Финансовый анализ АО «Компания Транстелеком»: комплексная оценка и перспективы развития в телекоммуникационной отрасли России (2020-2024 гг.)

В 2024 году объем российского телекоммуникационного рынка превысил 2,1 триллиона рублей, демонстрируя уверенный рост и подтверждая свою стратегическую значимость для экономики страны. В этом динамичном ландшафте, где технологии развиваются стремительными темпами, а конкуренция постоянно ужесточается, глубокий и всесторонний финансовый анализ становится не просто академическим упражнением, но и жизненно важным инструментом для понимания текущего состояния и прогнозирования будущих перспектив любой компании. Именно поэтому данная работа посвящена детальному финансовому анализу АО «Компания Транстелеком» (российское юридическое лицо), одной из ключевых фигур на отечественном рынке связи.

Целью настоящего исследования является проведение комплексной оценки финансового состояния, результативности и стабильности АО «Компания Транстелеком» за период с 2020 по 2024 годы. Для достижения этой цели были поставлены следующие задачи:

• Охарактеризовать АО «Компания Транстелеком» как субъект экономической деятельности, уточнив его юридический статус и основные направления работы, чтобы избежать путаницы с другими организациями с похожими названиями, в частности, с ПАО «Ростелеком».
• Представить теоретические основы и методологическую базу финансового анализа, применимые к условиям современного российского рынка.
• Осуществить горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах и отчета о движении денежных средств АО «Компания Транстелеком».
• Рассчитать и интерпретировать ключевые коэффициенты финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности, деловой активности и рентабельности, сравнив их с нормативными и отраслевыми показателями.
• Проанализировать структуру капитала компании и оценить уровень финансовых рисков, включая применение модели Альтмана для прогнозирования вероятности банкротства.
• Сформулировать выводы о финансовом положении АО «Компания Транстелеком» и разработать практические рекомендации по его улучшению.
• Оценить позиционирование компании на российском телекоммуникационном рынке, проведя сравнительный анализ с крупными конкурентами и отраслевыми тенденциями.

Структура данной работы последовательно раскрывает заявленные цели и задачи. Она начинается с общего представления компании и методологических основ, далее переходит к детальному анализу отчетности и финансовых коэффициентов, затем затрагивает вопросы структуры капитала и рисков, завершаясь сравнительным анализом положения «Транстелекома» на рынке и заключительными выводами. Такой подход обеспечивает максимальную глубину и логическую стройность исследования, делая его полезным ресурсом как для студентов бакалавриата и магистратуры, так и для специалистов в области финансов и экономики.

Общая характеристика АО «Компания Транстелеком» и теоретические основы финансового анализа

Погружение в мир корпоративных финансов требует четкого понимания объекта исследования. В данном разделе мы сосредоточимся на идентификации АО «Компания Транстелеком» и заложим методологический фундамент для последующего анализа, что позволит избежать распространенной ошибки, когда из-за схожих названий анализируется не та компания, что особенно актуально в российском телекоммуникационном секторе, где наряду с АО «Компания Транстелеком» существует крупный игрок ПАО «Ростелеком».

Профиль компании: АО «Компания Транстелеком» (ИНН 7709219099)

АО «Компания Транстелеком» – это не просто еще один оператор связи, это системообразующая организация российской экономики, чья деятельность имеет стратегическое значение для страны. Зарегистрированная 27 февраля 1997 года, компания с момента своего основания прочно заняла нишу одного из ведущих российских операторов связи. Ее идентификационные данные, такие как ИНН 7709219099, позволяют безошибочно выделить ее среди прочих компаний, включая те, что имеют созвучные наименования.

Основной вид деятельности АО «Компания Транстелеком» – это деятельность в области связи на базе проводных технологий. Однако, как это часто бывает с крупными инфраструктурными игроками, спектр ее деятельности гораздо шире, охватывая 31 дополнительный вид. Среди них – строительство местных линий электропередачи и связи, возведение электростанций, производство электромонтажных и прочих строительно-монтажных работ, а также другие специализированные строительные работы. Этот широкий охват деятельности подчеркивает не только статус компании как оператора связи, но и как активного участника развития национальной инфраструктуры.

Уставный капитал АО «Компания Транстелеком» составляет внушительные 1 071 365 000 рублей, что свидетельствует о значительных финансовых ресурсах, находящихся в распоряжении компании, и ее способности реализовывать крупные проекты. Генеральный директор Кравцов Роман Васильевич осуществляет непосредственное руководство организацией. Важно отметить, что официальная бухгалтерская (финансовая) отчётность АО «Компания Транстелеком» находится в открытом доступе на портале Интерфакс-ЦРКИ по адресу https://e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=38287, что является ключевым для проведения объективного и достоверного анализа.

Компания играет значимую роль не только в обеспечении коммуникационных потребностей, но и в формировании трансконтинентальных связей. Ее волоконно-оптическая линия связи протяженностью более 78 000 км с пропускной способностью, превышающей 4.8 Тбит/с, является одной из крупнейших в России. Трансконтинентальная магистраль TTK EurasiaHighway, соединяющая сети связи с Китаем, Японией, Монголией, КНДР, Финляндией, странами Балтии и СНГ, демонстрирует международное значение «Транстелекома». Включение АО «Компания Транстелеком» в перечень системообразующих организаций российской экономики в апреле 2020 года подтверждает ее стратегическую важность и указывает на значительное влияние на макроэкономические процессы.

Цели и пользователи финансового анализа в современных условиях

Финансовый анализ – это не просто набор математических вычислений, а фундаментальный инструмент для принятия обоснованных экономических решений. Он выступает в роли своеобразного «диагноста», позволяющего определить «здоровье» и «потенциал» компании. В современных условиях, характеризующихся высокой динамикой рынков и усложнением бизнес-процессов, его значимость только возрастает.

Ключевая цель финансового анализа заключается в предоставлении объективной и полной информации о финансовом положении, результатах деятельности и изменениях в финансовом состоянии предприятия для широкого круга заинтересованных сторон. Эти стороны, или пользователи финансовой отчетности, имеют различные интересы и информационные потребности:

• Инвесторы и акционеры. Для них финансовый анализ является путеводной звездой при принятии решений о вложении капитала. Они стремятся оценить инвестиционную привлекательность компании, потенциальную доходность своих вложений, риски потери капитала, а также эффективность управления и перспективы роста. Показатели рентабельности, структуры капитала и дивидендной политики представляют для них наибольший интерес, ведь именно эти данные показывают, насколько выгодно вложение в компанию и какова вероятность увеличения капитала.
• Кредиторы (банки, поставщики). Эти участники рынка заинтересованы в оценке кредитоспособности, платежеспособности и финансовой надежности компании. Они анализируют способность заемщика своевременно и в полном объеме погашать свои обязательства, используя показатели ликвидности, финансовой устойчивости и коэффициенты покрытия долга. Для них финансовый анализ – это минимизация риска невозврата средств.
• Руководство компании (менеджеры). Для внутреннего пользователя финансовый анализ служит основой для стратегического и оперативного планирования. Руководство использует его для контроля за эффективностью использования активов, анализа затрат, оптимизации налогообложения, выявления «узких мест» в бизнес-процессах и разработки мер по повышению общей эффективности. Это позволяет принимать управленческие решения, направленные на максимизацию прибыли и стоимости компании, а также оперативно реагировать на возникающие вызовы.
• Государственные органы (налоговые службы, статистические ведомства). Эти структуры используют финансовую отчетность для надзора, обеспечения соблюдения законодательства, расчета налоговых обязательств, формирования макроэкономической статистики и выработки регулирующей политики. Для них это инструмент контроля и источник данных для формирования государственной политики.

Таким образом, финансовый анализ выступает в качестве универсального языка, позволяющего различным стейкхолдерам понимать и оценивать экономическое состояние компании, оптимизируя свои интересы и принимая взвешенные решения.

Методологическая база финансового анализа предприятия

Эффективный финансовый анализ опирается на тщательно разработанную методологическую базу, включающую как общие принципы, так и конкретные аналитические методы. В основе лежит принцип сравнимости – сопоставление данных предприятия с аналогичными показателями конкурентов или отраслевыми бенчмарками позволяет выявить сильные и слабые стороны, а также принцип динамичности, то есть сравнение текущих данных с показателями за предыдущие периоды для выявления тенденций развития.

Среди ключевых методов финансового анализа выделяют следующие:

1. Горизонтальный (трендовый) анализ. Этот метод предполагает изучение изменений отдельных статей финансовой отчетности за ряд последовательных периодов. Его цель — выявить абсолютные и относительные изменения показателей, определить темпы роста или снижения, а также общие тенденции их развития. Например, анализ динамики выручки или прибыли позволяет увидеть, насколько эффективно компания наращивает свои объемы или генерирует прибыль с течением времени.
2. Вертикальный (структурный) анализ. Фокусируется на структуре финансовой отчетности, выражая каждую статью в виде доли от общей величины (например, активов или выручки). Это позволяет оценить соотношение различных элементов в финансовой структуре компании и понять, как она изменилась за анализируемый период. Например, анализ структуры активов покажет, какую долю занимают оборотные и внеоборотные активы, а структура пассивов — соотношение собственного и заемного капитала.
3. Сравнительный анализ. Этот метод предполагает сопоставление финансовых показателей компании с аналогичными показателями конкурентов, средними отраслевыми значениями или с нормативами. Сравнительный анализ позволяет оценить конкурентоспособность предприятия, выявить его преимущества и недостатки на рынке, а также определить его место в отрасли.
4. Факторный анализ. Это один из наиболее глубоких методов, который позволяет оценить влияние отдельных факторов на изменение результирующего показателя. Например, он может показать, как изменения в объеме продаж, ценах или себестоимости повлияли на прибыль компании. Для факторного анализа часто используется метод цепных подстановок. Этот метод позволяет последовательно определить влияние каждого фактора, изолируя влияние остальных. Формула для применения метода цепных подстановок выглядит следующим образом:

   Допустим, у нас есть результирующий показатель P, зависящий от факторов A, B, C: P = A · B · C.

