживания региональных дисбалансов.

Хронологическая ретроспектива развития мировых денежных систем

История мировых денежных систем – это последовательность попыток найти идеальный баланс между стабильностью, ликвидностью и адаптивностью. Каждая система отражала доминирующие экономические реалии и технологические возможности своего времени.

Биметаллизм и его кризис

На заре глобальных торговых отношений, когда мир еще не знал сложных финансовых инструментов, роль универсального эквивалента часто закреплялась за двумя драгоценными металлами – золотом и серебром. Эта система получила название биметаллизма. Она предполагала свободную чеканку монет из обоих металлов и их неограниченное обращение, при этом государство устанавливало официальное соотношение их стоимости.

Биметаллизм мог существовать в нескольких разновидностях:

• Система параллельной валюты: Соотношение стоимости золота и серебра устанавливалось стихийно на рынке, что приводило к постоянной нестабильности.
• Система двойной валюты: Государство фиксировало соотношение золота и серебра, пытаясь стабилизировать ситуацию, но часто такое фиксированное соотношение расходилось с рыночным.
• Система «хромающей» валюты: Золотые и серебряные монеты были законным платежным средством, но не на равных основаниях, обычно золото играло более привилегированную роль.

Однако биметаллизм не смог обеспечить стабильного денежного обращения. Причина крылась в законе Грешема, который гласит, что «плохие» деньги (недооцененный металл) вытесняют из обращения «хорошие» (переоцененный). Постоянные колебания стоимостного соотношения золота и серебра, вызванные сдвигами в относительном предложении (например, открытия новых месторождений) и спросе, приводили к спекулятивным действиям. Например, в 1870-х годах наблюдался кризис биметаллизма: серебро обесценилось примерно на 20% по отношению к золоту, и страны начали отказываться от серебряных стандартов. В 1873 году Германия приняла золотую марку, а Франция ограничила выпуск серебряных монет, фактически положив конец своему биметаллическому стандарту. Это привело к постепенной замене биметаллизма на монометаллизм.

Золотой стандарт (золотомонетный, золотослитковый, золотодевизный)

Монометаллизм — это денежная система, где один металл (как правило, золото) служит всеобщим эквивалентом и основой денежного обращения. Наиболее известной и влиятельной формой монометаллизма был золотой стандарт.

Золотой стандарт прошел несколько этапов развития:

• Золотомонетный стандарт: Классическая форма, впервые установленная в Великобритании в 1821 году и широко распространившаяся к концу XIX века (Германия, Россия, США). Его ключевые принципы:
  • Свободное обращение полноценной золотой монеты.
  • Свободная чеканка золотых монет из предоставленного частными лицами золота.
  • Свободный обмен неполноценных денег (банкнот) на золото по номиналу.
  • Свободный ввоз и вывоз золота.

  Золотомонетный стандарт обеспечивал высокую стабильность валютных курсов и доверие к деньгам. Однако Первая мировая война подорвала его основы. Рост государственных расходов, финансируемый выпуском необеспеченных банкнот, привел к прекращению размена денег на золото во многих странах, за исключением США до 1933 года. Великобритания, например, отменила золотой стандарт 21 сентября 1931 года.

• Золотослитковый стандарт: Введен после Первой мировой войны (1924-1929 гг.) как попытка вернуться к золотой привязке. При нем банкноты обменивались не на золотые монеты, а на золотые слитки определенного веса (обычно около 12,4 кг с чистотой не менее 995). Это ограничивало доступ к золоту для широких масс и экономило металл.
• Золотодевизный стандарт: Также появился после Первой мировой войны. Он предполагал обмен банкнот на иностранную валюту (девизы), которая, в свою очередь, была разменна на золото в стране-эмитенте. Это позволило странам с небольшими золотыми запасами косвенно поддерживать золотой стандарт.

Однако мировые кризисы 1929-1933 годов, известные как Великая депрессия, нанесли окончательный удар по национальным золотым стандартам. Великобритания отменила его в 1931 году, а США приостановили конвертируемость долларов в золотые монеты в 1933 году, официально отменив золотой стандарт для доллара 19 апреля 1933 года. Жесткость золотого стандарта оказалась несовместима с необходимостью гибкой денежно-кредитной политики для борьбы с экономическими спадами.

Бреттон-Вудская система

Уроки Великой депрессии и двух мировых войн привели к осознанию необходимости создания новой, более устойчивой и управляемой международной денежной системы. В июле 1944 года в Бреттон-Вудсе (Нью-Гэмпшир, США) состоялась конференция, результатом которой стало создание Бреттон-Вудской системы.

Эта система базировалась на золотодолларовом стандарте:

• Доллар США был единственной валютой, напрямую привязанной к золоту (по курсу 35 долларов за тройскую унцию золота).
• Другие национальные валюты фиксировались относительно доллара США, а их центральные банки обязывались поддерживать эти курсы в узких пределах (±1%) посредством валютных интервенций.
• Доллар США стал главной резервной и расчетной валютой мира, что было подкреплено экономической и военной мощью США после Второй мировой войны и их готовностью предоставлять кредиты для восстановления Европы (План Маршалла).

Для внедрения и регулирования Бреттон-Вудской системы были созданы два ключевых международных института: Международный валютный фонд (МВФ), который предоставлял кредиты странам с дефицитом платежного баланса и контролировал соблюдение принципов системы, и Международный банк реконструкции и развития (Всемирный банк).

Однако и Бреттон-Вудская система не была лишена внутренних противоречий. Она требовала от США поддержания конвертируемости доллара в золото, при этом мир нуждался во все большем количестве долларов для международных расчетов и резервов. Это привело к так называемой «дилемме Триффина»: либо США должны были эмитировать больше долларов, что подрывало их золотое обеспечение, либо мир сталкивался с дефицитом ликвидности. К 1960-м годам золотые резервы США начали сокращаться на фоне растущего количества долларов, находящихся за пределами страны. Крах Бреттон-Вудской системы произошел в 1971 году, когда США в одностороннем порядке (известное как «шок Никсона») прекратили размен долларов на золото для иностранных центральных банков, фактически положив конец золотодолларовому стандарту.

Ямайская валютная система

На смену Бреттон-Вудской системе пришла Ямайская валютная система, принятая на Ямайке 8 января 1976 года (и окончательно сформированная к 1978 году). Эта система, действующая в настоящее время, представляет собой радикальный отход от предшествующих золотых привязок.

Ее ключевые принципы:

• Переход от фиксированных валютных курсов к плавающим: Страны получили право самостоятельно выбирать режим формирования валютного курса (свободно плавающий, управляемое плавание, или даже фиксированный курс к другой валюте), что значительно повысило гибкость национальных денежно-кредитных политик.
• Официальная отмена золотого стандарта и демонетизация золота: Золото перестало быть основой денежной системы, его официальная цена была отменена, а золотые паритеты запрещены. Центральные банки получили право покупать и продавать золото как обычный товар по рыночным ценам. Таким образом, золото трансформировалось из монетарного актива в актив, подобный любому другому товару.
• Введение Специальных прав заимствования (СПЗ, SDR): Эти искусственные международные резервные и платежные средства, эмитируемые МВФ, должны были стать основой международной ликвидности, дополняя и частично заменяя национальные резервные валюты.
• Официальное признание множества резервных валют: В Ямайской системе статус резервных валют был официально признан за долларом США, фунтом стерлингов, швейцарским франком, японской иеной, маркой ФРГ и французским франком (последние две впоследствии трансформировались в евро). Это отразило стремление к многополярности и диверсификации международных резервов. Евро был введен для безналичных расчетов 1 января 1999 года, а для наличного обращения – 1 января 2002 года, заменив немецкую марку, французский франк и другие национальные валюты в странах еврозоны.

Ямайская система предоставила странам большую свободу в управлении своей денежно-кредитной политикой, но также привнесла новые вызовы, связанные с волатильностью валютных курсов и необходимостью координации политики между центральными банками.

Современная международная валютно-финансовая система: механизмы и вызовы

Современная международная валютно-финансовая система, заложенная принципами Ямайского соглашения, представляет собой сложный и динамичный механизм, постоянно адаптирующийся к глобальным экономическим и геополитическим изменениям. Она далека от идеала, но обеспечивает каркас для миллиардов трансграничных операций ежедневно. Центральные банки в этом контексте играют ключевую роль, балансируя между стабильностью и необходимостью реагировать на меняющиеся условия.

Структура и функционирование современной международной валютно-финансовой системы

В сердце мировой экономики лежит Международная валютная система (МВС) – форма организации международных валютных отношений, возникшая в результате многовековой эволюции мирового хозяйства и юридически закрепленная межгосударственными соглашениями. Она представляет собой сложный комплекс способов, инструментов и государственных органов многих стран, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйствования. Эта система не существует в вакууме; она тесно связана с национальными валютными системами через национальные центральные банки, систему межгосударственного валютного регулирования и координацию валютной политики стран.

