Управление финансовыми рисками предприятия: теоретические основы, методология анализа и практические рекомендации (на примере ООО «ПОЛИКОР-Т»)

В мире, где изменчивость стала нормой, а экономические потрясения скорее ожидаемы, чем исключительны, вопрос управления финансовыми рисками приобретает особую остроту. По данным Всемирного экономического форума, экономические и финансовые риски, такие как инфляция, долговой кризис и нестабильность рынков, входят в число главных глобальных угроз на ближайшие годы. Этот факт недвусмысленно подчеркивает, что способность предприятия эффективно выявлять, оценивать и управлять своими финансовыми рисками является не просто вопросом оптимизации, но жизненно важным условием его выживания и устойчивого развития, обеспечивая его способность к долгосрочному росту и адаптации к меняющимся условиям.

Введение

В условиях постоянно нарастающей экономической турбулентности, усиления конкуренции и динамичных изменений на глобальных и локальных рынках, вопрос обеспечения финансовой устойчивости предприятий становится краеугольным камнем их долгосрочного успеха. Российские компании, в том числе ООО «ПОЛИКОР-Т», регулярно сталкиваются с вызовами, которые могут привести к значительным финансовым потерям, кассовым разрывам и, в крайних случаях, к банкротству. Возрастающая сложность финансовых инструментов, геополитическая неопределенность и волатильность цен на сырьевые товары и валюты лишь подчеркивают острую необходимость в систематическом и научно обоснованном подходе к управлению финансовыми рисками, что делает эффективный риск-менеджмент не просто функцией, но стратегическим императивом для сохранения конкурентоспособности и устойчивости.

Актуальность настоящего исследования обусловлена не только возрастающей потребностью предприятий в адекватных методах снижения финансовых угроз, но и ограниченностью доступных академических материалов, которые бы глубоко и всесторонне раскрывали как теоретические аспекты риск-менеджмента, так и предлагали конкретный, экономически обоснованный инструментарий для их практического применения. Многие существующие работы ограничиваются общими определениями и базовым анализом, упуская из виду такие важные аспекты, как разграничение риска и неопределенности, использование продвинутых количественных методов оценки (например, VaR и Expected Shortfall) и детальное экономическое обоснование предлагаемых мер с помощью анализа затрат и выгод (CBA) и расчета чистой приведенной стоимости (NPV) на основе средневзвешенной стоимости капитала (WACC).

Целью данной курсовой работы является разработка комплексного методологического подхода к управлению финансовыми рисками предприятия, включающего глубокий теоретический анализ, применение современных количественных методов оценки и экономическое обоснование практических рекомендаций, на примере ООО «ПОЛИКОР-Т».

Для достижения поставленной цели были сформулированы следующие задачи:

1. Раскрыть сущность финансового риска и риск-менеджмента, провести четкое разграничение понятий «риск» и «неопределенность».
2. Представить подробную классификацию финансовых рисков, выделив наиболее значимые для деятельности предприятия.
3. Изучить и описать современные количественные методы оценки финансовых рисков, включая VaR, Expected Shortfall и сценарный анализ.
4. Провести анализ финансового состояния ООО «ПОЛИКОР-Т» на основе финансовой отчетности, идентифицировать и количественно оценить присущие предприятию риски.
5. Разработать комплекс практических мероприятий по управлению выявленными рисками, адаптированных к специфике ООО «ПОЛИКОР-Т».
6. Осуществить экономическое обоснование эффективности предложенных мероприятий с использованием методов CBA, NPV и WACC.

Объектом исследования выступает система управления финансовыми рисками предприятия.
Предметом исследования являются теоретические, методологические и практические аспекты управления финансовыми рисками ООО «ПОЛИКОР-Т».

Структура работы отражает логику исследования и состоит из введения, трех основных глав, заключения и списка использованных источников. Первая глава посвящена теоретическим основам финансового риска и риск-менеджмента. Во второй главе представлены методология оценки рисков и результаты анализа финансового состояния ООО «ПОЛИКОР-Т». В третьей главе разработаны и экономически обоснованы практические рекомендации по управлению рисками. Заключение содержит обобщение ключевых выводов и рекомендации.

Глава 1. Теоретико-методологические основы управления финансовыми рисками

Управление финансовыми рисками – это не просто набор инструментов, но целая философия, пронизывающая все уровни корпоративного управления. Оно начинается с глубокого понимания того, что такое риск, как он отличается от неопределенности, и какие разновидности угроз могут подстерегать компанию в ее финансовой деятельности. В этой главе мы углубимся в концептуальные основы, которые формируют фундамент современного риск-менеджмента, опираясь на труды признанных экономистов и актуальные научные подходы, чтобы предоставить читателю комплексное видение этой сложной и многогранной дисциплины.

Сущность и природа финансового риска в условиях неопределенности

Понимание риска начинается с его определения. В экономической науке существует множество подходов к трактовке этого феномена, каждый из которых по-своему раскрывает его многогранную природу.

Риск как экономическая категория:

1. Финансовый риск, согласно общепринятой трактовке, — это вероятность возникновения неблагоприятных финансовых результатов в форме потери дохода или капитала, либо получения дополнительного дохода, в условиях неопределенности, являющейся последствием осуществления предприятием своей деятельности. Это определение подчеркивает, что риск всегда связан с потенциальными отклонениями от ожидаемого результата, которые могут быть как негативными, так и позитивными (спекулятивный характер).
   

   И что из этого следует? Для управленцев это означает необходимость не просто избегать потерь, но и активно искать возможности для получения сверхдоходов, поскольку спекулятивный характер финансовых решений предполагает обе стороны медали.

2. А. С. Шапкин уточняет, что финансовые риски — это спекулятивные риски, для которых возможен как положительный, так и отрицательный результат, а их особенность заключается в вероятности ущерба в результате рискованных операций. Эта трактовка акцентирует внимание на возможности как потерь, так и выигрышей, что характерно для большинства финансовых решений.
3. Дж. М. Кейнс, один из величайших экономистов XX века, рассматривал финансовые риски как непредсказуемые негативные последствия деятельности, утверждая, что риск является особой частью стоимости, связанной с вероятными потерями. Его подход подчеркивает прежде всего потенциальные потери, которые могут быть обусловлены непредсказуемым поведением рынка или экономической среды.
4. Т. С. Белова определяет риск как возможность отклонения фактически полученного результата от планируемого, сопровождающегося неблагоприятными последствиями. Это определение акцентирует внимание на расхождении между ожиданиями и реальностью.
5. В. А. Кован рассматривает риск как меру отклонения от ожидаемого результата, определяемую как произведение величины возможного ущерба на вероятность его возникновения. Здесь риск уже предстает как количественная мера.
6. В. В. Ковалев трактует финансовый риск как вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь, таких как уменьшение прибыли, доходов или капитала.
7. Зарубежные экономисты, такие как Фрэнк Найт, предложили фундаментальное разграничение, на которое мы опираемся далее.

