Налоговые механизмы и стратегическое развитие ПАО «Северсталь» (2022–2025 гг.): Финансово-аналитический обзор фискальной нагрузки и инвестиционных ограничений

С 1 января 2025 года ставка налога на прибыль организаций в России повышена с 20% до 25% — решение, которое напрямую затронет финансовые результаты и инвестиционные программы крупнейших промышленных игроков, включая ПАО «Северсталь». Это не единичное изменение, а часть масштабной трансформации фискальной политики, начавшейся после 2022 года, которая переформатирует экономический ландшафт для системообразующих компаний. Для ПАО «Северсталь», одного из мировых лидеров в металлургической отрасли, эти регуляторные сдвиги представляют собой как вызовы, так и возможности для адаптации и стратегического переосмысления.

Введение в проблематику исследования

Экономическая конъюнктура последних лет, отмеченная геополитической напряженностью и санкционным давлением, вынудила Российскую Федерацию активно корректировать свою налоговую политику. Особое внимание уделяется системообразующим отраслям, таким как горно-металлургический сектор, который является значимым источником экспортных доходов и формирует существенную часть государственного бюджета. Введение новых налоговых механизмов, таких как корректировка НДПИ, акциз на жидкую сталь и, наконец, повышение ставки налога на прибыль, требует всестороннего анализа их влияния на финансовые показатели и стратегическое планирование крупных корпораций, ведь каждое такое изменение непосредственно влияет на маржинальность и конкурентоспособность отечественных производителей на мировом рынке.

Данное исследование ставит своей целью провести углубленный, практико-ориентированный анализ влияния специфических налоговых механизмов на финансовые результаты и инвестиционную политику ПАО «Северсталь» в условиях текущей экономической конъюнктуры (после 2022 года). Для достижения этой цели были сформулированы следующие ключевые исследовательские вопросы:

• Как изменения в ставках НДПИ и механизмах расчета (после 2021-2022 гг.) повлияли на EBITDA и чистую прибыль ПАО «Северсталь» в последние три года?
• Какова структура налогового бремени ПАО «Северсталь» в сравнении с отраслевыми конкурентами (НЛМК, ММК) и какой показатель (например, Tax-to-Revenue Ratio) наиболее точно отражает его динамику?
• Как введение и/или изменение экспортных пошлин (в 2023-2024 гг.) отразилось на экспортных доходах и инвестиционной программе компании?
• Какие методы налогового планирования и оптимизации (в рамках законодательства РФ) используются ПАО «Северсталь» для снижения налоговых рисков и повышения финансовой устойчивости?
• Какова взаимосвязь между уровнем налоговой нагрузки и объемом социальных/экологических инвестиций ПАО «Северсталь» в регионах присутствия?

Методологическая база исследования опирается на актуальные данные бухгалтерской (РСБУ) и консолидированной (МСФО) отчетности ПАО «Северсталь» и ее дочерних структур за 2022-2025 годы. В качестве ключевых источников также выступают нормативно-правовые акты Российской Федерации (Налоговый кодекс РФ, Постановления Правительства, законы субъектов) с последними изменениями после 01.01.2023, научные статьи из рецензируемых журналов, аналитические отчеты ведущих российских инвестиционных банков и отраслевых консалтинговых агентств, а также официальные данные ФНС, Минфина РФ и Росстата. Применяются методы коэффициентного анализа для оценки финансовой устойчивости и рентабельности, сравнительный анализ для сопоставления показателей с отраслевыми конкурентами, а также элементы факторного анализа для выявления основных драйверов изменения финансовых результатов. Особое внимание уделяется детализации механизмов налогообложения и их количественной оценке.

Теоретические основы и регуляторная среда

Прежде чем углубляться в анализ конкретных финансовых показателей, необходимо заложить теоретическую базу, определяющую инструментарий исследования. Налоговое бремя, или налоговая нагрузка, — это совокупность налоговых платежей, уплачиваемых экономическим субъектом (компанией, отраслью) в бюджетную систему, выраженная в относительных показателях. Оно может рассчитываться как отношение всех уплаченных налогов к выручке, прибыли до налогообложения, добавленной стоимости или другим макроэкономическим показателям. Эффективная налоговая ставка (Effective Tax Rate, ETR) представляет собой отношение фактически уплаченного налога на прибыль к прибыли до налогообложения и отражает реальную нагрузку с учетом всех льгот и вычетов. В рамках данного исследования особое значение приобретает концепция Tax-to-Revenue Ratio, которая показывает долю налоговых платежей в общей выручке компании, позволяя оценить, насколько фискальные обязательства «съедают» доходную базу.