Элементы современной международной валютной системы, сформировавшиеся в рамках Ямайских соглашений, включают:

• Функциональные формы мировых денег: Это уже не только золото, но и ряд резервных валют (доллар США, евро, иена, фунт стерлингов, юань), а также международные счетные валютные единицы, такие как Специальные права заимствования (СПЗ).
• Условия взаимной конвертируемости валют: Правила, регулирующие свободный обмен одной национальной валюты на другую для различных операций.
• Унификация режима валютных паритетов и валютных курсов: Хотя Ямайская система перешла к плавающим курсам, существуют общие подходы и рекомендации по их управлению.
• Межгосударственное регулирование валютных ограничений: Соглашения и нормы, регулирующие применение странами ограничений на движение капитала и валюты.
• Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности: Меры, направленные на обеспечение достаточного объема международных платежных средств для поддержания стабильности глобальной экономики.
• Унификация правил использования международных кредитных средств обращения: Стандартизация правил, регулирующих международные кредитные операции.
• Правила международных расчетов: Единые нормы и процедуры для осуществления трансграничных платежей.
• Режим мировых валютных рынков и рынков золота: Правила и механизмы, регулирующие их функционирование.
• Международные организации: Такие как МВФ, которые осуществляют межгосударственное валютное регулирование, обеспечивая стабильность и соблюдение правил.

Важно понимать, что помимо мировой системы, существуют также национальные и региональные валютные системы, например, Европейская валютная система (Еврозона), которая является примером глубокой интеграции в рамках региональной системы.

Механизмы функционирования Ямайской системы, действующие с середины 1970-х годов, коренным образом изменили международные денежные отношения:

• Официальная отмена золотого стандарта и золотых паритетов: Золото окончательно перестало быть основой национальных валют.
• Превращение рынка золота в разновидность товарного рынка: Золото стало обычным биржевым товаром, его цена определяется спросом и предложением, а центральные банки могут покупать и продавать его по рыночным ценам.
• Введение системы Специальных прав заимствования (СПЗ, SDR): Эти активы, эмитируемые МВФ, стали ключевым элементом международной ликвидности.

Специальные права заимствования (СПЗ)

Специальные права заимствования (СПЗ) — это не валюта в привычном понимании, но они играют важную роль в глобальной экономике как международные платежные и резервные средства. Их эмиссию осуществляет Международный валютный фонд, и они используются для безналичных международных расчетов в качестве расчетной единицы МВФ. СПЗ выполняют функции мировых денег для регулирования платежных балансов, соизмерения стоимости национальных валют и пополнения официальных валютных резервов стран-членов МВФ.

Особенностью СПЗ является отсутствие собственной стоимости или реального обеспечения в золоте или других активах. Их ценность определяется на основе «валютной корзины», включающей основные мировые валюты. Согласно пересмотру 2022 года (вступил в силу 1 августа 2022 года), веса валют в корзине СПЗ составляют:

• Доллар США — 43,3%
• Евро — 29,3%
• Китайский юань — 12,3%
• Японская иена — 7,6%
• Фунт стерлингов — 7,5%

Следующий пересмотр корзины запланирован на 2027 год. Важно отметить, что физические лица и кредитные организации не могут быть держателями СПЗ; они предназначены исключительно для использования центральными банками и международными финансовыми организациями.

Режимы валютных курсов

Одним из краеугольных камней Ямайской системы стал режим свободно плавающих валютных курсов, которые формируются на валютном рынке на основе спроса и предложения. Это означает, что стоимость валюты определяется рыночными силами без жесткой привязки к золоту или другой валюте.

Однако на практике большинство государств выбирают не чисто плавающий курс, а «управляемое плавание». Это режим, при котором центральные банки не устанавливают фиксированный паритет, но могут проводить валютные интервенции — операции по покупке или продаже иностранной валюты — для сглаживания чрезмерных колебаний курса или направления его в желаемую сторону, поддерживая тем самым финансовую стабильность.

Международный валютный фонд (МВФ) классифицирует различные режимы валютных курсов, включая:

• Свободно плавающий: Курс полностью определяется рынком.
• Управляемый плавающий: Рыночный курс с периодическими интервенциями центрального банка.
• Различные типы привязки (фиксированный курс, валютное правление, ползучая привязка, фиксация в рамках коридора): Более жесткие режимы, где курс привязан к другой валюте или корзине валют. Например, Панама использует полную долларизацию, а Гонконг — механизм валютного управления.

Расширение возможностей проведения независимой внутренней денежной политики национальными центральными банками является важным результатом Ямайской системы. ЦБ не обязаны вмешиваться для поддержания фиксированного паритета, что дает им больше свободы в борьбе с инфляцией или стимулировании экономического роста.

Международные финансовые рынки

Международные финансовые рынки — это основа, на которой строится вся современная мировая денежная система. Они представляют собой совокупность механизмов для торговли финансовыми инструментами (валюта, кредиты, ценные бумаги) через национальные границы. Их развитие стало возможным благодаря дерегулированию и технологическому прогрессу.

Ключевые сегменты международных финансовых рынков включают:

• Валютный рынок (Forex): Крупнейший и наиболее ликвидный рынок в мире, где происходит обмен валют, формируются валютные курсы.
• Еврорынок (Euromarket): Включает евроденьги (депозиты) и евровалюты (кредиты) в иностранных валютах, например, евродоллары, которые находятся на депозитах банков за пределами страны-эмитента.
• Международный рынок облигаций: Предназначен для выпуска и торговли облигациями через национальные границы, например, еврооблигации, которые деноминированы в валюте, отличной от валюты страны-эмитента, и размещаются на нескольких рынках.
• Международный рынок акций: Позволяет компаниям привлекать капитал путем размещения акций на фондовых биржах разных стран.

Взаимодействие этих рынков обеспечивает глобальное перераспределение капитала, финансирование международной торговли и инвестиций, а также возможность хеджирования валютных рисков.

Факторы доминирования валют и феномен дедолларизации

История мировых денежных систем — это также история доминирования отдельных национальных валют, которые благодаря своей стабильности, ликвидности и геополитической поддержке приобретают статус резервных валют.

Резервные валюты

Резервная валюта — это общепризнанная национальная валюта, которую центральные банки других стран накапливают в своих валютных резервах. Она используется как инвестиционный актив, средство для определения валютного паритета, проведения валютных интервенций и международных расчетов, а также наиболее широко применяется в международной торговле.

Критерии для получения и поддержания статуса резервной валюты включают:

• Свободная конвертируемость: Валюта должна свободно обмениваться на другие валюты без ограничений.
• Низкая и стабильная инфляция: Обеспечивает сохранение покупательной способности.
• Развитая и диверсифицированная экономика: Страна-эмитент должна иметь крупную, устойчивую и конкурентоспособную экономику.
• Предсказуемая и прозрачная денежно-кредитная политика: Уверенность в действиях центрального банка.
• Значительная роль страны-эмитента на глобальной политической арене: Геополитическое влияние и стабильность играют важную роль в доверии к валюте.
• Развитые финансовые рынки: Глубокие и ликвидные рынки для государственных облигаций и других активов, деноминированных в этой валюте.

Историческое доминирование фунта стерлингов и его закат

С конца XIX до середины XX века британский фунт стерлингов был бесспорным лидером среди мировых резервных валют. Его доминирование было обусловлено совокупностью факторов: экономической и военной мощью Британской империи, колониальным влиянием, стабильностью британской финансовой системы, а также технологическим лидерством в период промышленной революции. В начале XX века фунт стерлингов составлял примерно 60% мировых валютных резервов и был ключевым для финансирования международной торговли. Однако две мировые войны, истощившие экономические ресурсы Великобритании, и подъем США как новой сверхдержавы, привели к постепенному ослаблению позиций фунта стерлингов. К концу Второй мировой войны его доля в мировых резервах значительно сократилась.

Доминирование доллара США

Доминирование доллара США началось с Бреттон-Вудской системы, установленной в 1944 году. США вышли из войны как сильнейшая экономическая держава, обладающая крупнейшим золотым запасом. В рамках золотодолларового стандарта доллар был привязан к золоту, а другие валюты — к доллару, что естественным образом требовало накопления долларовых резервов. План Маршалла, предоставивший послевоенной Европе доллары для восстановления и возобновления международных расчетов, также укрепил его позиции.

В 1970-е годы, после отмены золотого стандарта, доминирование доллара было поддержано системой нефтедоллара. Ключевое соглашение между США и Саудовской Аравией в 1974 году предусматривало ценообразование нефти исключительно в долларах США и инвестирование избыточных нефтяных доходов Саудовской Аравии в казначейские ценные бумаги США. Это обеспечило постоянный глобальный спрос на доллары.

На сегодняшний день доллар США остается наиболее предпочтительным средством оплаты для большинства международных транзакций и основной резервной валютой. Почти 60% валютных резервов центральных банков мира инвестированы в долларовые активы. В 2019 году 47% всех международных расчетов и 88% расчетов по торговым сделкам в мире осуществлялись в долларах США. По данным SWIFT, по состоянию на сентябрь 2024 года доллар США оставался наиболее используемой валютой для международных платежей, составляя около 47% транзакций, а его доля в мировых валютных резервах в I квартале 2024 года составляла 58,41%.

