Комплексный анализ финансового состояния предприятия: Современная методология, ФСБУ 4/2023 и практические рекомендации для академической работы

В динамично меняющихся условиях российской экономики, где предприятия сталкиваются с вызовами глобализации, технологических преобразований и регуляторных изменений, способность адекватно оценивать и прогнозировать свое финансовое состояние становится не просто желательной, а критически необходимой компетенцией. Финансовый анализ, как неотъемлемая часть экономического анализа и финансового менеджмента, выступает мощным инструментом для получения объективной, полной и достоверной картины финансового здоровья организации. Его результаты служат фундаментом для принятия обоснованных краткосрочных и долгосрочных управленческих решений, определяющих стратегию развития, инвестиционную политику и оперативную эффективность. Именно поэтому глубокое понимание его принципов и инструментов является залогом успешной деятельности.

Данный материал призван систематизировать теоретико-методологические основы анализа финансового состояния предприятия и предложить практическое руководство по его проведению, ориентированное на студентов экономических и финансовых вузов. Особое внимание будет уделено современным российским реалиям, включая новейшие стандарты бухгалтерского учета (ФСБУ 4/2023), которые существенно влияют на формирование исходной информации для анализа. Цель работы — предоставить студентам исчерпывающий ресурс для написания академических работ, таких как курсовые, включающих как глубокую теоретическую базу, так и детальное практическое применение аналитических методик.

Теоретические основы и методы финансового анализа

Сущность и цели финансового анализа

Финансовый анализ (ФА) — это не просто набор математических расчетов, а комплексный процесс изучения финансового положения и результатов деятельности предприятия с целью выявления его сильных и слабых сторон, оценки эффективности использования ресурсов и прогнозирования будущих финансовых потоков. А.Д. Шеремет, один из ведущих российских специалистов в области финансового анализа, подчеркивает его роль как ключевого элемента финансового менеджмента, направленного на оптимизацию финансовой деятельности организации. И что из этого следует? ФА позволяет не только увидеть текущее состояние дел, но и определить скрытые резервы и потенциальные угрозы, тем самым обеспечивая проактивное управление.

Основная цель финансового анализа заключается в получении объективной, полной и достоверной информации о финансовом положении предприятия, его результатах деятельности и перспективах развития. Эта информация жизненно важна для широкого круга заинтересованных сторон:

• Собственникам и акционерам: для оценки эффективности инвестиций, дивидендной политики и потенциала роста.
• Менеджменту: для стратегического планирования, оперативного управления, контроля за использованием ресурсов и принятия решений по оптимизации затрат.
• Кредиторам и инвесторам: для оценки кредитоспособности, инвестиционной привлекательности и рисков сотрудничества.
• Государственным органам: для контроля за соблюдением законодательства и налоговой политики.

Финансовое состояние предприятия – это характеристика его финансовой конкурентоспособности, отражающая платежеспособность, кредитоспособность, эффективность использования финансовых ресурсов и способность выполнять свои обязательства. Оно формируется под воздействием совокупности внутренних и внешних факторов, и его адекватная оценка позволяет не только констатировать текущее положение дел, но и выявлять потенциальные угрозы и возможности.

Основные методы финансового анализа

Для достижения целей финансового анализа используется целый арсенал аналитических методов, каждый из которых позволяет взглянуть на финансовые данные под определенным углом, раскрывая различные аспекты деятельности предприятия. Согласно классификации А.Д. Шеремета, выделяют пять основных методов анализа финансового состояния, каждый из которых играет свою уникальную роль в процессе выявления тенденций, структуры и динамики показателей.

1. Горизонтальный (временной) анализ: Этот метод предполагает сравнение абсолютных и относительных финансовых показателей за ряд отчетных периодов (например, кварталов или лет). Его основная задача — выявить динамику изменений отдельных статей бухгалтерской отчетности, определить темпы роста или снижения, а также абсолютные приросты (убытки). Например, анализ изменения выручки, чистой прибыли или величины активов за последние 3–5 лет позволяет оценить тенденции развития предприятия.
   • Пример: Сравнение чистой прибыли за 2023, 2024 и 2025 годы позволит увидеть, растет ли прибыльность компании или снижается, а также оценить темпы этих изменений.
2. Вертикальный (структурный) анализ: Фокусируется на изучении структуры финансовых показателей, определяя удельный вес отдельных статей в общем итоге. Например, анализ структуры активов (доля внеоборотных и оборотных активов) или пассивов (доля собственного и заемного капитала) позволяет оценить финансовую сбалансированность предприятия.
   • Пример: Определение доли собственного капитала в общей валюте баланса дает представление о финансовой независимости компании. Если эта доля снижается, это может указывать на рост зависимости от заемных средств.
3. Трендовый анализ: Этот метод является развитием горизонтального анализа и направлен на изучение динамических рядов финансовых показателей за более длительный период, чем при горизонтальном анализе. Он позволяет выявить устойчивые тенденции (тренды) развития показателей, исключая влияние случайных колебаний. Трендовый анализ часто использует статистические методы, такие как построение линий тренда, для прогнозирования будущих значений.
   • Пример: Изучение динамики коэффициента текущей ликвидности за 5–7 лет позволяет понять, является ли текущее его снижение временным явлением или устойчивой негативной тенденцией.
4. Коэффициентный анализ: Один из наиболее распространенных и мощных методов, основанный на расчете относительных показателей (коэффициентов), отражающих различные аспекты финансового состояния предприятия. Эти коэффициенты позволяют сравнивать данные предприятия с отраслевыми нормативами, показателями конкурентов или среднеотраслевыми значениями, а также отслеживать их динамику. Коэффициенты группируются по направлениям: ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость, деловая активность, рентабельность и др.
   • Пример: Расчет коэффициента автономии и его сравнение с нормативным значением (например, 0.5) позволяет быстро оценить степень финансовой независимости предприятия от внешних источников финансирования.
5. Факторный анализ: Этот метод направлен на изучение влияния отдельных факторов на результативный показатель. Он позволяет количественно оценить вклад каждого фактора в изменение изучаемого показателя. Например, факторный анализ рентабельности собственного капитала позволяет понять, за счет чего она изменилась: за счет изменения рентабельности продаж, оборачиваемости активов или структуры капитала.
   • Пример: Использование модели Дюпона для факторного анализа рентабельности собственного капитала покажет, насколько изменение рентабельности обусловлено операционной эффективностью, эффективностью использования активов или финансовым левериджем.