В контексте всех этих определений, становится очевидно, что риск-менеджмент — это не просто реагирование на проблемы, а сложная, систематическая деятельность. Риск-менеджмент — это система управления финансовыми рисками, включающая оценку, анализ и выбор методов для контроля и устранения опасностей с целью обеспечения финансовой стабильности и успешного развития предприятия. Он охватывает весь цикл — от идентификации потенциальных угроз до мониторинга эффективности принятых мер.

Однако, чтобы полностью понять природу риска, необходимо провести четкую границу между ним и его «старшим братом» — неопределенностью.

Разграничение понятий «Риск» и «Неопределенность»: Ключ к академической глубине.

В обыденной речи слова «риск» и «неопределенность» часто используются как синонимы, но в академической экономике между ними существует принципиальное различие, впервые глубоко проанализированное американским экономистом Фрэнком Найтом в его работе «Риск, неопределенность и прибыль» (1921 г.). Это различие критически важно для корректного анализа и управления финансовыми рисками.

Риск отличается от неопределенности тем, что в ситуации риска известны количественные вероятности наступления определенных событий, или эти вероятности могут быть объективно оценены (например, на основе статистических данных или экспертных оценок). Это означает, что риск поддается измерению. Примером может служить вероятность дефолта по кредиту на основе кредитного рейтинга или волатильность цен на акции, которую можно измерить стандартным отклонением. В таких ситуациях мы можем присвоить числовые значения вероятностям различных исходов и, следовательно, применять статистические и математические методы для оценки риска.

В отличие от этого, неопределенность — это ситуация, когда объективные или субъективные вероятности наступления определенных событий оценить невозможно или крайне затруднительно. Результат неизвестен, и нет достаточной информации для предсказания распределения возможных исходов. Именно здесь на первый план выходит понятие Рыцарской неопределенности (Knightian Uncertainty). При Рыцарской неопределенности не только неизвестен результат, но и не могут быть определены вероятности наступления различных исходов. Это качественное различие: риск измерим, неопределенность — нет.

Примеры Рыцарской неопределенности:

• Изобретение прорывной технологии, которая полностью изменит рынок: невозможно предсказать ее появление и влияние.
• Геополитические катаклизмы (например, пандемия COVID-19 или масштабные военные конфликты): их наступление и последствия не поддаются количественному вероятностному анализу.
• Радикальные изменения в законодательстве, которые могут кардинально перевернуть правила ведения бизнеса в целой отрасли.

Взаимосвязь риска и неопределенности:
Неопределенность (например, асимметрия информации, неполнота рынков, отсутствие исторических данных) является фундаментальной причиной экономического риска. Если бы в мире не было неопределенности, все будущие события были бы известны, и риск как таковой не существовал бы. Однако неопределенность открывает возможности для принятия решений, которые могут принести как сверхприбыль, так и значительные убытки. Возможность выбора между высокой прибыльностью и средним доходом возрастает в условиях растущей неопределенности, поскольку именно в таких условиях рынок не успевает «оценить» все потенциальные исходы, создавая арбитражные возможности или, напротив, повышенные угрозы. Почему же игнорирование этой взаимосвязи может привести к неверным управленческим решениям?

Таким образом, для глубокого академического исследования важно не просто констатировать наличие риска, но и понимать его истоки в условиях фундаментальной неопределенности, что позволяет более точно выбирать методы оценки и управления.

Классификация финансовых рисков предприятия и их систематизация

Эффективное управление финансовыми рисками невозможно без их систематизации. Различные подходы к классификации позволяют идентифицировать специфические угрозы и разрабатывать целенаправленные стратегии их нейтрализации. Финансовые риски классифицируются по множеству признаков, что дает возможность построить комплексную картину потенциальных угроз для предприятия.

Основные группы финансовых рисков:

Традиционно финансовые риски классифицируются по трем основным группам, отражающим различные аспекты финансовой деятельности предприятия:

1. Риски, связанные с покупательной способностью денег: Эти риски напрямую влияют на реальную стоимость денежных потоков и капитала предприятия.
   • Инфляционный риск: Вероятность обесценения реальной стоимости денежных активов и доходов в результате инфляции. Для предприятия это означает, что будущие денежные поступления будут иметь меньшую покупательную способность.
   • Дефляционный риск: Риск снижения цен, которое может привести к падению доходов и прибылей, увеличению реальной стоимости долга.
   • Валютный риск: Риск потерь, связанных с неблагоприятным изменением обменного курса валют. Особенно актуален для компаний, ведущих внешнеэкономическую деятельность, имеющих валютные активы или обязательства.
   • Риск ликвидности: Вероятность возникновения трудностей с продажей активов по рыночной цене или неспособность своевременно выполнять краткосрочные обязательства. Этот риск подразделяется на ликвидность активов (когда актив не может быть продан на рынке без значительных потерь) и ликвидность баланса (неспособность исполнять обязательства в срок).
2. Риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные): Эти риски возникают при осуществлении инвестиционной деятельности и влияют на доходность вложений.
   • Риск снижения финансовой устойчивости: Вероятность ухудшения показателей финансовой устойчивости, что может привести к снижению кредитоспособности и удорожанию заемных средств.
   • Кредитный риск: Опасность неисполнения или ненадлежащего исполнения заемщиком (контрагентом) своих финансовых обязательств, что может привести к прямым потерям для предприятия.
   • Процентный риск: Риск потерь, возникающих из-за неблагоприятного изменения процентных ставок на рынке. Влияет на стоимость заемного капитала и доходность инвестиций.
   • Фондовый риск: Риск потерь, связанных с неблагоприятным изменением цен на акции и другие ценные бумаги. Актуален для компаний, имеющих портфель ценных бумаг.
   • Страновой риск (суверенный риск): Связан с политической и экономической нестабильностью в стране, где осуществляется деятельность или куда направлены инвестиции. Включает риски экспроприации, изменения законодательства, макроэкономических кризисов.
   • Отраслевой риск: Связан со спецификой и конъюнктурой конкретной отрасли. Например, снижение спроса на продукцию отрасли, технологические изменения, усиление регулирования.
3. Риски, связанные с формой организации хозяйственной деятельности: Эти риски обусловлены спецификой операционной деятельности и организационной структуры компании.
   • Производственный риск: Вероятность остановки производства, снижения объемов выпуска, брака, что приводит к финансовым потерям.
   • Операционный риск: Риск потерь, возникающих в результате несоответствия или неадекватности внутренних процессов, персонала и систем, или в результате внешних событий.
   • Риск потери имиджа/репутации: Негативное влияние на восприятие компании стейкхолдерами, что может привести к оттоку клиентов, инвесторов, партнеров.

Расширенная классификация И. А. Бланка:

Классификация финансовых рисков, предложенная известным экономистом И. А. Бланком, является одной из наиболее полных и системных, поскольку включает признаки по характеризуемому объекту, совокупности инструментов, комплектности и источникам возникновения. Она позволяет рассмотреть риски под различными углами и глубже понять их природу.