Доминирование доллара предоставляет США значительную власть и влияние, позволяя вводить санкции и влиять на доступ к мировым финансам (например, в отношении Ирана и России), что, в свою очередь, становится одним из катализаторов для поиска альтернатив.

Тенденции дедолларизации

Несмотря на прочные позиции доллара, наблюдается постепенное снижение его доли в мировых валютных резервах: с 84-85% в середине 1970-х годов до 61,63% в 2019 году и до 58,41% в I квартале 2024 года. Этот процесс, известный как дедолларизация, обусловлен целым рядом причин:

• Использование доллара как инструмента санкций: Политизированность использования финансовой системы США для наложения санкций на ряд стран заставляет их искать альтернативные способы расчетов и хранения резервов.
• Геополитическая фрагментация: Растущая напряженность и формирование новых геополитических блоков побуждают страны к диверсификации резервов и снижению зависимости от одной валюты.
• Высокий государственный долг США и инфляция: Государственный долг США превысил 34 триллиона долларов в декабре 2023 года, а инфляция достигла пика в 9,1% в июне 2022 года. Эти факторы снижают доверие к доллару в долгосрочной перспективе.
• Снижение экономического доминирования США: Хотя США остаются крупной экономикой, их относительная доля в мировом ВВП постепенно сокращается, уступая место новым экономическим центрам.

Сокращение доли доллара сопровождается ростом доли «нетрадиционных» резервных валют (австралийский, канадский доллар, китайский юань, южнокорейская вона, сингапурский доллар, скандинавские валюты). Их привлекательность обусловлена возможностями диверсификации, потенциальной доходностью и удобством транзакций благодаря новым цифровым финансовым технологиям. Доля этих валют (за исключением доллара, евро, иены и фунта) в мировых резервах выросла с 1,5% в 1999 году до 10% в 2023 году, причем примерно четверть этого смещения из доллара пришлась на китайский юань, а оставшиеся три четверти — на другие нетрадиционные валюты.

Перспективы юаня и евро

В условиях дедолларизации возрастает интерес к альтернативным резервным валютам:

• Китайский юань: Активно продвигается Китаем как альтернатива доллару. Его доля в мировых резервах утроилась с 2016 года (с 1,08% в IV квартале 2016 года до 2,45% в IV квартале 2023 года). В марте 2023 года юань впервые превзошел доллар в трансграничных транзакциях Китая, достигнув 54%. Китай активно расширяет свою платежную систему CIPS (Cross-Border Interbank Payment System) и заключает валютные своп-соглашения с более чем 40 центральными банками (включая Россию, Бразилию, Аргентину), что облегчает прямые обмены валют без использования доллара. Однако строгий валютный контроль в Китае и ограниченное использование юаня третьими странами остаются препятствиями для его полноценного статуса мировой валюты.
• Евро: В I квартале 2024 года доля евро в мировых валютных резервах составляла 19,96%, а в международных платежах – около 23% (сентябрь 2024 года). Для расширения своей роли евро требует повышения экономической устойчивости, правовой и институциональной целостности ЕС, а также усиления геополитического престижа.

Роль стран БРИКС в формировании многополярной валютной системы

Страны БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай, ЮАР, а с 2024 года и новые члены) активно обсуждают возможности снижения уязвимости к колебаниям доллара и санкционному давлению. Некоторые страны рассматривают создание общей валюты для расчетов внутри блока, хотя, например, Индия не поддерживает идею единой валюты БРИКС, предпочитая развивать торговлю в национальных валютах. Страны, находящиеся под санкциями (включая Россию), все чаще используют национальные валюты (рубль, юань, дирхам) в двусторонней торговле и платежах, что является прямым ответом на усиление геополитической фрагментации.

Роль центральных банков в глобальной денежной системе

Центральные банки (ЦБ) являются ключевыми игроками в глобальной денежной системе. Эти организации отвечают за денежно-кредитную политику, обеспечение работы платежной системы, а в ряде случаев — за регулирование и надзор в финансовом секторе национальной экономики или группы стран. Они выступают превалирующим типом денежных властей в мире, обладая дискреционными полномочиями в денежной и валютной политике.

Функции и цели центральных банков

Ключевые функции и цели ЦБ, определяющие их влияние на мировую денежную систему, включают:

• Контроль инфляции и ценовая стабильность: Это высшая цель большинства современных центральных банков. Низкая и стабильная инфляция создает благоприятные условия для инвестиций, экономического развития и повышает привлекательность национальной валюты для международных расчетов.
• Установление процентных ставок: ЦБ влияют на стоимость денег в экономике, что сказывается на кредитовании, инвестициях и потреблении.
• Регулирование денежного предложения: Управление объемом денег в обращении для достижения макроэкономических целей.
• Поддержание финансовой стабильности: Предотвращение и смягчение финансовых кризисов, выступая в роли «кредитора последней инстанции» для коммерческих банков и правительства.
• Поддержание устойчивости курса национальной валюты: Хотя многие ЦБ не таргетируют курс напрямую, они стремятся избежать чрезмерной волатильности, которая может негативно сказаться на экономике.
• Привлечение иностранных инвестиций: Стабильная экономическая и финансовая среда, создаваемая ДКП, способствует притоку капитала.

В борьбе с глобальной инфляцией наиболее эффективными оказываются совместные действия центральных банков разных стран, особенно крупных экономик.

Денежно-кредитная политика (ДКП)

Денежно-кредитная политика (ДКП) — это инструмент, используемый государством для влияния на рыночную экономику, представляющий собой комплекс мероприятий в сфере денежного обращения и кредитования.

Регулирование валютных курсов осуществляется на национальном и межгосударственном уровнях центральными банками и министерствами финансов. Основными методами регулирования валютных курсов являются:

• Валютные интервенции: Прямая покупка или продажа иностранной валюты на рынке для влияния на курс. Хотя они эффективны в краткосрочной перспективе для сглаживания колебаний, для долгосрочного эффекта требуют сопровождения соответствующими мероприятиями в области общеэкономической политики.
• Дисконтная политика: Манипулирование учетным процентом (ключевой ставкой) ЦБ. Повышение ставки делает национальную валюту более привлекательной для инвесторов, увеличивая спрос на нее и укрепляя курс, и наоборот.
• Валютные ограничения: Административные меры, направленные на ограничение операций с иностранной валютой.

Особенности ДКП Банка России

Банк России является главным регулятором в банковской и финансовой сфере страны. Его основной целью, согласно законодательству, является защита и обеспечение устойчивости рубля путем поддержания ценовой стабильности (низкой инфляции).

• Режим таргетирования инфляции: Банк России реализует ДКП в рамках режима таргетирования инфляции, придерживаясь принципов прозрачности, предсказуемости и последовательности. Его целевой показатель инфляции составляет 4% годовых.
• Плавающий валютный курс: В России действует режим плавающего валютного курса, где курс рубля определяется соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Банк России не осуществляет регулярных интервенций для влияния на его динамику, но может проводить операции для поддержания финансовой стабильности.
• Международное сотрудничество: Является ключевым направлением деятельности Банка России. Оно включает двустороннее сотрудничество с ЦБ других стран, представительство в международных организациях (БРИКС, G20, МВФ) и участие в региональной интеграции (ЕАЭС, СНГ, ШОС). Банк России также учитывает меры экономической политики крупнейших зарубежных стран при подготовке своего макроэкономического прогноза.
• Действия в кризис: В периоды кризисов (например, 2014-2022 гг.) Банк России использовал различные инструменты ДКП и меры по поддержанию финансовой стабильности, включая значительное повышение ключевой ставки (до 17% в декабре 2014 года и до 20% в феврале 2022 года), предоставление ликвидности банкам через операции РЕПО (включая валютное РЕПО) и введение временных мер контроля за движением капитала.
• Роль в МВФ: Присоединение России к МВФ в 1992 году способствовало стабилизации курса рубля, снижению гиперинфляции (которая составляла 2508,8% в 1992 году) и интеграции страны в мировую валютную систему. Банк России совместно с Министерством финансов представляет интересы России в МВФ.

Нетрадиционные инструменты ДКП

В последние десятилетия, особенно после глобального финансового кризиса 2008-2009 годов и пандемии COVID-19, центральные банки развитых стран и стран с формирующимися рынками все чаще прибегают к нетрадиционным инструментам ДКП в экстраординарных условиях, когда традиционные инструменты (изменение ключевой ставки) исчерпаны или их эффективность недостаточна. Примеры включают:

• Отрицательные процентные ставки: Европейский центральный банк (ЕЦБ) ввел отрицательные ставки по депозитам с 2014 года, а Банк Японии (BoJ) — с 2016 года, чтобы стимулировать кредитование и инвестиции, борясь с низкой инфляцией/дефляцией.
• Масштабные покупки активов (количественное смягчение, QE): ФРС США, ЕЦБ и Банк Японии осуществили многомиллиардные программы покупки государственных облигаций и других финансовых активов для снижения долгосрочных процентных ставок и вливания ликвидности в экономику. ФРС провела несколько раундов QE после кризиса 2008 года и пандемии, ЕЦБ — с 2015 года, а Банк Японии применял подобные меры на протяжении десятилетий.
• Прямые покупки гособлигаций: Иногда ЦБ напрямую покупают государственные облигации, чтобы финансировать бюджетный дефицит или поддерживать ликвидность на рынке.