Каждый из этих методов имеет свое уникальное значение. Горизонтальный и трендовый анализ помогают понять «куда мы идем», вертикальный — «из чего мы состоим», коэффициентный — «насколько мы эффективны по сравнению с другими», а факторный — «почему именно так». Совместное применение этих методов позволяет сформировать всестороннюю и глубокую оценку финансового состояния предприятия, что является критически важным для принятия стратегических решений.

Информационная база анализа: Современные стандарты бухгалтерской отчетности в РФ

Для проведения качественного финансового анализа крайне важно иметь доступ к достоверной, полной и актуальной информационной базе. В Российской Федерации этой базой традиционно служит бухгалтерская (финансовая) отчетность. Однако ландшафт бухгалтерского учета постоянно эволюционирует, и с отчетности за 2025 год произошли существенные изменения, связанные с введением в действие Федерального стандарта бухгалтерского учета ФСБУ 4/2023 «Бухгалтерская (финансовая) отчетность». Понимание этих изменений критически важно для корректного анализа данных.

Состав бухгалтерской (финансовой) отчетности

Информационной основой для глубокого финансового анализа служат следующие формы бухгалтерской (финансовой) отчетности:

• Бухгалтерский баланс (Форма № 1): Самая фундаментальная форма, представляющая собой «моментальный снимок» активов, обязательств и капитала предприятия на определенную дату. Он показывает, чем владеет предприятие (активы) и за счет каких источников эти активы сформированы (пассивы — собственный капитал и обязательства).
• Отчет о финансовых результатах (Форма № 2): Отражает финансовые показатели деятельности предприятия за отчетный период, демонстрируя формирование прибыли (или убытка) от основной, инвестиционной и финансовой деятельности.
• Отчет об изменениях капитала (Форма № 3): Предоставляет детальную информацию о движении собственного капитала предприятия: изменении уставного капитала, добавочного капитала, резервов и нераспределенной прибыли за отчетный период.
• Отчет о движении денежных средств (Форма № 4): Показывает потоки денежных средств предприятия по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, позволяя оценить способность генерировать денежные средства и управлять ликвидностью.
• Пояснения к бухгалтерской (финансовой) отчетности: Являются неотъемлемой частью отчетности и содержат дополнительную детализированную информацию, необходимую для полноценного понимания финансового положения и результатов деятельности. Сюда входят раскрытие учетной политики, существенных событий после отчетной даты, сегментная информация, данные о связанных сторонах и многое другое.

ФСБУ 4/2023 «Бухгалтерская (финансовая) отчетность»: Ключевые изменения и их влияние на анализ

С отчетности за 2025 год в Российской Федерации обязателен к применению Федеральный стандарт бухгалтерского учета ФСБУ 4/2023 «Бухгалтерская (финансовая) отчетность», утвержденный Приказом Минфина России от 04.10.2023 № 157н. Этот стандарт пришел на смену ранее действовавшим ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организации» и приказу Минфина № 66н, устанавливавшему формы отчетности. Смена стандартов не является формальностью; она отражает глобальные тенденции в бухгалтерском учете, направленные на повышение прозрачности и экономической значимости отчетной информации.

Ключевые изменения и их влияние на анализ:

1. Смещение акцента на экономическую сущность: Одно из важнейших новшеств ФСБУ 4/2023 — это переход от жестко регламентированной «технической» формы представления отчетности к раскрытию экономической сущности операций. Это означает, что для аналитика важно не просто видеть цифры в строках баланса, но и понимать, что реально происходило с активами и обязательствами организации. Стандарт требует, чтобы отчетность достоверно представляла финансовое положение, финансовые результаты и движение денежных средств, что, по сути, повышает качество первичной информации для анализа.
2. Критерии существенности информации: ФСБУ 4/2023 устанавливает четкие критерии существенности информации. Она признается существенной, если ее искажение или пропуск может повлиять на экономические решения пользователей отчетности. Что именно считать существенным, компания определяет самостоятельно, исходя из характера и величины показателя. Это дает организациям гибкость, но одновременно накладывает ответственность за адекватное раскрытие информации, критичной для принятия решений. Для аналитика это означает необходимость внимательно изучать пояснения к отчетности, чтобы понять логику определения существенности.
3. Минимальный перечень обязательных к раскрытию показателей: Впервые законодательно установлен минимальный перечень показателей, которые должны быть раскрыты в формах отчетности, независимо от их существенности. К ним относятся, например, информация о нематериальных активах, основных средствах, инвестиционной недвижимости, запасах, долгосрочных активах к продаже и оценочных обязательствах. Это значительно повышает прозрачность отчетности и предоставляет аналитикам более полную картину активов и пассивов, ранее доступную лишь при условии ее существенности.
4. Гибкость в формах отчетности: ФСБУ 4/2023 не содержит обязательных форм бухгалтерской отчетности, как это было ранее с Приказом № 66н. Вместо этого в приложениях к стандарту приведены образцы форм. Это позволяет организациям адаптировать их под специфику своей деятельности, сохраняя при этом общие принципы и нормы стандарта. Для аналитика это может означать, что формы отчетности разных компаний могут слегка отличаться, требуя большей внимательности при сравнении.
5. Изменения в Отчете об изменениях капитала: Существенно изменена структура Отчета об изменениях капитала, который теперь состоит из единой таблицы. Он требует обособленного раскрытия сумм корректировок в связи с изменением учетной политики и исправлением существенных ошибок. Это улучшает прозрачность изменений в собственном капитале, предоставляя более четкое представление о влиянии на него не только текущей деятельности, но и ретроспективных корректировок.
6. Расширенное раскрытие в Пояснениях: В соответствии с ФСБУ 4/2023, в пояснениях к отчетности обязательно должна раскрываться информация, необходимая пользователям для принятия экономических решений, в том числе о соответствии отчетности ФСБУ и учетной политике.
7. Информация о контролирующих лицах: Новым требованием ФСБУ 4/2023 является требование о раскрытии информации о контролирующих лицах (если ее публикация не приведет к экономическим потерям). Это критически важно для внешнего анализа аффилированности, оценки корпоративного управления и выявления потенциальных рисков, связанных со связанными сторонами.