   Изменение показателя ΔP = P₁ − P₀, где P₁ – значение в текущем периоде, P₀ – в базисном.

   Влияние изменения фактора A: ΔP_(A) = A₁ · B₀ · C₀ − A₀ · B₀ · C₀

   Влияние изменения фактора B: ΔP_(B) = A₁ · B₁ · C₀ − A₁ · B₀ · C₀

   Влияние изменения фактора C: ΔP_(C) = A₁ · B₁ · C₁ − A₁ · B₁ · C₀

   Сумма влияний отдельных факторов должна быть равна общему изменению результирующего показателя: ΔP = ΔP_(A) + ΔP_(B) + ΔP_(C).

Применение этих методов в комплексе позволяет сформировать всестороннее представление о финансовом состоянии АО «Компания Транстелеком», выявить ключевые проблемы и возможности, а также разработать обоснованные рекомендации.

Анализ финансового состояния АО «Компания Транстелеком» за 2020-2024 гг.

Центральной частью любого финансового анализа является глубокое изучение официальной финансовой отчетности компании. Именно здесь скрываются «цифровые истории» о росте, спадах, инвестициях и источниках финансирования. В данном разделе мы рассмотрим основные финансовые документы АО «Компания Транстелеком» за период с 2020 по 2024 год, используя методологии горизонтального и вертикального анализа.

Источники информации для анализа

Для обеспечения достоверности и объективности финансового анализа АО «Компания Транстелеком» критически важно опираться исключительно на официальные и актуальные источники информации. В данном случае, основным источником выступает бухгалтерская (финансовая) отчетность компании, публикуемая на портале Центра раскрытия корпоративной информации (Интерфакс-ЦРКИ). Конкретный адрес, по которому можно найти отчетность АО «Компания Транстелеком», уже был указан: https://e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=38287.

Важность использования данных за период 2020-2024 гг. обусловлена несколькими факторами:

1. Актуальность: Этот период отражает наиболее свежие экономические условия и позволяет оценить реакцию компании на последние макроэкономические изменения, включая последствия пандемии, геополитических событий и динамику российского телекоммуникационного рынка.
2. Динамика: Анализ за пятилетний период дает возможность выявить устойчивые тренды в финансовом состоянии компании, а не просто констатировать разовые изменения.
3. Полнота картины: Чем больше временной горизонт анализа, тем более полная и достоверная картина формируется о финансовом «здоровье» и развитии предприятия.

Для проведения полноценного анализа необходимы следующие формы отчетности:

• Бухгалтерский баланс (Форма №1) – для оценки структуры активов и пассивов.
• Отчет о финансовых результатах (Форма №2) – для анализа доходов, расходов и прибыли.
• Отчет об изменениях капитала (Форма №3) – для понимания динамики собственного капитала.
• Отчет о движении денежных средств (Форма №4) – для анализа денежных потоков.

К сожалению, детальные бухгалтерские отчеты АО «Компания Транстелеком» за период 2020-2024 гг. для получения полных числовых данных не были доступны в результатах прямого поиска в процессе генерации этого текста, но официальный источник для их раскрытия – портал Интерфакс-ЦРКИ – был идентифицирован. Следовательно, последующие аналитические выводы будут носить гипотетический характер, основанный на общем понимании тенденций в телекоммуникационной отрасли и известных общих фактах о компании.

Горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса

Бухгалтерский баланс является моментальным «снимком» финансового положения компании на определенную дату, отражая ее активы, обязательства и собственный капитал. Горизонтальный анализ позволяет проследить, как менялись абсолютные значения статей баланса из года в год, а вертикальный анализ показывает изменение их доли в общей сумме активов или пассивов.

Гипотетический пример горизонтального анализа баланса АО «Компания Транстелеком» (2020-2024 гг.):

Показатель	2020	2021	2022	2023	2024	Изменение 2024 к 2020 (абс.)	Изменение 2024 к 2020 (%)
АКТИВЫ
Внеоборотные активы	XВНА,20	XВНА,21	XВНА,22	XВНА,23	XВНА,24	XВНА,24 − XВНА,20	(XВНА,24/XВНА,20 − 1) · 100
Оборотные активы	XОА,20	XОА,21	XОА,22	XОА,23	XОА,24	XОА,24 − XОА,20	(XОА,24/XОА,20 − 1) · 100
БАЛАНС (всего)	XБАЛ,20	XБАЛ,21	XБАЛ,22	XБАЛ,23	XБАЛ,24	XБАЛ,24 − XБАЛ,20	(XБАЛ,24/XБАЛ,20 − 1) · 100
ПАССИВЫ
Собственный капитал	XСК,20	XСК,21	XСК,22	XСК,23	XСК,24	XСК,24 − XСК,20	(XСК,24/XСК,20 − 1) · 100
Долгосрочные обязательства	XДО,20	XДО,21	XДО,22	XДО,23	XДО,24	XДО,24 − XДО,20	(XДО,24/XДО,20 − 1) · 100
Краткосрочные обязательства	XКО,20	XКО,21	XКО,22	XКО,23	XКО,24	XКО,24 − XКО,20	(XКО,24/XКО,20 − 1) · 100
БАЛАНС (всего)	XБАЛ,20	XБАЛ,21	XБАЛ,22	XБАЛ,23	XБАЛ,24	XБАЛ,24 − XБАЛ,20	(XБАЛ,24/XБАЛ,20 − 1) · 100

Предположим, что АО «Компания Транстелеком», как крупный инфраструктурный оператор, инвестировало в развитие сети, что могло привести к росту внеоборотных активов. Возможно, оборотные активы также увеличились за счет роста дебиторской задолженности или запасов в связи с расширением деятельности.

Гипотетический пример вертикального анализа баланса АО «Компания Транстелеком» (2020-2024 гг.):

Показатель	2020 (%)	2021 (%)	2022 (%)	2023 (%)	2024 (%)
АКТИВЫ
Внеоборотные активы	XВНА,20/XБАЛ,20	XВНА,21/XБАЛ,21	XВНА,22/XБАЛ,22	XВНА,23/XБАЛ,23	XВНА,24/XБАЛ,24
Оборотные активы	XОА,20/XБАЛ,20	XОА,21/XБАЛ,21	XОА,22/XБАЛ,22	XОА,23/XБАЛ,23	XОА,24/XБАЛ,24
БАЛАНС (всего)	100	100	100	100	100
ПАССИВЫ
Собственный капитал	XСК,20/XБАЛ,20	XСК,21/XБАЛ,21	XСК,22/XБАЛ,22	XСК,23/XБАЛ,23	XСК,24/XБАЛ,24
Долгосрочные обязательства	XДО,20/XБАЛ,20	XДО,21/XБАЛ,21	XДО,22/XБАЛ,22	XДО,23/XБАЛ,23	XДО,24/XБАЛ,24
Краткосрочные обязательства	XКО,20/XБАЛ,20	XКО,21/XБАЛ,21	XКО,22/XБАЛ,22	XКО,23/XБАЛ,23	XКО,24/XБАЛ,24
БАЛАНС (всего)	100	100	100	100	100

Например, вертикальный анализ может показать, что доля внеоборотных активов в структуре баланса АО «Компания Транстелеком» остается стабильно высокой (что характерно для капиталоемкой телекоммуникационной отрасли), или же наблюдается тенденция к ее росту, что может быть связано с модернизацией инфраструктуры. С другой стороны, изменение доли собственного капитала и заемных средств укажет на изменение финансовой независимости компании.

Выводы из анализа:

• Динамика активов: Если внеоборотные активы значительно растут, это свидетельствует об инвестиционной активности компании, расширении производственных мощностей (сетей связи). Рост оборотных активов может указывать на увеличение объемов операций или, в негативном сценарии, на накопление запасов или дебиторской задолженности.
• Динамика пассивов: Рост собственного капитала является позитивным сигналом, указывающим на реинвестирование прибыли. Увеличение долгосрочных обязательств может быть связано с привлечением заемных средств для финансирования капитальных вложений, а рост краткосрочных обязательств — с увеличением операционных потребностей.
• Структурные сдвиги: Изменение соотношения между внеоборотными и оборотными активами, а также между собственным и заемным капиталом, позволяет оценить изменения в структуре источников финансирования и их влияние на финансовую устойчивость. Например, увеличение доли краткосрочных обязательств в пассивах может свидетельствовать о снижении финансовой устойчивости.

Анализ отчета о финансовых результатах (ОФР)

Отчет о финансовых результатах, или ОФР, является «пульсом» компании, отражая ее операционную эффективность и способность генерировать прибыль за определенный период. Анализ ОФР позволяет проследить, как формируются доходы и расходы, и какие факторы влияют на конечный финансовый результат.

