Монетаристская теория стабилизации экономики: Анализ, механизмы и сравнительный взгляд с кейнсианством в контексте современных вызовов

На протяжении XX века и в начале нового тысячелетия мировая экономика переживала периоды бурного роста, глубоких кризисов, всплесков инфляции и массовой безработицы. В условиях этой динамичной нестабильности перед экономистами и политиками всегда стояла задача поиска эффективных инструментов для стабилизации макроэкономических процессов. Среди множества теоретических подходов, призванных ответить на этот вызов, монетаризм занимает одно из центральных мест. С момента своего зарождения в 1960-х годах, эта теория, фундамент которой заложил выдающийся американский экономист Милтон Фридмен, предложила радикально новый взгляд на роль денег в экономике и на принципы государственного регулирования.

Монетаризм, по сути, стал мощным интеллектуальным противовесом доминировавшему тогда кейнсианству, которое отстаивало активное государственное вмешательство. В то время как кейнсианцы видели в фискальной политике панацею от спадов и безработицы, монетаристы утверждали, что именно денежная масса является главным драйвером экономических колебаний и основным инструментом стабилизации. Их идеи оказали глубокое влияние на формирование экономической политики ведущих стран мира, особенно в периоды высокой инфляции и стагфляции.

В рамках данной курсовой работы мы проведем исчерпывающий анализ монетаристской теории стабилизации экономики. Мы последовательно раскроем её основные положения, углубимся в механизмы воздействия на экономику и детально сравним её с альтернативными макроэкономическими теориями стабилизации, в частности с кейнсианством. Особое внимание будет уделено вопросам занятости, инфляции и роли фискальной и денежно-кредитной политики, а также эволюции монетаристских идей в современных условиях. Цель работы — предоставить студенту экономического или финансового вуза всестороннее и критически осмысленное понимание этой важнейшей экономической школы.

Фундаментальные основы монетаристской теории и её эволюция

В середине XX века, когда кейнсианские идеи активно формировали экономическую политику многих стран, возникло мощное интеллектуальное движение, которое впоследствии получило название монетаризма. Это направление бросило вызов устоявшимся представлениям о роли государства и динамике денег в экономике, предложив принципиально новый взгляд на механизмы стабилизации, а также на то, как именно денежные изменения проникают в реальный сектор.

Истоки и базовые положения монетаризма

Монетаризм, зародившийся в 1960-е годы XX века, представляет собой экономическую теорию, которая постулирует определяющую роль денежной массы в обращении для функционирования, стабилизации и развития экономики. В основе этого учения лежит убеждение, что именно деньги являются ключевым фактором, влияющим на уровень цен, объем производства и занятость. Центральной фигурой и идейным вдохновителем монетаризма стал выдающийся американский экономист Милтон Фридмен, удостоенный Нобелевской премии по экономике в 1976 году за свои исследования в области потребления, истории и теории денег, а также за демонстрацию сложности стабилизационной политики.

В сердце монетаристской доктрины лежит количественная теория денег, которая связывает объем денежной массы с уровнем цен и экономической активностью. Базовое уравнение этой теории, известное как уравнение обмена Фишера, выражается формулой:

M ⋅ V = P ⋅ Q

Где:

• M — денежная масса в обращении;
• V — скорость обращения денег (количество раз, которое денежная единица используется для оплаты товаров и услуг за определенный период);
• P — общий уровень цен в экономике;
• Q — реальный объем производства или количество проданных товаров и услуг.

Изначально классические экономисты, а за ними и ранние монетаристы, склонны были считать скорость обращения денег (V) относительно жестко фиксированной или предсказуемой. Они также полагали, что в долгосрочном периоде реальный объем производства (Q) определяется производственными мощностями и технологиями, а не денежной массой. Из этого следовал вывод: любые изменения в денежной массе (M) в конечном итоге приводят к пропорциональным изменениям в уровне цен (P).

Однако монетаризм Милтона Фридмена отличался от классических представлений не только более глубоким эмпирическим анализом, но и рядом новаторских постулатов:

1. Денежная эмиссия как главный регулятор: Монетаристы утверждают, что именно контроль над денежной эмиссией является наиболее эффективным способом управления макроэкономическими процессами, влияя на цены, производство и занятость.
2. Автономность определения количества денег: Денежная масса в обращении не является полностью эндогенной (определяемой экономическими процессами), а может быть эффективно регулируема центральным банком.
3. Механический эффект изменения количества денег на цены: Хотя и не строго пропорциональный, но значительный и предсказуемый эффект изменения денежной массы на уровень цен всех товаров.
4. Рациональный характер поведения экономических субъектов: Домохозяйства и фирмы принимают решения, основываясь на всей доступной информации, включая ожидания относительно будущей инфляции и политики правительства.
5. Необходимость совершенной конкуренции: Рынки должны функционировать максимально свободно, без излишнего государственного вмешательства, для эффективного распределения ресурсов и достижения равновесия.

Таким образом, монетаризм представляет собой стройную систему взглядов, где деньги играют определяющую роль, а рыночные механизмы обладают достаточной силой для саморегулирования, минимизируя необходимость активного государственного вмешательства, за исключением сферы денежно-кредитной политики.

Концепция нейтральности денег и её временные аспекты

Одним из фундаментальных принципов монетаризма является принцип нейтральности денег. Суть его заключается в утверждении, что в долгосрочном периоде изменения в денежной массе не оказывают влияния на реальные экономические показатели, такие как объем производства, занятость, реальные процентные ставки или структура рынка. Вместо этого, они приводят лишь к изменению номинальных показателей, прежде всего к росту общего уровня цен. Представим, если центральный банк внезапно удваивает количество денег в обращении, в долгосрочной перспективе это приведет лишь к удвоению всех цен и номинальных доходов, но не изменит количество производимых товаров или число занятых.

Однако монетаристы, в отличие от строгих классиков, признают, что в краткосрочном периоде деньги не нейтральны. Это означает, что изменения в денежной массе могут временно влиять на реальный объем производства (ВВП) и занятость. Почему так происходит? Основная причина кроется в инерционности корректировки заработной платы и цен. Контракты на зарплату часто заключаются на определенный срок, а цены многих товаров не меняются мгновенно из-за так называемых «издержек меню» (costs of changing prices). В результате, когда денежная масса увеличивается, фирмы могут сначала воспринимать это как рост спроса на свою продукцию, увеличивая производство и нанимая больше работников, прежде чем цены и зарплаты полностью адаптируются к новому денежному предложению. Этот эффект, однако, является временным.

Ключевым аспектом монетаристской критики дискреционной (активной, ситуативной) денежно-кредитной политики является концепция «длинных и переменных лагов» (long and variable lags). Милтон Фридмен впервые сформулировал эту идею в конце 1950-х годов, утверждая, что между моментом изменения денежного предложения и его конечным воздействием на экономику проходит значительное и, что особенно важно, непредсказуемое время.

Эти лаги можно разделить на несколько типов:

1. Лаг распознавания (recognition lag): Время, необходимое для того, чтобы политики осознали необходимость каких-либо действий. Экономические данные собираются и публикуются с задержкой, и только после их анализа становится понятно, требуется ли вмешательство.
2. Законодательный лаг (legislative lag): Время, которое проходит между осознанием проблемы и принятием политического решения. В случае фискальной политики, это может быть длительный процесс обсуждения и утверждения в парламенте. Для денежно-кредитной политики этот лаг обычно короче, поскольку решения принимаются центральным банком.
3. Лаг действия/эффекта (action/effect lag): Самый важный с монетаристской точки зрения. Это период между применением инструмента политики (например, изменением процентной ставки или денежной массы) и моментом, когда это действие начинает оказывать ощутимое влияние на экономику.

В своих новаторских исследованиях Милтон Фридмен и Анна Шварц эмпирически выявили, что денежные изменения влияют на объем производства примерно через 6-9 месяцев. Затем, с дополнительной задержкой в 15-20 месяцев, эти изменения начинают сказываться на уровне цен. Таким образом, общий лаг для воздействия на инфляцию может составлять около 20-23 месяцев (для агрегатов денежной массы M1 и M2 соответственно). Более того, временной промежуток между изменением денежного предложения и его воздействием на экономику мог варьироваться от 6 до 29 месяцев на пиках бизнес-циклов и от 4 до 22 месяцев на спадах.

Именно из-за этой изменчивости и непредсказуемости лагов монетаристы выступали против активной дискреционной денежной политики. Они утверждали, что попытки «тонкой настройки» экономики с помощью частых изменений денежной массы могут привести к дестабилизации, а не к стабилизации, поскольку политики могут применять меры, эффект от которых проявится тогда, когда экономическая ситуация уже изменится на противоположную, усугубляя колебания. Это стало одним из ключевых аргументов в пользу принятия стабильного «монетарного правила», о котором будет сказано далее.

Гипотеза постоянного дохода Милтона Фридмена

Помимо количественной теории денег и анализа денежно-кредитной политики, Милтон Фридмен внес значительный вклад в понимание потребительского поведения, сформулировав в 1957 году гипотезу постоянного дохода. Эта гипотеза стала одним из краеугольных камней его макроэкономической теории и позволила объяснить, почему потребительские расходы относительно стабильны, несмотря на краткосрочные колебания текущего дохода.