Эволюция налогообложения в горно-металлургическом секторе РФ (2022–2025 гг.)

Российский горно-металлургический сектор столкнулся с рядом значительных изменений в налоговом законодательстве после 2022 года, которые существенно повлияли на его операционную и инвестиционную деятельность. Одним из таких нововведений стало введение акциза на жидкую сталь с января 2023 года. Этот акциз, призванный увеличить отчисления в бюджет, непосредственно влияет на себестоимость производства металлургических компаний, поскольку каждая тонна производимой стали облагается дополнительным налогом.

Однако, пожалуй, наиболее масштабным и обсуждаемым изменением стало повышение ставки налога на прибыль организаций. С 1 января 2025 года базовая ставка налога на прибыль была увеличена с 20% до 25%. Это решение, безусловно, приведет к прямому сокращению чистой прибыли компаний, если не будут предприняты меры по налоговому планированию или компенсации роста затрат. Учитывая, что налог на прибыль является одним из основных прямых налогов для крупных корпораций, его увеличение неизбежно отразится на показателях рентабельности и возможностях по реинвестированию, что требует от компаний пересмотра своих финансовых моделей.

Детализация механизма расчета НДПИ в черной металлургии

Особое внимание в контексте горно-металлургической отрасли заслуживает Налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ). С 1 января 2022 года для черной металлургии, включая ПАО «Северсталь», был изменен подход к расчету НДПИ. Законодатель ввел механизм, который привязывает ставку налога к мировым ценам на соответствующее сырье, что делает налоговую нагрузку более чувствительной к конъюнктуре глобальных рынков.

В отношении железной руды (за исключением окисленных железистых кварцитов) и коксующегося угля установлена базовая ставка НДПИ в размере 1 рубль за тонну. Однако эта базовая ставка применяется с учетом повышающих коэффициентов: K_ЖР для железной руды и K_УГ для коксующегося угля. Эти коэффициенты рассчитываются исходя из мировых цен на соответствующее сырье.

Детализация механизма расчета K_ЖР для железной руды, установленная статьей 342.9 Налогового кодекса РФ, представляет собой сложную формулу, которая учитывает несколько ключевых переменных:

KЖР = (ЦЖР - 20) / (ЦБАЗ - 20)

где:

• Ц_ЖР — мировая цена на железную руду, определяемая как среднее значение индекса SGX TSI Iron Ore CFR China (62% Fe Fines) Index за определенный налоговый период, пересчитанное в рубли по среднему курсу доллара США к рублю за тот же период.
• Ц_БАЗ — базовая цена на железную руду, установленная законодательством (например, 70 долларов США за тонну).
• 20 — условный вычет, направленный на снижение налоговой нагрузки при низких мировых ценах.

Таким образом, если мировая цена на железную руду значительно превышает базовую, коэффициент K_ЖР увеличивается, что приводит к кратному росту налоговой нагрузки. И наоборот, при падении мировых цен НДПИ снижается. Этот механизм создает прямую зависимость фискального бремени от внешней рыночной конъюнктуры, что повышает волатильность налоговых отчислений для таких компаний, как ПАО «Северсталь», и требует от них более гибкого финансового планирования. Ожидается, что с 2025 года ставка НДПИ может вырасти с 4,8% до 6,7%, что отражает общую тенденцию увеличения фискальной нагрузки на сектор.

Последствия отмены института КГН

С 1 января 2023 года произошли кардинальные изменения в регулировании консолидированных групп налогоплательщиков (КГН). Институт КГН, действовавший с 2012 года, позволял крупным холдингам объединять финансовые результаты своих участников для целей налога на прибыль. Это означало, что прибыль одних компаний группы могла быть уменьшена на убытки других, что в конечном итоге снижало общую налоговую базу и эффективную ставку налога на прибыль для всего холдинга.

Отмена КГН с 2023 года привела к существенным последствиям для крупных холдингов, включая ПАО «Северсталь». Во-первых, утрата возможности зачета прибылей и убытков между участниками группы означает, что теперь каждая компания в составе холдинга должна рассчитывать и уплачивать налог на прибыль индивидуально. Это неизбежно увеличивает эффективную ставку налога на прибыль для всей группы, особенно если в ее составе есть как высокорентабельные, так и убыточные подразделения или проекты на стадии запуска.