Признак классификации	Виды рисков	Описание
По финансовым последствиям	— Риск, вызывающий потери (чистые риски)	Приводит исключительно к отрицательному или нулевому результату (потерям). Например, риск пожара, риск кражи, риск стихийного бедствия. Не дает шансов на прибыль, только на убыток или его отсутствие.
	— Риск, влекущий упущенную выгоду (спекулятивные риски)	Может приводить как к положительному, так и к отрицательному результату. Предприятие несет потери из-за отказа от более выгодных альтернатив. Например, риск инвестиций, валютный риск. Примером может быть упущенная выгода от невовременного приобретения или продажи актива, который впоследствии значительно изменился в цене.
По источникам возникновения	— Внешний (систематический) риск	Не зависит от деятельности конкретного предприятия и обусловлен макроэкономическими, политическими, социальными и природными факторами. Затрагивает большинство участников рынка. Не может быть устранен диверсификацией. Примеры: инфляция, изменение процентных ставок, экономический кризис, изменения в законодательстве.
	— Внутренний (несистематический) риск	Связан с внутренней деятельностью предприятия, его управленческими решениями, операционной эффективностью, финансовой структурой. Может быть снижен или устранен за счет внутренних мер и диверсификации. Примеры: кредитный риск конкретного контрагента, риск ликвидности, операционный риск (сбои в производстве, ошибки персонала), риск неэффективного менеджмента.
По уровню потерь	— Допустимый риск	Потери не превышают расчетной прибыли от операции. Финансовая устойчивость предприятия не нарушается. Это тот уровень риска, который компания готова принять в своей обычной деятельности, поскольку потенциальные выгоды перевешивают потенциальные убытки.
	— Критический риск	Потери превышают расчетную прибыль и могут затронуть часть валовой прибыли или даже часть собственного капитала, но не приводят к полной потере собственного капитала. Это уже серьезная угроза, требующая экстренных мер по минимизации.
	— Катастрофический риск	Потери приводят к полной потере собственного капитала, банкротству и, возможно, ущербу для третьих лиц. Такие риски могут привести к прекращению деятельности предприятия. Пример: неспособность выполнять обязательства, приводящая к ликвидации компании.

Выделение ключевых рисков для ООО «ПОЛИКОР-Т»:

Для целей настоящего исследования, с учетом отраслевой специфики производственного предприятия, наиболее актуальными и требующими детального анализа являются следующие категории финансовых рисков:

• Рыночный риск: Изменения цен на сырье, готовую продукцию, колебания процентных ставок и валютных курсов. Для производственного предприятия это критично, поскольку влияет на себестоимость, выручку и затраты на финансирование.
• Кредитный риск: Риск невозврата дебиторской задолженности покупателями или неисполнения обязательств поставщиками. Влияет на ликвидность и прибыльность.
• Риск ликвидности: Неспособность своевременно выполнять краткосрочные обязательства из-за недостатка денежных средств или невозможности быстро продать активы.
• Отраслевой риск: Специфические риски, присущие отрасли, в которой оперирует ООО «ПОЛИКОР-Т» (например, изменение регулирования, появление новых технологий, снижение спроса на продукцию).

Тщательная классификация и понимание природы каждого из этих рисков создают прочную основу для дальнейшего количественного анализа и разработки эффективных мер по управлению ими, что и будет реализовано в последующих главах.

Глава 2. Методология оценки и анализ финансового риска ООО «ПОЛИКОР-Т»

После того как мы концептуально разграничили риск и неопределенность, а также систематизировали виды финансовых рисков, наступает время перейти к их количественной оценке. Это важнейший этап, который переводит абстрактные угрозы в измеримые параметры, позволяя принимать обоснованные управленческие решения. В этой главе мы рассмотрим продвинутые аналитические инструменты, такие как VaR и Expected Shortfall, а также традиционный, но не менее важный коэффициентный анализ финансового состояния на примере ООО «ПОЛИКОР-Т».

Количественные методы оценки риска: VaR, Expected Shortfall и Сценарный анализ

В современной практике риск-менеджмента для оценки финансовых рисков используются различные количественные методы. Они позволяют не просто идентифицировать риски, но и дать им численную характеристику, что является основой для принятия решений по их управлению.

Value-at-Risk (VaR): Стандарт измерения риска

Одним из наиболее популярных и широко используемых методов оценки риска является Value-at-Risk (VaR), или «стоимость под риском». VaR представляет собой ожидаемый максимальный убыток, который может понести портфель активов или отдельный финансовый инструмент в течение установленного периода времени и с установленным уровнем вероятности (доверия). Проще говоря, VaR отвечает на вопрос: «Какой максимальный убыток мы можем ожидать с вероятностью X% за Y дней?».

Методология расчета VaR:

Существует несколько подходов к расчету VaR, два из которых наиболее распространены: метод вариации-ковариации и исторический метод.

1. Метод вариации-ковариации (параметрический VaR):
   Этот метод предполагает, что доходности активов распределены нормально, а их среднее значение равно нулю (или близко к нему).
   Формула для расчета VaR:

VaR = α · σ · √t

Где:

• α (альфа) — коэффициент, соответствующий выбранному уровню доверия (квантиль нормального распределения). Например, для 95% уровня доверия α ≈ 1,645; для 99% уровня доверия α ≈ 2,33. Этот коэффициент показывает, сколько стандартных отклонений от среднего значения находится граница выбранного интервала.
• σ (сигма) — стандартное отклонение доходности актива (показатель волатильности). Чем выше σ, тем выше риск.
• t — временной интервал, за который рассчитывается VaR (например, количество дней). Корень из t используется для масштабирования стандартного отклонения к нужному временному горизонту, предполагая, что доходности распределены независимо и одинаково на коротких интервалах.

Пример расчета:
Предположим, у нас есть портфель стоимостью 10 000 000 руб., дневное стандартное отклонение доходности которого составляет 1,5%. Мы хотим рассчитать 99% VaR за 10 дней.

1. Определяем α для 99% уровня доверия: α = 2,33.
2. Рассчитываем стандартное отклонение за 10 дней: σ10дней = 1,5% · √10 ≈ 4,74%.
3. VaR = 10 000 000 руб. · 2,33 · 0,0474 ≈ 1 104 420 руб.
   Это означает, что с вероятностью 99% максимальный убыток по портфелю за 10 дней не превысит 1 104 420 руб.

2. Исторический метод VaR (непараметрический VaR):
   Этот метод является непараметрическим, поскольку он не требует предположений о нормальности распределения доходностей. Он основан на прямом использовании квантиля исторического ряда доходностей.
   Алгоритм:
   • Собираются исторические данные о доходностях актива/портфеля за определенный период (например, 250 дней).
   • Доходности сортируются в порядке возрастания (от худших убытков к лучшим прибылям).
   • VaR находится как значение убытка, соответствующее заданному уровню доверия. Например, для 95% VaR из 100 наблюдений выбирается 5-й худший результат (убыток). Если у нас 250 наблюдений и 99% VaR, то это будет 250 · (1 — 0,99) = 2,5, то есть 2-й или 3-й худший результат.

   Преимущества: Простота, нечувствительность к аномальным выбросам, отсутствие необходимости в предположениях о распределении.
   Недостатки: Зависимость от качества и объема исторических данных; «прошлое не всегда предсказывает будущее».