Влияние на финансовый анализ:

Внедрение ФСБУ 4/2023 призвано повысить достоверность, сопоставимость и информативность бухгалтерской отчетности. Для финансового аналитика это означает:

• Более качественные исходные данные: Снижается вероятность искажений и повышается надежность информации, что делает выводы анализа более обоснованными.
• Расширение аналитических возможностей: Более детальное раскрытие отдельных статей (например, по нематериальным активам или оценочным обязательствам) позволяет проводить более глубокий и детализированный анализ.
• Необходимость обновления методик: Аналитикам потребуется адаптировать свои подходы к интерпретации данных, особенно в части оценки существенности и изучения пояснений к отчетности.

Таким образом, для студента, пишущего академическую работу по финансовому анализу в конце 2025 года и далее, критически важно не только знать общие принципы анализа, но и понимать, как новейшие требования ФСБУ 4/2023 влияют на формирование и интерпретацию исходной информации, поскольку это напрямую влияет на качество и релевантность проводимого исследования.

Комплексный анализ финансового состояния: Ликвидность, Платежеспособность, Финансовая устойчивость и Деловая активность

Комплексный анализ финансового состояния предприятия требует рассмотрения множества взаимосвязанных показателей, сгруппированных по функциональному назначению. Среди них особое место занимают ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость и деловая активность, которые в совокупности дают наиболее полное представление о финансовом здоровье организации.

Анализ ликвидности и платежеспособности

На первый взгляд, термины «ликвидность» и «платежеспособность» могут показаться синонимами, однако в финансовом анализе они имеют четкие различия.

Ликвидность — это способность активов быть быстро и без существенных потерь трансформированными в денежные средства для погашения обязательств. При этом чем быстрее актив может быть конвертирован в деньги, тем выше его ликвидность.
Платежеспособность — это способность предприятия своевременно и в полном объеме погашать свои краткосрочные и долгосрочные обязательства. Платежеспособность является более широким понятием, чем ликвидность, и определяется наличием достаточного объема ликвидных активов. Компания может быть ликвидной (иметь много денег и быстро реализуемых активов), но неплатежеспособной (если ее обязательства намного превышают эти активы). И наоборот, ком��ания может быть платежеспособной в долгосрочной перспективе, но испытывать временные проблемы с ликвидностью.

Одним из ключевых показателей для оценки ликвидности и платежеспособности является коэффициент текущей ликвидности (К_тл), также известный как коэффициент покрытия.

Формула:

Ктл = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства

Где:

• Оборотные активы — это активы, которые предполагается реализовать, потребить или погасить в течение 12 месяцев или одного операционного цикла (что дольше). Они включают запасы, дебиторскую задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства.
• Краткосрочные обязательства — это обязательства, срок погашения которых наступает в течение 12 месяцев или одного операционного цикла. К ним относятся краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность, расчеты по налогам и сборам.

Экономическое толкование: К_тл показывает, сколько рублей оборотных активов приходится на каждый рубль краткосрочных обязательств. Он отражает способность предприятия погашать текущие (краткосрочные) обязательства исключительно за счет своих оборотных активов.

Нормативное значение: В российской практике общепринятым нормативным значением для коэффициента текущей ликвидности считается К_тл ≥ 2.0. Это означает, что оборотные активы предприятия должны как минимум в два раза превышать его краткосрочные обязательства, чтобы обеспечить достаточный «запас прочности» для погашения долгов и ведения операционной деятельности. Значение ниже 2.0 может сигнализировать о потенциальных проблемах с ликвидностью, а значение значительно выше 3.0 может указывать на неэффективное использование оборотных активов (например, избыточные запасы или низкая оборачиваемость дебиторской задолженности).

Оценка финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость — это способность предприятия функционировать и развиваться, сохраняя равновесие своих активов и пассивов в меняющейся внутренней и внешней среде, а также гарантировать свою платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе. Она характеризуется структурой источников финансирования и их соотношением с активами.

Для оценки финансовой устойчивости используются следующие ключевые коэффициенты:

1. Коэффициент автономии (К_а), или коэффициент финансовой независимости:

   Формула:

   Ка = Собственный капитал / Валюта баланса (Итог активов)

   Где:

   • Собственный капитал — средства, принадлежащие собственникам предприятия, формирующие его финансовую независимость (уставный капитал, добавочный, резервный капитал, нераспределенная прибыль).
   • Валюта баланса (Итог активов) — общая сумма активов предприятия.

   Экономическое толкование: К_а показывает долю собственного капитала в общей сумме активов предприятия. Чем выше этот показатель, тем более финансово независимым является предприятие от внешних источников финансирования и тем ниже риск его банкротства.

   Нормативное значение: В российской практике рекомендуется значение К_а ≥ 0.5. Это означает, что не менее половины всех активов предприятия должны финансироваться за счет собственных средств.

2. Коэффициент финансовой устойчивости (К_фу):

   Формула по балансу:

   Кфу = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) / Валюта баланса

   Где:

   • Собственный капитал — строка 1300 Бухгалтерского баланса.
   • Долгосрочные обязательства — строка 1400 Бухгалтерского баланса.
   • Валюта баланса (Итог активов) — строка 1700 Бухгалтерского баланса.

   Экономическое толкование: К_фу отражает долю активов, финансируемых за счет устойчивых источников, к которым относятся собственный капитал и долгосрочные обязательства. Высокое значение коэффициента говорит о том, что предприятие имеет прочную финансовую основу для долгосрочного развития.

   Рекомендуемое значение: В российской практике рекомендуется значение в диапазоне 0.8–0.9, с минимально допустимым порогом 0.75.

Трехфакторная модель обеспеченности запасов (М = (ΔСОС; ΔСДИ; ΔОИЗ))

В российской практике для углубленной оценки финансовой устойчивости широко используется трехфакторная модель обеспеченности запасов. Эта модель позволяет не просто констатировать факт устойчивости, а определить ее конкретный тип, исходя из обеспеченности запасов различными источниками финансирования.

Показатели излишка/недостатка источников формирования запасов рассчитываются следующим образом:

1. ΔСОС (излишек или недостаток собственных оборотных средств):

   ΔСОС = Собственные оборотные средства (СОС) - Запасы (З)

   Где:

   СОС = Собственный капитал (СК) - Внеоборотные активы (ВОА)

   Экономическое толкование: Этот показатель демонстрирует, насколько запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами. Положительное значение указывает на наличие собственных средств для финансирования запасов.

2. ΔСДИ (излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников финансирования запасов):

   ΔСДИ = (СОС + Долгосрочные обязательства (ДО)) - Запасы (З)

   Экономическое толкование: Этот показатель расширяет предыдущий, включая в расчет долгосрочные заемные средства как источники, также считающиеся относительно устойчивыми для финансирования запасов.

