Организация управления текущими активами и текущими пассивами предприятия: комплексный анализ и инновационные подходы в условиях российской экономики

Начало октября 2024 года ознаменовалось тревожным сигналом для российского бизнеса: недостаток оборотных средств и валютная нестабильность вошли в топ-5 ограничений для развития, затрагивая более 22% опрошенных предприятий, согласно данным Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП). В строительной отрасли ситуация еще более критична: вице-премьер Марат Хуснуллин (октябрь 2025 года) заявил о сдвигах сроков сдачи в 19% проектов из-за острой нехватки оборотного капитала, а до 30% застройщиков рискуют оказаться на грани банкротства. Эти цифры красноречиво демонстрируют, что эффективное управление текущими активами и пассивами не просто желательная опция, а критически важное условие выживания и развития предприятий в современной российской экономике.

Представленная работа призвана не только осветить теоретические основы этой важнейшей области финансового менеджмента, но и предложить глубокий, актуальный анализ практических проблем, с которыми сталкиваются отечественные компании. Целью исследования является разработка комплексного подхода к организации управления текущими активами и пассивами предприятия, учитывающего специфику российских экономических реалий и возможности инновационных цифровых решений. Для достижения этой цели в работе последовательно решаются следующие задачи:

1. Систематизация ключевых теоретических понятий и концепций управления оборотным капиталом.
2. Обзор и детализация современных методов и моделей анализа эффективности управления текущими активами и пассивами.
3. Анализ взаимосвязи различных элементов оборотного капитала и их совокупного влияния на финансовое состояние предприятия.
4. Выявление внутренних и внешних факторов, формирующих стратегию управления оборотным капиталом, а также детализация проблем, характерных для российской практики.
5. Исследование инновационных подходов и цифровых инструментов, способных повысить эффективность управления.
6. Определение роли финансовой политики предприятия в формировании оптимальной структуры текущих активов и пассивов.

Данное исследование имеет высокую практическую значимость для студентов экономических, финансовых и управленческих специальностей, поскольку предлагает не только академически выверенные знания, но и инструментарий, применимый для анализа и оптимизации финансовой деятельности реальных предприятий. Структура работы последовательно раскрывает обозначенные задачи, двигаясь от фундаментальных теоретических положений к анализу современных вызовов и инновационных решений, что обеспечивает полноту и системность изложения материала.

Теоретические основы управления оборотным капиталом

Управление оборотным капиталом – это искусство балансирования между ликвидностью и прибыльностью, постоянный поиск золотой середины, которая позволит предприятию эффективно функционировать и развиваться. В основе этого процесса лежат фундаментальные понятия, определяющие структуру и динамику финансовых ресурсов компании, и понимание этих основ крайне важно для любого управленца.

Сущность и состав текущих активов и пассивов

В экономическом ландшафте любое предприятие оперирует множеством ресурсов, но особую роль играют те, что постоянно находятся в движении, обеспечивая непрерывность операционной деятельности. Это так называемые текущие активы – активы, которые в течение одного производственного цикла или одного года (в зависимости от того, что дольше) могут быть обращены в денежные средства. Их главная особенность – отсутствие намерения использовать их в течение длительного периода.

Ключевыми компонентами текущих активов являются:

• Денежные средства: наиболее ликвидная часть имущества предприятия, представленная наличными в кассе, средствами на расчетных счетах, депозитах и их эквивалентами.
• Дебиторская задолженность: суммы, причитающиеся компании от покупателей и заказчиков за уже отгруженные товары или оказанные услуги, но еще не оплаченные. Она возникает, когда реализация происходит на условиях коммерческого кредита.
• Запасы: товарно-материальные ценности, предназначенные для дальнейшей переработки (сырье, материалы, незавершенное производство) или для продажи (готовая продукция, товары для перепродажи).
• Краткосрочные финансовые вложения: инвестиции, срок погашения которых не превышает 12 месяцев, например, краткосрочные государственные облигации или депозиты.

С другой стороны, баланс предприятия формируют текущие пассивы – это краткосрочные обязательства, срок погашения которых также не превышает одного года или одного производственного цикла. Они являются источниками финансирования текущих активов.

В состав текущих пассивов входят:

• Краткосрочные кредиты и займы: обязательства перед банками и другими кредиторами со сроком погашения до 12 месяцев.
• Кредиторская задолженность: задолженность перед поставщиками, подрядчиками, персоналом, бюджетом, внебюджетными фондами за полученные товары, услуги, выполненные работы или начисленные, но еще не выплаченные платежи.
• Авансы полученные: суммы, полученные от покупателей в счет предстоящих поставок или услуг.
• Прочие краткосрочные обязательства: дивиденды к уплате, арендные платежи, задолженность по налогам и сборам, задолженность перед персоналом по заработной плате и т.д.

Центральным понятием, объединяющим эти две категории, является оборотный капитал (чистый оборотный капитал), который определяется как разница между оборотными (краткосрочными) активами компании и ее текущими (краткосрочными) пассивами. Оборотный капитал служит критически важным индикатором краткосрочного финансового состояния предприятия и его способности бесперебойно удовлетворять повседневные операционные потребности. Положительный оборотный капитал указывает на то, что компания имеет достаточно ликвидных активов для покрытия своих краткосрочных обязательств, обеспечивая финансовую гибкость и устойчивость. Отрицательный же сигнал может свидетельствовать о потенциальных проблемах с ликвидностью, что требует незамедлительного вмешательства и корректировки финансовой стратегии.

Концепции ликвидности, платежеспособности и финансового цикла

В контексте управления оборотным капиталом, ликвидность, платежеспособность и финансовый цикл являются взаимосвязанными, но не идентичными понятиями, каждое из которых отражает свой аспект финансового здоровья предприятия.

Ликвидность – это фундаментальное свойство активов, характеризующее их способность быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной, и превращенными в денежные средства. Применительно к предприятию, ликвидность означает его способность покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения этих обязательств. Высокая ликвидность означает, что компания может легко и без значительных потерь превратить свои активы в наличные для выполнения срочных обязательств.

Платежеспособность, в свою очередь, – это способность хозяйствующего субъекта своевременно и в полном объеме выполнять свои денежные обязательства, обусловленные законом или договором, за счет имеющихся в его распоряжении денежных ресурсов. В отличие от ликвидности, которая является более широким понятием, платежеспособность фокусируется на способности компании «здесь и сейчас» оплачивать свои счета. Она определяется на определенную дату с помощью коэффициентов платежеспособности. Важно понимать, что предприятие может быть ликвидным (иметь много активов, которые можно продать), но неплатежеспособным (не иметь достаточно наличных в данный момент для оплаты текущих счетов), и наоборот. Это означает, что даже при наличии ценных активов, без достаточного объема денежных средств для покрытия текущих обязательств, компания может столкнуться с кризисом.

Финансовый цикл – это динамический показатель, который раскрывает временной период полного оборота собственных оборотных средств. Его отсчет начинается с момента оттока денег на закупку сырья для производства продукции и завершается притоком денежных средств после продажи готового продукта и получения расчетов от покупателей. Иными словами, это период, в течение которого денежные средства компании «заморожены» в запасах и дебиторской задолженности.

Формула финансового цикла (ФЦ) обычно выглядит так:

ФЦ = Период оборота запасов + Период оборота дебиторской задолженности − Период оборота кредиторской задолженности

Чем больше показатель финансового цикла, тем медленнее денежные средства возвращаются в компанию, и тем выше потребность бизнеса в дополнительном финансировании. Это означает, что компания вынуждена дольше кредитовать своих клиентов и содержать запасы, прежде чем получит деньги обратно.

Особый случай – отрицательный финансовый цикл. Он означает, что поставщики продукции настолько лояльны, что предоставляют значительную отсрочку платежа, позволяя предприятию произвести продукцию из их сырья, реализовать ее и получить оплату от покупателей еще до того, как наступит срок оплаты поставщикам. Такая ситуация может показаться идеальной, поскольку минимизирует потребность в собственном оборотном капитале, однако при слишком длинном отрицательном цикле могут возникать риски ликвидности, если неожиданно изменятся условия расчетов с поставщиками или покупателями, что требует постоянного мониторинга и гибкого реагирования.

Цели и задачи управления текущими активами и пассивами

Управление текущими активами и пассивами – это не самоцель, а инструмент достижения более широких стратегических и тактических целей предприятия. В основе его лежит комплексный подход к обеспечению финансовой жизнеспособности и росту стоимости компании.

Глобальной целью финансовой политики предприятия является построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей его деятельности. В контексте оборотного капитала это означает создание такой структуры активов и пассивов, которая обеспечивает баланс между риском и доходностью.

К основным стратегическим задачам разработки финансовой политики предприятия, непосредственно связанным с управлением оборотным капиталом, относятся:

• Максимизация прибыли предприятия: Эффективное управление оборотным капиталом позволяет сократить издержки, связанные с хранением излишних запасов, финансированием дебиторской задолженности и привлечением дорогостоящих краткосрочных кредитов.
• Оптимизация структуры капитала предприятия и обеспечение его финансовой устойчивости: Правильное соотношение текущих активов и пассивов, а также источников их финансирования (собственные, долгосрочные и краткосрочные заемные средства), критически важно для поддержания финансовой устойчивости и снижения рисков неплатежеспособности.
• Достижение прозрачности финансово-экономического состояния предприятий: Современные системы управления оборотным капиталом, особенно с использованием цифровых технологий, обеспечивают своевременный и точный учет, что повышает прозрачность и упрощает принятие управленческих решений.
• Обеспечение инвестиционной привлекательности: Стабильное финансовое состояние, высокая ликвидность и платежеспособность, а также эффективное управление оборотным капиталом, делают компанию более привлекательной для инвесторов и кредиторов.
• Создание эффективного механизма управления предприятием: Разработка четких политик и процедур в отношении дебиторской, кредиторской задолженности, запасов и денежных средств формирует основу для принятия обоснованных решений на всех уровнях управления.
• Использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых средств: Эффективное управление оборотным капиталом позволяет компании оптимизировать потребность во внешнем финансировании, выбирать наиболее выгодные условия кредитования и использовать различные рыночные инструменты (например, факторинг, форфейтинг).

Таким образом, управление текущими активами и пассивами – это не просто набор бухгалтерских операций, а стратегически важная функция, которая определяет способность предприятия к росту, выживанию в условиях экономической нестабильности и достижению долгосрочных целей, что прямо влияет на его конкурентоспособность и долгосрочную ценность для акционеров.

Методы анализа эффективности управления оборотным капиталом

Оценка эффективности управления оборотным капиталом – это многогранный процесс, требующий применения целого арсенала аналитических инструментов. От простого расчета коэффициентов до сложного факторного анализа – каждый метод дает свою уникальную перспективу на финансовое здоровье предприятия, позволяя принимать обоснованные управленческие решения и оперативно корректировать стратегию. Какие же из них наиболее информативны?