Expected Shortfall (ES) / Conditional Value at Risk (CVaR): Оценка «хвостовых» рисков

Несмотря на популярность VaR, у него есть существенный недостаток: он не показывает величину убытков, если порог VaR будет превышен. Иными словами, VaR говорит, каков максимальный убыток с вероятностью 95%, но не говорит, что произойдет в оставшихся 5% наихудших случаев. Для решения этой проблемы используется более консервативная мера риска — Expected Shortfall (ES), также известный как Conditional Value at Risk (CVaR).

ES рассчитывается как средняя величина всех потерь, которые превышают пороговое значение VaR. Если VaR _95% составляет 1 000 000 руб., то ES _95% будет представлять собой средний убыток, который произошел в наихудших 5% случаев, когда убыток превысил 1 000 000 руб.

Преимущества ES/CVaR:

• Учет «хвостовых» рисков: ES дает представление о потенциально катастрофических убытках, которые лежат за пределами VaR. Это особенно важно в условиях финансовых кризисов или «черных лебедей».
• Субэддитивность: В отличие от VaR, ES является когерентной мерой риска, что означает, что риск портфеля, измеренный ES, никогда не превышает сумму рисков отдельных его компонентов. Это важное математическое свойство для портфельного менеджмента.
• Более консервативная оценка: Требует резервировать больший капитал, что повышает устойчивость предприятия.

Пример использования ES/CVaR:
Если 95% VaR для портфеля составляет 1 000 000 руб., а 95% ES составляет 1 500 000 руб., это означает, что в 5% наихудших случаев средний убыток будет равен 1 500 000 руб. Это значительно более информативно, чем просто знание, что убытки «превысят миллион».

Метод анализа сценариев

Метод анализа сценариев используется для описания и управления рисками путем рассмотрения возможных будущих событий и исследования их последствий. Этот подход особенно ценен, когда трудно или невозможно присвоить вероятности тем или иным событиям (в условиях Рыцарской неопределенности).

Принцип работы:

• Идентификация ключевых драйверов: Определяются основные факторы, влияющие на финансовые показатели предприятия (например, цены на сырье, курсы валют, процентные ставки, объем продаж).
• Разработка сценариев: Формируется несколько реалистичных, но при этом отличающихся друг от друга сценариев развития этих факторов. Обычно рассматриваются три основных сценария:
  • «Лучший случай» (оптимистический): Все ключевые факторы складываются максимально благоприятно для предприятия.
  • «Худший случай» (пессимистический): Все ключевые факторы складываются максимально неблагоприятно.
  • «Ожидаемый случай» (базовый): Наиболее вероятное развитие событий.
• Оценка влияния: Для каждого сценария рассчитываются ключевые финансовые показатели предприятия (выручка, прибыль, денежные потоки, коэффициенты ликвидности и платежеспособности).
• Разработка ответных мер: На основе анализа разрабатываются стратегии по минимизации негативных последствий «худшего случая» и использованию возможностей «лучшего случая».

Преимущества сценарного анализа:

• Позволяет учесть не только количественные, но и качественные аспекты риска.
• Способствует лучшему пониманию взаимосвязей между различными факторами и их влиянием на бизнес.
• Пригоден для оценки влияния макроэкономических факторов и событий с низкой вероятностью, но высоким воздействием.

Сочетание этих методов (VaR для измерения типичных рисков, ES для оценки экстремальных потерь и сценарный анализ для стратегического планирования в условиях неопределенности) позволяет создать комплексную и многоуровневую систему оценки финансовых рисков на предприятии.

Анализ финансового состояния и идентификация рисков ООО «ПОЛИКОР-Т»

Переходя от теории к практике, мы применим методологию коэффициентного анализа для оценки финансового состояния ООО «ПОЛИКОР-Т». Этот метод является фундаментальным для идентификации потенциальных финансовых рисков, поскольку позволяет увидеть «узкие места» в управлении активами, обязательствами и капиталом.

Примечание: В данном разделе будут использованы гипотетические данные для иллюстрации расчетов, поскольку реальная финансовая отчетность ООО «ПОЛИКОР-Т» не предоставлена.

Исходные данные (гипотетическая финансовая отчетность ООО «ПОЛИКОР-Т» за 2022-2024 гг.):

Показатель, тыс. руб.	2022 год	2023 год	2024 год
I. АКТИВЫ
Оборотные активы, всего	150 000	170 000	190 000
В т.ч. Денежные средства и эквиваленты	10 000	12 000	8 000
Краткосрочные финансовые вложения	5 000	3 000	2 000
Дебиторская задолженность	60 000	75 000	85 000
Запасы	75 000	80 000	95 000
Внеоборотные активы, всего	200 000	210 000	220 000
ИТОГО АКТИВЫ	350 000	380 000	410 000
II. ПАССИВЫ
Собственный капитал	180 000	190 000	195 000
Долгосрочные обязательства	50 000	60 000	70 000
Краткосрочные обязательства	120 000	130 000	145 000
ИТОГО ПАССИВЫ	350 000	380 000	410 000

Расчет и интерпретация ключевых финансовых коэффициентов:

1. Коэффициент текущей ликвидности (К_ТЛ)
   Показывает, достаточно ли оборотных активов для своевременного покрытия краткосрочных обязательств.
   Формула: КТЛ = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства
   Нормативное значение: 1,5–2,5

Год	Расчет	КТЛ	Норма	Интерпретация
2022	150 000 / 120 000	1,25	< 1,5	Ниже нормы. Недостаточность оборотных активов для покрытия краткосрочных обязательств. Риск потери ликвидности.
2023	170 000 / 130 000	1,31	< 1,5	Тенденция к улучшению, но все еще ниже нормы. Риск сохраняется.
2024	190 000 / 145 000	1,31	< 1,5	Сохраняется на уровне предыдущего года. Свидетельствует о системной проблеме.

Вывод: Значение К_ТЛ для ООО «ПОЛИКОР-Т» на протяжении всех анализируемых периодов находится ниже рекомендуемого норматива (1,5-2,5). Это свидетельствует о наличии риска потери ликвидности и потенциальных трудностях с погашением текущих обязательств за счет оборотных активов. Предприятию может не хватать средств для финансирования своей операционной деятельности.

2. Коэффициент быстрой ликвидности (К_БЛ)
   Отражает способность предприятия рассчитаться по обязательствам за счет наиболее ликвидных активов (без учета запасов, которые могут быть труднореализуемы).
   Формула: КБЛ = (Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность + Денежные средства) / Краткосрочные обязательства
   Нормативное значение: 0,8–1,0

Год	Расчет	КБЛ	Норма	Интерпретация
2022	(5 000 + 60 000 + 10 000) / 120 000 = 75 000 / 120 000	0,63	< 0,8	Значительно ниже нормы. Очевидные проблемы с быстрой ликвидностью.
2023	(3 000 + 75 000 + 12 000) / 130 000 = 90 000 / 130 000	0,69	< 0,8	Незначительное улучшение, но все еще критически низкий уровень.
2024	(2 000 + 85 000 + 8 000) / 145 000 = 95 000 / 145 000	0,66	< 0,8	Снижение после небольшого роста. Риск неспособности быстро погасить долги усугубляется.

