Бухгалтерский учет и оценка стоимости ценных бумаг в деятельности коммерческих банков Российской Федерации

В условиях постоянно меняющегося финансового ландшафта, когда глобальные вызовы и внутренние экономические факторы непрерывно трансформируют рыночную конъюнктуру, понимание принципов бухгалтерского отражения и методов оценки стоимости ценных бумаг в деятельности коммерческих банков приобретает критически важное значение. В частности, на фоне продолжающейся геополитической напряженности, российский рынок акций в октябре 2025 года продолжает демонстрировать снижение, а индекс МосБиржи отступил до минимальных за последний год значений. Эта динамика подчеркивает необходимость углубленного анализа инструментов, позволяющих банкам не только адекватно оценивать свои активы, но и эффективно управлять связанными с ними рисками. И что из этого следует для коммерческих банков? Прежде всего, это означает, что традиционные подходы к управлению портфелем ценных бумаг требуют переосмысления и адаптации к новым реалиям, где гибкость и проактивный риск-менеджмент становятся определяющими факторами успеха.

Целью настоящей курсовой работы является всестороннее изучение и систематизация принципов бухгалтерского отражения и методов организации оценки стоимости ценных бумаг в деятельности коммерческих банков Российской Федерации. Для достижения поставленной цели в работе будут решены следующие задачи:

1. Систематизация теоретических основ рынка ценных бумаг, включая их виды, классификацию и ключевые свойства.
2. Анализ актуальной нормативно-правовой базы, регулирующей операции с ценными бумагами в банковской сфере РФ.
3. Детальное рассмотрение принципов и методов бухгалтерского учета операций с ценными бумагами в коммерческих банках, с учетом как российских, так и международных стандартов (МСФО).
4. Сравнительный анализ и обоснование применения различных методов оценки стоимости ценных бумаг.
5. Идентификация основных рисков, сопряженных с инвестициями в ценные бумаги, и описание методов их минимизации и управления.
6. Исследование современных тенденций и перспектив развития российского рынка ценных бумаг, а также анализ влияния макроэкономических факторов и законодательных инициатив на банковскую деятельность.

Структура работы включает введение, пять основных глав, посвященных теоретическим аспектам, бухгалтерскому учету, методам оценки, риск-менеджменту и перспективам рынка, а также заключение. Данное исследование призвано обеспечить глубокое и актуальное понимание рассматриваемой проблематики, что является фундаментом для успешной профессиональной деятельности в сфере финансов и банковского дела.

Теоретические основы рынка ценных бумаг и нормативно-правового регулирования

Рынок ценных бумаг — это не просто совокупность транзакций, а сложная экосистема, где взаимодействуют инвесторы, эмитенты, регуляторы и посредники. Для коммерческих банков участие в этом рынке является одним из ключевых направлений деятельности, требующим глубокого понимания его фундаментальных принципов и строгих рамок правового регулирования, и, следовательно, представляет собой критически важный сегмент финансовой инфраструктуры, где формируются цены на капитал и перераспределяются инвестиционные ресурсы.

Понятие и классификация ценных бумаг

В основе любой операции на финансовом рынке лежит понятие ценной бумаги. Согласно статье 142 Гражданского кодекса Российской Федерации, ценными бумагами признаются либо документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги), либо обязательственные и иные права, закрепленные в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав (бездокументарные ценные бумаги). Примечательно, что в современном российском правовом поле акции выпускаются исключительно в бездокументарной форме, что отражает тенденцию к цифровизации финансовых инструментов.

К числу наиболее распространенных видов ценных бумаг, перечисленных в статье 143 ГК РФ, относятся акции, облигации (включая государственные облигации и ОФЗ), векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты. Помимо этих традиционных инструментов, российский фондовый рынок также активно включает инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов и различные производные финансовые инструменты (деривативы), такие как фьючерсные и опционные контракты. Отдельного внимания заслуживают современные цифровые финансовые активы (ЦФА), которые представляют собой цифровые права на получение финансовых активов или управление ими, функционирующие в системе распределенных данных (блокчейн) и регулируемые Федеральным законом № 259-ФЗ от 31.07.2020. Они аналогичны классическим ценным бумагам, но существуют исключительно в цифровом формате.

Ценные бумаги могут быть классифицированы по множеству признаков:

• По форме существования: документарные (требуют физического предъявления) и бездокументарные (права фиксируются на счетах).
• По сроку существования: срочные (с определенным сроком погашения, например, облигации) и бессрочные (например, акции).
• По принадлежности: именные (права принадлежат конкретному лицу, указанному в реестре), ордерные (могут передаваться путем индоссамента) и предъявительские (права принадлежат держателю).
• По типу прав:
  • Основные ценные бумаги: основаны на имущественных правах на какой-либо актив.
    • Первичные: основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации).
    • Вторичные: основаны на первичных ценных бумагах, предоставляя права на них (депозитарные расписки, варранты).
  • Производные ценные бумаги (деривативы): контракты, удостоверяющие право или обязанность их владельца приобрести, продать или обменять базовый актив в будущем по заранее оговоренной цене. Их стоимость зависит от изменения стоимости базового актива (фьючерсы, опционы, свопы).

Ключевые свойства ценных бумаг, определяющие их роль на рынке, включают:

• Обращаемость: способность быть свободно купленными и проданными на рынке.
• Ликвидность: возможность быть быстро проданными и превращенными в денежные средства без существенных потерь в цене.
• Документальность: несмотря на бездокументарную форму, права всегда зафиксированы.
• Стандартность и серийность: унифицированные формы и условия выпуска.
• Регулируемость и признание государством: деятельность на рынке ценных бумаг строго регламентирована.
• Доходность: потенциал получения прибыли (дивиденды, проценты, курсовая разница).
• Риск: присущая ценным бумагам неопределенность, связанная с изменением их стоимости.
• Обязательность исполнения: закрепленные права должны быть реализованы.

Особое внимание следует уделить таким видам облигаций федерального займа (ОФЗ), как ОФЗ-АД (с амортизацией долга, где номинал возвращается постепенно) и ОФЗ-ИН (с индексируемым номиналом, где основной долг растет вместе с инфляцией), которые представляют собой важные инструменты для инвесторов, желающих защититься от инфляции или получить структурированные выплаты.

Нормативно-правовая база деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг в Российской Федерации регулируется сложной и многоуровневой системой нормативно-правовых актов, призванных обеспечить стабильность, прозрачность и защиту интересов участников рынка. Эта система постоянно адаптируется к изменяющимся экономическим условиям и технологическим инновациям.

Фундаментальным актом, определяющим основы функционирования рынка ценных бумаг в России, является Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Он устанавливает основные понятия, регулирует эмиссию ценных бумаг, деятельность профессиональных участников рынка (брокеров, дилеров, депозитариев, управляющих компаний) и общие правила проведения операций.

Важнейшую роль в регулировании оценочной деятельности играет Федеральный закон от 29.07.1998 № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», который устанавливает правовые основы проведения оценки стоимости различных активов, включая ценные бумаги, что критически важно для бухгалтерского учета и определения справедливой стоимости.