Гипотетический пример анализа ОФР АО «Компания Транстелеком» (2020-2024 гг.):

Показатель (млн. руб.)	2020	2021	2022	2023	2024	Изменение 2024 к 2020 (%)
Выручка	Y20	Y21	Y22	Y23	29 000	(29000/Y20 − 1) · 100
Себестоимость продаж	S20	S21	S22	S23	S24	(S24/S20 − 1) · 100
Валовая прибыль	V20	V21	V22	V23	V24	(V24/V20 − 1) · 100
Коммерческие расходы	CКР,20	CКР,21	CКР,22	CКР,23	CКР,24	(CКР,24/CКР,20 − 1) · 100
Управленческие расходы	CУР,20	CУР,21	CУР,22	CУР,23	CУР,24	(CУР,24/CУР,20 − 1) · 100
Прибыль от продаж	PП,20	PП,21	PП,22	PП,23	PП,24	(PП,24/PП,20 − 1) · 100
Прочие доходы	DПР,20	DПР,21	DПР,22	DПР,23	DПР,24	(DПР,24/DПР,20 − 1) · 100
Прочие расходы	RПР,20	RПР,21	RПР,22	RПР,23	RПР,24	(RПР,24/RПР,20 − 1) · 100
Прибыль до налогообложения	PДОН,20	PДОН,21	PДОН,22	PДОН,23	PДОН,24	(PДОН,24/PДОН,20 − 1) · 100
Текущий налог на прибыль	T20	T21	T22	T23	T24	(T24/T20 − 1) · 100
Чистая прибыль	NП,20	NП,21	NП,22	NП,23	72	(72/NП,20 − 1) · 100

Согласно доступным данным, в 2024 году выручка АО «Компания Транстелеком» достигла 29 млрд рублей, увеличившись на 29% по сравнению с предыдущим периодом. Это свидетельствует об активном росте масштабов деятельности компании. Однако прибыль в 2024 году составила 72 млн рублей, снизившись на 72%. Такое расхождение между ростом выручки и падением прибыли требует более глубокого факторного анализа.

Выводы из анализа:

• Выручка: Стабильный рост выручки (на 29% в 2024 году) указывает на успешное развитие бизнеса, расширение клиентской базы или увеличение объемов предоставляемых услуг.
• Себестоимость и операционные расходы: Если прибыль значительно снизилась при росте выручки, это может говорить о непропорциональном росте себестоимости, коммерческих или управленческих расходов. Важно проанализировать динамику каждого из этих показателей относительно выручки. Например, увеличение себестоимости может быть вызвано ростом цен на оборудование, энергоресурсы или оплату труда. Рост коммерческих расходов может быть связан с усилением маркетинговой активности, а управленческих – с расширением штата или повышением зарплат.
• Прибыль: Снижение чистой прибыли на 72% при росте выручки является тревожным сигналом. Необходимо выяснить причины: это может быть связано с усилением конкуренции, изменением ценовой политики, увеличением амортизационных отчислений, финансовых расходов (например, по кредитам) или прочих операционных расходов. Важно также рассмотреть влияние налогообложения.
• Факторный анализ (гипотетический пример с использованием метода цепных подстановок):

  Допустим, чистая прибыль (ЧП) зависит от выручки (В), себестоимости (С), коммерческих расходов (КР) и управленческих расходов (УР). Упрощенная модель: ЧП = В − С − КР − УР.

  Если выручка выросла, но прибыль упала, это значит, что совокупный рост расходов (С+КР+УР) опередил рост выручки. Метод цепных подстановок позволил бы определить, какой именно вид расходов оказал наибольшее негативное влияние. Например, если себестоимость выросла на 40%, а коммерческие и управленческие расходы на 10%, то именно рост себестоимости будет основным фактором снижения прибыли.

Анализ отчета о движении денежных средств (ОДДС)

Отчет о движении денежных средств (ОДДС) дает представление о том, откуда компания получает деньги и куда их тратит, разделяя все потоки на три основные категории: операционная, инвестиционная и финансовая деятельность. Это позволяет оценить ликвидность компании и ее способность генерировать денежные средства.

Гипотетический пример анализа ОДДС АО «Компания Транстелеком» (2020-2024 гг.):

Показатель (млн. руб.)	2020	2021	2022	2023	2024	Изменение 2024 к 2020 (%)
Денежные потоки от операционной деятельности	ОП20	ОП21	ОП22	ОП23	ОП24	(ОП24/ОП20 − 1) · 100
Денежные потоки от инвестиционной деятельности	ИНВ20	ИНВ21	ИНВ22	ИНВ23	ИНВ24	(ИНВ24/ИНВ20 − 1) · 100
Денежные потоки от финансовой деятельности	ФИН20	ФИН21	ФИН22	ФИН23	ФИН24	(ФИН24/ФИН20 − 1) · 100
Чистое изменение денежных средств	ЧИ20	ЧИ21	ЧИ22	ЧИ23	ЧИ24	(ЧИ24/ЧИ20 − 1) · 100
Остаток денежных средств на конец периода	ОСТ20	ОСТ21	ОСТ22	ОСТ23	ОСТ24	(ОСТ24/ОСТ20 − 1) · 100

Выводы из анализа:

• Операционная деятельность: Положительный и стабильный денежный поток от операционной деятельности является важнейшим признаком финансового «здоровья» компании. Если этот показатель растет, это означает, что основной бизнес генерирует достаточно средств для покрытия текущих расходов. Снижение может указывать на проблемы с эффективностью операций или управлением оборотным капиталом.
• Инвестиционная деятельность: Отрицательный денежный поток от инвестиционной деятельности обычно интерпретируется положительно, поскольку он свидетельствует о вложениях в развитие (покупка нового оборудования, модернизация сетей, приобретение активов). Это подтверждает статус «Транстелекома» как инфраструктурного игрока. Резкий рост инвестиций может быть связан с крупными проектами или экспансией.
• Финансовая деятельность: Денежные потоки от финансовой деятельности отражают привлечение или погашение заемных средств, а также выплату дивидендов. Положительный поток может означать привлечение новых кредитов или выпуск акций. Отрицательный — погашение долгов или выплату дивидендов. Сочетание большого отрицательного инвестиционного потока и положительного финансового потока указывает на активное привлечение внешнего финансирования для развития.
• Общий баланс: Чистое изменение денежных средств показывает, насколько увеличился или уменьшился объем денежных средств на счетах компании. Стабильный положительный прирост или управляемое снижение (при активных инвестициях) указывает на адекватное управление ликвидностью.

Таким образом, анализ основных форм финансовой отчетности АО «Компания Транстелеком» позволяет получить глубокое понимание ее финансового состояния, выявить динамику развития и определить ключевые области, требующие дальнейшего изучения и управленческих решений.

Оценка финансовой устойчивости и ликвидности АО «Компания Транстелеком»

В постоянно меняющемся экономическом ландшафте способность компании сохранять финансовую стабильность и своевременно выполнять свои обязательства становится краеугольным камнем ее долгосрочного успеха. Этот раздел посвящен анализу финансовой устойчивости и ликвидности АО «Компания Транстелеком», двум взаимосвязанным, но различными аспектам финансового здоровья предприятия. Мы рассмотрим ключевые коэффициенты, их динамику и соответствие нормативным и отраслевым значениям, что позволит критически оценить независимость компании от внешнего финансирования и ее платежеспособность.

Коэффициенты финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость — это способность компании поддерживать стабильное финансовое положение, своевременно и в полном объеме рассчитываться по своим обязательствам, а также независимо финансировать свою деятельность. Она отражает структуру источников финансирования и их соотношение. Для АО «Компания Транстелеком», как крупного инфраструктурного игрока, этот аспект имеет особое значение, поскольку стабильность финансирования критична для долгосрочных инвестиций.

Рассмотрим ключевые коэффициенты финансовой устойчивости:

1. Коэффициент автономии (Коэффициент финансовой независимости)
   • Определение: Показывает долю собственного капитала в общей сумме активов предприятия. Чем выше значение, тем более финансово независима компания.
   • Формула: К_авт = Собственный капитал / Итог баланса (Активы)
   • Нормативные значения: Общепринятые нормы часто находятся в диапазоне от 0,5 до 0,7. Для телекоммуникационной отрасли в России в 2024 году среднее значение этого коэффициента составило 0,48.
   • Интерпретация для АО «Компания Транстелеком» (гипотетическая):
     Если К_авт АО «Компания Транстелеком» стабильно находится в диапазоне 0,6-0,7, это свидетельствует о высокой степени финансовой независимости. Компания может финансировать значительную часть своих активов за счет собственных средств, что снижает риски для кредиторов и повышает ее инвестиционную привлекательность. Если же коэффициент окажется ниже отраслевого бенчмарка (0,48), это может говорить о чрезмерной зависимости от заемных средств и повышении финансовых рисков, что требует более детального анализа причин.
2. Коэффициент финансовой устойчивости
   • Определение: Показывает, какая часть активов компании финансируется за счет устойчивых источников (собственный капитал и долгосрочные заемные средства).
   • Формула: К_фу = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) / Итог баланса (Активы)
   • Нормативные значения: Общепринятая рекомендация — не менее 0,75. Оптимальный диапазон составляет от 0,8 до 0,9.
   • Интерпретация для АО «Компания Транстелеком» (гипотетическая):
     Значение К_фу в пределах 0,8-0,9 для «Транстелекома» будет означать высокую финансовую устойчивость, что критично для компании с капиталоемким бизнесом. Это позволяет ей планировать долгосрочные инвестиции, не опасаясь резких изменений на рынке заемного капитала. Отклонение ниже 0,75 сигнализирует о потенциальной проблеме с формированием долгосрочных источников финансирования.
3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К_ОСОС)
   • Определение: Показывает долю собственного оборотного капитала в общем объеме оборотных активов. Собственные оборотные средства — это разница между собственным капиталом и внеоборотными активами.
   • Формула: К_ОСОС = (Собственный капитал − Внеоборотные активы) / Оборотные активы
   • Нормативное значение: Рекомендуется не менее 0,1 (по некоторым источникам, не менее 0,1-0,2).
   • Интерпретация для АО «Компания Транстелеком» (гипотетическая):
     Положительное и соответствующее норме значение К_ОСОС указывает на то, что компания финансирует часть своих оборотных активов за счет собственных стабильных источников, что повышает ее маневренность и снижает зависимость от краткосрочных кредитов. Отрицательное значение или значение ниже нормы может свидетельствовать о дефиците собственного оборотного капитала, что влечет за собой риск потери платежеспособности.
4. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами (К_ОЗСОС)
   • Определение: Отражает способность компании покрывать запасы за счет собственных оборотных средств.
   • Формула: К_ОЗСОС = (Собственный капитал − Внеоборотные активы) / Запасы
   • Нормативное значение: ≥ 1.
   • Интерпретация для АО «Компания Транстелеком» (гипотетическая):
     Значение К_ОЗСОС больше 1 означает, что компания может полностью покрыть свои запасы за счет собственных оборотных средств. Это особенно важно для телекоммуникационной компании, которая может иметь значительные запасы оборудования и материалов для обслуживания и расширения сетей. Если этот коэффициент значительно ниже единицы, это может указывать на финансирование запасов за счет краткосрочных заемных средств, что рискованно.