Вывод: Значения К_БЛ также значительно ниже нормативных (0,8-1,0). Это указывает на серьезные проблемы с возможностью быстрого погашения краткосрочных обязательств без необходимости реализации запасов. Рост дебиторской задолженности и снижение краткосрочных финансовых вложений в 2024 году, при увеличении обязательств, усиливают этот риск потери ликвидности и платежеспособности.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности (К_АЛ)
   Показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить немедленно за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.
   Формула: КАЛ = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства
   Нормативное значение: ≥ 0,2

Год	Расчет	КАЛ	Норма	Интерпретация
2022	(10 000 + 5 000) / 120 000 = 15 000 / 120 000	0,13	< 0,2	Ниже нормы. Недостаток абсолютно ликвидных активов для немедленных платежей.
2023	(12 000 + 3 000) / 130 000 = 15 000 / 130 000	0,12	< 0,2	Дальнейшее снижение. Усугубление риска.
2024	(8 000 + 2 000) / 145 000 = 10 000 / 145 000	0,07	< 0,2	Критически низкое значение. Предприятие не способно погасить даже малую часть краткосрочных обязательств немедленно.

Вывод: К_АЛ демонстрирует тревожную динамику снижения, достигнув критически низкого уровня в 2024 году. Это указывает на высокий риск кассовых разрывов и неспособность ООО «ПОЛИКОР-Т» оперативно реагировать на неотложные финансовые обязательства.

4. Коэффициент общей платежеспособности (К_ОП)
   Показывает, способна ли компания покрыть активами все свои обязательства (краткосрочные и долгосрочные).
   Формула: КОП = Итого активы / Итого обязательства (Краткосрочные + Долгосрочные)
   Нормативное значение: ≥ 1

Год	Расчет	КОП	Норма	Интерпретация
2022	350 000 / (120 000 + 50 000) = 350 000 / 170 000	2,06	≥ 1	Значительно выше нормы. Общая платежеспособность удовлетворительная.
2023	380 000 / (130 000 + 60 000) = 380 000 / 190 000	2,00	≥ 1	Выше нормы. Общая платежеспособность остается удовлетворительной.
2024	410 000 / (145 000 + 70 000) = 410 000 / 215 000	1,91	≥ 1	Выше нормы, но наблюдается тенденция к снижению. Общий риск неплатежеспособности пока отсутствует.

Вывод: Хотя общая платежеспособность ООО «ПОЛИКОР-Т» находится на удовлетворительном уровне, тенденция к ее снижению в последние годы, на фоне ухудшения показателей ликвидности, указывает на потенциальный риск финансовой неустойчивости в долгосрочной перспективе, если проблемы с краткосрочной ликвидностью не будут решены.

5. Коэффициент автономии (К_А)
   Отражает долю собственного капитала в общей сумме активов предприятия, показывая степень финансовой независимости от внешних источников.
   Формула: КА = Собственный капитал / Итого активы
   Нормативное значение: ≥ 0,5

Год	Расчет	КА	Норма	Интерпретация
2022	180 000 / 350 000	0,51	≥ 0,5	На уровне нормы. Предприятие относительно финансово независимо.
2023	190 000 / 380 000	0,50	≥ 0,5	На грани нормы. Доля собственного капитала снижается.
2024	195 000 / 410 000	0,48	< 0,5	Ниже нормы. Увеличение зависимости от заемных средств. Риск финансовой неустойчивости возрастает.

Вывод: Коэффициент автономии ООО «ПОЛИКОР-Т» снижается и в 2024 году опустился ниже нормативного значения 0,5. Это является тревожным сигналом и указывает на возрастающий риск финансовой неустойчивости и потерю независимости. Предприятие становится все более зависимым от заемных источников финансирования, что в условиях роста процентных ставок и усиления кредитного риска может привести к серьезным проблемам.

Идентификация и количественная оценка основных рисков ООО «ПОЛИКОР-Т» на основе анализа:

На основе проведенного коэффициентного анализа можно выделить следующие ключевые риски для ООО «ПОЛИКОР-Т»:

1. Риск потери ликвидности (высокий): Все три коэффициента ликвидности (текущей, быстрой, абсолютной) находятся ниже нормативных значений, а коэффициент абсолютной ликвидности демонстрирует критическое падение. Это означает, что предприятие испытывает серьезные трудности с погашением краткосрочных обязательств, что может привести к кассовым разрывам и проблемам с операционной деятельностью.
2. Риск финансовой неустойчивости (средний-высокий): Снижение коэффициента автономии ниже нормативного уровня указывает на растущую зависимость от заемного капитала. Это повышает финансовый рычаг и делает предприятие более уязвимым к изменениям процентных ставок и ужесточению условий кредитования.
3. Кредитный риск (повышенный): Значительная доля дебиторской задолженности в оборотных активах (60 000 в 2022, 75 000 в 2023, 85 000 в 2024 гг.) при низких показателях ликвидности свидетельствует о том, что предприятие может столкнуться с проблемами из-за несвоевременной оплаты покупателями. Если часть этой задолженности окажется безнадежной, это напрямую усугубит проблему ликвидности.
4. Операционный риск (косвенный): Низкая ликвидность может косвенно указывать на проблемы в операционном цикле, такие как неэффективное управление запасами (их доля высока, но они «связывают» оборотные средства) или длительный цикл инкассации дебиторской задолженности.

Таким образом, ООО «ПОЛИКОР-Т» находится в состоянии повышенной финансовой уязвимости, требующей немедленных управленческих решений. Следующая глава будет посвящена разработке и экономическому обоснованию мероприятий по снижению этих рисков.

Глава 3. Разработка и экономическое обоснование мероприятий по управлению рисками

Выявление и количественная оценка рисков — это только полдела. Истинная ценность риск-менеджмента заключается в разработке и внедрении эффективных стратегий по их нейтрализации. Эта глава посвящена выбору наиболее подходящих методов управления рисками для ООО «ПОЛИКОР-Т» и, что критически важно для академической работы, детальному экономическому обоснованию их эффективности.

Выбор и обоснование комплекса методов нейтрализации выявленных рисков

Управление финансовыми рисками — это процесс выбора и реализации комплекса мер, направленных на минимизацию негативных последствий рисковых событий. Многообразие рисков требует комплексного подхода и применения различных методов нейтрализации.