3. ΔОИЗ (излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов):

   ΔОИЗ = (СОС + ДО + Краткосрочные кредиты и займы (ККЗ)) - Запасы (З)

   Экономическое толкование: Этот показатель включает все основные источники финансирования, включая краткосрочные кредиты и займы, которые могут быть направлены на покрытие запасов.

На основе этих показателей выделяют четыре типа финансовой устойчивости:

Тип финансовой устойчивости	Условия (ΔСОС; ΔСДИ; ΔОИЗ)	Характеристика
1. Абсолютная (М = (1; 1; 1))	ΔСОС ≥ 0; ΔСДИ ≥ 0; ΔОИЗ ≥ 0	Предприятие не зависит от внешних кредиторов. Все запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Отличается высоким уровнем платежеспособности и финансовой независимости. Встречается крайне редко, обычно у высокоэффективных и консервативных компаний.
2. Нормальная (М = (0; 1; 1))	ΔСОС < 0; ΔСДИ ≥ 0; ΔОИЗ ≥ 0	Запасы покрываются собственными оборотными средствами и долгосрочными заемными источниками. Предприятие гарантирует выполнение своих финансовых обязательств, имеет достаточный запас прочности. Это наиболее распространенный и желаемый тип устойчивости.
3. Неустойчивое (М = (0; 0; 1))	ΔСОС < 0; ΔСДИ < 0; ΔОИЗ ≥ 0	Характеризуется нарушением платежеспособности в краткосрочном периоде, однако предприятие способно покрыть запасы за счет общих источников (включая краткосрочные кредиты). Возможно восстановление равновесия за счет пополнения собственных средств, сокращения дебиторской задолженности и ускорения оборачиваемости запасов.
4. Кризисное (М = (0; 0; 0))	ΔСОС < 0; ΔСДИ < 0; ΔОИЗ < 0	Предприятие не способно покрыть запасы даже за счет общих основных источников. Наблюдается полная неплатежеспособность и высокий риск банкротства. Требуются срочные меры по финансовому оздоровлению.

Такая детализация позволяет не только констатировать факт финансовой устойчивости, но и точно определить степень ее надежности и выявить потенциальные точки уязвимости.

Показатели деловой активности и рентабельности

Помимо ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости, для комплексного анализа финансового состояния предприятия критически важны показатели деловой активности и рентабельности.

Деловая активность характеризует эффективность использования ресурсов предприятия, скорость оборота его активов и капитала. Ключевые показатели оборачиваемости включают:

• Оборачиваемость активов (Выручка / Среднегодовая стоимость активов): Показывает, сколько раз за период совершается полный цикл производства и реализации продукции, приносящий выручку. Чем выше оборачиваемость, тем эффективнее используются активы.
• Оборачиваемость собственного капитала (Выручка / Среднегодовая стоимость собственного капитала): Отражает эффективность использования собственного капитала для генерации выручки.
• Оборачиваемость дебиторской задолженности (Выручка / Среднегодовая дебиторская задолженность): Показывает скорость поступления денежных средств от покупателей.
• Оборачиваемость кредиторской задолженности (Себестоимость продаж / Среднегодовая кредиторская задолженность): Характеризует скорость погашения обязательств перед поставщиками и подрядчиками.

Рентабельность — это относительный показатель эффективности, характеризующий прибыльность деятельности предприятия. Он показывает, сколько прибыли приходится на единицу вложенных ресурсов или выручки. Основные показатели рентабельности:

• Рентабельность продаж (ROS = Чистая прибыль / Выручка): Отражает долю чистой прибыли в каждом рубле выручки.
• Рентабельность активов (ROA = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость активов): Показывает эффективность использования всех активов предприятия для генерации прибыли.
• Рентабельность собственного капитала (ROE = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость собственного капитала): Является важнейшим показателем для собственников, так как отражает отдачу от их инвестиций.

Взаимосвязь этих групп показателей позволяет получить целостную картину финансового состояния. Например, высокая ликвидность при низкой рентабельности может указывать на избыток неэффективно используемых оборотных активов. Низкая финансовая устойчивость, наоборот, сигнализирует о зависимости от заемных средств, что при низких показателях деловой активности может привести к проблемам с платежеспособностью.

Инструменты углубленного факторного анализа: Модель Дюпона и Z-счет Альтмана

Переход от констатации фактов к поиску первопричин и прогнозированию требует более глубоких аналитических инструментов. Факторный анализ, в частности, такие модели, как Дюпона и Z-счет Альтмана, позволяют декомпозировать сложные финансовые показатели и выявить внутренние факторы, определяющие их динамику, а также оценить риски банкротства. Это является одной из «слепых зон» конкурентных материалов, где эти модели часто упоминаются лишь вскользь, без детального раскрытия.

Модель Дюпона для анализа рентабельности собственного капитала

Модель Дюпона — это классический и мощный метод факторного анализа, который позволяет декомпозировать один из важнейших показателей эффективности — рентабельность собственного капитала (ROE) — на три ключевых фактора. Этот подход был разработан компанией DuPont Corporation в 1920-х годах и до сих пор широко используется для выявления первопричин изменения прибыльности и стратегического управления.

Трехфакторная формула Дюпона имеет вид:

ROE = (Чистая прибыль / Выручка) × (Выручка / Активы) × (Активы / Собственный капитал)

Разберем каждый компонент этой формулы:

1. Рентабельность продаж (ROS = Чистая прибыль / Выручка):
   • Экономическое толкование: Этот коэффициент показывает, сколько чистой прибыли приходится на каждый рубль выручки. Он отражает операционную эффективность компании, то есть способность генерировать прибыль от продаж после вычета всех затрат, включая налоги.
   • Влияние: Увеличение ROS может быть достигнуто за счет повышения цен, снижения себестоимости продукции или оптимизации операционных расходов.
2. Коэффициент оборачиваемости активов (Выручка / Активы):
   • Экономическое толкование: Данный коэффициент характеризует эффективность использования всех активов предприятия для генерации выручки. Он показывает, сколько рублей выручки приходится на каждый рубль активов. Высокое значение указывает на эффективное управление активами.
   • Влияние: Улучшение оборачиваемости активов достигается за счет оптимизации структуры активов, ускорения оборачиваемости запасов, эффективного управления дебиторской задолженностью и более продуктивного использования основных средств.
3. Финансовый рычаг (леверидж) (Активы / Собственный капитал):
   • Экономическое толкование: Этот показатель отражает структуру капитала предприятия и степень его зависимости от заемных средств. Он показывает, сколько активов приходится на каждый рубль собственного капитала. Чем выше значение, тем больше заемных средств используется для финансирования активов.
   • Влияние: Использование заемного капитала (финансовый рычаг) может увеличивать ROE, если рентабельность активов превышает стоимость обслуживания долга. Однако слишком высокий финансовый рычаг увеличивает финансовые риски.