Центральный банк Российской Федерации, как мегарегулятор финансового рынка, издает ряд положений, детализирующих порядок бухгалтерского учета и регулирующих отдельные аспекты деятельности банков. Ключевыми в этом контексте являются:

• Положение Банка России от 01.10.2015 N 494-П «Отраслевой стандарт бухгалтерского учета операций с ценными бумагами в некредитных финансовых организациях». Хотя оно напрямую относится к некредитным организациям, его принципы формируют общее понимание учета ценных бумаг.
• Положение Банка России от 02.10.2017 N 606-П, которое непосредственно регулирует порядок отражения на счетах бухгалтерского учета кредитными организациями операций с ценными бумагами, детализируя принципы признания, оценки и раскрытия информации.
• Положение Банка России от 24.11.2022 N 809-П «О Плане счетов бухгалтерского учета для кредитных организаций и порядке его применения», которое с 01.03.2025 устанавливает актуальный план счетов и инструкции по его применению для банковских операций, включая операции с ценными бумагами.

В контексте раскрытия информации эмитентами ценных бумаг, допущенных к организованным торгам, существенное значение имеет Положение Банка России от 27.03.2020 N 714-П, которое детализирует порядок и объем раскрываемой информации. Недавнее Информационное письмо Банка России N ИН-02-28/64 и Минфина России N 05-01-06/132332 от 27.12.2024 разъяснило эмитентам ценных бумаг право на ограничение раскрытия информации, что является ответом на текущие экономические и геополитические вызовы.

Отдельного внимания заслуживает интеграция Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) в практику российских коммерческих банков. В частности:

• МСФО (IFRS) 9 «Финансовые инструменты», который с 01.01.2018 полностью заменил МСФО (IAS) 39, является ключевым стандартом для классификации, оценки и учета финансовых инструментов, включая ценные бумаги.
• МСФО (IAS) 32 «Финансовые инструменты: раскрытие и представление информации» дополняет IFRS 9, устанавливая требования к представлению информации о финансовых инструментах в финансовой отчетности.

На национальном уровне также активно развиваются собственные стандарты. Так, Федеральный стандарт бухгалтерского учета ФСБУ 9/2025 «Доходы», утвержденный Приказом Минфина России от 16.05.2025 № 56н и вступивший в силу с 19.08.2025, хоть и является общекорпоративным, оказывает влияние на признание доходов от ценных бумаг, особенно для некредитных финансовых организаций. Его обязательное применение начинается с бухгалтерской отчетности за 2027 год, однако возможно и досрочное применение.

Гражданский кодекс Российской Федерации, помимо определения ценных бумаг, содержит также общие положения о бездокументарных ценных бумагах в статье 149 ГК РФ, что формирует основу для их юридического признания и учета.

Таким образом, коммерческие банки в России оперируют в условиях строго регламентированного рынка, где соблюдение как национальных законов и положений ЦБ РФ, так и международных стандартов финансовой отчетности, является залогом их устойчивости и прозрачности. Актуальность законодательства и его своевременное применение – это не только вопрос комплаенса, но и элемент стратегического управления. Это означает, что банки должны постоянно отслеживать изменения в законодательстве и адаптировать свои внутренние процессы, чтобы минимизировать юридические риски и обеспечить соответствие требованиям регулятора.

Бухгалтерский учет операций с ценными бумагами в коммерческих банках

Бухгалтерский учет операций с ценными бумагами в коммерческих банках — это сложная система, которая обеспечивает точное отражение финансовых потоков, оценку активов и формирование достоверной отчетности. В условиях современного финансового рынка, с его многообразием инструментов и динамичностью, корректность учета приобретает особую значимость, опираясь как на российские, так и на международные стандарты.

Принципы классификации и первоначального признания ценных бумаг

В основе бухгалтерского учета ценных бумаг лежит их классификация, которая определяет последующие методы оценки и отражения в отчетности. Согласно МСФО (IFRS) 9 «Финансовые инструменты», который является ключевым стандартом для кредитных и некредитных финансовых организаций, ценные бумаги при первоначальном признании классифицируются в одну из трех категорий:

1. Оцениваемые по амортизированной стоимости (Amortised Cost): К этой категории относятся ценные бумаги, приобретаемые в рамках бизнес-модели, целью которой является удержание ценных бумаг для получения предусмотренных договором денежных потоков (например, погашение основной суммы долга и получение процентов). Условия выпуска таких бумаг должны предусматривать получение платежей в счет основной суммы долга и процентов.
2. Оцениваемые по справедливой стоимости через прочий совокупный доход (Fair Value Through Other Comprehensive Income, FVOCI): В эту категорию попадают ценные бумаги, если бизнес-модель предусматривает как получение договорных денежных потоков (аналогично первой категории), так и возможность продажи ценных бумаг для получения дополнительной прибыли или управления ликвидностью. Условия выпуска также должны предусматривать получение платежей в счет основной суммы долга и процентов.
3. Оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток (Fair Value Through Profit or Loss, FVTPL): Все остальные ценные бумаги, не подпадающие под критерии первых двух категорий, классифицируются как FVTPL. Эта категория также включает ценные бумаги, которые банк изначально обозначает как оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток (опция FVTPL), даже если они могли бы соответствовать критериям для других категорий. Торговые ценные бумаги, приобретаемые с целью краткосрочной перепродажи, всегда относятся к FVTPL.

Классификация ценных бумаг кредитными организациями зависит от двух ключевых факторов:

• Бизнес-модели управления финансовыми активами: Как банк управляет ценными бумагами — для получения процентного дохода, для продажи или для комбинированных целей.
• Характеристик договорных денежных потоков: Соответствуют ли денежные потоки принципу «только платежи основной суммы долга и процентов» (SPPI – Solely Payments of Principal and Interest).

После первоначального признания, ценные бумаги продолжают отражаться в бухгалтерском учете в соответствии с выбранной категорией. Так, ценные бумаги категории FVOCI и FVTPL регулярно переоцениваются по справедливой стоимости. При этом нереализованные доходы и расходы от изменения справедливой стоимости инвестиционных ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи (до 2018 года это была отдельная категория, сейчас она поглощена FVOCI), отражаются в капитале по статье «Фонд переоценки инвестиционных ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи» до момента их реализации. В случае FVTPL, изменения справедливой стоимости напрямую влияют на прибыль или убыток текущего периода.

Важно отметить, что вложения в ценные бумаги, по которым банк не обладает контролем или значительным влиянием, всегда классифицируются в соответствии с МСФО (IFRS) 9.

Методика бухгалтерского отражения операций с ценными бумагами

Бухгалтерское отражение операций с ценными бумагами в коммерческих банках представляет собой комплекс процедур, регламентированных Положением Банка России № 606-П и № 809-П, а также принципами МСФО.

Приобретение ценных бумаг отражается по сумме фактических затрат, которые включают не только покупную цену, но и расходы на оплату услуг специализированных организаций, информационные и регистрационные услуги, а также вознаграждения посредникам. Эти затраты капитализируются и формируют первоначальную стоимость ценной бумаги.

Учет долговых ценных бумаг

Долговые ценные бумаги (облигации, векселя), оцениваемые по амортизированной стоимости, учитываются на соответствующих балансовых счетах раздела 5 «Операции с ценными бумагами, производными финансовыми инструментами, цифровыми финансовыми активами» Плана счетов кредитных организаций (например, счета № 501, № 502, № 504).