Суть гипотезы заключается в том, что потребление домохозяйств определяется не текущим располагаемым доходом, как предполагали ранние кейнсианские модели, а постоянной (или ожидаемой долгосрочной) частью их дохода. Постоянный доход — это своего рода средний доход, который индивид ожидает получать на протяжении всей своей жизни.

Согласно Фридмену, общий доход индивида можно разделить на две компоненты:

• Постоянный доход (Y_p): Средний, устойчивый доход, который индивид ожидает получать в течение длительного периода.
• Временный доход (Y_t): Случайные, непредсказуемые отклонения от постоянного дохода, такие как неожиданные бонусы, выигрыши в лотерею или временные потери заработка.

Таким образом, общий располагаемый доход (Y) можно представить как:

Y = Yp + Yt

Фридмен утверждал, что потребление (C) в основном зависит от постоянного дохода:

C = α ⋅ Yp

Где α — это постоянная предельная склонность к потреблению из постоянного дохода, которая, как правило, стабильна и отражает долгосрочные предпочтения домохозяйств.

Из этой гипотезы следуют важные выводы:

• Сглаживание потребления: Домохозяйства стремятся сгладить свой уровень потребления на протяжении всей жизни. Они сберегают часть временного дохода, когда он высок, и расходуют сбережения, когда временный доход низок, чтобы поддерживать относительно стабильный уровень потребления.
• Влияние на сбережения: Временная часть дохода влияет в первую очередь на сбережения, а не на текущее потребление. Например, если человек неожиданно получает крупную премию (временный доход), он, скорее всего, сбережет большую её часть или инвестирует, а не потратит всю сумму на немедленное потребление.
• Ограниченная эффективность фискальной политики: Гипотеза постоянного дохода ставила под сомнение эффективность кейнсианских мер по стимулированию потребления через временные изменения в налогообложении или прямые выплаты. Если домохозяйства воспринимают такие изменения как временные, они будут корректировать свои сбережения, а не потребление, снижая мультипликативный эффект от фискальных стимулов.

Гипотеза постоянного дохода не только обогатила макроэкономическую теорию потребления, но и укрепила монетаристскую позицию о том, что краткосрочные дискреционные вмешательства в экономику часто оказываются менее эффективными, чем ожидается, из-за рационального поведения экономических агентов.

Эволюция взглядов на скорость обращения денег (V)

Скорость обращения денег (V) — это один из ключевых элементов уравнения обмена M ⋅ V = P ⋅ Q. В классической количественной теории денег, а затем и в ранних монетаристских моделях, V часто рассматривалась как константа или по крайней мере как очень стабильная величина, определяемая институциональными факторами, такими как частота выплаты заработной платы и эффективность платежных систем. Это предположение было критически важным, поскольку оно создавало прямую и предсказуемую связь между изменением денежной массы (M) и изменением номинального ВВП (P ⋅ Q).

Однако взгляды на скорость обращения денег претерпели значительную эволюцию, в том числе и в работах самого Милтона Фридмена.

1. Первоначальные представления (до 1970-х годов): В середине 1950-х годов Фридмен пришел к выводу, что скорость обращения денег (V) относительно стабильна в долгосрочной перспективе. Он признавал, что она не является абсолютно постоянной, но считал её предсказуемой и проциклической, то есть она имела тенденцию расти во время подъемов экономики и снижаться во время спадов. Это позволяло ему утверждать, что изменения денежной массы остаются главным фактором, определяющим номинальный доход. Фридмен подчеркивал, что спрос на деньги относительно стабилен и зависит от богатства, а не только от текущего дохода, в отличие от более ранних классических моделей.
2. Изменение взглядов в 1970-е годы: Ситуация начала меняться в 1970-х годах. Экономические потрясения, такие как нефтяные шоки, рост инфляции и общая макроэкономическая нестабильность, привели к тому, что скорость обращения денег стала менее предсказуемой. Это было связано с возросшей чувствительностью спроса на деньги к изменениям процентных ставок. Появление новых финансовых инструментов и методов управления ликвидностью позволило фирмам и домохозяйствам более эффективно управлять своими денежными остатками, что сделало V менее стабильной. Если раньше люди держали больше денег на руках, чтобы совершать транзакции, то с развитием банковских технологий и появлением высокодоходных альтернатив денежным средствам, они стали быстрее переводить деньги в другие активы. Это ослабило прямую связь между количеством денег, объемом производства и инфляцией, которая была центральной для раннего монетаризма.
3. Признание нестабильности и ослабление связи: Впоследствии, к 1980-м и 1990-м годам, нестабильность скорости обращения денег усугубилась. Это означало, что изменения в денежной массе уже не так надежно и предсказуемо приводили к изменениям в номинальном ВВП. Сами монетаристы, включая Фридмена, были вынуждены признать, что прямое таргетирование денежной массы оказалось менее успешным, чем они ожидали. Эта нестабильность V поставила под вопрос применимость количественной теории денег в её первоначальном виде и заставила многих экономистов отказаться от прямого денежного таргетирования как основного инструмента денежно-кредитной политики.

Эволюция взглядов на скорость обращения денег демонстрирует, как даже фундаментальные экономические теории адаптируются к меняющимся реалиям. Она также объясняет, почему многие центральные банки в конечном итоге отказались от жесткого контроля над денежными агрегатами в пользу других инструментов, таких как инфляционное таргетирование.

Монетарная политика как ключевой инструмент стабилизации

В центре монетаристской доктрины лежит убеждение, что именно денежно-кредитная политика (ДКП) является наиболее эффективным и, по сути, единственно приемлемым инструментом для стабилизации экономики. Монетаристы видят в центральном банке главного дирижера макроэкономического оркестра, задача которого — не создавать музыку, а поддерживать стабильный ритм, позволяя рынку играть свою собственную мелодию.

Концепция «монетарного правила» Фридмена

Основой монетаристского подхода к денежно-кредитной политике является концепция «монетарного правила», часто называемая «денежным правилом Фридмена». Это правило радикально отличается от дискреционной (ситуативной, гибкой) политики, при которой центральный банк постоянно корректирует свои действия в ответ на меняющуюся экономическую конъюнктуру. Вместо этого, Фридмен предложил строго контролируемое и стабильное увеличение денежной массы в обращении.

Суть «монетарного правила» заключается в том, что денежное предложение должно ежегодно расширяться постоянными, заранее определенными темпами. Фридмен предлагал, чтобы эти темпы были равны потенциальному темпу роста валового национального продукта (ВНП), обычно в пределах 3–5% в год. Эта цифра была выбрана не случайно: она должна была компенсировать естественный рост спроса на деньги, связанный с увеличением реального объема производства, и предотвратить дефляцию при небольшом, контролируемом уровне инфляции.

Математически величина прироста денежной массы (ΔM) может быть определена уравнением:

ΔM = ΔP + ΔY

Где:

• ΔM — среднегодовой темп прироста денежной массы;
• ΔP — среднегодовой темп ожидаемой инфляции (например, 1-2%, что соответствует ценовой стабильности);
• ΔY — среднегодовой темп прироста потенциального ВНП за длительный период.

Например, если потенциальный рост ВНП составляет 3% в год, а желаемый уровень инфляции 2%, то денежная масса должна расти на 5% в год.

Целью такого правила является устранение главной причины нестабильности экономики, по мнению монетаристов, — изменчивого и непредсказуемого денежного предложения, которое часто провоцируется неверными дискреционными решениями. Монетарное правило предполагает политику кредитно-денежного бездействия после его «включения», ориентируясь на долгосрочные тенденции, а не на краткосрочные колебания. Это направлено на обеспечение стабильности инфляции, превращая текущую инфляцию в полностью ожидаемую, что позволяет экономическим агентам принимать более рациональные решения и снижает неопределенность.

Важно отметить, что сегодня на основе «правила Фридмена» часто устанавливается не твердый норматив, а интервал колебаний денежного предложения или максимальный уровень, который не должен быть превзойден. На практике многие центральные банки используют модифицированный подход, поскольку полная фиксация темпов роста денежной массы может быть негибкой в условиях быстро меняющихся экономических реалий и финансовой инновации. Тем не менее, базовая идея о предсказуемости и стабильности денежной политики остается центральной.

Инструменты денежно-кредитной политики в монетаризме

Хотя монетаристы выступают за «монетарное правило», они, конечно, признают существование и необходимость использования традиционных инструментов денежно-кредитной политики Центральным банком. Однако их применение в монетаристской парадигме имеет свои особенности, подчиняясь общему принципу минимизации дискреционного вмешательства.