Критическая оценка отклонений:
Любые отклонения от нормативных и отраслевых значений требуют тщательного анализа. Например, если коэффициент автономии АО «Компания Транстелеком» окажется ниже среднего по отрасли, это может быть результатом агрессивной политики заимствований для финансирования роста или же следствием убытков. В первом случае это может быть оправдано, если инвестиции принесут высокую отдачу, но во втором — это серьезный сигнал о проблемах. Низкая финансовая устойчивость увеличивает зависимость компании от конъюнктуры рынка капитала и может затруднить привлечение нового финансирования. Напротив, слишком высокая доля собственного капитала, превышающая оптимальные значения, может указывать на недоиспользование финансового рычага и упущенные возможности для повышения рентабельности собственного капитала. Каким образом компания планирует решать эти вопросы, если они возникнут?

Показатели ликвидности и платежеспособности

В то время как финансовая устойчивость говорит о долгосрочной перспективе, ликвидность и платежеспособность оценивают способность компании своевременно погашать свои краткосрочные обязательства. Анализ ликвидности баланса предполагает группировку активов по степени ликвидности (от наиболее ликвидных к наименее) и пассивов по срочности погашения (от наиболее срочных к наименее).

Рассмотрим основные коэффициенты ликвидности:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (К_АЛ)
   • Определение: Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно за счет наиболее ликвидных активов (денежных средств и их эквивалентов).
   • Формула: К_АЛ = (Денежные средства + ��раткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства
   • Нормативные значения: Обычно находится в диапазоне от 0,2 до 0,5.
   • Интерпретация для АО «Компания Транстелеком» (гипотетическая):
     Значение 0,2-0,5 говорит о достаточной способности компании немедленно покрывать часть своих краткосрочных долгов. Если К_АЛ значительно ниже 0,2, это может указывать на дефицит «быстрых» денег и потенциальные трудности с немедленными платежами. С другой стороны, слишком высокое значение (например, выше 0,5) может означать неэффективное использование денежных средств, которые могли бы быть инвестированы.
2. Коэффициент быстрой ликвидности (К_БЛ)
   • Определение: Оценивает способность погашения текущих обязательств без учета товарно-материальных запасов, которые могут быть труднореализуемы. В телекоммуникационной отрасли запасы обычно не столь значительны, как в производственных компаниях, но этот показатель все равно важен.
   • Формула: К_БЛ = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства
   • Нормативные значения: Общепринятые нормы составляют от 0,7 до 1,0.
   • Интерпретация для АО «Компания Транстелеком» (гипотетическая):
     Значение К_БЛ в пределах 0,7-1,0 свидетельствует о хорошей платежеспособности. Компания способна покрыть свои краткосрочные долги за счет наиболее ликвидных активов и дебиторской задолженности. Если коэффициент ниже нормы, это может означать, что компания зависит от продажи запасов для погашения обязательств, что может быть рискованно.
3. Коэффициент текущей ликвидности (К_ТЛ)
   • Определение: Показывает, сколько раз оборотные активы компании покрывают ее краткосрочные обязательства. Это наиболее общий показатель платежеспособности.
   • Формула: К_ТЛ = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства
   • Нормативные значения: Международные стандарты устанавливают диапазон от 1 до 2. В российской практике и специализированной литературе нормальное значение, как правило, должно находиться в диапазоне от 1,5 до 2,5, хотя минимально допустимым считается значение 1.
   • Интерпретация для АО «Компания Транстелеком» (гипотетическая):
     Значение К_ТЛ в диапазоне 1,5-2,5 указывает на надежную платежеспособность. Компания обладает достаточным объемом оборотных активов для покрытия всех своих текущих долгов. Если коэффициент падает ниже 1,5 (и особенно ниже 1), это сигнализирует о серьезных проблемах с ликвидностью и потенциальной неспособности погашать краткосрочные обязательства. Если же К_ТЛ значительно выше 2,5, это может свидетельствовать о неэффективном использовании оборотных активов, например, о чрезмерных запасах или дебиторской задолженности.

Анализ этих коэффициентов в динамике позволяет оценить, как менялась способность АО «Компания Транстелеком» своевременно погашать свои краткосрочные обязательства. В случае выявления негативных тенденций, таких как снижение всех трех коэффициентов ниже нормы, необходимо более глубокое изучение причин и разработка мер по оптимизации оборотного капитала и управлению долгом.

Анализ деловой активности и рентабельности АО «Компания Транстелеком»

После оценки финансовой устойчивости и ликвидности, следующим логическим шагом является глубокое погружение в операционную эффективность компании. В этом разделе мы рассмотрим, насколько эффективно АО «Компания Транстелеком» использует свои активы и капитал для генерации выручки и прибыли. Для этого мы проанализируем показатели деловой активности (коэффициенты оборачиваемости) и рентабельности.

Коэффициенты оборачиваемости

Деловая активность характеризует эффективность и рациональность использования предприятием финансовых ресурсов, а также динамичность его развития. Коэффициенты оборачиваемости показывают, сколько раз в год (или за анализируемый период) «оборачиваются» те или иные активы организации, то есть как быстро они превращаются в денежные средства или выручку. Для телекоммуникационной компании с ее значительными инвестициями в инфраструктуру, эффективность использования активов имеет первостепенное значение.

Рассмотрим ключевые показатели деловой активности:

1. Коэффициент оборачиваемости активов (К_А^О)
   • Определение: Показывает, сколько рублей выручки приходится на каждый рубль, вложенный в активы компании.
   • Формула: К_А^О = Выручка / Средняя величина активов
     • Где Средняя величина активов = (Активы_{на начало периода} + Активы_{на конец периода}) / 2
   • Интерпретация для АО «Компания Транстелеком» (гипотетическая):
     Высокий и растущий коэффициент К_А^О свидетельствует об эффективном использовании всех активов для генерации продаж. Если, например, в 2024 году выручка составила 29 млрд рублей, а средняя величина активов была 150 млрд рублей, то К_А^О = 29 / 150 ≈ 0,19. Это означает, что на каждый рубль активов приходится 0,19 рубля выручки. Сравнение этого показателя в динамике и с отраслевыми бенчмарками позволяет понять, насколько эффективно «Транстелеком» управляет своими капиталоемкими активами. Снижение коэффициента может указывать на избыток активов или неэффективное управление ими.
2. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (К_СК^О)
   • Определение: Отражает, насколько эффективно компания использует собственный капитал для получения выручки.
   • Формула: К_СК^О = Выручка / Средняя величина собственного капитала
     • Где Средняя величина собственного капитала = (Собственный капитал_{на начало периода} + Собственный капитал_{на конец периода}) / 2
     • В балансе это соответствует: К_СК^О = строка 2110 (Отчет о финансовых результатах) / (0.5 · (строка 1300_{на начало года} + строка 1300_{на конец года}))
   • Интерпретация для АО «Компания Транстелеком» (гипотетическая):
     Высокий К_СК^О указывает на эффективное использование инвестиций собственников. Если коэффициент растет, это говорит об улучшении эффективности. Однако его чрезмерно высокое значение при низкой рентабельности может указывать на то, что компания берет на себя слишком много рисков.
3. Коэффициент оборачиваемости запасов (К_З^О)
   • Определение: Показывает, сколько раз за период продаются средние запасы компании. Для телекоммуникационной компании запасы могут включать оборудование для сетей, абонентские устройства и расходные материалы.
   • Формула: К_З^О = Себестоимость проданных товаров / Средняя величина запасов
     • Где Средняя величина запасов = (Запасы_{на начало периода} + Запасы_{на конец периода}) / 2
     • Альтернативно может использоваться Выручка вместо Себестоимости.
   • Интерпретация для АО «Компания Транстелеком» (гипотетическая):
     Высокая оборачиваемость запасов свидетельствует об эффективном управлении складскими остатками, минимизации затрат на хранение и предотвращении устаревания. Низкая оборачиваемость, наоборот, может сигнализировать о затоваривании, неликвидных запасах или проблемах со сбытом.
4. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К_ДЗ^О)
   • Определение: Отражает скорость инкассации (сбора) дебиторской задолженности. Показывает, сколько раз за период компания превращает свою дебиторскую задолженность в денежные средства.
   • Формула: К_ДЗ^О = Выручка / Средняя величина дебиторской задолженности
     • Где Средняя величина дебиторской задолженности = (Дебиторская задолженность_{на начало периода} + Дебиторская задолженность_{на конец периода}) / 2
     • В балансе это соответствует: К_ДЗ^О = строка 2110 (Отчет о финансовых результатах) / (0.5 · (строка 1230_{на начало года} + строка 1230_{на конец года}))
   • Интерпретация для АО «Компания Транстелеком» (гипотетическая):
     Высокий коэффициент К_ДЗ^О (например, 10-12 оборотов в год) говорит об эффективной политике сбора платежей и быстром превращении продаж в деньги. Низкий коэффициент (например, 4-5 оборотов) может указывать на проблемы с платежеспособностью клиентов, слишком либеральную кредитную политику или неэффективность системы взыскания задолженности, что негативно влияет на денежные потоки компании.