Пример бухгалтерских проводок для долговых ценных бумаг, оцениваемых по амортизированной стоимости:

1. Приобретение облигаций:
   • Дебет счета № 501ХХ «Вложения в долговые ценные бумаги, оцениваемые по амортизированной стоимости»
   • Кредит счета № 302ХХ «Корреспондентские счета» / № 474ХХ «Расчеты с прочими кредиторами»
   • На сумму фактических затрат на приобретение.
2. Начисление процентного дохода:
   • Дебет счета № 70606 «Расходы» (для начисленного, но не полученного купона)
   • Кредит счета № 603ХХ «Расчеты по начи��ленным процентам»
   • Процентный доход по долговым ценным бумагам, уплаченный при приобретении, также учитывается на отдельных лицевых счетах.
3. Получение процентного дохода:
   • Дебет счета № 302ХХ «Корреспондентские счета»
   • Кредит счета № 603ХХ «Расчеты по начисленным процентам»
   • Кредит счета № 70601 «Доходы»
   • Зачисление полученных процентов и признание дохода.
4. Корректировки амортизированной стоимости (дисконт/премия):
   • Бухгалтерский учет корректировок, увеличивающих или уменьшающих процентные доходы при расчете амортизированной стоимости долговой ценной бумаги, ведется на отдельных балансовых счетах второго порядка, предусмотренных Положением Банка России № 809-П. Например, счета № 50120 (отрицательные разницы) и № 50121 (положительные разницы).

Пример расчета амортизированной стоимости:
Предположим, банк приобрел облигацию с номиналом 1 000 руб., купонной ставкой 10% годовых, сроком 3 года. Цена приобретения составила 950 руб. (с дисконтом). Эффективная процентная ставка (ЭПС) для этой облигации, рассчитанная с учетом дисконта, будет выше купонной.
В этом случае, разница между номиналом и ценой приобретения (дисконт 50 руб.) будет постепенно амортизироваться в течение срока действия облигации, увеличивая процентный доход и доводя балансовую стоимость облигации до номинала к моменту погашения.

Учет долевых ценных бумаг

Долевые ценные бумаги (акции), приобретаемые для инвестиционного дохода, отражаются на счетах № 506 и № 507 раздела 5 Плана счетов. Счет 06 «Долгосрочные финансовые вложения» применяется в учете коммерческих организаций, но не банков.

Пример бухгалтерских проводок для долевых ценных бумаг, оцениваемых по справедливой стоимости через прибыль или убыток (FVTPL):

1. Приобретение акций:
   • Дебет счета № 506ХХ «Вложения в долевые ценные бумаги, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток»
   • Кредит счета № 302ХХ «Корреспондентские счета»
   • На сумму фактических затрат на приобретение.
2. Переоценка акций по справедливой стоимости (если справедливая стоимость выросла):
   • Дебет счета № 506ХХ «Вложения в долевые ценные бумаги, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток»
   • Кредит счета № 70601 «Доходы»
   • На сумму увеличения справедливой стоимости. Для отрицательных разниц используются счета № 50620 и № 50621.
3. Получение дивидендов:
   • Дебет счета № 302ХХ «Корреспондентские счета»
   • Кредит счета № 70601 «Доходы»
   • На сумму полученных дивидендов.

Ценные бумаги, выраженные в иностранной валюте, пересчитываются в рубли по курсу Центрального банка РФ на дату совершения операции и на дату составления бухгалтерской отчетности, что обеспечивает актуальность их оценки.

Особенности учета производных финансовых инструментов

Учет производных финансовых инструментов (ПФИ) имеет свою специфику, поскольку их стоимость зависит от базового актива. В соответствии с Положением Банка России № 606-П и № 809-П, ПФИ также классифицируются и учитываются. Они часто относятся к категории FVTPL, и их переоценка осуществляется регулярно с отражением изменений в прибыли или убытке. Для учета ПФИ в Плане счетов предусмотрены отдельные балансовые счета.

Особенности составления финансовой отчетности по МСФО

Составление финансовой отчетности по МСФО для коммерческих банков требует не только корректного отражения операций, но и глубокого понимания принципов представления информации.

Ликвидность активов является одним из важнейших показателей для банковской отчетности по МСФО. Ценные бумаги, особенно те, что предназначены для торговли или имеющиеся в наличии для продажи, играют ключевую роль в управлении ликвидностью банка. Правильная их классификация и оценка позволяют инвесторам и регуляторам адекватно оценивать способность банка выполнять свои краткосрочные обязательства.

Корректная идентификация долевых и долговых финансовых активов имеет решающее значение. Ошибки в этом процессе могут привести к искажению финансовых результатов и неверному представлению финансового положения банка. Например, неправильная классификация долевой ценной бумаги как долговой может повлиять на расчет процентного дохода, классификацию рисков и, как следствие, на показатели прибыльности и достаточности капитала. МСФО (IAS) 32 устанавливает четкие критерии для разграничения долевых и долговых инструментов, что помогает избежать таких ошибок.

В целом, бухгалтерский учет ценных бумаг в коммерческих банках — это постоянно развивающаяся область, требующая от специалистов глубоких знаний нормативных актов, международных стандартов и умения применять их на практике для обеспечения прозрачности и надежности финансовой информации. Каким образом банки могут гарантировать точность и прозрачность своих финансовых данных при такой сложности?

Методы оценки стоимости ценных бумаг в коммерческих банках

Оценка стоимости ценных бумаг — это не просто техническая процедура, а сложный аналитический процесс, необходимый коммерческим банкам для принятия стратегических решений: от управления инвестиционным портфелем до проведения сделок слияний и поглощений. Для ценных бумаг, активно котирующихся на бирже, их рыночная цена является очевидным ориентиром, и привлечение независимого оценщика не требуется. Однако для неликвидных или закрытых бумаг, а также для целей внутреннего учета и стратегического планирования, банки применяют целый арсенал методов, которые традиционно группируются в три подхода: доходный, сравнительный и затратный.

Доходный подход к оценке

Доходный подход считается одним из наиболее фундаментальных способов определения стоимости актива, будь то предприятие, доля в капитале или ценные бумаги. Его основная идея заключается в том, что стоимость актива определяется суммой будущих доходов, которые он способен принести. Эти будущие доходы пересчитываются в текущую стоимость с учетом временной ценности денег.

В рамках доходного подхода выделяют два основных метода:

1. Метод капитализации дохода:
   Этот метод применим, когда ожидается стабильный или равномерно растущий поток доходов. Он предполагает деление или умножение репрезентативной величины дохода за один временной промежуток (например, год) на коэффициент капитализации.
   Базовая формула метода капитализации дохода:
   V = I / R
   где:
   • V — стоимость бизнеса (проекта) или ценной бумаги;
   • I — ожидаемый доход за период;
   • R — ставка капитализации, которая отражает требуемую доходность инвестиций и уровень риска.

   Например, если ожидаемый годовой доход от ценной бумаги составляет 100 рублей, а ставка капитализации равна 10%, то её стоимость будет 100 / 0.10 = 1 000 рублей. Этот метод наиболее прост в применении, но требует тщательного выбора репрезентативной величины дохода и адекватной ставки капитализации.