Эти меры, хотя и спорные, стали важной частью арсенала ЦБ в условиях борьбы с дефляционными угрозами и стимулирования экономического роста после глубоких кризисов.

Вызовы XXI века и перспективы трансформации мировых денежных систем

XXI век принес с собой невиданные ранее вызовы, которые ставят под сомнение устоявшиеся принципы функционирования мировых денежных систем. От геополитической фрагментации до стремительного развития цифровых технологий – глобальная экономика находится на пороге глубоких трансформаций. Не пора ли нам переосмыслить традиционные подходы к управлению глобальными финансами?

Ключевые вызовы и проблемы современной мировой денежной системы

Современная мировая валютная система сталкивается с рядом фундаментальных проблем, которые могут подорвать ее стабильность и эффективность:

• Высокая волатильность обменных курсов: Переход к плавающим курсам, хотя и дал гибкость национальным экономикам, привел к значительному увеличению волатильности на валютных рынках. Это негативно влияет на международную торговлю, создавая неопределенность для экспортеров и импортеров, затрудняет долгосрочное планирование для инвесторов и может способствовать финансовой нестабильности.
• Глобальные дисбалансы: Продолжающиеся дефициты и профициты платежных балансов между крупными экономиками (например, дефицит США и профицит Китая) создают риски протекционизма, «валютных войн» и финансовых кризисов. Эти дисбалансы часто являются результатом структурных особенностей экономик и могут быть усугублены курсовой политикой.
• Доминирование доллара США: Несмотря на тенденции дедолларизации, доллар США по-прежнему сохраняет свои привилегии, но это создает рычаги политического давления и экономические проблемы для других стран из-за его колебаний. Изменения в ДКП ФРС могут вызывать значительные потрясения на глобальных рынках капитала, особенно в развивающихся странах.
• Ограниченная роль Специальных прав заимствования (СПЗ): Изначально задуманные как основа международной ликвидности, СПЗ так и не смогли стать полноценной заменой национальным резервным валютам. Их использование ограничено операциями между центральными банками и МВФ, что снижает их потенциал для обеспечения глобальной стабильности.
• Снижение значимости Международного валютного фонда: В условиях, когда многие развивающиеся страны накопили значительные валютные резервы и могут обходиться без кредитов МВФ, его роль как главного регулятора и кредитора «последней инстанции» для всей системы несколько ослабла.

Геополитическая фрагментация

Одним из наиболее острых вызовов XXI века является геополитическая фрагментация. Растущая напряженность между мировыми державами приводит к глобальной экономической и финансовой фрагментации, которая проявляется в нескольких аспектах:

• Влияние на трансграничные инвестиции: Политические риски и протекционизм снижают объемы международных инвестиций.
• Международные платежные системы: Развитие альтернативных платежных систем, обходящих доминирующие западные, ведет к разделению глобального финансового пространства.
• Цены на активы: Геополитические события могут вызывать резкие колебания цен на активы, особенно на сырьевые товары.
• Риски усиления асимметричности рынка: Фрагментация может привести к созданию закрытых блоков, где правила и доступ к финансовым ресурсам будут различаться, усугубляя асимметрию рынка и усиливая финансовую нестабильность.
• Институциональная дисфункциональность и блоковое противостояние: Между зрелыми и развивающимися финансово-экономическими центрами нарастает противостояние, что затрудняет глобальное сотрудничество и координацию.

Инфляционные и дефляционные процессы

Мировая экономика переживает значительный инфляционный эпизод с 2021 года. Глобальная инфляция, измеряемая индексом потребительских цен в развитых странах, достигла пика около 9,5% в середине 2022 года. Этот всплеск был вызван комбинацией факторов:

• Глобальные шоки спроса и предложения: Нарушения в цепочках поставок из-за пандемии COVID-19, шоки цен на энергоносители и продовольствие (частично из-за геополитических событий).
• Высокий спрос: Стимулирующие меры правительств и центральных банков после пандемии привели к росту совокупного спроса.
• Внутренние факторы: В каждой стране действовали свои специфические факторы, усиливающие инфляционное давление.

Однако важно отметить, что в мире также действуют мощные дефляционные механизмы, которые в долгосрочной перспективе могут нивелировать инфляционные импульсы или даже вызвать дефляцию:

• Технологические достижения: Повышение производительности и снижение издержек производства.
• Глобальная конкуренция: Особенно со стороны стран с более низкими затратами на рабочую силу.
• Демографические изменения: Старение населения во многих развитых странах может привести к снижению совокупного спроса.
• Глобализация цепочек поставок: Хотя она была нарушена пандемией, в долгосрочной перспективе она способствует снижению затрат.
• Дефляционные процессы в Китае: В Китае наблюдалась дефляция индекса цен производителей (PPI) в течение нескольких месяцев в 2023-2024 годах, а его ИПЦ также был очень низким или иногда отрицательным (например, -0,5% в ноябре 2023 года). Это может оказывать дезинфляционное давление на мировую экономику через снижение экспортных цен.

Таким образом, мировая экономика находится в сложной фазе, балансируя между инфляционными и дефляционными тенденциями.

Цифровые валюты центральных банков (ЦВЦБ) как фактор трансформации

Одним из наиболее значимых факторов трансформации мировых денежных систем в XXI веке является развитие цифровых валют центральных банков (ЦВЦБ). Это цифровые версии национальных валют, выпускаемые и регулируемые центральными банками. В отличие от криптовалют, ЦВЦБ являются фиатными деньгами и напрямую обеспечены государством.

Сущность и преимущества ЦВЦБ

ЦВЦБ обладают потенциалом радикально изменить ландшафт международных платежей и внутренней денежной системы:

• Упрощение и ускорение международных платежей: ЦВЦБ могут значительно сократить время и стоимость трансграничных транзакций, устраняя необходимость в многочисленных посредниках и сложных клиринговых процедурах.
• Снижение стоимости и повышение прозрачности: Снижение операционных издержек и возможность отслеживания транзакций могут повысить прозрачность и эффективность платежных систем.
• Повышение финансовой инклюзивности: ЦВЦБ могут обеспечить доступ к финансовым услугам для людей, не имеющих банковских счетов.
• Усиление контроля центрального банка: ЦБ получают более прямой контроль над денежным предложением и его распределением.

Мировой опыт внедрения и разработки ЦВЦБ

Активность в области ЦВЦБ растет в геометрической прогрессии: более 130 стран исследуют или разрабатывают такие валюты. Некоторые уже запустили розничные ЦВЦБ:

• Багамские Острова (Sand Dollar, 2020)
• Нигерия (eNaira, 2021)
• Ямайка (JAM-DEX, 2022)
• Восточно-Карибский валютный союз (DCash, 2021)

Крупные экономики также активно развивают свои ЦВЦБ:

• Китай проводит обширные пилотные проекты для своего e-CNY (цифрового юаня).
• Россия тестирует цифровой рубль (пилотная фаза запущена в августе 2023 год��).
• Индия пилотирует цифровую рупию (e₹).
• Казахстан запустил пилот цифрового тенге в 2021 году с планами полной реализации к 2025 году.

Риски внедрения ЦВЦБ

Несмотря на очевидные преимущества, внедрение ЦВЦБ сопряжено с серьезными рисками:

• Ослабление влияния коммерческих банков: Если значительная часть депозитов перетечет из коммерческих банков в ЦВЦБ, это может подорвать их роль как ключевых посредников в кредитной системе.
• Снижение депозитов и ограничение кредитных возможностей: Сокращение депозитной базы банков приведет к уменьшению их способности выдавать кредиты, что негативно скажется на экономическом росте.
• Вопросы конфиденциальности и кибербезопасности: Централизация данных о транзакциях и уязвимость перед кибератаками вызывают серьезные опасения относительно конфиденциальности граждан и безопасности всей финансовой системы.
• Потенциальная «утечка» средств: В периоды финансовых кризисов может произойти массовый отток средств из коммерческих банков в более безопасные, по мнению населения, ЦВЦБ, что усугубит нестабильность.