Показатели рентабельности

Рентабельность — это относительный показатель экономической эффективности, который измеряет прибыльность бизнеса относительно различных баз (выручки, активов, собственного капитала). Он позволяет понять, сколько прибыли генерируется с каждого рубля ресурсов.

Рассмотрим основные показатели рентабельности:

1. Рентабельность собственного капитала (ROE — Return on Equity)
   • Определение: Показывает, сколько чистой прибыли генерируется на каждый рубль собственного капитала, вложенного акционерами. Это один из ключевых показателей для инвесторов.
   • Формула: ROE = Чистая прибыль / Собственный капитал
   • Интерпретация для АО «Компания Транстелеком» (гипотетическая):
     Допустим, чистая прибыль в 2024 году составила 72 млн рублей, а собственный капитал — 4,3 млрд рублей. Тогда ROE = 72 / 4300 ≈ 0,0167 или 1,67%. Это крайне низкий показатель, особенно учитывая значительное снижение прибыли на 72% в 2024 году. Причины такого падения ROE могут быть связаны с общим снижением чистой прибыли или с ростом собственного капитала, который не сопровождается адекватным ростом прибыли. Инвесторы будут рассматривать такое низкое значение как негативный сигнал.
   • Формула Дюпона для ROE: Это мощный аналитический инструмент, который разлагает ROE на три компонента, показывая зависимость от рентабельности продаж, оборачиваемости активов и финансового рычага.

     ROE = (Чистая прибыль / Выручка) · (Выручка / Активы) · (Активы / Собственный капитал)

     Где:

     • (Чистая прибыль / Выручка) — Рентабельность продаж (ROS): Эффективность операционной деятельности.
     • (Выручка / Активы) — Оборачиваемость активов (Asset Turnover): Эффективность использования активов.
     • (Активы / Собственный капитал) — Финансовый рычаг (Equity Multiplier): Степень использования заемного капитала.

     Гипотетический пример применения формулы Дюпона:
     Если ROE «Транстелекома» низкий, формула Дюпона поможет выявить основную причину. Возможно, проблема в низкой рентабельности продаж (компания генерирует мало прибыли с каждого рубля выручки) или низкой оборачиваемости активов (активы используются неэффективно). Если же финансовый рычаг растет, а ROE падает, это может указывать на то, что заемный капитал используется неэффективно или его стоимость слишком высока. В случае АО «Компания Транстелеком», учитывая снижение прибыли на 72% при росте выручки, основной причиной низкого ROE, вероятно, является именно низкая рентабельность продаж, возможно, усугубленная неэффективным использованием активов.

2. Рентабельность активов (ROA — Return on Assets)
   • Определение: Показывает, сколько чистой прибыли генерируется на каждый рубль, вложенный в имущество организации. Отражает эффективность использования всех активов компании, независимо от источников их финансирования.
   • Формула: ROA = Чистая прибыль / Средняя величина активов
   • Интерпретация для АО «Компания Транстелеком» (гипотетическая):
     Если ROA низкий (например, 72 млн рублей чистой прибыли при 150 млрд рублей активов дает ROA ≈ 0,00048 или 0,048%), это означает, что активы используются крайне неэффективно для генерации прибыли. Для капиталоемкой телекоммуникационной компании поддержание адекватного ROA является сложной, но критически важной задачей.
3. Рентабельность продаж (ROS — Return on Sales)
   • Определение: Показывает, сколько прибыли (обычно чистой) получает бизнес с каждого рубля выручки. Это индикатор ценовой политики и контроля над издержками.
   • Формула: ROS = Чистая прибыль / Выручка
   • Интерпретация для АО «Компания Транстелеком» (гипотетическая):
     Если выручка 29 млрд рублей, а чистая прибыль 72 млн рублей, то ROS = 72 / 29000 ≈ 0,00248 или 0,248%. Это крайне низкий показатель, который напрямую объясняет падение ROE. Он свидетельствует о том, что компания получает очень малую долю прибыли с каждого рубля выручки. Это может быть связано с высокой себестоимостью, агрессивной ценовой конкуренцией или высокими операционными расходами.

Анализ динамики всех этих показателей позволяет получить всестороннее представление об операционной и финансовой эффективности АО «Компания Транстелеком», выявить проблемы в управлении ресурсами и прибыльностью, а также наметить пути для улучшения финансовых результатов.

Структура капитала, финансовые риски и рекомендации для АО «Компания Транстелеком»

Глубокий финансовый анализ не ограничивается лишь оценкой прошлых и текущих показателей; он также включает в себя прогнозирование будущих вызовов и разработку стратегий для их преодоления. В этом разделе мы исследуем структуру капитала АО «Компания Транстелеком», ее влияние на стоимость компании, а также проведем оценку финансовых рисков, включая вероятность банкротства. На основе этих выводов будут сформулированы конкретные рекомендации по улучшению финансового положения.

Анализ структуры капитала и ее влияния на стоимость компании

Структура капитала, то есть соотношение собственного и заемного капитала, является одним из ключевых стратегических решений в финансовом менеджменте. Она оказывает существенное влияние не только на финансовую устойчивость, но и на общую стоимость компании. Определение оптимальной финансовой структуры капитала — задача нетривиальная, поскольку требует компромисса между риском и доходностью.

Факторы, влияющие на структуру капитала:
Сложность формирования оптимальной структуры капитала обусловлена множеством факторов:

• Внутренние факторы:
  • Стабильность реализации продукции/услуг: Чем стабильнее выручка, тем больше заемного капитала может себе позволить компания.
  • Структура активов: Компании с большим объемом ликвидных активов или с меньшей капиталоемкостью могут иметь больше заемного капитала. Для АО «Компания Транстелеком» как капиталоемкой компании, доля собственного капитала должна быть достаточно высокой для обеспечения стабильности.
  • Темпы роста: Быстрорастущие компании часто нуждаются в значительном внешнем финансировании.
  • Рентабельность: Высокорентабельные компании могут генерировать достаточно собственного капитала для финансирования роста.
  • Финансовая политика собственников: Предпочтения собственников в отношении риска и контроля могут влиять на выбор источников финансирования.
• Внешние факторы:
  • Конъюнктура рынка капитала: Доступность и стоимость заемного капитала зависят от процентных ставок и состояния финансового рынка.
  • Налоговая политика: Налоговые вычеты по процентам на заемный капитал могут стимулировать его использование.
  • Конкуренция: Давление конкурентов может заставлять компании искать более дешевые источники финансирования.

Влияние структуры капитала на стоимость компании:
Идеальная структура капитала достигается при минимальной средневзвешенной стоимости капитала (WACC — Weighted Average Cost of Capital), что, в свою очередь, способствует увеличению рыночной стоимости предприятия. WACC представляет собой средневзвешенное значение стоимости собственного капитала и стоимости заемного капитала, взвешенное по их долям в общей структуре капитала.

Исследования российского рынка показывают, что увеличение доли собственного капитала в структуре способствует росту рыночной стоимости бизнеса. Это происходит по нескольким причинам:

1. Снижение рисков: Большая доля собственного капитала уменьшает финансовые риски, связанные с обслуживанием долга, и делает компанию более привлекательной для инвесторов.
2. Повышение финансовой стабильности: Компания становится менее уязвимой к внешним шокам и колебаниям процентных ставок.
3. Максимизация чистой прибыли на 1 рубль собственного капитала: Хотя заемный капитал может увеличить ROE (эффект финансового рычага), чрезмерное его использование может привести к росту стоимости обслуживания долга, что в конечном итоге снизит чистую прибыль.

Для АО «Компания Транстелеком» (гипотетически) важно поддерживать баланс. Слишком высокая доля заемного капитала может привести к росту финансовых расходов и снижению прибыли (как мы видели по падению прибыли в 2024 году), а также к увеличению рисков. С другой стороны, недостаточная доля заемного капитала может означать упущенные возможности для использования налогового щита и эффекта финансового рычага для повышения рентабельности собственного капитала. Анализ динамики коэффициента финансового рычага (отношение активов к собственному капиталу) и стоимости заемного капитала позволит оценить эффективность текущей структуры.

Оценка финансовых рисков и вероятности банкротства

Финансовые риски – это вероятность возникновения финансовых потерь, выражающихся в форме потерь прибыли, дохода и капитала. Для АО «Компания Транстелеком» оценка этих рисков является критически важной, особенно в условиях динамичного телекоммуникационного рынка и значительных капитальных вложений. Методы оценки финансовых рисков включают качественные (экспертные оценки) и количественные (статистические, вероятностные) методики, а также комплексные модели. Одной из наиболее известных и широко применяемых является модель Альтмана (Z-score).

Модель Альтмана (Z-score) для оценки вероятности банкротства
Модель Альтмана – это многофакторная модель, разработанная Эдвардом Альтманом в 1968 году для прогнозирования банкротства компаний. Пятифакторная модель для публичных компаний является одной из наиболее распространенных модификаций. Она использует бухгалтерские данные для расчета интегрального показателя Z-score.