2. Методы дисконтирования будущих доходов (DCF-модель):
   Эти методы являются более гибкими и мощными, поскольку позволяют учитывать неравномерность будущих денежных потоков и применять различные ставки дисконтирования для разных периодов. Они основаны на оценке доходов, ожидаемых в каждом из нескольких будущих временных промежутков, и пересчете их в текущую стоимость при помощи ставки дисконта.
   Модель дисконтирования будущих денежных потоков (Discounted Cash Flow, DCF) является одной из наиболее распространенных. Она рассчитывается по формуле:
   DCF = Σ [CFn / (1 + r)n]
   где:
   • CFn — денежный поток в период n;
   • r — ставка дисконтирования;
   • n — номер временного периода.

   Коэффициент дисконтирования для каждого периода рассчитывается по формуле:
   1 / (1 + r)t
   где:

   • r — ставка дисконтирования;
   • t — номер временного периода.

   Ключевые компоненты DCF-модели включают:

   • Прогнозирование свободных денежных потоков (Free Cash Flow, FCF): Это денежные средства, которые компания генерирует после покрытия всех операционных расходов и капитальных затрат.
   • Определение средневзвешенной стоимости капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC) как ставки дисконтирования: WACC отражает среднюю стоимость привлечения капитала (как заемного, так и собственного) и используется для дисконтирования будущих денежных потоков.
   • Расчет терминальной стоимости (Terminal Value, TV): Это стоимость всех денежных потоков после прогнозного периода, когда предполагается, что компания достигнет стабильного роста.

   Ожидаемые доходы могут быть выражены через чистый поток денежных средств, дивиденды или различные формы прибыли. Выбор конкретного показателя зависит от целей оценки и специфики ценной бумаги.

Сравнительный подход к оценке

Сравнительный подход, также известный как рыночный подход, основан на принципе замещения: ценность собственного капитала фирмы или отдельной ценной бумаги определяется суммой, за которую аналогичный актив может быть продан на сформированном рынке. Этот подход наиболее эффективен, когда существует активный и прозрачный рынок с большим количеством сопоставимых сделок.

Этапы применения сравнительного подхода:

1. Сбор информации об аналогах: Поиск компаний или ценных бумаг, аналогичных оцениваемому объекту по отрасли, размеру, финансовым показателям, стадии развития и другим ключевым характеристикам.
2. Выбор ключевых параметров сравнения: Определение финансовых показателей (мультипликаторов), которые наилучшим образом отражают стоимость и могут быть использованы для сравнения.
3. Корректировка цен аналогов: Внесение поправок в цены сделок с аналогами для учета выявленных отличий от оцениваемого объекта.

Основные методы расчета корректировок:

• Метод парного сравнения: Заключается в попарном сопоставлении объектов, различающихся только по одному параметру, для определения величины корректировки по этому параметру.
• Метод экспертных оценок: Привлечение квалифицированных специалистов для определения корректировок на основе их опыта и знаний.
• Статистические методы (регрессионный анализ): Использование математических моделей для количественной оценки влияния различных факторов на цену и расчета корректировок.

Метод рынка капитала (метод фирмы-аналога) широко применяется для оценки миноритарного пакета акций. Процесс оценки включает:

1. Сбор информации: Детальный анализ финансовой отчетности, бизнес-моделей и рыночного положения компаний-аналогов.
2. Выбор аналогичных предприятий: Тщательный отбор компаний, чьи акции активно торгуются на бирже и которые сопоставимы с оцениваемым объектом.
3. Финансовый анализ: Расчет ключевых финансовых показателей для аналогов.
4. Расчет оценочных мультипликаторов: Использование ценовых мультипликаторов, таких как:
   • P/E (Price/Earnings): Отношение цены акции к прибыли на акцию. Показывает, сколько лет прибыли рынок готов платить за компанию.
   • P/S (Price/Sales): Отношение цены акции к выручке на акцию. Используется для компаний без прибыли.
   • P/BV (Price/Book Value): Отношение цены акции к балансовой стоимости активов на акцию. Отражает оценку рынка к капиталу компании.
   • ROE (Return on Equity): Рентабельность собственного капитала. Показывает эффективность использования капитала.
   • EV/EBIT (Enterprise Value/Earnings Before Interest and Taxes): Отношение стоимости предприятия (с учетом долга) к прибыли до уплаты процентов и налогов.
   • ROCE (Return on Capital Employed): Рентабельность задействованного капитала.
   • Дивидендная доходность (Yield) и стабильность дивидендов (DSI).

Ценовой мультипликатор рассчитывается для всех аналогичных предприятий, а затем применяется к оцениваемой компании. Например, если средний P/E для аналогов равен 10, а прибыль на акцию оцениваемой компании составляет 10 рублей, то ее акция будет оценена в 100 рублей.

Несмотря на свою логичность, сравнительный подход имеет ряд недостатков, особенно в российских реалиях:

• Использование отчетных показателей: Мультипликаторы основаны на прошлых данных и не всегда учитывают перспективы развития или уникальные стратегические преимущества.
• Сложность сбора информации по аналогам: В России часто трудно найти действительно сопоставимые компании с публично доступной и полной информацией, что требует сложных корректировок и может вносить элемент субъективизма.
• Необходимость сложных корректировок: Отличия между аналогами могут быть существенными, требуя многочисленных и порой спорных корректировок.

Затратный подход к оценке

Затратный подход основывается на определении затрат, необходимых для восстановления или замещения объекта оценки, с учетом его износа. Он исходит из предположения, что информированный покупатель не заплатит за актив больше, чем стоимость создания аналогичного объекта с такой же полезностью.

Для оценки ценных бумаг затратный подход чаще всего используется не как самостоятельный метод, а как способ проверки оценки стоимости объекта, полученной другими подходами. Например, можно оценить стоимость чистых активов компании (балансовую стоимость) и сравнить ее с оценкой, полученной доходным или сравнительным подходом. Это позволяет выявить существенные отклонения и скорректировать итоговую оценку.

Выбор и обоснование метода оценки для различных видов ценных бумаг

Выбор метода оценки зависит от нескольких факторов:

• Тип ценной бумаги:
  • Долевые ценные бумаги (акции): Для публичных компаний чаще применяются сравнительный и доходный подходы. Для непубличных компаний, особенно на ранних стадиях развития, может быть сложно применить сравнительный подход из-за отсутствия аналогов.
  • Долговые ценные бумаги (облигации): Для облигаций с фиксированным доходом часто используется дисконтирование денежных потоков (процентов и основной суммы долга).
• Наличие активного рынка: Если ценная бумага активно котируется на бирже, ее рыночная цена является наиболее объективной оценкой. Если рынок неактивен, приходится прибегать к моделям оценки.
• Цели оценки: Оценка для инвестиционных целей, для продажи, для реструктуризации или для бухгалтерского учета (например, определение справедливой стоимости для МСФО) может потребовать разных акцентов и методов.

Для наиболее точной оценки аудиторы и инвесторы часто используют методы доходного, сравнительного и затратного подходов в комбинации. Каждый подход дает свою перспективу на стоимость, и их согласование позволяет получить более взвешенную и надежную итоговую оценку. Порядок оценки справедливой стоимости в бухгалтерском учете банков не отличается от порядка оценки справедливой стоимости в МСФО, включая подход к оценке активности рынка.

Риски инвестиций в ценные бумаги и управление ими в коммерческих банках

Инвестирование на рынке ценных бумаг, несмотря на его потенциальную доходность, всегда сопряжено с определенным уровнем риска. Для коммерческих банков, которые оперируют значительными объемами средств и несут ответственность перед вкладчиками и акционерами, эффективное управление этими рисками является залогом финансовой устойчивости и успешности.