Практическое применение модели Дюпона:

Модель Дюпона позволяет аналитику ответить на вопрос: «Почему изменилась рентабельность собственного капитала?». Если ROE снизилась, модель помогает определить, что стало причиной:

• Ухудшилась операционная эффективность (снизилась рентабельность продаж)?
• Предприятие стало менее эффективно использовать свои активы (снизилась оборачиваемость активов)?
• Изменилась структура капитала (снизился или чрезмерно вырос финансовый рычаг)?

Путем декомпозиции, менеджмент может сосредоточить усилия на конкретных областях, например, на снижении себестоимости, оптимизации запасов или пересмотре кредитной политики, чтобы целенаправленно воздействовать на ROE.

Модель Альтмана (Z-счет) для прогнозирования банкротства

Прогнозирование вероятности банкротства является одной из наиболее острых задач финансового анализа. Модель Альтмана, или Z-счет, разработанная профессором Эдвардом Альтманом в 1968 году, стала одним из наиболее известных и широко применяемых инструментов для этой цели. Хотя существуют различные версии модели, для непубличных производственных компаний чаще всего используется модифицированная пятифакторная модель.

Модифицированная пятифакторная модель Альтмана для непубличных производственных компаний имеет вид:

Z5 = 0,717 ⋅ X1 + 0,847 ⋅ X2 + 3,107 ⋅ X3 + 0,42 ⋅ X4 + 0,998 ⋅ X5

Детальный расчет и экономическое толкование коэффициентов X₁–X₅:

1. X₁ (Оборотный капитал / Активы):
   • Расчет: Оборотный капитал = Оборотные активы — Краткосрочные обязательства.
   • Экономическое толкование: Этот коэффициент оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам. Он является мерой чистой ликвидности и способности компании покрывать краткосрочные обязательства. Низкое значение X₁ может указывать на недостаток ликвидных средств и потенциальные проблемы с платежеспособностью.
2. X₂ (Нераспределенная прибыль / Активы):
   • Расчет: Нераспределенная прибыль (накопленная) / Итог активов.
   • Экономическое толкование: Отражает уровень финансового рычага и способность компании генерировать прибыль для реинвестирования, а также ее возраст. Накопленная нераспределенная прибыль является важным внутренним источником финансирования и мерилом долгосрочной прибыльности. Компании с долгим сроком существования и значительной накопленной прибылью обычно более устойчивы.
3. X₃ (Прибыль до налогообложения / Активы, или EBIT / Активы):
   • Расчет: Прибыль до налогообложения (прибыль до вычета процентов и налогов) / Итог активов.
   • Экономическое толкование: Характеризует эффективность операционной деятельности компании, независимо от налогового бремени и структуры финансирования. Этот показатель демонстрирует, насколько эффективно активы генерируют операционную прибыль.
4. X₄ (Собственный капитал / Обязательства):
   • Расчет: Собственный капитал / (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства).
   • Экономическое толкование: Показывает соотношение собственного и заемного капитала. Это мера финансовой устойчивости и независимости. Чем выше этот показатель, тем меньше зависимость компании от внешних кредиторов и тем ниже финансовый риск.
5. X₅ (Выручка / Активы):
   • Расчет: Выручка (от продаж) / Итог активов.
   • Экономическое толкование: Характеризует рентабельность активов или коэффициент оборачиваемости активов предприятия. Он показывает, сколько выручки генерируется на каждый рубль активов. Высокое значение указывает на эффективное использование активов в операционной деятельности.

Интерпретация Z-счета для непубличных компаний:

• Z < 1.23: Высокая вероятность банкротства. Компания находится в «зоне бедствия».
• 1.23 ≤ Z ≤ 2.89: Зона неопределенности. Риск банкротства существует, и требуется более детальный анализ финансового состояния.
• Z > 2.9: Низкая вероятность банкротства (устойчивое состояние). Финансовое положение компании считается стабильным.

Пример применения (гипотетический):
Предположим, для непубличной производственной компании за 2024 год были рассчитаны следующие коэффициенты:

• X₁ = 0.3
• X₂ = 0.25
• X₃ = 0.15
• X₄ = 0.8
• X₅ = 1.2

Тогда Z-счет составит:

Z5 = 0,717 ⋅ 0.3 + 0,847 ⋅ 0.25 + 3,107 ⋅ 0.15 + 0,42 ⋅ 0.8 + 0,998 ⋅ 1.2
Z5 = 0,2151 + 0,21175 + 0,46605 + 0,336 + 1,1976
Z5 = 2,4265

Поскольку 1.23 ≤ 2,4265 ≤ 2.89, компания находится в зоне неопределенности. Это означает, что хотя компания не находится в критическом состоянии, риски существуют, и необходимо углубленное изучение ее финансового положения для выявления слабых мест и предотвращения дальнейшего ухудшения. Что важный нюанс здесь упускается? Модель Альтмана, хоть и является мощным инструментом, не может быть единственным критерием для принятия решения о банкротстве; она должна использоваться в комплексе с другими методами анализа и экспертной оценкой.

Модель Альтмана, несмотря на свои ограничения (например, чувствительность к инфляции, отраслевая специфика), остается ценным инструментом для экспресс-оценки рисков и является важной составляющей комплексного финансового анализа. Ее использование позволяет не только оценить текущее состояние, но и выявить потенциальные угрозы, давая время для разработки корректирующих мероприятий.

Факторы влияния на финансовое состояние и направления его улучшения

Финансовое состояние предприятия не является статичным; оно постоянно меняется под воздействием множества внутренних и внешних факторов. Понимание этих факторов и их взаимосвязей критически важно для эффективного управления и разработки стратегий по улучшению финансового здоровья организации.