Коэффициентный анализ

Коэффициентный анализ является краеугольным камнем в оценке финансового состояния предприятия. Он позволяет быстро и наглядно оценить различные аспекты эффективности управления оборотным капиталом.

Коэффициент оборотного капитала (или коэффициент текущей ликвидности) – один из наиболее важных показателей, демонстрирующий способность компании покрывать свои краткосрочные обязательства за счет текущих активов. Он рассчитывается как отношение текущих активов к текущим обязательствам:

Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) = Текущие активы / Текущие обязательства

Например, если у компании текущие активы составляют 5 000 000 руб., а текущие обязательства – 2 500 000 руб., то КТЛ = 5 000 000 / 2 500 000 = 2,0. Это означает, что на каждый рубль краткосрочных обязательств приходится 2 рубля текущих активов. Нормальным считается значение показателя в диапазоне от 1,2 до 2,0, однако эта норма может существенно варьироваться в зависимости от отрасли, специфики бизнеса и зрелости компании, поэтому сравнивать его необходимо с отраслевыми показателями и динамикой прошлых периодов.

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала показывает, насколько эффективно бизнес использует свои оборотные активы, то есть, сколько раз за отчетный период компания смогла «прокрутить» денежные средства, инвестированные в оборот. Высокое значение этого коэффициента свидетельствует об эффективном использовании ресурсов, позволяющем генерировать больше выручки с каждого рубля оборотного капитала.

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала (КООК) = Выручка / Средняя величина оборотного капитала

Например, если годовая выручка компании составляет 10 000 000 руб., а средняя величина оборотного капитала за год – 2 000 000 руб., то КООК = 10 000 000 / 2 000 000 = 5. Это значит, что оборотный капитал компании совершил 5 полных оборотов за год.

Таблица 1: Ключевые коэффициенты оборотного капитала

Показатель	Формула	Интерпретация	Нормативное значение (ориентировочно)
Коэффициент текущей ликвидности	Текущие активы / Текущие обязательства	Способность компании покрывать краткосрочные обязательства за счет текущих активов. Чем выше, тем лучше ликвидность.	1,2 — 2,0
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала	Выручка / Средняя величина оборотного капитала	Эффективность использования оборотных активов для генерации выручки. Чем выше, тем быстрее оборачивается капитал.	Зависит от отрасли

Анализ денежных потоков (прямой и косвенный методы)

Анализ денежного потока – это фундаментальный инструмент, позволяющий понять, откуда приходят и куда уходят денежные средства предприятия. Он является критически важным для оценки ликвидности и платежеспособности. Существуют два основных метода такого анализа: прямой и косвенный.

Прямой метод анализа денежных потоков основан на непосредственной регистрации всех фактических поступлений и выплат денежных средств от операционной деятельности. Он буквально показывает «движение наличных» – поступления от покупателей, выплаты поставщикам, заработную плату, налоги и т.д.

• Преимущества:
  • Прозрачность и детализация: Обеспечивает максимально прозрачное представление о ликвидности компании и ее денежных потоках. Легко понять, какие конкретно операции генерируют приток и отток денежных средств.
  • Прогнозирование: Детальное раскрытие источников притока и направлений оттока денежных средств полезно для составления платежного календаря и краткосрочного прогнозирования.
  • Оперативный контроль: Позволяет оперативно контролировать поступления и расходы, выявлять кассовые разрывы.
• Недостатки:
  • Отсутствие прям��й взаимосвязи с прибылью: Главный недостаток заключается в том, что он не показывает взаимосвязи между финансовым результатом (прибылью) и изменением денежных средств. Например, высокая прибыль не всегда означает большой приток денежных средств, что часто становится источником заблуждений для неопытных инвесторов.

Косвенный метод анализа денежных потоков, в отличие от прямого, начинается с показателя чистой прибыли (или убытка) и корректирует ее на неденежные статьи и изменения в оборотном капитале.

• Преимущества:
  • Взаимосвязь с прибылью: Позволяет выявить причины расхождений между финансовым результатом и свободными денежными средствами, что делает его более предпочтительным с аналитической точки зрения.
  • Менее трудоемок: В подготовке он менее трудоемок, так как использует уже имеющиеся данные бухгалтерской отчетности (отчет о финансовых результатах и бухгалтерский баланс).
  • Понимание факторов: Помогает понять, какие статьи баланса (запасы, дебиторская, кредиторская задолженность) влияют на денежный поток.
• Недостатки:
  • Менее нагляден: Он не дает такой детальной картины фактического движения наличных, как прямой метод, что может затруднять оперативный контроль ликвидности.

Для полноценного финансового анализа часто применяют оба метода в комплексе, каждый из которых дополняет общую картину и позволяет получить исчерпывающую информацию о денежных потоках предприятия.

Факторный анализ рентабельности оборотных активов

Факторный анализ – это мощный инструмент, который позволяет выйти за рамки простых констатаций и углубиться в причинно-следственные связи, влияющие на финансовые показатели. В контексте рентабельности оборотного капитала он раскрывает, какие именно факторы привели к изменению прибыльности предприятия и какова степень их влияния.

Существуют различные модели факторного анализа: аддитивная, мультипликативная, кратная, комбинированная. Однако, для большинства практических задач, особенно в академической среде, наиболее распространенным и универсальным является метод цепных подстановок.

Метод цепных подстановок – это последовательный подход к определению влияния каждого фактора на изменение результативного показателя. Его сущность заключается в поочередной замене базисных значений факторов на фактические, при этом на каждом шаге изменяется только один фактор, а остальные остаются неизменными.

Алгоритм применения метода цепных подстановок:

1. Определение базисного значения результативного показателя (Y₀): Рассчитывается исходное значение показателя, используя базисные значения всех факторов.
2. Последовательная замена первого фактора: Базисное значение первого фактора заменяется на его фактическое значение, остальные факторы остаются на базисном уровне. Рассчитывается первое условное значение результативного показателя (Y_усл1).
3. Расчет влияния первого фактора: Влияние первого фактора (ΔY_ф1) определяется как разница между первым условным значением и базисным значением: ΔY_ф1 = Y_усл1 — Y₀.
4. Последовательная замена второго фактора: Базисное значение второго фактора заменяется на фактическое. Важно: первый фактор уже находится на фактическом уровне. Рассчитывается второе условное значение (Y_усл2).
5. Расчет влияния второго фактора: Влияние второго фактора (ΔY_ф2) рассчитывается как разница между вторым условным значением и первым условным значением: ΔY_ф2 = Y_усл2 — Y_усл1.
6. Повторение процесса: Этот процесс повторяется для всех последующих факторов.
7. Проверка: Сумма влияний всех факторов должна быть равна общему изменению результативного показателя: ΔY_общее = ΔY_ф1 + ΔY_ф2 + … + ΔY_фn.

Пример формулы для мультипликативной модели с двумя факторами (Y = a · x):
Пусть Y – результативный показатель (например, рентабельность оборотных активов), a – первый фактор (например, оборачиваемость), x – второй фактор (например, маржинальность).

• Изменение показателя Y (ΔY) = Y₁ — Y₀ = (a₁ · x₁) — (a₀ · x₀)
• Влияние изменения фактора ‘a’ (ΔY_a) = (a₁ — a₀) · x₀
• Влияние изменения фактора ‘x’ (ΔY_x) = a₁ · (x₁ — x₀)
• Общее изменение: ΔY = ΔY_a + ΔY_x

Важно отметить, что зависимость результатов факторного анализа от очередности замены факторов считается главным недостатком метода цепных подстановок. Это означает, что при изменении последовательности подстановок факторов, абсолютные значения влияния каждого фактора могут меняться, хотя их суммарное влияние остается неизменным. Тем не менее, этот метод остается популярным благодаря своей простоте и наглядности.

Методика оценки эффективности управления оборотным капиталом

Комплексная оценка эффективности управления оборотным капиталом – это многоступенчатый процесс, который включает в себя ряд взаимосвязанных аналитических процедур. Эта методика позволяет не просто констатировать факт изменения показателей, но и выявить причины, лежащие в их основе.

Базовые направления (этапы) методики:

1. Анализ объема, состава, структуры и динамики оборотных средств. На первом этапе проводится детальное изучение изменений в абсолютных и относительных показателях оборотных активов. Оценивается:
   • Изменение удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.
   • Соотношение темпов изменения оборотных активов с темпами изменения объемов продаж (выручки).
   • Изменение удельного веса каждого вида оборотных активов (денежных средств, дебиторской задолженности, запасов) в их общей сумме.

   Цель – определить, насколько рационально сформирована структура оборотного капитала и соответствует ли она масштабам и динамике операционной деятельности.

2. Анализ ликвидности оборотных средств. Этот этап посвящен оценке способности предприятия своевременно выполнять свои краткосрочные обязательства. Проводится расчет и анализ следующих коэффициентов:
   • Коэффициент абсолютной ликвидности: (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства. Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть немедленно погашена.
   • Коэффициент быстрой ликвидности: (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность) / Текущие обязательства. Отражает способность погасить обязательства за счет наиболее ликвидных активов, исключая запасы.
   • Коэффициент текущей ликвидности: Текущие активы / Текущие обязательства (рассмотрен выше).
3. Анализ оборачиваемости оборотных средств. На этом этапе изучается скорость трансформации различных видов активов в выручку и, в конечном итоге, в денежные средства. Ключевые показатели:
   • Коэффициент оборачиваемости оборотных активов: Выручка / Среднегодовая стоимость оборотных активов.
   • Продолжительность одного оборота (в днях): 365 / Коэффициент оборачиваемости оборотных активов.
   • Аналогичные коэффициенты рассчитываются для дебиторской задолженности, запасов, кредиторской задолженности.

   Цель – выявить «узкие места» в цикле оборотного капитала.

4. Анализ рентабельности оборотных средств. Этот этап позволяет оценить, насколько эффективно используются оборотные активы для генерации прибыли. Рассчитываются:
   • Рентабельность оборотных активов: Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость оборотных активов.
   • Рентабельность отдельных элементов оборотного капитала (например, рентабельность запасов).
5. Оценка эффективности финансирования (формирования оборотного капитала). Здесь акцент делается на источниках, за счет которых формируются оборотные средства. Анализируется:
   • Структура источников финансирования: доля собственного капитала, долгосрочного заемного капитала, краткосрочного заемного капитала, а также кредиторской задолженности в общем объеме финансирования оборотных средств.
   • Соотношение собственного и заемного капитала, что определяет финансовую независимость и устойчивость.
6. Факторный анализ. Как уже было подробно описано, факторный анализ применяется для выявления количественного влияния различных внутренних и внешних факторов на изменение показателей эффективности управления оборотным капиталом (например, рентабельности или оборачиваемости).

Модели финансирования оборотных активов

Выбор стратегии финансирования оборотных активов – это одно из наиболее стратегически важных решений в финансовом менеджменте. Оно определяет, насколько рискованной будет финансовая структура компании, и напрямую влияет на ее ликвидность, платежеспособность и прибыльность. Теоретически принято выделять три основные модели (стратегии) финансирования, различающиеся отношением к выбору источников покрытия варьируемой части оборотных активов и, следовательно, к величине чистого оборотного капитала.