Виды рисков на рынке ценных бумаг

Системы расчетов по ценным бумагам и, шире, вся деятельность банка на фондовом рынке подвержены комплексу рисков. В целом, инвестирование в ценные бумаги предполагает более высокую потенциальную доходность, чем банковские вклады, но не гарантирует её, всегда сопряжено с риском потери капитала.

1. Кредитный риск:
   Это риск возникновения у кредитной организации убытков вследствие неисполнения, несвоевременного либо неполного исполнения должником (эмитентом ценной бумаги) своих финансовых обязательств. На рынке ценных бумаг он проявляется как риск неуплаты эмитентом основного долга и процентов в установленный срок.
   Кредитный риск включает в себя:
   • Риск неисполнения кредитных обязательств: Прямой риск дефолта эмитента по своим долговым обязательствам.
   • Риск концентрации: Риск, связанный с чрезмерным сосредоточением инвестиций в отдельных финансовых инструментах, эмитентах, отраслях экономики или географических регионах.
   • Страновой риск: Риск потерь, возникающих в результате замораживания суверенным государством платежей или неисполнения своих обязательств (например, дефолт по государственным облигациям).
2. Процентный риск:
   Это риск потерь в результате неблагоприятных изменений рыночных процентных ставок. Он возникает, когда процентные ставки по активам, пассивам и внебалансовым инструментам кредитной организации изменяются неравномерно, что приводит к снижению чистого процентного дохода или стоимости портфеля ценных бумаг. Например, рост процентных ставок ведет к снижению рыночной стоимости ранее выпущенных облигаций с фиксированной купонной доходностью.
3. Рыночный риск:
   Это риск потерь вследствие изменения рыночной стоимости торгового портфеля ценных бумаг. Он возникает как отражение различных экономических, финансовых и геополитических факторов (изменение процентных ставок, обменных курсов, инфляция, кризисы, санкции). Рыночный риск влияет на производительность всего рынка одновременно и не может быть полностью устранен путем диверсификации.
   Рыночный риск включает:
   • Фондовый риск: Риск убытков вследствие неблагоприятного изменения рыночных цен на фондовые ценности (акци��) торгового портфеля.
   • Валютный риск: Риск убытков вследствие неблагоприятного изменения курсов иностранных валют.
   • Процентный риск: (уже описан выше).

   При измерении фондового риска оценивается степень изменения цены ценной бумаги, учитываются ретроспективные данные о колебаниях цен, природа эмитента, ликвидность рынка, кредитные рейтинги и степень концентрации позиции банка.

4. Риск ликвидности:
   Это риск, определяемый неспособностью ценных бумаг быть проданными быстро, с низкими издержками и по приемлемым ценам. Для брокера-дилера риск ликвидности определяется неспособностью финансировать принятые позиции или покрывать денежные требования контрагентов. Этот риск является одним из самых распространенных на фондовом рынке, поскольку неликвидные активы могут привести к значительным убыткам при необходимости срочной продажи.
5. Операционный риск:
   Более широкая категория рисков, определяемая как риск убытка в результате неадекватных или ошибочных внутренних процессов, действий сотрудников и систем, или внешних событий. Это определение, используемое в Базеле II, включает юридический риск, но исключает стратегический и репутационный риски. Банк России разрабатывает методические рекомендации по управлению операционным риском для профессиональных участников рынка ценных бумаг.
6. Юридический риск:
   Связан с отсутствием прочной правовой основы для деятельности систем расчетов по ценным бумагам, несоблюдением законодательства, а также с необходимостью адаптации законодательства к новым инструментам (например, цифровым финансовым активам) и технологиям. Примеры включают вызовы, возникающие при сопоставлении мгновенности современных платежных систем (таких как СБП) с требованиями валютного контроля.
7. Прочие риски:
   • Региональный риск: Обусловлен экономическим состоянием регионов и особенностями действующих там законов и налоговых норм.
   • Отраслевой риск: Вероятность потерь в результате изменений в экономическом состоянии отрасли.
   • Временной риск: Определяется неудачно выбранным интервалом времени для эмиссии, покупки или продажи ценных бумаг.

Методы управления рисками

Эффективное управление рисками — это многогранный процесс, включающий идентификацию, измерение, мониторинг и контроль рисков. Коммерческие банки используют разнообразные методы для минимизации потерь и обеспечения стабильности.

1. Анализ эмитентов и кредитные рейтинги:
   Для минимизации кредитного риска риск-подразделение банка проводит тщательный анализ эмитентов. Он включает оценку финансового профиля корпоративных клиентов с использованием различных финансовых показателей. Кредитные рейтинги, присваиваемые такими агентствами, как АКРА, Эксперт РА, НКР и НРА, являются ключевым инструментом для оценки кредитоспособности эмитента и его долговых обязательств. ОФЗ считаются одним из самых надежных финансовых инструментов в РФ из-за низкого кредитного риска, поскольку гарантом выступает государство, несмотря на исторические прецеденты дефолта (1998 год по ГКО, технический дефолт 2022 года по валютному долгу).
2. Установление лимитов:
   Банки устанавливают строгие лимиты на инвестиции в ценные бумаги:
   • Лимиты на эмитентов: Ограничения на максимальный объем вложений в ценные бумаги одного эмитента.
   • Лимиты на отрасли: Ограничения на инвестиции в компании одной отрасли для снижения отраслевого риска.
   • Лимиты на виды ценных бумаг и операции: Ограничения на максимальный объем вложений в определенные типы ценных бумаг или на проведение определенных операций.

   Эти лимиты утверждаются Лимитным комитетом банка и регулярно пересматриваются.

3. Диверсификация портфеля:
   Диверсификация является фундаментальным принципом управления рисками. Она предполагает распределение инвестиций по различным классам активов, секторам экономики и типам активов внутри российского рынка. Международная диверсификация для российских инвесторов стала более сложной, но внутри страны используются такие инструменты, как фонды на ОФЗ для стабильности и фонды на замещающие облигации для защиты от валютных рисков. Для снижения странового риска важна страновая диверсификация, а также включение в портфель широкого спектра активов.
4. Количественные методы измерения риска:
   • Value-at-Risk (VaR): Оценивает максимальные ожидаемые потери за определенный период при заданном уровне доверия (например, 95% или 99%).
   • Стресс-тестирование: Анализирует потенциальное воздействие исключительных, но вероятных событий (например, резкое падение цен на нефть, масштабный экономический кризис) на финансовое состояние кредитной организации.
5. Установление срока вложений:
   Определение оптимального срока вложений в финансовые инструменты позволяет управлять временным риском и риском ликвидности. Долгосрочные инвестиции, как правило, более устойчивы к краткосрочным колебаниям рынка, тогда как краткосрочные требуют более тщательного мониторинга.

Коммерческие банки постоянно совершенствуют свои системы риск-менеджмента, интегрируя передовые аналитические инструменты и следуя рекомендациям регуляторов для обеспечения надежности и прибыльности своих операций на рынке ценных бумаг. Таким образом, управление рисками становится не просто операционной задачей, а стратегическим приоритетом, определяющим выживаемость и конкурентоспособность банка в условиях волатильности.