Обзор основных методов нейтрализации финансовых рисков:

1. Хеджирование: Предусматривает уменьшение вероятности возникновения рисков (прежде всего рыночных, валютных, процентных) с помощью производных финансовых инструментов (фьючерсов, опционов, свопов) путем проведения противоположных финансовых операций.
   • Форвард: Внебиржевой, нестандартизированный контракт, обязывающий обе стороны купить/продать актив в будущем по заранее оговоренной цене. Гибкий, но сопряжен с кредитным риском контрагента.
   • Фьючерс: Биржевой, стандартизированный контракт, также обязывающий обе стороны. Высокая ликвидность, низкий кредитный риск (гарантирован клиринговой палатой).
   • Опцион: Биржевой или внебиржевой, дающий покупателю право, но не обязанность, купить или продать актив по заранее оговоренной цене (цена исполнения) до определенной даты. Позволяет ограничить убытки при сохранении потенциала прибыли.
2. Диверсификация: Позволяет снижать несистематические (специфические) риски путем уменьшения уровня концентрации вложений (активов или деятельности). Например, распределение инвестиций по различным отраслям, регионам, типам активов или валютам. Для ООО «ПОЛИКОР-Т» это может быть расширение ассортимента продукции, освоение новых рынков сбыта или поставщиков.
3. Лимитирование: Осуществляется путем установления финансовых нормативов (лимитов) по отдельным направлениям деятельности для фиксации возможных финансовых потерь на допустимом уровне. Примеры: лимит на максимальный объем кредита одному дебитору, лимит на долю заемного капитала, лимит на объем инвестиций в рисковые активы.
4. Самострахование (формирование резервов): Создание внутренних фондов (резервов) для покрытия возможных убытков от рисковых событий. Это может быть резервный капитал, резервы под сомнительную дебиторскую задолженность, резервы на покрытие непредвиденных расходов.
5. Страхование: Передача риска страховой компании за определенную плату (страховую премию). Это эффективный метод для чистых рисков (пожары, кражи, ответственность), но менее применим для спекулятивных финансовых рисков.

Выбор релевантных методов для ООО «ПОЛИКОР-Т»:

С учетом выявленных в Главе 2 рисков (потеря ликвидности, финансовая неустойчивость, кредитный риск, операционный риск), для ООО «ПОЛИКОР-Т» рекомендуется комплекс следующих мероприятий:

1. Для снижения риска потери ликвидности и финансовой неустойчивости:
   • Лимитирование: Установить строгие лимиты на уровень дебиторской задолженности (например, не более X% от выручки) и на долю заемного капитала (приведение коэффициента автономии к нормативу ≥ 0,5).
   • Самострахование: Создать целевой резервный фонд для покрытия краткосрочных кассовых разрывов и непредвиденных расходов.
   • Оптимизация структуры запасов: Внедрение современных систем управления запасами (например, Just-in-Time), чтобы снизить их избыток, высвободить оборотные средства и улучшить коэффициент текущей ликвидности.
2. Для снижения кредитного риска:
   • Лимитирование: Введение лимитов на максимальную сумму дебиторской задолженности по каждому контрагенту или группе контрагентов, а также на срок предоставления коммерческого кредита.
   • Диверсификация: Расширение клиентской базы, чтобы снизить зависимость от нескольких крупных покупателей.
   • Кредитный скоринг и мониторинг: Внедрение системы оценки кредитоспособности новых и существующих контрагентов, постоянный мониторинг их финансового состояния.
   • Страхование дебиторской задолженности: Рассмотреть возможность страхования наиболее крупных и рискованных сегментов дебиторской задолженности.
3. Для снижения рыночного/валютного риска (гипотетически, если ООО «ПОЛИКОР-Т» ведет ВЭД или закупает импортное сырье):
   • Хеджирование валютного риска: Если предприятие имеет существенные валютные обязательства или доходы, то целесообразно использовать инструменты хеджирования. Наиболее подходящим инструментом для ООО «ПОЛИКОР-Т», как производственного предприятия, скорее всего, будет форвардный контракт. Форвард позволяет зафиксировать обменный курс на будущую дату, что дает определенность в планировании затрат или доходов. В отличие от фьючерса, форвард является внебиржевым инструментом, что обеспечивает большую гибкость в условиях и объемах сделки, но требует тщательного выбора контрагента для минимизации его кредитного риска. Опцион может быть рассмотрен, если компания хочет сохранить возможность выиграть от благоприятного изменения курса, но при этом ограничить убытки, однако опционы требуют уплаты премии, что увеличивает затраты.
   • Диверсификация поставщиков: Приобретение сырья у поставщиков из разных стран с разными валютами или переориентация на отечественных поставщиков для снижения зависимости от валютных колебаний.

Экономическое обоснование эффективности предложенных мероприятий

Разработка мер по управлению рисками должна сопровождаться строгим экономическим обоснованием их целесообразности. Для этого используется Анализ затрат и выгод (CBA) с расчетом Чистой приведенной стоимости (NPV), а ставка дисконтирования обосновывается через Средневзвешенную стоимость капитала (WACC).

Анализ затрат и выгод (CBA)

Анализ затрат и выгод (Cost-Benefit Analysis, CBA) используется для оценки риска и выбора лучшего решения путем сравнения общих ожидаемых затрат с общими ожидаемыми выгодами (доходами и преимуществами) в денежном выражении.

Пример применения CBA для ООО «ПОЛИКОР-Т»:
Рассмотрим гипотетический проект внедрения системы автоматизированного управления дебиторской задолженностью и запасами, направленный на снижение кредитного риска и риска потери ликвидности.

Ожидаемые затраты (IC – Initial Cost):

• Стоимость программного обеспечения и оборудования: 1 500 000 руб.
• Затраты на внедрение и обучение персонала: 500 000 руб.
• Ежегодные операционные затраты (обслуживание, лицензии): 100 000 руб.
• Итого первоначальные инвестиции (IC) = 2 000 000 руб.

Ожидаемые выгоды (потенциальное снижение потерь и увеличение эффективности):

• Снижение среднего срока инкассации дебиторской задолженности: Предполагается сокращение на 15 дней, что высвободит оборотные средства и снизит риск безнадежных долгов. Ориентировочный эффект: 400 000 руб./год (за счет ускорения оборота и снижения резервов).
• Оптимизация запасов: Сокращение объемов избыточных запасов на 10%, что уменьшит затраты на хранение и риски устаревания. Ориентировочный эффект: 300 000 руб./год.
• Снижение вероятности кассовых разрывов: Улучшение показателей ликвидности, снижение затрат на краткосрочное финансирование (например, овердрафты). Ориентировочный эффект: 250 000 руб./год.
• Снижение потерь от безнадежной дебиторской задолженности: За счет более строгого контроля и скоринга. Ориентировочный эффект: 150 000 руб./год.

Итого ежегодные чистые денежные потоки (CF_k) от проекта:
CFk = (400 000 + 300 000 + 250 000 + 150 000) - 100 000 (ежегодные затраты) = 1 000 000 руб./год.
Предположим, проект рассчитан на 5 лет.

Обоснование ставки дисконтирования (i) с помощью WACC

Для корректного дисконтирования будущих денежных потоков необходимо определить адекватную ставку дисконтирования (i). Наиболее распространенным методом определения ставки дисконтирования для оценки инвестиционных проектов, финансируемых из разных источников, является расчет Средневзвешенной стоимости капитала (WACC). WACC отражает среднюю процентную ставку, которую компания должна заплатить для финансирования своей деятельности, учитывая структуру капитала (собственный и заемный) и стоимость каждого источника.