1. Агрессивная стратегия финансирования:
   • Сущность: При этой стратегии значительная часть постоянных оборотных активов и вся переменная часть финансируются за счет краткосрочных кредитов, займов и кредиторской задолженности.
   • Характеристики: Эта стратегия является наиболее дешевой, поскольку краткосрочные источники финансирования, как правило, имеют более низкую процентную ставку по сравнению с долгосрочными. Однако она и наиболее рискованная, так как предприятие постоянно находится в зависимости от своевременного рефинансирования краткосрочных обязательств.
   • Преимущества: Высокий потенциал доходности за счет экономии на стоимости капитала.
   • Недостатки: Высокий риск потери ликвидности и платежеспособности в случае возникновения проблем с рефинансированием или задержками в поступлении денежных средств от дебиторов.
2. Осторожная (консервативная) стратегия финансирования:
   • Сущность: Базируется на том, что подавляющая доля средств компании, включая не только постоянные, но и значительную часть переменных оборотных активов, представлена денежными средствами, ликвидными ценными бумагами и материальными запасами, которые финансируются за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.
   • Характеристики: Эта стратегия характеризуется низкой степенью риска потери ликвидности, поскольку у компании всегда имеется достаточный запас собственных и долгосрочных источников для покрытия оборотных активов.
   • Преимущества: Высокая финансовая устойчивость, низкий риск неплатежеспособности.
   • Недостатки: Низкий потенциал доходности, так как использование дорогостоящих долгосрочных источников для финансирования активов, которые могли бы быть покрыты более дешевыми краткосрочными, ведет к упущенной выгоде.
3. Компромиссная (умеренная) стратегия финансирования:
   • Сущность: Представляет собой баланс между агрессивной и консервативной стратегиями. Она предполагает, что постоянные оборотные активы и минимальный необходимый объем переменных оборотных активов финансируются за счет устойчивых (собственных и долгосрочных) источников, в то время как сезонные или временные пики потребности в оборотных средствах покрываются краткосрочными заемными средствами.
   • Характеристики: Стремится найти оптимальное соотношение между риском и доходностью.
   • Преимущества: Обеспечивает приемлемый уровень ликвидности и финансовой устойчивости при относительно невысокой стоимости финансирования.
   • Недостатки: Требует более сложного и гибкого финансового планирования.

Выбор одной из этих стратегий зависит от множества факторов, включая отраслевую специфику, доступность источников финансирования, отношение руководства к риску, стадию жизненного цикла компании и общую экономическую ситуацию.

Взаимосвязь элементов оборотного капитала и их влияние на финансовое состояние предприятия

Каждый элемент оборотного капитала – дебиторская задолженность, кредиторская задолженность, запасы и денежные средства – не существует в вакууме. Эти компоненты тесно взаимосвязаны и образуют единый, динамичный механизм, который определяет ликвидность, платежеспособность и общую финансовую устойчивость предприятия. Неэффективное управление хотя бы одним из них может вызвать цепную реакцию, негативно сказывающуюся на всем финансовом состоянии.

Управление дебиторской задолженностью

Дебиторская задолженность – это, по сути, коммерческий кредит, который предприятие предоставляет своим покупателям. На первый взгляд, это может казаться выгодным для стимулирования продаж, но на практике оно несет в себе значительные риски и оказывает прямое влияние на финансовое состояние.

Влияние на платежеспособность и финансовую устойчивость:
От ликвидности и качества дебиторской задолженности напрямую зависит платежеспособность и финансовая устойчивость фирмы. Если дебиторская задолженность растет быстрее, чем выручка, или ее доля в активах становится слишком большой, это создает угрозу финансовому состоянию предприятия.

• «Замораживание» средств: Значительное превышение дебиторской задолженности «замораживает» оборотные средства компании. Эти деньги, вместо того чтобы работать на предприятие, остаются у дебиторов, снижая показатели абсолютной ликвидности.
• Необходимость дополнительного финансирования: Когда собственные средства компании «заморожены» в дебиторской задолженности, возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования (кредитов, займов) для покрытия текущих расходов. Это увеличивает финансовую нагрузку и снижает рентабельность.
• Риск невозврата: Чем дольше срок дебиторской задолженности, тем выше риск ее невозврата или превращения в сомнительную/безнадежную.

Эффективное управление дебиторской задолженностью направлено на минимизацию этих рисков и оптимизацию денежных потоков. Оно позволяет ускорить поступление денежных средств, улучшая тем самым ликвидность предприятия. Это достигается за счет:

• Разработки четкой кредитной политики (условия отсрочки платежей, скидки за досрочную оплату).
• Строгого контроля сроков погашения задолженности.
• Оперативной работы с просроченной задолженностью, включая применение различных методов взыскания.
• Регулярной оценки кредитоспособности контрагентов.

Управление кредиторской задолженностью

Кредиторская задолженность, подобно дебиторской, является важным элементом оборотного капитала, но уже с точки зрения пассивов. Она представляет собой обязательства предприятия перед внешними сторонами – поставщиками, сотрудниками, государством.

Влияние на ликвидность и платежеспособность:
Наличие кредиторской задолженности само по себе не всегда является неблагоприятным фактором. Отсрочка платежа от поставщиков может быть источником бесплатного финансирования. Однако неконтролируемый рост или несвоевременное погашение кредиторской задолженности может стать серьезной проблемой.

• Снижение ликвидности и платежеспособности: Неспособность своевременно погашать кредиторскую задолженность напрямую снижает показатели финансового состояния, ликвидности и платежеспособности предприятия.
• Дисбаланс с дебиторской задолженностью: Высокие темпы роста кредиторской задолженности в сравнении с ростом дебиторской задолженности нарушают ликвидность баланса и ведут к неплатежеспособности предприятия. Предприятие может оказаться в ситуации, когда оно должно много, а ему должны мало, или сроки поступления денег от дебиторов значительно превышают сроки оплаты кредиторам, что неизбежно приводит к кассовым разрывам.

Грамотное управление кредиторской задолженностью направлено на оптимизацию исходящих денежных потоков и рациональное использование отсрочки платежей. Это достигается путем:

• Переговоров с поставщиками об оптимальных условиях оплаты.
• Использования скидок за раннюю оплату, если это выгодно.
• Тщательного планирования платежей для предотвращения просрочек.
• Поддержания хороших отношений с поставщиками для сохранения гибких условий.

Управление запасами и денежными средствами

Запасы и денежные средства – это два полюса ликвидности в структуре текущих активов, и их эффективное управление критически важно для финансового здоровья.

Роль контроля запасов:

• Контроль запасов сырья, материалов и готовой продукции является одним из ключевых методов управления оборотным капиталом. Избыточные запасы «замораживают» значительный объем денежных средств, увеличивают затраты на хранение, риски порчи и устаревания. Недостаточные запасы, в свою очередь, могут привести к сбоям в производстве, потере продаж и снижению конкурентоспособности.
• Проблемы со срочной и среднесрочной ликвидностью часто бывают связаны с концентрацией большей части имущества производственного предприятия именно в запасах и дебиторской задолженности. Если эти активы не оборачиваются достаточно быстро, компания сталкивается с дефицитом денежных средств.

Управление денежными средствами:
Денежные средства – это наиболее ликвидный, но при этом наименее доходный актив. Задача управления денежными средствами – поддерживать их оптимальный уровень: достаточный для выполнения текущих обязательств, но не избыточный, чтобы избежать упущенной выгоды от их неинвестирования.

Синхронное управление дебиторской и кредиторской задолженностями, а также запасами и денежными средствами предусматривает согласованность по нескольким параметрам:

• Суммы и состава задолженностей: Стремление к балансу, где дебиторская задолженность не превышает критически кредиторскую.
• Скорости их движения (оборачиваемости): Оптимизация финансового цикла, сокращение времени «замораживания» средств.
• Ценовых и стоимостных оценок: Контроль дисконтов и премий.
• Участия в формировании свободных средств: Управление всеми элементами таким образом, чтобы они способствовали генерации положительного денежного потока.

В конечном итоге, управление дебиторской и кредиторской задолженностью, а также запасами и денежными средствами помогает минимизировать риски и оптимизировать денежные потоки. Это позволяет предприятию не только поддерживать платежеспособность и ликвидность, но и направлять высвобожденные средства на развитие, инвестиции и повышение своей конкурентоспособности.

Факторы, стратегии и проблемы управления текущими активами и пассивами в российской практике

В современном динамичном экономическом ландшафте, особенно в условиях российской специфики, управление текущими активами и пассивами предприятия подвержено влиянию множества факторов. Эти факторы, как внутренние, так и внешние, формируют стратегии финансирования оборотного капитала и создают уникальные вызовы для бизнеса. Однако, какие из них имеют наибольшее значение для российских компаний?

Внутренние факторы

Внутренние факторы – это те аспекты деятельности предприятия, которые находятся под его прямым контролем или влиянием, и которые оно может активно регулировать для оптимизации управления оборотным капиталом.

Их можно сгруппировать следующим образом:

• Производственно-операционные факторы:
  • Особенности отрасли, в которой работает фирма: Например, в капиталоемких отраслях с длинным производственным циклом (строительство, машиностроение) потребность в оборотном капитале значительно выше, чем в сфере услуг. Сезонность производства также требует гибкого подхода к управлению запасами и денежными средствами.
  • Тип реализуемых товаров и их происхождение: Скоропортящиеся товары требуют минимальных запасов, а высокотехнологичная продукция – сложных систем управления запасами комплектующих.
  • Уровень сбыта и маркетинговая политика: Активная маркетинговая политика и гибкая система скидок могут стимулировать сбыт, но при этом увеличивать дебиторскую задолженность.
  • Политика в области запасов (объем, структура, методы оценки): Выбор между стратегией «точно в срок» (Just-in-Time) и формированием страховых запасов напрямую влияет на потребность в оборотном капитале.
  • Особенности производственного цикла: Длительность цикла влияет на объем незавершенного производства и, следовательно, на потребность в финансировании.
• Финансово-управленческие факторы:
  • Кредитная политика предприятия: Условия предоставления коммерческого кредита покупателям (срок отсрочки, скидки за досрочную оплату) определяют объем и оборачиваемость дебиторской задолженности.
  • Эффективность системы управления оборотным капиталом: Наличие квалифицированных финансовых менеджеров, адекватных информационных систем и четких регламентов.
  • Стратегия финансирования оборотного капитала: Выбор между агрессивной, консервативной и компромиссной моделями, который, в свою очередь, зависит от отношения к риску и прибыльности.
  • Качество менеджмента и опыт персонала: Опыт и квалификация управленческой команды играют ключевую роль в принятии своевременных и обоснованных решений.
  • Наличие и доступность финансовых ресурсов: Объем собственного капитала, доступ к банковским кредитам и другим источникам финансирования.
• Организационные и технологические факторы:
  • Структура и организация предприятия, процессы и процедуры: Четко выстроенные бизнес-процессы, эффективное взаимодействие между отделами способствуют оптимизации движения оборотного капитала.
  • Наличие и качество технологий и инфраструктуры: Внедрение современных информационных систем (ERP, CRM) позволяет автоматизировать процессы и повысить эффективность управления.
  • Уровень использования инноваций в управлении: Готовность компании внедрять новые подходы и технологии.
  • Возможности оптимизации бизнес-процессов: Постоянный анализ и совершенствование операций.