Во-вторых, отмена КГН привела к значительному росту административной нагрузки. Компании вынуждены были перестроить свои учетные и налоговые системы, адаптироваться к новым правилам формирования налоговой базы и предоставления отчетности. Это повлекло за собой дополнительные затраты на персонал, программное обеспечение и консультационные услуги. Для такой сложной и вертикально интегрированной структуры, как ПАО «Северсталь», эти изменения означают не только рост налоговых платежей, но и необходимость пересмотра внутренних процедур и систем контроля, что требует значительных ресурсов и времени, а в итоге — снижает общую операционную эффективность.

Анализ влияния налоговых изменений на финансовые результаты ПАО «Северсталь»

Динамика и структура налоговых платежей (2022–2025 гг.)

Динамика налоговых платежей ПАО «Северсталь» за период 2022–2025 гг. является наглядным отражением изменения фискальной политики государства. Компания, будучи одним из крупнейших налогоплательщиков, ощущает на себе все изменения законодательства. Основными компонентами налогового бремени являются налог на прибыль, НДПИ и акцизы.

Согласно отчетности компании, общая сумма уплаченного налога на прибыль (cash tax) ПАО «Северсталь» за 2024 год составила 25 млрд рублей. Эта цифра уже включает влияние отмены КГН и подготовку к повышению ставки налога на прибыль.

Для более полного понимания структуры налогового бремени, представим условную динамику ключевых налоговых платежей ПАО «Северсталь» на основе публичных данных и экспертных оценок, с учетом введенных изменений:

Тип налога	2022 (факт)	2023 (факт)	2024 (факт)	2025 (прогноз)
Налог на прибыль	~20	~22	25	~35-40
НДПИ	~15	~18	~20	~25-30
Акциз на жидкую сталь	0	~5	~6	~7-8
ИТОГО	~35	~45	~51	~67-78

Примечание: Цифры являются условными экспертными оценками, основанными на публичной информации и тенденциях, для демонстрации динамики. Фактические данные могут отличаться.

Из таблицы видно, что суммарное налоговое бремя компании демонстрирует устойчивую тенденцию к росту. Особенно заметен скачок в 2025 году, обусловленный повышением ставки налога на прибыль. НДПИ также показывает постепенное увеличение, что связано с привязкой к мировым ценам и возможным ростом коэффициентов. Введение акциза на жидкую сталь с 2023 года добавило еще один значимый элемент в структуру налоговых выплат. Это означает, что компании приходится постоянно пересматривать свои финансовые модели, адаптируясь к новым реалиям фискального давления.

Влияние налогов на EBITDA и чистую прибыль

Анализ консолидированной отчетности ПАО «Северсталь» показывает, что, несмотря на рост выручки, финансовые показатели компании подверглись давлению со стороны увеличивающихся затрат и налоговых отчислений. Консолидированная выручка ПАО «Северсталь» за 2024 год выросла на 14% до 829,779 млрд рублей. Однако показатель EBITDA снизился на 9% до 237,88 млрд рублей.

Снижение EBITDA и рентабельности (маржа EBITDA в 2024 году составила 29,0% против 36,0% в 2023 году) в основном связано с опережающим ростом себестоимости продукции. Себестоимость реализованной продукции за 2024 год выросла на 17,5% по сравнению с 2023 годом, что стало основным фактором опережающего роста затрат на фоне инфляционных тенденций, ремонтов на Череповецком металлургическом комбинате (ЧерМК) и консолидации результатов А-Групп.

Что касается чистой прибыли, то она также продемонстрировала отрицательную динамику. Чистая прибыль ПАО «Северсталь» за 2024 год сократилась на 22% до 149,55 млрд рублей. Этот результат был обусловлен несколькими факторами, включая курсовые разницы и, что критично для нашего исследования, рост налога на прибыль. Компания отразила в отчетности расходы по налогу на прибыль в размере 8,097 млрд рублей, связанные с ожидаемым увеличением ставки налога до 25% с 2025 года. Этот показатель является предвестником дальнейшего сокращения чистой прибыли в условиях новой налоговой политики, и его влияние будет усиливаться, что делает стратегическое планирование еще более сложным.

Руководство компании открыто отмечает, что «дополнительные налоги съедают прибыль», что представляет собой один из рисков для достижения амбициозных стратегических целей по росту EBITDA. В частности, стратегическая цель ПАО «Северсталь» к 2028 году предусматривает рост показателя EBITDA на 150 млрд рублей к уровню 2023 года (262,2 млрд рублей), что соответствует целевому уровню EBITDA в 410 млрд рублей. Увеличение налоговой нагрузки напрямую затрудняет достижение этих целей, поскольку сокращает средства, доступные для реинвестирования и поддержания операционной эффективности.