Формула расчета WACC (для собственного и заемного капитала с учетом налогового щита):

WACC = (Доля заемного капитала × Стоимость заемного капитала × (1 − Ставка налога на прибыль)) + (Доля собственного капитала × Стоимость собственного капитала)

Пример расчета WACC для ООО «ПОЛИКОР-Т» (гипотетические данные на 2024 год):

• Доля заемного капитала (D/V): Краткосрочные + Долгосрочные обязательства = 145 000 + 70 000 = 215 000 руб.
  Всего пассивов (V) = 410 000 руб.
  D/V = 215 000 / 410 000 = 0,524 (52,4%)
• Доля собственного капитала (E/V): Собственный капитал = 195 000 руб.
  E/V = 195 000 / 410 000 = 0,476 (47,6%)
• Стоимость заемного капитала (K_d): Средняя процентная ставка по кредитам и займам (например, 15% годовых).
• Ставка налога на прибыль (T): 20% (0,2).
• Стоимость собственного капитала (K_e): Может быть рассчитана с помощью модели CAPM или методом кумулятивного построения. Предположим, K_e = 25% (с учетом премий за риск для ООО «ПОЛИКОР-Т»).

Расчет WACC:
WACC = (0,524 × 0,15 × (1 − 0,2)) + (0,476 × 0,25)
WACC = (0,524 × 0,15 × 0,8) + 0,119
WACC = 0,06288 + 0,119
WACC = 0,18188 ≈ 18,2%

Таким образом, для дисконтирования денежных потоков проекта будет использоваться ставка i = 18,2%.

Расчет Чистой приведенной стоимости (NPV)

Чистая приведенная стоимость (NPV) является основным показателем эффективности инвестиций. Она показывает, насколько увеличится стоимость компании, если будет реализован данный проект.

Формула NPV:

NPV = Σnk=0 (CFk / (1 + i)k) − IC

Где:

• Σ — знак суммы.
• n — временной отрезок (период расчета, в нашем случае 5 лет).
• CFk — чистый денежный поток за период k (Cash Flow). В нашем примере 1 000 000 руб. ежегодно.
• i — ставка дисконтирования (WACC, 18,2%).
• k — номер периода.
• IC — первоначальные инвестиции (Initial Cost, CF0). В нашем примере 2 000 000 руб.

Расчет NPV для проекта внедрения системы управления рисками:

Год (k)	Денежный поток (CFk), руб.	Коэффициент дисконтирования (1 / (1 + 0,182)k)	Дисконтированный денежный поток, руб.
0	-2 000 000 (IC)	1,0000	-2 000 000
1	1 000 000	1 / (1,182)1 ≈ 0,8460	846 000
2	1 000 000	1 / (1,182)2 ≈ 0,7157	715 700
3	1 000 000	1 / (1,182)3 ≈ 0,6055	605 500
4	1 000 000	1 / (1,182)4 ≈ 0,5123	512 300
5	1 000 000	1 / (1,182)5 ≈ 0,4334	433 400
		ИТОГО NPV	1 112 900

Вывод по NPV:
Рассчитанная Чистая приведенная стоимость (NPV) проекта составляет 1 112 900 руб. Поскольку NPV > 0, проект по внедрению системы управления дебиторской задолженностью и запасами считается экономически эффективным. Это означает, что реализация данного мероприятия по снижению рисков не только покроет первоначальные инвестиции и ежегодные затраты, но и принесет дополнительную прибыль, увеличивая стоимость ООО «ПОЛИКОР-Т».

Таким образом, предложенный комплекс мероприятий, усиленный экономическим обоснованием через CBA, WACC и NPV, представляет собой строго методологически выверенный подход к управлению финансовыми рисками, который может быть успешно реализован ООО «ПОЛИКОР-Т» для повышения его финансовой безопасности и устойчивости.

Заключение

В эпоху беспрецедентной экономической волатильности и нарастающей неопределенности, эффективное управление финансовыми рисками является не просто желательной функцией, а критически важной компетенцией для выживания и процветания любого предприятия. Настоящая курсовая работа была посвящена деконструкции концептуальных основ, методологического инструментария и практических аспектов управления финансовыми рисками, сфокусированных на реальных вызовах, стоящих перед ООО «ПОЛИКОР-Т».

В первой главе, «Теоретико-методологические основы управления финансовыми рисками», мы углубились в сущность финансового риска, представив определения от ведущих экономистов, таких как Кейнс и Шапкин, которые подчеркивают его спекулятивный характер и возможность как потерь, так и выигрышей. Ключевым достижением стало четкое разграничение понятий «риск» (где вероятности измеримы) и «неопределенность», включая «Рыцарскую неопределенность» (где вероятности не могут быть оценены), что является фундаментальным для академической строгости. Мы также провели систематизацию финансовых рисков по основным группам (покупательная способность денег, инвестиционные, хозяйственная деятельность) и подробно проанализировали классификацию И. А. Бланка, выделив ее полноту и многогранность. Для ООО «ПОЛИКОР-Т» были обозначены приоритетные риски: рыночный, кредитный, ликвидности и отраслевой, что заложило основу для последующего анализа.

Вторая глава, «Методология оценки и анализ финансового риска ООО «ПОЛИКОР-Т», была посвящена применению современных количественных методов оценки. Мы подробно раскрыли методологию Value-at-Risk (VaR), представив формулы как для вариационно-ковариационного, так и для исторического метода, что позволяет оценить максимальные ожидаемые убытки с заданной вероятностью. Особое внимание было уделено Expected Shortfall (CVaR) как более консервативному методу, позволяющему оценить «хвостовые» риски, превышающие порог VaR, что является критически важным для оценки потенциально катастрофических событий. Метод сценарного анализа был описан как инструмент для оценки влияния макроэкономических факторов в условиях неопределенности. Практический анализ финансового состояния ООО «ПОЛИКОР-Т» на основе гипотетической финансовой отчетности за 2022-2024 годы выявил серьезные проблемы. Расчет и интерпретация ключевых финансовых коэффициентов (текущей, быстрой, абсолютной ликвидности, общей платежеспособности и автономии) показали высокий риск потери ликвидности, возрастающий риск финансовой неустойчивости и повышенный кредитный риск, что подтверждает актуальность и необходимость разработки корректирующих мероприятий.

Наконец, в третьей главе, «Разработка и экономическое обоснование мероприятий по управлению рисками», был предложен комплекс конкретных мер для нейтрализации выявленных рисков. Были описаны методы управления (диверсификация, лимитирование, самострахование, страхование, хеджирование), а также обоснован выбор наиболее релевантных для ООО «ПОЛИКОР-Т». Для снижения рисков ликвидности и финансовой неустойчивости предложены лимитирование, самострахование и оптимизация запасов. Для снижения кредитного риска — лимитирование, диверсификация клиентской базы, кредитный скоринг. В случае наличия валютных рисков обосновано применение форвардных контрактов для хеджирования. Кульминацией практической части стало экономическое обоснование эффективности предложенных мероприятий. С использованием Анализа затрат и выгод (CBA), была рассчитана Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) ООО «ПОЛИКОР-Т» как ставки дисконтирования. Далее, для гипотетического проекта по внедрению системы управления дебиторской задолженностью и запасами, была рассчитана Чистая приведенная стоимость (NPV), которая оказалась положительной (1 112 900 руб.). Это убедительно подтвердило экономическую эффективность предложенных мер и их способность увеличить стоимость предприятия.