Состав и структура оборотного капитала, таким образом, могут значительно варьироваться в зависимости от этих внутренних особенностей предприятия, его отраслевой принадлежности, сегментов рынка, спроса и сезонности.

Внешние факторы

Внешние факторы – это элементы макро- и микросреды, которые находятся вне прямого контроля предприятия, но оказывают существенное влияние на его деятельность и требуют адаптации управленческих стратегий.

Их можно систематизировать следующим образом:

• Экономические факторы:
  • Общая макроэкономическая ситуация: Инфляция, ставки рефинансирования Центрального банка, уровень ВВП, курсы валют. Например, высокие процентные ставки увеличивают стоимость заемного капитала и могут склонять компании к более консервативным стратегиям финансирования.
  • Доступность и стоимость капитала на финансовых рынках: Условия кредитования и лизинга. В условиях ужесточения денежно-кредитной политики и роста ключевой ставки, привлечение внешнего финансирования становится дороже и сложнее.
  • Степень удовлетворенности спроса и наличие потребности в его стимулировании: Общий уровень спроса в экономике влияет на объем продаж и, соответственно, на оборачиваемость дебиторской задолженности и запасов.
  • Наличие достаточного объема предложений на рынках закупаемых товаров, работ, услуг и возможность замены поставщиков: Уровень конкуренции среди поставщиков влияет на условия отсрочки платежей и стоимость запасов.
• Политические и правовые факторы:
  • Государственное регулирование и нововведения в налоговом законодательстве: Изменения в налоговой политике или нормативных актах, регулирующих финансовую деятельность предприятий, могут существенно повлиять на управление оборотным капиталом.
  • Политическая стабильность или нестабильность: Влияет на инвестиционный климат и доступность долгосрочного финансирования.
  • Поддержка или преграды со стороны государства: Программы субсидирования или, наоборот, административные ограничения.
• Рыночные и технологические факторы:
  • Фактор конкуренции: Плотность рынка, количество основных конкурентов. Жесткая конкуренция может вынуждать предприятия предоставлять более длительные отсрочки платежей, увеличивая дебиторскую задолженность.
  • Изменения предпочтений потребителей и моды: Могут привести к устареванию запасов и необходимости их уценки.
  • Технологические инновации и уровень развития науки в отрасли: Появление новых технологий может изменить производственные процессы, сократить производственный цикл и, соответственно, потребность в запасах.
  • Действия других участников рынка (поставщики, контрагенты): Их финансовое состояние и платежная дисциплина напрямую влияют на дебиторскую и кредиторскую задолженность предприятия.
• Природно-экологические факторы:
  • Климатическая зона и экологическая ситуация: Могут влиять на доступность ресурсов, условия производства и, в некоторых случаях, на сезонность спроса.

Проблемы и недостатки в организации управления оборотным капиталом на российских предприятиях

Несмотря на теоретическое понимание важности управления оборотным капиталом, российские предприятия на практике сталкиваются с рядом специфических проблем, усугубляемых текущей экономической ситуацией.

1. Нехватка оборотного капитала:
Это одна из наиболее острых и распространенных проблем. По данным опроса РСПП, проведенного в начале октября 2024 года, недостаток оборотных средств и валютная нестабильность вошли в топ-5 ограничений для развития, влияя на более чем 22% опрошенных предприятий. Ситуация усугубляется ростом просроченной задолженности: в третьем квартале 2024 года 36,6% предприятий столкнулись с несоблюдением обязательств по выплате средств контрагентами, что, вероятно, использовалось как альтернативный источник оборотного капитала на фоне дорожающего кредитования.
В строительной отрасли, по словам вице-премьера Марата Хуснуллина (данные на октябрь 2025 года), в 19% проектов наблюдаются сдвиги сроков сдачи из-за нехватки оборотных средств, а около 20% застройщиков находятся в зоне риска банкротства, и эта доля может вырасти до 30%, если ситуация с ключевой ставкой и спросом на жилье не изменится.
В целом по экономике России за период с октября 2024 года по март 2025 года просроченная задолженность выросла на 11,6%, а в обрабатывающей промышленности — на 38,8%. Рост процентных расходов по кредитам для корпоративного сектора составил 83% в годовом выражении в 2024 году и 54% за первые шесть месяцев 2025 года, а сальдо прибылей и убытков снизилось на 8,4%, что указывает на серьезный финансовый стресс. К августу 2025 года число проблемных заемщиков среди юридических лиц увеличилось в полтора раза, а их доля достигла 23% – максимума с 2019 года. Среди причин дефолтов многие компании называют нехватку денежных средств из-за задержек оплаты со стороны контрагентов.
Последствия острого недостатка оборотного капитала:

• Распространение бартерных сделок и прямого товарного обмена, что свидетельствует о дефиците денежных средств.
• Дальнейший рост дебиторской и кредиторской задолженности, создающий замкнутый круг неплатежей.
• Угроза банкротства для предприятий, неспособных поддерживать непрерывность производственной деятельности.
• Потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль.
• Невозможность закупать сырье, оплачивать труд, расходы на аренду, налоги; потеря поставщиков; срыв обязательств; упущенная выгода.
• Деньги, вложенные в оборотный капитал, как правило, приносят низкий доход или совсем не приносят дохода, что снижает прибыль на инвестированный капитал.
  И, наоборот, избыточное количество оборотных средств ведет к «замораживанию» денег в текущих активах, что требует значительных финансовых затрат для поддержания этого уровня.

2. Проблема ликвидности дебиторской задолженности:
Это ключевая проблема почти каждой российской организации. На конец августа 2023 года общая дебиторская задолженность в России составила 99 078,1 млрд рублей, из которой просроченная достигла 5 762,4 млрд рублей, или 5,8% от общего объема (по сравнению с 5,6% на конец августа 2022 года). При этом в августе 2023 года просроченная задолженность выросла на 28,3% по сравнению с августом 2022 года.
По данным Счетной палаты РФ, объем просроченной дебиторской задолженности по неналоговым платежам за 2024 год достиг 206,6 млрд рублей, что в 2,5 раза больше показателей 2021 года (82,2 млрд рублей). Это указывает на устойчивую тенденцию увеличения объемов просроченной дебиторской задолженности. Более тысячи организаций-должников с совокупным долгом 10,7 млрд рублей получили государственную поддержку на сумму 5,9 трлн рублей, а с должниками, имеющими непогашенную задолженность в 24,7 млрд рублей, заключены государственные контракты на 656,9 млрд рублей. Это подчеркивает проблему недостаточной платежной дисциплины и неэффективного управления просроченной задолженностью.
Основные проблемы управления дебиторской задолженностью на российских предприятиях включают:

• Недостаточную проверку кредитоспособности контрагентов.
• Несвоевременный контроль задолженности.
• Неверно выстроенную систему установления кредитных лимитов.
• Недостаточную автоматизацию процессов управления дебиторской задолженностью.
• Отсутствие централизации функций сбора средств и анализа дебиторской задолженности.
• Риск потери части долга или полного невозврата при длительных судебных разбирательствах.

3. Непроработанность стратегического планирования:
Непроработанность стратегического планирования управления оборотным капиталом часто встречается в российских компаниях, что связано с общей ориентацией на решение краткосрочных проблем. Это обусловлено рядом факторов, в том числе:

• Неготовностью или малой заинтересованностью высшего руководства в стратегическом планировании, которое часто воспринимается как формальность.
• Неправильной организацией процесса стратегического планирования, включая низкую эффективность оперативного планирования и контроля.
• Административной зависимостью отделов стратегического планирования и недостаточным влиянием менеджеров среднего звена на принятие ключевых решений.
• Преобладанием материальных ценностей и стремлением к получению краткосрочных прибылей, что может приводить к использованию различных способов для достижения сиюминутной выгоды.
• Отсутствием гибкости у высшего менеджмента и его неумением оперативно учитывать влияние различных факторов внешней и внутренней среды.

Эти проблемы подчеркивают необходимость пересмотра подходов к управлению оборотным капиталом на российских предприятиях, акцентируя внимание на повышении аналитической глубины, использовании современных технологий и формировании долгосрочных стратегий.

Инновационные подходы и цифровизация в управлении оборотным капиталом

В условиях стремительной цифровой трансформации мировая экономика предлагает предприятиям новые горизонты для оптимизации управления текущими активами и пассивами. Внедрение инновационных технологий становится не просто конкурентным преимуществом, но и необходимостью для поддержания эффективности и устойчивости.

Цифровые платформы и IT-системы

Цифровизация трансформирует практики финансового управления в компаниях, оптимизируя управление ключевыми компонентами оборотного капитала, такими как запасы, денежные средства и дебиторская задолженность.

• ERP-системы (Enterprise Resource Planning): Эти интегрированные системы позволяют в режиме реального времени отображать статьи оборотного капитала и производить на актуальных данных расчет всех необходимых коэффициентов, избегая значительных временных промежутков, присущих традиционным методам анализа. Например, ERP-системы мгновенно рассчитывают:
  • Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала: Показывает, сколько раз за отчетный период компания смогла «прокрутить» денежные средства в обороте.
  • Коэффициенты ликвидности: Включая коэффициент текущей ликвидности, который демонстрирует способность компании покрывать краткосрочные обязательства за счет текущих активов.
  • Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности: Отражает скорость превращения дебиторской задолженности в денежные средства.
  • Коэффициент оборачиваемости запасов: Показывает, насколько эффективно управляются запасы.
  • Финансовый и операционный циклы: Позволяют отслеживать периоды замораживания денежных средств в различных активах.
  • Уровень денежных средств и их эквивалентов: Позволяет контролировать доступность наиболее ликвидных активов.

  Эти системы также предоставляют возможности для расширенной аналитики, мониторинга целевых показателей и сравнения данных с предыдущими периодами.