Современные тенденции и перспективы развития рынка ценных бумаг в России

Российский рынок ценных бумаг, как и любая динамичная экономическая система, находится в постоянном движении, подвергаясь влиянию как внутренних, так и внешних факторов. По состоянию на конец октября 2025 года, он представляет собой арену сложного взаимодействия восстановительных тенденций и сдерживающих рисков.

Динамика рынка и основные факторы влияния

Согласно оценкам экспертов, российский рынок акций в 2025 году может возобновить попытки восстановления, с потенциальным ростом основных индексов на 15-40%. Уже в декабре 2024 – январе 2025 года Индекс МосБиржи продемонстрировал рост на 14,4%, а позитивная тенденция продолжилась в феврале 2025 года, особенно заметно в акциях застройщиков (+23,3%). Однако, по состоянию на 24.10.2025, российский рынок акций продолжал падать, индекс МосБиржи отступил до минимального за последний год значения на фоне эскалации геополитической напряженности, что подчеркивает хрупкость любой позитивной динамики.

Факторы роста и поддержки:

• Недооцененность рынка: Российские акции и фондовый рынок остаются максимально недооцененными. Мультипликатор индекса МосБиржи P/E находится на уровне 3,8x, а форвардный P/E на 2025 год — на уровне 3,3x, что значительно ниже среднего показателя за последние десять лет (6,5x). Соотношение капитализации акций к ВВП в России составляет 25–27% по сравнению с 75% в развитых странах, при целевом показателе в 66% к 2030 году. Эта недооцененность создает потенциал для роста по мере стабилизации ситуации.
• Высокая дивидендная доходность: Сохраняющаяся высокая дивидендная доходность делает российские акции привлекательными для инвесторов, ищущих стабильный пассивный доход.
• Ослабление рубля: Ослабление национальной валюты может быть выгодно для экспортно-ориентированных компаний, чья выручка в рублях растет, что позитивно влияет на их акции.
• Ожидания перетока средств инвесторов из депозитов: В условиях прогнозируемого завершения цикла жесткой монетарной политики ЦБ РФ и, как следствие, снижения ставок по депозитам, акции могут стать одной из первых альтернатив для инвестиций, привлекая капитал из банковских вкладов.

Факторы риска и сдерживания:

• Геополитическая напряженность и санкции: Вероятные новые антироссийские санкции Запада и возможная эскалация геополитической напряженности остаются ключевыми факторами риска, способными негативно повлиять на восстановление акций.
• Высокая инфляция и жесткая монетарная политика ЦБ РФ: Высокая инфляция и сохранение жесткой монетарной политики Банка России ограничивают потребительскую активность и инвестиции, что сдерживает рост рынка. По состоянию на 24.10.2025, ключевая ставка ЦБ РФ была снижена до 16,5% с 27 октября до конца 2025 года, но среднегодовая ключевая ставка за 2025 год прогнозируется на уровне 19-21%, а на 2026 год — 13-15%, что говорит об отсутствии существенного снижения в ближайшей перспективе.
• Макроэкономические показатели и активность компаний в выплате дивидендов: Динамика российского фондового рынка в 2025 году будет определяться этими факторами, а также активностью компаний в вопросе выплаты дивидендов, что напрямую влияет на привлекательность акций.

Макроэкономические прогнозы и их влияние на рынок

Макроэкономическая ситуация играет ключевую роль в формировании настроений на рынке ценных бумаг.

• ВВП: Аналитики ожидают роста ВВП России на 1% в 2025 году (Минэкономразвития РФ, прогноз от сентября 2025 года), при этом Банк России прогнозирует рост на 0,5-1,0%. Это более консервативные оценки по сравнению с апрельскими прогнозами.
• Инфляция: Прогнозируется сохранение повышенного уровня инфляции. Минэкономразвития РФ ожидает инфляцию на уровне 6,8% по итогам 2025 года, а Банк России прогнозирует 6,5-7,0% на конец 2025 года. Высокая инфляция снижает покупательную способность населения и может привести к дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики.
• Ключевая ставка ЦБ РФ: Как уже упоминалось, среднегодовая ключевая ставка за 2025 год прогнозируется на уровне 19-21%, а на 2026 год — 13-15%, на 2027-2028 годы — 7,5-8,5%. Высокая ключевая ставка, с одной стороны, сдерживает инфляцию, но с другой – делает кредиты дорогими и переориентирует инвесторов на депозиты, снижая привлекательность акций.
• Курс рубля: Прогнозируется продолжение ослабления российского рубля по отношению к основным глобальным валютам. Минэкономразвития РФ (прогноз от сентября 2025 года) прогнозирует среднегодовой курс доллара на 2025 год на уровне 86,1 рубля, а на конец 2025 года — 92,6 рубля. Ослабление рубля, хоть и выгодно экспортерам, может способствовать росту импортной инфляции и снижению реальных доходов населения.
• Реальные заработные платы: Ожидается рост реальных заработных плат в 2025-2027 годах. По прогнозу Минэкономразвития РФ (апрель 2025 года), рост в 2025 году составит 7,0%, в 2026 году – 5,7%, а в 2027 году – 4,1%. Банк России (октябрь 2025 года) более консервативен, прогнозируя рост на 4,0% в среднем за 2025 год. Рост реальных заработных плат является позитивным фактором для внутреннего спроса и, соответственно, для экономики в целом.

Новые законодательные инициативы

Важным событием для развития российского рынка ценных бумаг стало подписание президентом РФ Владимиром Путиным 27 октября 2025 года Федерального закона, который позволяет финансовым платформам выпускать ценные бумаги и выступать стороной сделок с ними. Этот закон, принятый Государственной Думой 21 октября и одобренный Советом Федерации 22 октября 2025 года, расширяет перечень квалифицированных инвесторов, включая операторов финансовых и инвестиционных платформ, а также операторов информационных систем выпуска и обмена цифровых финансовых активов. Эта инициатива призвана:

• Расширить линейку инструментов для инвесторов: Появление новых видов ценных бумаг, выпускаемых финансовыми платформами, может предложить инвесторам более широкий выбор активов.
• Повысить доступность рынка: Упрощение процедур для квалифицированных инвесторов может способствовать привлечению большего числа участников на рынок.
• Способствовать развитию цифровых финансовых активов (ЦФА): Расширение полномочий операторов финансовых платформ открывает новые возможности для развития рынка ЦФА, интегрируя их в общую структуру финансового рынка.

Эти законодательные изменения направлены на модернизацию и повышение эффективности российского рынка ценных бумаг, что в долгосрочной перспективе может способствовать его дальнейшему развитию и росту. Однако их фактическое влияние будет зависеть от дальнейшей реализации и адаптации участников рынка к новым условиям. Могут ли эти новые правила действительно обеспечить стабильность и прозрачность, или же они создадут новые вызовы для регулирования и контроля?

Заключение

Настоящая курсовая работа была посвящена комплексному исследованию принципов бухгалтерского отражения и методов организации оценки стоимости ценных бумаг в деятельности коммерческих банков Российской Федерации. Проведенный анализ позволил достичь поставленных целей и решить намеченные задачи, выявив ключевые аспекты и современные тенденции в этой важной сфере финансовой деятельности.

Мы систематизировали фундаментальные понятия, виды и классификации ценных бумаг, определив их согласно Гражданскому кодексу РФ и детализировав основные и производные инструменты, включая инновационные цифровые финансовые активы. Особое внимание было уделено ключевым свойствам ценных бумаг, таким как обращаемость, ликвидность, доходность и риск, что является основой для их правильного понимания и учета.