Внутренние факторы

Внутренние факторы – это те аспекты деятельности предприятия, которые находятся под прямым контролем его менеджмента и могут быть изменены или оптимизированы. Их влияние на финансовое состояние многогранно:

1. Качество менеджмента: Эффективность управленческих решений напрямую влияет на все аспекты деятельности. Компетентное стратегическое планирование, оперативное управление, контроль затрат, умение адаптироваться к изменениям рынка – все это формирует финансовую устойчивость. Слабый менеджмент может привести к неэффективному использованию ресурсов, росту долгов и снижению прибыльности.
2. Квалификация персонала: Высококвалифицированные сотрудники способствуют повышению производительности труда, качества продукции/услуг, снижению брака и оптимизации процессов, что в конечном итоге положительно сказывается на финансовых результатах. Недостаток квалификации, напротив, ведет к потерям и снижению конкурентоспособности.
3. Качество и востребованность продукции (услуг): Высокое качество и соответствие продукции потребностям рынка обеспечивают стабильный спрос, высокие объемы продаж и возможность устанавливать более высокие цены, увеличивая выручку и рентабельность. Некачественная или невостребованная продукция приводит к снижению продаж, росту запасов и потере доли рынка.
4. Уровень сервиса: В условиях конкуренции качество обслуживания клиентов становится важным фактором лояльности и повторных продаж. Отличный сервис способствует удержанию клиентов, привлечению новых и формированию положительного имиджа, что косвенно влияет на финансовые потоки.
5. Потенциальные объемы производства и возможности оптимизации: Эффективность производственных процессов, возможность наращивать объемы производства при росте спроса, а также гибкость в снижении объемов при его падении – все это влияет на структуру затрат и прибыльность. Оптимизация производственных процессов, внедрение новых технологий и снижение издержек напрямую улучшают финансовые показатели.
6. Учетная политика предприятия: Выбранные методы учета (например, амортизации, оценки запасов, признания выручки) могут существенно влиять на финансовые показатели в отчетности, такие как прибыль, стоимость активов и налогооблагаемая база. В свете ФСБУ 4/2023, раскрытие учетной политики становится еще более критичным для корректного анализа.

Внешние факторы

Внешние факторы – это условия, которые не зависят от деятельности конкретного предприятия, но оказывают значительное влияние на его финансовое состояние. Предприятие не может их контролировать, но должно уметь адаптироваться к ним.

1. Общий экономический и политический климат в стране/регионе:
   • Экономический климат: Рост ВВП, стабильность национальной валюты, уровень инфляции, покупательная способность населения – все это формирует рыночный спрос и условия ведения бизнеса. Экономический спад, девальвация, высокая инфляция негативно сказываются на большинстве компаний.
   • Политический климат: Стабильность политической системы, отсутствие конфликтов, предсказуемость решений правительства создают благоприятную среду для инвестиций и долгосрочного планирования.
2. Налоговая и кредитная политика Правительства и ЦБ:
   • Налоговая политика: Изменения в налоговом законодательстве (ставки налогов, льготы, новые виды сборов) напрямую влияют на прибыльность и свободный денежный поток предприятия.
   • Кредитная политика: Ставка рефинансирования ЦБ, условия предоставления кредитов банками, доступность заемных средств определяют стоимость финансирования и возможности для развития. Высокие процентные ставки увеличивают финансовые расходы и снижают инвестиционную активность.
3. Состояние сбытового и ресурсного рынка:
   • Рынок сбыта: Уровень конкуренции, эластичность спроса, наличие каналов сбыта, активность конкурентов – все это определяет возможности предприятия по реализации продукции.
   • Ресурсный рынок: Доступность сырья, материалов, комплектующих, энергии, квалифицированной рабочей силы, а также цены на них – влияют на себестоимость продукции и стабильность производства.
4. Технологический прогресс: Внедрение новых технологий может как открыть новые возможности для развития и повышения эффективности, так и сделать устаревшими существующие продукты и производственные процессы, требуя значительных инвестиций в модернизацию.
5. Природно-климатические условия: Для некоторых отраслей (сельское хозяйство, туризм, энергетика) эти факторы являются определяющими для результатов деятельности.

Рекомендации по улучшению финансового состояния

На основе проведенного анализа внутренних и внешних факторов, а также детальной оценки финансовых показателей, можно сформулировать конкретные направления и меры по улучшению финансового состояния предприятия.

1. Повышение рентабельности продаж:
   • Снижение себестоимости: Оптимизация производственных процессов, внедрение энергоэффективных технологий, поиск более дешевых поставщиков сырья, автоматизация, уменьшение брака, жесткий контроль за накладными расходами.
   • Повышение цен: Возможно при условии высокой уникальности продукции, сильного бренда, высокого качества или низкой эластичности спроса.
   • Расширение ассортимента: Введение высокомаржинальных продуктов/услуг.
   • Оптимизация маркетинговой стратегии: Снижение затрат на привлечение клиентов при сохранении эффективности.
2. Ускорение оборачиваемости активов:
   • Эффективное управление запасами: Внедрение систем планирования потребностей в материалах (MRP) или Just-in-Time (точно в срок), оптимизация уровней запасов, снижение неликвидов, распродажа залежавшихся товаров. Это снижает потребность в оборотном капитале.
   • Эффективное управление дебиторской задолженностью: Сокращение сроков отсрочки платежей, ужесточение кредитной политики, мониторинг просроченной задолженности, стимулирование досрочных оплат (скидки), использование факторинга.
   • Оптимизация использования основных средств: Повышение коэффициента использования оборудования, сдача в аренду простаивающих активов, своевременное обновление и модернизация фондов.
3. Оптимизация структуры капитала:
   • Рациональное соотношение собственных и заемных средств: Стремление к оптимальному финансовому рычагу. Чрезмерное использование заемных средств увеличивает риски, а недостаток – может замедлять развитие.
   • Привлечение долгосрочных источников финансирования: Поиск инвесторов, выпуск облигаций, привлечение долгосрочных банковских кредитов на выгодных условиях. Это улучшает структуру пассивов и снижает краткосрочную долговую нагрузку.
   • Увеличение собственного капитала: Реинвестирование прибыли, дополнительная эмиссия акций, привлечение новых учредителей.
   • Снижение стоимости заемного капитала: Перекредитование под более низкий процент, использование льготных программ финансирования.

Каждое из этих направлений должно быть подкреплено конкретными, измеримыми действиями, основанными на результатах проведенного финансового анализа. Например, если анализ показал низкую оборачиваемость запасов, рекомендации должны включать внедрение WMS-системы и пересмотр логистики. Если же выявлен избыточный финансовый рычаг, акцент должен быть сделан на увеличение собственного капитала.