• CRM-системы (Customer Relationship Management): Эти системы используются не только для управления взаимоотношениями с клиентами, но и для эффективного управления дебиторской задолженностью. Они автоматизируют рассылку напоминаний о платежах, постановку поручений сотрудникам по работе с должниками и позволяют анализировать поведение клиентов для предотвращения задержек и долгов.
• Системы управления запасами (WMS — Warehouse Management Systems): Могут самостоятельно заказывать товары при падении уровня ниже установленного минимума, оптимизируя запасы и снижая издержки, связанные с их хранением и потерей.
• Платформы динамического дисконтирования (Dynamic Discounting): Позволяют покупателям и поставщикам в режиме реального времени договариваться о взаимовыгодных условиях ранней оплаты. Это высвобождает оборотные средства у покупателя (за счет скидки) и улучшает денежный поток у поставщика.
• Инструменты Process Mining: Позволяют комплексно улучшать бизнес-процессы в компании, оптимизировать цикл оборотного капитала и повышать прибыльность за счет выявления «узких мест» и неэффективных операций.
• Автоматизированные решения для учета кредиторской задолженности (AP Automation): Используют технологии оптического распознавания символов (OCR) и машинного обучения (ML), а также генеративный искусственный интеллект (GenAI) для сквозной автоматизации процессов, сокращения ручного вмешательства, повышения точности и своевременности оплаты счетов.
• Сервисы управленческого учета (например, Adesk): Предоставляют инструменты для отслеживания кредиторской и дебиторской задолженностей, прогнозирования денежного потока с помощью платежного календаря, управления запасами и контроля расходов.

Применение данных инноваций позволяет существенно уменьшить затраты времени, труда и материальных ресурсов. Оценка специалистов в области финансового менеджмента показывает, что потенциальная экономия при эффективном управлении оборотным капиталом распределяется следующим образом: около 50% приходится на управление товарно-материальными запасами, 40% — на управление запасами готовой продукции и дебиторской задолженностью, и 10% — на оптимизацию технологического цикла. Отдельные исследования показывают сокращение затрат на закупаемые материальные ресурсы в среднем на 7%, с лучшими результатами до 11% при внедрении информационных систем.

Искусственный интеллект и блокчейн

Развитие искусственного интеллекта (ИИ) и технологии блокчейн открывает новые горизонты для стратегического планирования и оптимизации ресурсов в финансовом управлении.

• Искусственный интеллект (ИИ):
  • Прогнозирование и планирование: ИИ-алгоритмы анализируют огромные объемы исторических данных, учитывают сезонность, рыночные тренды и текущую активность для точного прогнозирования спроса, финансовых потоков и потребности в ресурсах. Это позволяет оптимизировать стратегии управления запасами и денежными средствами, минимизируя риски дефицита или избытка.
  • Автоматизация рутинных операций: ИИ автоматизирует такие задачи, как сбор и ввод данных, категоризация, сверка и выставление счетов, значительно снижая трудозатраты и риск человеческих ошибок, особенно в бухгалтерии и управлении кредиторской задолженностью.
  • Управление дебиторской задолженностью: ИИ-помощники и предиктивная аналитика используются для оценки кредитоспособности контрагентов, прогнозирования рисков неплатежей, автоматизации напоминаний и оптимизации процессов взыскания задолженности, что приводит к сокращению сроков оборачиваемости.
  • Оптимизация инвестиционного портфеля: ИИ-алгоритмы разрабатывают и пересматривают инвестиционные стратегии для максимизации доходности при минимальном риске. Например, в ВТБ уже используются ИИ для создания портфелей из акций российских компаний.
• Блокчейн:
  • Повышение прозрачности и безопасности: Блокчейн обеспечивает неизменность и прозрачность записей, что критически важно для отслеживания движения товаров и финансовых операций, повышая доверие между участниками цепочки поставок и снижая риски мошенничества.
  • Автоматизация платежей и смарт-контракты: Смарт-контракты, основанные на блокчейне, могут автоматически инициировать платежи при выполнении заданных условий (например, подтверждение поставки товара), что ускоряет расчеты, снижает операционные издержки и улучшает финансовый цикл. Это особенно актуально для логистики и управления углеродными активами.
  • Оптимизация цепочек поставок: Блокчейн позволяет создавать единые, децентрализованные платформы для отслеживания продукции от поставщика до конечного потребителя, что улучшает управление запасами, снижает риски и повышает эффективность всей цепи поставок.
  • Цифровизация миграционных процессов: В России внедрение новых механизмов биометрической идентификации и цифровизация передачи сведений о медицинском освидетельствовании иностранных граждан на базе блокчейна будет способствовать повышению эффективности контроля въезда и миграционного учета.

Математическое и имитационное моделирование

Предлагается новый подход к управлению активами, базирующийся на математическом и имитационном моделировании, который дает возможность моделировать ситуацию и выбирать наиболее лучшие варианты из всех возможных, исходя из реалий настоящего времени.

• Модели управления запасами:
  • Модель экономически оптимального размера заказа (Economic Order Quantity — EOQ): Определяет оптимальный размер заказа, который минимизирует совокупные затраты на хранение и размещение заказов. Формула: EOQ = √(2 · D · S / H), где D — годовой спрос, S — стоимость размещения заказа, H — стоимость хранения единицы запаса в год.
  • Модели с фиксированным размером заказа или с фиксированным периодом заказа: Позволяют управлять запасами, делая заказы через определенные интервалы времени или при достижении заданного минимального уровня.
  • Модели АВС-анализа и XYZ-анализа: Используются для классификации запасов по значимости (АВС) и стабильности потребления (XYZ), что позволяет применять различные стратегии управления к разным группам запасов, фокусируя внимание на наиболее критичных.
• Модели управления денежными средствами:
  • Модель Баумола (Baumol Model): Оптимизирует уровень денежных средств, минимизируя транзакционные издержки (связанные с конвертацией ценных бумаг в наличность) и издержки упущенной выгоды от хранения избыточных денежных средств.
  • Модель Миллера-Орра (Miller-Orr Model): Устанавливает верхний и нижний лимиты денежных средств, при достижении которых компания покупает или продает краткосрочные ценные бумаги для возврата уровня денежных средств к оптимальной точке.
• Имитационное моделирование:
  • Применяется для анализа сложных систем с многочисленными взаимосвязями и случайными факторами, позволяя проводить вычислительные эксперименты и оценивать различные сценарии развития событий без риска для реального бизнеса.
  • Включает подходы системной динамики, дискретно-событийного и агентного моделирования, что позволяет глубоко изучать процессы в цепях поставок, финансовых потоках, оценивать риски и прогнозировать поведение системы.
  • Программные среды, такие как AnyLogic (разработка российской компании XJ Technologies), поддерживают многоподходное моделирование и могут быть использованы для оптимизации цепей поставок, анализа финансовых потоков и управления рисками, а также для создания «цифровых двойников» предприятия.

Особенности внедрения инноваций в России (на примере АПК)

Современные технологии в области управления активами, применяемые западными производителями (например, MRP, «Канбан», «Джаст ин тайм» (Just-in-time), OPT), направлены в основном на минимизацию материальных запасов. Эти концепции, разработанные в Японии, такие как JIT и «Канбан», широко известны и применяются в России, особенно в производственных и логистических процессах. JIT фокусируется на поставке материалов и компонентов в нужном количестве точно к назначенному сроку, а «Канбан» использует визуальные сигналы для контроля потока работ. Системы MRP (Material Requirements Planning) также широко распространены в России, часто как часть ERP-систем. OPT (Optimized Production Technology) является компьютеризированным вариантом системы «Канбан», оптимизирующим производство.

Несмотря на признание эффективности этих подходов, их полноценное внедрение в России сталкивается с рядом вызовов, включая необходимость значительных финансовых вложений, качественной работы по отбору персонала, слаженной работы коллектива, а также контроля над услугами поставщиков для обеспечения жесткого соблюдения сроков поставки и высокого качества продукции.

Тем не менее, развитие сети интернет, создание искусственного интеллекта, разработка электронной информационной среды, единой цифровой платформы служат существенным условием повышения конкурентоспособности сельскохозяйственного производства и информативности использования оборотного капитала в России.

В российском агропромышленном комплексе (АПК) активно развиваются и внедряются цифровые платформы и ИИ-технологии для управления оборотным капиталом и повышения конкурентоспособности:

• Национальная платформа цифрового государственного управления сельским хозяйством: Разрабатывается в рамках ведомственного проекта «Цифровое сельское хозяйство» с целью роста производительности труда в АПК.
• Автоматизированные управленческие информационные модули («Агрорешения»): Предназначены для анализа и управления имуществом, основными и оборотными фондами, денежными средствами и обязательствами сельскохозяйственных предприятий, включая крупные интегрированные агропромышленные формирования и фермерские хозяйства.
• Системы «Умное поле», «Умный сад», «Умная теплица», «Умная ферма»: Эти проекты, основанные на отечественных технологиях, используют цифровые, дистанционные, геоинформационные технологии и методы компьютерного моделирования для оптимизации землепользования, мониторинга состояния почв и растений, автоматизации процессов выращивания и сбора урожая, а также управления животноводством.
• ИИ для прогнозирования и оптимизации: Искусственный интеллект используется для прогнозирования урожайности, оптимизации посевов и ирригации, мониторинга здоровья растений и животных, а также для автоматизации рутинных операций, что снижает потребность в ручном труде и сокращает затраты.
• Big Data и облачные платформы: Для сбора, обработки и анализа больших данных о различных показателях в сельском хозяйстве применяются специализированные облачные платформы и технологии предиктивной аналитики.

Интеграция цифровых технологий в систему финансового управления способствует автоматизации рутинных операций, повышению точности финансовых прогнозов, оптимизации структуры капитала, минимизации финансовых рисков и обеспечению транспарентности движения денежных потоков.

Роль финансовой политики в формировании оптимальной структуры текущих активов и пассивов

Финансовая политика предприятия – это стратегический компас, который направляет все финансовые решения компании, включая те, что касаются управления текущими активами и пассивами. Без четко сформулированной и последовательно реализуемой финансовой политики невозможно достичь долгосрочной финансовой устойчивости и эффективности.

Сущность и цели финансовой политики предприятия

Финансовая политика предприятия – это не просто набор правил, а совокупность методологических принципов, подходов и инструментов, в соответствии с которыми предприятие формирует основные направления эффективного формирования, распределения и использования своих финансовых ресурсов. Это своего рода дорожная карта, определяющая, как компания будет управлять своими деньгами для достижения поставленных целей.

Целью финансовой политики предприятия является построение такой системы управления финансами, которая направлена на достижение как стратегических, так и тактических целей его деятельности. Ключевые стратегические задачи, которые решает финансовая политика, включают:

• Максимизация прибыли предприятия: Через оптимизацию затрат, эффективное использование активов и формирование оптимальной структуры капитала.
• Оптимизация структуры капитала предприятия и обеспечение его финансовой устойчивости: Достижение баланса между собственными и заемными средствами, долгосрочными и краткосрочными обязательствами, что минимизирует финансовые риски.
• Достижение прозрачности финансово-экономического состояния предприятий: Формирование понятной и достоверной финансовой отчетности, что повышает доверие со стороны инвесторов и кредиторов.
• Обеспечение инвестиционной привлекательности: Создание условий, при которых компания становится привлекательной для потенциальных инвесторов.
• Создание эффективного механизма управления предприятием: Разработка и внедрение внутренних регламентов, процедур и систем контроля, обеспечивающих рациональное использование финансовых ресурсов.
• Использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых средств: Диверсификация источников финансирования, работа с финансовыми рынками.