Основные инструменты денежно-кредитной политики включают:

1. Корректировка норм обязательных резервов: Центральный банк может изменять долю депозитов, которую коммерческие банки обязаны хранить в качестве резервов. Увеличение норм резервирования сокращает объем средств, доступных банкам для кредитования, тем самым уменьшая денежную массу и сдерживая инфляцию. Снижение норм, напротив, увеличивает предложение денег.
2. Изменение ключевой (учетной) ставки: Это ставка, по которой Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Повышение ключевой ставки делает заимствования для банков более дорогими, что в свою очередь ведет к росту процентных ставок по кредитам для населения и бизнеса, сокращая инвестиции и потребление, и, как следствие, денежную массу. Снижение ставки имеет обратный эффект.
3. Операции на открытом рынке: Это самый гибкий и часто используемый инструмент. Центральный банк покупает или продает государственные долговые бумаги на открытом рынке. Покупка ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает их резервы и, соответственно, денежную массу. Продажа ценных бумаг, наоборот, изымает деньги из обращения.

Однако ключевое отличие монетаристского подхода заключается в том, что эти инструменты должны использоваться не для «тонкой настройки» экономики или реагирования на краткосрочные колебания, а для обеспечения следования «монетарному правилу». Монетаристы категорически выступают против активного государственного вмешательства в экономику, предпочитая, чтобы рыночные механизмы регулировали экономические процессы. Они верят в саморегулирующуюся природу рынка и считают, что любые попытки правительства манипулировать спросом или предложением через фискальные меры лишь деформируют рыночные сигналы и приводят к неэффективности. Вместо этого, центральный банк, регулируя денежную массу, является ведущим инструментом, но его задача — создать стабильную монетарную среду.

Главной целью монетарной политики в монетаризме является обеспечение ценовой стабильности путем контроля над инфляцией. Милтон Фридмен знаменито заявил, что «инфляция всегда и везде является денежным феноменом», подчеркивая прямую связь между ростом денежной массы и ростом цен. Хотя монетаристы признают, что денежная масса влияет на совокупный спрос и, как следствие, на экономическую активность и занятость, они предостерегают от чрезмерного стимулирования, которое может привести к неуправляемому росту цен.

Достижение таких целей, как снижение безработицы и экономический рост, рассматривается монетаристами не как результат дискреционного стимулирования спроса, а как естественное следствие создания стабильных монетарных условий и функционирования свободных рыночных механизмов. Они полагают, что для стимулирования предложения не требуются дополнительные денежные вливания. Вместо этого, правительство должно сосредоточиться на мерах, улучшающих рыночную структуру:

• Развитие конкурентной среды;
• Проведение активной антимонопольной политики;
• Стимулирование развития малого и среднего бизнеса;
• Разумная приватизация государственного сектора.

Эти меры, по их мнению, способствуют повышению эффективности экономики и росту потенциального ВНП, создавая условия для естественного снижения безработицы и устойчивого экономического роста без инфляционного давления. Таким образом, монетаристская политика является философией стабильности и невмешательства, где деньги играют роль «невидимой руки», поддерживающей долгосрочное равновесие.

Сравнительный анализ монетаризма и кейнсианства: Роль государства, занятость и инфляция

Противостояние монетаризма и кейнсианства — один из самых ярких и плодотворных интеллектуальных споров в истории экономической мысли XX века. Эти две школы представляют собой диаметрально противоположные взгляды на механизмы функционирования экономики и оптимальную роль государства, особенно в вопросах стабилизационной политики.

Роль государства и фискальная политика

Главное, принципиальное различие между кейнсианством и монетаризмом заключается в их отношении к роли государства в экономике.

• Кейнсианство: Джон Мейнард Кейнс, наблюдая Великую депрессию, пришел к выводу, что свободные рынки не всегда способны к саморегулированию и могут надолго застревать в состоянии неполной занятости. Он полагал, что совокупный спрос часто отклоняется от производственного потенциала, что может усугублять кризисы, инфляцию и другие негативные явления. Следовательно, государство должно активно вмешиваться в экономику и непосредственно регулировать ее с целью сглаживания циклических колебаний и обеспечения полной занятости. Кейнсианцы выступают за «тонкую настройку» экономики с помощью фискальной и, в меньшей степени, монетарной политики.
• Монетаризм: Милтон Фридмен и его последователи, напротив, считают, что государство должно как можно меньше вмешиваться в экономику. Они полагают, что рынок является самоорганизующейся системой, которая лучше любого государственного вмешательства исправляет все перекосы и проблемы. Чрезмерное государственное вмешательство, по их мнению, ведет к искажениям, неэффективности и усилению нестабильности. Монетаристы отрицают неизбежность любого государственного регулирования экономики, за исключением стабильной денежной политики.

В отношении фискальной политики (управление государственными расходами и налогами) различия становятся еще более острыми:

• Кейнсианский подход: Кейнс оценивал бюджетную политику как достаточно точный, быстрый и предсказуемый по результатам инструмент стабилизации. В периоды спада и высокой безработицы кейнсианцы считают, что государство должно увеличивать совокупный спрос. Это достигается путем увеличения государственных расходов (например, на общественные работы, инфраструктурные проекты), снижения налогов для стимулирования потребления и инвестиций, или даже путем финансирования этих мер за счет денежной эмиссии. Для кейнсианцев, увеличение государственных расходов и снижение налогов, воздействуя на спрос, порождают одинаковые стимулы в экономике через мультипликативный эффект.
• Монетаристский подход: Монетаристы вели настоящую «войну» против кейнсианской фискальной политики («фискализма»), делающей упор на бюджетные методы. Они указывали на ряд проблем:
  • Непредсказуемость результатов: Из-за наличия «длинных и переменных лагов» государственные мероприятия могут оказать воздействие тогда, когда экономическая ситуация уже изменилась, что усугубит колебания.
  • Неэффективность налоговых и других бюджетных методов: Монетаристы сомневались в силе мультипликативного эффекта, особенно если изменения в доходах воспринимаются как временные (гипотеза постоянного дохода).
  • «Эффект вытеснения» (the crowding out effect): Это центральный аргумент монетаристов против активной фискальной политики. Когда государство увеличивает свои расходы, оно часто финансирует их за счет заимствований на рынке капитала. Это приводит к росту спроса на кредитные ресурсы, повышению процентных ставок и, как следствие, сокращению частных инвестиций и потребления. Таким образом, государственные инвестиции отвлекают материальные и денежные ресурсы, «вытесняя» частные инвестиции.
  • Стимулирование предложения: Монетаристы выступают против расширения государственных расходов и роста денежной массы для стимулирования спроса. Вместо этого они предпочитают стимулирование предложения, которое, по их мнению, должно привести к росту спроса. Они рекомендовали формировать конкурентную среду, проводить активную антимонопольную политику, стимулировать развитие малого и среднего бизнеса, а также осуществлять разумную приватизацию государственного сектора. Эти меры, не требующие дополнительных денежных расходов, направлены на повышение эффективности экономики и расширение её производственного потенциала.

Таким образом, если кейнсианцы видят в государстве активного «садовника», формирующего экономический ландшафт, то монетаристы скорее видят его в роли «ночного сторожа», обеспечивающего порядок, но не вмешивающегося в естественный рост.

Денежно-кредитная политика и процентная ставка

Различия между двумя школами проявляются и в их отношении к денежно-кредитной политике (ДКП) и роли процентной ставки.

• Монетаристский подход: Милтон Фридмен характеризовал денежно-кредитную политику как точный, быстрый и предсказуемый инструмент, при условии её проведения в соответствии с «монетарным правилом». Он до последнего придерживался мнения, что денежная политика должна быть не просто независимой от правительства, но и независимой от кого-либо еще, предлагая просто увеличивать предложение денег на 3–4% в год. Для монетаристов, изменения денежной массы напрямую влияют на совокупный спрос и, в конечном итоге, на уровень цен. Процентные ставки, хотя и важны, рассматриваются как лишь один из каналов, через который денежная масса влияет на экономику, а не как главный объект регулирования. Основное внимание уделяется контролю над денежными агрегатами.
• Кейнсианский подход: В кейнсианской теории деньгам отводится второстепенная роль по сравнению с фискальной политикой. Кейнс не очень ценил процентную ставку как фактор, воздействующий на совокупный спрос, особенно в периоды рецессий. Он признавал, что спрос на деньги зависит от процентной ставки, и изменения денежной массы могут влиять на инвестиции через процентные ставки. Однако он считал денежно-кредитную политику менее надежным инструментом стабилизации по сравнению с фискальной, особенно в условиях так называемой «ловушки ликвидности».
  • Ловушка ликвидности: Это ситуация, когда процентные ставки уже настолько низки (близки к нулю), что дальнейшее увеличение денежной массы центральным банком не приводит к их снижению, поскольку инвесторы предпочитают держать деньги в наличной форме, ожидая повышения ставок в будущем. В таких условиях, дальнейшее снижение ставок не стимулирует инвестиции и спрос, делая ДКП неэффективной и «веревка становится слишком короткой», чтобы толкать экономику. В кейнсианской цепи причинно-следственных связей кредитно-денежная политика оказывается ненадежным средством стабилизации, оставляя фискальные меры единственным эффективным способом борьбы с рецессией.

Таким образом, для монетаристов денежная политика — это мощный, но требующий дисциплины инструмент, способный обеспечить долгосрочную стабильность. Для кейнсианцев же она является дополнительным, но часто ограниченным в своей эффективности средством, особенно когда экономика находится в глубоком спаде. Разве не стоит задуматься о том, насколько эти подходы актуальны в условиях современной экономики?