Практическое применение: Разработка кейс-стади для курсовой работы

Разработка практической части академической работы, такой как курсовая, является ключевым этапом, позволяющим применить полученные теоретические знания и методики анализа финансового состояния конкретного предприятия. Этот раздел предлагает пошаговое руководство для создания убедительного и глубокого кейс-стади.

Выбор предприятия и сбор исходных данных

Первый и один из самых важных шагов — это выбор объекта исследования и сбор достоверной исходной информации.

1. Критерии выбора действующего предприятия:
   • Доступность отчетности: Выбирайте публичные акционерные общества или крупные компании, чья бухгалтерская (финансовая) отчетность находится в открытом доступе (например, на сайтах компаний, в Государственном информационном ресурсе бухгалтерской (финансовой) отчетности (ГИРБО), на ресурсах раскрытия информации). Избегайте компаний, чья отчетность закрыта или труднодоступна.
   • Размер и отрасль: Для бакалаврской работы предпочтительнее выбирать средние или крупные предприятия. Отрасль может быть любой, главное — наличие специфических особенностей, которые можно будет раскрыть в анализе.
   • Период анализа: Отчетность должна быть доступна минимум за 3–5 последних полных отчетных лет (например, для курсовой в конце 2025 года, это будут данные за 2021, 2022, 2023 и 2024 годы).
   • Отсутствие значимых реорганизаций: Желательно выбирать компании без крупных слияний, поглощений или разделений в анализируемом периоде, чтобы обеспечить сопоставимость данных.
2. Источники информации:
   • Официальная бухгалтерская отчетность:
     • Бухгалтерский баланс (Форма № 1)
     • Отчет о финансовых результатах (Форма № 2)
     • Отчет об изменениях капитала (Форма № 3)
     • Отчет о движении денежных средств (Форма № 4)
     • Пояснения к бухгалтерской (финансовой) отчетности.
   • Важность достоверности в свете ФСБУ 4/2023: Особое внимание следует уделить актуальности стандартов, по которым сформирована отчетность. Если вы анализируете данные за 2025 год (или более поздние), убедитесь, что отчетность составлена по ФСБУ 4/2023. Это повлияет на структуру и наполнение форм, а также на их интерпретацию. В пояснениях к отчетности будут указаны применяемые стандарты.
   • Дополнительные источники: Годовые отчеты компаний, аналитические обзоры отрасли, публикации в СМИ могут помочь в контекстуализации финансовых данных, но не должны использоваться как первичный источник числовых показателей.

Этапы практического анализа

После сбора данных начинается самый ответственный этап — проведение самого анализа. Следуйте пошаговой инструкции, чтобы обеспечить полноту и логическую последовательность исследования.

1. Подготовка данных:
   • Сведите данные из Бухгалтерского баланса и Отчета о финансовых результатах за выбранный период (3–5 лет) в единые таблицы, например, в Excel.
   • Рассчитайте среднегодовые значения для тех показателей, которые используются в расчетах коэффициентов (например, среднегодовая стоимость активов, собственного капитала).
2. Горизонтальный и вертикальный анализ:
   • Горизонтальный анализ: Для каждой статьи Бухгалтерского баланса и Отчета о финансовых результатах рассчитайте абсолютные и относительные изменения за каждый год анализируемого периода. Выявите наиболее динамично меняющиеся статьи.
   • Вертикальный анализ: Рассчитайте удельный вес каждой статьи в общем итоге (например, доля каждой статьи активов в валюте баланса, доля статей выручки в общем объеме выручки). Проанализируйте изменения структуры.
   • Выводы: На основе этих анализов сформулируйте предварительные выводы о динамике развития предприятия и изменениях в его структуре.
3. Коэффициентный анализ:
   • Ликвидность и платежеспособность: Рассчитайте коэффициент текущей ликвидности (К_тл) для каждого года. Сравните с нормативным значением (≥ 2.0).
   • Финансовая устойчивость:
     • Рассчитайте коэффициент автономии (К_а) и сравните с нормативом (≥ 0.5).
     • Рассчитайте коэффициент финансовой устойчивости (К_фу) и сравните с рекомендуемым значением (0.8–0.9).
     • Примените трехфакторную модель обеспеченности запасов (М = (ΔСОС; ΔСДИ; ΔОИЗ)):
       • Рассчитайте СОС, ΔСОС, ΔСДИ, ΔОИЗ для каждого года.
       • Определите тип финансовой устойчивости (абсолютная, нормальная, неустойчивое, кризисное) по данной модели. Это является важным элементом, отличающим вашу работу от других.
   • Деловая активность и рентабельность: Рассчитайте ключевые коэффициенты оборачиваемости (активов, собственного капитала) и рентабельности (продаж, активов, собственного капитала).
   • Выводы: Интерпретируйте полученные коэффициенты в динамике, сравните с нормативными значениями и отраслевыми аналогами (если есть данные).
4. Факторный анализ:
   • Модель Дюпона:
     • Рассчитайте ROE, рентабельность продаж, оборачиваемость активов и финансовый рычаг для каждого года.
     • Проведите факторный анализ, чтобы определить, какие из трех факторов оказали наибольшее влияние на изменение ROE в динамике. Используйте метод цепных подстановок для количественной оценки влияния каждого фактора.
   • Модель Альтмана (Z-счет):
     • Рассчитайте коэффициенты X₁, X₂, X₃, X₄, X₅ для каждого года.
     • Вычислите Z₅-счет Альтмана по модифицированной формуле для непубличных производственных компаний.
     • Интерпретируйте полученные значения Z-счета, оценив вероятность банкротства.
   • Особенности применения ФСБУ 4/2023: При интерпретации данных помните о смене акцента на экономическую сущность. Если в пояснениях к отчетности компания раскрывает особенности своей учетной политики или существенные события, которые повлияли на статьи отчетности, обязательно учтите это при анализе. Например, изменение учетной политики по запасам (ФСБУ 5/2019) или основным средствам (ФСБУ 6/2020) может повлиять на значения активов, а следовательно, и на коэффициенты.

Формирование выводов и разработка рекомендаций

Заключительный этап практической части — это синтез всех полученных результатов и формулирование конкретных предложений.