Финансовая политика определяет общие направления финансовой деятельности предприятия и заключается в формировании комплекса долгосрочных целей финансовой деятельности, а также в обосновании и использовании методов и средств их реализации.

Влияние финансовой политики на структуру оборотного капитала

Финансовая политика играет определяющую роль в формировании структуры оборотного капитала. Выбор стратегии финансирования оборотных активов (агрессивная, консервативная, компромиссная), о которых говорилось ранее, является ключевым моментом краткосрочной финансовой политики. Эта стратегия определяет характер взаимодействия компании с кредиторами, а также объемы и сроки финансовых операций.

• Агрессивная политика: Ориентация на краткосрочные и дешевые источники финансирования, что максимизирует рентабельность, но увеличивает риски ликвидности.
• Консервативная политика: Предполагает финансирование большей части оборотных активов за счет собственных и долгосрочных источников, обеспечивая высокую ликвидность и финансовую устойчивость ценой снижения потенциальной доходности.
• Компромиссная политика: Стремится к балансу, финансируя постоянную часть оборотных активов долгосрочными источниками, а переменную – краткосрочными.

Без проведения политики оптимизации структуры источников формирования имущества невозможно повышение эффективности использования активов, улучшение финансовых результатов деятельности, обеспечение ликвидности и платежеспособности. Это означает, что финансовая политика должна активно работать над формированием такой структуры текущих пассивов, которая оптимально соответствует потребности в текущих активах.

Политика управления оборотным капиталом, как составная часть общей финансовой политики, направлена на обеспечение оптимального уровня ликвидности, то есть оптимального соотношения текущих активов и текущих обязательств.

Баланс между ликвидностью и рентабельностью

Одним из центральных вызовов в управлении оборотным капиталом является поиск оптимального баланса между ликвидностью и рентабельностью.

Высокая ликвидность (большой объем денежных средств, короткие сроки дебиторской задолженности, минимальные запасы) обеспечивает финансовую безопасность, но часто приводит к снижению рентабельности, поскольку денежные средства не приносят дохода, а слишком жесткая кредитная политика может отпугнуть клиентов. И наоборот, высокая рентабельность (активное использование коммерческого кредита, большие запасы для обеспечения производства и сбыта) может достигаться за счет рискованных стратегий, которые могут поставить под угрозу ликвидность предприятия.

При определении целесообразного уровня оборотного капитала необходимо найти этот тонкий баланс, который позволит предприятию быть достаточно гибким для покрытия краткосрочных обязательств и при этом эффективно использовать свои ресурсы для генерации прибыли.

Величина оборотных средств, их состав и структура зависят от множества факторов производственного, организационного и экономического характера:

• Производственные: длительность производственного цикла, сезонность, технология производства.
• Организационные: структура управления, логистика, система закупок и сбыта.
• Экономические: инфляция, процентные ставки, условия рынка, конкуренция.

Для грамотного управления оборотными активами необходимо не только знать их общую величину, но и понимать величину чистого (собственного) оборотного капитала, его структуру (в процентах от общих активов) и, что крайне важно, оборачиваемость отдельных элементов оборотных активов. Только такой системный подход, подкрепленный целенаправленной финансовой политикой, может обеспечить эффективное и устойчивое функционирование предприятия в долгосрочной перспективе.

Заключение

Исследование «Организация управления текущими активами и текущими пассивами предприятия» позволило глубоко погрузиться в фундаментальные аспекты финансового менеджмента, выявить актуальные проблемы российской экономики и оценить потенциал инновационных подходов. Поставленные цели и задачи были успешно достигнуты.

Мы обосновали, что эффективное управление оборотным капиталом – это не просто набор финансовых операций, а жизненно важный элемент стратегического развития предприятия. Раскрыты ключевые теоретические понятия, такие как текущие активы и пассивы, оборотный капитал, ликвидность, платежеспособность и финансовый цикл, подчеркнута их взаимосвязь и значение для операционной деятельности. Анализ показал, что каждый элемент оборотного капитала, будь то дебиторская задолженность, кредиторская задолженность, запасы или денежные средства, требует целенаправленного управления для обеспечения финансовой устойчивости.

Были детально рассмотрены методы анализа эффективности управления оборотным капиталом, включая коэффициентный анализ, прямой и косвенный методы анализа денежных потоков, а также факторный анализ рентабельности оборотных активов с подробным алгоритмом метода цепных подстановок. Эти инструменты позволяют не только диагностировать текущее состояние, но и выявлять причины изменений финансовых показателей. Особое внимание было уделено различным стратегиям финансирования оборотного капитала – агрессивной, консервативной и компромиссной, каждая из которых несет свои риски и преимущества.

В контексте российской практики были выявлены специфические проблемы, такие как острая нехватка оборотного капитала, что подтверждается актуальной статистикой РСПП и данными о росте просроченной задолженности в различных отраслях (например, в строительстве и обрабатывающей промышленности в 2024-2025 гг.). Отмечена также проблема низкой ликвидности дебиторской задолженности и недостаточная проработанность стратегического планирования на многих российских предприятиях.

Особое значение в современных условиях приобретают инновационные подходы и цифровизация. Исследование показало, как ERP- и CRM-системы, платформы динамического дисконтирования, инструменты Process Mining, а также технологии искусственного интеллекта и блокчейна трансформируют управление оборотным капиталом, автоматизируя рутинные операции, повышая точность прогнозов и оптимизируя денежные потоки. Приведены конкретные примеры внедрения таких решений, в том числе в российском агропромышленном комплексе.

Наконец, подчеркнута определяющая роль финансовой политики предприятия в формировании оптимальной структуры текущих активов и пассивов. Именно финансовая политика, определяющая стратегические цели и методы их достижения, позволяет найти баланс между ликвидностью и рентабельностью, обеспечивая не только текущую платежеспособность, но и долгосрочное развитие компании.

Ключевые рекомендации для повышения эффективности управления текущими активами и пассивами российских предприятий включают:

1. Усиление аналитической работы: Регулярное и глубокое применение всех рассмотренных методов анализа, включая факторный анализ и комплексную методику оценки оборотного капитала, с использованием актуальных данных.
2. Развитие кредитной политики: Систематическая оценка кредитоспособности контрагентов, разработка четких условий коммерческого кредита и активная работа с просроченной дебиторской задолженностью.
3. Оптимизация управления запасами: Внедрение современных моделей управления запасами (EOQ, ABC/XYZ анализ) и логистических систем для минимизации затрат и рисков.
4. Активное внедрение цифровых технологий: Интеграция ERP-, CRM-систем, использование инструментов автоматизации учета кредиторской задолженности, а также изучение возможностей ИИ и блокчейна для прогнозирования, автоматизации и повышения прозрачности финансовых операций.
5. Разработка и последовательная реализация финансовой политики: Четкое определение стратегических целей управления оборотным капиталом, выбор оптимальной стратегии финансирования, соответствующей специфике предприятия и рыночным условиям, а также постоянный контроль за ее выполнением.
6. Преодоление краткосрочной ориентации: Переход от решения сиюминутных проблем к разработке долгосрочных стратегий управления оборотным капиталом, что требует заинтересованности и активного участия высшего руководства.

Комплексный подход к управлению текущими активами и пассивами, опирающийся на глубокий теоретический анализ, актуальную практическую оценку и инновационные цифровые инструменты, является фундаментом для финансового здоровья и устойчивого роста российских предприятий в условиях постоянно меняющегося экономического ландшафта.