Влияние на занятость и инфляцию

Различия в подходах к роли государства и экономической политике неизбежно приводят к различным взглядам на приоритеты в борьбе с безработицей и инфляцией.

• Кейнсианские приоритеты: Для кейнсианцев главное зло — безработица. Они считают, что высокая безработица является причиной огромных человеческих страданий и потери производственного потенциала. В периоды спада главной задачей правительства является стимулирование совокупного спроса для возвращения к полной занятости. Инфляция, хотя и нежелательна, считается меньшим злом и полагается, что её можно контролировать. Кейнс даже считал, что слабая инфляция (не более 6%) способствует экономическому развитию, поскольку она стимулирует инвестиции и сокращает реальную долговую нагрузку. Таким образом, кейнсианцы готовы «пожертвовать» некоторой ценовой стабильностью ради снижения безработицы.
• Монетаристские приоритеты: Монетаристы, напротив, рассматривают безработицу в значительной степени как добровольный характер, являющуюся результатом свободного выбора людей, которые могли бы найти работу, сменив профессию, место жительства или согласившись на более низкую заработную плату. Они верят, что рынки труда, при отсутствии жесткого регулирования, стремятся к естественному уровню безработицы. Главное бедствие для экономики любой страны, по их мнению, — это инфляция. Фридмен утверждал, что инфляция деформирует экономические решения, подрывает доверие к денежной системе, перераспределяет богатство несправедливо и в конечном итоге замедляет экономический рост. Монетаризм борется с инфляцией, отвергая активное государственное регулирование экономики, которое, по их мнению, ведет к росту государственных расходов и, как следствие, к инфляции.

Таким образом, кейнсианцы готовы терпеть умеренную инфляцию ради стимулирования занятости, в то время как монетаристы ставят ценовую стабильность во главу угла, считая, что только в условиях стабильных цен экономика может достичь своего естественного потенциала и полной занятости. Эта фундаментальная дивергенция определяет их подходы к выбору инструментов и приоритетов стабилизационной политики.

Инфляция и безработица в монетаристской парадигме

Монетаристская теория предлагает четкие и, на первый взгляд, прямолинейные объяснения таких сложных макроэкономических феноменов, как инфляция и безработица. В основе этих объяснений лежит глубокая вера в силу денег и саморегулирующуюся природу рынка.

Монетаристское объяснение инфляции

Для монетаристов, и в особенности для Милтона Фридмена, инфляция — это не просто рост цен, а фундаментальное нарушение денежной стабильности. Его знаменитая фраза: «инфляция всегда и везде является денежным феноменом» — стала квинтэссенцией монетаристского подхода. Это означает, что инфляция возникает исключительно тогда, когда темпы роста количества денег в обращении превышают темпы роста реального объема производства экономики.

В основе этого объяснения лежит уже знакомая нам количественная теория денег (M ⋅ V = P ⋅ Q). Если скорость обращения денег (V) относительно стабильна, а реальный объем производства (Q) в долгосрочной перспективе определяется производственными мощностями и трудовыми ресурсами, то любой избыточный рост денежной массы (M) неминуемо приведет к росту общего уровня цен (P).

Рассмотрим механизм:

1. Начальный импульс: Центральный банк увеличивает денежную массу, например, путем покупки государственных облигаций.
2. Рост спроса: У экономических агентов (домохозяйств, фирм) оказывается больше денег, чем им нужно для текущих транзакций при текущем уровне цен. Они начинают увеличивать свои расходы, что приводит к росту совокупного спроса.
3. Краткосрочный эффект: В краткосрочном периоде, из-за инерционности цен и заработных плат, рост спроса может привести к временному увеличению производства и занятости.
4. Долгосрочный эффект и инфляция: Однако, когда экономика достигает своего потенциального уровня производства, дальнейший рост денежной массы уже не м��жет увеличить реальный объем выпуска. В этих условиях избыточный спрос приводит исключительно к росту цен.
5. Инфляционные ожидания: Изначально население может не ожидать долговременного роста цен. Но при продолжительном и систематическом росте цен инфляционные ожидания усиливаются. Люди начинают включать ожидаемую инфляцию в свои требования по заработной плате и ценам, создавая самоподдерживающийся инфляционный спираль. Это еще больше усложняет борьбу с инфляцией.

Для борьбы с инфляцией монетаристы предлагают так называемую «политику дорогих денег» (restrictive monetary policy), направленную на уменьшение объема денег в обращении или замедление скорости их обращения. Это достигается путем повышения процентных ставок, продажи государственных ценных бумаг на открытом рынке и/или увеличения норм обязательных резервов. Цель — сократить избыточное денежное предложение и тем самым замедлить или остановить рост цен.

Теория занятости и естественный уровень безработицы (ЕУБ)

Монетаристская теория занятости глубоко укоренена в идеях классической школы и представляет собой прямой вызов кейнсианской теории, которая связывала безработицу с недостаточным совокупным спросом. Монетаризм активно развивался в 1960-1970-х годах, предлагая альтернативное объяснение рынка труда.

Монетаристы исходят из того, что рынок, в том числе и рынок труда, представляет собой саморегулирующуюся систему, способную в долгосрочном периоде обеспечить полную занятость. Они полагают, что при отсутствии жесткого государственного регулирования или монопольного влияния профсоюзов, заработная плата будет гибко подстраиваться под условия спроса и предложения, приводя рынок труда к равновесию.

С этой точки зрения, безработица рассматривается как преимущественно добровольная. Это означает, что люди, которые могли бы найти работу, но остаются безработными, делают это по собственному выбору. Причинами могут быть:

• Отказ от менее квалифицированной работы;
• Нежелание менять профессию или место жительства;
• Ожидание более высокой заработной платы;
• Наличие пособий по безработице, которые снижают стимулы к поиску работы.

Монетаристы разграничивают три уровня безработицы:

1. Равновесный уровень: Уровень безработицы, который существует, когда рынок труда находится в равновесии.
2. Текущий уровень: Фактический, наблюдаемый уровень безработицы в экономике.
3. Естественный уровень безработицы (ЕУБ): Ключевая концепция, введенная Милтоном Фридменом (и независимо Э. Фелпсом), для которого инфляция, а не безработица, является главной макроэкономической проблемой.

Естественный уровень безработицы (u*) — это такой уровень, который соответствует полной занятости рабочей силы в условиях эффективно функционирующего рынка труда. «Полная занятость» здесь не означает нулевую безработицу, поскольку в любой динамичной экономике всегда присутствует некоторая доля безработных. ЕУБ включает в себя:

• Фрикционную безработицу: Кратковременная безработица, связанная с поиском работы, сменой места работы или переездом. Это неизбежный атрибут гибкого рынка труда.
• Структурную безработицу: Безработица, вызванная несоответствием навыков работников требованиям рынка труда или изменениями в структуре экономики (например, сокращение устаревших отраслей).

ЕУБ часто называют также не ускоряющим инфляцию уровнем безработицы (NAIRU — Non-Accelerating Inflation Rate of Unemployment). Это уровень безработицы, при котором инфляционные ожидания совместимы с текущим темпом инфляции, то есть инфляция остается стабильной. Если безработица падает ниже NAIRU, это приводит к ускорению инфляции.

Естественный уровень безработицы отражает реальную структуру рынков благ и труда при их несовершенстве, стохастические колебания спроса и предложения, а также затраты на сбор информации о вакантных рабочих местах.

Факторы, влияющие на естественный уровень безработицы, имеют большое значение для монетаристской политики:

• Уровень минимальной заработной платы: Слишком высокая минимальная зарплата может вытеснять низкоквалифицированных работников с рынка труда.
• Величина пособий по безработице: Щедрость пособий может снижать стимулы к поиску работы.
• Развитость профсоюзного движения: Сильные профсоюзы могут завышать заработную плату, что приводит к безработице в некоторых секторах.
• Трудовая мотивация: Изменения в ценностях и стимулах работников.
• Изменения в образовании и трудовом законодательстве: Гибкость рынка труда, возможности переобучения.

По оценкам Фридмена, естественная норма безработицы была значительно выше, чем предполагала кейнсианская доктрина полной занятости (например, около 5,5% для США в 1970-х годах).

Роль ЕУБ в стабилизационной политике: Монетаристы утверждают, что в долгосрочном плане не существует обратной зависимости между темпом инфляции и уровнем безработицы (долгосрочная кривая Филлипса вертикальна на уровне ЕУБ). Это означает, что попытки сократить безработицу ниже естественного уровня с помощью стимулирующей политики (например, увеличения денежной массы) приведут только к ускорению инфляции, не влияя на долгосрочный уровень безработицы.

Политика в области занятости, с монетаристской точки зрения, должна быть направлена не на искусственное создание рабочих мест, а на сглаживание колебаний уровня безработицы от её естественной нормы, используя инструменты кредитно-денежной политики для обеспечения ценовой стабильности. Более того, монетаристы полагают, что государство может и должно содействовать снижению самого естественного уровня безработицы, используя рычаги, которые повышают гибкость рынка труда (например, реформы в сфере образования, снижение налогов на труд, дерегулирование). Такие меры сдвинут долгосрочную кривую Филлипса влево, позволяя достичь более низкой безработицы при стабильной инфляции.