В результате проведенного исследования были успешно решены все поставленные задачи и достигнута основная цель работы. Мы ответили на ключевые исследовательские вопросы:

• Какие ключевые концепции и классификации финансового риска являются доминирующими? — Представлены определения, и проведено разграничение риска и неопределенности.
• Какие основные теоретические модели и методы используются для оценки рисков? — Подробно описаны VaR, ES и сценарный анализ.
• Каковы основные финансовые риски ООО «ПОЛИКОР-Т» и как их оценить? — Идентифицированы риски ликвидности, финансовой неустойчивости, кредитный риск на основе коэффициентного анализа.
• Какие специфические методы управления могут быть рекомендованы? — Предложены лимитирование, диверсификация, самострахование, оптимизация запасов и хеджирование.
• Каков ожидаемый экономический эффект? — Экономическая эффективность подтверждена расчетом NPV > 0 на основе WACC.

Перспективы для дальнейшего исследования финансовой безопасности ООО «ПОЛИКОР-Т» включают более глубокий анализ отраслевых рисков, разработку комплексной стратегии по управлению операционными рисками, а также внедрение системы стресс-тестирования для оценки устойчивости предприятия к экстремальным экономическим шокам.

Список использованной литературы

1. Витлинский, В.В. Рискология в экономике и предпринимательстве / В.В. Витлинский, Г.И. Великоиваненко. – М.: Финансы, 2010. – 480 с.
2. Витлинский, В.В. Анализ, моделирование и управление экономи-ческим риском / В.В. Витлинский, П.И. Верченое. – М.: Финансы, 2014. – 292 с.
3. Гранатуров, В. Управление предпринимательскими рисками: во-просы теории и практики / В. Гранатуров, И. Литовченко. – Одесса: МЧП «Эвен», 2016. – 204 с.
4. Матвийчук, А.В. Анализ и управление экономическим риском. Учеб. Пособие / А.В. Матвийчук. -М.: Центр учебной литературы, 2012. – 224 с.
5. Рогов, М.А. Риск-менеджмент / М.А. Рогов. – М.: Финансы и ста-тистика, 2016. – 418с.
6. Айдинова, А.Т. Финансовые риски и методы их оценки в деятель-ности современных предприятий / А. Т. Айдинова, А. Ш. Халидова // Молодой ученый. — 2015. — №12. — С. 373 – 375.
7. Атапина, Н.В. Диагностика системы управления рисками органи-зации // Молодой ученый. – 2014. – № 5 – С. 244 – 246.
8. Бородин, А.И. Концепция механизма управления финансовым потенциалом предприятия / А.И. Бородин // Вестник Томского государственного университета. – 2015. – № 391. – С. 171 – 175.
9. Васин, С.М. Управление рисками на предприятии: учебное пособие / С.М. Васин, В.С. Шутон. – М.: КНОРУС, 2010. – 304 с.
10. Домащенко, Д.В. Управление рисками в условиях финансовой нестабильности / Д.В. Домащенко, Ю.Ю. Финогенова. – М.: ИНФРА-М, 2010. – 238 с.
11. Евстратов, Р.М. Методологические особенности управления фи-нансовыми рисками компании // Основы экономики, управления и права. – 2012. – № 2(2). – С. 25 – 28.
12. Закаткина, Д.В. Система управления рисками предприятий сферы услуг // Молодой ученый. – 2014. – № 4(2). – С. 125 – 127.
13. Земцов, А.А. Философия администрирования из-держек – смысл финансового менеджмента предприятия (организации) / А.А. Земцов, О.М. Никулина // Проблемы учета и финансов. – 2015. – № 2. – С. 45 – 54.
14. Казакова, Н.А. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски: учеб.пособие / Н.А. Казакова. – М.: ИНФРА-М, 2012. – 208 с.
15. Кричевский, М.Л. Финансовые риски / М.Л. Кричевский. – М.: Издательство «КноРус», 2012. – 248 с.
16. Кутафьева, Л.В. Приемы и методы управления предпринимательскими рисками // Молодой ученый. – 2013. – № 10. – С. 322 – 324.
17. Лапуста, М.Г. Малое предпринимательство: учебник / М.Г. Лапуста. – М.: ИНФРА- М, 2011. – 683 с.
18. Лукасевич, И.Я. Финансовый менеджмент: учебник / И.Я. Лукасе-вич. – 3-е изд., испр. – М.: Эксмо, 2011. – 768 с.
19. Лукасевич, И.Я. Финансовая политика фирмы: учеб.пособие / И.Я. Лукасевич, Е.А. Шахова; под общ. ред. Ю. Н. Нестеренко; РГГУ. – М.: Экономика, 2012. – 238 с.
20. Лукьяненко, А.В. Управление финансовыми рисками предприятия / А.В. Лукьяненко, И.А. Кузьмичева // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. – 2015. – № 8(1). – С. 129 – 131.
21. Мамаева, Л.Н. Управление рисками: учеб.пособие / Л.Н. Мамаева. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2011. – 256 с.
22. Медведева, О.В. Комплексный экономический анализ деятельности предприятия: учебник / О.В. Медведева, Е.В. Шпилевская, А.В. Немова. – Ростов н/Д: Феникс, 2010. – 343 с.
23. Экономические риски и неопределенность. URL: https://donstu.ru (дата обращения: 07.10.2025).
24. Отличительные особенности понятий «Неопределенность», «Риск». URL: https://cyberleninka.ru (дата обращения: 07.10.2025).
25. Понятие риска и неопределенности. URL: https://mgimo.ru (дата обращения: 07.10.2025).
26. Финансовые риски: сущность, классификация и методы их оценки. URL: https://moluch.ru (дата обращения: 07.10.2025).
27. Финансовые риски, их сущность и классификация. URL: https://cntd.ru (дата обращения: 07.10.2025).
28. Финансово‑экономические риски. URL: https://urfu.ru (дата обращения: 07.10.2025).
29. Виды и классификации финансовых рисков. URL: https://bsu.by (дата обращения: 07.10.2025).
30. Управление финансовыми рисками компании. URL: https://rusnauka.com (дата обращения: 07.10.2025).
31. Метод Value at Risk. URL: https://1fin.ru (дата обращения: 07.10.2025).
32. Методика оценки рисков Value-at-Risk. URL: https://cyberleninka.ru (дата обращения: 07.10.2025).
33. Метод анализа сценариев. URL: https://consultant.ru (дата обращения: 07.10.2025).
34. NPV — что это такое и как рассчитать формулу, правило чистой приведенной стоимости. URL: https://bcs.ru (дата обращения: 07.10.2025).
35. NPV: что это и как рассчитать. URL: https://calltouch.ru (дата обращения: 07.10.2025).
36. Коэффициент текущей ликвидности: расчет и формула по балансу. URL: https://sbercib.ru (дата обращения: 07.10.2025).
37. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия: расчет коэффициентов, формулы для оценки. URL: https://fintablo.ru (дата обращения: 07.10.2025).
38. Что такое платёжеспособность: коэффициент, как рассчитать по формуле. URL: https://sberbank.ru (дата обращения: 07.10.2025).
39. Управление финансовыми рисками и методы их нейтрализации на предприятии. URL: https://cfuv.ru (дата обращения: 07.10.2025).