Список использованной литературы

1. Баранов В.В. Финансовый менеджмент: Механизмы финансового управления предприятием в традиционных и наукоемких отраслях: Учебное пособие. Москва: Дели, 2011. 203 с.
2. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник. Москва: ИНФРА – М, 2010. 205 – 207 с.
3. Берзон Н.И. Финансовый менеджмент: Учебник для студентов сред. проф. учеб. заведений. Москва: Издательский центр «Академия», 2010. 232 с.
4. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. Киев: Ника-Центр, Эльга, 2011. 184 – 195 с.
5. Бригхем Ю.Ф., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Учебное пособие для вузов 2-ой том. Москва: Финансы и статистика, 2011. 340 – 361 с.
6. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. Москва: Финансы и статистика, 2010. 518 – 523 с.
7. Савицкая Г.В. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. Москва: Финансы, ЮНИТИ, 2009. 307 – 318 с.
8. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. 5-е издание, перераб. и доп. Москва: Издательство «Перспектива», 2010. 351 – 362 с.
9. Терехин В.И. Финансовое управление фирмой. Финансовая деятельность фирмы. Методология принятия финансовых решений. Стоимость фирмы. Управление активами фирм. Москва: Экономика, 2009. 241 с.
10. Финансовый менеджмент: Руководство по технике эффективного менеджмента. CARANA. USAID. RPC. Москва, 2010. 82 – 85 с.
11. Лумпов Н.А. Методы оценки стоимости запасов // Финансовый менеджмент. 2010. №3. С. 19 – 41.
12. Попова Л.В. Управление текущими активами // Финансовый менеджмент. 2011. №6. С. 23 – 25.
13. Радионов Р.А. Управление текущими пассивами // Менеджмент в России и за рубежом. 2010. №1. С. 43.
14. Тренев Н. Управление оборотными активами // Консультант директора. 2011. №6. С. 2 – 8.
15. Шмат А.М. Товарно-материальные запасы. // Бухгалтерский учет. 2011. №17. С. 10-13.
16. Коэффициент оборотного капитала — как определить и формула расчета? URL: https://qlever.solutions/blog/koeffitsient-oborotnogo-kapitala (дата обращения: 24.10.2025).
17. Дебиторская задолженность // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%94%D0%B5%D0%B1%D0%B8%D1%82%D0%BE%D1%80%D1%81%D0%BA%D0%B0%D1%8F_%D0%B7%D0%B0%D0%B4%D0%BE%D0%BB%D0%B6%D0%B5%D0%BD%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C (дата обращения: 24.10.2025).
18. Анализ продолжительности финансового цикла как инструмент повышения платежеспособности. URL: https://www.ekonomist-expert.ru/articles/analiz-prodolzhitelnosti-finansovogo-tsikla-kak-instrument-povysheniya-platezhesposobnosti.html (дата обращения: 24.10.2025).
19. Анализ денежных потоков. URL: https://www.e-xecutive.ru/knowledge/finance/1986422-analiz-denezhnyh-potokov (дата обращения: 24.10.2025).
20. Коэффициент изменения оборотного капитала к активам. URL: https://fin-accounting.ru/koefficient-izmeneniya-oborotnogo-kapitala-k-aktivam/ (дата обращения: 24.10.2025).
21. Методика оценки эффективности управления оборотным капиталом в коммерческих организациях // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metodika-otsenki-effektivnosti-upravleniya-oborotnym-kapitalom-v-kommercheskih-organizatsiyah (дата обращения: 24.10.2025).
22. Управление оборотным капиталом // ACCA Global. URL: https://www.accaglobal.com/russia/ru/student/exam-support-resources/fundamentals-exams/f9/technical-articles/working-capital-management.html (дата обращения: 24.10.2025).
23. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств. Формула // Myfin.by. URL: https://myfin.by/wiki/term/koefficient-oborachivaemosti-oborotnyh-sredstv (дата обращения: 24.10.2025).
24. Что такое оборотный капитал и по какой формуле рассчитывается // InSales. URL: https://www.insales.ru/blogs/university/chto-takoe-oborotnyy-kapital (дата обращения: 24.10.2025).
25. Финансовый цикл: что это такое и зачем его анализировать, расчет финансового цикла. URL: https://vc.ru/u/1500445-fintablo/792461-finansovyy-cikl-chto-eto-takoe-i-zachem-ego-analizirovat-raschet-finansovogo-cikla (дата обращения: 24.10.2025).
26. Взаимосвязь между ликвидностью, финансовым циклом и рентабельностью // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vzaimosvyaz-mezhdu-likvidnostyu-finansovym-tsiklom-i-rentabelnostyu (дата обращения: 24.10.2025).
27. ЭФФЕКТИВНОСТЬ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ // ESJ.today. URL: https://www.esj.today/PDF/23ECVN3_2016_07_12.pdf (дата обращения: 24.10.2025).
28. Современные подходы к анализу оборотного капитала // Экономический факультет МГУ. URL: https://econ.msu.ru/sys/raw.jsp?id=68686 (дата обращения: 24.10.2025).
29. Оценка показателей рентабельности оборотных активов // Cfin.ru. URL: https://www.cfin.ru/management/finance/prof_anal/roa.shtml (дата обращения: 24.10.2025).
30. Факторный анализ рентабельности — как провести // WiseAdvice-IT. URL: https://wiseadvice-it.ru/poleznoe/blog/faktorniy-analiz-rentabelnosti (дата обращения: 24.10.2025).
31. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЭФФЕКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ ОРГАНИЗАЦИИ // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. URL: https://applied-research.ru/ru/article/view?id=7147 (дата обращения: 24.10.2025).
32. ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/pokazateli-effektivnosti-upravleniya-i-ispolzovaniya-oborotnogo-kapitala (дата обращения: 24.10.2025).
33. Что такое денежный поток? // SAP. URL: https://www.sap.com/mena/insights/what-is-cash-flow.html (дата обращения: 24.10.2025).
34. Политика управления оборотным капиталом в холдинге // Cfin.ru. URL: https://www.cfin.ru/press/fm/2008-04/07.shtml (дата обращения: 24.10.2025).
35. Акулич В. Анализ денежных потоков. Бизнес-Инфо, 30.06.2008. URL: https://www.business-info.by/article/analiz-denezhnyh-potokov (дата обращения: 24.10.2025).
36. Денежный поток: анализ, расчет, эффективное управление // WiseAdvice-IT. URL: https://wiseadvice-it.ru/poleznoe/blog/denezhniy-potok (дата обращения: 24.10.2025).
37. АНАЛИЗ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА НА ПРИМЕРЕ AS TALLINNA VESI // TalTech Digikogu. URL: https://digikogu.taltech.ee/en/Download/1183201d-5567-47c0-a615-5e60d3c05423 (дата обращения: 24.10.2025).
38. Рентабельность оборотных активов // Финансовый анализ. URL: https://www.finanalis.ru/modules/finance/articles/rent_oa.html (дата обращения: 24.10.2025).
39. Факторный анализ: оцениваем причины изменения показателей // Финансовый директор. URL: https://www.fd.ru/articles/159187-faktorniy-analiz-rentabelnosti (дата обращения: 24.10.2025).
40. Ликвидность дебиторской задолженности: разбираем по полочкам // Habr. URL: https://habr.com/ru/companies/finansist/articles/548232/ (дата обращения: 24.10.2025).
41. Влияние дебиторской и кредиторской задолженности на финансовые результаты предприятия и методы управления ею // Журнал «Концепт». URL: http://e-koncept.ru/2017/770324.htm (дата обращения: 24.10.2025).
42. Управление кредиторской задолженностью в условиях низкой ликвидности // Финансовый директор. URL: https://www.fd.ru/articles/154774-upravlenie-kreditorskoy-zadoljennostyu-v-usloviyah-nizkoy-likvidnosti (дата обращения: 24.10.2025).
43. Как улучшить ликвидность через управление запасами // Vbi Krepeg. URL: https://vbi-krepeg.ru/blog/kak-uluchshit-likvidnost-cherez-upravlenie-zapasami (дата обращения: 24.10.2025).
44. УПРАВЛЕНИЕ ЛИКВИДНОСТЬЮ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ ЧЕРЕЗ СООТНОШЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ И КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ // Elibrary. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=51651817 (дата обращения: 24.10.2025).
45. Роль анализа дебиторской и кредиторской задолженности в оценке ликвидности баланса организации // ResearchGate. URL: https://www.researchgate.net/publication/375713437_ROL_ANALIZA_DEBITORSKOJ_I_KREDITORSKOJ_ZADOLZENSNOSTI_V_OCENKE_LIKVIDNOSTI_BALANSA_ORGANIZACII (дата обращения: 24.10.2025).
46. Совершенствование управления дебиторской и кредиторской задолженностью предприятия // ResearchGate. URL: https://www.researchgate.net/publication/340026367_Soversenstvovanie_upravlenia_debitorskoj_i_kreditorskoj_zadolzenostu_predpriatia (дата обращения: 24.10.2025).
47. УПРАВЛЕНИЕ ЛИКВИДНОСТЬЮ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/upravlenie-likvidnostyu-i-platezhesposobnostyu-predpriyatiya (дата обращения: 24.10.2025).
48. Управление дебиторской задолженностью // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A3%D0%BF%D1%80%D0%B0%D0%B2%D0%BB%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D0%B5_%D0%B4%D0%B5%D0%B1%D0%B8%D1%82%D0%BE%D1%80%D1%81%D0%BA%D0%BE%D0%B9_%D0%B7%D0%B0%D0%B4%D0%BE%D0%BB%D0%B6%D0%B5%D0%BD%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C (дата обращения: 24.10.2025).
49. Как устроены фонды денежного рынка? // Investing.com. URL: https://ru.investing.com/analysis/funds/article-200257018 (дата обращения: 24.10.2025).
50. УПРАВЛЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ И КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ КАК ОСНОВНОЙ ИНСТРУМЕНТ УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/upravlenie-debitorskoy-i-kreditorskoy-zadolzhennostyu-kak-osnovnoy-instrument-upravleniya-predpriyatiem (дата обращения: 24.10.2025).
51. Практический журнал по управлению финансами Финансовый Директор. URL: https://www.fd.ru/tags/upravlenie-debitorskoy-zadoljennostyu (дата обращения: 24.10.2025).
52. ЛИКВИДНОСТЬ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ МАЛОГО ПРЕДПРИЯТИЯ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/likvidnost-i-platezhesposobnost-v-sisteme-upravleniya-finansami-malogo-predpriyatiya (дата обращения: 24.10.2025).
53. Сущность ликвидности и платежеспособности в системе антикризисного управления предприятием // Молодой ученый. URL: https://moluch.ru/archive/457/100438/ (дата обращения: 24.10.2025).
54. Факторы влияющие на выбор стратегии финансирования оборотного капитала // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. URL: https://applied-research.ru/ru/article/view?id=12140 (дата обращения: 24.10.2025).
55. Политика управления оборотным капиталом как часть общей финансовой стратегии предприятия // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/politika-upravleniya-oborotnym-kapitalom-kak-chast-obschey-finansovoy-strategii-predpriyatiya (дата обращения: 24.10.2025).
56. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ КАК ЧАСТЬ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ СОВРЕМЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ // Фундаментальные исследования. URL: https://applied-research.ru/ru/article/view?id=7991 (дата обращения: 24.10.2025).
57. СТРАТЕГИЧЕСКИЙ ПОТЕНЦИАЛ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ ОРГАНИЗАЦИИ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/strategicheskiy-potentsial-upravleniya-oborotnym-kapitalom-organizatsii (дата обращения: 24.10.2025).
58. Что надо знать про управление чистым оборотным капиталом // Клерк.ру. URL: https://www.klerk.ru/buh/articles/581534/ (дата обращения: 24.10.2025).
59. Финансовый менеджмент. URL: https://edu.tltsu.ru/sites/default/files/metodichki/upravlen/fm/l2.pdf (дата обращения: 24.10.2025).
60. Актуальные проблемы управления оборотным капиталом предприятия // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/aktualnye-problemy-upravleniya-oborotnym-kapitalom-predpriyatiya (дата обращения: 24.10.2025).
61. Проблемы управления оборотным капиталом предприятий различных отраслей экономики РФ // Журнал «Концепт». URL: http://e-koncept.ru/2015/75122.htm (дата обращения: 24.10.2025).
62. Управление оборотным капиталом // Первый Бит. URL: https://www.1cbit.ru/blog/upravlenie-oborotnym-kapitalom/ (дата обращения: 24.10.2025).