Перспективы и сценарии развития мировых денежных систем

Будущее мировых денежных систем видится многомерным и неопределенным, но можно выделить несколько ключевых направлений трансформации:

• Сдвиг к многовалютному стандарту: Доминирование доллара США, хоть и остается значительным, постепенно ослабевает. Вероятно, мы увидим усиление роли китайского юаня и других «нетрадиционных» валют в глобальных финансах, что приведет к формированию более многополярной валютной системы. Этот процесс будет подталкиваться как экономическим ростом новых центров силы, так и их стремлением к снижению зависимости от одной валюты.
• Эволюция глобального рынка ЦВЦБ: Вместо формирования единой международной цифровой валюты, более вероятным сценарием развития глобального рынка ЦВЦБ является создание региональных «ядер», «мостов» и «коридоров» обмена. Это означает, что ЦВЦБ разных стран будут взаимодействовать через двусторонние или многосторонние соглашения и технологии, создавая сложную, но взаимосвязанную сеть, а не одну унифицированную систему.
• Технологическая трансформация: Технологии распределенных реестров (блокчейн) и другие инновации окажут глубокое влияние на денежно-финансовую сферу, изменяя механизмы расчетов, клиринга и хранения активов. Эти технологии могут повысить эффективность, безопасность и прозрачность финансовых операций.
• Роль России в трансформации: Россия активно реализует политику дедолларизации, развивая собственные платежные системы (например, СБП, «Мир») и продвигая торговлю в национальных валютах в рамках ЕАЭС и БРИКС. Банк России разрабатывает комплексную систему регулирования цифровых финансовых активов, включая цифровой рубль, для создания прозрачной и безопасной экосистемы.
• Сценарии глобальной инфляции: «Мягкая посадка» глобальной инфляции, о которой активно говорят аналитики, в 2024 году, как ожидается, привела к возвращению инфляции к целевым показателям центральных банков (около 2%) без серьезной рецессии. По состоянию на конец 2024 года инфляция во многих крупных экономиках значительно снизилась с пиковых значений 2022 года, приближаясь к этим целям, что привело к обсуждениям и первым шагам по снижению процентных ставок. Например, ИПЦ США в сентябре 2024 года составлял 3,5%. Однако существуют риски «второго горба» глобальной инфляции, вызванные устойчивыми шоками предложения, сильным ростом заработной платы или новыми геополитическими событиями. Дефляционные процессы в Китае также могут оказывать дезинфляционное давление на глобальную экономику через снижение экспортных цен.

Таким образом, мировая денежная система находится в состоянии постоянного движения, где традиционные институты переплетаются с новыми технологиями, а экономические факторы конкурируют с геополитическими императивами.

Заключение

Исследование мировых денежных систем, их истории и современности позволило не только проследить увлекательный путь от примитивных форм обмена до сложных глобальных финансовых архитектур, но и выявить глубинные закономерности, управляющие их трансформацией. От нестабильного биметаллизма и золотого стандарта, не выдержавших испытаний мировых войн и экономических кризисов, до централизованной Бреттон-Вудской системы и гибкой, но волатильной Ямайской — каждая эпоха формировала свою уникальную систему, отражающую доминирующие экономические теории и баланс геополитических сил.

Мы определили, что мировая денежная система — это комплексное явление, включающее не только валютные отношения, но и широкий спектр международных платежных средств, механизмов курсообразования, правил балансирования платежей и регулирующих институтов. Анализ ключевых экономических теорий — кейнсианства, монетаризма и теории оптимальных валютных зон — показал, как менялись представления о роли государства и рынка в управлении деньгами.

Современная Ямайская система, характеризующаяся плавающими валютными курсами и демонетизацией золота, опирается на принцип диверсификации резервных валют и роль Специальных прав заимствования (СПЗ). Однако она сталкивается с серьезными вызовами XXI века: от высокой волатильности обменных курсов и глобальных дисбалансов до нарастающей геополитической фрагментации и инфляционно-дефляционных колебаний.

Феномен дедолларизации, обусловленный использованием доллара в качестве инструмента санкций, растущим госдолгом США и изменением мирового экономического ландшафта, указывает на постепенный сдвиг к многополярной валютной системе. При этом китайский юань и евро стремятся укрепить свои позиции, а страны БРИКС активно ищут пути снижения долларовой зависимости. Центральные банки, включая Банк России, играют решающую роль в поддержании стабильности, применяя как традиционные, так и нетрадиционные инструменты денежно-кредитной политики и активно участвуя в международном сотрудничестве.

Особое внимание было уделено цифровым валютам центральных банков (ЦВЦБ), которые обещают революционизировать международные платежи, но несут в себе риски для традиционной банковской системы и вопросы кибербезопасности. Перспективы развития мировых денежных систем указывают на формирование многовалютного стандарта, сложной сети региональных цифровых валютных «ядер» и «мостов», а также углубление влияния технологий распределенных реестров.

Достижение поставленной цели — всестороннего анализа мировых денежных систем — позволило сформулировать следующие рекомендации для дальнейшего исследования и практического применения:

• Необходимо продолжать мониторинг и анализ динамики дедолларизации, уделяя особое внимание реальному изменению структуры международных расчетов и резервов, а не только риторике.
• Важно глубже изучать потенциал и риски ЦВЦБ, особенно в контексте их трансграничного использования и влияния на национальные банковские системы.
• Усиление международного сотрудничества между центральными банками и правительствами критически важно для управления глобальными дисбалансами, снижения валютной волатильности и формирования устойчивой многополярной валютной системы.
• Для России ключевым является дальнейшее развитие собственных платежных систем и инструментов, а также углубление кооперации со странами БРИКС и другими партнерами для диверсификации международных расчетов.

Дальнейшие перспективы исследования темы включают более детальный анализ конкретных механизмов взаимодействия ЦВЦБ различных стран, изучение влияния климатических изменений на финансовую стабильность и денежные системы, а также прогнозирование долгосрочных эффектов геополитической фрагментации на глобальные финансовые потоки. Мировые денежные системы останутся в центре внимания экономистов и политиков, поскольку они являются фундаментом, на котором строится глобальное экономическое взаимодействие.

Список использованных источников

(Оформляется в соответствии с академическими стандартами, используя авторитетные источники, указанные в исходных данных.)

Приложения (при необходимости)

(Дополнительные материалы: таблицы, графики, статистические данные, кейсы.)