1. Структурирование результатов анализа:
   • Обобщите ключевые выводы по каждому блоку анализа (горизонтальный, вертикальный, ликвидность, устойчивость, деловая активность, рентабельность, факторный).
   • Выявите сильные и слабые стороны финансового состояния предприятия.
   • Определите ключевые тенденции (положительные и отрицательные) в динамике финансовых показателей.
   • Укажите на наиболее существенные факторы (внутренние и внешние), оказавшие влияние на выявленные тенденции.
2. Формулирование обоснованных и практически применимых предложений:
   • Привязка к проблемам: Каждая рекомендация должна быть направлена на устранение выявленных проблем или укрепление слабых сторон. Например, если анализ показал низкую оборачиваемость запасов, предложите меры по оптимизации складских запасов.
   • Конкретика: Рекомендации должны быть максимально конкретными и реалистичными для данного предприятия. Избегайте общих фраз. Например, вместо «улучшить управление запасами» напишите «внедрить систему ABC-анализа запасов для оптимизации закупок».
   • Обоснование: Каждая рекомендация должна быть обоснована результатами вашего анализа. Объясните, почему именно эта мера необходима и как она повлияет на финансовое состояние.
   • Приоритетность: Если есть несколько проблем, ранжируйте рекомендации по приоритетности, предлагая сначала те меры, которые могут дать наибольший эффект или требуют срочного вмешательства.
   • Оценка эффективности: По возможности, предложите способы оценки эффективности предложенных рекомендаций (например, ожидаемое изменение коэффициента текущей ликвидности после внедрения мер).

Разработка такого кейс-стади позволит не только продемонстрировать глубокое понимание теоретических осно��, но и развить практические навыки применения аналитических инструментов, что является крайне ценным для будущего специалиста в области финансов.

Заключение

В заключение подчеркнем, что комплексный анализ финансового состояния предприятия является не просто академическим упражнением, а жизненно важным инструментом для устойчивого развития любой организации в современных экономических условиях. Он служит фундаментом для эффективного управления, позволяя не только оценить текущее положение дел, но и выявить потенциальные риски, определить точки роста и сформулировать обоснованные стратегические и тактические решения.

Наш глубокий и актуальный материал был призван вооружить студентов необходимыми теоретико-методологическими знаниями и практическими рекомендациями для создания высококачественной академической работы. Мы детально рассмотрели фундаментальные понятия и методы финансового анализа, от горизонтального до факторного, подчеркнув их взаимосвязь и значимость. Особое внимание было уделено новейшим требованиям российского законодательства в области бухгалтерской отчетности, в частности, Федеральному стандарту бухгалтерского учета ФСБУ 4/2023. Понимание этих изменений критически важно, так как они напрямую влияют на достоверность и информативность исходных данных для анализа.

Мы углубленно проанализировали ключевые группы финансовых коэффициентов — ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости (включая специфическую для российской практики трехфакторную модель обеспеченности запасов) и деловой активности, а также представили подробное руководство по применению продвинутых инструментов факторного анализа: модели Дюпона для декомпозиции рентабельности собственного капитала и модифицированной пятифакторной модели Альтмана для прогнозирования вероятности банкротства.

Систематизация внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовое состояние, и разработка практических рекомендаций по его оптимизации завершают теоретическую часть, предоставляя целостную картину управленческих возможностей. Наконец, пошаговое руководство по разработке практической части (кейс-стади) дает студентам четкую инструкцию по применению всех рассмотренных методик на примере реального предприятия, что является ценным для формирования аналитических навыков.

Таким образом, последовательное и глубокое освоение представленного материала позволит студентам не только успешно справиться с написанием курсовой работы, но и сформировать компетенции, необходимые для успешной карьеры в сфере финансового менеджмента и анализа. Современный подход к финансовому анализу — это залог принятия обоснованных решений, способствующих повышению конкурентоспособности и финансовой устойчивости предприятий в постоянно меняющемся экономическом ландшафте. Как же это изменит подход к финансовой аналитике в будущем?

Список использованной литературы

1. Богданова, Л. С. Финансово-экономический анализ в авиастроении: учеб. пособие / Л. С. Богданова, Е. Ф. Ляшко, В. П. Махитько. — Ульяновск: УлГТУ, 2006. — 188 с.
2. Иванова Р. Н. Модели анализа финансового состояния предприятия // Бизнес Информ. – 2012. – №5(2). – C.7
3. Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / В.В. Ковалев, О.Н. Волкова. — М.: ПБОЮЛ М.А. Захаров, 2012. – 424 с.
4. Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента. – М.: Проспект, 2014. – 510 с.
5. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: для студентов ВУЗов. – М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2012. – С. 179.
6. Мельник М. Финансовый анализ: система показателей и методика проведения. – М.: Экономистъ, 2011. – 159 с.
7. Незамайкин В.М., Юрзинова И.Л. Финансовый менеджмент. – М.: Юрайт, 2014. – 478 с.
8. Романова Т. Г. Финансовый анализ. Схемы и таблицы / Т. Г. Романова, Т. В. Романова, А. Г. Белоусова. — Улан-Удэ: ВСГТУ, 2002. — 64 с.
9. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. — 6-е изд. — М.: Перспектива, 2012. — С. 247.
10. Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций / А. Д. Шеремет, Е. В. Негашев. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2008.
11. Роль и необходимость финансового анализа в управлении предприятием // sovman.ru
12. Селезнева Н. Н., Ионова А. Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов // ysu.am
13. Крылов С. Финансовый анализ : учебное пособие. — Уральский федеральный университет // urfu.ru
14. Коэффициент финансовой устойчивости (формула по балансу) // nalog-nalog.ru
15. Обзор ФСБУ 4/2023 «Бухгалтерская (финансовая) отчетность» от экспертов 1С // buh.ru
16. Федеральный стандарт бухгалтерского учета ФСБУ 4/2023 «Бухгалтерская (финансовая) отчетность» // minfin.gov.ru
17. Модель Дюпона: формула и пример расчета // 1fin.ru
18. Модель Дюпона: формула и пример расчета // Финансовый директор. fd.ru
19. Новый стандарт ФСБУ 4/2023 по бухгалтерской отчетности: обзор изменений // saby.ru
20. Исследование методик анализа финансового состояния организаций // cyberleninka.ru
21. Модель Альтмана оценки вероятности банкротства (Z-счет) // 1fin.ru
22. Как посчитать: обанкротится компания или нет? Формула модифицированной пятифакторной Модели Альтмана // bgoal.ru
23. Факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия // rlexpert.ru
24. Абсолютные показатели финансовой устойчивости // БИТ.Финанс. bitfinance.ru
25. Коэффициент финансовой устойчивости: формула по балансу // b2b34.ru
26. Исследование внешних и внутренних факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятия // vscc.ac.ru