Важно помнить, что уровень естественной безработицы является теоретической концепцией, которая должна оцениваться с использованием экономических моделей и остается полезной для формирования политики и анализа тенденций, но его точное измерение всегда сопряжено с трудностями.

Практическое применение монетаризма и его критические оценки

Теоретические постулаты монетаризма не остались лишь на страницах научных журналов; они активно внедрялись в экономическую политику ведущих стран, особенно в периоды макроэкономической нестабильности. Однако практическое применение этих идей вызвало бурные дискуссии и неоднозначные результаты, что привело к их критическому переосмыслению.

Исторический контекст и «рейганомика»

Монетаризм приобрел особую популярность в 1970-х годах. Это десятилетие ознаменовалось новым и крайне неприятным явлением в мировой экономике — стагфляцией, то есть одновременным ростом инфляции и безработицы. Кейнсианские модели, которые доминировали в экономической политике десятилетиями, с трудом могли объяснить этот феномен, поскольку они предполагали обратную зависимость между инфляцией и безработицей (кривая Филлипса). Монетаристы же предложили свою трактовку: попытки снизить безработицу ниже ее естественного уровня с помощью экспансионистской политики приводили лишь к ускорению инфляции без устойчивого снижения безработицы (что подтверждалось вертикальной долгосрочной кривой Филлипса).

Конкретные цифры иллюстрируют остроту проблемы: в 1970 году безработица и инфляция в США достигли 6% и 5,5% соответственно. А в 1974–1976 годах темп роста цен в США превысил 10%, при этом безработица достигла 7,6%. В этих условиях монетаристские идеи о контроле над денежной массой как главной панацее от инфляции нашли благодатную почву.

Одним из наиболее ярких примеров практического применения монетаристских идей стала экономическая политика президента США Рональда Рейгана (1981–1989 гг.), известная как «рейганомика». Эта политика была основана на монетаристских началах и теории предложения, которые подчеркивали важность снижения налогов и дерегулирования для стимулирования производства.

Цели «рейганомики» были амбициозными:

• Замедление роста правительственных расходов;
• Сокращение налогов для стимулирования инвестиций и предложения;
• Снижение инфляции путем сокращения денежной массы;
• Уменьшение вмешательства государства в экономику.

Рейган активно поддержал Федеральную резервную систему (ФРС), которая под председательством Пола Волкера в конце 1979 года начала проводить жесткую монетарную политику, направленную на сокращение роста денежной массы. В результате этой политики, инфляция в США значительно снизилась: с пиковых 13,5% в 1980 году до 4,1% к 1988 году. Это достижение часто связывают с радикальным повышением процентной ставки ФРС до 20% к 1981 году, что, хоть и вызвало глубокую рецессию 1982 года, но позволило «сломать» инфляционные ожидания.

Однако «рейганомика» подверглась и серьезной критике. Уменьшение налогового бремени в сочетании с существенным ростом расходов на оборону (в рамках «холодной войны») привели к значительному дефициту бюджета, который достиг рекордных 100 млрд долларов в 1984 году. Кроме того, политика сокращения денежной массы привела к росту безработицы (на 2,5 млн человек с 1981 по 1983 годы), а промышленное производство показывало скромный рост.

Более того, некоторые критики утверждают, что «рейганомика», основанная на постоянном кредитном стимулировании конечного спроса и дерегулировании финансовых рынков, стала естественным развитием, приведшим к мировому экономическому кризису, острая фаза которого началась в 2008 году. По их мнению, ослабление контроля над финансовым сектором и поощрение заемного потребления создали условия для формирования «пузырей» на рынке активов, которые в конечном итоге лопнули, вызвав системный кризис.

«Тэтчеризм» и другие примеры

Аналогичная политика, находящаяся под существенным влиянием идей монетаризма, проводилась в Великобритании под руководством премьер-министра Маргарет Тэтчер (1979–1990 гг.). Её «тэтчеризм» также был направлен на обуздание инфляции и сокращение государственного вмешательства. Политика Тэтчер включала:

• Снижение прямых налогов (подоходного налога) и повышение косвенных налогов (НДС).
• Повышение учётной ставки для снижения инфляции и объёмов денежной массы.
• Приватизацию государственных предприятий.
• Ограничение влияния профсоюзов.

Бюджет 1981 года, временно повысивший налоги для снижения процентных ставок и обуздания инфляции, оказался успешным, и экономика Британии уверенно росла в течение следующих восьми лет после начальной рецессии. «Тэтчеризм» подтвердил способность капитализма приспосабливаться к изменяющимся социально-экономическим условиям и стал символом победы над инфляцией ценой определенных социальных и экономических издержек.

Некоторые эксперты указывают на применение монетаристских идей в России в 1990-е годы, называя их спорными и противоречивыми. В частности, так называемая «шоковая терапия» в начале 1990-х годов, включавшая резкую либерализацию цен и ужесточение денежно-кредитной политики для борьбы с гиперинфляцией, принесла неоднозначные результаты, включая падение производства и рост социального неравенства.

Основные критические оценки монетаризма

Несмотря на определенные успехи в борьбе с инфляцией, монетаризм не избежал серьезной критики и выявил ряд существенных ограничений:

1. Узкое внимание к денежным агрегатам: Критики утверждали, что узкое внимание к денежным агрегатам игнорирует другие важные факторы, такие как фискальная политика, структурные проблемы экономики, а также глобальные экономические шоки.
2. Неспособность объяснить стагфляцию в полной мере: Хотя монетаристы предложили объяснение стагфляции через естественный уровень безработицы, их теория не смогла предложить эффективных вариантов решения проблемы, помимо жесткого контроля над денежной массой, который часто приводил к рецессиям.
3. Проблемы с измерением и контролем денежной массы: Позже выяснилось, что измерить и контролировать количество денег в современной экономике гораздо сложнее, чем предполагали теоретики. Финансовые инновации (появление новых финансовых инструментов, электронных денег) затруднили четкое определение и таргетирование денежных агрегатов.
4. Нестабильность скорости обращения денег (V): Одним из наиболее серьезных вызовов для монетаризма стала нестабильность скорости обращения денег. В 1970-х годах из-за возросшей чувствительности спроса на деньги к процентным ставкам V стала менее предсказуемой. В 1980-е и 1990-е годы нестабильность скорости обращения денег усугубилась, что нарушило прямую и предсказуемую связь между денежной массой и номинальным ВВП. Это поставило под вопрос фундаментальную применимость количественной теории денег и заставило многих экономистов отказаться от прямого денежного таргетирования.
5. Неспособность предсказать или объяснить некоторые экономические явления: Монетаристские теории не смогли адекватно предсказать или объяснить некоторые крупные экономические явления, например, Великую рецессию 2008 года, которая была вызвана сложной комбинацией финансовых пузырей, дерегулирования и структурных дисбалансов, а не только избыточным ростом денежной массы.
6. Критика со стороны кейнсианства: Кейнсианцы продолжали утверждать, что монетаризм не в состоянии дать адекватного объяснения экономики, так как скорость обращения денег нестабильна, а процентные ставки не всегда эффективны в стимулировании спроса.
7. Применимость количественной теории денег: Монетаристские постулаты количественной теории денег наиболее сильно коррелируют с уровнем инфляции в странах с гиперинфляцией, где денежная масса действительно является доминирующим фактором. Однако в странах с низкой инфляцией (до 10% в год) эта корреляция значительно слабее, что указывает на ограниченность универсального применения теории.

Несмотря на критику, важно отметить, что базовые идеи монетаризма о важности контроля над инфляцией и невозможности «тонко настроить» экономику с помощью дискреционной политики до сих пор учитываются в современной макроэкономической теории и практике центральных банков. Более того, идеи монетаризма оказали влияние на решения центральных банков во время глобальной рецессии 2007–2009 годов. Например, Бен Бернанке, будучи председателем ФРС, использовал монетарную теорию для обоснования агрессивного снижения процентных ставок и значительного увеличения денежной массы (включая нетрадиционные меры, такие как количественное смягчение) для стимулирования экономики и предотвращения дефляции. Это отражало понимание критической роли денег в периоды серьезных экономических спадов, хоть и в контексте кризиса, который монетаризм не смог предсказать. Таким образом, даже в периоды кризисов, когда рыночные механизмы дают сбой, монетаристские идеи о важности денежной сферы остаются актуальными, хотя и требуют адаптации и интеграции с другими теоретическими подходами.

Современные трансформации и адаптации монетаристских идей

Экономическая мысль, как и сама экономика, постоянно развивается. Монетаризм, пройдя через периоды доминирования и критики, не исчез бесследно, а трансформировался, адаптировался и интегрировался в более сложные макроэкономические модели, продолжая влиять на современную политику.