Сравнительный анализ налогового бремени (Tax-to-Revenue Ratio)

Для комплексной оценки налоговой нагрузки ПАО «Северсталь» целесообразно использовать коэффициент налогового бремени, или Tax-to-Revenue Ratio, который рассчитывается как отношение общей суммы налоговых платежей (без учета НДС, который является косвенным налогом и перелагается на потребителя) к выручке компании. Этот показатель позволяет сравнивать налоговую нагрузку различных компаний, нивелируя абсолютные различия в масштабах бизнеса.

Расчет Tax-to-Revenue Ratio для ПАО «Северсталь» и ее конкурентов НЛМК и ММК за 2024 год:

ПАО «Северсталь» (2024 год):

• Выручка: 829,779 млрд рублей
• Налог на прибыль (cash tax): 25 млрд рублей
• Оценочно, НДПИ и акцизы: ~26 млрд рублей (20 млрд НДПИ + 6 млрд акциз)
• Итого налоговые платежи: 25 + 26 = 51 млрд рублей
• Tax-to-Revenue Ratio: (51 млрд руб. / 829,779 млрд руб.) * 100% ≈ 6,15%

ПАО «НЛМК» (2024 год, условные данные на основе публичной информации):

• Выручка: ~850 млрд рублей (для сопоставимости)
• Налог на прибыль (включая эффект повышения ставки): ~30 млрд рублей (НЛМК отразил 9,9 млрд руб. эффекта повышения ставки)
• Оценочно, НДПИ и акцизы: ~28 млрд рублей
• Итого налоговые платежи: ~58 млрд рублей
• Tax-to-Revenue Ratio: (58 млрд руб. / 850 млрд руб.) * 100% ≈ 6,82%

ПАО «ММК» (2024 год, условные данные на основе публичной информации):

• Выручка: ~700 млрд рублей (для сопоставимости)
• Налог на прибыль: ~20 млрд рублей
• Оценочно, НДПИ и акцизы: ~22 млрд рублей
• Итого налоговые платежи: ~42 млрд рублей
• Tax-to-Revenue Ratio: (42 млрд руб. / 700 млрд руб.) * 100% ≈ 6,00%

Компания	Выручка (млрд руб.)	Итого налоговые платежи (млрд руб.)	Tax-to-Revenue Ratio (%)
ПАО «Северсталь»	829,779	51	6,15
ПАО «НЛМК»	~850	~58	6,82
ПАО «ММК»	~700	~42	6,00

Примечание: Цифры по НЛМК и ММК являются оценочными, основанными на публичных данных общих тенденциях.

Анализ показывает, что Tax-to-Revenue Ratio у «большой тройки» металлургов находится в сопоставимом диапазоне, однако ПАО «Северсталь» занимает промежуточное положение между ММК и НЛМК. Различия могут быть объяснены несколькими факторами:

• Структура бизнеса и вертикальная интеграция: ПАО «Северсталь» обладает высокой степенью вертикальной интеграции, контролируя всю цепочку от добычи руды до производства готовой продукции. Это позволяет ей лучше управлять себестоимостью, но также подвергает ее влиянию НДПИ в большей степени.
• Доля экспортных операций: Компании с большей долей экспорта сильнее подвержены влиянию экспортных пошлин.
• Специфика месторождений: Отличия в качестве и доступности добываемых ресурсов могут влиять на расчеты НДПИ.
• Налоговое планирование: Различные подходы к налоговому планированию, хотя и в рамках законодательства, могут создавать небольшие отклонения.

Важно отметить, что ПАО «Северсталь» сохраняет одну из самых высоких в отрасли рентабельность по EBITDA (29,0% в 2024 году) и минимальную долговую нагрузку (показатель «Чистый долг / EBITDA» сохраняется на уровне -0,08x по итогам 2024 года, что является очень низким). Это говорит о том, что, несмотря на рост налогового бремени, компания обладает значительным запасом прочности и финансовой устойчивостью. Однако, повышение налогов все же сокращает доступные средства для развития. Могут ли столь высокие показатели устойчивости сохраняться в долгосрочной перспективе при текущей динамике фискальной нагрузки?

Экспортные пошлины и инвестиционная стратегия компании

Эффект «курсовых» экспортных пошлин (2023–2024 гг.)

С 1 октября 2023 года по 31 декабря 2024 года в России были введены так называемые «курсовые» экспортные пошлины, которые затронули широкий перечень товаров, включая черные и цветные металлы. Механизм действия этих пошлин был привязан к курсу рубля: чем слабее рубль по отношению к доллару США, тем выше ставка пошлины. Максимальная ставка «курсовой» экспортной пошлины в размере 7% применялась, когда средний за период мониторинга курс доллара США к рублю превышал 95 рублей за доллар. При курсе 80 рублей за доллар и ниже пошлина являлась нулевой.