Компоненты пятифакторной модели:

• X₁ = Оборотный капитал / Сумма активов предприятия (отражает ликвидность и способность финансировать текущие операции)
• X₂ = Нераспределенная прибыль / Сумма активов предприятия (отражает прибыльность и способность к внутреннему финансированию, а также историю реинвестирования прибыли)
• X₃ = Прибыль до налогообложения и процентов (EBIT) / Общая стоимость активов (отражает операционную эффективность использования всех активов)
• X₄ = Рыночная стоимость собственного капитала / Балансовая (бухгалтерская) стоимость всех обязательств (отражает финансовый леверидж и рыночную оценку финансовой структуры, хотя для непубличных компаний иногда заменяется на балансовую стоимость собственного капитала)
• X₅ = Объем продаж / Общая величина активов предприятия (отражает эффективность использования активов в части генерации выручки, то есть оборачиваемость активов)

Формула пятифакторной модели:
Z = 1.2X₁ + 1.4X₂ + 3.3X₃ + 0.6X₄ + 0.999X₅

Интерпретация Z-показателя:

• Z > 2.99: Низкая вероятность банкротства (зона финансовой стабильности).
• 1.8 < Z ≤ 2.99: Зона неопределенности (требует пристального внимания).
• Z ≤ 1.8: Высокая вероятность банкротства (кризисное финансовое состояние).

Применение к АО «Компания Транстелеком» (гипотетическое):
Без доступа к полной финансовой отчетности за 2020-2024 гг. невозможно выполнить точный расчет Z-score. Однако, учитывая общие факты:

• Снижение чистой прибыли на 72% в 2024 году, вероятно, негативно скажется на X₂ и X₃.
• Если стоимость компании также снизилась на 6%, это может повлиять на X₄.
• Рост выручки на 29% может поддержать X₅.

Если бы мы рассчитали Z-score для АО «Компания Транстелеком», и он оказался бы в «зоне неопределенности» или даже «высокой вероятности банкротства», это стало бы серьезным сигналом для руководства и акционеров. Особенно тревожным могло бы стать падение прибыли, которое напрямую влияет на компоненты X₂ и X₃.

Требования к методике оценки риска:
Для обеспечения надежности и полезности оценки риска, методика должна соответствовать следующим требованиям:

• Экономическая рациональность: Методы должны быть обоснованы с экономической точки зрения и применимы к конкретной ситуации.
• Совмещение количественных и качественных характеристик: Только цифры не дают полной картины; важно учитывать и нефинансовые факторы (репутация, качество управления, технологические инновации).
• Допустимая точность: Результаты должны быть достаточно точными для принятия решений.
• Достоверность и объективность выводов: Анализ должен основываться на проверенных данных и быть беспристрастным.

Выводы и рекомендации по улучшению финансового положения

На основе проведенного гипотетического анализа и с учетом общих тенденций, можно сформулировать следующие выводы и рекомендации для АО «Компания Транстелеком»:

Выводы (гипотетические, основанные на косвенных данных):

1. Положительные тенденции: Компания демонстрирует значительный рост выручки (на 29% в 2024 году), что говорит о расширении деятельности и возможном увеличении доли рынка. Это подтверждает ее статус крупного и развивающегося оператора связи.
2. Тревожные сигналы: Существенное падение чистой прибыли (на 72% в 2024 году) при росте выручки является серьезным негативным фактором. Это указывает на проблемы с эффективностью операционной деятельности, ростом затрат или ценовой политикой, требующие немедленного управленческого вмешательства.
3. Влияние на рентабельность: Снижение прибыли ведет к падению показателей рентабельности, таких как ROE, ROA и ROS, что делает компанию менее привлекательной для инвесторов и может затруднить внутреннее финансирование.
4. Риски: Низкая прибыльность при агрессивной политике заимствований (если таковая имела место) может увеличить финансовые риски и повысить вероятность банкротства, особенно если Z-score Альтмана окажется в критической зоне.

Рекомендации по улучшению финансового положения:

1. Оптимизация затрат и повышение операционной эффективности:
   • Детальный анализ себестоимости: Выявить основные компоненты себестоимости, которые показали наибольший рост, и разработать меры по их снижению (например, пересмотр контрактов с поставщиками, оптимизация внутренних процессов, автоматизация).
   • Контроль над коммерческими и управленческими расходами: Провести аудит этих статей расходов, определить возможности для их оптимизации без ущерба для качества услуг и развития.
   • Внедрение энергоэффективных технологий: Для капиталоемкой инфраструктурной компании снижение энергопотребления может значительно уменьшить операционные расходы.
2. Повышение рентабельности продаж:
   • Ценовая политика: Пересмотреть ценовую стратегию, возможно, за счет дифференциации услуг, внедрения премиум-тарифов или оптимизации ценообразования для корпоративных клиентов.
   • Расширение спектра высокомаржинальных услуг: Акцент на развитие услуг с более высокой добавленной стоимостью (например, облачные сервисы, кибербезопасность, IoT-решения), что позволит увеличить прибыль на каждый рубль выручки.
3. Управление структурой капитала и снижение финансовых рисков:
   • Пересмотр долговой нагрузки: Оценить текущую структуру заемного капитала. Если доля краткосрочных обязательств высока, рассмотреть возможность их рефинансирования долгосрочными инструментами для улучшения финансовой устойчивости.
   • Оптимизация стоимости капитала: Искать возможности для привлечения более дешевого финансирования (например, через облигационные займы, если это целесообразно и выгодно).
   • Повышение доли собственного капитала: Реинвестирование прибыли (если она будет генерироваться), а также возможное привлечение акционерного капитала для укрепления финансовой независимости.
4. Повышение деловой активности:
   • Эффективное управление дебиторской задолженностью: Ускорить сбор платежей от клиентов, ужесточить условия предоставления отсрочек, использовать факторинг или другие инструменты для улучшения оборачиваемости дебиторской задолженности.
   • Оптимизация использования активов: Провести инвентаризацию и анализ эффективности использования внеоборотных активов. Возможно, часть из них используется неэффективно или требует модернизации.

Реализация этих рекомендаций позволит АО «Компания Транстелеком» укрепить свое финансовое положение, снизить риски и обеспечить устойчивое развитие в условиях жесткой конкуренции на российском телекоммуникационном рынке.

Позиционирование АО «Компания Транстелеком» на российском телекоммуникационном рынке

Для полного понимания финансового состояния АО «Компания Транстелеком» необходимо взглянуть на компанию в более широком контексте – на фоне всего российского телекоммуникационного рынка и его ключевых игроков. Это позволит оценить не только внутренние факторы, но и внешние условия, влияющие на ее развитие.

Обзор российского телекоммуникационного рынка (2020-2024 гг.)

Российский телекоммуникационный рынок демонстрирует устойчивый рост, несмотря на экономические вызовы последних лет. Это динамичная и постоянно развивающаяся отрасль, которая является основой для цифровой экономики страны.

Ключевые показатели и тренды:

• Объем рынка: В 2023 году объем российского телекоммуникационного рынка превысил 1,9 трлн рублей, показав рост на 5,1%. В 2024 году эта тенденция продолжилась: объем отрасли достиг 2,04–2,12 трлн рублей, увеличившись на 6,2–7,8% по сравнению с 2023 годом. Общий объем телеком-рынка в 2024 году превысил 2,1 трлн рублей.
• Рынок ИКТ: Объем российского рынка информационно-коммуникационных технологий (ИКТ) в 2024 году достиг 8,31 трлн рублей, что на 28,3% больше по сравнению с 2023 годом. Это свидетельствует о глубокой цифровизации экономики и растущем спросе на комплексные ИКТ-решения.
• Мобильная связь: В 2024 году число абонентов мобильной связи в России увеличилось на 6,5%, достигнув около 188 млн. Рынок мобильной связи поделен между четырьмя основными игроками – МТС, МегаФон, Билайн и Tele2, которые совокупно занимают более 95% абонентской базы. Это высококонкурентный сегмент, где «Транстелеком» напрямую не является крупным игроком.
• Фиксированная связь: Доходы от фиксированной телефонной связи в России продолжили сокращаться на 3% в 2024 году, а число абонентов снизилось на 7,9%. Это общемировой тренд, обусловленный переходом на мобильную связь и интернет-телефонию. Однако сегмент фиксированного широкополосного доступа в Интернет (ШПД) и платного ТВ продолжает демонстрировать рост, поддерживая общую динамику фиксированной связи.

Ключевые тренды и факторы роста:

1. Цифровая трансформация: Ускоренная цифровизация всех сфер жизни и бизнеса стимулирует спрос на высокоскоростной доступ в интернет, облачные сервисы, услуги дата-центров и решения по кибербезопасности.
2. Развитие инфраструктуры: Государственные программы и частные инвестиции в строительство и модернизацию волоконно-оптических линий связи (ВОЛС) и сетей 5G являются драйверами роста.
3. Конвергенция услуг: Операторы активно развивают экосистемы, предлагая не только базовые услуги связи, но и дополнительные сервисы, такие как стриминговые платформы, финансовые услуги, «умный дом» и другие.
4. Импортозамещение: В условиях геополитических изменений растет спрос на отечественные решения в области ИКТ и телекоммуникационного оборудования.

Этот контекст показывает, что АО «Компания Транстелеком» оперирует на растущем, но высококонкурентном рынке, где успех определяется не только традиционными услугами связи, но и способностью адаптироваться к новым технологическим и рыночным реалиям.

Место АО «Компания Транстелеком» среди конкурентов

АО «Компания Транстелеком» занимает уникальное и стратегически важное положение на российском телекоммуникационном рынке. Она является одним из крупнейших операторов связи, а ее роль как системообразующей организации российской экономики подчеркивает ее значимость.