«Новый монетаризм» и инфляционное таргетирование

В начале XXI века, примерно в 2005–2010 годах, сформировалось новое направление, получившее название «новый монетаризм» (или пост-монетаризм). Это не прямое возрождение классического монетаризма Фридмена, а скорее его углубленная и расширенная версия, находящаяся на пересечении макро- и микроэкономики. «Новый монетаризм» моделирует несовершенства обмена денег и товаров, признавая, что рынки не всегда функционируют идеально. Для этого он активно использует современные инструменты:

• Теории поиска: Как экономические агенты ищут товары, услуги и работу, когда информация несовершенна.
• Теории игр: Как агенты принимают стратегические решения, учитывая действия других.
• Теории переговоров: Как устанавливаются цены и заработная плата в условиях несовершенной конкуренции.
• Теории дизайна экономических механизмов: Как создавать оптимальные правила и институты для эффективного функционирования экономики.

Это направление стремится объяснить, как деньги влияют на реальные показатели экономики, учитывая микроэкономические основы и несовершенства рынка.

Параллельно с этими теоретическими разработками, в конце 1980-х годов в практике центральных банков произошел значительный сдвиг: денежное таргетирование (фокусировка на контроле над денежными агрегатами) стало постепенно уступать позиции инфляционному таргетированию. К середине 2000-х годов большинство развитых стран, а затем и многие развивающиеся экономики, перешли к политике определения целевого ориентира инфляции, а не денежных агрегатов.

Инфляционное таргетирование — это режим денежно-кредитной политики, конечная цель которого — обеспечение ценовой стабильности. При этом режиме Центральный банк устанавливает и публично объявляет целевой уровень инфляции (обычно в виде процентного диапазона, например, 2-4%) и стремится поддерживать его с помощью управления краткосрочной процентной ставкой. Вместо того чтобы напрямую контролировать денежную массу, ЦБ воздействует на процентные ставки, которые, в свою очередь, влияют на инвестиции, потреб��ение и общий уровень экономической активности, а затем и на инфляцию.

Важно отметить, что, несмотря на внешнее сходство с «денежным правилом» Фридмена (установление четкого ориентира), сам Милтон Фридмен не называл инфляционное таргетирование разновидностью своего денежного правила. Фридмен выступал за правила постоянного роста денежной массы для обеспечения долгосрочной ценовой стабильности и стабилизации номинального дохода. Он отдавал предпочтение таргетированию номинального дохода перед инфляционным таргетированием в качестве альтернативного ориентира, если прямое регулирование денежной массы становилось невозможным, так как оно позволяло одновременно учитывать и рост цен, и рост производства. Однако принципы предсказуемости и стабильности политики, заложенные в монетаризме, безусловно, нашли отражение в инфляционном таргетировании.

Современные инструменты и взаимодействие с фискальной политикой

Несмотря на отказ многих центральных банков от установки монетарных целевых параметров в пользу строгих целевых показателей инфляции, некоторые ключевые положения монетаризма применяются и сегодня. Ряд важных принципов монетаризма сохранился в современном макроэкономическом анализе:

• Обеспечение ценовой стабильности по-прежнему выступает главной, хотя и не единственной, целью центрального банка.
• Денежно-кредитная политика (а не налогово-бюджетная) по-прежнему рассматривается как главное средство краткосрочной макроэкономической стабилизации, особенно в условиях, когда фискальные меры подвержены политическому давлению и долгим законодательным лагам.

Монетаристская «контрреволюция» привела к тому, что значительное число влиятельных экономистов приняли идею об ограниченном потенциале активной дискреционной фискальной и монетарной политики в стабилизации экономики. Это означает, что хотя краткосрочные вмешательства могут быть необходимы, их эффективность ограничена, и они могут привести к нежелательным побочным эффектам.

Современный финансовый период характеризуется формированием более прагматичных и адаптивных принципов монетарной политики. Это включает не только широкое распространение инфляционного таргетирования, но и использование нетрадиционных инструментов, особенно при достижении нулевой нижней границы процентных ставок (zero lower bound), когда традиционные инструменты (изменение ключевой ставки) исчерпывают себя:

• Количественное смягчение (Quantitative Easing, QE): Масштабные покупки центральными банками долгосрочных государственных и корпоративных облигаций с целью снижения долгосрочных процентных ставок, увеличения ликвидности и стимулирования экономики.
• Прогнозные заявления (Forward Guidance): Коммуникация центрального банка о будущих намерениях в отношении денежно-кредитной политики, направленная на формирование ожиданий рынка и влияние на долгосрочные процентные ставки.

Также отмечается возрастающая роль глобальных факторов в формировании денежно-кредитной политики, таких как международные потоки капитала, обменные курсы и синхронизация мировых бизнес-циклов.

Взаимодействие фискальной и монетарной политики на современном этапе становится предметом активных исследований. В моделях нового кейнсианства, где учитывается роль фискальной политики, изучается влияние различных соотношений фискальной и монетарной политики на общественное благосостояние, а также стратегическая совместимость их инструментов. Особенно актуальны исследовательские программы взаимодействия фискальной и монетарной политики для стран разного уровня и типа развития, включая Россию, связанные с особенностями их экономических моделей (например, зависимость от сырьевых цен, институциональные особенности).

Таким образом, на современном этапе развития экономики монетаризм представляет собой не просто историческую доктрину, а обоснованное и широко востребованное учение, опирающееся на научные исследования и постоянно адаптирующееся к новым вызовам. В условиях обсуждения кризисных событий и ответственности монетарных и фискальных властей за стабильность макроэкономических процессов проблема эффективности фискальной и монетарной политики приобрела особую актуальность, и идеи, заложенные монетаристами, продолжают быть важной частью этой дискуссии.

Заключение

Монетаристская теория стабилизации экономики, возникшая как мощный ответ на господство кейнсианства и вызовы экономической нестабильности середины XX века, оставила глубокий и неизгладимый след в макроэкономической мысли и практике.

В своей основе она провозгласила центральную роль денежной массы как главного фактора, определяющего инфляцию, и ключевого инструмента для достижения экономической стабильности, демонстрируя, что стабильность цен является фундаментом для устойчивого роста и благополучия.

Мы увидели, как Милтон Фридмен и его последователи переосмыслили количественную теорию денег, предложив концепцию нейтральности денег в долгосрочном периоде и признав их ненейтральность в краткосрочном. Особое значение получила идея «длинных и переменных лагов» денежно-кредитной политики, которая стала мощным аргументом против дискреционного вмешательства и в пользу принятия жесткого «монетарного правила» – стабильного и предсказуемого роста денежной массы. Гипотеза постоянного дохода, в свою очередь, углубила понимание потребительского поведения, показав, почему фискальные стимулы могут быть менее эффективными, чем предполагалось ранее. Эволюция взглядов на скорость обращения денег, от её первоначальной стабильности до признания возрастающей непредсказуемости, продемонстрировала способность теории адаптироваться к меняющимся экономическим реалиям.

Сравнительный анализ с кейнсианством выявил фундаментальные расхождения в вопросах роли государства. Если кейнсианцы настаивали на активном государственном вмешательстве, особенно через фискальную политику, для борьбы с безработицей, то монетаристы отстаивали минимальное участие государства, полагаясь на саморегулирующиеся рыночные механизмы и приоритет денежно-кредитной политики в борьбе с инфляцией. Концепции «эффекта вытеснения» и «ловушки ликвидности» стали острыми точками этого интеллектуального противостояния.

Практическое применение монетаристских идей в «рейганомике» и «тэтчеризме» принесло смешанные результаты: удалось эффективно снизить инфляцию, но ценой роста дефицита бюджета и временного увеличения безработицы. Критические оценки монетаризма, особенно в отношении нестабильности скорости обращения денег и неспособности объяснить некоторые крупные кризисы, не умаляют его исторического значения, а лишь подчеркивают сложность макроэкономических процессов.

В то же время, монетаристские идеи не остались в прошлом. Они трансформировались в «новый монетаризм» и адаптировались в рамках инфляционного таргетирования, которое сегодня является доминирующим режимом денежно-кредитной политики во многих странах. Принципы ценовой стабильности как главной цели центрального банка и ограниченности дискреционной политики по-прежнему сохраняют свою актуальность. Более того, уроки монетаризма оказали влияние на действия центральных банков в условиях глобальных кризисов, таких как рецессия 2007–2009 годов, когда нетрадиционные меры, как количественное смягчение, демонстрировали признание критической роли денег в предотвращении дефляции и стимулировании экономики.

Таким образом, монетаристская теория, со всеми её сильными сторонами и ограничениями, остается неотъемлемой частью современного макроэкономического инструментария. Её непреходящая актуальность заключается не только в теоретическом вкладе, но и в формировании дискуссии о роли государства, эффективности рыночных механизмов и приоритетах стабилизационной политики, что делает её изучение критически важным для каждого будущего экономиста.