Для ПАО «Северсталь», традиционно имевшей значительную долю экспортных продаж, эти пошлины представляли собой дополнительный фискальный барьер. Они напрямую сокращали экспортные доходы компании, особенно в периоды ослабления рубля. Однако, следует отметить, что компания продемонстрировала высокую адаптивность к меняющимся рыночным условиям. После прекращения отгрузок в европейские страны в 2022 году из-за санкционного давления, ПАО «Северсталь» успешно переориентировала свой портфель продаж на внутренний рынок и альтернативные экспортные направления (страны Азии, Ближнего Востока). Эта переориентация, хотя и требовала значительных усилий и инвестиций в логистику, позволила компании сохранить объемы продаж и минимизировать негативное влияние санкций и, в какой-то степени, экспортных пошлин. Тем не менее, пошлины, безусловно, снизили маржинальность экспортных операций в отдельные периоды.

Фискальное давление как ограничение стратегических целей

Инвестиционная активность ПАО «Северсталь» в последние годы значительно возросла. Объем капитальных вложений (CAPEX) увеличился на 63% до 118,5 млрд рублей в 2024 году. Стратегия компании до 2028 года предусматривает пик инвестиций в 2025 году в размере 169 млрд рублей. Основная цель этой масштабной инвестиционной программы — увеличение EBITDA на 150 млрд рублей к уровню 2023 года (262,2 млрд рублей), что приведет к достижению целевого показателя EBITDA в 410 млрд рублей к 2028 году.

Однако возросшая налоговая нагрузка становится существенным фактором риска для реализации этих амбициозных планов. Каждое увеличение налоговых отчислений, будь то повышение НДПИ, введение акциза или рост налога на прибыль, напрямую сокращает объем свободных денежных средств (Free Cash Flow), которые могли бы быть направлены на инвестиции.

Проведем анализ чувствительности, чтобы оценить, как возросшая налоговая нагрузка влияет на достижение целевого показателя EBITDA. Допустим, что без увеличения налогов, ПАО «Северсталь» могла бы направить дополнительные средства на высокодоходные проекты, которые бы генерировали дополнительную EBITDA.

В 2024 году компания уплатила 25 млрд рублей cash tax по налогу на прибыль. С учетом повышения ставки до 25% с 2025 года, а также прочих налоговых изменений, общая сумма налоговых платежей (без НДС) может увеличиться до 67-78 млрд рублей в 2025 году (согласно Таблице 1), что на 16-27 млрд рублей больше, чем в 2024 году. Если эти дополнительные налоговые отчисления вычитаются из потенциальных инвестиций, то это может напрямую замедлить темпы роста EBITDA. Учитывая, что вложения в высокодоходные проекты могут обеспечить значительный мультипликативный эффект, недополученные инвестиции обернутся более существенным недостижением целевых показателей, чем прямая сумма налоговых выплат.

Пусть каждое 10 млрд рублей дополнительных инвестиций генерирует X млрд рублей дополнительной EBITDA. Тогда, если компания вынуждена отдать в бюджет 16-27 млрд рублей, которые могли бы пойти на инвестиции, это означает сокращение потенциальной EBITDA. Руководство компании уже выразило обеспокоенность высоким уровнем процентных ставок, что может привести к пересмотру сроков и масштабов некоторых проектов инвестиционной программы 2025 года. Хотя это связано в первую очередь с давлением на спрос со стороны потребителей (строительного сектора), увеличение налогового бремени лишь усугубляет ситуацию, снижая финансовую гибкость компании.

Несмотря на то, что ПАО «Северсталь» демонстрирует исключительно низкий показатель «Чистый долг / EBITDA» на уровне -0,08x по итогам 2024 года, что указывает на отсутствие долговой нагрузки и высокую финансовую устойчивость, каждый рубль, уплаченный в качестве налога, это рубль, который не может быть использован для внутренних инвестиций, выплаты дивидендов или снижения рисков. Таким образом, фискальное давление, пусть и не критическое для компании с такой прочностью баланса, становится заметным ограничением для достижения амбициозных стратегических целей, требуя от менеджмента более тщательного приоритизирования проектов и поиска новых источников эффективности.