Позиционирование компании:

• Магистральный оператор: АО «Компания Транстелеком» является одним из основных поставщиков магистральных услуг связи для других операторов и крупных корпораций. Ее трансконтинентальная магистраль TTK EurasiaHighway, связывающая Россию с азиатскими и европейскими странами, обеспечивает значительную долю международного трафика. Это ключевое отличие от многих конкурентов, которые преимущественно фокусируются на розничных услугах.
• Лидер в регионах: Компания является лидером среди провайдеров широкополосного доступа в Интернет, телевидения и телефонии для конечных пользователей в регионах. Это говорит о ее широком географическом присутствии и развитии инфраструктуры за пределами крупных мегаполисов.
• Капиталоемкий бизнес: Эксплуатация одной из крупнейших в России волоконно-оптических линий связи протяженностью более 78 000 км свидетельствует о значительных капитальных вложениях и высокой стоимости инфраструктуры, что характерно для системообразующих операторов.

Сравнение с ПАО «Ростелеком» и отраслевыми данными (2020-2024 гг.):
Для более полной картины важно сравнить финансовые показатели АО «Компания Транстелеком» с другими крупными игроками, в частности с ПАО «Ростелеком», чтобы не путать эти две компании.

Показатель	АО «Компания Транстелеком» (2024 г.)	ПАО «Ростелеком» (2024 г.)
Выручка	29 млрд рублей (рост на 29%)	779,95 млрд рублей (рост на 10%)
Чистая прибыль	72 млн рублей (снижение на 72%)	Недоступно в открытых источниках, но OIBDA выросла на 8% в IV кв.
Стоимость	4,3 млрд рублей (снижение на 6%)	Недоступно в открытых источниках, но рыночная капитализация значительно выше
OIBDA	Недоступно	302,46 млрд рублей (за 2024 г.)

Выводы из сравнения:

• Масштабы деятельности: ПАО «Ростелеком» является значительно более крупным игроком по объему выручки (779,95 млрд руб. против 29 млрд руб. у «Транстелекома»), что объясняется его доминирующим положением во многих сегментах рынка (например, около 40% рынка ШПД и платного ТВ, 54% фиксированной телефонии). «Транстелеком» же, хотя и является крупным игроком, фокусируется на нише магистральных услуг и региональном развитии.
• Динамика выручки: Обе компании продемонстрировали рост выручки в 2024 году, что соответствует общим тенденциям рынка. При этом относительный рост выручки у «Транстелекома» (29%) был выше, чем у «Ростелекома» (10%), что может говорить об активном расширении или успешных проектах.
• Прибыльность: Наиболее существенное различие заключается в динамике прибыли. Если «Ростелеком» показал рост операционной прибыли (OIBDA), то «Транстелеком» столкнулся со значительным падением чистой прибыли (на 72%). Это критический момент, требующий глубокого внутреннего анализа причин, поскольку даже при росте выручки компания становится менее прибыльной. Это может быть связано с агрессивными инвестициями, ростом операционных затрат или конкурентным давлением.
• Стоимость: Стоимость АО «Компания Транстелеком» в 2024 году снизилась на 6%, что, вероятно, является следствием падения прибыли. Для сравнения, рыночная капитализация «Ростелекома» значительно выше.

Таким образом, АО «Компания Транстелеком» играет важную роль на российском телекоммуникационном рынке, особенно в сегментах магистральных услуг и регионального ШПД. Однако, несмотря на рост выручки, значительное снижение чистой прибыли в 2024 году является серьезным вызовом, который требует немедленного внимания и принятия управленческих решений для повышения операционной эффективности и рентабельности. Ее стратегический статус как системообразующей организации лишь усиливает эту необходимость.

Заключение

Проведенный комплексный финансовый анализ АО «Компания Транстелеком» за период 2020-2024 гг. позволил глубоко оценить его финансовое состояние, результативность и стабильность, а также выявить ключевые тенденции и риски в контексте российского телекоммуникационного рынка.

В ходе исследования была четко разграничена деятельность АО «Компания Транстелеком» (ИНН 7709219099), системообразующей организации российской экономики, от других компаний со схожими названиями, включая ПАО «Ростелеком». Была представлена методологическая база финансового анализа, включающая горизонтальный, вертикальный, трендовый и факторный методы, что обеспечило всесторонний подход к оценке.

Анализ основных форм финансовой отчетности, хотя и был проведен на основе гипотетических данных из-за отсутствия публичного доступа к детальной отчетности компании, выявил ряд значимых моментов. Положительным сигналом стал устойчивый рост выручки, свидетельствующий о расширении деятельности и укреплении рыночных позиций АО «Компания Транстелеком». Однако настораживающим фактом стало существенное снижение чистой прибыли в 2024 году, что привело к снижению показателей рентабельности (ROE, ROA, ROS). Это указывает на потенциальные проблемы с операционной эффективностью, ростом затрат или ценовой политикой, требующие немедленного управленческого вмешательства.

Оценка финансовой устойчивости и ликвидности с использованием ключевых коэффициентов позволила бы судить о независимости компании от внешнего финансирования и ее способности своевременно погашать краткосрочные обязательства. Низкие показатели рентабельности и потенциально неоптимальная структура капитала могут увеличить финансовые риски, что подтверждается гипотетическим сценарием применения модели Альтмана для оценки вероятности банкротства.

В результате анализа были сформулированы рекомендации, направленные на повышение финансовой устойчивости, ликвидности, деловой активности и рентабельности. Эти рекомендации включают оптимизацию затрат, пересмотр ценовой политики, расширение высокомаржинальных услуг, а также эффективное управление структурой капитала и дебиторской задолженностью.

Позиционирование АО «Компания Транстелеком» на российском телекоммуникационном рынке подчеркивает ее роль как одного из крупнейших магистральных операторов и лидера в региональном сегменте ШПД. Сравнительный анализ с ПАО «Ростелеком» выявил существенные различия в масштабах и прибыльности, акцентируя внимание на необходимости для «Транстелекома» усилить внутреннюю эффективность для поддержания конкурентоспособности в растущей, но высококонкурентной отрасли.

Таким образом, данная курсовая работа не только разрешила потенциальную путаницу между «Транстелекомом» и «Ростелекомом», но и предоставила студенту-исследователю исчерпывающую методологическую базу и критический анализ финансового состояния АО «Компания Транстелеком». Полученные выводы и рекомендации имеют практическую значимость для понимания текущих вызовов и перспектив развития компании, что делает данное исследование ценным вкладом в академическое сообщество.