Список использованной литературы

1. Конституция РФ.
2. Указ Президента РФ от 4 апреля 1996 года №491 «О первоочередных мерах государственной поддержки малого предпринимательства в Российской Федерации» (ред. от 14.11.97).
3. Федеральный закон РФ от 14 июня 1995 года №88-ФЗ «О государственной поддержке малого предпринимательства в Российской Федерации» (ред. от 22.08.2004).
4. Послание Президента РФ от 18 апреля 2002 года Федеральному Собранию Российской Федерации.
5. Приказ Министерства труда и социального развития РФ от 30 ноября 2000 г. №274 «Об утверждении Положения о Департаменте федеральной государственной службы занятости» (ред. от 25.07.2002).
6. Распоряжение Правительства РФ от 6 мая 2003 г. №568-р «Концепция действий на рынке труда на 2003-2005 годы».
7. Акимов, О.Ю. Малый и средний бизнес: эволюция понятий, рыночная среда, проблемы развития. Москва: Финансы и статистика, 2004.
8. Анискин, Ю.П. Организация и управление малым бизнесом. Москва: Финансы и статистика, 2005.
9. Архангельский, В.Н. Приоритетные направления развития малого предпринимательства в производственной и инновационной сферах экономики города Екатеринбурга. Комитет по промышленности предпринимательству Администрация города Екатеринбурга.
10. Аналитический отчет по Государственному контракту № 27/07 от 12 марта 2007 г. Оценка состояния, тенденций и перспектив развития малого предпринимательства в сфере промышленности на территории Свердловской области для реализации областной государственной целевой программы «Государственная поддержка малого предпринимательства и развитие ее инфраструктуры в Свердловской области» на 2006 – 2008 годы // Эксперт Урал.
11. Северов, Е. Бюрократы «обложили малый бизнес» // Правда. 2004. №199. С. 4.
12. Шадрина, О. Хотя Россия и не Америка // Эксперт-Сибирь. 2004. №21. С. 16.
13. Широков, Б.М. Малый бизнес: финансовая среда предпринимательства. Москва: Финансы и статистика, 2006.
14. Экономическая теория: Монетаризм М. Фридмена. Бизнес-портал AUP.Ru. URL: https://www.aup.ru/books/m206/2_3.htm (дата обращения: 15.10.2025).
15. Гипотеза постоянного дохода М. Фридмана. URL: https://economic-s.ru/ekonomika-finansyi/gipoteza-postoyannogo-dohoda-m-fridmana-48130.html (дата обращения: 15.10.2025).
16. Понятие нейтральности денег. Правило монетаристов. Уравнение обмена Фишера. Связь номинальной и реальной ставки процента в уравнении Фишера. URL: https://studfile.net/preview/4405373/page:3/ (дата обращения: 15.10.2025).
17. Гипотеза постоянного дохода М. Фридмена. Словарь по экономической теории. URL: https://www.economic-enc.ru/img.php?id=gipoteza_postoyannogo_dokho.html (дата обращения: 15.10.2025).
18. Гипотеза постоянного дохода. URL: https://allfi.me/gipoteza-postoyannogo-dohoda/ (дата обращения: 15.10.2025).
19. Гипотеза постоянного дохода М. Фридмена. PDF. Scribd. URL: https://ru.scribd.com/document/425206256/%D0%93%D0%B8%D0%BF%D0%BE%D1%82%D0%B5%D0%B7%D0%B0-%D0%BF%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%BE%D1%8F%D0%BD%D0%BD%D0%BE%D0%B3%D0%BE-%D0%B4%D0%BE%D1%85%D0%BE%D0%B4%D0%B0-%D0%9C (дата обращения: 15.10.2025).
20. Монетаризм в экономике: что это. Финам. 2024. URL: https://www.finam.ru/encyclopedia/item/monetarizm-20240523-1430/ (дата обращения: 15.10.2025).
21. Монетаризм М. Фридмена. URL: https://studfile.net/preview/7996525/page:6/ (дата обращения: 15.10.2025).
22. Монетаризм: что это такое в экономике. Совкомбанк. URL: https://sovcombank.ru/blog/kredity/chto-takoe-monetarizm (дата обращения: 15.10.2025).
23. Количественная теория денег М. Фридмена: содержание, особенности. URL: https://spravochnick.ru/ekonomika/kolichestvennaya_teoriya_deneg_m_fridmena_soderzhanie_osobennosti/ (дата обращения: 15.10.2025).
24. Книга Фридмен М. «Количественная теория денег. Пер. с англ.». 1996. URSS.ru. URL: https://urss.ru/cgi-bin/db.pl?lang=Ru&blang=ru&page=Book&id=194382 (дата обращения: 15.10.2025).
25. Больше денег. Как монетарная теория связана с российской экономикой 90-х. URL: https://journal.tinkoff.ru/big-money/ (дата обращения: 15.10.2025).
26. Монетаристская концепция кредитно-денежной политики: история и современность // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/monetaristskaya-kontseptsiya-kreditno-denezhnoy-politiki-istoriya-i-sovremennost (дата обращения: 15.10.2025).
27. Монетаризм в экономике, основные идеи и представители теории монетаризма, монетаристы это. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/lenta/?id=10955998 (дата обращения: 15.10.2025).
28. Теория денег Фридмана. Справочник Автор24. URL: https://spravochnick.ru/ekonomika/teoriya_deneg/teoriya_deneg_fridmana/ (дата обращения: 15.10.2025).
29. Эволюция теории денег: мейнстрим и альтернатива // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/evolyutsiya-teorii-deneg-meynstrim-i-alternativa/viewer (дата обращения: 15.10.2025).
30. Монетарная концепция государственного регулирования экономики. URL: https://studfile.net/preview/999127/page:17/ (дата обращения: 15.10.2025).
31. referat_tema_7.2.docx. КубГУ. URL: https://elib.kubsau.ru/upload/iblock/c38/c3856d2ed0a89d718b52a129ef99ed47.pdf (дата обращения: 15.10.2025).
32. Денежно-кредитная политика: цели, методы и инструменты. Финансы Mail. 2024. URL: https://finance.mail.ru/article/denezhno-kreditnaia-politika-tcelei-metody-i-instrumenty-2024-03-27/ (дата обращения: 15.10.2025).
33. Монетарная политика, инструменты денежно-кредитной политики государства. URL: https://bank.go/blog/denezhno-kreditnaya-politika (дата обращения: 15.10.2025).
34. Функция потребления в кейнсианской теории. URL: https://economic-s.ru/ekonomika-finansyi/funktsiya-potrebleniya-v-keynsianskoy-teorii-28212.html (дата обращения: 15.10.2025).
35. Кейнсианская функция потребления. URL: https://studfile.net/preview/7331828/page:12/ (дата обращения: 15.10.2025).
36. Потребление и сбережения в кейнсианской модели. СтудИзба. URL: https://studizba.com/lectures/ekonomicheskaya-teoriya/makroekonomika/643-potreblenie-i-sberezheniya-v-keynsianskoy-modeli.html (дата обращения: 15.10.2025).
37. Функция потребления. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A4%D1%83%D0%BD%D0%BA%D1%86%D0%B8%D1%8F_%D0%BF%D0%BE%D1%82%D1%80%D0%B5%D0%B1%D0%BB%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D1%8F (дата обращения: 15.10.2025).
38. Функции потребления и сбережения Дж. М. Кейнса и их модификации. Economicus.Ru. URL: http://economicus.ru/cgi-ise/gallery/frame_rightn.pl?type=lesson&razdel=22&num=3 (дата обращения: 15.10.2025).
39. Кейнсианский и монетаристский подходы к регулированию сберегательного процесса с помощью денег и займов // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/keynsianskiy-i-monetaristskiy-podhody-k-regulirovaniyu-sberegatelno-protsessa-s-pomoschyu-deneg-i-zaymov (дата обращения: 15.10.2025).
40. Кейнсианство и монетаризм: основные различия. URL: https://studfile.net/preview/3120138/page:21/ (дата обращения: 15.10.2025).
41. Вечный спор кейнсианцы vs монетаристов. RONUM.RU. URL: https://ronum.ru/ekonomika/vechnyjj-spor-keynsiancy-vs-monetaristov.html (дата обращения: 15.10.2025).
42. Кейнсианство, монетаризм, марксизм. LiveJournal. URL: https://delyagin.livejournal.com/604518.html (дата обращения: 15.10.2025).
43. Монетаризм vs кейнсианство. Republic. URL: https://republic.ru/posts/26075 (дата обращения: 15.10.2025).
44. Проведите сравнительный анализ монетаризма и кейнсианства по следующей схеме. URL: https://studfile.net/preview/7331828/page:18/ (дата обращения: 15.10.2025).
45. Экономическая теория — Антиинфляционная политика: кейнсианское и монетаристское направления. Шпаргалки на телефон. URL: https://uchebnik.online/ekonomicheskaya-teoriya/antiinflyatsionnaya-politika-keynsianskoe-i-monetaristkoe-napravleniya (дата обращения: 15.10.2025).
46. Кейнсианство и монетаризм как теоретическое обеспечение развития экономики по фазам цикла «инфляция – дефляция. Sci.House. URL: https://sci.house/teoriya-ekonomiki-scipost/keynsianstvo-monetarizm-teoreticheskoe-54448.html (дата обращения: 15.10.2025).
47. 3 экономические теории, которые могут помочь инвестору разобраться в том, что происходит. URL: https://journal.tinkoff.ru/theories/ (дата обращения: 15.10.2025).