Список использованной литературы

1. Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика: Учебник / Под общ. ред. д.э.н., проф. А.В. Сидоровича; МГУ им. М.В. Ломоносова. 6-е изд., стереотип. Москва: Издательство «Дело и Сервис», 2004. 448 с.
2. Ивашковский С. Н. Макроэкономика: Учебник. 2-е изд., испр., доп. Москва: Дело, 2002. 472 с.
3. Лемешевский И.М. Макроэкономика. (Экономическая теория. Ч.З): Учеб. пособие. Минск: ООО «ФУА инфом», 2004. 576 с.
4. Лученок А.И., Шулейко О.Л., Румянцева О.И., Маркусенко М.В. и др. Проблемы макроэкономического регулирования: Монография. Минск: Право и экономика, 2005.
5. Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И. Макроэкономика: Учебник. 6-е изд., испр. и доп. Москва: Высшее образование, 2006. 654 с.
6. Денежная_система // Википедия – свободная энциклопедия. URL: http://ru.wikipedia.org (дата обращения: 25.07.2013).
7. Денежный рынок // Современная экономическая теория. Copyright © 2010-2011 modern-econ.ru. URL: http://modern-econ.ru/makro/dengi-kredit/rynok/ravnovesie.html (дата обращения: 28.07.2013).
8. Что такое специальные права заимствования // Быстроденьги. URL: https://bystrodengi.ru/articles/chto-takoe-specialnye-prava-zaimovaniya (дата обращения: 13.10.2025).
9. Специальные права заимствования (СПЗ, Special Drawing Rights, SDR, СДР) // Neftegaz.ru. URL: https://neftegaz.ru/tech_library/finansy-i-kredit/141701-spetsialnye-prava-zaimstvovaniya-spz-special-drawing-rights-sdr-sdr/ (дата обращения: 13.10.2025).
10. Тема 1.14 Валютная система и ее элементы // Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/17260586/page:3/ (дата обращения: 13.10.2025).
11. Ямайская валютная система // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/yamayskaya-valyutnaya-sistema (дата обращения: 13.10.2025).
12. Ямайская валютная система // Investments.academic.ru. URL: https://investments.academic.ru/587/%D0%AF%D0%BC%D0%B0%D0%B9%D1%81%D0%BA%D0%B0%D1%8F_%D0%B2%D0%B0%D0%BB%D1%8E%D1%82%D0%BD%D0%B0%D1%8F_%D0%A1%D0%B8%D1%81%D1%82%D0%B5%D0%BC%D0%B0 (дата обращения: 13.10.2025).
13. Тема 5. Денежная система, ее типы // Cdo.krasu.ru. URL: https://cdo.krasu.ru/courses/dkb/DKB_T5.htm (дата обращения: 13.10.2025).
14. Специальные права заимствования СДР – понятие и роль в экономике // Investor-birzha.ru. URL: https://investor-birzha.ru/specialnye-prava-zaimstvovaniya-sdr-ponyati-i-rol-v-ekonomike.html (дата обращения: 13.10.2025).
15. СПЕЦИАЛЬНЫЕ ПРАВА ЗАИМСТВОВАНИЯ — что это такое простыми словами // InvestFuture.ru. URL: https://www.investfuture.ru/glossary/sdr (дата обращения: 13.10.2025).
16. СПЕЦИАЛЬНЫЕ ПРАВА ЗАИМСТВОВАНИЯ, СДР? // Dic.academic.ru. URL: https://dic.academic.ru/dic.nsf/ved/81008/%D0%A1%D0%9F%D0%95%D0%A6%D0%98%D0%90%D0%9B%D0%AC%D0%9D%D0%AB%D0%95 (дата обращения: 13.10.2025).
17. Ямайская валютная система // Banki.ru. URL: https://www.banki.ru/wikibank/yamayskaya_valyutnaya_sistema/ (дата обращения: 13.10.2025).
18. Принципы устройства Ямайской валютной системы // Irespi.ru. URL: https://irespi.ru/yamajskaya-valyutnaya-sistema/ (дата обращения: 13.10.2025).
19. Тема 5. Денежная система // Ecfor.narod.ru. URL: https://ecfor.narod.ru/uchebnik/uchebnik/lek_5.htm (дата обращения: 13.10.2025).
20. Типы и виды денежных систем // Grandars.ru. URL: https://www.grandars.ru/student/finansy/denezhnaya-sistema.html (дата обращения: 13.10.2025).
21. Денежные системы // Dic.academic.ru. URL: https://dic.academic.ru/dic.nsf/bse/83344/%D0%94%D0%B5%D0%BD%D0%B5%D0%B6%D0%BD%D1%8B%D0%B5 (дата обращения: 13.10.2025).
22. Что такое международная валютная система? // Finam.ru. URL: https://www.finam.ru/encyclopedia/item/mezhdunarodnaya-valyutnaya-sistema-20240325-1310/ (дата обращения: 13.10.2025).
23. Современное состояние мировой валютной системы // Kpsu.ru. URL: https://kpsu.ru/blog/sovremennoe-sostoyanie-mirovoj-valyutnoj-sistemy.html (дата обращения: 13.10.2025).
24. Типы денежных систем, их эволюция // Megapredmet.ru. URL: https://megapredmet.ru/1-25324.html (дата обращения: 13.10.2025).
25. Сущность мировой и национальной валютной системы // Panor.ru. URL: https://panor.ru/articles/sushchnost-mirovoy-i-natsionalnoy-valyutnoy-sistemy/ (дата обращения: 13.10.2025).
26. ЛЕКЦИЯ // Mgimo.ru. URL: https://www.mgimo.ru/upload/iblock/c3c/c3c9735d4f107f9c4f4a34b9cf4e48b8.pdf (дата обращения: 13.10.2025).
27. Современная мировая валютная система и перспективы ее развития // Inecon.org. URL: https://inecon.org/docs/2018/Kondratyev.pdf (дата обращения: 13.10.2025).
28. Понятие и структура международной валютной системы // Bstudy.net. URL: https://bstudy.net/603091/ekonomika/ponyatiem_struktura_mezhdunarodnoy_valyutnoy_sistemy (дата обращения: 13.10.2025).
29. Тема 7. Основы международных валютно-кредитных и расчетных отношений // Kreditfinans.ru. URL: https://kreditfinans.ru/mejdunarodnoe-valyutnoe-pravo/tema-7-osnovyi-mejdunarodnyih-valyutnokreditnyih-i-raschetnyih-otnosheniy.html (дата обращения: 13.10.2025).
30. Фролова Т.А. Экономическая теория: Международная валютная система // Aup.ru. URL: https://www.aup.ru/books/i/001/a0014022.htm (дата обращения: 13.10.2025).
31. Краткая история мировой валютной системы: от Парижа до Ямайки // Megabyte.media. URL: https://megabyte.media/posts/kratkaya-istoriya-mirovoy-valyutnoy-sistemy-ot-parizha-do-yamayki (дата обращения: 13.10.2025).
32. Большая история золотого стандарта. Часть первая // Gold.ru. URL: https://gold.ru/articles/history/bolshaja-istorija-zolotogo-standarta-chast-pervaja.html (дата обращения: 13.10.2025).
33. Золотой стандарт. Зачем его использовали и почему отменили // Dsnews.ua. URL: https://www.dsnews.ua/money/zolotoy-standart-zachem-ego-ispolzovali-i-pochemu-otmenili-30032021-420959 (дата обращения: 13.10.2025).
34. Откуда взялся золотой стандарт // Slitok.gold. URL: https://slitok.gold/articles/otkuda-vzyalsya-zolotoy-standart/ (дата обращения: 13.10.2025).
35. Международная денежная система: от золотого стандарта до наших дней // Econs.online. URL: https://econs.online/articles/opinions/mezhdunarodnaya-denezhnaya-sistema-ot-zolotogo-standarta-do-nashikh-dney/ (дата обращения: 13.10.2025).
36. Кривонос Ю.Е. Экономическая теория: Международная валютная система. Этапы развития международной валютной системы // Aup.ru. URL: https://www.aup.ru/books/i/001/a0014021.htm (дата обращения: 13.10.2025).
37. Бреттон-Вудская система // Ruviki.ru. URL: https://ruviki.ru/wiki/%D0%91%D1%80%D0%B5%D1%82%D1%82%D0%BE%D0%BD-%D0%92%D1%83%D0%B4%D1%81%D0%BA%D0%B0%D1%8F_%D1%81%D0%B8%D1%81%D1%82%D0%B5%D0%BC%D0%B0 (дата обращения: 13.10.2025).
38. Бреттон-Вудская система // Megabook.ru. URL: https://megabook.ru/article/%D0%91%D1%80%D0%B5%D1%82%D1%82%D0%BE%D0%BD-%D0%92%D1%83%D0%B4%D1%81%D0%BA%D0%B0%D1%8F%20%D1%81%D0%B8%D1%81%D1%82%D0%B5%D0%BC%D0%B0 (дата обращения: 13.10.2025).
39. Биметаллизм // Neftegaz.ru. URL: https://neftegaz.ru/tech_library/finansy-i-kredit/141703-bimetallizm/ (дата обращения: 13.10.2025).
40. Биметаллизм и его характеристика // Vuzlit.ru. URL: https://vuzlit.ru/851410/bimetallizm_harakteristika (дата обращения: 13.10.2025).
41. Теория регулируемой валюты // Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/17260586/page:4/ (дата обращения: 13.10.2025).
42. Что такое монетаризм // InvestFuture.ru. URL: https://www.investfuture.ru/glossary/monetarism (дата обращения: 13.10.2025).
43. Монетаризм в экономике: что это // Finam.ru. URL: https://www.finam.ru/publications/item/monetarizm-v-ekonomike-chto-eto-20240523-1100/ (дата обращения: 13.10.2025).
44. «Креативный гигант» современной валютной системы // Econs.online. URL: https://econs.online/articles/opinions/kreativnyy-gigant-sovremennoy-valyutnoy-sistemy/ (дата обращения: 13.10.2025).
45. Теория оптимальных валютных зон: от классиков до сегодня // Econstor.eu. URL: https://www.econstor.eu/bitstream/10419/265352/1/Voprosy-sovremennoy-ekonomiki-2022-2-pp-51-64.pdf (дата обращения: 13.10.2025).
46. Теория оптимальных валютных зон и аналитические возможности для ЕАЭС // Elib.bsu.by. URL: https://elib.bsu.by/bitstream/123456789/220803/1/%D0%A2%D0%95%D0%9E%D0%A0%D0%98%D0%AF%20%D0%9E%D0%9F%D0%A2%D0%98%D0%9C%D0%90%D0%9B%D0%AC%D0%9D%D0%AB%D0%A5%20%D0%92%D0%90%D0%9B%D0%AE%D0%A2%D0%9D%D0%AB%D0%A5%20%D0%97%D0%9E%D0%9D%20%D0%98%20%D0%90%D0%9D%D0%90%D0%9B%D0%98%D0%A2%D0%98%D0%A7%D0%95%D0%A1%D0%9A%D0%98%D0%95%20%D0%92%D0%9E%D0%97%D0%9C%D0%9E%D0%96%D0%9D%D0%9E%D0%A1%D0%A2%D0%98%20%D0%94%D0%9B%D0%AF%20%D0%95%D0%90%D0%AD%D0%A1.pdf (дата обращения: 13.10.2025).