В ходе анализа нормативно-правовой базы было показано, что деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг регулируется многоуровневой системой актов, включающей федеральные законы (ФЗ № 39-ФЗ, ФЗ № 135-ФЗ), положения Банка России (№ 494-П, № 606-П, № 809-П), а также международные стандарты финансовой отчетности (МСФО (IFRS) 9, МСФО (IAS) 32). Актуальность законодательства, в частности, новый ФСБУ 9/2025 «Доходы» и информационное письмо ЦБ РФ и Минфина России от 27.12.2024, подчеркивает динамичность правового поля и необходимость постоянного обновления знаний.

Детально рассмотрены принципы классификации и первоначального признания ценных бумаг кредитными организациями в соответствии с МСФО (IFRS) 9, с акцентом на бизнес-модели и характеристики денежных потоков. Подробно описана методика бухгалтерского отражения операций с ценными бумагами, включая приобретение, выбытие и получение доходов, а также приведены примеры бухгалтерских проводок для долговых и долевых ценных бумаг. Подчеркнута важность правильного учета корректировок процентных доходов и переоценки ценных бумаг, а также специфические требования к составлению финансовой отчетности по МСФО, где ликвидность активов и корректная идентификация финансовых инструментов играют решающую роль.

Сравнительный анализ методов оценки стоимости ценных бумаг (доходного, сравнительного, затратного) показал их применимость в различных условиях. Доходный подход, с методами капитализации и дисконтирования денежных потоков (DCF-модель), предоставляет аналитический инструментарий для оценки на основе будущих доходов. Сравнительный подход, использующий ценовые мультипликаторы и аналогии с рыночными сделками, эффективен при наличии активного рынка. Затратный подход, хоть и не является основным для ценных бумаг, служит важным инструментом для проверки и согласования результатов.

Исследование рисков инвестиций в ценные бумаги позволило идентифицировать ключевые угрозы, такие как кредитный, процентный, рыночный (фондовый, валютный), ликвидности, операционный и юридический риски. Описаны эффективные методы их минимизации и управления, включая анализ эмитентов с использованием кредитных рейтингов, установление лимитов, диверсификацию портфеля, а также применение количественных методов измерения риска (VaR, стресс-тестирование).

Наконец, анализ современных тенденций и перспектив развития российского рынка ценных бумаг выявил сложное взаимодействие факторов роста (недооцененность рынка, дивидендная доходность, переток из депозитов) и сдерживающих рисков (геополитическая напряженность, инфляция, высокая ключевая ставка ЦБ РФ). Макроэкономические прогнозы по ВВП, инфляции, курсу рубля и реальным заработным платам, а также последние законодательные инициативы, такие как право финансовых платформ выпускать ценные бумаги, формируют будущий облик рынка.

В заключение, комплексный подход к бухгалтерскому учету и оценке ценных бумаг является не просто требованием регуляторов, но и критически важным элементом стратегического управления для коммерческих банков. В условиях современного финансового рынка России, характеризующегося волатильностью и постоянными изменениями, глубокое понимание и эффективное применение этих принципов обеспечивают стабильность, прозрачность и эффективность деятельности банков, способствуя их устойчивому развитию и защите интересов всех участников рынка.