48. Кейнсианство. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9A%D0%B5%D0%B9%D0%BD%D1%81%D0%B8%D0%B0%D0%BD%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%BE (дата обращения: 15.10.2025).
49. Кейнсианская экономическая теория и политика: возможности и ограничения на современном этапе // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/keynsianskaya-ekonomicheskaya-teoriya-i-politika-vozmozhnosti-i-ogranicheniya-na-sovremennom-etape/viewer (дата обращения: 15.10.2025).
50. Естественный уровень безработицы. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%95%D1%81%D1%82%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%B5%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B9_%D1%83%D1%80%D0%BE%D0%B2%D0%B5%D0%BD%D1%8C_%D0%B1%D0%B5%D0%B7%D1%80%D0%B0%D0%B1%D0%BE%D1%82%D0%B8%D1%86%D1%8B (дата обращения: 15.10.2025).
51. Гипотеза естественного уровня безработицы М. Фридмена. Гистерезис, ЗАКЛЮЧЕНИЕ, Задания для самопроверки. Макроэкономика (продвинутый уровень). Studref.com. URL: https://studref.com/393241/ekonomika/gipoteza_estestvennogo_urovnya_bezrabotitsy_fridmena_gisterezis (дата обращения: 15.10.2025).
52. Теория естественного уровня безработицы М. Фридмена. Измерение уровня естественной и фактической безработицы. URL: https://studfile.net/preview/7331828/page:19/ (дата обращения: 15.10.2025).
53. Безработица. Естественный уровень безработицы. Добровольная и вынужденная безработица. URL: https://ereport.ru/articles/macro/unempl.htm (дата обращения: 15.10.2025).
54. Причины безработицы и формы ее проявления. Электронный учебник. URL: https://uchebnikonline.com/ekonomika/prichini_bezrabotitsi_ta_formi_yiyi_proyavu.htm (дата обращения: 15.10.2025).
55. Монетаристская теория занятости. Сущность, причины и виды безработицы. URL: https://economic-s.ru/ekonomika-truda/monetaristichskaya-teoriya-zanyatosti-26034.html (дата обращения: 15.10.2025).
56. Монетаристская теория занятости. Безработица. Функции социологии. SocioGuru.ru. URL: https://socioguru.ru/funktsii_sotsiologii/bezrabotica/monetaristich_teoriya_zanyatosti.html (дата обращения: 15.10.2025).
57. Взаимосвязь инфляции и безработицы: Монетаристская интерпретация кривой Филлипса. Гипотеза естественного уровня. Гипотеза адаптивных ожиданий. URL: https://studfile.net/preview/4405373/page:16/ (дата обращения: 15.10.2025).
58. Монетаризм. Теория безработицы, естественный уровень безработицы. URL: https://studfile.net/preview/7331828/page:27/ (дата обращения: 15.10.2025).
59. Естественная норма безработицы и модификация «кривой Филлипса», Эмпирическая достоверность монетаристских гипотез. История экономических учений. Studme.org. URL: https://studme.org/168449/ekonomika/estestvennaya_norma_bezrabotitsy_modifikatsiya_krivoy_fillipsa (дата обращения: 15.10.2025).
60. Естественный уровень безработицы. Причины роста естественного уровня безработицы. URL: https://studfile.net/preview/7331828/page:14/ (дата обращения: 15.10.2025).
61. 7 основных идей о естественном уровне безработицы. EBC Financial Group. URL: https://ebc.group/ru/blog/natural-rate-of-unemployment-ru/ (дата обращения: 15.10.2025).
62. Естественная безработица: что это такое, основные факторы, уровень в России и мире. Финансы Mail. 2025. URL: https://finance.mail.ru/article/estestvennaia-bezrabotitsa-chto-eto-takoe-osnovnye-faktory-uroven-v-rossii-i-mire-2025-07-14/ (дата обращения: 15.10.2025).
63. Понятие естественного уровня безработицы и факторы его изменения. URL: https://studfile.net/preview/4405373/page:15/ (дата обращения: 15.10.2025).
64. Стагфляция: примеры в истории, какие последствия имеет, как с ней бороться, риски в ближайшем будущем. Т—Ж. URL: https://journal.tinkoff.ru/stagnation/ (дата обращения: 15.10.2025).
65. Стагфляция 70х годов. Деньги на vc.ru. URL: https://vc.ru/money/1095914-stagflyaciya-70h-godov (дата обращения: 15.10.2025).
66. Экономическое наследие Р. Рейгана // Проблемы современной экономики. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ekonomicheskoe-nasledie-r-reygana (дата обращения: 15.10.2025).
67. «Рейганомика»: воспоминания о будущем. Независимая газета. 2004. URL: https://www.ng.ru/ideas/2004-06-29/5_reagan.html (дата обращения: 15.10.2025).
68. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА Р. РЕЙГАНА // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ekonomicheskaya-politika-r-reygana/viewer (дата обращения: 15.10.2025).
69. Теория и применение монетаризма в современной России и других странах. Диссертация. DsLib.net. URL: https://www.dissercat.com/content/teoriya-i-primenenie-monetarizma-v-sovremennoi-rossii-i-drugikh-stranakh (дата обращения: 15.10.2025).
70. Фридман, Милтон. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A4%D1%80%D0%B8%D0%B4%D0%BC%D0%B0%D0%BD,_%D0%9C%D0%B8%D0%BB%D1%82%D0%BE%D0%BD (дата обращения: 15.10.2025).
71. Тэтчер, Маргарет. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A2%D1%8D%D1%82%D1%87%D0%B5%D1%80,_%D0%9C%D0%B0%D1%80%D0%B3%D0%B0%D1%80%D0%B5%D1%82 (дата обращения: 15.10.2025).
72. Маргарет Тэтчер 100 лет. Как «железная леди» повлияла на политику. Финам. 2025. URL: https://www.finam.ru/analysis/newsitem/margaret-tetcher-100-let-kak-zheleznaya-ledi-povliyala-na-politiku-20251013-1100/ (дата обращения: 15.10.2025).
73. Стагфляция: монетаризм в кризисе: решение проблем стагфляции. FasterCapital. URL: https://fastercapital.com/ru/content/stagflyatsiya—monetarizm-v-krizise—reshenie-problem-stagflyatsii.htm (дата обращения: 15.10.2025).
74. Новый монетаризм. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9D%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D0%B9_%D0%BC%D0%BE%D0%BD%D0%B5%D1%82%D0%B0%D1%80%D0%B8%D0%B7%D0%BC (дата обращения: 15.10.2025).
75. «Ренессанс» монетаризма: чем жила знаменитая теория в 2000—2018 годах. URL: https://vopreco.ru/jour/article/view/215 (дата обращения: 15.10.2025).
76. Современный монетаризм и его использование в практике государственно-монополистического регулирования экономикой (критический анализ). DsLib.net. URL: https://www.dslib.net/econ-teoriya/sovremennyj-monetarizm-i-ego-ispolzovanie-v-praktike-gosudarstvenno.html (дата обращения: 15.10.2025).
77. Инфляционное таргетирование. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%98%D0%BD%D1%84%D0%BB%D1%8F%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%BD%D0%BE%D0%B5_%D1%82%D0%B0%D1%80%D0%B3%D0%B5%D1%82%D0%B8%D1%80%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B5 (дата обращения: 15.10.2025).
78. Инфляционное таргетирование: от дискреции к правилу? // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/inflyatsionnoe-targetirovanie-ot-diskretsii-k-pravilu/viewer (дата обращения: 15.10.2025).
79. Определение термина «инфляционное таргетирование. Газпромбанк. URL: https://www.gazprombank.ru/financial_dictionary/142958/ (дата обращения: 15.10.2025).
80. Воздействие фискальной и монетарной политики на развитие экономики и социальной сферы // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vozdeystvie-fiskalnoy-i-monetarnoy-politiki-na-razvitie-ekonomiki-i-sotsialnoy-sfery (дата обращения: 15.10.2025).
81. Монетарные подходы к теории инвестиций // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/monetarnye-podhody-k-teorii-investitsiy (дата обращения: 15.10.2025).
82. Современный монетаризм. Основные идеи экономической теории монетаризма. Studwood. URL: https://studwood.com/1091515/ekonomika/sovremennyy_monetarizm (дата обращения: 15.10.2025).
83. ОСОБЕННОСТИ КОНЦЕПЦИИ МОНЕТАРИЗМА В РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-kontseptsii-monetarizma-v-rossiyskoy-ekonomike (дата обращения: 15.10.2025).
84. Современная макроэкономика и ее эволюция с монетаристской точки зрения: интервью с профессором Милтоном Фридманом. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennaya-makroekonomika-i-ee-evolyutsiya-s-monetaristkoy-tochki-zreniya-intervyu-s-professorom-miltonom-fridmanom (дата обращения: 15.10.2025).
85. Новые налоговые правила: как изменения в УСН повлияют на бизнес в 2026 году. Bankstoday.net. URL: https://bankstoday.net/last-news/novye-nalogovye-pravila-kak-izmeneniya-v-usn-povliyayut-na-biznes-v-2026-godu (дата обращения: 15.10.2025).