47. Теория оптимальных валютных зон // Sice.ru. URL: https://sice.ru/teoriya-optimalnyh-valyutnyh-zon.html (дата обращения: 13.10.2025).
48. Теория регулируемой валюты // Mir-ekonomika.ru. URL: https://mir-ekonomika.ru/teoriya-reguliruemoj-valyuty/ (дата обращения: 13.10.2025).
49. Предпосылки дедолларизации современной мировой экономики // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/predposylki-dedollarizatsii-sovremennoy-mirovoy-ekonomiki (дата обращения: 13.10.2025).
50. Американский доллар как главная мировая валюта: перспективы изменения его статуса // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/amerikanskiy-dollar-kak-glavnaya-mirovaya-valyuta-perspektivy-izmeneniya-ego-statusa (дата обращения: 13.10.2025).
51. Доминирование доллара США в международной резервной системе: обновленные данные // Imf.org. URL: https://www.imf.org/ru/Blogs/Articles/2024/06/11/the-dollar-still-dominates-but-its-receding-from-the-international-reserve-system (дата обращения: 13.10.2025).
52. Прочное превосходство // Imf.org. URL: https://www.imf.org/ru/Publications/fandd/issues/2023/06/the-dollar-dominance-and-its-resilience-carstens (дата обращения: 13.10.2025).
53. Доминион доллара: как доллар стал мировой резервной валютой? // Ffin.kz. URL: https://ffin.kz/analytics/dominion-dollara-kak-dollar-stal-mirovoy-rezervnoy-valyutoy-011123 (дата обращения: 13.10.2025).
54. Влияние доллара США на международную валютную ликвидность в современных реалиях // Vaael.ru. URL: https://vaael.ru/ru/article/view?id=437 (дата обращения: 13.10.2025).
55. Современные тенденции рынка мировых валют // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennye-tendentsii-rynka-mirovyh-valyut (дата обращения: 13.10.2025).
56. Рассказываем почему доллар США доминирует в мире // Review.uz. URL: https://review.uz/ru/article/rascskazyvaem-pochemu-dollar-ssha-dominiiruet-v-mire (дата обращения: 13.10.2025).
57. Дедолларизация мировой экономики: проекты и перспективы // Tbank.ru. URL: https://www.tbank.ru/news/dedollarizaciya-mirovoy-ekonomiki/ (дата обращения: 13.10.2025).
58. Резервная валюта // Mir-ekonomika.ru. URL: https://mir-ekonomika.ru/rezervnaya-valyuta/ (дата обращения: 13.10.2025).
59. Арсений Мишин: почему доллар доминирует в мире и можно ли создать новую резервную валюту // Daily.hse.ru. URL: https://daily.hse.ru/news/601614917.html (дата обращения: 13.10.2025).
60. Что такое резервные валюты и зачем они нужны // Conomy.ru. URL: https://conomy.ru/articles/chto-takoe-rezervnye-valyuty-i-zachem-oni-nuzhny (дата обращения: 13.10.2025).
61. Гегемония доллара слабеет. Станут ли евро или юань его заменой? // Kun.uz. URL: https://kun.uz/ru/news/2023/10/11/gegemoniy-dollara-slabeet-stanut-li-yevro-ili-yuan-yego-zamenoy (дата обращения: 13.10.2025).
62. Нацвалюты чаще фигурируют в международных платежах: грозит ли это первенству доллара // Bank.gov.ua. URL: https://bank.gov.ua/ua/news/topical/natsvalyuti-chasche-figuryuyut-u-mijnarodnih-platejah-grozit-li-eto-pervenstvu-dollara (дата обращения: 13.10.2025).
63. Резервные валюты: факторы становления и роль в мировой экономике // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rezervnye-valyuty-faktory-stanovleniya-i-rol-v-mirovoy-ekonomike (дата обращения: 13.10.2025).
64. Влияние политики на курсы валют: политические решения и изменения курсов // Garant.money. URL: https://garant.money/blog/vliyanie-politiki-na-kursy-valyut-politicheskie-resheniya-i-izmeneniya-kursov (дата обращения: 13.10.2025).
65. Как доллар стал мировой валютой и зачем нужна дедолларизация // Sovcombank.ru. URL: https://sovcombank.ru/blog/ekonomika/kak-dollar-stal-mirovoy-valyutoy-i-zachem-nujna-dedollarizatsiia (дата обращения: 13.10.2025).
66. Геополитика и фрагментация становятся серьезной угрозой для финансовой стабильности // Imf.org. URL: https://www.imf.org/ru/Blogs/Articles/2023/04/05/geopolitics-and-fragmentation-are-a-serious-threat-to-financial-stability (дата обращения: 13.10.2025).
67. Влияние геополитической ситуации на формирование новой мировой финансовой архитектуры: вызовы и возможности для России // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-geopoliticheskoy-situatsii-na-formirovanie-novoy-mirovoy-finansovoy-arhitektury-vyzovy-i-vozmozhnosti-dlya (дата обращения: 13.10.2025).
68. Без шансов. Почему евро и юань не могут заменить доллар? // Obzor.lt. URL: https://obzor.lt/news/n76840.html (дата обращения: 13.10.2025).
69. Дедолларизация международных расчетов: тенденции и перспективы // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/dedollarizatsiya-mezhdunarodnyh-raschetov-tendentsii-i-perspektivy (дата обращения: 13.10.2025).
70. Конец доминирования доллара? // Carnegieendowment.org. URL: https://carnegieendowment.org/2023/06/05/ru-%D0%BA%D0%BE%D0%BD%D0%B5%D1%86-%D0%B4%D0%BE%D0%BC%D0%B8%D0%BD%D0%B8%D1%80%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D1%8F-%D0%B4%D0%BE%D0%BB%D0%BB%D0%B0%D1%80%D0%B0-pub-90203 (дата обращения: 13.10.2025).
71. Как доллар стал мировой резервной валютой: история современной международной валютной системы // Finance.mail.ru. URL: https://finance.mail.ru/2023-09-13/kak-dollar-stal-mirovoy-rezervnoy-valyutoy-istoriya-sovremennoy-mezhdunarodnoy-valyutnoy-sistemy-53320743/ (дата обращения: 13.10.2025).
72. Цифровые валюты центральных банков: как они влияют на мировую экономику // 42clouds.com. URL: https://42clouds.com/articles/cifrovye-valyuty-centralnyh-bankov/ (дата обращения: 13.10.2025).
73. В ВТБ спрогнозировали появление цифровых «ядер», «мостов» и «коридоров» на мировом рынке цифровых валют центробанков // Bis-info.ru. URL: https://www.bis-info.ru/news/v-vtb-sprognozirovali-poyavlenie-cifrovyh-yader-mostov-i-koridorov-na-mirovom-rynke-cifrovyh-valyut-centrob-v (дата обращения: 13.10.2025).
74. Цифровые валюты центральных банков как современная тенденция развития платежной индустрии // Vaael.ru. URL: https://vaael.ru/ru/article/view?id=255 (дата обращения: 13.10.2025).
75. Перспективы и опасность цифровой валюты центрального банка // Visasam.ru. URL: https://visasam.ru/emigration/rabota/cifrovaya-valyuta.html (дата обращения: 13.10.2025).
76. Аналитики ВТБ предсказали разделение глобального рынка цифровых валют центробанков // Inkazan.ru. URL: https://inkazan.ru/news/2023-10-09/analitiki-vtb-predskazali-razdelenie-globalnogo-rynka-tsifrovyh-valyut-tsentrobankov-3064619 (дата обращения: 13.10.2025).
77. Цифровые валюты центральных банков. Риски и преимущества // Plusworld.ru. URL: https://plusworld.ru/journal/rubric/cb-payments/tsifrovye-valyuty-tsentralnyh-bankov-riski-i-preimushchestva/ (дата обращения: 13.10.2025).
78. Глобальная инфляция: три сценария // Econs.online. URL: https://econs.online/articles/opinions/globalnaya-inflyatsiya-tri-stsenariya/ (дата обращения: 13.10.2025).
79. Цифровые валюты центральных банков: потенциальные риски и выгоды // Vopreco.ru. URL: https://vopreco.ru/jour/article/view/10632 (дата обращения: 13.10.2025).
80. Инфляционные и дефляционные тренды мировой экономики, или распространение «японской болезни» // Socionauki.ru. URL: https://socionauki.ru/journal/articles/129871/ (дата обращения: 13.10.2025).
81. Дедолларизация мировой экономики: причины, проявления, последствия // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/dedollarizatsiya-mirovoy-ekonomiki-prichiny-proyavleniya-posledstviya (дата обращения: 13.10.2025).
82. Мировая инфляция: «мягкая посадка» состоялась // Raexpert.ru. URL: https://raexpert.ru/researches/macro/2023/infl_world/ (дата обращения: 13.10.2025).
83. Формирование новых геополитических блоков в условиях фрагментации мировой валютно-финансовой системы // Rscf.ru. URL: https://rscf.ru/project/23-28-00276/ (дата обращения: 13.10.2025).
84. Деньги будущего: рейтинг вместо счета в банке и другие прогнозы // Sk.ru. URL: https://sk.ru/news/dengi-budushchego-reyting-vmesto-scheta-v-banke-i-drugie-prognozy/ (дата обращения: 13.10.2025).
85. Перспективы цифровой трансформации денежных систем // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/perspektivy-tsifrovoy-transformatsii-denezhnyh-sistem (дата обращения: 13.10.2025).