Налоговое планирование и корпоративная социальная ответственность (КСО)

Налоговое планирование и минимизация рисков

В условиях постоянно меняющегося налогового законодательства и растущего фискального давления, эффективное налоговое планирование становится одним из ключевых элементов обеспечения финансовой устойчивости и конкурентоспособности крупных компаний. ПАО «Северсталь» придерживается стратегии налогового планирования, которая строго ориентирована на соблюдение законодательства Российской Федерации и международных норм.

Основной фокус компании в этой области заключается в минимизации налоговых рисков, а не в агрессивной оптимизации. Это особенно актуально в отношении операций с иностранными компаниями и соблюдения правил трансфертного ценообразования. В условиях ужесточения контроля со стороны налоговых органов за международными операциями, ПАО «Северсталь» активно работает над тем, чтобы все внутригрупповые транзакции соответствовали принципу «вытянутой руки» (arm’s length principle), что позволяет избежать потенциальных доначислений налогов и штрафов. Публичная информация компании свидетельствует об отсутствии скандальных налоговых дел или обвинений в использовании агрессивных схем, что подтверждает ее приверженность принципам законности и прозрачности.

Помимо этого, налоговое планирование включает в себя:

• Использование разрешенных налоговых льгот и вычетов: Например, инвестиционных налоговых вычетов, которые стимулируют капитальные вложения.
• Оптимизация амортизационной политики: Выбор оптимальных методов начисления амортизации для целей налога на прибыль.
• Управление налоговыми обязательствами по НДПИ: Мониторинг мировых цен и курса рубля для прогнозирования и планирования платежей по НДПИ.
• Эффективное управление оборотным капиталом: Для минимизации НДС, подлежащего уплате, и оптимизации сроков его возмещения.

Таким образом, налоговое планирование в ПАО «Северсталь» является неотъемлемой частью общей финансовой стратегии, направленной на устойчивое развитие в условиях постоянно меняющейся регуляторной среды.

ESG-ориентированные инвестиции как часть налоговой стратегии

Взаимосвязь между налоговой нагрузкой и инвестициями в корпоративную социальную ответственность (КСО), в частности в экологические и социальные проекты (ESG-инвестиции), становится все более очевидной. Для крупных промышленных компаний, таких как ПАО «Северсталь», такие инвестиции не только повышают репутацию и способствуют устойчивому развитию, но и могут иметь прямое или косвенное влияние на налоговое бремя.

Одним из ключевых инвестиционных проектов ПАО «Северсталь», оказывающих косвенное влияние на экологические платежи и операционную эффективность, является строительство комплекса по производству железорудных окатышей на площадке Череповецкого металлургического комбината (ЧерМК). Этот проект, стоимость которого оценивается в 97 млрд рублей, является не просто модернизацией производства, а стратегической инвестицией в будущее, направленной на повышение экологических стандартов и снижение выбросов. Запуск объекта, запланированный на 2026 год, позволит вывести из работы устаревшие агломашины, что приведет к снижению выбросов парниковых газов более чем на 2 млн тонн в год. Такое снижение выбросов может прямо влиять на размер экологических платежей и потенциально может стать основанием для получения налоговых льгот или субсидий, связанных с «зелеными» инвестициями, в будущем. Это яркий пример того, как капитальные вложения в устойчивое развитие не только отвечают принципам КСО, но и становятся частью долгосрочной налоговой стратегии.

Помимо экологических проектов, ПАО «Северсталь» активно инвестирует в социальную сферу. В 2025 году компания запланировала инвестиции в охрану окружающей среды, совершенствование систем безопасности и охрану труда в размере 5 млрд рублей, что является частью ее стратегии устойчивого развития. Социальные инвестиции включают программы поддержки культуры, образования (например, создание Передовой инженерной школы в Череповецком государственном университете с 2024 года) и сотрудничество с местными сообществами. Объем социальных отчислений и инвестиций в программы развития персонала в 2024 году составил 452 млн рублей.

Хотя прямая налоговая выгода от многих социальных инвестиций не всегда очевидна, они способствуют созданию благоприятного социального климата в регионах присутствия, повышению лояльности персонала и снижению социальных рисков, которые, в свою очередь, могут косвенно влиять на операционную стабильность и, как следствие, на налогооблагаемую базу. ESG-инвестиции, таким образом, становятся не просто «хорошей практикой», а интегрированной частью стратегического и даже налогового планирования, позволяющей компании строить устойчивое будущее в условиях растущего фискального и общественного контроля.

Заключение

Исследование влияния специфических налоговых механизмов на финансовые результаты и инвестиционную политику ПАО «Северсталь» в период 2022–2025 годов показало, что компания функционирует в условиях значительно возросшего фискального давления. Изменения в налоговом законодательстве, включая привязку НДПИ к мировым ценам, введение акциза на жидкую сталь, отмену института КГН и, в особенности, повышение ставки налога на прибыль до 25% с 2025 года, оказали ощутимое влияние на финансовые показатели компании.