63. Формирование финансовой политики предприятия // Бизнес-школа SRC. URL: https://src-master.ru/blog/post/45680/ (дата обращения: 24.10.2025).
64. Сущность финансовой политики предприятия и методы ее реализации // Discovered. URL: https://discovered.com.ua/methods/sushhnost-finansovoj-politiki-predpriyatiya-i-metody-ee-realizacii (дата обращения: 24.10.2025).
65. ЭФФЕКТИВНОСТЬ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/effektivnost-upravleniya-oborotnym-kapitalom (дата обращения: 24.10.2025).
66. Управление оборотным капиталом на предприятии // Уральский федеральный университет. URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/103986/1/m_e_2021_04.pdf (дата обращения: 24.10.2025).
67. Основы предпринимательства. Лекция 3: Влияние факторов внутренней и внешней среды на предпринимательскую деятельность // Интуит. URL: https://www.intuit.ru/studies/courses/1020/190/lecture/4934 (дата обращения: 24.10.2025).
68. Анализ факторов внутренней и внешней среды предприятия // Научно-исследовательский журнал. URL: https://journal.azimuth.msu.ru/images/2017/07/04/04-06-2017-06-44-31-Maqeeva.pdf (дата обращения: 24.10.2025).
69. Управление оборотным капиталом компании в условиях цифровой трансформации // Elibrary. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=57564619 (дата обращения: 24.10.2025).
70. Факторы внутренней среды предприятия влияющие на деятельность предприятия — 6 лучших ответов // Помощь юриста. URL: https://pomoshch-yurista.ru/faktoryi-vnutrenney-sredyi-predpriyatiya-vliyayushhie-na-deyatelnost-predpriyatiya/ (дата обращения: 24.10.2025).
71. Джанхот Б.А. Экономическая безопасность. URL: https://www.elibrary.ru/download/elibrary_49706371_10493868.pdf (дата обращения: 24.10.2025).
72. Какие внешние факторы, влияют на организацию // Тарасов.Биз. URL: https://blog.tarasov.biz/kakie-vneshnie-faktory-vliyayut-na-organizatsiyu (дата обращения: 24.10.2025).
73. Цели финансовой политики предприятия. Взаимосвязь финансовой стратегии и тактики // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc&base=CJI&n=110729#GgJvUQSP86s44D6k1 (дата обращения: 24.10.2025).
74. Цифровизация финансового менеджмента организации: интеграция технологий распределенного реестра и искусственного интеллекта в процессы управления финансами // Вестник Евразийской науки. URL: https://esj.today/PDF/105ECVN624.pdf (дата обращения: 24.10.2025).
75. Факторы внешней среды, оказываемые прямое влияние на деятельность предприятия сферы услуг // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/faktory-vneshney-sredy-okazyvaemye-pryamoe-vliyanie-na-deyatelnost-predpriyatiya-sfery-uslug (дата обращения: 24.10.2025).
76. Исследование влияния структуры капитала на финансовое состояние предприятия // Elibrary. URL: https://www.elibrary.ru/download/elibrary_37315579_72787884.pdf (дата обращения: 24.10.2025).
77. ВЛИЯНИЕ ВНУТРЕННЕЙ СРЕДЫ НА ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ ЧАСТЬ 1 // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-vnutrenney-sredy-na-deyatelnost-predpriyatiya-chast-1 (дата обращения: 24.10.2025).
78. ЦИФРОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ КАК ИНСТРУМЕНТ ПОВЫШЕНИЯ ИНФОРМАТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА В УПРАВЛЕНИИ ИНТЕГРИРОВАННЫМ АГРОПРОМЫШЛЕННЫМ ФОРМИРОВАНИЕМ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tsifrovye-tehnologii-kak-instrument-povysheniya-informativnosti-ispolzovaniya-oborotnogo-kapitala-v-upravlenii-integrirovannym (дата обращения: 24.10.2025).
79. Инновационные подходы к управлению финансами в современных условиях. URL: https://latamnet.cl/innovacionnye-podhody-k-upravleniyu-finansami-v-sovremennyh-usloviyah/ (дата обращения: 24.10.2025).
80. Трансформация подходов к управлению в условиях цифровизации // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/transformatsiya-podhodov-k-upravleniyu-v-usloviyah-tsifrovizatsii (дата обращения: 24.10.2025).
81. Инновационные подходы к управлению в экономических, технических и правовых системах. Издательский дом «Среда». URL: https://sredanet.ru/wp-content/uploads/2023/02/%D0%98%D0%BD%D0%BD%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B5-%D0%BF%D0%BE%D0%B4%D1%85%D0%BE%D0%B4%D1%8B-%D0%BA-%D1%83%D0%BF%D1%80%D0%B0%D0%B2%D0%BB%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D1%8E-%D0%B2-%D1%8D%D0%BA%D0%BE%D0%BD%D0%BE%D0%BC%D0%B8%D1%87%D0%B5%D1%81%D0%BA%D0%B8%D1%85-%D1%82%D0%B5%D1%85%D0%BD%D0%B8%D1%87%D0%B5%D1%81%D0%BA%D0%B8%D1%85-%D0%B8-%D0%BF%D1%80%D0%B0%D0%B2%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D1%85-%D1%81%D0%B8%D1%81%D1%82%D0%B5%D0%BC%D0%B0%D1%85.pdf#page=216 (дата обращения: 24.10.2025).
82. Хвостова. Инновации в управлении оборотными активами в системе финансового менеджмента корпораций производственного сектора страны // Journal-nio.ru. URL: https://journal-nio.ru/index.php/vcm/article/view/184/178 (дата обращения: 24.10.2025).
83. Современные технологии в области управления активами, применяемые западными производителями // Репозиторий Самарского университета. URL: https://repo.ssau.ru/bitstream/Metodicheskie-osnovy-upravleniya-aktivami-predpriyatiya-chast-1-79227/Sovremennye-tehnologii-v-oblasti-upravleniya-aktivami-primenyaemye-zapadnymi-proizvoditelyami-100230.pdf (дата обращения: 24.10.2025).
84. Влияние цифровых технологий на развитие финансового менеджмента корпораций // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-tsifrovyh-tehnologiy-na-razvitie-finansovogo-menedzhmenta-korporatsiy (дата обращения: 24.10.2025).
85. Факторы, влияющие на формирование рациональной структуры оборотных средств предприятия // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/faktory-vliyayuschie-na-formirovanie-ratsionalnoy-struktury-oborotnyh-sredstv-predpriyatiya (дата обращения: 24.10.2025).
86. Управление активами 2023. Бизнес-модели в эпоху изменения делового климата // МГИМО. URL: https://mgimo.ru/upload/iblock/588/upravlenie-aktivami-2023.pdf (дата обращения: 24.10.2025).
87. Финансовый цикл // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A4%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D0%B9_%D1%86%D0%B8%D0%BA%D0%BB (дата обращения: 24.10.2025).
88. Кредиторская задолженность // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9A%D1%80%D0%B5%D0%B4%D0%B8%D1%82%D0%BE%D1%80%D1%81%D0%BA%D0%B0%D1%8F_%D0%B7%D0%B0%D0%B4%D0%BE%D0%BB%D0%B6%D0%B5%D0%BD%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C (дата обращения: 24.10.2025).
89. Оборотный капитал // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9E%D0%B1%D0%BE%D1%80%D0%BE%D1%82%D0%BD%D1%8B%D0%B9_%D0%BA%D0%B0%D0%BF%D0%B8%D1%82%D0%B0%D0%BB (дата обращения: 24.10.2025).
90. Запасы (активы) // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%97%D0%B0%D0%BF%D0%B0%D1%81%D1%8B_(%D0%B0%D0%BA%D1%82%D0%B8%D0%B2%D1%8B) (дата обращения: 24.10.2025).
91. Что такое кредиторская задолженность и как с ней работать // Сервис «Финансист». URL: https://financer.com/ru/chto-takoe-kreditorskaya-zadolzhennost-i-kak-s-ney-rabotat/ (дата обращения: 24.10.2025).
92. Что такое Запасы: понятие и определение термина // Точка Банк. URL: https://tochka.com/glossary/zapasy/ (дата обращения: 24.10.2025).
93. Что такое оборотный капитал и почему он имеет значение? // SAP. URL: https://www.sap.com/mena/insights/what-is-working-capital.html (дата обращения: 24.10.2025).
94. Текущие активы: определение, классификация, значение и управление в бизнесе // InvestFuture. URL: https://investfuture.ru/glossary/tekushhie-aktivy (дата обращения: 24.10.2025).
95. Что такое оборотный капитал: виды, состав, формула // Сервис «Финансист». URL: https://financer.com/ru/chto-takoe-oborotnyy-kapital (дата обращения: 24.10.2025).
96. Определение кредиторской задолженности // Emagia. URL: https://www.emagia.com/ru/glossary/accounts-payable-definition/ (дата обращения: 24.10.2025).
97. Платёжеспособность // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9F%D0%BB%D0%B0%D1%82%D1%91%D0%B6%D0%B5%D1%81%D0%BF%D0%BE%D1%81%D0%BE%D0%B1%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C (дата обращения: 24.10.2025).
98. Определение термина — Оборотный капитал (оборотные средства) // CFO Russia. URL: https://cfo-russia.ru/glossary/chto-takoe-oborotnyy-kapital (дата обращения: 24.10.2025).
99. Текущие активы // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A2%D0%B5%D0%BA%D1%83%D1%89%D0%B8%D0%B5_%D0%B0%D0%BA%D1%82%D0%B8%D0%B2%D1%8B (дата обращения: 24.10.2025).
100. Текущие пассивы // Главбух. URL: https://www.glavbukh.ru/enc/3610-tekuschie-passivy (дата обращения: 24.10.2025).
101. Денежные средства (ДС). Словарь терминов // Е-Офис 24. URL: https://e-ofis24.ru/slovar-terminov/denezhnye-sredstva-ds/ (дата обращения: 24.10.2025).
102. Что такое Текущие активы (CURRENT ASSETS) // Словарь терминов по управленческому учету. URL: https://glossary.ru/dict/glos_book/pr3_3_17_1.htm (дата обращения: 24.10.2025).
103. Что такое Денежные средства: понятие и определение термина // Точка Банк. URL: https://tochka.com/glossary/denezhnye-sredstva/ (дата обращения: 24.10.2025).
104. Платёжеспособность предприятия: что это и как ее оценить? // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10996841 (дата обращения: 24.10.2025).
105. Что такое ликвидность предприятия и как её рассчитать // Блог Platrum. URL: https://platrum.ru/blog/likvidnost-predpriyatiya (дата обращения: 24.10.2025).
106. Платёжеспособность: что это, коэффициент, формула, пример // Финтабло. URL: https://fintablo.ru/blog/platezhesposobnost/ (дата обращения: 24.10.2025).
107. Ликвидность // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9B%D0%B8%D0%BA%D0%B2%D0%B8%D0%B4%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C (дата обращения: 24.10.2025).
108. Что такое ликвидность: виды, коэффициенты, сферы применения и анализ // Газпромбанк. URL: https://www.gazprombank.ru/personal/investments/articles/40662/ (дата обращения: 24.10.2025).
109. Что такое запасы компании и как их учитывать // Сервис «Финансист». URL: https://financer.com/ru/chto-takoe-zapasy-kompanii/ (дата обращения: 24.10.2025).
110. Коэффициенты и анализ платежеспособности. Формулы и примеры // Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/payments/solvency_ratio.html (дата обращения: 24.10.2025).
111. Запасы // Финансовый директор. URL: https://www.fd.ru/articles/159074-zapasy-19-10-12 (дата обращения: 24.10.2025).
112. Денежные средства – это // Финансовый директор. URL: https://www.fd.ru/articles/158914-denezhnye-sredstva (дата обращения: 24.10.2025).
113. Показатель ликвидности организации и его анализ от 01 декабря 2016 // Docs.cntd.ru. URL: https://docs.cntd.ru/document/420377402 (дата обращения: 24.10.2025).
114. Что такое платёжеспособность: коэффициент, как рассчитать по формуле // СберБизнес. URL: https://sberbusiness.ru/blog/chto-takoe-platezhesposobnost (дата обращения: 24.10.2025).
115. ПОНЯТИЕ И ВИДЫ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ponyatie-i-vidy-denezhnyh-sredstv (дата обращения: 24.10.2025).
116. Текущие пассивы // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_160399/101f3f4c6a9925232a5efc27633c7f66a213e47a/ (дата обращения: 24.10.2025).
117. Ликвидность: что это, формулы расчета коэффициента текущего, абсолютного и быстрого видов // Тинькофф Журнал. URL: https://journal.tinkoff.ru/guide/liquidity/ (дата обращения: 24.10.2025).
118. Текущие пассивы: основные понятия и термины // Финам. URL: https://www.finam.ru/glossary/term00511/ (дата обращения: 24.10.2025).
119. Основные средства и текущие активы: в чем разница? // Brixx. URL: https://brixx.com/ru/resources/fixed-assets-vs-current-assets (дата обращения: 24.10.2025).