Список использованной литературы

1. Агарков М.М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах. М., 2010.
2. Алексеева Н.А. Ценные бумаги: опыт Германии. Иркутск, 2008.
3. Андреев В.К. Рынок ценных бумаг. Правовое регулирование. М., 2008.
4. Атамачук Г.В. Теория Государственного управления. М., 2007.
5. Бахрах Д.Н. Субъекты советского административного права. Свердловск, 2008.
6. Бахрах Д.Н. Административное право. М., 2009.
7. Белов В.А. Государственное регулирование рынка ценных бумаг. М.: Высшая школа, 2010.
8. Белов В.А. Ценные бумаги в Российском гражданском праве / под ред. Е.А. Суханова. М., 2006.
9. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М, 2011.
10. Берзон Н. Рынок еврооблигаций – ключевые моменты // Рынок ценных бумаг. 2010. № 9.
11. Буклемишев О.В. Рынок еврооблигаций. М., 2009.
12. Гаши-Батлер М., Хромова Е. Новое поколение российских ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 2009. № 20.
13. Голосов В. Международный рынок ценных бумаг // Российский экономический журнал. 2008. № 6.
14. Горшенев В.М., Шахов И.В. Koнтроль как правовая форма деятельности. М., 2007.
15. Колтынюк Б.А. Ценные бумаги: Учебник. СПб., 2011.
16. Лялин В.А., Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа. М., 2009.
17. Мещерова Н.В. Организованные рынки ценных бумаг: Учеб. пособие. М., 2010.
18. Миронов В. Облигации спасут российский фондовый рынок // Рынок ценных бумаг. 2006. № 7.
19. Митин Б.М. Ценные бумаги: налоги, учет, правовое регулирование. 2-е изд., перераб. и доп. М., 2011.
20. Чесноков А.С. Рынок ценных бумаг, фондовые биржи, брокерская и дилерская деятельность. М., 2008.
21. Шершеневч Г.Ф. Курс торгового права. Т. 2. М., 2011.
22. Рынок ценных бумаг: Учебник / под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. М., 2008.
23. Ценные бумаги / под ред. В.И. Колесникова и В.С. Tapкaновскогo. М., 2010.
24. Оценка стоимости ценных бумаг (акций): основные подходы и методы // Аудэкс. 2023. 27 декабря. URL: https://audex.ru/press/ocenka-stoimosti-cennykh-bumag-aktsiy-osnovnye-podkhody-i-metody/ (дата обращения: 28.10.2025).
25. Методы оценки ценных бумаг: разбираем основные подходы // JetLend. 2024. 22 апреля. URL: https://jetlend.ru/blog/metody-ocenki-cennykh-bumag/ (дата обращения: 28.10.2025).
26. Сравнительный подход в оценке // Финансовый анализ. URL: https://www.finanalis.ru/article/sravnitelnyi-podkhod-v-otsenke/ (дата обращения: 28.10.2025).
27. Сравнительные методы оценки акций // Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/articles/finance/valuation/a7/95992.html (дата обращения: 28.10.2025).
28. Доходный подход к оценке // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_70743/339a77dd569f688820c921356f93798516d3f25d/ (дата обращения: 28.10.2025).
29. Положение Банка России от 01.10.2015 N 494-П (ред. от 26.09.2022) «Отраслевой стандарт бухгалтерского учета операций с ценными бумагами в некредитных финансовых организациях» // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_188047/ (дата обращения: 28.10.2025).
30. По оценкам экспертов, российский рынок акций может выйти на траекторию роста за счет ряда факторов поддержки // Центр раскрытия корпоративной информации. URL: https://www.e-disclosure.ru/portal/news.aspx?id=12117 (дата обращения: 28.10.2025).
31. Что такое акции, как они работают и как с их помощью получить доход // Банки.ру. 2025. 14 октября. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10984844 (дата обращения: 28.10.2025).
32. Виды рисков, возникающих на рынке ценных бумаг // Сfin.ru. URL: https://www.cfin.ru/management/finance/secur/09.shtml (дата обращения: 28.10.2025).
33. Какие риски бывают на рынке инвестиций // СБЕР СОВА. 2023. 21 июня. URL: https://sbersova.ru/blog/kakie-riski-byvayut-na-rynke-investitsiy (дата обращения: 28.10.2025).
34. Методика отражения ценных бумаг по МСФО // Методический журнал — Регламент. URL: https://reglament.net/msfo/14_1.htm (дата обращения: 28.10.2025).
35. Ценные бумаги: виды, функции, классификация // Audit-it.ru. 2018. 12 июля. URL: https://www.audit-it.ru/articles/finance/secur/a7/96645.html (дата обращения: 28.10.2025).
36. Положение Банка России от 30.12.2014 N 454-П (ред. от 25.05.2018) «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_174780/ (дата обращения: 28.10.2025).
37. Доходный подход к оценке стоимости предприятия // Studbooks.net. URL: https://studbooks.net/1458994/ekonomika/dohodnyy_podhod_otsenke_stoimosti_predpriyatiya_biznesa (дата обращения: 28.10.2025).
38. Риски на рынке ценных бумаг: что важно знать каждому инвестору // Т-Банк. 2025. 27 января. URL: https://www.tbank.ru/invest/education/riski-na-rynke-cennyh-bumag/ (дата обращения: 28.10.2025).
39. Письмо Банка России от 29.06.2012 N 94-Т «О документе Комитета по платежным и расчетным системам «Принципы для инфраструктур финансового рынка» // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_132204/ (дата обращения: 28.10.2025).
40. Положение Банка России от 02.10.2017 N 606-П «О порядке отражения на счетах бухгалтерского учета кредитными организациями операций с ценными бумагами» // Система ГАРАНТ. URL: https://base.garant.ru/71804706/ (дата обращения: 28.10.2025).
41. ОФЗ: что это такое, облигации федерального займа сегодня, их доходность и стоит ли покупать // СберБанк. 2024. 6 декабря. URL: https://www.sberbank.ru/ru/person/investments/articles/ofz-chto-eto-takoe (дата обращения: 28.10.2025).
42. Управление рисками // ТКБ Банк. URL: https://tkbbank.ru/corporate/control_risks/ (дата обращения: 28.10.2025).
43. Прогноз на 2025 год: что ждет российский фондовый рынок // НИУ ВШЭ. 2025. 15 апреля. URL: https://iq.hse.ru/news/prognoz-na-2025-god-chto-zhdet-rossijskij-fondovyj-rynok (дата обращения: 28.10.2025).
44. Тенденции финансового рынка на рубеже 2024–2025. Что делали инвесторы? // БКС Экспресс. 2025. 12 февраля. URL: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/tendentsii-finansovogo-rynka-na-rubezhe-2024-2025-chto-delali-investory (дата обращения: 28.10.2025).
45. Что аналитики ждут от российского рынка в 2025 году // Альфа-Банк. 2025. 15 января. URL: https://alfabank.ru/get-money/investments/articles/what-analysts-expect-from-the-russian-market-in-2025/ (дата обращения: 28.10.2025).
46. Ценные бумаги: виды, категории, классификация // Zaochnik.com. 2025. 14 августа. URL: https://zaochnik.com/spravochnik/ekonomika/finansy/tsennye-bumagi-vidy-kategorii-klassifikatsiya/ (дата обращения: 28.10.2025).
47. Классификация ценных бумаг // Администрация муниципального образования Тбилисский район. URL: https://tbilisskaya.ru/article/klassifikaciya-cennyh-bumag.html (дата обращения: 28.10.2025).
48. «Рынок прижат и недооценен»: что будет с инвестициями в 2025 году // Банки.ру. 2024. 10 декабря. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10982544 (дата обращения: 28.10.2025).
49. Сравнительный подход к оценке стоимости предприятия (бизнеса) // Studme.org. URL: https://studme.org/105499/buhgalterskiy_uchet_i_audit/sravnitelnyy_podhod_otsenke_stoimosti_predpriyatiya_biznesa (дата обращения: 28.10.2025).
50. Виды рисков на рынке ценных бумаг и как от них защититься // Финам. 2023. 10 мая. URL: https://www.finam.ru/publications/item/vidy-riskov-na-rynke-cenx-bumag-i-kak-ot-nix-zashhititsya-20230510-184000/ (дата обращения: 28.10.2025).
51. Международные стандарты финансовой отчетности. Ценные бумаги, предназначенные для торговли // РБС. URL: https://www.rbsys.ru/accounting/msfo_39_30.html (дата обращения: 28.10.2025).
52. О начале торгов ценными бумагами «22» октября 2025 года // Московская Биржа. 2025. 21 октября. URL: https://www.moex.com/n67691 (дата обращения: 28.10.2025).
53. Финансовые инструменты МСФО (IAS) 32 «Раскрытие и представление информации // Uchet.kz. URL: https://uchet.kz/articles/finansovye-instrumenty-msfo-ias-32-raskrytie-i-predstavlenie-informatsii-chast-i/ (дата обращения: 28.10.2025).
54. МСФО для банков и финансовых учреждений // fin-accounting.ru. 2018. 23 июня. URL: https://fin-accounting.ru/msfo-dlya-bankov-i-finansovykh-uchrezhdeniy/ (дата обращения: 28.10.2025).
55. Понятие активного рынка в РСБУ и МСФО // ИПБ России. URL: https://www.ipbr.org/knowledge/standarty-msfo/ponyatie-aktivnogo-rynka-u-rsbu-i-msfo/ (дата обращения: 28.10.2025).
56. Учет операций по приобретению и реализации ценных бумаг // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_160372/ (дата обращения: 28.10.2025).
57. Что купить – инвестиции в ценные бумаги, каталог акций, облигаций, ETF, валют // Т-Банк. URL: https://www.tbank.ru/invest/ (дата обращения: 28.10.2025).
58. Анализ акций // Управляющая компания ДОХОДЪ. 2025. 1 октября. URL: https://dohod.ru/analys-aktsiy (дата обращения: 28.10.2025).
59. Обзор фондового рынка 24/10/25. Инвестиционный банк // Альфа Инвестор. 2025. 23 октября. URL: https://alfabank.ru/get-money/investments/analytics/obzor-fondovogo-rynka-24-10-25/ (дата обращения: 28.10.2025).
60. Оценка акций // Время бухгалтера. 2025. 27 октября. URL: https://www.b-kontur.ru/f/ocenka-akcii (дата обращения: 28.10.2025).
61. Министерство финансов Российской Федерации. URL: https://minfin.gov.ru/ (дата обращения: 28.10.2025).
62. Финансовые платформы смогут выпускать и продавать свои ценные бумаги // Audit-it.ru. 2025. 27 октября. URL: https://www.audit-it.ru/news/finance/1090022.html (дата обращения: 28.10.2025).
63. Официальные новости // СРО ААС. URL: https://sroaas.ru/news/ (дата обращения: 28.10.2025).
64. Основные подходы, используемые для оценки бизнеса // Studbooks.net. URL: https://studbooks.net/1458994/ekonomika/osnovnye_podhody_ispolzuemye_otsenki_biznesa (дата обращения: 28.10.2025).
65. Федеральный закон от 07.08.2001 N 115-ФЗ (ред. от 25.12.2023) «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма» // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_32976/ (дата обращения: 28.10.2025).