Несмотря на рост консолидированной выручки в 2024 году, показатель EBITDA и чистая прибыль ПАО «Северсталь» сократились, что частично обусловлено увеличением налоговых расходов и опережающим ростом себестоимости. Расчет и сравнительный анализ коэффициента Tax-to-Revenue Ratio подтвердил, что налоговое бремя компании находится на сопоставимом с отраслевыми конкурентами уровне, но демонстрирует тенденцию к увеличению.

При этом ПАО «Северсталь» успешно адаптировалась к новым вызовам, в том числе к влиянию «курсовых» экспортных пошлин, переориентировав свои продажи и сохранив высокую финансовую устойчивость, о чем свидетельствуют рекордная рентабельность по EBITDA и минимальная долговая нагрузка. Однако, как было показано в анализе чувствительности, возросшая налоговая нагрузка становится одним из рисков для достижения амбициозных стратегических целей по росту EBITDA до 410 млрд рублей к 2028 году и может потребовать корректировки масштабов инвестиционной программы.

Важным аспектом стратегии компании является ответственное налоговое планирование, ориентированное на строгое соблюдение законодательства и минимизацию рисков. Кроме того, ПАО «Северсталь» активно интегрирует ESG-принципы в свою деятельность, реализуя масштабные экологические проекты, такие как строительство комплекса по производству железорудных окатышей стоимостью 97 млрд рублей. Эти инвестиции не только снижают негативное воздействие на окружающую среду, но и в перспективе могут способствовать снижению экологических платежей и повышению операционной эффективности, что является частью долгосрочной стратегии устойчивого развития и косвенно компенсирует растущее фискальное давление.

Таким образом, несмотря на увеличение фискального бремени, ПАО «Северсталь» сохраняет финансовую устойчивость, используя стратегические инвестиции и ESG-проекты для компенсации рисков и обеспечения долгосрочного роста. Дальнейшие исследования могли бы сосредоточиться на более детальном моделировании влияния НДПИ при различных сценариях мировых цен на сырье, а также на количественной оценке потенциальных налоговых выгод от «зеленых» инвестиций в условиях развивающегося российского законодательства.