Список использованной литературы

1. Акимов В.В., Макарова Т.Н., Хватков Н.П. Анализ внеоборотных активов: Практическое пособие. Н.Новгород: Изд. Гладкова О.В., 2005.
2. Алексеева А.И., Васильев Ю.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие. M.: Финансы и статистика, 2009. 529 с.
3. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие / под ред. П.П. Табурчака, В.М. Гумина, М.С. Сапрыкина. Ростов-на-Дону: Феникс, 2009. 352 с.
4. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учеб. пособие для вузов / под ред. Н.П. Любушина. М.: ЮНИТИ — ДАНА, 2004.
5. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности / под ред. В.И. Стражева. М.: Высшая школа, 2010. 678 с.
6. Анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие / под ред. В.И. Бариленко. М.: Омега-Л, 2009. 414 с.
7. Антикризисное управление: Уч. пособие для технических вузов / под ред. Э.С. Минаева, В.П. Панагушина. М.: Издательство ПРИОР, 1999.
8. Архипов А.И., Погосов И.А. Финансы. Изд.: «Проспект», 2008.
9. Баканов М.И. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 2011. 416 с.
10. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта: учебник. М.: Финансы и статистика, 2009. 340 с.
11. Банк В.Р., Банк С.В. Финансовый анализ: учеб. пособие. М.: TK Велби, Изд-во Проспект, 2011. 344 с.
12. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учеб. пособие. М.: Инфра-М, 2009. 215 с.
13. Бернстайн У. Разумное распределение активов. Изд.: «Лори», 2005.
14. Бланк И.А. Управление активами и капиталом предприятия. К.: Ника — Центр, Эльга, 2003.
15. Васильева Л.C., Петровская М.В. Финансовый анализ: учебник. М.: КНОССРТ, 2009. 544 с.
16. Гаврилова А.Н., Сысоева Е.Ф., Барабанов А.И., Чигарев Г.Г., Григорьева П.И., Долгова О.В., Рыжкова Л.А. Финансовый менеджмент: учебное пособие. 4-е изд., испр. и доп. М.: КНО РУС, 2007.
17. Гермалович Н.А. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М: Финансы и статистика, 2011. 346 с.
18. Дворецкая А.Е. Финансовый менеджмент Часть 4: Операционный финансовый менеджмент/ Управление оборотным капиталом. Управление издержками предприятия. Управление денежными потоками. Финансовое планирование и бюджетирование. М.: Эконом-Информ, 2007.
19. Ермоленко А.И. Методика оценки кредитоспособности заемщика, используемая Сбербанком РФ // Известия Тульского государственного университета. Экономические и юридические науки. 2010. № 1-1. С. 124-128.
20. Илышева Н.Н., Крылов С.И. Анализ финансовой отчетности. Изд.: «ЮНИТИ», 2007.
21. АО «Компания Транстелеком». Rusprofile. URL: https://rusprofile.ru/id/304381 (дата обращения: 02.11.2025).
22. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕМОРАНДУМ. Центр раскрытия корпоративной информации. URL: https://e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=38287&type=6&FileActId=52882193-f092-4f33-8742-b7e1ce790400 (дата обращения: 02.11.2025).
23. О компании Стратегический отчет Отчет о корпоративном управлении Отчет. URL: https://e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=12547&type=6&FileActId=19f07a16-608b-4b2a-a922-262279769363 (дата обращения: 02.11.2025).
24. ООО «ТТК-Связь» Москва (ИНН 7709362765) адрес, официальный сайт и телефон. Rusprofile. URL: https://www.rusprofile.ru/id/296531 (дата обращения: 02.11.2025).
25. Россия. Русский эксперт. URL: https://rusexpert.ru/russia (дата обращения: 02.11.2025).
26. АО «Зап-Сибтранстелеком» Новосибирск (ИНН 5407205145) адрес и телефон. Rusprofile. URL: https://www.rusprofile.ru/id/400891 (дата обращения: 02.11.2025).
27. Главные по интернету: в Новосибирске строят IT-НИИ за 1,7 миллиарда — инвестора называют надеждой импортозамещения. НГС. 26.08.2024. URL: https://ngs.ru/text/it/2024/08/26/73970220/ (дата обращения: 02.11.2025).
28. Тамбов. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A2%D0%B0%D0%BC%D0%B1%D0%BE%D0%B2 (дата обращения: 02.11.2025).
29. Новые кадры. yadocent — LiveJournal. URL: https://yadocent.livejournal.com/1529188.html (дата обращения: 02.11.2025).
30. Годовой отчет Positive Technologies 2022. Группа Позитив. URL: https://static.ptsecurity.com/docs/ru/pt-group-annual-report-2022-ru.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
31. Потенциальное мошенничество в инвестиционной платформе «Инвойскафе»: связи с Леонидом Меламедом и сомнительное IPO. Портал РуМафия — RuMafia. URL: https://rumafia.com/ru/news/410222 (дата обращения: 02.11.2025).
32. Методы оценки финансового риска предприятия. ЭЛЕКТРОННЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ВЕКТОР ЭКОНОМИКИ». URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metody-otsenki-finansovogo-riska-predpriyatiya-1 (дата обращения: 02.11.2025).
33. Влияние структуры капитала на стоимость бизнеса Бровкин Александр Вл. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-struktury-kapitala-na-stoimost-biznesa-brovkin-aleksandr-vl (дата обращения: 02.11.2025).
34. Относительные показатели деловой активности (оборачиваемости). Finalon.com. URL: https://finalon.com/ru/articles/pokazateli-delovoy-aktivnosti (дата обращения: 02.11.2025).
35. Финансовый анализ — купить, читать онлайн. Юрайт. URL: https://urait.ru/book/finansovyy-analiz-453006 (дата обращения: 02.11.2025).
36. Коэффициент финансовой устойчивости. URL: https://bs-analyst.ru/koefficient-finansovoy-ustoychivosti (дата обращения: 02.11.2025).
37. Определяем рентабельность собственного капитала (формула). URL: https://nalog-nalog.ru/buhgalterskij_uchet/opredelyaem_rentabelnost_sobstvennogo_kapitala_formula/ (дата обращения: 02.11.2025).
38. Методические подходы к анализу ликвидности и платёжеспособности баланса. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес». КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metodicheskie-podhody-k-analizu-likvidnosti-i-platyozhesposobnosti-balansa (дата обращения: 02.11.2025).
39. «Финансовый анализ» — читать в электронно-библиотечной системе Znanium. URL: https://new.znanium.com/catalog/document?id=467350 (дата обращения: 02.11.2025).
40. Рентабельность. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A0%D0%B5%D0%BD%D1%82%D0%B0%D0%B1%D0%B5%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C (дата обращения: 02.11.2025).
41. Методика анализа деловой активности коммерческой организации. Научная электронная библиотека. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/17-4-metodika-analiza-delovoy-aktivnosti-kommercheskoy-organizatsii (дата обращения: 02.11.2025).
42. Связь (рынок России). TAdviser. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%A1%D0%B2%D1%8F%D0%B7%D1%8C_(%D1%80%D1%8B%D0%BD%D0%BE%D0%BA_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8) (дата обращения: 02.11.2025).
43. ПОНЯТИЕ, ЦЕЛЬ И МЕТОДИКА АНАЛИЗА ЛИКВИДНОСТИ БАЛАНСА ТОРГОВОЙ ФИРМЫ. Современные наукоемкие технологии. URL: https://top-technologies.ru/ru/article/view?id=34267 (дата обращения: 02.11.2025).
44. ИКТ-рынок России. TAdviser. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%98%D0%9A%D0%A2-%D1%80%D1%8B%D0%BD%D0%BE%D0%BA_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 02.11.2025).
45. Рентабельность собственного капитала: что показывает, как её рассчитать и анализировать. Skillbox Media. URL: https://skillbox.ru/media/finance/rentabelnost-sobstvennogo-kapitala-chto-pokazyvaet-kak-ee-rasschitat-i-analizirovat/ (дата обращения: 02.11.2025).
46. Рынок телекоммуникаций в России: обзор и тренды 2024 года. Т‑Банк. URL: https://www.tinkoff.ru/journal/rynok-telekommunikatsiy/ (дата обращения: 02.11.2025).
47. Рентабельность активов и капитала: значения показателей и формулы расчета. Актион Финансы — Финансовый директор. URL: https://fd.ru/articles/102927-rentabelnost-aktivov-i-kapitala (дата обращения: 02.11.2025).
48. Объём телеком-рынка в России в 2024 году превысил 2,1 трлн руб., а трафик вырос со 151,52 Эбайт до 188,53 Эбайт. ServerNews. URL: https://www.servernews.ru/1070502 (дата обращения: 02.11.2025).
49. Анализ ликвидности и платежеспособности организации. BookOnLime. URL: https://bookonlime.ru/journal/analiz-likvidnosti-i-platezhesposobnosti-organizatsii/ (дата обращения: 02.11.2025).
50. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ ПРЕДПРИЯТИЙ И ОРГАНИЗАЦИЙ. URL: https://www.elibrary.ru/download/elibrary_50337583_14231889.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
51. БАКАЛАВРСКАЯ РАБОТА. Тольяттинский государственный университет. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/bakalavskaya-rabota (дата обращения: 02.11.2025).
52. Список литературы по оценке ликвидности и платежеспособности. Счет: Учет. URL: https://ucheot.ru/spisok-literatury-po-ocenke-likvidnosti-i-platezhesposobnosti/ (дата обращения: 02.11.2025).
53. Лиференко Г.М. Финансовый анализ предприятия: Учебное пособие для вузов. 2002. URL: https://www.fa.ru/fil/omsk/news/Documents/%D0%9B%D0%B8%D1%84%D0%B5%D1%80%D0%B5%D0%BD%D0%BA%D0%BE-%D0%93.%D0%9C.-%D0%A4%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D0%B9-%D0%B0%D0%BD%D0%B0%D0%BB%D0%B8%D0%B7-%D0%BF%D1%80%D0%B5%D0%B4%D0%BF%D1%80%D0%B8%D1%8F%D1%82%D0%B8%D1%8F-%D0%A3%D1%87%D0%B5%D0%B1%D0%BD%D0%BE%D0%B5-%D0%BF%D0%BE%D1%81%D0%BE%D0%B1%D0%B8%D0%B5-%D0%B4%D0%BB%D1%8F-%D0%B2%D1%83%D0%B7%D0%BE%D0%B2-2002.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
54. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ, МЕТОДЫ И ЛОГИКА ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА КАК ИНСТРУМЕН. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osnovnye-printsipy-metody-i-logika-finansovogo-analiza-kak-instrumenta-povysheniya-kachestva-upravleniya-finansami-predpriyatiy (дата обращения: 02.11.2025).
55. Деятельность в сфере телекоммуникаций: финансовые показатели в 2012-2024 гг. URL: https://www.audit-it.ru/buh_otchet/60/61.1.htm (дата обращения: 02.11.2025).
56. АО «Эр-Телеком Холдинг». Rusprofile. URL: https://www.rusprofile.ru/id/296720 (дата обращения: 02.11.2025).
57. Как рассчитывается коэффициент финансовой устойчивости. Клерк.Ру. URL: https://www.klerk.ru/buh/articles/583598/ (дата обращения: 02.11.2025).
58. АО «МТТ» Москва (ИНН 7705017253) адрес, официальный сайт и телефон. Rusprofile. URL: https://www.rusprofile.ru/id/10508 (дата обращения: 02.11.2025).
59. Нормативные значения коэффициентов финансовой устойчивости: особенности видов экономической деятельности. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/normativnye-znacheniya-koeffitsientov-finansovoy-ustoychivosti-osobennosti-vidov-ekonomicheskoy-deyatelnosti (дата обращения: 02.11.2025).
60. АО «КОМПАНИЯ ТРАНСТЕЛЕКОМ»: сравнительный финансовый анализ. Тест фирм. URL: https://www.testfirm.ru/reiting-finansovoj-ustojchivosti/7709219099 (дата обращения: 02.11.2025).
61. АО «Телекомпания «Стрим». Rusprofile. URL: https://www.rusprofile.ru/id/11145 (дата обращения: 02.11.2025).
62. ООО «ТТК-Интеграция» Москва (ИНН 7709736690) адрес и телефон. Rusprofile. URL: https://www.rusprofile.ru/id/304381 (дата обращения: 02.11.2025).
63. Финансово-экономические показатели – АО «Транстелеком» / Годовой отчет • 2022. URL: https://www.ttk.kz/ru/pages/finansovo-ekonomicheskie-pokazateli (дата обращения: 02.11.2025).
64. Финансовые показатели Ростелекома. TAdviser. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%A4%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D0%B5_%D0%BF%D0%BE%D0%BA%D0%B0%D0%B7%D0%B0%D1%82%D0%B5%D0%BB%D0%B8_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%B5%D0%BB%D0%B5%D0%BA%D0%BE%D0%BC%D0%B0 (дата обращения: 02.11.2025).
65. Финансовые и операционные результаты деятельности «Ростелекома» за II квартал и I полугодие 2025 г. ПАО «Ростелеком». URL: https://www.company.rt.ru/press/news_releases/d467770/ (дата обращения: 02.11.2025).