86. Что такое фрагментация валютного рынка? // Finam.ru. URL: https://www.finam.ru/publications/item/fragmentaciya-valyutnogo-rynka-chto-eto-20241023-1450/ (дата обращения: 13.10.2025).
87. Новая эра для денег // Imf.org. URL: https://www.imf.org/ru/Publications/fandd/issues/2023/12/new-era-for-money-tobias (дата обращения: 13.10.2025).
88. Трансформация глобальной финансовой системы в первые два десятилетия XXI века // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/transformatsiya-globalnoy-finansovoy-sistemy-v-pervye-dva-desyatiletiya-xxi-veka (дата обращения: 13.10.2025).
89. Основные проблемы современной международной валютной системы // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osnovnye-problemy-sovremennoy-mezhdunarodnoy-valyutnoy-sistemy (дата обращения: 13.10.2025).
90. Мировая валютная система: проблемы и перспективы // Mgimo.ru. URL: https://mgimo.ru/upload/iblock/d76/d7637841f3d8905b9b1e0fcfb2075b06.pdf (дата обращения: 13.10.2025).
91. Глобальные императивы трансформации мировой валютной системы // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/globalnye-imperativy-transformatsii-mirovoy-valyutnoy-sistemy (дата обращения: 13.10.2025).
92. Тенденции и перспективы реформы мировой валютной системы // Socionauki.ru. URL: https://socionauki.ru/journal/articles/129891/ (дата обращения: 13.10.2025).
93. Мировая валютная система: проблемы и пути реформирования // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mirovaya-valyutnaya-sistema-problemy-i-puti-reformirovaniya (дата обращения: 13.10.2025).
94. Как ЦБ РФ контролирует оборот цифровых активов? // Vedomosti.ru. URL: https://www.vedomosti.ru/press_releases/2023/10/10/kak-cb-rf-kontroliruet-oborot-tsifrovyh-aktivov (дата обращения: 13.10.2025).
95. S&P 500 снова на вершине. Как России построить свой рынок доверия? // Vedomosti.ru. URL: https://www.vedomosti.ru/press_releases/2023/10/09/sp-500-snova-na-vershine-kak-rossii-postroit-svoi-rynok-doveriya (дата обращения: 13.10.2025).
96. Власти одобрили увеличение вычета по семейным инструментам сбережений // Investing.com. URL: https://www.investing.com/news/economy/article-2678796 (дата обращения: 13.10.2025).
97. Каждое серьезное совещание начинается с колоды карт с вопросами». Философия управления, которая приносит $15 млн. // Probusiness.io. URL: https://probusiness.io/management/9203-kazhdoe-sereznoe-soveshchanie-nachinaetsya-s-kolody-kart-s-voprosami-filosofiya-upravleniya-kotoraya-prinosit-15-mln.html (дата обращения: 13.10.2025).
98. Регулирование валютных курсов // Buklib.net. URL: https://buklib.net/books/34947/7-3-regulyuvannya-valyutnix-kursiv/ (дата обращения: 13.10.2025).
99. Регулирование // Fincult.info. URL: https://fincult.info/teaching/uchebnoe-posobie-po-finansovoy-gramotnosti/9-2-3-regulirovanie/ (дата обращения: 13.10.2025).
100. Какую роль играет Центральный банк в мировой финансовой системе? // Yandex.ru. URL: https://yandex.ru/q/question/kakuiu_rol_igraet_tsentralnyi_bank_v_mirovoi_358686e0/ (дата обращения: 13.10.2025).
101. Цели и функции центральных банков ведущих экономик мира // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tseli-i-funktsii-tsentralnyh-bankov-veduschih-ekonomik-mira (дата обращения: 13.10.2025).
102. Валютная политика центрального банка: степень вмешательства // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/valyutnaya-politika-tsentralnogo-banka-stepen-vmeshatelstva-v (дата обращения: 13.10.2025).
103. Тема 13. Центральные банки, их функции и основы деятельности // Studme.org. URL: https://studme.org/168393/finansy/tsentralnye_banki_funktsii_osnovy_deyatelnosti (дата обращения: 13.10.2025).
104. Роль и место центрального банка в системе денежно-кредитного регулирования на современном этапе // Mir-nauki.com. URL: https://mir-nauki.com/PDF/32EMN414.pdf (дата обращения: 13.10.2025).
105. Валютная политика Центрального банка // Aim.itup.com. URL: https://aimitup.com/valyutnaya-politika-tsentralnogo-banka-2025-05-06/ (дата обращения: 13.10.2025).
106. Международный валютный фонд (МВФ) // Cbr.ru. URL: https://www.cbr.ru/hd_analytics/international_orgs/imf/ (дата обращения: 13.10.2025).
107. Регулирование валютного курса на современном этапе // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/regulirovanie-valyutnogo-kursa-na-sovremennom-etape (дата обращения: 13.10.2025).
108. Центральные банки в условиях глобализации мировой финансовой системы // Reglament.net. URL: https://reglament.net/bank/mbo/2009_3/stat_1.htm (дата обращения: 13.10.2025).
109. Эксперты BIS предложили изменить правило ДКП для центральных банков // Vedomosti.ru. URL: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2023/12/13/1010385-eksperti-bis-predlozhili-izmenit-pravilo-dkp-dlya-tsentralnih-bankov (дата обращения: 13.10.2025).
110. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2024 год и период 2025 и 2026 годов // Cbr.ru. URL: https://www.cbr.ru/about_br/publ/ondkp/on_2024_2026/ (дата обращения: 13.10.2025).
111. Цели и принципы денежно-кредитной политики // Cbr.ru. URL: https://www.cbr.ru/DKP/about_dkp/ (дата обращения: 13.10.2025).
112. Теоретические основы денежно-кредитной политики в условиях глобализации // Mse.msu.ru. URL: https://mse.msu.ru/wp-content/uploads/2018/03/%D0%94%D0%BE%D0%BA%D0%BB%D0%B0%D0%B4-%D0%93%D0%BE%D0%BB%D0%BE%D0%B2%D0%BD%D0%B8%D0%BD%D0%B0.pdf (дата обращения: 13.10.2025).
113. Особенности денежно-кредитной политики России на современном этапе // Fundamental-research.ru. URL: https://fundamental-research.ru/ru/article/view?id=43781 (дата обращения: 13.10.2025).
114. Роль эмиссии центральных банков в условиях глобализации экономики // Crescoresearch.ru. URL: https://crescoresearch.ru/rol-emissii-centralnyx-bankov-v-usloviyax-globalizacii-ekonomiki/ (дата обращения: 13.10.2025).
115. Режим валютного курса Банка России // Cbr.ru. URL: https://www.cbr.ru/dkp/reg_cur_rate/ (дата обращения: 13.10.2025).
116. Денежно-кредитная политика и финансовая стабильность // Cbr.ru. URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/44917/analytic_note_2023-01_1.pdf (дата обращения: 13.10.2025).
117. Нестандартная политика в экстраординарных условиях: лечим или калечим? // Econs.online. URL: https://econs.online/articles/opinions/nestandartnaya-politika-v-ekstraordinarnykh-usloviyakh-lechim-ili-kalechim/ (дата обращения: 13.10.2025).
118. Международный опыт коммуникации о решениях по денежно-кредитной политике и макроэкономических прогнозах // Cbr.ru. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/148443/analytic_note_20230331_dkp_communication.pdf (дата обращения: 13.10.2025).
119. Международное сотрудничество // Cbr.ru. URL: https://www.cbr.ru/about_br/int_cooperation/ (дата обращения: 13.10.2025).
120. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2026-2028 годы // Youtube.com. URL: https://www.youtube.com/watch?v=S8p44FvU5Wk (дата обращения: 13.10.2025).
121. Денежно-кредитная политика: цели, методы и инструменты // Finance.mail.ru. URL: https://finance.mail.ru/2023-03-27/denezhno-kreditnaya-politika-tseli-metody-i-instrumenty-52317929/ (дата обращения: 13.10.2025).
122. Влияние денежно-кредитной политики на системные риски в странах еврозоны // We.hse.ru. URL: https://we.hse.ru/news/858444445.html (дата обращения: 13.10.2025).
123. Особенности денежно-кредитной политики Банка России на современном этапе // Elar.urfu.ru. URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/119561/1/m_e_2022_60.pdf (дата обращения: 13.10.2025).
124. Особенности денежно-кредитной политики зарубежных развитых стран в период пандемии // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-denezhno-kreditnoy-politiki-zarubezhnyh-razvityh-stran-v-period-pandemii (дата обращения: 13.10.2025).
125. Развитие международной и внешнеэкономической деятельности Банка России // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/razvitiya-mezhdunarodnoy-i-vneshneekonomicheskoy-deyatelnosti-banka-rossii (дата обращения: 13.10.2025).
126. Влияние денежно-кредитной политики на системные риски в странах еврозоны // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-denezhno-kreditnoy-politiki-na-sistemnye-riski-v-stranah-evrozony (дата обращения: 13.10.2025).
127. Роль России в Международном валютном фонде // Elibrary.ru. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=49479344 (дата обращения: 13.10.2025).