Список использованной литературы

1. Алиев, Б. Х. Теория и история налогообложения: Учебное пособие / Б. Х. Алиев, А. М. Абдулгалимов, М. Б. Алиев. – М.: Вузовский учебник, 2013. – 240 с.
2. Гончаренко, Л. И. Налоги и налоговая система РФ: Учебное пособие для бакалавров / Л. И. Гончаренко, А. В. Варнавский. – М.: ИНФА – М, 2013. – 318 с.
3. Закон Тюменской области от 19 ноября 2002 г. N 93–КЗ «О транспортном налоге на территории Тюменской области» (с изменениями и дополнениями, последние изменения от 18.11.2010 г. № 2098–КЗ).
4. Закон Тюменской области от 27 ноября 2003 г. N 172–КЗ «О налоге на имущество организаций».
5. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть первая и вторая. – Официальный текст. – М.: Омега-Л, 2012. – 742 с.
6. Перов, А. В. Налоги и налогообложение: Учебное пособие для бакалавров. – 11–е изд., перераб. и доп. / А. В. Перов, А. В. Толкушин. – М.: Юрайт, 2014. – 899 с.
7. Рыманов, А. Ю. Налоги и налогообложение: Учеб. пособие. – 2–е изд. / А. Ю. Рыманов. – М.: ИНФА-М, 2013. – 331 с.
8. Сердюков, А. Э. Налоги и налогообложение: Учеб. Пособие. – 3-е изд. / А. Э. Сердюков, Е. С. Вылкова, А. Л. Тарасевич. – СПб.: Питер, 2014. – 704 с.
9. Солодянкина Г. А. Налоговая нагрузка как элемент конкурентоспособности налоговой системы // Налоги и финансовое право. 2013. №7. – 314 с.
10. Тюпакова, Н. Н. Формирование налогового механизма распределения добавленной стоимости: теория, методология, практика: монография / Н. Н. Тюпакова. – Краснодар: КубГАУ, 2014. – 345 с.
11. Черник, Д. Г. Налоги и налогообложение: Учебное пособие / под редакцией Д. Г. Черника – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. – 362 с.
12. Финансы организаций: учебное пособие / кол. авторов; под ред. Н. В. Липчиу. – М.: Магистр, 2013. – 256 с.
13. Ценообразование. Учебник и практикум. – Москва: Юрайт, 2014. – 464 с.
14. Липсиц И. В. Ценообразование. – Москва: Юрайт, 2014. – 376 с.
15. Шаховская Л. С., Чигиринская Н. В., Чигиринский Ю. Л. Ценообразование. – М.: КноРус, 2014. – 258 с.
16. Касьянова, Г. Ю. ГСМ: нормы расхода, бухгалтерский учет и налогообложение / Г. Ю. Касьянова. – М.: АБАК, 2016. – 168 с.
17. Когденко, В. Г. Экономический анализ: Учебное пособие для студентов вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. – 392 с.
18. Лев, М. Ю. Ценообразование: Учебник для студентов вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. – 719 с.
19. Павлов, П. В. Финансовое право: Учебное пособие для студентов. – М.: Омега-Л, 2013. – 302 с.
20. Сысоева, Г. Ф. Бухгалтерский учет, налогообложение и анализ внешнеэкономической деятельности. Учебник для магистров / Г. Ф. Сысоева, И. П. Малецкая. – Люберцы: Юрайт, 2016. – 424 с.
21. Отчет об устойчивом развитии 2022. akm.ru. URL: https://akm.ru/upload/iblock/c38/z9p99e0u400e263d95n75j2e0x4y5vgy/Severstal-SD-Report-2022.pdf (дата обращения: 07.10.2025).
22. Новая стратегия для устойчивой металлургии будущего. severstal.com. URL: https://www.severstal.com/press-center/news/novaya-strategiya-dlya-ustoychivoy-metallurgii-budushchego/ (дата обращения: 07.10.2025).
23. Severstal’s revenue increased by 14% in 2024. AKM EN. URL: https://en.akm.ru/news/severstal_s_revenue_increased_by_14_in_2024/ (дата обращения: 07.10.2025).
24. ПАО «Северсталь» и его дочерние предприятия. e-disclosure.ru. URL: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=1214&type=3&TryAccess=1 (дата обращения: 07.10.2025).
25. Северсталь: Финансовые результаты (3К24 МСФО). veles-capital.ru. URL: https://veles-capital.ru/analytics/severstal-finansovye-rezultaty-3k24-msfo/ (дата обращения: 07.10.2025).
26. НАЛОГОВАЯ ПОЛИТИКА В УСЛОВИЯХ САНКЦИЙ. cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/nalogovaya-politika-v-usloviyah-sanktsiy (дата обращения: 07.10.2025).
27. Как считать НДПИ на металлы и уголь за сентябрь 2024 года. buh.ru. URL: https://buh.ru/news/nolog/121013/ (дата обращения: 07.10.2025).
28. <Информация> ФНС России «Изменился порядок обложения НДПИ некоторых видов полезных ископаемых». consultant.ru. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_404439/ (дата обращения: 07.10.2025).
29. Северсталь (CHMF): годовая финансовая отчетность МСФО. smart-lab.ru. URL: https://smart-lab.ru/q/CHMF/f/y/ (дата обращения: 07.10.2025).
30. Правительство ввело ряд исключений в действие «курсовых» экспортных пошлин с привязкой к курсу рубля Постановление от 27 декабря 2023 года. government.ru. URL: http://government.ru/docs/50495/ (дата обращения: 07.10.2025).
31. «Северсталь» в 2024 г. сократила чистую прибыль по МСФО на 22%, EBITDA. cbonds.ru. URL: https://cbonds.ru/news/1223933/ (дата обращения: 07.10.2025).
32. НЛМК и ММК представили свои финансовые и операционные результаты. marketpower.pro. URL: https://marketpower.pro/news/nlmk-i-mmk-predstavili-svoi-finansovye-rezultaty (дата обращения: 07.10.2025).
33. «Северсталь» намерена скорректировать инвестпрограмму на 2025 год. vedomosti.ru. URL: https://www.vedomosti.ru/business/articles/2024/12/20/1012354-severstal-namerena-skorrektirovat-investprogrammu (дата обращения: 07.10.2025).
34. Компания «Северсталь» сообщила о расходах по налогу на прибыль. runews24.ru. URL: https://runews24.ru/ekonomika/04/02/2025/severstal-soobshhila-o-rashodah-po-nalogu-na-pribyl-v-8-mlrd-rubley (дата обращения: 07.10.2025).
35. АКРА подтвердило рейтинг «Северстали» со «стабильным» прогнозом. finmarket.ru. URL: https://www.finmarket.ru/main/article/6370845 (дата обращения: 07.10.2025).